一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司的主营业务、主要产品以及经营模式未发生重大变化。　　公司所属行业为固体矿产资源采选行业，主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售及硫酸的加工销售，主要产品为铁精粉和球团。此外，公司拥有湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿两大锂矿资源，项目正处于建设阶段，副产矿现金流入快速增长，未来利润增厚潜力突出。　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、经济延续复苏向好，政策显效巩固稳中有进　　2026年上半年，我国经济延续复苏向好态势，国家统计局数据显示一季度GDP同比增长5.0%，较上年四季度加快0.5个百分点。二季度增速稳中有进，同比增长4.3%。财政政策... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司的主营业务、主要产品以及经营模式未发生重大变化。
　　公司所属行业为固体矿产资源采选行业，主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售及硫酸的加工销售，主要产品为铁精粉和球团。此外，公司拥有湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿两大锂矿资源，项目正处于建设阶段，副产矿现金流入快速增长，未来利润增厚潜力突出。
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、经济延续复苏向好，政策显效巩固稳中有进
　　2026年上半年，我国经济延续复苏向好态势，国家统计局数据显示一季度GDP同比增长5.0%，较上年四季度加快0.5个百分点。二季度增速稳中有进，同比增长4.3%。财政政策聚焦“加力提效、精准滴灌”，新增专项债发行靠前发力，超长期特别国债有序落地，重点支持基建补短板、制造业升级与科技创新；货币政策维持适度宽松基调，通过总量与结构性工具保持流动性合理充裕，推动企业综合融资成本持续下行。政策效能逐步释放，上半年全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，制造业PMI6月回升至50.3%、重返扩张区间，高端装备、新能源等新质生产力相关产业保持较快增长。
　　2、铁矿石总体呈现供需宽松主导下的趋势偏弱格局
　　2026年上半年铁矿石基本面整体呈现供应相对宽松、需求相对偏弱的格局，价格走势平稳。
　　供应端方面，2026年上半年铁矿石供给呈现“国内减产、海外扩张”的结构性特征，总供应量同比增长，供需边际持续走向宽松。受制于国内矿山资源品位下降、开采成本抬升，叠加上半年安全环保检查趋严，国内中小矿山开工意愿不足，产能利用率维持在近三年同期低位。根据国家统计局数据，2026年1-6月全国铁矿石原矿累计产量46,686万吨，同比下降7%。消除天气影响后，国外主流矿供应稳定恢复，澳大利亚、巴西发运量季节性回升叠加几内亚西芒杜项目自2025年底投产后持续释放产能，总体进口规模处于近五年同期最高水平。海关总署数据显示，2026年1-6月我国累计进口铁矿砂及其精矿62,886.8万吨，同比增长6.3%。
　　需求端方面，铁矿石需求高度依附于钢铁生产，2026年上半年整体呈现“产量同比下滑、旺季修复有限、淡季压力显现”的特征。铁矿需求的地产端、基建端、制造业端整体需求传导链条偏弱。国家统计局数据显示，2026年1-6月全国累计生产生铁42,664万吨，同比下降2.8%；累计生产粗钢49,995万吨，同比下降3%，钢铁生产整体处于收缩通道。以铁精粉需求量与生铁产量之比约1.6：1折算，2026年上半年国内铁精粉实际需求量约为68,262万吨。
　　价格方面，2026年上半年62%普氏指数均价约107美元/吨，较去年同期101美元/吨上涨约5.94%。上半年，铁矿价格整体呈现先抑后扬、冲高回落的震荡格局。1-2月虽受春节需求阶段性萎缩影响，价格承压下行，但受益于冬储补库、节后复产预期支撑，价格在100-110美元/吨附近宽幅震荡；3-5月高炉集中复产带动刚需释放，钢厂补库情绪升温，价格震荡冲高至上半年高点约114美元/吨附近。5月中下旬后，受终端需求不及预期叠加海外供应持续放量的影响，市场情绪快速转向悲观，价格连续下跌，6月普氏指数再次跌破102美元/吨。综合来看，短期铁矿石价格受供给阶段性放量影响承压，但钢厂低库存下的补库弹性、中高品矿结构性支撑与海外矿山成本线共同形成托底，对市场价格可形成一个长期的支撑。
　　3、碳酸锂总体呈现供需错配与预期博弈下的快速冲高，阶段回落格局
　　2026年上半年，全球锂行业处于“产能释放周期与需求爆发周期共振、供给扰动与刚需支撑交织”的特殊阶段。
　　供给端方面，国内产能高增叠加进口放量，但多重扰动导致供给弹性不足，碳酸锂供给整体呈现“总量同比大幅增长、边际释放持续受限”的特征。国内盐湖、锂辉石、回收料产能稳步释放，推动总产量同比增长超五成；但锂云母产区环保督察、海外锂矿出口政策扰动等因素，使得实际供给增量低于市场前期预期，成为支撑上半年价格中枢上移的核心基础。根据上海钢联数据，2026年1-6月国内碳酸锂累计产量59.5万吨，同比增长40.9%。同期海关总署统计数据显示，国内碳酸锂累计进口量达17.9万吨，同比增长52%。
　　需求端方面，储能爆发成为核心增量，动力电池稳健托底。储能方面，受益于国内容量电价政策落地，储能项目收益率得到托底，海外居民电价高位背景下户储经济性凸显，叠加数据中心高耗电带动配套储能需求。上半年国内储能电池出货量约485GWh，同比增长超80%，增速显著高于动力电池。动力电池方面，报告期内，受益于行业内磷酸铁锂持续替代三元电池的结构性趋势持续深化，其装机占比的稳步提升直接抬升动力电池整体的锂消耗强度，叠加单车带电量从45kWh提升至55kWh左右，动力电池领域碳酸锂需求增速高于产量增速。上半年国内动力电池产量同比增长超30%，其中磷酸铁锂电池占比持续提升至80%以上。综上，受益于储能与动力电池双赛道共同拉动，碳酸锂月度需求从1月12.47万吨稳步攀升至6月15.10万吨，累计增幅约21%。
　　价格方面，2026年上半年碳酸锂价格整体呈现“快速拉升-高位震荡-冲高回落”的三阶段行情，碳酸锂价格在本年5月中旬触及约20万元/吨的年内高点，随后受供给宽松预期与下游需求放缓影响快速回调，6月整体维持在15万-17万元/吨区间震荡。上半年均价约16.34万元/吨，较上年同期7.03万元/吨上涨9.3万元/吨，涨幅达132.14%。
　　（二）报告期内主要行业政策及影响
　　1、铁矿石行业：监管深化加速供给出清，资源保障政策巩固龙头优势
　　（1）安全与尾矿库管控双升级，护航行业长期健康发展
　　2026年1月，国家矿山安全监察局印发《矿山安全生产治本攻坚三年行动2026年度治本攻坚清单》（矿安综函〔2026〕2号）及《2026年矿山安全生产工作要点》（矿安〔2026〕1号），标志着矿山安全监管正式进入常态化高压严打阶段。
　　新政从全域安全责任压实与尾矿库专项管控双向发力。通用安全层面，划定硬性红线，对存在重大隐患未整改、外包队伍无资质、安全设施未验收等情形的矿山，一律执行停产整顿、顶格处罚；整改不合格的，依法吊销安全生产许可证并纳入联合惩戒，大幅抬升中小矿山合规门槛。
　　尾矿库治理层面，政策延续“头顶库”源头禁入要求，推动头顶库、无主及长期停用类小型尾矿库有序闭库或升级改造，鼓励共建三等及以上共享尾矿库。运行尾矿库须实现水位、坝体位移、浸润线等监测数据全量联网、实时上传，未达标一律停产整改。同时压实闭库后植被恢复与土地复垦主体责任，实现全生命周期合规管控。
　　系列政策加速不合规中小产能出清，推动产能向大型合规矿山集中，行业供给结构与竞争格局持续优化，为行业长期健康稳定发展筑牢根基。
　　（2）粗钢总量调控常态化，高品质铁矿需求韧性持续凸显
　　2026年粗钢产量平控政策延续常态化执行，叠加5月工信部印发修订后的《钢铁行业产能置换实施办法》，供给端约束持续收紧。新政明确全国炼铁、炼钢产能置换基础比例不低于1.5:1，仅兼并重组项目可放宽至1.25:1（氢冶金、电炉、特钢限制类电炉亦可实施差异化置换），从制度上严禁新增钢铁产能；产量调控延续差别化导向，环保绩效A级企业、短流程电炉企业在重污染天气管控中相对宽松，长流程高炉企业按能效标杆/基准水平分档管控。受政策约束，2026年1-6月全国粗钢产量同比下降3.0%，高品矿需求占比稳步提升，低品杂矿需求持续收缩，原料端品质分化趋势加剧。公司核心产品铁精粉TFe品位稳定在65%左右，且硫、铅、锌等有害杂质含量极低，精准匹配钢铁行业产能置换升级、能效标杆引领及环保绩效分级管控下的原料升级需求，在高品质铁矿结构性需求扩张的趋势下具备较强的需求韧性与产品溢价空间。
　　（3）资源综合利用激励机制完善，技术优势企业尽享政策红利
　　2026年6月《矿产资源法实施条例》正式施行，矿产资源节约与综合利用的要求上升至行政法规层面，叠加已落地的“三率”国家标准与开发利用水平评估制度，行业形成“标准约束+政策激励+审批倾斜”的完整管理体系。政策明确矿山需达到对应矿种的开采回采率、选矿回收率国家标准；低品位矿、尾矿综合利用可按地方规定享受资源税减免；资源利用效率领跑企业可在采矿权延续、扩界等审批中获得优先支持。行业层面，政策倒逼矿山企业提升选矿技术水平，淘汰资源浪费严重的落后产能，推动行业向规模化、精细化、绿色化转型，技术储备充足的头部矿山竞争优势持续凸显。作为国内规模化铁矿采选龙头，公司在资源节约与综合利用领域具备行业领先的技术优势，深度契合国家政策导向，在行业规范化进程中充分彰显综合竞争力。
　　2、锂矿行业：环保规范重塑供给格局，产业支持加速一体化成长
　　（1）锂资源开发顶层政策出台，筑牢战略性矿产发展新框架
　　《中华人民共和国矿产资源法实施条例》2026年5月公布、6月15日施行，首次以行政法规形式将锂纳入国家级战略性矿产目录。条例明确锂为独立矿种，将锂矿探采矿权审批权限上收至自然资源部；引导资源向具备采选冶深加工能力的主体倾斜，同步建立产地、产能、产品三级战略储备体系；实行生态修复终身责任制，要求企业计提专项修复资金。短期来看，条例直接遏制锂矿无序开采，产能不合规的中小矿山加速出清，行业供给阶段性收缩，合规成本有所抬升。长期来看，政策的落地将推动锂行业从粗放扩张转向规范化、集约化发展，头部一体化企业竞争优势持续放大，从制度层面夯实了国内锂电产业链的资源安全底座。
　　（2）新型储能容量电价机制落地，打开需求端长期成长空间
　　2026年1月，国家发展和改革委员会、国家能源局印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号），并于3月1日起正式执行，从收益端为储能产业建立稳定制度保障。新政建立电网侧独立新型储能容量电价机制，以当地煤电容量电价为基准、按放电时长折算核定年度容量电价标准，为符合条件的项目提供稳定容量收益，显著提升投资回报确定性；政策仅覆盖未参与新能源强制配储的独立储能项目，实行清单制管理。叠加各地新能源项目配储需求持续提升、风光大基地配套储能建设加码；同时电力市场化改革持续推进，支持用户侧储能、数据中心配套储能等多场景参与电力市场交易，行业收益渠道不断拓展。政策落地后，储能项目投资吸引力显著增强，装机需求快速释放，上半年国内储能电池出货量同比大幅提升，直接拉动碳酸锂需求攀升，成为支撑锂价中枢上移的核心动力之一。
　　（3）新能源汽车购置税政策延续，稳固动力电池需求基本盘
　　根据2023年明确的新能源汽车车辆购置税减免长期安排，2026年全年执行减半征收政策，单辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元；2025年9月三部门同步发布2026-2027年减免车型技术要求，保障政策平稳落地。叠加2026年6月五部门启动的新能源汽车下乡活动，配套以旧换新补贴支持农村消费，政策持续托底内需市场。
　　政策有效稳定了新能源汽车内需基本盘，叠加出口高增态势，动力电池需求韧性持续超市场预期，为锂行业需求提供了坚实的底部支撑。动力电池需求基本盘稳固，叠加储能赛道快速增长，锂行业需求增长的确定性持续提升，行业长期盈利稳定性进一步增强。
　　（三）主要业务
　　公司所在行业为固体矿产资源采选行业，主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、硫酸的加工销售。锂矿业务正处于勘探开发建设阶段，副产矿现金流入快速增长，未来利润增厚潜力突出。
　　（四）主要产品及其用途
　　公司的主要产品为铁精粉和球团，主要作为钢铁生产企业冶炼钢铁的原料。报告期内，公司铁精粉和球团销售收入占营业收入的比重为82.51%；硫酸销售收入占营业收入的比重为12.80%。
　　1、铁精粉
　　铁精粉主要作为钢铁生产企业冶炼钢铁的原料。公司铁精粉品位通常为65%左右，硫、铅、锌等杂质含量极低，属于优质品，是生产优质钢的理想原料。
　　2、球团
　　球团是铁精粉的下游产品，提高高炉炼铁的球团原料用比是钢铁生产企业增产节焦、提高效益、改善排放的有效措施。公司生产球团的主要原材料为铁精粉，部分由公司自有矿山供应，其余从外部采购。生产球团是公司铁精粉产业链的进一步延伸。
　　3、硫酸
　　硫酸主要作为化工产品原料，广泛应用于国民经济各个领域。公司生产的硫酸以92.5%、98%、105%工业用酸为主，并逐步形成了以硫酸生产、焙烧铁粉再利用、余热发电、环境治理和清洁生产为一体的循环经济格局。在增加公司效益的同时，有效节约了公司的生产成本。
　　（五）主要经营模式
　　1、采购模式
　　根据采购物资性质的不同，公司制定了相对应的采购办法。在主要的生产区域设置属地采购员，水泥、沙石、灌浆料等工程属地物资、氧气乙炔焊条等区域性采购物资由属地采购员采购；办公用品采购物资由职能部门按照报销流程采购；除上述物资外，其余采购需求全部由公司招标采购部按照物资分工统一采购；紧急物资申报临时采购计划，由公司招标采购部统一采购或安排属地采购员应急采购。
　　2、生产模式
　　公司矿山开采采取自采和外包采矿相结合的方式，其中外包采矿占总体采矿规模的比例较低。公司各矿山建有对应产能规模的选矿厂，选矿均由自有选厂进行。球团的生产采取自营方式。
　　3、销售模式
　　公司设有销售部统筹指挥、协调内蒙和安徽区域产品的销售工作。产品销售方案主要结合市场需求确定；产品定价主要是以月均61%铁矿石普氏指数为结算定价依据，同时通过签订年度长协的方式，建立稳定的销售渠道；货款回收以款到发货为主，部分经公司评估后信用等级较高的客户采取货到付款的销售策略。多年来公司凭借优质的产品及良好的信誉，拥有了稳定的客户群体；凭借自身产品的质量优势和区位优势，铁精粉和球团均主要采取客户直销的销售模式。
　　（六）主要产品的生产工艺流程
　　1、铁精粉
　　公司铁矿的开采方式为地下开采，开采的原矿运输至选矿车间，通过破碎筛分、磨矿、选矿后最终得到铁精粉产品，然后对外销售。
　　2、球团
　　球团生产主要以铁精粉、膨润土为原料，先后经干燥、碾磨、配料、混合、造球、筛分、干燥、预热、焙烧、冷却等工序制作而成。
　　3、硫酸
　　硫酸生产主要以硫铁矿选出的硫精砂为主要原料，采用DCS系统进行自动控制，先后经过原料无尘化、沸腾炉焙烧、绝热蒸发、封闭酸洗净化、“3+1”两转两吸、尾气双氧水法脱硫等工序，生产出合格的工业硫酸。
　　（七）公司经营情况
　　2026年上半年，公司管理层锚定年度经营目标，紧密围绕战略规划部署，以高效执行力统筹推进各项重点工作落地。在持续夯实铁矿业务稳健运营根基的同时，集中优势资源加速锂矿项目建设进程，公司整体经营态势良好，重点项目取得一系列阶段性成果。
　　报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、铁矿运营稳产增效
　　2026年上半年，公司铁矿板块保持稳健运行。内蒙区域以精细化管理释放生产效能，主产品产能及原料保障均达预期；自主实施10项自动化改造，同步深挖节能降耗潜力，提前完成全年降耗目标七成以上。安徽区域围绕周油坊铁矿650万吨/年改扩建工程，有序推进关键采矿基建与选矿系统改造，安全设施设计方案持续优化，项目建成后将进一步释放产能、提升资源储量。两大区域铁矿运营质效双升，为公司整体经营与锂矿建设提供了坚实的现金流支撑。
　　报告期内，公司生产铁精粉173.27万吨，较上年同期186.18万吨，下降6.93%；销售铁精粉147.53万吨、生产球团自用铁精粉9.75万吨，二者合计消耗铁精粉157.28万吨，较上年同期195.68万吨，下降19.62%；生产球团28.82万吨，较上年同期47.75万吨，下降39.64%；销售球团23.62万吨，较上年同期43.78万吨，下降46.05%。
　　报告期内，公司实现营业收入17.78亿元，其中铁精粉实现营业收入12.48亿元，球团实现营业收入2.19亿元，硫酸实现营业收入2.28亿元。从区域分析，内蒙矿山实现营业收入10.38亿元，安徽矿山实现营业收入7.38亿元。报告期公司实现净利润3.22亿元，较上年同期下降20.59%。
　　2、锂矿项目加速攻坚
　　（1）湖南鸡脚山锂矿
　　报告期内，公司全力推进鸡脚山锂矿采选冶及公辅工程建设，取得多项关键突破。证照方面，继取得全国首张2,000万吨/年锂矿采矿许可证后，于上半年相继取得采选尾一体化环评批复、尾矿库安全设施设计批复等核心手续。采矿工程方面，采矿综合楼主体完成70%，平硐掘进超计划六成，排洪系统具备防洪能力。选矿工程方面，土建主体工程基本完成，全面转入设备安装阶段，核心设备高压辊磨机、球磨机等主体已安装到位。冶炼工程方面，碳酸锂一期产线土建基础全部完工，核心设备陆续完成安装。公辅设施方面，三大输变电工程有序推进，光伏发电已实现部分并网装机。现阶段，湖南大中赫紧密围绕锂矿业务快速发展需求，持续引进行业专业人才，强化中高层管理及核心技术骨干梯队建设，已构建覆盖生产、业务、职能各领域的完整人才体系，为项目高效推进提供了坚实的人力资源保障。
　　（2）四川加达锂矿
　　报告期内，四川加达锂矿采选及公辅工程的基础建设有序推进，资源勘探取得突破性成果。采矿工程方面，运输隧道正向、反向掘进作业稳步推进，充填站配套道路全面竣工。公辅设施方面，尾矿库配套输电线路竣工投运，110kV变电站及输电线路加紧施工；工业旅游板块完成场地平整与边坡治理施工。资源勘探方面，加达锂矿首采区外围约4平方公里勘探报告于7月顺利通过专家评审，矿区资源储量有望进一步提升；此外，矿区年度钻探工作量完成过半，勘探队伍同步完成多处外围潜力矿点踏勘，积极推进矿权拓展，持续扩充资源储备。并且，公司在上半年抓住市场有利时机，预售原矿20万吨，预收货款4.6亿元。
　　（八）公司所处行业地位
　　1、铁矿行业
　　公司是国内规模领先、成本优势显著的铁矿采选企业，核心竞争壁垒体现为资源、技术与产能的协同布局。资源量方面，依托内蒙、安徽两大生产基地，铁矿备案资源量已增至6.9亿吨，硫铁矿保有资源储量7,085.41万吨，资源储备厚度与综合利用能力突出。产能方面，铁矿采选核定产能达1,680万吨/年、硫铁矿核定产能达150万吨/年，产能规模在独立铁矿采选企业中稳居龙头地位。技术与成本方面，公司凭借多年积累的采选技术沉淀及管理经验，形成行业领先的成本控制能力，进一步巩固了其在铁矿采选领域的竞争优势。
　　2、锂矿行业
　　公司锂矿业务实现规模化落地与战略跃升，依托优质资源开发、合规产能释放及技术优化，成为国内锂矿行业的核心企业。资源量方面，湖南鸡脚山锂矿及四川加达锂矿首采区备案资源超472万吨碳酸锂当量。技术与成本方面，公司自主研发锂云母冶炼新工艺、首创在矿山建设中使用盾构机掘进采选隧道，从采选冶每个环节控制成本，以实现资源开发的最大效益。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）资源储备丰富
　　公司经自然资源管理部门备案的铁矿石资源量合计6.90亿吨，硫铁矿资源量为7,085.41万吨，在独立铁矿采选企业中具有较大的资源优势。公司湖南鸡脚山锂矿通天庙矿段及四川加达锂矿首采区经自然资源部评审备案的锂矿折合碳酸锂当量超472万吨，资源量在国内处于领先地位，且未来增储空间较大。丰富且优质的铁、锂资源，为公司的可持续发展奠定了坚实的基础。
　　（二）较强的成长性
　　公司持续提高现有铁矿产能，铁精粉增量可观。锂矿方面，湖南鸡脚山锂矿设计2,000万吨/年采选规模，对应约可生产8万吨/年碳酸锂；四川加达锂矿设计一期260万吨/年采选规模，对应约可生产5万吨/年碳酸锂。两矿建成后合计可年产13万吨碳酸锂，未来还将进一步增长，在同行业中具备明显的规模优势。两大锂矿将于今年下半年建成投产，形成新的利润增长点。公司新增的铁矿产能及在建的锂矿项目，均体现出公司业务具备明显的成长性优势。
　　（三）专业的矿山管理能力
　　公司深耕矿业二十多年，现已具备成熟的矿山勘探、采选、冶炼、管理等综合产业能力。公司专注于矿山端的采选冶，可以将已经积累的铁矿开发经验复制到其他矿种的经营。该优势已在公司现有锂矿的开发设计上有明显体现：采矿设计率先在锂矿行业使用TBM盾构机打隧道，缩短建设期；选厂选址在低海拔、交通便利地区，以此克服气候环境影响，实现全年生产；率先采用强磁预选工艺选别锂云母精粉，降低选矿成本；创新硫酸法提锂新工艺，提高锂资源回收率，攻克锂渣环保难题，同步回收钾等金属，实现“一矿多产”的循环经济模式，降低冶炼成本。专业的矿山管理能力，使得公司可以实现业务的快速扩张，推动新项目尽快投产，以扩大利润规模，打造多元化发展模式。
　　（四）产业互补优势
　　经过二十余年的深耕发展，公司铁矿业务已形成成熟的运营体系，每年能产生稳定的现金流，是公司发展壮大的压舱石。但公司经营单一铁矿业务，业绩容易受周期性影响而产生较大波动。为抵御铁矿行业的周期性风险，公司积极布局锂矿新能源产业，在业务体系上形成双轮驱动、协同发展的新格局。随着锂矿投产，新能源产业会逐步成为公司新的利润增长点，在抵御铁矿行业周期性风险的同时，显著地增强公司盈利能力。
　　（五）采选冶全产业链自营的成本优势
　　公司主要产品原料自给自足，采矿、选矿、冶炼等关键生产环节均以自营为主，一体化生产，使得公司在成本控制方面具有明显优势。碳酸锂采选冶全产业链自营，硫酸法新工艺更有利于降低碳酸锂成本。成本优势使得公司在市场竞争中具有更强的盈利能力和抗风险能力。
　　（六）管理优势与人才储备
　　公司汇聚了一批在矿山勘探、采选、冶炼、建设以及经营管理领域拥有深厚经验的核心管理成员。他们对行业的技术动态和发展趋势有着透彻的洞察力，同时具备卓越的战略规划能力和高效的执行力度。公司的高层管理人员大多数身兼管理者与股东双重身份，这一特质赋予了团队更高的稳定性和更强的凝聚力。此外，公司高度重视人才的发展和引进，通过内部培养和外部招聘相结合的方式，打造了一支高素质、专业化的人才储备队伍。
　　（七）机械化、自动化、智能化矿山
　　公司围绕矿山采选新工艺、新装备的研发，积极推行“机械化减人、自动化换人”，全面推进矿山机械化、自动化、智能化建设。目前，公司选矿厂和矿井提升、运输、通风、排水系统已全面实现无人值守智能调度，矿山采矿装备投入全部为国际先进设备，并率先将盾构机应用到矿山井下施工，实现生产装备现代化、生产过程自动化、运营管理信息化、数据管理网络化，打造成“安全、高效、智能、绿色”的智慧化矿山，达到行业的国际先进水平。
　　（八）绿色矿山与工业旅游融合发展
　　公司在低碳绿色发展方面，已自建余热发电、光伏等项目实现绿电自发自用，并开始在主要生产区域全面推广使用永磁电机和新能源车辆。除此之外，公司积极响应国家绿色发展理念，高度重视绿色矿山基地的建设，持续加大环保投入，致力于打造绿色、环保的景区矿山。目前，公司成功创建了大中矿业工业旅游景区和安徽金日晟铁矿文博园两座国家3A级工业旅游景区，实现了绿色矿山与工业旅游的深度融合发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）可能面临的风险
　　1、经济周期的风险
　　公司主要产品为铁精粉和球团，作为冶炼钢铁的主要原料，其需求受下游钢铁行业的直接影响，而钢铁行业与宏观经济周期高度相关，若经济波动导致钢铁行业景气度下滑，将对公司铁矿业务生产经营产生不利影响。公司在建锂矿项目的产品主要应用于新能源汽车、储能等领域，行业需求受产业政策、技术迭代及终端消费市场影响较大，若下游新能源产业发展放缓、需求减弱，将会对公司锂板块经营业绩形成阶段性压力。
　　2、价格波动的风险
　　公司铁精粉、球团作为大宗商品，价格受宏观经济、供需关系、海运价格及汇率等因素影响波动较大，进而对公司经营业绩产生影响。锂矿相关产品价格亦受新能源行业周期、市场供需、产业政策及国际市场环境等因素影响显著。产品价格的波动将给公司收入规模、盈利水平带来不确定性。
　　3、项目进展不及预期的风险
　　受制于外部环境和行政审批，公司在产量提升、扩产技改、锂矿项目建设等方面，都存在项目进展不及预期的风险，进而对公司业绩产生较大影响。
　　4、公司现金流管理风险
　　公司所处外部货币环境和银行、证券等金融机构信贷政策的变化，会对公司的融资规模和融资成本产生较大影响。
　　（二）应对措施
　　1、加强对社会整体经济和行业政策的分析研判，提高市场敏锐性。
　　2、有效地防范和化解市场价格波动带来的风险。加快锂矿项目建设，与铁矿形成互补和对冲。
　　3、积极协调地方政府，集中公司各项资源，加强项目管理，加快锂矿项目和铁矿技改扩产项目建设。提升公司产能，降低成本，不断提升资产运营效能。
　　4、加强现金流管理、监控和预测，建立完善的现金流管理制度。拓展多元化融资渠道，降低单一融资渠道的风险。建立现金流风险预警机制，及时发现和解决潜在风险，确保企业现金流的稳定性和安全性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求　　公司所在行业为固体矿产资源采选行业，主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、硫酸的加工销售。此外，公司拥有湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿两大锂矿资源，项目正处于建设阶段；其中，四川加达锂矿已于报告期内实现收入。　　（一）主要产品及其用途　　公司的主要产品为铁精粉、球团和硫酸。报告期内，公司铁精粉和球团销售收入占营业收入的比重为87.05%，硫酸销售收入占营业收入的比重为6.00%。　　1、铁精粉　　铁精粉主要作为钢铁生产企业冶炼钢铁的原料。公司铁精粉品位通... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
　　公司所在行业为固体矿产资源采选行业，主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、硫酸的加工销售。此外，公司拥有湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿两大锂矿资源，项目正处于建设阶段；其中，四川加达锂矿已于报告期内实现收入。
　　（一）主要产品及其用途
　　公司的主要产品为铁精粉、球团和硫酸。报告期内，公司铁精粉和球团销售收入占营业收入的比重为87.05%，硫酸销售收入占营业收入的比重为6.00%。
　　1、铁精粉
　　铁精粉主要作为钢铁生产企业冶炼钢铁的原料。公司铁精粉品位通常为65%左右，硫、铅、锌等杂质含量极低，属于优质品，是生产优质钢的理想原料。
　　2、球团
　　球团是铁精粉的下游产品，提高高炉炼铁的球团原料用比是钢铁生产企业增产节焦、提高效益、改善排放的有效措施。公司生产球团的主要原材料为铁精粉，部分由公司自有矿山供应，其余从外部采购。生产球团是公司铁精粉产业链的进一步延伸。
　　3、硫酸
　　硫酸主要作为化工产品原料，广泛应用于国民经济各个领域。公司生产的硫酸以92.5%、98%、105%工业用酸为主，并逐步形成了以硫铁矿采选、硫精砂制酸、焙烧铁粉再利用、余热发电、环境治理和清洁生产为一体的循环经济格局。在增加公司效益的同时，有效节约了公司的生产成本。
　　（二）主要经营模式
　　1、采购模式
　　根据采购物资性质的不同，公司制定了相对应的采购办法。在主要的生产区域设置属地采购员，水泥、沙石、灌浆料等工程属地物资、氧气乙炔焊条等区域性采购物资由属地采购员采购；办公用品（笔，纸等）采购物资由职能部门按照报销流程采购；除上述物资外，其余采购需求全部由公司招标采购部按照物资分工统一采购；紧急物资申报临时采购计划，由公司招标采购部统一采购或安排属地采购员应急采购。
　　2、生产模式
　　公司矿山开采采取自采和外包采矿相结合的方式，其中外包采矿占总体采矿规模的比例较低。公司各矿山建有对应产能规模的选矿厂，选矿均由自有选厂进行，球团的生产采取自营方式。
　　3、销售模式
　　公司设有销售中心统筹指挥、协调各个生产单位产品的销售工作。产品销售方案采用以销定产结合市场需求的方式确定；锂矿相关产品定价以主流网站碳酸锂价格为参考依据；铁矿相关产品定价主要是以月均62%铁矿石普氏指数为结算定价依据，同时通过签订年度长协的方式，建立稳定的销售渠道；货款回收以款到发货为主，部分经公司评估后信用等级较高的客户采取货到付款的销售策略。多年来公司凭借优质的产品及良好的信誉，拥有了稳定的客户群体；凭借自身产品的质量优势和区位优势，公司主要采取客户直销的销售模式。
　　（三）主要产品的生产工艺流程
　　1、铁精粉
　　公司铁矿的开采方式为地下开采，开采的原矿运输至选矿车间，通过破碎筛分、磨矿、选矿后最终得到铁精粉产品，然后对外销售。
　　2、球团
　　球团生产主要以铁精粉、膨润土为原料，先后经干燥、碾磨、配料、混合、造球、筛分、干燥、预热、焙烧、冷却等工序制作而成。
　　3、硫酸
　　硫酸生产主要以硫铁矿选出的硫精砂为主要原料，采用DCS系统进行自动控制，先后经过原料无尘化、沸腾炉焙烧、绝热蒸发、封闭酸洗净化、“3+1”两转两吸、尾气双氧水法脱硫等工序，生产出合格的工业硫酸。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司依托铁矿稳产增效与锂矿新增利润增长点，双轮驱动实现经营业绩的稳健增长。铁矿业务方面，内蒙、安徽两大区域全年合计生产铁精粉359.91万吨，内蒙区域生产球团93.74万吨、硫酸40.91万吨，为公司贡献了持续稳定的利润。锂矿业务方面，四川加达锂矿自2025年9月起实现副产原矿销售，锂矿板块已开始贡献较大利润。
　　（五）报告期内进行的矿产勘探活动
　　报告期内，公司及子公司累计投入勘探费用13,104.25万元，主要用于现有矿权范围内的资源勘查与潜力挖掘，为夯实资源基础、实现增储目标提供了有力支撑。
　　在铁矿资源方面，公司持续深入推进安徽周油坊铁矿的探矿增储工作，通过系统的钻探深部验证，进一步查明了矿体赋存规律及空间分布特征。目前，该矿区已取得突破性进展，样品采集与化验分析工作同步有序推进。
　　在锂矿资源方面，公司聚焦加达锂矿首采区外围部分区域，围绕重点找矿靶区组织开展了地质测量、槽探及钻探工程等系统性野外工作，已完成阶段性野外勘探施工任务，正在编制资源储量评审报告。
　　初步勘探结果显示，上述两处矿权资源量均有望在当前基础上进一步增加，展现出良好的增储前景，有助于进一步夯实公司上游资源保障能力，增强公司发展的核心竞争力。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
　　1、铁矿业务
　　2025年，随着全球产业链重构与低碳转型的深入推进，钢铁作为工业基石与战略支撑材料的地位进一步凸显，全球主要国家和地区在钢铁产能布局、技术迭代与资源保障上的竞争持续升级，不断调整产业策略以适配安全与低碳的双重目标，未来全球钢铁产业格局有望迎来深度重塑。铁矿石作为钢铁产业的核心原料，其供应安全、成本波动与布局博弈，也成为影响各国钢铁产业竞争力的关键变量。
　　（1）铁矿石需求承压但仍有支撑
　　铁矿石需求长期与钢铁工业深度绑定，基础设施建设、房地产开发、高端制造业升级是铁矿石需求的三大核心驱动力。近年来，随着城镇化进程开始从前期的快速增长期逐步迈入减速提质期，传统基建需求增速趋缓导致需求下降，叠加碳减排政策、技术替代及供应端约束的影响导致铁矿石需求进一步承压。但新能源、高端装备、船舶海工等对特种钢材的需求持续释放，推动高附加值铁矿石结构性需求上升，使得铁矿石需求总体获得结构性支撑。根据世界钢铁协会（WSA）发布的官方数据，2025年全球粗钢产量达18.49亿吨，同比下降2.0%。其中2025年中国国内粗钢产量9.61亿吨，同比下降4.4%；生铁产量8.36亿吨，同比下降3%；钢材产量14.46亿吨，同比上升3.1%。若以铁精粉需求量与生铁产量之比约1.6:1折算，2025年中国铁精粉实际需求量约为13.38亿吨，同比下降幅度仅为1.83%，国内铁矿石的市场需求仍有较好支撑。
　　（2）铁矿石供给格局重塑，供应趋于宽松
　　国内铁矿石资源供应主要分为进口矿和国产矿两部分。2025年，受钢铁行业环保限产常态化、钢厂利润约束下的配矿策略调整，以及全球供应链格局重塑等多重因素影响，进口市场呈现量稳增、价回落、结构分化的特征。据海关总署数据，2025年度，我国累计进口铁矿石12.59亿吨，同比增长1.84％；铁矿石进口均价为97.8美元/吨，同比降8.5%。国内铁矿石生产供应则呈现“总量下降、结构分化、政策强约束、替代补位有限”的核心格局。主要是受资源禀赋衰减、环保安全监管常态化叠加区域生产扰动及废钢替代提速等多重因素交织影响，国产矿对市场的支撑能力进一步弱化，进口矿主导地位持续巩固。依据官方网站钢之家的数据统计，2025年国内铁矿石原矿产量9.84亿吨，同比下降2.8％；全年铁矿石整体市场供给趋于宽松。
　　（3）铁矿石价格震荡偏弱
　　2025年国内铁矿价格延续偏弱格局，全年波动核心逻辑是供需弱平衡与政策调控的博弈，整体呈现“先抑后扬、区间震荡”的特征。年初受钢厂利润薄、终端需求疲弱影响，普氏铁矿石价格指数于2025年6月末降至全年最低点（约92.75美元/吨）。7-9月，国内钢铁行业“反内卷”政策持续升温，叠加钢厂集中补库需求释放，带动指数反弹，普氏指数对应国内现货价格一度回升至109.2美元/吨。9-12月，四大矿山发运逐步恢复，港口铁矿石库存维持高位，价格再度承压；不过在冬储需求支撑下，普氏指数对应的国内现货价格稳定在100美元-110美元/吨区间震荡运行。普式指数全年均价约101.90美元/吨，较上年下降6.94%，核心驱动因素围绕供应扰动与需求韧性展开。
　　2、锂矿业务
　　在全球碳中和与能源结构转型背景下，锂作为新能源产业核心战略资源，是动力电池、储能系统的关键原料。据华福证券研究所统计，2025年国内锂盐产品供需总量大幅增长，总供给量138.94万吨，同比增长31.2%；其中碳酸锂总产量94.44万吨，同比增长36.7%。总需求量134.54万吨，同比增长42.2%。年内碳酸锂价格宽幅震荡，供需整体紧平衡，长期来看，锂战略价值将持续提升。
　　（1）需求多元驱动，形成短期供需紧平衡态势
　　2025年碳酸锂需求端新能源汽车与储能两大赛道同步发力，推动需求扩张优化。
　　新能源汽车市场基本盘稳固，EV Tank数据显示，2025年全球销量达2,354.2万辆，同比增长29.1%，增速虽回落但规模持续扩大。区域分化明显，中国销量全球占比70.3%，高续航、高能量密度车型占比提升，带动单位车型碳酸锂消耗增加。
　　储能市场爆发式增长，成为需求核心增量，EV Tank数据显示，2025年全球储能电池出货量651.5GWh，同比大增76.2%。国内受多项政策推动，储能行业转向市场化运营，叠加地方扶持政策，需求爆发；欧洲、中东、澳洲等地区需求集中释放，共同构成新增长引擎。
　　（2）供应宽松转向结构性偏紧
　　国内碳酸锂供应受资源端政策扰动、产能结构分化、需求超预期倒逼等因素影响，2025年呈现“上半年过剩踩踏、下半年紧平衡去库”的鲜明时间分野。全年供应增速滞后于需求增速，去库明显，供应格局从“宽松过剩”转向“结构性偏紧”。
　　2025上半年，各家核心锂矿公司进入爬产阶段，锂云母提锂产能利用率一度升至90%，盐湖提锂开工率维持在85%以上。后续因碳酸锂价格出现超跌，非一体化锂盐厂亏损严重大幅减产，供给开始收缩。2025下半年，江西与青海地区出现明显供应减量，碳酸锂价格止跌回升叠加需求端超预期增量，锂辉石端生产积极性高涨，增量明显。
　　（3）供需格局反转，价格探底回升
　　2025年碳酸锂价格呈现“上半年超跌探底、下半年强势反弹”的V型反转走势，全年价格波动的核心逻辑是供需格局从过剩到紧平衡的根本性转变，叠加政策扰动、需求超预期释放及期货市场情绪联动等因素，价格中枢实现从成本线向供需紧平衡定价的实质性跃升。
　　上半年，受春节后各矿山企业集中复产，供给快速增长，以及资金情绪涌入期货市场加剧空头氛围，导致碳酸锂现货价格持续下跌至6万元/吨以下的成本线附近。进入下半年，新能源汽车与储能两大核心赛道需求超预期增长，带动电芯及正极材料排产持续上行；尽管锂盐厂开工积极性同步提升，但江西锂云母矿证变更、青海盐湖资源开发约束等因素导致碳酸锂供应增速显著滞后于需求增幅，供需缺口持续扩大，碳酸锂月度供需平衡转向大幅去库，价格由此开启强势反弹，并于年底突破10万元/吨，全年均价约7.55万元/吨，较上年同期下降约16.68%。
　　中长期来看，供给端的刚性收缩与需求端的持续复苏形成共振，锂价具备充足上行动力，有望逐步迈入上行通道；在锂资源战略属性凸显的行业背景下，碳酸锂的资源价值与产业地位将迎来重估，市场定价体系也将向供需基本面与战略价值双轮驱动的方向优化演进。
　　（二）报告期内主要行业政策及影响
　　1、国家政策加码，锂矿项目迎来发展新机遇
　　《中华人民共和国矿产资源法》已于2025年7月1日起正式生效。文件为公司增储上产和矿权获取提供政策支持，一是首次明确锂为国家战略性矿产，实行保护性开采与禁止压覆原则，从法律层面强化锂资源的战略保障地位。二是开采监管趋严，采矿权审批权限上收至自然资源部，行业准入与规范度显著提升。三是提高生态与合规要求，专章强化矿山生态修复法定责任。在新法正式实施的背景下，公司湖南鸡脚山锂矿是新法实施后全国首个获批采矿证的锂矿项目，合规性优势凸显。公司采选冶一体化的产业布局与“硫酸法提锂新工艺”在锂云母尾渣消纳、提高锂资源回收率的突破，与国家政策要求完全契合。公司发展方向满足政策与市场的双重需求，适配政策对战略性矿产绿色开发的导向，长期竞争力显现。
　　2、政策驱动碳酸锂需求增长，助力公司锂业务放量
　　2025年国内锂资源、新能源产业链及行业规范相关政策密集落地，从供给规范、需求提振、产业链协同多维度发力，拓宽碳酸锂需求空间，优化行业竞争格局，为锂电上游矿产企业带来发展新机遇。
　　多项政策支持以旧换新，强化动力电池安全标准。2025年1月，国家发展改革委、财政部联合发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确继续安排超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，扩大汽车报废更新支持范围；同月14日，商务部等九部门联合发布《2025年汽车以旧换新工作通知》，进一步细化汽车以旧换新实施细则，将国四排放标准燃油乘用车纳入报废更新补贴范围。7月，《电动汽车用动力蓄电池安全要求》正式实施，在原有安全要求基础上，新增底部撞击、快充循环后安全测试等项目，推动行业技术升级。
　　明确发展目标与路径，推动储能规模化商业化发展。2025年2月，八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，提出到2027年培育3—5家生态主导型储能企业，推动储能高端化、智能化发展，拓展多元应用场景。8月27日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，明确储能规模化建设目标，优化容量电价机制，助力技术商业化推广，带动储能锂电池需求增长。
　　强化技术保护与行业治理，引导锂产业高质量发展。2025年7月，商务部、科技部联合调整发布《中国禁止出口限制出口技术目录》，商务部等调整技术出口目录，限制锂辉石提锂等技术出口，实行许可证管理，保障国内锂产业技术优势。9月，八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出推动国内锂资源开发，引导行业绿色低碳发展，治理非理性竞争。
　　综上，需求端政策赋能，下游产业新能源汽车与储能对碳酸锂保持强劲需求，为公司锂矿项目产能释放提供支撑；随着行业规范与供给出清抬高准入门槛，锂价逐步回归理性，叠加公司低成本优势，盈利弹性凸显。
　　3、政策联动强化监管，筑牢锂行业全流程合规防线
　　“国家+地方”联动，强化公司合规与资源壁垒，国家方面，2025年12月，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，对锂供应行业提出明确监管要求。尾矿处理方面，原则上不批准无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目，推动尾矿就近充填回填；锂渣治理方面，开展历史遗留固体废物堆存场所专项整治，同时明确采矿权注销后，原采矿权人需履行生态修复义务。
　　地方层面，江西作为锂云母主产区，宜春落实新《矿产资源法》专项监管，推动锂矿行业合规洗牌，整改“证载矿种与实际开采不符”及环保不合规的矿山；青海于2025年11月印发《关于加强盐湖资源管理的若干措施（试行）》，聚焦盐湖锂资源保护，要求盐湖提锂项目必须采用“卤水梯级利用+尾卤回注”工艺，将生态红线内项目审批权限上收省级部门，推动行业合规发展。
　　综上，锂矿行业通过“整改一批、注销一批、查处一批”的组合拳，推动行业告别“擦边开采”“过期开采”的野蛮生长阶段，而公司凭借持有合规锂矿采矿证与新升级的冶炼技术，将在行业洗牌中进一步凸显资源与竞争优势。
　　4、钢铁稳增长政策，公司铁矿注入发展动能
　　2025年8月，工业和信息化部、自然资源部、生态环境部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。方案明确提出，2025至2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右，并从供需调节、绿色低碳、数字化转型等多个维度推动钢铁企业高质量发展。钢铁行业作为公司矿产端的主要下游市场，其健康稳定发展将直接为公司铁矿产品的需求和价格提供有力支撑。下游经营的持续改善，有利于公司保持稳定的销售渠道和合理的利润空间。
　　同时，方案对上游铁矿采选企业释放了明确的政策红利。文件明确指出：加快国内重点铁矿项目开工投产、扩能扩产；支持合规矿企正常生产，并加大铁矿石保供稳价力度。这些措施将有效解决长期制约矿山发展的审批周期长、生产受限等问题，有助于公司缩短扩产项目的建设周期、加快产能释放，进一步夯实公司上游资源保障能力。
　　（三）公司所属行业的发展阶段、周期性特点
　　1、铁矿行业
　　铁矿石行业作为矿产资源采选行业，位于产业链的最前端，下游行业主要为钢铁产业，属周期性行业，与社会整体经济相关度较高，受经济政策影响明显。铁矿石行业围绕着供需关系、供需预期以及政策调控的变化而呈现明显的周期性特点。
　　从需求端来看：钢铁行业进入长周期减量调结构阶段，国内粗钢表观消费量从2020年的高点连续5年下降，降至2025年的8.29亿吨，基础设施与房地产用钢需求趋缓，汽车、家电、机械制造等高端用钢需求持续增加。在此背景下，科技创新成为应对严峻复杂市场环境、推动行业高质量发展的“关键变量”“最大增量”。
　　2、锂矿行业
　　锂是新能源产业重要原材料之一。我国对锂资源需求较大，对外依存度较高。碳酸锂是新能源汽车动力电池和储能电池的核心原材料，是锂电池成本的主要构成部分，其价格波动受供需影响而呈现一定的周期性特征。
　　从供给端来看：锂矿的供应量呈现出稳健的增长态势。据华福证券研究所统计，2025年国内锂盐产品总供给量138.94万吨，同比增长31.2%；其中碳酸锂总产量94.44万吨，同比增长36.7%。
　　从需求端来看：在“双碳”目标引领下，新能源产业作为基础性战略性新兴产业至关重要。当前其核心发展趋势聚焦储能，国内新型储能装机规模突破1亿千瓦，储能已成为碳酸锂需求最大增量来源，叠加新能源汽车等传统下游需求，拉动效应显著。2025年度，国内锂盐产品总需求量达134.54万吨，同比增长42.2%。
　　（四）行业竞争情况及公司所处行业地位
　　1、铁矿行业
　　公司是国内规模领先、成本优势显著的铁矿石采选企业，核心竞争壁垒体现为资源、技术与产能的协同布局。资源量方面，依托内蒙、安徽两大生产基地，铁矿石备案资源量已增至6.90亿吨，硫铁矿保有资源储量7,085.41万吨，资源储备厚度与综合利用能力突出。产能方面，铁矿采选核定产能达1,480万吨/年、硫铁矿核定产能达150万吨/年，产能规模在独立铁矿采选企业中稳居龙头地位。技术与成本方面，公司凭借多年积累的采选技术沉淀及管理经验，形成行业领先的成本控制能力，进一步巩固了其在铁矿采选领域的竞争优势。
　　2、锂矿行业
　　公司锂矿业务实现规模化落地与战略跃升，依托优质资源开发、合规产能释放及技术优化，成长为国内锂矿行业的核心企业。资源量方面，湖南鸡脚山锂矿及四川加达锂矿首采区备案资源超472万吨碳酸锂当量。技术与成本方面，公司自主研发锂云母冶炼新工艺、首创在矿山建设中使用盾构机掘进采选隧道，从采选冶的每个环节控制成本，以实现资源开发的最大效益。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）资源储备丰富
　　公司经国土资源管理部门备案的铁矿石资源量合计6.90亿吨，硫铁矿资源量为7,085.41万吨，在独立铁矿采选企业中具有较大的资源优势。公司湖南鸡脚山锂矿通天庙矿段及四川加达锂矿首采区经自然资源部评审备案的锂矿折合碳酸锂当量超472万吨，资源量在国内处于领先地位，且未来增储空间较大。丰富且优质的铁、锂资源，为公司的可持续发展奠定了坚实的基础。
　　（二）较强的成长性
　　公司持续提高现有铁矿产能，铁精粉增量可观。锂矿方面，湖南鸡脚山锂矿设计2,000万吨/年采选规模，对应约可生产8万吨/年碳酸锂；四川加达锂矿设计一期260万吨/年采选规模，对应约可生产5万吨/年碳酸锂，当前两矿合计13万吨/年碳酸锂，未来还将进一步增长，在同行业中具备明显的规模优势。公司已于2025年实现较大规模的锂矿利润贡献，两大锂矿将于今年下半年建成投产，释放规模利润。公司新增的铁矿产能及在建的锂矿项目，均体现出公司业务具备明显的成长性优势。
　　（三）专业的矿山管理能力公司
　　深耕矿业二十多年，现已具备成熟的矿山勘探、采选、冶炼、管理等综合产业能力。公司专注于矿山端的采选冶，可以将已经积累的铁矿开发经验复制到其他矿种的经营。该优势已在公司现有锂矿的开发设计上有明显体现：采矿设计率先在锂矿行业使用TBM盾构机打隧道，缩短建设期；选厂选址在低海拔、交通便利地区，以此克服气候环境影响，实现全年生产；率先采用强磁预选工艺选别锂云母精粉，降低选矿成本；创新硫酸法提锂新工艺，提高锂资源回收率，攻克锂渣环保难题，同步回收钾等金属、实现“一矿多产”的循环经济模式，降低冶炼成本。专业的矿山管理能力，使得公司可以实现业务的快速扩张，推动新项目尽快投产，以扩大利润规模，打造多元化发展模式。
　　（四）产业互补优势
　　经过二十余年的深耕发展，公司铁矿业务已形成成熟的运营体系，每年能产生稳定的现金流，是公司发展壮大的压舱石。但公司经营单一铁矿业务，业绩容易受周期性影响而产生较大波动。为抵御铁矿行业的周期性风险，公司积极布局锂矿新能源产业，在业务体系上形成双轮驱动、协同发展的新格局。随着锂矿投产，新能源产业会逐步成为公司新的利润增长点，在抵御铁矿行业周期性风险的同时，显著地增强公司盈利能力。
　　（五）采选冶全产业链自营的成本优势
　　公司主要产品原料自给自足，采矿、选矿、冶炼等关键生产环节均以自营为主，一体化生产，使得公司在成本控制方面具有明显优势。碳酸锂采选冶全产业链自营，硫酸法新工艺更有利于降低碳酸锂成本。成本优势使得公司在市场竞争中具有更强的盈利能力和抗风险能力。
　　（六）管理优势与人才储备
　　公司汇聚了一批在矿山勘探、采选、冶炼、建设以及经营管理领域拥有深厚经验的核心管理成员。他们对行业的技术动态和发展趋势有着透彻的洞察力，同时具备卓越的战略规划能力和高效的执行力度。公司的高层管理人员大多数身兼管理者与股东双重身份，这一特质赋予了团队更高的稳定性和更强的凝聚力。此外，公司高度重视人才的发展和引进，通过内部培养和外部招聘相结合的方式，打造了一支高素质、专业化的人才储备队伍。
　　（七）机械化、自动化、智能化矿山
　　公司围绕矿山采选新工艺、新装备的研发，积极推行“机械化减人、自动化换人”，全面推进矿山机械化、自动化、智能化建设。目前，公司选矿厂和矿井提升、运输、通风、排水系统已全面实现无人值守智能调度，矿山采矿装备投入全部为国际先进设备，并率先将盾构机应用到矿山井下施工，实现生产装备现代化、生产过程自动化、运营管理信息化、数据管理网络化，打造成“安全、高效、智能、绿色”的智慧化矿山，达到行业的国际先进水平。
　　（八）绿色矿山与工业旅游融合发展
　　公司在低碳绿色发展方面，已自建余热发电、光伏等绿电自发自用，并开始在主要生产区域全面推广使用永磁电机和新能源车辆。除此之外，公司积极响应国家绿色发展理念，高度重视绿色矿山基地的建设，持续加大环保投入，致力于打造绿色、环保的景区矿山。目前，公司成功创建了大中矿业工业旅游景区和安徽金日晟铁矿文博园两座国家3A级工业旅游景区，实现了绿色矿山与工业旅游的深度融合发展。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，在董事会的科学决策下，公司管理层紧扣年度重点任务，坚持安全发展底线，围绕降本增效与项目推进两大重点，稳步达成年度经营目标，保障了主要产品产销的稳定
　　报告期内，公司生产铁精粉359.91万吨，生产球团93.74万吨。公司实现营业收入40.90亿元，净利润7.36亿元，每股收益0.50元/股。报告期内，公司主要经营情况如下：
　　（一）铁矿运营稳中求进
　　公司铁矿板块保持稳健运行态势，各厂区聚焦自动化升级与安全标准化建设，运营质量持续改善。内蒙区域深入推进智能化改造，全年自主实施21个自动化项目，相较外委模式节约成本约330万元，自动化整体运行率从90%提升至98%，为公司数字化转型积累了可复制的实践经验。安徽区域以安全标准化建设为主线，深化双重预防机制，压实全员安全责任；全年完成7个安全标准化中段打造，全部通过安徽省一级认定，金日晟矿业的安全管理成为区域标杆，获得各级政府与同行的广泛认可。两大区域铁矿运营稳中有进，全年铁精粉销量达372.74万吨（含球团分公司生产球团的自用铁精粉），对比上年同期增加2.84%；铁精粉全年均价829.66元/吨，受市场行情的影响，虽较上年同期下降5.67%，但下降幅度低于普式指数的跌幅（6.94%）。铁矿业务的稳定经营为公司锂矿业务的发展提供了坚实的现金流支撑。
　　（二）锂矿建设提质提速
　　报告期内，公司锂矿业务取得里程碑式突破，湖南、四川两大锂矿项目建设全面提速，资源储量与产能布局均创历史新高。
　　1、湖南鸡脚山锂矿
　　证照方面，公司于报告期内成功取得新《矿产资源法》实施后自然资源部颁发的全国首张锂矿采矿许可证，露天开采规模为2,000万吨/年，规模优势突出；2,000万吨/年锂矿采选尾一体化项目核准获批复，标志着鸡脚山锂矿进入全面开发阶段。采矿方面，5.6公里进矿道路实现通车，7.3公里运输隧道全面贯通,2号隧道盾构机顺利始发，目前已掘进超600米。选矿方面，一期1,000万吨/年选矿厂全面开工建设，大型设备陆续进场安装，基建工程高效有序推进。冶炼方面，公司首创“锂渣无害化综合提锂技术”，中试验证结果实现了锂渣无害化、减量化、资源化，锂云母综合回收率提升至90%以上，同时可综合回收利用钾、氟、铷等有价元素，实现“一矿多产”，技术领先优势进一步巩固。
　　2、四川加达锂矿
　　报告期内，公司顺利完成四川加达锂矿首采区勘探报告的评审备案工作，已通过自然资源部备案的锂矿石资源量为4,343.60万吨，平均品位为1.38%，Li2O矿物量为60.09万吨，折合碳酸锂当量约为148.42万吨，资源备案成果超预期。探转采前期手续全面落地，《开发利用方案》《矿区生态修复方案》均已通过专家评审，为后续260万吨/年采矿证的申报办理奠定坚实基础。矿区基建有序推进，12公里关键进矿道路提前贯通，采矿开拓工程超额完成年度计划；选矿厂“三通一平”基本完成，主体工程将进入全面施工阶段。此外，按行业经验值折算，加达锂矿自2025年9月起实现0.41万吨碳酸锂当量的副产原矿销售，贡献毛利1.05亿元，标志着四川锂矿开发从资源储备迈入价值释放新阶段。
　　（三）硫酸新效益逐步体现
　　公司持续开展对标学习与技术攻关，推动硫酸厂经营管理水平与生产运行质量全面提升。报告期内，公司硫酸产量创历史新高，全年生产硫酸40.91万吨，较上年增加3.73万吨，同比增长10.02%；受益于硫酸市场行情向好，产品全年均价为589.89元/吨，同比增幅达103.51%，产品收入显著提升。当期硫酸业务贡献毛利9,696.27万元，经营效益再上新台阶。设备管理成效显著，成功实现全年非计划停车为零，设备综合运转率高达97.8%，有力保障生产系统的连续稳定运行。技改项目扎实推进，自动装酸项目实现全过程自动化操作，有效规避人工操作风险；沸腾炉采用硫磺替代木柴点火工艺，大幅降低劳动强度与安全环保风险；引进膜蒸馏稀硫酸回收利用新技术，实现稀酸资源化利用，有效降低处理成本。节能降耗精准施策，硫酸厂能耗达到行业先进值，绿色发展成效进一步显现。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展趋势
　　（二）公司发展战略
　　铁矿是公司发展的根基。公司将深耕铁矿主业，在现有资源规模优势的基础上，持续推进主力矿山的技改工作，以“扩产、提质”为原则促进公司经营效益稳步提升。关注、拓展国内外高性价比的优质铁矿资源。
　　锂矿是公司发展的新增长点。公司将加快湖南、四川锂矿项目建设，尽快将资源变为产量。同时，公司将持续关注国内外的优质矿产，为公司拓展业务范围、扩大利润规模奠定资源基础。
　　公司将致力于成为员工认可、行业知名、社会尊重的矿业公司。
　　（三）2026年经营计划
　　1、全力推进湖南鸡脚山锂矿建成投产，实现资源向效益转化
　　湖南鸡脚山锂矿具有储量大、采选冶一体化、成本低的显著优势。2026年，公司将聚焦全面建成投产目标，统筹推进采选冶及公辅工程建设。采矿方面，以开拓运输系统建设为主线，推进平硐溜井运输工程，年内实现采矿工程建成投产，保障矿石稳定供应。选矿方面，一期1,000万吨/年选矿厂已全面开工建设，年内将完成主体工程及核心设备安装，同步推进尾砂干排与高标准农田改造，实现产品销售。冶炼方面，公司将依托中试工艺技术优势，加快推进碳酸锂厂建设工作，年内完成设备安装与系统调试并实现投料试产。此外，公辅设施将同步建成投运，确保湖南锂矿按期实现资源落地、产能释放。
　　2、加速四川加达锂矿工程建设，贡献更多现金流入
　　四川加达锂矿具有品位高、成本低的显著优势。2026年，公司将加快采选项目建设，在资源增储基础上推动项目从基建向生产转型。探矿方面，持续开展首采区外围勘探工作，力争实现资源量进一步增加。采矿方面，重点攻坚采矿基建工程，推进隧道贯通与开拓系统建设，保障供矿能力稳步提升。选矿方面，加快选矿厂建设进度，统筹推进土建施工、设备订货与安装，力争年底建成投产。公辅配套方面，推进变电站、尾矿库、办公生活区等设施建设，为项目全面投产创造条件。同时，持续推进产品销售，实现更多的现金流入。
　　3、持续探矿增储
　　资源是矿山企业的生命线。2026年，公司将立足现有矿区，持续加大探矿增储力度，巩固资源优势。内蒙区域，重点推进书记沟铁矿深部及外围、东五分子铁矿增储勘探工作。安徽区域，周油坊、重新集两矿将继续开展补充勘探。四川加达锂矿将加快推进首采区外围北矿段、南矿段的勘探报告编制与评审备案工作，力争实现资源量进一步增加。
　　4、深耕自动化
　　公司将深化智能运营管理体系建设，推动调度管理模式变革。依托现有经营调度系统，推动运营、管控、自动化专业人员集中办公，实现调度中心向统筹运营全流程的指挥中心转型。持续用好云眼、机器人智能巡检等智能设备，发挥自动化系统异常报警功能，推动运营管理从被动应对向主动预判转变、从经验驱动向数据驱动转变。同步完善配套管理制度和量化考核机制，推动技术、人员、制度深度融合，以智能调度为公司发展赋能。
　　5、筑牢安全红线
　　公司将坚持“以安全标准化为主线、安全管理系统为支撑、科技强安为方向”的工作思路，推动安全管理从合规向高质量管理落地。以动态考评机制为抓手，落实安全标准化作业检查整改，全年现场安全标准化达标率提升至95%以上。持续推进安全管理系统深度应用，通过智能数据分析实现风险预警前置。同时，推动“无人则安、少人则安”理念落地，在关键工序加快推广机械化、智能化装备应用，探索机器人替代方案，降低人工作业风险。通过上述举措，持续夯实企业安全发展根基，为公司稳健经营和高质量发展提供坚实保障。
　　（四）可能面对的风险及应对措施
　　1、可能面临的风险
　　（1）经济周期的风险
　　公司主要产品为铁精粉和球团，作为冶炼钢铁的主要原料，其需求受下游钢铁行业的直接影响，而钢铁行业与宏观经济周期高度相关，若经济波动导致钢铁行业景气度下滑，将对公司铁矿业务生产经营产生不利影响。公司在建锂矿项目的产品主要应用于新能源汽车、储能等领域，行业需求受产业政策、技术迭代及终端消费市场影响较大，若下游新能源产业发展放缓、需求减弱，将会对公司锂板块经营业绩形成阶段性压力。
　　（2）价格波动的风险
　　公司铁精粉、球团作为大宗商品，价格受宏观经济、供需关系、海运价格及汇率等因素影响波动较大，进而对公司经营业绩产生影响。锂矿相关产品价格亦受新能源行业周期、市场供需、产业政策及国际市场环境等因素影响显著。产品价格的波动将给公司收入规模、盈利水平带来不确定性。
　　（3）项目进展不及预期的风险
　　受制于外部环境和行政审批，公司在产量提升、扩产技改、锂矿项目建设等方面，都存在项目进展不及预期的风险，进而对公司业绩产生较大影响。
　　（4）公司现金流管理风险
　　公司所处外部货币环境和银行、证券等金融机构信贷政策的变化，会对公司的融资规模和融资成本产生较大影响。
　　2、应对措施
　　（1）加强对社会整体经济和行业政策的分析研判，提高市场敏锐性。
　　（2）有效地防范和化解市场价格波动带来的风险。加快锂矿项目建设，与铁矿形成互补和对冲。
　　（3）积极协调地方政府，集中公司各项资源，加强项目管理，加快锂矿项目和铁矿技改扩产项目建设。提升公司产能，降低成本，不断提升资产运营效能。
　　（4）加强现金流管理、监控和预测，建立完善的现金流管理制度。拓展多元化融资渠道，降低单一融资渠道的风险。建立现金流风险预警机制，及时发现和解决潜在风险，确保企业现金流的稳定性和安全性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司的主营业务、主要产品以及经营模式未发生重大变化。　　公司所属行业为固体矿产资源采选行业，主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、副产品机制砂石及硫酸的加工销售，主要产品为铁精粉和球团。公司在坚定铁矿主业的同时，加快推动湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿两大锂矿的开发建设，即将形成公司新的利润增长点。　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、报告期内行业基本情况　　（1）经济延续复苏，政策显效推动稳中有进　　2025年上半年，我国经济延续复苏态势，国家统计局数据显示一季度GDP同比增长5.4%，二季度增速稳中有进。财政政策聚焦“精准有效”，新增专... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司的主营业务、主要产品以及经营模式未发生重大变化。
　　公司所属行业为固体矿产资源采选行业，主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、副产品机制砂石及硫酸的加工销售，主要产品为铁精粉和球团。公司在坚定铁矿主业的同时，加快推动湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿两大锂矿的开发建设，即将形成公司新的利润增长点。
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、报告期内行业基本情况
　　（1）经济延续复苏，政策显效推动稳中有进
　　2025年上半年，我国经济延续复苏态势，国家统计局数据显示一季度GDP同比增长5.4%，二季度增速稳中有进。财政政策聚焦“精准有效”，新增专项债发行提速，重点支持基建和制造业升级；货币政策维持宽松，年内降准释放流动性超万亿元，推动企业融资成本下行。政策落地效果显现，1-6月规模以上工业增加值同比增长6.4%，制造业PMI连续4个月位于扩张区间。
　　（2）铁矿石供弱需强，价格维持弱势震荡
　　2025年上半年铁矿石的基本面呈现供弱需强格局。供应端方面，海关总署数据显示，中国铁矿石到港同比去年同期出现明显减量，1-6月份国内47港铁矿石及精矿累计到港量减少3.0%至59,220.5万吨，平均进口价格为700.7元/吨，同比下降15.7%。需求端方面，出口强劲与国内制造业需求增量明显带动钢厂利润向好趋势，支撑上半年铁水复产后保持高位运行。上半年铁水总产量达4.3亿吨，同比增加1,236万吨，增幅为3%。库存方面，上半年港口铁矿石库存在1-2月高位波动后，3月开始呈现连续去库趋势，截至6月底较年初去库1,130.2万吨。
　　铁矿石价格方面，2025年上半年62%普氏指数整体维持在90-105美元/吨区间震荡，均价约101美元/吨，较上年同期降幅为14.21%。价格波动呈先涨后跌态势，1月-2月价格上涨，缘于春节过后终端成材需求超预期恢复，供需错配下对铁矿石价格支撑有力；3月-6月供需双增，在过剩预期下价格整体震荡下行。
　　（3）碳酸锂供给扩张叠加成本下行，价格承压走低
　　2025年上半年，碳酸锂市场延续供过于求格局，价格整体承压下行。
　　供给端：全球锂资源开发进程加速，澳大利亚锂辉石矿、非洲锂辉石矿及南美盐湖等新增产能持续释放，推动成本中枢下移。在持续低迷的价格趋势下，国内碳酸锂冶炼产能结构加速调整，高成本的外购精矿提锂工艺普遍停产，行业产能逐步向具备资源保障优势的一体化项目及成本竞争力突出的锂矿项目集中。
　　需求端：下游新能源产业需求维持高增长态势。据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会（乘联分会）统计，2025年1月至6月，国内动力电池及其它电池累计产量达697.3GWh，同比增长60.4%；其中，动力电池累计装车量为299.6GWh，同比增长47.3%。另据中国汽车工业协会数据，同期我国新能源汽车产销量分别达696.8万辆和693.7万辆，同比增幅分别为41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量渗透率提升至44.3%。
　　尽管终端新能源汽车市场及动力电池需求保持强劲增长，但受制于上游锂资源供给增量持续释放及成本曲线左移，阶段性供需失衡仍然持续，报告期内碳酸锂价格在短暂企稳后再度回落，整体呈现下行趋势。
　　2025年7月至本报告披露日期间，碳酸锂的市场价格迎来显著反弹。电池级碳酸锂价格从6月下旬约6万元/吨的低位迅速回升至8.5万元/吨，涨幅超40%。本轮价格上涨主要受供应端的突发消息影响：江西多家锂矿企业因采矿证到期及资源核查问题面临停产风险，加之海外锂业巨头智利工厂发生生产事故，引发市场对未来供给收紧的担忧。本轮碳酸锂价格的反弹标志着行业正步入供需基本面边际改善的良性发展阶段，政策层面推行的“反内卷”治理机制有效加速了低效产能出清，有望促进产业集中度持续提升，推动了行业中长期价值中枢稳步上行。
　　2、报告期内主要行业政策及影响
　　（1）新矿产资源法实施，拉开矿业领域规范新征程
　　《中华人民共和国矿产资源法》已于2025年7月1日起正式生效。新法首次将“总体国家安全观”写入立法目的，确立战略性矿产保护性开采、矿业权竞争性出让、生态修复责任等制度，推动矿业法治化、市场化、绿色化转型，为公司增储上产和矿权获取提供政策支持。
　　（2）钢铁行业新规颁布，供给侧改革2.0重塑产业新格局
　　2025年2月，工信部印发《钢铁行业规范条件（2025年版）》，新规以“淘汰落后产能、推进超低排放改造、促进钢铁行业高质量发展”为宗旨，立足钢铁行业发展新阶段，细化符合行业高质量发展系列指标，建立分级分类管理体系，对钢铁企业实施“规范企业”和“引领型规范企业”两级评价，促进要素资源向优势企业集聚，加快提升行业整体发展水平。新规同时强制钢铁企业2026年底前完成全流程超低排放改造并严控能效基准，倒逼落后产能退出、长流程向电炉转型，长期优化供需并抬升环保成本，利好规范的大型上市钢企和高品质铁矿石供给企业。
　　（3）“反内卷”政策逐步落地，锂电产业链受益明显
　　自去年下半年以来，国家对于整治“内卷式”竞争的定调日渐清晰。进入2025年，政策落地节奏明显加快：2月25日，市场监管总局召开部分企业公平竞争座谈会；3月5日，《政府工作报告》明确综合整治“内卷式”竞争；5月19日，市场监管总局发布整治“内卷式”竞争十项措施；6月29日，《人民日报》刊发《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》；7月1日，中央财经委员会第六次会议要求治理企业低价无序竞争。这些政策信号表明，政府已着手解决低价恶性竞争问题，为行业健康发展提供政策保障。
　　（4）湖南省两大产业支持政策，促进区域锂电产业高质量发展
　　2025年3月，《湖南省重点矿区涉锂资源勘查开发整合方案（2023—2025年）》细化措施发布，提出“一个矿权、一个主体”原则，对尚未开发的锂矿区块优先配置给具备全产业链能力的头部企业，旨在解决“区域内锂云母、锂辉石资源丰富，但探矿权小而散，制约规模化开发”的难点问题。
　　2025年4月，《湖南省人民政府办公厅关于切实提高矿产资源保障能力深入推进矿业绿色高质量发展的若干意见》发布，首次把“以资源兴产业”写进省级文件，明确支持龙头企业对锂、钨、锑等战略性矿产进行“采—选—冶—材”一体化开发，为省内公司获取整装矿权、延伸锂电产业链提供制度支持。
　　（5）四川省改革矿业出让规则，新一轮找矿成果显著
　　四川省是国家规划的重要锂、钒钛、稀土战略基地，但深部及隐伏矿找矿难度大，亟需政策与资金支持。《四川省深入推进新一轮找矿突破战略行动促进矿业高质量发展的若干意见》明确设立50亿元资源能源投资引导基金，对锂、钒、钛、磷等8类战略性矿产勘查给予最高30%资本金补助；率先建立“矿业权出让收益分享”机制，将地方留成收益的20%用于奖励勘探企业，为川内矿企增储扩产提供充足项目池。
　　（二）主要业务
　　公司所在行业为固体矿产资源采选行业，主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、副产品机制砂石及硫酸的加工销售。锂矿业务正处于勘探开发建设阶段。
　　（三）主要产品及其用途
　　公司的主要产品为铁精粉和球团，主要作为钢铁生产企业冶炼钢铁的原料。报告期内，公司铁精粉和球团销售收入占营业收入的比重为91.55%；副产品机制砂石及硫酸销售收入占营业收入的比重为7.31%。
　　1、铁精粉
　　铁精粉主要作为钢铁生产企业冶炼钢铁的原料。公司铁精粉品位通常为65%左右，硫、铅、锌等杂质含量极低，属于优质品，是生产优质钢的理想原料。
　　2、球团
　　球团是铁精粉的下游产品，提高高炉炼铁的球团原料用比是钢铁生产企业增产节焦、提高效益、改善排放的有效措施。公司生产球团的主要原材料为铁精粉，部分由公司自有矿山供应，其余从外部采购。生产球团是公司铁精粉产业链的进一步延伸。
　　3、副产品机制砂石
　　机制砂石主要是建筑用砂。机制砂石是公司主要产品铁精粉生产线上产生的副产品，加大机制砂石的产出，实现废石的综合利用，可以在降低铁精粉生产成本的同时为公司创造额外的效益。
　　4、硫酸
　　硫酸主要作为化工产品原料，广泛应用于国民经济各个领域。公司生产的硫酸以92.5%、98%、105%工业用酸为主，并逐步形成了以硫酸生产、焙烧铁粉再利用、余热发电、环境治理和清洁生产为一体的循环经济格局。在增加公司效益的同时，有效节约了公司的生产成本。
　　（四）主要经营模式
　　1、采购模式
　　根据采购物资性质的不同，公司制定了相对应的采购办法。在主要的生产区域设置属地采购员，水泥、沙石、灌浆料等工程属地物资、氧气乙炔焊条等区域性采购物资由属地采购员采购；办公用品采购物资由职能部门按照报销流程采购；除上述物资外，其余采购需求全部由公司招标采购部按照物资分工统一采购；紧急物资申报临时采购计划，由公司招标采购部统一采购或安排属地采购员应急采购。
　　2、生产模式
　　公司矿山开采采取自采和外包采矿相结合的方式，其中外包采矿占总体采矿规模的比例较低。公司各矿山建有对应产能规模的选矿厂，选矿均由自有选厂进行。球团的生产采取自营方式。
　　3、销售模式
　　公司设有销售中心统筹指挥、协调内蒙和安徽区域产品的销售工作。产品销售方案采用以销定产结合市场需求的方式确定；产品定价主要是以月均62%铁矿石普氏指数为结算定价依据，同时通过签订年度长协的方式，建立稳定的销售渠道；货款回收以款到发货为主，部分经公司评估后信用等级较高的客户采取货到付款的销售策略。多年来公司凭借优质的产品及良好的信誉，拥有了稳定的客户群体；凭借自身产品的质量优势和区位优势，铁精粉和球团均主要采取客户直销的销售模式。
　　（五）主要产品的生产工艺流程
　　1、铁精粉
　　公司铁矿的开采方式为地下开采，开采的原矿运输至选矿车间，通过破碎筛分、磨矿、选矿后最终得到铁精粉产品，然后对外销售。
　　2、球团
　　球团生产主要以铁精粉、膨润土为原料，先后经干燥、碾磨、配料、混合、造球、筛分、干燥、预热、焙烧、冷却等工序制作而成。
　　3、副产品机制砂石
　　副产品机制砂石生产主要以选铁干抛的废石为原料，通过破碎、筛分、水洗等工序生产出合格的建筑用砂。
　　4、硫酸
　　硫酸生产主要以硫铁矿选出的硫精砂为主要原料，采用DCS系统进行自动控制，先后经过原料无尘化、沸腾炉焙烧、绝热蒸发、封闭酸洗净化、“3+1”两转两吸、尾气双氧水法脱硫等工序，生产出合格的工业硫酸。
　　（六）公司经营情况
　　2025年上半年，公司管理层精准把握发展方向，严格遵循既定战略规划。以达成经营计划为核心目标，以坚定的决心和高效的执行力，全面落实各项决策部署。在确保常规业务稳健运行的基础上，公司集中优势资源，全力以赴推动锂矿等重点项目的建设与发展。
　　报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、优化铁矿工艺管理，精进降本增效
　　报告期内，公司通过生产试验、尽调学习等方式持续更新工艺流程及设施设备，在提高产品质量的同时，达到降低能耗、增加产量的效果。此外，公司格外注重现场管理及安全检修工作，主要矿区制定并推行生产与现场标准化方案，及时排除故障隐患，既保障安全生产工作，同时避免非计划停产的发生，确保铁矿业务的稳健运行。
　　报告期内，公司生产铁精粉186.18万吨，较上年同期178.25万吨，增长4.45%；销售铁精粉169.41万吨、生产球团自用铁精粉26.27万吨，二者合计消耗的铁精粉195.68万吨，较去年同期178.58万吨，增长9.58%；生产球团47.75万吨，较上年同期39.49万吨，增长20.92%；销售球团43.78万吨，较上年同期47.60万吨，下降8.03%，主要系上年同期多消耗了一部分库存。
　　报告期内，公司实现营业收入19.72亿元，其中铁精粉实现营业收入14.02亿元，球团实现营业收入4.04亿元。从区域分析，内蒙矿山实现营业收入11.30亿元，安徽矿山实现营业收入8.38亿元。报告期公司实现净利润4.06亿元，较上年同期下降12.32%。
　　2025年上半年，受全球大宗商品市场周期性调整影响，普氏指数均值为101美元/吨，较上年同期下降14.21%。在此背景下，公司通过制定销售策略、深化战略客户的合作，公司铁精粉上半年销售均价为827元/吨，同比降幅11.61%，显著优于市场基准值表现。铁精粉售价下降使利润总额减少16,757万元。同时，公司精准把握市场节奏，通过强化生产管理、产销协同，于报告期内实现铁精粉、球团的产量同时增长，销量的增加使利润总额增加9,644万元，有效对冲了市场下行压力。
　　2、加速锂矿项目建设,推进技术革新
　　（1）湖南鸡脚山锂矿
　　公司于报告期内全力推进湖南鸡脚山锂矿的建设，并取得一系列显著成果。证照办理方面，公司继完成资源储量评审备案（从碳酸锂当量而言，鸡脚山锂矿为自然资源部评审备案的最大锂矿）后，先后完成《矿产资源开发利用方案》评审备案（鸡脚山锂矿2000万吨/年露天开采规模为自然资源部批准的最大锂矿原矿开采规模）、《矿山地质环境保护与土地复垦方案》评审备案，鸡脚山锂矿探转采正在自然资源部受理审核。采矿方面，已确定采矿开拓系统运输方案，并顺利贯通7.3公里盾构机采选运输廊道以及进矿道路，为后续采矿工程建设提供基础保障。选矿方面，公司已取得建设用地的规划许可手续，同步开展其余建设手续的办理。冶炼方面，公司组建技术团队完成硫酸法提锂新工艺中试，通过自主创新，突破锂云母锂渣铊、铍、氟环保达标排放的难题，锂云母回收率大幅提高（锂的回收率高达90%），有价元素综合回收利用，大幅降低生产成本。
　　（2）四川加达锂矿
　　报告期内，四川加达锂矿首采区2.056平方公里的资源量完成自然资源部评审备案，其锂矿资源矿石量为4,343.60万吨，Li2O矿物量为60.09万吨，平均品位1.38%，折合碳酸锂当量约为148.42万吨（按照氧化锂和碳酸锂之间的转换系数1:2.47换算），资源量超公司预期。公司正在推进办理探转采相关手续，同时开展首采区以外范围的探矿工程。截至本报告披露日，已完成钻探1.51万米，钻孔见矿率达95%。采矿方面，公司启用两台盾构机同时施工探矿平硐及隧道，以便于后续工程建设。选矿方面，已确定重浮连选的工艺流程。尾矿库方面，已完成初步设计及安全设施设计的外部专家评审。
　　3、重视投资者回报，共享经营成果
　　公司以保护投资者合法权益为核心，重视投资者回报并与其共享公司经营成果，通过持续、稳定、科学的利润分配政策及其他有效方式，让投资者能够公平、合理地分享公司发展成果，实现公司价值与股东利益的共同提升。
　　报告期内，公司再次推出回购计划，以2亿元-4亿元的自有资金及股票回购专项贷款资金回购公司股票，用于公司发行的可转换公司债券转股或用于员工持股计划、股权激励。同时，公司经董事会、股东会审议通过了《关于修订公司〈未来三年股东分红回报规划（2024年-2026年）〉的议案》，将《未来三年股东分红回报规划（2024年-2026年）》中的现金分红条件进行简化，并将2025年及2026年现金方式分配的利润占当年实现的可分配利润的比例由20%（含20%）提高至40%（含40%）。
　　（七）公司所处行业地位
　　1、铁矿行业
　　公司具有丰富的矿产资源优势和多年积累的采选技术优势，拥有内蒙和安徽两大铁矿，是国内规模较大、成本领先的铁矿石采选企业。目前，公司铁矿石备案资源量已增至6.90亿吨，采选核定产能约1480万吨/年，铁精粉设计产能约640万吨/年，在独立铁矿采选企业中稳居龙头地位。此外，公司硫铁矿的保有资源储量为7,085.41万吨，配套150万吨/年原矿产能。铁矿产业具备明显的资源优势及产能优势。
　　2、锂矿行业
　　公司成功进军锂矿行业，现拥有的两处矿山首采区，经自然资源部评审备案的锂矿资源量合计为5.3亿吨，碳酸锂当量超过472万吨。丰富的资源储备，为公司建设并运营采、选、冶全产业链提供了充足且稳定的原料保障。此外，公司率先采用盾构机技术打通采选隧道，此举不仅显著降低了运输成本及对环境的影响，更有效地缩短了项目工期、利于投产后延长生产周期。同时，公司自主研发的硫酸法提锂新工艺，极大地提高了锂资源的回收率，成功攻克了锂渣处理的环保难题，并实现了对钾等伴生金属的同步回收，打造出“一矿多产”的循环经济模式，从而有效降低了整体冶炼成本。显著的工作成果充分证明，公司在锂矿开发领域，除具有资源优势外，还具有卓越的创新能力。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）资源储备丰富
　　公司经国土资源管理部门备案的铁矿石资源量合计6.90亿吨，硫铁矿资源量为7,085.41万吨，在独立铁矿采选企业中具有较大的资源优势。公司湖南鸡脚山锂矿通天庙矿段及四川加达锂矿首采区经自然资源部评审备案的锂矿折合碳酸锂当量超472万吨，资源量在国内处于领先地位，且未来增储空间较大。丰富且优质的铁、锂资源，为公司的可持续发展奠定了坚实的基础。
　　（二）较强的成长性
　　公司持续提高现有铁矿产能，铁精粉增量可观。同时，公司还在加快推动四川、湖南锂矿项目的开发和建设，将于今年下半年形成新的利润增长点。公司新增的铁矿产能及在建的锂矿项目，均体现出公司业务具备明显的成长性优势。
　　（三）专业的矿山管理能力
　　公司深耕矿业二十多年，现已具备成熟的矿山勘探、采选、冶炼、管理等综合产业能力。公司专注于矿山端的采选冶，可以将已经积累的铁矿开发经验复制到其他矿种的经营。该优势已在公司现有锂矿的开发设计上有明显体现：采矿设计率先在锂矿行业使用TBM盾构机打隧道，缩短建设期；选厂选址在低海拔、交通便利地区，以此克服气候环境影响，实现全年生产；率先采用强磁预选工艺选别锂云母精粉，降低选矿成本；创新硫酸法提锂新工艺，提高锂资源回收率，攻克锂渣环保难题，同步回收钾等金属、实现“一矿多产”的循环经济模式，降低冶炼成本。专业的矿山管理能力，使得公司可以实现业务的快速扩张，推动新项目尽快投产，以扩大利润规模，打造多元化发展模式。
　　（四）产业互补优势
　　经过二十余年的深耕发展，公司铁矿业务已形成成熟的运营体系，每年能产生稳定的现金流，是公司发展壮大的压舱石。但公司经营单一铁矿业务，业绩容易受周期性影响而产生较大波动。为抵御铁矿行业的周期性风险，公司积极布局锂矿新能源产业，在业务体系上形成双轮驱动、协同发展的新格局。随着锂矿投产，新能源产业会逐步成为公司新的利润增长点，在抵御铁矿行业周期性风险的同时，显著地增强公司盈利能力。
　　（五）采选冶全产业链自营的成本优势
　　公司主要产品原料自给自足，采矿、选矿、冶炼等关键生产环节均以自营为主，一体化生产，使得公司在成本控制方面具有明显优势。2025年上半年，公司铁精粉单位销售成本为374.11元/吨，铁精粉毛利率为54.79%，处于行业较高水平。碳酸锂采选冶全产业链自营，硫酸法新工艺更有利于降低碳酸锂成本。成本优势使得公司在市场竞争中具有更强的盈利能力和抗风险能力。
　　（六）管理优势与人才储备
　　公司汇聚了一批在矿山勘探、采选、冶炼、建设以及经营管理领域拥有深厚经验的核心管理成员。他们对行业的技术动态和发展趋势有着透彻的洞察力，同时具备卓越的战略规划能力和高效的执行力度。公司的高层管理人员大多数身兼管理者与股东双重身份，这一特质赋予了团队更高的稳定性和更强的凝聚力。此外，公司高度重视人才的发展和引进，通过内部培养和外部招聘相结合的方式，打造了一支高素质、专业化的人才储备队伍。
　　（七）机械化、自动化、智能化矿山
　　公司围绕矿山采选新工艺、新装备的研发，积极推行“机械化减人、自动化换人”，全面推进矿山机械化、自动化、智能化建设。目前，公司选矿厂和矿井提升、运输、通风、排水系统已全面实现无人值守智能调度，矿山采矿装备投入全部为国际先进设备，并率先将盾构机应用到矿山井下施工，实现生产装备现代化、生产过程自动化、运营管理信息化、数据管理网络化，打造成“安全、高效、智能、绿色”的智慧化矿山，达到行业的国际先进水平。
　　（八）绿色矿山与工业旅游融合发展
　　公司在低碳绿色发展方面，已自建余热发电、光伏等绿电自发自用，并开始在主要生产区域全面推广使用永磁电机和新能源车辆。除此之外，公司积极响应国家绿色发展理念，高度重视绿色矿山基地的建设，持续加大环保投入，致力于打造绿色、环保的景区矿山。目前，公司成功创建了大中矿业工业旅游景区和安徽金日晟铁矿文博园两座国家3A级工业旅游景区，实现了绿色矿山与工业旅游的深度融合发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）可能面临的风险
　　1、经济周期的风险
　　公司的主要产品为铁精粉和球团，作为冶炼钢铁的主要原料，其需求在很大程度上受到下游钢铁行业的影响。钢铁行业与社会整体经济周期密切相关，若社会整体经济出现较大波动，钢铁行业状况不佳，对铁精粉和球团的需求下降，可能对公司的生产经营产生不利影响。
　　2、价格波动的风险
　　铁矿石和球团是冶炼钢铁的主要原料，是国际贸易中重要的大宗商品，其价格受到供需关系、社会整体经济状况、海运价格、汇率等多方面因素影响。球团的主要原材料是铁精粉，球团的价格会随铁精粉价格波动，且呈正相关。铁精粉价格波动，会对公司业绩产生较大影响。
　　3、项目进展不及预期的风险
　　受制于外部环境和行政审批，公司在产量提升、扩产技改、锂矿项目建设等方面，都存在项目进展不及预期的风险，进而对公司业绩产生较大影响。
　　4、公司现金流管理风险
　　公司所处外部货币环境和银行、证券等金融机构信贷政策的变化，会对公司的融资规模和融资成本产生较大影响。
　　（二）应对措施
　　1、加强对社会整体经济和行业政策的分析研判，提高市场敏锐性。
　　2、有效地防范和化解市场价格波动带来的风险。加快锂矿项目建设，与铁矿形成互补和对冲。
　　3、积极协调地方政府，集中公司各项资源，加强项目管理，加快锂矿项目和铁矿技改扩产项目建设。提升公司产能，降低成本，不断提升资产运营效能。
　　4、加强现金流管理、监控和预测，建立完善的现金流管理制度。拓展多元化融资渠道，降低单一融资渠道的风险。建立现金流风险预警机制，及时发现和解决潜在风险，确保企业现金流的稳定性和安全性。 收起▲