主营业务:
公司是中国领先的风电及光伏发电运营商及北京地区最大的燃气热电供应商，是行业领先的清洁能源服务商，从事风力发电、光伏发电、燃气热电及供热、中小型水电、储能及其他清洁能源发电业务，并将所产的电力售予地方电网公司。
报告期业绩:
2025年，公司实现年内溢利人民币3,086.8百万元，比2024年人民币3,420.9百万元减少9.77%，归属于权益持有人溢利人民币2,947.6百万元，比2024年人民币3,245.0百万元减少9.16%。
营业收入总额由2024年的人民币20,561.7百万元增加1.53%至2025年的人民币20,877.0百万元，原因在于燃气发电及供热分部和风力发电分部装机容量增加导致的售电收入增加。
报告期业务回顾：
2025年是‘十四五’规划收官之年，面对行业发展新形势与市场竞争新挑战，集团围绕建设‘更富智慧、更加低碳、更为灵活、更具韧性’的国际一流首都清洁能源服务商的目标愿景，聚焦风力发电、光伏发电、燃气发电及供热三大核心业务，坚持‘风光战略’不动摇，多元布局抽水蓄能、储能、海上风电、综合能源服务等新业态，统筹存量提质与增量选优，在克服行业多重挑战的同时，实现经营业绩、绿色发展、数智转型等各项工作再上新台阶，为‘十五五’良好开局筑牢坚实基础，集团综合竞争力与行业影响力持续提升。
1.‘十四五’圆满收官，公司业务规模与资产质量持续提升
‘十四五’期间，集团经营业绩实现量质齐升，业务、财务和分红派息等核心指标均创出历史佳绩，业务规模与资产质量同步提升，回报股东能力持续增强。
相较于‘十三五’末，集团在‘十四五’末的装机容量提升750.4万千瓦，同比增长107%；发电量提升125.7亿千瓦时，同比增长216.5%；总资产提升340.4亿元（人民币，下文所涉‘元’、‘分’如无特指，货币单位均为人民币），同比增长41.0%；营业收入提升38.7亿元，同比增长45.8%；除税前溢利提升8.2亿元，同比增长108.8%；现金分红提升9.2亿元，同比增长835.8%。
‘十四五’以来，集团更加重视与股东分享经营成果，股东回报水平逐年提升。集团2025年度的每股现金分红0.18元（预案），是‘十三五’末每股现金分红的2.6倍，远高于同期的每股收益增长水平。与此同时，集团自上市以来的现金分红合计约94.4亿元，高于集团从资本市场股权融资总额，超出规模约29.4亿元，且持续增加。
2.科技赋能生产运营升级，设备利用水平高于全国平均
集团聚焦数智化转型，持续加大科技研发投入，积极培育新质生产力，推动数字技术与生产运营全链条深度融合，实现生产运营智慧化升级。核心技术创新取得重大突破，成功发布行业首个燃机AI大模型‘擎睿’，入选北京市及全国数字化转型示范案例，燃机智能运维、故障预警能力达行业领先水平；持续完善智慧监管体系，建成多区域集控中心，百余座新能源场站及水电站实现集中监控、智慧运维，同步推进‘无人场站’试点，新能源功率预测、机组故障预警等系统落地显效，生产运营效率与智慧化管理水平显著提升。
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依托数智化升级与精细化运营管理，集团各核心发电板块设备利用效率表现优异，设备利用小时数均高于全国平均水平，能源利用效率稳居行业前列。2025年，集团完成总发电量424.5亿千瓦时，同比增长6.1%，其中：风力发电板块发电量159.7亿千瓦时，同比增长16.7%，设备利用小时数2,276小时，高于全国风力发电平均水平297小时；光伏发电板块发电量64.9亿千瓦时，同比增长8.7%，设备利用小时数1,142小时，高于全国光伏发电平均水平54小时；燃气发电及供热板块发电量190.2亿千瓦时，设备利用小时数3,934小时，高于全国燃气发电平均水平1,747小时。
集团装机容量稳步增长，能源供应能力进一步夯实。截至2025年12月31日，集团总装机容量达1,836.5万千瓦，当年新增装机容量92.8万千瓦。其中，风力发电板块装机容量704.7万千瓦，当年新增19.0万千瓦；光伏发电板块装机容量583.7万千瓦，当年新增56.9万千瓦；燃气发电及供热板块装机容量483.5万千瓦，当年新增6.0万千瓦；独立共享储能装机容量33.5万千瓦，当年新增10.9万千瓦，储能配套支撑能力进一步完善，多类型电源协同发展格局更稳固。
集团供热保障能力同步提升，供暖覆盖范围持续扩大，清洁供热提质扩容取得显著成效。
2025年，集团完成供热量2,718.0万吉焦，圆满完成首都冬季供暖及重大活动能源保障任务；燃气发电及供热板块供热面积扩容257万平方米，服务首都中心热网供热占比达46.0%，同比提升超过两个百分点，创历史新高。同时，集团推动在京燃气发电厂向综合能源供应商转型，京内余热利用及综合能源示范项目有序推进，清洁供热与综合能源服务能力实现双重提升。
4.京内项目与绿电进京项目持续突破，新型业态与传统业态协同推进
集团充分利用北京地区电力价格优、消纳好的特点，锚定服务首都发展的核心定位，重点布局京内能源项目，持续加大京内可再生能源项目开发力度，完成43.6万千瓦光伏项目的备案，成为当前京内最大的集中式光伏项目。同时，围绕首都绿色低碳发展需求，统筹环京清洁能源资源，有序推进绿电进京项目梯度建设，争取政府支持，推动项目落地，承德、张家口等绿电进京工作取得阶段性进展，进一步夯实首都清洁能源保供基础。
集团坚持以传统可再生能源业态为发展根基，持续深化风光核心战略，不断巩固传统业态的发展优势与行业竞争力，为稳健发展筑牢业务基本盘。同时，紧跟行业发展趋势与双碳目标要求，积极布局新型业态，围绕抽水蓄能、海上风电、综合能源服务等方向，稳步推进布局与合作。目前门头沟、宽城抽水蓄能项目及汕头、秦皇岛海上风电项目均已取得关键前期批覆文件，实现新型业态与传统业态互补共进、协同发展，为高质量、可持续发展培育新的增长动能。
5.自由现金流转正，进一步加大分红力度
集团持续优化资金管理，加大资金回笼力度，合理管控资金支出和投资节奏，自由现金流由负转正，现金流质量与可持续发展能力稳步提升。集团2025年回收可再生能源发电补贴约44.04亿元，是2024年的2.96倍，为集团生产经营、项目投资及股东分红等各项工作开展提供了坚实的资金保障。
集团高度重视回报股东，编制并发布了《未来三年（2025-2027年）股东分红回报规划》，明确了合理的分红比例，稳定投资者预期。考虑到集团2025年现金流相对充裕、为庆祝公司上市十五周年及行业首个燃机AI大模型‘擎睿’发布，集团2025年度现金分红预案为0.18元╱股，高于上述分红规划规定比例对应金额约0.042元╱股，高于2024年度每股现金分红0.037元，持续与股东分享经营成果。
6.强化安全管理与合规经营，持续优化经营管理效能
集团坚守安全发展底线，统筹发展与安全，持续完善安全生产管理体系，推进安全生产网格化、清单化管理，常态化开展全流程安全检查与隐患排查治理，强化高风险作业现场监管及外协人员安全管理；健全应急管理体系，完善多场景应急预案并开展实战型演练，有效提升各类突发情况的应急处置能力，企业本质安全水平稳步提升；构建全流程、全维度风险防控体系，强化项目建设全周期合规管控，严格落实安全、质量、进度、造价、合规‘五统一’要求；优化招标采购体系，构建阳光采购机制，规范招采全流程管理，有效防范廉洁与经营风险，合规经营能力与风险抵御能力持续增强。
集团持续推动经营管理精细化升级，努力实施降本提质增效措施。依托智慧监管体系建设与数智化转型赋能，风光场站的现场重复性工作减少71%，生产运营与管理效率实现显著优化；资金管理效能持续提升，当年综合融资成本约2.31%，较2024年的2.67%下降0.36个百分点；持续深化成本管控，修订发布风电、光伏项目造价管理相关制度，明确投资控制区间与考核要求，当年开工及投产项目成本造价均达到行业优秀水平。
7.优化上市公司运作，持续推进市值管理
集团严格遵守中国香港联交所信息披露相关规则，坚持及时、准确、完整的信息披露原则，保障资本市场信息透明度；通过定期业绩发布、投资者路演、ESG报告披露等多种形式，加强与资本市场及投资者的沟通交流，精准传递经营发展战略与经营成果。
与此同时，集团主动研判纳入‘港股通’的相关条件，稳步推进流通市值提升各项工作；结合经营发展实际，主动发布分红规划，持续优化股东回报机制，著力构建‘价值夯实－估值修复－股东回报’的良性循环。
业务展望：
2026年是‘十五五’开局之年，是集团高质量改革发展的攻坚期。集团将立足首都国企定位和清洁能源主责主业，完善构建‘十五五’规划目标体系，坚持‘保规模、促增长、优结构、稳效益’，以‘服务首都、绿色升级、数智赋能、精益管理’为工作主线，更加注重存量与增量的平衡、前期与生产的关联、数智与经营的融合、产业与金融的结合、竞争与危机的预判，加快形成差异化发展的战略优势，推动实现‘十五五’良好开局。
1.聚焦固本强基，提质增效存量项目
集团的燃气发电及供热板块将聚焦机组安全稳定高效运行，深挖降本潜力，全力拓展供热市场，加快实施机组灵活性改造，加速向区域综合能源中心转型，拓展多元服务场景，同步做好应对电力市场交易的准备；风光发电板块将扎实做好场站精细化运营与设备全生命周期管理，持续提升机组运行稳定性，降低故障停机时长，加大电力市场营销力度，争取交易电量的收益最大化，同时持续做好可再生能源补贴申报、核查及结算，争取加快资金回笼。集团将统筹各地区绿电资源，持续提升绿电生产调度统筹能力，提升绿电资源进京消纳与稳定供应能力；推动构建以市场为导向的经营策略，加快建设电力营销体系，培养电力营销专业人才队伍，建立电力交易辅助决策系统，拓展‘中长期+现货+绿电’组合交易，持续优化交易策略，积极拓展交易渠道，全面提升交易能力，努力应对电力市场化交易的激烈竞争局面。
2.聚焦绿电进京，优化布局增量项目
集团将聚焦首都能源结构绿色低碳转型核心任务，持续加大环京及京内绿色能源投资开发力度，形成围绕首都的特色项目布局，努力推动小型绿电进京项目完成前期工作，完善投决条件，努力推动中大型绿电进京项目完成纳规，争取指标落地；密切跟踪京内储备的风电项目开发，继续拓展京内光伏项目，努力推动已取得指标项目尽快开工建设；综合研判新建项目边界条件，严格控制项目全生命周期成本，全面把控项目风险，全力投建‘有利润、有现金流’的增量项目。
集团将强化新型业态能源项目的培育，积极布局抽水蓄能、海上风电、综合能源等增量项目，推进‘算电协同’，探索京内‘风光储算’一体化经营模式，努力建设绿色可靠的电源点，推动新型业态与传统业态协同发力，培育新的增长极，打造差异化发展的竞争优势。集团将聚焦以数智化工具赋能经营管理升级，深化智慧监管中心建设，强化各集控中心数据深度挖掘与价值转化，打通物资管理、ERP等系统数据壁垒，实现互联互通；进一步迭代升级并推广应用‘擎睿’燃机AI大模型，深化大模型与专业模型的集成应用，努力推动从‘报警’到‘预警’的升级，全面提升设备运行的可靠性与经济性；拓展部署基于气象大模型的AI功率预测系统，进一步提升风光场站出力预测准确率，精准支撑生产运营与交易决策；推动生产、财务、人力等核心管理流程数智化改造，持续增强数智化核心竞争力，全面提升管理质效。
4.聚焦精益管理，全面推进前期基建、生产运营一体化融合
集团将坚守项目全生命周期成本最低化目标，坚持‘前期基建为生产运营服务，生产运营为前期基建支撑’的一体化管理理念，筑牢‘长期过紧日子’思想，度电必抢、分毫必争；加强投资前期科学论证，严把项目准入关，优选市场消纳好、投资效益高的项目，推行单位千瓦投资限额制度，增强‘低成本获取高质量项目’能力；强化项目工程质量，进一步完善设备选型、设计建设、生产运营等‘导则制’管理模式，进一步完善风机（塔筒）采购技术规范；严控项目造价，强化集中采购计划管理，降低采购成本，努力确保单位造价低于同期行业平均水平；推进生产运营‘清单化’管理，加强设备治理，深化设备安全运行逆向排查，开展生产经营各领域对标管理，不断挖掘降本增效潜力，以AI赋能生产运营降成本，打造全过程低成本优势。5.聚焦风险防控，坚守生产安全底线集团将严格压实安全生产主体责任，健全安全生产全过程管理体系，高质量完成安全生产治本攻坚三年行动收官工作，通过闭环管理推动安全治理能力持续提升；构建风险分级管控与隐患排查治理双重预防机制，运用数字化安全管理手段强化全过程安全监督，规范外委作业与特种作业管理，扎实开展消防安全专项整治，从源头保障人身与设备安全；坚持平急结合、快速响应，完善各类专项应急预案并开展实战化演练；强化环保与碳排放全过程管理，做好重大活动及重污染天气应急保障，持续夯实安全发展根基。
集团将全面构建全链条风险防控体系，切实提升经营风险防范效果。严格项目投资准入管理，强化工程建设全过程风险管控，推进智慧化工程监管，努力防范投资与建设风险；规范招标采购管理，强化集中采购与过程监督，保障经营环节规范有序；依托稳健的资金管理体系，优化融资结构与资金统筹，严控资金安全；深化法律合规与内控一体化管理，加大重大决策、重大合同合规审查，推进内控穿透式监管与问题整改闭环，全面防范化解经营管理、资金安全、法律合规等各类风险，为集团高质量可持续发展提供坚实安全保障。集团将深化产业与金融协同联动，立足清洁能源主业发展需求，充分依托国家绿色金融政策及各类惠企扶持政策，精准对接绿色信贷、绿色债券等多元化绿色融资渠道，努力获取低成本资金，持续优化融资结构、降低融资成本，为集团存量项目提质、增量项目布局提供坚实资金保障，推动金融服务与产业发展深度绑定、双向赋能。
集团持续深化市值管理，以提升企业核心价值为导向，完善投资者关系管理体系，优化信息披露质量，加强与资本市场各类投资者的精准沟通，充分传递集团发展战略与经营成效；进一步提升公司在资本市场的流动性，争取早日纳入恒生综合指数、港股通交易渠道；持续与股东分享经营发展成果，争取不断提升股东投资回报率，努力推动企业价值、经营效益与股东回报协同提升，实现产业、金融与资本的良性循环。
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