主营业务:
公司及其附属公司（统称‘集团’）主要于中华人民共和国（‘中国’）从事投资、开发、建造、营运及管理光伏发电业务（‘光伏发电业务’）、风电业务（‘风电业务’）及清洁供暖服务业务（‘清洁供暖服务业务’）。
报告期业绩:
本年度内，集团录得营业收入约人民币4,408.7百万元（二零二四年：约人民币4,423.1百万元），较去年同期减少约0.3%%。
报告期业务回顾：
报告期内，集团经营业绩受到宏观经济增速放缓、电力市场化改革深化以及自然资源波动等多重因素综合影响。根据国家能源局及中国电力企业联合会发布的数据，二零二五年全国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，为公司业务发展提供了稳健的宏观市场环境。在国家‘双碳’目标引领下，新能源已成为新增用电量的主体，全年全口径新能源新增发电量占全社会新增用电量的97.1%。然而，在宏观经济增速放缓的背景下，消纳压力显著增加，叠加电力交易全面市场化带来的电价下行风险，对集团的营收及盈利能力构成了一定挑战。集团管理层审时度势，通过积极的项目经营及开发、严格的全面成本管控，以及融资结构的持续优化，有效部分抵消了外部环境带来的不利影响，展现了集团经营的韧性。
报告期内，集团录得营业收入约人民币4,408.7百万元，与去年同期约人民币4,423.1百万元基本持平；毛利约人民币2,000.1百万元，亦与去年同期约人民币2,021.4百万元基本持平。收入与毛利持平的主要原因为：年内新增并网项目带来的电量贡献，其增幅被全国范围内普遍加剧的限电影响及市场化交易电价的下降所抵销。随著限电率上升，全年因限电造成的发电收入损失成为影响利润的核心负面因素。同时，市场化交易电价于本年落地实施，新能源电价全面进入市场化交易时代，增量项目不再享有固定保障电价（同时存量项目也有轻微影响），其收益由中长期交易、现货市场、绿电交易等共同决定，集团日常经营因而开始面临电价下行压力。
以上综合促成了平价项目收入占比增加（但同时含补贴项目收入占比减少）。
年内溢利约人民币401.6百万元，相较于去年同期约人民币462.8百万元，同比下降约13.2%。年内溢利变动的主要原因为：(i)收入与毛利之变化及其原因（已于前文阐述）；(ii)降本增效成果显著，部分抵消负面冲击。集团持续深化精细化管理理念，在融资成本控制、运维效率提升、行政管理费用压减等方面取得显著成效。通过低成本融资置换、供应链集中采购、智能化运维模式推广等一系列措施，有效控制了成本费用增长，促使行政开支基本与上年持平，财务费用较去年节省约人民币181.8百万元；及(iii)其他收入及收益净额与其他经营开支净额的综合影响。受汇兑收益、利息收入、按公平值计入损益的金融资产公平值收益下降，以及其他应收款、预付款等减值增加等因素影响，两者之净额合计减少约人民币219.8百万元。
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于二零二五年十二月三十一日，集团录得资产总值约人民币48,544.8百万元（二零二四年：人民币48,404.5百万元）及负债总值约人民币28,797.1百万元（二零二四年：
人民币29,046.5百万元），故资产净值约人民币19,747.7百万元（二零二四年：人民币19,358.0百万元）。资产负债率为59.3%，较去年轻微减少约0.7个百分点。集团致力维持稳健的财务结构，通过持续优化现金流及有效压降高成本负债，保持抗风险能力的竞争优势，为‘十五五’时期的投资发展储备了充足的财务资源。
业务展望：
展望二零二六年，中国电力行业将在‘十五五’规划的引领下稳步前行。根据中国电力企业联合会预测，二零二六年全社会用电量将达10.9至11.0万亿千瓦时，同比增长5%至6%。全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中新能源（风电、光伏）新增装机预计超过3亿千瓦。届时，太阳能发电装机规模将历史性地超过煤电，风电与太阳能发电合计装机占比将达到总发电装机的一半，煤电装机比重则下降至31%左右。这标志著我国电力系统正式迈入以新能源为主体的新阶段，对系统调节能力、市场机制完善及新能源利用率（目标不低于90%）提出了更高要求。
展望未来，集团将深刻把握行业发展的新趋势、新特点，将‘质量优先、效益为王、安全为基、创新为要’的十六字方针贯穿于经营管理始终。公司将紧紧围绕消纳条件、产业协同、区域深耕、多能互补这四大战略支点，全面加强‘投建运’一体化管理能力，矢志不渝地追求度电成本的领先优势，最终实现可持续的高质量发展。
在业务布局层面，集团将坚定不移地执行‘提风、稳光、布储、拓水’的战略方向。一方面，公司将继续巩固和扩大在传统风电、光伏领域的既有优势。集团将集中优势兵力，确保前期储备的超过1吉瓦的陆上风电项目在‘十五五’开局之年陆续开工建设并形成有效资产，迅速做大装机规模，提升市场份额。另一方面，集团将推进抽水蓄能、新型储能、‘源网荷储’一体化、绿电直连等新业态项目的实质性落地，将战略储备转化为实实在在的业绩贡献，加速培育集团的‘第二增长曲线’，构建多元化、韧性强的业务组合。
在核心能力建设层面，集团将直面挑战，系统性地补齐短板。电力交易能力将是决定集团未来成败的关键核心能力。公司将加快培育一支懂市场、善策略、能实战的专业化电力交易团队，并依托大数据、人工智能等先进技术，建设智能化交易决策辅助平台，实现对市场价格的精准预测和交易策略的动态优化，力争在电力市场化浪潮中占据主动。指标转化能力是释放存量价值、实现规模增长的瓶颈。集团将下定决心、系统谋划，通过重塑内部流程、打破部门壁垒、强化工程管理力量、推行标准化设计与模块化施工等综合举措，显著缩短项目从获取指标到并网发电的转化周期，确保宝贵的资源能够快速变现为收入和利润，实现‘开发-建设-运营’的高效循环。此外，集团将持续大力推动数智化转型，将人工智能、物联网、大数据等技术深度融入电站运维、电力交易、项目管理、风险控制等各个业务环节，全面提升运营效率和核心竞争力，以科技赋能企业发展。
在可持续发展与资本市场沟通层面，集团将继续深化ESG管理，持续提升气候变化应对、生物多样性保护等关键议题的管理水平，力争在各项主流ESG评级中保持行业领先地位。集团将进一步加强与投资者的深度沟通，持续有效输出公司的核心价值与长期发展战略，强化资本市场形象塑造，确保公司在资本市场的长期竞争力和曝光度。同时，公司将积极探索绿色金融工具，拓宽融资渠道，降低融资成本，为集团的可持续发展提供坚实的资金保障。
集团将一如既往地紧密依托山东高速集团作为世界500强企业的强大实力和品牌背书，积极融入国家能源绿色低碳转型的时代洪流，牢牢锚定‘十五五’高质量发展的宏伟目标，以更加坚定、自信、从容的步伐，奋力推动公司发展不断跃上新台阶，以优异的业绩回报股东的信任与支持，为员工创造广阔的发展平台，为社会的可持续发展贡献更大的力量。
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