主营业务:
公司为一家投资控股公司，从事物业投资及证券买卖。公司及其附属公司（统称为‘集团’）主要从事物业租赁及投资业务。
报告期业绩:
公司拥有人应占亏损由2024年期间约306,999,000港元减少约3.0%至2025年期间约297,838,000港元，而公司普通股权持有人应占每股基本亏损由2024年期间13.32港仙减少至2025年期间12.92港仙。
报告期业务回顾：
2025年上半年，美国政府频繁调整贸易政策，扰乱长久以来建立的国际经济秩序，地缘政治局势新旧矛盾交织、多区域冲突并发，使得全球经济进入了不确定性和难以预测性加剧的新阶段。美国关税政策频繁变动导致全球供应链承压，企业长期规划受阻，对以制造业见长的国家和地区以及与美国贸易依存度较高的经济体的冲击尤其显著。于回顾期间，全球通胀水平稳步趋向各主要央行设定的目标区间，然而，不同经济体之间的货币政策有所分化。美联储于2025年6月的议息会议上决定将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变并将持续缩表，而欧洲央行自2024年6月启动宽松周期以来已连续8次下调利率，并明确表示其通胀目标已基本达成，降息周期已进入尾声。中国政府坚持实施更加积极有为的宏观调控政策，通过扩大财政赤字规模、择机降息降准，进一步支持实体经济、应对经济下行压力。
回顾截至2025年6月30日止六个月（‘2025年期间’），中华人民共和国（‘中国’）加速培育新质生产力，以人工智能、半导体、生物医药为代表的战略性新兴产业进入快速发展期，同时绿色转型成效显著，新能源汽车和太阳能电池行业产量均录得同比增长，彰显中国清洁能源领域的全球竞争优势。
中国光伏行业在2025年上半年经历了显著的政策驱动与市场调整期，2025年初由中国政府发布的《分布式光伏发电开发建设管理办法》和《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，掀起国内抢装光伏电站的热潮。由2025年1月至6月，国内光伏新增装机达212.12吉瓦(GW)，同比增长107%，其中分布式光伏成为增长主力。另一方面，光伏行业技术亦迭代加速，头部企业围绕N型电池、叠层技术、组件效率提升、材料创新等方向展开激烈竞争，推动行业从‘规模扩张’向‘技术驱动’转型，行业洗牌进程加速。
于回顾期内，集团就其新能源投资及营运业务板块同步推动‘光、储、充’三大细分领域的业务拓展。尤其是进一步扩大集团分布式光伏发电的装机容量规模，截至2025年6月底，集团有分布式光伏发电站在运营项目6个，在建项目2个，使总装机规模达约10兆瓦(MW)，并已签约一个装机规模约6MW的电站，已计划开始建设。
截至2025年6月30日，集团有30个有关光伏发电的潜在项目正在磋商，预计可装机规模合共超过30MW。集团在储能业务上亦取得积极进展，与订约方就1个建设储能设施及相关基础设施的15兆瓦时(MWh)储能项目进行磋商，集团亦于2025年7月订立并签订相关建设合约。在电动车充电桩业务方面，截至2025年6月30日，集团有1个项目已投入营运，另外1个项目正在规划中。
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由于政府所实施的新能源政策，公司合营企业北京灵骏新能源科技有限责任公司（‘北京灵骏’，主要从事新能源技术的研发、转让及推广）所投资的光伏电池组件项目公司于2025年3至4月新签订单增多。然而，新订单在上文所述光伏抢装潮过后大幅下降。尽管受行业竞争冲击2025年上半年新签订单量仍不及预期，但项目公司的订单结构有所优化，进一步降低对单一大客户的依赖。于2025年期间，该项目公司持续投入研发，其太阳能板产品目前已完成无主栅(0BB)组件技术认证，待具备量产能力后可进一步降低生产成本、优化盈利能力。
于2025年期间，项目公司因原材料成本及劳工成本较截至2024年6月30日止六个月（‘2024年期间’）上升而录得亏损增加，令公司摊占北京灵骏之亏损有所增加。
于回顾期内，公司合营企业中海油气（泰州）石化有限公司（‘中海油气’，主要从事生产及销售石油及石化产品）营运平稳。除了不断拓宽高附加值产品的销售渠道，中海油气亦持续推进营运节能减排和数字化改造。受到8个OPEC+国家增产原油决策、地缘政治冲突及全球贸易摩擦等多重因素交织影响，国际原油价格2025年期间整体呈现先抑后扬再反弹的走势，而汽柴油、沥青、石油焦等主要产品市场受原油价格波动及供需关系的影响呈现先涨后跌的趋势。鉴于回顾期内就优化营运而采取的措施及转型，尽管原油（生产其石油化工产品的主要原材料之一）价格上涨导致其生产成本上涨，惟中海油气的业绩有所改善，因此与2024年期间相比，公司于2025年期间摊占中海油气的亏损有所减少。
物业租赁集团物业租赁业务于2025年期间的租金收入约50,234,000港元，较2024年期间约46,961,000港元增加约7.0%，主要是由于集团之物业经营团队所实施的经营策略取得成效，令集团在回顾期内租赁市场整体租金下滑的情况下仍稳住了出租率，以及租赁收入录得轻微上升。该分部收益来自于集团位于中国北京的一个投资物业－东环广场，包括出租公寓、商铺、写字楼及停车场。尽管周边商圈的空置率和租金水平于2025年期间皆不容乐观，集团物业经营团队通过多项措施强化服务、增加客量及优化体验，提高了现有租户的满意度，获取了稳定性更强的客户群体；
并且顺应市场趋势，物业管理团队亦建立自媒体营销渠道，通过自媒体平台推广房源、增加品牌曝光度，从而提高了获客转化率。
投资集团投资于若干中国企业，并由集团归类为以公允值计量且其变动计入损益（‘以公允值计量且其变动计入损益’）的金融资产。于2025年6月30日，NTTrustScheme（定义如下）为集团最重大的金融资产投资，其账面值占集团总资产约2.1%（2024年12月31日：2.0%）。
集团已向一项信托（‘NTTrustScheme’）合共投资人民币505,000,000元（相当于约553,728,000港元），该信托由国民信托有限公司管理，并持有投资于中国涿州及沈阳物业发展投资之有限责任合伙组合。于2025年6月30日，以公允值计量且其变动计入损益的NTTrustScheme的账面值为约134,882,000港元（2024年12月31日：
144,431,000港元），并占集团总资产约2.1%（2024年12月31日：2.0%）。2025年期间集团以公允值计量且其变动计入损益的金融资产之公允值变动所录得约14,296,000港元（2024年期间：
21,431,000港元）之亏损中，约11,651,000港元（2024年期间：17,393,000港元）亏损乃归因于NTTrustScheme于2025年6月30日之公允值变动。于2025年期间，集团并无收到NTTrustScheme之任何分派（2024年期间：无）。根据集团目前的投资策略，于NTTrustScheme之权益乃持有待售，并于未经审核简明综合财务状况表内列为流动资产。
集团投资于金融资产旨在从其投资升值赚取回报并从中取得收入。董事会认为，为管理营运资金及改善集团财务状况，现阶段应加快出售存量金融资产，包括股权投资项目及不良资产组合。集团投资管理团队定期梳理各存量项目的最新进展，并积极寻找项目退出的机会或者物色意向买家，以期获得现金回笼。于2025年期间，集团出售约人民币4,800,000元的金融资产投资。
集团于2024年开始多元化投资新能源行业。为促进新能源项目的开发、投资及运营，集团已组建专业团队，对业务模式进行了前期探索，以及研究实践案例。2025年上半年，集团进一步优化了项目管理体系，深化了内外部合作，在新能源项目拓展上取得不错成果。如前所述，截至2025年6月30日，集团共有分布式光伏发电站在运营项目6个，其他在建项目2个，使集团总装机规模达约10MW，并增设装机规模约6MW的电站，已计划开始订约建设。该等项目分布于中国广东省和湖南省不同的地级市，涵盖医院、学校、酒店、工厂、物流园等不同业态的屋顶资源。另外，集团于2025年期间有1个储能项目正在磋商（集团已于2025年7月订立并签订合约），并有2个电动车充电桩项目（1个项目正在营运而另外1个项目处于规划阶段）。
随著以上项目的逐步落地和运营，集团已实现收益（集团于2025年期间就分布式光伏发电业务录得收入约576,000港元），为新能源战略布局及未来的持续发展奠定了坚实的基础。
业务展望：
展望2025年下半年，美国贸易政策多变、地缘政治风险及通胀压力等诸多不确定性因素仍然存在。为应对不确定因素可能造成的内部和外部波动，中国中央政府预留充足的政策空间。货币政策方面，在中国物价水平处于低位时，政府在设计和实施政策时将有更大的操作空间。财政政策方面，中国财政赤字率与政府负债率显著低于大部分发达经济体和新兴市场国家，举债空间较大。2025年是国家‘十四五’规划的收官之年，也是‘十五五’规划的谋划之年，而‘十五五’时期是中国实现2030年碳达峰目标的关键时期，绿色转型发展将是‘十五五’规划的重点方向之一。在国内当前低利率环境下，集团立足中国市场，将充分调动自身资源，顺应国家政策，持续拓展新能源投资及营运业务，一步一个脚印地朝著战略转型的目标迈进。
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