皇朝家居
01198

主营业务:
　　公司为一间投资控股公司。公司及其附属公司（‘集团’）主要于中华人民共和国（‘中国’）从事制造及销售家私、持作出售及物业投资的开发物业及酒店业务。

报告期业绩:
　　截至二零二五年十二月三十一日止年度，集团录得收入约人民币381.1百万元（二零二四年：人民币525.6百万元），较去年减少约27.5%。集团的整体毛利率由二零二四年的约6.7%下降至二零二五年的约5.0%，毛利亦由二零二四年的人民币35.4百万元下跌至二零二五年的人民币19.0百万元。收入及毛利下降主要受宏观经营环境及市场整体需求走弱影响导致家具产品的经营利润下滑，以及受房地产行业周期性调整的传导导致家装业务的结算毛利出现较大幅度下降所致。

报告期业务回顾：
　　二零二五年，居民收入及消费增速依然偏弱，消费者整体趋于审慎，消费结构呈现一定程度的调整。其中，房地产市场延续调整态势，居民置业需求持续疲弱，对家具等家居品类的市场需求造成一定压力。尽管如此，中国政府采取了一系列刺激消费措施，例如家具‘以旧换新’政策，这在一定程度缓解消费者对家具的疲弱需求。就宏观经济环境而言，尽管二零二五年全球经济面对急剧增加的关税壁垒和政策不确定性，仍维持温和增长，但贸易增长动力不足，国际贸易环境深刻变化对家居行业构成外部挑战。在国内，政府以‘促消费、稳投资、强产业’为核心持续发力，消费品以旧换新超长期特别国债直接启动内需，有效带动家具类零售额。与此同时，随著房地产市场进入存量时代，旧房翻新及局部改造需求加速释放，智能化亦由可选配置逐步转变为消费者的刚性需求，行业正加速向整家定制与系统能力竞争跃迁。
　　年内，集团持续深入推进品牌高质量发展战略，连续第四年入选‘中国500最具价值品牌’，全面展示品牌实力，拉近与年轻消费者之间的距离，传递出皇朝品牌年轻、时尚及活力的形象。全年围绕品牌多维赋能开展系列工作，助力粤港澳大湾区女子半程马拉松，亮相东莞名家具展、广州定制展等专业展会，与源鸿物联、建鋐咨询等企业达成战略合作，策划推出618冠军直播、百万达人探潮家等大型行销活动，实现品牌声量与销售业绩双提升。联动国有企业推出惠民活动，助力保障性住房居住体验升级。加快全球化布局，正式设立海外事业部，开启品牌国际化发展新征程。集团亦通过构建数字行销体系、与AI设计及行销科技公司合作以提升运营效率、精简业务团队、优化及整合生产工厂，并实施成本控制措施以削减运营开支，从而增强市场竞争力。
　　皇朝工程业务品牌裕发工装聚焦政府公共服务、优质企业总部、商业配套、酒店、公寓、医院等重点领域，高质量完成一批具有行业影响力的标竿专案，并稳步推进旧改、公寓及公共服务类专案。年内，裕发工装以‘智创生活美学’为主题亮相二零二五年广州国际家居博览会，集中展示装配式装修、智能家居等创新成果，提升‘皇朝裕发工装’品牌在行业内的知名度与美誉度。大家居零售业务板块持续推进经营发展与管道建设，在稳定原有经销商管道的同时，重组搭建电商业务体系，形成传统电商、直播电商、电商运营三大核心板块。积极把握政府‘以旧换新’政策机遇，全面推进产品惠民活动，线下促销活动与抖音、小红书等线上平台协同联动，助力零售业务稳步开展。同时，持续推进降本增效，通过合理排班、仓储精细化管理等方式，压减仓库面积、降低仓储费用，积极与材料供应商洽谈原材料降价。市场层面，二零二五年行业整体呈消费升级与管道变革并行格局：‘质价比’取代‘性价比’成为主流消费逻辑，线上管道持续高速增长，二零二五年双11天猫家装家居行业迎来近三年最高增速，集团积极顺应上述趋势，持续优化产品结构，重点推进智能家居产品研发，加快将AI技术嵌入售前体验及售后服务流程，以提升整体市场竞争力。
... 　　在海外业务方面，海外事业部于年内正式成立，新拓展了头部电商管道，海外本地化品牌销售策略订单，依托独立站，通过在You Tube、Facebook、Instagram投流广告，建立多地区皇朝海外官方帐号，积极开拓海外市场。
　　集团以资产重组为抓手，全力推动非主业资产化债工作，聚力推进重点资产处置。年内完成科学城（广州）融资租赁有限公司（‘科学城融资租赁’）18.06%股权出售及广东恒诚家私有限公司（‘恒诚’）全部股权出售等重大资产处置事项，有助于集团有效压降财务成本与资产折旧摊销费用，切实改善财务状况，优化债务结构。
　　存货及预付款项、订金及其他应收款项于二零二五年十二月三十一日，集团存货减少约17.6%至约人民币223.5百万元（二零二四年：人民币271.4百万元），主要由于就滞销存货计提拨备。预付款项、订金及其他应收款项（包括流动及非流动部分）增加约87.6%至人民币830.2百万元（二零二四年：人民币442.6百万元），主要由于应收最终控股公司之科学城融资租赁股权及恒诚股权出售款项大幅增加所致。

业务展望：
　　展望二零二六年，预期中国政府将继续实施积极有为的宏观政策，推进稳定房地产市场及科技创新等举措，为家居消费市场的进一步修复提供政策支撑。与此同时，存量房市场的持续活跃、旧改及适老化改造需求的加速释放，亦将为行业带来新的结构性机遇。虽然中国经济预计将延续稳中有进的发展态势，但消费市场信心的全面恢复仍需时日，行业整体仍面临一定的经营压力。
　　于二零二六年，集团将稳步做强‘大家居’板块，大力拓展工程业务，著力培育业绩增量。一方面，通过深度布局电商及精准行销矩阵，加快核心新品与畅销品的上市转化周期，精准赋能经销商网路，打造具备强劲竞争力的敏捷型组织团队；另一方面，持续推进市场化转型，围绕智能家装、工装场景及产品研发深化应用实践，深化与核心战略大客户（包括业内头部科技企业及知名房产开发商）的合作，并积极跟进重点区域的城市更新专案。
　　集团将坚定推进数位化与智能化升级，将AI技术深度应用于产品研发设计、3D方案一键生成及消费者全链路服务体系，以科技赋能构筑差异化竞争壁垒。此外，集团将显著加大海外市场拓展力度，依托已建立的海外事业部及跨境电商管道、海外官方矩阵，重点深耕欧美、东南亚、中亚等极具潜力的国际市场，积极抢占海外订单，寻求第二增长曲线，为集团长远发展奠定坚实基础。
　　面对市场挑战，集团将持续优化资源配置，提升各业务线运营效率。内部管控方面，将进一步优化成本结构与人员架构，夯实精细化管理；财务规划方面，集团将稳步推进资产与债务结构的双向优化，有效压降融资成本，切实改善整体流动性与财务状况，以稳健的财务基本面巩固行业领先地位。展望二零二六年，预期中国政府将继续实施积极有为的宏观政策，为家居消费市场的进一步修复提供政策支撑。虽然中国经济预计将延续稳中有进的发展态势，但消费市场信心的全面恢复仍需时日，行业整体仍面临一定的经营压力。
　　于二零二六年，集团将稳步做强‘大家居’板块，大力拓展工程业务，著力培育业绩增量。一方面，通过深度布局电商及精准行销矩阵，加快核心新品与畅销品的上市转化周期，精准赋能经销商网路，打造具备强劲竞争力的敏捷型组织团队；另一方面，持续推进市场化转型，围绕智能家装、工装场景及产品研发深化应用实践，深化与核心战略大客户（包括业内头部科技企业及知名房产开发商）的合作，并积极跟进重点区域的城市更新专案。
　　集团将坚定推进数位化与智能化升级，将AI技术深度应用于产品研发设计、3D方案一键生成及消费者全链路服务体系，以科技赋能构筑差异化竞争壁垒。此外，集团将显著加大海外市场拓展力度，依托已建立的海外事业部及跨境电商管道、海外官方矩阵，重点深耕欧美、东南亚、中亚等极具潜力的国际市场，积极抢占海外订单，寻求第二增长曲线，为集团长远发展奠定坚实基础。
　　面对市场挑战，集团将持续优化资源配置，提升各业务线运营效率。内部管控方面，将进一步优化成本结构与人员架构，夯实精细化管理；财务规划方面，集团将稳步推进资产与债务结构的双向优化，有效压降融资成本，切实改善整体流动性与财务状况，以稳健的财务基本面巩固行业领先地位。
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