主营业务:
公司之主要业务为投资控股。其主要附属公司之主要业务包括制造及销售玩具以及种植及销售农产品。
报告期业绩:
集团的收入减少25.9%至382.4百万港元（二零二四年：515.9百万港元），公司拥有人应占亏损则为92.8百万港元（二零二四年：73.0百万港元），主要由于集团面临具挑战性的业务环境。
报告期业务回顾：
截至二零二五年十二月三十一日止年度（‘二零二五财政年度’），集团主要从事制造及销售玩具（‘玩具部门’）和农产品种植及销售（‘农产品部门’）。
于二零二五财政年度，由于集团无法控制的因素，尤其是二零二五年上半年美国（‘美国’）对中国进口商品加征关税的影响，玩具业务在短期内持续遭遇困境。根据中国海关总署二零二五年之数据，中国玩具出口总额按年录得连续三年下降。集团的收入减少25.9%至382.4百万港元（二零二四年：515.9百万港元），公司拥有人应占亏损则为92.8百万港元（二零二四年：73.0百万港元），主要由于集团面临具挑战性的业务环境。
回顾过去各财政年度，玩具制造行业面临挑战和机遇并存的局面，两者均对集团的持续增长及成功扮演关键角色。最近美国对中国进口商品加征关税，对集团的业务营运产生深远影响。该等关税导致客户的产品成本上升，进而影响集团的定价策略及市场竞争力。因此，美国客户的订单量出现持续下降。另一个导致亏损上升的重要因素是中国各地最低工资水平上升以及社会保险成本上涨。上述累积效应对集团的经营利润率造成额外压力，削弱对业务进行再投资或追求战略增长计划的能力。整体而言，玩具部门于二零二五年的销售未能达到二零二四年的水平。
于二零二五财政年度，集团录得收入382.4百万港元，较截至二零二四年十二月三十一日止年度（‘二零二四财政年度’）的515.9百万港元减少25.9%。收入减少乃主要由于美国对中国进口产品加征关税，玩具部门产生的收入因此大幅减少。集团本年度录得毛亏30.3百万港元，较二零二四财政年度录得的毛利12.8百万港元由盈转亏，主要由于玩具部门的现有收入水平无法覆盖其固定成本。
行政开支由44.5百万港元减少至38.3百万港元，主要由于集团持续实施严格成本管控措施所致。在玩具部门方面，集团精简其生产团队，将部份生产工序转移至劳工成本较低的工厂，并冻结其他员工的薪资水平。因此，整体员工成本减少6.6%或7.2百万港元至102.6百万港元（二零二四年：109.8百万港元）。此外，集团已积极实施各项节省成本措施，以控制营运及行政开支。该等措施成功改善营运现金流量，使集团能更有效地筹集营运资金，同时大幅降低行政开支。于二零二五财政年度，集团之亏损净额为93.7百万港元，而于二零二四财政年度亏损净额则为73.8百万港元。二零二五财政年度之亏损增加主要由于于二零二五财政年度美国关税增加影响，导致玩具部门于年内产生毛亏，其超过物业、厂房及设备以及使用权资产之减值亏损以及贸易及其他应收款项预期信贷亏损之拨备下降。
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以下为有关集团各部门详细表现之讨论。
玩具部门
于二零二五财政年度，玩具部门的收入包括来自海外客户的销售336.7百万港元（二零二四年：495.5百万港元）及来自中国国内客户的销售45.7百万港元（二零二四年：18.5百万港元）。于年内，玩具部门之总收入由514.0百万港元减少25.6%至382.4百万港元。录得毛亏30.3百万港元，而二零二四财政年度则录得毛利13.8百万港元。玩具部门收入及毛利减少乃主要由于美国对中国进口产品加征关税，玩具部门收入大幅下降，以及中国各地的最低工资水平上升所致。因此，玩具部门于二零二五财政年度录得除税前分部亏损80.9百万港元，而二零二四财政年度则录得分部亏损44.5百万港元。
年内，为减轻美国关税上升的影响，集团专注于扩大中国国内市场的客户基础，尤其著重于设计师玩具及盲盒分部。集团国内客户包括知名品牌，使其在市场中占据有利地位。目前，集团已成功获得若干新国内客户的试单。值得注意的是，其中两名客户已分别于二零二五财政年度上半年及下半年由试单转为定期采购订单，为集团带来稳定及经常性收入。此积极发展显示市场对集团产能的高度认可，并验证了其深化渗透中国国内设计师玩具及盲盒分部之策略。展望未来，相信该等分部仍有显著的进一步增长潜力。
农产品部门
于二零二五财政年度，农产品部门并无产生收入（二零二四年：1.9百万港元）。农产品部门录得除税前分部亏损为4.0百万港元（二零二四年：3.5百万港元），主要源自物业、厂房及设备之减值亏损3.4百万港元。
整体业绩
于二零二五财政年度，集团录得公司拥有人应占亏损92.8百万港元（二零二四年：73.0百万港元），及每股基本亏损42.1港仙（二零二四年：41.6港仙，经于二零二六年一月十六日完成供股（定义见下文）后重列）。集团整体录得亏损净额93.7百万港元（二零二四年：73.8百万港元），其中亏损0.8百万港元（二零二四年：0.7百万港元）由非控股权益分占。经确认其他全面收益2.6百万港元（二零二四年：3.3百万港元）（主要为物业重估产生之递延税项抵免、物业重估亏损及换算海外业务所产生之汇兑差额之总和）后，公司拥有人应占全面开支总额为90.2百万港元（二零二四年：69.9百万港元）。
业务展望：
于年内，为减轻美国关税上升的影响，集团正专注于扩大中国国内市场的客户基础，尤其是就设计师玩具及盲盒分部而言。展望未来，公司相信该等分部的进一步增长潜力巨大。公司的国内客户包括知名品牌，可让公司在市场上处于有利地位。
集团致力于推进玩具制造流程的自动化，以降低劳动成本。集团近年已推出多项半自动化技术及3D打印解决方案。透过自动化提高生产效率，其目标为大幅降低营运成本，并同时保持产品品质及提高产能。
二零二六年可能出现一系列经济困境。其中一项重大挑战是世界各地持续存在的地缘政治不稳定因素。地缘政治因素（包括以色列伊朗冲突、贸易战及联盟关系的变化）持续带来不确定性，影响著全球供应链及贸易流动。此外，由于各国央行需要在努力平衡利率以促进经济增长的同时又不抑制复苏动力，通胀压力持续存在。预计二零二六年将是充满挑战的一年，而玩具部门的利润率及营业额预计将面临巨大压力。尽管该等挑战十分严峻，但管理层致力于通过旨在提高营运效率、促进创新及多元化市场占有率的策略性举措，以应对这一复杂局面。董事会认为，通过适应该等挑战，公司能够在不断发展的玩具制造行业中取得长远成功。
展望未来，随著玩具部门将持续改善表现，以及董事会将继续探索新业务机遇并寻找更多新的潜在客户以增加市场份额，董事会对集团前景审慎乐观。
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