事件：
　　公司发布2023年度报告：2023年公司实现营收139.12亿元，同比增长21.94%；对应实现归母净利润24.54亿元，同比增长9.33%；实现扣非归母净利润23.87亿元，同比增长12.27%。其中第四季度公司实现收入51.56亿元，同比上升20.02%，实现归母净利润8.90亿元，同比上升18.78%。
　　油气工程及设备增长迅速，海外市场表现亮眼
　　2023年Q1-Q4公司分别实现营收22.80/31.40/33.36/51.56亿元，同比分别上升24.92%/14.82%/30.67%/20.02%。分行业来看，油气服务及设备/油气工程及设备板块分别实现收入93.05/46.07亿元，同比分别增长1.59%/104.81%。分地区来看，公司2023年海外收入实现65.18亿元，同比增长60.57%，占整体营收比例为46.85%，贡献营收增长的98.24%，为主要增长源。
　　盈利能力略有下滑，研发维持高投入
　　盈利能力方面，2023年公司毛利率为33.05%，同比下降0.18pcts。期间费用方面，2023年公司销售/管理/财务费率为3.85%/3.31%/-0.07%，同比分别增减-0.29/-0.35/+2.33pcts，基本维持稳定；其中财务费率增加系本期汇兑收益减少所致。同期公司研发费用为5.11亿元，同比增长39.33%，主要系开拓相关业务、提升竞争优势所致。
　　油气行业景气度持续提升，海外市场继续发力
　　2023年国际原油价格高位震荡，国际大石油公司重新强化上游业务，油气资产并购持续升温，同业并购与跨界并购或将成为新趋势；国内则持续加大勘探开发力度，油气勘探开发投资约3900亿元，同比增加10%，国际原油价格处于相对高位，油气行业景气度持续提升背景下公司有望受益。海外市场来看，公司于2024年3月为中东子公司增资1.2亿美元用于在迪拜新建生产及办公基地，进一步推进杰瑞品牌中东实体化。
　　投资建议与盈利预测
　　公司在油气田设备和技术工程服务领域处于领先地位，在海外战略持续投产变现的放量节奏下，我们看好公司中长期的发展。预计公司2024-2026年分别实现营收150.21/172.25/191.01亿元，归母净利润为27.21/32.63/37.27亿元，EPS为2.66/3.19/3.64元/股，对应PE为12.04/10.04/8.79倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险，原油天然气价格波动加剧风险，汇率波动风险。

　　2024年4月2日，公司发布2023年年报：2023年，公司实现营业收入139.12亿元，同比增长21.94%；实现归母净利润24.54亿元，同比增长9.33%。
　　观点：
　　上游高景气，油气工程板块带动收入高增，资产减值大幅减少。2023年国际原油价格小幅下滑，但仍高位震荡，国际油气巨头资本开支持续向上游业务倾斜，油气资产并购持续升温，上游景气度较高。公司报告期内实现营收139.12亿元，同比增长21.94%，实现归母净利润24.54亿元，同增9.33%。收入增速显著高于归母净利润增速，我们判断主要系2021年签订的科威特油气工程项目于年内完成机械竣工、确认收入，带动油气板块收入同比大增104.81%，油气工程板块毛利率27.05%显著低于油气服务毛利率36.02%。报告期内，公司资产减值大幅下降，实现扣非归母净利润23.87亿元，同比增长12.27%，主业盈利能力持续增强。
　　海外业务增长亮眼，产品结构不断优化有望推高毛利率。报告期内，公司海外业务增长亮眼，实现海外收入65.18亿元，同增60.57%，占收入比重达46.85%。同时，2023年海外新签订单保持增长，占比为36.78%。报告期内，公司海外业务产品结构不断优化，北美首套电驱压裂成套设备订单落地、第二套燃气轮机发电机组交付，科威特KOCJPF-5项目竣工验收，公司海外毛利率有望随地区与产品结构优化不断提高。
　　盈利预测及投资评级：2024年能源商品价格预计继续波动，但仍处于中高位水平，全球勘探开发投资或保持增长，推动公司业绩提升。结合公司境内外业务拓展节奏及毛利率改善情况，我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润29.24亿元、34.32亿元、38.72亿元，对应PE分别为11.51、9.81、8.7倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：上游原材料价格大幅度波动；海外市场新签订单落地不及预期；地缘政治风险；宏观经济不及预期；所引用数据来源可能存在错漏或偏差。

　　事件：公司发布2023年年报，业绩略超预期。2023年公司实现营业收入139.12亿元，同比增长21.94%，归母净利润24.54亿元，同比增长9.33%，扣非归母净利润23.87亿元，同比增长12.27%。2023Q4公司实现营业收入51.56亿元，同比增长20.02%；归母净利润8.90亿元，同比增长18.78%；扣非归母净利润8.58亿元，同比增长22.09%。
　　公司点评：
　　2023年各项业务稳健成长，油气工程服务贡献较大增量。行业层面，2023年国际原油价格高位震荡，布伦特原油和WTI原油期货均价分别为82.05、77.63美元/桶，同比下滑但仍处高位，行业景气度较高。公司层面，2023年公司实现营业收入139.12亿元，同比增长21.94%。分行业来看，油气服务及设备、油气工程及设备分别贡献收入93.05、46.07亿元，分别同比增长1.59%、104.81%；分产品来看，油气装备制造及技术服务、维修改造及配件贸易分别贡献收入117.56、18.63亿元，分别同比增长28.75%、14.18%。公司于2021年签订的科威特项目确认收入约20亿元，是公司增量收入的重要来源。
　　海外业绩再创新高，看好海外市场打开公司成长天花板。2023年公司海外收入65.18亿元，同比增长60.57%，占比由22年35.58%提升至46.85%。海外市场实现多项重要突破：1）北美市场：第二套燃气轮机发电机组交付；多个油服客户试用电驱压裂设备，并签订首套电驱压裂成套设备订单；2）中东市场：科威特项目竣工验收；土耳其地下储气库设备、B9LPG脱硫醇设备按节点交付；环保业务取得KOC油泥处置设备销售订单。
　　公司盈利能力保持稳健，费用管控状况良好，汇兑收益波动对利润端略有影响。2023年公司毛利率、净利率分别为33.05%、17.64%，同比减少0.18pct、2.04pct；归母净利润24.54亿元，同比增长9.33%。费用端，2023年公司销售、管理、财务、研发费用率分别为3.85%、3.31%、-0.07%、3.67%，销售和管理费用率进一步降低，费用把控良好。汇兑收益波动为公司净利率下降的主要原因，2023年公司汇兑收益为-0.28亿元，去年同期汇兑收益为2.36亿元，如果剔除汇兑因素，利润增速将高于收入增速。
　　下调24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，维持“买入”评级。展望24年，供需依然偏紧，全年油价预计延续震荡态势，油服行业将延续作业量饱满状态；公司进一步推进国际战略，海外持续贡献增量。考虑到汇兑收益和订单交付节奏存在不确定性，我们下调24-25年归母净利润预测为27.93、32.63亿元（之前为27.94、34.61亿元），新增26年预测38.27亿元。公司目前股价（2024/4/3）对应24-26年PE分别为12、10、9X，依然处于历史估值低位，维持“买入”评级。
　　风险提示：国际油价大幅波动风险、订单交付节奏不及预期风险、海外拓展不利风险。

　　核心观点
　　23年收入快速增长。23年公司实现收入139.12亿元，同比增长21.94%，实现归母净利润24.54亿元，同比增长9.33%。其中23Q4实现收入51.56亿元，同比增长20.02%，实现归母净利润8.90亿元，同比增长18.78%。根据年报，2023年我国油气勘探开发投资同比增长10%，而杰瑞23年实现更快增长，其中Q4的收入与业绩均实现约20%的增速水平；
　　23年海外收入增长60.57%。从业务分类看，23年公司油气装备制造及技术服务收入117.56亿元，同比增长28.75%，维修改造及配件贸易收入18.63亿元，同比增长14.18%，环保服务收入2.53亿元，同比下降58.62%。从销售地区看，23年公司国内收入73.94亿元，同比增长0.60%，国外收入65.18亿元，同比增长60.57%，占比达46.85%，海外毛利率同比提升3.18pct，反映公司在海外市场的竞争力继续提升；
　　订单持续增长，电驱压裂设备售往北美。公司23年累计获取订单139.56亿元，同比增长9.65%，年末存量订单75.49亿元，同比下滑11.17%。存量订单下滑主要系公司于2021年11月签署的KOCJPF-5油气工程项目，报告期内完成建设服务确认收入约20亿元，报告期内油气工程服务业务新签订单未能补足缺口。公司核心业务钻完井板块订单在23年保持增长，在国内压裂市场保持龙头地位，并成功实现中国电驱压裂装备首次售往北美市场。
　　盈利预测与投资建议
　　近期布伦特油价保持在80美元/桶以上的高位，我们认为油服行业景气度将继续回升。根据年报，公司21年签订的KOC项目订单在23年顺利完成机械竣工并确认收入约20亿元。受确认大额收入的影响，23年末公司在手订单下降11.17%，我们下调24年收入预期。我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为27.5、34.0、40.1亿元，每股收益分别为2.68、3.32、3.91元（原预测2024-2025年每股收益分别为3.05、3.51元），参考可比公司估值，给与公司24年15xPE，对应目标价40.20元，维持买入评级。
　　风险提示
　　经济复苏不及预期，石油天然气价格波动风险，市场竞争加剧，贸易保护政策加剧风险，国内非常规能源开发不及预期风险

　　业绩再创新高；盈利能力下降，但未来将显著回升
　　杰瑞股份2023年实现营业收入139.1亿元，同比增长21.9%；归母净利润24.5亿元，同比增长9.3%；收入利润均创历史新高。2023年毛利率为33.0%，同比下降0.2个百分点；净利率为17.9%，同比下降2.1个百分点，主要由于收入结构变化，工程类业务占比增加；我们认为未来公司收入结构将优化，高毛利产品占比将提升，盈利能力随之修复。经营活动现金净流入10.5亿元，同比增长4.1%。公司拟每股分红0.49元，分红比例约为20%。
　　持续开拓国内外市场，饱满订单保障未来发展
　　2023年全年公司累计获取订单139.6亿元，同比增长9.65%。各板块持续加强国内外市场开拓，在国内市场公司中标2023年中石油全部压裂设备带量集中采购项目，在海外市场公司斩获多个过亿大单。年末存量订单75.5亿元，饱满订单保障未来发展。
　　海外市场收入大幅增长，未来潜力仍然巨大
　　2023年公司海外收入65.2亿元，同比增长60.6%，占比上升至46.9%。
　　海外市场毛利率同比提升3.2个百分点。在北美市场，公司成功获得首个电驱压裂设备合同，全产业链职能布局初具规模，本地化团队建设健康发展；在中东市场，公司与沙特阿美、阿布扎比国家石油公司、科威特国家石油公司等战略客户建立了长期稳定的合作关系，未来潜力仍然巨大。
　　聚焦双主业发展战略，各领域持续研发创新
　　公司聚焦“油气产业”和“新能源产业”双主业战略，并取得多项研发成果。
　　23年顺利交付国内多个大中型LNG液化工厂项目，持续领先国内LNG液化工厂行业；实现在鄂尔多斯盆地低渗油田水平井重复压裂工艺及配套技术成功开发应用，有效解决了低渗油田二次开发的工艺技术难题；首套锂电池资源化循环利用成套装备完成研发及制造下线；锂电池负极材料一期6.5万吨项目已成功点火试生产。
　　维持“买入”评级
　　公司利润率略有下降，我们随之下调公司24-25年归母净利润预测5.9%/6.1%至29.5/34.0亿元，引入26年归母净利润预测38.3亿元，对应24-26年EPS分别为2.88/3.32/3.74元。公司订单饱满，海外业务持续拓展，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：国内油气开发政策变化风险；国际油价波动风险；汇率波动风险；产品竞争加剧风险；新产品推广不及预期风险

　　事件描述
　　公司发布2023年年度报告，全年实现营收139.12亿元，同增21.94%；实现归母净利润24.54亿元，同增9.33%；实现扣非归母净利润23.87亿元，同增12.27%。
　　事件点评
　　油气装备制造及技术服务贡献主要增长，海外市场表现突出。分产品来看，油气装备制造及技术服务、维修改造及配件销售、环保工程服务分别实现收入117.56、18.63、2.53亿元，同比增速分别为28.75%、14.18%、-58.62%。分区域来看，国内、国外分别实现收入73.93、65.18亿元，同比增速分别为0.60%、60.57%，国外收入占比提升至46.85%，表现突出。
　　毛利率基本保持稳定，费用率有所增加。公司毛利率同比微降0.18pct至33.05%，其中油气装备制造及技术服务毛利率同比增长0.21pct至33.32%，维修改造及贸易配件毛利率同比下滑1.49pct至30.79%。费用率方面，公司期间费用率同比上升2.14pct至10.77%，其中销售费用率同比下降0.29pct至3.85%；管理费用率同比下降0.35pct至3.31%；财务费用率同比上升2.33pct至-0.07%，主要受2022年汇兑收益较高影响；研发费用率同比上升0.46pct至3.67%。
　　电驱压裂等设备突破北美市场，彰显公司产品力。北美市场方面，公司成功实现第二套燃气轮机发电机组的销售及交付，推动多个油服客户试用电驱压裂设备并获得客户认可，成功与战略客户签订在北美市场首套电驱压裂成套设备订单，公司在北美高端市场成功实现柴驱压裂、涡轮压裂、电驱压裂、发电机组的全系列高端装备突围，北美客户对公司品牌和产品认可度进一步提升。
　　新签订单持续增长，保障未来业绩。全年公司累计获取订单金额为139.56亿元，同比增长9.65%，其中，海外新增订单占比36.78%，同比保持增长，保障未来业绩。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2024-2026年营业收入为148.34、169.49、188.03亿元，同比增速为6.63%、14.26%、10.94%；归母净利润为27.01、31.32、34.96亿元，同比增速为10.03%、15.99%、11.61%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为12.29、10.59、9.49倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：
　　海外市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。

　　2023年营业收入同比+21.9%，维持“增持”评级
　　2023年全年，公司共实现营业收入139.12亿元，同比+21.9%；归母净利润24.54亿元，同比+9.3%；扣非归母净利润23.87亿元，同比+12.3%。其中Q4单季度，实现营业收入51.56亿元，同比+20.0%；归母净利润8.90亿元，同比+18.8%；扣非归母净利润8.57亿元，同比+22.1%。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为28/33/36亿元，同比增速分别为+15%/+16%/+11%，对应PE分别为11/10/9倍。可比公司24年Wind一致预期PE均值为16倍，考虑公司海外布局持续取得成效，给予公司24年16倍PE，目标价44.00（前值35.28）元，维持“增持”评级。
　　Q4毛利率同比+0.74pp，汇兑收益变化使得财务费用率稍有增加
　　2023年全年，公司毛利率33.0%，同比-0.18pp；其中Q4单季度，公司毛利率32.3%，同比+0.74pp。合计期间费用率为10.77%，同比+2.14pp。其中销售费用率3.9%，同比-0.29pp；管理费用率3.3%，同比-0.35pp；财务费用率-0.1%，同比+2.33pp；研发费用率3.7%，同比+0.46pp。23年财务费用率上升主要系22年同期汇兑收益较多导致基期财务费用率较低。
　　奋斗者9号、事业合伙人4期持续延续，彰显未来强大发展信心
　　公司发布“奋斗者9号”与“事业合伙人4期”员工持股计划（草案），延续此前计划。参加“奋斗者6号”/“事业合伙人4期”的员工总人数预计不超过780/35人，涉及的标的股票总数量不超过482.01/148.56万股，约占总股本0.47%/0.15%。其中“事业合伙人计划”的人员范围稍有区别，为对公司整体业绩和发展具有重要作用的核心人员。通过员工持股计划建立长效激励机制，员工利益将与公司进一步绑定，增强员工的积极性、归属感和忠诚度。两大员工持股计划的延续，充分彰显公司对未来发展的强大信念。
　　海外市场战略进一步推进，北美高端市场持续突破、增资中东开拓战略客户
　　公司持续推进大海外市场战略，市场占有率和公司品牌影响力进一步提升。
　　2023年海外收入实现65亿元，同比+61%，占公司总营收达47%，同时受益于产品结构改进，海外市场毛利率同比+3.18pp。在北美市场，公司完成第二套35MW燃气轮机发电机组的销售及交付；推动北美首套电驱压裂成套设备订单签订，实现北美市场的全系列高端装备突围。在中东市场，公司与沙特阿美、阿布扎比国家石油公司等战略客户建立长期合作关系。并于24年3月5日发布公告将向中东子公司增资1.2亿美元在迪拜新建生产及办公基地，以更好地满足海外市场对于交付周期及售后服务的需求。
　　风险提示：原油天然气价格波动加剧风险；市场竞争加剧风险；低碳能源体系的发展对行业发展的风险。

　　2023年营收同比增长21.94%，维持“增持”评级
　　公司发布业绩快报，2023年实现营收139.13亿元，同比+21.94%；归母净利润达24.61亿元，同比+9.61%；扣非归母净利润为23.93亿元，同比+12.56%。我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为24.61/30.08/33.66亿元（前值27.3/32.2/37.1），同比分别为+9.6%/+22.2%/+11.9%，对应2023-2025年PE分别为10/8/8倍。可比公司24年Wind一致预期PE均值为12倍，考虑公司海外布局持续取得成效，维持给予公司24年12倍PE，目标价35.28元（前值37.68），维持“增持”评级。
　　2023Q4单季度扣非归母净利润同比+23.08%
　　2023年前三季度公司实现营收87.56亿元，归母净利润15.64亿元，扣非归母净利润15.29亿元。据2023年业绩快报计算，2023年Q4单季度公司实现营收51.57亿元，同比+20.04%；实现归母净利润8.97亿元，同比+19.6%；实现扣非归母净利润8.64亿元，同比+23.08%。根据业绩快报，公司在2023年各业务板块均取得突破，通过拼抢订单、严抓生产、保障交付、促进回款，使新增订单、营业收入、净利润同比均保持增长。
　　中国能源行业高质量发展先锋军，多领域持续突破
　　2023年公司在多领域持续突破，中国能源行业高质量发展先锋军：1）传统油气领域持续深耕，推动全球油气资源绿色、高效开发：压裂设备、固井设备等领域市占率保持第一；发布了全球首台连续工况8000型电驱压裂撬；自主研发国内首台大功率电驱固井车。2）气体利用领域不断突破，守护国家能源安全：国内首个注采一体、一缸两段离心机组成功投产；为国内最大天然气储气库提供动力“心脏”。3）新能源领域强势崛起，推动全球能源可持续发展：设计锂电池资源化循环利用设备，加速退役锂电池循环利用，与多位合作伙伴签约相关项目。
　　进入北美高端油气市场，维持“增持”评级
　　公司作为民营油服龙头，将核心产品电驱压裂成套装备成功打入北美高端市场，凸显产品国际竞争力。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为24.61/30.08/33.66亿元，同比+9.6%/+22.2%/+11.9%，对应2023-2025年PE分别为10/8/8倍。可比公司24年Wind一致预期PE均值为12倍。考虑公司海外战略布局持续取得显著成效，维持给予公司24年12倍PE，目标价35.28元（前值37.68），维持“增持”评级。
　　风险提示：原油天然气价格波动加剧风险；市场竞争加剧风险；低碳能源体系的发展对行业发展的风险。

　　电驱压裂成套装备首次进入北美高端市场，维持“增持”评级
　　据杰瑞股份官方微信公众号文章，杰瑞与北美知名油服公司签署电驱压裂成套车组订单。标志中国电驱压裂成套装备首次进入北美高端市场，同时创下了公司在北美市场上单笔成交金额的新高。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为27.3/32.2/37.1亿元，同比+21.6%/+17.8%/+15.4%，对应2023-2025年PE分别为10/9/7倍。可比公司24年Wind一致预期PE均值为12倍。考虑公司海外战略布局持续取得重大成果，给予公司24年12倍PE，目标价37.68元（前值42.72元），维持“增持”评级。
　　电驱压裂技术环保高效，推动成套装备进入北美市场
　　据杰瑞股份微信公众号，当地时间12月21日，杰瑞与北美知名油服公司签署电驱压裂成套车组订单。该项目含杰瑞7000型电驱压裂拖车、仪表拖车等高端装备。本次签约的杰瑞电驱压裂成套装备，在显著减少碳排放、降低噪音的同时，还提升了单机功率，为油服公司带来设备采购和维护成本的大幅节约。目前，杰瑞7000型电驱压裂装备在北美实际作业时长已累计超3000小时，产品众多指标上优于当地产品，得到了北美客户的高度认可。
　　降本增效叠加ESG压力驱动，新型压裂设备蓬勃发展
　　疫情期间油价剧烈波动，页岩油气行业降本增效压力迫切。在ESG压力推动下，压裂设备行业正朝着更环保的解决方案发展，如减少排放的电驱和涡轮驱动设备。据杰瑞官网介绍，测算统计电驱压裂设备相比传统柴驱单位时间耗费成本降低46.7%，噪音降低21.7%，体积小，重量轻，可以满足长时间高强度的作业需求。涡轮压裂设备相较于传统柴驱，首次大修时间为柴驱的3.75倍；年均维保成本降低超150万；噪音降低20%；以CNG/井口气为燃料时，燃料费用降低28%/66%。
　　深耕北美高端油气市场，海外拓展战略持续取得显著成功
　　北美市场是全球油气行业的风向标，杰瑞股份始终重视深耕北美高端油气市场。在北美拥有研发、生产、售后服务全环节基地，海外拓展先发优势显著。自2019年杰瑞全球首套大功率涡轮压裂成套车组在北美实现销售以来，公司在北美已实现了5套涡轮压裂整套车组的销售。2021年，公司与北美客户签署35MW大型移动式燃气轮机发电机组销售合同，目前该机组已为电驱压裂作业提供了累计超1万小时的稳定供电支持。结合此次签署的电驱压裂成套车组订单，公司海外战略布局持续取得重大成果，给予公司24年12倍PE，目标价37.68元（前值42.72元），维持“增持”评级。
　　风险提示：原油天然气价格波动加剧风险；市场竞争加剧风险；低碳能源体系的发展对行业发展的风险。

　　Q3单季度营收同比+30.7%，维持“增持”评级
　　2023年前三季度，公司实现营业收入87.56亿元，同比+23.1%；归母净利润15.64亿元，同比+4.6%；扣非归母净利润15.29亿元，同比+7.4%。其中Q3单季度，实现营业收入33.36亿元，同比+30.7%；归母净利润5.21亿元，同比+1.6%；扣非归母净利润5.12亿元，同比+2.9%。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为27.3/32.2/37.1亿元，同比+21.6%/+17.8%/+15.4%，对应2023-2025年PE分别为11/9/8倍。可比公司23年Wind一致预期PE均值为16倍。考虑公司海外战略布局持续取得显著成效，给予公司23年16倍PE，目标价42.72元（前值39.90元），维持“增持”评级。
　　当期财务费用率稍有增长，主要系去年同期汇兑收益较高
　　2023年前三季度，公司毛利率33.5%，同比-0.75pp。2023年Q3单季度，公司毛利率30.0%，同比-4.07pp。期间费用率方面，前三季度销售费用率3.8%，同比-0.45pp；管理费用率3.6%，同比-0.33pp；财务费用率-0.9%，同比+3.84pp；研发费用率3.3%，同比-0.04pp。其中财务费用率上涨主要受汇率影响，此前去年同期汇兑收益较高。合计期间费用率9.79%，同比+3.02pp。
　　新型压裂技术领先全球，进军海外市场正当时
　　公司的压裂技术处于全球领先水平，进军海外市场正当时。据杰瑞官网，电驱压裂设备相对柴驱单位时间耗费率降低46.7%，噪音降低21.7%，体积小，重量轻，满足长时间高强度作业需求。23年8月，长庆油田101层“燃气发电+全电驱压裂”拉链式作业完美收官。此次作业模式是杰瑞研发工程师针对该区域电网资源匮乏问题，探索出的井场布局新方案，是公司先进技术服务的最好展现。在国际领域，中东地区最具影响力的行业盛会ADIPEC10月4日在阿布扎比举办。公司的涡轮压裂、电驱压裂解决方案凭借安全可靠、高效环保的作业效果和突出的市场表现，得到了中东客户的一致认可。
　　海外业务持续突破，维持“增持”评级
　　公司作为民营油服龙头，全球竞争力持续凸显。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为27.3/32.2/37.1亿元，同比+21.6%/+17.8%/+15.4%。可比公司23年Wind一致预期PE均值为16倍。考虑公司海外战略布局持续取得显著成效，给予公司23年16倍PE，目标价42.72元（前值39.90元），维持“增持”评级。
　　风险提示：原油天然气价格波动加剧风险；市场竞争加剧风险；低碳能源体系的发展对行业发展的风险。