事件：2026年1月12日，根据公司官方公众号，奥地利酒店Stanglwirt正式与石基集团达成合作，采用石基DaylightPMS系统替换其原有老旧遗留系统。
　　高端酒店案例再下一城，国际化业务不断取得进展。作为兼具历史底蕴与高端定位的国际知名酒店，Stanglwirt的选择充分印证了石基DaylightPMS系统的核心优势，为石基进一步拓展国际高端酒店市场打造了重要标杆。
　　阿里发力“AI+本地生活”，生态化布局助力酒店、零售等产业升级。1）技术层面，阿里已建立起全球领先的AI模型体系。Qwen3-Max不仅在性能上媲美顶级闭源模型，更在开源生态中占据主导地位。2）生态层面，阿里是中国稀缺的拥有领先模型+丰富生活和消费场景的公司。电商、地图、本地生活/文娱、健康等业务场景，为千问App提供了独特的落地土壤。3）市场层面，AI技术正从“辅助专业”走向“服务大众”，AgenticAI时代有望成为打造C端AI入口的时机。
　　石基信息在AI时代拥有重要卡位优势，有望受益于阿里等重要生态的发展。1）重要卡位优势：公司是全球酒店SaaS龙头，签约万豪、洲际、半岛、朗廷等国际酒店集团，庞大的酒店集团直连基础是公司重要壁垒：畅联2025年上半年产量达到1246万间夜。2）与阿里生态合作紧密：截至2025年三季度末，淘宝（中国）软件有限公司持有公司13%股权。在业务合作方面，基于双方线上线下资源的高度优势互补，公司与阿里实现战略级合作，覆盖酒店、餐饮、零售信息系统及支付各个领域。公司主要承担技术直连商的角色，打通线上线下的信息系统。阿里有望将本地生活（酒店、零售等）作为AI生态发展的重要领域，作为重要合作方，公司有望充分受益。
　　积极发力酒店营销等方向，AI时代打造自身优势。公司在酒店系统产品领域的AI布局：一类是利用AI帮助酒店营销，按照利用AI营销工具产生订单的GMV的一定比例付费，已经开始产生了少量收入；另一类是在PMS、POS产品中进行AI的植入，可以整体进行辅助预测，知识库的预测能力有望持续提升。在AIAgent大趋势下，Agent的自主决策代替C端传统搜索判断，营销、数据预测等能力对酒店发展较为重要。公司顺应趋势进行AI产品布局，有望长期受益于AIAgent趋势的演进。
　　投资建议：公司国际化进程持续推进，万豪酒店集团等重要标杆性订单持续落地，未来国际化拓展有望持续加速。同时，公司持续发力AI智能化时代自身优势不断巩固。公司目前属于转型期主要考察PS，我们预计公司2025-2027年营收分别为36.65/45.76/57.20亿元，对应2025-2027年PS分别为11X、9X、7X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：国际市场业务拓展不及预期；行业竞争加剧。

　　全面协同布局高端连锁酒店系统及相关产业，SaaS业务ARR达5.4亿，续费率超9成。
　　公司是国内领先的酒店业、零售业、休闲娱乐业信息系统提供商，以酒店业务为核心，管理系统PMS作为“中枢系统”串联各项业务，具有多套酒店PMS产品，全面覆盖不同客群，且DaylightPMS专注于全球化+高端酒店，在此基础上，公司开展Infrasys业务，提供高效的餐饮全流程服务，从经营成果看，2025H1公司平台化SaaS业务ARR达5.4亿，同比+21.4%，续费率超9成。
　　加速全球展业，协同阿里生态布局新零售
　　公司产品持续新签约客户，加速全球展业，2026年以来新签克罗地亚AmadriaPark、博鳌东屿岛旅游度假区、香港富豪酒店国际集团、PCHospitality、日本大仓日航酒店、西班牙奢华酒店PalacioArrilce等客户。阿里持股石基并达成零售业深度合作，截至2025Q3，淘宝（中国）软件有限公司持股石基信息13.02%，为公司第二大股东，双方自2019年9月的云栖大会上，石基零售就已成为“新零售数智化转型R100生态计划”首批30家合作伙伴之一；2023年在阿里云合作伙伴大会上，阿里发布通义千问伙伴计划，石基集团为首批通义千问伙伴之一。
　　酒店业房间数量与单价双增，客户数字化转型付费意愿高，2026年PMS空间或达60亿美元
　　全球酒店行业景气度回升，房间数量与单价双增。据IHG（洲际酒店）2024年年报，在STR（SmithTravelResearch）口径下，全球酒店行业房间数从2019年的1950万间上升至2024年的2236万间，2019-2024年CARG约2.99%。中国酒店客房数超1700万间，以经济性为主，数量稳步增长且中国酒店数字化转型付费意愿高。当前酒店技术预算比例约4.5%，大部分用于现有系统维护或使用新系统，我们统计了《HOTELS》杂志全球酒店集团2023和2024年排名前50酒店集团房间数量（分别为1299万间和1441万间），再根据Gesty公司的价格进行市场空间测算，我们认为，2026年石基酒店PMS及InfrasysPOS潜在市场空间或达72亿美元。
　　盈利预测和投资评级
　　公司作为国内领先的酒店业、零售业、休闲娱乐业信息系统提供商，受益于全球酒店业景气以及数字化转型，结合公司财报，我们预计2025-2027年公司营业收入分别为29.7/31.06/32.5亿元，归母净利润分别为-1.38/0.61/1.02亿元，摊薄每股收益分别为-0.05/0.02/0.04元/股，当前股价对应2025-2027年PS分别为11.49/10.98/10.50X，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示
　　汇率波动风险、技术及产品开发风险、市场及政策风险、经营管理风险、海外投资风险、与互联网企业合作进展的不确定性、股价波动风险。