一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司的主要产品及服务情况如下：　　1、轨道交通业务　　公司的轨道交通业务主要由以三明治轻量化复合材料为基础的轨道交通车辆内部装饰产品构成。为提高公司一体化能力综合服务能力，公司同时提供其他配套内饰产品、检修业务及备品备件和车载乘客信息系统。　　（1）三明治轻量化复合材料内饰产品　　三明治轻量化复合材料是指以密度较低且厚的蜂窝材料、PET、PVC结构泡沫等轻质材料作为芯材，以刚度较高且薄的金属板、非金属板等增强材料作为面材，采用粘接工艺构成的具有重量轻、强度高、安全性好、节能环保、降低共振、隔音、隔热等特点的高性能复合材料。　　公司生产的三明治轻量... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司的主要产品及服务情况如下：
　　1、轨道交通业务
　　公司的轨道交通业务主要由以三明治轻量化复合材料为基础的轨道交通车辆内部装饰产品构成。为提高公司一体化能力综合服务能力，公司同时提供其他配套内饰产品、检修业务及备品备件和车载乘客信息系统。
　　（1）三明治轻量化复合材料内饰产品
　　三明治轻量化复合材料是指以密度较低且厚的蜂窝材料、PET、PVC结构泡沫等轻质材料作为芯材，以刚度较高且薄的金属板、非金属板等增强材料作为面材，采用粘接工艺构成的具有重量轻、强度高、安全性好、节能环保、降低共振、隔音、隔热等特点的高性能复合材料。
　　公司生产的三明治轻量化复合材料内饰产品的面材主要为铝板、镀锌钢板、不锈钢板、钛合金板、铜铝热熔复合板等金属板，芯材主要由铝蜂窝、纸蜂窝、PVC、PET等构成。为了实现防火、加热、美观等综合功能，公司产品可以进行防火贴面、加热膜、地板布等多层材料的复合，也可以对表面进行涂装、拉丝等美化处理。
　　（2）其他配套内饰产品
　　针对轨道交通车辆制造商整装一体化要求，公司同时提供其他配套内饰产品。公司的其他配套内饰产品主要涵盖动车、城轨列车等轨道交通车辆的逃生门、座椅、扶手、司机室内装等。
　　（3）检修业务及备品备件
　　根据铁路总公司《铁路动车组运用维修规程》的规定，我国动车组的检修体制分为五个等级：一级和二级检修为运用检修，在动车所内进行，通常只需要更换故障件；三级、四级和五级检修为高级检修，在具备相应车型检修资质的检修单位进行，三级检修及四级检修要求对动车上重要部件及主系统进行分解检修，五级检修则需要对动车组解体并进行全面的维修与更换部件，以达到新车的技术水平。公司的检修业务目前主要以三级、四级和五级的高级检修为主。
　　公司提供的检修业务及备品备件为在检修中根据客户的要求对需要检修的产品模块进行零部件的检测、拆卸、修复、更换等以及配套供应新造车辆的备品备件。
　　（4）车载乘客信息系统
　　公司轨道交通车载乘客信息系统是实现视频监控、媒体播放、列车广播、司机对讲、司乘对讲以及各类信息发布等功能的综合信息系统。公司产品为列车在正常情况和紧急情况下的运营提供科学、有效的管理手段。
　　公司轨道交通车载乘客信息系统产品主要应用于英国城际铁路、城市铁路以及国内合肥地铁。
　　2、建筑装饰业务
　　公司的建筑装饰业务由建筑内外部装饰材料产品构成，相关产品采用三明治轻量化复合材料。
　　三明治轻量化复合材料产品符合绿色、节能、环保的理念，在实现传统建筑装饰材料承重、填充等功能基础上，能够进一步实现材料的轻量化、耐腐蚀、高刚度、隔音隔热、安装便捷及提升装饰效果等多重功能。
　　公司生产的三明治轻量化复合材料建筑装饰产品的面材主要为铝板、不锈钢板、天然石材板、人造岩材板等金属及非金属板，芯材主要采用铝蜂窝等。
　　公司的三明治轻量化复合材料建筑装饰产品主要包括铝蜂窝板、超薄型石材蜂窝板、不锈钢蜂窝板等系列，其中铝蜂窝板和超薄型石材蜂窝板主要用于建筑物的外墙装饰、内部装饰、家具装饰等，不锈钢蜂窝板主要用于扶梯侧壁板等电梯装饰。
　　3、其他业务
　　公司以现有轨道交通及建筑装饰产品为基础，通过技术和设备的升级，持续扩大产品种类，积极拓展新兴应用领域的配套材料产品，目前公司已有配套产品运用于船舶邮轮及特种车辆，后期公司会继续坚持“立足三明治轻量化复合材料研发，力争实现多领域应用”的业务发展目标，不断研发创新，在轨道交通领域及建筑装饰领域实现三明治复合材料的不断深度产品应用的同时，进一步扩展其他业务板块。
　　报告期内，公司主营业务和主营产品未发生重大变化。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、所属行业
　　公司现有业务可分为轨道交通业务和建筑装饰材料业务。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司的轨道交通车辆配套产品业务所处行业为“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”中的“C3714高铁设备、配件制造”，建筑装饰材料业务所处行业为“C41其他制造业”。报告期内，公司所处的行业为“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”（C37），未发生变更。
　　2、行业发展概况
　　（1）轨道交通车辆配套产品行业发展概况
　　2025年末全国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长6%，全国铁路营业里程达 16.5万公里，其中高速铁路营业里程达5万公里。2025年，全国铁路旅客发送量完成46.01亿人，同比增长6.7%。根据交通运输部发布的2025年城市轨道交通运营数据显示：截至2025年12月31日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团共有54个城市开通运营城市轨道交通线路343条，运营里程11710.3公里，车站6680座；全年客运量 332.4亿人次，同比增长3.1%；全年新增里程764.7公里（新增18条线路、32个区段），主要增长来自新线开通。
　　2025年，行业正经历从“网络扩容”向“质效双升”的战略转型，迎来了新一轮发展周期。“新车+维保”双轮驱动，需求端呈现新车采购与存量维保同步发力的格局。新车采购方面国铁集团启动了时速350公里的动车组招标，直接带动了配套产品的需求增长，根据国铁集团的目标，力争到2027年基本淘汰老旧内燃机车，随着以旧换新补贴政策的落实，新能源机车的需求正逐步释放，首批1000kW功率等级电池动力机车已成功下线；维保方面随着早期投入的动车组陆续进入大修和高级修程周期，智能化改造、低碳翻新等需求释放，数据显示，2025年动车组高级修公开招标总量已达663.6组，其中五级修占比高达51%。预计2026年至2027年，动车组高级修将处于需求高峰期。
　　国际上，新兴经济体（东南亚、中东、拉美）城市化提速，拉动新建车辆配套刚需；欧美日成熟市场聚焦存量列车节能升级、智能改造，高效低碳、智能适配的配套产品成主流。
　　未来趋势从“装备交付”到“价值共创”，无论是国际市场还是国内市场，行业竞争的焦点都在发生深刻变化。行业正从单一的“装备交付”向提供全生命周期的“价值共创”服务转型。
　　综上所述，在全球化格局重塑、技术创新、智能化推进以及绿色低碳发展的多重趋势驱动下，轨道交通装备行业市场需求保持稳健向好。
　　（2）建筑装饰材料行业发展概况
　　2025年，我国建筑装饰材料行业在地产下行压力、存量更新提速、绿色与智能双轮驱动的背景下，呈现总量稳中有升、结构深度分化、盈利承压、赛道加速洗牌的总体格局。行业告别粗放增长，转向高质量、绿色化、功能化、数智化的新发展阶段，政策引导与消费升级共同重塑产业生态。住建部提出的“绿色建筑统一标识制度”和“近零能耗建筑”标准，将推动绿色建材、复合材料等新产品的研发与应用。预计到2030年，绿色建材在新建建筑中的使用比例有望超过70%。2025年行业整体市场规模约4.6万亿元，同比保持温和增长。传统建材（瓷砖、普通涂料、浮法玻璃）需求走弱；节能门窗、防水、绿色板材、功能涂料、装配式产品等细分赛道韧性更强，龙头率先企稳回升。两极分化加剧，中小企业因环保、成本、渠道劣势加速出清；头部企业凭借产能规模、研发、渠道、资金、品牌抢占份额。未来，存量更新、绿色强制、消费升级、出海扩张将持续驱动行业高质量发展，具备技术壁垒、品牌溢价、全渠道能力与供应链韧性的企业，将主导下一阶段增长。公司建筑装饰产品的特点符合国家政策及用户的需求，为公司在建筑装饰行业的发展中提供了保证。
　　3、公司的行业地位
　　公司是国内三明治轻量化复合材料产品开发及应用的先行者，通过多年技术创新积累，掌握了三明治轻量化复合材料的核心工艺，并在轨道交通和建筑装饰两大领域构建了完备的产品体系。公司在轨道交通业务方面是阿尔斯通、卡夫、Talgo模块化复合地板、加热复合地板的国内唯一供应商，是阿尔斯通全球战略联盟（Alliance）合作伙伴之一。
　　公司作为中国首家通过德国DIN6701/（现已升级到EN17460）粘接体系认证的配套厂商，拥有ISO9001、IRIS、EN15085等多项国际认证，是全球主要轨道交通车辆制造商的核心供应商。公司参与编制了《装配式内装修建筑部品一隔墙及墙面系统》2025CPXY-J512、《TCBDA 67-2023构件式玻璃幕墙安装技术规程》、《地铁用自动扶梯技术规范- TCEA 301—2023》、《超薄天然石材型复合板》（JC/T 1049-2007）、《建筑装饰用石材蜂窝复合板》（JG/T 328- 2011）、《建筑外墙用铝蜂窝复合板》(JG/T 334-2012）以及《人造板材幕墙工程技术规范》(JGJ336-2016）、《普通装饰用铝蜂窝复合板》（JC-T 2113-2012）等标准的制定。公司生产的铝蜂窝板外墙、超薄型石材蜂窝板外墙等技术资料收录于《国家建筑标准设计图集》（06J505-1）中。
　　公司拥有众多的优质客户资源和丰富的项目实施经验。在轨道交通领域，公司服务于中国中车、阿尔斯通、卡夫、Talgo等全球主要轨道交通车辆制造商，产品用于和谐号、复兴号、TGV列车等国内外数十种动车车型的制造，公司参与上海、北京、广州、深圳等全国35个城市的城市轨道交通项目，并为法国、德国、英国、澳大利亚等30多个国家和地区的轨道交通车辆提供内装产品；在建筑装饰领域，公司服务于中国建筑、江河集团、浙江中南建设集团等国内装饰百强企业，以及迅达、通力等国际知名电梯品牌，产品应用于国家商务部、国家会议中心、国家图书馆、北京中关村论坛永久会议中心、北京新国展、上海大歌剧院、重庆东站、合肥西站、张江之尚、欧加OPPO国际总部、合肥博物馆、安吉文化艺术中心、深圳国际交流中心、腾讯深圳总部云楼、蚂蚁集团全球总部、TP-Link联洲国际、呼和浩特盛乐国际机场、福州长乐国际机场、中国海南国际文物艺术品交流中心等众多标志性建筑项目。
　　公司始终坚持科技创新，不断增强核心竞争力。截至报告期末，公司拥有156项专利，包括27项发明专利。公司已被相关主管部门认定为“中国铝蜂窝板十大品牌”、“江苏省专精特新中小企业”、“江苏省级企业技术中心”、“常州市轨道车辆轻量化内饰产品与设备工程技术研究中心”、“中国建筑材料联合会金属复合材料分会理事单位”、“深圳市建筑装饰产业联合会优秀供应商服务中心副主任单位”。2025年公司被评为“江苏省住房和城乡建设厅装配化装修工程技术创新中心平台”合作单位、常州高新区首席双碳官人才资源库成员单位、2025年度常州市智能工厂、常州市近零碳工厂；荣获了上海市创造学会幕墙共享设计专业委员会颁发的上海幕墙共享设计创新奖、第三届国新杯ESG金牛奖百强、WIND2025年度中国上市公司中小市值ESG最佳实践100强；2026年初被评定为“2025年度国家级绿色工厂”。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　（1）工艺优势
　　复合工艺是生产三明治复合材料产品的核心工艺，数十年来，公司在服务国内外知名企业客户的过程中，积累了丰富的专业经验，对于不同面材、芯材、厚度、温度、湿度、压强等环境因素，开发出了针对性的产品，同时可根据设计师的设计方案，开发形状多样化的产品，针对建筑装饰用复杂曲面产品，完善了参数化曲面建模、金属板曲面预成型工艺、曲面金属蜂窝板的粘接工艺、曲面蜂窝板的二次成型工艺、增加了异形产品3D激光扫描检测，以确保产品全过程的质量控制和全生命周期高可靠性。
　　（2）团队优势
　　经过多年在行业内的深耕，公司已组建起一支专业能力强、实践经验丰富的核心团队。在主要生产与研发人员中，2人持有EAE欧洲粘接工程师证书，7人持有EAS欧洲粘接技师证书，50人持有EAB欧洲粘接操作员证书。一方面，这些具备专业资质的人员是公司复合工艺稳定运行、产品质量可靠的坚实保障；另一方面，专业资质人员的数量已成为轨道交通及建筑装饰行业客户筛选专业优质供应商的重要考量因素之一，更是公司产品质量与竞争优势的有力保障。
　　（3）产品及服务体系优势
　　在产品体系方面，区别于一般仅面向单一下游行业的复合材料产品生产商，公司同时服务轨道交通、建筑装饰领域，并正在积极拓展其他领域。公司将各个应用领域的产品需求总结归纳、融会贯通、相互改良，形成良性的内部工艺研发循环，从而拥有更加成熟、丰富的生产工艺与产品方案，可快速为客户提供高品质、差异化的定制解决方案，以满足客户的不同需求。
　　在服务体系方面，区别于一般仅能按图生产的产品制造商，公司通过多年的生产、研发、服务客户的经验积累，具备根据客户需求进行产品开发与设计的能力，同时具备产品售后的检验检修、模块化替换能力，并通过维保检修业务中不断总结归纳产品开发、设计、生产中可优化改良的工艺环节，从而形成了系统设计、产品开发、生产制造、检验维修的产品全生命周期一体化综合服务能力，增强了公司与客户之间的粘性，也提高了其他厂商仿制公司产品的技术开发和验证成本。
　　（4）产品质量与客户优势
　　在产品质量方面：作为国内三明治轻量化复合材料产品开发与应用的先行企业，公司高度重视产品质量，通过质量体系管控产品全生命周期，多个产品成为行业国内应用的首次范例，拥有多项国际知名机构、客户产品质量认证资质证书，参与了多项国家与行业标准的制定。
　　在客户优势方面：公司与轨道交通及建筑装饰领域的国内外知名客户建立了长期合作关系，如中国中车、阿尔斯通、卡夫、Talgo等全球主要轨道交通车辆制造商，中国建筑、江河集团等国内装饰百强企业。稳定的客户关系为公司可持续发展奠定了基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入48,316.55万元，实现归属于上市公司股东的净利润4,226.99万元，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润3,686.41万元。
　　报告期内公司开展的主要工作如下：
　　1、积极开拓市场，助力业务发展
　　报告期内，公司坚持以市场为导向、以客户为中心，聚焦主业，深耕国内、拓展海外，持续优化市场布局与业务结构。国内市场紧抓存量更新改造机遇，积极参与重点项目投标，核心产品市场份额保持稳定。海外市场聚焦欧洲、东南亚等重点区域，完善本地化营销网络与渠道体系，稳步推进海外业务，强化合规与风险管控。公司持续深化与中国中车旗下子公司以及阿尔斯通等国外客户的战略合作，以技术优势、国际化项目管理能力、高品质、准时交付、全生命周期服务能力增强客户粘性。公司持续加大市场开拓力度，强化项目全过程管理，为后续发展奠定坚实基础。
　　2、坚持研发创新，增强企业竞争力
　　公司高度重视研发创新，报告期内持续进行研发投入，聚焦主业产品技术方向，公司新增授权12项专利，执行了20项研发项目。在产品设计理念上，公司将环境属性作为核心考量，同时兼顾产品的性能、质量、成本、经济实用性、功能性和审美等因素，力求设计出既满足绿色环保又可回收循环使用的产品。在隔音降噪方面，公司通过优化产品结构和采用先进材料，有效降低噪声污染，为用户创造更安静的使用环境。在环保方面，公司倡导节俭和轻量化设计，简化产品结构和加工流程，减少资源消耗和废弃物产生；同时注重延长产品生命周期，例如在转轴门设计中采用封闭轴孔设计，显著延长转轴寿命，减少更换频率和资源浪费。此外，公司还通过隔热保温设计提升产品的舒适性，进一步降低能源消耗。针对海外市场，主导设计开发了双层列车的内装产品，并实现了批量交付；新增车辆内装集成产品的系统开发，集车辆各部件接口于一体，顺利通过了功能试验验证；持续升级三明治复合地板在轻量化和舒适性方面的性能参数，通过一系列模拟分析及样件试制，相关验证数据符合设计预期，为公司的业务增长提供有力的技术支撑。
　　3、优化供应链管理，助力降本增效
　　公司围绕“降本增效、供应链自主可控、提升供应韧性”的核心目标，持续推进绿色供应链，通过梳理核心物料清单，开发周边优质供应商、加大推进进口物料国产化替代，开展技术验证与小批量试产、优化采购策略等举措，降低了采购成本、缩短了交付周期，同时也规避了国际供应链波动风险，为公司生产经营的稳定运行提供了坚实保障。
　　4、绿色智造，赋能可持续发展
　　公司坚持绿色、低碳、数智发展理念，2025年完成了焊接及涂装工序的自动化升级改造，通过引进高效生产工艺设备、实施建筑节能改造、分期建设光伏发电项目等系统性举措，推动绿色生产，不断挖掘运营管理全过程减碳节能潜力，系统性提升能源使用效率，有效减少碳排放、降低能源消耗。公司先后荣获“常州市近零碳工厂”“国家绿色工厂”等荣誉。
　　5、加强人才建设，激发员工活力
　　报告期内公司持续深化“以人为本”的人才发展理念，构建起以人才为核心、以效能为导向、以文化为纽带的人力资源管理体系，为公司战略目标的落地提供全面支撑。公司深入推进组织架构优化，打造更为高效的业务架构，有效提升了组织响应速度与协同效率。在人才引入与培养方面，公司积极拓展校企合作，建立管培生培养机制；同时定向引进核心人才，助力人才建设多元化发展。本年度，公司实施2024年员工持股计划预留份额分配方案，将员工个人成长与公司发展深度绑定，双向赋能，显著提升员工的工作积极性、创造性与责任感，有效吸引并留住高技能、高学历的优秀人才，为企业长期稳定发展提供坚实的人才保障。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司发展战略
　　（1）技术创新与研发：持续深化技术研发，提升产品性能和智能化水平，开发可循环环保材料和智能化模块化产品，增加研发投入，与高校和科研机构建立合作，设立专项研发基金，鼓励技术创新和专利申请。
　　（2）市场拓展与多元化发展：加快拓展国内外市场，加强与国内外客户的合作，进一步扩大市场份额，积极探索建筑装饰产品新功能以及其他新领域的开发与应用，实现业务的多元化发展。
　　（3）绿色可持续发展：深化双碳战略研究与实施，将绿色发展观念嵌入企业运营全链条。通过采用先进节能减排技术，改善能源结构，提高资源循环利用水平，有效降低单位产值能耗与碳排放，引领企业迈向低碳、可持续的高质量发展道路。
　　2、2026年公司经营计划
　　为实现以上发展战略，我们将制定以下经营计划：
　　（1）产品研发与市场拓展：公司继续加大轨道交通车辆配套产品的产品扩充及升级迭代研发，推动产品平台化设计，并同步升级乘客信息显示、车辆追踪等智能化模块，以巩固并持续增加高铁、城际及地铁市场份额；同时顺应国家建筑行业发展战略和客户需求，进一步开发绿色、环保、功能性强的建筑装饰产品，拓展产品应用场景，提升市场竞争力。（2）工艺优化与供应链效能提升：持续优化现有产品线的工艺技术，提升生产效率与保证产品质量持续稳定性，自动化设备和数智化管理系统的运用，降低生产成本，提质增效。同时，加强与供应商协同与管理，构建稳定高效的供应链体系，保障原材料的准时按需供应、健全并深化供应链质量体系管理，优化库存管理，降低库存成本，为公司主业的持续健康增长提供坚实支撑。
　　（3）人才引进与培养：引进高素质的研发和管理人才，提升企业的核心竞争力。进一步完善人才引进计划和员工激励政策，吸引并留住优秀人才。加强员工培训，提高员工的专业技能和综合素质，为企业的长效发展输入源源不断的人才资源。
　　（4）合规管理与风险控制：公司将持续健全公司治理制度体系，进一步优化治理结构与运行机制，增强规范运作意识，筑牢合规经营底线。同时，深化内部控制体系建设，完善关键业务流程管控，强化风险预警与防范能力，定期开展风险评估工作，对各类风险进行全面分析和评估，制定科学的风险应对方案，确保公司稳健运营。
　　（5）深化可持续发展：公司着力推进数智化升级，打通所有业务环节的信息化壁垒，系统性积累高质量的业务数据，为精细化管理和科学决策提供有力支撑，从而驱动整体运营效能的“持续”提升。同时深度践行ESG理念，将碳管理体系全面贯穿于企业运营管理各环节，采用环保材料与节能技术，推进绿色供应链建设，优化生产工艺等举措，降低产品全过程的碳排放，进一步推动经济效益与环境效益的协同共进。
　　3、可能面对的风险
　　在未来的发展中，我们将面临以下风险：
　　（1）宏观环境的风险
　　当前全球地缘政治博弈持续加剧，地缘冲突进一步推高生产与物流成本，导致出口产品价格承压、人民币汇率波动加剧，上述因素将对公司经营发展带来一定不利影响。公司将持续密切跟踪外部宏观形势变化，不断提升形势研判与风险预警能力，积极采取针对性应对举措，筑牢风险防范体系，全力保障公司生产经营平稳有序运行。
　　（2）行业波动的风险
　　公司的经营业绩主要受到对中国中车、阿尔斯通等国内外主要轨道交通行业客户的销售情况以及原材料价格波动的影响。若未来公司下游轨道交通行业、建筑装饰行业出现增速不及预期、市场竞争加剧、产品价格下降、原材料及人工成本上涨，且公司短期内无法找到有效的应对措施、无法及时调整经营策略或未能保持产品竞争优势，将对公司经营业绩产生不利影响，导致公司未来业绩存在波动的风险。公司已建立了稳健的财务规划和预算管理机制。后期将积极拓展多元化收入来源，减少对单一业务或市场的依赖。同时进一步增强市场预测能力，及时调整经营策略以应对市场变化。
　　（3）客户集中度较高的风险
　　公司生产的轨交车辆内饰产品及车载乘客信息系统等轨道交通车辆配套产品，系轨道交通车辆制造行业的上游企业。中国中车下属车辆制造企业在公司前五大客户中占据重要地位。中国中车在国内轨道交通车辆制造领域具有主导地位，但其下属整车制造企业中车长客、青岛四方、南京浦镇等子公司均独立选择供应商，并独立与供应商签署采购合同、进行货款结算。如果中国中车未来经营出现重大不利变化，对供应商订单量减少，可能对公司的经营业绩造成不利影响。未来，随着公司募投项目逐步竣工投产，一方面可以为现有客户提供更好的服务，进一步深化公司与客户合作关系；另一方面也为公司拓展其他境内外客户资源提供可能性，不断提升公司市场份额与行业竞争优势。
　　（4）市场竞争加剧的风险
　　公司作为三明治轻量化复合材料产品开发与应用的先行者，主营产品具有较高的技术水平，同时具备一定的规模优势，但近年来随着全球各领域对三明治复合材料产品的需求量持续增长，可能会吸引更多的企业进入本行业，从而加剧行业竞争程度。若公司不能紧跟行业发展趋势，持续把握客户需求，进一步增强研发实力，将可能对公司持续盈利能力产生不利影响。
　　（5）产品销售毛利率波动的风险
　　公司产品主要为定制化产品，不同下游应用领域、不同客户对同类产品的设计、性能等需求也存在较大差异。在成本方面，产品材料构成、生产工艺流程复杂程度不同导致单位成本发生波动；在价格方面，产品性能、市场定价不同导致单位价格发生波动。
　　公司毛利率会随着所处行业投产计划的实施、竞争格局和下游客户需求而发生变化。未来，受到宏观经济环境变化、行业政策变化、原材料价格上升、用工成本上升、国际运输成本增加等潜在不利因素影响，可能导致公司毛利率水平有所下降。此外，随着行业技术升级换代，高端装备国产化进程加快，未来新的厂商可能通过加大研发投入逐步进入公司所处的细分行业，国内外市场可能面临更多市场参与者竞争，若公司主营产品价格下降，将对公司毛利率水平产生不利影响。为此，公司将始终坚持创新能力建设，瞄准国家发展战略规划和产业发展大势，控本增效，持续保持技术创新，确保公司核心竞争力。
　　（6）应收账款回收风险
　　受所处行业特点、客户结算模式等因素所影响，公司期末应收账款账面价值较大。公司已对下游客户的应收款项计提了相应的坏账准备，但不排除由于未来公司产品下游行业出现激烈竞争，使得下游客户出现回款困难等不利事件，进而导致公司面临因应收账款不能及时收回而形成坏账的风险，并对资金使用效率及经营业绩产生不利影响。公司已制定了相应的信用政策，对客户进行信用评估。定期进行应收账款的催收，及时识别和处理坏账。后期将考虑使用保险或保理服务来降低应收账款的风险。
　　（7）技术开发风险
　　公司始终坚持技术创新和持续的研发投入，经过多年的开发和积累，公司已建立了宽领域、多品种的三明治复合材料产品体系，伴随国内外复合材料需求的增长，公司不断进行产品迭代升级，形成了坚实的技术积累，确保产品技术的领先优势。
　　但随着市场需求的不断变化、客户要求的不断提高，若公司没有及时开发新的技术和产品，研发项目未能顺利推进或者推进不够及时，可能导致公司的产品市场竞争力下降，进而影响公司业务的进一步发展。为此，公司将利用积累多年的项目实施经验，进一步加大研发投入，努力实现产品多领域应用的业务发展目标。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司的主要产品及服务情况如下：　　1、轨道交通业务　　公司的轨道交通业务主要由以三明治复合材料为基础的轨道交通车辆内部装饰产品构成。为提高公司一体化综合服务能力，公司同时提供其他配套内饰产品、检修业务及备品备件和车载乘客信息系统。　　（1）三明治复合材料内饰产品　　三明治复合材料是指以密度较低且厚的蜂窝材料、PET、PVC结构泡沫等轻质材料作为芯材，以刚度较高且薄的金属板、非金属板等增强材料作为面材，采用粘接工艺构成的具有重量轻、强度高、安全性好、节能环保、降低共振、隔音、隔热等特点的高性能复合材料。　　公司生产的三明治复合材料内饰产品的面材主要... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司的主要产品及服务情况如下：
　　1、轨道交通业务
　　公司的轨道交通业务主要由以三明治复合材料为基础的轨道交通车辆内部装饰产品构成。为提高公司一体化综合服务能力，公司同时提供其他配套内饰产品、检修业务及备品备件和车载乘客信息系统。
　　（1）三明治复合材料内饰产品
　　三明治复合材料是指以密度较低且厚的蜂窝材料、PET、PVC结构泡沫等轻质材料作为芯材，以刚度较高且薄的金属板、非金属板等增强材料作为面材，采用粘接工艺构成的具有重量轻、强度高、安全性好、节能环保、降低共振、隔音、隔热等特点的高性能复合材料。
　　公司生产的三明治复合材料内饰产品的面材主要为铝板、镀锌钢板、不锈钢板、钛合金板、铜铝热熔复合板等金属板，芯材主要由铝蜂窝、纸蜂窝、PVC、PET等构成。为了实现防火、加热、美观等综合功能，公司产品可以进行防火贴面、加热膜、地板布等多层材料的复合，也可以对表面进行涂装、拉丝等美化处理。
　　（2）其他配套内饰产品
　　针对轨道交通车辆制造商整装一体化要求，公司同时提供其他配套内饰产品。公司的其他配套内饰产品主要涵盖动车、城轨列车等轨道交通车辆的逃生门、座椅、扶手、司机室内装等。
　　（3）检修业务及备品备件
　　根据铁路总公司《铁路动车组运用维修规程》的规定，我国动车组的检修体制分为五个等级：一级和二级检修为运用检修，在动车所内进行，通常只需要更换故障件；三级、四级和五级检修为高级检修，在具备相应车型检修资质的检修单位进行，三级检修及四级检修要求对动车上重要部件及主系统进行分解检修，五级检修则需要对动车组解体并进行全面的维修与更换部件，以达到新车的技术水平。公司的检修业务目前主要以三级、四级和五级的高级检修为主。
　　公司提供的检修业务及备品备件为在检修中根据客户的要求对需要检修的产品模块进行零部件的检测、拆卸、修复、更换等以及配套供应新造车辆的备品备件。
　　（4）车载乘客信息系统
　　公司轨道交通车载乘客信息系统是实现视频监控、媒体播放、列车广播、司机对讲、司乘对讲以及各类信息发布等功能的综合信息系统。公司产品为列车在正常情况和紧急情况下的运营提供科学、有效的管理手段。
　　公司轨道交通车载乘客信息系统产品主要应用于英国城际铁路、城市铁路以及国内合肥地铁。
　　2、建筑装饰业务
　　公司的建筑装饰业务由建筑内外部装饰材料产品构成，相关产品均采用三明治轻量化复合材料。
　　三明治轻量化复合材料产品符合绿色、节能、环保的理念，在实现传统建筑装饰材料承重、填充等功能基础上，能够进一步实现材料的轻量化、耐腐蚀、高刚度、隔音隔热、安装便捷及提升装饰效果等多重功能。
　　公司生产的三明治轻量化复合材料建筑装饰产品的面材主要为铝板、不锈钢板、天然石材板、人造岩材板等金属及非金属板，芯材主要采用铝蜂窝等。
　　公司的三明治轻量化复合材料建筑装饰产品主要包括铝蜂窝板、超薄型石材蜂窝板、不锈钢蜂窝板等系列，其中铝蜂窝板和超薄型石材蜂窝板主要用于建筑物的外墙装饰、内部装饰、家具装饰等，不锈钢蜂窝板主要用于扶梯侧壁板等电梯装饰。
　　3、其他业务
　　公司以现有轨道交通及建筑装饰产品为基础，通过技术和设备的升级，持续扩大产品种类，积极拓展新兴应用领域的配套材料产品，目前公司已有配套产品运用于船舶邮轮及特种车辆，后期公司会继续坚持“立足三明治轻量化复合材料研发，力争实现多领域应用”的业务发展目标，不断研发创新，在轨道交通领域及建筑装饰领域实现三明治复合材料的深度产品应用的同时，进一步扩展其他业务板块。
　　报告期内，公司主营业务和主营产品未发生重大变化。
　　（二）公司的主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司采取“按需采购”的模式，采购中心根据运营部提供的生产计划量及库存量做出采购计划，经审批后，由采购中心按生产计划进行采购。采购价格由采购中心采取比价、议价或招标等方式确定。原料到厂后，由公司品质部进行验收，验收完成后由运营部核实确认数量，填写入库单分别交由财务中心及仓库保存。
　　2、生产模式
　　轨道交通及建筑装饰行业与人民的生命财产安全息息相关，对轨交车辆内饰及建筑装饰产品提出了较高的安全性、定制化的要求，不同产品之间在方案设计、类型选择方面存在较大差异，这直接决定了公司的产品主要为多品种、小批量、多批次、定制化的非标产品，因此公司采取了“以销定产”的生产模式，即根据销售订单安排生产。
　　3、销售模式
　　公司产品销售全部采取直销模式，主要通过招投标和竞争性谈判的方式获取订单。公司主要向中国中车、阿尔斯通、卡夫、江河集团、中铁建工集团有限公司等客户销售产品。
　　（三）公司所属行业情况
　　1、所属行业
　　公司现有业务可分为轨道交通业务和建筑装饰材料业务。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司的轨道交通车辆配套产品业务所处行业为“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”中的“C3714高铁设备、配件制造”，建筑装饰材料业务所处行业为“C41其他制造业”。
　　2、行业发展概况
　　（1）轨道交通车辆配套产品行业发展概况
　　据最新行业数据显示，2025年全球轨道交通装备市场规模预计将突破1.2万亿元人民币，其中中国市场占比超过40%。在国家“双碳”战略和绿色发展政策，以及高质量发展目标的推动下，智能化、绿色化轨道交通装备将成为行业发展的重要趋势。随着全球轨道交通装备的持续发展，以及与“一带一路”合作的深入推进，中国轨道交通装备企业的国际化步伐不断加快，轨道交通行业将迎来更加广阔的发展空间和机遇。
　　根据中国国家铁路集团有限公司发布的数据，2025年上半年，全国铁路累计发送旅客达22.4亿人次，同比增长6.7%，刷新了历史同期纪录。同期，全国铁路完成固定资产投资3559亿元，同比增长5.5%。其中，6月份单月完成投资1138亿元，同比增长4.6%。此外，累计投产新线301公里，现代化铁路基础设施体系建设步伐加快。铁路建设持续稳步推进，进一步完善了区域路网布局，有力支撑了国家长期规划下的铁路建设需求，确保其持续稳健增长。
　　根据中国城市轨道交通协会发布的《2025年上半年中国内地城轨交通线路概况》数据显示，截至2025年6月底，中国内地已有58个城市投入运营的城轨交通线路总长达12381.48公里。2025年上半年新增城轨交通运营线路220.70公里，同比增长13.73%。预计2025年下半年还将开通约600公里的城轨交通运营线路，全年新投运的城轨交通线路总长度预计将超过800公里。
　　根据2024年末的统计数据，全国铁路客车拥有量：8.11万辆，其中动车组4806标准组（折合38448辆），城市轨道交通配属车辆：12314列，比上年增加892列。部分运营超10年的线路设施设备陆续进入更新周期，考虑到高铁运力增长和铁路使用频次、密度提升，维修需求将维持高位，存量的轨交设备规模为维保市场奠定了持续发展的基础。
　　随着物联网、5G通信及大数据等前沿技术的广泛应用，轨道交通乘客信息系统（PIS）将进一步提升智能化与互联化水平，为乘客提供定制化的内容推荐以及自然流畅的交互体验。
　　2025年上半年，欧洲和亚洲在城市轨道交通运营里程上分别位列全球第一和第二，占比分别达到44.13%和41.61%，北美洲占比为10.22%。东南亚、中亚等新兴地区轨道交通投资增速显著，成为中国技术与装备输出的重要目的地。雅万高铁、中老铁路等标杆项目持续发挥示范效应。中老铁路运能不断提升，已成为连接中国与东盟的“黄金线路”。国际轨道交通行业在保持规模增长的同时，正通过智能化、绿色化和国际化三大趋势，加速向高质量发展转型。
　　综上所述，在全球化格局重塑、技术创新、智能化推进以及绿色低碳发展的多重趋势驱动下，轨道交通装备行业展现出广阔的市场空间和光明的发展前景。
　　（2）建筑装饰材料行业发展概况
　　在国家"双碳"战略和绿色建筑政策推动下，中国建筑装饰材料行业正经历深刻的转型升级。中研普华最新发布的《2025-2030年中国建筑装饰材料行业投资价值分析及发展趋势预测报告》显示，2024年中国建筑装饰材料市场规模达4.2万亿元，同比增长8.5%，预计2025年将突破4.6万亿元，年复合增长率保持在7%以上。随着消费者对健康家居环境需求的增长，节能建材、智能家居配套材料等领域有望成为新增长点。总体来看，2025年上半年建筑装饰材料行业在政策支持、消费升级和海外市场需求增长等因素的推动下，呈现出稳中向好的发展态势，但行业内部的分化趋势也较为明显。公司建筑装饰产品的特点符合国家政策及消费者的需求，为公司在建筑装饰行业的发展中提供了保证。
　　3、公司的行业地位
　　公司作为中国首家通过德国DIN6701粘接体系认证的配套厂商，拥有ISO9001、IRIS、EN15085等多项国际认证，是全球主要轨道交通车辆制造商的核心供应商。公司先后参与上海市建筑产品推荐性应用标准《CEC超薄型石材蜂窝板应用技术规程》、《超薄天然石材型复合板》（JC/T1049-2007）、《建筑装饰用石材蜂窝复合板》（JG/T328-2011）、《建筑外墙用铝蜂窝复合板》(JG/T334-2012）以及《人造板材幕墙工程技术规范》(JGJ336-2016）、《普通装饰用铝蜂窝复合板》（JC-T2113-2012）等标准的制定。公司生产的铝蜂窝板外墙、超薄型石材蜂窝板外墙等技术资料收录于《国家建筑标准设计图集》（06J505-1）中，主导修订《建筑装饰用石材蜂窝复合板》（JG/T3282011）标准。
　　公司拥有众多的优质客户资源和丰富的项目实施经验。在轨道交通领域，公司服务于中国中车、阿尔斯通、卡夫、Talgo等全球主要轨道交通车辆制造商，产品用于和谐号、复兴号、TGV列车、智能动车组等国内外数十种动车车型的制造，公司参与上海、北京、广州、深圳等全国35个城市的城市轨道交通项目，并为法国、英国等30多个国家和地区的轨道交通车辆提供内装产品；在建筑装饰领域，公司服务于中国建筑、江河集团等国内装饰百强企业，以及迅达电梯、通力电梯等国际知名电梯品牌，产品应用于国家商务部、国家会议中心、国家图书馆、北京中关村论坛永久会议中心、北京国展、新国家开发银行大厦、上海大歌剧院、重庆东站、腾讯云楼、联影武汉总部、武汉阿里、合肥博物馆、合肥西站、安吉文化艺术中心、深圳国际交流中心、中免日上国际品牌现代仓储中心、呼和浩特盛乐国际机场等众多标志性建筑项目。
　　公司始终坚持科技创新，不断增强核心竞争力。截至报告期末，公司拥有148项专利，包括27项发明专利。公司已被相关主管部门认定为“中国铝蜂窝板十大品牌”、“江苏省专精特新中小企业”、“江苏省级企业技术中心”、“常州市轨道车辆轻量化内饰产品与设备工程技术研究中心”、“中国建筑材料联合会金属复合材料分会理事单位”、“深圳市建筑装饰产业联合会优秀供应商服务中心副主任单位”、“常州市绿色工厂”、“江苏省绿色工厂”、“2024常州市智能制造车间”；曾荣获“第三届718上海幕墙共享设计节--‘上海幕墙共享设计创新奖’”，深圳市方大建科集团有限公司颁发的“卓越品质奖”，中规（北京）认证有限公司颁发的“知识产权管理体系认证证书”，广东中认联合认证有限公司颁发的“碳核查认证证书”，兴原认证中心有限公司颁发的“能源管理体系认证证书”，薛家镇人民政府颁发的转型升级奖。2025年7月，获得了上海市创造学会幕墙共享设计专业委员会颁发的上海幕墙共享设计创新奖，2025年4月被评为“江苏省住房和城乡建设厅装配化装修工程技术创新中心平台”合作单位。
　　(四）主营业务分析
　　报告期内，公司实现营业收入23,009.13万元，同比增长11.24%；实现归属于上市公司股东的净利润3,679.90万元，同比增长4.51%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润3,324.24万元，同比增长15.53%。
　　报告期内公司开展的主要工作如下：
　　1、市场开拓方面
　　公司凭借长期的技术积累和市场拓展，产品与品牌的竞争力持续稳步提升。在稳固现有合作客户的基础上，公司进一步拓展国内外新业务市场和供货范围。2025年上半年，公司加速营销网络建设，先后在欧洲及国内长三角城市增设网点，显著提升了与客户的沟通协作效率，以及售后及其他配套支持服务的能力，为公司业务增长奠定基础。
　　2、新品研发方面
　　公司始终将技术研发视为企业发展的核心驱动力，坚持以客户需求为导向，遵循智能、绿色、低碳的标准，持续加大在新产品研发上的投入，不断创新并丰富产品结构。报告期内，公司成功申请备案了3项实用新型专利，获得了1项实用新型专利授权，在产品创新方面，公司取得了显著进展：
　　（1）海外项目中，集成中顶、大件行李柜、带座位显示行李架等内装项目，填补了公司以往内装的空白，标志着公司已全面涉足国外出口整车内装的所有模块。
　　（2）在“三明治”轻量化复合地板领域，针对客户需求开发了多款新型加热地板。其中一款新型加热地板结构已开始批量供货，另外两款新型加热地板结构也已完成技术方案论证、样件开发和部分型式试验验证，为后续批量投产奠定了坚实基础。
　　（3）除了地板及整体内装，公司还参与了海外双层列车地板、楼梯及内装的设计开发，积累了宝贵的设计开发经验。
　　（4）成功突破多曲率超大蜂窝板的制造技术，并在多个项目中得到应用。
　　（5）面层肌理线条超大金属复合板的制造与装配技术研发也取得显著成果。在内部型式试验方面，公司通过增加试验设备、引进专业人才，不断提升型式试验能力。试验过程及结论得到了客户的认可，增加了客户检现场型式试验展示的机会，进一步提升了客户对内部质量控制的信任。这些努力为公司业务发展提供了坚实的技术支撑。
　　3、提质增效、绿色发展方面
　　公司坚持智能、绿色、低碳、高质量发展路线。报告期内，在数字化管理方面，公司进一步推进信息化项目开展，升级办公、生产及财务等软件，通过信息化系统贯通，构建数字化管理体系，进一步提升运营效率与协同能力。在绿色发展方面，公司三期光伏建设完成并网发电，公司清洁能源占比进一步提升。同时，智能化能源管理平台的上线，加快能源的精细化和智能化管理。公司积极推进常州市近零碳工厂及智能工厂申报工作，助力企业新质生产力快速提升。
　　4、加强投资者关系管理，维护股东权益
　　公司重视投资者关系的维护，构建了高效的投资者沟通机制。通过业绩说明会、电话、电子邮箱、“互动易”投资者互动平台、接待机构调研等多种途径，积极与投资者进行交流和互动，认真倾听各方对公司发展的建议和意见，并迅速、细致地回应投资者提出的问题，确保投资者能够及时、准确地掌握公司的经营状况，切实保障投资者的合法权益。2025年，公司将在综合评估企业经营状况和中长期发展规划的基础上，从股东中长期回报的角度出发，积极推行分红政策，与投资者共享发展成果，进一步增强股东和投资者的价值感与信心。

　　二、核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　（1）工艺优势
　　复合工艺是生产三明治复合材料产品的核心工艺，数十年来，公司在服务国内外知名企业客户的过程中，积累了丰富的专业经验，对于不同面材、芯材、厚度、温度、湿度、压强等环境因素，开发出了针对性的产品，同时可根据设计师的设计方案，开发形状多样化的产品，针对建筑装饰用复杂曲面产品，完善了参数化曲面建模、预辊涂板金属曲面预成型工艺、曲面金属蜂窝板的粘接工艺、曲面蜂窝板的二次成型工艺、3D激光产品检测，以确保产品质量和可靠性。公司的部分产品达到或超过国际标准，实现了进口替代。
　　（2）团队优势
　　经过多年在行业的深耕，公司拥有一支专业能力强、经验丰富的团队，公司主要生产人员及研发人员中，2人持有EAE欧洲粘接工程师证书，6人持有EAS欧洲粘接技师证书，54人持有EAB欧洲粘接操作员证书。一方面，专业资质人员是公司复合工艺、产品质量的保证；另一方面，随着国内外客户要求的不断提高，专业资质人员的数量逐步成为轨道交通及建筑装饰行业客户选择供应商的重要考量因素之一。专业资质人员持续稳定增长，是公司产品质量和竞争优势的保障。
　　（3）产品及服务体系优势
　　在产品体系方面，区别于一般仅面向单一下游行业的复合材料产品生产商，公司同时服务轨道交通、建筑装饰领域，并正在拓展特种车辆、船舶邮轮等领域。公司将各个应用领域的产品需求总结归纳、融会贯通、相互改良，形成良性的内部工艺研发循环，从而拥有更加成熟、丰富的生产工艺与产品方案，可快速为客户提供高品质、差异化的定制解决方案，以满足客户的不同需求。
　　在服务体系方面，区别于一般仅能按图生产的产品制造商，公司通过多年的生产、研发、服务客户的经验积累，具备根据客户需求进行产品开发与设计的能力，同时具备产品售后的检验检修、模块化替换能力，并通过检修业务不断总结归纳产品开发、设计、生产中可改良的工艺环节，从而形成了系统设计、产品开发、生产制造、检验维修的产品全生命周期一体化综合服务能力，增强了公司与客户之间的粘性，也提高了其他厂商仿制公司产品的技术开发和验证成本。
　　（4）产品质量与客户优势
　　在产品质量方面：作为国内三明治轻量化复合材料产品开发与应用的先行企业，公司高度重视产品质量，通过质量体系管控产品全生命周期，涵盖技术研发，产品多次成为行业国产化的首次范例，拥有多项国际知名机构、客户产品质量认证资质证书，参与了多项国家与行业标准的制定。
　　在客户优势方面：公司与轨道交通及建筑装饰领域的国内外知名客户建立了长期合作关系，如中国中车、阿尔斯通、卡夫、Talgo等全球主要轨道交通车辆制造商，中国建筑、江河集团等国内装饰百强企业。稳定的客户关系为公司可持续发展奠定了基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、产业政策调整风险
　　如果未来宏观经济形势发生不利变化，可能会导致国家对轨道交通、建筑装饰等下游产业的政策作出重大调整，或出现未来相关行业投资建设进度阶段性放缓，导致公司面临的市场环境和发展空间发生不利变化，对公司未来的经营业绩造成不利影响。
　　为应对政策变化带来的影响，公司会持续关注政策动态，建立政策监测机制，增强企业适应性，提高灵活性以快速响应政策变化。同时开拓多元化业务领域，减少对单一政策的依赖。
　　2、业绩波动的风险
　　公司的经营业绩主要受到对中国中车、阿尔斯通、中国建筑、江河集团等国内外主要轨道交通行业及建筑装饰行业客户的销售情况以及原材料价格波动的影响。若未来公司下游轨道交通行业、建筑装饰行业出现增速不及预期、市场竞争加剧、产品价格下降、原材料及人工成本上涨，且公司短期内无法找到有效的应对措施、无法及时调整经营策略或未能保持产品竞争优势，将对公司经营业绩产生不利影响，导致公司未来业绩存在波动的风险。
　　公司已建立了稳健的财务规划和预算管理机制。后期将积极拓展多元化收入来源，减少对单一业务或市场的依赖。同时进一步增强市场预测能力，及时调整经营策略以应对市场变化。
　　3、客户集中度较高的风险
　　公司生产的轨交车辆内饰产品及车载乘客信息系统等轨道交通车辆配套产品，系轨道交通车辆制造行业的上游企业。中国中车下属车辆制造企业在公司前五大客户中占据重要地位。中国中车在国内轨道交通车辆制造领域具有主导地位，但其下属整车制造企业中车长客、青岛四方、南京浦镇等子公司均独立选择供应商，并独立与供应商签署采购合同、进行货款结算。如果中国中车未来经营出现重大不利变化，对供应商订单量减少，可能对公司的经营业绩造成不利影响。未来，随着公司募投项目逐步竣工投产，一方面可以为现有客户提供更好的服务，进一步深化公司与客户合作关系；另一方面也为公司拓展其他境内外客户资源提供可能性，不断提升公司市场份额与行业竞争优势。
　　4、应收账款回收风险
　　受所处行业特点、客户结算模式等因素所影响，期末应收账款账面价值较大。公司已对下游客户的应收款项计提了相应的坏账准备，但不排除由于未来公司产品下游行业出现激烈竞争，使得下游客户出现回款困难等不利事件，进而导致公司面临因应收账款不能及时收回而形成坏账的风险，并对资金使用效率及经营业绩产生不利影响。
　　公司已制定了相应的信用政策，对客户进行信用评估。定期进行应收账款的催收，及时识别和处理坏账。后期将考虑使用保险或保理服务来降低应收账款的风险。
　　5、技术开发风险
　　公司始终坚持技术创新和持续的研发投入，经过多年的开发和积累，公司已建立了宽领域、全系列、多品种的三明治复合材料产品体系，伴随国内外复合材料需求的增长，公司不断进行产品迭代升级，形成了坚实的技术积累，确保产品技术的领先优势。
　　但随着市场需求的不断变化、客户要求的不断提高，若公司没有及时开发新的技术和产品，研发项目未能顺利推进或者推进不够及时，可能导致公司的产品市场竞争力下降，进而影响公司业务的进一步发展。为此，公司将利用积累多年的项目实施经验，进一步加大研发投入，努力实现产品多领域应用的业务发展目标。
　　公司会继续加大在研发方面的投入，加强与高校、科研机构的合作，引进先进技术和人才，加快技术创新步伐，提高产品技术含量和附加值，增强企业核心竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、所属行业　　公司现有业务可分为轨道交通业务和建筑装饰材料业务。根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司的轨道交通车辆配套产品业务所处行业为“C37 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”中的“C3714高铁设备、配件制造”，建筑装饰材料业务所处行业为“C41 其他制造业”。报告期内，公司所处的行业为“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”（C37），未发生变更。　　2、行业发展概况　　（1）轨道交通车辆配套产品行业发展概况　　轨交装备是国家公共交通和大宗运输的主要载体，属于高端装备制造业。同时轨交装备也属于国家战略性新兴产业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、所属行业
　　公司现有业务可分为轨道交通业务和建筑装饰材料业务。根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司的轨道交通车辆配套产品业务所处行业为“C37 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”中的“C3714高铁设备、配件制造”，建筑装饰材料业务所处行业为“C41 其他制造业”。报告期内，公司所处的行业为“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”（C37），未发生变更。
　　2、行业发展概况
　　（1）轨道交通车辆配套产品行业发展概况
　　轨交装备是国家公共交通和大宗运输的主要载体，属于高端装备制造业。同时轨交装备也属于国家战略性新兴产业，是国家“十四五”规划和2035年远景目标纲要中要推动的产业之一。根据中国国家铁路集团有限公司2024年统计公报，2024年铁路固定资产投资规模持续扩大，2024年全国铁路完成固定资产投资8506亿元，同比增长11.3%，持续保持高位运行，投产新线3113公里，其中高铁2457公里，铁路建设成效显著。至此，全国铁路营业里程达到16.2万公里，其中高铁4.8万公里。根据《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，“十四五”时期全国铁路固定资产投资总规模与“十三五”总体相当，估计2025年铁路固定资产投资有望维持高位，国家长期规划支撑铁路建设需求持续稳健增长。2024年中国国家铁路集团有限公司分两次在1月和8月进行动车组高级修招标，合计招标833 组：五级修 509 组、四级修 268.25 组、三级修 56 组，其中五级修占比最高，为 61.1%。2024年动车组高级修金额合计 453.6亿元，相比2023年增长 218%。考虑到高铁运力增长和铁路使用频次、密度提升，维修需求将维持高位。根据交通运输部发布的2024年城市轨道交通运营数据显示：截至2024年12月31日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团共有54个城市开通运营城市轨道交通线路325条，运营里程10945.6公里，车站6324座。2024年全年新增城市轨道交通运营线路18条，新增运营区段27段，新增运营里程748公里。预计2025年随着多地集中开通新的地铁线路，运营里程将进一步增长。2024年，全球轨道交通行业变革持续深化，全球行业巨头正在深度整合，行业竞争格局不断变化。无论是传统轨道交通强国的欧美，还是快速发展的非洲、中东和亚洲，轨道交通的需求和投入都在持续增加；与此同时，无人驾驶技术拓展至多种轨交制式，纯电池驱动等新能源技术路线丰富且迎来突破，AI技术初步展现在轨道交通领域广泛应用的可能性。在国际市场上，中国轨道交通装备制造商迎来了新的发展契机，例如中国中车与巴西Comporte组成的联合体成功中标巴西TIC特许经营项目，拿下27.5亿美元的重大订单，中企在全球市场取得重要突破。
　　综上，轨道交通车辆配套产品行业市场前景广阔，未来发展潜力巨大。随着技术创新、智能化发展、绿色低碳发展以及多元化融资渠道等趋势的推动，城市轨道交通行业将实现更加快速、健康的发展。
　　（2）建筑装饰材料行业发展概况
　　随着《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》、《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等国家扩大内需及高质量发展的宏观政策的逐步推出，顺周期产业有望实现企稳回升的趋势。根据公开市场研究数据，2023 年工程装饰行业市场规模约为 5.2万亿元人民币，同比增长 6%，2024 年市场规模预计将达到 5.6 万亿元人民币，同比增长 7.7%。其中，公共建筑装饰市场规模从 2023 年的 1.5 万亿元人民币增长至 2024 年的 1.6 万亿元人民币，占比从29%提升至 30%。公司的建筑装饰产品广泛应用在高端大型公共建筑领域，并在工业、消费场景提高渗透率，将受益于顺周期宏观经济的发展趋势。同时，随着物联网、人工智能等技术的不断发展，环保政策的日益严格和消费者环保意识的提高，也使得绿色、低碳、环保型建筑材料成为市场的主流。公司的建筑装饰产品具有高性能、低能耗、节能环保等绿色环保特点，基于消费者需求的多样化和个性化，定制化服务将成为建筑装饰材料行业的重要发展方向，公司将根据客户的具体需求和偏好，提供个性化的产品和服务方案，满足客户的独特需求，这将推动建筑装饰材料行业向更加精细化、个性化方向发展。
　　3、公司的行业地位
　　公司是国内三明治复合材料产品开发及应用的先行者，通过多年技术创新积累，掌握了三明治复合材料的核心工艺，并在轨道交通和建筑装饰两大领域构建了完备的产品体系。公司研发的石材蜂窝复合板应用于陕西电信网管大楼，是国内最早超高层石材蜂窝板幕墙建筑应用；公司研发的铝蜂窝复合板应用于广州2号线和深圳1号线地铁车辆地板与顶板，是铝蜂窝复合材料在国内轨道交通的首次国产化应用。在海外业务方面，截至报告期末，公司是阿尔斯通、卡夫模块化复合地板、加热复合地板的国内唯一供应商，是阿尔斯通全球战略联盟（Alliance）供应商之一。
　　公司作为中国首家通过德国DIN6701粘接体系认证的配套厂商，拥有ISO9001、IRIS、EN15085等多项国际认证，是全球主要轨道交通车辆制造商的核心供应商。公司先后参与上海市建筑产品推荐性应用标准《CEC超薄型石材蜂窝板应用技术规程》、《超薄天然石材型复合板》（JC/T 1049-2007）、《建筑装饰用石材蜂窝复合板》（JG/T 328-2011）、《建筑外墙用铝蜂窝复合板》(JG/T 334-2012）以及《人造板材幕墙工程技术规范》(JGJ 336-2016）、《普通装饰用铝蜂窝复合板》（JC-T 2113-2012）等标准的制定。公司生产的铝蜂窝板外墙、超薄型石材蜂窝板外墙等技术资料收录于《国家建筑标准设计图集》（06J505-1）中。
　　公司拥有众多的优质客户资源和丰富的项目实施经验。在轨道交通领域，公司服务于中国中车、阿尔斯通等全球主要轨道交通车辆制造商，产品用于和谐号、复兴号、TGV列车等国内外数十种动车车型的制造，公司参与上海、北京、广州、深圳等全国35个城市的城市轨道交通项目，并为法国、英国等30多个国家和地区的轨道交通车辆提供内装产品；在建筑装饰领域，公司服务于中国建筑、江河集团等国内装饰百强企业，以及迅达电梯、通力电梯等国际知名电梯品牌，产品应用于国家商务部、国家会议中心、国家图书馆、北京城市副中心、北京中关村论坛永久会议中心、北京国展、新国家开发银行大厦、中国尊（北京中信大厦）、上海大歌剧院、华为青浦研发中心、重庆东站、杭州潮音禅寺、腾讯云楼、联影武汉总部、武汉阿里、合肥博物馆等众多标志性建筑项目。
　　公司始终坚持科技创新，不断增强核心竞争力。截至报告期末，公司拥有147项专利，包括27项发明专利。公司已被相关主管部门认定为“中国铝蜂窝板十大品牌”、“江苏省专精特新中小企业”、“江苏省级企业技术中心”、“常州市轨道车辆轻量化内饰产品与设备工程技术研究中心”、“中国建筑材料联合会金属复合材料分会理事单位”、“深圳市建筑装饰产业联合会优秀供应商服务中心副主任单位”。公司于2023年，荣获“第三届718上海幕墙共享设计节--‘上海幕墙共享设计创新奖’”、被常州市工业和信息化局评定为“常州市绿色工厂”。2024年荣获了深圳市方大建科集团有限公司颁发的“卓越品质奖”、中规（北京）认证有限公司颁发的“知识产权管理体系认证证书”、广东中认联合认证有限公司颁发的“碳核查认证证书”、兴原认证中心有限公司颁发的“能源管理体系认证证书”、被常州市工业和信息化局评定为2024常州市智能制造车间、获得了薛家镇人民政府颁发的转型升级奖，2024年12月被江苏省工业和信息化厅评为“江苏省绿色工厂”，获得了广州江河幕墙系统工程有限公司颁发的“2024年度优秀供应商”。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司的主要产品及服务情况如下：
　　1、轨道交通业务
　　公司的轨道交通业务主要由以三明治复合材料为基础的轨道交通车辆内部装饰产品构成。为提高公司一体化能力综合服务能力，公司同时提供其他配套内饰产品、检修业务及备品备件和车载乘客信息系统。
　　（1）三明治复合材料内饰产品
　　三明治复合材料是指以密度较低且厚的蜂窝材料、PET、PVC结构泡沫等轻质材料作为芯材，以刚度较高且薄的金属板、非金属板等增强材料作为面材，采用粘接工艺构成的具有重量轻、强度高、安全性好、节能环保、降低共振、隔音、隔热等特点的高性能复合材料。
　　公司生产的三明治复合材料内饰产品的面材主要为铝板、镀锌钢板、不锈钢板、钛合金板、铜铝热熔复合板等金属板，芯材主要由铝蜂窝、纸蜂窝、PVC、PET等构成。为了实现防火、加热、美观等综合功能，公司产品可以进行防火贴面、加热膜、地板布等多层材料的复合，也可以对表面进行涂装、拉丝等美化处理。
　　（2）其他配套内饰产品
　　针对轨道交通车辆制造商整装一体化要求，公司同时提供其他配套内饰产品。公司的其他配套内饰产品主要涵盖动车、城轨列车等轨道交通车辆的逃生门、座椅、扶手、司机室内装等。
　　（3）检修业务及备品备件
　　根据铁路总公司《铁路动车组运用维修规程》的规定，我国动车组的检修体制分为五个等级：一级和二级检修为运用检修，在动车所内进行，通常只需要更换故障件；三级、四级和五级检修为高级检修，在具备相应车型检修资质的检修单位进行，三级检修及四级修要求对动车上重要部件及主系统进行分解检修，五级检修则需要对动车组解体并进行全面的维修与更换部件，以达到新车的技术水平。公司的检修业务目前主要以三级、四级和五级的高级检修为主。
　　公司提供的检修业务及备品备件为在检修中根据客户的要求对需要检修的产品模块进行零部件的检测、拆卸、修复、更换等以及配套供应新造车辆的备品备件。
　　（4）车载乘客信息系统
　　公司轨道交通车载乘客信息系统是实现视频监控、媒体播放、列车广播、司机对讲、司乘对讲以及各类信息发布等功能的综合信息系统。公司产品为列车在正常情况和紧急情况下的运营提供科学、有效的管理手段。
　　公司轨道交通车载乘客信息系统产品主要应用于英国城际铁路、城市铁路以及国内合肥地铁。
　　2、建筑装饰业务
　　公司的建筑装饰业务由建筑内外部装饰材料产品构成，相关产品均采用三明治轻量化复合材料。
　　三明治轻量化复合材料产品符合绿色、节能、环保的理念，在实现传统建筑装饰材料承重、填充等功能基础上，能够进一步实现材料的轻量化、耐腐蚀、高刚度、隔音隔热、安装便捷及提升装饰效果等多重功能。
　　公司生产的三明治轻量化复合材料建筑装饰产品的面材主要为铝板、不锈钢板、天然石材板、人造岩材板等金属及非金属板，芯材主要采用铝蜂窝等。
　　公司的三明治轻量化复合材料建筑装饰产品主要包括铝蜂窝板、超薄型石材蜂窝板、不锈钢蜂窝板等系列，其中铝蜂窝板和超薄型石材蜂窝板主要用于建筑物的外墙装饰、内部装饰、家具装饰等，不锈钢蜂窝板主要用于扶梯侧壁板等电梯装饰。
　　3、其他业务
　　公司以现有轨道交通及建筑装饰产品为基础，通过技术和设备的升级，持续扩大产品种类，积极拓展新兴应用领域的配套材料产品，目前公司已有配套产品运用于船舶邮轮及特种车辆，后期公司会继续坚持“立足三明治轻量化复合材料研发，力争实现多领域应用”的业务发展目标，不断研发创新，在轨道交通领域及建筑装饰领域实现三明治复合材料的深度产品应用的同时，进一步扩展其他业务板块。
　　报告期内，公司主营业务和主营产品未发生重大变化。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司凭借卓越的技术创新能力、严格的成本控制体系、深厚的市场洞察力以及广泛的国际合作网络，构建了难以复制的核心竞争力。主要体现在以下几个方面：
　　（1）工艺优势
　　复合工艺是生产三明治复合材料产品的核心工艺，数十年来，公司在服务国内外知名企业客户的过程中，积累了丰富的专业经验，对于不同面材、芯材、厚度、温度、湿度、压强等环境因素，开发出了针对性的产品，同时可根据设计师的设计方案，开发形状多样化的产品，针对建筑装饰用复杂曲面产品，完善了参数化曲面建模、预辊涂板金属曲面预成型工艺、曲面金属蜂窝板的粘接工艺、曲面蜂窝板的二次成型工艺、3D激光产品检测，以确保产品质量和可靠性。公司的部分产品达到或超过国际标准，实现了进口替代。
　　（2）团队优势
　　经过多年在行业的深耕，公司拥有一支专业能力强、经验丰富的团队，公司主要生产人员及研发人员中，2人持有EAE欧洲粘接工程师证书，6人持有EAS欧洲粘接技师证书，54人持有EAB欧洲粘接操作员证书。一方面，专业资质人员是公司复合工艺、产品质量的保证；另一方面，随着国内外客户要求的不断提高，专业资质人员的数量逐步成为轨道交通及建筑装饰行业客户选择供应商的重要考量因素之一。专业资质人员持续稳定增长，是公司产品质量和竞争优势的保障。
　　（3）产品及服务体系优势
　　在产品体系方面，区别于一般仅面向单一下游行业的复合材料产品生产商，公司同时服务轨道交通、建筑装饰领域，并正在拓展特种车辆、船舶邮轮等领域。公司将各个应用领域的产品需求总结归纳、融会贯通、相互改良，形成良性的内部工艺研发循环，从而拥有更加成熟、丰富的生产工艺与产品方案，可快速为客户提供高品质、差异化的定制解决方案，以满足客户的不同需求。
　　在服务体系方面，区别于一般仅能按图生产的产品制造商，公司通过多年的生产、研发、服务客户的经验积累，具备根据客户需求进行产品开发与设计的能力，同时具备产品售后的检验检修、模块化替换能力，并通过检修业务不断总结归纳产品开发、设计、生产中可改良的工艺环节，从而形成了系统设计、产品开发、生产制造、检验维修的产品全生命周期一体化综合服务能力，增强了公司与客户之间的粘性，也提高了其他厂商仿制公司产品的技术开发和验证成本。
　　（4）产品质量与客户优势
　　在产品质量方面：作为国内三明治轻量化复合材料产品开发与应用的先行企业，公司高度重视产品质量，通过质量体系管控产品全生命周期，涵盖技术研发，产品多次成为行业国产化的首次范例，拥有多项国际知名机构、客户产品质量认证资质证书，参与了多项国家与行业标准的制定。
　　在客户优势方面：公司与轨道交通及建筑装饰领域的国内外知名客户建立了长期合作关系，如中国中车、阿尔斯通、卡夫、Talgo等全球主要轨道交通车辆制造商，中国建筑、江河集团等国内装饰百强企业。稳定的客户关系为公司可持续发展奠定了基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，面对竞争更加激烈的国内外市场，公司在董事会和管理层的领导下，紧紧围绕公司发展战略，积极推进各项业务的开展。报告期内，公司实现营业收入46,042.71 万元，实现归属于上市公司股东的净利润 6,018.00万元，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润4,816.95万元。
　　报告期内公司开展的主要工作如下：
　　1、进一步完善营销管理组织架构，全域拓展新市场。
　　2024年，公司积极拓展国内外市场，通过参加国内外各类行业展会、加强与客户的沟通合作、提升服务能力等方式，成功开发了一批新客户群体，报告期内，公司收到了多家客户的感谢信，客户对公司的努力和成绩表示充分的肯定及高度的赞誉，进一步提升了公司的市场影响力和品牌知名度。同时，公司进一步整合了母子公司市场资源，完善营销组织架构，引进人才，提升项目管理水平，改善管理效率，为公司持续发展奠定基础。
　　2、创新驱动、研发赋能企业发展新动力
　　公司始终将技术研发视为企业发展的核心驱动力，2024年公司继续加大研发投入，引进了一批高素质的研发人才，增设了先进的研发设备，为技术创新提供了有力保障。报告期内，取得多项技术成果：在专利方面，申请备案20项专利，其中发明专利7项，当年授权19项专利，其中发明专利5项。在产品创新方面，不断创新丰富产品结构，满足客户个性化高质量需求，分别开发了轻量化防火隔墙系列化产品、面向邮轮开发的多模块铝蜂窝装饰复合板、装配式超薄型石材蜂窝板、各种芯材及加热元件组成的“三明治”轻量化复合地板系统、车辆客流密度分析系统、车辆可视化紧急报警器及集成噪音检测等。这些技术成果的取得，提升了公司的技术水平，带来了新的业务增长点。
　　3、持续推进募投项目建设
　　报告期内，公司严格按照《深圳证券交易所自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》及《公司募集资金管理制度》，合理使用募集资金，积极推进募投项目的建设。技术研发中心及产能扩建项目方面，2024年公司大力推进技术研发中心及产能扩建项目，该项目旨在大幅度提升公司的研发创新能力、配套试验检测能力及生产制造能力，项目建成后，预计将进一步巩固公司在行业内的市场地位。营销网络建设项目方面，为进一步完善公司营销网络布局，加快募投项目的实施进度，公司于2024年8月22日召开董事会和监事会，审议通过了《关于公司部分募投项目增加实施主体的议案》，同意将全资子公司深圳青聚科技有限公司新增为“营销网络升级建设项目”的共同实施主体，有助于公司更好地利用募集资金，推动营销网络的升级和拓展。
　　4、绿色智造，提升新质生产力
　　公司坚持绿色、低碳、高质量发展路线。从产品设计、供应链到生产制造多个环节，充分考虑环境、能源、经济等维度因素，来执行绿色智造。报告期内，公司通过生产软件系统及智能设备的投入与升级，结合联网的核心生产设备，形成了智能化生产环境。同时通过建立光伏电站、改造传统照明、使用新能源运输工具等措施，来减少生产过程中的碳排放量，降低能源消耗，助力企业新质生产力快速提升。2024年公司获得“江苏省绿色工厂”“常州市智能制造车间”“绿色建材获证企业”等荣誉。
　　5、人才培育与员工激励
　　公司坚持人才是企业发展最重要的要素及核心竞争力。报告期内，公司通过外部招聘和内部培养的方式，招聘一批高质量人才和内部培训一批核心员工，充实到各业务岗位，进一步实施公司人才建设战略。在完善薪酬与绩效评估制度的同时，公司实施了“2024年员工持股计划”，进一步激发员工的工作积极性和创造力，让员工分享公司的经营成果，促进了员工与公司之间的共同发展，留住和吸引优秀管理人才和业务骨干，为公司长期、持续、健康发展，提供有力支撑。
　　6、进一步加强制度建设与内控管理
　　报告期内，公司根据相关法律法规以及业务发展需要，对内控制度及内部管理流程进行了全面梳理和优化。新制订了《独立董事专门会议议事规则》《舆情管理制度》等，修订了一系列公司内部治理制度，为公司的规范运作和风险防控提供了有力保障，确保了公司各项工作的合规、有序开展。同时，进一步优化公司内部管理流程，明确各部门的职责和权限，加强员工对制度及业务流程的培训和考核，提升了员工的专业素质和工作能力，提高了管理效率和决策水平，为公司的稳定发展奠定了坚实基础。
　　7、维护股东权益，积极履行社会责任
　　公司持续关注并积极维护中小股东利益，通过定期发布财务报告、召开股东大会等方式，保持与股东的透明沟通，听取股东意见，确保股东尤其中小股东的知情权和参与权。公司制定了稳定的分红政策，在确保分红不会影响公司长期发展提前下，让股东能够从公司的盈利中获得合理的回报。公司不仅通过现金分红回报股东，还进行了股票回购，进一步增强投资者对公司的投资信心。
　　在履行社会责任方面，公司通过ESG报告，详细披露公司在环境、社会及治理等多方面的工作举措与积极成效。公司积极投身公益慈善捐赠事业，关爱社区老弱人员，通过实际行动，为社会的进步与发展贡献力量，展现企业担当。报告期内，公司按照惯例向常州市慈善总会和光彩事业基金会共捐赠102.5万元，用于支持扶贫开发、抗震救灾、生态建设、文化保护、促进就业等各项公益慈善事业。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司发展战略
　　面对行业格局和趋势的变化，我们将采取以下发展战略：
　　（1）技术创新与研发：加强技术研发，提升产品性能和智能化水平，开发新型环保材料和智能化模块化产品，增加研发投入，与高校和科研机构建立合作，设立专项研发基金，鼓励技术创新和专利申请。重点研发轻量化复合材料在轨道交通领域的应用，推动智能化模块化产品的技术升级。
　　（2）绿色可持续发展：推动绿色生产，降低能耗和排放，提升企业的社会责任形象，采用环保材料和节能技术，优化生产工艺，降低生产过程中的能耗和废物排放。加强与环保组织的合作，推动绿色材料的研发和应用。
　　（3）市场拓展与多元化发展：加快拓展国内外市场，加强与国内外客户的合作，进一步扩大市场份额，积极探索建筑装饰产品新功能以及船舶邮轮等新领域的开发与应用，实现业务的多元化发展。
　　2、2025年公司经营计划
　　为实现以上发展战略，我们将制定以下经营计划：
　　（1）产品开发与推广：推出一系列新型轻量化复合材料产品，满足不同市场需求。重点开发适用于轨道交通车辆的智能化模块化产品，如乘客信息显示系统和车辆追踪系统。加强市场调研，了解客户需求，制定针对性的产品开发计划。通过参加国内外行业展会和研讨会，积极推广新产品。
　　（2）供应链管理与优化：建立稳定的供应链体系，提高原材料供应的稳定性和质量。与优质供应商建立长期合作关系，加强供应商管理，确保原材料的质量和供应的稳定性。优化库存管理，降低库存成本。
　　（3）人才引进与培养：引进高素质的研发和管理人才，提升企业的核心竞争力。制定人才引进计划，吸引行业内的优秀人才。加强员工培训和职业发展，提高员工的专业技能和综合素质。
　　（4）财务管理与风险控制：加强财务管理，提高资金使用效率，降低经营风险。建立健全财务管理制度，加强成本控制和预算管理。加强市场风险和财务风险的监测和预警，制定应对措施。
　　3、可能面对的风险
　　在未来的发展中，我们将面临以下风险：
　　（1）国际贸易摩擦引发的风险
　　公司产品部分需求来源于欧洲地区，如果国际贸易保护主义加剧，各国跟进采取提高关税等政策措施，国际贸易摩擦可能会继续升级，公司的产品存在被征收额外税费的风险，这将影响公司产品在国际市场上的销售。
　　（2）业绩波动的风险
　　公司的经营业绩主要受到对中国中车、阿尔斯通、中国建筑、江河集团等国内外主要轨道交通行业及建筑装饰行业客户的销售情况以及原材料价格波动的影响。若未来公司下游轨道交通行业、建筑装饰行业出现增速不及预期、市场竞争加剧、产品价格下降、原材料及人工成本上涨，且公司短期内无法找到有效的应对措施、无法及时调整经营策略或未能保持产品竞争优势，将对公司经营业绩产生不利影响，导致公司未来业绩存在波动的风险。
　　（3）客户集中度较高的风险
　　公司生产的轨交车辆内饰产品及车载乘客信息系统等轨道交通车辆配套产品，系轨道交通车辆制造行业的上游企业。中国中车下属车辆制造企业在公司前五大客户中占据重要地位。中国中车在国内轨道交通车辆制造领域具有主导地位，但其下属整车制造企业中车长客、青岛四方、南京浦镇等子公司均独立选择供应商，并独立与供应商签署采购合同、进行货款结算。如果中国中车未来经营出现重大不利变化，对供应商订单量减少，可能对公司的经营业绩造成不利影响。未来，随着公司募投项目逐步竣工投产，一方面可以为现有客户提供更好的服务，进一步深化公司与客户合作关系；另一方面也为公司拓展其他境内外客户资源提供可能性，不断提升公司市场份额与行业竞争优势。
　　（4）产品销售毛利率波动的风险
　　公司产品主要为定制化产品，不同下游应用领域、不同客户对同类产品的设计、性能等需求也存在较大差异。在成本方面，产品材料构成、生产工艺流程复杂程度不同导致单位成本发生波动；在价格方面，产品性能、市场定价不同导致单位价格发生波动。
　　公司毛利率会随着所处行业投产计划的实施、竞争格局和下游客户需求而发生变化。未来，受到宏观经济环境变化、行业政策变化、原材料价格上升、用工成本上升等潜在不利因素影响，可能导致公司毛利率水平有所下降。此外，随着行业技术升级换代，高端装备国产化进程加快，未来新的厂商可能通过加大研发投入逐步进入公司所处的细分行业，国内外市场可能面临更多市场参与者竞争，若公司主营产品价格下降，将对公司毛利率水平产生不利影响。为此，公司将始终坚持创新能力建设，瞄准国家发展战略规划和产业发展大势，控本增效，持续保持技术创新，确保公司核心竞争力。
　　（5）技术开发风险
　　公司始终坚持技术创新和持续的研发投入，经过多年的开发和积累，公司已建立了宽领域、全系列、多品种的三明治复合材料产品体系，伴随国内外复合材料需求的增长，公司不断进行产品迭代升级，形成了坚实的技术积累，确保产品技术的领先优势。
　　但随着市场需求的不断变化、客户要求的不断提高，若公司没有及时开发新的技术和产品，研发项目未能顺利推进或者推进不够及时，可能导致公司的产品市场竞争力下降，进而影响公司业务的进一步发展。为此，公司将利用积累多年的项目实施经验，进一步加大研发投入，努力实现产品多领域应用的业务发展目标。 收起▲