主营业务:
公司为投资控股公司。公司及其附属公司(‘集团’)之业务主要在中华人民共和国(‘中国’)研究及发展(‘研发’)、生产、分销及销售香精、食品配料、烟用原料、香原料及调味品产品。
报告期业绩:
报告期内，集团实现销售收入约人民币34.85亿元（2024年：约人民币33.73亿元），同比增长3.3%；毛利率40.8%（2024年：42.7%），同比减少1.9个百分点；营运亏损约人民币3.61亿元（2024年：约人民币4.02亿元），亏损同比收窄10.2%；公司权益持有人应占亏损约人民币3.89亿元（2024年：约人民币3.86亿元），每股基本亏损约人民币12.04分（2024年：约人民币11.94分）。报告期内的营运亏损主要由于确认商誉减值约人民币4.88亿元及以股份为基础之薪酬开支约人民币0.96亿元。
报告期业务回顾：
香精及食品配料业务回顾报告期内，集团香精及食品配料业务实现营业收入约人民币13.18亿元（2024年：约人民币13.39亿元），较上年同期下降1.6%，占集团的总收入约37.8%（2024年：39.7%）。
报告期内板块收入下滑主要是由于国内烟草客户需求变化因素所致。营运盈利约人民币5,538.6万元（2024年：
营运亏损约人民币3.0亿元）。板块扭亏为盈主要是由于去年同期确认了烟用香精资产组商誉减值约人民币5.05亿元，而报告期内并无确认相关减值。
面对国内烟草客户需求变化带来的业绩压力，该板块积极调整业务结构，加速开拓国际客户，深化战略客户合作，拓展了新的业务增长点。同时，积极布局海外产能，建立国际与国内双循环，以应对不确定的全球变化，保证供应链的弹性与韧性，保障客户服务能力。
(1)食用香精报告期内，集团食品用香精业务取得了多项突破性进展。
在新式茶饮领域，集团敏锐把握行业发展趋势，成功切入这一高增长赛道。其中，公司与客户的合作从核心原料拓展至台式话梅干、蜂蜜双柚汁、冷冻葡萄汁、红豆罐头等多款产品，并配合客户海外拓展需求完成清真认证等出口资质准备。
在新零售渠道，集团凭藉卓越的风味创新能力，持续深化与商超的合作。除原有的高销量饼干产品外，2025年又推出了多款饼干新口味，多款爆品显著提升了集团咸味调味品类的市场美誉度。
在国际业务方面，集团在海外市场稳中有进，已与多个国际性客户达成合作，为拓展东欧市场奠定了基础。集团还大力开发天然香精产品，成为行业首家获得天然香精认证的企业，为服务国际市场对天然香精的需求奠定了基础。
烟用香精方面，由于国内终端客户需求变化因素，该业务销售收入下滑。但是，集团积极开拓国际客户，报告期内已经在海外市场向客户批量供货，预计未来会实现稳健增长。
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(2)日化香精报告期内，日化香精业务坚持创新驱动发展战略，在产品功能化、情感化方向取得重要进展。厦门琥珀是集团日化香精业务的核心平台，在报告期内，集团完成了对厦门琥珀的增持，提高了持股比例。在公司整合完成后，厦门琥珀的发展潜能得到充分释放，报告期内，厦门琥珀营业收入实现快速增长。
产品创新驱动功能升级。厦门琥珀深入研究香气对嗅觉神经、α-脑波及微表情的影响，成功开发了具备舒缓、提神、抗疲劳等功效的香精产品。功能型专利香精的开发，使香气不仅仅是愉悦嗅觉体验，更能带来情绪疗愈功效，显著提升琥珀香精产品在市场中的竞争力。AI
GCMS技术平台的开发取得进展，利用AI技术对GCMS色谱图进行智能读谱和校对，显著提升解谱效率和产品开发效率。
从区域分布看，日化香精业务以国内收入为主，但是海外收入占比逐步提升。集团在非洲市场深耕6个国家，东南亚市场发展越南、泰国经销商，形成覆盖非洲、东南亚的海外业务网络。
(3)食品配料食品配料业务于报告期内完成了关键资源整合，为未来发展积蓄势能。上海奕方在透过经营理念重塑、系统能力提升后，企业已步入稳健有序的运营轨道。通过各项管理措施和降本措施的有效实施，成功实现了产品毛利率的提升。
技术层面，上海奕方攻克冰品应用场景下耐冷爆珠的设备与技术难题，成功将该技术横向拓展至烘焙领域，实现了技术的跨界复用与产业化，为集团在食品配料领域构建了独特的技术壁垒。抗冻爆珠（冰淇淋用）、流心爆珠（高油脂含量）、耐高温爆珠（烘焙用）等创新产品相继落地。此外，集团受国际烟草巨头委托，成功研发出适用于尼古丁袋的食品级爆珠，该产品已顺利完成产品验证，有望在2026年实现商业化突破。这一成果标志著集团在新型烟草核心材料领域已具备与国际巨头同步研发、协同创新的能力。
报告期内，集团在大健康领域的战略布局取得了初步成果，与行业内的头部客户达成了合作。通过为客户提供从原料端到产品端的深度服务，集团与客户的合作从单一产品扩展到柠檬酸钙、功能性乳液、纳米晶姜黄等多个高附加值品类。上海嘉萃生物科技有限公司作为集团大健康战略的核心平台，精准聚焦大健康赛道，成功服务于多个行业头部客户，产能建设方面，山东嘉萃生物济南大健康产业基地及江西嘉萃大健康产业基地项目四期均按计划推进工程建设，其中山东嘉萃生物济南大健康产业基地预计2026年4月底投产。
烟用原料业务回顾报告期内，集团烟用原料业务实现营业收入约人民币5.29亿元（2024年：约人民币4.68亿元），较上年同期增长13.1%，占集团的总收入约15.2%（2024年：约13.9%）。报告期内，公司实现营运盈利约人民币2,281万元（2024年：营运亏损约人民币8,214万元），实现扭亏为盈主要是因为去年同期确认了再造烟叶CGU商誉减值人民币9,702万元，而于报告期内并无确认该等减值。报告期内烟用原料业务的强劲增长主要得益于海外市场的成功拓展以及新型烟草领域的前瞻布局。
在产品结构方面，烟用原料业务形成了覆盖再造烟叶、烟用新材料等多元产品的完整矩阵。
其中，烟用新材料海外业务增长迅速，成为拉动板块增长的核心引擎。
(1)再造烟叶再造烟叶业务包括传统再造烟叶和新型再造烟叶。集团传统再造烟叶的客户主要为国内烟草客户，受到国内烟草客户转变采购政策的影响，集团传统再造烟叶业务的销售继续下滑。集团已将业务发展重心战略性转向新型再造烟叶，印度尼西亚的工厂已经能够稳定的生产新型再造烟叶。技术创新方面，研发团队持续推进技术研究与应用转化，注重创新成果与产业端、市场端的有效衔接。通过工艺优化和配方升级，产品品质和稳定性持续提升，满足不同客户对再造烟叶产品的差异化需求。报告期内，再造烟叶业务整体进展稳健，样品性能持续优化并进入确认阶段。此外，集团的深圳研究院聚焦烟草减害领域，申请并获得了多项新型烟草再造烟叶相关的专利，强化了公司在该产品领域的研发实力和技术储备。
(2)烟用新材料烟用新材料的主要产品是烟用胶囊，该产品在卷烟中起到增强风味、口感及趣味性的作用，受到消费者的喜爱。烟用新材料业务于报告期内表现尤为亮眼，成为集团国际化战略的成功典范。在国际化发展方面，海外业务在多个重点区域持续推进，本地化运营和服务能力不断成熟，所服务的客户已覆盖18个国家和地区，且存量市场中的订单量均有所上升，本年度亦新开拓了南美地区的客户。
集团在新型烟草领域持续推进关键技术突破与专利布局，构建全球化竞争壁垒。深圳研究院全年累计完成国内外专利新申请178件，PCT（PatentCooperationTreaty，《专利合作条约》）海外申请118件，在美、日、欧等关键市场建立技术壁垒。
香原料业务回顾报告期内，集团香原料业务销售收入约人民币8.07亿元（2024年：约人民币7.92亿元），同比增长2.0%，占集团收入约23.2%（2024年：约23.5%）。产能的逐步释放和新客户的持续开拓，为业务的稳定增长提供了有力支撑。板块营运盈利约人民币7,888万元（2024年：约人民币2,280万元），同比增长约245.9%。营运盈利增长主要是由于产量增加以及去年同期确认了商誉及无形资产减值约人民币4,369万元。
在国际化转型方面，香原料板块加快步伐，积极落实东南亚业务布局。印度尼西亚等海外市场的本地化团队建设稳步推进，为深入拓展当地市场做好了组织和能力准备。香原料业务的国际化不仅是销售市场的拓展，更是供应链整合、生产布局优化和研发资源全球配置的系统工程。
在新产品开发方面，香原料板块聚焦具有市场前景和经济效益的产品方向，加快新品研发及产线建设。通过市场需求牵引和技术创新驱动，产品矩阵持续丰富，为未来增长储备了充足的新品管线。同时，集团积极推进合成生物学、绿色提取等前沿技术在香原料领域的应用，致力于构建更具可持续性的原料供应体系。
调味品业务回顾报告期内，集团调味品业务销售收入约人民币8.31亿元（2024年：约人民币7.75亿元），同比增长7.3%，占集团收入约23.9%（2024年：约23.0%）。业务的增长主要来自于对江苏嘉福的并表贡献及核心客户合作的持续深化。板块营运亏损约人民币4.09亿元（2024年：营运盈利约人民币9,759万元），营运亏损主要是由于板块确认商誉减值约人民币4.88亿元。
报告期内，外部市场从‘增量扩张’全面转向‘存量博弈’，餐饮渠道竞争加剧，消费信心有待恢复。面对这一挑战，集团从传统的推拉模式转为用户直通模式、从本土运营转为国际化运营，重点发展面向零售客户的汤底业务，同时作为重要股东参与了一家从事厨务机器人业务的公司，通过‘厨务机器人+专用菜谱+专用调味料’的模式打造公司新的增长点，积极探索业务转型升级的新路径。
在产品创新方面，集团持续完善产品矩阵，针对连锁餐饮标准化需求，开发定制化复合调味品解决方案。在渠道拓展方面，集团加强与头部连锁餐饮企业的战略合作，深度绑定核心客户资源。尽管餐饮渠道整体承压，但集团凭藉品牌优势和渠道基础，保持了业务的相对稳定。重点客户通过‘机器人+酱料’模式成功落地，为餐饮客户提供整体解决方案。
业务展望：
2026年是集团新三年战略规划的关键之年，亦是集团成立三十周年的里程碑时刻。展望未来，复杂多变的全球市场格局或将持续，但集团的发展方向更加清晰，增长路径更加明确。各业务板块将深入贯彻落实新三年战略发展各项工作部署，聚焦重点发展领域，以‘归零’心态和‘冲刺’姿态，向更宏伟的目标奋进。
集团将围绕管理提效，全面推进各项重点举措。一是要以重点工作推动战略落地。二是要以采购为切入点实现降本增效。进一步开展采购降本工作，用降本空间换更大的利润空间，向成本要效益。三是全面推进全员AI应用，进一步组织扩大使用范围和应用场景，全面推动和挖掘集团全员AI协同潜力，进一步提升应用价值和工作效率。四是坚持合规底线，继续推进ESG建设工作，保障集团可持续发展。五是强化集团各企业协同，整合好内部各板块优势，打破组织壁垒，将集团产业资源矩阵扁平化，打造高效的协同组织平台，真正释放协同效益。六是聚焦内生增长与外延并购，坚持双轮驱动的发展策略。七是强化和资本市场的沟通，增强资本市场的信心，通过持续的现金分红以及回购措施等回馈股东。
在烟草领域，聚集新型烟草，持续加大研发投入，扩展全球专利布局，构建技术壁垒，提升全面解决方案能力。进一步增加海外市场资源投入，深化与国际烟草巨头的联合研发与生产合作，加快新兴市场产能布局，实现从‘广度’向‘深度’的战略升级。在大健康领域，加速技术成果转化，建立功能配料与功能食品ODM（Original Design Manufacturer，原始设计制造商）能力，抓住机遇站上大健康战略新高地。在调味品领域，坚定不移推进从‘推拉模式’向‘用户直通模式’转型、从本土运营向国际化运营转型，聚焦智能厨房解决方案、汤底解决方案和柔性复合调味料定制三大服务。在香精及食品配料领域，将聚焦内生增长与外延并购双轮驱动，深耕大健康、新式茶饮及国潮消费等赛道，同时加速海外市场布局，构建国内国际双循环发展格局。通过强化科技创新引领与精益管理赋能，将不断提升核心竞争力，致力于实现高质量、可持续的战略发展目标。
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