一、报告期内公司从事的主要业务　　公司的主营业务为电影业务、电影院业务、剧集业务、AI影视剧业务及其他业务。电影业务主要包括电影的投资业务和发行业务，电影院业务主要包括院线业务和影院业务，剧集业务主要包括网剧、电视剧、短剧的创作、投资、发行等，其他业务包括品牌授权及衍生品等业务。具体如下：　　1、 公司从事的主要业务　　1）电影业务　　公司通过投资影片获取影片的票房分账收益及版权收益，包括主投和参投两种方式。主投是指公司作为影片的发起人和主要投资人，从影片的选题策划、立项筹备、其他投资方引入、预算编制及管控、关键演职人员选择等方面全面把控影片的投资及制作工作。影片上映后，公司按协议分配或支... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司的主营业务为电影业务、电影院业务、剧集业务、AI影视剧业务及其他业务。电影业务主要包括电影的投资业务和发行业务，电影院业务主要包括院线业务和影院业务，剧集业务主要包括网剧、电视剧、短剧的创作、投资、发行等，其他业务包括品牌授权及衍生品等业务。具体如下：
　　1、 公司从事的主要业务
　　1）电影业务
　　公司通过投资影片获取影片的票房分账收益及版权收益，包括主投和参投两种方式。主投是指公司作为影片的发起人和主要投资人，从影片的选题策划、立项筹备、其他投资方引入、预算编制及管控、关键演职人员选择等方面全面把控影片的投资及制作工作。影片上映后，公司按协议分配或支付各参与方的收益。参投是指公司投资由其他方发起的电影项目，并在影片上映后，按投资比例或协议约定比例获得影片收益。
　　公司通过宣传推广电影，并向院线、影院及互联网视频平台等播放渠道发行影片，根据取得发行权的方式分为代理发行和买断/保底发行。公司主要发行自身主投或参投的影片，也有少量影片仅代理发行、不参与投资；同时，也有部分影片不参与发行，仅进行参投。
　　2）电影院业务：
　　院线业务：公司对以资产联结影院或签约加盟影院进行统一品牌、统一排片、统一经营、统一管理。
　　影院业务：公司为电影观众提供影片放映服务，同时还从事餐饮、卖品、衍生品销售等增值服务以及贴片广告、场地广告等影院广告经营业务。
　　3）剧集业务
　　包括网剧、电视剧、（微）短剧的创作、投资、发行等。
　　4）AI影视剧业务
　　AI电影与AI影剧（含中剧、短剧等）的制作、投资及发行；以及自研AI垂直应用平台的用户付费订阅与解决方案服务收入。
　　5）其他业务
　　包括品牌授权及衍生品等业务，主要是电影广告植入、品牌联合推广和自有IP授权等。公司多年深耕影视行业，拥有丰富的优质IP内容，通过与多类型品牌方合作，推动影视IP跨界融合，构建“影视+消费+文旅+科技”的新质产业生态，进而延展影视IP的生命周期与影响力。
　　2、 经营情况的讨论与分析
　　2025年是中国电影市场向新而生的一年，公司管理层在董事会的带领下，立足公司自身优势，聚焦主业经营，积极拥抱行业发展趋势。报告期内，公司实现营业收入12.53亿元，同比下滑14.28%；归母净利润-14.64亿元，同比下滑68.93%。业绩下滑的原因，主要系报告期内全国电影市场“二八效应”明显，公司电影业务的营业收入和营业利润较2024年有所下滑。截至报告期末，公司总资产为111.81亿元，归属于上市公司股东的净资产为38.20亿元。公司总体经营情况如下：
　　1）电影业务：
　　报告期内，公司投资和发行的影片共计5部，类型多样，覆盖了更广泛的观影人群。2025年，公司电影业务在立足自身优势以外，积极探索原创故事影片的更多表达方式，认真听取年轻观众的观影建议，对影片进行调整和重新剪辑；同时，除维护现有的合作关系外，积极向外谋求与新导演的合作，出品了更多类型的优质影片。
　　针对变革中的中国电影市场，管理层积极吸取经验教训，拥抱变化，在影视项目运作方面，对于电影项目的成本把控和风险防范更加谨慎，增强了新技术的运用和融合，目前已走在行业前端；在影视项目的运营方面，对项目前期的论证更加充分，对付款进度的把控更加精准，对海外合作影片的款项回收更加积极主动。
　　公司各电影项目有序推进，持续展现中华文化的时代风采与深厚隽永的情感价值，专注于打造更多契合时代浪潮的高品质中国故事。公司参与出品的影片《飞驰人生3》以29.27亿元的档期票房名列2026年春节档首位，截至目前斩获票房44.10亿元；由刘烨、王雷等主演的重大革命历史题材影片《四渡》已定档6月26日全国公映；由黄渤、倪妮等主演的剧情片《一个男人和一个女人》已定档5月16日上映；由刘伟强导演、陈坤等主演的影片《克什米尔公主号》以及由易烊千玺、张译、黄渤等主演的影片《蛮荒禁地》均在后期制作中，有望于今年公映。除此之外，还有多部处在不同阶段的电影储备项目。
　　2）电影院业务：
　　公司电影院业务实现总票房8.29亿元，同比增长14.98%；电影院业务营收10.58亿元，同比增长12.41%，为公司的运营提供了稳定的支撑。虽然在市场波动影响下电影票房收入承压，但公司管理层积极创新，采取多种方式和渠道降低成本、提高非票收入。
　　自2020年以来，公司管理层组织的影院“减租降租”小组与业主主动沟通协商，每年有计划、有目标地完成减租任务，有效降低了电影院的租金成本。2025 年，公司旗下影院粉丝包场、团体包场业务收入同比稳步提升；线上自有渠道票房收入与观影人次实现双增长，自有会员体系黏性持续增强，博纳院线品牌影响力与市场认知度得到进一步拓展。
　　据拓普数据显示，截至2025年12月31日，公司院线旗下已加盟137家影院，包含105家公司旗下影院及32家外部加盟影院，同比持平。报告期内，博纳院线票房收入在全国院线中排名第13，同比持平，市场份额占比为2.03 %（不含服务费）。
　　截至2025年12月31日，公司共拥有自有影城109家，银幕总数888块，其中32块 IMAX 幕，23块BONA ONE幕，14块中国巨幕，13个SCREENX厅，1块 CINITY 幕。报告期内，博纳影投票房收入在全国影投中排名第6名，排名上升1名。
　　3）剧集业务
　　2025年度，公司剧集收入主要来自于《上甘岭》电视剧在电视端的播放收入。报告期内，由红果短剧、浙江卫视和公司联合出品，聚焦网络暴力现实议题的悬疑短剧于2025年8月8日在红果短剧、抖音“浙江卫视剧好看”等平台上线。同时，多部现实和历史题材电视剧处在筹备阶段。
　　4）AI影视剧业务
　　公司依托“电影工业化体系+生成式AI技术”能力，构建了以“博卡云片场”AI垂直应用平台为能力底座、以IP电影为价值出口，并以AI影剧（含中剧、短剧等）及电影前后期技术解决方案为延伸的业务布局，共同构筑公司AI业务的未来增长引擎。公司AI影视剧业务目前仍处于业务发展的早期阶段，相关技术路径、商业模式及市场接受度尚需持续验证。截至本报告期末，该业务所产生的收入占公司整体营业收入比例低。
　　东方超写实灵智共创长篇电影《三星堆：未来往事》于2025年9月立项公示，目前已通过国家电影局的内容审查并取得龙标。其概念预告片已于2026年3月在香港国际影视展“锦绣天府-光影四川”四川影视政策及产业推介会上正式亮相。影片预计于2026年正式上映。
　　另外，一部横屏AI剧集在2025年制作完成并顺利交付；由“博乐一键AI短剧”产品制作的AIGC短剧作品，包括《来自太平洋的你》《规则怪谈》《关灯请闭眼》等，已经分别在公司的微信视频号、抖音官方账号等矩阵上播出。
　　5）其他业务
　　品牌授权及衍生品业务方面，公司围绕重点片单，多维度开辟影视IP运营的全新版图，同时加大异业合作、促进行业融合发展。
　　报告期内，公司依托重点影视项目资源，审慎遴选优质合作伙伴开展深度合作，合作对象包括茅台集团、郎酒集团等知名企业。结合项目特性及双方实际情况，灵活采取品牌植入、赞助支持、联合推广、易货合作、品牌授权、异业合作等多元化合作模式，确保合作精准高效、务实落地，实现互利共赢、协同发展。
　　2025年6月开放的、位于青岛东方影都的《蛟龙行动》实景片场成为科普新地标，积极响应了国务院“国办发〔2025〕2号”文中“跟着影视去旅行”的号召，将电影IP、实景拍摄基地转化为文旅消费场景，使电影不止局限于电影院的场景，而是与观众建立更长久的链接，给予观众更深层次的价值提供。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、电影市场正处于结构性调整周期，优质内容仍具备强劲市场吸引力
　　据国家电影局数据显示，2025年全国电影总票房518.32亿元，同比增长21.95%，恢复至2019年的80.65%；观影总人次为12.38亿，恢复至2019年的71.69%；放映场次1.43亿场，和前一年基本持平，高于2019年的1.27亿场。全球主要电影市场中，中国以72.6亿美元的年票房成绩稳居全球第二大电影市场。
　　电影供应方面，2025年电影备案数量和上映数量均有小幅度回落，分别减少267部和23部，但全国电影票房却大幅上升，位居中国影史第五名，充分说明行业趋向于理性发展，资源向优质项目集中，观众满意度高的影视作品不仅不会被埋没，反而能持续吸引观众，激发观影热情，拉动大盘增长，促进电影产业的上下游迸发出强健的活力。
　　影片票房表现方面，“二八”效应愈发显著，《哪吒之魔童闹海》单片票房154.45亿元，贡献全年票房的29.8%，中部体量影片缺失，过亿影片数量匮乏。国产影片表现亮眼，取得票房412.93亿元，占全国总票房的79.67%，观众满意度比上年同期均有所提升，多部不同类型的影片均取得了优异的成绩，说明讲好中国故事的国产电影制作水准和艺术品质得到了观众更为广泛的认可。
　　综上所述，2025年中国电影市场呈现出减量提质和产业融合的新局面，这表明，优质内容对于观众的吸引力仍旧存在，且比以往拥有更大的号召力。同时，优质作品所拓展出的增量空间巨大，中国电影“内容+产业”双轮驱动模式的探索进入一个新的里程碑。
　　2、全国影院从增量博弈到存量盘活，影院运营差异化、精细化愈发明显
　　2025年全国影院银幕数为93,187块，较上年同期增长2.44%，新建影院和新建银幕的数量基本与上年同期持平，投资者对市场的长期信心依然存在。新建影院在区域方面延续去年的下沉路线，位于三四五线城市的新建影院占新建总数达51.55%。影院的差异化运营愈发明显——有些影院利用自身区位特色，通过策展等方式打造影城第三空间；有些影院则积极融入周边社区，在淡季实现票房突破；有些影城依靠集团公司优势，与热门游戏IP联动，在观众观影之余有更丰富的娱乐体验；有些影院伴随国家电影局关于促进虚拟现实电影的政策出台，积极布局相应的特殊影厅。以上放映终端的差异化运营倒推影响了上游影片的宣传投放方式，让宣发更精准；对终端来说，也改变了影院单一的运营方式，使影院成为“围绕内容，却不局限于内容”的第三娱乐空间。
　　3、人工智能技术突飞猛进，助力影视创作迈入全新时代
　　国产视频生成模型进展频繁，商业化与技术迭代同步加速。截至2025年12月，可灵AI全球创作者超6000万，累计生成视频超6亿个，合作企业用户超3万家。政策发力积极引导，2025年3月，“人工智能+”写入政府工作报告，提出“持续推进‘人工智能+’行动”，旨在将数字技术与制造优势、市场优势结合，赋能产业升级。年底，“十五五”规划建议进一步提出“全面实施‘人工智能+’行动”，以人工智能引领科研范式变革，加强人工智能同产业发展、文化建设等相结合”的新部署，为进一步推进“人工智能+”行动规划长远路径。
　　2025年漫剧迅速崛起，成为AI在影视行业最先商业化落地的领域。根据DataEye研究院数据，截至2025年末，国内漫剧市场规模已达168亿元；全年全网络漫剧播放总量更是呈现指数级增长，突破757亿次，显示出极强的流量爆发力。与此同时，AI的浪潮也正在向长剧、电影加速蔓延，以更深度的融合重构传统影视的制作流程与创作逻辑，推动内容生产方式迈入全新的变革周期。
　　4、政策释放消费潜力，为影视行业保驾护航
　　电影方面：2025年3月，国家电影局发布《关于促进虚拟现实电影有序发展的通知》，明确虚拟现实电影定义与备案、审查流程，将其纳入现有电影管理体系；鼓励影院等固定场所放映VR电影，支持技术创新和新业态探索。4月，国家电影局、中央广播电视总台在北京启动“中国电影消费年”，以充分发挥电影对提振社会消费的积极带动作用。5月，《港澳服务提供者投资电影制作业务管理规定》出台，深化内地与港澳电影合作，扩大市场开发。
　　剧集方面：2025年8月，被称为“广电21条”的《进一步丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给的若干举措》发布，对剧集领域进行“松绑”，直击剧集行业的痛点，包括取消电视剧集数上限、取消季播剧间隔时长的要求、以及开放题材、提效审查、微短剧上星等大刀阔斧的改革。2025年1-2月，国家广播电视总局相继推出“微短剧+”行动计划和《关于进一步统筹发展和安全促进网络微短剧行业健康繁荣发展的通知》，推动微短剧从粗放野蛮生长转向规范化、精品化发展，拓展行业变现渠道，实现内容提质与赋能实体经济双向发力。
　　2025年4月16日，习近平总书记的重要文章《加快建设文化强国》发表，文章锚定2035年建成文化强国的战略目标，指出“坚持马克思主义这一根本指导思想，植根博大精深的中华文明，顺应信息技术发展潮流，不断发展具有强大思想引领力、精神凝聚力、价值感召力、国际影响力的新时代中国特色社会主义文化，不断增强人民精神力量，筑牢强国建设、民族复兴的文化根基。” 政策呼唤更多兼具思想深度、艺术水准与审美价值的文化作品、构筑中国精神、中国价值、中国力量，发展壮大主流价值、主流舆论、主流文化，为影视文化类公司的未来发展擘画了清晰的前进方向。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司是国内首家从事电影发行业务的民营企业，深耕影视行业二十余载，成为行业知名的全产业链布局的电影集团公司。公司秉承“博纳出品，必属精品”的理念，以“规模化生产，前瞻性布局，深耕式经营”三大特点，在华语影坛浓墨重彩地书写下精彩篇章。公司累计出品发行300余部影片，票房超过600亿元。在全国建成并运营百余家多厅影城。公司长期坚持将科技创新融入影视制作流程，率先应用AI等先进技术服务于创作，深入探索影视工业化之路，持续为观众呈现高品质视听内容。
　　1、全产业链布局，上下游业务联动
　　公司是首家从事电影发行业务的民营企业，并以此为契机不断向上下游拓展，业务延伸至电影投资和院线影院等板块，实现全产业链的完整布局。上游的电影投资环节评估具有市场潜力的题材或IP，并进行创意孵化、制片开发；下游影院则作为线下流量入口的核心场景，构建了将内容直达消费者的终端渠道，更形成了集观影消费、衍生品销售、品牌展示等于一体的沉浸式体验空间。产业链上下游系统联动，有助于公司聚焦主营业务、提升运营效率。
　　2、延续新主流大片创作成果，夯实现实主义题材的引领优势，开拓多题材多类型内容
　　公司打造出了一系列现象级的新主流大片代表作，均实现了社会效应和经济效应双丰收，其中由《智取威虎山》《湄公河行动》和《红海行动》组成的“山河海三部曲”系列，由《决胜时刻》《中国机长》和《烈火英雄》组成的“中国骄傲三部曲”系列，由《中国医生》 “长津湖”系列和《无名》组成的“中国胜利三部曲”系列，总票房超过225亿元。尤其是“中国胜利三部曲”系列中的《长津湖》凭借过硬的制作质量及出色口碑，一度成为中国影史票房冠军。持续优异的票房成绩和有口皆碑的传播力，使公司在新主流大片领域树立了良好的品牌认知与行业影响力。
　　契合时代浪潮、反映人民心声，是公司能够持续打造具有广泛影响力的内容的根源。公司将继续发挥优势，持续优化主旋律的商业表达之路，同时也致力于呈现更多具备时代温度与大众感染力的温暖现实主义题材影片。公司将不断吸收总结，把成功经验融入更多种类型、更广泛题材影片的开拓中，致力于为观众呈现兼具思想深度与艺术表现力的精品力作，满足观众日益提升的审美期待。
　　3、聚集影视行业稀缺资源，形成电影创作拍摄优势
　　目前，公司是民营企业中少数有能力进行高投入、大制作、重工业的电影公司，代表国产电影的艺术高度和产业水准。公司与众多知名导演、监制、演员、编剧等行业优秀人才建立并保持了长期的良好合作关系，覆盖百余个产业链上的后期、特效类公司的协作网络，共同形成了公司完整的影视工业化配套体系。公司与各方通过电影项目发展协议等方式进一步加强彼此间的合作关系，这使得公司在主投电影项目中，能够根据影片的立意及内容最大程度地匹配合适的主创人员，将最优质的资源整合到电影项目当中；同时也有助于公司获取优质的影视剧本、影片投资机会及发行权。资源整合优势为公司每年高质量、高产出的项目运作能力提供了强大的助力和保障，建立了公司业务长期良性发展的基础。
　　4、优质版权铸就商业价值，构筑优质内容护城河
　　公司深耕于影视行业多年，积累了丰富的IP资源并拥有庞大的版权片库，这些优质资产持续为公司贡献稳定收益。公司计划将加大自有优质IP的开发力度，同时通过参与投资等方式加强IP资源整合。近年来，随着版权保护力度的加大、内容付费习惯的养成以及新媒体平台或载体对优质内容需求的增加，优质IP资源和版权的周边延伸收益商业价值正在不断提高。
　　公司早期曾在纳斯达克上市，多年来与海外同行保有长久的合作关系。通过参与国际影片投资、协助海外优质内容在华推广等业务实践，公司已积累丰富的跨国制片与发行资源。在当前文化出海战略背景下，这一全球化布局不仅能够助推中国优秀影视内容的国际传播，更将成为促进中外文化交流的重要纽带。
　　5、在影视制作中率先应用先进技术手段，带给观众全新视听享受
　　公司秉持创新理念，积极在影视创作中尝试前沿技术，始终走在行业先进技术手段应用的潮头。公司出品的《龙门飞甲》是3D武侠电影的开山之作，也是华语电影史上第一部获得官方认证的IMAX 3D电影，其炫目的特效场面成为国内3D电影的工业化标杆；《传说》中的年轻版演员成龙，是Deepfake技术首次大规模应用于国内大银幕，在电影常见的换角、补拍、重现等难题中，该项技术也能大展身手；《长津湖》系列应用到中国自主科技创新的影像技术CINITY AMR的120帧版本，实现高新技术格式视觉效果，让影片中的战争场景如行云流水般流畅精彩；电视剧《上甘岭》使用了AI技术辅助进行美术场景的生成，在概念设计、材料选择、工艺流程安排等方面中效果尤为突出，简化了道具制作与场景搭建中的一系列流程；短剧《三星堆：未来启示录》则整合国内外顶级视频大模型技术，是国内首部纯AIGC生成式连续性叙事剧集。未来，公司将持续推进技术融合应用，积极探索前沿科技在影视领域的实践，致力于为观众呈现更具突破性的高品质视听内容。
　　6、技术、团队、IP三位一体，构建AI影视全链路竞争壁垒
　　技术的坚定投入与长期深耕，公司已在AI影视领域积累起多维竞争优势。公司AI影视剧业务目前仍处于业务发展的早期阶段，相关技术路径、商业模式及市场接受度尚需持续验证。截至本报告期末，该业务所产生的收入占公司整体营业收入比例低。
　　公司通过持续的技术探索与标杆性项目交付，在业内建立了扎实的行业地位与品牌声誉，成为AI与电影工业融合发展的先行者；团队方面，经过从AI短剧、定制剧到AI电影多个项目的实战磨炼，公司已打造出一支具备全流程AI影视制作能力的成熟团队，成员将逐步成为后续电影项目的核心支柱，并持续发掘与培养具备潜力的新一代AI原生创作者；IP储备方面，公司拥有并持续拓展行业优质的IP资源，秉持匠心与精品化精神，致力于打造更多具备长久生命力的优质内容；技术方面，公司已将核心技术能力封装为可复用的产品工具——博卡云平台，形成从技术研发到内容产出的完整闭环。上述优势的综合作用，使公司具备了从技术到影视内容的全链路实现能力，为公司在AI影视赛道的持续领先奠定了坚实基础。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　2026年是国家实施“十五五”规划的开局之年，也是AI技术落地、行业模态调整、产业突破边界的影视转型升级的关键之年，顺应国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，公司将坚守电影主业，深耕原创精品与新主流大片，在创作中力求创新突破，以兼具思想性与艺术性的作品唤醒观众观影热情，厚植文化自信；主动拥抱AI变革、推动技术落地，以“科技+内容”融合激活产业动能；深耕人才培育、凝聚行业合力，共建良性生态；立足中国、面向全球，以大片优势推动中国故事走向世界，彰显中国电影的文化力量与民族自信。
　　（一）2026年经营计划
　　在电影业务方面，公司秉承“博纳出品，必属精品”的指导方针，继续保持对重大历史事件、社会热点话题和温暖现实主义题材探索的敏锐洞察，坚守新主流商业大片的工业化高水平制作标准，持续为观众打造兼具思想深度、艺术质感和视听冲击力的作品，提供值得专程奔赴影院、沉浸式感受的高品质大片体验。
　　在电影院业务方面，公司始终致力于促进影院精益运营。报告期内，博纳院线线上自有渠道票房较上年实现稳定增长，总人次同步增长，显著增强了“博纳影城”品牌识别度和观众粘性，为拓展衍生品销售和影院新体验奠定了用户基础；同时，公司内部通过发行团队与区域影院的融合试点，形成了以点带面的协同效应，有效提升了影片落地发行效率。展望2026年，公司将重点推进以下工作：一是通过策划高互动性活动，挖掘影院空间的可拓展性，将观影体验转化为持续性消费行为，提升影城会员忠诚度和活跃度；二是进一步深化发行与影院团队的融合，构建更加敏捷高效的一体化运营体系；三是继续优化影院网络结构，在潜力区域精准拓店的同时推进存量影院效率升级，对低效影院实施战略性调改或出清，实现了影院网络质量的结构性提升。
　　在剧集业务方面，保持与公司电影业务相同的战略方针，即围绕重大历史事件、社会热点话题和温暖现实主义题材的持续探索与开发，继上年度出品的重磅剧集《上甘岭》获得业内广泛认可后，公司重点筹备的三部电视剧项目——金融题材商战大片《决战香江》、重大题材历史正剧《苍茫天歌》、现代军工题材《中国战机》，剧本已创作完成，计划年内开拍。
　　在AI影视剧方面，公司推动AI原生创作与IP品牌资产的双螺旋驱动向上。凭借坚定投入与长期深耕，公司已构建起基于AI的、行业领先的创作能力与制作效率。其价值远不止于效率提升，它更让公司得以突破题材边界、触达更广泛的IP资源与创作者，解锁更多元的内容版图。
　　公司已有全新的AI电影项目正式立项，另有多个真人及动画项目正处于开发之中。改编自《聊斋志异》的动画《中华志怪之罗刹海市》已经立项公示；科幻电影《计划外：广寒行动》、《东风必达》在积极的筹备和立项备案当中。
　　《东风必达》
　　军事/科幻
　　立项备案中
　　公司所披露的AI电影项目（如《三星堆:未来往事》等）、AI应用平台迭代计划及未来战略展望，均基于当前技术条件及行业趋势的前瞻性判断，实际进展及商业成果可能受到技术可行性、内容审查、市场需求、竞争环境及监管政策等多种不确定性因素的影响，存在项目落地时间的不确定性及收入不及预期的风险。
　　在其他业务方面，公司继在新疆昭苏打造出史诗巨制《传说》，在山东青岛东方影都改造《蛟龙行动》实景片场并成功入选山东省文化和旅游厅公布的首批研学旅游基地品质提升试点单位后，即将上映的重大革命历史题材影片《四渡》，也与贵州省文旅联动，发起“跟着电影游贵州”的主题文旅推介活动，在积攒了宝贵经验后，公司将继续积极开拓“电影+”的有效产能，在激发文旅消费热情的同时，也实现了对影片的持续宣传。
　　品牌授权方面，公司将持续拓展影视IP授权范围，携手国内国际知名品牌企业，逐步形成博纳影业IP合作伙伴生态圈。同时，公司将加大影视衍生品开发力度，围绕“中国电影、博纳厂牌、博纳片单”三大维度，迎合新生代年轻观众的情绪价值消费需求，探索建立博纳文创空间，打造“博纳英雄汇”、“追星”系列等IP文创产品。
　　（二）风险
　　1、作品内容审查风险
　　根据《电影管理条例》和《电影剧本（梗概）备案、电影片管理规定》，国家实行电影剧本（梗概）备案和电影片审查制度，规定了电影片中禁止载有的内容及电影技术质量应当符合国家标准。电影制片单位应当负责电影剧本投拍和送审影片的审查。电影制片单位对其准备投拍的电影剧本审查后，应当报电影审查机构备案；电影审查机构可以对报备案的电影剧本进行审查，发现有法律法规规定的禁止内容的，应当及时通知电影制片单位不得投拍。电影制片单位应当在电影片摄制完成后，报请电影审查机构审查；电影进口经营单位应当在办理电影片临时进口手续后，报请电影审查机构审查，未经审查通过的电影片不得发行、放映、进口、出口。
　　根据上述规定，如果公司筹拍的电影最终未获备案或完成摄制的电影、电视剧未最终审查通过，将会对公司的经营业绩造成负面影响。
　　应对措施：公司在现实题材、历史题材影片方面积攒了成功经验，同时，公司也在积极开发多种类型影片，增强把控力度。
　　2、观众观影需求变化的风险
　　观众的观影需求除了受到可支配收入的影响以外，也与其他文化消费模式、文化消费产品对电影消费的替代相关。经济的进步、科技的发展、文化的繁荣，一方面不断为电影观众带来全新的观影感受、满足了观众的不同的观影需求；另一方面也促进了替代型文化消费模式与产品的发展。电视剧、动漫作品、综艺节目、网络直播、体育赛事等文化产品的发展，一定程度上可能挤占居民电影消费的支出与时间；互联网视频、家庭投影仪、3D家庭音响设备、增强现实与虚拟现实的普及与发展，亦可能对电影消费造成一定影响。
　　应对措施：公司一方面在上游会投拍精品影片，结合最先进的科技手段来拍摄、制作影片，区分院线电影项目；另一方面，公司在下游会把控影院建设水准，保证观众可以在影院体验身临其境的观影效果。
　　3、经营业绩季节性波动的风险
　　目前，我国已逐步形成以春节档、暑期档、国庆档和贺岁档四大档期为主，以元旦、情人节、清明节、五一和端午节等小档期为辅的格局。由于主要档期较为集中的第一、三、四季度往往是票房收入的高峰阶段，第二季度的票房表现则相对疲弱，票房相应呈现出集中度高及季节性波动明显的特点。上述票房季节性波动可能会对公司各季度经营业绩表现产生显著的影响。
　　应对措施：公司将持续投拍精品影片，相信影片的品质会影响影片的上线时间和对观众的吸引力。同时，公司也会投拍网剧/电视剧，做到“大屏小屏并行”。
　　4、公共安全风险
　　影院人流量较大，尤其是在节假日和主要档期观影人次众多，对于安全经营存在较高的要求，无论是突发流行性传染疾病，还是消防等部门都存在较高的应对要求。尽管如此，考虑到影院人流密集，若一旦发生传染性疾病，将大幅影响影院观影人次；若一旦发生消防安全等事故，也将对公司的正常生产经营产生较大影响。
　　应对措施：公司积累了公共卫生的安全处理经验；同时，公司也会确保物业方具有完善的消防措施及指引，并在影院设计建设及日常运营中注意消防安全的相关措施，确保影院的安全经营。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司的主营业务为电影业务、电影院业务、剧集业务及其他业务。电影业务主要包括电影的投资业务和发行业务，电影院业务主要包括院线业务和影院业务，剧集业务主要包括网剧、电视剧、短剧的创作、投资、发行等，其他业务包括品牌授权及衍生品等业务。具体如下：　　（一）公司的主营业务　　1）电影业务投资业务：　　公司通过投资影片获取影片的票房分账收益及版权收益，包括主投和参投两种方式。主投是指公司作为影片的发起人和主要投资人，从影片的选题策划、立项筹备、其他投资方引入、预算编制及管控、关键演职人员选择等方面全面把控影片的投资及制作工作。影片上映后，公司按协议分配或支付各参与方... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司的主营业务为电影业务、电影院业务、剧集业务及其他业务。电影业务主要包括电影的投资业务和发行业务，电影院业务主要包括院线业务和影院业务，剧集业务主要包括网剧、电视剧、短剧的创作、投资、发行等，其他业务包括品牌授权及衍生品等业务。具体如下：
　　（一）公司的主营业务
　　1）电影业务投资业务：
　　公司通过投资影片获取影片的票房分账收益及版权收益，包括主投和参投两种方式。主投是指公司作为影片的发起人和主要投资人，从影片的选题策划、立项筹备、其他投资方引入、预算编制及管控、关键演职人员选择等方面全面把控影片的投资及制作工作。影片上映后，公司按协议分配或支付各参与方的收益。参投是指公司投资由其他方发起的电影项目，并在影片上映后，按投资比例或协议约定比例获得影片收益。
　　发行业务：公司通过宣传推广电影，并向院线、影院及互联网视频平台等播放渠道发行影片，根据取得发行权的方式分为代理发行和买断/保底发行。公司主要发行自身主投或参投的影片，也有少量影片仅代理发行、不参与投资；同时，也有部分影片不参与发行，仅进行参投。
　　2）电影院业务：院线业务：公司对以资产联结影院或签约加盟影院进行统一品牌、统一排片、统一经营、统一管理。
　　影院业务：公司为电影观众提供影片放映服务，同时还从事餐饮、卖品、衍生品销售等增值服务以及贴片广告、场地广告等影院广告经营业务。
　　3）剧集业务：
　　包括网剧、电视剧、短剧的创作、投资、发行等。
　　4）其他业务
　　包括品牌授权及衍生品等业务，主要是电影广告植入、品牌联合推广和自有IP授权等。公司多年深耕影视行业，拥有丰富的优质IP内容，通过与多类型品牌方合作，推动影视IP跨界融合，构建“影视+消费+文旅+科技”的新质产业生态，进而延展影视IP的生命周期与影响力。
　　（二）报告期内公司所处的行业情况
　　1、上半年电影市场同比复苏，头部效应显著，高质量内容成竞争关键2025年上半年内地电影总票房292.3亿元，同比2024年增长23.0%，居国内同期影史第三；观影人次6.4亿，同比增长16.9%。北美市场票房同样在回暖：2025年上半年北美票房40.9亿美元，同比2024年增长15.2%。
　　电影供应方面，2025上半年影片备案数量1316部，同比下滑249部，国产新片数量同样回落，上半年上映新片共200部，仅为2024年同期的84.0%；其中国产新片141部，同比去年减少了53部。短期内市场存在供给收缩的压力，不过供给侧的主动调整，将有望推动市场减量提质，构筑以内容为核心的生态，激励制作方聚焦精品内容的创作与打磨。
　　影片票房表现方面，2025年上半年影片呈现出明显的冷热不均。《哪吒之魔童闹海》以52.8%的票房份额占据优势，而票房排名第2至第10的影片合计占比仅29.6%，同比去年减少了23.8个百分点；同时，票房过亿的影片锐减至22部，市场票房集中度严重趋高。从档期表现来看，春节档热度高涨，清明节、五一档票房连续下滑，至6月暑期档开启后，市场仍未出现票房超5亿元的影片。然而，这种市场结构调整也为未来电影产业高质量发展提供了契机。随着观众审美水平提升和消费选择趋于理性，市场供给正加速向品质驱动转型，为具有创新性和艺术性的优质内容开辟了更大空间。
　　2、全国影院建设数量持续增长，春节档破纪录带动市场回暖
　　全国影院在映及新建数量继续增长，2025年上半年在映影院1.3万家，同比去年上升2.6%；上半年新建影院555家，同比上升9.3%。影院和银幕新建数量仍在缓慢上升，反映出投资者对影院放映市场长期向好的信心。在经营方式上，不少院线和影院通过加盟艺术院线、设立特色影厅、策划各类影展等方式进行差异化放映探索，也有越来越多的影院投身“影院+”等融合业态，吸引更多观影人群。
　　随着开年多部大片上映引发观影热潮，春节档以95.1亿元总票房、1.87亿观影人次的成绩，刷新中国影史春节档票房和观影人次历史纪录。受春节档高需求影响，1-2月平均票价攀升至47元，带动2025年上半年全国平均票价达45.6元，较2024年同期上涨2.2元。市场回暖趋势显著，2025年上半年影院终端经营数据同比提升明显：场均观影人次达9.1人，同比增长17.6%；上座率7.4%，同比上升18.4%。其中，三线及以下城市表现尤为突出。场均人次及上座率增幅显著，成为推动市场复苏的重要动力。
　　3、人工智能技术突飞猛进，影视产业正步入“人机共创”的新纪元2025年上半年，视频生成技术与多模态人工智能进步显著，在可灵、即梦、海螺、Runway等国内外视频大模型迭代更新后，视频及图像生成的可控性与编辑能力再次升级，音频、画面、人物、动作、背景等多重因素的高度协同集成与一致性大幅提升，AI视频越来越真实且具有沉浸感；新的工具不断融入创作流程中，协助人们完成那些原本耗时耗力、成本昂贵的拍摄需求，影视产业正在步入“人机共创”的新纪元。2025年4月，70分钟长片《海上女王郑一嫂》在新加坡上映，成为全球首部政府批准公映的AIGC全流程电影；同月，Netflix原创科幻剧《ElEternauta》（永恒者）正式上线。剧中“大楼轰然坍塌，尘土飞扬，街道崩裂”的场景，均是由AI制作完成，Netflix联席CEOTedSarandos称“AI工具制作视觉特效，完成速度是传统方式的10倍，成本也低得惊人”。2025年6月，第27届上海国际电影节召开，成为全球首个开设AIGC竞赛单元的国际A类电影节。这既是对当下炙手可热的AI影视创作趋势的呼应，又以国际节展的平台进一步推动了AI技术在影视创作中的应用和创新。
　　政策方面同样持续释放积极信号。2025年7月31日，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，形成以创新带应用、以应用促创新的良性循环。
　　综上可见，AI在技术进步、应用实现方面均取得了突破性的进展。同时，在持续出台的政策鼓励和指引下，相信AI技术在全面重塑电影制作方式、成本结构的同时，会带来更多的创作可能性。
　　4、政策释放消费潜力，为影视行业保驾护航
　　电影方面：2025年4月，由国家电影局召开的2025年全国电影工作会强调，要聚焦创作电影精品、深化电影领域改革、推动电影科技创新、扩大电影国际交流合作、坚持党对电影工作的全面领导，谱写新时代电影繁荣发展的新篇章，以优异成绩迎接中国电影诞生120周年。5月，2025文化强国建设高峰论坛电影业高质量发展论坛成功举办，会议强调，观众对好电影的需求始终强烈。要推动电影高质量发展，必须要注重文学剧本创作，提升工业化制作水平，更加重视电影的“好看性”。上半年，多地接连推出电影激励政策，广东、四川、山东、重庆、辽宁等地发布相关方案，在剧本创作与转化、发行放映、技术创新、影视人才培养、影视IP价值链延伸等多方面给予重点政策和资金扶持，从供给端激发影视行业的投资和创新活力。暑期档开始，多省开展优惠观影促消费活动，推出“电影+”、观影立减、优惠券等多种优惠举措，活跃电影市场，点燃文化消费热情。
　　剧集方面：修订发布的《广播电视管理条例》自2025年1月20日起正式施行，最新内容明确取消设立电视剧制作单位审批，有利于引导更多机构参与电视剧创作生产，激发电视剧行业创新创造和发展活力，提高电视剧质量；短剧方面，2025年1月，广电总局组织实施“微短剧+”行动计划，将微短剧与其他领域或行业相结合，带动微短剧内容提质升级并赋能千行百业。2025年7月，广电总局网络视听节目管理司发布管理提示，明确坚决杜绝极端“反智”“雷人”“离谱”的人设、剧情等倾向，同时强调开辟专门频道发现和推荐来自端原生等渠道的优质微短剧，拓宽微短剧题材类型，形成百花齐放、丰富多彩的良好局面。
　　2025年4月，总书记的重要文章《加快建设文化强国》发表，文章锚定2035年建成文化强国的战略目标，呼唤更多兼具思想深度、艺术水准与审美价值的文化作品、构筑中国精神、中国价值、中国力量，发展壮大主流价值、主流舆论、主流文化，为影视文化类公司的未来发展擘画了清晰的前进方向。
　　（三）经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入6.73亿元，同比上涨5.09%；归母净利润-10.56亿元，同比下滑-661.93%；收入上涨的原因，主要系公司电影院业务在春节档火爆之下的回暖；利润下滑主要系报告期内公司投资和协助推广的部分影视项目受到市场表现波动影响，导致公司阶段性财务表现有所回调。但公司管理层持续优化提升管理效率，报告期内公司管理费用及财务费用同比实现双降。截至报告期末，公司总资产为125.00亿元，归属于上市公司股东的净资产为42.32亿元。公司总体经营情况如下：
　　1）电影业务：
　　2025年，公司继续专注电影产业核心赛道，深耕内容创作领域，打造优质影视作品。报告期内，公司投资和协助推广影片共计3部，合计票房4.41亿元。其中于2025年春节档上映的公司主投影片《蛟龙行动》以3.93亿票房位列2025年上半年票房前10名，是国内首部核潜艇题材电影，《蛟龙行动（特别版）》已经获得立项，经过6个月的潜心重制，已定档于8月30日上映。由公司协助推广、于2025年元旦档上映的英国动画喜剧合家欢IP续作《帕丁顿熊3》、3月上映的高空悬疑动作电影《插翅难飞》等，都为国内观众带来更多样化的观影消费选择。报告期内，公司海外影片投资板块实现收入1.59亿元，主要来源于与美国索尼哥伦比亚电影公司（SonyPicturesReleasingCorporation）共同参与投资的《好莱坞往事》、《一条狗的回家路》、《喋血战士》的全球票房分成。此外，通过控股子公司与TSGEntertainmentFinanceLLC（以下简称TSG）的合作，TSG已授予公司包括《阿凡达3》《死侍与金刚狼》《猩球崛起：新世界》《异形：夺命舰》等多部重磅影片的投资收益权，可参与影片上映后的全球票房分账。通过参与好莱坞顶级影视项目的投资与合作，公司持续深化国际化布局，不断积累参与全球电影产业价值链的经验，在学习国际先进经验的同时，积极探索中国电影的全球化路径。
　　公司各电影项目均在有序推进中。由程耳编剧并执导的电影《无名》，已于2025年8月2日以全新4K版本重登大银幕，带领观众重新聚焦20世纪40年代的无名英雄们；由曹保平执导的“灼心系列”犯罪悬疑电影《她杀》、年代谍战大片《克什米尔公主号》、重大革命历史题材影片《四渡》均已进入后期制作阶段；《人体大战》《村超》等影片均按计划推进开发进度；《三星堆：未来往事》（暂定名）已进入制作收尾阶段，立项审核工作在同步开展，该片有望成为国内首部院线AI原生电影。
　　2）电影院业务：
　　2025上半年公司电影院业务营收5.44亿元，同比上升7.75%，报告期内，公司持续优化经营模式，通过提升观影体验、拓展非票业务和精细化运营等举措，全面提升影院业务的整体盈利能力。具体措施包括：优化放映质量，提高观众观影体验；在影院大堂增设互动娱乐设施、深化影迷社群互动，增强会员用户粘性；同时，通过衍生品销售、引入演出活动、拓展阵地广告等多元化经营方式，提高非票业务收入占比。
　　据拓普数据显示，截至2025年6月30日，公司院线旗下已加盟135家影院，包含105家公司旗下影院及30家外部加盟影院，同比上年同期净增加4家。报告期内，博纳院线票房收入在全国院线中排名第16名，市场份额占比为1.86%（不含服务费）。
　　截至2025年6月30日，公司共拥有自有影城110家，银幕总数903块，其中33块IMAX幕，21块BONAONE幕，15块中国巨幕，13个SCREENX厅，3块CINITY幕。报告期内，博纳影投票房收入在全国影投公司中排名第6名，排名较上年同期上升1位。
　　报告期内，公司持续推进影院网络优化布局，于2025年5月在南昌核心商圈新开设一家博纳影城，该影城在6月运营期间银幕产出和单座产出均位列所在商圈第一。公司管理层在项目选址上坚持科学评估，在成本控制方面实施精细化管理，使单店前期建设总投资保持在具有竞争力的合理水平。自2020年以来，公司管理层组织的影院“减租降租”小组与业主主动沟通协商，每年有计划、有目标地完成减租任务，有效降低了旗下存量电影院的租金成本。
　　电影院业务方向，接下来公司将重点推进以下工作：一是抓好下半年重点档期的票房增收工作，通过重点影片主题活动、平台优惠补贴、自有渠道定制活动及其他品牌活动等方式，提升票房和人次，继续提升市场份额；二是将“减租降租”长期作为工作重点，稳步推进影院成本管控，进一步降低固定成本支出，提升单店盈利水平；三是以会员为核心，持续优化用户线上体验，增强自渠用户粘性与复购率。
　　3）剧集业务
　　公司积极推进2000亿影视内容市场的布局，以“内容公司”为抓手，在巩固电影核心业务优势的同时，积极拓展长剧集、中剧集、短剧组成的增量市场。
　　长剧方面，2025年上半年，由公司上年度出品的主旋律电视剧《上甘岭》仍在持续发行。同时，公司多部剧集处于不同开发阶段——古装历史大剧《钦差大臣林则徐》在剧本创作中、抗战史诗剧《东江纵队》在筹备中。公司将持续精进自身在历史题材领域的优势，致力于为观众带来更多的文化盛宴。短剧方面，公司与抖音红果短剧、浙江卫视联合出品的全网首部反网暴题材精品短剧《天罗地网》已经于8月8日上线开播。公司充分利用其积累二十余年的电影级制作经验与优势全面赋能短剧创作，打造差异化优势，将电影级美学注入多屏场景，不仅推动了短剧向精品化升级，更将以多维度艺术创新持续满足观众不断进化的审美需求。
　　4）其他业务
　　品牌授权及衍生品业务方面，公司依托影视内容的持续供给能力，持续强化IP商务授权和品牌合作。
　　2025年5月，第二十一届中国（深圳）国际文化产业博览交易会（简称“文博会”）在深圳国际会展中心盛大启幕。公司携《蛟龙行动》《村超》《四渡》《传说》等多部重磅影片亮相，通过巨幅海报、震撼宣传片及沉浸式展陈，传递文化自信与科技硬核的双重魅力。影片《蛟龙行动》实景片场位于青岛东方影都，在该片完成拍摄后，片场随即转入文旅化改造，并于2025年6月开放，截至7月底，已累计接待文旅研学游客超过一万人次，成功入选山东省文化和旅游厅公布的首批研学旅游基地品质提升试点单位，这是公司继去年在新疆昭苏打造的史诗巨制《传说》后的又一例“以影带旅、以旅促文”的典范案例。在品牌合作方面，继去年牵手东风猛士、伊利牛奶等优秀合作伙伴后，今年公司又携手茅台集团和郎酒集团，为观众娓娓道来红军四渡赤水过程中的点点滴滴。当电影突破传统的票房收入后，依靠IP的创造力和多元化运营能力，将有效补给公司的营收。不仅如此，电影经济在自身延展的同时，也能带动社会大经济的发展，继而更好反哺电影产业。
　　技术探索方面，公司AIGMS（AIGeneratedMovie/Series）制作中心于2023年底成立，是公司布局人工智能领域的重要一步。2025年7月，为进一步聚焦AI影视领域的专业化发展，推动技术成果产业化落地，公司正式将原AIGMS制作中心升级为独立运营的全资子公司：博越星纪蓝图（成都）影视科技有限公司（下简称：“博越星纪蓝图”），实现了公司AI业务从“内部孵化”到“市场化独立运作”的战略升级。
　　作为集团重点布局赛道，博越星纪蓝图以“完整电影工业化体系+生成式AI技术”的双重能力为核心，构建了AI与影视融合的智能生产模式。具体将分为四大核心板块：
　　1）短剧制作、2）IP电影开发、3）影视垂直模型及4）面向行业的电影前后期技术解决方案。四大板块共同组成“内容+IP+工具+方案”的融合布局。
　　博越星纪蓝图正在建立多模态数据资产体系，包括国家级重点文化IP、由数千部优质剧本组成的结构化数据、可复用的高精度3D数字资产库，以及覆盖影视全流程的标准化知识体系，为后续技术开发和内容生产提供坚实支撑。
　　目前，子公司正在重点推进三星堆IP系列内容开发。短剧《三星堆：未来启示录》第二季已制作完成并拿到广电总局《网络剧片发行许可证》，其预告片已分别在2025中国科幻大会和第十五届北京国际电影节科技论坛公开亮相，受到业内高度关注；AI原生动画电影《三星堆：未来往事》（暂定名）已进入制作收尾阶段，立项审核工作在同步开展。作为系列内的首部电影作品，《三星堆：未来往事》（暂定名）将依托自身打造的AI数字演员、智能导演系统、虚拟制片厂等AI生产线，致力于打造兼具IP价值与技术标杆意义的精品内容。

　　二、核心竞争力分析
　　公司是国内首家从事电影发行业务的民营企业，深耕影视行业二十余载，成为行业知名的全产业链布局的电影集团公司。公司秉承“博纳出品，必属精品”的理念，以“规模化生产，前瞻性布局，深耕式经营”三大特点，在华语影坛浓墨重彩地书写下精彩篇章。公司累计出品发行300余部影片，票房超过600亿元。在全国建成并运营百余家多厅影城。公司长期坚持将科技创新融入影视制作流程，率先应用AI等先进技术服务于创作，深入探索影视工业化之路，持续为观众呈现高品质视听内容。
　　1、全产业链布局，上下游业务联动
　　公司是首家从事电影发行业务的民营企业，并以此为契机不断向上下游拓展，业务延伸至电影投资和院线影院等板块，实现全产业链的完整布局。上游的电影投资环节评估具有市场潜力的题材或IP，并进行创意孵化、制片开发；下游影院则作为线下流量入口的核心场景，构建了将内容直达消费者的终端渠道，更形成了集观影消费、衍生品销售、品牌展示等于一体的沉浸式体验空间。产业链上下游系统联动，有助于公司聚焦主营业务、提升运营效率。
　　2、延续新主流大片创作成果，夯实现实主义题材的引领优势，开拓多题材多类型内容
　　公司打造出了一系列现象级的新主流大片代表作，均实现了社会效应和经济效应双丰收，其中由《智取威虎山》《湄公河行动》和《红海行动》组成的“山河海三部曲”系列，由《决胜时刻》《中国机长》和《烈火英雄》组成的“中国骄傲三部曲”系列，由《中国医生》“长津湖”系列和《无名》组成的“中国胜利三部曲”系列，总票房超过225亿元。尤其是“中国胜利三部曲”系列中的《长津湖》凭借过硬的制作质量及出色口碑，一度成为中国影史票房冠军。持续优异的票房成绩和有口皆碑的传播力，使公司在新主流大片领域树立了良好的品牌认知与行业影响力。
　　契合时代浪潮、反映人民心声，是公司能够持续打造具有广泛影响力的内容的根源。公司将继续发挥优势，持续优化主旋律的商业表达之路，同时也致力于呈现更多具备时代温度与大众感染力的温暖现实主义题材影片。公司将不断吸收总结，把成功经验融入更多种类型、更广泛题材影片的开拓中，致力于为观众呈现兼具思想深度与艺术表现力的精品力作，满足观众日益提升的审美期待。
　　3、聚集影视行业稀缺资源，形成电影创作拍摄优势
　　目前，公司是民营企业中少数有能力进行高投入、大制作、重工业的电影公司，代表国产电影的艺术高度和产业水准。公司与众多知名导演、监制、演员、编剧等行业优秀人才建立并保持了长期的良好合作关系，覆盖百余个产业链上的后期、特效类公司的协作网络，共同形成了公司完整的影视工业化配套体系。公司与各方通过电影项目发展协议等方式进一步加强彼此间的合作关系，这使得公司在主投电影项目中，能够根据影片的立意及内容最大程度地匹配合适的主创人员，将最优质的资源整合到电影项目当中；同时也有助于公司获取优质的影视剧本、影片投资机会及发行权。资源整合优势为公司每年高质量、高产出的项目运作能力提供了强大的助力和保障，建立了公司业务长期良性发展的基础。
　　4、优质版权铸就商业价值，构筑优质内容护城河
　　公司深耕于影视行业多年，积累了丰富的IP资源并拥有庞大的版权片库，这些优质资产持续为公司贡献稳定收益。公司计划将加大自有优质IP的开发力度，同时通过参与投资等方式加强IP资源整合。近年来，随着版权保护力度的加大、内容付费习惯的养成以及新媒体平台或载体对优质内容需求的增加，优质IP资源和版权的周边延伸收益商业价值正在不断提高。
　　公司早期在纳斯达克上市，多年来与海外同行保有长久的合作关系。通过参与国际影片投资、协助海外优质内容在华推广等业务实践，公司已积累丰富的跨国制片与发行资源。在当前文化出海战略背景下，这一全球化布局不仅能够助推中国优秀影视内容的国际传播，更将成为促进中外文化交流的重要纽带。
　　5、在影视制作中率先应用先进技术手段，带给观众全新视听享受
　　公司秉持创新理念，积极在影视创作中尝试前沿技术，始终走在行业先进技术手段应用的潮头。公司出品的《龙门飞甲》是3D武侠电影的开山之作，也是华语电影史上第一部获得官方认证的IMAX3D电影，其炫目的特效场面成为国内3D电影的工业化标杆；《传说》中的年轻版演员成龙，是Deepfake技术首次大规模应用于国内大银幕，在电影常见的换角、补拍、重现等难题中，该项技术也能大展身手；《长津湖》系列应用到中国自主科技创新的影像技术CINITYAMR的120帧版本，实现高新技术格式视觉效果，让影片中的战争场景如行云流水般流畅精彩；电视剧《上甘岭》使用了AI技术辅助进行美术场景的生成，在概念设计、材料选择、工艺流程安排等方面中效果尤为突出，简化了道具制作与场景搭建中的一系列流程；短剧《三星堆：未来启示录》则整合国内外顶级视频大模型技术，是国内首部纯AIGC生成式连续性叙事剧集。未来，公司将持续推进技术融合应用，积极探索前沿科技在影视领域的实践，致力于为观众呈现更具突破性的高品质视听内容。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、作品内容审查风险
　　根据《电影管理条例》和《电影剧本（梗概）备案、电影片管理规定》，国家实行电影剧本（梗概）备案和电影片审查制度，规定了电影片中禁止载有的内容及电影技术质量应当符合国家标准。电影制片单位应当负责电影剧本投拍和送审影片的审查。电影制片单位对其准备投拍的电影剧本审查后，应当报电影审查机构备案；电影审查机构可以对报备案的电影剧本进行审查，发现有法律法规规定的禁止内容的，应当及时通知电影制片单位不得投拍。电影制片单位应当在电影片摄制完成后，报请电影审查机构审查；电影进口经营单位应当在办理电影片临时进口手续后，报请电影审查机构审查，未经审查通过的电影片不得发行、放映、进口、出口。
　　根据上述规定，如果公司筹拍的电影最终未获备案或完成摄制的电影、电视剧未最终审查通过，将会对公司的经营业绩造成负面影响。
　　应对措施：公司在现实题材、历史题材影片方面积攒了成功经验，同时，公司也在积极开发多种类型影片，增强把控力度。
　　2、观众观影需求变化的风险
　　观众的观影需求除了受到可支配收入的影响以外，也与其他文化消费模式、文化消费产品对电影消费的替代相关。经济的进步、科技的发展、文化的繁荣，一方面不断为电影观众带来全新的观影感受、满足了观众的不同的观影需求；另一方面也促进了替代型文化消费模式与产品的发展。电视剧、动漫作品、综艺节目、网络直播、体育赛事等文化产品的发展，一定程度上可能挤占居民电影消费的支出与时间；互联网视频、家庭投影仪、3D家庭音响设备、增强现实与虚拟现实的普及与发展，亦可能对电影消费造成一定影响。
　　应对措施：公司一方面在上游会投拍精品影片，结合最先进的科技手段来拍摄、制作影片，区分院线电影项目；另一方面，公司在下游会把控影院建设水准，保证观众可以在影院体验身临其境的观影效果。
　　3、经营业绩季节性波动的风险
　　目前，我国已逐步形成以春节档、暑期档、国庆档和贺岁档四大档期为主，以元旦、情人节、清明节、五一和端午节等小档期为辅的格局。由于主要档期较为集中的第一、三、四季度往往是票房收入的高峰阶段，第二季度的票房表现则相对疲弱，票房相应呈现出集中度高及季节性波动明显的特点。上述票房季节性波动可能会对公司各季度经营业绩表现产生显著的影响。
　　应对措施：公司将持续投拍精品影片，相信影片的品质会影响影片的上线时间和对观众的吸引力。同时，公司也会投拍网剧/电视剧，做到“大屏小屏并行”。
　　4、公共安全风险
　　影院人流量较大，尤其是在节假日和主要档期观影人次众多，对于安全经营存在较高的要求，无论是突发流行性传染疾病，还是消防等部门都存在较高的应对要求。尽管如此，考虑到影院人流密集，若一旦发生传染性疾病，将大幅影响影院观影人次；若一旦发生消防安全等事故，也将对公司的正常生产经营产生较大影响。
　　应对措施：公司积累了公共卫生的安全处理经验；同时，公司也会确保物业方具有完善的消防措施及指引，并在影院设计建设及日常运营中注意消防安全的相关措施，确保影院的安全经营。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）经营情况的讨论与分析　　2024年是中国电影市场面临变化和调整的一年，公司管理层在董事会的带领下，砥砺前行，专注主营业务，并围绕主营业务布局新的发力点。2024年影视行业的震动也给公司带来了挑战，报告期内，公司实现营业收入14.61亿元，同比下滑9.12%；归母净利润-8.67亿元，同比下滑56.87%。业绩下滑的原因，主要系报告期内全国电影总票房下降，导致公司电影院业务的营业收入和营业利润较2023年有所下滑。截至报告期末，公司总资产为136.51亿元，归属于上市公司股东的净资产为52.80亿元。公司总体经营情况如下：　　1）电影业务：　　2024年... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）经营情况的讨论与分析
　　2024年是中国电影市场面临变化和调整的一年，公司管理层在董事会的带领下，砥砺前行，专注主营业务，并围绕主营业务布局新的发力点。2024年影视行业的震动也给公司带来了挑战，报告期内，公司实现营业收入14.61亿元，同比下滑9.12%；归母净利润-8.67亿元，同比下滑56.87%。业绩下滑的原因，主要系报告期内全国电影总票房下降，导致公司电影院业务的营业收入和营业利润较2023年有所下滑。截至报告期末，公司总资产为136.51亿元，归属于上市公司股东的净资产为52.80亿元。公司总体经营情况如下：
　　1）电影业务：
　　2024年，公司专注电影产业核心赛道，秉承“让光影照亮梦想”使命，深耕内容创作领域，持续打造具有影响力的影视作品。报告期内，公司投资和发行影片共计7部，合计票房46.97亿元。其中公司参投的喜剧片《飞驰人生2》票房33.6亿元，位列年度票房榜第二名；公司参投的主旋律影片《志愿军：存亡之战》以12.1亿元票房斩获2024年国庆档冠军；主投奇幻动作影片《传说》是公司首次将电影项目与文旅产业相融合的探索之作，也是全球第一部由“数字人”主演的院线电影，公司探索性使用Deepfake（深度伪造）技术，基于深度学习，在影片中还原了27岁的演员成龙。该影片展现了不俗的全球影响力，海外销售覆盖全球超过100个国家和地区；公司参投的剧情片《狗阵》、发行的犯罪片《老枪》和古装剧情片《红楼梦之金玉良缘》、协助推广的俄罗斯太空实拍电影《挑战》及2025年元旦档的英国动画喜剧合家欢电影《帕丁顿熊3》，都为国内观众带来更多样化的观影消费选择。
　　公司于2025年春节档上映的主投影片《蛟龙行动》是国内首部核潜艇题材电影，闯进了军事动作电影的“无人区”，作为《红海行动》续作，电影聚集了原班人马，是一部以恢弘视角和硬核场面展现大国崛起、和平护卫的现代军事动作大片。
　　公司各电影项目有序推进，持续讲述中华文化复兴的磅礴气象和隽永的情感价值。《蛟龙行动》特别版预计将于2025年与观众见面；由执导过《无间道》《中国机长》等影片的导演刘伟强执导的年代谍战大片《克什米尔公主号》目前正在后期制作中；讲述红军长征中与敌军斗智斗勇，从绝境中寻找生机，最终实现伟大转折的重大革命历史题材影片《四渡》已拍摄完成并进入后期制作阶段。讲好中国故事、契合时代浪潮、贴近人民心声、传播正向能量、抒发中华儿女的爱国情怀，是公司电影持续的追求。
　　2）电影院业务：
　　公司电影院业务实现总票房7.21亿元，同比下降31.14%；电影院业务营收9.41亿元，同比下降23.65%，幅度基本与大盘持平。虽然在市场波动影响下电影票房收入承压，公司管理层积极创新，采取多种方式和渠道降低成本、增加营收，如细化统一招标洽谈、通过粉丝联动助推影城“粉丝向”影片的市场表现、增加自渠购票金额等，降低大盘低迷的不利影响，促进影院的多元化经营。
　　据拓普数据显示，截至2024年12月31日，公司院线旗下已加盟137家影院，包含105家公司旗下影院及32家外部加盟影院，同比净增加11家。报告期内，博纳院线票房收入在全国院线中排名第13，同比持平，市场份额占比为2.10%（不含服务费）。
　　截至2024年12月31日，公司共拥有自有影城111家，银幕总数908块，其中33块 IMAX 幕，21块BONA ONE幕，15块中国巨幕，13个SCREENX厅，3块 CINITY 幕。报告期内，博纳影投票房收入在全国影投中排名第7名，排名保持稳定。
　　2024年公司新开业影城6家，均表现优异。其中，从新店开业至本报告期末，在同期同市的影院票房收入排名中，海口龙湖天街店位列第一，三亚大悦城店位列前二。公司在北京和厦门地区新开设的两家博纳国际影城最高时也曾取得所在市单日票房排名第二的好成绩。公司管理层在影院项目选址、成本把控方面力求精益求精。自2020年以来，公司管理层组织的影院“减租降租”小组与业主主动沟通协商，每年有计划、有目标地完成减租任务，有效降低了电影院的租金成本。
　　3）剧集业务
　　公司剧集业务营收2.78亿元，较上年同期实现显著增长，主要得益于公司重磅剧集《上甘岭》的播出。截至报告期末，《上甘岭》以3.315%的集均收视率创下自2019年12月以来的台播电视剧收视之冠的记录，这是对公司首次试水主旋律电视剧的高度认可。该剧在中央广播电视总台一套黄金档首播、优酷咪咕同步播出，发行覆盖至北京卫视、东方卫视、浙江卫视等12个省市及地方的卫视频道，发行规模仍在稳步扩大。在《2024年国剧盛典》上，《上甘岭》电视剧斩获“精品国剧”最高荣誉等多个奖项，总制片人于冬荣获“年度出品人”、导演刘伟强荣获“年度导演”。其出色的成绩推动公司跻身国内一流电视剧制作公司行列，成为长剧集领域的核心制作与发行力量。
　　除此之外，由公司出品并制作的国内首部AIGC生成式12集科幻短剧集《三星堆：未来启示录》于2024年暑期在抖音上线，在全网共计获得1.6亿次播放总量，最高时跻身抖音短剧热度榜第二名，并荣获美国电影艺术节“美国电影艺术奖金奖”及法国戛纳世界电影节最佳剧情片单元特别提及奖，同时入围具有10年历史的洛杉矶电影节半决赛。这部AIGC短剧的推出是公司在AI视频大模型与影视产业深度融合下的重要实践成果，标志着在影视科技赋能的行业浪潮下，公司已率先开辟出“AI+影视”战略布局的全新赛道。《三星堆：未来启示录（第二季）》正在紧张制作中，预计2025年内将与观众见面。
　　4）其他业务
　　品牌授权及衍生品业务方面，公司围绕重点片单，多维度开辟影视IP运营的全新版图，同时加大异业合作、促进行业融合发展。报告期内，公司与东风汽车强强联合，推出中国首部电影联名车“猛士917蛟龙战甲”；携手伊利牛奶、户外运动品牌探路者等优秀合作伙伴，双向赋能，借助合作伙伴的营销通路，助力影片宣发；打造“跟着电影去旅游”系列活动，携手新疆昭苏、“红楼梦-戏剧幻城”等文旅目的地，积极探索“影旅联动”，点燃文旅消费新热潮。
　　技术探索方面，公司AIGMS（AI Generated Movie/Series）制作中心于 2023年底成立，是公司布局人工智能领域的重要一步。该中心深度融合生成式人工智能与电影工业化制片体系，全面涵盖剧本开发、视觉预演，影剧内容生成、超高清渲染及后期合成等全流程制片环节，推动影视产业向智能化、数字化方向转型升级。中心倡导“人机共创”的核心理念，将AI深度融入创作中，辅助创作者在剧本开发、角色塑造及视觉设计等环节中实现突破性创新，显著提升内容质量和制作效率。
　　（二）报告期内公司所处的行业情况
　　1、电影市场进入震荡调整期，影片供给略有回落，票房集中度下降
　　2024年，中国电影市场经历了波动调整。据国家电影局数据显示，2024年全国电影总票房为425.02亿元，恢复至2019年的66.1%；观影总人次为10.1亿， 恢复至2019年的58.5%；放映场次1.4亿场，同比增长8.4%，高于2019年的1.27亿场。全球主要电影市场中，中国以59.17亿美元的年票房成绩仅次于北美市场，占全球总票房的21.4%。
　　电影供应方面，2024年电影备案数量和上映数量均有所回落，导致优质影片的新增供给有限。电影备案方面，2024年全国共备案立项影片2,976部，较上年同期减少31部。电影上映方面，2024年全国院线上映新片497部，较上年同期减少11部。其中国产影片票房为324.6亿元，占比76.37%，较上年同期下降7.4个百分点；进口买断片数量较去年同期增加15部，使得进口片票房较上年同期有所上涨。
　　影片票房表现方面，2024年票房20亿元以上影片票房占比29.5%，较上一年度下降了8个百分点；票房10亿元以上的高体量及5-10亿元的影片数量仅有16部，较上年减少了13部；全年票房过亿元级影片达到72部，较上一年度略有增加。综上所述，2024年中国电影市场票房头部效应减弱，票房分布呈下沉趋势。
　　整体来说，2024年电影市场复苏进程跌宕起伏。但市场越是考验重重，就越是在呼唤更加耳目一新的电影产品。电影若想取得出色的商业成绩，就要以优质的内容创造性价比，以扣人心弦的情节张力和影院沉浸式的共情状态，吸引观众从手机、短视频、随处可得的丰富消费媒介中走出来，产生观影兴趣和观影行为，迈出家门、走进影院，以电影“无与伦比”的体验拨动观众的心灵震颤。公司有信心在中国电影人的锐意创新、精益运营下，电影大盘未来有望触底回升，也将有更多非同凡响的作品横空出世，成为一代又一代人心中的经典。
　　2、全国影院建设数量持续增长，影厅运营趋向差异化、精细化
　　2024年在映影院13,283家，较上年同期增长4.4%，拥有银幕90,968块，较上年同期增长5.4%。影院新建方面，2024年新建影院1026家，较上年同期增长19.9%；新建银幕数量6,223块，较上年同期增长27.5%。影院和银幕新建数量增速加快，反映出投资者对放映市场长期向好的信心。较上年同期相比，新建影院继续下沉至三、四、五线城市，影厅规模上也多以4厅至7厅为主，在装修、设施、卖品上也更加差异化，彰显行业加速向精细化运营转变。在经营方式上，不少院线和影院通过加盟艺术院线、设立特色影厅、策划各类影展等方式进行差异化放映探索，也有越来越多的影院投身“影院+”等融合业态，吸引更多观影人群。
　　影院票房依赖于重点档期的现象依然明显。2024年假日档期票房135亿元，同比增长5.5%；而非假日档期票房141.4亿元，同比下滑38%。2024年元旦档、春节档、清明档票房均刷新档期历史记录，五一档票房超过上年同期成绩，进入档期历史前三。中高投资体量影片更倾向于集中在重点档期，但这也充分显示，只要有质量过硬的影片，影院观影仍是消费者线下娱乐方式的重要选择。
　　2024年度影片票房前十名
　　2025年开年，随着动画电影《哪吒之魔童闹海》及多部大片上映引发观影热潮，春节档（1月28日—2月4日）以95.1亿元总票房、1.87亿观影人次的成绩，刷新中国影史春节档票房和观影人次历史纪录。2025年一季度电影总票房突破243亿元，同比增长49.10%，有力推动了影院终端的加速回暖。
　　3、人工智能技术突飞猛进，助力影视创作迈入全新时代
　　报告期内，视频生成技术与多模态人工智能迎来革命性突破，为影视产业注入全新动能。2024年新年伊始，OpenAI推出文生视频大模型Sora，可用自然语言进行高质量视频片段生成，掀起视频生成模型革新浪潮。国内厂商快速跟进，快手的可灵、抖音的即梦、阿里的通义万相等模型相继落地。视频大模型的出现为行业提供了全新的内容创作和呈现方式，影视产业正步入“人机共创”的新纪元。
　　Deepseek和GPT-4o，让AI进一步普惠万千、由繁入简。2025年春节DeepSeek发布大模型R1，凭借较少算力资源实现了和世界级顶尖AI模型相当的效果，在全球掀起巨大波澜。开源化、轻量化将大力推动人工智能普及，广阔应用场景已经呈现。2025年3月，OpenAI的ChatGPT-4o的原生多模态图像生成功能正式上线，在社交网络上掀起“吉卜力风格”图片生成的热潮。GPT-4o通过文本命令精准编辑图片内容，使普通人也可以轻松生成自己脑海中的图像。“人适应工具”进一步走向“工具理解人”，让技术用最简便的方式为创意和需求服务。
　　AI在影视行业的渗透率明显提速，有望迎来战略性发展机遇期。北京国际电影节自2024年的第十四届起即正式设立“AIGC电影单元”，这是全球首个与AI共创的电影节单元，旨在挖掘人工智能技术在数字影视领域的无限潜能，推动AI技术与电影艺术的深度融合；2024年底，国产视觉生成大模型可灵AI联合九位知名导演共同创作了九部AIGC电影短片，并被中国电影博物馆收藏；2025年3月12日，新加坡政府通信媒体发展管理局正式向FizzDragon公司，颁发由其制作的《海上女王郑一嫂》上映许可批准，这是全球第一部获得政府许可批准、即将走进电影院院线公映的AIGC大电影；同期，第27届上海国际电影节也宣布设立AIGC单元，致力于为使用AI进行创作的年轻创作者搭建全新舞台，面向全球征集AI短片作品。行业变化日新月异，AI技术在影视行业中的认可度逐步提升，其技术价值与商业潜力在凝聚业界更广泛的共识。
　　4、政策释放消费潜力，为影视行业保驾护航
　　电影方面：2024年4月，由国家电影局召开的2024年全国电影工作会强调，电影战线要紧紧围绕推进中国式现代化，聚焦高质量发展，推出更多精品力作，提供更佳观影体验，不断满足人民群众精神文化需求，切实担负起新的文化使命。5月，国家发展改革委联合文化和旅游部、国家电影局、广电总局等部门印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》，其中明确提出要实施电影产业高新促进行动，鼓励在电影视觉效果和后期制作中运用人工智能、虚拟拍摄、虚拟预演等新技术新装备。8月，国务院发布《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》，指出要“丰富影片供给，支持以分线发行等差异化模式发行影片，促进电影关联消费”、“释放服务消费潜力，更好满足人民群众个性化、多样化、品质化服务消费需求”。2024年8至10月及12月至2025年2月，国家电影局启动“全国电影惠民消费季”，覆盖多个重要电影档期，分别投入不少于3亿元和6亿元的观影消费补贴，激发全国观众的观影热情。
　　剧集方面： 2024年8月，国家广播电视总局印发《关于丰富电视大屏内容进一步满足人民群众文化需求的意见（试行）》，鼓励支持优秀网络剧、网络电影、网络纪录片、网络动画片、网络综艺文化节目资源进入电视大屏播出，推动大屏小屏深度融合、协同发展。修订发布的《广播电视管理条例》自2025年1月20日起正式施行，最新内容明确取消设立电视剧制作单位审批，有利于引导更多机构参与电视剧创作生产，激发电视剧行业创新创造和发展活力，提高电视剧质量。短剧方面，2024年6月，国家广电总局下发《关于微短剧备案最新工作提示》，要求未经审核且备案的微短剧不得上网传播，促使该行业从“野蛮生长”逐步转型到“有序发展”，更加注重短剧内容和品质的提升，并强化短剧内容与主流价值观的契合度。2025年1月，广电总局组织实施“微短剧+”行动计划，将微短剧与其他领域或行业相结合，形成新的应用场景、商业模式、经济业态，带动微短剧内容提质升级并赋能千行百业。
　　2025年4月16日，习近平总书记的重要文章《加快建设文化强国》发表，文章锚定2035年建成文化强国的战略目标，指出“坚持马克思主义这一根本指导思想，植根博大精深的中华文明，顺应信息技术发展潮流，不断发展具有强大思想引领力、精神凝聚力、价值感召力、国际影响力的新时代中国特色社会主义文化，不断增强人民精神力量，筑牢强国建设、民族复兴的文化根基。” 政策呼唤更多兼具思想深度、艺术水准与审美价值的文化作品、构筑中国精神、中国价值、中国力量，发展壮大主流价值、主流舆论、主流文化，为影视文化类公司的未来发展擘画了清晰的前进方向。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司的主营业务为电影业务、电影院业务、剧集业务及其他业务。电影业务主要包括电影的投资业务和发行业务，电影院业务主要包括院线业务和影院业务，剧集业务主要包括网剧、电视剧、短剧的创作、投资、发行等，其他业务包括品牌授权及衍生品等业务。具体如下：
　　1、 公司从事的主要业务
　　1）电影业务
　　公司通过投资影片获取影片的票房分账收益及版权收益，包括主投和参投两种方式。主投是指公司作为影片的发起人和主要投资人，从影片的选题策划、立项筹备、其他投资方引入、预算编制及管控、关键演职人员选择等方面全面把控影片的投资及制作工作。影片上映后，公司按协议分配或支付各参与方的收益。参投是指公司投资由其他方发起的电影项目，并在影片上映后，按投资比例或协议约定比例获得影片收益。
　　公司通过宣传推广电影，并向院线、影院及互联网视频平台等播放渠道发行影片，根据取得发行权的方式分为代理发行和买断/保底发行。公司主要发行自身主投或参投的影片，也有少量影片仅代理发行、不参与投资；同时，也有部分影片不参与发行，仅进行参投。
　　2）电影院业务：
　　院线业务：公司对以资产联结影院或签约加盟影院进行统一品牌、统一排片、统一经营、统一管理。
　　影院业务：公司为电影观众提供影片放映服务，同时还从事餐饮、卖品、衍生品销售等增值服务以及贴片广告、场地广告等影院广告经营业务。
　　3）剧集业务：
　　包括网剧、电视剧、短剧的创作、投资、发行等。
　　4）其他业务
　　包括品牌授权及衍生品等业务，主要是电影广告植入、品牌联合推广和自有IP授权等。公司多年深耕影视行业，拥有丰富的优质IP内容，通过与多类型品牌方合作，推动影视IP跨界融合，构建“影视+消费+文旅+科技”的新质产业生态，进而延展影视IP的生命周期与影响力。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司是国内首家从事电影发行业务的民营企业，深耕影视行业二十余载，成为行业知名的全产业链布局的电影集团公司。公司秉承“博纳出品，必属精品”的理念，以“规模化生产，前瞻性布局，深耕式经营”三大特点，在华语影坛浓墨重彩地书写下精彩篇章。公司累计出品发行300余部影片，票房超过600亿元。在全国建成并运营百余家多厅影城。公司长期坚持将科技创新融入影视制作流程，率先应用AI等先进技术服务于创作，深入探索影视工业化之路，持续为观众呈现高品质视听内容。
　　1、全产业链布局，上下游业务联动
　　公司是首家从事电影发行业务的民营企业，并以此为契机不断向上下游拓展，业务延伸至电影投资和院线影院等板块，实现全产业链的完整布局。上游的电影投资环节评估具有市场潜力的题材或IP，并进行创意孵化、制片开发；下游影院则作为线下流量入口的核心场景，构建了将内容直达消费者的终端渠道，更形成了集观影消费、衍生品销售、品牌展示等于一体的沉浸式体验空间。产业链上下游系统联动，有助于公司聚焦主营业务、提升运营效率。
　　2、延续新主流大片创作成果，夯实现实主义题材的引领优势，开拓多题材多类型内容
　　公司打造出了一系列现象级的新主流大片代表作，均实现了社会效应和经济效应双丰收，其中由《智取威虎山》《湄公河行动》和《红海行动》组成的“山河海三部曲”系列，由《决胜时刻》《中国机长》和《烈火英雄》组成的“中国骄傲三部曲”系列，由《中国医生》 “长津湖”系列和《无名》组成的“中国胜利三部曲”系列，总票房超过225亿元。尤其是“中国胜利三部曲”系列中的《长津湖》凭借过硬的制作质量及出色口碑，一度成为中国影史票房冠军。持续优异的票房成绩和有口皆碑的传播力，使公司在新主流大片领域树立了良好的品牌认知与行业影响力。
　　契合时代浪潮、反映人民心声，是公司能够持续打造具有广泛影响力的内容的根源。公司将继续发挥优势，持续优化主旋律的商业表达之路，同时也致力于呈现更多具备时代温度与大众感染力的温暖现实主义题材影片。公司将不断吸收总结，把成功经验融入更多种类型、更广泛题材影片的开拓中，致力于为观众呈现兼具思想深度与艺术表现力的精品力作，满足观众日益提升的审美期待。
　　3、聚集影视行业稀缺资源，形成电影创作拍摄优势
　　目前，公司是民营企业中少数有能力进行高投入、大制作、重工业的电影公司，代表国产电影的艺术高度和产业水准。公司与众多知名导演、监制、演员、编剧等行业优秀人才建立并保持了长期的良好合作关系，覆盖百余个产业链上的后期、特效类公司的协作网络，共同形成了公司完整的影视工业化配套体系。公司与各方通过电影项目发展协议等方式进一步加强彼此间的合作关系，这使得公司在主投电影项目中，能够根据影片的立意及内容最大程度地匹配合适的主创人员，将最优质的资源整合到电影项目当中；同时也有助于公司获取优质的影视剧本、影片投资机会及发行权。资源整合优势为公司每年高质量、高产出的项目运作能力提供了强大的助力和保障，建立了公司业务长期良性发展的基础。
　　4、优质版权铸就商业价值，构筑优质内容护城河
　　公司深耕于影视行业多年，积累了丰富的IP资源并拥有庞大的版权片库，这些优质资产持续为公司贡献稳定收益。公司计划将加大自有优质IP的开发力度，同时通过参与投资等方式加强IP资源整合。近年来，随着版权保护力度的加大、内容付费习惯的养成以及新媒体平台或载体对优质内容需求的增加，优质IP资源和版权的周边延伸收益商业价值正在不断提高。
　　公司早期曾在纳斯达克上市，多年来与海外同行保有长久的合作关系。通过参与国际影片投资、协助海外优质内容在华推广等业务实践，公司已积累丰富的跨国制片与发行资源。在当前文化出海战略背景下，这一全球化布局不仅能够助推中国优秀影视内容的国际传播，更将成为促进中外文化交流的重要纽带。
　　5、在影视制作中率先应用先进技术手段，带给观众全新视听享受
　　公司秉持创新理念，积极在影视创作中尝试前沿技术，始终走在行业先进技术手段应用的潮头。公司出品的《龙门飞甲》是3D武侠电影的开山之作，也是华语电影史上第一部获得官方认证的IMAX 3D电影，其炫目的特效场面成为国内3D电影的工业化标杆；《传说》中的年轻版演员成龙，是Deepfake技术首次大规模应用于国内大银幕，在电影常见的换角、补拍、重现等难题中，该项技术也能大展身手；《长津湖》系列应用到中国自主科技创新的影像技术CINITY AMR的120帧版本，实现高新技术格式视觉效果，让影片中的战争场景如行云流水般流畅精彩；电视剧《上甘岭》使用了AI技术辅助进行美术场景的生成，在概念设计、材料选择、工艺流程安排等方面中效果尤为突出，简化了道具制作与场景搭建中的一系列流程；短剧《三星堆：未来启示录》则整合国内外顶级视频大模型技术，是国内首部纯AIGC生成式连续性叙事剧集。未来，公司将持续推进技术融合应用，积极探索前沿科技在影视领域的实践，致力于为观众呈现更具突破性的高品质视听内容。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　2025年是实现电影“十四五”规划目标任务的收官之年，也是中国电影诞生120周年。公司将抓住中国影视产业发展的黄金机遇期，积极布局多部重点影视项目，覆盖全年主要档期。公司将坚持“弘扬时代精神，拍好中国故事，推动产业发展”的经营宗旨，秉承“以人为本、专注专业、守正创新、合作共赢”的经营理念，携手行业优秀人才，走精品化道路，不断开拓、积极进取。公司将在科技与文化创新结合上继续发力，纵深全产业链发展，探索虚拟影棚、AR拍摄、多模态人工智能、视频生成、虚拟现实电影等新形式和新技术的产业应用，优化拍摄成本，提升影视作品的制作效率，产出更多满足当代观众期待的高质量影视内容。
　　（一）2025年经营计划
　　在电影业务方面，公司秉承“博纳出品，必属精品”的指导方针，继续保持对社会热点话题、重大历史事件和温暖现实主义题材探索的敏锐洞察，坚守新主流商业大片的工业化高水平制作标准，加强对新技术的探索，挖掘商业性与艺术呈现的有机结合；视听表达和发行宣传上，则要更加当代化、年轻化，满足当代观众的观影诉求，吸引年轻群体的消费意愿。公司计划着力推进青年导演计划“博纳新力量”，以每年推出3部青年导演电影作为目标，为电影市场注入创新动能，也为新生代影人提供成长平台。当下，公司储备有20余个电影项目，涵盖喜剧、历史、动作、警匪等丰富题材，在主旋律商业大片之外，也开拓博纳电影的内容多元化生产。具体片单上，2025年春节档影片《蛟龙行动》在听取、吸收广大观众的意见基础上剪辑了特别版本，将于年内上映；改编自东西方冷战期间政治暗杀事件的年代谍战大片《克什米尔公主号》、重大革命历史题材的大型史诗电影《四渡》均已拍摄完成，目前正在后期制作过程中。由曹保平导演的电影《她杀》、《蛮荒禁地》也已进入紧张的后期制作阶段。
　　在电影院业务方面，公司始终致力于促进影院精益运营。报告期内，博纳院线线上自有渠道票房占比较上年提升3.3个百分点，注册用户数量同比大幅增长236.5%，显著增强了“博纳影城”品牌识别度和观众粘性，为拓展衍生品销售和影院新体验奠定了用户基础；同时，公司内部通过发行团队与区域影院的融合试点，形成了以点带面的协同效应，有效提升了影片落地发行效率。展望2025年，公司将重点推进以下工作：一是深化优质IP开发及合作，在影院开辟文创空间、发展"谷子经济"，将观影体验转化为持续性消费行为，提升影院非票收入占比；二是完善会员社群运营体系，提升影城会员忠诚度和活跃度；三是进一步深化发行与影院团队的融合，构建更加敏捷高效的一体化运营体系；四是继续优化影院网络结构，在潜力区域精准拓店的同时推进存量影院效率升级，对低效影院实施战略性调改或出清，实现了影院网络质量的结构性提升。2025年公司也有重点布局的电影院项目有序推进中，新项目最快有望于年中落地。
　　在剧集业务方面，报告期内公司的重磅剧集《上甘岭》获得了业内的广泛认可，也为公司积攒了以主旋律电影运作方式试水重大历史题材剧集的成功经验。目前，公司有多部储备电视剧项目在不同进展阶段。其中反映反舞弊现实题材的都市当代剧《匿名举报》有望在年内开机，除此之外也有其余长剧项目在筹备中。
　　公司也规划投身微短剧尤其是精品短剧方向，积极探索精品短剧生产和发行新模式。继2024年暑期档国内首部纯AIGC连续叙事科幻短剧集《三星堆：未来启示录》成功播出后，公司希望基于AI视频大模型技术，通过"人工主导+AI赋能"的工业化制作流程，以三星堆考古发现为基础，构建一个宏大而完整的神秘古蜀文明故事。《三星堆：未来启示录（第二季）》目前正在积极推进中，将在视觉呈现度上实现系统性升级，预计可于2025年年内与观众见面。以此为开端，公司计划与多地合作，围绕地方考古遗产，打造“考古宇宙”系列作品，展现瑰丽悠久的中华文明。与抖音红果短剧合作的警匪系列短剧《天罗地网》项目正在拍摄中。由中央广播电视总台发起、公司承制的《非遗手艺人》系列短剧在有序推进中。作为内容矩阵的重要补充，公司努力在多屏媒介持续为观众提供优质的精品之作。
　　在其他业务方面。　　公司将继续联动文旅产业，开发沉浸式体验场景及衍生IP，形成影视+文旅+商业立体化运营。报告期内，公司主投的影片《传说》以新疆昭苏为背景，调动6000匹马匹拍摄，美丽壮阔的自然风光得到全景式的展现。公司参投的影片《飞驰人生2》观影人次近8000万，影片中出现的巴音布鲁克、乌鲁木齐天山大峡谷等地也吸引了大批游客慕名游览。公司的AI短剧《三星堆：未来启示录》入选国家广电总局“跟着微短剧去旅行”创作计划第三批推荐剧目，文化传播与旅游经济发展融合愈加紧密。
　　品牌授权方面，公司将持续拓展影视IP授权范围，携手国内国际知名品牌企业，逐步形成博纳影视IP合作伙伴生态圈。同时，公司将加大影视衍生品开发力度，围绕“中国电影、博纳厂牌、博纳片单”三大维度，迎合新生代年轻观众的情绪价值消费需求，进军“谷子经济”，探索建立博纳文创空间，打造“博纳英雄汇”、“追星”系列等IP文创产品。
　　技术实践上，AI将有助于激活现有内容资产，依托公司庞大的数字资产库和故事IP，通过生成式AI实现内容价值的指数级释放，完善公司的影视内容矩阵布局。公司也将逐步推进片场美术场景的3D扫描工作，通过三维数据采集将实体场景精准转化为高保真数字环境，实现影视级精度的数字化复刻留存。这不仅能为后期特效制作提供极大便利，还能在后续类似拍摄场景中实现资产的循环利用。
　　此外公司也将在专业化工具、影视教育及产业生态方面，发挥自身品牌及资源优势，将影视工业化积累及科技优势赋能行业创作者。融合AI技术，为影视及视频工作者打造工具性应用，让视频内容创作过程更加聚焦于创意本身。公司也将探寻把博纳品牌及经验带进校园，与影视及艺术类院校合作，促进AI+影视产教融合。
　　公司也将在虚拟现实电影方面加强探索。2025年3月，国家电影局发布《关于促进虚拟现实电影有序发展的通知》，首次将虚拟现实电影纳入电影管理体系。从“荧幕故事”到“空间叙事”，虚拟现实电影能够在头戴设备中突破空间界限，带领观众亲身步入画面中构筑的场景，实现多维度交互式沉浸体验，带来更新颖更全面的视听体验。公司将在2024年的VR作品Demo《失落的大立人》的积累基础上加强探索，发挥内容创作优势，打造观众喜爱的VR大空间作品，带给观众无拘无束的自由探索。随着技术的成熟，虚拟现实电影未来将有望在中国电影产业生态中占据越来越重要的地位。
　　（二）风险
　　1、作品内容审查风险
　　根据《电影管理条例》和《电影剧本（梗概）备案、电影片管理规定》，国家实行电影剧本（梗概）备案和电影片审查制度，规定了电影片中禁止载有的内容及电影技术质量应当符合国家标准。电影制片单位应当负责电影剧本投拍和送审影片的审查。电影制片单位对其准备投拍的电影剧本审查后，应当报电影审查机构备案；电影审查机构可以对报备案的电影剧本进行审查，发现有法律法规规定的禁止内容的，应当及时通知电影制片单位不得投拍。电影制片单位应当在电影片摄制完成后，报请电影审查机构审查；电影进口经营单位应当在办理电影片临时进口手续后，报请电影审查机构审查，未经审查通过的电影片不得发行、放映、进口、出口。
　　根据上述规定，如果公司筹拍的电影最终未获备案或完成摄制的电影、电视剧未最终审查通过，将会对公司的经营业绩造成负面影响。
　　应对措施：公司在现实题材、历史题材影片方面积攒了成功经验，同时，公司也在积极开发多种类型影片，增强把控力度。
　　2、观众观影需求变化的风险
　　观众的观影需求除了受到可支配收入的影响以外，也与其他文化消费模式、文化消费产品对电影消费的替代相关。经济的进步、科技的发展、文化的繁荣，一方面不断为电影观众带来全新的观影感受、满足了观众的不同的观影需求；另一方面也促进了替代型文化消费模式与产品的发展。电视剧、动漫作品、综艺节目、网络直播、体育赛事等文化产品的发展，一定程度上可能挤占居民电影消费的支出与时间；互联网视频、家庭投影仪、3D家庭音响设备、增强现实与虚拟现实的普及与发展，亦可能对电影消费造成一定影响。
　　应对措施：公司一方面在上游会投拍精品影片，结合最先进的科技手段来拍摄、制作影片，区分院线电影项目；另一方面，公司在下游会把控影院建设水准，保证观众可以在影院体验身临其境的观影效果。
　　3、经营业绩季节性波动的风险
　　目前，我国已逐步形成以春节档、暑期档、国庆档和贺岁档四大档期为主，以元旦、情人节、清明节、五一和端午节等小档期为辅的格局。由于主要档期较为集中的第一、三、四季度往往是票房收入的高峰阶段，第二季度的票房表现则相对疲弱，票房相应呈现出集中度高及季节性波动明显的特点。上述票房季节性波动可能会对公司各季度经营业绩表现产生显著的影响。
　　应对措施：公司将持续投拍精品影片，相信影片的品质会影响影片的上线时间和对观众的吸引力。同时，公司也会投拍网剧/电视剧，做到“大屏小屏并行”。
　　4、公共安全风险
　　影院人流量较大，尤其是在节假日和主要档期观影人次众多，对于安全经营存在较高的要求，无论是突发流行性传染疾病，还是消防等部门都存在较高的应对要求。尽管如此，考虑到影院人流密集，若一旦发生传染性疾病，将大幅影响影院观影人次；若一旦发生消防安全等事故，也将对公司的正常生产经营产生较大影响。
　　应对措施：公司积累了公共卫生的安全处理经验；同时，公司也会确保物业方具有完善的消防措施及指引，并在影院设计建设及日常运营中注意消防安全的相关措施，确保影院的安全经营。 收起▲