主营业务:
集团主要从事运动鞋服产品销售以及向零售商及分销商出租用于联营销售的商业场所。
报告期业绩:
截至2026年2月28日止年度，集团的收入为人民币25,739.9百万元，对比截至2025年2月28日止年度下降4.7%。集团的经营利润为人民币1,521.8百万元，对比截至2025年2月28日止年度下降4.5%。公司权益持有人于年内应占利润为人民币1,266.8百万元，较截至2025年2月28日止年度下降1.5%。
报告期业务回顾：
一、深耕主业：全域运营提质增效
全域零售：依托实体门店实现流量聚合与经营深耕集团持续深化全域零售的体系搭建与落地应用。以实体门店网络为核心，全面覆盖消费者到店、到家、到场三大消费场景；依托内容电商、私域运营、本地生活、即时零售等线上渠道，持续推动传统门店完成全域能力升级。通过‘1线下门店+N线上多场景布局’的镜像运营模式，门店可同步承载公域引流、私域沉淀、即时履约、内容种草等多重价值功能，打通货品全国流转通路，实现线上线下深度协同联动。此举在一定程度上缓和了宏观经营环境带来的压力，公司构筑起了灵活高效、可规模化复制的全域运营核心能力。
在线下门店网络迭代方面，公司实施更为聚焦的资源投放，围绕单店效能提升与全域协同能力持续优化，坚持有序拓店、审慎开改。新开店坚持质量优先，改造店实施差异化投入；整体以运营效率为核心锚点，结合各品牌的差异化定位、目标客群画像及产品属性，推行一品一策的门店结构调整策略。
年度期间的门店数量、总销售面积及单店销售面积变动情况：截至2026年2月28日，集团共运营4,360家直营店铺。门店数量同比减少13.1%，较上一年度18.3%的降幅收窄，主要得益于本年关店数量较去年有所下降。总销售面积同比下降9.7%，与门店数量变动幅度基本一致。单店销售面积同比小幅提升3.9%，增幅较去年的7.2%明显放缓，进一步体现集团聚焦店效与坪效的核心经营思路。
从经营质量来看，本年新开门店与改造门店的表现均优于去年同期，关店带来的整体减亏效果亦好于去年同期水平。年内资本性开支同比下降24.0%，线下门店的结构性调整一定程度舒缓了客流承压带来的经营压力。集团始终认可实体门店在运动零售行业的核心价值，对具备提升潜力的门店持续优化升级，并以差异化策略积极拓展实体门店的全域运营能力，紧跟消费趋势变化完成布局迭代，同时依托全域引流和精细化运营，为业务发展挖掘更多增量空间。
公司以兴趣消费为核心打造内容电商，聚焦帐号矩阵运营，通过爆款组合联动实现人群快速渗透，并对成熟模式进行规模化复制。截至年末，抖音及微信视频号运营帐号超过700个。在私域运营方面，公司持续深化用户关系运营。私域不仅作为销售渠道，更是公司用户沉淀与价值培育的核心阵地。截至年末，小程序店铺数量超过3,700家；通过社群运营构建‘服务+销售’闭环，结合数据洞察实现精准商品推荐。同时，公司聚焦同城即时履约能力建设，满足消费者‘随时开练，装备立现’的即时运动需求。截至年末，即时零售入驻门店约3,800家。年内，公司还积极联动本地生活平台，以‘线上发券、线下核销’等模式为实体门店引流，有效缓解线下客流压力。
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在支持全域运营体系高效运转的底层能力上，集团自主研发终端数智运营工具，打造门店专属‘全景罗盘’。工具涵盖全域标准SOP‘标准作业程序’、单店经营模型、门店管理诊断、AI知识问答四大模组，精准对应门店经营中‘怎么做、怎么管、怎么改、怎么学’四大核心场景。推动门店管理从‘人找数据’向‘数据主动为人服务’转变，将多维的全域零售管理沉淀为标准化日常动作，全面赋能一线员工经营研判与业务执行，协助释放单店经营效能、提升员工单兵作战能力。
综上所述，面对复杂的市场环境，公司通过全域零售的积极探索和布局拓宽，协助缓和了收入的下降。在此基础上，精细化的全域货品管理与加速流转，积极的渠道优化调整，以及审慎的费用管控，使得经营负杠杆压力得到舒缓，稳固集团整体盈利韧性与现金流表现，以全域运营提质增效夯实经营底盘，为公司长期可持续发展筑牢基础。
用户：分层深耕与价值运营公司坚持以消费者为核心，围绕‘需求匹配—场景渗透—体验价值’的方向，构建多元化用户价值体系，挖掘潜在价值，形成用户关系持续深化的良性发展生态。
年内，公司进行了会员体系的优化升级。公司通过线上专享卡、品牌联名卡等创新模式，优化会员付费形式，实现购买时段灵活、权益有效期延长，沉淀高价值忠实客群。同时完成会员等级重构，由原先的普金黑钻4个等级调整为T1新秀至T5传奇5个等级。从命名上更贴近运动消费者心理，从等级划分上扩大中间层消费会员，整体会员结构更健康且通过升级礼活动撬动额外销售额产出。
公司优化了用户全生命周期价值运营体系，针对差异化的核心用户画像，定制权益矩阵与触达策略。创新互动营销同样是年内的核心聚焦方向，公司以这些趣味性活动为依托，在线上通过趣味活动助力用户复购与沉睡用户激活的同时，线下消费活动场景同步升级，结合线下互动装置及美团、抖音外部渠道合作的全域布局，进一步强化链接，带动销售和转化。
此外，为深化与年轻消费者的情感共鸣，公司多维度激活圈层链接，举办多样化的IP联名营销活动和线下社群体验活动。IP联名方面，公司与潮流二次元IP共创联名产品并参与线下主题集市；线下体验活动方面，依托门店作为运动爱好者聚集地的属性，公司携手品牌合作伙伴共同主导并落地球星中国行活动，滔搏运动社团IP也联合品牌合作伙伴、购物中心及运动社群共同举办城市骑行挑战赛、热舞派对、跑步训练等多样化线下体验活动，通过‘运动+’场景拓展强化品牌与年轻群体的价值共鸣，进一步提升用户归属感与品牌好感度。
截至2026年2月28日，集团累计用户数（含会员及潜在会员）达9,290万。用户群体已成为销售贡献的核心主力，复购表现持续稳健。用户含会员及潜在会员（即非会员的社群好友）#期内指截至8月31日的半年度及截至2月28日的全年度数据
二、系统布局：专业赛道的矩阵丰富与能力进阶
受外部环境影响，国内消费者消费心态更趋审慎，短期消费潜力尚未充分释放，运动消费市场呈现明显结构性分化，细分赛道机遇凸显。以Z世代、新中产为代表的核心客群，愈发将运动消费与自我价值、生活方式深度绑定。伴随跑步圈层持续扩容、大众运动专业化程度稳步提升，消费者对专业高性能、个性化运动装备的需求持续上行，同时对产品美学设计、场景体验及情感价值的诉求亦不断提高，消费偏好已升级为专业性能与情绪价值并重的双重需求。
年内，公司依托覆盖综合运动、专业运动、休闲运动及IP文化的多元化品牌矩阵，重点加码跑步、户外等高景气细分赛道，持续丰富品牌组合与商品供给，精准匹配多层次、差异化消费需求。专业垂类赛道的深耕发展，高度依托专业产品底蕴、精准客群画像洞察、精细化运营体系及圈层内容文化建设。布局并深化此类专业品牌合作，亦成为集团沉淀、迭代新运营模式的重要实践载体。通过持续完善专业赛道品牌矩阵，同步培育并精进全链路配套运营能力，助力集团在高潜力细分领域实现前瞻卡位，进一步拓宽未来成长空间与长期发展机遇。年内，集团锚定自身ESG发展愿景，持续深化可持续发展落地实践，致力成为绿色消费的推动者与引领者，将可持续发展理念融入业务环节，在环境保护、社会责任及企业管治三大维度稳步深耕、持续精进。
公司积极响应联合国可持续发展目标（SDGs）及国家‘双碳’战略号召，以推动价值链绿色转型为抓手，制定中长期十年减碳路线及量化发展目标。年内，集团范围一、范围二温室气体绝对排放量同比下降16%，并首次开展气候情景分析，对相关气候风险开展系统性研判与评估。同时，积极践行绿色循环经济理念，依托公益IP‘GREENBOX绿盒子’于线下终端常态化开展旧衣回收项目，向大众传递循环经济的可持续价值理念，以及健康运动生活方式。年内累计回收旧衣近3吨，等效减少碳排放约10吨。社会责任层面，集团坚持以人为本，为员工营造平等包容、健康友好的职场环境，并搭建完善的培训体系与清晰的职业发展通道；同时主动投身社会公益，以实际行动践行企业善意、回馈社会担当。
凭藉体系化的ESG治理与常态化落地实践，集团获得多家权威机构的持续认可，MSCIESG评级稳居行业领先，充分彰显公司深耕可持续发展的坚定理念与扎实成效。展望未来，集团将坚守‘通过可持续生态共筑与价值共赢，成为绿色消费的推动者和引领者’的ESG愿景，逐步推进在全域零售场景下更多业务维度的绿色协同与融合，在为消费者提供一流运动商品和服务的同时，与各利益相关方共同构建可持续生态。
业务展望：
年内，中国宏观经济在复杂多变的外部环境下延续稳中有进的发展态势。根据国家统计局数据，2025年中国国内生产总值（GDP）增长约5%。然而，消费端的修复进程仍相对缓慢，消费者信心指数持续在低位徘徊，整体消费动能仍显疲弱，社会消费品零售总额呈现低位企稳、温和恢复态势。居民消费决策仍趋审慎，消费支出结构发生明显分化，可选消费支出优先级有所回落，对以运动鞋服为代表的可选消费品零售行业构成经营压力。
从行业层面审视，中国运动鞋服市场整体规模仍保持稳步扩容，但增长动能有所放缓；行业长期向好的基本面并未改变，行业正逐步步入更理性、更成熟、结构持续优化的发展阶段。当前集团所处的经营环境，不仅面临消费需求偏弱的阶段性压力，更经历著深层次的结构性变化：线下经营告别传统‘等客上门’，线上运营告别粗放范式打法，行业整体增长也告别普惠式流量红利，正全面迈入以精细化运营、专业化深耕为核心的发展周期。
首先，在品类格局方面，随著消费者对运动场景的细分需求日益凸显，以及对专业装备和情绪价值的双重追求，专业运动及户外等细分赛道品牌展现出强劲的增长动能。其次，在渠道结构方面，除传统线下渠道持续承压以外，线上渠道格局也从传统的平台电商主导，演变为多赛道、多平台并存的新生态，以短视频、图文种草为代表的新兴内容社交电商则展现出强劲的增长势头。此外，本地生活和即时零售等新业态的兴起，进一步重塑了传统的履约路径，升级为‘到家＋到店＋到场’多元融合的履约网络，渠道多样化趋势持续深化，也推高了整体经营运营的复杂程度与管理难度。
面对上述挑战，集团以战略定力应对市场波动。公司坚持效率优先，以提升店效、人效为核心，持续优化全域渠道布局与资源配置，在动态环境中审慎平衡供需关系；依托数智化能力深度应用，以精益化运营夯实经营质量。公司始终将健康库存管理与可持续盈利置于核心位置，以稳健现金流与财务韧性筑牢经营底盘，实现长期可持续的价值创造，持续夯实股东回报的坚实基础。当前，运动消费行业在政策红利、科技迭代及消费需求升级的多重驱动下格局持续演变。行业竞争日趋加剧，整体机遇与挑战并存。面对复杂市场格局，集团坚持顺势而为、直面挑战，以前瞻性战略布局与高效落地执行，持续打磨运动零售核心竞争力；致力为消费者提供优质全场景服务，与品牌伙伴共建共赢共生的价值生态，为股东创造稳健可持续的长期价值回报。
展望未来，集团将围绕以下核心方向稳步推进长远发展：聚焦效率，筑牢主营业务基本盘稳健发展系统布局，完善专业赛道矩阵建设与能力进阶数智赋能，深化全域数智化与AI落地应用共筑共赢，践行具备自身特色的ESG发展之路
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