主营业务:
公司及其附属公司（统称‘集团’）之主要业务为于中国香港提供工商物业及商舖物业代理服务、物业投资、借贷业务及证券投资。
报告期业绩:
鋑联控股有限公司（‘公司’）及其附属公司（统称‘集团’或‘集团’）宣布截至二零二五年六月三十日止六个月（‘中期期间’），集团录得权益持有人应占亏损港币33,343,000元，对比截至二零二四年六月三十日止六个月录得之权益持有人应占溢利港币9,504,000元。中期期间的亏损主要是由于重估集团投资物业所产生之公平值亏损。
报告期业务回顾：
代理业务轻微改善中期期间，某程度上受惠于非住宅物业市场交投上升，地产代理业务之经营业绩与去年同期相比甚至录得轻微改善。经过一系列重组及业务强化行动，新管理团队积极推动销售团队与美联集团之相关成员公司之协同效应并且善用其网络。今年上半年转介非住宅物业业务收入按年显著上升，部分是得益于中国香港银行同业拆息下跌及资产价格急速调整。转介业务增加也在一定程度上导致回赠费用上升。与此同时，高负债的发展商及业主继续沽售存货，增加可供买卖的货源。
物业投资业务表现稳健集团物业出租业务于二零二五年上半年持续表现稳健。受本港租楼需求殷切带动，服务式住宅出租率高企，租金收入亦录得轻微升幅。投资组合中之商业物业方面，受累于零售市道疲弱及贸易战阴霾，整体环境仍然严峻。不过，具丰富经验之物业管理团队在严峻的环境下仍能成功争取最有利条款。总括而言，物业出租业务继续为集团带来稳定回报，其业务表现仅受下文所述物业重估亏损所拖累。
信贷业务维持平稳二零二五年上半年，信贷业务的经营环境依然艰难。有别于银行，其面对更广泛的市场，信贷行业通常服务不同的板块，亦面对截然不同的挑战。然而，集团一直严守审慎信贷政策，并未因高风险业务而放宽风险容忍度。加上集团对信贷业务采取严谨的态度，有助信贷业务于充满挑战的环境中屹立不倒。中期期间，信贷业务继续为集团带来正面贡献。物业重估受惠息口回落，住宅及商业物业市场走势各异。商业物业市场距离全面复苏仍有相当距离。尽管多个板块交投有所增加，惟资产价格仍未止跌。因此，集团投资物业录得重估亏损，金额超过其他业务所带来之盈利，尽管本质上并非现金性质。
业务展望：
环球逆风与新兴机遇环球经济格局日益不明朗，现届美国政府的贸易及外交政策难以预测，对市场构成重大压力。美国加征关税及地缘政治紧张局势升温，引发市场对潜在通胀压力的忧虑，或会令各国央行的利率决策变得棘手。尽管美国与中国内地已达成临时协议以缓和贸易摩擦，但美国贸易政策无从捉摸，局势或再度升级，为环球经济前景蒙上阴影。
乐观而言，中国内地经济于二零二五年迄今表现相对理想。继首季录得5.4%增长后，第二季国内生产总值上升5.2%。此外，倘若内地经济进一步获得政策支持，有望提振整体经济局面，并可能对中国香港带来正面的溢出效应。
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美国政策环境动荡，令中国香港成为资金流入的避风港。财政司司长陈茂波在二零二五年六月中旬预测，中国香港银行同业拆息将长期维持于低水平，显示市场流动资金充裕。有赖新股市场的强劲表现，资金流入势头有望延续，中国香港在二零二五年上半年已超越华尔街领导地位，成为全球首选的新股上市目的地。此变化源自多个关键因素，包括中国香港作为中国内地窗口，通往内地庞大消费市场的位置；
以及在美国市场政治局势愈见不明朗之际，投资者倾向选择中国香港稳健可靠的金融市场环境。
中资企业为规避华尔街潜在退市风险，趋向选择中国香港作为较安全的上市地，亦进一步推动此趋势。宁德时代成功二次上市，便是其一例证。
今年首六个月旅客到港人数较去年同期上升12%。此外，启德体育园及即将落成的西九演艺中心势为本地经济注入新动力，改变现场娱乐产业前景，并吸引世界各地旅客访港。
再者，中国香港进一步巩固其全球教育枢纽的地位，目前共有五间大学跻身《QS世界大学排名2025》百强之列。美国特朗普政府早前尝试禁止哈佛大学取录国际学生，亦加强本港对受影响学生的吸引力。而港府近期放宽酒店及商厦改建为学生宿舍的程序，有望可纾缓学生宿位严重短缺的情况，有助奠定中国香港作为国际教育枢纽的地位。
纵有改善挑战尚存中国香港非住宅物业市场虽有改善迹象，但仍面临重大挑战。各类型非住宅物业的成交，包括写字楼、零售店舖和工厦，虽然均有所进步，但仍要持续面对各种挑战的影响。因此要实现全面复苏仍需一定时间。
写字楼市场利好因素近期在中环的几宗大手交易，包括简街资本(Jane Street Capital)耗资港币18.3亿元的租约，以及中国香港交易及结算所有限公司（‘中国香港交易所’）以港币63亿元购买交易广场写字楼，均显示金融机构对中国香港顶级写字楼市场的强劲信心。随著居家办公趋势逐渐减弱，有关交易印证中环作为金融中心的吸引力。此外，已有个别写字楼价格跌近7成，再大幅下跌空间有限。利淡因素然而，市场前景受重大风险的阴霾笼罩。人工智能的应用或减少招聘以至写字楼需求。
地缘政治紧张局势则可能打乱企业扩展计划。最为关键的是，市场仍面对办公空间严重过剩的问题，空置率居高不下。虽然备受瞩目的交易引发强烈的乐观情绪，但需求缩减和空置率上升等顽固结构性挑战，表明市场难以全面复苏。在出租率或企业扩展未能持续回升的情况下，市场的上行空间或受到限制。
舖位市场利好因素整体零售业虽见初步稳定迹象，惟仍然受压。港府打造中国香港成为‘盛事之都’的工作已渐见成效，多场顶级巨星的演唱会声势浩大，举行得甚为成功。美元转弱亦令本港旅游业重拾竞争力。
利淡因素然而，跨境消费影响深远，加上网上购物成风。本地零售业要走出低谷，恐尚需时日。
工厦物业市场利好因素工厦物业市场录得巨大金额跌幅，并已开始出现跌破建筑价现象。在息口下跌的情况下，相信会吸引用家及投资者伺机入市。利淡因素全面复苏对工厦市场来说，仍然遥不可及。工厦物业的业主与潜在买家多为投资者，中国香港银行同业拆息下行对其有利，惟对部分债务缠身的客户而言，借贷成本下降虽略为纾困，却非灵丹妙药。物业投资住宅租赁市场前景正面，主要受惠于来港就读的非本地学生人数增加，以及通过各类人才计划涌入的内地专才。集团旗下的服务式住宅有良好潜力受惠于此趋势，预计租赁需求将持续强劲。商舖出租方面，前景审慎乐观。尽管零售业整体仍处困境，但已初现企稳迹象，加之若干利好因素支撑，市场信心有所增强。虽然挑战犹存，但集团持有的租赁商舖组合有望受益于零售市场的逐步复苏。
信贷业务信贷业务仍面临多重挑战，但房地产市场已显现回暖信号，交易活动趋于活跃。此外，利率下调预计将为信贷业务提供一定支撑。尽管经营环境依然艰难，集团持审慎乐观态度，认为楼市渐见改善与有利的利率环境将有助于抵消信贷板块的部分阻力。
危机重重乍现商机即使市况疲弱，市面仍不乏商机。最明显的是，部分资深投资者或发展商在减债状态当中，愿意割价离场及承受重大亏损。即使舖位市场处于疲弱时候，近日麦当劳仍以港币12亿元标售其八项零售物业。在利率下行的环境下，此情况能吸引若干首次进场的买家。
资产价值毕竟已大幅贬值，回报率也变得吸引。例如，差饷物业估价署数据显示，甲级写字楼价格较其高峰期下跌51%，回报率上升1.2个百分点至3.6%。此外，一些机构如中国香港交易所和大学积极收购自用物业也对市场带来支持。此外，发展局将‘酒店’的定义扩大至涵盖学生宿舍，并豁免相关规划程序及简化申请，有望刺激更多整幢物业成交，配合中国香港作为教育枢纽的定位，方便私人营运商于商业用地兴建学生宿舍。此修订料可增加酒店及商业地产市场的投资与重建机会，以应对日益上涨的学生宿位需求。
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