主营业务:
敏华控股有限公司（‘公司’）及其附属公司（统称‘集团’）的主要业务为沙发及配套产品、床具及配套产品、铁架及智能家具零部件及其他产品的制造及贸易。
报告期业绩:
于二零二六财政年度，收入及其他收入下降约2.9%至约16,751,212千港元（上年同期：约17,249,385千港元）。回顾期的整体毛利率为约39.4%（上年同期：约40.5%）。
报告期业务回顾：
二零二六财政年度的营运环境延续前一年的复杂局面，全球需求在利率走向不确定性及去全球化下反复调整。中国内需复苏步伐较预期缓慢，房地产业未见转势，家居消费市场仍处于调整阶段，行业竞争加剧，价格压力持续。海外方面，美国在年内更新《1962年贸易扩展法》第232条关税安排，将部分家俱产品及金属部件重新纳入关税范围，令功能沙发相关产品的跨境成本及供应链安排面临新的挑战。年末地缘局势升温，能源价格波动加剧，亦为原材料成本带来额外变数。
在此背景下，集团录得营业收入约16,429,240千港元，按年下降2.8%。毛利率为39.4%，较去年同期减少1.1个百分点。公司权益拥有人应占溢利约1,812,423千港元，按年下跌12.1%，主要因为营业收入减少、毛利率下降及销售及分销开支增加。虽然外围环境多变，但集团透过持续优化生产效率、调整产品组合及加强渠道管理，使整体经营表现保持相对韧性。按二零二五自然年度销售量计，集团再次获得第三方调研机构认定的全球销量第一的功能沙发企业（数据来源：欧睿信息咨询（上海）有限公司，按企业二零二五年度全球零售渠道销量计，功能沙发指一种可躺下背及升起前座的沙发扶手椅，包括具备手动或电动伸展功能的沙发。于二零二六年四月完成调研）。
中国市场本年度中国市场的消费情绪仍然偏弱，门市零售复苏速度不一，消费者在大额家居支出上更趋审慎。行业产能过剩的情况仍未完全解决，价格竞争持续，对产品平均售价造成一定压力。集团于回顾年内调整门店布局，门店数量净减少1,010间至6,357间（不包括格调门店），希望整合资源以提升门店效率，开设新店于人流较高、消费力较强的地点。同时间，集团深信线上销售在价、量方面仍有提升空间，所以加大了线上渠道的资源投入，透过强化内容营销、提升平台营运效率及优化产品组合，带动线上销售保持增长，并在一定程度上抵销线下门店的销售压力。
回顾期内，集团于中国市场录得销售收入（不含房地产、商场物业及其他业务收入）约9,249,208千港元，按年下降6.8%，占集团总销售收入由58.7%下降至56.3%。平均售价略有调整，主要反映产品组合向性价比更高的系列倾斜。集团将持续推动线上线下融合，提升门店营运效率，并加强品牌推广，以提升市场渗透率。于回顾年内，集团在国内的沙发产品销售达959千套，按年减少4.3%。
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海外市场尽管全球贸易环境持续波动，尤以美国关税政策变化所带来的影响为甚，集团于年内海外业务仍维持韧性表现。受总体经济环境、地缘政治局势及关税相关不确定性持续影响消费者需求与产业变化，各地区市场表现参差。惟美国仍为集团最大海外市场，亦是其长期全球策略的重要支柱。
为进一步巩固竞争优势、减缓贸易环境变动衍生的供应链风险，集团于二零二五年十二月完成收购Gainline集团。此项策略性收购大幅强化集团在美国的本土生产及分销能力，同时拓展过往以进口为主营运模式下渗透度较低的市场板块。
透过收购Gainline集团，集团纳入Southern Motion、Fusion Furniture等成熟品牌，以及八座位于美国密西西比州的生产设施。该交易搭建完善的本土营运平台，显着提升集团在全球供应链管理的灵活度、客户回应速度及整个北美地区的服务能力。
于回顾期内，北美市场收益约为港币4,535,432,000元，按年上升约2.6%，占集团总收益27.6%。尽管行业需求持续承压，集团北美地区沙发销量按年下跌约5.1%至667,000套，惟受平均售价提升及收购Gainline集团带来的贡献带动，集团整体业绩维持稳定。
欧洲经济于回顾期内展现出‘优于预期但韧性受挑战’的局面，随着二零二六年初中东战争等地缘政治紧张局势加剧，能源成本再度飙升，使二零二五年末至二零二六年初的欧洲宏观环境重新笼罩在滞胀风险中。年内，集团持续深化与欧洲客户的合作，并推出更贴近当地需求的产品组合，使销量保持增长。
回顾期内，欧洲及其他海外市场（不计Home集团）收入约1,505,931千港元，按年上升2.5%，占集团收入的9.2%。在欧洲及其他海外市场的沙发产品销售按年上升7.4%至194千套。此外，集团之附属公司Home Group表现稳健，录得收入约799,610千港元，按年上升2.9%，占集团收入的4.9%，进一步巩固其于当地市场的地位。
业务展望：
展望下一财政年度，全球经济仍面临多项不确定因素，包括利率走势、地缘政治风险、能源价格波动及主要市场需求变化。集团将维持审慎的经营策略，并持续提升营运效率，以应对外部环境的挑战。
国家‘十五五’规划(20262030)将推动中国从制造大国迈向消费大国，以扩大内需、提振消费为核心，重塑经济循环。这将专注于提升居民消费能力、改善消费意愿，并增加优质商品与服务供给。集团亦把握机会，研发适应不同群体需求的产品，配合促进商品消费的较快增长。
纵观当前中国功能沙发行业，中、小品牌仍停留在‘功能堆砌’的低维度竞争，产品同质化严重；而消费端随著中产阶级崛起、全龄消费需求多元化，消费者对功能沙发的要求转向健康承托、多场景适配、设计美学、长期耐用的全维度价值追求，行业正从硬件上的竞争转型至价值竞争。来年，芝华仕头等舱品牌将从销售产品升级至销售生活方式，引领行业竞争回归到对用户细微需求的关注，迈向精细化的生活方式营运新阶段。未来，芝华仕头等舱会以健康、舒适、超值及时尚四大理念为核心，为旗下‘贵族系列’、‘绅士系列’、‘时尚系列’、‘美居系列’四大系列品牌全面升级，推出的新产品除了舒适之外，更符合健康要求、更契合审美角度、更适配全家人的使用需求。
集团将继续推动国内线上渠道的深度发展，提升品牌曝光与消费者互动，配合产品进化至智能化、健康化、娱乐化及适老化的提升，以满足消费者对品质与功能的需求。同时，集团与分销商将加强合作，优化门店网络，提升平均门店效益。
展望未来，集团将透过横跨中国、越南、墨西哥、美国、乌克兰、波兰及立陶宛的多元化生产与物流平台，持续扩展全球营运版图。此前瞻性布局可提升营运灵活度、强化供应链韧性，协助集团更有效应对持续变化的国际贸易环境。
在北美地区，集团进一步推进市场进入策略，将分销架构重组为五个专属事业部。各事业部将由专业管理团队支援，专注服务不同分销渠道及客户族群，提供更为订制化的产品组合、行销策略与服务方案。集团相信，此渠道为核心的组织架构，将深化市场渗透度、提升客户契合度，并改善整体营运效率。
与此同时，集团将持续巩固其在北美及欧洲的领导地位，并选择性拓展新渠道与新兴市场，培育更多长期增长机会。集团亦致力强化产品智慧化、健康导向功能、舒适度创新及消费者生活型态整合，进一步提升旗下品牌于全球市场的竞争力与价值主张。
集团将以务实、前瞻的策略推动业务发展，并在多变的营运环境中保持稳健，致力为股东创造长期价值。
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