主营业务:
集团的主要业务包括经营及管理高等级公路，提供证券经纪服务和证券自营买卖。
报告期业绩:
于本期间，归属于公司拥有人的溢利为人民币53亿2,496万元，同比下降3.2%，基本每股盈利为人民币88.62分，同比下降3.5%，摊薄每股盈利为人民币88.62分，同比下降2.1%，股东权益回报率为11.0%，同比下降7.6%。
报告期业务回顾：
2025年，全球经济复苏进程受到地缘政治紧张与国际经贸环境波动等挑战；国内经济发展亦面临有效需求不足与新旧动能转换等结构性压力。在此背景下，中国政府通过实施精准有力的宏观政策，著力扩大国内需求、深化改革开放、培育新质生产力，有效保障了经济稳定向好运行，全国GDP同比增长5.0%。2025年，浙江省积极发挥数字经济与民营经济的核心优势，加快打造人工智能产业，开拓多元外贸市场，助推全省GDP同比增长5.5%。
于本期间内，按内部营运口径测算，宏观经济增长带动集团辖下高速公路通行费收入自然增长约3.3%；然而受相连外部路网及集团所辖部分路段改扩建实施交通管控、ETC货车通行费八五折优惠政策范围扩大等因素影响，集团辖下高速公路录得通行费收益同比略有下降。受益于国内资本市场行情回暖以及并购重组市场活跃，证券业务收益同比大幅增长，有效提升了集团整体收益水平。于本期间内，集团实现各项收益总额为人民币197亿5,549万元，同比增长9.4%。其中人民币103亿8,766万元来自于集团经营的九条主要高速公路（2024年：人民币106亿6,235万元），占总收益的52.6%；证券业务为集团带来的收益为人民币75亿5,061万元（2024年：人民币61亿8,251万元），占总收益的38.2%。
精耕路网管理提升服务质效
集团始终秉持‘服务人民美好出行’的初心使命，充分运用数智化手段赋能路网运营，持续提升道路通行效率，为客户提供安全、畅通、便捷的出行体验。同时，打造多维度客户关爱体系，加大网络营销推广，保障外部受托管理项目通车运营，以推动管理服务输出与品牌影响力提升。
集团于本期间内收益的分析列载如下：绿色布局迈出实步智慧赋能再上台阶
集团以‘交通+能源’融合为抓手，积极响应双碳战略，通过增资方式认购浙江交投中碳11.6733%股权，成功打造国内首条外贸集装箱电动卡车运输专线，绿色低碳布局取得实质突破。同时，加快推进智慧高速建设，持续优化‘之江慧眼’等核心技术，打造智慧高速综合服务平台，省外市场拓展实现新进展。
高速公路业务
（一）业务表现及分析
集团所辖高速公路主要位于浙江省，连接长江三角洲多个核心经济区域。依托宁波舟山港等国际枢纽优势，以及活跃的民营经济、强大的制造业集群和发达的电商物流体系，浙江省构建了坚实的产业基础和富有韧性的外贸格局，为集团路网提供了稳定的货运需求支撑；同时，长三角一体化发展的深入推进将不断强化区域内的经济联系与人员往来，进一步带动客流增长。2025年，浙江省GDP同比增长5.5%，经济增速高于全国平均水平。优越的区位条件和坚实的经济基础为集团所辖高速公路整体车流量和通行费收入的自然增长提供了有力保障。集团不断做强高速公路主业，通过合营投资平台‘之江交控’收购桂三高速（135公里）51%股权，完成甬舟复线二期项目投资人中标，稳步推进存量高速公路改扩建项目，主业发展动能持续增强。同时，集团一直高度重视股东回报，董事会建议派发股息每股人民币39.5分；有序推进回A项目，助力公司估值修复。
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各路段的表现差异主要受到以下因素影响：
舟山产业园区发展及甬舟高速复线建设施工带动货运需求增加，舟山跨海大桥货车流量增长明显。上三高速受到相连的甬台温高速相关路段（外部路网）改扩建实施交通管控影响，甬金高速金华段改扩建工程徐村至佛堂路段于2025年7月31日开始实施交通管控，两条高速公路的车流量与通行费收益出现阶段性下降。
苏台高速（二期）于2025年7月4日起通车，乍嘉苏高速车流量受分流影响同比下降；329国道临安玲珑至于潜段自2024年12月26日起通车，叠加文一西路隧道自2024年6月28日起通车，杭徽高速车流量受分流影响同比下降；杭绍甬高速杭州至宁波段自2025年4月11日起全线通车，对杭甬高速车流量造成一定的分流影响。
浙江省国有控股高速公路自2019年起对浙江省ETC货车实施的八五折优惠政策于2025年4月25日起扩大至所有ETC货车，叠加2025年平年收费天数同比减少1天，对集团所辖高速公路通行费收益造成一定负面影响。
业务展望：
展望2026年，全球经济预计将在区域分化格局中延续温和复苏，但主要经济体政策调整、地缘政治冲突和贸易摩擦等风险因素，仍将带来压力与不确定性。尽管面临严峻复杂的外部环境和国内发展挑战，但中国经济长期向好的基本趋势和支撑条件并未改变。随著宏观政策协同发力、新质生产力加速培育、改革红利持续释放，中国经济有望继续巩固稳中向好的发展态势。
（一）高速公路业务
2026年，尽管相连外部路网及集团所辖部分路段改扩建实施交通管控仍将带来阶段性影响，但中国经济持续稳中向好，浙江省经济运行韧性强劲、发展新动能持续增强，将共同为集团高速公路整体车流量的自然增长提供有力支撑。集团将充分把握机遇，围绕‘做大增量、做长存量、做活变量及做稳盈利水平’的战略导向，深化运营管理‘服务中心、利润中心、品牌中心’建设，保障集团在复杂多变的市场环境中稳健运营，为股东创造长期回报。
全面推进服务创优创效。安全保畅方面，充分利用智慧化手段，强化事前预控与事中干预，同时积极探索无人机、机器人等智慧巡检场景应用，深化施工管控与智慧疏堵，持续提升路网通行效率。服务提质方面，围绕服务精准化和管理高效化，推动收费站功能复合化、服务智慧化升级，依托通行数据实现客群精准画像，强化货运司机关爱，不断提升司乘满意度，增加用户粘性。
深耕高速公路主业价值。稳步推进甬金高速金华段和绍兴段、乍嘉苏高速改扩建项目及甬舟高速复线二期建设项目，持续优化交通组织方案，有效降低施工影响；有序推动沪杭甬高速改扩建项目投标工作，深度优化工可方案，著力提升投资效益；持续发挥‘之江交控’投资平台功能，探寻优质高速公路项目投资并购机会。
加快培育增长新动能。依托路域资源优势，推进关联产业拓展：探索‘低空+高速’融合发展路径；持续打造智慧高速标准化技术底座，提升对外输出能力；推进高速公路分布式光伏项目、绿色低碳收费站以及新能源重卡补能网络建设，搭建能源管理平台，整合光储充资源，增强绿色发展动能。
深化科技赋能增效。积极把握自动驾驶发展机遇，加快‘货车无人驾驶编队’研究，提升路网闲时资源利用水平与整体通行效能。同时，强化防灾减灾、智能检测等关键技术研发，以及边坡、隧道等重点结构物常态化监测与隐患治理，不断提升科学养护水平与路网安全韧性；持续实施内控管理数智化，打造一体化智治平台与企业AI服务中台，持续增强管理效能，夯实降本增效基础。
不断强化市值管理。以价值创造与股东回报为核心指引，通过聚焦做强主业、拓展关联产业、深化创新发展和履行社会责任，持续提升公司内在价值。同时，不断完善公司治理，持续提高信息披露质量，积极开展投资者关系管理，强化市场沟通和价值传递。此外，全力推进回A资本运作，助力估值修复。（二）证券业务
展望2026年，正值‘十五五’规划开局之年，国内资本市场将持续深化改革。集团证券业务将迎来政策红利持续释放、金融科技深度应用、跨境金融业务拓展等机遇，同时也面临国际环境不确定、监管趋严、竞争加剧等挑战。浙商证券将深度研判宏观经济形势，紧扣‘稳底盘、拓增量、优布局’工作主线，统筹推进底盘业务巩固提升、增量业务创新突破、整体布局优化调整。同时，聚焦核心业务，打造细分领域头部优势，推进科技与业务深度融合；强化各业务线协同联动，提升资源配置效率与业务整体效能，在行业格局重塑中构建差异化竞争优势。
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