主营业务:
公司及其附属公司（合称‘集团’）主要于中国香港及内地从事物业发展及投资。
报告期业绩:
集团截至二零二五年十二月三十一日止年度之营业额为港币1,985,000,000元，主要来自中国香港嘉峰汇、广州嘉云汇及江门嘉华新都汇的物业销售，以及上海嘉华中心的租金收入。
截至二零二五年十二月三十一日止年度，集团的应占营业额（包括集团的营业额及港币9,564,000,000元之合营企业及联营公司的应占营业额）为港币11,549,000,000元。
报告期业务回顾：
物业发展（甲）中国香港随着借贷成本降低及市场气氛改善，中国香港物业市场于二零二五年已显现出逐步复苏迹象。
本年内，集团继续推售多个已开售项目的余下单位。集团把握市场时机，推出多批将军澳凯柏峰及启德海湾单位，以及首次推售元朗柏珑第三期。市场反应良好，三个合营企业项目录得已签约之应占销售约为港币41亿元。
在三个合营企业项目（包括柏珑、凯柏峰以及启德海湾）获发满意纸后，其预售单位已于二零二五年三月底及四月初开始交付予买家，并于本年内确认相关之应占销售。
集团将会继续推售多个已开售项目的余下单位。并且更多不同项目会根据市况于二零二六年推售。
各个发展中项目的整体工程均如期进行。
项目发展已经完成并已售出其中一座洋房单位。
中国香港嘉居天后（占100%权益）此项目总楼面面积约4,000平方米，正重新发展成优质住宅，与城市核心商业区近在咫尺，信步即至港铁天后站。施工进度良好，预计于二零二六年竣工。于二零二六年一月推出预售，市场反应热烈，仅余两个特色单位待售。
中国香港医院道内地段8872号（占100%权益）此优质地皮总楼面面积约4,000平方米，与港铁西营盘站仅信步之遥。项目正在发展成优质住宅，并且位于半山，城市景致一览无遗，邻近有多座历史建筑。施工进度良好，预计于二零二七年竣工。将根据市况于二零二六年推出预售。
中国香港宝珊道28号（占50%权益）此项目为尊贵豪华住宅，总楼面面积约4,100平方米，发展成一幢建在基座上的八层高垂直住宅。项目位于半山豪宅地段，坐拥极致优美海港景致。项目已于二零二四年竣工，并将根据市况推出市场。
西南九龙维港汇（占22.5%权益）此优质住宅项目分三期提供共1,437个单位。总楼面面积约91,800平方米，位据罕贵市区临海地段，享有辽阔海景，信步即至港铁南昌站。项目发展已完成，至本年底已售出近乎所有单位。
元朗柏珑（占33%权益）此优质住宅项目总楼面面积约114,800平方米，分三期提供共2,200个单位。毗邻港铁锦上路站，往返市内其他地区及内地十分便利。第一及二期已于二零二二年开始预售，而第三期则于二零二五年十月推出预售，并已售出约90%单位。第一及二期已竣工并于二零二五年三月取得满意纸。第一及二期预售单位已交付予买家，并于本年内确认相关之应占销售。第三期施工进度良好，预计于二零二七年竣工。
...
将军澳凯柏峰（占30%权益）此优质住宅项目位于将军澳临海地段，连接港铁康城站。总楼面面积约88,800平方米，分三期提供共1,880个单位。项目于二零二二年开始预售及已售出超过95%单位。
项目已竣工，并于二零二五年五月前取得满意纸。其预售单位已交付予买家，并于本年内确认相关之应占销售。
启德海湾（占40%权益）此优质住宅项目总楼面面积约99,900平方米，分两期提供共2,138个单位。此项目位于启德发展区及邻近港铁启德站。项目第一期于二零二三年底开始预售，所推单位已售出约85%。将根据市况于二零二六年推售余下期数。项目第一期已于二零二五年三月取得满意纸。其预售单位已交付予买家，并于本年内确认相关之应占销售。项目其余期数施工进度良好，预计于二零二六年竣工。
启德维港湾畔（占10%权益）此优质住宅项目位于启德发展区，与启德海湾相对，享有辽阔维港景致。此项目总楼面面积约111,900平方米，分四期提供共2,060个单位。项目已竣工，并于二零二五年三月取得满意纸。第一期及第二期于二零二五年八月开始推售，所推单位已售出约75%。
将军澳海瑅湾（占25%权益）此地段总楼面面积约144,000平方米，与其他地产发展商合作，发展此项目成优质住宅，分两期提供共2,550个单位。项目位于港铁康城站西北方，享有将军澳海湾景致。
施工进度良好，预计于二零二七年竣工。第一期已于二零二六年三月推出预售。
（乙）内地本年内，集团继续推售多个已开售项目的余下单位，包括广州嘉云汇、苏州嘉致峰及江门嘉华新都汇，合共为集团带来约人民币11亿元的已签约销售额。
集团发展项目的整体工程如期进行。集团将会继续推售多个竣工项目的余下单位。本项目为综合发展项目，集住宅、办公楼、商业及一酒店于一身，将会分期发展，作出售/持作长期投资。住宅部份（嘉俊庭）提供440个三房及四房单位及于二零二四年预售，市场反应良好并于同年所有单位均已售罄。
嘉俊庭于二零二五年十二月竣工，其预售单位已于二零二六年一月开始交付予买家，进度理想，并将于二零二六年确认相关之销售。其他部份施工正按计划进行中。
嘉宏峰，南京江宁区（占100%权益）此项目位于江宁区，邻近众多铁路及交通网络，距南京火车站南站仅信步之遥。项目总楼面面积约49,700平方米，提供381个住宅单位和配套商业设施。项目已竣工，至本年底已售出约70%单位。
河西新城2020G72地块，南京建邺区（占100%权益）此项目位于城市核心区，河西中央商业区近在咫尺，毗邻吴侯街地铁站。项目总楼面面积约477,000平方米，汇聚住宅、公寓、商业、办公楼及一酒店的综合项目，将会分期发展，作出售/持作长期投资。住宅部份（嘉璟峰）包括11座大楼，提供856个三至五房单位（面积由103至211平方米）。嘉璟峰于二零二四年竣工及10座住宅大楼已于市场推售，至本年底已售出其中约95%单位。余下大楼将在获发相关文件后推售。第一期商业部份已于二零二五年下半年竣工。其中一座公寓大楼于二零二五年年底转拨至投资物业，并已展开租务活动。
嘉致峰，苏州相城区（占100%权益）此项目位于苏州相城区，邻近苏州北高铁站及苏州轨道交通2号线。项目总楼面面积约70,400平方米，提供588个三房及四房住宅单位。项目已竣工，至本年底已售出约90%单位。
嘉骏峰，苏州高新区（占100%权益）此项目位于苏州高新区，紧贴苏州新区高铁站、苏州轨道交通3号线及6号线。项目总楼面面积约59,000平方米，提供514个住宅单位。项目已竣工，并已售出约60%之已推单位。
广州、东莞及江门嘉华广场第三、四期，广州花都区（占100%权益）此已落成项目由4座大楼组成，包括公寓、办公楼及零售设施。项目邻近白云国际机场，总楼面面积约86,000平方米，至本年底已售出约90%之公寓单位，办公楼及零售部份则持作长期投资嘉云汇，广州花都区新华镇西地段（占99.99%权益）此项目受惠于日趋完善的交通网络，距白云区仅信步之遥。项目总楼面面积约579,000平方米，将分期发展为住宅单位和商业项目。第一期包括总楼面面积约187,000平方米之12座住宅大楼，提供共1,474个两至四房单位，以及一座23,000平方米的商场。项目第一期的发展已完成，至本年底已售出约80%之已推单位。项目第二期施工正按计划进度良好。
嘉誉湾，东莞松山湖片区（占100%权益）此项目位于东莞松山湖片区，地点优越，邻近茶山镇中央生活区，饱览辽阔河景，与东莞轨道交通2号线茶山站近在咫尺。项目总楼面面积约159,000平方米，提供1,196个三房及四房单位，并设特色户单位以及配套商业设施。项目已竣工，至本年底已售出约80%之已推单位。
嘉华新都汇，江门江海区（占100%权益）此项目位于江海区广珠城际铁路江门东站旁，由两块毗连地段组成，总楼面面积合共约278,600平方米，提供2,111个可售住宅单位、配套商业设施以及一酒店。项目发展已完成，至本年底已售出约80%之已推单位。
物业投资本年内，集团的租赁表现继续保持理想。整体出租率保持稳定及继续为集团带来稳定的经常性收入。于本年底全部租出，继续为集团赚取稳定租金收入。
将军澳嘉悦商业项目（占100%权益）嘉悦商业项目总楼面面积约3,500平方米，为嘉悦住客及邻近地区居民提供服务，于本年接近全部租出，继续为集团赚取稳定租金收入。
司徒拔道肇辉台6号（占100%权益）位于港岛区尊贵地段，总楼面面积约4,700平方米，持有作长期投资，于本年整体出租率约90%。
启德嘉峰汇商铺（占100%权益）嘉峰汇商铺总楼面面积约1,200平方米，为嘉峰汇住客及邻近地区居民提供服务，于本年底全部租出。
（乙）内地上海嘉华中心（占69.6%实际权益）此优质投资物业位于上海核心商业区徐汇区淮海中路，总楼面面积约72,000平方米，属城中地标商厦，向来是跨国企业落户热点。于本年底录得平均出租率约85%，为集团带来稳定的租金收入。
上海尚臻服务式公寓（占100%权益）集团持续致力为追求高端时尚生活的租客缔造尊贵居所。尚臻服务式公寓包括‘尚臻静安’及‘尚臻徐汇’。总楼面面积约57,000平方米，提供五星级管理服务，室内设计富时代感，气派不凡，配备时尚家具装潢。全年整体出租率保持超过90%，为集团带来稳定的租金收入。强劲租金收益及高出租率推动了本年公平值变动。
上海嘉御里（占100%权益）嘉御里总楼面面积约8,000平方米，为嘉御庭的高尚住户和徐汇区高端零售市场服务，为消费者带来多种休闲和餐饮体验。全年整体出租率约60%。将根据市况考虑用作其他用途。
上海盈凯文创广场（占53.61%权益）盈凯文创广场位于静安区苏河湾，总楼面面积约21,000平方米，邻近众多交通网络并接连上海地铁8号线和12号线的转乘站曲阜路。大楼设计加入绿色建筑元素，并采用节能技术和物料以可持续发展。项目广受市场欢迎，于本年维持全部租出。
上海翡悦里（占100%权益）翡悦里位于长宁区武夷路，在历史及文化古迹地区，社区发展成熟，拥有良好公共交通网络。项目总楼面面积约13,300平方米，定位为城市绿洲项目，集商业、餐饮、休闲和娱乐于一身，并且揉合传统及现代建筑特色。项目于二零二四年开始营运，于本年底出租率约90%。
南京嘉宏峰商场（占100%权益）此商场总楼面面积约7,300平方米，于本年底出租率约90%。
南京臻逸河西公寓（占100%权益）此公寓为优质高尚服务式住宅，位于河西新城综合项目内，毗邻嘉璟峰，总楼面面积约25,200平方米，为住户提供舒适便捷的智慧生活空间，及于都市生活的节奏中增添宁静暖意。项目于二零二五年九月竣工，目前租务活动正在进行。
东莞星际汇（占100%权益）此综合商业项目位于星际湾内，总楼面面积约11,600平方米。除了为星际湾住户提供日常生活便利设施外，同时为邻近消费者提供多元化的休闲和餐饮体验。于本年底出租率约70%。
广州嘉华广场（占100%权益）此项目位于花都区黄金地段及连接多个公共交通网络，交通往返便利。持作出租之零售及办公楼总楼面面积约51,000平方米，于本年底出租率约65%。
广州嘉荟（占99.99%权益）此综合商业项目位于嘉云汇，总楼面面积约23,000平方米。为嘉云汇住户及邻近地区居民提供社区生活配套设施，及多元化的休闲、娱乐和餐饮体验享受。项目于二零二四年年底投入营运，于本年底出租率约85%。
补充土地储备集团将持续关注土地市场，审时度势，评估在中国香港和内地补充土地储备的机遇。以潜在收益最大化为目的，从不同途径寻找新的投资机会。
银河娱乐的投资集团持有银河娱乐162,000,000股股份或约3.71%（二零二四年：3.71%）权益的投资，按公平值列账并分类为非流动资产。于二零二五年十二月三十一日，其公平值占集团总资产9%（二零二四年：8%），及其股价上升至每股港币38.32元（二零二四年：港币33元）。所增加之公平值为港币864,000,000元（二零二四年：减少港币1,747,000,000元），已计入储备中。本年内，集团收取银河娱乐之股息港币195,000,000元（二零二四年：港币130,000,000元）。
银河娱乐主要从事娱乐、酒店及销售、制造与分销建筑材料等业务。截至二零二五年十二月三十一日止年度，银河娱乐经审核之权益持有者应占综合溢利为港币10,674,000,000元（二零二四年：港币8,759,000,000元），及于二零二五年十二月三十一日其经审核之权益持有者应占综合资产净值为港币83,143,000,000元（二零二四年：港币75,946,000,000元）。银河娱乐刚宣布派发每股港币0.8元之末期股息。
正如银河娱乐于其二零二五年全年业绩公告所述，长期而言，银河娱乐继续对中国澳门未来充满信心。凭着稳健及高流动性的资产负债表、稳固的财务实力以及营运现金流，使银河娱乐能够向股东回馈资本、为发展项目提供资金、寻求海外扩张机会，并确保在面对经济受冲击等不可预计的情况时仍维持强健的资产负债表。
董事会继续视银河娱乐为一优质的长期投资。
业务展望：
展望二零二六年，预计全球经济环境仍将持续疲弱。在市场持续波动及政策多变的情况下，国际货币基金组织预测，二零二六年及二零二七年全球实质生产总值将分别增长3.3%及3.2%。主要经济体的货币政策将继续影响其财政状况。
中国香港方面，预计住宅物业市场在二零二六年将持续复苏趋势。在利率稳定、内地买家持续需求，以及单位供应回复正常等因素的支持下，预计一般住宅楼价将会上升约5%-7%。然而，商业物业板块可能继续遇到阻力。
内地方面，预计房地产市场将继续朝向新发展模式转型。政府政策支持会继续以针对性措施为主，重点确保预售住房能够完成交付、缓解财务风险，以及增加保障性住房的供应。
预计核心一线城市和下线城市之间的楼市表现继续参差。
尽管市场环境充满挑战，集团将继续致力于提供优质产品，保持良好品牌形象，并严格实行成本及项目管理。集团凭藉其稳健的财政实力，将继续专注于中国香港及内地一线城市主要地区的优质项目，积极寻求商机，把握市场复苏机会。
查看全部