主营业务:
公司为一间投资控股公司。公司及其附属公司（统称‘集团’）的主要业务为营销、推广及销售医药产品及医疗设备及供应品以及提供金属表面处理服务。
报告期业绩:
收益由二零二四年的人民币1,531.1百万元，减少16.2%至二零二五年的人民币1,283.4百万元，主要由于报告期内通过提供联合推广及管道管理服务销售的产品收益下降所致。通过提供综合性营销、推广及管道管理服务销售的药品收益由二零二四年的人民币445.0百万元减少3.1%至二零二五年的人民币431.0百万元。通过提供综合性营销、推广及管道管理服务销售的医疗器械收益由二零二四年的人民币795.4百万元减少0.6%至二零二五年的人民币790.9百万元。通过提供联合推广及管道管理服务销售的产品收益由二零二四年的人民币290.6百万元减少78.8%至二零二五年的人民币61.5百万元。
报告期业务回顾：
2025年，中国经济运行总体平稳，国内生产总值(GDP)达到人民币1,401,879亿元，同比增长5.0%，继续稳居全球第二大经济体地位。全年全国居民人均可支配收入、全国居民人均消费支出稳步攀升，分别实际增长5.0%、4.4%。医疗保健领域，全年居民人均消费支出为人民币2,573元，同比增长1.0%，增速相对温和，占人均消费支出的比重达到8.7%，全民健康需求持续释放。
在全民健康意识觉醒与人口老龄化进程提速的双重驱动下，中国的医疗保健需求正从以疾病治疗为核心的模式，转向覆盖全生命周期、全人群的多元健康管理体系。政策层面，‘健康中国’与‘体育强国’战略加速落地，‘三医联动’改革全面深化，政策措施密集出台推动医疗、医保、医药的协同发展，构建起更为严格的从药品研发、生产、流通到终端服务全生命周期的监管体系，推动医疗资源的合理配置和公平分配。同时，在《医药工业数智化转型实施方案（20252030年）》等政策的合力推动下，医药卫生行业加速与人工智能等前沿科技融合，推动产业链向精准化、智能化方向迭代升级，为行业高质量发展注入新动能。综合来看，在多重因素的协同作用下，中国的医疗保健需求稳步增长，新业态、新模式不断涌现，逐步打破传统医药模式的局限，促使产业链各环节加强资源整合与技术创新，以更好地满足居民日益多样化的医疗需求。政策法规日趋严格，特别是医保扫码追溯全量采集与新修订的《中华人民共和国药品管理法实施条例》的落地，流通企业需要更高效地适应监管变化，将合规管理由‘被动响应’转向‘主动治理’，以确保供应链的透明性和规范化，降低不确定性带来的市场风险。
此外，监管政策的持续变革正在加速中国药品流通行业的内外双向开放，并推动市场结构的重塑。在国内准入端，《市场准入负面清单（2025年版）》落实‘宽进严管’，取消相关筹建审批并规范网络销售，有效激发了微观市场活力。在国际化方面，随著审评审批改革加速落地，进口医药产品的市场进入门槛进一步降低，尤其是临床急需与罕见病领域创新药械的审评通道进一步畅通，创新药物与高端药品的流通速度明显加快，并与本土产品形成互补，释放多层次的医疗保健需求。同时，药品监管体系不断与国际标准接轨，使得市场进入更加规范透明，不仅有利于缩短进口新药在国内的上市周期，增强市场的可及性，也有助于提升本土企业在全球供应链中的参与度与竞争优势。在政策红利的推动下，医药流通行业正迈向更加开放、高效的发展阶段。
...
对于集团而言，医药卫生行业高质量发展与医药创新政策的双重驱动，正带来战略性发展机遇。集团充分发挥全球合作伙伴网络优势，紧抓市场准入门槛降低的契机，持续引入国际先进的医药产品和医疗器械，为国内患者提供更优质的医疗解决方案。在政策与市场的协同演进中，面对集采常态化与合规要求的升级，集团加大了在销售网络和供应链管理方面的投入，助力更多优质产品能够高效、合规地触达市场。通过持续优化营销策略、完善销售网络布局以及提升品牌影响力，集团在稳固市场份额的同时，实现了高质量的业务拓展，为医疗行业的高质量可持续发展贡献企业力量。
报告期内，集团的收益减少16.2%至人民币1,283.4百万元（二零二四年：人民币1,531.1百万元），毛利减少8.2%至人民币627.1百万元（二零二四年：人民币683.2百万元），年度纯利减少27.7%至人民币105.1百万元（二零二四年：人民币145.4百万元）。
1.产品发展截至二零二五年十二月三十一日，集团产品组合的医药产品（绝大部分为处方药品）包括眼科、镇痛、心血管病、免疫、妇科、消化科及其他治疗领域。医疗器械产品涵盖眼科、齿科、心内科、伤口护理等治疗领域。
1.1通过提供综合性营销、推广及管道管理服务销售的产品报告期内，通过提供综合性营销、推广及管道管理服务销售的药品收益为人民币431.0百万元，较去年减少3.1%，占集团于报告期内收益33.6%。毛利为人民币301.7百万元，较去年增加1.4%，占集团于报告期内毛利48.1%。
于报告期内，集团积极推进各项市场工作，通过对产品差异化特点的深入挖掘，严格贯彻专业学术推广策略，积极拓展和深化临床专家网络，扩大品牌影响力。药品收益在二零二四年高增基础上表现平稳。针对集团之重要产品戴芬及心血管内科产品再宁平，集团通过专业的学术赋能与市场营销方案，著力于开拓更广阔市场空间，深度服务并提升终端渠道的专业能力，系统性地保障其可持续增长。于报告期内，戴芬及再宁平的销量在二零二四年同期高增基础上，表现趋于稳定。
报告期内，集团通过提供综合性营销、推广及管道管理服务销售的医疗器械收益为人民币790.9百万元，较去年减少0.6%，占集团于报告期内收益61.6%。毛利为人民币321.7百万元，较去年同期减少12.5%，占集团于报告期内毛利51.3%。集团齿科医疗器械产品如Zenostarsystems臻瓷系统、心内科数款医疗器械产品、纽储非（伤口清洁液体敷料产品）业绩均保持稳健的发展态势。集团认为，拥有广泛市场覆盖、高效管理能力和高质量服务的医疗器械流通企业将受益于行业集中化、扁平化的发展趋势，进一步巩固其在产业链中的枢纽地位，利用规模优势和管理优势降低产业链整体运营成本，提升运营效能。集团仍将继续完善医疗器械产品的市场布局，强化推广力度，不断提升该业务板块对集团的收益贡献。
于2025年4月，新疆医科大学第一附属医院肝胆包虫病外科蒋铁民主任临床团队，完成‘阿基米德可生物降解胆道和胰管支架’（‘阿基米德支架’）（慢速降解款）于中国大陆上市前临床试验首例植入。这一突破不仅标志著Q3医疗系列创新型医疗器械正式进入临床验证阶段，更意味著肝胆胰疾病治疗即将迎来‘支架免取出’的新时代。阿基米德支架为集团自收购Q3医疗器械有限公司（‘Q3医疗’）之所有产品于中国大陆的所有权益（详见公司于二零二三年十二月二十七日发布的公告）以来，在中国大陆申请注册的第一款创新产品（快速降解款已提交注册申请）。集团目前亦正在全力推进Q3医疗系列创新医疗器械产品的临床注册及国产化事宜。
另于二零二五年八月六日，重庆荣昌生产基地（‘荣昌生产基地’）首个项目戴芬双氯芬酸钠双释放肠溶胶囊进口分包装项目举行投产剪彩仪式。该项目为一条设计年产能3,000万盒的药品（胶囊剂）分包装生产线，并于二零二五年七月通过中国GMP符合性检查，同时亦通过EUGMP审计。该项目为荣昌生产基地投产的首个项目，对集团而言极具战略意义，同时也标志著与国际合作伙伴共启崭新篇章。
1.2通过提供联合推广及管道管理服务销售的产品报告期内，集团该业务分部实现的收益为人民币61.5百万元，占集团于报告期内收益的4.8%。毛利为人民币3.8百万元，占集团于报告期内毛利的0.6%。
如公司于二零二四年报中所述，于二零二四年八月，爱尔康与中国一家眼科医药平台公司欧康维视生物达成一项协议，将向其转让爱尔康8款眼科产品（4款干眼症上市药物、1款眼科表面麻醉药物、1款眼底造影药物、1款散瞳药物及1条在研干眼症管线）在华市场权益。据此，集团与爱尔康不再就相关产品的进口、仓储、分销和销售事宜续订新协议。报告期内的本类别产品销售收入来自于此前协议期内所采购的库存产品消化。中国药品及医疗器械审批政策改革持续深化，逐步构建起多层次政策支持体系。随著新修订的《中华人民共和国药品管理法实施条例》审议通过，实现了该领域监管政策体系的重大突破，为全产业链高质量发展奠定了坚实的法理基础。机制改革层面，国家加速临床急需药械上市的最新部署，提出要提高审评审批质效，对符合条件的罕见病用创新药和医疗器械减免临床试验，有助于缩短相关产品的上市时间。政策创新层面，海南自贸港‘零关税’政策与多地医保目录动态调整机制形成政策组合拳，叠加《市场准入负面清单（2025年版）》带来的制度性交易成本下降，显著降低创新产品市场转化门槛。集团紧密跟踪这些政策变化，积极与海外医药及医疗器械公司合作，推动具有市场潜力的创新产品在中国的快速上市和推广，激发微观活力并全面提升市场竞争力。
2.营销网络发展集团作为所服务的海外医疗产品在中国的唯一进口商，在报告期内，顺应行业价格治理与渠道扁平化趋势，集团继续梳理分销商网络结构，归拢产品分销管道，在满足‘两票制’政策要求的同时，显著提升集团的运营效率，并深化‘主动治理’合规体系建设，防范业务运营风险。
集团采用的营销推广模式包括内部团队及第三方推广商。为确保营销网络的效率及稳定性，集团每个产品事业部均设有内部销售及产品学术支持团队，以管理及支持其第三方推广商。集团的营销及推广活动由内部团队及第三方推广商举行。内部团队主要负责制定营销及推广策略、进行试点营销计划，以及委任、培训及监督第三方推广商。第三方推广商负责集团产品大部分日常营销及推广活动。
报告期内，集团继续贯彻按产品或产品系列划分产品事业部的运作机制，进行各产品推广及销售工作。每个产品事业部均设有内部销售及产品学术支持团队，以管理及支持其第三方推广商。在复杂的医药行业政策及激烈的市场竞争环境中，集团对营销网络内各环节不断进行动态调整及优化，务求强化对市场变化的快速反应和对产品推广活动的专业高效。报告期内，集团更加注重内部营销团队的学术培训，强化内部营销团队直接参与产品学术推广等市场活动的频次和深度，提升产品推广的内在核心驱动力。集团亦不断根据市场情况，著力优化第三方推广商网络结构，同时通过对其更具规模化、常态化的培训体系，提高其产品专业知识，协助其向医生提供产品相关治疗领域的临床解决方案。集团通过内部营销团队与第三方推广商的紧密协作，共用各地医药行业政策与市场讯息，完善与第三方推广商的沟通机制与平台，提高运营效率，以持续驱动集团的产品发展。报告期内，集团营销网络的发展带来市场覆盖的明显提升。随著医药市场环境的不断变化，更为完善和健康的营销网络，是集团运营的重要基础。
3.重大投资截至二零二五年十二月三十一日，集团未向任何被投资公司进行达到或超过集团总资产价值5%的投资。于二零二零年一月，集团通过子公司先锋医药（中国香港）有限公司向一间于大韩民国（‘韩国’）公司DMAXCo.,Ltd.（‘DMAX公司’）投资300万美元。
根据双方签署的认购协议，DMAX公司向先锋医药（中国香港）有限公司发行8,906股股份，代价为300万美元。于本次发行完成后，公司通过子公司持有DMAX公司的25%已发行股本，同时获得委派一人作为DMAX公司董事的权利。
DMAX公司是韩国知名氧化锆产品厂商，主要生产氧化锆相关齿科产品，包括贴面、牙冠及种植体等。公司自二零一八年成为DMAX公司产品的中国独家代理商（除中国香港特别行政区、中国澳门特别行政区和中国台湾）以来，双方一直共同致力于在中国推广DMAX公司产品。DMAX公司的氧化锆产品进入中国市场后，以其在医学美容方面的独特技术受到市场青睐。本次投资有助于双方进一步深化合作，巩固双方伙伴关系，共同开拓DMAX公司产品在中国的市场份额。截至二零二五年十二月三十一日，集团于上海誉瀚股权投资基金合伙企业（有限合伙）（‘上海誉瀚’）的投资已确认为按公允价值计入损益的金融资产，金额为人民币37.7百万元。上海誉瀚于中国注册成立，专门从事向医药行业多间目标企业作出股本投资。于二零二五年十二月三十一日，集团持有上海誉瀚10%的股本权益。上海誉瀚主要从事非上市私营实体的投资及结构性银行存款。于截至二零二五年十二月三十一日止十二个月间，集团录得该基金投资的未变现收益为人民币13.4百万元。截至二零二五年十二月三十一日，集团于嘉兴誉瀚股权投资合伙企业（有限合伙）（‘嘉兴誉瀚’）的投资已确认为按公允价值计入损益的金融资产，金额为人民币19.8百万元。于二零二五年十二月三十一日，集团持有嘉兴誉瀚6.62%的股本权益。嘉兴誉瀚于中国注册成立，专门从事向医药行业多间目标企业做出股本投资。于截至二零二五年十二月三十一日止十二个月间，集团录得该基金投资的未变现收益为人民币7.6百万元。集团对此项投资的策略为长期持有。集团无意在短期内变现其在该基金中的权益或揣测其市场表现，并有意善用其在该基金中的角色，探索及识别医药行业具有增长潜力的目标，以物色业务合作及投资机会，实现长远发展目标。
3.3投资荣昌生产基地二零一九年，集团通过全资附属公司重庆干锋制药有限公司（‘重庆干锋’）取得重庆市荣昌区政府出让的宗地编号为2019-RC-103的国有建设用地使用权，宗地总面积38,972平方米，出让价格为人民币5,581,000元。二零一九年三月，重庆干锋与当地政府签订国有建设用地使用权出让合同并取得该宗地的国有建设用地使用权。二零一九年六月，荣昌生产基地开始动工建设，该项目生产基地规划建筑面积达40,000平方米以上。
于二零二五年八月六日，荣昌生产基地首个项目戴芬双氯芬酸钠双释放肠溶胶囊进口分包装项目举行投产剪彩仪式。该项目为一条设计年产能3,000万盒的药品（胶囊剂）分包装生产线，并于二零二五年七月通过中国GMP符合性检查，同时亦通过EU-GMP审计。据此，重庆干锋将开展戴芬的进口分包装业务。
该项目是集团由销售型企业向集研究和发展、生产及销售为一体的综合型医药企业转型的重要战略规划。集团希望通过一系列举措，响应国家产业发展政策，将荣昌生产基地打造成开放式的技术平台，引进新技术、新产品，实现优质进口产品国产化，发挥集团产销一体化的综合能力优势，从而不断提升产品的市场竞争力和集团的盈利能力。
业务展望：
在中国医疗体制改革持续深化的背景下，医药行业正处于监管升级、需求迭代的深刻变革期，得益于内外双向开放的政策红利，进口医药产品和医疗器械的可及性不断提升。传统的药品研发、审评审批、定价体系正面临优化与重塑，尤其是多层次准入制度的完善、集中带量采购与全域价格治理的常态化实施，有望长期推动更多高质量药品和医疗器械的普及。在这一进程中，药品和医疗器械市场的结构性调整必然会加速重构行业生态，新的市场机遇正在涌现，同时也捉使企业向全面合规与精细化运营转型。
展望未来，中国医药行业的内部分化将成为长期不可逆转的趋势，能够精准满足临床需求、具有明确临床价值的创新性治疗性产品将会迎来更为广阔的市场空间。集团将密切关注医药行业政策和市场动态的变化，紧贴行业高质量发展脉搏。在此基础上，公司将继续加强产品的开发引进，深入挖掘各类创新产品的市场潜力，同时提升自身的市场营销能力，依托精准的市场定位和全面的营销策略，赋能优质医疗资源精准下沉，扩大产品的市场覆盖率。
此外，随著全球产业链的日益成熟，集团亦希望能够于合适的时机通过并购等战略手段，锁定产业链上下游的优质并购与整合机遇，进一步拓宽业务护城河，在行业转型升级的大潮中占据更有利的市场地位，助力未来持续创新发展。在未来的竞争中，集团将保持敏锐的市场洞察力，积极应对市场挑战，在时代的转型巨浪中笃定前行，全面推动战略蓝图的实现。
查看全部