主营业务:
集团的主要业务仍为其两个自主品牌手表（即天王手表及拜戈手表）及其他品牌手表的制造、零售及电子商务业务及其辅助性表芯贸易业务。
报告期业绩:
集团的收益由截至2024年12月31日止六个月（‘2025财政年度上半年’）约343.0百万港元减少约62.4百万港元或约18.2%至截至2025年12月31日止六个月（‘2026财政年度上半年’或‘报告期’）约280.5百万港元。集团收益减少主要由于销售天王手表（‘天王手表业务’）所得收益下降。自2025年初以来，新任美国政府对大部分进口至美国的商品征收一系列高额关税，其中从中国进口的商品的关税率更高于平均水平，从而引发全球关税战。持续的国际贸易摩擦与关税战对中国经济及就业增长造成负面影响，并进一步削弱中国零售市场的消费信心，继而影响集团报告期内的产品需求。
报告期业务回顾：
零售网络集团的零售网络主要包括其直接管理及控制的百货公司及购物中心的销售专柜。于2026财政年度上半年，集团直接管理的销售点销售集团67.7%以上的天王及拜戈手表。由于集团直接销售大部分手表予顾客，集团可直接透过其一线销售员工获得第一手市场资料及顾客的反馈。集团认为此乃超越其竞争对手的竞争优势，因竞争对手一般并无完全及直接管理其销售网络，而是仅可通过经销商销售其大部分产品。
于2025年12月31日，集团销售天王手表的销售点数目为1,440个，较2025年6月30日净减少47个。于2025年12月31日，集团销售其他品牌手表的销售点数目为71个，较2025年6月30日净减少17个。集团的自主品牌手表天王手表业务的收益于2026财政年度上半年对集团总收益的贡献为约78.5%（2025财政年度上半年：约83.1%），仍为集团的主要收益来源。于2026财政年度上半年，集团已推出13款以上新款天王手表供直接线下零售、电子商务渠道销售及公司销售，每只手表价格介乎约人民币400元至人民币6,700元之间。天王手表广泛的选择范围能让集团满足不同收入水平及年龄层顾客的多元需求。
其他品牌（中国）业务来自其他品牌（中国）业务的收益由2025财政年度上半年约16.1百万港元增加约1.2百万港元或7.7%至2026财政年度上半年约17.4百万港元。该增加乃主要由于以OEM╱ODM模式向企业客户供应以著名品牌为主的手表所产生的收益。其他品牌（中国）业务持续提供广泛的国内及国际品牌产品，以满足不同收入水平及年龄层顾客的需求。新开展的以OEM／ODM模式供应手表的业务为集团提供增长点。表芯贸易业务涉及从位于中国香港的供应商采购表芯。董事认为，集团内部表芯的采购及贸易部门构成其整体业务营运不可或缺的一部分，原因为该部门不仅确保其天王手表业务可靠及稳定的表芯供应，亦透过向其他外部手表制造商及经销商供应表芯赚取收益。表芯贸易业务的收益占集团2026财政年度上半年总收益约15.3%（2025财政年度上半年：约12.2%）。来自本业务分类的收益由2025财政年度上半年约42.0百万港元增加约1.0百万港元或约2.5%至2026财政年度上半年约43.0百万港元。
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电子商务业务除零售及批发外，集团自2013年以来一直从事电子商务业务，于天猫、京东、唯品会、抖音及得物等多家主流网上销售平台销售其产品。为把握中国年轻客群日益增长的消费能力，集团透过该等网上销售渠道推出多款定位平价及快时尚的天王及拜戈手表。董事亦认为，多元化表款可以使集团得以接触更多元化的顾客，包括不同年龄层的顾客群。于2026财政年度上半年，电子商务业务继续为集团收益的主要来源之一，占集团2026财政年度上半年总收益约24.6%（2025财政年度上半年：约26.6%）。
业务展望：
自2025年初以来，新任美国政府持续对多种进口商品加征高额关税，其中对中国产品的关税税率高于平均水平，加剧了全球贸易摩擦，并对中国整体经济及就业增长造成压力。该等外部不利因素，加上消费者谨慎的消费情绪以及来自传统手表及智能手表的持续竞争，预期将在中短期内继续对中国零售手表市场构成挑战。
于2026财政年度上半年，集团持续专注于其核心自主品牌天王表及拜戈表，同时进一步发展辅助性表芯贸易业务及OEM／ODM供应业务，以实现收入来源多元化，更好地平衡国内零售需求的周期性波动。期内，表芯贸易业务及其他品牌（中国）业务的收益实现了温和增长，部分抵消了天王手表业务收益的下跌，而天王手表业务持续受百货公司及购物中心的客流量及消费情绪低迷影响。集团将持续优化品牌及产品组合，以满足中国不同年龄层及收入群消费者不断变化的需求及偏好。
就天王及拜戈手表业务而言，集团将继续维持审慎策略，精简业绩不佳的销售点（‘销售点’）并优化线下销售网络，以在维持适当地区覆盖的同时，保持盈利能力。鉴于充满挑战的经营环境，管理层将继续严格控制销售及分销成本，包括特许经营费、租金及人力成本，并将资源从低效的销售点动态调配至增长潜力更大的地区及渠道。同时，集团将充分利用其覆盖全国的直营销售点网络，深化客户互动，并即时收集回馈，以用于未来的产品及营销规划。就产品组合而言，集团将继续推出风格多样、高质量且价格合理的天王及拜戈手表，以应对瞬息万变的零售领域及年轻消费者日益增长的需求。集团计划进一步丰富其主题系列、机械手表以及手表与珠宝或配件组合的礼盒的产品组合，包括与第三方品牌进行选择性合作，旨在提升品牌差异化及感知价值。管理层亦将密切关注智能及电子手表对消费者偏好日益增长的影响，并探索有关设计、功能及跨品项合作方面的机会，以增强集团产品的竞争力及市场相关性。
就电子商务而言，由于主要线上平台促销活动加剧及整体消费情绪持续疲软，集团预期营运环境将维持高度竞争。尽管面临该等挑战，集团将继续透过投资数据驱动及精准营销活动、直播、短视频内容及其他新兴数码媒体渠道，提升线上业务的运营能力及效率，从而改善客户获取及客转。集团相信，整合线下销售点及线上渠道，结合为电子商务度身订制的更广泛及更具差异化的产品组合，将有助推动额外销售增长，并接触中国更年轻及精通数码的客户。
从财务及资金管理角度而言，集团将继续采取审慎方针，以流动性及风险控制为首要焦点。于2025年12月31日，集团维持净现金状况，拥有充裕银行结余及现金，以及多元化的定期存款、投资基金及上市企业债券组合，该等投资共同提供稳定的利息收入来源及作为抵御市场波动的缓冲。集团将继续密切监察宏观经济发展、利率趋势及信贷状况，并根据其投资政策管理投资组合的规模及组合，以提升盈余资金的运用效率、维持充足营运资金及在合适机会出现时支援长期策略性发展。展望未来，集团预期中国的宏观经济前景及零售环境将于未来数年维持不确定性，而集团的表现及财务状况可能于此期间继续受到影响。尽管如此，凭藉天王及拜戈品牌于大众市场的悠久品牌价值、广泛的直营销售点网络，以及不断扩张OEM／ODM及表芯贸易业务，集团相信已准备好应对短期逆风，并把握中国手表市场的中长期增长机遇。管理层将于策略执行上保持警惕及灵活性，致力维持盈利能力、保障现金流及为股东缔造长期可持续价值。
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