主营业务:
一家主要从事食品饮料零售业务的中国公司。
报告期业绩:
公司的收入主要来自(i)向加盟商销售商品及(ii)加盟服务费。受益于公司的内生增长及收购，于往绩记录期间，公司录得高速增长和稳健的盈利水平。公司的收入从2022年的人民币4,285.7百万元增长140.2%至2023年的人民币10,295.3百万元，并进一步增长282.2%至2024年的人民币39,343.5百万元，对应2022年至2024年均复合增速达203.0%。公司的收入从截至2024年9月30日止九个月的人民币26,465.5百万元增加75.2%至截至2025年9月30日止九个月的人民币46,371.5百万元。赵一鸣收购事项为公司2022年至2023年收入增长的部分原因。公司的收入从2022年的人民币4,285.7百万元大幅增加至2023年的人民币10,295.3百万元；所收购的赵一鸣零食门店贡献人民币1,047.4百万元，占公司2023年总收入的10.2%。于赵一鸣收购事项后、于2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司的两个品牌（现已整合纳入统一运营管理体系）已共同推动公司的收入持续增长。公司于2022年、2023年、2024年分别实现经调整净利润（非国际财务报告准则计量指标）人民币81.5百万元、人民币234.8百万元和人民币912.6百万元，2022年至2024年均复合增速达234.6%。公司的经调整净利润（非国际财务报告准则计量指标）从截至2024年9月30日止九个月的人民币531.0百万元增加240.8%至截至2025年9月30日止九个月的人民币1,809.9百万元。
报告期业务回顾：
公司是中国一家成熟且稳步发展的食品饮料零售商。公司门店网络中的门店多位于人流量大、易见易达的街边位置，致力于提供欢乐、舒适的逛店体验。公司提供品类丰富、高质价比、高频上新的产品。公司的创立，源自于创始人采用量贩模式，致力于满足大众消费者对于优质、平价的零食需求，并通过供应链重构、持续改善产品组合等方式，丰富了产品组合和重新定义了零售价格体系。而公司在零食领域积累的独到经验对其他领域亦有所裨益，并由此拓展到了更为广泛的品类。截至2025年9月30日，公司拥有由19,517家门店构成的网络，覆盖中国28个省份和所有线级城市，且公司门店网络中约59%的门店位于县城及乡镇。于2024年，公司录得GMV人民币555亿元。截至2025年9月30日止九个月，公司录得GMV人民币661亿元，较2024年同期增长74.5%。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料产品GMV计，公司是中国最大的连锁零售商；按2024年食品饮料产品GMV计，公司亦是中国第四大连锁零售商，并保持高速增长。根据中国连锁经营协会的资料，公司位列2024年中国连锁前十位之一，也是其中增长最快的连锁商。
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公司拥有‘零食很忙’和‘赵一鸣零食’两个品牌。其中‘零食很忙’由晏周先生于2017年3月在湖南长沙创立，‘赵一鸣零食’由赵定先生于2019年1月在江西宜春创立。
鉴于互补的地区覆盖范围及既有的消费者认可度，公司在赵一鸣收购事项后保持双品牌策略。公司在各个经营管理环节已进行深度融合，并建立统一的集团品牌。根据弗若斯特沙利文报告，在中国，公司是消费者对于休闲食品饮料专卖店的首选品牌。
于往绩记录期间，公司的门店网络、GMV及订单量均实现稳定增长。赵一鸣收购事项为公司2022年至2023年业务增长的部分原因。公司的门店数量从截至2022年12月31日的1,902家增加至截至2023年12月31日的6,585家；2023年11月通过赵一鸣收购事项收购2,433家门店。公司的GMV从2022年的人民币6,447百万元增加至2023年的人民币15,325百万元；所收购的赵一鸣零食门店贡献人民币1,375百万元（指有关门店于2023年12月产生的GMV），占公司2023年GMV总额的9.0%。公司的订单总数从2022年的175百万份增加至2023年的423百万份；所收购的赵一鸣零食门店贡献36百万份订单（指于2023年12月在有关门店下达的订单数量），占公司2023年订单总数的8.5%。除赵一鸣收购事项外，公司于2023年较2022年增长主要由于公司的运营专业能力及市场远见，彰显出公司零食很忙现有业务的强劲内部增长。于赵一鸣收购事项后、于2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司的两个品牌（现已整合纳入统一运营管理体系）已共同推动公司的可持续发展。
公司的量贩模式，解决了中国休闲食品饮料零售行业的痛点：
传统休闲食品饮料零售模式大多从销售效率和生产效率出发去构建行业体系，并未深度挖掘用户的产品需求。层层加价使得用户难以释放真正的购买需求，多层级的销售链条使得用户反馈无法得到快速响应。传统销售场景无法呈现丰富的产品结构，导致产品单一老化，优质产品无法脱颖而出。除此之外，下沉市场传统零售模式的供应链和基础设施尚待完善，广大消费者对于高质价比产品的需求巨大且未被满足。
公司是量贩模式的引领者，通过创新产品开发、打造欢乐、舒适的逛店体验、供应链重构，解决了行业痛点：
丰富、多元的产品和欢乐、舒适的逛店体验。从用户需求出发的产品开发理念和高效选品机制，令公司形成了品类丰富、高频上新的产品组合。公司门店网络中的单店SKU数量一般不少于1,800款，根据弗若斯特沙利文报告，公司的单店平均SKU数量是同等规模商超中休闲食品饮料产品平均SKU数量的2倍，充分满足消费者对多样化的需求。公司认为，门店体验对于公司持续吸引消费者，与消费者保持互动至关重要。
因此，公司通过灯光、陈列、购物动线等多层次设计，致力于在门店端为消费者提供欢乐、舒适的逛店体验。此外，公司还在门店举办丰富的互动活动，将购物、娱乐和社交融为一体。独特的门店设计和店内活动，增加了消费者在公司门店网络中门店内的驻足时间，更进一步提高了公司门店网络中门店的市场辨识度。
围绕用户需求的产品精选与定制。2024年及截至2025年9月30日止九个月，分别有超16亿及21亿人次消费者在公司门店网络中的门店消费，这使公司积累了对消费者喜好、购买行为、口味变化趋势等方面的深刻洞察。公司以广大消费者需求为原点，对产品进行定制化开发。截至2025年9月30日，公司的产品SKU中约34%为与厂商合作定制。公司亦通过合作定制小包装和提供散装称重产品降低了产品的尝新门槛。此外，公司构建了初选、试吃、试卖、推广的标准化选品决策机制。于2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司每月平均上新数百款产品，持续为消费者带来新鲜、惊喜的产品体验，引领休闲食品饮料行业的口味趋势。
重构供应链以提升产品质价比。公司重新梳理、极大简化了从生产到终端销售的价值链－公司绝大多数产品由厂商直供，并通过门店网络直接面向终端消费者。根据弗若斯特沙利文报告，截至2024年12月31日，基于重构的供应链和显著的规模效应，公司的产品在充分保障品质的前提下，平均价格比线下超市渠道的同类产品便宜约25%（基于对集团与超市渠道一篮子常见休闲食品饮料产品的价格对比分析）。
广泛覆盖下沉市场。公司始终坚持服务大众的初心，并深入下沉市场。截至2025年9月30日，公司拥有由19,517家门店构成的网络，其中有约59%位于县城及乡镇。截至2024年12月31日，公司的门店网络已覆盖1,224个县，截至同日，在中国所有县城中覆盖率达到约66%。截至2025年9月30日，公司的门店网络进一步覆盖1,341个县。广泛而深入的门店覆盖，令公司得以为各线级城市、县城及乡镇提供一致高质价比的产品和服务。
公司亦已发展全流程数字化能力和全方位加盟商赋能，令公司在规模扩张的同时提升运营效率，推动行业发展：
全流程数字化能力。根据弗若斯特沙利文报告，截至2024年12月31日，公司拥有中国休闲食品饮料专卖店中最大的数字化团队，并打造了覆盖选品采购、仓储物流、加盟商及门店管理等全流程的数字化能力。公司是首批利用数据驱动预测来监控订单并自动生成订单建议构建数字化订单管理系统的中国休闲食品饮料专卖店之一，并推出了全数字化的仓储管理系统和运输管理系统（‘WMS’及‘TMS’）。数字化订单管理系统（WMS和TMS协同工作）有效提高了采购及存货管理中的供应链效率。公司自主开发智能零售中台系统，并是业内最先推出智能化远程巡店的公司之一，也是目前行业少数有效解决散装称重产品数字化精准识别的公司，有效保障门店标准化运营。通过智能零售中台系统，加盟商亦可实时观测门店运营数据，也可使公司针对门店运营情况提供定制化的提升方案。
全方位加盟商赋能。不同的店型、地理位置和客群特点对于门店陈列的需求不同。公司的可视化门店陈列模板，可以帮助加盟商生成差异化的店舖动线设计和产品陈列，实现‘千店千面’的门店陈列。另一方面，尽管不同门店的陈列各有特点，公司在门店装修、产品陈列调整、客户服务等方面实行标准化管理。公司为加盟商提供全方位培训及帮扶，建立畅通的沟通机制并时刻响应加盟商的诉求。全方位的赋能令公司构建了密切稳定的加盟商关系，与加盟商并肩为消费者提供优质的产品及服务，确保消费者得到‘万店如一’的体验与服务。
在公司的量贩模式下，公司积累了对于消费者需求的深刻洞察，以实现产品的精选与定制。公司依托规模采购、高效周转及产品品质优势，于易见、易达的位置开设门店，为消费者提供品类丰富、高质价比、高频上新的产品，以及欢乐、舒适的逛店体验。公司的全流程数字化及全方位加盟商赋能全面支撑公司卓越的运营能力。于往绩记录期间，公司实现了远超中国休闲食品饮料零售行业增速的快速发展。赵一鸣收购事项为公司2022年至2023年业务增长的部分原因。尽管如此，公司于2023年较2022年增长主要由于公司的运营专业能力及市场远见，彰显出公司零食很忙现有业务的强劲内部增长。于赵一鸣收购事项后、于2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司的两个品牌（现已整合纳入统一运营管理体系）已共同推动公司的可持续发展。
业务展望：
系统性升级公司的门店网络：
公司计划进一步提升‘零食很忙’、‘赵一鸣零食’品牌的全国性门店网络运营。
公司将始终追求公司门店网络中门店的质量和区域互补式覆盖，不断加强公司线下门店网络的深度和广度。通过升级现有门店，公司旨在巩固竞争优势并夯实品牌影响力，具体举措包括优化和不断拓展多样化的店型、优化门店布局以进一步提升公司门店网络中门店的运营效率和欢乐、舒适的逛店体验。例如，在优化店面方面，公司将继续利用数字技术升级门店的陈列设计，使公司门店网络中的门店能够在有限的货架空间内有效陈列产品。公司还计划进一步将数字系统与公司选址经验结合，策略性布局公司门店网络中的门店，以最优门店密度触达更多的消费者、获得更多的到店客流。此外，公司计划拓展多样化的店型，以适应不同的消费场景，确保公司门店网络中的门店满足各地区消费者的不同需求和偏好。
围绕市场需求，主动迭代产品：
公司计划积极捕捉市场需求，对消费者偏好、消费场景和产品类别进行深入分析，结合选品经验和数字化能力不断优化产品供应，注重质量、价格和包装等各方面，深耕现有品类的同时拓展新品类，为消费者提供满足不同消费场景需求的产品。
此外，公司计划用覆盖‘吃喝玩乐’的各类产品升级和丰富公司的产品品类及SKU，预期将为消费者带来欢乐、舒适的逛店体验，并满足消费者的多样化需求。
深耕现有产品组合，并不断开发新产品类别依托公司两个品牌的过往选品经验，公司将通过使用‘全民选品’微信小程序和线下市场研究进一步巩固公司的选品能力。公司计划捕捉市场动态和区域偏好，优化公司门店网络中门店的产品供应和产品品质，并及时调整产品组合，比如开发更多符合当地市场偏好的产品类别和SKU。公司将战略性地增加产品类别及SKU，如增加更多的冷藏冷冻产品并扩展至全国门店网络，满足不断变化的消费者需求。
公司计划深化与供应商在产品定制方面的合作，并积极寻找与更多优质供应商的合作，开发并推出在包装、规格、组合等各方面更丰富的定制化产品。公司将加深与优质供应商的合作伙伴关系，确保优质、稳定、充足的产品供应。
发展自有品牌产品：
为了能够更好地向消费者提供安全、高质价比的产品，公司计划进一步分析消费者偏好、口味变化趋势等方面，发现现有产品尚未满足的消费者需求，策略性发展自有品牌的产品。公司打算以业务运营所得现金为该策略提供资金。公司于2025年开始销售自有品牌产品，例如乌龙茶及牛肉干。公司于2022年、2023年或2024年均未从自有品牌产品中获得任何收入，且截至2025年9月30日止九个月，公司销售自有品牌产品产生的收入并不重大。公司计划通过包装或标签扫描进一步提升产品溯源能力，并推进‘洁净配料表’等方式进一步推动中国食品饮料行业向更优质、更高质价比的产品的方向发展。
持续优化、升级供应链体系：
公司计划通过建立更多的仓库，以配合公司门店网络在地理上的迅速扩张和区域渗透，从而加强公司的仓储网络，并不断完善公司全国性的供应链，确保高效、及时地向全国各地门店网络中的门店供货，从而保持公司领先的周转效率。
同时，公司将通过与知名的物流服务提供商合作搭建冷链物流系统，以支持公司门店网络中的门店冷藏冷冻品类的拓展，并帮助公司将冷藏冷冻品类扩张至全国门店网络。
此外，公司将优化供应商评估，注重评估供应商信用、质量管理及生产或履约能力等方面。这将使得公司可以进一步优选供应商，并随时掌握供应商的最新动态。
提升数字化水平，提高管理效率公司将持续推进业务与数字化的一体化，以提升管理和运营的效率。公司将促进运营团队和技术团队之间的协作，鼓励他们共同参与公司数字化系统的开发、建设和优化。公司计划提升运营团队的数字化意识及技术团队的业务能力，提供更多适用于运营团队的数字化工具，以便快速响应市场需求。
为更好地服务消费者，公司将运用数字化工具，加强选品、品质控制、营销和品牌推广，从而进一步为消费者带来欢乐、舒适的逛店体验。
为更好赋能加盟商和加盟店，公司将不断完善公司对加盟商的全周期管理，协助加盟商快速开业、顺利经营及有效管理加盟店。同时，公司计划通过加强数字化能力协助加盟商提高运营效率及成本控制能力。
为进一步加强公司的供应链管理能力，公司将不断提升公司对数字化供应链管理集成系统的应用。公司计划将供应商进一步融入该系统中，及通过公司的数字化能力协助供应商提升履约能力，并实现更准确的订单预测和更快的存货周转，最终提高供应链效率。
进一步加大营销力度及强化公司的品牌影响力：
公司将继续坚持公司层面和门店层面相结合的营销策略。公司有意加大品牌建设和营销投入，以强化公司欢乐、舒适的逛店体验和欢乐、轻松的品牌形象。公司计划全渠道提升与消费者互动的质量，同时不断探索与消费者互动的新方式，增强品牌认可度、知名度和美誉度，以及提升消费者黏性。
对于公司层面的营销策略，公司将继续采取能够为品牌赋能以及提升品牌知名度的营销方式。例如，公司计划定期聘请代言人，举办大型品牌主题活动，从而提升品牌曝光度并强化品牌资产。公司还计划探索与不同IP品牌进行联名合作，提升自身品牌的文化价值。此外，公司将通过多种网络渠道、探索与关键意见领袖合作等方式提升品牌认知，持续宣传新市场门店入驻与新产品上市。
对于门店层面的营销策略，公司将利用不断扩大的门店网络触达消费者，并通过高质价比的产品供应和欢乐、舒适的逛店体验提升消费者对公司品牌的认同感。公司将培训和协助加盟商提升消费者触达，例如进一步通过发展会员计划、会员运营、各类数字化营销等方式提升到店客流。公司计划继续在核心城市的核心位置开设创新型概念店，如‘超级·零食很忙’、‘零食很大’、‘赵一鸣零食研究所’，进一步提升品牌曝光度和影响力。
探索潜在投资和收购机会：
作为公司内生增长战略的补充，公司将有选择地进行投资和收购，从而抓住市场机会并推动业务增长。公司将依据自身业务发展需要和市场需求，战略性地探索相关机会。公司可能会考虑投资或收购能够产生协同效应从而增强公司的竞争力的行业参与者。截至最后实际可行日期，公司并未确定任何特定的合伙、投资或收购目标，也未签订任何相关协议。
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