一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期主要产品和业务介绍　　公司专注于水产饲料的研发、生产与销售，并以特种水产饲料为核心业务。自成立以来，公司始终深耕特种水产饲料领域，高度重视产品研发与技术迭代，持续追求配方工艺与养殖效益的创新突破，积累了深厚的技术底蕴，构建了丰富的产品矩阵以及覆盖广泛、响应高效的营销网络。同时，公司积极向产业链上下游延伸，大力拓展种苗、动保、加工及贸易等配套业务，推行“种苗-饲料-养殖-加工-贸易”一体化的全链条业务体系，持续强化产业链协同效应与区域竞争力，致力于打造中国最强、世界一流的水产饲料企业。　　1、水产饲料产品　　公司水产饲料产品种类齐全，覆盖水产动物... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期主要产品和业务介绍
　　公司专注于水产饲料的研发、生产与销售，并以特种水产饲料为核心业务。自成立以来，公司始终深耕特种水产饲料领域，高度重视产品研发与技术迭代，持续追求配方工艺与养殖效益的创新突破，积累了深厚的技术底蕴，构建了丰富的产品矩阵以及覆盖广泛、响应高效的营销网络。同时，公司积极向产业链上下游延伸，大力拓展种苗、动保、加工及贸易等配套业务，推行“种苗-饲料-养殖-加工-贸易”一体化的全链条业务体系，持续强化产业链协同效应与区域竞争力，致力于打造中国最强、世界一流的水产饲料企业。
　　1、水产饲料产品
　　公司水产饲料产品种类齐全，覆盖水产动物从苗种到成鱼的全生长阶段。按产品类型分为特种水产饲料和普通水产饲料。其中，特种水产饲料是公司的优势核心产品，主要包括虾料、海鲈鱼料、金鲳鱼料、大黄鱼料、石斑鱼料、黄颡鱼料、乌鳢料、加州鲈鱼料等，精准针对高经济价值养殖品种的营养需求和摄食习性，具有生长速度快、饲料系数低、抗病力强、水体污染小等突出特点；普通水产饲料则以草鱼料、罗非鱼料等为代表，兼顾大众养殖品种的性价比与健康养殖需求。公司通过“三高三低”技术战略和“四重保障”质量体系，提出“生长速度提高10%、饲料系数降低10%、损耗降低50%”的质量目标，确保每一款产品在促进生长、降低损耗、改善肉质、提升抗病力、减少水体污染等方面表现优异，持续引领市场。
　　2、水产动保产品
　　公司积极发展水产动保业务，下属子公司广东粤海生物科技有限公司已通过国家农业部GMP认证，配备先进检测仪器与全自动生产设备，研制出一系列精品动保产品，涵盖活菌免疫类、解毒抗应激类、消毒抗菌类、免疫保健类、发酵功能料、保健功能料等。这些产品能够有效改善养殖水体环境、增强养殖对象免疫力、减少病害发生，为绿色健康养殖提供有力保障。公司以饲料与种苗业务为牵引，将动保产品深度嵌入养殖技术服务流程，帮助养殖户实现精细化水质管理和健康养殖，进一步提升了客户粘性与综合服务能力。
　　3、水产品及水产品预制菜
　　公司始终秉承“水产与环境相和谐，美食与健康得益彰”的使命，致力于满足国民对美味、健康、安全水产品日益增长的需求，为改善城乡居民营养膳食结构贡献粤海力量。在这一使命引领下，公司积极布局以高端水产蛋白为核心的新兴水产品预制菜产业。目前经营的水产品主要有：条冻金鲳鱼、大黄鱼等原生态水产品，以及淡晒金鲳鱼干、免浆黑鱼片、如意金鲳鱼、金汤酸菜鱼、精选鲈鱼、金鲳鱼罐头等深加工预制菜产品。这些产品既保留了水产品的鲜嫩口感和营养价值，又兼顾了现代消费者对便捷、多样、高品质饮食的需求，进一步延伸了公司从塘头到餐桌的价值链。通过加工与贸易业务的协同，公司有效消化养殖端产能，平滑市场价格波动风险，并持续提升产品附加值。
　　4、水产种苗产品
　　2025年，公司成功将种苗业务纳入上市公司业务范围，进一步完善了从种苗到餐桌的全产业链布局。在种苗板块，公司持续加大研发投入，致力于新品种新品系的培育，联合多方力量攻关种芯关键技术，有效提升种苗质量与产品竞争力。公司依托强大的饲料业务作为支撑，实现“饲料+种苗”的联动优势，在山东、江苏、福建、广东、广西、海南等全国主要沿海及水产养殖核心区建立了广泛的种苗生产基地网络，形成贴近市场的产能布局。在产品开发方面，公司与国内顶尖科研院所紧密合作，培育出生长速度快、抗病性强的优良品系，持续丰富种苗产品矩阵。公司积极推进现有种苗基地的升级改造工作，通过优化养殖环境、引入先进的繁育设备，从根源上提升苗种的成活率、品质稳定性以及规模化供应能力，力争将种苗业务培育成新的利润增长点。目前，公司优质虾苗等种苗产品已在对虾养殖等领域形成良好的品牌效应。
　　5、水产养殖相关业务
　　在养殖板块，公司通过先进养殖模式推广、养殖技术服务、合作养殖等方式深度赋能养殖户。公司通过建立示范养殖基地、推广数智养殖模式与智慧管理系统，致力于帮助养殖户提升养殖成功率与管理效率，低成本养好鱼虾，实现从“供应”到“赋能”的根本转变。在技术层面，公司推广“粤海成功养殖模式”，针对不同养殖品种及养殖环境，结合错峰放苗、精准营养、水质调控、病害防控、数智养殖等关键技术，形成可复制、可落地的综合解决方案，有效提升现代化海洋牧场及工厂化养虾、小棚虾、加州鲈、生鱼、黄颡鱼等多种养殖模式的盈利水平。公司技术服务人员长期驻点，围绕养殖技术、病害防控、水质管理、精准投喂、智能养殖与智慧管理系统等开展全方位交流与指导，帮助养殖户解决实际难题。
　　同时，公司积极推动自有养殖业务布局。公司已设立全资子公司海南粤海数智水产养殖有限公司，旨在充分利用公司既有的技术、资金、人才和企业品牌优势，积极拓展发展空间，进一步提升公司综合竞争力，培育新的利润增长点。
　　（二）公司经营模式
　　1、采购模式
　　目前公司采购模式是集中采购和属地采购两种模式相结合。对于货源地相对集中、使用量相对较大的原料，如鱼粉、鸡肉粉、鱼油、肉骨粉、虾壳粉、花生粕等原料，采取集中采购模式。对于货源地分散、具有地域优势、使用量相对较少的原料采取属地采购模式，如包装物、膨化大豆粉、膨润土以及苏氨酸等添加剂原料，属地采购由子公司采购部完成采购，供应链管控中心发挥监控职责，监督采购过程。
　　2、生产模式
　　公司水产饲料生产采用“属地生产”模式。由于受市场分散和销售半径的影响，公司通常采取在养殖区域当地设立加工基地的经营策略，在重点养殖区域或附近地区设立子公司，在贴近下游市场的区域自行组织生产。
　　3、销售模式
　　（1）“经销为主、直销为辅”的销售模式
　　现阶段我国水产养殖模式中，养殖户较为分散，结合行业特性，公司采取“经销为主、直销为辅”的销售模式。经过多年的摸索探讨和总结，公司已建立了完善的经销商管理体系，从经销商的开发、资质评估、经销合同签订、客户档案的建立、过程资金风险控制、淘汰等都有细化管理。
　　（2）“服务营销”模式
　　公司一直推行“驻港服务”和“塘头服务”的营销理念。由营销人员、服务专员和工程技术人员组成服务营销团队，不仅仅是销售产品，更要以服务作为第一要务，服务终端养殖户，及时了解标杆示范养殖动态，每月定时称重，检测相关指标，了解水质的变化以及其他需求，收集整理数据，以实证数据展示高效养殖效果优势。同时根据养殖情况和市场价格行情，为客户提供信息服务，推广盈利养殖模式，低成本养好鱼虾，帮助客户实现养殖利益最大化。
　　（3）养殖推广服务
　　公司树立“标杆户及示范户”，选择在当地养殖综合影响力靠前，具有多年丰富养殖经验和技术，养殖成功率高，产量高，效益好，在当地有良好人际关系的终端养殖户作为标杆户及示范户。公司对标杆户及示范户给予重点政策倾斜，加强技术跟踪服务和拜访沟通频次，提供公司的养殖技术及养殖模式，促使标杆户及示范户使用公司饲料产品并实现成功率高、产量高、饵料系数低、经济效益高等效果。通过“标杆户及示范户”的良好示范作用与实证推广，宣传公司的优势，带动和转化更多养殖户使用公司饲料产品。公司通过树立标杆户及示范户，结合各区域养殖模式需求，有针对性、创新性地推广成功养殖模式，在总结借鉴以往的成功养殖模式案例基础上，不断创新和提炼养殖模式技术案例，加以推广复制，提高公司的知名度，扩大公司的影响力，有利于公司开拓市场，扩大公司销售量。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业的基本情况及发展阶段
　　我国拥有丰富的海洋和内陆水域资源，海岸线长度18,000多公里，渤海、黄海、东海和南海海域面积达473万平方公里，水深200米以内的大陆架面积约148万平方公里，潮间带滩涂面积1.9万平方公里，10米等深线以内的浅海7.3万平方公里。内陆水域面积约17.6万平方公里，湖泊、河流占内陆水域总面积的81.2%，水域资源丰富，水产发展具有先天资源优势，为水产养殖行业的发展创造了先天有利条件，养殖水产品产量持续增长。水产饲料与水产养殖业直接相关，随着科学技术水平的快速进步以及国家对健康养殖模式的推广，农户的养殖观念与养殖方式开始逐步转变，规模化、标准化、专业化养殖模式增长较快，带动水产饲料普及率逐年提高，为水产饲料行业的发展提供了广阔的空间和强大驱动力。
　　水产养殖产业是保障粮食安全、促进农村经济发展的重要支柱。中国2023年水产养殖总产值达1.2万亿元，占农业总产值的6.5%，是农业经济的重要组成部分。随着全球气候变化、资源环境约束加剧，以及水产养殖面临空间受限、密度过大、病害和环境恶化等问题，水产养殖面临生产效率提升、资源可持续利用、生态环境保护等多重挑战。产业上升发展中遇到的核心问题，要靠技术创新来解决，水产养殖产业的可持续发展依赖于科技支撑、生态治理、政策引导和市场机制的协同推进，水产养殖产业的数字化、智能化、绿色化已成为发展趋势，为产业高质量发展提供新动能。水产养殖产业的未来将更加注重生态友好型养殖模式、资源高效利用和产业链整合，以实现经济效益与生态效益的双赢。同时，消费者对高品质、绿色、安全水产品的需求持续增长。近年来，国家出台多项政策支持水产养殖绿色发展，如《“十四五”现代养殖业发展规划》《水产健康养殖示范工程实施方案》等，推动产业转型升级。技术创新、渠道变革、健康营养等关键词将成为破局核心。
　　水产品具有营养丰富、味道鲜美、高蛋白、低脂肪、营养平衡性好等特点，符合现代人健康养生的生活需求。随着我国经济持续健康增长、城乡居民收入增加和城市化进程推进，人民生活水平不断提高，膳食结构也逐步改善，以及消费观念的转变，人们对水产品的需求处于持续增长态势，对品质好、价格高的水产品需求也越来越大，尤其是高端特种水产品，营养价值高，风味独特，深受消费者的青睐，在我国居民膳食结构中的比重不断增加，水产品已成为关系到我国居民健康的重要食品来源，已成为全球第三大食用蛋白来源，更是居民平衡膳食结构的重要组成部分，且随着人口老龄化进程加速带来的膳食优化的需求和居民健康意识的提升，将令优质蛋白消费需求持续扩容，为水产品消费提供长期支撑。同时，中国庞大的内需市场正持续释放规模效应，海南自贸港封关运作将提升供应链效率，促进跨境贸易便利化。此外，电商渠道快速增长开辟的新商业空间，数字化、智能化技术深度应用推动的降本增效，年轻消费群体引领的便捷化、个性化消费趋势也都将为行业带来更多支撑。近年国家出台了一系列政策促进软饮料和餐饮业的发展，更是间接推动了水产品的消费。
　　2024年国务院办公厅印发《关于践行大食物观构建多元化食物供给体系的意见》，将“蓝色粮仓”建设提升至国家战略高度。2025年2月，中央一号文件《中共中央国务院关于进一步深化农村改革，扎实推进乡村全面振兴的意见》指出：构建多元化食物供给体系，促进渔业高质量发展，支持发展深远海养殖，建设海上牧场。目前我国已建设169个国家级海洋牧场，深远海养殖水体达5660万立方米，年产量47万吨，水产品养殖产量占全球近60%。随着国家不断推动水产养殖业工业化、规模化、标准化，向集中化、规模化和生态化发展，现代海洋牧场建设深入开展，水产养殖行业前景广阔，将带动水产饲料行业蓬勃发展。
　　根据《中国农业展望报告(2025—2034)》显示，未来10年水产品消费仍有较大增长空间，预计到2034年，水产品总消费量将达到8306万吨，比基期增长12.3%，年均增长1.2%。2025年水产品总产量预计将达7442万吨，增长1.0%，其中养殖产量6133万吨，增长1.2%。消费升级趋势下，高端特种水产品需求日益旺盛，为特种水产饲料企业提供了持续的市场动力。
　　中国饲料产量连续多年稳居世界首位，年饲料产量超3亿吨，约占全球饲料产量24%。其中：水产饲料产量约0.23亿吨，占全球水产饲料40%以上。根据国家农业农村部、中国饲料工业协会发布的《2025年中国饲料工业发展概况》显示，2025年，全国饲料工业实现产值、产量双增长，行业创新发展步伐进一步加快，饲料企业节粮成效持续巩固。全年水产饲料产量2323.1万吨，增长2.7%。2025年我国海洋经济总量保持稳定增长，为下游产业，特别是以海洋生物资源为基础的水产养殖业，提供了相对稳定的宏观支撑和市场预期。海洋经济的整体向好，间接促进了水产养殖所需的基础设施建设、物流运输以及相关金融服务等配套产业的发展，为行业的持续发展创造了有利条件，水产养殖业，尤其是海水养殖业，凭借其可持续性和对保障粮食安全、优质蛋白供给的关键作用，正成为推动海洋渔业发展的重要引擎。
　　近年来，水产饲料行业竞争格局从分散走向整合，市场集中度稳步提升，头部企业凭借研发能力、规模化生产优势及全产业链布局持续扩大市场份额。
　　（二）公司所处行业地位
　　公司是一家主要从事水产饲料研发、生产及销售的国家创新型试点企业及高新技术企业，是我国大型的集团化优质水产饲料企业，自1994年设立以来一直深耕特种水产饲料领域，拥有深厚的技术底蕴、丰富的产品种类和完善的营销网络，水产饲料种类齐全，覆盖水产动物的不同生长阶段，并以虾料、特水鱼料等特种水产饲料为主，特种水产饲料销量占公司饲料产品销量的70%以上，特种水产饲料市场份额位居行业前列，销售产品覆盖国内主要的水产养殖区域，在华南、华东、华中等国内多个省份以及越南等国内外地区共投资设立了30余家子公司，主要销售区域以华南地区为主，华南地区营业收入占公司整体营业收入的70%左右。经过30余年的发展，公司已形成完善且先进的管理制度与管理机制，练就与拥有一大批优秀的业务团队、熟练的生产团队、优质的客户资源，以及良好的社会信誉。凭借过硬的产品质量和良好的服务得到养殖户的广泛认可，在水产饲料行业具有较强的影响力。
　　公司注重技术研发、产品效果和服务深度，注重鱼虾养殖过程的营养均衡、健康、最大限度减少水质污染与病害，让养殖户低成本养好鱼虾，与追求规模效应的通用饲料企业形成显著差异化优势，在行业下行周期，公司核心竞争优势稳步提升，市场份额增长显著。
　　公司近年制定的“三高三低”的技术战略（高质量、高健康、高生长，低蛋白、低损耗、低料比）和“四重保障”的产品质量体系，精准营养设计，根据蛋白质氨基酸营养平衡理论，通过不同原料的合理搭配、补充适宜种类和数量的外源氨基酸实现蛋白水平下降，有效解决了水产养殖行业长期存在“蛋白虚高”的痼疾（过量蛋白不仅推高饲料成本，还导致鱼类肝胆综合征、水质污染等问题，最终侵蚀养殖户利润），不仅推动产品与技术的迭代升级，还带动行业向绿色、可持续方向良性发展，契合国家“双碳”战略与养殖业节粮降耗的政策导向。面对关税壁垒与资源紧约束双重困境，公司凭借低蛋白技术果敢破局，展现民营企业创新活力，勇担与国家战略同向同行的社会责任。随着越来越多企业踊跃投身“降蛋白、提效率”行业浪潮，中国水产业绿色转型有望步入全新黄金发展阶段，公司经过多年实践打磨出的“三高三低”技术战略，有效提高饲料产品转化与利用率，保持产品质量稳定领先，整体效果和质量在行业领先，进一步提高了公司产品的市场竞争力，为应对危机、推动产业升级筑牢根基。
　　2025年，公司屡获殊荣：2025中国水产名片-十大卓越贡献奖，2025中国水产行业百强品牌，广东农业企业品牌价值50强，中国虾料荣耀榜年度企业，全国水产饲料领域首张数据知识产权登记证书，广东省光彩贡献奖，2025中国鳜鱼风云榜年度饲料优选企业，2025中国小棚虾产业风云榜-年度虾料好口碑企业，2025华南虾业荣耀榜-虾业发展功勋企业及饲料行业领军企业，鲲鹏榜2025中国水产产业链发展贡献奖，公司棚虾王获评鲲鹏榜2025中国水产饲料年度明星产品等。
　　旗下子公司获得荣誉：粤海种业荣获中国渔业协会对虾分会颁发“2024年度发展贡献奖”，广东粤佳通过“农业产业化国家重点龙头企业”复评，广东粤海、湛江海荣、中山粤海、中山泰山、江门粤海通过“广东省重点农业龙头企业”复评，广东粤海丰虾王、粤佳铂金版虾宝贝荣获“2025华南虾业荣耀榜年度好虾料”，粤海种业花虾王荣获“2025华南虾业荣耀榜年度好虾苗”，中山粤海、中山泰山被评为“十大最受欢迎鳜鱼料企业”，粤海生物斩获“水产动保年度匠心企业”等。
　　在抓好企业发展的同时，公司继续推进百镇千村“粤海村”创富工程新建项目77个，累计已超150个，通过创新产品、养殖技术和生产模式等方面，帮助更多养殖户低成本养好鱼虾，提升了盈利能力，并以实际行动积极履行社会责任，开展公益捐助、结对帮扶、助力乡村振兴等，得到了社会各界的广泛赞誉，公司品牌度、知名度和影响力不断提升，行业头部地位进一步凸显。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）技术与研发优势
　　公司的核心竞争优势来源于三十余年来专注于水产饲料领域的研发、生产及销售经验，尤其是特种水产饲料领域的技术储备和数据库的建立。作为国家创新型试点企业及高新技术企业，公司十分重视新产品和新技术的研发与应用，自主创新已成为公司抢占水产饲料市场的核心竞争力。近年，公司制定“三高三低”的技术战略（高质量、高健康、高生长，低蛋白、低损耗、低料比），不仅推动产品与技术的迭代升级，还带动行业向绿色、可持续方向良性发展，契合国家“双碳”战略与养殖业节粮降耗的政策导向。随着越来越多企业踊跃投身“降蛋白、提效率”行业浪潮，中国水产业绿色转型有望步入全新黄金发展阶段，公司经过多年实践打磨出的“三高三低”技术战略，有效提高饲料产品转化与利用率，保持产品质量稳定领先，整体效果和质量在行业领先，进一步提高了公司产品的市场竞争力，为应对危机、推动产业升级筑牢根基。特别是，公司于2025年初提出的“生长速度提高10%、饲料系数降低10%、损耗降低50%”的技术目标，这不仅是对自身技术研发的高标准要求，更是对引领行业高质量发展的坚定承诺，公司产品市场口碑得到了较大提升，为公司赢得了良好的声誉和客户的广泛信赖。
　　公司拥有一支稳定的专职研发团队，涵盖水产动物营养、水产养殖与病害、食品工程、微生物学、生物技术、渔业发展、机械设计等专业。公司研发团队结构合理，技术力量雄厚。公司建有广东省水产动物营养与饲料企业重点实验室、广东省省级企业技术中心、福建省省级企业技术中心、广东省水产动物饲料工程技术研究开发中心、广东省水产饲料（江门粤海）工程技术研究中心、广东省水产饲料（中山粤海）工程技术研究中心、广东省博士工作站、广东省科技专家工作站等多个研发平台，集团检测中心通过CNAS的认可评定，同时拥有多个中试基地、养殖示范基地、水产动物病害检测中心，为公司产品的技术开发提供了强大的技术支撑。公司自建有淡水、低盐度海水以及海水养殖三种模式的小试、中试、实验系统进行水产动物营养与饲料技术参数研究。通过大量实验验证，获得配方改良以及新技术应用方案，研发不同水产动物各生长阶段的营养需求，开发多系列、多品系高效配合饲料，不断提高水产饲料品质和性能，形成了一系列水产饲料高新技术产品，为水产养殖行业的高效、健康、稳定发展提供助力和保障。
　　公司坚持产学研合作运作模式，与中国海洋大学、中山大学、广东海洋大学、华南农业大学、暨南大学、华中农业大学、中国科学院南海海洋研究所、中国水产科学研究院黄海水产研究所、南海水产研究所、珠江水产研究所、中国水产科学研究院淡水渔业研究中心等高校院所建立深入合作。通过实施技术创新项目，公司充分发挥企业的人才、技术与资金优势，结合市场需求，精心打造粤海饲料的品牌影响力，提高企业的综合竞争力，保证公司产品在行业内的优势地位。近年，公司在科研创新与成果转化领域取得显著成效，成功斩获多项省部级殊荣：荣获广东省农业技术推广一等奖、中国水产科学研究院科学技术一等奖、中国产学研合作促进会科技创新成果奖二等奖，入选湛江市"百千万工程"科技成果转化十大优秀实践案例，技术创新与产业转化成果斐然。
　　（二）产品质量优势
　　作为具备技术底蕴的企业，公司一直以来将提高产品质量作为增强公司核心竞争力的重要因素之一。公司先后通过ISO9001质量管理体系、ISO22000食品安全管理体系认证，建立并完善了内部质量管理体系。从原材料的采购、检测、入库和领用，到生产加工过程中各关键控制点的全程跟踪，直至产品的包装入库、检验和产品销售，每个环节公司都制订了严格的控制程序和标准，并能始终如一地贯彻执行，从而为产品质量的稳定性提供了有力的保障，在行业内树立起良好的声誉，获得包括经销商和养殖户在内的广大客户的认可和好评。近年，公司建立“四重保障”质量体系：整体技术体系、产品技术配方框架、工艺改进以及高效的市场反馈机制。通过这一体系，形成“研发-生产-应用-改进”闭环，确保公司产品质量长期稳定和可控，进一步夯实公司质量管理基础。
　　（三）营销服务优势
　　公司组建了具有水产动物营养与饲料、水产养殖、水产动物病害与防治等相关专业背景的服务营销团队，能够为下游客户提供专业的市场服务。在完善的营销团队建设基础上，公司以片区划分并配置技术支持专员，实现了对客户多层次的技术支持。同时，公司实行顾问式营销模式，通过与养殖客户的专业性互动，以技术指导为切入口，对客户进行高频次的走访，在专业交流之中推广产品，并为客户提供养殖信息的交流和服务。公司举办基层养殖技术培训会，满足养殖户的需要，为基层一线养殖户带来实实在在的养殖技术指导，并通过养殖技术总结养殖模式，对客户提供一系列技术、药物的配套服务。
　　客户养殖成功是粤海饲料营销服务始终坚持的宗旨，公司推行“驻港服务”和“塘头服务”，由营销人员、服务专员和工程技术人员组成服务营销团队，不仅仅是销售产品，更要以服务作为第一要务，服务终端养殖户，同时根据养殖情况和市场价值行情，为客户提供信息服务，推广盈利养殖模式，帮助客户实现养殖提质增效，增强了客户对公司的忠诚度，加大了客户与公司的黏性。
　　（四）集中采购优势
　　公司通过整合采购需求，建立专业化团队和大数据驱动的采购体系（覆盖原材料价格、供应商评估、性价比分析等），显著提升市场预判能力与议价优势。凭借规模化采购和长期战略供应商合作，公司能够稳定获取高性价比原料，同时通过动态调整采购策略（如批量采购、替代材料切换）降低市场波动风险，实现成本集约化管理和供应链高效协同。
　　（五）品牌优势
　　公司凭借在特种水产饲料领域三十余年的技术沉淀和市场深耕，构建了以“粤海”“粤佳”“海佳”等为核心的品牌矩阵，通过差异化定位覆盖高端鱼虾种苗料、普适性养殖料及区域性特色品种需求。公司产品以低温制粒工艺、精准营养配方和稳定的养殖效果赢得养殖户深度信赖，在华南、华东等主产区品牌认知度高，并依托核心经销商网络形成渠道壁垒。公司连续多年入选“中国水产饲料十大品牌”，参与制定1项国家标准、1项省级标准及2项团体标准，同时通过环保型饲料研发和产业链服务（如动保、种苗）强化品牌附加值，形成“技术权威+渠道渗透+社会责任”三位一体的竞争优势。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司主要从事水产饲料的研发、生产及销售，水产饲料产品丰富、种类齐全，覆盖水产动物的不同生长阶段，按产品类型划分为特种水产饲料和普通水产饲料，以特种水产饲料为主，特种水产饲料产品销量占公司饲料产品销量的70%以上。公司销售产品覆盖国内主要的水产养殖区域，主要销售区域为华南地区，华南地区营业收入占公司整体营业收入的70%左右。
　　2025年水产行业形势依然严峻，水产病害与强台风等极端天气频发，市场竞争激烈，中美贸易争端加剧，水产饲料主要原材料价格波动大，饲料原料成本上升，养殖户养殖成本承压，提价空间有限，盈利难度大，资金回笼缓慢且充满挑战，水产饲料产业链上游面临鱼粉、豆粕等核心蛋白原料的供应风险与替代机遇并存的格局。
　　面对行业不利因素与机遇，公司积极应对，持续推动技术创新、渠道变革、健康营养，以科技支撑、推行生态友好型与智慧养殖模式及资源高效利用为使命，以客户成功为营销标准，以让养殖户低成本养好鱼虾为技术创新战略目标，多举措促销售和降本增效。如持续推行“三高三低”技术战略和“四重保障”产品质量体系，有效提高饲料产品转化与利用率，公司产品质量稳定提升，整体效果和质量行业领先，客户认可度与忠诚度稳定提升，存量客户销量稳定增长，新客户开发大幅度增加，产品市占率稳步提升，有效促进了公司产品销量的增长；继续深化经营管理变革，深入推进经营创效；持续严控赊销额度，强化销售过程风险管控，加强资金回收管理，有效促进资金回收等，努力克服行业不利因素影响，公司2025年经营业绩实现逆势增长，取得了令人瞩目的成绩。
　　报告期内，公司实现饲料销量88万吨，同比增长约12%；实现营业收入64.89亿元，同比增长9.77%；实现归属于上市公司股东的净利润1,779.49万元，同比增长120.84%。在行业整体承压、多数企业增长乏力的背景下，公司通过多维度的战略部署与精细化管理，实现了销量、营收及净利润的良好增长。主要措施如下：
　　（1）充分且有效发挥研发储备和优势，精准营养设计，产品质量稳定领先，产品竞争力持续提升面对行业“高蛋白竞赛”乱象以及资源浪费、环境污染等突出问题，公司持续推动技术创新，以科技支撑，创新性地构建了“三高三低”技术战略（即高质量、高健康、高生长，低蛋白、低损耗、低料比）和“四重保障”的产品质量体系（即整体技术体系、产品技术配方框架、工艺改进以及高效的市场反馈机制），提出“蛋白减量、营养不减效”的核心思路，精准营养设计，精准把控鱼虾类营养本质，通过氨基酸平衡、蛋能比优化、功能性添加剂筛选三大技术路径，针对不同养殖品种制定差异化营养标准，在保证养殖效果的前提下，合理优化蛋白与脂肪配比，减少蛋白过量导致的肝脏代谢负担，使饲料更贴合目标品种的营养需求，提升养殖成活率，有效降低养殖成本与水体氮磷排放，减少环境污染，提高养殖水产品健康度，实现饲料蛋白降低的同时保障养殖效果。低蛋白饲料不仅为养殖户降本增效，更具备显著环保与健康价值，可减少粪便氮排泄量、降低水体富营养化风险，有效提高饲料产品转化与利用率，降低养殖成本。特别是，公司于2025年初提出的“生长速度提高10%、饲料系数降低10%、损耗降低50%”的技术目标，这不仅是对自身技术研发的高标准要求，更是对引领行业高质量发展的坚定承诺，公司产品市场口碑得到了较大提升，为公司赢得了良好的声誉和客户的广泛信赖。在强有力的技术驱动与质量保证下，公司存量客户稳定增长，新客户市场份额不断提升，有效促进公司产品销售量实现了良好的增长。
　　（2）强化销售过程风险管控，加强资金回收管理，有效促进了资金回收
　　公司持续对应收账款管理进行全面升级与深度强化，加强金融服务平台建设，客户授信体系不断优化。一方面，不断完善“四有客户”评估体系（有资金、有技术、有规模、有信誉），严格实施财务与业务双线授信管理，严控赊销授信，从源头上确保资金回收更加可控，有效降低应收账款回收风险。另一方面，健全应收账款回收管理与奖惩机制，明确各环节催收责任主体与责任人，加强塘头监管与动态跟踪，实时掌握客户出鱼出虾情况，督促并要求客户将销售所得优先用于结算货款，并持续强化货款回收力度，加速资金回笼，有效促进货款回收。此外，公司自主开发客户信用风险评估数据产品，实现了对客户信用风险的动态识别与精准管控，并由此获得全国水产饲料领域首张数据知识产权登记证书，为应收账款科学管控与数字资产应用奠定了坚实基础，赊销管控取得突破性进展。本报告期，公司销售回款状况持续向好，应收账款期末余额下降，信用减值损失计提大幅下降，带动公司经营净利润同比大幅度增长。
　　（3）营销体系改革见成效，有效推动了销量的增长
　　2025年，公司持续开展“粤海创富行”主题活动，以及“战春行动”、“胜夏行动”、“凯冬行动”等专项活动，通过订货会、技术交流会大力推广技术成果，全年输出养殖效果案例超800个，举办技术会议及培训超1000场，覆盖养殖户超15000人次。同时，公司持续优化激励机制，设立多项奖励措施激发销售团队活力，针对华南、华东等主力区域的薄弱环节实现重点突破，有效推动了饲料销量的同比增长。在年初的“战春行动”中，公司收取预付款近3亿元，同比增长近50%，多类产品销量同比增幅显著。与此同时，“粤海村”创富工程持续推进，2025年新建项目77个，累计已超150个，通过创新产品、养殖技术和生产模式，切实助力养殖户增效与乡村振兴，实现了企业效益与社会效益的双赢。
　　（4）采购先行，源头把关，高效决策，降本增效
　　面对鱼粉价格高位运行、豆粕价格剧烈波动的市场环境，公司构建了高效的采购管理体系。通过集中采购、战略谈判与精准行情预判，在关键涨价窗口前完成主要原料头寸备货布局，提前锁定鱼粉类、高蛋白植物蛋白等原料，同时通过进口鱼粉外盘与现货相结合、豆粕远期基差结合现货逢低补仓等灵活模式，既保障了供应又建立了显著的成本优势。公司与大宗原料大型供货商达成战略合作关系，采购品控人员常态化前出至原料产地，稳定原料的货源渠道和品质，推动鸡肉粉等主要供应商落实“原料不落地”及包装升级，使原料新鲜度、氨基酸、蛋白实测指标得到明显优化。精准的采购节奏与成本管控能力，有效对冲了原料价格波动对公司经营利润的冲击。
　　（5）持续做好精准生产，提质增效，进一步提升产品竞争力，有效促进了销量的增长
　　公司全面落实精准生产管理，坚持一个配方对应一套生产工艺参数的原则。前期做好各项参数记录，后期进行系统汇总分析并固化生产工艺参数，通过生产工艺技术的持续改进和流程优化、质量管制等有效措施，在生产效率提升、生产成本降低、产品质量提升等方面取得了显著成效。精准的生产管理确保了“三高三低”技术战略从配方设计到生产落地的无缝衔接，为公司产品竞争力的持续领先提供了坚实的制造保障，有效促进了销量的增长。
　　（6）深度布局产业链资源，有效赋能饲料主业销售增长
　　公司持续推进从种苗到餐桌的全产业链布局，在种苗、水产品加工与流通、养殖技术服务等环节协同发力，不断强化对水产养殖户的综合赋能能力。在种苗板块，公司在华南、华东、华北等对虾主养区设有14个种苗生产基地，通过积极推动良种良法的示范带动作用，凭借优良的生长性能和抗病能力，帮助养殖户实现最大化的养殖效益，市场反响热烈，供不应求，有效带动了饲料销售的增长。水产品加工与流通板块，公司以高端水产蛋白为核心，积极布局水产品贸易与水产品预制菜产业，产品涵盖条冻金鲳鱼、大黄鱼等原生态水产品，以及淡晒金鲳鱼干、免浆黑鱼片、如意金鲳、金汤酸菜鱼、精选鲈鱼、金鲳鱼罐头等深加工产品，通过加工与贸易业务的协同，有效消化养殖端产能，平滑市场价格波动风险，并持续提升产品附加值，为扩展养殖水产品流通贡献粤海力量，较好地帮助了养殖户解决水产品销售难题，促进货款的回收，进一步增强客户粘性，促进饲料销售增长。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局及趋势
　　1、未来水产饲料行业仍将持续增长
　　水产养殖产业是保障粮食安全、促进农村经济发展的重要支柱，中国2023年水产养殖总产值达1.2万亿元，占农业总产值的6.5%，是农业经济的重要组成部分。2025年2月，中央一号文件《中共中央国务院关于进一步深化农村改革，扎实推进乡村全面振兴的意见》指出：构建多元化食物供给体系，促进渔业高质量发展，支持发展深远海养殖，建设海上牧场。随着国家不断推动水产养殖业工业化、规模化、标准化，水产养殖向集中化、规模化和生态化发展，现代海洋牧场建设的深入开展，水产养殖行业前景广阔，将会带动水产饲料行业蓬勃发展，未来水产饲料行业存在较大的增长空间。
　　水产品具有营养丰富、味道鲜美、高蛋白、低脂肪、营养平衡性好等特点，符合现代人健康养生的生活需求。随着我国经济持续健康增长、城乡居民收入增加和城市化进程提高，人民生活水平不断提高，膳食结构也逐步改善，以及消费观念的转变，人们对水产品的需求处于持续增长态势，对高品质、绿色、安全水产品的需求也越来越大，尤其是高端特种水产品，营养价值高，风味独特，深受消费者的青睐，在我国居民膳食结构中的比重不断增加，水产品已成为关系到我国居民健康的重要食品来源。近年国家出台了一系列政策促进软饮料和餐饮业的发展，间接推动了水产品的消费。根据《中国农业展望报告(2025—2034)》显示，未来10年水产品消费仍有较大增长空间，预计到2034年，水产品总消费量将达到8306万吨，比基期增长12.3%，年均增长1.2%。而由于受到天然水生生物源的限制，捕捞业产量有限，因此水产品的需求将更多依赖于人工养殖，直接推动水产养殖业的快速发展。
　　我国拥有丰富的海洋和内陆水域资源，海岸线长度18,000多公里，渤海、黄海、东海和南海海域面积达473万平方公里，水深200米以内的大陆架面积约148万平方公里，潮间带滩涂面积1.9万平方公里，10米等深线以内的浅海7.3万平方公里，内陆水域面积约17.6万平方公里，湖泊、河流占内陆水域总面积的81.2%，水域资源丰富，水产发展具有先天资源优势，为水产养殖行业的发展创造了先天有利条件，养殖水产品产量持续增长。水产饲料与水产养殖业直接相关，随着科学技术水平的快速进步以及国家对健康养殖模式的推广，农户的养殖观念与养殖方式开始逐步转变，规模化、标准化、专业化养殖模式增长较快，带动水产饲料普及率逐年提高，为水产饲料行业的发展提供了广阔的空间和强大驱动力，未来水产饲料行业较长一段时间内仍将持续增长。
　　2、企业经营规模适应性调整，行业集中度进一步提升，整合发展将成为趋势，行业龙头企业更具竞争优势
　　随着行业快速发展，饲料产能不断提升，行业竞争加剧，产品结构调整加快，加速行业整合和产业结构调整升级，行业市场集中度进一步提升，行业创新发展步伐加快，行业逐步进入了产业化、规模化、集团化的发展阶段。根据农业农村部、中国饲料工业协会发布的《2025年全国饲料工业发展概况》数据显示，2025年年产百万吨以上规模饲料企业集团37家，比上年增加3家，全国年产10万吨以上规模饲料生产厂1127家，比上年同期增加95家。企业规模化程度持续提高，大批规模小、成本高、技术弱、管理差的中小企业被淘汰出局，行业兼并整合加速。具备资金、品牌、管理及技术优势的大中型企业通过规模扩张与行业并购实现集约化发展，市场份额持续向头部集中。未来水产饲料企业整合发展将成为行业主流趋势，行业龙头企业更具竞争优势。
　　公司是一家主要从事水产饲料研发、生产及销售的国家创新型试点企业及高新技术企业，是我国大型的集团化优质水产饲料企业。公司十分重视新产品和新技术的研发与应用，自主创新已成为公司抢占水产饲料市场的核心竞争力，自1994年设立以来一直深耕特种水产饲料领域，拥有深厚的技术底蕴、丰富的产品种类和完善的营销网络，水产饲料种类齐全，覆盖水产动物的不同生长阶段，并以虾料、特水鱼料等特种水产饲料为主，特种水产饲料销量占公司饲料产品销量的70%以上，为特种水产饲料行业龙头企业。
　　3、绿色环保与低碳转型成为行业发展硬约束
　　随着全球气候变化、资源环境约束加剧，及水产养殖面临空间受限、密度过大、病害和环境恶化等问题，水产养殖面临生产效率提升、资源可持续利用、生态环境保护等多重挑战，国家对生态文明建设要求的不断提高，水产养殖业的环保监管日益严格。农业农村部联合有关部门持续推进水产绿色健康养殖技术推广“五大行动”，大力发展生态健康养殖。同时，11个沿海省份均已出台海水养殖尾水排放地方强制性标准，为海水养殖生态环境监管执法奠定了制度基础。在此背景下，绿色、环保、低碳成为水产饲料企业必须面对的发展要求。能够提供低氮磷排放、高消化吸收率环保饲料的企业将获得更大发展空间，而无法满足环保标准的中小企业将加速退出市场。
　　公司近年制定的“三高三低”的技术战略（高质量、高健康、高生长，低蛋白、低损耗、低料比），有效解决了水产养殖行业长期存在“蛋白虚高”的痼疾（过量蛋白不仅推高饲料成本，还导致鱼类肝胆综合征、水质污染等问题，最终侵蚀养殖户利润），有效减少粪便氮排泄量、降低水体富营养化风险，减少水质污染与病害，有效提高饲料产品转化与利用率，降低养殖损耗、提高产出效益，整体效果和质量在行业领先，不仅推动产品与技术的迭代升级，还带动行业向绿色、可持续方向良性发展，契合国家“双碳”战略与养殖业节粮降耗的政策导向，进一步提高了公司产品的市场竞争力，为应对危机、推动产业升级筑牢根基。
　　4、科技创新驱动饲料产业升级，低蛋白多元化与精准营养成为主流方向
　　产业上升发展中遇到的核心问题，要靠技术创新来解决，水产养殖产业的数字化、智能化、绿色化已成为发展趋势，科技创新正成为推动水产饲料行业高质量发展的核心动力，为产业高质量发展提供新动能，水产养殖产业的未来将更加注重生态友好型养殖模式、资源高效利用和产业链整合。农业农村部先后印发《饲用豆粕减量替代三年行动方案》《关于实施养殖业节粮行动的意见》等政策文件，明确提出全面推广低蛋白多元化饲料配制技术，研发应用动物净能体系与氨基酸平衡模式，建立基于动物动态营养需求的精准营养模型，发布低蛋白多元化饲料生产技术规范，提高饲料转化率。到2030年，在确保水产品稳定安全供给的基础上，标准化规模养殖方式的单位动物产品平均饲料消耗量比2023年下降7%以上。精准营养、低蛋白日粮、功能性饲料添加剂等技术创新，不仅有助于降低养殖成本，减少对进口鱼粉、豆粕等高价蛋白原料的依赖，更能有效降低水体氮磷排放，契合国家“双碳”战略和养殖业绿色发展的政策导向。在此趋势下，具备自主研发能力、掌握核心技术优势的饲料企业将在行业竞争中占据有利地位。
　　公司核心竞争优势来源于三十余年来专注于水产饲料领域的研发、生产及销售经验，尤其是特种水产饲料领域的技术储备和数据库的建立。公司近年制定的“三高三低”技术战略，提出“蛋白减量、营养不减效”的核心思路，精准营养设计，精准把控鱼虾类营养本质，通过氨基酸平衡、蛋能比优化、功能性添加剂筛选三大技术路径，针对不同养殖品种制定差异化营养标准，在保证养殖效果的前提下，合理优化蛋白与脂肪配比，减少蛋白过量导致的肝脏代谢负担，还可减少粪便氮排泄量、降低水体富营养化风险，使饲料更贴合目标品种的营养需求，有效提高饲料产品转化与利用率，提升养殖成活率，有效降低养殖成本与水体氮磷排放，减少环境污染，实现饲料蛋白降低的同时保障养殖效果，进一步提高了公司产品的市场竞争力。
　　（二）公司发展战略
　　公司始终如一地坚持“打造中国最强、世界一流的水产饲料企业”的战略愿景，坚持专业化的发展战略，继续做大做强饲料主业，在专业化的基础上实现规模化发展，勇于探索和创新，持续研发与生产安全、高效、环境友好的水产饲料，以前沿的技术和尖端的产品引领水产行业的发展；充分利用公司既有的技术、资金、人才和企业品牌优势，积极拓展发展空间，优化产业布局，扩大产能，进一步提高产品的供应能力；大力发展动保、种苗、水产品贸易与加工等配套业务，积极探索和推动合作养殖模式，实现数字化、智能化、绿色化、标准化、规模化、可控性的水产养殖，为饲料主业提供更好的支持，提升市场占有率，扩大水产饲料产品销售规模；深入研究行业发展趋势，加大新产品技术研发力度，培育出更多可快速放量的拳头产品；坚持推行“三高三低”技术战略和“四重保障”产品质量体系，有效提高饲料产品转化与利用率，降低养殖损耗、提高产出效益，让养殖户低成本养好鱼虾，减少水质污染与病害，稳步提升公司产品质量，不断提升公司产品的核心竞争力，保持公司特种水产饲料优势地位与持续稳健增长。同时，通过建立与养殖户、经销商的深度联系，推动水产养殖业向数字化、智能化、绿色化、标准化、规模化、可控性方向发展，为客户提供更科学、更系统的服务及科学、先进、智能化的养殖模式，为客户创造更大的价值，创造良好的经济、社会和生态效益。此外，公司将积极加强与上下游企业的纵向协同和同行业的横向合作，并将积极向协同性产业并购方向发展，努力争取行业整合机会，延伸产业链条，增强公司的市场抗风险能力，培育公司新的利润增长点。公司将依托“饲料主业+水产养殖+战略并购”这三驾马车，协同发力，推动公司实现更高质量的发展，努力提升经营业绩，争取以更好的业绩回报广大投资者的信任。
　　（三）2026年经营计划
　　2025年底，公司管理层即已启动新一年度的战略研讨与工作部署，确保2026年各项工作开好局、起好步。2026年，公司将紧紧围绕130万吨战略目标，持续提升核心竞争力。重点从以下方面开展工作：
　　1、全面推动“标准化、系统化、数据化”建设
　　进一步明确每位员工的工作内容、标准与要求，做到管理可监督可落地；要求全员提升服务积极性，创造价值；进一步加强信息化建设，将聚焦数据应用与网络安全能力建设，建立内部技能库与知识库，推进集团与子公司信息化标准化建设，推进养殖管理系统、合同管理系统、配方管理系统、LIMS系统和水产品加工管理系统项目及ERP智能月结项目，通过精细化项目管理、自主化技术提升、常态化跨部门协同，全面赋能集团数字化转型。
　　2、加强财务管控，严格赊销授信管理机制，强化货款回收措施与责任考核，有效促进回收，在管理上降费增效
　　进一步强化预算执行，进行预算月度分解和系统控制，力争费用开支与费用率实现较大幅度下降。加强客户授信前审查及贷后跟踪，进一步完善客户授信管理与担保贷款管理，降低逾期回收风险，并强化逾期账款清收。层层落实货款回收计划，货款回收额度明细分解至年内各月份，明确货款回收与跟进责任人，严格考核制度，有效提高货款回收率，降低应收账款风险。
　　3、营销启动“粤海阳光行”活动，服务升级、激励升级，全力冲刺跨越式增长目标
　　以深化标准化、系统化、数据化建设为核心思路，全面赋能营销工作。启动“粤海阳光行”系列行动，通过技术下沉和数据化跟踪，帮助养殖户实现“低成本养好鱼虾”的愿景；通过系统化的团队赋能，让每一位营销人员都成为传播“阳光”的使者；锤炼团队，阳光赋能，开展“粤海渔医培训班”及“粤海阳光行传播官计划”，打造“懂技术、善服务、会传播”的营销铁军；阳光粤海村深化，共建美满生活，持续加强“粤海村”建设，传递“养殖顺利、生活美满”的理念。重点工作包括：建立可复制的营销标准动作与流程，构建数据驱动的管控协同平台，优化关键业务链条以提升效率与风控；建立业务人员评估模型，加强培训考核，提升团队服务力；全力拓展龟鳖、鳜鱼等战略品种。激励方面，一方面提高业务团队的绩效奖励，充分调动积极性；另一方面为客户提供更有竞争力的合作政策，实现企业发展、客户受益、员工增收的共赢。
　　4、“供应链升级+技术创新”双轮驱动，实现产品质量绝对领先，实现降本增效
　　2026年，产品质量要求进一步提升，计划在原有基础上生长速度再提升10%，饲料系数再降低10%，损耗再降低50%。通过严格把控原料质量、精准生产、配方标准化，通过饲料发酵、原料处理，技术紧扣最先进水平，“三高三低”优势更突出，做到产品质量领先、配销差达到预算；构建抗风险、有弹性、可持续、可追溯的动物蛋白供应链，通过推进原料种类、产地、供应商多元化布局，降低对单一区域与品种的依赖；深化与供应商战略合作，以量换利、源头管控与全程监控前置；系统性推进成本管控、供应商管理、流程数字化，聚焦国产鸡肉粉、猪肉粉的供应安全与质量稳定，通过完善区域化驻厂监控、推行高标准生产要求、实施行情导向的灵活采购以及开展战略性冬储等操作，保证质量与成本优化，确保大宗原料采购均价持续低于市场平均水平，全年原料合格率保持高位，通过多元化采购策略与全流程监督实现总成本下降。
　　5、精准生产，强化品质管控，节降生产成本
　　建立生产工艺参数标准体系，形成《生产工艺标准手册》并数字化；建立仪表盘，实时监控各生产、各采购品类的关键运营数据，实现可视化管理和异常预警；进一步规范技改管理制度流程、提高技改效益，重视验收程序合规和后续运行评估；进一步规范配件管理流程，关注市场配件价格变化，保持与供应商沟通渠道畅通，保证集团采购价格优势。
　　6、有序推进各项目建设，多板块协同发展
　　在继续做大做强饲料主业的同时，将种业、动保、加工、养殖等板块做精做强，进一步整合行业资源，帮助更多客户成为行业领先者。在养殖方面，将以“饲料+技术+服务”融合之力，推动粤海的不同养殖品种的高效模式，输出粤海创富方案，让每一张棚、每一口塘都成为可靠的盈利单元，推动产业从“经验式散养”向“标准化规模养殖”跨越；在国际上，以越南为支点，加速海外本土化战略，让“粤海方案”惠及全球水产行业发展。同时，通过并购优质项目，更好为水产养殖赋能，增加更多利润增长点。
　　2026年，公司将严格落实董事会的决策部署，通过全面深化变革，激活团队活力，增销量、降成本、提质量、增效益，耕海牧渔，推动公司实现高质量发展。公司管理层将带领全体员工，上下一心，砥砺前行，努力完成2026年各项工作目标，争取以更好的业绩回报社会，回报广大投资者。
　　（四）可能面对的风险
　　1、市场竞争风险
　　公司成立以来发展迅速，在行业中已享有较高的市场地位及影响力，产品市场已涵盖国内主要水产养殖区域，在特种水产饲料领域具有较强的竞争优势，特种水产饲料产品结构日趋完善，抗风险能力较强。全面的特种水产饲料产品系列以及广泛的市场分布使得公司一方面需要面对其他全国综合性水产饲料企业的竞争，另一方面需要面对单一特定饲料品种生产企业及地方区域性龙头企业的竞争。公司将充分发挥自身在资金、品牌、管理、技术和服务方面的优势，扩大产品市场份额，提高综合竞争实力，增强市场抗风险能力。
　　2、主要原材料价格波动的风险
　　公司的主要经营成本是饲料原料成本。饲料原料中，占比较高的鱼粉、豆粕、面粉等，短期内难以大量使用其他原料代替。原材料价格的波动会直接造成公司采购成本的波动，在一定程度上会影响公司的盈利情况。一般来说，公司产品销售价格会根据原材料对生产成本影响程度并结合市场情况进行相应调整，能够较为有效地控制原材料价格波动的影响。除此之外，原材料成本控制尤其鱼粉的成本控制对于水产饲料生产企业具有重要的意义。公司设有供应链采购中心对重要的原材料进行集中采购，根据市场行情进行原材料的储备；同时通过持续的技术研发，适当进行原料替代及配方调整，以消化饲料原料价格上涨的压力。
　　3、水产养殖动物病害及自然灾害风险
　　近年来，我国面临水产养殖动物疾病种类多而复杂的局面，病害问题对水产养殖业的可持续健康发展形成较大威胁。从整体上看，发生大规模的、毁灭性的养殖病害及自然灾害的可能性不大，但是局部的养殖病害及自然灾害相对普遍。全国范围内，每年水产养殖行业均会受到自然灾害与病害不同程度的影响，对公司部分区域的财务状况存在暂时性不利影响。公司水产饲料产品系列已覆盖众多水产养殖品种的养殖全过程，产品市场已涵盖国内主要水产养殖区域，抗风险能力较强，局部性水产养殖动物病害、自然灾害的发生对公司总体经营影响相对较小。
　　4、下游行业产品价格波动导致的风险
　　公司的水产饲料产品直接服务于下游水产养殖业，水产养殖规模和饲料普及率是公司产品销售的重要基础，水产品的价格波动将直接影响公司饲料产品的销售。水产养殖业属于农业产业，受消费者饮食偏好、自然灾害、养殖病害等方面影响，行业的波动性较强。水产品的市场销售价格低迷在一定程度上会降低养殖户的养殖积极性，进而对相关饲料产品销售及销售回款产生不利影响。
　　5、应收账款相关信用风险
　　饲料行业的回款速度与下游水产养殖周期紧密相关。由于特种水产养殖产品生长周期较长，资金投入大，养殖户的资金回收速度较慢甚至无法正常回笼，可能导致公司应收账款存在无法及时收回或者不能收回的风险。公司不断完善应收账款风险管理体系，提高防范坏账风险意识，加强客户的风险评估，并加强应收账款的催收，以降低回款风险；同时，公司不断优化客户结构，进一步提升高端、优质客户的占比，建立健全客户信用审核机制，加强对应收账款的回收管理，制定并落实相应的资金回收计划及措施，以降低应收账款的回款风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处行业的基本情况及发展阶段　　我国拥有丰富的海洋和内陆水域资源，海岸线长度18,000多公里，渤海、黄海、东海和南海海域面积达473万平方公里，水深200米以内的大陆架面积约148万平方公里，潮间带滩涂面积1.9万平方公里，10米等深线以内的浅海7.3万平方公里。内陆水域面积约17.6万平方公里，湖泊、河流占内陆水域总面积的81.2%，水域资源丰富，水产发展具有先天资源优势，为水产养殖行业的发展创造了先天有利条件，养殖水产品产量持续增长。水产饲料与水产养殖业直接相关，随着科学技术水平的快速进步以及国家对健康养殖模式的推广，农户的养殖观念与养殖方... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业的基本情况及发展阶段
　　我国拥有丰富的海洋和内陆水域资源，海岸线长度18,000多公里，渤海、黄海、东海和南海海域面积达473万平方公里，水深200米以内的大陆架面积约148万平方公里，潮间带滩涂面积1.9万平方公里，10米等深线以内的浅海7.3万平方公里。内陆水域面积约17.6万平方公里，湖泊、河流占内陆水域总面积的81.2%，水域资源丰富，水产发展具有先天资源优势，为水产养殖行业的发展创造了先天有利条件，养殖水产品产量持续增长。水产饲料与水产养殖业直接相关，随着科学技术水平的快速进步以及国家对健康养殖模式的推广，农户的养殖观念与养殖方式开始逐步转变，规模化、标准化、专业化养殖模式增长较快，带动水产饲料普及率逐年提高，为水产饲料行业的发展提供了广阔的空间和强大驱动力。中国饲料产量连续多年稳居世界首位，年饲料产量超3亿吨，约占全球饲料产量24%。其中：水产饲料产量约0.23亿吨，占全球水产饲料40%以上。
　　2025年上半年，在全球经济复苏面临挑战、地缘政治风险犹存以及极端天气事件频发的宏观背景下，我国海洋经济展现出强大的韧性与活力，整体呈现稳中向好的发展态势，这一积极态势为包括水产养殖业在内的海洋相关产业提供了有利的宏观环境，我国海洋经济总量保持稳定增长，为下游产业，特别是以海洋生物资源为基础的水产养殖业，提供了相对稳定的宏观支撑和市场预期。海洋经济的整体向好，间接促进了水产养殖所需的基础设施建设、物流运输以及相关金融服务等配套产业的发展，为行业的持续发展创造了有利条件，水产养殖业，尤其是海水养殖业，凭借其可持续性和对保障粮食安全、优质蛋白供给的关键作用，正成为推动海洋渔业发展的重要引擎。
　　随着消费者对高品质、特色化水产品需求的不断增长，以及养殖户对提高养殖效益、降低环境影响的追求，特种水产的养殖规模持续扩大。这类养殖对饲料的营养配方、适口性、抗病性及环境友好性提出了更高、更专业化的要求。这直接推动了水产饲料行业向精细化、专业化、功能化的方向发展，为在特种水产饲料领域具备深厚技术积累和研发优势的企业带来了重要的发展机遇。公司所处的特种水产饲料细分市场，正迎来因消费升级和养殖模式转型带来的结构性增长红利。
　　水产品具有营养丰富、味道鲜美、高蛋白、低脂肪、营养平衡性好等特点，符合现代人健康养生的生活需求。随着我国经济持续健康增长、城乡居民收入增加和城市化进程加快，人民生活水平不断提高，膳食结构也逐步改善，以及消费观念的转变，人们对水产品的需求处于持续增长态势，对品质好、价格高的水产品的需求也越来越大，尤其是高端特种水产品，营养价值高，风味独特，深受消费者的青睐，在我国居民膳食结构中的比重不断增加，水产品已成为关系到我国居民健康的重要食品来源。根据《中国农业展望报告(2025—2034)》显示，未来10年水产品消费仍有较大增长空间，预计到2034年，水产品总消费量将达到8306万吨，比基期增长12.3%，年均增长1.2%。2025年2月，中央一号文件《中共中央国务院关于进一步深化农村改革，扎实推进乡村全面振兴的意见》指出：构建多元化食物供给体系，促进渔业高质量发展，支持发展深远海养殖，建设海上牧场。近年，国家大力支持海洋经济发展，海洋渔业作为海洋传统产业也在加快转型升级步伐。随着水产养殖业工业化、规模化、标准化，以及现代海洋牧场的快速发展，水产养殖行业正向智能化、规模化、生态化发展，将会驱动水产饲料行业蓬勃发展，未来水产饲料行业仍有较大的增长空间。
　　（二）公司所处行业地位
　　公司是一家主要从事水产饲料研发、生产及销售的国家创新型试点企业及高新技术企业，是我国大型的集团化优质水产饲料企业，自1994年设立以来一直深耕特种水产饲料领域，拥有深厚的技术底蕴、丰富的产品种类和完善的营销网络，水产饲料种类齐全，覆盖水产动物的不同生长阶段，并以虾料、海水鱼料等特种水产饲料为主，特种水产饲料销量占公司饲料产品销量的70%左右，在特种水产饲料行业位居行业前3位，销售产品覆盖国内主要的水产养殖区域，在华南、华东、华中等国内多个省份以及越南等国内外地区共投资设立了30余家子公司，主要销售区域以华南地区为主，华南地区营业收入占公司整体营业收入的70%左右。经过30余年的发展，公司已形成完善且先进的管理制度与管理机制，拥有一大批优秀的业务团队、熟练的生产团队、优质的客户资源，以及良好的社会信誉。凭借过硬的产品质量和良好的服务得到养殖户的广泛认可，在水产饲料行业具有较强的影响力。近年，公司制定“三高三低”的技术战略（高质量、高健康、高生长，低蛋白、低损耗、低料比）和“四重保障”产品质量体系，不仅推动产品与技术的迭代升级，还带动行业往良性发展的方向，取得了显著成效。面对关税壁垒，公司凭借低蛋白技术果敢破局，展现民营企业创新活力，勇担与国家战略同向同行的社会责任。随着越来越多企业踊跃投身“降蛋白、提效率”行业浪潮，中国水产业绿色转型有望步入全新黄金发展阶段，公司经多年实践打磨出“三高三低”技术战略，为应对危机、推动产业升级筑牢根基。
　　报告期内公司屡获殊荣：1月，公司全资子公司粤海种业荣获中国渔业协会对虾分会颁发“2024年度发展贡献奖”；3月，公司荣获2025中国水产名片“十大卓越贡献奖”、“2025中国水产行业百强品牌”及“2025中国鳜鱼风云榜年度饲料优选企业”；5月，公司正式通过广东数据知识产权存证登记平台认证（为全国“水产饲料领域”首张数据知识产权登记证书）、荣获2024年度“湛江市先进集体”荣誉称号、“2025中国小棚虾产业风云榜年度虾料好口碑企业”，公司、广东粤佳、湛江海荣、中山粤海、中山泰山、江门粤海荣获2024年“广东省重点农业龙头企业”称号，广东粤佳荣获2024年国家级“农业产业化国家重点龙头企业”称号。近年来，公司深度融入广东省“百千万工程”战略部署，积极推进“百镇千村”粤海村创富工程，通过设立“粤海村”、打造标杆示范户等方式，大力推广高效养殖技术、AI智慧养殖模式，为养殖户解决养殖难题，不断输出粤海助农强农方案，为国家乡村振兴战略贡献粤海力量，积极履行社会责任，助力养殖户提质增收。截至目前，公司已设立“粤海村”超过100个，打造标杆示范户超过1500户。公司以实际行动积极履行社会责任，开展公益捐助、结对帮扶、助力乡村振兴等，得到了社会各界的广泛赞誉，公司品牌度、知名度和影响力不断提升，进一步巩固行业头部地位。
　　（三）公司从事的主要业务
　　公司主要从事水产饲料研发、生产及销售，并以特种水产饲料为主。自设立以来，公司深耕特种水产饲料领域，重视产品研发技术，不断追求创新，拥有深厚的技术底蕴、丰富的产品种类和完善的营销网络。
　　（四）公司主要产品及用途
　　1、水产饲料产品及其用途
　　公司水产饲料产品丰富、种类齐全，覆盖水产动物的不同生长阶段，按产品类型划分为特种水产饲料和普通水产饲料，主要产品包括以虾料、海鲈鱼料、金鲳鱼料、大黄鱼料、石斑鱼料、黄颡鱼料、乌鳢料、加州鲈鱼料等为代表的特种水产饲料，以及以草鱼料、罗非鱼料等为代表的普通水产饲料。
　　2、公司其他产品及用途
　　除水产饲料外，公司其他产品包括水产动保产品、水产品及水产品预制菜等。公司下属子公司广东粤海生物科技有限公司通过国家农业部GMP认证，配置先进检测仪器和全自动生产设备，研制系列精品包括活菌免疫、解毒抗应激、消毒抗菌、免疫保健、发酵功能料、保健功能料等。
　　公司始终秉承着“水产与环境相和谐，美食与健康得益彰”的使命，不断满足国民对美味、健康、安全水产品日益增长的需求，为改善城乡居民营养膳食结构贡献粤海力量。公司积极布局以高端水产蛋白为核心的新兴水产品预制菜产业，目前经营的水产品主要有：条冻金鲳鱼、大黄鱼等水产品以及淡晒金鲳鱼干、免浆黑鱼片、如意金鲳、金汤酸菜鱼、精选鲈鱼、金鲳鱼罐头等水产品预制菜。
　　（五）公司经营模式
　　1、采购模式
　　目前公司采购模式是集中采购和属地采购两种模式相结合。对于货源地相对集中、使用量相对较大的原料，如鱼粉、鸡肉粉、鱼油、肉骨粉、虾壳粉、花生粕等原料，采取集中采购模式。对于货源地分散、具有地域优势、使用量相对较少的原料采取属地采购模式，如包装物、膨化大豆粉、膨润土以及苏氨酸等添加剂原料，属地采购由子公司采购部完成采购，供应链管控中心发挥监控职责，监督采购过程。
　　2、生产模式
　　公司水产饲料生产采用“属地生产”模式。由于受市场分散和销售半径的影响，公司通常采取在主要养殖区域当地设立加工基地的经营策略，在重点养殖区域或附近地区设立子公司，在贴近下游市场的区域自行组织生产。
　　3、销售模式
　　（1）“经销为主、直销为辅”的销售模式
　　现阶段我国水产养殖模式中，养殖户较为分散，结合行业特性，公司采取“经销为主、直销为辅”的销售模式。经过多年的摸索探讨和总结，公司已建立了完善的经销商管理体系，从经销商的开发、资质评估、经销合同签订、客户档案的建立、过程资金风险控制、淘汰等都有系统化管理。
　　（2）“服务营销”模式
　　公司一直推行“驻港服务”和“塘头服务”的营销理念。由营销人员、服务专员和工程技术人员组成服务营销团队，不仅仅是销售产品，更要以服务作为第一要务，服务终端养殖户，及时了解标杆示范养殖动态，每月定时称重，检测相关指标、跟踪水质的变化，了解养殖户其他需求，收集整理数据。同时根据养殖情况和市场价值行情，为客户提供信息服务，推广盈利养殖模式，帮助客户实现养殖利益最大化。
　　（3）标杆户及示范户
　　公司选择在当地养殖综合影响力靠前，具有多年丰富养殖经验和技术，养殖成功率高，产量高，效益好，在当地有良好人际关系的终端养殖户作为“标杆户及示范户”。公司对标杆户及示范户给予重点政策倾斜，加强技术跟踪服务和拜访沟通频次，提供公司的养殖技术及养殖模式，促使标杆户及示范户使用公司饲料产品并实现成功率高、产量高、饵料比低、经济效益高等效果。通过“标杆户及示范户”的良好示范作用与实证推广，宣传公司的产品及服务优势，带动和转化更多养殖户使用公司饲料产品。公司通过树立标杆户及示范户，结合各区域养殖模式需求，有针对性、创新性地推广成功养殖模式，在总结借鉴以往的成功养殖模式案例基础上，不断创新和提炼养殖模式技术案例，加以推广复制，提高公司的知名度，扩大公司的影响力，有利于公司开拓市场，扩大公司销售量。
　　（六）报告期总体经营情况与主要的业绩驱动因素
　　2025年上半年，在复杂严峻的外部环境下，公司整体经营表现稳健，实现了逆势增长，展现出强大的市场竞争力。尽管面临存塘鱼量普遍减少、极端天气事件频发以及养殖季节整体后移等多重不利因素叠加影响，导致行业内部分区域、品种的市场饲料需求出现下滑的严峻挑战，公司依然凭借卓越的产品品质、强大的研发实力、前瞻性的战略布局、高效的运营管理和精准的市场执行力，取得了令人瞩目的成绩，实现了逆势增长。报告期内，公司饲料销量为33万吨，同比增长11.40%，实现营业收入26.68亿元，同比上涨12.90%，实现归属于上市公司股东净利润356.50万元，同比增长107.43%。
　　报告期内公司业绩大幅度增长并实现扭亏为盈的主要驱动因素如下：
　　（1）客户结构优化，优质客户贡献显著提升。
　　积极调整客户策略，将资源聚焦于优质客户的开发与维护。通过精准的市场定位和个性化的服务方案，成功吸引了大量高价值客户。这些优质客户不仅带来了可观的订单量，更提升了公司的品牌形象和市场影响力。新客户销量占比的大幅提升，充分证明了公司市场拓展策略的有效性，也为公司未来的业绩增长注入了强劲动力。
　　（2）坚持“三高三低”技术战略和“四重保障”产品质量体系，打造产品核心竞争力。
　　2025年上半年，公司坚持推动“三高三低”的技术战略（高质量、高健康、高生长，低蛋白、低损耗、低料比）和“四重保障”产品质量体系，产品质量稳定提升，持续领先，产品竞争力与品牌认可度持续提升，不仅推动产品与技术的迭代升级，还带动行业良性发展的方向，取得了显著成效。特别是，公司2025年初提出“生长速度提高10%、饲料系数降低10%、损耗降低50%”的技术目标，这不仅是对自身技术研发的高标准要求，更是对引领行业高质量发展的坚定承诺，且已正在逐步得到印证，市场口碑得到了较大提升，为公司赢得了良好的声誉和客户的广泛信赖。为打造产品核心竞争力奠定坚实基础。
　　（3）启动“粤海创富行”营销活动，推行营销体系改革赋能销量增长。
　　2025年初，公司启动“粤海创富行”主题营销活动，全面强化市场开发与客户维护。该活动以订货会、交流会等形式触达养殖户，展示“三高三低”技术成果，增强产品竞争力与品牌认可度。同时，优化激励机制，设立多项奖励激发销售团队活力，加强塘头服务与技能培训提升服务质量，并以“战春行动”、“胜夏行动”作为专项活动，聚焦虾料、石斑鱼料等高档料市场，针对华南、华东等主力区域薄弱环节突破，有效推动饲料销量同比增长，带动营收提升。
　　（4）强化应收账款授信管理及回收管理，降低应收账款风险，有效提升应收款回收，应收账款回收向好。
　　报告期内，公司持续强化应收账款管理体系，完善“四有客户”评估体系（有资金、有技术、有规模、有信誉），持续实行财务与业务双线授信管理，强化授信审批流程，严控赊销额度，实现了资金回收的更加可控，较好的降低了应收账款回收风险，同时，不断完善应收账款回收管理与奖励机制，明确应收款催收责任主体与责任人，持续加强对应收账款的回收管理，强化货款回收机制，加速应收账款回笼，较好的促进了货款回收，应收账款回收向好。
　　（5）集团化管理更系统和标准化，员工积极性显著提振。
　　报告期内，公司持续深化集团化管理变革，实施了更加系统和标准化的管理措施。通过制定明确的岗位职责和工作标准，为员工提供了清晰的行动指南和操作规范。同时，加强了对各地子公司的管控力度，确保各项管理措施得到有效执行。这些举措不仅提升了管理效率，也很好地提振了员工的积极性，使员工在工作中更有章法、更有方向感，为公司的发展贡献了更大的力量。
　　（6）各子公司支柱产品多元化，增长更可持续和稳健。
　　报告期内，公司注重各地子公司的产品结构优化和支柱型产品的培育。通过深入的市场调研和产品分析，为每家子公司确定了四五个支柱型产品。这些产品不仅具有广阔的市场前景和良好的盈利能力，还为公司带来持续稳定的增长。这种多元化的产品结构，使公司的增长更加可持续和稳健。
　　（7）推动AI算力智能养殖模式与养殖管理，降低养殖成本，提升养殖效益，较好的增强了客户粘性，促进销量增长。
　　在数字化浪潮下，公司积极拥抱智慧养殖，推动AI算力智能养殖模式与养殖管理，赠送养殖户智能自动投喂机，通过引入AI大数据分析技术与管理，为养殖户提供精准的养殖决策与管理支持，包括实时监测水质、智能控制投喂、精准投料、自动投喂、养殖过程可视化、养殖设施智能巡检，智能化管理等，有效降低了养殖基地人工成本及饲料成本，提高养殖产能与效益，显著提升了养殖户的盈利能力，切实助力养殖户实现提质增收，较好的增强了客户粘性，提升了市场占有率，促进了销量增长。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术与研发优势
　　公司的核心竞争优势来源于三十余年来专注于水产饲料领域的研发、生产及销售经验，尤其是特种水产饲料领域的技术储备和数据库的建立。作为国家创新型试点企业及高新技术企业，公司十分重视新产品和新技术的研发与应用，自主创新已成为公司抢占水产饲料市场的核心竞争力。近年，公司制定“三高三低”的技术战略（高质量、高健康、高生长，低蛋白、低损耗、低料比），不仅推动产品与技术的迭代升级，还带动行业向良性方向发展，取得了显著成效。随着越来越多企业踊跃投身“降蛋白、提效率”行业浪潮，中国水产业绿色转型有望步入全新黄金发展阶段，公司经多年实践打磨出“三高三低”技术战略，为应对危机、推动产业升级筑牢根基。
　　公司拥有一支稳定的专职研发团队，涵盖水产动物营养、水产养殖与病害、食品工程、微生物学、生物技术、渔业发展、机械设计等专业。公司研发团队结构合理，技术力量雄厚。公司建有广东省水产动物营养与饲料企业重点实验室、广东省省级企业技术中心、福建省省级企业技术中心、广东省水产动物饲料工程技术研究开发中心、广东省水产饲料（江门粤海）工程技术研究中心、广东省水产饲料（中山粤海）工程技术研究中心、广东省博士工作站、广东省科技专家工作站等多个研发平台，集团检测中心通过CNAS的认可评定，同时拥有多个中试基地、养殖示范基地、水产动物病害检测中心，为公司产品的技术开发提供了强大的技术支撑。公司自建有淡水、低盐度海水以及海水养殖三种模式的小试、中试、实验系统进行水产动物营养与饲料技术参数研究。通过大量实验验证，获得配方改良以及新技术应用方案，研发不同水产动物各生长阶段的营养需求，开发多系列、多品系高效配合饲料，不断提高水产饲料品质和性能，形成了一系列水产饲料高新技术产品，为水产养殖行业的高效、健康、稳定发展提供助力和保障。
　　公司坚持产学研合作运作模式，与中国海洋大学、中山大学、广东海洋大学、华南农业大学、暨南大学、华中农业大学、中国科学院南海海洋研究所、中国水产科学研究院黄海水产研究所、南海水产研究所、珠江水产研究所、中国水产科学研究院淡水渔业研究中心等高校院所建立深入合作。通过实施技术创新项目，公司充分发挥企业的人才、技术与资金优势，结合市场需求，精心打造粤海饲料的品牌影响力，提高企业的综合竞争力，保证公司产品在行业内的优势地位。近年，公司在科研创新与成果转化领域取得显著成效，成功斩获多项省部级殊荣：荣获广东省农业技术推广一等奖、中国水产科学研究院科学技术一等奖、中国产学研合作促进会科技创新成果奖二等奖，入选湛江市"百千万工程"科技成果转化十大优秀实践案例，技术创新与产业转化成果斐然。
　　（二）产品质量优势
　　作为具备技术底蕴的企业，公司一直以来将提高产品质量作为增强公司核心竞争力的重要因素之一。公司先后通过ISO9001质量管理体系、ISO22000食品安全管理体系认证，建立并完善了内部质量管理体系。从原材料的采购、检测、入库和领用，到生产加工过程中各关键控制点的全程跟踪，直至产品的包装入库、检验和产品销售，每个环节公司都制订了严格的控制程序和标准，并能始终如一地贯彻执行，从而为产品质量的稳定性提供了有力的保障，在业内树立起良好的声誉，获得包括经销商和养殖户在内的广大客户的认可和好评。近年，公司建立“四重保障”质量体系：整体技术体系、产品技术配方框架、工艺改进以及高效的市场反馈机制。通过这一体系，形成“研发-生产-应用-改进”闭环，确保公司产品质量长期稳定和可控，进一步夯实公司质量管理基础。
　　（三）营销服务优势
　　公司组建了具有水产动物营养与饲料、水产养殖、水产动物病害与防治等相关专业背景的服务营销团队，能够为下游客户提供专业的市场服务。在完善的营销团队建设基础上，公司以片区划分并配置技术支持专员，实现了对客户多层次的技术支持。同时，公司实行顾问式营销模式，通过与养殖客户的专业性互动，以技术指导为切入口，对客户进行高频次的走访，在专业交流之中推广产品，并为客户提供养殖信息的交流和服务。公司举办基层养殖技术培训会，满足养殖户的需要，为基层一线养殖户带来实实在在的养殖技术指导，并通过养殖技术总结养殖模式，对客户提供一系列技术、药物的配套服务。
　　客户成功是粤海饲料营销服务始终坚持的宗旨，公司推行“驻港服务”和“塘头服务”，由营销人员、服务专员和工程技术人员组成服务营销团队，不仅仅是销售产品，更要以服务作为第一要务，服务终端养殖户，同时根据养殖情况和市场价值行情，为客户提供信息服务，推广盈利养殖模式，帮助客户实现养殖提质增效，增强了客户对公司的忠诚度，加大了客户与公司的黏性。
　　（四）集中采购优势
　　公司通过整合采购需求，建立专业化团队和大数据驱动的采购体系（覆盖原材料价格、供应商评估、性价比分析等），显著提升市场预判能力与议价优势。凭借规模化采购和长期战略供应商合作，公司能够稳定获取高性价比原料，同时通过动态调整采购策略（如批量采购、替代材料切换）降低市场波动风险，实现成本集约化管理和供应链高效协同。
　　（五）品牌优势
　　公司凭借在特种水产饲料领域三十余年的技术沉淀和市场深耕，构建了以“粤海”“粤佳”“海佳”等为核心的品牌矩阵，通过差异化定位覆盖高端鱼虾种苗料、普适性养殖料及区域性特色品种需求。公司产品以低温制粒工艺、精准营养配方和稳定的养殖效果赢得养殖户深度信赖，在华南、华东等主产区品牌认知度高，并依托核心经销商网络形成渠道壁垒。公司连续多年入选“中国水产饲料十大品牌”，参与制定1项国家标准、1项省级标准及2项团体标准，同时通过环保型饲料研发和产业链服务（如动保、种苗）强化品牌附加值，形成“技术权威+渠道渗透+社会责任”三位一体的竞争优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争风险
　　公司成立以来发展迅速，在行业中已享有较高的市场地位及影响力，产品市场已涵盖国内主要水产养殖区域，在特种水产饲料领域具有较强的竞争优势，特种水产饲料产品结构日趋完善，抗风险能力较强。全面的特种水产饲料产品系列以及广泛的市场分布使得公司一方面需要面对其他全国综合性水产饲料企业的竞争，另一方面需要面对单一特定饲料品种生产企业及地方区域性龙头企业的竞争。公司将充分发挥自身在资金、品牌、管理、技术和服务方面的优势，扩大产品市场份额，提高综合竞争实力，增强市场抗风险能力。
　　2、主要原材料价格波动的风险
　　公司的主要经营成本是饲料原料成本。饲料原料中，占比较高的鱼粉、豆粕、面粉等，短期内难以大量使用其他原料代替。上述原材料市场供应充足，行业竞争充分，产品价格透明度较高。原材料价格的波动会直接造成公司采购成本的波动，在一定程度上会影响公司的盈利情况。一般来说，公司产品销售价格会根据原材料对生产成本影响程度并结合市场情况进行相应调整，能够较为有效地控制原材料价格波动的影响。除此之外，原材料成本控制，尤其鱼粉的成本控制对于水产饲料生产企业具有重要的意义。公司设有供应链采购中心对重要的原材料进行集中采购，根据市场行情进行原材料的储备；同时通过持续的技术研发，适当进行原料替代及配方调整，以消化饲料原料价格上涨的压力。
　　3、水产养殖动物病害及自然灾害风险
　　近年来，我国面临水产养殖动物疾病种类多而复杂的局面，病害问题对水产养殖业的可持续健康发展形成较大威胁。从整体上看，发生大规模的、毁灭性的养殖病害及自然灾害的可能性不大，但是局部的养殖病害及自然灾害相对普遍。全国范围内，每年水产养殖行业均会受到自然灾害与病害不同程度的影响，对公司部分区域的财务状况存在暂时性不利影响。公司水产饲料产品系列已覆盖众多水产养殖品种的养殖全过程，产品市场已涵盖国内主要水产养殖区域，抗风险能力较强，局部性水产养殖动物病害、自然灾害的发生对公司总体经营影响相对较小。
　　4、下游行业产品价格波动导致的风险
　　公司的水产饲料产品直接服务于下游水产养殖业，水产养殖规模和饲料普及率是公司产品销售的重要基础，水产品的价格波动将直接影响公司饲料产品的销售。水产养殖业属于农业产业，受消费者饮食偏好、自然灾害、养殖病害等方面影响，行业的波动性较强。水产品的市场销售价格低迷在一定程度上会降低养殖户的养殖积极性，进而对相关饲料产品销售及销售回款产生不利影响。
　　5、应收账款相关信用风险
　　饲料行业的回款速度与下游水产养殖周期紧密相关。由于特种水产养殖产品生长周期较长，资金投入大，养殖户的资金回收速度较慢甚至无法正常回笼，可能导致公司应收账款存在无法及时收回或者不能收回的风险。公司不断完善应收账款风险管理体系，提高防范坏账风险意识，加强客户的风险评估，并加强应收账款的催收，以降低回款风险；同时，公司不断优化客户结构，进一步提升高端、优质客户的占比，建立健全客户信用审核机制，加强对应收账款的回收管理，制定并落实相应的资金回收计划及措施，以降低应收账款的回款风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）公司所处行业的基本情况及发展阶段　　我国拥有丰富的海洋和内陆水域资源，海岸线长度18,000多公里，渤海、黄海、东海和南海海域面积达473万平方公里，水深200米以内的大陆架面积约148万平方公里，潮间带滩涂面积1.9万平方公里，10米等深线以内的浅海7.3万平方公里。内陆水域面积约 17.6万平方公里，湖泊、河流占内陆水域总面积的81.2%，水域资源丰富，水产发展具有先天资源优势，为水产养殖行业的发展创造了先天有利条件，养殖水产品产量持续增长。水产饲料与水产养殖业直接相关，随着科学技术水平的快速进步以及国家对健康养殖模式的推广，农户的养殖观念与养殖方... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业的基本情况及发展阶段
　　我国拥有丰富的海洋和内陆水域资源，海岸线长度18,000多公里，渤海、黄海、东海和南海海域面积达473万平方公里，水深200米以内的大陆架面积约148万平方公里，潮间带滩涂面积1.9万平方公里，10米等深线以内的浅海7.3万平方公里。内陆水域面积约 17.6万平方公里，湖泊、河流占内陆水域总面积的81.2%，水域资源丰富，水产发展具有先天资源优势，为水产养殖行业的发展创造了先天有利条件，养殖水产品产量持续增长。水产饲料与水产养殖业直接相关，随着科学技术水平的快速进步以及国家对健康养殖模式的推广，农户的养殖观念与养殖方式开始逐步转变，规模化、标准化、专业化养殖模式增长较快，带动水产饲料普及率逐年提高，为水产饲料行业的发展提供了广阔的空间和强大驱动力。中国是全球第一大饲料生产国，年饲料产量超3亿吨，约占全球饲料产量24%。其中：水产饲料产量约0.23亿吨，占全球水产饲料40%以上。
　　近年来，受极端天气、病害等行业不利因素影响，水产行业下游养殖水产品市场持续低迷，部分水产品销售价格下行且呈波动性，鱼粉、豆粕等主要原材料价格波动较大，而受限于养殖户养殖成本压力及养殖积极性的承受程度，水产饲料行业成本压力转移不畅，对水产饲料行业经营利润带来冲击。
　　2024年，年初阶段整个水产行业仍信心不足，迷茫徘徊者多，有的苗场生产不足导致部分养户无苗可放，相反有的地区养户投苗意愿下降；特水鱼料因消费需求不足有所承压，前几年养殖量大幅增长的品种产能去化较为明显；华南受天气因素影响，上半年投喂量有所下降;因病害问题、天气问题等因素影响，部分地区或部分品种养殖规模减少或转产，水产饲料需求量短期减少。
　　根据农业农村部、中国饲料工业协会联合发布的《2024年全国饲料工业发展概况》显示，2024年，全国饲料工业总产值、工业饲料总产量有所下降，全国饲料工业总产值12620.8亿元，比上年下降10.0%，总营业收入12000.5亿元，下降9.8%，全国工业饲料总产量31503.1万吨，比上年下降2.1%其中：水产饲料产量2262.0万吨，下降3.5%。
　　水产品具有营养丰富、味道鲜美、高蛋白、低脂肪、营养平衡性好等特点，符合现代人健康养生的生活需求。随着我国经济持续健康增长、城乡居民收入增加和城市化进程提高，人民生活水平不断提高，膳食结构也逐步改善，以及消费观念的转变，人们对水产品的需求处于持续增长态势，对品质好、价格高的水产品的需求也越来越大，尤其是高端特种水产品，营养价值高，风味独特，深受消费者的青睐，在我国居民膳食结构中的比重不断增加，水产品已成为关系到我国居民健康的重要食品来源。近年国家出台了一系列政策促进软饮料和餐饮业的发展，间接推动了水产品的消费。根据《中国农业展望报告(2025—2034)》显示，未来10年水产品消费仍有较大增长空间，预计到 2034年，水产品总消费量将达到8306万吨，比基期增长12.3%，年均增长1.2%。2025年2月，中央一号文件《中共中央 国务院关于进一步深化农村改革，扎实推进乡村全面振兴的意见》指出：构建多元化食物供给体系，促进渔业高质量发展，支持发展深远海养殖，建设海上牧场。随着国家不断推动水产养殖业工业化、规模化、标准化，水产养殖向集中化、规模化和生态化发展，现代海洋牧场建设的深入开展，水产养殖行业前景广阔，将会带动水产饲料行业蓬勃发展，未来水产饲料行业存在较大的增长空间。
　　（二）公司所处行业地位
　　公司是一家主要从事水产饲料研发、生产及销售的国家创新型试点企业及高新技术企业，是我国大型的集团化优质水产饲料企业，自1994年设立以来一直深耕特种水产饲料领域，拥有深厚的技术底蕴、丰富的产品种类和完善的营销网络，水产饲料种类齐全，覆盖水产动物的不同生长阶段，并以虾料、特水鱼料等特种水产饲料为主，特种水产饲料销量占公司饲料产品销量的70%左右，在特种水产饲料行业位居行业前 3位，销售产品覆盖国内主要的水产养殖区域，在华南、华东、华中等国内多个省份以及越南等国内外地区共投资设立了30余家子公司，主要销售区域以华南地区为主，华南地区营业收入占公司整体营业收入的70%左右。经过30余年的发展，公司已形成完善且先进的管理制度与管理机制，练就与拥有一大批优秀的业务团队、熟练的生产团队、优质的客户资源，以及良好的社会信誉。凭借过硬的产品质量和良好的服务得到养殖户的广泛认可，在水产饲料行业具有较强的影响力。近年，公司制定“三高三低”的技术战略（高质量、高健康、高生长，低蛋白、低损耗、低料比），不仅推动产品与技术的迭代升级，还带动行业往良性发展的方向，取得了显著成效。面对关税壁垒与资源紧约束双重困境，公司凭借低蛋白技术果敢破局，展现民营企业创新活力，勇担与国家战略同向同行的社会责任。随着越来越多企业踊跃投身“降蛋白、提效率”行业浪潮，中国水产业绿色转型有望步入全新黄金发展阶段，公司经多年实践打磨出“三高三低”技术战略，为应对危机、推动产业升级筑牢根基。
　　2024年，公司屡获殊荣：3月，公司荣获2024中囯水产名片“十大卓越贡献奖”及“中国水产养殖供应链创新企业”评定；7月，公司获评“2024饲料行业领军企业”，公司全资子公司浙江粤海获得“2024中国小棚虾产业金口碑饲料品牌”评定；8月，公司获得“2024华南对虾产业荣耀榜年度虾苗领导品牌”；9月，公司再度登榜“2024年广东企业500强”，位居 296位；10月，公司获得“2024中国水产饲料行业社会责任奖”，公司全资子公司海南粤海被评定为“2024中国水产饲料智能标杆工厂” ；11月，公司获得“2024广东企业品牌价值50强”、位列榜单第12位，公司全资子公司粤海生物荣获“2024水产动保荣耀榜-年度领军企业”、广东粤佳通过“农业产业化国家重点龙头企业”复评；12月，公司登榜“中国农业企业500强”荣列第125位、“2024中国农业企业水产行业20强”排名第6位，公司全资子公司粤海种业获得“2024中国虾料年度大奖-金口碑虾苗”。在抓好企业发展的同时，公司继续推进百镇千村“粤海村”创富工程，在全国范围内建设超50个粤海村及粤海村服务站，通过创新产品、养殖技术和生产模式等方面，帮助更多养殖户提升了盈利能力公司，并以实际行动积极履行社会责任，开展公益捐助、结对帮扶、助力乡村振兴等，得到了社会各界的广泛赞誉，公司品牌度、知名度和影响力不断提升，行业头部地位进一步凸显。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务
　　公司主要从事水产饲料研发、生产及销售，并以特种水产饲料为主。自设立以来，公司深耕特种水产饲料领域，重视产品研发技术，不断追求创新，拥有深厚的技术底蕴、丰富的产品种类和完善的营销网络。
　　（二）公司主要产品及用途
　　1、水产饲料产品及其用途
　　公司水产饲料产品丰富、种类齐全，覆盖水产动物的不同生长阶段，按产品类型划分为特种水产饲料和普通水产饲料，主要产品包括以虾料、海鲈鱼料、金鲳鱼料、大黄鱼料、石斑鱼料、黄颡鱼料、乌鳢料、加州鲈鱼料等为代表的特种水产饲料，以及以草鱼料、罗非鱼料等为代表的普通水产饲料。
　　2、公司其他产品及用途
　　除水产饲料外，公司其他产品包括水产动保产品、水产品及水产品预制菜等。公司下属子公司广东粤海生物科技有限公司通过国家农业部GMP认证，配置先进检测仪器和全自动生产设备，研制系列精品包括活菌免疫、解毒抗应激、消毒抗菌、免疫保健、发酵功能料、保健功能料等。
　　公司始终秉承着“水产与环境相和谐，美食与健康得益彰”的使命，不断满足国民对美味、健康、安全水产品日益增长的需求，为改善城乡居民营养膳食结构贡献粤海力量。公司积极布局以高端水产蛋白为核心的新兴水产品预制菜产业。　　目前经营的水产品主要有：条冻金鲳鱼、大黄鱼等水产品以及淡晒金鲳鱼干、免浆黑鱼片、如意金鲳、金汤酸菜鱼、精选鲈鱼、金鲳鱼罐头等水产品预制菜。
　　（三）公司经营模式
　　1、采购模式
　　目前公司采购模式是集中采购和属地采购两种模式相结合。 对于货源地相对集中、使用量相对较大的原料，如鱼粉、鸡肉粉、鱼油、肉骨粉、虾壳粉、花生粕等原料，采取集中采购模式。对于货源地分散、具有地域优势、使用量相对较少的原料采取属地采购模式，如包装物、膨化大豆粉、膨润土以及苏氨酸等添加剂原料，属地采购由子公司采购部完成采购，供应链管控中心发挥监控职责，监督采购过程。
　　2、生产模式
　　公司水产饲料生产采用“属地生产”模式。由于受市场分散和销售半径的影响，公司通常采取在养殖区域当地设立加工基地的经营策略，在重点养殖区域或附近地区设立子公司，在贴近下游市场的区域自行组织生产。
　　3、销售模式
　　（1）“经销为主、直销为辅”的销售模式
　　现阶段我国水产养殖模式中，养殖户较为分散，结合行业特性，公司采取“经销为主、直销为辅”的销售模式。经过多年的摸索探讨和总结，公司已建立了完善的经销商管理体系，从经销商的开发、资质评估、经销合同签订、客户档案的建立、过程资金风险控制、淘汰等都有细化管理。
　　（2）“服务营销”模式
　　公司一直推行“驻港服务”和“塘头服务”的营销理念。由营销人员、服务专员和工程技术人员组成服务营销团队，不仅仅是销售产品，更要以服务作为第一要务，服务终端养殖户，及时了解标杆示范养殖动态，每月定时称重，检测相关指标、了解水质的变化以及其他需求，收集整理数据。同时根据养殖情况和市场价值行情，为客户提供信息服务，推广盈利养殖模式，帮助客户实现养殖利益最大化。
　　（3） 养殖推广服务
　　公司树立“标杆户及示范户”，选择在当地养殖综合影响力靠前，具有多年丰富养殖经验和技术，养殖成功率高，产量高，效益好，在当地有良好人际关系的终端养殖户作为标杆户及示范户。公司对标杆户及示范户给予重点政策倾斜，加强技术跟踪服务和拜访沟通频次，提供公司的养殖技术及养殖模式，促使标杆户及示范户使用公司饲料产品并实现成功率高、产量高、饵料比低、经济效益高等效果。通过“标杆户及示范户”的良好示范作用与实证推广，宣传公司的优势，带动和转化更多养殖户使用公司饲料产品。
　　公司通过树立标杆户及示范户，结合各区域养殖模式需求，有针对性、创新性地推广成功养殖模式，在总结借鉴以往的成功养殖模式案例基础上，不断创新和提炼养殖模式技术案例，加以推广复制，提高公司的知名度，扩大公司的影响力，有利于公司开拓市场，扩大公司销售量。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）技术与研发优势
　　公司的核心竞争优势来源于三十余年来专注于水产饲料领域的研发、生产及销售经验，尤其是特种水产饲料领域的技术储备和数据库的建立。作为国家创新型试点企业及高新技术企业，公司十分重视新产品和新技术的研发与应用，自主创新已成为公司抢占水产饲料市场的核心竞争力。近年，公司制定“三高三低”的技术战略（高质量、高健康、高生长，低蛋白、低损耗、低料比），不仅推动产品与技术的迭代升级，还带动行业良性发展的方向，取得了显著成效。随着越来越多企业踊跃投身“降蛋白、提效率”行业浪潮，中国水产业绿色转型有望步入全新黄金发展阶段，公司经多年实践打磨出“三高三低”技术战略，为应对危机、推动产业升级筑牢根基。
　　公司拥有一支稳定的专职研发团队， 其中博士9名，硕士53名 ，涵盖水产动物营养、水产养殖与病害、食品工程、微生物学、生物技术、渔业发展、机械设计等专业。公司研发团队结构合理，技术力量雄厚。公司建有广东省水产动物营养与饲料企业重点实验室、广东省省级企业技术中心、福建省省级企业技术中心、广东省水产动物饲料工程技术研究开发中心、广东省水产饲料（江门粤海）工程技术研究中心、广东省水产饲料（中山粤海）工程技术研究中心、广东省博士工作站、广东省科技专家工作站等多个研发平台，集团检测中心通过CNAS的认可评定，同时拥有多个中试基地、养殖示范基地、水产动物病害检测中心，为公司产品的技术开发提供了强大的技术支撑。公司自建有淡水、低盐度海水以及海水养殖三种模式的小试、中试、实验系统进行水产动物营养与饲料技术参数研究。通过大量实验验证，获得配方改良以及新技术应用方案，研发不同水产动物各生长阶段的营养需求，开发多系列、多品系高效配合饲料，不断提高水产饲料品质和性能，形成了一系列水产饲料高新技术产品，为水产养殖行业的高效、健康、稳定发展提供助力和保障。
　　公司坚持产学研合作运作模式，与中国海洋大学、中山大学、广东海洋大学、华南农业大学、暨南大学、华中农业大学、中国科学院南海海洋研究所、中国水产科学研究院黄海水产研究所、南海水产研究所、珠江水产研究所、中国水产科学研究院淡水渔业研究中心等高校院所建立深入合作。通过实施技术创新项目，公司充分发挥企业的人才、技术与资金优势，结合市场需求，精心打造粤海饲料的品牌影响力，提高企业的综合竞争力，保证公司产品在行业内的优势地位。2024年度，公司在科研创新与成果转化领域取得显著成效，成功斩获多项省部级殊荣：荣获广东省农业技术推广一等奖、中国水产科学研究院科学技术一等奖、中国产学研合作促进会科技创新奖创新成果奖二等奖，入选湛江市"百千万工程"科技成果转化十大优秀
　　实践案例，技术创新与产业转化成果斐然。
　　（二）产品质量优势
　　作为具备技术底蕴的企业，公司一直以来将提高产品质量作为增强公司的核心竞争力重要因素之一。公司先后通过ISO9001质量管理体系、ISO22000食品安全管理体系认证，建立并完善了内部质量管理体系。从原材料的采购、检测、入库和领用，到生产加工过程中各关键控制点的全程跟踪，直至产品的包装入库、检验和产品销售，每个环节公司都制订了严格的控制程序和标准，并能始终如一地贯彻执行，从而为产品质量的稳定性提供了有力的保障，在业内树立起良好的声誉，获得包括经销商和养殖户在内的广大客户的认可和好评。报告期内，公司建立“四重保障”体系：整体技术体系、产品技术配方框架、工艺改进以及高效的市场反馈机制。通过这一体系，确保公司产品质量长期稳定和可控，进一步夯实公司质量管理基础。
　　（三）营销服务优势
　　公司组建了具有水产动物营养与饲料、水产养殖、水产动物病害与防治等相关专业背景的服务营销团队，能够为下游客户提供专业的市场服务。在完善的营销团队建设基础上，公司以片区划分并配置技术支持专员，实现了对客户多层次的技术支持。同时，公司实行顾问式营销模式，通过与养殖客户的专业性互动，以技术指导为切入口，对客户进行高频次的走访，在专业交流之中推广产品，并为客户提供养殖信息的交流和服务。公司举办基层养殖技术培训会，解决养殖户的需要，给基层一线养殖户带来实实在在的养殖技术，并通过养殖技术总结养殖模式，对客户提供一系列技术、药物的配套服务。
　　客户成功是粤海饲料营销服务始终坚持的宗旨，公司推行“驻港服务”和“塘头服务”，由营销人员、服务专员和工程技术人员组成服务营销团队，不仅仅是销售产品，更要以服务作为第一要务，服务终端养殖户，同时根据养殖情况和市场价值行情，为客户提供信息服务，推广盈利养殖模式，帮助客户实现养殖利益最大化，增强了客户对公司的忠诚度，加大了客户与公司的黏性。
　　（四）集中采购优势
　　公司通过整合采购需求，建立专业化团队和大数据驱动的采购体系（覆盖原材料价格、供应商评估、性价比分析等），显著提升市场预判能力与议价优势。凭借规模化采购和长期战略供应商合作，公司能够稳定获取高性价比原料，同时通过动态调整采购策略（如批量采购、替代材料切换）降低市场波动风险，实现成本集约化管理和供应链高效协同。
　　（五）品牌优势
　　公司凭借在特种水产饲料领域三十余年的技术沉淀和市场深耕，构建了以“粤海”“粤佳”“海佳”等为核心的品牌矩阵，通过差异化定位覆盖高端鱼虾种苗料、普适性养殖料及区域性特色品种需求。公司产品以低温制粒工艺、精准营养配方和稳定的养殖效果赢得养殖户深度信赖，在华南、华东等主产区品牌认知度高，并依托核心经销商网络形成渠道壁垒。公司连续多年入选“中国水产饲料十大品牌”，参与制定 3项国家标准，同时通过环保型饲料研发和产业链服务（如动保、种苗）强化品牌附加值，形成“技术权威+渠道渗透+社会责任”三位一体的竞争优势。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司主要从事水产饲料的研发、生产及销售，水产饲料产品丰富、种类齐全，覆盖水产动物的不同生长阶段，按产品类型划分为特种水产饲料和普通水产饲料，以特种水产饲料为主，特种水产饲料产品销量占公司饲料产品销量的70%左右。公司销售产品覆盖国内主要的水产养殖区域，主要销售区域为华南地区，华南地区营业收入占公司整体营业收入的70%左右。
　　近年来，受极端天气、病害等行业不利因素影响，水产行业下游养殖水产品市场持续低迷，部分水产品销售价格下行且呈波动性，鱼粉、豆粕等主要原材料价格波动较大，而受限于养殖户养殖成本压力及养殖积极性的承受与接受程度，水产饲料行业成本压力转移不畅，对水产饲料行业经营利润带来冲击。
　　2024年，年初阶段整个水产行业仍信心不足，迷茫徘徊者多，有的苗场生产不足导致部分养户无苗可放，相反有的地区养户投苗意愿下降；特水鱼料因消费需求不足有所承压，前几年养殖量大幅增长的品种产能去化较为明显；华南受天气因素影响，上半年投喂量有所下降;因病害问题、天气问题等因素影响，部分地区或部分品种养殖规模减少或转产，水产饲料需求量短期减少。
　　报告期内，面对行业以及极端天气等不利因素，公司积极应对，继续深化经营管理变革，深入推进经营创效，全力以赴降成本、提质量、增效益，努力克服不利因素影响。主要措施如下：
　　（一）积极发挥研发技术储备和专业优势，精准营养设计，持续保持产品质量稳定领先，提高公司产品的市场竞争力积极发挥研发技术储备和专业优势，紧贴客户需求研发创新，建立重大质量问题与专题处理快速反应机制，匹配养殖模式与客户需求，坚决执行质量“四重保障”体系，坚持公司经多年实践打磨出的“三高三低”技术战略与技术方向，精准营养设计，根据蛋白质氨基酸营养平衡理论，通过不同原料的合理搭配、补充适宜种类和数量的外源氨基酸实现蛋白水平下降，降低蛋白不等于降低氨基酸，提升饲料可消化蛋白（优质蛋白原料），维持氨基酸/蛋白比例在88%—92%以上，还提高了淀粉、脂肪等物质含量，提高饲料产品能量，有效解决了水产养殖行业长期存在“蛋白虚高”的痼疾（过量蛋白不仅推高饲料成本，还导致鱼类肝胆综合征、水质污染等问题，最终侵蚀养殖户利润），有效提高饲料产品转化与利用率，降低养殖成本，保持产品质量稳定领先，整体效果和质量在行业领先，进一步提高了公司产品的市场竞争力，为应对危机、推动产业升级筑牢根基。深入研究行业发展趋势，持续加大新产品的开发力度，包括东星斑饲料、甲鱼饲料、鳜鱼饲料、鲟鱼饲料等，获得较好的市场口碑。
　　（二）原料替代与工艺升级双管齐下，做好精细生产管理，实现提质增效
　　原料替代与工艺升级双管齐下，持续推行精准生产管理，生产指标标准化，糊化度、耐水性、透水性、配方匹配工艺标准化。一方面，凭借持续深入的产品技术研发，稳步推进原材料技术替代进程，不断精进产品配方技术，有效降低产品配方成本；另一方面，结合先进的膨化工艺提升饲料营养的消化利用率，进一步降低生产成本。同时，构建四重保障体系，从整体技术框架搭建、配方精细研发、工艺优化改进到灵敏高效的市场反馈机制，全方位形成闭环质量管控。通过生产工艺技术的改进和流程优化、质量管制四重保障体系，在生产效率提升、生产成本降低、产品质量提升等方面实现较好成效。
　　（三）加快种苗业务的拓展步伐，深度开拓水产品终端消费渠道，全面布局产业链，赋能水产行业发展
　　在水产行业源头上，公司加快对种苗业务的拓展步伐，目前已在华南、华东、华北等对虾主养区拥有 14个生产基地，通过积极推动良种良法的示范带动作用，帮助养殖户实现最大化的养殖效益。在下游水产品终端消费上，公司已在抖音、小红书、淘宝、微信、小程序等五大热门电商平台开设面向广大消费者的粤海悦官方网店，拓展电商销售，与知名网络 IP进行战略合作签约，携手推广金鲳鱼等优质水产品，打造“粤海悦”湛江金鲳鱼头部品牌，并与微盟集团强强联手，共同推出“线上水产年货节”，以数字化创新模式为水产行业赋能。
　　（四）深化营销管理变革，激发组织活力，让增量开发成为主旋律，为未来更好发展奠定坚实基础
　　2024年，公司持续推进营销管理变革，优化业务管理结构、激励方案，以主要产品大增倍增为导向，主动调整客户结构，以优质产品、团队转型、专业服务体系为抓手，重点开拓具备养殖技术优势、资金优势等方面优势的“四有”优质客户，深入推广“服务营销”模式，深化落实“驻港服务”和“塘头服务”，为客户和终端养殖户提供了多层次、全方位的技术和服务体系，增强了客户粘性，进一步提升了公司的市场占有率，为未来更好发展奠定坚实基础。公司2024年罗非鱼料、海鲈料、生鱼料等饲料品种同比实现了较好的增长，增长幅度约15%-40%。
　　（五）严控赊销额度，强化销售过程风险管控，加强资金回收管理，有效促进资金回收
　　2024年，公司进一步强化信用风险控制，通过整合各板块电子系统资源，推进金融服务平台（授信体系）建设，对客户进行“四有”评估，实行财务、业务双线对客户信用额度进行评估，合理授信，持续强化销售过程管控，严控赊销额度，严防经营风险，并全面推广电子合同、电子对账单建设，电子合同签订率90%以上，电子对账单签订率接近100%，为未来应收账款科学管控、数字资产应用奠定坚实基础。同时，不断优化资金回收措施，持续加强对应收账款的回收管理，制定并落实相应的资金回收计划、回收考核指标与激励措施，强化追收力度，促进客户按回款计划结算货款，并加大司法催收力度，最大限度促进货款回收，2024年资金累计回收率同比有较好的提升。本报告期，公司实现经营活动现金流量净额51,940.09万元，同比提升8.47%。
　　2024年，公司整体经营业绩上，因受水产品市场低迷且价格低以及台风、暴雨等极端天气频发等行业不利因素的影响，部分终端水产养殖户减少饲料投喂、延迟投喂、延迟投苗、降低投苗量甚至弃养，行业养殖规模短期减少，导致市场需求减少，部分养殖户资金无法正常回笼，报告期公司业绩不达预期。2024年，公司实现饲料销量 78.71万吨，同比下降9.57%；实现营业收入 59.12亿元，同比下降13.98%；实现归属于上市公司股东的净利润-0.85亿元，同比下降307.55%，出现亏损。业绩下降且亏损的主要原因是：因受水产品市场低迷、部分水产品市价低等行业不利因素影响，养殖投苗节奏延后，养殖户惜售，导致养殖户资金无法正常回笼，部分客户延后了结算公司货款，叠加受2024年9月超强台风“摩羯”和强台风“贝碧嘉”等极端天气影响，部分客户养殖品受损严重，无法按计划结算公司货款，导致公司报告期末应收账款余额仍较大。公司严格按会计准则相关规定执行，报告期内公司共计提信用减值损失3.14亿元，同比增加71.26%，对公司净利润产生较大影响。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局及趋势
　　1、未来水产饲料行业仍将持续增长
　　2025年2月，中央一号文件《中共中央 国务院关于进一步深化农村改革，扎实推进乡村全面振兴的意见》指出：构建多元化食物供给体系，促进渔业高质量发展，支持发展深远海养殖，建设海上牧场。随着国家不断推动水产养殖业工业化、规模化、标准化，水产养殖向集中化、规模化和生态化发展，现代海洋牧场建设的深入开展，水产养殖行业前景广阔，将会带动水产饲料行业蓬勃发展，未来水产饲料行业存在较大的增长空间。
　　水产品具有营养丰富、味道鲜美、高蛋白、低脂肪、营养平衡性好等特点，符合现代人健康养生的生活需求。随着我国经济持续健康增长、城乡居民收入增加和城市化进程提高，人民生活水平不断提高，膳食结构也逐步改善，以及消费观念的转变，人们对水产品的需求处于持续增长态势，对品质好、价格高的水产品的需求也越来越大，尤其是高端特种水产品，营养价值高，风味独特，深受消费者的青睐，在我国居民膳食结构中的比重不断增加，水产品已成为关系到我国居民健康的重要食品来源。近年国家出台了一系列政策促进软饮料和餐饮业的发展，间接推动了水产品的消费。根据《中国农业展望报告(2025—2034)》显示，未来10年水产品消费仍有较大增长空间，预计到 2034年，水产品总消费量将达到8306万吨，比基期增长 12.3%，年均增长 1.2%。而由于受到天然水生物源的限制，捕捞业产量有限，因此水产品的需求将更多依赖于人工养殖，直接推动水产养殖业的快速发展。
　　我国拥有丰富的海洋和内陆水域资源，渤海、黄海、东海和南海海域面积达473万平方公里，水深200米以内的大陆架面积约148万平方公里，潮间带滩涂面积1.9万平方公里，10米等深线以内的浅海7.3万平方公里，内陆水域面积约 17.6万平方公里，湖泊、河流占内陆水域总面积的81.2%，水域资源丰富，水产发展具有先天资源优势，为水产养殖行业的发展创造了先天有利条件，养殖水产品产量持续增长。水产饲料与水产养殖业直接相关，随着科学技术水平的快速进步以及国家对健康养殖模式的推广，农户的养殖观念与养殖方式开始逐步转变，规模化、标准化、专业化养殖模式增长较快，带动水产饲料普及率逐年提高，为水产饲料行业的发展提供了广阔的空间和强大驱动力，未来水产饲料行业较长一段时间内仍将持续增长。
　　2、行业集中度进一步提升，未来水产饲料企业整合发展将成为行业发展的趋势
　　随着行业快速发展，饲料产能不断提升，行业竞争加剧，产品结构调整加快，加速行业整合和产业结构调整升级，行业市场集中度进一步提升，行业创新发展步伐加快，行业逐步进入了产业化、规模化、集团化的发展阶段。根据农业农村部、中国饲料工业协会发布的《2024年全国饲料工业发展概况》数据显示，2024年年产百万吨以上规模饲料企业集团34家，比上年增加1家，全国年产10万吨以上规模饲料生产厂1,032家，比上年同期减少18家。企业规模化程度持续提高，大批销售渠道少规模小、生产成本高、综合管理能力与实力薄弱、生产成本高或研发技术水平弱、技术落后、创新能力差的中小型企业因无法适应市场竞争环境被动或主动退出，逐渐被市场淘汰出局，加速了行业整合和产业结构调整升级，行业兼并整合速度加快。大中型企业凭借着规模优势，通过规模扩张或行业并购以实现规模效应，利用管理、品牌、技术赚取溢价，导致市场内分散的企业布局逐渐向集约化发展，具备资金优势、品牌优势、管理优势的公司将获取更多的市场份额，成为市场主流，行业集中度不断提高，未来水产饲料企业整合发展将成为行业发展的趋势。
　　3、配方结构趋向多元化，产品创新加快推进
　　根据农业农村部、中国饲料工业协会联合发布的《2024年全国饲料工业发展概况》数据显示，2024全年饲料生产企业的豆粕用量比上年减少206万吨、下降 4.7%，小麦、稻谷用量分别下降 52.8%、51.3%，玉米增加 793万吨、增长7.6%。谷物和豆粕等饲料粮在饲料中合计占比为59.5%，比上年减少0.3个百分点。全年核发11个饲料添加剂新产品证书，增补3个饲料原料进入《饲料原料目录》，增补 1个饲料添加剂品种进入《饲料添加剂品种目录》，扩大5个饲料添加剂品种的适用范围。饲料精准配方和精细加工等技术加快普及，产品创新加快推进，产品结构调整加快。
　　（二）公司发展战略
　　公司始终如一地坚持“打造中国最强、世界一流的水产饲料企业”的战略愿景，坚持专业化的发展战略，继续做强做大饲料主业，在专业化的基础上实现规模化发展，勇于探索和创新，持续研发与生产安全、高效、环境友好的水产饲料，以前沿的技术和尖端的产品引领水产行业的发展；充分利用公司既有的技术、资金、人才和企业品牌优势，积极拓展发展空间，优化产业布局，扩大产能，进一步提高产品的供应能力；大力发展动保、种苗、加工等配套业务，积极探索和推动合作养殖模式，实现标准化、规模化、可控性的水产养殖，为饲料主业提供更好的支持，提升市场占有率，扩大水产饲料产品销售规模；深入研究行业发展趋势，加大新产品技术研发力度，培育出更多可快速放量的拳头产品，保持特种水产饲料优势地位与持续稳定增长。同时，通过建立与养殖户、经销商的深度联系，为客户提供更科学、更系统的服务，为客户创造更大的价值，创造良好的经济、社会和生态效益。此外，公司将积极加强与上下游企业的纵向协同和同行业的横向合作，努力争取行业整合机会，延伸产业链条，增强公司的市场抗风险能力，培育公司新的利润增长点，推动公司实现高质量发展。
　　（三）2025年经营计划
　　（1）紧紧围绕发展战略目标及“大干快上”的年度经营目标，通过全面深化改革创新，促进销量增长。
　　2025年，公司将紧紧围绕发展战略目标及“大干快上”的年度经营目标，聚焦水产饲料主业，大力发展优质客户，通过全面深化改革创新，加强业务团队建设，强化业务过程管理，提升终端服务能力,激活团队活力，提升内部运营效率，不断挖掘自身潜力， 全面系统地构建公司核心竞争力,力争实现逆势下的大增长，推动公司实现高质量发展。
　　（2）持续加大产品技术研发力度，增强产品研发创新能力，不断提升核心竞争力，提高公司产品的市场份额。
　　（3）加强财务管理，强化应收账回收与过程控制，有效降低应收账款风险与提升资金回收率。
　　（4）大力发展动保、种苗以及水产品贸易与加工等配套业务，持续完善产业链布局。
　　2025年公司将持续大力发展动保、种苗以及水产品贸易与加工等配套业务，积极拓展预制菜品种与渠道，实现网络和C端销售，并积极探索和推动合作养殖模式，实现标准化、规模化、可控性的水产养殖，提供安全、营养、健康、美味的水产品。
　　（5）积极推动现有建设项目及拟并购项目进度，扩大公司的销售区域和品牌影响力。
　　2025年，公司将积极推动募投项目安徽新建项目和公司在越南生产基地的建设进度，以及拟并购项目江苏天石饲料有限公司股权收购项目实现早日落地，逐步完善公司在全国的生产基地布局并向海外拓展，扩大公司的销售区域和品牌影响力。也将适时推进研发创新中心项目的投建，进而促进公司研发水平不断提高与持续创新，巩固和增强公司科技研发能力。
　　此外，公司也将积极寻求其他合适的投资机会，通过新建、收购、并购、合作（合营）等方式，努力争取行业整合的机会，延伸产业链条，增强公司的市场抗风险能力，探索和培育公司新的利润增长点，推动公司实现高质量发展，争取以更好的业绩回报广大投资者。
　　（四）可能面对的风险
　　1、市场竞争风险
　　公司成立以来发展迅速，在行业中已享有较高的市场地位及影响力，产品市场已涵盖国内主要水产养殖区域，在特种水产饲料领域具有较强的竞争优势，特种水产饲料产品结构日趋完善，抗风险能力较强。全面的特种水产饲料产品系列以及广泛的市场分布使得公司一方面需要面对其他全国综合性水产饲料企业的竞争，另一方面需要面对单一特定饲料品种生产企业及地方区域性龙头企业的竞争。公司将充分发挥自身在资金、品牌、管理、技术和服务方面的优势，扩大产品市场份额，提高综合竞争实力，增强市场抗风险能力。
　　2、主要原材料价格波动的风险
　　公司的主要经营成本是饲料原料成本。饲料原料中，占比较高的鱼粉、豆粕、面粉等，短期内难以大量使用其他原料代替。上述原材料市场供应充足，行业竞争充分，产品价格透明度较高。原材料价格的波动会直接造成公司采购成本的波动，在一定程度上会影响公司的盈利情况。一般来说，公司产品销售价格会根据原材料对生产成本影响程度并结合市场情况进行相应调整，能够较为有效地控制原材料价格波动的影响。除此之外，原材料成本控制，尤其鱼粉的成本控制对于水产饲料生产企业具有重要的意义。公司设有供应链采购中心对重要的原材料进行集中采购，根据市场行情进行原材料的储备；同时通过持续的技术研发，适当进行原料替代及配方调整，以消化饲料原料价格上涨的压力。
　　3、水产养殖动物病害及自然灾害风险
　　近年来，我国面临水产养殖动物疾病种类多而复杂的局面，病害问题对水产养殖业的可持续健康发展形成较大威胁。从整体上看，发生大规模的、毁灭性的养殖病害及自然灾害的可能性不大，但是局部的养殖病害及自然灾害相对普遍。 全国范围内，每年水产养殖行业均会受到自然灾害与病害不同程度的影响，对公司部分区域的财务状况存在暂时性不利影响。公司水产饲料产品系列已覆盖众多水产养殖品种的养殖全过程，产品市场已涵盖国内主要水产养殖区域，抗风险能力较强，局部性水产养殖动物病害、自然灾害的发生对公司总体经营影响相对较小。
　　4、下游行业产品价格波动导致的风险
　　公司的水产饲料产品直接服务于下游水产养殖业，水产养殖规模和饲料普及率是公司产品销售的重要基础，水产品的价格波动将直接影响公司饲料产品的销售。水产养殖业属于农业产业，受消费者饮食偏好、自然灾害、养殖病害等方面影响，行业的波动性较强。水产品的市场销售价格低迷在一定程度上会降低养殖户的养殖积极性，进而对相关饲料产品销售及销售回款产生不利影响。
　　5、应收账款相关信用风险
　　饲料行业的回款速度与下游水产养殖周期紧密相关。由于特种水产养殖产品生长周期较长，资金投入大，养殖户的资金回收速度较慢甚至无法正常回笼，可能导致公司应收账款存在无法及时收回或者不能收回的风险。公司不断完善应收账款风险管理体系，提高防范坏账风险意识，加强客户的风险评估，并加强应收账款的催收，以降低回款风险；同时，公司不断优化客户结构，进一步提升高端、优质客户的占比，建立健全客户信用审核机制，加强对应收账款的回收管理，制定并落实相应的资金回收计划及措施，以降低应收账款的回款风险。 收起▲