一、报告期内公司从事的主要业务　　公司深耕玩具产业三十余年，以“创意无限，潮玩无界”为核心理念，始终坚持创新驱动发展，逐步构建覆盖产品研发、品牌运营、供应链管理与全球市场拓展的产业体系，形成了深厚的消费产业基础与规模化运营能力。面向智能时代，依托新团队在算力与AI技术领域的积累，结合高乐股份长期深耕的消费终端能力、供应链优势与产品化经验，公司开启战略升级，围绕AI基础设施、PhysicalAI与智能终端生态展开布局。依托智算中心、算力调度、AI服务及Token运营等能力，持续构建面向未来的智能基础设施体系；同时围绕Agent、智能终端、AI玩具、内容生态与开放平台，推动AI从数字世界走向真... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司深耕玩具产业三十余年，以“创意无限，潮玩无界”为核心理念，始终坚持创新驱动发展，逐步构建覆盖产品研发、品牌运营、供应链管理与全球市场拓展的产业体系，形成了深厚的消费产业基础与规模化运营能力。面向智能时代，依托新团队在算力与AI技术领域的积累，结合高乐股份长期深耕的消费终端能力、供应链优势与产品化经验，公司开启战略升级，围绕AI基础设施、PhysicalAI与智能终端生态展开布局。依托智算中心、算力调度、AI服务及Token运营等能力，持续构建面向未来的智能基础设施体系；同时围绕Agent、智能终端、AI玩具、内容生态与开放平台，推动AI从数字世界走向真实世界。
　　报告期内，公司主要业务为玩具业务，算力业务已完成前期布局并签署首个订单。2026年，公司将形成“玩具+AI算力”双主业局面。
　　（一）玩具业务
　　1、玩具行业发展情况
　　报告期内，全球玩具行业延续“传统品类存量调整、潮流收藏与智能互动品类高增”的分化格局。受海外通胀扰动、美国关税政策、欧美渠道去库存及海运成本波动影响，2025年我国玩具出口额348.1亿美元，同比下降12.7%，出口结构由“泛品类批发”加速转向“细分强项+自主品牌+合规供应”。
　　国内方面，2025年玩具国内零售总额1,035.3亿元，同比增长5.8%；潮流与收藏玩具零售总额676.9亿元，同比大增45.4%，成为拉动行业增长的核心引擎。消费主体向Z世代迁移，购买动机由“功能满足”转向“情绪价值、圈层认同、收藏悦己”，IP联名、盲盒、手办、可动模型、毛绒潮玩维持高景气。
　　技术端，AI与大模型能力下沉至终端，交互式智能玩具、具备语音/视觉反馈的教育陪伴机器人、可编程积木等品类从“概念试水”走向“量产上架”，行业从“制造+IP”向“制造+IP+算法”三层叠加演进。渠道端，跨境电商与内容电商（抖音、小红书）替代部分传统外贸批发职能，缩短“工厂—海外终端”链路；内销则呈现“线下母婴/百货企稳、线上内容种草转化、企业定制礼赠修复”的复合结构。
　　合规与成本端，欧盟EN71、美国ASTMF963、国内CCC及PFOS/PFAS限制持续加码，中小型低端产能出清加速，具备模具自研、电子控制、IP获取与多国认证能力的头部代工及
　　自主品牌一体厂集中度提升。整体看，传统电子电动塑胶玩具进入微增期，行业增量明确来自IP化、收藏化、互动智能化、出海品牌化四条主线。
　　2、公司主要业务及产品
　　报告期内，公司玩具业务以“GOLDLOK”自主品牌玩具和IP授权玩具为核心，结合市场结构与产品属性，可划分为以下三大类：
　　（1）IP授权玩具
　　公司通过引入国际一线及国内热门动漫、游戏、文创IP授权，开发盲盒潮玩系列、迪士尼松松系列、玩具总动员系列、第五人格系列、毛绒潮玩及周边摆件等产品。该业务模式为“IP授权+自主设计+渠道分销”，近年公司持续加大IP品项与二次元向开发，顺应潮玩收藏化趋势。公司部分产品展示如下：
　　（2）自主品牌玩具
　　公司依托自有“GOLDLOK”品牌，覆盖电子电动塑胶玩具传统强项与新兴互动品类，主要产品包括塑料玩具车、电动玩具车、儿童电动车、电动玩具火车、季节性玩具等。该类业务以自主研发设计与电子控制方案为内核，面向沃尔玛、菲仕兰、九木杂物社等国内外批发贸易商、连锁超市、玩具及潮玩连锁专卖店销售，是公司长期积累的制造与渠道资产载体。公司部分产品展示如下：
　　（3）定制礼赠品
　　面向企业级客户（餐饮、茶饮、物流、快消等）提供品牌联名定制玩具与促销礼赠品，典型客户包括OPPO手机，COCO奶茶、茉莉奶白、麦当劳、味千拉面、乐凯撒、顺丰、跨越等。该业务以内销直销+项目制接单为主，单价低于零售端但周转快、账期可控，是公司收入增长的重要支撑。公司主要产品展示如下：
　　（二）AI算力业务
　　1、AI算力行业概况
　　AI算力基础设施行业正处于从“规模扩张”向“价值释放”转型的关键跃升期，已经成为支撑数字经济发展的国家战略基石。在顶层设计层面，算力网已被明确纳入国家“六张网”战略性基础设施范畴，《“十五五”规划纲要》对深入推进“东数西算”工程作出重点部署。当前我国已形成“8+10+3”的全国算力空间布局，涵盖8个国家算力枢纽节点、10个国家数据中心集群及3个算力高地。“十五五”时期算力网建设预计将新增直接投资4万亿元。
　　从需求端看，大模型技术的持续迭代与AI应用场景的加速落地，正在驱动智能算力需求呈现指数级增长。算力需求结构正从“训练为王”向“训练+推理双轮驱动”转变，推理算力占比将逐步提升至50%以上，算力服务的应用场景从互联网大厂向金融、制造、医疗、自动驾驶等传统行业加速渗透。
　　从供给端看，高端GPU供给依然偏紧，正处于量价齐升的高景气周期。行业竞争焦点已从单一的“算力规模比拼”升级为“能否整合资源、完成集群交付、实现稳定运维并管控信用风险”的综合能力比拼。拥有优质客户资源、深度理解客户需求、掌握高端服务器供应链，具备超大集群组网调优与全流程运维能力的服务商，将在新一轮竞争中占据显著优势。
　　2、主要业务及服务
　　公司聚焦智能算力基础设施领域，致力于为客户提供高性能算力资源及相关技术服务。公司已组建专业的算力业务团队，核心成员深耕人工智能算力赛道多年，在算力建设、大模型训练调优、异构计算集群架构设计、行业智能解决方案等领域拥有深厚的技术积累与工程经验，可为提供端到端的AI算力全栈式服务，包括算力规划与架构设计、高性能服务器供应、智算集群建设与组网、集群性能调优、运维保障与硬件维修、算力运营管理等。
　　3、经营模式
　　目前，公司AI算力业务采用以自持资产提供算力服务的经营模式开展运营，以长期合同锁定收入作为保障。公司新团队以其端到端AI算力全栈式服务能力，获得科技企业、大模型公司、电信运营商等客户高度信任，并与客户建立了长期稳定的合作关系。公司与客户沟通确定具体业务需求后，就核心设备供应、技术服务方案、交付周期和资金来源等主要方面评估其可行性，再与客户签署算力服务合同。公司自主采购服务器及配套网络设备，搭建自有算力集群，完成集群部署、组网与性能调优后，向客户交付标准化算力资源，配套提供7×24小时运维保障及硬件维修更换服务，确保算力服务持续稳定。项目分批交付、分批验收、分批纳管及计费，客户按期支付算力使用服务费。公司通过资产的长期运营和复用，实现收入及利润获取。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　1、报告期内主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司业绩主要来源于玩具业务。受益于IP授权玩具出货量增长、定制礼赠品业务高速发展，叠加内销收入占比提升对冲海外市场需求下滑的影响，公司上半年收入实现了25.29%的同比增长率。
　　2、算力业务的发展预期
　　公司2026年6月、8月分别公告的35.57亿元、31.95亿元算力服务合同，分五年执行，将持续对公司业绩产生正向贡献。公司算力业务下半年集中交付，预计2026年算力收入将达4亿元以上，公司收入结构将得到优化。未来，公司将继续抓住AI算力行业需求持续爆发的发展机遇，创新AI算力服务模式，推动AI算力业务实现持续增长。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）玩具业务
　　1、品牌优势
　　公司实施整合销售模式，建立、维护和传播品牌，不断稳固客户关系。凭借先进技术实力、过硬产品品质和优质服务体系，“GOLDLOK”品牌玩具在国内外获得了良好的用户口碑，得到越来越多的国内外客户认同。公司已拥有迪士尼、名侦探柯南、初音未来、面包超人、和平精英、驯龙高手、侏罗纪、小黄人、第五人格、HELLOKITTY、功夫熊猫、招财猫等十多个国际顶级IP授权，构建起丰富的IP矩阵。
　　2、技术研发优势
　　公司拥有国际化专业研发设计团队，持续进行技术开发和积累，在产品外观设计、结构设计、功能设计、加工工艺等方面拥有了大量的专利与非专利技术。公司已经形成了完善的工艺研发运作流程，能够针对产品设计和加工标准的需要，优化符合规模化、智能化生产要求的工艺流程，形成科学完整的工艺技术标准，整体研发能力和技术水平在行业内继续保持领先地位。
　　3、销售网络优势
　　公司通过多年的全球市场拓展，拥有经销与直销相结合的稳定、成熟的全球销售网络。海外市场方面，产品销售至各主要的发达国家和发展中国家，已累计与欧洲、美国、拉美、亚太近百个国家和地区的数百家客户建立了业务往来，公司与重要国际客户的合作关系长期稳定，利于公司产品迅速销往全球各地。国内市场方面，公司创新销售模式，深挖市场潜力，开拓了沃尔玛、山姆、大润发、卜蜂莲花、中国玩具反斗城等大型百货商超、连锁卖场，与名创优品、零食很忙、九木杂物社、玩具专卖店、礼品市场、早幼教机构、潮玩优品店、游戏版商等新零售渠道也建立起密切合作关系，并积极探索线上业务，多措并举为国内市场持续规模扩大打下了坚实基础。
　　（二）AI算力业务
　　1、技术优势
　　公司已经组建了一支有AI算力硬件、软件与运维服务背景的专业团队，具有独立完成算力规划与架构设计、智算集群建设与组网、集群性能调优、运维保障与硬件维修、算力运营管理等任务的能力，集群技术攻克了高速互联技术（实现微秒级延迟与TB级带宽）、单一集群规模大组网难、故障率高等核心难题，显著提升大模型训练效率，为AI算力业务开展奠定了牢固的技术基础。
　　2、资源整合能力与规模优势
　　公司核心团队已与国内外头部服务器厂商及渠道商建立了长期合作关系，搭建起稳定的高性能服务器及配套设备供应渠道。当前全球AI算力设备供应偏紧，公司稳定的供应链保障能力，为算力集群的按时交付提供了坚实支撑，助力公司在较短时间内完成了算力业务的规模布局。
　　3、智算中心工程项目落地能力优势
　　公司算力业务团队拥有丰富的算力集群投资、建设、运维及运营经验，已快速搭建起覆盖客户需求响应、设备采购、集群组网、交付验收至集群运维的全流程闭环能力，且相关核心流程已在首个项目中完成验证，并已复用至其他项目，获得客户认可。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、汇率风险
　　公司有一定比例的外销产品，世界格局近来受各类影响因素波动较大，从而影响汇率变动，汇率变动给公司的经营业绩产生一定的影响。未来公司外销业务还可能因产品交付和结算周期等因素受到汇率波动带来的损失。
　　应对措施：公司一方面努力在客户销售条款中增加汇率异常变动价格调整条款或者优化结算方式，另一方面，公司采用远期结售汇等财务手段降低和减少汇率变动对经营业绩的影响。
　　2、宏观环境及原材料价格波动风险
　　公司的生产成本主要由原材料成本构成，一方面，国际环境依然复杂严峻，当前地缘政治冲突持续，不稳定不确定因素多：另一方面，受国际贸易壁垒复杂化、国际能源海运航道受阻等多重复杂因素影响，公司原材料价格的剧烈波动，对公司利润的影响较大，若未来公司主要原材料采购价格大幅上涨，而公司未能通过向下游转移或技术创新等方式有效应对，可能对公司的盈利水平产生不利影响。
　　应对措施：公司对主要原材料的价格走势进行动态跟踪，根据价格变化及时调整原材料储备，优化库存管理，灵活实行以销定产战略，同时加强与上游原材料供应产业链的联系，形成战略合作，尽可能降低原材料价格波动带来的不确定影响。
　　3、资产负债率较高风险
　　公司算力业务合同金额较大，合同执行所需资金来源于自有资金和金融机构融资。融资资金到位后，会造成公司有息负债规模扩大、资产负债率上升，财务费用也将相应增长，进一步加大公司整体经营风险。
　　应对措施：公司业务以客户订单来安排采购为原则并且订单优质及稳定程度高，依托于订单本身，金融机构的融资均可实现有效的闭环偿还，公司同时合理规划融资规模与资金使用安排，降低资金综合成本；优化融资结构，扩大长期资金来源，增加权益性融资占比，缓解债务带来的财务压力，保障公司整体经营平稳运行。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司业务主要包括玩具和互联网教育两大业务板块。　　公司是玩具行业中拥有自主品牌、研发能力强、销售网络广泛、生产技术先进的企业。公司自有的“GOLDLOK”品牌享有较高市场知名度。报告期内，公司继续拓展玩具业务和巩固教育信息化业务，优化产品结构和业务布局，提升经营效率和经营质量，促进公司业务向前发展。　　1、玩具及相关业务　　公司的玩具业务，以“创意无限，欢乐童年”为核心理念，集休闲娱乐与益智教育等功能为一体，助力少年儿童快乐成长。公司拥有独立自主的“GOLDLOK”品牌和涵盖研发、设计、模具制造、生产、销售的完整产业体系，主要产品包括盲盒潮玩系列... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司业务主要包括玩具和互联网教育两大业务板块。
　　公司是玩具行业中拥有自主品牌、研发能力强、销售网络广泛、生产技术先进的企业。公司自有的“GOLDLOK”品牌享有较高市场知名度。报告期内，公司继续拓展玩具业务和巩固教育信息化业务，优化产品结构和业务布局，提升经营效率和经营质量，促进公司业务向前发展。
　　1、玩具及相关业务
　　公司的玩具业务，以“创意无限，欢乐童年”为核心理念，集休闲娱乐与益智教育等功能为一体，助力少年儿童快乐成长。公司拥有独立自主的“GOLDLOK”品牌和涵盖研发、设计、模具制造、生产、销售的完整产业体系，主要产品包括盲盒潮玩系列、迪士尼松松系列、玩具总动员系列、磁吸摆件产品、第五人格系列、钥匙扣产品展示及COCO奶茶、奈雪的茶、沪上阿姨、麦当劳、乐凯撒披萨、华莱士、味千拉面、老乡鸡、顺丰、跨越等企业的定制产品。公司通过国际玩具业协会(ICTI)认证，拥有广东省电子玩具及模具工程研究开发中心，凭借先进技术实力、过硬产品品质、优质服务体系，在国内外获得了良好的用户口碑，知名度及品牌影响力不断提升。
　　报告期内，为了充分挖掘公司内部潜力，推动公司发展需要，充分利用现有的产业基础和竞争实力，进一步优化了业务布局和治理结构，加强内部管理，提升管理效益。
　　2、互联网教育业务
　　公司的互联网教育业务致力于推动教育信息化、智慧校园的建设。以互联网+智慧教育技术和产品研发为核心，为区域及学校的教育信息化建设提供整体规划及实施服务。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、玩具行业情况
　　我国是世界最大玩具生产和出口国，玩具行业具有悠久的历史，目前已经形成成熟的生态系统，完整的产业链条和清晰的市场格局。目前全球玩具市场格局也悄然发生着变化，虽然欧美国家仍是世界最大玩具消费市场，但新兴经济体国家玩具消费人群正快速增长，世界玩具消费市场发展更趋多元化。
　　当前，一方面，国际形势动荡，地缘政治冲突持续，不稳定不确定性因素依然较多；另一方面，全球贸易形势也错综复杂，受美国对等关税政策的影响，国际贸易成本增加，出口市场需求将受到抑制，经济增长放缓，玩具产业国际市场面临的不确定因素仍然较多。我国玩具产业向来以出口为导向，如果美国关税加征政策的实施和其他不利的宏观经济因素持续存在或恶化，玩具出口的市场需求将受到影响和抑制。
　　国内市场，在我国加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进新发展格局新形势下，随着我国经济发展生活水平提升，以及新一代消费者的习惯生成等因素，当前我国玩具授权衍生品、潮玩品市场蓬勃发展，市场规模不断扩大，并伴随着我国居民生活水平和购买力的提高，以及社会科技水平的不断提升，消费者愈发注重孩子成长，对具有娱乐性、教育性、智能性的玩具需求也不断上升，同时，随着各类新兴、跨界渠道的发展，如包括时尚品牌连锁店、礼品潮玩精品店、连锁便利店、影视院线店、书店、儿童乐园、旅游景区、母婴品牌连锁、相关教育领域、电商、跨境电商等，各类玩具消费应用新场景随之发生改变，玩具的销售渠道不断被拓宽。新消费、新经济、新模式、新业态创新消费供给，多维度拓宽消费场景，玩具消费的边界不断扩张，受众群体也在扩大，从而进一步带来玩具消费的增长，加上促进国内消费政策的落地实施，推动着国内玩具市场消费需求的上升。
　　在全面二孩、三胎政策的实施及继续全面深化改革开放的大背景下，随着国民经济的发展，消费水平的提升，以及年轻一代父母消费观念的转变，我国儿童玩具人均消费预计仍会有较大的增长空间。随着消费升级和观念提升，家长更加注重玩具产品的教育属性，益智娱乐类玩具发展迅速，玩具产品与文化产品融合越来越深，具有故事内涵和优质内容的玩具产品引领玩具市场潮流。随着互联网技术、人工智能蓬勃发展，智能化终端的快速应用，智能类、互动类产品越来越受欢迎。简而言之，动漫IP玩具、科教和STEAM玩具、虚拟现实玩具、儿童机器人等高科技玩具产品有望继续引领市场向高水平、健康的方向发展。
　　在全球竞争中，发达经济体在过去较长时间内都处于主导地位。欧洲、美国、日本等发达国家玩具行业发展成熟，其玩具企业依靠“品牌+渠道”的成熟商业模式占领玩具产业链的高附加值环节，行业集中度高，规模大。国际玩具巨头凭借其长期发展所形成的庞大规模、知名品牌、强大的研发能力、新颖的创意、全球渗透的推广手段和稳定的销售渠道，位于全球玩具市场前沿。而国内企业则处于为发达经济体贴牌、代工和以中低档玩具产品为主的尴尬局面，自主创新能力和品牌意识相对不足，利润空间小。随着国际产业分工变化、人口红利消失、人工成本上升等因素，国内玩具产业优势越来越薄弱，玩具企业也面临着严峻的资源约束、环保壁垒、环境压力和区域竞争，加工贸易利润空间不断萎缩。数码产品、智能产品的崛起，也使得传统玩具空间不断受到压缩，各类中小企业在面对激烈的市场竞争纷纷退出市场，而相对有实力的大型玩具企业对产品进行调整，改变传统的玩具产品结构层次，将科技创新和文化元素融合到玩具产品之中。为提升传统玩具制造业的竞争力，巩固原有的出口优势，提高玩具产品的附加值势在必行，国内玩具领先企业紧紧围绕“质量”“创新”和“品牌”三大核心要素，走产品结构调整与优化升级的自主品牌发展道路。随着我国国民经济水平及居民可支配收入不断提升，消费升级，社会购买力将越来越向品牌产品聚集。
　　2、互联网教育行业情况
　　互联网教育行业已成为教育领域中不可或缺的一环。它致力于将信息技术有效地融入到教学和科研中，实现教育资源的数字化、网络化、智能化和多媒体化，以推动教育改革、实施素质教育，促进教育均衡和现代化。行业横跨早期教育至高等教育、职业教育等各个阶段，涵盖慕课、题库、直播录播、在线互动等多种模式，并依托网络、大数据、人工智能、虚拟现实、音视频处理等各类技术。随着信息技术与教育内容不断融合和创新，推动了教育资源的数字化、智能化、网络化发展，并进一步促进了教育公平、教育质量提升及教育的现代化。
　　在政策层面，教育部重点支持人工智能、虚拟现实、大数据等技术的应用，以提升教育质量和效率。政府政策的支持不仅促进了教育信息化建设，还带动了AI技术在教育领域的广泛应用。例如，AI辅导、个性化学习、智能作业批改等创新教育服务正在改变传统的教学模式。AI教育技术不仅能为学生提供定制化学习路径，还能帮助教师实现精准化教学，提升教学效率和质量。技术方面，随着5G、AI、云计算等技术的迅猛发展，互联网教育正在进入一个智能化和个性化的新阶段。AI教育技术的应用，能够实时分析学生的学习行为，自动推送个性化学习内容，极大地提升了学习的效率和效果。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、自主品牌优势
　　作为直接面向儿童的玩具产品，品牌已经成为企业核心竞争力的集中体现。许多玩具出口企业普遍采用OEM方式为海外贸易商贴牌加工，本土品牌的培育和发展缓慢。公司早已认识到自主品牌生产的重要性，实施整合销售模式，建立、维护和传播品牌，不断稳固客户关系。凭借先进技术实力、过硬产品品质和优质服务体系，“GOLDLOK”品牌玩具在国内外获得了良好的用户口碑，得到越来越多的国内外客户认同。
　　2、技术研发优势
　　公司拥有国际化专业研发设计团队，持续进行技术开发和积累，在产品外观设计、结构设计、功能设计、加工工艺等方面拥有了大量的专利与非专利技术。截止2025年底，公司拥有各项授权专利89项，其中发明专利2项，实用新型专利38项，外观专利49项。公司已经形成了完善的工艺研发运作流程，能够针对产品设计和加工标准的需要，优化符合规模化、智能化生产要求的工艺流程，形成科学完整的工艺技术标准，整体研发能力和技术水平在行业内继续保持领先地位。
　　3、智能制造优势
　　公司拥有广东省电子玩具及模具工程研究开发中心，拥有高素质的生产团队和先进的生产设备，持续推动生产设备自动化与信息化相融合，生产设备智能化、自动化水平得到明显提升。
　　4、销售网络优势
　　公司通过多年的全球市场拓展，拥有经销与直销相结合的稳定、成熟的全球销售网络。海外市场方面，产品销售至各主要的发达国家和发展中国家，已累计与欧洲、美国、拉美、亚太近百个国家和地区的数百家客户建立了业务往来，公司与重要国际客户的合作关系长期稳定，利于公司产品迅速销往全球各地。国内市场方面，公司创新销售模式，深挖市场潜力，开拓了华润万家、大润发、卜蜂莲花、中国玩具反斗城等大型百货商超、连锁卖场，与玩具专卖店、礼品市场、早幼教机构、潮玩优品店、游戏版商等渠道也建立起密切合作关系，并积极探索线上业务，多措并举为国内市场持续规模扩大打下了坚实基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业总收入322,243,615.62元，同比增长2.22%；实现归属于上市公司股东的净利润-43,232,762.99元，同比减亏 24.55%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-62,572,476.05元，同比增亏10.54%。其中，玩具及相关业务营收占比97.61%，互联网+教育相关业务营收占比0.95%，塑料制品业务营收占比 1.44%。截止 2025年末，公司总股本 94,720万股，总资产703,684,371.72元，同比下降3.64%，净资产413,019,978.52元，同比下降9.76%。
　　（1）玩具及相关业务
　　报告期内，公司玩具及相关业务实现销售收入314,543,591.82元，同比增长3.74%。其中，报告期内，国际市场收入64,484,785.02元，同比下降31.25%；国内市场收入250,058,806.80元，同比增长19.41%。
　　（2）互联网教育业务
　　报告期内，公司互联网教育业务收入下降，公司教育业务共实现合并上市公司报表的营业收入为3,077,124.09元，同比下降53.29%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　2025年，我国经济增长放缓，行业竞争加剧，企业市场预期不稳定，经济下行压力较大，虽然欧美能源成本和通胀缓解，利率水平有所下降，但外部环境仍复杂多变，国际形势动荡，地缘政治冲突持续，国际贸易环境不稳定，贸易壁垒复杂化，充满挑战，都给玩具行业的生产经营和市场需求造成了一定影响。
　　国际市场，虽然欧美国家仍是世界最大玩具消费市场，但新兴经济体国家玩具消费人群正快速增长，世界玩具消费市场发展更趋多元化。当前，一方面，国际形势动荡，地缘政治冲突持续，不稳定不确定性因素依然较多；另一方面，全球贸易形势也错综复杂，受美国对等关税政策的影响，国际贸易成本增加，出口市场需求将受到抑制，经济增长放缓，玩具产业国际市场面临的不确定因素仍然较多。我国玩具产业向来以出口为导向，如果美国关税加征政策的实施和其他不利的宏观经济因素持续存在或恶化，玩具出口的市场需求将受到一定影响和抑制。
　　国内市场，在我国加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局新形势下，随着我国经济发展生活水平提升，以及新一代消费者的习惯生成等因素，当前我国玩具授权衍生品、潮玩品市场蓬勃发展，市场规模不断扩大，并伴随着我国居民生活水平和购买力的提高，以及社会科技水平的不断提升，消费者愈发注重孩子成长，对具有娱乐性、教育性、智能性的玩具需求也不断上升，同时，随着各类新兴、跨界渠道的发展，如包括时尚品牌连锁店、礼品潮玩精品店、连锁便利店、影视院线店、书店、儿童乐园、旅游景区、母婴品牌连锁、相关教育领域、电商、跨境电商等，各类玩具消费应用新场景随之发生改变，玩具的销售渠道不断被拓宽。新消费、新经济、新模式、新业态创新消费供给，多维度拓宽消费场景，玩具消费的边界不断扩张，受众群体也在扩大，从而进一步带来玩具消费的增长，加上促进国内消费政策的落地实施，推动着国内玩具市场消费需求的上升。
　　随着三孩政策及配套支持措施的相继落地实施和完善，以及继续全面深化改革开放的大背景下，随着国民经济的发展，消费水平的提升，以及年轻一代父母消费观念的转变，我国儿童玩具人均消费预计仍会有较大的增长空间。随着消费升级和观念提升，家长更加注重玩具产品的教育属性，益智娱乐类玩具发展迅速，玩具产品与文化产品融合越来越深，具有故事内涵和优质内容的玩具产品引领玩具市场潮流。随着互联网技术、人工智能蓬勃发展，智能化终端的快速应用，智能类、互动类产品越来越受欢迎。简而言之，动漫 IP玩具、科教和STEAM玩具、虚拟现实玩具、儿童机器人等高科技玩具产品有望继续引领市场向高水平、健康的方向发展。
　　（二）公司发展战略
　　公司将围绕政策导向和新产业发展趋势，结合市场需求和自身优势，持续优化治理模式、资产结构和业务布局，结合玩具相关业态布局智能玩具，在保持公司玩具业务持续向好的基本盘下，基于新股东在芯片半导体、人工智能行业的积累，在国家“十五五规划”支持人工智能、支持建设超大智算集群的政策背景下，谋求公司转型发展，寻求新的业务和利润增长点，提升公司经营业绩和经营质量，努力为股东、为社会创造长期价值。
　　（三）2026年度经营计划要点
　　2026年，随着国内经济促进消费政策不断落地和实施，市场需求和活力将会进一步提升和改善，但国际形势依然复杂多变，地缘政治冲突持续，全球贸易形势也错综复杂，受美伊冲突影响，能源成本增加，社会经济发展受到诸多不稳定和不确定性的影响。面对机遇与挑战，公司将紧紧围绕自身发展战略和市场需求推动业务发展，积极优化业务布局，争取新业务落地实施，寻求新的业务和利润增长点，努力提升公司经营业绩和经营质量，着力提升公司整体盈利水平和竞争实力，不断增强公司可持续发展能力，促进公司健康持续稳步发展。拟重点做好如下经营工作：
　　（1）发挥公司潮玩市场的品类和渠道优势，稳住基本盘
　　紧跟市场流行趋势，结合零售市场形势，加强益智类、教育互动类、智能类、竞技类等潮玩产品开发，丰富动漫IP形象授权产品品项，持续开发IP二次元产品，公司在引进国际一线知名IP的同时，加强新品开发和IP赋能，产品类型上进一步拓宽适用年龄段，丰富和开发多层次潮玩系列产品，以此促进潮玩产品业务的持续增长。加强国内渠道布局和拓展，提高市场开拓和产品销售策划能力，巩固加强合作客户互动沟通，持续加大礼品、优品市场业务开拓，通过优化现有产品线，提升客户服务品质，增强客户的粘性和可持续合作空间。继续保持拓展母婴市场和早幼教机构等相关渠道，并加大精品店、便利店等终端流通渠道的开拓力度，不断提升国内玩具市场业务占比。继续巩固和拓宽国际市场渠道，积极加大拓展新兴市场，优化国际市场业务布局，稳定老客户，发展新客户，平衡对各地区的出口，优化全球销售格局，努力提升国际市场业务和抗风险的能力。
　　（2）在潮玩基础上优化产品结构和业务布局，开拓和谋求发展AI玩具新业态，卡位玩具行业的未来
　　随着新的管理层及业务团队的进入，公司在AI玩具的资源整合、产业协同及技术能力方面获得进一步支撑，将结合自身在传统玩具硬件制造领域的优势，推动玩具产品形态由传统功能型向智能化、互动化及内容驱动型的AI玩具升级。公司将围绕“AI+玩具”的方向进行持续布局，通过自主研发与外部合作相结合的方式，逐步构建软硬件协同的产品能力体系，探索具备市场潜力的新一代产品形态，打造AI玩具开放平台，引领玩具市场转型升级，加速Physical AI在玩具及更多场景中的规模化落地。
　　（3）发挥股东和管理层在人工智能算力领域优势，布局算力投建和token运营业务，注入新的业务增量，实现公司转型升级
　　在国家“十五五规划”支持人工智能、支持建设超大智算集群的政策背景下，抓住AI爆发带来的算力、硬件和应用端需求激增市场机遇期和算力作为长期高增长景气的确定性赛道，公司将依托新管理层和业务团队的人才资源和大型算力中心组网调优能力，不断提升的Token转化效率，开展算力基础设施的投资、建设、运营业务以及配套的token运营的业务作为公司日常经营业务。
　　2026年，公司将继续在稳健经营的基础上，依托管理层及新团队的行业积累与资源优势，积极推进业务升级与创新探索，逐步构建“传统业务稳健发展+新业务持续培育”的双轮驱动格局，不断提升公司综合竞争力与长期价值，为股东创造可持续回报。
　　（四）可能面对的风险及采取的对策
　　1、玩具业务竞争加剧风险
　　国内玩具行业企业偏重于制造和加工，具有自主品牌和强大市场影响力的企业较少，市场集中度较低，行业内竞争十分激烈。众多竞争实力较弱且无品牌影响力的中小型企业采用低价竞争策略获得生存，对玩具行业产生了负面影响，造成规模逐年增长但是利润非常微薄的不利局面。虽然公司自主创新能力、品质管理能力不断提升，品牌影响力不断增强，但国内同行的低价生存策略可能会影响本公司产品的销售，对经营业绩带来消极影响。
　　应对措施：公司将积极关注行业市场变化趋势，充分发挥公司的核心竞争力和产业链优势、技术优势和品牌优势，通过持续增加研发投入，持续开发新品，完善和优化公司产品结构，及时调整公司战略规划，进一步强化公司治理和精细化管理，加强内控管理建设，持续提升公司的竞争力。
　　2、国际市场不确定性加大风险
　　公司玩具产品中出口占比较大，出口地主要包括欧盟、北美、拉美等国家和地区。当前，一方面，地缘政治持续冲突，不稳定不确定因素仍然较多。另一方面，全球贸易形势也错综复杂，受美国对等关税政策的影响，国际贸易成本增加，市场需求将受到抑制，经济增长放缓，社会经济发展仍存在诸多不稳定和不确定性因素，全球经济格局正在加速重构。近年来，欧盟及美国等国家或地区也纷纷出台一系列新的玩具安全标准，对我国玩具行业形成了很强的贸易壁垒。随着进口国对玩具安全标准的要求日趋严格，市场准入门槛不断抬高，玩具出口难度加大，企业面临成本提升、毛利率下滑压力。如果贸易壁垒和行业标准进一步变化，将对公司产品出口造成进一步影响。
　　应对措施：公司将密切关注全球经济、产业环境的变化趋势，将积极优化资产结构和业务布局，积极开拓国内市场，提升产品在国内市场占有率和国内玩具业务占比；积极开拓国际新兴市场，发展新客户，平衡对各地区的出口，优化全球销售格局。
　　3、汇率风险
　　公司有一定比例的外销产品，世界格局近来受各类影响因素波动较大，从而影响汇率变动，汇率变动给公司的经营业绩产生一定的影响。未来公司外销业务还可能因产品交付和结算周期等因素受到汇率波动带来的损失。
　　应对措施：公司一方面努力在客户销售条款中增加汇率异常变动价格调整条款或者优化结算方式，另一方面，公司采用远期结售汇等财务手段降低和减少汇率变动对经营业绩的影响。
　　4、宏观环境及原材料价格波动风险
　　公司的生产成本主要由原材料成本构成，一方面，国际环境依然复杂严峻，当前地缘政治冲突持续，不稳定不确定因素多：另一方面，受国际贸易壁垒复杂化、美国对等关税政策等多重复杂因素影响，公司原材料价格的剧烈波动，对公司利润的影响较大，若未来公司主要原材料采购价格大幅上涨，而公司未能通过向下游转移或技术创新等方式有效应对，可能对公司的盈利水平产生不利影响。
　　应对措施：公司对主要原材料的价格走势进行动态跟踪，根据价格变化及时调整原材料储备，优化库存管理，灵活实行以销定产战略，同时加强与上游原材料供应产业链的联系，形成战略合作，尽可能降低原材料价格波动带来的不确定影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司业务主要包括玩具和互联网教育两大业务板块。　　公司是玩具行业中拥有自主品牌、研发能力强、销售网络广泛、生产技术处于行业领先地位的企业之一，为国内电子电动塑胶玩具出口龙头企业，公司自有的“GOLDLOK”品牌享有较高市场知名度。报告期内，公司继续拓展玩具业务和巩固教育信息化业务，优化产品结构和业务布局，提升经营效率和经营质量，促进公司业务向前发展。　　1、玩具及相关业务　　公司的玩具业务，以“创意无限，欢乐童年”为核心理念，集休闲娱乐与益智教育等功能为一体，助力少年儿童快乐成长。公司拥有独立自主的“GOLDLOK”品牌和涵盖研发、设计、模具制造... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司业务主要包括玩具和互联网教育两大业务板块。
　　公司是玩具行业中拥有自主品牌、研发能力强、销售网络广泛、生产技术处于行业领先地位的企业之一，为国内电子电动塑胶玩具出口龙头企业，公司自有的“GOLDLOK”品牌享有较高市场知名度。报告期内，公司继续拓展玩具业务和巩固教育信息化业务，优化产品结构和业务布局，提升经营效率和经营质量，促进公司业务向前发展。
　　1、玩具及相关业务
　　公司的玩具业务，以“创意无限，欢乐童年”为核心理念，集休闲娱乐与益智教育等功能为一体，助力少年儿童快乐成长。公司拥有独立自主的“GOLDLOK”品牌和涵盖研发、设计、模具制造、生产、销售的完整产业体系，主要产品包括盲盒潮玩系列、电动火车、互动对打机器人、电动车、仿真飞机、女仔玩具、环保磁性学习写字板等等，品类覆盖电子电动玩具、塑胶玩具、毛绒玩具、益智玩具、智能互动玩具、知名IP形象授权玩具、礼品等，规格超过1000种。公司通过国际玩具业协会(ICTI)认证，拥有广东省电子玩具及模具工程研究开发中心，凭借先进技术实力、过硬产品品质、优质服务体系，在国内外获得了良好的用户口碑，知名度及品牌影响力不断提升。
　　报告期内，公司玩具业务经营模式未发生重大变化。
　　采购模式：本公司生产用料比较固定，主要原材料为生产电子电动玩具所需的塑料原料、包装材料，制作玩具模具所需的模具钢材等。每年根据上年消耗与下年接单情况制定采购计划，按采购计划选择供应商，从供货数量、时间、价格、质量等方面比较确定供货商。采购计划每月根据接单情况进行动态更新。
　　研发模式：公司以用户为中心持续加大自主产品研发投入，根据行业发展趋势、市场流行趋向和客户反馈的需求自主研发设计新产品，同时丰富国内外知名动漫IP形象的授权产品开发，使产品的娱乐性、教育性、智能性、互动性不断提升。公司拥有国际化专业研发设计团队，持续进行技术开发和积累，在产品外观设计、结构设计、功能设计、加工工艺等方面拥有了大量的专利与非专利技术。
　　生产模式：本公司按工艺特性属于加工－装配型生产类型。公司生产模式主要根据销售订单安排生产，以销售订单的先后顺序、交货期的紧急程度提前制定生产计划。通过精益生产管理，优化生产流程，既能较好地满足客户的订单需求，又能做到按计划均衡生产，保证公司按时按质按量满足客户需求。由于受制于产能限制，部分产品以及部分产品的部分工序采取委外加工模式。
　　销售模式：公司玩具产品以自主研发为基础，依托成熟销售网络直接面对国内国外两大玩具消费市场，采取直销与经销相结合的方式进行销售，未来将加大线上市场拓展。国际市场覆盖美国、欧盟、亚洲、俄罗斯、拉丁美洲、中东、澳洲等主要经济体，国内市场通过批发贸易商及百货商场、超市、玩具连锁专卖店、礼品市场、早幼教机构、潮玩和优品店等实现多渠道销售。公司产品价格根据市场状况自主确定，不依赖某个特定客户，议价能力较强。
　　报告期内，为了充分挖掘公司内部潜力，推动公司发展需要，充分利用现有的产业基础和竞争实力，进一步优化了业务布局和治理结构，加强内部管理，提升管理效益。
　　2、互联网教育业务
　　公司的互联网教育业务，以互联网+智慧教育技术和产品研发为核心，致力于推动教育信息化、智慧校园的建设，为区域及学校的教育信息化建设提供整体规划及实施服务。公司主要通过省、市、区县级教育信息化系统集成服务、智慧云课堂（三个课堂）以及智慧教育硬件软件产品来满足教育部门、学校、教师、学生和家长等各类群体的需求。公司致力于构建可持续发展的模式，以数字化建设为引导，通过“硬件+软件+平台+运营”的方式，提供一体化的智慧教育系统解决方案，业务范围涵盖云基础设施、教育云平台、三个课堂、教育专网、数字校园等领域，致力于打造互联网+智慧教育服务生态环境。
　　3、报告期内公司经营发展情况
　　报告期内，公司实现营业总收入131,349,148.50元，同比增长35.93%；实现归属于上市公司股东的净利润-27,951,606.57元，同比减亏21.95%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-30,261,119.04元，同比减亏11.10%。其中，玩具及相关业务营收占比96.77%，互联网+教育相关业务营收占比1.70%，塑料制品业务营收占比1.53%。截止本报告期末，公司总股本94,720万股，总资产715,259,738.32元，比上年度末下降2.05%，净资产429,051,218.17元，比上年度末下降6.26%。

　　二、核心竞争力分析
　　1、玩具业务
　　（1）自主品牌优势。作为直接面向儿童的玩具产品，品牌已经成为企业核心竞争力的集中体现。许多玩具出口企业普遍采用OEM方式为海外贸易商贴牌加工，本土品牌的培育和发展缓慢。公司早已认识到自主品牌生产的重要性，实施整合销售模式，建立、维护和传播品牌，不断稳固客户关系。凭借先进技术实力、过硬产品品质和优质服务体系，“GOLDLOK”品牌玩具在国内外获得了良好的用户口碑，得到越来越多的国内外客户认同。
　　（2）技术研发优势。公司拥有国际化专业研发设计团队，持续进行技术开发和积累，在产品外观设计、结构设计、功能设计、加工工艺等方面拥有了大量的专利与非专利技术。截止2025年6月底，公司拥有各项授权专利88项，其中发明专利2项，实用新型专利41项，外观专利45项，软件著作权专利13项。公司已经形成了完善的工艺研发运作流程，能够针对产品设计和加工标准的需要，优化符合规模化、智能化生产要求的工艺流程，形成科学完整的工艺技术标准，整体研发能力和技术水平在行业内继续保持领先地位。
　　（3）智能制造优势。公司拥有广东省电子玩具及模具工程研究开发中心，拥有高素质的生产团队和先进的生产设备，持续推动生产设备自动化与信息化相融合，生产设备智能化、自动化水平得到明显提升。
　　（4）销售网络优势。公司通过多年的全球市场拓展，拥有经销与直销相结合的稳定、成熟的全球销售网络。海外市场方面，产品销售至各主要的发达国家和发展中国家，已累计与欧洲、美国、拉美、亚太近百个国家和地区的数百家客户建立了业务往来，公司与重要国际客户的合作关系长期稳定，利于公司产品迅速销往全球各地。国内市场方面，公司创新销售模式，深挖市场潜力，开拓了华润万家、大润发、卜蜂莲花、中国玩具反斗城等大型百货商超、连锁卖场，与玩具专卖店、礼品市场、早幼教机构、潮玩优品店、游戏版商等渠道也建立起密切合作关系，并积极探索线上业务，多措并举为国内市场持续规模扩大打下了坚实基础。
　　2、互联网教育业务
　　（1）技术研发优势：在多年发展中，公司建立了一支技术与业务相结合、素质优良的教育业务队伍，拥有云计算、大数据、人工智能、智能硬件、流媒体等与数字化、互联网智慧教育相关的核心技术与资源。在AI教育技术的应用方面，公司开发了AI智能学习平台、虚拟教室等应用产品，能够根据学生的学习情况智能推荐学习内容，提升学习的个性化和精准度。此外，AI作业批改和智能评估系统，能够帮助教师大幅提高工作效率，做到更细致的教学管理。AI教育技术不仅能够帮助学生实现个性化学习路径，支持教师提供定制化教学计划，提升教育教学质量，同时，基于AI技术的智慧校园解决方案，为学校提供了更高效、科学的管理手段，提升了教学资源的配置效率和管理效能。
　　（2）系统性解决方案优势：公司的互联网教育，着眼于项目所在区域教育信息化建设的整体规划和建设，提供系统性解决方案。公司提供的教育信息化解决方案，覆盖从硬件、平台到服务的完整体系，能够满足教育局、学校、教师和学生的多样化需求。在智慧教育基础设施、教学内容资源和运营服务等方面，形成了较为完整的产品矩阵。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、玩具业务竞争加剧风险
　　国内玩具行业企业偏重于制造和加工，具有自主品牌和强大市场影响力的企业较少，市场集中度较低，行业内竞争十分激烈。众多竞争实力较弱且无品牌影响力的中小型企业采用低价竞争策略获得生存，对玩具行业产生了负面影响，造成规模逐年增长但是利润非常微薄的不利局面。虽然公司自主创新能力、品质管理能力不断提升，品牌影响力不断增强，但国内同行的低价生存策略可能会影响本公司产品的销售，对经营业绩带来消极影响。
　　应对措施：公司将积极关注行业市场变化趋势，充分发挥公司的核心竞争力和产业链优势、技术优势和品牌优势，通过持续增加研发投入，持续开发新品，完善和优化公司产品结构，及时调整公司战略规划，进一步强化公司治理和精细化管理，加强内控管理建设，持续提升公司的竞争力。
　　2、国际市场不确定性加大风险
　　公司玩具产品中出口占比较大，出口地主要包括欧盟、北美、拉美等国家和地区。当前，一方面，地缘政治持续冲突，不稳定不确定因素仍然较多。另一方面，全球贸易形势也错综复杂，受美国对等关税政策的影响，国际贸易成本增加，市场需求将受到抑制，经济增长放缓，社会经济发展仍存在诸多不稳定和不确定性因素，全球经济格局正在加速重构。近年来，欧盟及美国等国家或地区也纷纷出台一系列新的玩具安全标准，对我国玩具行业形成了很强的贸易壁垒。随着进口国对玩具安全标准的要求日趋严格，市场准入门槛不断抬高，玩具出口难度加大，企业面临成本提升、毛利率下滑压力。如果贸易壁垒和行业标准进一步变化，将对公司产品出口造成进一步影响。
　　应对措施：公司将密切关注全球经济、产业环境的变化趋势，将积极优化资产结构和业务布局，积极开拓国内市场，提升产品在国内市场占有率和国内玩具业务占比；积极开拓国际新兴市场，发展新客户，平衡对各地区的出口，优化全球销售格局。
　　3、汇率风险
　　公司有一定比例的外销产品，世界格局近来受各类影响因素波动较大，从而影响汇率变动，汇率变动给公司的经营业绩产生一定的影响。未来公司外销业务还可能因产品交付和结算周期等因素受到汇率波动带来的损失。
　　应对措施：公司一方面努力在客户销售条款中增加汇率异常变动价格调整条款或者优化结算方式，另一方面，公司采用远期结售汇等财务手段降低和减少汇率变动对经营业绩的影响。
　　4、宏观环境及原材料价格波动风险
　　公司的生产成本主要由原材料成本构成，2025年，一方面，国际环境依然复杂严峻，当前地缘政治冲突持续，不稳定不确定因素多：另一方面，受国际贸易壁垒复杂化、美国对等关税政策等多重复杂因素影响，公司原材料价格的剧烈波动，对公司利润的影响较大，若未来公司主要原材料采购价格大幅上涨，而公司未能通过向下游转移或技术创新等方式有效应对，可能对公司的盈利水平产生不利影响。
　　应对措施：公司对主要原材料的价格走势进行动态跟踪，根据价格变化及时调整原材料储备，优化库存管理，灵活实行以销定产战略，同时加强与上游原材料供应产业链的联系，形成战略合作，尽可能降低原材料价格波动带来的不确定影响。 收起▲