一、报告期内公司从事的主要业务　　浪潮信息是全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，为客户提供云计算、大数据、人工智能等创新IT产品和解决方案。公司秉承“计算力是生产力、智算力是创新力”的理念，推动世界智能进化，让人们生活更美好，企业经营更高效，社会治理更完善，人与自然更和谐。　　2026年，公司坚持“以应用为导向、以系统为核心”，全面推进“人工智能+”业务战略，面向Agent规模化应用需求，持续构建从Agent基础设施到应用开发与管理的全栈能力，助力企业释放智能体生产力。Agent基础设施硬件层面，围绕多模融合与群智协同，打造Token引擎与Agent主机两类算力平台，Token引... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　浪潮信息是全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，为客户提供云计算、大数据、人工智能等创新IT产品和解决方案。公司秉承“计算力是生产力、智算力是创新力”的理念，推动世界智能进化，让人们生活更美好，企业经营更高效，社会治理更完善，人与自然更和谐。
　　2026年，公司坚持“以应用为导向、以系统为核心”，全面推进“人工智能+”业务战略，面向Agent规模化应用需求，持续构建从Agent基础设施到应用开发与管理的全栈能力，助力企业释放智能体生产力。Agent基础设施硬件层面，围绕多模融合与群智协同，打造Token引擎与Agent主机两类算力平台，Token引擎聚焦Token生产，支撑多个大模型并行推理与快速生成；Agent主机聚焦智能体稳定运行，支撑海量Agent并发执行与协同。
　　Agent基础设施软件层面，聚焦Token服务，推动模型推理服务化、异构算力统一调度、资源精细计量与业务全链路观测，提升Token供给的效率、稳定性与可运营性。
　　应用层面，提供覆盖Agent开发、编排、部署和运维的全流程能力，降低企业Agent应用开发与规模化部署门槛。公司不断强化Agent基础设施全栈布局，为大模型推理与大规模智能体并发运行提供高性能、高可靠的底座，并联合伙伴为用户提供企业级Agent方案，助力企业加快AI转型。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）软硬件协同创新，打造领先的企业级Agent基础设施
　　2026年，AI产业进入智能体时代。企业“人工智能+”实践从单点应用走向组织体系的全面重构，业务与AI的融合迅速加深，传统IT基础设施加速向Agent基础设施升级，人工智能的市场需求随之快速增长。面对这一趋势，浪潮信息在业内率先提出“Humagent”（Human+Agent）组织单元与企业组织进化的系统行动框架，为企业AI转型提供前瞻的方法与路径。
　　2026年初，面对爆发性的Agent应用需求，公司快速响应。在OpenClaw兴起之初，即发布了端到端的企业级规模化部署方案“企千虾”。该方案基于元脑服务器本地化部署，深度融合开源项目ClawManager，支持数千个OpenClaw实例的集中部署、升级、Skills迁移和全生命周期管理，并进一步增强多Agent协同能力。从硬件、系统软件到Agent负载的多层协同适配，构筑起Agent基础设施全栈能力。
　　Agent基础设施硬件领域，公司围绕模型推理效率、Agent并发承载能力和数据供给效率持续创新。Token引擎面向多模型并行推理等新型负载，通过系统级架构优化提升Token生成效率；Agent主机面向不同规模的Agent部署需求，增强智能体并发运行及本地化部署能力；Agent存储针对AI任务高频数据访问、KVCache等新型数据负载优化数据路径，为大规模Agent持续运行提供高效数据支撑。报告期内，元脑SD200超节点服务器在万亿参数大模型上实现Token生成时间快达4.77ms，为复杂Agent负载提供高效算力支撑；公司发布元脑智能体工作站Z3，单机可支撑10+智能体协同并行，并具备千亿参数大模型运行能力，拓展在中小企业、个人创业者等场景的本地部署。Agent存储A9000系列依托AI原生并行架构及端到端GDS、KVCache等技术，Token吞吐量提升超20倍，增强高并发场景下的数据供给能力。Agent基础设施系统软件方面，公司面向多模融合、推理服务化等应用需求，持续升级人工智能平台AIStation，推出企业Token服务，支持多模型统一接入、灵活调用与切换，并实时监测资源使用和Token消耗情况，提升推理服务管理效率和成本管理能力。
　　Agent基础设施应用负载方面，大模型应用开发平台元脑企智EPAI（EnterprisePlatformofAI）新增多模融合API，支持多个大模型并行生成、交叉评审和结果融合，提升复杂任务处理的准确性和完整性，突破单一模型能力上限。
　　（二）液冷全栈升级，布局新一代Token工厂
　　AI计算走向高密度，单机柜功率突破兆瓦、数据中心功率突破GW已是必然趋势，可满足高密度高功耗散热需求的液冷数据中心成为下一代数据中心建设主流方向。公司持续践行绿色计算战略，加强液冷技术研发和工程化能力建设，为高密AI算力持续部署及新一代Token工厂建设提供基础设施支撑。
　　公司持续深耕负压液冷、两相液冷、原生液冷等前沿技术方向，并从部件、整机到数据中心持续迭代液冷产品创新，形成覆盖研发设计、产品开发、系统集成和规模化部署的全栈液冷能力。公司已构建涵盖全液冷冷板服务器、全液冷机柜、兆瓦级冷量分配单元、液冷智算算力仓、兆瓦级两相液冷整机柜等在内的产品体系，持续提升高功率密度AI计算环境下的散热效率、部署密度和能源利用水平，连续多年位居中国液冷服务器市场第一。
　　公司已推出兆瓦级两相液冷AI整机柜方案，单芯片解热能力突破3000W，单位面积解热能力达每平方厘米250W以上，前瞻适配未来GW级AI数据中心建设需求；元脑智算算力仓则通过算力、液冷及基础设施一体化设计，在京津冀、西南、西北等地区持续落地，并获中国质量认证中心（CQC）A级模块化数据中心产品认证。
　　在推进产品和技术创新的同时，公司持续加强液冷领域知识产权及标准体系建设，助力液冷行业规范化发展。目前，公司累计拥有1000余件液冷技术领域核心专利，牵头、参与制定20余项液冷相关设计及技术标准，牵头立项液冷领域IEEESA标准。通过技术研发、产品创新、工程实践与标准建设协同推进，公司持续完善面向高密度AI基础设施的液冷全栈能力，为液冷技术规模化应用和AI数据中心绿色高效发展提供支撑。
　　（三）践行开源开放理念，引领开放计算
　　开源开放已成为推动IT技术协同创新和产业生态发展的重要路径。公司始终坚持开源开放技术路线，持续参与全球开放计算社区、开放标准及技术生态建设，推动硬件开放、软件开源和技术成果产业化落地，加速技术普惠。
　　作为OCP、OCTC等全球开放计算组织核心成员，公司持续深化社区参与，从输出设计规范、参与标准开发，到牵头制定行业标准。2026年公司参与编制的《基于OCM的模块化服务器设计指南》由OCTC批准发布，成为业界首个基于OCM标准的服务器参考设计方案。公司作为核心成员持续推进OCTC/OCP中国社区GW级开放AIDC工作组建设，通过技术报告、标准、测试认证等推动开放计算技术成果产业化落地、国际化推广。
　　在评测体系上，公司深度参与国际标准性能评估组织SPEC新一代CPU2026评测基准的程序验证、跨平台适配与结果验证，与全球产业链厂商共同推进面向AI与云原生场景的计算性能评测体系演进。
　　围绕开放架构创新，公司持续推进多元算力协同与开放技术体系建设。2026年，“多元开放算力架构”在第51届日内瓦国际发明展获得发明金奖，进一步体现公司在开放算力架构领域的技术创新能力。
　　在软件与模型层面，公司正式开源Yuan3.0Ultra多模态基础大模型，该模型是当时全球仅有的3个万亿级开源多模态大模型之一。Yuan3.0Ultra将MoE大模型的训练效率优化系统性引入模型结构设计之中，并围绕企业应用及智能体工具调用等场景进行优化，在多模态文档理解、检索增强生成（RAG）、表格数据分析、内容摘要与工具调用等企业级任务中表现突出，进一步丰富公司开放AI技术生态。
　　（四）深化AI生态协同，助力伙伴转型与客户Agent规模化落地
　　公司持续完善元脑生态体系，推动算力基础设施、算法模型、Agent技术与行业应用能力协同发展。目前，元脑生态已聚合600+算法厂商、8000+系统集成商，覆盖AI4S、大模型、具身智能、制造、新能源、智慧医疗等领域，其中AI转型咨询公司、智能体开发商等AI原生伙伴占比已超20%，生态伙伴结构进一步向AI原生方向演进。
　　随着企业AI应用从技术试点向业务流程深入，客户需求逐步从单一产品采购扩展至咨询规划、应用开发、系统实施和持续运营。围绕这一变化，公司持续加强与AI转型咨询、智能体开发、流程自动化等新型伙伴合作，并将自身在算力基础设施、算法模型、Agent解决方案及平台工具等方面的能力与伙伴行业经验、客户服务能力相结合，逐步形成覆盖企业AI规划、建设、应用和运营的生态服务体系。
　　2026年，公司从伙伴AI能力升级和Agent规模化落地两个方向持续推进元脑生态建设。一方面，以自身AI实践、产品平台和技术能力赋能伙伴，推动其由传统产品和项目服务模式向AI+服务模式转型；另一方面,公司持续完善伙伴主导的合作机制，并依托Token资源池、专项市场基金、EPAI能力认证、元脑未来实验室等资源和机制，加强算力资源、技术平台、行业知识与客户业务场景之间的连接，降低Agent应用从开发验证到规模化部署的实施门槛。
　　随着AI原生伙伴体系和协同机制不断完善，合作伙伴正从单一产品销售商，进一步延伸为企业AI+转型的共创方、交付方与长期运营服务商。伙伴AI业务能力和服务价值提升的同时，Agent技术与客户实际业务场景加速融合，推动企业Agent应用由单点部署向规模化、体系化演进。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.关于宏观经济形势波动带来的市场风险：服务器行业的经营发展状况与国家整体宏观经济发展密切相关，公司的产品销售、经营业绩、财务状况和发展前景与宏观经济有着较大的关联度。如果未来全球经济增长持续放缓或者我国宏观经济出现短期剧烈波动，则可能影响服务器行业的下游需求，将导致服务器市场需求增长放缓，从而使公司面临经营业绩下降的风险，将对公司的经营发展造成一定的不利影响。对此，公司将坚持以智慧计算为核心的长期整体发展战略，不断通过自主研发、自主创新，突破核心技术，更好地理解客户应用，及时捕捉应用的最新变化，从而更好地抓住产业前沿，抓住市场的新型增长机会。
　　2.关于市场竞争风险：公司所处行业属于知识密集型与资金密集型相结合的行业，自研自产的壁垒较高，全球范围内仅有少数厂商掌握相关技术并形成生产规模，市场集中度相对较高。目前，公司服务器业务主要面临来自国内外知名企业的市场竞争。对此，公司顺应全球信息技术发展趋势，始终将研发创新作为发展核心驱动力，持续加大研发投入，积极引入和培养核心技术人才，不断强化研发队伍建设，持续提高产品效能，将技术优势有效转化为核心市场竞争力。同时，公司将进一步加大市场营销和品牌推广力度，持续拓展市场渠道，完善市场布局，不断提升综合竞争实力与市场影响力，巩固并提升行业市场地位。
　　3.关于汇率波动的风险：鉴于公司所处的服务器行业业务模式的特点，公司需通过进口贸易采购部分原材料，同时公司亦存在部分产品出口销售的业务，因此报告期内公司均存在进出口贸易。汇率的大幅波动将会对公司的进出口业务产生直接影响。对此，公司基于真实的交易背景，积极采取各种有效避险措施，防范汇率波动风险。
　　4.关于技术更新换代的创新风险：在信息技术进一步加快发展的趋势下，公司所处服务器行业对于产品的研发速度、供给效率以及配套技术的服务响应速度要求较高。未来，如果公司技术研发无法取得突破并及时地更新，不断开发拥有自主知识产权的新产品，或技术研发不能较好满足市场需求，则公司的竞争优势可能减弱，从而存在客户流失的风险。对此，公司将不断加大产品研发的相关投入和技术创新以实现产品的技术更新迭代，更好地适应市场的变化，从而赢得市场的先机。
　　5.管理风险：近年来，随着公司业务规模不断扩大、子公司数量逐步增加，对公司的经营管理、财务规划、内部控制以及人力资源配置等方面提出了更高要求。对此，公司将不断优化内部治理结构及内部组织机构，完善内部控制制度，保障公司的持续、稳定和快速发展。
　　6.供应链风险：当前世界多边贸易体制持续遭受冲击，叠加人工智能产业需求爆发引发部分关键物料供应趋紧，若全球供应链出现系统性风险，可能对公司生产经营带来不利影响。同时，部分国家不断通过提高关税、限制产品进出口等方式进一步加强贸易壁垒，可能影响公司原材料进口及产品出口，进而对公司经营业绩产生不利影响。公司将持续深化供应链多元化布局，持续关注和密切跟进国际政治经济形势变化，提升抗风险能力，主动研判、积极应对，有效防范、降低、化解潜在风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　浪潮信息是全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，为客户提供云计算、大数据、人工智能等各类创新 IT产品和解决方案。公司秉承“计算力是生产力、智算力是创新力”的理念，推动世界智能进化，让人们生活更美好，企业经营更高效，社会治理更完善，人与自然更和谐。　　浪潮信息不断完善和强化智算产品技术布局，坚持“以应用为导向，以系统为核心”，全面推进算力、算法、数据和互连技术的创新，加速“人工智能+”的落地。算力方面，发展新一代以系统为核心的计算架构，打造开放、多元、绿色、智能的元脑智算产品和方案，为人工智能的创新和应用，提供强大算力平台；算法方面，积极探索各类大... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　浪潮信息是全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，为客户提供云计算、大数据、人工智能等各类创新 IT产品和解决方案。公司秉承“计算力是生产力、智算力是创新力”的理念，推动世界智能进化，让人们生活更美好，企业经营更高效，社会治理更完善，人与自然更和谐。
　　浪潮信息不断完善和强化智算产品技术布局，坚持“以应用为导向，以系统为核心”，全面推进算力、算法、数据和互连技术的创新，加速“人工智能+”的落地。算力方面，发展新一代以系统为核心的计算架构，打造开放、多元、绿色、智能的元脑智算产品和方案，为人工智能的创新和应用，提供强大算力平台；算法方面，积极探索各类大模型算法，持续提升模型算力效率，探索智能边界；数据方面，持续发展高吞吐、低延迟的新一代融合存储技术，为AI全流程海量数据管理提供存储平台支撑；互连方面，创新端网协同的新一代超级AI以太网，为大规模AI系统提供高效的互连方案。
　　2025年，公司持续聚焦云计算、大数据、人工智能为代表的智慧计算，在研发、生产、交付、服务模式等方面持续创新，各项业务保持增长。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年政府工作报告提出，要持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用。2025年是“人工智能+”行动深化落地的一年，在算力基础设施建设提速、大模型技术从探索期迈入规模化应用阶段的背景下，人工智能快速加速赋能实体经济，成为千行百业转型升级的新质生产力。
　　随着“人工智能+”行动的深度推进和AI大模型技术的加速落地，AI得到快速普及，并持续推高对AI算力的需求。根据浪潮信息与国际数据公司（IDC）联合发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》，2025年中国智能算力规模预计达到1037.3 EFLOPS，较2024年大幅增长43%；2026年将达到1460.3 EFLOPS，为2024年的两倍。
　　AI大模型加速应用落地，AI从“能思考”向“能实干”转变，也推动了算力需求结构的变化——推理算力需求逐步超过了训练算力需求，在推理算力需求激增的同时，也带来了更高的能耗挑战。面对算力市场存在的需求和挑战，2025年算力市场告别了“盲目堆硬件”的狂热，转向“以应用为导向、以系统为核心”，通过算力算法融合创新，打造更高效能、更低成本、更加节能的AI算力系统，推动人工智能算力基础设施从追求“数量扩张”转向“高质量发展”。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）算力算法协同创新 构筑AI全栈技术能力
　　公司持续加大研发投入，大力推动算力和算法的协同创新和发展，构筑全栈AI能力。
　　一方面，不断进行算力产品和技术创新，进行全局优化，开发和交付更智能、更高效、更低成本的算力系统。
　　为满足客户落地大模型对推理算力的需求，2025年，公司推出了元脑R1推理服务器，业界首次实现单机支持16张标准PCIe双宽卡，单机即可部署“满血版”DeepSeek-671B模型。公司注重打造软硬件高效协同、算力算法系统创新的智算系统，发布了元脑企智DeepSeek一体机，以软硬协同、开箱即用的方式，赋能客户和伙伴快速部署和开发企业大模型。为了解决智能体产业化面临的交互速度和token成本两大瓶颈，为多智能体协同与复杂任务推理的规模化落地提供支撑，浪潮信息发布了超节点AI服务器元脑SD200和超扩展AI服务器元脑HC1000：元脑SD200运用创新研发的多主机低延迟内存语义通信架构，在单机内实现了64路本土AI芯片的高速统一互连，单机可承载4万亿参数单体模型，或部署多个万亿参数模型组成的智能体应用，基于DeepSeek R1大模型的token生成速度仅需7.3毫秒，创造国内大模型最快token生成速度；元脑HC1000基于全新开发的全对称DirectCom极速架构，无损超扩展设计聚合海量本土AI芯片、支持极大推理吞吐量，推理成本首次击破1元/每百万token，为智能体突破token成本瓶颈提供极致性能的创新算力系统。
　　另一方面，在算法层面不断进行技术积累和迭代，围绕源大模型与元脑企智EPAI企业大模型开发平台，持续强化算法牵引，激发算力系统创新，不断降低大模型创新和应用门槛。
　　公司发布的“源”Yuan3.0 Flash 多模态基础大模型，创新性地提出和采用了强化学习训练方法（RAPO），通过反思抑制奖励机制（RIRM），从训练层面引导模型减少无效反思，在提升推理准确性的同时，大幅压缩了推理过程的 token消耗，显著降低算力成本。Yuan3.0 Flash在企业级场景中的文本检索、多模态检索、多模态表格理解与摘要生成能力等任务中优于GPT-5.1，模型预训练算力效率提升52.91%，实现“更少算力、更高智能”。公司还继续以平台化、全栈化的全局优化理念，通过工具赋能进一步提高大模型应用开发效率，2024年，推出了企业大模型开发平台“元脑企智”EPAI（Enterprise Platform of AI）平台，提供了数据准备、模型训练、知识检索、应用框架等系列工具，助力企业轻松跨越AI应用开发与部署门槛；2025年，元脑企智EPAI持续迭代优化，先后发布四个版本。最新版本的EPAI 支持业界开源主流智能体工具对接使用，已支撑多家客户开源工具接入与兼容，助力千行百业客户快速落地智能体应用。
　　公司持续引领AI全栈技术创新，科研创新成果显著。累计全球有效专利拥有量超过 20000余件，发明专利占比超过85%，AI算力方向有效发明专利数量位居国内第一。2025年，全球新增发明授权专利 3000余件，围绕多元异构、高速互连、液冷散热以及人工智能等核心技术领域发明专利占比超过64%，专利布局全面覆盖多主机3D Mesh系统架构、单机16卡全互连架构等硬件架构，以及 Smart Fabric Manager系统、开放式PD分离推理框架等软件系统的核心创新，构建起软硬协同的全技术链条专利防护体系。公司通过“产品-技术-专利-标准”四位一体的协同布局体系，构建了服务器、存储等核心产品的全球专利保护与标准网络，持续夯实在智算领域的行业竞争优势。
　　公司强化标准引领，累计已牵头、参与发布标准300余项，2025年重点在服务器、人工智能、绿色数据中心等领域完善标准建设，发布40余项国际和国家标准，包含20余项人工智能方向标准。公司连任国际标准性能评估组织SPEC ML技术委员会主席，致力于AI基准测试的开发，2025年，公司依托国际、国内基准组织完成了模算效率及多元算力算效两大关键评测方法的构建，填补大模型计算效率评测空白。
　　（二）全面布局液冷，推进算力绿色发展
　　随着生成式AI的发展，AI计算走向高密度，满足高密度高功耗散热需求的液冷数据中心成为下一代数据中心建设的主流方向。浪潮信息持续践行绿色计算战略，推进数据中心绿色发展。
　　公司从部件、整机到数据中心，持续进行液冷产品创新，包含全液冷冷板服务器、全液冷机柜、兆瓦级冷量分配单元、液冷智算算力仓、兆瓦级两相液冷整机柜等，数据中心产品体系不断完善，连续 4年蝉联中国液冷服务器市场第一。其中，公司推出的兆瓦级两相液冷AI整机柜方案，采用高效相变散热技术，单芯片解热突破 3000W，解热能力高达每平方厘米250W以上，前瞻布局未来的GW级AI数据中心。公司还提供从规划设计到建设实施的液冷数据中心全生命周期整体解决方案，为用户全方位打造绿色节能数据中心交钥匙工程。2025年初投运的元脑算力工厂，通过预制化、模块化的创新基建模式，仅用了120天即建成 10MW规模的智算中心，其中，算力单元部署了高密智算算力仓，将风冷机柜的负载上限提升至50kW，液冷机柜的负载上限高达130kW，通过采用光伏、储能、余热回收等绿色节能技术，使PUE降至1.1以下，年节约电费近2000万元。
　　此外，浪潮信息在液冷领域积极进行专利布局并牵头标准建设，助推液冷行业良性发展。累计拥有1000余件液冷技术领域核心专利，已牵头和参与制定20余项液冷相关设计及技术标准，牵头立项了液冷领域的IEEE SA标准，为国内液冷优秀解决方案走向全球奠定了基础。
　　（三）践行开源开放理念，引领开放计算
　　开源开放是IT产业发展的主旋律。硬件开放、软件开源能够加速技术创新, 促进生态繁荣，激发创新活力。浪潮信息始终坚持开源开放的技术路线，持续推动开放计算产业化，加速技术普惠。
　　作为OCP、OCTC等全球开放计算组织的核心成员，浪潮信息在开放社区的参与度不断加深，从贡献设计规范、参与开发标准，到牵头制定相关标准。2025年，公司核心参编的《服务器通用计算主板单元技术要求》发布，规定了开放算力模组(OCM)的设计规范，为多元CPU芯片提供统一的架构平台，支持x86、ARM等处理器芯片快速切换，实现一机多芯；率先落地试用业界首款《服务器算力算效评价规范》测评工具，通过精准模拟大数据、数据库、虚拟化、AI四大应用场景下真实应用负载，评估不同算力平台的性能和能效，让国产服务器性能可度量，推动计算产业高质量发展。此外，公司作为核心成员参与组建的“GW级开放智算中心OCP中国社区小组”正式成立，将聚焦供配电、液冷、高速互联、超节点等关键技术域推动开放创新、标准制定与产业协同，推动中国智算技术方案与实践经验融入全球开放计算生态。
　　（四）打造“平台+生态”协同模式，助推“AI+行业”落地
　　AI技术向行业深入落地，只有与行业客户真实数据和实际场景深度融合，才能打造出适配行业需求的智能体应用。面对AI+发展机遇和落地挑战，浪潮信息秉承“共建、共享”理念，持续构建以人工智能为核心的元脑生态体系，聚合浪潮信息和左右手伙伴的优质AI能力，构建领先的全栈AI解决方案，通过“平台+生态”构建人工智能落地闭环。
　　在“平台+生态”合作模式中，浪潮信息作为 AI基础设施提供方，不仅提供算力、存储和网络等基础架构产品，还基于EPAI大模型开发平台，整合大模型、数据和框架等左手伙伴能力，结合ISV等右手伙伴对于行业场景的深刻理解和应用软件开发能力，打通大模型本地化部署的“最后一公里”，确保AI真正落地提升生产力。
　　基于元脑生态，浪潮信息与166家EPAI种子伙伴签约合作，共同推动EPAI在医疗、教育、科研、金融等行业应用，形成了一批可推广复制的AI+行业落地方案，成功落地了佛山市南海区人民医院、东南大学等样板，加速AI向各行业领域深度渗透，共同推动了AI应用的普及。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业总收入1,647.82亿元，较上年增长43.25%，主要系本期服务器产品销售增长所致；营业成本1,567.35亿元，较上年增长46.36%；销售费用12.72亿元，较上年下降13.97%；管理费用9.17亿元，较上年增长11.66%；研发费用38.12亿元，较上年增长7.38%；财务费用0.03亿元，较上年增长100.79%，主要系本期利息支出增加所致;归属于母公司所有者的净利润24.13亿元，较上年增长5.20%；经营活动产生的现金流量净额54.53亿元，较上年增长7183.71%,主要系本期业务规模持续扩大，销售回款增加所致。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　国家“十五五”规划提出，全面实施“人工智能+”行动，以人工智能引领科研范式变革，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。2026年是“十五五”规划开局之年，也将是AI大规模商业化应用之年。2026年《政府工作报告》提出要深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。
　　AI加速与千行百业深度融合，大模型应用正从单一问答向能规划、执行的智能体演进，智能体正在成为主流形态。随着智能体时代的到来，推理算力需求将远超训练算力，呈现出爆发式增长，成为算力消耗的绝对主体；而且当AI从“会聊天”走向“能办事”，算力的评价标准也发生了转变——不再局限于单纯的性能指标，而是聚焦于在支持大规模智能体推理/协同这一复杂场景下的token速度与token成本。
　　顺应AI算力需求与发展趋势，浪潮信息将继续坚持“以应用为导向，以系统为核心”的指导方针，通过软硬件协同设计与深度优化，持续推动AI计算架构的创新与突破，不断实现token生成“提速降本”，打造token生成速度更快、token成本更低的AI算力系统；坚持以协同共生、开放共赢战略，积极促进大模型、智能体等人工智能技术与实体经济的深度融合，加速“人工智能+”落地千行百业，为智能经济提供澎湃动力。
　　（二）公司业务发展可能面临的主要风险及应对措施
　　1.关于宏观经济形势波动带来的市场风险：服务器行业的经营发展状况与国家整体宏观经济发展密切相关，公司的产品销售、经营业绩、财务状况和发展前景与宏观经济有着较大的关联度。如果未来全球经济增长持续放缓或者我国宏观经济出现短期剧烈波动，则可能影响服务器行业的下游需求，将导致服务器市场需求增长放缓，从而使公司面临经营业绩下降的风险，将对公司的经营发展造成一定的不利影响。对此，公司将坚持以智慧计算为核心的长期整体发展战略，不断通过自主研发、自主创新，突破核心技术，更好地理解客户应用，及时捕捉应用的最新变化，从而更好地抓住产业前沿，抓住市场的新型增长机会。
　　2.关于市场竞争风险：公司所处的服务器行业属于知识密集型与资金密集型相结合的行业，行业进入壁垒较高，全球范围内仅有少数厂商掌握相关技术并形成生产规模，市场集中度相对较高。目前，公司服务器业务主要面临来自国内外知名企业的市场竞争。对此，公司顺应全球信息技术发展趋势，始终将研发创新作为发展核心驱动力，持续加大研发投入，积极引入和培养核心技术人才，不断强化研发队伍建设，持续提高产品效能，将技术优势有效转化为核心市场竞争力。同时，公司将进一步加大市场营销和品牌推广力度，持续拓展市场渠道，完善市场布局，不断提升综合竞争实力与市场影响力，巩固并提升行业市场地位。
　　3.关于汇率波动的风险：鉴于公司所处的服务器行业业务模式的特点，公司需通过进口贸易采购部分原材料，同时公司亦存在部分产品出口销售的业务，因此报告期内公司均存在进出口贸易。汇率的大幅波动将会对公司的进出口业务产生直接影响。对此，公司基于真实的交易背景，积极采取各种有效避险措施，防范汇率波动风险。
　　4.关于技术更新换代的创新风险：在信息技术进一步加快发展的趋势下，公司所处服务器行业对于产品的研发速度、供给效率以及配套技术的服务响应速度要求较高。未来，如果公司技术研发无法取得突破并及时地更新，不断开发拥有自主知识产权的新产品，或技术研发不能较好满足市场需求，则公司的竞争优势可能减弱，从而存在客户流失的风险。对此，公司将不断加大产品研发的相关投入和技术创新以实现产品的技术更新迭代，更好地适应市场的变化，从而赢得市场的先机。
　　5.管理风险：近年来，随着公司业务规模不断扩大、子公司数量逐步增加，对公司的经营管理、财务规划、内部控制以及人力资源配置等方面提出了更高要求。对此，公司将不断优化内部治理结构及内部组织机构，完善内部控制制度，保障公司的持续、稳定和快速发展。
　　6.供应链风险：当前世界多边贸易体制持续遭受冲击，叠加人工智能产业需求爆发引发部分关键物料供应趋紧，若全球供应链出现系统性风险，可能对公司生产经营带来不利影响。同时，部分国家不断通过提高关税、限制产品进出口等方式进一步加强贸易壁垒，可能影响公司原材料进口及产品出口，进而对公司经营业绩产生不利影响。公司将持续深化供应链多元化布局，持续关注和密切跟进国际政治经济形势变化，提升抗风险能力，主动研判、积极应对，有效防范、降低、化解潜在风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　浪潮信息是全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，为客户提供云计算、大数据、人工智能等各类创新IT产品和解决方案。公司秉承“计算力是生产力、智算力是创新力”的理念，推动世界智能进化，让人们生活更美好，企业经营更高效，社会治理更完善，人与自然更和谐。　　浪潮信息不断完善和强化智算产品技术布局，坚持“以应用为导向，以系统为核心”，全面推进算力、算法、数据和互连技术的创新，加速“人工智能+”的落地。算力方面，发展新一代以系统为核心的计算架构，打造开放、多元、绿色、智能的元脑智算产品和方案，为人工智能的创新和应用，提供强大算力平台；算法方面，积极探索各类大模... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　浪潮信息是全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，为客户提供云计算、大数据、人工智能等各类创新IT产品和解决方案。公司秉承“计算力是生产力、智算力是创新力”的理念，推动世界智能进化，让人们生活更美好，企业经营更高效，社会治理更完善，人与自然更和谐。
　　浪潮信息不断完善和强化智算产品技术布局，坚持“以应用为导向，以系统为核心”，全面推进算力、算法、数据和互连技术的创新，加速“人工智能+”的落地。算力方面，发展新一代以系统为核心的计算架构，打造开放、多元、绿色、智能的元脑智算产品和方案，为人工智能的创新和应用，提供强大算力平台；算法方面，积极探索各类大模型算法，持续提升模型算力效率，探索智能边界；数据方面，持续发展高吞吐、低延迟的新一代融合存储技术，为AI全流程海量数据管理提供存储平台支撑；互连方面，创新端网协同的新一代超级AI以太网，为大规模AI系统提供高效的互连方案。
　　2025年，公司持续聚焦云计算、大数据、人工智能为代表的智慧计算，在研发、生产、交付、服务模式等方面持续创新，各项业务保持快速增长势头。
　　根据Gartner、IDC发布的最新数据，公司服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列：
　　2025年第一季度，服务器全球第二，中国第一；
　　2025年第一季度，存储装机容量全球前三、中国第一；
　　2024年，液冷服务器中国第一；
　　2024年，边缘服务器中国第一。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）算力算法协同创新构筑AI全栈技术能力
　　公司持续加大研发投入，大力推动算力和算法的协同创新和发展。一方面，不断进行算力系统产品和技术创新，从计算、存储和网络进行全局优化，构筑全栈AI能力，开发和交付领先的AI计算系统；另一方面，在算法层面不断进行技术积累。公司研发的“源”系列基础大模型凭借优化设计的模型架构，提升智能水平的同时极大降低对算力的消耗，模算效率业界领先，为企业开发应用生成式人工智能，提供模型高性能、算力低门槛的高效路径。
　　在算力系统创新方面，公司推动AI计算融入各类计算平台之中，以“元脑”为计算品牌全面推动人工智能+发展。为满足客户落地大模型对推理算力的需求，2025年，公司推出了元脑R1推理服务器，业界首次实现单机支持16张标准PCIe双宽卡，单机即可部署“满血版”DeepSeek-671B模型；推出元脑CPU推理服务器，充分挖掘CPU等通用算力平台的潜能，让用户低门槛体验最新算法，可快速部署并高效运行DeepSeek-R132B、QwQ-32B等新一代推理模型。公司还注重打造软硬件高效协同、算力算法系统创新的方案和平台，发布了元脑企智DeepSeek一体机，以软硬协同、开箱即用的方式，赋能客户和伙伴快速部署大模型。在存储层面，公司发布了高端存储HF18000G7产品，以创新的元磐架构和iTurbo7.0智能引擎，同时支持1框2、1框4、2框4，适配多种业务规模和场景，智能高效地调配用户存力资源，为,客户提供更智能、更高效的存储平台。在网络层面，以全新开放网络架构为突破，面向人工智能场景提供超级AI以太网、IB网络等多样化的网络解决方案，为大模型训练和推理提供领先的AI网络性能。
　　在算法创新方面，公司打通多元多模的协同路径，以平台化、全栈化的全局优化理念，通过工具赋能进一步提高大模型应用开发效率，2024年，公司面向企业大模型应用开发推出了企业大模型开发平台“元脑企智”EPAI（EnterprisePlatformofAI），提供了数据准备、模型训练、知识检索、应用框架等系列工具，助力企业轻松跨越AI应用开发与部署门槛。2025年，公司加大EPAI的推广应用，面向合作伙伴，全面推广“EPAI种子计划”，实现166家EPAI种子伙伴签约合作，共同推动EPAI在医疗、教育、科研、金融等行业应用，加速大模型在各行各业快速落地。
　　公司持续引领AI全栈技术创新，科研创新成果显著。累计全球有效专利拥有量超过17000件，发明专利占比超过80%，累计申请PCT国际专利超过1900件；2025年，全球新增授权发明专利800余件，围绕多元异构、高速互连、液冷散热以及人工智能等核心技术领域发明专利占比超过60%。公司通过“产品-技术-专利”三位一体的协同布局体系，构建了服务器、存储等核心产品的全球专利保护网络，持续夯实在智算领域的行业竞争优势。
　　公司强化标准引领，累计已牵头、参与发布标准300余项。2025年重点在服务器、人工智能、绿色数据中心等领域完善标准建设，发布20余项国际和国家标准，引领产业高质量发展。连任国际标准性能评估组织SPECML技术委员会主席，致力于AI基准测试的开发，2025年，SPEC完成了系统性能、扩展性和模算效率三大关键指标构建，首提模算效率，填补大模型计算效率评测空白。
　　（二）全栈布局液冷，践行绿色低碳
　　随着生成式AI的发展，AI计算走向高密度，满足高密度高功耗散热需求的液冷数据中心是数据中心发展的最佳选择。浪潮信息持续践行“Allin液冷”战略，推进数据中心绿色降碳。
　　公司发布全栈液冷产品，全线服务器产品均支持冷板式液冷，并从部件、整机到数据中心，持续进行液冷产品创新，连续4年蝉联中国液冷服务器市场第一。公司还提供从规划设计到建设实施的液冷数据中心全生命周期整体解决方案，为用户全方位打造绿色节能数据中心交钥匙工程。2025年初投运的元脑算力工厂，全面遵循了“高密+绿色”的未来智算中心设计理念，部署高密智算算力仓，将风冷机柜的负载上限提升至50kW，液冷机柜的负载上限高达130kW，通过采用液冷、光伏、储能、余热回收等绿色技术，使PUE降至1.1以下，全面实现智算中心的绿色节能。
　　此外，浪潮信息在液冷领域积极进行专利布局并牵头标准建设，助推液冷行业良性发展。累计拥有800多件液冷技术领域核心专利，已参与制定20余项冷板式液冷、浸没式液冷相关设计技术标准，牵头编写国内首批冷板式液冷核心部件标准、首个液气换热型液冷数据中心技术标准，并牵头立项了液冷领域的国际标准，为国内液冷优秀解决方案走向全球奠定了基础。
　　（三）践行开源开放理念，引领开放计算
　　开源开放是IT产业发展的主旋律。硬件开放、软件开源能够加速技术创新,促进生态繁荣，激发创新活力。浪潮信息始终坚持开源开放的技术路线，持续推动开放计算产业化，加速技术普惠。
　　作为OCP、ODCC等全球开放计算组织的核心成员，浪潮信息在开放社区的参与度越来越深，从贡献设计规范，到参与开发标准，再到牵头标准的制定。公司牵头发布了《服务器通用计算主板单元技术要求》，《整机柜服务器通用规范》，《服务器及存储用液冷部件技术规范（冷机、连接系统、冷量分配单元、监控系统四个部分）》，推动标准化生态建设。其中，浪潮信息核心参编的《服务器通用计算主板单元技术要求》是首个服务器通用计算主板单元团体标准，规定了开放算力模组（OCM）的设计规范，为多元算力应用场景服务器系统主板单元设计提供了统一的标准支撑，助力服务器产业生态健康发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、关于宏观经济形势波动带来的市场风险：服务器行业的经营发展状况与国家整体宏观经济发展密切相关，公司的产品销售、经营业绩、财务状况和发展前景与宏观经济有着较大的关联度。如果未来全球经济增长持续放缓或者我国宏观经济出现短期剧烈波动，则可能影响服务器行业的下游需求，将导致服务器市场需求增长放缓，从而使公司面临经营业绩下降的风险，将对公司的经营发展造成一定的不利影响。对此，公司将坚持以智慧计算为核心的长期整体发展战略，不断通过自主研发、自主创新，突破核心技术，更好地理解客户应用，及时捕捉应用的最新变化，从而更好地抓住产业前沿，抓住市场的新型增长机会。
　　2、关于市场竞争风险：公司所处的服务器行业属于知识密集型和资金密集型相结合的行业，进入壁垒较高，全球范围内只有少数厂商掌握相关技术并形成生产规模，市场集中度较高。目前，公司服务器业务的开展主要面临来自于国内外知名企业的市场竞争。对此，公司将持续加大研发投入，引入和培养核心技术带头人，加强研发队伍建设，精心打造“金刚钻”产品，不断提高产品效能；同时，公司将不断加大市场营销和品牌推广力度、加强市场渠道开拓，进一步提升自身实力并巩固市场地位。
　　3、关于汇率波动的风险：鉴于公司所处的服务器行业业务模式的特点，公司需通过进口贸易采购部分原材料，同时公司亦存在部分产品出口销售的业务，因此报告期内公司均存在进出口贸易。汇率的大幅波动将会对公司的进出口业务产生直接影响。对此，公司基于真实的交易背景，积极采取各种有效避险措施，防范汇率波动风险。
　　4、关于技术更新换代的创新风险：在信息技术进一步加快发展的趋势下，公司所处服务器行业对于产品的研发速度、供给效率以及配套技术的服务响应速度要求较高。未来，如果公司技术研发无法取得突破并及时地更新，不断开发拥有自主知识产权的新产品，或技术研发不能较好满足市场需求，则公司的竞争优势可能减弱，从而存在客户流失的风险。对此，公司将不断加大产品研发的相关投入和技术创新以实现产品的技术更新迭代，更好地适应市场的变化，从而赢得市场的先机。
　　5、管理风险：近年来，随着公司业务规模不断扩大、子公司数量逐步增加，对公司的经营管理、财务规划、内部控制以及人力资源配置等方面提出了更高要求。对此，公司将不断优化内部治理结构及内部组织机构，完善内部控制制度，保障公司的持续、稳定和快速发展。
　　6、供应链风险：随着世界多边贸易体制面临不断冲击，行业全球原材料供应体系均受到不同程度影响，如果全球供应链发生系统性风险，将给公司经营带来不利影响。公司将继续积极推进多元化的供应布局，积极应对、降低、化解相关风险。 收起▲