主营业务:
集团主要从事牛乳原料的生产和销售。
报告期业绩:
于本年度内，公司(i)所生产的原料奶；及(ii)肉牛销售总额由截至二零二四年十二月三十一日止年度的人民币2,551.9百万元增加7.1%至人民币2,733.2百万元。本年度原料牛奶的销量为638,607吨，较二零二四年的566,704吨增加12.7%。原料牛奶的销量增长主要由于(i)成母牛牛群规模扩大；及(ii)每头乳牛的年均产奶量增加。本年度公司原料牛奶的平均售价为每吨人民币4,278元，较二零二四年的每吨人民币4,500元下跌4.9%。
报告期业务回顾：
二零二五年，原生态持续巩固其作为中国领先（按畜群规模及产量计）乳牛畜牧公司的行业地位。于本年度内，集团原料奶总销量再创佳绩，由二零二四年的566,704吨增长12.7%至二零二五年的638,607吨。原料奶销售总收益为人民币2,731.7百万元，较二零二四年同期的人民币2,551.9百万元稳步上升7.1%。由于销量增加而乳牛饲料成本下降，集团于本年度内录得净利润人民币552.5百万元。
集团持续深化与中国顶尖乳品制造商长期战略合作关系的同时，积极寻求建立其他优质合作伙伴关系的机会。二零二五年，集团主要客户仍为中国飞鹤有限公司和内蒙古伊利实业集团股份有限公司，其贡献的收益占集团总收益约97.9%；同时，集团继续维持与头部乳制品公司的业务往来。在经营环境持续承压的情况下，上述头部乳制品企业凭藉稳定的市场份额及多元化产品矩阵，为集团提供了稳定的销售渠道，对集团业务的持续健康发展起到了重要支撑作用。未来，集团将继续以核心客户为依托，维持稳定、持久的高质量标准原料奶供应关系，同时审慎积极地开拓更多优质乳制品客户。公司坚信，通过提供安全、营养、高标准的原料奶，集团将不断强化客户的信赖，从而打造更加稳健、更具活力的客户网络。
于本年度内，集团与一家于中国成立的公司依安县薪能生物科技有限公司（‘薪能生物’）合作，薪能生物向集团提供免费的粪肥处理服务。此安排既降低集团的处理开支，同时为薪能生物提供原料来源。于二零二五年十二月十一日，黑龙江克东和平原生态牧业有限公司（‘克东和平原生态’）（公司的间接全资附属公司）（作为担保人）以中国农业发展银行依安县支行（‘该银行’）为受益人订立担保协议，据此，克东和平原生态已同意就薪能生物根据贷款协议（‘贷款协议’）向该银行妥善履行还款义务提供担保。根据贷款协议，贷款仅可应用于薪能生物涉及生物有机肥料及沼气作为生物能源的回收与利用项目。
贷款用途与向集团供应垫料直接相关。
截至二零二五年十二月三十一日，集团在黑龙江省及吉林省分别设有十个及一个牧场，各个牧场的实际规模可容纳介乎1,960头至30,000头乳牛，十一个奶牛牧场的占地面积合共约为9,694,458平方米。
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产奶量于本年度内，每头成母牛平均年度产奶量提升至13.0吨，较二零二四年同期的12.7吨增加2.4%，显示集团通过持续优化牛群结构、升级饲喂配方及提升管理规范，在牧场运营管理模式上再上新台阶。未来，集团将继续深化数智化养殖管理的应用，以技术进步驱动效率提升，为集团溢利的持续增长提供强劲动力。
畜牧规模二零二五年，基于对行业周期的深刻洞察及自身发展节奏，集团对牛群结构作出主动优化调整。于本年度内，集团牧场乳牛数量为105,583头，总存栏头数同比减少1.6%。育成及犊牛数量下降至55,419头，同比减少4.4%。与此同时，核心生产单元－成母牛总数进一步上升，由二零二四年十二月三十一日的49,330头提升至二零二五年十二月三十一日的50,164头，同比增加1.7%。上述变化反映集团在坚持规模化养殖的同时，更加注重牛群结构的合理性与经济效益，通过提高成母牛比重、压缩后备牛占比，集中资源提升现有产能效益。未来，集团将持续动态调整乳牛存栏规模及结构，在保持成母牛单产水准的基础上，进一步提升整体产奶量与盈利能力。
原料牛奶价格二零二五年国内原料奶阶段性供需依旧呈现失衡态势，行业整体平均售价持续承压，进而对集团的售价产生影响。于本年度内，集团原料奶平均售价为每吨人民币4,278元，较去年同期的每吨人民币4,500元下降5.0%。面对平均售价下滑，集团通过提升成母牛单产、优化牛群结构及严控成本支出，有效对冲了部分价格下调带来的压力，故整体经营表现仍保持稳健。
业务展望：
随著二零二六年中央一号文件的公布，再次将保障粮食和重要农产品稳定安全供给置于战略高度，明确提出要建设农业强国的愿景。而乳制品行业振兴作为关系国民营养健康的重要产业，无疑是‘农业强国’战略的题中之义。与此同时，农业农村部印发的奶业振兴行动方案及《中国食物与营养发展纲要（20252030年）》等一系列产业政策陆续出台并持续完善，明确提出要提高国民膳食结构中奶类摄入比重，推动人均奶类年消费水平稳步提升。此外，针对部分进口乳制品可能存在的贸易不公平问题，本年度内有关部门加强贸易纾困与反补贴措施，提升进口高附加值乳制品成本，为国产高端乳制品及其上游原料奶供应商腾出更大发展空间。政策层面的持续护航，不仅有利于营造公平有序的市场环境，也为具备高品质奶源供给能力的规模牧场企业提供了发展窗口。
在政策引导和居民健康意识提升的共同作用下，我国乳制品行业中长期仍具备广阔发展空间。经过前期原料奶价格下行和去产能周期的深度结构性调整，效率偏低、成本较高的中小牧场和陈旧的生产设施陆续退出市场，行业供给端结构正在优化，规模化、标准化、数智化牧场的集中度有望持续提升。整体来看，虽然原料奶价格仍可能受供需博弈影响而出现周期性波动，但行业长期发展基础仍然稳固。随著行业结构出清与需求升级，结构性机遇将持续释放。
在机遇与挑战交织的环境下，集团将坚定不移地深耕乳牛畜牧主业，围绕‘高品质奶源供给’、‘成本效率提升’及‘结构升级’三大方向推进企业高质量发展。公司将通过持续优化牛群结构与繁育体系，巩固并提升成母牛单产水准，保持优异的原料奶品质指标；持续推进牧场运营精细化与数智化管理，进一步夯实成本与效率优势，增强抵御行业价格周期波动的能力。此外，集团将在巩固与核心乳制品企业长期战略合作关系的基础上，审慎拓展更多优质客户网络，提升产品与客户结构的协同价值。此外，集团还将持续加强在环境、社会及管治(ESG)领域的投入，把绿色低碳与循环农业理念深度融入牧场建设与日常运营，致力于打造生态友好型牧场。
展望未来，集团将紧扣国家乳制品行业振兴与国民营养战略发展方向，保持企业稳健经营，把握行业发展机遇，通过不断提升高质量标准原料奶供给能力与综合竞争优势，为公司股东（‘股东’）创造持续稳定的回报，并为中国乳制品行业高质量发展及现代化产业体系建设贡献更多力量。
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