公司1H2023营收同比增长1.16%，实现归母净利润0.12亿元
　　8月29日，公司公布2023年半年报：1H2023实现营业收入63.12亿元，同比增长1.16%，实现归母净利润0.12亿元（上年同期为-0.40亿元），折合成全面摊薄EPS为0.02元，实现扣非归母净利润0.06亿元，上年同期为-0.54亿元。
　　单季度拆分来看，2Q2023实现营业收入28.00亿元，同比增长0.21%，实现归母净利润0.001亿元（上年同期为-0.42亿元），折合成全面摊薄EPS为0.0001元，实现扣非归母净利润-0.04亿元，上年同期为-0.48亿元。
　　公司1H2023综合毛利率上升0.12个百分点，期间费用率下降0.72个百分点
　　1H2023公司综合毛利率为24.89%，同比上升0.12个百分点。单季度拆分来看，2Q2023公司综合毛利率为25.17%，同比上升0.27个百分点。
　　1H2023公司期间费用率为24.01%，同比下降0.72个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为18.94%/4.05%/0.83%/0.19%，同比分别变化-0.66/+0.21/-0.19/-0.08个百分点。2Q2023公司期间费用率为24.52%，同比下降1.27个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为19.34%/3.99%/0.99%/0.19%，同比分别变化-1.56/+0.40/-0.01/-0.11个百分点。
　　积极尝试新业态，加大招商力度空置面积下降
　　1H2023公司新开门店101家，截至2023年6月末，公司门店共计1718家，较2022年底净增35家。公司积极尝试新业态，2023年上半年：1）新开“小百零食铺”折扣店1家；2）新开“中百芊爽”轻食店20家，打造“中百芊爽”低脂健康餐食品牌；3）初步建立中百超市加盟体系，拓展加盟店8家。4）探索社区食堂服务模式，打造首家市场化运营“幸福食堂”。降本增效方面，上半年公司加大“一项目一策略”招商招租力度，空置面积减少约2.5万平方米。
　　下调盈利预测，维持“买入”评级
　　公司利润表现不及我们此前预期，主要是由于公司盈利能力改善幅度不及我们预期，考虑公司新业态发展效果仍有一定不确定性，我们下调对公司2023/2024/2025年EPS的预测63%/56%/52%至0.03/0.04/0.05元。公司多业态之间具有一定协同优势，在武汉等地区网点布局较为密集，具有较强区域竞争地位，维持“买入”评级。
　　风险提示：股东减持风险，门店升级改造效果未达预期，新业态发展不及预期。

　　公司1Q2023营收同比增长1.94%，归母净利润同比增长424.72%
　　4月27日，公司公布2023年一季报：1Q2023实现营业收入35.12亿元，同比增长1.94%，实现归母净利润0.12亿元，折合成全面摊薄EPS为0.02元，同比增长424.72%，实现扣非归母净利润0.09亿元，2022年同期为-0.06亿元。
　　1Q2023公司非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）为-482.69万元（1Q2022为1.03元），计入当期损益的政府补助为640.48万元（1Q2022为1032.50万元）。
　　公司1Q2023综合毛利率下降0.002个百分点，期间费用率下降0.26个百分点
　　1Q2023公司综合毛利率为24.67%，同比下降0.002个百分点。1Q2023公司期间费用率为23.61%，同比下降0.26个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为18.62%/4.10%/0.71%/0.18%，同比分别变化+0.08/+0.04/-0.33/-0.05个百分点。
　　降本增效举措初显成效，利润端复苏态势良好
　　2022年公司对疫情挑战，积极加速数字化建设，推进供应链体系优化，提高经营管理效率，随2023年线下客流回暖，公司1Q2023业绩展现出较好的复苏态势。在数字化方面，2022年公司完成了数据中心一期项目建设，实现了商品管理标准化、自营招商报价自动化、电子合同审批签章高效化、会员商圈资料档案化、手机工作台便捷化等功能。人力资源管控平台、财务共享中心也于2022年试点上线，智能物联平台在部分门店试运行。在供应链方面，2022年公司物流调整中央仓作业楼库、优化设施设备，推行集约化管理，启动中央仓二期项目建设的筹划，便利店荆门配送中心投入使用，业务范围覆盖鄂西区域，满足240家门店发货需求，湖南冷链物流、面包工厂、盒饭工厂也于2022年投产运营。
　　上调盈利预测，上调至“买入”评级
　　公司业绩超预期，主要是由于公司降本增效举措效果较好，随线下客流回暖，公司利润端表现持续向好，我们上调对公司2023/2024/2025年EPS的预测499%/355%/275%至0.07/0.08/0.09元。公司供应链不断优化，数字化建设进展顺利，有利于公司持续改善自身盈利能力，考虑到公司基本面表现有望持续向好，且从PB估值角度看，目前公司PB处于历史较低位置，上调至“买入”评级。
　　风险提示：与永辉合作效果不达预期，门店升级改造效果未达预期。

　　公司2022年营收同比减少1.08%，实现归母净利润-3.20亿元
　　3月30日，公司公布2022年年报：2022年实现营业收入121.97亿元，同比减少1.08%，实现归母净利润-3.20亿元，折合成全面摊薄EPS为-0.47元，实现扣非归母净利润-3.29亿元。
　　单季度拆分来看，4Q2022实现营业收入29.87亿元，同比减少0.21%，实现归母净利润-2.04亿元，折合成全面摊薄EPS为-0.30元，实现扣非归母净利润-2.00亿元。
　　公司2022年综合毛利率下降1.14个百分点，期间费用率上升0.97个百分点
　　2022年公司综合毛利率为23.94%，同比下降1.14个百分点。单季度拆分来看，4Q2022公司综合毛利率为21.58%，同比下降3.80个百分点。
　　2022年公司期间费用率为25.75%，同比上升0.97个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为20.24%/4.15%/1.10%/0.25%，同比分别变化+0.64/+0.21/0.00/+0.12个百分点。4Q2022公司期间费用率为27.06%，同比上升1.52个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为21.17%/4.45%/1.24%/0.20%，同比分别变化+2.51/-0.51/-0.45/-0.03个百分点。
　　线下门店有序拓展，积极进行业态创新及产品更新
　　2022年公司创新门店新增127家，其中仓储超市业态新开“精选店”2家，社区超市业态新开“邻里系”门店68家，便利店业态新开“便利店+”45家、社区生鲜店2家、“日咖夜酒”全时段经营的复合型便利店2家，截至2022年末公司门店共计1683家，其中大卖场及综合超市197家、社区超市686家、便利店774家、百货购物中心9家、电器专卖店17家。在产品更新方面，公司2022年仓储超市业态商品更新率达39.45%；社区超市业态商品更新率达27.36%；便利店鲜食新品更新率达到120.34%；常温商品更新率达到54.5%。
　　上调盈利预测，维持“增持”评级
　　公司2022年受疫情影响冲击较大，但公司积极寻变，不断进行业态创新和产品更新迭代，有望尽快扭亏为盈，我们上调对公司2023/2024年EPS的预测至0.01/0.02元（原预测值为/-0.08/0.01元），新增对公司2025年EPS的预测0.03元。公司门店数量和经营规模位居湖北市场企业前列，不同业态之间优势互补协同发展，物流体系完善，维持“增持”评级。
　　风险提示：与永辉合作效果不达预期，门店升级改造效果未达预期。