公司深耕焊接钢管产品，围绕订单拓展主业。焊接钢管是建筑、能源以及工业领域的核心材料，公司构建了“油气输送全流程+水务工程+海工平台”三位一体的产品矩阵，形成了从石油天然气钻采集输、主干线输送、支线配送到城市管网建设、终端用户接入的全产业链服务能力。同时在大型水利工程、海洋工程等领域也展现出显著竞争优势。管道作为公司传统主业，我们认为公司将围绕订单机会进行投资和运营。2025年9月，公司成立墨脱分公司，主动对接国家西部大开发战略与“一带一路”部署，提前布局未来项目落地区域，紧盯超大型及长周期项目以获取订单。
　　承接国内首批商业化长输氢管道项目。公司控股子公司张家港沙钢金洲管道承接达茂旗至包头市区20公里氢气长输管道工程供管，参与建设总长约195公里的氢能输送“大动脉”。公司在该项目中取得的成绩，将有望帮助公司参与张家口康保至曹妃甸（约1040公里）、乌兰察布至京津冀（约1145公里）两条国家级长距离输氢管线的建设。我们认为公司取得该项目反映了公司在氢能输送领域的长期技术积累与创新突破。“十五五”期间国家在输氢管道上投资规模可观，预计到2030年我国有望建成全球最大的能源管道网络，我们认为公司传统业务将受益于能源管道网络的建设落地。
　　布局机器人，寻求第二增长曲线。2025年10月，公司与天创机器人设立金洲天创。天创机器人是一家旨在提高人类安全感的具身智能机器人企业，而公司长期深耕流体输送和大基建领域，具备深厚的客户资源和渠道优势。双方合作设立合资公司，公司将借助天创机器人在具身智能领域的先进技术，结合公司自身的客户资源和行业洞察，共同打造产品，提高产品附加值，赋能下游客户，帮助客户加速高质量发展。我们认为针对公司客户可能遇到的易燃易爆、有毒有害等恶劣工况环境，公司有机会以特种机器人打通“精确识别-预测分析-自主作业”的具身智能运维闭环。
　　资金充足，提升战略主动性。公司现金储备在往年基础上进一步显著提升，大幅增强了风险抵御能力。显著提升了战略主动性，凭借充足的现金储备，企业可迅速把握市场机会，包括折价并购核心资源、加大创新投资力度或布局潜力市场。
　　盈利预测与评级。我们预计公司2025-2027年可实现归母净利1.67/2.14/2.65亿元，同比增长-16.92%/27.97%/23.88%，EPS分别为0.32/0.41/0.51元/股，对应PE分别为25.8X/20.2X/16.3X，首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示。全球经济复苏不及预期；管道新订单开拓进展不及预期；机器人业务开拓进度不及预期。