主营业务:
公司为投资控股公司。其附属公司及联营公司主要从事制造及销售品牌时尚鞋履及玩具零售。
报告期业绩:
截至2025年12月31日止年度，集团的总收益为人民币1,213.2百万元，较去年同期减少12.8%。毛利减少7.6%至人民币727.0百万元。录得亏损人民币149.8百万元，而去年同期则为溢利人民币48.3百万元，减少410.3%。
报告期业务回顾：
世界银行的《全球经济展望》报告将2026年全球经济增长预期上调至2.6%，比2025年6月预测值高出0.2个百分点。尽管全球经济在人工智能投资大增等因素影响下仍展现出韧性，其仍面临贸易紧张局势和政策不确定性等挑战。2020年至2030年或将成为20世纪60年代以来全球经济增长最疲软的十年。由于美国关税政策，2026年全球贸易增长预期将放缓。在日益加剧的新挑战与不断攀升的不确定性中，各国将持续面临诸多考验。
全球经济持续面临多重下行风险：主要经济体货币政策分化加剧，美国及欧洲国家为抑制通货膨胀维持高利率，可能加剧新兴市场资本外流压力；贸易保护主义抬头，加上区域贸易协定与全球贸易体系协调不足，持续对鞋履等制造业供应链造成压力；而极端气候事件频发，亦对皮革及橡胶等原材料供应稳定性以及成本管控构成挑战。
根据国家统计局的数据，2025年中国国内生产总值(GDP)达人民币1,401,879亿元，首次突破人民币140万亿元大关，同比增长5.0%。粮食总产量、工业生产、服务业表现及消费品零售总额等主要指标均实现增长。2025年经济发展向新向优，预期目标圆满实现。国家统计局表示，中国经济能够经受住风吹浪打甚至狂风骤雨的考验。2026年是十五五规划开局之年，总体来看，机遇大于挑战，有利条件强于不利因素。
国家统计局于2026年1月19日发布数据显示，2025年中国社会消费品零售总额达到人民币501,202亿元，同比增长3.7%。
线上零售额为人民币159,722亿元，增长
8.6%。其中，商品零售额增长3.8%。
2025年，市场销售规模持续扩大，服务零售业呈现相对快速的增长态势。随著以刺激内需为目标的政策（如以旧换新计划）成效显著提升，国内消费市场在新型服务消费模式驱动下保持稳健增长。社会消费品零售总额稳步攀升，基本生活必需品消费平稳增长，智能环保等升级型产品销售表现亮眼。线上线下融合消费模式持续蓬勃发展。
2025年，中国鞋履行业呈现‘总量增长、结构分化’的发展态势。根据多家机构预测，行业趋势将呈现消费分层加剧的格局：高端市场追求文化认同与科技融合，大众市场注重性价比与实用性，下沉市场以高性价比基础款为主导。技术革新加速，生物基皮革等可持续材料性能接近传统化工皮革。头部企业广泛引入自动化生产线，3D打印与数字化技术在鞋履设计制造领域的应用亦日益普及。
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中央政府将全面推进实施提振消费专项行动，帮助中低收入群体增收减负，从而有效提升其消费能力、意愿和水准。积极创新多元消费场景，持续扩大服务消费规模。公司有信心，在政府政策强力支持下，中国经济长期向好的基本面不会改变，国内消费市场和宏观经济表现都将稳步回升、向好发展。
展望未来，公司将持续坚定推进战略转型，聚焦核心鞋履业务、优化全渠道体验并持续提升营运效能。公司将进一步强化核心竞争力、精进营运管理、有效落实战略举措，以充分释放品牌价值、巩固市场优势、驱动业务持续增长，在应对挑战的同时积极把握新机遇。
持续优化零售网路
2025年，公司持续推行‘扩张高绩效门店、调整表现欠佳门店’的策略，进一步优化线下门店结构。近年来，公司坚持以优化为核心的战略，持续提升渠道效率、构建全渠道零售生态系统、精进业务运营，并开发更精准的线上营销渠道。今年集团进一步调整战略方向，通过优化门店网络布局与升级库存管理机制，在巩固市场地位的同时实现运营品质的稳步提升。
于回顾年度内，集团分别减少59家自营鞋履零售店及17家第三方零售店。于2025年12月31日，集团于中国经营775家自营鞋履零售店及164家第三方零售店，在31个省、直辖市和自治区占据较大市场份额。
提升单店营运效率及库存优化截至2025年12月31日止年度，集团始终贯彻‘优化渠道结构，提高单店业绩’的核心策略，致力强化其线下零售网络的营运效率。公司的线下销售体系主要包括三个主要渠道：奥特莱斯门店、购物中心及百货公司。透过动态调整门店布局、关闭业绩不佳的门店及优化资源配置，公司有效提升整体盈利能力并确保稳定的业务发展。
集团将继续致力于提升个别门店的线下销售表现。今年下半年，公司系统性地关闭部分业绩不佳的百货公司渠道门店，同时力求将该举动对整体零售业务的影响降至最低，以维持稳定的市场份额。奥特莱斯门店及购物中心门店总数基本保持稳定，并选择性地开设及调整门店。
未来，集团将持续聚焦于提升单店盈利能力、强化库存管控，并推动所有线下门店的同店销售增长。随著门店网络重组的推进，公司相信对分销网络的系统性评估将为业务营运提供全面视角，从而实现成本控制、收入来源、品牌影响力与市场份额之间的更佳平衡。
渠道去中心化及精细化营运千百度为中国知名的时尚女鞋品牌，成立于1995年。2025年为其成立30周年。集团现时于全国营运939间线下门店，其中775间为自营。其已设立6个零售大区及24个分部。主要销售渠道包括百货商店、奥特莱斯门店、购物中心及网上电商平台。作为一个拥有30年历史的中高端女鞋品牌，千百度持续服务于核心客户群，例如成熟白领、精致妈妈、小镇潮流青年、专业人士、教师、医生及公务员等。
目前，集团营运两条业务线。国内销售方面，公司于中国透过线上及线下渠道经营四个品牌的直销业务。公司亦有小部分特许经营业务及分销业务。另一方面，公司于东莞设有生产基地，从事鞋履的合约生产供出口。
千百度秉持‘消费者在哪里，千百度就到哪里’的管理理念。未来，集团将继续优先拓展中国市场，因为中国市场庞大且充满潜力。现时全国有近1,000家门店，仍有巨大的增长空间。公司将透过精细化营运深化布局，专注于策略性扩张、本土化参与及提升客户体验，以发掘更多商机。
持续推进全渠道发展并推动线上线下整
合
2025年，公司持续加大线上渠道投资力度，在‘巩固平台电商、突破直播电商、深化私域流量运营’三大维度实现多维度发展。在平台电商领域，天猫与京东旗舰店通过促销活动有效提升销售业绩。
在直播电商领域，公司已成立专责直播团队，在抖音、快手等平台实施‘品牌自播＋与关键意见领袖(KOL)合作’的双驱动模式。在私域流量领域，则透过企业微信社群及微信小程序商店培育会员用户。
加大高流量社交媒体平台的营销力度尽管全球市场环境波动及消费者行为不断变化，中国国内网购市场持续迅速发展。年轻一代购买力的提升，进一步促进电商市场的蓬勃发展。大数据及人工智能等新技术的应用催生多元化的消费场景，同时直播电商及即时配送等新消费模式不断涌现。
2025年，电商行业延续其增长趋势。国家统计局的数据显示，2025年全国线上零售额达人民币159,722亿元，较去年增长
8.6%。其中，实物产品线上零售额达人民
币130,923亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.1%。在实物产品线上零售额中，食品、衣物及日用品销售分别增长14.5%、1.9%及4.1%。
作为新零售的重要方式，直播电商将线下体验与线上便利性相结合，深刻重塑消费者的习惯。千百度积极扩大其于小红书、抖音等内容平台的版图，通过实时互动及限时促销提升用户参与度。公司已建立涵盖指导内容、产品展示及跨区域直播的全方位直播系统。凭藉总部与区域团队之间的合作，千百度已实现多平台同步直播的全覆盖营运。
在全渠道建设方面，公司持续推进线上线下融合。社交电商板块则专注于优化有赞商城的营运及企业微信社群的管理。在内容营销方面，加强抖音的直播及短视频投放，同时加大推广小红书广告的力度。本地生活服务通过与美团及大众点评等平台合作，有效引导线上流量至线下门店。此外，依托拥有数千万粉丝的微信公众号，公司持续完善微信小程序商店购物及导购服务，形成完整的私域流量闭环体系。
在KOL合作方面，公司采取分层策略，在热门产品上保持与顶级主播的合作，同时积极培养具有潜力的中级及新兴网红。透过精准数据匹配，公司持续优化资源配置，增加品牌曝光，同时控制投资回报风险。针对核心中产客户群，公司专注于产品品质与价格竞争力的平衡。透过精细化直播选品及提升会员服务体系，公司已逐步建立稳定的客户忠诚度。
为解决直播电商高退货率带来的库存挑战，公司正从供应链优化及创新预售模式等多维度寻求突破。同时，公司持续提升跨渠道协作效率，并提高内容交付的准确性，力求在市场中保持差异化竞争优势。千百度相信，透过数字化赋能及全渠道整合，可为消费者创造流畅的购物体验，从而持续提升品牌价值。
驱动数字化转型及创新鞋履和服饰行业长期面对高库存和频繁缺货的双重挑战。为解决该等问题，千百度积极寻求透过数字化升级其营运模式。
针对库存和缺货的问题，集团已与阿里云合作，透过其业务中台建立统一的数据共用中心。该平台可实现产品资讯集中管理、库存即时可见，以及多品牌多渠道会员系统的整合。该数据驱动解决方案系统性优化了供应链与销售效率的协同。
在转型的道路上，集团已采取分阶段实施策略，由总部统筹协调并推动，旨在提升人力资源效率与产品效率。公司正从传统的产品导向品牌转型为以客户为中心、数据驱动的企业。2025年，公司开启人工智能的智能训练、智能外呼系统以及智能订货与补货及分配系统，逐渐为数字化转型奠定基础。
数字化转型已成为行业的共识，重点在于执行的深度与精准度。围绕其直营零售模式，公司已优先强化其产品管理、供应链、会员营运和团队协作能力。凭藉阿里云的中台，千百度已实现多渠道产品、库存、订单及会员的统一管理。此举有效缓解高库存及高缺货率问题，客户满意度显著提升。
通过资料整合和集中控制，公司已建立业务共用中心，为全渠道整合奠定基础。
未来，公司将进一步实现全渠道商品、库存、会员及交易共用，无缝连接线上线下业务营运。同时，集团正推动财务和业务单位的结合，使结算过程与实际业务情况一致并提升营运效率。
此外，凭藉互联网中台技术，公司已提升订单处理、存货同步、报告生成及其他营运阶段的效率。公司持续优化流程自动化及审批机制以强化精细化管理。资讯科技团队亦已透过中台开发提升其能力，使其得以更灵活地应对业务与市场变动。
优化核心产品线并打造爆款产品2025年，公司进一步优化其产品结构，贯彻‘巩固经典、创新趋势、强化功能’的产品策略。就核心产品线而言，千百度品牌旗下的经典业务鞋履系列保持稳定销量，其中静音鞋已升级到第五代。到目前为止，公司的静音鞋销售额占总销售收益约20%。
千百度静音鞋采用多项高科技降噪方案：
双密度鞋跟设计能吸收并分散冲击力，外底采用特殊防滑静音材质减少摩擦噪音，中底缓震科技则在提升包覆感与舒适度的同时，有效降低噪音传导。经整体结构优化后，行走噪音最高可降低67%。
2025年，品牌推出静音鞋三十周年纪念版，广受消费者青睐。
在打造爆款产品方面，公司已建立‘市场洞察－快速研发－精准推广’的爆款孵化体系：透过大数据分析消费者偏好，例如在2025年春季识别出‘低跟、金属装饰与浅色系’等流行元素；并与外部设计师团队快速推出对应款式，例如旗下米奥品牌发售的‘春季金属扣高跟鞋’；同时透过电商直播与KOL推荐实施精准推广，使该产品成为线上热销爆款。
致力打造一家大小的鞋店集团创新性地推出‘一家大小的一站式鞋店’概念，打造一站式鞋履消费体验空间。顾客可于千百度门店内购买各种鞋履，包括男鞋、女鞋及童鞋全系列。门店内陈列著精心挑选的热门鞋款系列，包括雪地靴、勃肯鞋、老爹鞋及其他潮流设计，所有款式皆可随时选购。秉持以家庭为核心的产品选购与服务理念，集团致力于让每位家庭成员都能在门店觅得契合个人需求的鞋履，真正实现家庭鞋履消费的一站式解决方案。
集团始终将创造卓越的消费体验置于核心，深度融合创意设计与贴心服务。门店配备专业购物顾问，在整个购物过程中提供产品选购与造型搭配的全方位协助。当顾客提出购买疑问时，顾问会即时提供个人化建议，确保购物过程既高效又愉快。店铺采用欧式设计风格，并设有专为儿童打造的游戏区，让孩子们能尽情享受乐高积木的搭建乐趣，同时让家长安心购物。此外，店内更推出书籍交换活动，让孩子在购物时既能获取知识又能享受乐趣，全方位创造温馨、愉快及难忘的消费体验。
与可持续时尚同步前行2025年底，全球‘零皮草’领域迎来了一系列里程碑式的进展。通过加入国际零皮草计划，千百度积极响应可持续时尚的趋势，引领中国品牌兑现社会责任。
在消费者意识觉醒与全球趋势的双重推动下，中国企业正在积极行动。2025年12月，知名中高档鞋履品牌‘千百度’正式加入由行动亚洲推广的‘国际零皮草销售商(FFR)’计划。集团承诺从2026年起，不再生产及销售所有动物皮草产品。这一举措不仅是对全球可持续时尚趋势的回应，也是品牌践行社会责任、回应消费者期待的务实之举。
引进外部优质资源，探索集团成长的新驱动力
在集团的核心鞋履产品组合中，经典、时尚的正装鞋占比约30%-40%，而时尚、休闲及户外运动鞋类占比60%-70%。除了产品线的持续改善，公司亦聚焦探索新的增长动能。2025年10月，集团宣布一项目标集资计划，所得款项用于人工智能技术探索、零售网络优化及业务营运升级。此举旨在通过系统性战略转型，重塑其在资本市场的估值逻辑。
除融资计划及引入人工智能领域资深人士进入董事会外，公司宣布一项募资约227百万港元的计划。其包括发行415,400,000股认购股份及474,500,000份认股权证以认购公司新股份。所募集的资金将主要用于人工智能探索、零售网络优化及新业务转型。除集资外，公司通过董事会重组进一步强化其转型策略。
两位新董事的科技与资本市场背景，为千百度提供了‘技术赋能’与‘资本联通’的双重支持。透过引入外部优质资源并厘清转型方向，公司正积极为集团寻求新的增长动力。
业务展望：
步入2026年，市场对全球经济前景持谨慎态度。根据国际货币基金组织的预测，2026年的经济增长率仍将维持在3.2%。
对于全球经济来说，通胀、利率和关税将为2026年带来不确定性。习近平主席在新年致辞中承认了‘外部环境不确定性带来的挑战’，但表示中国经济正处于‘上升轨道’。这些努力正在发挥作用，世界银行于去年12月底将2026年中国经济增长预期从4.1%上调至4.5%。公司相信中国仍能交出亮丽成绩表，并保持稳定增长。
随著近年中国消费升级以及居民可支配收入的增加，鞋履市场规模有望保持稳定增长趋势。根据德国数据公司Statista的数据显示，中国奢侈鞋履市场今年规模约达50亿美元，预计未来几年将以每年7.6%的速度增长。统计数据显示，奢侈鞋履市场规模预期将从2024年的381.7亿美元大幅增长至2034年的743.9亿美元，复合年增长率超过6.9%。到2026年，行业收益预计将达到405.4亿美元。当前中国时尚鞋履市场正快速发展，持续满足消费者需求。该市场呈现多元化、创新性特征，且市场规模持续扩大，未来将拥有极其广阔的发展空间。
2025年中国零售市场规模的增长率比2024年高0.2个百分点，规模居全球零售市场前列。最终消费支出对经济增长的贡献率达到了52%，比上年的贡献率提高了5个百分点，是经济增长的主动力和稳定锚。随著人民生活水准提升，居民消费正从商品消费为主向商品和服务消费并重转变，服务消费潜力不断释放。因此，集团对中国消费市场的长期发展保持高度信心。然而，宏观环境仍将面临各种压力。因此，集团将维持审慎态度，利用自身竞争优势及数十年积累的实力，应对挑战并把握机遇。
随著全球化和市场更加开放，劳动力成本上升、市场竞争加剧以及消费者需求日益多样化和个性化，鞋履企业在产品设计、生产流程和营销方面面临前所未有的压力。然而，大数据、云计算、物联网和人工智能等数字技术的发展，为鞋履企业的转型升级带来新机遇。千百度将积极实现企业的数字化转型。通过数字赋能，在产品设计、生产管理、供应链优化和营销等方面实现全面提升，这不仅有助集团提升竞争力，还将为企业创造新的商业价值和市场机会。千百度希望从管理产品的品牌公司转型为管理客户的数据公司。2026年，公司将继续发展人工智能的智能培训、智能外呼以及智能订货和补货系统，逐步实现数字化转型升级。
集团将运用人工智能辅助品牌的市场设计规划、提高劳动力效率、门店效率和产品效率，满足客户的日常生活和场景化需求。公司将于门店营运系统、会员营运系统、云仓管理系统及交易管理系统应用人工智能技术，反映云仓库存。当客户下单时，云仓统一发货，达成共用库存、加速库存周转的目的。与此同时，公司运用外部的人工智能培训、人工智能客服、数据洞察及内容生产系统，协助全渠道销售。
千百度高度重视会员、社群、直播三维坐标下的精细化营运。公司建立起直达客户的私域流量池，进行独立私域流量控制，成为品牌的必然选择。同时，公司通过小程序商城、小程序直播、私域流量营运等渠道，对现有门店实施数字化管理，为消费者提供全场景、全渠道的服务。
千百度高度重视有效会员的增长。在日常营运中，为令导购更关注店内消费者和潜在消费者，千百度将自身定位为小程序商城，为用户打造线上线下无缝对接的全渠道购物体验；亦定期于分店举办线上网购。贵宾活动包括线上邀请及导购陪伴的线下体验，以增加会员参与度和复购率。
千百度的核心营运策略包括：核心产品线策略、爆款产品策略、门店产品匹配策略、纠错能力、快速回应能力、折扣差异化策略等。通过应用这些策略并不断提升营运能力，公司能够帮助提高毛利率和售罄率。公司预计到2026年将实现规模增长、毛利提升和库存减少。
随著人们收入水准和生活品质的提高，功能性、时尚性和环保性已成为消费者选择鞋履的重要因素。现今大众更加注重鞋履的功能性。消费者的喜好和市场趋势日新月异。在选择鞋履时，彼等不仅考虑专业功能需求，还日渐关注设计美学和时尚元素。千百度将紧贴技术创新和发展，这是公司维持可持续发展商业模式的重要因素。千百度在生产及应用创新设计、材料和生产工艺的能力，是将其区别于其他市场参与者的核心元素。
集团针对不同场景设计款式并进行精细化管理。
在持续改善鞋履功能性的同时，千百度亦持续提升款式的时尚性、潮流性及研发创新性，追求功能性与时尚潮流的融合，令鞋履的穿著场景更加多样化。集团以其优雅、魅力、时尚的品牌价值受到市场青睐，并经营多个自有品牌，包括‘千百度’、‘伊伴’、‘米奥’及‘耐冉’等。
未来，千百度将专注于打造爆款风格，使公司的核心产品更加精致。数字化转型对研发和采购中心的要求更高，不再像以往以‘货’为导向，而是以‘客户’为中心，开展设计生产，并快速在市场推出商品。这对公司来说是一个巨大的挑战。研发与采购中心也将尝试运用人工智能开发产品，提高劳动力效率。
鉴于中国经济前景面临众多挑战，集团将密切关注市场发展，审慎提升业务营运，继续聚焦做强主业，优化线上线下体验，精细化营运，进一步提升竞争力，努力实现集团的可持续发展。无论外部环境如何复杂多变，集团将辛勤耕耘，实现公司的长远发展，为公司股东创造价值。
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