一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　恒逸石化（股票代码：000703.SZ）作为全球领先的“炼化—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，以东南亚地区文莱炼化一期项目为上游战略支点，国内PTA-PET及CPL-PA6工厂为产业基石，通过境内外高效联动与上中下游垂直整合，构建了从原油加工到化纤产品的一体化全产业链闭环，形成了国内独有的“涤纶+锦纶”双轮驱动、各业务板块均衡并进的柱状产业布局。公司已全面启动文莱炼化二期项目建设，进一步提高海外市场占有率，强化产业链一体化和全球化竞争优势。
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　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　恒逸石化（股票代码：000703.SZ）作为全球领先的“炼化—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，以东南亚地区文莱炼化一期项目为上游战略支点，国内PTA-PET及CPL-PA6工厂为产业基石，通过境内外高效联动与上中下游垂直整合，构建了从原油加工到化纤产品的一体化全产业链闭环，形成了国内独有的“涤纶+锦纶”双轮驱动、各业务板块均衡并进的柱状产业布局。公司已全面启动文莱炼化二期项目建设，进一步提高海外市场占有率，强化产业链一体化和全球化竞争优势。
　　在保持行业领先地位的同时，公司正加速推进“科技恒逸”战略提升，坚持以“绿色制造”和“循环经济”为导向，围绕公司核心业务领域，稳步推进高附加值产品的技术研发、产品推广以及工艺创新，同时积极推动催化剂、油剂、助剂等产业配套产品的研发与产业化落地，为公司的可持续发展夯实基础，并以数字化、智能化建设为驱动力，向着国内领先、国际一流的“炼化—化工—化纤”民营跨国产业集团的宏伟目标昂首前进。
　　（一）化工化纤业务概述
　　公司深入贯彻“纵向延伸、横向协同”的战略发展方针，持续优化产业布局、丰富产品矩阵，目前形成了涵盖成品油（汽油、柴油、航空煤油）、基础石化原料（PX、PTA、BZ、CPL、LPG）、化学纤维新材料（POY、FDY、DTY、PSF、PET、PA6）的完整产品体系，深度服务于能源、纺织服装、包装、电子、建筑材料等国民经济基础性行业及刚性需求领域。
　　截至本报告披露日，公司已形成800万吨/年炼化设计产能（文莱炼化项目一期）、2,150万吨/年参控股PTA产能、1,468万吨/年参控股聚合产能、100万吨/年参控股CPL产能、60万吨PA6产能及30万吨/年PIA设计产能，依托“炼油—芳烃—化纤”垂直整合优势，实现从原油加工到化纤产品的全链条价值创造，持续巩固核心竞争力。
　　（二）化工+业务概述
　　在全球经济波动与行业变革交织的背景下，公司保持战略定力，深耕“一滴油、两根丝”核心主业，同时依托“化工+”业务，护航企业在复杂变局中稳健前行，全方位增强公司抵御风险、穿越周期的综合韧性。
　　1、深化产业链协同效应，公司运营效率倍增
　　公司通过“协同管理、物流建设、技术赋能”三位一体策略，全面提升产业链协同效率与抗风险能力。
　　公司建立了“从原料至产品”全链条的配送服务体系，借助恒逸微商城线上平台（融合价格查询、快捷下单、行情资讯、金融服务等功能）与HTMS智能物流管理系统，推动线上交易规模持续攀升，大幅提升了协同管理能力。
　　公司搭建起覆盖仓储、运输及配送各环节的全渠道管控网络，自建相关物流运输网络，适当引进第三方物流平台，大幅削减了原料保供与产品配送过程中的运输开支，大幅提升物流保障能力。
　　公司大力推进数字化工厂建设，依托大数据分析实现生产环节的柔性化定制，打造出“需求预测—智能排产—动态调度”的智慧服务体系，使得响应周期显著缩短，“人工智能+”技术为企业高效赋能。
　　2、战略参股优质银行，收获长期稳健回报
　　浙商银行于2004年正式成立，是经中国银监会批准的12家全国性股份制商业银行之一，已于2016年3月30日在香港联交所主板挂牌上市，并于2019年11月26日在上海证券交易所上市，成为“A+H”上市银行，目前已发展成为一家基础扎实、效益优良、成长迅速、风控完善的优质商业银行。
　　（三）经营模式
　　报告期内，公司新增己内酰胺-聚酰胺一体化及配套项目一期（以下简称“广西项目一期”）生产运营，主要产品为CPL及PA6。CPL及PA6产品的采购模式与公司已有产品基本相同，生产模式及销售模式如下：
　　1、生产模式
　　广西新材料通常根据年度生产经营计划制定每月生产目标，依据市场需求及装置状况进行动态调整。
　　2、销售模式
　　CPL及PA6产品以国内市场销售为主，产品覆盖国内二十多个省份及地区，均通过公司销售部门直接销售给客户。广西一期项目的CPL产品以自用为主，对外销售产品为PA6，PA6产品的主要客户是服装面料生产企业、箱包面料生产企业、家庭装饰面料生产企业等，这些客户基本集中在广东、福建、江苏、浙江等省份。公司一般采用直销方式，与客户直接订立销售合同，结算模式一般为款到发货或款货两讫。
　　1、CPL的生产流程
　　CPL生产主要以苯、煤为原料，采用目前先进的合成氨工艺制液氨、水合法工艺制备环己酮和流化床法制备双氧水，再采用氨肟化法制备环己酮肟，经过溶剂重排和中和结晶工序生成粗CPL，精制提纯后得到CPL产品。
　　2、PA6的生产流程
　　CPL和助剂按规定比例连续送入聚合反应器，分别经过前、后聚反应，通过控制适当的反应温度使CPL的转化率达到约90%。后聚反应器底部的聚合物通过齿轮泵连续不断地送到熔体过滤器和切粒机切粒。切粒后的切片经萃取、干燥及冷却后送包装工序打包出产品。
　　（五）报告期内公司重点经营情况
　　面对复杂多变的国际宏观环境和行业周期性波动，公司董事会和管理层坚定贯彻“科技创新引领、高新技术筑基、提质增效为本”的发展理念，依托上下游一体化全产业链协同优势，审时度势、稳健经营，持续巩固化工主业竞争优势。
　　报告期内，公司实现营业收入1,135.27亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.58亿元，截至报告期末，公司总资产1,096.29亿元，归属于上市公司股东的净资产243.87亿元。
　　1、“科技恒逸”纵深推进，产研融合引领技术变革
　　近年来，公司继续加大于“一滴油、两根丝”的核心关键技术创新研发投入，并在再生材料和生物基材料等公司新业务开展科研，聚焦绿色环保、功能性、自主替代和高附加值产品和技术，覆盖材料、化工品、再生利用技术等多重领域，将创新资源与产业生态深度融合，以产业需求牵引科研攻关，以技术突破反哺产业升级，“产业恒逸”向“科技恒逸”转型步伐大幅提速，科技创新赋能产业逐见成效。
　　公司核心功能材料市场份额稳居行业前列；公司战略布局功能性纤维和非纤维材料，其中多项产品采用国内独创的技术路线，市场前景广阔；公司自主研发的催化剂、消光剂、油剂和母粒等产品已实现大规模应用；公司绿色环保生物基材料和单体及高性能产品等项目有序推进。
　　报告期内，公司创新成果不断涌现，恒逸研究院牵头完成的“新型钛系催化剂开发及无锑环保聚酯材料制备成套技术”项目成果荣获2024年度浙江省科技进步一等奖。公司研发投入8.89亿元，同比增长16.45%，研发人员数量为1,421人，其中硕博人员比例为21.46%。公司积极致力于研发创新，推进专利密集型产品培育，报告期内共计提交了187件发明专利申请，废旧纺织品回收技术列入2025年度高价值专利培育名单，可染色永久抗静电聚酯纤维相关项目列入浙江省2026年度科技计划项目，截至2025年底，公司有效授权专利617件，其中研发专利499件，智能制造专利118件；此外，公司发挥龙头企业示范作用，积极参与行业标准制定，2025年参与制定、修订标准共计20项，其中国家标准12项，行业标准3项，团体标准5项。
　　2、重大战略项目全面落地见效，产业布局能级跃升
　　报告期内，公司广西项目一期进入试生产阶段，该项目为公司近年来重点打造的大型己锦一体化生产基地，可年产60万吨CPL和60万吨PA6，项目建成后，公司CPL及PA6产能实现跨越式增长，已成长为该领域行业龙头企业。
　　该项目突破多项技术瓶颈，大规模产业化应用了多项公司自主研发的专利技术及知识产权，全流程制备均采用国际先进的单元及技术组合，并且全流程集成配套生产要素与能源资源，能耗物耗指标显著降低，项目竞争优势与单位成本优势显著领先于同类企业。项目产成品可用于民用纤维、工程塑料及薄膜等多种领域。该项目将全面强化公司“BZ—CPL—PA6”全产业链一体化布局，显著提升公司在锦纶市场的资源整合能力与核心竞争力，为公司长期盈利能力提升和高质量可持续发展注入强劲新动能。
　　3、炼化-化工-聚酯项目高效运行，高质量发展动能强劲
　　报告期内，公司围绕“保安全、稳生产、强管理、抓优化、增效益”的中心思想，全年实现了炼化—化工—聚酯装置安全、平稳、高负荷运行。2025年，文莱炼化项目一期的产量为822.91万吨，其中主要产品柴油的产量为342.87万吨，PX的产量为151.50万吨，苯的产量为57.41万吨。
　　其中地缘局势动荡进一步凸显了文莱炼化项目一期的优势，且优势愈发明显，该项目原油的主要来源为文莱达鲁萨兰国本地和马来西亚等国家，采购渠道多元化，采购价格以布伦特原油为结算基准。文莱达鲁萨兰国对公司负有战略保供义务，原油供应和运费未受到地缘政治因素的影响，可以确保文莱炼化一期项目长期满负荷运转，其生产的产成品主要面向东南亚及澳洲等地销售。
　　4、精益管理提质增效，数智转型深化见效
　　报告期内，公司持续推动工艺技术革新，公司持续推进工艺塔降回流比改造、空压系统节能优化等技改项目，节能降耗成效明显。同时，公司积极推进关键辅料国产化替代与技术革新，长丝油剂国产化比例不断提升，钛系催化剂大规模成功应用，含钛聚酯产品年产量连创新高，该技术对绿色制造和生态环境保护也意义重大。
　　同时，公司持续深化“提智增效”中心思想，推动数字化建设持续取得新成果。公司核心业务系统实现全面整合升级，打通关键数据壁垒，构建起高效协同的一体化运营平台，支撑销售、物流等核心业务流程全链路数字化运行。公司深入推进智能制造，有效保障生产连续性与品质一致性。凭借数字化建设的突出成效，通过数智技术与经营管理深度融合，公司运营效率持续提升。
　　5、深入践行绿色发展理念，赋能产业可持续发展
　　公司始终践行绿色循环发展理念，积极构建覆盖“源头减量、过程节能、末端循环、价值提升”的全生命周期绿色管理体系。公司通过采用先进的熔体直纺技术、余热回收系统、高效节能设备，持续降低单位产出能耗。公司积极开发差别化、功能化绿色纤维产品，拓展涤纶材料在高端纺织、产业用材料等领域的应用，以技术创新推动产品附加值和绿色竞争力的双提升。报告期内，海宁新材料成功入选工业和信息化部评定的国家级绿色工厂名单，标志着公司在绿色制造、可持续发展方面迈上新台阶，成为行业绿色转型升级的标杆企业。
　　同时，公司积极布局光伏发电、沼气发电、酯化发电、余热回收再利用、工艺塔节能等清洁能源项目。2025年，公司新增光伏装机容量为133兆瓦，截至2025年底，公司累计光伏装机容量为259兆瓦，年发电量为16,571万千瓦时；通过储能系统实现用电削峰填谷，累计投用储能装机容量113兆瓦，年充电量为2,972万千瓦时。
　　6、股东回报稳定提升，与投资者共享发展硕果
　　一直以来，公司高度重视投资者回报和市值提升。公司完成2024年度分红派息，现金分红总额1.65亿元，占公司2024年归属于上市公司股东净利润的70.54%。控股股东及一致行动人开展两次增持计划，累计增持3.45亿股，累计增持金额为27.94亿元。公司于2025年7月9日注销完成6,370.38万股回购股份，占注销前公司总股本的1.74%。公司已开展六期回购股份计划，截至2026年3月31日，累计支付回购资金总额41.70亿元，其中公司第六期回购股份计划正在开展，已支付回购金额95,976.59万元。
　　（六）其他生产经营信息
　　1、主要原材料的采购模式
　　2、原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　2025年受地缘冲突反复、全球原油库存波动等影响，国际原油价格呈现前高后低、单边下行趋势，原油价格同比下跌15%。全产业链产品价格随原油价格波动，其中MEG受下游需求低迷等因素影响，价格先涨后跌，全年偏弱，同比整体下跌(根据CCF数据，2025年内盘MEG现货均价同比下跌5.18%)。PX因2025年原油成本大幅下移及供需过剩压力，价格同比整体下跌(根据CCF数据，2025年CFR中国PX均价同比下跌13.27%)。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业状况
　　1、炼化行业
　　公司文莱炼化项目位于文莱达鲁萨兰国，其生产的产成品主要面向东南亚及澳洲等地销售。
　　从需求端来看，根据亚洲开发银行数据，预计2025年东盟地区经济增速4.5%，并将2026年预计增速上调至4.4%，大幅高于全球平均水平，持续向好的经济发展态势有效带动了炼化产品需求的增长。根据IEA报告，预计到2030年，东南亚地区石油需求将增加约4,900万吨/年，预计将占全球石油需求增长总量的39%。东南亚地区作为全球制造业转移的重要承接地，工业用能需求持续攀升，交通燃料消费稳步增长，东南亚已成为当前全球石油需求增长最具潜力的战略市场之一。
　　从供给端来看，东南亚成品油市场存在较大缺口，是全球最大的成品油净进口市场。根据Platts数据，随着全球炼厂产能的持续出清，以及全球成品油供应的持续收缩，预计2026年东南亚成品油供需缺口将持续扩大。同时，东南亚部分炼厂存在装置建设较早、技术老旧、管理不善等不利影响，若干炼厂因原料短缺、装置故障等问题频繁减产，进一步加剧了供给紧张局面；叠加全球环保政策趋严，全球炼化企业的扩产意愿低迷，现有产能升级改造成本亦大幅上升，海外炼化企业资本开支计划趋于谨慎，未来炼厂产能增长严重受限，这将为具备技术优势的炼化企业创造战略机遇。
　　从文莱炼化一期项目的主要产成品柴油及PX的产品价差来看，2024年至2025年期间，PX在300-500美元/吨、新加坡市场柴油裂解价差在15-25美元/桶区间震荡。2026年以来，东南亚地区炼厂景气度显著提升，成品油和化工品市场供需格局持续改善，新加坡市场成品油裂解价差有所扩大，新加坡市场柴油裂解价差最高曾超过150美元/桶，PX等芳烃产品盈利空间亦有所提升，预计各产品价差在年内均将维持高位水平，单吨产品效益较上年同期有望实现增长，成为公司当前及今后业绩增长的核心因素，文莱炼化项目的经营和技术优势愈发凸显。
　　2、PTA行业
　　PTA是重要的大宗有机原料之一，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，国内PTA需求中95%用于聚酯行业。随着我国不断提升PTA自主产能，目前我国已成为全球最大的PTA生产国及消费国，在全球PTA市场中占主导地位。供给方面，2025年行业仍处于集中投产阶段，根据CCF数据显示，全年新增PTA产能870万吨，长期停车退出产能262.5万吨，产能净增速约7.1%，导致行业平均开工负荷降至76.8%，供需阶段性宽松格局下产品效益承压。本轮PTA行业产能扩张周期已经结束，2026年以后新产能投放进度将显著放缓，考虑到长期停车退出产能，2026年PTA行业有效产能有望出现负增长，预计产能增速-1.7%，且由于地缘政治原因，自2026年3月以来，原材料持续紧缺，全球PTA开工率明显下滑，部分落后产能有望出清，行业供给格局将迎来拐点，具备原材料一体化保供优势的头部企业将持续受益。需求方面，上游原材料持续紧张，下游聚酯产能延续温和增长，对PTA需求形成稳定支撑，预计PTA产品有望逐步去库，供需格局将逐步改善。
　　3、PET行业
　　PET产品包括POY、FDY、DTY、PSF、CHIPS、PET Bottle Chip等品种，其中POY、FDY、DTY、PSF、CHIPS主要用于服装、家纺和产业用纺织品等领域，产品与国计民生息息相关。
　　（1）下游需求稳健，行业景气度向好发展
　　2025年，国内外PET市场需求同步增长，其中内需市场保持稳健，海外需求增长势头强劲。国内需求方面，根据国家统计局数据，中国社会消费品零售总额突破50万亿元，同比增长3.7%，其中服装、鞋帽、针纺织品类同比增长3.2%，为PET产业链需求提供基础支撑。海外需求方面，根据海关总署统计快讯数据，在国际贸易格局复杂多变的背景下，2025年纺织服装累计出口量5,012.8万吨，增长9.5%；2025年PET产品出口市场增长强劲，2025年中国PET行业出口总量1,461万吨，同比增长174万吨，同比增速13%，其中PSF、CHIPS出口增速超过20%。
　　（2）产能增速分化，龙头优势凸显
　　根据CCF数据，2025年底涤纶直纺长丝总产能达到4,486万吨，其中年内净新增产能210万吨，产能平稳增长。聚酯瓶片2025年底总产能2,147万吨，其中2025年新投产产能约155万吨，产能投放周期基本收尾，同时需求仍保持高速增长，有望逐步消化存量产能并进入新的高景气周期。
　　2026年3月以来，PET产品原料供应受限，产品价差明显扩大。随着行业内落后产能进一步出清、设备供应要求不断提高，以及受到碳达峰和碳中和政策的影响，行业准入门槛将进一步加大，PET行业的市场集中度将持续得到优化，带动今后几年产业链景气度回升，PTA及PET产品单吨利润有望实现改善并全面盈利，公司作为行业领军企业，凭借一体化优势、技术研发优势和规模优势，持续巩固市场龙头地位，在差异化产品开发、智能化生产及全产业链协同方面形成显著竞争优势，对公司中长期业绩增长形成稳固支撑。
　　4、CPL及PA6行业
　　CPL是以BZ等为原料生产的石化产品，经聚合加工为PA6，即“BZ—CPL—PA6”产业链。锦纶作为重要的合成纤维品种，具有耐磨性好、强度高等特性，下游应用领域覆盖民用纤维、工程塑料、薄膜等多个方向。
　　目前，CPL行业已完成阶段性产能投放，根据CCF数据，2025年新增CPL产能67万吨，增速超10%；2026年产能扩张节奏显著放缓，仅新增少量技改产能，未来3年产能平均增速将下降至5%左右。随着产业链一体化程度加深，行业在资金规模、环保标准、管理水平等方面的要求持续提升，行业准入门槛相应提高。同时，下游需求稳步拓展，新增产能有望逐步消化，行业供需格局将迎来改善。
　　PA6新增产能有序释放，根据CCF数据，2025年PA6新增产能88.5万吨，预计2026年新增产能44万吨。从需求端看，PA6产品综合性能优异，未来发展前景广阔。在民用纤维领域，防晒服饰、户外运动装备等终端产品需求稳步增长，为上游PA6提供了稳定的需求支撑。在工程塑料领域，PA6在新能源汽车轻量化等领域的应用增长迅猛，行业发展质量持续改善，下游应用空间持续拓宽，长期发展前景向好。2025年PA6出口量达到74.2万吨，同比增长28.6%，考虑到海外老旧装置退出，预计未来出口仍将保持强劲增长。
　　（二）公司所处行业地位
　　1、炼化板块
　　公司作为民营大炼化领域中唯一实现海外炼厂规模化运营的企业，文莱炼化一期项目（800万吨/年炼化产能）是我国民营企业在海外最大的单体投资项目。恒逸文莱炼化一期项目引进当时全球最大的单体单系列芳烃装置和全球第六套灵活焦化工艺装置，装置的单位产品生产成本较低，且更加清洁与环保，具有显著的后发优势。根据Platts数据显示，截至2025年12月31日，东南亚炼油产能约为2.76亿吨，文莱炼化一期项目设计产能800万吨，约占东南亚炼化总产能的3%。由于全球未来新增炼化产能投放有限，且东南亚本身存在大量成品油缺口，预计未来供需将持续偏紧，文莱炼化项目有望大幅受益。
　　未来，文莱炼化二期项目建成后，文莱炼厂合计产能将达到2000万吨/年，与一期项目形成深度产业协同，在石化行业整体转型升级趋势下，炼化一体化的优势将进一步显现；有利于通过产能规模化集聚与资源集约化配置，进一步提高文莱炼化项目的精细化程度，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力；有利于进一步提高公司海外市场占有率，强化产业链一体化和规模化优势。
　　2、PTA板块
　　根据CCF数据显示，截至2025年12月31日，中国PTA产能为9,209万吨。公司作为PTA行业龙头企业，从北到南沿海岸线战略布局辽宁大连、浙江宁波和海南洋浦三地，拥有四大PTA基地，参控股PTA产能共计2,150万吨。
　　此外，根据CCF数据显示，截至2025年12月31日，全国PIA产能为55万吨，公司PIA产能30万吨。PIA主要用于生产聚酯瓶片、醇酸树脂等，也用于涂料、聚酯纤维染色改性剂及医药领域，公司生产的PIA产品主要用于配套生产聚酯瓶片。
　　3、PET板块
　　CCF数据显示，聚酯的大部分产能集中在亚太地区，而中国是全球最主要的纺织品生产国和出口国。截至2025年12月31日，全国PET总产能8,972万吨，其中涤纶直纺长丝产能4,486万吨，涤纶短纤产能1,004万吨，聚酯瓶片产能2,147万吨。
　　公司参控股聚合产能共计1,468万吨，其中聚酯瓶片（含RPET）产能530万吨；聚酯纤维产能（含涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片）938万吨，产能规模位居行业前列。近年来，公司持续优化产品结构，重点推广差异化长丝产品，2025年公司彩色丝、全消光、阳离子等差别化纤维产量占比已提升至35%，差异化比例处于行业领先水平。公司加速布局生物可降解纤维及“逸泰康”等高附加值差异化产品的规模化应用，在超仿棉聚酯纤维、透明锦纶材料等领域形成多项核心专利技术，致力于废旧纺织品回收利用技术研发，推动化纤行业向低碳循环方向演进，持续引领化纤行业的技术进步。
　　4、CPL及PA6板块
　　根据CCF数据显示，截至2025年12月31日，中国CPL产能为823万吨，PA6产能为631.8万吨。广西项目一期已全流程打通进入试生产阶段，该项目投产后，公司参控股CPL产能合计100万吨，PA6产能60万吨，已成为CPL和PA6行业重要龙头企业。广西项目一期自投产以来运行平稳，主要产品质量合格率保持100%，多项指标处于行业领先水平。项目通过热耦合集成、资源循环利用等举措有效降低生产成本，运营效率和成本管控能力稳步提升。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）深耕主业筑牢一体化链条，战略前瞻优势持续显现
　　公司深耕石油化工领域多年，目前拥有炼化、PTA、PET产品三大核心业务板块，公司依托“总部+科研+基地”三位一体布局，生产基地横跨中文两国八省十二市，构筑起“背靠长三角、珠三角、环渤海湾，面向南海”的市场格局，形成高度融合、深度协同的一体化产业集群。
　　公司战略布局东南亚市场，率先在海外部署文莱炼化项目一期，积极响应“一带一路”倡议，推动产业向国际化方向拓展经营，实现产业链向上延伸。报告期内，公司持续推进文莱炼化项目二期及“年产120万吨己内酰胺—聚酰胺产业一体化及配套工程项目”等重大战略项目的建设，项目投产后能够深度延伸芳烃产业链布局，进一步巩固公司在芳烃下游领域的行业领先地位，显著提升公司的产能规模优势及市场份额，优化产品结构，增强高附加值产品占比，为股东创造更大价值。
　　（二）构建全链条研发创新体系，以绿色技术引领行业转型升级
　　公司紧扣提升主营业务竞争力的战略目标，系统构建“科技恒逸”创新体系。公司率先在行业内自主开发应用聚酯熔体直纺技术、大规模PTA技术和己内酰胺绿色高端技术，高度引领产业创新发展，多项技术达到世界领先水平，为公司高质量发展注入科技动能。
　　恒逸研究院聚焦先进材料与绿色化学品领域，系统性构建“基础研究—技术开发—工程化应用”全链条创新体系，近年来，研究院将聚酯全生命周期的绿色循环作为核心攻关方向，重点突破废旧纺织品的高效回收与高值化利用技术瓶颈。公司通过自主立项和研发，制造出安全、高质、环保的绿色聚酯产品及其原料，减少纺织品生产过程中的碳排放、促进废旧资源利用，推进绿色制造，助力纺织品全生命周期的绿色循环。为进一步强化创新能力，公司专注于前瞻性、战略性前沿技术的研发攻关。公司与浙江大学、东华大学等国内顶尖高校的产学研合作持续深化，依托共建平台汇聚头部大学多学科优势力量，支撑和服务恒逸产业转型升级和技术创新；“恒逸学者实验室”运行机制不断优化，通过行业专家的专业指导和合作研发，实现科研优势互补，加速成果转化。目前，公司已形成完备的“产、学、研、用”相结合的科技创新机制，依托强大的研发实力和完整的创新体系，公司正以关键技术创新为驱动，引领石化化纤行业向高性能、高附加值方向转型升级，为全产业链的高质量发展注入源源不断的创新动能。
　　（三）深化数智融合赋能产业升级，打造全流程高效协同运营体系
　　公司已构建完备的信息战略，以数字化、智能化手段重塑传统生产方式与管理模式，持续探索人工智能等前沿技术在核心业务场景中的应用落地，推进新一代信息技术和石化化纤产业深度融合，实现全产业链高度协作。作为行业数字化转型的先行者，公司聚焦生产制造、市场营销、物流调度、成本管控、安全生产及研发协同等关键环节，构建起覆盖全产业链的数智化运营体系。
　　在生产管理环节，公司通过仓储2.0系统实现库存集中统一管理，显著提升产成品仓库的现场作业效率；通过整合采购、物流等资源，实现各环节的高效衔接，为生产运营提供稳定可靠的物资保障。在生产制造环节，公司已建成国内首个全流程智能聚酯工厂和首个数字化标杆工厂。MES生产执行系统广泛应用，提升了生产柔性，加强了生产协同，推动质检标准化、可追溯，实现生产过程透明化。公司自主开发的单锭数据流系统，更实现对每一锭产品的全生命周期精准追溯，将质量管理延伸至最小生产单元。在市场营销与销售环节，公司整合微商城、营销闭环、发货委托及发货申请等系统，整合并升级为“销售管理系统”，实现销售流程的自动化与智能化，为客户提供更加高效便捷的服务体验。产品全生命周期质量追溯系统与智慧销售服务系统协同发力，配合可视化“恒逸大脑”决策平台，为公司的数字化升级提供全方位支撑。
　　（四）强化全产业链垂直整合优势，规模化布局提升综合竞争壁垒
　　公司作为化工化纤行业领军企业，持续深化“炼油—PX—PTA—PET”和“炼油—BZ—CPL—PA6”双主业全产业链垂直整合战略，依托全球化产业生态布局，全要素协同实现资源高效配置，显著提升产业链抗周期能力与综合盈利能力，构建起“原料供应—生产制造—市场服务”全链条竞争壁垒，巩固全球化纤行业标杆地位。
　　公司现有各项产能规模均位居行业前列，同时公司持续巩固扩大规模优势，优化升级产业模式，推动公司经营规模的量变与业务结构的质变。公司应用大规模装置及节能降耗技术，在保障生产装置运行、保证产品质量稳定、提升生产效率的同时，极大降低了单位投资成本及单位能耗；规模化采购、国内外项目整合集中采购显著节省采购成本，全方位提升运营效能，为最终产品的盈利提供了有力保障。
　　（五）打造国际化专业化人才梯队，以先进管理理念驱动企业长远发展
　　公司坚持“国际化、专业化、职业化、年轻化”的人才发展战略，全力构建开放、共享的人才创新生态系统，以海纳百川的胸襟引才、聚才、用才，确保人才引得进、用得好、留得住，打造了一支行业经验丰富、专业功底扎实、年龄结构合理的管理运营团队，为企业持续创新发展注入源源不断的活力。
　　在人才引进方面，公司大力招引高层次技术专家和复合型管理人才，持续深化与国内外科研机构、高等院校的战略合作，与浙江大学、东华大学等高等院校的合作为公司创新升级输送专业对口人才，“恒逸学者实验室”等平台实现高端人才与产业需求精准对接。公司不断完善人才服务保障机制，优化薪酬福利体系，营造“引得进、留得住、用得好”的人才发展环境。
　　在人才培养方面，公司构建“产、学、研、用”深度融合的内部培养模式，通过导师带教、轮岗锻炼、专业培训等方式帮助年轻员工快速成长，文莱炼化项目稳步推进本地化用工，大力支持文莱本土青年成长，实现跨文化背景下的人才合作共赢。
　　在人才激励方面，公司秉持“同创共享、快乐发展”的理念，通过实施限制性股票激励计划和多期员工持股计划，构建员工与企业风险共担、利益共享的长效机制，有效增强核心骨干的归属感和凝聚力。公司持续完善晋升通道、优化工作环境、丰富企业文化，让员工在奋斗中收获成长。
　　通过“引、育、用、留”全链条人才工作体系的持续优化，公司正不断夯实高质量发展的智力根基，以高水平人才队伍塑造发展新动能、新优势，为打造世界一流石化化纤企业提供坚实的人才保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司实现营业收入1,135.27亿元，归属于上市公司股东的净利润2.58亿元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为1.41亿元。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略展望
　　2026年，是恒逸石化以战略定力驱动高质量发展的关键之年。公司将着力培育内生增长新动能，继续坚持深耕主业，充分发挥全球化产业布局、境内外资产一体化联动的优势，持续强化公司独有的涤纶+锦纶双“纶”战略布局；公司将深入践行循环发展战略，通过绿色低碳技术与数字化、智能化手段赋能传统产业提质增效，探索更可持续的循环发展路径，全力推动公司从制造型企业向科技创新型企业的战略跨越，努力将公司打造成为“技术领先、成本优势、生态协同”的民营跨国产业集团。
　　（二）行业发展展望
　　（三）公司2026年经营思路
　　1、加快推进重大战略项目实施，公司迈入高质量发展新篇章
　　（1）全力推进文莱炼化二期项目建设，进一步提高项目盈利能力
　　经综合研判与审慎评估，公司将文莱炼化二期项目的设计产能优化调整为1,200万吨/年，项目以加工重油为主，主要生产Diesel、PX、BZ以及其他附加值较高的成品油及化工产品，原料结构及产成品结构大幅优化，且产品收率相较一期显著提升。
　　公司已取得了文莱达鲁萨兰国政府出具的企业税收优惠相关证书批文、文莱伊斯兰银行出具的融资贷款意向函及恒逸文莱公司股东方达迈控股有限公司出具的股东贷款承诺函，贷款资金将用于文莱炼化二期项目的投资建设，项目建设所需资金已筹措到位。
　　项目建成后，文莱炼厂合计产能将达到2000万吨/年，与一期项目形成深度产业协同，通过产能规模化集聚与资源集约化配置，进一步提高文莱炼化项目的精细化程度及一体化深度，有力推动项目整体盈利能力提升，进一步提高公司海外市场占有率，增厚公司利润，有利于强化产业链一体化和规模化优势，降低产品生产成本，保证原料供应稳定性，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力。
　　（2）提升己锦产业竞争力，打造高质量发展新引擎
　　公司将继续加大己锦技术的应用，着力提升市场份额和产业竞争力，推动“年产120万吨己内酰胺—聚酰胺产业一体化及配套项目”的技术升级，强化一体化、规模化、高端化的己内酰胺—聚酰胺生产体系，促进公司己内酰胺及PA6产能实现跨越式增长，形成“BZ—CPL—PA6”完整产业链一体化布局，成为推动公司高质量发展的新引擎。
　　2、紧抓市场改善机遇，提升现有产能效益贡献
　　2026年，东南亚地区炼厂景气度显著提升，成品油和化工品市场产品价差及供需格局持续改善；国内经济稳步复苏向好，PTA、PET及PA6产品需求持续增长，且在“碳达峰、碳中和”政策的影响下，各产品未来新增产能严重受限，供需格局均有所改善，带动今后几年产业链景气度回升向好。
　　在此背景下，公司将围绕“紧贴市场谋优化、夯实基础保安全、两手兼顾促发展、精打细算创效益”的方针，在保障安全生产的前提下，持续对标先进运营管理体系，深入推进精益生产建设，稳定高效运营炼化、PTA、PET及CPL等装置，努力挖掘现有产能的潜力；同时，自上而下强化全员降本增效意识，围绕生产成本、运营成本、资金成本等关键环节实施更加精细化的管控，提升生产组织效率与经营管理效能，推动整体运营水平迈上新台阶，为高质量发展提供坚实支撑。重点措施如下：
　　（1）在确保产品质量满足市场需求的前提下，综合运用管理与技术手段推进降本增效，持续优化产品结构，提升高附加值产品产量；降低产品废丝率、提升优等品率、优化能耗水平，实现效益稳步提升；
　　（2）持续深化组织结构优化，强化人才梯队建设，进一步提升人均效能，推动劳动生产率稳步提高；
　　（3）严格统筹各项资本开支，持续优化债务期限结构，把握宏观政策适度宽松的窗口期，精细化管理资金结构，进一步降低资金成本；
　　（4）建立跨部门协同降本机制，强化研发、采购、生产、销售等环节的成本联动管理，挖掘全价值链降本潜力，实现系统化、可持续的成本优化。
　　3、科技赋能，以研发投入提升科技含量，以创新驱动引领行业变革
　　2026年，公司将全面深化“科技恒逸”战略落地，以“先进制造”与“循环经济”为双轮驱动，持续加大科技研发投入，紧密对接产业布局，瞄准科技前沿，整合创新资源，加快培育高端创新成果。围绕创新体系建设，公司将在绿色工艺、生物基材料、新型聚酯与聚酰胺材料、功能纤维、特种和精细化学品、智能制造等领域实现重点突破，着力打造以产业化为目标的研发高地。同时，公司将持续推进绿色化学品与先进材料的研发及产业化，向全行业技术引领者稳步迈进。重点举措如下：
　　（1）继续推动自研钛系催化剂、油剂、母粒、消光剂等化工“三剂”的内部应用和对外推广，扩大产品效益；
　　（2）围绕炼化和废旧纺织品等公司产业布局，以“补链、强链和延链”为目标布局和加快推进研发项目；
　　（3）优化提升阻燃、易去污、抗菌、生物可降解等纤维材料技术水平和加强市场推广，加快功能材料、绿色材料等研发项目进度，并从市场需求出发规划和布局新项目；
　　（4）增强自主研发能力的同时，深化与高校、科研院所协作，加快新技术研发和应用。
　　4、数智驱动，推动“人工智能+”深度融合，打造高效协同的智慧运营体系
　　2026年，公司将积极顺应时代科技浪潮，将人工智能深度融入营销场景，推出一系列具有创新性和针对性的垂类应用，通过以点带面，让人工智能体不断深入公司日常生产经营管理工作中，全面赋能生产制造、市场销售、运营管控及管理决策等关键环节，构建高效协同的智能决策体系。公司将进一步优化完善集化纤工业互联网平台，打造互联、协同、智能的产业中台，为管理层提供从产到销的全链路科学决策支持。同时，公司将持续推广自研园区物流管理系统，强化内外部资源调度效率，切实降低运营成本，提升产业链协同水平，以数智驱动赋能主业提质增效，持续筑牢公司高质量发展的核心竞争优势。
　　（四）公司面临的风险及应对措施
　　1、宏观经济风险
　　公司主营业务为石油产品及化工化纤产品的生产和销售，化工化纤产业与国内外宏观经济的发展状况高度相关，也是一个与国计民生息息相关的产业，公司产品价格和销售情况受到宏观经济波动和供需变化等因素的影响。公司将密切关注宏观经济走势及行业内供需情况，根据具体情况前瞻制定针对性的应对策略，努力降低外部环境对公司的不利影响。
　　2、安全生产风险
　　近年来，监管部门的安全环保要求日趋严格，公司严格贯彻及落实《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国环境保护法》等相关法律法规，并密切关注2026年3月更新的《生态环境法典》相关要求，持续完善合规管理体系，公司长期致力于安全环保生产，切实履行社会责任。自生产主体运营以来，未发生造成重大影响的安全环保事件。随着公司生产规模的扩大和产业链的延伸，如何防范安全环保事故的发生，是公司经营管理工作的重心。公司将根据国家一、二、三级安全标准化建设的要求，积极开展安全标准化达标验收工作，着力构建安全标准化管理体系。落实安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防性工作机制，强化安全培训，加大安全投入，实施科技兴安战略，及时清除安全环保隐患，排除重大事故发生的一切可能性。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司所处的产业链成本构成超过80%由上游原材料决定，其中原油价格的波动对公司生产经营的影响较大，可能进一步影响产业链条中各产品的价格变化，导致公司效益出现波动。公司将继续优化销售策略及库存策略，并合理运用套期保值等金融工具，降低因原油等原材料的价格波动带来的经营风险。
　　4、环境保护风险
　　公司的生产经营需遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全等方面的环保法律和法规，取得相关环保许可，并接受国家有关环保部门的检查。随着公司规模的不断扩大，如果国内或文莱实施更为严格的环保标准，公司的环保成本和管理难度将随之增大。公司将持续投入人员、资金和技术力量，推动环保设备更新和生产工艺改造，积极适应更严格的环保标准。
　　5、汇率及利率波动风险
　　公司的主要子公司恒逸文莱主要经营位于境外，主要业务以美元结算，结算货币与人民币之间的汇率及利率可能会随着国际政治、经济环境的变化而产生汇率波动，存在一定的不确定性。公司将合理规划外币资产负债结构，运用套期保值工具有效管理汇率风险，减少汇率对公司盈利的影响。
　　公司的利率风险主要来源于银行借款，公司将通过与银行建立良好的合作关系，对授信额度、授信品种以及授信期限进行合理的设计，保障银行授信额度充足，满足公司各类长短期融资需求，合理降低利率波动风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　恒逸石化（股票代码：000703.SZ）作为全球领先的“炼油—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，始终秉持“一滴油，两根丝”的战略定位，通过文莱炼化项目的前瞻性布局，成功打通从原油加工到化纤产品的全产业链闭环，构建起国内独有的“涤纶+锦纶”双主业驱动模式。依托“文莱炼化基地—国内聚酯产业”的境内外协同联动优势，公司已形成上中下游垂直整合、各业务板块均衡发展的柱状产业布局。　　近年来，在保持产业优势的同时，公司正加速推进“科技恒逸”战略提升，围绕公司核心业务领域，系统建立自主知识产权体系，稳步推进高附加值产品的技术研发、产品推广以及工艺过程的创新优化，坚持以... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　恒逸石化（股票代码：000703.SZ）作为全球领先的“炼油—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，始终秉持“一滴油，两根丝”的战略定位，通过文莱炼化项目的前瞻性布局，成功打通从原油加工到化纤产品的全产业链闭环，构建起国内独有的“涤纶+锦纶”双主业驱动模式。依托“文莱炼化基地—国内聚酯产业”的境内外协同联动优势，公司已形成上中下游垂直整合、各业务板块均衡发展的柱状产业布局。
　　近年来，在保持产业优势的同时，公司正加速推进“科技恒逸”战略提升，围绕公司核心业务领域，系统建立自主知识产权体系，稳步推进高附加值产品的技术研发、产品推广以及工艺过程的创新优化，坚持以“绿色制造”和“循环经济”为导向，持续践行并推动产业链绿色低碳升级，同时积极推动催化剂、油剂、助剂等产业配套产品的研发与产业化落地，为公司的可持续发展夯实基础，并以数字化、智能化建设为驱动力，向着国内领先、国际一流的“炼油—化工—化纤”民营跨国产业集团的宏伟目标昂首前进。
　　（一）主要业务概述报告期内，公司继续聚焦石化化纤产业链，并持续发挥供应链服务、长期股权投资的“石化+”板块对主业的助力作用。
　　1、石化化纤业务公司自成立以来始终专注于石化化纤产业领域，现已发展成为国内领先、国际一流的“炼化—化工—化纤”全产业链一体化民营跨国龙头企业。公司通过纵向延伸产业链、横向强化产业协同，持续丰富产品矩阵、优化结构布局，形成涵盖成品油（汽油、柴油、航空煤油）、基础石化原料（PX、PTA、苯、CPL、LPG）、聚酯新材料（POY、FDY、DTY、涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片）的完整产品体系，深度服务于能源、纺织服装、包装、电子、建筑材料等国民经济基础性行业及刚性需求领域。
　　截至本报告披露日，公司已形成800万吨/年炼化设计产能（文莱炼化项目一期）、2,150万吨/年参控股PTA产能、1,325万吨/年参控股聚合产能、30万吨/年PIA设计产能及40万吨/年己内酰胺参股产能，依托“炼油—芳烃—聚酯”垂直整合优势，实现从原油加工到化纤产品的全链条价值创造，持续巩固核心竞争力。
　　2、“石化+”业务面对全球经济波动加剧与行业竞争格局重构，公司坚守“一滴油、两根丝”核心主业，通过构建“石化+”业务，全方位护航公司稳健发展。
　　（1）供应链服务赋能，全链条运营效率倍增公司着力构建韧性供应链体系以应对全球地缘政治及能源安全挑战，通过“三位一体”策略提升产业链自主可控能力：在合作管理层面，建立“原料—产品”全周期配送服务体系，依托恒逸微商城线上平台（集成价格查询、快捷下单、行情资讯、金融服务功能）与HTMS智能物流管理系统，实现线上交易量连年增长；在物流建设层面，打造覆盖仓储、运输、配送的全渠道管控网络，创新引入三方物流平台，在原料保供及产品配送环节均实现运输成本显著降低；在技术赋能层面，推进数字化工厂建设，运用大数据分析实现生产柔性化定制，构建“需求预测—智能排产—动态调度”的智慧供应链体系，响应周期明显缩短；随着文莱炼化项目一期稳定运营，公司同步构建“工厂—仓储—物流—客户”智能化闭环系统，通过30万吨级单点系泊码头及配套船队，实现东南亚区域供应链响应速度快速提升，引领行业供应链服务向“敏捷化、可视化、生态化”升级。
　　（2）长期股权投资收益增厚公司利润浙商银行于2004年正式成立，是经中国银监会批准的12家全国性股份制商业银行之一，已于2016年3月30日在香港联交所主板挂牌上市，并于2019年11月26日在上海证券交易所上市，成为“A+H”上市银行。浙商银行目前已发展成为一家基础扎实、效益优良、成长迅速、风控完善的优质商业银行。浙商银行以“一流的商业银行”愿景为统领，全面构建“正、简、专、协、廉”五字政治生态，践行善本金融，坚持智慧经营，建设人文浙银，全面开展以客户为中心的综合协同改革，以数字化改革为主线，以“深耕浙江”为首要战略，大零售、大公司、大投行、大资管、大跨境五大业务板块齐头并进、综合协同发展，财富管理全新启航，实施“客户基础、人才基础、系统基础、投研基础”四大攻坚，全面开启高质量发展的新征程。
　　（二）经营模式（四）报告期内公司重点经营情况2025年上半年，公司实现营业收入559.60亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，公司总资产1,097.71亿元，归属于上市公司股东的净资产246.29亿元。
　　1、在经营业绩稳步提升的同时，公司高度重视投资者回报。公司完成2024年度分红派息，现金分红总额1.65亿元，占公司2024年归属于上市公司股东净利润的70.54%。公司于2025年7月9日注销完成6,370.38万股回购股份，占注销前公司总股本的1.74%；控股股东增持6,599.73万股，增持金额为3.94亿元。
　　2、在创新发展方面，公司持续加大研发投入，上半年研发支出达4.60亿元，同比增长23.97%，报告期内共计提交了300件发明专利申请。截至2025年6月30日，公司有效授权专利566件，其中研发专利500件，智能制造专利66件；累计参与制定、修订标准共计58项，其中国家标准14项，行业标准31项，团体标准13项。
　　3、公司重点项目进展顺利，文莱炼化项目一期保持满负荷运行，产品结构持续优化；广西120万吨己内酰胺-聚酰胺项目一期预计将于下半年投产，该项目集技术优势、一体化优势和产品结构优势于一体，有望进一步巩固公司的产业链地位。
　　4、公司充分发挥上下游产业链均衡一体化优势，前瞻打造产销协同新范式，通过建设"恒逸大脑"数据平台，实现了聚酯产品全生命周期的数字化管理，并自上而下强化全员降本增效意识，深入实施全流程、全要素、全方位管控，聚酯板块万吨用工人数三年累计下降25%。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业状况2025年上半年，除美联储外的其他主要央行持续降息，全球经济整体平稳运行，在贸易冲击和地缘冲突的影响下，全球经济机遇与挑战并存。2025年上半年，中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，充分体现了中国经济的韧性和潜力。
　　具体到石油化工行业而言，一方面，布伦特原油价格受地缘政治、OPEC+产量政策等影响宽幅震荡；另一方面，近年行业产能高速扩张，供需关系出现错配，对企业生产经营水平提出挑战。石油化工行业正积极推进转型升级，通过加强技术创新、提升差异化产品占比、践行成本精益化管控以及产业链一体化等方式提升企业竞争力。
　　1、炼化行业公司文莱炼化项目位于文莱达鲁萨兰国，其生产的产成品主要在东南亚及澳洲等地销售。从需求端来看，东南亚具有较丰富的油气资源，但由于基础设施投资不足，反而成为全球最大的成品油净进口市场。根据国际货币基金组织2025年4月的报告，2025年东盟地区GDP维持4.5%增速，其中2025年印度尼西亚GDP增速预计达到5.1%，菲律宾、越南GDP增速预计达到6.1%，大幅高于全球平均水平，经济预期的良好态势或将进一步带动炼化产品需求的增长。根据IEA报告，亚洲新兴市场仍然是主导石油需求增长的重要区域，东南亚地区的石油产量正在下降，而石油需求预计将从当前的每日500万桶增加到2035年的每日640万桶。Platts则指出，随着全球能源市场格局的不断演变，东南亚地区在石油需求增长方面展现出强劲潜力，尤其是在交通燃料领域，未来十年内，东南亚地区预计将占全球能源需求增长的25%。
　　从供给端来看，相较国内成品油供需宽松状态，东南亚成品油市场存在较大缺口。根据Platts数据，2020-2023年期间，受公共卫生事件和能源结构转型的影响，东南亚和澳洲地区已有超过3,000万吨的炼能退出市场。根据IEA数据，2025年是炼油厂关闭的高峰年份，该地区总计有80万桶/日的产能将停止运行。随着产能的持续出清，预计到2026年，东南亚成品油供需缺口将继续扩大至6,800万吨。东南亚部分炼厂仍然存在装置建设较早、技术老旧、管理不善等不利影响；叠加全球环保政策趋严，炼化企业的扩产意愿低迷，现有产能升级改造成本亦大幅上升，海外炼化企业资本开支计划趋于谨慎，未来炼厂产能增长严重受限，这将为具备技术优势的炼化企业创造战略机遇，具备清洁生产技术、数字化管理能力的一体化炼厂，将在区域市场竞争中占据主导地位。
　　2、PTA行业PTA是重要的大宗有机原料之一，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，国内PTA需求中95%用于聚酯行业。随着我国不断提升PTA自主产能，目前我国已成为全球最大的PTA生产国及消费国，在全球PTA市场中占主导地位。PTA行业产能目前已结构性过剩，行业产能的开工率常年维持在80%以下，且2025年仍有产能计划投产，因此PTA产品的效益承压较大。根据CCF数据显示，2025年上半年，国内新增PTA产能投放250万吨，目前预计全年将有870万吨PTA产能投产计划，全年产能增速预计约10%。
　　3、聚酯行业聚酯产品包括涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片等品种，其中涤纶长丝和涤纶短纤主要用于服装、家纺和产业用纺织品等领域，产品与国计民生息息相关。
　　（1）下游需求稳健，行业景气度向好发展2025年上半年，国内外市场需求稳步增长。国内需求方面，中国社会消费品零售总额同比增长5%，其中服装、鞋帽、针纺织品类同比增长3.1%，实现温和增长。海外需求方面，在国际贸易格局复杂多变的背景下，2025年1-6月纤维-纺服产业链出口量增长12%，出口总额为1439.8亿美元，同比增长0.8%，呈现“以价换量”特征；根据CCF统计，2025年1-6月中国聚酯行业出口总量为719.2万吨，其中长丝出口地均为新兴市场国家，聚酯出口保持增长。
　　（2）产能增速分化，龙头优势凸显根据CCF数据，2025年上半年，涤纶长丝新增产能65万吨，产能增速明显放缓；聚酯瓶片新增产能约200万吨，仍处于快速扩张期，导致加工费处于低位。随着行业内落后产能进一步出清、环保政策趋严以及设备供应要求不断提高，行业准入门槛将进一步加大，聚酯行业的市场集中度将持续得到优化。公司作为行业领军企业，凭借技术研发优势和规模效应持续巩固市场地位，在差异化产品开发、智能化生产及全产业链协同方面形成显著竞争优势，经营效益有望随行业整合深化持续提升。
　　（二）公司所处行业地位1、炼化板块公司作为民营大炼化领域中唯一实现海外炼厂规模化运营的企业，文莱炼化项目一期（800万吨/年炼化产能）是我国民营企业在海外最大的单体投资项目。未来，伴随公司文莱炼化项目二期建成投产，公司有望迎来全新发展机遇。
　　根据Platts数据显示，截至2025年6月30日，东南亚炼油产能约为2.76亿吨，文莱炼化项目一期设计产能800万吨，约占东南亚炼化总产能的3%。
　　恒逸文莱炼化项目一期引进当时全球最大的单体单系列芳烃装置和全球第六套灵活焦化工艺装置，装置的单位产品生产成本较低，且更加清洁与环保，具有显著的后发优势。文莱炼化项目二期建成后，在石化行业整体转型升级趋势下，炼化一体化的优势将进一步显现。此外，由于东南亚各国未来新增炼化产能投放有限，且东南亚本身存在成品油缺口，预计未来供需将持续偏紧，文莱炼化项目有望大幅受益。
　　2、PTA板块根据CCF数据显示，截至2025年6月30日，中国PTA产能为8,851.5万吨。公司作为PTA行业龙头企业，从北到南沿海岸线战略布局辽宁大连、浙江宁波和海南洋浦三地，拥有四大PTA基地，参控股PTA产能共计约2,150万吨。
　　此外，根据CCF数据显示，截至2025年6月30日，全国PIA产能为55万吨，公司PIA产能30万吨。PIA主要用于生产聚酯瓶片、醇酸树脂等，也用于涂料、聚酯纤维染色改性剂及医药领域，公司生产的PIA产品主要用于配套生产聚酯瓶片，后续伴随销售渠道的不断开拓，公司PIA产品的对外销售量有望持续提升。
　　3、聚酯板块CCF数据显示，聚酯的大部分产能集中在亚太地区，而中国是全球最主要的纺织品生产国和出口国。截至2025年6月30日，全国聚酯总产能8,864万吨，其中涤纶直纺长丝产能4,341万吨，涤纶短纤产能984.5万吨，聚酯瓶片产能2,168万吨。
　　公司参控股聚合产能共计1,325万吨，其中聚酯瓶片（含RPET）产能530万吨；聚酯纤维产能包括涤纶长丝（含聚酯切片）677万吨、涤纶短纤118万吨，产能规模位居行业前列。近年来，公司持续优化产品结构，重点推广差异化长丝产品，2025年上半年公司彩色丝、全消光、阳离子等差别化纤维产量占比已提升至27%，差异化比例处于行业领先水平。公司加速布局生物可降解纤维及“逸泰康”等高附加值差异化产品的规模化应用，通过构建“常规产品高端化、高端产品功能化、功能产品绿色化”的技术升级路径，公司在超仿棉聚酯纤维、透明锦纶材料等领域形成多项核心专利技术，推动化纤行业向低碳循环方向演进，持续引领化纤行业的技术进步。
　　三、核心竞争力分析
　　公司核心竞争力在报告期内无重大变化。
　　四、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济风险公司所从事业务为石化和聚酯纤维产品的生产和销售，石化和聚酯化纤行业与世界经济及我国经济的发展状况息息相关，也是一个与国计民生息息相关的产业，公司产品价格和销售情况受到宏观经济波动和供需变化等因素的影响。公司将密切关注宏观经济动态及行业内供需情况，根据具体情况提前制定针对性的应对策略，努力降低外部因素对公司的影响。
　　2、安全生产风险近年来，监管部门的安全环保要求日趋严格，公司严格贯彻及落实《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国环境保护法》等相关法律法规，一直致力于安全环保生产，切实履行社会责任。自生产主体运营以来，未发生造成重大影响的安全环保事件。随着公司生产规模的扩大和产业链的延伸，如何防范安全环保事故的发生，是公司经营管理工作的重心。为降低行业安全环保生产风险，公司加强安全环保方面的后续投入，包括但不限于设备设施的购置与更新、组织体系的构建与落实等。公司将根据国家一、二、三级安全标准化建设的要求，积极开展安全标准化达标验收工作，着力构建安全标准化管理体系。落实安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防性工作机制，强化安全培训，加大安全投入，实施科技兴安战略，及时清除安全环保隐患，排除重大事故发生的一切可能性。
　　3、原材料价格波动风险公司所处的产业链成本构成超过80%由上游原材料决定，尤其是原油的价格波动对公司生产经营的影响较大，可能进一步影响产业链条中各产品的价格变化，导致公司效益出现波动。公司将继续优化销售策略及库存策略，结合运用套期保值工具，降低因原油等原材料的价格波动带来的不利影响。
　　4、环境保护风险公司的生产经营遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全的环保法律和法规，取得相关环保许可，并接受国家有关环保部门的检查。随着公司规模的不断扩大，如果国内或文莱实施更为严格的环保标准，公司的环保成本和管理难度将随之增大。公司将持续投入人员、资金和技术力量用于环保设备和生产工艺的改造，积极适应更严格的环保标准。
　　5、汇率及利率波动风险公司的主要子公司恒逸文莱主要经营位于境外，主要业务以美元结算，结算货币与人民币之间汇率及利率可能会随着国际政治、经济环境的变化而产生波动，存在一定的不确定性。公司将合理规划外币资产负债，运用套期保值工具降低汇率风险，减少汇率对公司盈利的影响。
　　公司的利率风险主要来源于银行借款，公司通过与银行建立良好的合作关系，对授信额度、授信品种以及授信期限进行合理的设计，保障银行授信额度充足，满足公司各类长短期融资需求，合理降低利率波动风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求　　恒逸石化（股票代码：000703.SZ）作为全球领先的“炼油—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，始终秉持“一滴油，两根丝”的战略定位，通过文莱炼化项目的前瞻性布局，成功打通从原油加工到化纤产品的全产业链闭环，构建起国内独有的“涤纶+锦纶”双主业驱动模式。依托“文莱炼化基地—国内聚酯产业”的境内外协同联动优势，公司已形成上中下游垂直整合、各业务板块均衡发展的柱状产业布局。　　近年来，在保持产业优势的同时，公司正加速推进“科技恒逸”战略提升，围绕公司核心业务领域，系统... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　恒逸石化（股票代码：000703.SZ）作为全球领先的“炼油—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，始终秉持“一滴油，两根丝”的战略定位，通过文莱炼化项目的前瞻性布局，成功打通从原油加工到化纤产品的全产业链闭环，构建起国内独有的“涤纶+锦纶”双主业驱动模式。依托“文莱炼化基地—国内聚酯产业”的境内外协同联动优势，公司已形成上中下游垂直整合、各业务板块均衡发展的柱状产业布局。
　　近年来，在保持产业优势的同时，公司正加速推进“科技恒逸”战略提升，围绕公司核心业务领域，系统建立自主知识产权体系，稳步推进高附加值产品的技术研发、产品推广以及工艺过程的创新优化，坚持以“绿色制造”和“循环经济”为导向，持续践行并推动产业链绿色低碳升级，同时积极推动催化剂、油剂、助剂等产业配套产品的研发与产业化落地，为公司的可持续发展夯实基础，并以数字化、智能化建设为驱动力，向着国内领先、国际一流的“炼油—化工—化纤”民营跨国产业集团的宏伟目标昂首前进。
　　（一）公司所处行业状况
　　2024年，全球经济温和复苏，通胀压力有所缓解，海内外宏观政策协调面临新挑战，同时，新一代高科技信息技术加速重构全球产业竞争格局，全球经济机遇与挑战并存。2024年，中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，充分体现了中国经济的韧性和潜力。
　　具体到石油化工行业而言，行业产能近几年高速扩张，同时受到地缘政治、原油价格波动、消费者预期等多种因素综合影响，下游消费意愿显著降低，供需关系出现错配，2024年石油化工行业面临较大挑战。
　　1、炼化行业
　　公司文莱炼化项目位于文莱达鲁萨兰国，其生产的产成品主要在东南亚及澳洲等地销售。从需求端来看，东南亚具有较丰富的油气资源，但由于基础设施投资不足，反而成为全球最大的成品油净进口市场。根据国际货币基金组织2025年1月的报告，2024年东盟GDP增速达到4.5%，2025年将达到4.6%，其中2025年印度尼西亚GDP增速预计达到5.1%，菲律宾GDP增速预计达到6.1%，依然大幅高于全球平均水平，经济预期的良好态势或将进一步带动炼化产品需求的增长。根据IEA报告，亚洲新兴市场仍然是主导石油需求增长的重要区域，东南亚地区的石油产量正在下降，而石油需求预计将从当前的每日500万桶增加到2035年的每日640万桶。Platts则指出，随着全球能源市场格局的不断演变，东南亚地区在石油需求增长方面展现出强劲潜力，尤其是在交通燃料领域，未来十年内，东南亚地区预计将占全球能源需求增长的25%。
　　从供给端来看，相较国内成品油供需宽松状态，东南亚成品油市场存在较大缺口。根据Platts数据，2020-2023年期间，受公共卫生事件和能源结构转型的影响，东南亚和澳洲地区已有超过3,000万吨的炼能退出市场。根据IEA数据，2025年是炼油厂关闭的高峰年份，总计有80万桶/日的产能将停止运行，随着产能的持续出清，预计到2026年，东南亚成品油供需缺口将继续扩大至6,800万吨。东南亚部分炼厂仍然存在装置建设较早、技术老旧、管理不善等不利影响；叠加全球环保政策趋严，炼化企业的扩产意愿低迷，现有产能升级改造成本亦大幅上升，海外炼化企业资本开支计划趋于谨慎，未来炼厂产能增长严重受限，这将为具备技术优势的炼化企业创造战略机遇，具备清洁生产技术、数字化管理能力的一体化炼厂，将在区域市场竞争中占据主导地位。
　　2、PTA行业
　　PTA是重要的大宗有机原料之一，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，国内PTA需求中95%用于聚酯行业。随着我国不断提升PTA自主产能，目前我国已成为全球最大的PTA生产国及消费国，在全球PTA市场中占主导地位。PTA行业产能目前已结构性过剩，现有产能的开工率常年维持在80%以下，且2024年仍有部分产能投产，因此PTA产品的效益在报告期内承压较大。根据CCF数据显示，PTA产能增速由2020年的18.5%降至2024年的6.7%，2024年中国新增PTA产能750万吨，同时有210万吨产能装置因长停超过两年退出市场，年内净新增产能540万吨，净新增产能增速为6.7%。
　　3、聚酯行业
　　聚酯产品包括涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片等品种，其中涤纶长丝和涤纶短纤主要用于服装、家纺和产业用纺织品等领域，产品与国计民生息息相关。
　　（1）下游需求稳步复苏，行业景气度持续攀升
　　2024年，国内外市场需求呈现双轮驱动增长态势。国内需求方面，根据国家统计局数据，2024年中国社会消费品零售总额同比增加3.5%，其中全国网上零售额同比增长7.2%，网上零售较为活跃，带动纺织与服装行业线上采购需求持续增长。海外需求方面，由于中国聚酯行业在技术创新、产品质量及成本控制等方面优势突出，报告期内中国聚酯产品的出口保持较好态势。根据CCF统计，2024年中国聚酯行业出口总量为1,287万吨，同比增长15%，总体保持良好增长态势，出口地均为新兴市场国家。
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　　（2）产能增速放缓，龙头优势凸显
　　根据CCF数据，2024年涤纶长丝产能增速明显放缓，新增产能为128万吨，远低于2023年的385万吨。同时，涤纶长丝2023年淘汰产能为101万吨，2024年淘汰产能为23万吨，合计退出133万吨。2024年，涤纶长丝全年净新增产能仅为105万吨，产能增速仅为2%，产能增速极大放缓。随着行业内装置老旧落后、缺乏技术创新能力的工厂逐步退出行业竞争，落后产能进一步出清，同时双碳政策及设备供应要求不断提高，行业准入门槛将进一步加大，聚酯行业的市场集中度将持续得到优化。公司作为行业领军企业，凭借技术研发优势和规模效应持续巩固市场地位，在差异化产品开发、智能化生产及全产业链协同方面形成显著竞争优势，经营效益有望随行业整合深化持续提升。
　　（二）公司所处行业地位
　　1、炼化板块
　　公司作为民营大炼化领域中唯一实现海外炼厂规模化运营的企业，文莱炼化项目一期（800万吨/年炼化产能）是我国民营企业在海外最大的单体投资项目。未来，伴随公司文莱炼化项目二期建成投产，公司有望迎来全新发展机遇。
　　根据Platts数据显示，截至2024年12月31日，东南亚炼油产能约为2.76亿吨，文莱炼化项目一期设计产能800万吨，约占东南亚炼化总产能的3%。
　　恒逸文莱炼化项目一期引进当时全球最大的单体单系列芳烃装置和全球第六套灵活焦化工艺装置，装置的单位产品生产成本较低，且更加清洁与环保，具有显著的后发优势。文莱炼化项目二期建成后，在石化行业整体转型升级趋势下，炼化一体化的优势将进一步显现。
　　此外，由于东南亚各国未来新增炼化产能投放有限，且东南亚本身存在成品油缺口，预计未来供需将持续偏紧，文莱炼化项目有望大幅受益。
　　2、PTA板块
　　根据CCF数据显示，截至2024年12月31日，中国PTA产能为8,601.5万吨。公司作为PTA行业龙头企业，从北到南沿海岸线战略布局辽宁大连、浙江宁波和海南洋浦三地，拥有四大PTA基地，参控股PTA产能共计约2,150万吨。
　　此外，根据CCF数据显示，截至2024年12月31日，全国PIA产能为55万吨，公司PIA产能30万吨。PIA主要用于生产聚酯瓶片、醇酸树脂等，也用于涂料、聚酯纤维染色改性剂及医药领域，公司生产的PIA产品主要用于配套生产聚酯瓶片，后续伴随销售渠道的不断开拓，公司PIA产品的对外销售量有望持续提升。
　　3、聚酯板块
　　CCF数据显示，聚酯的大部分产能集中在亚太地区，而中国是全球最主要的纺织品生产国和出口国。截至2024年末，全国聚酯总产能8,634万吨，其中涤纶直纺长丝产能4,276万吨，涤纶短纤产能950.5万吨，聚酯瓶片产能2,043万吨。
　　公司参控股聚合产能共计1,285万吨，其中聚酯瓶片（含RPET）产能530万吨；聚酯纤维产能包括涤纶长丝（含聚酯切片）637万吨、涤纶短纤118万吨，产能规模位居行业前列。近年来，公司持续优化产品结构，重点推广差异化长丝产品，2024年公司彩色丝、全消光、阳离子等差别化纤维产量占比已提升至19.05%，同时加速布局生物可降解纤维及“逸泰康”等差异化高附加值产品的规模化应用，通过构建“常规产品高端化、高端产品功能化、功能产品绿色化”的技术升级路径，公司在超仿棉聚酯纤维、透明锦纶材料等领域形成多项核心专利技术，推动化纤行业向低碳循环方向演进，持续引领化纤行业的技术进步。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
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　　（一）主要业务概述
　　报告期内，公司继续聚焦石化化纤产业链，并持续发挥供应链服务、长期股权投资的“石化+”板块对主业的助力作用。
　　1、石化化纤业务
　　公司自成立以来始终专注于石化化纤产业领域，现已发展成为国内领先、国际一流的“炼化—化工—化纤”全产业链一体化民营跨国龙头企业。公司通过纵向延伸产业链、横向强化产业协同，持续丰富产品矩阵、优化结构布局，形成涵盖成品油（汽油、柴油、航空煤油）、基础石化原料（PX、PTA、CPL、LPG）、聚酯新材料（POY、FDY、DTY、涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片）的完整产品体系，深度服务于能源、纺织服装、包装、电子、建筑材料等国民经济基础性行业及刚性需求领域。
　　截至本报告披露日，公司已形成800万吨/年炼化设计产能（文莱炼化项目一期）、2,150万吨/年参控股PTA产能、1,285万吨/年参控股聚合产能、30万吨/年PIA设计产能及40万吨/年己内酰胺参股产能，依托“炼油—芳烃—聚酯”垂直整合优势，实现从原油加工到化纤产品的全链条价值创造，持续巩固核心竞争力。
　　2024年，公司各工厂产能均高负荷稳定运行，其中炼油产品产量为618.61万吨，化工产品产量为200.56万吨；控股子公司浙江逸盛的PTA产品产量为260.96万吨，PIA产品产量为22.18万吨；涤纶长丝（含聚酯切片）产量为691.64万吨；涤纶短纤产量为119.25万吨。
　　2、“石化+”业务
　　面对全球经济波动加剧与行业竞争格局重构，公司坚守“一滴油、两根丝”核心主业，通过构建“石化+”业务，全方位护航公司稳健发展。
　　（1）供应链服务赋能，全链条运营效率倍增
　　公司着力构建韧性供应链体系以应对全球地缘政治及能源安全挑战，通过“三位一体”策略提升产业链自主可控能力：在合作管理层面，建立原料—产品全周期配送服务体系，依托恒逸微商城线上平台（集成价格查询、快捷下单、行情资讯、金融服务功能）与HTMS智能物流管理系统，实现线上交易量连年增长；在物流建设层面，打造覆盖仓储、运输、配送的全渠道管控网络，创新引入三方物流平台，在原料保供及产品配送环节均实现运输成本显著降低；在技术赋能层面，推进数字化工厂建设，运用大数据分析实现生产柔性化定制，构建“需求预测—智能排产—动态调度”的智慧供应链体系，响应周期明显缩短；随着文莱炼化项目一期稳定运营，公司同步构建“工厂—仓储—物流—客户”智能化闭环系统，通过30万吨级单点系泊码头及配套船队，实现东南亚区域供应链响应速度快速提升，引领行业供应链服务向“敏捷化、可视化、生态化”升级。
　　（2）长期股权投资收益增厚公司利润
　　浙商银行于2004年正式成立，是经中国银监会批准的12家全国性股份制商业银行之一，已于2016年3月30日在香港联交所主板挂牌上市，并于2019年11月26日在上海证券交易所上市，成为“A+H”上市银行。浙商银行目前已发展成为一家基础扎实、效益优良、成长迅速、风控完善的优质商业银行。浙商银行以“一流的商业银行”愿景为统领，全面构建“正、简、专、协、廉”五字政治生态，践行善本金融，坚持智慧经营，建设人文浙银，全面开展以客户为中心的综合协同改革，以数字化改革为主线，以“深耕浙江”为首要战略，大零售、大公司、大投行、大资管、大跨境五大业务板块齐头并进、综合协同发展，财富管理全新启航，实施“客户基础、人才基础、系统基础、投研基础”四大攻坚，全面开启高质量发展的新征程。
　　（二）经营模式
　　（四）报告期内公司重点经营情况
　　报告期内，国内经济稳步增长，公司所处行业的下游需求持续回暖，公司董事会和管理层始终秉持以科技创新为引领、以高新技术为根基、以提质增效为导向的先进理念，凭借在化工行业深耕多年积累的丰富经营管理经验和前瞻战略优势，密切跟踪终端市场需求的动态变化，灵活调整运营策略，稳扎稳打提升主业经营优势。与此同时，公司充分利用优势资源，持续优化产业布局，扎实推进重大战略项目建设，为高质量发展蓄势赋能，推动报告期经营业绩稳定向好。报告期内，公司实现营业收入1,254.63亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.34亿元，公司总资产1,075.29亿元，归属于上市公司股东的净资产247.42亿元。
　　报告期内，公司通过权益分派、股份回购计划、员工持股计划、控股股东增持股份计划等方式，多措并举提振投资者信心，彰显了公司对自身价值和未来发展的坚定信心，对提升上市公司投资价值起到了积极作用。具体如下：
　　（1）公司持续重视股东回报，增强投资者获得感，报告期内实施了2023年度分红派息方案，现金分红总额为3.39亿元，占公司2023年归属于母公司净利润的77.78%；
　　（2）公司于报告期内实施完成第四期股份回购计划，并持续开展第五期股份回购计划，第五期回购计划积极运用股票回购增持再贷款政策，有效降低了公司的融资成本，提高了资金使用效率。截至2025年3月31日，第五期股份回购计划累计回购股份数2,924.08万股，占公司总股本的0.80%，成交金额为1.85亿元，公司已累计实施五期股份回购计划，累计回购金额32.10亿元；
　　（3）公司在报告期实施完成第六期员工持股计划，持有公司股票11,409.03万股，占公司总股本的3.11%，成交金额为人民币7.95亿元，公司第一期至第六期员工持股计划累计成交金额52.31亿元；
　　（4）公司控股股东恒逸集团推出增持股份计划，拟在2024年12月26日至2025年6月25日期间增持公司股票（法律法规及深圳证券交易所业务规则等有关规定不允许增持的期间除外），增持股份金额不低于（含）25,000万元，不高于（含）50,000万元，增持价格区间为不超过9元/股。截至2025年4月8日，恒逸集团已累计增持公司股票39,347,380股，占公司总股本的1.07%。
　　报告期内，驱动公司业绩的重点经营工作如下：
　　1、创新驱动产业升级，科技赋能战略提升
　　2024年，公司聚焦于“一滴油、两根丝”的核心关键技术，加强科技创新研发投入，强力推动以科技为核心的全面创新，加速相关高科技成果的转化应用，为公司的高质量发展蓄势赋能。报告期内，公司一方面积极大力引入高层次研发人才，优化科研激励机制和体制，积极营造“同创共享”的企业创新文化，同时，公司积极与浙江大学、东华大学等国内知名高校联合建立校企合作“产学研”平台，并打造由多位业内知名教授引领的“恒逸学者实验室”，建立联合研究开发平台，重点突破研发瓶颈，开拓前瞻创新技术。
　　报告期内，公司研发投入7.64亿元，同比增长2.68%，研发人员数量为1,089人，其中硕博人员比例为21.67%。公司积极致力于研发创新，推进专利密集型产品培育，创新成果不断涌现，报告期内共计提交了226件发明专利申请，完成“纺丝油剂”“抗污锦纶”等13项专利密集型产品备案工作；此外，公司发挥龙头企业示范作用，积极参与行业标准制定。截至2024年底，公司有效授权专利502件，其中研发专利453件，智能制造专利49件；累计参与制定、修订标准共计51项，其中国家标准13项，行业标准30项，团体标准8项。
　　报告期内，公司研发项目产业化进程加速，多项技术成果实现规模化应用。纺丝油剂、功能母粒、生物可降解涤纶等项目进入生产运营阶段，生物可降解涤纶“蓓特尔”的创新性和市场价值受到客户青睐，阻燃聚酯销量显著增加，易去污锦纶形成规模化销售，无锑环保聚酯产品进一步扩产，成功构建“实验室研发—中试放大—产业化生产”全链条转化体系。
　　目前，公司多项关键技术均已达到行业领先水平，受到行业专家和政府机构高度认可，产品受到市场广泛赞誉。
　　2、稳定高效运行现有产能，加快推进重大战略项目
　　（1）文莱炼化项目一期稳健运营，产品结构持续优化
　　公司依据多年的东南亚市场运营经验，持续优化产销策略，动态调整产品结构。报告期内，公司进一步实施技术改造工作，夯实工艺管理基础，装置综合运行效率达行业先进水平，同时深化产销协同机制，通过“市场导向—研发适配—生产优化”全流程管控，文莱炼化项目产品结构持续优化，为公司全球化布局提供重要支撑。
　　为保持文莱炼化项目一期生产运行稳定，公司采取措施有效应对原油价格波动及产品价差变化，建立多元化原油采购体系，优选适配性原油资源，降低上游成本，同时产品结构紧跟市场变化，对汽油、柴油、航空煤油、化工轻油、PX和苯等产品的产量进行合理化调整，形成芳烃类产品与清洁油品协同生产的优化结构，持续提升高附加值产品占比。报告期内，公司文莱炼化项目一期高负荷运行，生产的产品主要包括炼油产品（柴油、汽油、化工轻油、液化气等）以及化工品（PX、苯等），产品结构持续优化。
　　（2）重大战略项目攻坚提速，产业版图日臻完善
　　报告期内，公司大力推进钦州“年产120万吨己内酰胺—聚酰胺产业一体化及配套项目”（以下简称“钦州项目”）建设，项目一期预计于2025年建成投产，目前已转入生产运营准备阶段。
　　钦州项目为公司近年来重点打造的大型己锦一体化生产基地，该项目拥有技术优势、一体化优势、产品结构优势等。
　　1）技术优势：该项目大规模产业化应用了多项公司自主研发的专利技术及知识产权，全流程制备均采用先进的单元技术及技术组合，引进最新节能技术，生产成本有望显著下降；
　　2）一体化优势：该项目全流程集成配套生产要素与能源资源，能耗物耗指标显著优化，各方面均达到行业领先水平；
　　3）产品结构优势：该项目产成品包含民用纤维、工程塑料及薄膜等多种产品，产品结构丰富合理。随着我国工业的不断发展、零部件国产化进程的加快及锦纶薄膜的进一步普及，锦纶需求有望快速增长。
　　该项目投产后，预计将进一步增厚公司业绩，有效补强上下游产业链条，充分发挥公司“一滴油，两根丝”的战略优势，进一步增强上下游高度匹配的均衡一体化产业链优势，并依托现有客户网络、成本降低所带来的价格优势，进一步增大市场份额，实现公司的快速健康发展。
　　3、充分发挥上下游产业链均衡一体化优势，前瞻打造产销协同新范式
　　公司依托产业链均衡一体化优势，洞察国内外市场行情，加强市场预判，统筹安排上下游各工厂的生产计划及销售策略，并根据公司现状、市场情况及行业动态等信息不断调整经营策略，通过不断优化产品结构，满足市场需求，强化竞争实力，真正做到了全产业链产销协同。目前公司已建立销售数据全流程管理系统，通过恒逸“微商城”等数字化平台，以客户为核心提供优质高效服务，同时提高发货流程的灵活性和效率。报告期内，公司差异化产品比重快速提高，产品附加值明显提升，为公司夯实行业领先地位提供原生动力。同时，公司积极运用套期保值工具作为价格风险控制手段，有利于稳定公司经营利润，促进业务稳定、健康发展。
　　4、数字赋能提智增效，精益管理筑牢发展基石
　　报告期内，公司持续紧抓“提智增效”，不断提高公司自动化、智能化水平，提升内部运营效率，全面落实各业务主线的生产经营任务，严控经营风险，保障业务稳定运行，目前公司聚酯产品的全生命周期均已实现数字化管理，原料采购运输、生产自动落筒、自动外检、自动包装、自动入库等环节均已实现全流程数智化打通，具体举措如下：
　　（1）公司通过大数据分析技术不断优化迭代“恒逸大脑”平台，通过呈现企业的产销存一体化协同数据，以及全面精细实时的产量、质量、物料消耗、能源消耗等生产数据，全力服务企业高层的产销改批决策和生产稳定监控功能，挖掘与利用恒逸信息化系统的经营大数据的深度价值；
　　（2）公司将100%智能外检项目、自研园区物流管理系统在多个工厂复制推广，充分发挥智能化建设先发优势；持续推进精益求精管理文化，构筑了紧密衔接、高效运转的管理流程闭环，显著提升了公司管理的及时性、准确性和全面性，推动公司人均效能持续提升，满足精细化运营需求，助力公司高质量发展。
　　5、自上而下强化全员降本增效意识，深入实施全流程、全要素、全方位管控
　　报告期内，公司自上而下全面推行降本增效，多措并举提高公司效益，主要措施如下：（1）公司引进先进设备、改进工艺流程、优化调整原辅料采购，并积极推进乙醛回收及废丝回用，单吨能源成本及原料消耗持续明显降低；
　　（2）公司积极推进催化剂、油剂、助剂等产品的国产化应用，公司的生产成本明显减少，同时钛系催化剂等产品作为环境友好的绿色健康新产品，可以实现纺织品生命周期的绿色循环，达成公司效益与社会环境效益的和谐统一；
　　（3）公司全面推进人效提升工作，通过推行全面计件制及车间承包机制、精细化用工管控等措施，推动公司聚酯板块2024年单吨产品用工成本下降8%，万吨产品用工人数下降10%，近三年累计降幅达24%；
　　（4）2024年，公司完成文莱炼化项目一期的项目贷款置换，公司资金成本显著降低，同时控股股东持有的8.72亿股股票顺利解除质押，大幅降低了控股股东的质押率。
　　6、绿色低碳引领产业变革，ESG战略重塑发展格局
　　公司致力于成为行业领先的化工创新科技企业，积极响应国家碳达峰、碳中和政策，主要举措如下：
　　（1）公司积极探索绿色聚酯产品创新。其中，无锑聚酯产品“逸泰康”以钛系催化剂取代了锑系催化剂，对绿色制造和生态环境保护意义重大；
　　（2）公司积极布局光伏发电、沼气发电、酯化发电、余热回收再利用、工艺塔节能等清洁能源项目。2024年，公司新增可控光伏装机容量52MW。截至2024年底，公司可控光伏装机容量为130MW，光伏发电、余热发电、酯化发电等绿色发电量超过2亿千瓦时。
　　▲恒逸文莱天然和可再生能源可持续整合项目
　　2025年，公司将持续践行ESG战略，坚持以“绿色制造”和“循环经济”为导向，着力研发及推广环境友好型高端绿色产品，并继续提高光伏覆盖率及绿色发电量，持续践行并推动产业链绿色低碳转型。
　　（五）其他生产经营信息
　　1、主要原材料的采购模式
　　2、原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　2024年受地缘冲突反复、全球原油库存波动等影响，国际原油价格呈现前高后低趋势，原油整体较上一报告期价格基本持平。全产业链产品价格随原油整体波动，其中MEG受下游聚酯复产复工及煤价波动影响，价格同比整体上涨（根据CCF数据，2024年内盘MEG现货均价同比上涨12.46%）。PX因2023年供应大幅增加带来的累库压力下，价格同比整体下跌（根据CCF数据，2024年CFR中国PX均价同比下跌-7.32%）。
　　3、能源采购价格占生产总成本30%以上
　　4、主要能源类型发生重大变化的原因
　　5、主要产品生产技术情况
　　6、主要产品的产能情况
　　7、主要化工园区的产品种类情况
　　8、报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　1、浙江恒逸聚合物有限公司于2023年7月31日提交新型节能环保锅炉替代改造项目备案，并于2024年2月19日取得环评批复（萧环建[2024]23号）；
　　2、福建逸锦化纤有限公司于2024年8月13日提交锅炉绿色技改项目备案，并于2024年12月9日取得环评批复（泉环评[2024]书36号）。
　　9、报告期内上市公司出现非正常停产情形
　　10、相关批复、许可、资质及有效期的情况
　　11、从事石油加工、石油贸易行业
　　12、从事化肥行业
　　13、从事农药行业
　　14、从事氯碱、纯碱行业
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）聚焦主业，战略领先
　　公司深耕石化化纤领域多年，坚持聚焦“一滴油、两根丝”主业，形成高度融合、深度协同的一体化产业集群，拥有炼化、PTA、聚酯纤维三大核心业务，并按照“总部+科研+基地”三位一体的模式，打造1个平台、2个中心、6大基地，构筑“背靠长三角、珠三角、环渤海湾，面向南海”的市场格局，稳健经营助力穿越周期，全面提升公司发展动能。公司战略布局东南亚市场，率先在海外部署文莱炼化项目一期，积极响应“一带一路”倡议，推动产业向国际化方向拓展经营，实现产业链向上延伸。报告期内，公司持续推进文莱炼化项目二期及“年产120万吨己内酰胺—聚酰胺产业一体化及配套工程项目”等重大战略项目的建设，项目投产后能够深度延伸芳烃产业链布局，进一步巩固公司在芳烃下游领域的行业领先地位，显著提升公司的产能规模优势及市场份额，优化产品结构，增强高附加值产品占比，为股东创造更大价值。
　　（二）研发赋能，科技引领
　　公司紧扣“巩固、突出和优化主营业务竞争力”的战略方针，创新性构建“科技恒逸”战略框架。公司率先应用聚酯熔体直纺技术、大规模PTA技术和己内酰胺绿色高端技术，高度引领产业创新发展，通过实施全链条创新体系与产学研协同机制，显著提升核心竞争力，为公司高质量发展注入科技动能。
　　恒逸研究院聚焦先进材料与绿色化学品领域，系统性构建“基础研究—技术开发—工程化应用”全链条创新体系，重点关注聚酯全生命周期的循环利用，突破现有技术难关，实现高品质再生聚酯和再生功能性聚酯的规模化生产及销售。公司通过自主立项和研发，制造出安全、高质、环保的绿色聚酯产品。公司通过推进绿色制造，能够有效减少下游企业生产过程中的污染物，助力纺织品全生命周期的绿色循环。
　　公司在杭州投资建设恒逸全球创新中心，用于面向未来先进技术的研究开发，与浙江大学、东华大学的校企合作进入新阶段，由行业专家指导研发工作的“恒逸学者实验室”运行更加高效务实，为公司长远发展提供创新驱动力。目前，公司已形成完备的“产、学、研、用”相结合的科技创新机制，能够有效实现技术创新资源的共享和互补，从而不断提升公司技术创新能力、科研水平及市场反应能力。
　　（三）数智融合、高效运作
　　公司已构建“石化+互联网”信息战略，持续关注并积极探索智能应用场景的落地，积极开展产业数字化、智能化升级，推进新一代信息技术和石化制造产业深度融合，实现全产业链高度协作。2024年，公司数字化、智能化建设先后获得“中国工业互联网杰出应用奖”、浙江省经信厅——“浙江省数字经济发展优秀案例”等多项大奖，公司董事长、总裁邱奕博先生获评“2023中国推进智能制造杰出CEO”、“2024年度行业数字化领军人物”。
　　作为行业领军企业，公司积极打造数字化车间和智能工厂，建成国内首个全流程智能聚酯工厂、首个数字化标杆工厂，公司首创单锭数据流系统、仓储2.0系统、产品全生命周期质量追溯系统和智慧销售供应链系统。单锭数据流系统实现了单锭产品的全生命周期管理。仓储 2.0系统实现库存的集中统一化管理，增强产成品仓库现场及时作业管理的能力。产品全生命周期质量追溯系统和智慧销售供应链系统以及公司自主开发的可视化“恒逸大脑”，助力公司实现数字化升级。此外，销售数据全流程系统通过整合微商城、营销闭环、发货委托和发货申请等系统，形成包括微商城、供应链金融、仓储物流的化纤供应链一体化平台，为客户提供优质高效服务，实现了销售流程的自动化。MES生产执行系统提高生产的柔性，加强生产协同，质检标准化、可追溯，生产透明化，该系统建立规模以上集团性生产管理一致性和有效性的行业标准，为工厂数智化协同打下坚实基础。
　　（四）产业协同，规模显著
　　公司作为化工化纤行业领军企业，持续深化“炼化—PTA—聚酯纤维”全产业链垂直整合战略，依托全球化产业生态布局，全要素协同实现资源高效配置，显著提升产业链抗周期能力与综合盈利能力，构建起“原料供应—生产制造—市场服务”全链条竞争壁垒，巩固全球化纤行业标杆地位。
　　公司现有各项产能规模均位居行业前列，同时公司持续巩固扩大规模优势，优化升级产业模式，推动公司经营规模的量变与业务结构的质变。公司应用大规模装置及节能降耗技术，在保障生产装置运行、保证产品质量稳定、提升生产效率的同时，极大降低了单位投资成本及单位能耗；规模化采购、国内外项目整合集中采购显著节省采购成本，全方位提升运营效能，为最终产品的盈利提供了有力保障。
　　（五）人才卓越，管理先进
　　公司拥有一支国际化、专业化、职业化、年轻化的管理运营团队，团队成员专业知识扎实、行业经验丰富，且管理团队整体年龄相对年轻化，持续为公司高质量发展注入活力。公司借鉴国内外先进管理经验，建立了完善的内部制度，持续优化组织结构，提高管理运作效率，发挥规模协同优势。在人才队伍建设方面，公司通过大力引进高层次人才、加强与国内外科研机构和高等院校战略合作、持续完善人才服务保障机制等方式，不断提升整体人才工作效能，实现以高水平科技、高质量人才塑造发展新动能、新优势，同时完善“产、学、研、用”相结合的内部人才培养模式，为员工提供良好的职业发展通道。文莱炼化项目稳步提高员工本地化程度，大力支持文莱本土青年成长，实现人才合作共赢。在员工激励方面，公司秉持“同创共享、快乐发展”的理念，努力为公司发展聚人心，为员工发展谋福利，念好企业“共富经”，通过实施限制性股票激励计划和多期员工持股计划，建立长期发展共享机制，有效增强了员工的归属感和凝聚力，为公司的长远发展奠定人才基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司实现营业总收入1,254.63亿元，归属于上市公司股东的净利润为2.34亿元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为2,027.65万元。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略展望
　　2025年，恒逸石化将持续深化“一滴油、两根丝”的发展战略，加速从“产业恒逸”向“科技恒逸”的战略提升；公司将继续巩固一体化优势，强化境内外产业联动，充分发挥“炼油—PX—聚酯—纺丝”全链条协同优势，通过新增己内酰胺及聚酰胺产能，完善双“纶”驱动产业布局；公司将依托全球化布局，不断深化“石化+”战略，构建多层次产业生态，并逐步探索化纤产业数字化、智能化升级之路，努力将公司打造成为“技术领先、成本优势、生态协同”的民营跨国产业集团及全球“炼油—化工—化纤”产业标杆企业。
　　（二）行业发展展望
　　（三）公司2025年经营思路
　　1、加大研发投入，提高科技属性，推动“科技恒逸”战略走深走实
　　2025年，公司将坚定不移地全面推进“科技恒逸”战略落地实施，以“绿色制造”和“循环经济”为导向，持续加大科技研发投入，紧密围绕产业布局，聚焦世界科技前沿，汇聚全球创新资源，培育高端创新成果，以创新体系建设为核心，重点突破绿色化工化纤生产工艺、
　　生物基材料、新型聚酯聚酰胺材料、功能化纤维、特种与精细化学品、智能制造等前沿领域，打造世界级炼化一体化关键共性技术和高端化工产品的研发基地，并将致力于绿色化学品及先进材料研发及产业化，成为全行业的技术引领者，重点举措如下：
　　（1）公司将继续发挥与高校、科研院所高效联动优势，对接前沿技术，缩短从实验室到市场的周期，同时提高自主研发新技术的转化效率，大力推广阻燃聚酯、抗污锦纶、生物可降解涤纶、抗菌聚酯、无锑环保聚酯“逸泰康”、PTT复合弹性纤维、各类功能母粒等产品的销售，积极抢占高新技术材料和高端化工品的市场份额；
　　（2）公司将重点推进合成氨、双氧水流化床工艺、二氧化钛及化纤油剂等技术的研发进程，促进绿色石化产业高质量发展。
　　2、持续深化“石化+互联网”信息战略，加强数字化、智能化驱动力
　　2025年，公司将遵循产业规律，持续深化“石化+互联网”信息战略，以数字化、智能工厂为蓝本，加快推进信息运营标准化体系建设，梯度推进、层层深化，逐步探索化纤产业数字化、智能化转型之路。公司将持续巩固和完善恒逸大脑的服务体验，不断迭代升级基于信息技术的综合应用，充分利用信息技术赋能生产、销售、运营及管理决策等多层面工作；完善升级“在线交易+在线金融+仓储物流”三位一体的化纤工业互联网平台，为公司高层提供产销一体化的科学决策体系；通过推广自开发园区物流系统，有效降低公司内部物流成本，实现上下游协同，为主业发展提供强大助力，全面提升公司的综合竞争实力。
　　3、现有产能提质增效，重大战略项目持续着力推进
　　2025年，公司将继续深化产业链一体化建设，加强境内外优势联动，重点举措如下：
　　（1）公司将安全稳定高效运营炼化、PTA及聚酯等装置，努力挖掘现有产能的潜力，继续优化产品结构，提升高附加值产品产量；
　　（2）做好钦州“年产120万吨己内酰胺—聚酰胺产业一体化及配套项目”如期投产工作，持续打造锦纶产业链新引擎；
　　（3）公司将会充分把握机遇，持续稳步推进文莱炼化项目二期建设。文莱项目二期建成后将进一步提高公司海外市场占有率，增厚公司利润，有利于强化产业链一体化和规模化优势，降低产品生产成本，保证原料供应稳定性，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力。
　　4、全面推进降本增效及人效提升工作，助力公司实现高质量发展
　　2025年，公司将不断学习先进的运营管理体系经验并持续自我改进，积极推进精益生产体系建设，自上而下强化全员降本增效意识，对生产成本、运营成本、资金成本等做进一步精细化管理，有效压缩公司各项支出，提高生产组织效率和经营管理绩效，促进运营效率的整体提升，助力公司实现高质量发展。重点措施如下：
　　（1）2025年，公司将引入新技术、鼓励微创新，提升节能降耗、工艺技术水平，加快锦纶二氧化钛消光剂和涤纶纺丝油剂等三剂的国产化替代，进一步提高三剂的国产化比例；持续推进废丝回用、乙醛回收、酯化发电、工艺塔节能等绿色降本工艺的应用；
　　（2）2025年，公司将持续推进组织结构优化，强化人才梯队建设，进一步提高人均效能，不断提高劳动生产率；
　　（3）2025年，公司将继续严格优化各项资本开支，持续优化债务期限结构，抓住宏观政策适当宽松的机遇期，精细化管理公司的资金结构，进一步降低公司的资金成本。
　　（四）公司面临的风险及应对措施
　　1、宏观经济风险
　　公司所从事业务为石化和聚酯纤维产品的生产和销售，石化和聚酯化纤行业与世界经济及我国经济的发展状况息息相关，也是一个与国计民生息息相关的产业，公司产品价格和销售情况受到宏观经济波动和供需变化等因素的影响。公司将密切关注宏观经济动态及行业内供需情况，根据具体情况提前制定针对性的应对策略，努力降低外部因素对公司的影响。
　　2、安全生产风险
　　近年来，监管部门的安全环保要求日趋严格，公司严格贯彻及落实《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国环境保护法》等相关法律法规，一直致力于安全环保生产，切实履行社会责任。自生产主体运营以来，未发生造成重大影响的安全环保事件。随着公司生产规模的扩大和产业链的延伸，如何防范安全环保事故的发生，是公司经营管理工作的重心。为降低行业安全环保生产风险，公司加强安全环保方面的后续投入，包括但不限于设备设施的购置与更新、组织体系的构建与落实等。公司将根据国家一、二、三级安全标准化建设的要求，积极开展安全标准化达标验收工作，着力构建安全标准化管理体系。落实安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防性工作机制，强化安全培训，加大安全投入，实施科技兴安战略，及时清除安全环保隐患，排除重大事故发生的一切可能性。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司所处的产业链成本构成超过80%由上游原材料决定，尤其是原油的价格波动对公司生产经营的影响较大，可能进一步影响产业链条中各产品的价格变化，导致公司效益出现波动。公司将继续优化销售策略及库存策略，结合运用套期保值工具，降低因原油等原材料的价格波动带来的不利影响。
　　4、环境保护风险
　　公司的生产经营遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全的环保法律和法规，取得相关环保许可，并接受国家有关环保部门的检查。随着公司规模的不断扩大，如果国内或文莱实施更为严格的环保标准，公司的环保成本和管理难度将随之增大。公司将持续投入人员、资金和技术力量用于环保设备和生产工艺的改造，积极适应更严格的环保标准。
　　5、汇率及利率波动风险
　　公司的主要子公司恒逸文莱主要经营位于境外，主要业务以美元结算，结算货币与人民币之间汇率及利率可能会随着国际政治、经济环境的变化而产生波动，存在一定的不确定性。公司将合理规划外币资产负债，运用套期保值工具降低汇率风险，减少汇率对公司盈利的影响。
　　公司的利率风险主要来源于银行借款，公司通过与银行建立良好的合作关系，对授信额度、授信品种以及授信期限进行合理的设计，保障银行授信额度充足，满足公司各类长短期融资需求，合理降低利率波动风险。 收起▲