主营业务:
公司及其附属公司（统称‘集团’）从事以下主要业务：工程、采购及建设（‘EPC’）及咨询及整体建设服务;发电;融资服务。
报告期业绩:
集团之收益由截至二零二四年十二月三十一日止年度之人民币1,295,563,000元增加约6.5%至截至二零二五年十二月三十一日止年度之人民币1,379,986,000元。
报告期业务回顾：
二零二五年，宏观经济运行保持稳健，顶住外部环境复杂多变及经贸摩擦带来的压力，全年GDP总量突破人民币140万亿元，同比增长5.0%；就业民生保障坚实有力，居民收入持续稳步增长，新质生产力加速培育成长，高质量发展迈出坚实步伐，为新能源产业发展奠定了良好的宏观基础。
产业层面，我国新能源产业持续保持快速发展态势，装机规模稳步扩大，风电、光伏总装机容量已超越火电，非化石能源装机占比持续稳步提升，能源结构绿色转型成效显著。同时，行业发展也面临阶段性挑战，局部地区电力供需呈现结构性失衡，新能源消纳压力持续加大，限电问题较为突出，制约了产业高质量发展。
政策层面，行业监管与支持政策持续完善，分布式电站相关新规、136号文电价市场化改革等政策全面落地实施；各地积极优化峰谷电价机制、延长谷电时长、提高电力自发自用比例，推动新能源行业从规模扩张阶段向高质量发展阶段转型，这既为新能源项目投资开发带来了新的发展机遇，也提出了更高的挑战。
在此背景下，集团主动顺应行业发展趋势，优化调整业务发展方向，将储能业务列为本年度重点开发领域；同时，积极布局自用电比例较高的分布式光伏项目及可就地优先消纳的分散式风电项目，提升项目收益稳定性。此外，集团持续深化电站运维体制改革，优化机组发电策略与市场化交易策略，积极参与绿电、绿证交易，多措并举推进降本增效，增强核心竞争力。
二零二五年，集团立足新能源产业发展机遇，通过资源共享、业务协同等多元化举措，稳步推进新能源业务高质量发展，实现内外部业务协同发力、多点突破，各项业务取得显著成效。集团外部，持续完善市场布局，加大优质新能源项目开发力度，项目落地成效显著、实现多点开花。储能领域，临翔二期100MW/200MWh、济源钢铁80MW/240MWh、河北林洋100MW/400MWh等储能项目相继建成投产；同时完成广西覃塘400MWh、吉林干安400MWh、山西山阴800MWh等覆盖9个省份的10个储能项目备案，累计备案规模达2.4GW/4.84GWh。风光领域，成功取得云南博尚二期160MW光伏项目、广西宾阳50MW风电项目建设指标，完成中兴通讯南京园区光伏项目备案，并中标华润柳新镇25.2MW项目。全年跟踪储备新能源项目规模超过8GW，其中重点开拓项目规模达5.6GW，为后续业务发展奠定坚实基础。
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集团内部，深化产业协同发展，充分依托股东方资源优势，拓展多元化业务场景。分布式光伏领域，积极开发宝湾物流控股有限公司（‘宝湾物流’）屋顶分布式光伏电站，招商局蛇口工业区控股股份有限公司屋顶分布式光伏电站，目前已建成并网项目39个，在建项目3个，另有6个项目正在办理前期合规手续。新兴业务领域，依托股东方丰富的应用场景，积极推进马群花园城、昆山花园城等商业综合体节能改造项目，稳步布局建筑节能改造新兴赛道。同时，主动拓展海外市场，积极推动斯里兰卡汉港光储一体化项目，助力集团业务实现国际化延伸。
业务展望：
二零二六年作为‘十五五’规划开局关键之年，新能源电站投资领域将呈现‘储能定锚、风光分化、电网协同、出海提速、模式升级’的核心发展格局。在新型能源体系加快建设与电力市场化改革持续深化的双重驱动下，行业投资逻辑已从过往的‘规模扩张’全面转向‘量质并进’，独立储能、海上风电、风光储一体化及海外高增长市场成为行业核心布局赛道；与此同时，电价机制完善、并网消纳优化、技术迭代升级与成本精准管控，仍是决定新能源项目收益水平的关键变量，也为行业高质量发展提出了更高要求。
结合行业发展趋势，对于国有能源企业，尤其是风光储电站投资运营类企业而言，未来应聚焦核心赛道、优化布局策略：优先布局独立储能与海上风电项目，稳步推进风光储一体化基地建设，强化多能源协同发展优势；同时，持续加强电力市场交易能力建设，充分运用市场化手段优化收益结构、提升项目盈利水平。
展望未来，随著新型电力系统建设的不断深入与电力市场化改革的持续推进，新能源电站投资将逐步从‘政策驱动’向‘市场驱动’转型，行业竞争将更趋激烈。具备核心技术优势、高效运营能力与优质资源整合能力的投资主体，将在行业洗牌中抢占发展先机、脱颖而出。集团将顺势而为、精准布局，紧扣行业核心赛道，强化技术创新与运营管控，积极拓展海外市场，推动业务实现更高质量发展，把握‘十五五’开局发展机遇。
风光：结构优化、价值深耕二零二六年，风光业务将聚焦‘结构优化、价值深耕’核心方向，顺应行业高质量发展趋势，在总量调整与技术迭代中挖掘发展机遇，应对行业挑战，实现质效提升。
光伏领域，二零二六年光伏电站投资将进入总量回调、结构优化、高质量发展的新阶段。预计国内新增装机规模为180240GW，较二零二五年高位水平有所回落。技术层面，N型高效电池将全面替代PERC电池，大尺寸高功率组件实现普及应用，光储融合成为光伏项目标配；钙钛矿叠层、去银化等前沿技术逐步进入产业化试点阶段，推动行业技术迭代升级。同时，行业发展仍面临多重挑战，市场化电价下行、并网消纳压力较大、产业链产能过剩、项目收益率承压等问题较为突出。投资布局方面，应聚焦沙戈荒光伏大基地与优质分布式光伏项目，优先选择消纳条件良好、电价水平稳健的区域；通过优选N型高效技术、优化储能配置方案、强化数字化运维能力、拓展绿电交易与碳交易收益等举措，以投建营一体化模式提升项目收益率与抗风险能力。
风电领域，二零二六年中国风电站投资将保持稳健增长态势，预计国内新增装机规模为120140GW，其中海上风电将成为行业核心增长极。技术层面，大兆瓦机型、构网型风机将全面普及，深远海风电与漂浮式风电加快商业化推进，数字化、智能化运维成为风电项目运营标配，持续提升风机运行效率与可靠性。行业发展同样面临诸多挑战，市场化电价下行、并网消纳紧张、用地用海约束、设备可靠性不足及供应链波动等因素，对项目投资运营提出更高要求。投资布局方面，应聚焦海上风电大基地与优质陆上风电项目，优先布局消纳良好、电价稳定的区域；通过优选高效可靠机型、强化风光储协同发展、优化电力市场化交易策略、提升全生命周期运维水平等方式，以投建营一体化模式保障项目收益率，实现业务稳健发展。
储能：多元赋能、精益发展二零二六年，储能业务将围绕‘多元赋能、精益发展’核心主线，迈入规模化与市场化深度融合的关键发展阶段，市场整体呈现‘总量高增、结构优化’的良好发展格局，同时在技术迭代、盈利模式创新中应对行业挑战，实现高质量发展。
市场规模方面，二零二六年国内新型储能新增装机预计达80GW/260GWh左右，同比增长超60%，直接投资规模突破人民币2,500亿元，行业增长势头强劲。结构布局上，独立储能将成为市场绝对主力，投资占比升至68%，主要依托新能源大基地建设与电网侧调节需求持续扩容；用户侧储能加速向工业微网、数据中心等场景渗透，占比约22%，应用场景不断丰富；新能源配套储能则向长时化、高效化转型，占比约10%，适配新能源大规模消纳需求。随著电力现货市场全覆盖推进，储能的功能定位已从新能源配套补充升级为电网核心调节资产，区域布局逐步向西北、华北消纳条件改善区域，以及江苏、广东等市场化机制成熟省份集中，形成差异化发展格局。
技术发展层面，呈现‘主流迭代、长时突破、构网赋能’的三重发展趋势。主流技术持续优化，磷酸铁锂技术仍主导市场，500Ah以上大容量电芯实现全面量产，全液冷、高压级联方案成为大型储能项目标配，推动储能系统综合成本下降10%-15%，成本管控成效持续凸显。长时储能迎来规模化发展元年，4小时及以上配置占比快速提升至60%，全钒液流、压缩空气等长时储能技术加速商业化落地，在新能源大基地场景实现规模化应用，有效解决跨时段调峰难题，支撑新能源高效消纳。构网赋能能力持续提升，构网型PCS与储能系统深度融合，通过主动支撑电网电压和频率，实现储能资产从‘被动设备’向‘主动资产’的转型；数字化智能运维与AI能量管理系统广泛应用，可使峰谷套利收益提升20%以上，进一步挖掘储能资产价值。
盈利模式方面，已完成从单一依赖向多元叠加的根本性重构，项目收益稳定性显著增强。容量电价机制全面落地，形成‘容量电费+电力现货套利+辅助服务’的三元核心收益结构，其中容量电费为储能项目提供坚实的基础收益保障，江苏、广东等省份明确的补偿标准，可使百兆瓦级储能电站年新增收益超人民币2,000万元。电力现货市场与辅助服务市场协同发力，进一步拓宽项目收益空间，调频、调峰、备用等辅助服务价格逐步市场化，推动项目投资回收期稳定在6-8年，提升行业投资吸引力。同时，源网荷储一体化、虚拟电厂聚合运营成为行业新增长点，通过整合负荷侧资源，实现储能资产价值最大化，吸引国企、民企等多元资本加速入场，推动行业生态持续完善。
尽管行业发展前景广阔，但仍面临多重挑战，投资端需以精益化策略提升抗风险能力。核心挑战主要集中在四个方面：一是市场化电价波动及区域政策差异，导致项目收益存在不确定性；二是产业链产能阶段性过剩与核心材料价格波动，给项目成本控制带来较大压力；三是并网消纳约束与土地资源紧张，部分区域项目落地进度受到限制；四是安全合规要求持续趋严，储能系统全生命周期安全管理难度不断加大。应对上述挑战，投资主体应聚焦消纳条件良好、政策体系清晰的核心区域，优先布局独立储能与风光储一体化项目；技术选型上兼顾高效性与可靠性，优先选择长时化、构网型技术方案；运营层面强化投建营一体化管理，通过优化充放电策略、拓展绿电交易与碳交易收益、提升数字化运维水平，实现项目收益率稳步提升，推动储能投资从规模扩张向价值增长转型，助力行业持续健康发展。
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