事件公司发布2025年度报告：2025年全年公司实现营业收入20.77亿元，同比增长31.57%；归母净利润-4885万元，亏损同比收窄58.58%；扣非归母净利润-1.17亿元，亏损同比收窄40.07%。2025Q4单季公司实现营业收入5.69亿元，同比上升50.3%；归母净利润-9155万元，亏损同比收窄16.29%。
　　完善AI营销体系，提升全链路经营效率公司依托旗下素材管理平台Flint以及影视级AI长视频创编平台CineART，2025年内AI生成视频超过12.5万支，有效提升内容生产效率并降低制作成本。旗下椰子壳平台基于AI数据洞察，持续优化“新品种草机”运营模式，2025年内交易额达2.6亿元。
　　巩固平台优势，拓展AI应用分发入口公司旗下移动应用分发平台注册用户数达3.62亿人，新增注册用户数2469万人，月活用户数达1505万人，保持国内头部移动应用市场与手机管理工具平台地位。目前，平台上架移动应用数量超5900个，覆盖社交、电商、游戏、党政服务等多个领域，长期为抖音、快手、小红书等头部应用提供推广服务，并持续强化AI应用分发能力。
　　布局智慧能源业务，规模持续增长公司围绕AI售电与算电协同持续布局智慧能源业务，推动AI能力向电力交易、能源管理和绿色用能服务延伸。公司已开发智慧能源大模型以提升购售电匹配效率、交易决策能力和偏差控制水平。2025年全年累计签约用户357家，签约电量7.53亿千瓦时；截至2026年4月，签约用户突破500家，签约电量超过8亿千瓦时。
　　投资建议：2025年公司受资产减值计提影响，利润端略微亏损，但同比亏损收窄，且主营业务在经营层面实际盈利。我们认为，公司依托“AI数据”双引擎，在智能营销、数据服务领域不断开拓，收入端增速显著。同时，智慧能源等新业务有望为公司业绩注入新动能。预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.91/1.01/1.10亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济的不确定性风险、新兴业务发展不及预期的风险、AI技术应用落地不及预期的风险、技术迭代不及预期的风险等。

　　事件公司发布2025年度三季报：2025年前三季度公司实现营业收入15.08亿元，同比上升25.67%；归母净利润0.43亿元，扣非归母净利润0.35亿元，同比扭亏为盈。其中，2025Q3单季公司实现营业收入5.21亿元，同比上升18.78%；归母净利润0.19亿元，扣非归母净利润0.14亿元，同比扭亏为盈。
　　AI赋能全链路营销，推进全流程自动化与智能化公司年内营收同比增长明显，主要原因为流量业务相关收入同比高增。公司AI营销SaaS平台集AIGC广告素材生成、广告智能投放、AI直播电商转化于一体，在部分领域持续保持领先地位。目前，AI直播电商互动条数占比超80%，公司AI生成的有效营销脚本占比超20%，AI生成的视频占比达5%。公司通过构建“数据-模型-场景”闭环，推动AI智能体从效率工具向智能协作助手的战略升级，以实现贯通用户服务全生命周期的全流程自动化与智能化。
　　具身智能布局成果初显，推动上下游产业协作。公司依托空间智能MaaS平台Behavision推进技术研发与场景落地，构建“感知-推理-执行”核心能力。目前，3D数据平台已累计超150万条3D数据和65万条多模态数据，公司“人形机器人空间6D动捕长程数据”、“人形具身仿真6D＆视频数据”等5个具身智能数据集已正式在北京国际大数据交易所完成数据资产登记。同时，公司积极推动与上下游产业协作，共同推动3D具身数据集的高效采集、质量优化与场景应用。
　　投资建议我们认为，公司前期减值损失带来的业绩影响已经基本出清，后续依托“AI数据”双引擎，在智能营销、数据服务领域不断开拓，业绩增速显著。同时，新消费领域营销、具身智能等新业务有望为公司业绩注入新动能。据此，预计公司2025-2027年归母净利润为0.61/0.81/0.98亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济的不确定性风险、新兴业务发展不及预期的风险、AI技术应用落地不及预期的风险、技术更迭创新的风险等。

　　事件：
　　公司2025年实现营收20.8亿元，同比增长31.6%；归母净利润-4885万元、归母扣非净利润-1.17亿元，两者去年同期分别为-1.18、-1.95亿元。2026Q1实现营收5.47亿元，同比增长12.8%；归母净利润3024万元，同比增长477%；归母扣非净利润3075万元，同比增长459%。
　　25年资产减值使业绩承压，26Q1毛利率改善驱动业绩同比高增
　　2025年公司营收同比高增，主要得益于主要营收来源数据流量业务营收增长；归母净利润亏损，主要系计提应收账款减值损失9540万元，商誉减值损失4498万元、长期股权投资减值损失2583万元。2026Q1数据流量业务增长持续推动公司营收同比增长，同时归母净利润增幅较大，主要系AI驱动的降本增效措施持续落地，带来毛利率改善。
　　AI大模型矩阵赋能四大业务平台高质量发展
　　公司依托以天星大模型为技术底座，自研智者千问大模型、智慧广告大模型、Behavision空间智能大模型、智慧能源大模型共同构成的模型矩阵，构建AI营销、AI应用分发、空间智能MaaS、AI售电等业务平台。具体来看：1）AI营销平台：完善智能体能力体系，提升全链路经营效率；推出影视级AI长视频创编平台CineART、AI素材管理平台Flint赋能内容创作。截至2025年，AI生成视频超12.5万支，营销流程自动化创建投放计划1.4亿条。2）AI应用分发平台：已从通用应用分发向AI应用分发延伸。截至2025年，平台总注册用户达3.62亿人，较2024年末增长2469万人。3）空间智能MaaS平台：增强平台通用化输出与多场景适配能力，推出DotClub开放式3D内容生态平台，支持“3D模型生成-模型交易-实体打印”应用。目前平台已累计沉淀150万条3D数据与518万条多模态数据。4）AI售电平台：提供电力交易场景下的智能决策能力。2025年累计签约用户357家，签约电量7.53亿千瓦时。
　　全球布局持续推进，AI服务出海驱动海外营收高增
　　公司全球化战略持续推进，2025年海外业务营收达5737万元，同比增长568%。业务从“产品出海”向“AI服务出海”逐步延伸，具体来看：1）AI营销：面向出海客户打造Flow工作流引擎，实现“采集-创作-沉淀-发布-运营-转化”的全链路自动化服务；推动AI营销业务在东南亚市场落地，为3C数码、家电、快消等行业品牌提供服务。2）AI应用分发：海外平台3uTools依托数据智能分析能力，持续完善应用推荐、内容分发和用户运营能力。截至2025年，平台累计注册用户达5775万，月均活跃用户达232万。3）电竞游戏：持续推动AI能力与游戏运营体系深度融合。2025年《SunvyPoker》、《飞升》、《苍穹变》等产品逐步形成覆盖多国市场的长线运营体系，其中《SunvyPoker》全年总流水同比增长31.8%，付费用户数提升至6.26万人。
　　盈利预测、估值与评级
　　依托AI大模型矩阵，公司四大业务平台高质量发展推动数据流量业务增长。同时，全球化战略推进有望贡献增长新动能。因此，我们预计公司2026-2028年营收分别为23.2/25.5/27.8亿元，对应增速11.8%/9.94%/8.96%，归母净利润分别为1.02/1.13/1.23亿元，对应增速-/11.3%/9%。维持公司“增持”评级。
　　风险提示
　　AI行业技术发展不及预期的风险，公司AI及具身智能技术进展不及预期的风险，公司数据流量业务发展不及预期的风险。

　　数据流量主业稳健发展，盈利能力持续提升。
　　2025年前三季度公司实现营业收入15.08亿元（yoy+25.67%），毛利率为24.33%（yoy+2.48pct），实现归母净利润4270万元，同比扭亏为盈，实现扣非归母净利润3514万元，同比扭亏为盈，净利率为3.18%（yoy+3.14pct）。单季度来看，2025Q3公司实现营业收入5.21亿元（yoy+18.78%，qoq+3.67%），毛利率为27.43%（yoy+9.01pct，qoq+0.34pct），我们认为主要系数据流量业务、新消费品牌运营业务发展良好，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为8.03%/9.44%/2.11%，同比分别+1.76/+0.79/-0.72pct，销售费用率增长主要系加大数据流量业务销售投入所致。2025Q3实现归母净利润1908万元（同比扭亏为盈，环比+3.83%），净利率为3.76%（yoy+3.6pct，qoq-0.94pct）。展望后续，截至2025Q3期末公司合同负债为8064万元，较2025年初增长99.6%，订单量充裕。
　　AIAgent智能体持续迭代，营销投放能力获多家头部客户认可。
　　公司深耕AIAgent智能体投放，自研打造的“1+X”智能体矩阵，已实现内容生成、数据洞察、智能投放等营销全链路自动化，在保险、跨境保健品、美妆、旅游等多领域成功落地，合作头部客户包括平安保险、PERDAYS、迪巧等新消费品牌，A-9Code品牌借助AI内容生成与智能投放策略，荣登抖音销售排行榜前列，品牌曝光与销量双增长，未来有望接入视觉、听觉等多种模态，增强对长尾营销场景的覆盖能力。
　　盈利预测与投资评级：我们预计2025-2027年公司营业收入为18.94/21.96/24.15亿元，归母净利润为0.62/0.77/0.90亿元，对应PS为5.83/5.03/4.57X。公司AI营销Saas业务提质增效显著，新消费品牌运营卓有成效，基于此，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、广告营销政策变化、人才流失、参股公司亏损与减值风险、AI技术发展不及预期、舆情风险、业绩增长不及预期等风险。