主营业务:
公司及其附属公司（统称‘集团’）主要从事生产及买卖纱线产品。
报告期业绩:
截至二零二五年十二月三十一日止年度，集团营业收入下降主要源于纱线产品销量减少及平均售价下降，销量由截至二零二四年十二月三十一日止年度的约101,534吨降至截至二零二五年十二月三十一日止年度的约96,840吨。
报告期业务回顾：
集团纱线产品销售量从截至二零二四年十二月三十一日止年度的约101,534吨，下降至截至二零二五年十二月三十一日止年度的约96,840吨，降幅为4.6%，销量下滑主要受市场环境不利影响。集团纱线产品产量从截至二零二四年十二月三十一日止年度的约100,828吨略微减少1.6%至截至二零二五年十二月三十一日止年度的约99,234吨。
集团纱线产品收入从截至二零二四年十二月三十一日止年度的人民币12.82亿元，下降至截至二零二五年十二月三十一日止年度的约人民币10.96亿元，降幅达14.5%。截至二零二五年十二月三十一日止年度，集团实现毛利约人民币7,250万元，公司拥有人应占亏损约为人民币670万元。
集团附属公司江西金源纺织有限公司（‘金源’）现已暂停一号车间的生产运营以进行改造评估。该车间纺纱产能约为6万锭，但建成至今已近20年，其生产工艺技术相对落后，且属于劳动密集型生产模式。相关产能已由二零二三年末全面投产的九号车间承接。新建的九号车间设计产能约5万锭，采用行业最新技术并实现高度自动化生产。通过此项产能置换安排，金源在保持集团总产能稳定在76万锭左右的同时，显著提升了生产效率。鉴于当前市场环境持续低迷，集团决定继续维持一号车间的停产状态。集团将持续优化生产设施配置，以灵活应对市场变化并不断提升运营效率。
诚如公司于二零二五年十一月及二零二六年三月宣布，金源已签订合约购买合共24套村田喷气涡流纺纱机（‘喷气涡流纺纱机’）。集团之现有生产设施采用传统环锭纺技术，于早年安装的若干生产线属劳力密集及高耗能。喷气涡流纺纱机采用革命性的无锭纺纱技术。其利用压缩空气在纺锭内形成涡流，直接将纤维凝聚、加撚成纱线。这与传统的环锭纺纱（依靠锭子和钢领钢丝圈高速旋转）和转杯纺纱（依靠转杯凝聚纤维）有根本上的不同。喷气涡流纺纱技术的优点包括速度极高、纱线品质更佳、制程缩短，以及成本降低。首批及第二批各12套喷气涡流纺纱机，预计将分别于二零二六年四月及十一月交付。金源亦已著手兴建一座新车间－第十号车间，以安置喷气涡流纺纱机。预期首批喷气涡流纺纱机的安装与测试将于二零二六年第二季展开。董事会认为，引进喷气涡流纺纱生产设施将可改善生产效率及提升节能。
集团积极调整产品结构以应对快速变化的市场环境。继二零二四年停止生产粘胶纱及弹力包芯纱产品后，金源五号车间（产能约4万锭）已在二零二五年将产品从涤纶纱转为麻灰涤纶色纱产品。涤纶纱产品因准入门槛较低而面临过度竞争，利润空间有限；相较之下，麻灰涤纶色纱产品具有更高的技术门槛，能够带来更优厚的利润回报。
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二零二五年，在当前经济环境下，纺织品出口市场持续承压，而特朗普政府于四月对所有交易伙伴实施的‘对等关税’政策更令形势雪上加霜。该政策在美国境内的司法程序中接连受挫，最终于二零二六年二月被最高法院裁定非法，并被迫终止。然而，特朗普政府迅速援引一九七四年贸易法作为法律依据，继续推行该关税政策。因此，与诸多交易伙伴的最终关税待遇仍未落定，这为面向美国市场的出口企业带来了巨大不确定性。集团部分从事出口业务的下游客户已受到影响，经营策略趋于谨慎。其他发达国家的出口市场仍因经济增长缓慢或停滞以及相对高息的环境而陷于困境。中国纺织行业在国内市场的竞争依然十分激烈。纺织产品未能从中国政府各项补贴中受惠，该等补贴乃主要为刺激电子产品及电器消费而设。为应对市场环境变化，集团密切跟踪市场动态，调整产品结构与生产安排，并加强与客户沟通，强化市场行销力度。除此之外，集团对部分大众市场产品（特别是涤纶纱产品）实施积极定价策略，通过确保销量维持规模经济效益。
业务展望：
二零二五年，纺织行业继续面临多重挑战。俄乌冲突悬而未决，虽然双方于秋季展开新一轮谈判，军事行动的激烈程度有所减弱。加沙冲突以以军控制加沙地带暂告平息，但局势依然紧张，以色列与伊朗于六月爆发持续十二天的空袭对抗，后经协商达成停火。二零二六年二月二十八日，美国及以色列突然对伊朗多个地点及城市发动空袭，伊朗随即以无人机及导弹对以色列、美军基地及中东地区的美国盟友进行还击（‘美伊战争’）。随著战事升级，伊朗攻击途经霍尔木兹海峡的船只，并封锁海峡。美伊战争于二零二六年三月初将国际原油价格推高至每桶100美元以上，引发对石油供应短缺的忧虑。战争持续时间难以预测，带来重大经济不确定性。
特朗普政府于二零二五年四月宣布对进口至美国的商品征收对等关税，扰乱全球贸易秩序并为世界经济增添诸多不确定性。该关税政策在美国境内司法程序中接连受挫，最终于二零二六年二月被最高法院裁定非法，并被迫终止。然而，特朗普政府迅速援引一九七四年贸易法作为法律依据，继续推行该关税政策，导致与诸多交易伙伴的最终关税待遇仍未落定，使经济及贸易的不确定性进一步加剧。
一如预期，美国联邦储备局于二零二五年实施了三次减息，分别于六月、九月及十二月各下调25个基点，累计减息75个基点，使联邦基金利率目标区间由年初的4.25%降至年末的3.50%。该等减息在某程度上对高息环境起到舒缓作用，但整体利率仍然偏高，继续抑制全球消费及投资需求。随著美伊战争持续，高油价将导致通胀升温，为联储局未来减息步伐蒙上一层阴霾。
地缘政治冲突无日无之、国际贸易环境受美国关税干扰而变得复杂、全球供应链持续调整，加上国内生产成本高居不下，均削弱了中国纺织产品的出口及内需市场。中国政府实施多项刺激经济政策，同时维持棉花储备政策、向棉农提供直接补贴，并有序推行棉花储备拍卖。尽管中国经济二零二五年实现约5.3%的GDP增长，略高于二零二四年的5.0%，但中国纺织行业内销按年减少约2.0%，且出口市场仍然疲弱，市场缺乏强劲复苏动力。
展望二零二六年，随著中国政府持续推行刺激政策，预期中国经济将保持韧性并持续增长，或可为国内纺织市场注入一些积极动力。然而，全球经济前景仍然脆弱，在贸易保护主义、地缘政治紧张局势及相对高息的环境下，出口市场预料将继续面临挑战。中国纺织行业在国内市场的竞争依然非常激烈，疲弱的市场需求将继续对产品价格及利润率构成压力。受经济不确定性影响，国际及国内棉价预计将继续疲弱，而国际原油价格亦可能在地缘政治因素及OPEC+产量政策影响下持续波动，为纺织产品原材料成本带来不确定性。
集团认为纺织市场前景充满挑战。集团将继续密切关注市场趋势，包括原材料价格、贸易政策及市场需求的变化，并采取必要措施相应调整存货水平、产能、产品组合及定价策略。集团将审慎推进生产设施升级。公司现正按计划推进第十号车间的建设，以安置24套喷气涡流纺纱机。首批12套预定将于二零二六年四月交付，而安装与测试则预计于二零二六年第二季展开。集团将继续致力于强化工业安全，并透过提升自动化水平提高生产效率，以高度自动化及节能设备取代过时及劳动密集型生产线，从而提升生产效率及降低成本。集团亦将持续优化产品组合，聚焦于进入门槛较高及利润率较佳的产品，同时加强市场推广，增加与客户的互动。凭藉更高水平的自动化、经优化的产品组合及规模经济优势，集团相信其已具备良好条件应对市场挑战，并把握纺织行业复苏所带来的机遇。
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