主营业务:
集团主要从事(i)提供污水处理及相关建造服务；(ii)开发及销售再生能源；(iii)物业投资及发展；及(iv)废物管理及回收业务。
报告期业绩:
截至二零二五年十二月三十一日止年度（‘二零二五财政年度’或‘本年度’）之亏损净额为约300,510,000港元（‘亏损净额’），较截至二零二四年十二月三十一日止年度（‘二零二四财政年度’）的亏损净额334,030,000港元减少33,520,000港元。二零二五财政年度，公司拥有人应占亏损为276,020,000港元（二零二四财政年度：公司拥有人应占亏损322,280,000港元）。
报告期业务回顾：
一、传统污水板块稳中有进，政企协同成效显著
传统水务板块二零二五年整体维持稳定运营状态，污水各公司均顺利达成经营目标。二零二六年加大应收账款清收力度，优化运营成本结构，妥善化解股东关系等内部治理问题，在稳健中求突破、在规范中谋发展。
1、济宁市海源及济宁市海晟水务有限公司全年实现营收达成率100%、净利润达成率148%，成本管控成傚尤为突出。公司通过持续优化运营管理、强化内部管控、严控运营成本，在污水处理费回收方面实现稳步改善。高频次的政企沟通机制有效缓和了政商关系，月度回款能力显著增强，为企业的稳定运营提供了坚实的资金保障。厂区全年保持安全稳定运行，未发生重大安全或运营事故。然而，公司亦清醒地认识到，公司仍面临政府污水处理费欠款人民币6,428万元的压力，项目回款时间尚不确定，供应商资金支付压力较为突出。
2、佛山市高明区华信污水处理有限公司顺利达成全年经营目标。依托良好的政企关系，在政府财政资金紧张的严峻态势下，公司主动与当地政府展开沟通，及时把握政策动态与政府需求，确保污水费按时收取，保障了生产运营的稳定性。年内，公司完成了提标改造补充协议的签订以及债务重组方案的优化，进一步明确了发展思路，缓解了部分债务压力。然而，受提标改造成本上升、罚息等因素的影响，净利润未能达到预期。同时，公司仍面临小股东关系紧张、环保检查频繁等问题，这些问题对盈利水平的提升有所制约。二、新中水板块精简优化，提质增效破解困局
二零二五年新中水（南京）再生资源投资有限公司（以下简称‘新中水’）在行业补贴滞后、资金链持续承压的严峻形势下，以‘破局求生’的决心，聚焦提质增效、资产盘活、业务拓新三大核心任务，在艰难中探索出一条逆境突围的转型之路。
面对整体亏损与资金短缺的双重压力，公司果断推进业务精简与人员优化，于年底关停2个低效项目，从源头止住‘出血点’。同步推进组织架构深度调整，以效能提升为导向，成功优化冗余岗位36个，实现人力成本同比下降约15%，人均产值同比提升约15%，‘减脂增肌’成效初显，为后续发展积蓄了内生动力。
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截至二零二五年12月底，新中水在全国范围内正常运营填埋气发电项目22个、提纯项目1个，在线运行规模达31.29兆瓦，全年累计营业收入人民币9,595万元。在发电补贴回收方面，全年累计到账人民币3,346万元，板块累计已收补贴达人民币1.8亿元，但仍有数亿元历史补贴欠款未能回笼，资金压力依然严峻。面对这一困局，公司系统梳理出长期闲置机组70台、预处理设备21台、变压器及配电设备27台。如出售该等资产，彼等处置将为集团带来一定的现金流。这一举措不仅为长期资产盘活明确了路径，更让‘沉睡’的资源重新释放价值，为资金纾困提供了有力支撑。
碳资产作为新中水重要的战略资源，二零二五年实现跨越式发展。碳减排专班深耕细作，全年成功售出VCS项目碳减排量73.86万吨，实现销售收入人民币350万元。在碳资产储备与交易领域，新中水已建立起稳定的运营机制，不仅为集团培育了新兴收益渠道，更在绿色发展转型的浪潮中抢占了先机。三、综合水处理板块技术突破，转型发展注入新动能二零二五年，在传统业务持续萎缩的逆境中，安和睿环保能源科技（上海）有限公司及睿利环保能源科技（上海）有限公司（以下简称‘睿利’）以技术为矛、以创新为盾，走出了一条‘向技术要生存、向创新要发展’的突围之路。虽然营收、净利润暂未达成预期，但在核心竞争力培育方面取得的突破性进展，为板块的转型升级注入了强劲动能。
睿利积极推进资质建设，二零二五年4月取得环保工程专业承包二级资质，拓展了业务范围；12月获批‘上海市专精特新中小企业’称号；全年新获28项专利，维持上海市高新技术企业资格，为技术创新筑牢根基。
在工业废水处理领域，睿利成功开辟生物航煤废水处理这一全新赛道，签订人民币1,574万元项目订单，标志著核心技术向高附加值领域迈出关键一步。有机固废合作持续深化，与浙能集团淄川绿能环保公司成功签约第二期餐厨垃圾提油项目，产业协同效应逐步显现。与丹麦AQP达成的中国区战略合作取得里程碑式突破—水通道蛋白反渗透膜实现合作后首个商业应用，且应用规模为AQP在中国大陆乃至全球范围内最大的项目，充分彰显了公司在国际技术引进与本土化应用方面的整合能力。德国Evcom低温多效膜蒸馏(MD)中试设备在贵州某集团季戊四醇浓缩实验中表现优异，商业化应用前景可期。光量子生物质气化技术正式进入商业应用阶段，韩国绿色甲醇项目已签订工艺包合同，设备系统销售有序推进。这一布局高度契合集团‘中国生物质燃气运营服务商’的战略定位，为未来抢占全球绿色能源市场赢得了先机。
四、中国香港及海外投资板块布局扎实，机遇与挑战交织前行
二零二五年，集团海外业务由中国香港玻璃资源有限公司（以下简称‘中国香港玻璃资源’）与胜策投资有限公司（以下简称‘胜策’）双轮驱动，聚焦中国香港环保产业链延伸及东南亚、中东等新兴市场，在项目储备、体系搭建、业务拓展等方面迈出坚实步伐。尽管面临资金瓶颈与区域营商环境差异的双重考验，但海外板块在逆境中夯实根基，为未来的国际化布局积蓄了宝贵势能。中国香港桥头堡地位持续巩固，内生动力显著增强。中国香港玻璃资源全年营收超额完成，经营业绩表现亮眼。不仅验证了中国香港环保市场的商业可行性，更锤炼出成熟的运营能力。年内，公司完成人员配置优化，明确玻璃砂销路拓展方向，目前已具备多项目同步投标及海外业务协同拓展的能力。中国香港板块正从单一项目运营向平台化、规模化迈进，为集团拓展中国香港环保版图、辐射海外市场筑牢了‘桥头堡’。
海外项目储备初具规模，体系建设从无到有。胜策在二零二五年成功签署印尼北干巴鲁市及三宝垄两个合作期限为30年的填埋气发电项目。其中，北干巴鲁项目目前正在建设阶段，手续办理也已按照当地法律法规顺利推进。同时，团队在探索中搭建起完善的海外投资模型与管理制度，形成了一套可复制、可迭代的海外业务管控体系，团队架构保持精简高效，这些‘看不见的基础设施’，将为海外业务的长期稳健发展提供制度保障。
五、产城融合板块聚焦债权风险化解，多线并举推进破局
二零二五年，产城融合板块在复杂多变的市场环境中艰难前行。面对房地产行业深度调整、融资环境持续收紧的双重压力，板块上下以‘化解风险、盘活资产’为核心任务，在惠州项目困境中坚守、在南京项目运营中突围。
惠州鸿鹄蓝谷智慧广场项目：聚焦债权管理，在困境中寻求转机。二零二五年，项目公司将‘活下去’作为首要目标，专项聚焦债权管理与预重整工作。管理层持续与债权人保持高频沟通，积极寻求推进项目重组的可能性，并在重组方案评估、前期准备等方面做了大量细致工作。尽管受制于复杂的债务结构和市场环境，整体进展未达预期，但公司从未放弃努力。每一次沟通、每一轮谈判，都是在为项目重生积蓄希望。二零二六年，公司将继续以开放务实的态度，探索多元化的债务化解路径，力争在危机中育新机。
南京空间大数据产业园在写字楼租赁市场竞争加剧、供需失衡的行业寒冬中，南京项目交出了一份可贵的成绩单：全年实现租赁与物业收入人民币600余万元，出租率稳定在64%左右，租金及物业收入达成率108.91%。项目人员配置实现最大化合理利用，不仅完成了园区环境提档升级、持续优化物业品质与服务，还在招商领域竞争加剧、供需失衡的背景下，调整招商策略，聚焦中小户型初创企业以打造差异化优势；财务方面，完成8家企业过户评估（其中5家已办结，3家待资金推进），并完成宁波银行经营性物业贷款重组，启动土地增值税清算工作，同时积极寻求转贷机会。六、工程建设板块凤凰涅槃，重启征程二零二五年，深圳市利赛实业发展有限公司（以下简称‘利赛’）以一场近乎奇迹的复工复产，为集团的工程建设板块写下了浓墨重彩的一笔。在历经长达两年的全面停摆后，利赛不仅成功‘活’了下来，更以强劲的复苏势头，向市场证明了集团永不放弃的精神底色。
二零二五年，利赛克服重重困难，成功实现复工复产并顺利并网发电。二零二六年1月，公司单月发电量突破200万度，创下历史新高。这一数字不仅意味著生产运营的全面回归，更标志著技术团队在极短时间内完成了从‘停摆’到‘满产’的跨越。对于一家沉寂两年的企业而言，这样的运营突破堪称瞩目，也为后续发电业务的稳定与持续运营打下了坚实基础。
目前，利赛持有市政公用工程施工总承包二级资质，并继续持有国家高新技术企业认证。这两项核心资质，既是企业技术实力的权威背书，也是未来参与市场竞争的‘通行证’。在行业门槛不断提高的今天，利赛凭藉扎实的技术积累和资质储备，已具备重返战场的底气与实力。公司同样清醒地认识到，复产只是第一步，真正的考验才刚刚开始。历史遗留债务问题仍需化解，发电设备运维能力有待提升，沼气收集系统对第三方合作的依赖尚需优化—这些运营中的‘硬骨头’，将在二零二六年作为重点攻坚事项逐步解决。
七、农业有机废弃物综合利用板块困局初破，前路仍艰
二零二五年，集团农业沼气板块在行业寒冬中艰难跋涉。霍邱、勃利、成武三个项目如同三面镜子，映照出中国农业有机废弃物资源化利用的现实困境—政策支持不足、商业模式难以为继、资金链持续承压。然而，即便在最困难的时刻，公司依然在绝望中寻找希望，在困局中探寻破局之道。
二零二五年8月，霍邱项目实现了厌氧罐恢复产气以及生物质燃气的提纯供气。然而，由于沼液无法有效消纳，项目未能持续运营，再次复产的可能性较低。11月，三方股东开始与米能有限公司进行接洽，最终达成了委托运营及股权转让框架协议。米能有限公司可凭藉其自主研发的特定催化剂，利用沼液生产氢气，进而与二氧化碳合成甲烷。合作达成后，米能有限公司将投入资金对项目进行改造，一年后各方将落实股权转让事宜，为项目发展带来新的机遇。勃利项目目前仍处于建设期，尚无经营性现金流，且缺乏符合银行要求的质押物，导致项目贷款受阻。二零二五年，公司积极寻求合作伙伴以推动项目建设工作的恢复。在县政府的牵线搭桥之下，多家意向合作企业正在与公司进行接洽，后续将持续推进合作事宜，以破解项目建设困境。
断臂求生，及时止损。成武项目的处境最为艰难，由于资金短缺，项目用地已被其他企业购得。经过审慎评估，集团做出理性决策：不再对该项目投入资金，待解决前期诉讼纠纷后，完成注销清算。
业务展望：
站在二零二六年的起点，公司清醒地认识到中国环保行业的深度调整仍在继续，政策收紧、补贴滞后、资金承压，这些困扰行业多年的难题，短期内难以根本缓解。对于集团而言，二零二六年仍将是负重前行的一年，但也是转型突围的关键之年。
公司将把‘活下去’作为底线，把‘活得更好’作为目标。面对应收账款高企的现实，集团将以‘追款就是保命’的紧迫感，全力推进政府污水处理费、项目欠款、发电补贴的清收工作。同时，公司将以更精细化的资金管理，优先保障核心业务与重点项目的资金需求，确保每一分钱都用在刀刃上。积极推进IFC撤诉工作，加快引入战略投资者，推动化债与资产剥离—唯有卸下包袱，才能轻装上阵。
公司将以‘聚焦’应对‘复杂’，以‘减法’换取‘加法’。二零二六年，集团将更加坚定地聚焦‘中国生物质燃气运营服务商’的战略定位，依托多年积累的技术与资源优势，积极拓展海外项目服务、环保技术运营等轻资产业务，培育新的盈利增长点。公司将以壮士断腕的决心，加快低效资产剥离新中水板块关停低效项目、水务板块化解债务风险、产城融合板块盘活存量资产。
公司将以‘协同’破解‘困局’，以‘合规’筑牢‘根基’。延续高频次政企沟通模式，密切对接地方政府，争取政策支持与补贴资源，推动欠款回收与项目回购落地。针对小股东关系紧张等内部治理问题，坚持沟通协商为主、法律途径托底，化解矛盾、凝聚共识。密切关注行业政策动向，抢抓污水处理费调整、碳资产交易、发电补贴等政策机遇，让业务发展与政策导向同频共振。公司将以‘人才’驱动‘创新’，以‘合作’拓展‘边界’。进一步拓展合作渠道，引入战略合作伙伴，加强与行业龙头、科研机构的深度合作，引进具有丰富经验和专业技能的人才。同时，著力健全内部管理制度，强化合同全流程审核，建立常态化合规检查机制，确保各子公司依法合规经营—在规范中发展，在发展中规范。
展望未来，中国水业集团将继续秉持‘以公司为家、以业绩为荣、以团结为和、以奋斗为本’的核心价值观，在实现企业自身发展的同时，积极履行社会责任，努力实现企业与社会、环境的和谐共赢。公司坚信，只要全体水业人同心同德、奋楫笃行，就没有跨不过去的坎，没有抵达不了的远方。
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