一、报告期内公司从事的主要业务　　在全球能源转型推动清洁能源需求持续增长的背景下，公司基于在太阳能光伏行业的长期积累，构建了集光伏硅片、电池、组件、储能系统、电站开发运营以及光伏专用装备制造于一体的新能源全产业链。依托这一综合性产业平台，公司旨在为全球客户提供具备高功率、高可靠性和高发电收益特性的系列光伏产品，并结合储能技术等，为客户提供一体化的绿色能源解决方案。目前，公司业务已覆盖全球180多个国家和地区，持续为全球能源结构的绿色转型提供稳定支撑。凭借产品可靠性、技术创新能力、品牌影响力、全球化布局及稳健的经营管理，公司已成为全球市场值得信赖的绿色能源解决方案合作伙伴。　　公司不断完善组... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　在全球能源转型推动清洁能源需求持续增长的背景下，公司基于在太阳能光伏行业的长期积累，构建了集光伏硅片、电池、组件、储能系统、电站开发运营以及光伏专用装备制造于一体的新能源全产业链。依托这一综合性产业平台，公司旨在为全球客户提供具备高功率、高可靠性和高发电收益特性的系列光伏产品，并结合储能技术等，为客户提供一体化的绿色能源解决方案。目前，公司业务已覆盖全球180多个国家和地区，持续为全球能源结构的绿色转型提供稳定支撑。凭借产品可靠性、技术创新能力、品牌影响力、全球化布局及稳健的经营管理，公司已成为全球市场值得信赖的绿色能源解决方案合作伙伴。
　　公司不断完善组织架构，拓展多元化业务布局，在主产业链“光伏事业群”制造业务基础上，设立“储能事业部”，加速储能业务发展，以“光储+X”为核心发展方向，构建覆盖大型储能、工商业储能、户用储能的全谱系产品体系，依托品牌优势与全球营销网络，为电源侧、电网侧及用户侧客户提供安全、高效、可落地的系统化解决方案；设立“智慧能源事业部”，在已有的集中式、工商业及户用分布式光伏电站业务基础上，积极拓展微电网、虚拟电厂、零碳园区及绿电碳交易等新业务；设立“智能装备事业部”，以光伏装备研发、制造与提供智能化解决方案为核心业务，从单一设备销售向“全生命周期服务商”深度转型。同时，聚焦新兴专用设备领域，培育新的业务增长点，构建多元化的产品体系。
　　1.光伏事业群
　　（1）硅棒、硅片
　　公司采购上游原材料多晶硅，利用单晶炉的拉晶工艺生产出硅棒，经切割加工制成硅片。
　　公司生产的硅片主要为单晶硅片，用于加工单晶太阳能电池。公司生产的硅棒、硅片主要用于公司内部的继续生产加工，少量对外销售。随着拉晶设备智能化升级与技术改造，生产效率不断提升。切片环节推进智能切片数字化平台开发，可实现多源数据采集、融合与管理，提升切片良率，为降本增效提供有力支撑。
　　（2）光伏电池
　　公司上游生产的硅片，通过电池生产工艺加工成电池片，公司的电池片主要用于内部继续生产加工成组件，少量对外销售。公司电池工艺类型主要为n型倍秀（Bycium+）电池技术。随着公司电池产线的技改升级，电池转换效率逐步提升，达到行业领先水平。
　　目前，公司最新的n型倍秀（Bycium+）电池量产转换效率最高已达到27.5%，工艺将持续改进，进一步降低电池生产成本，提高电池的性价比。
　　（3）光伏组件
　　公司生产电池片以及部分外购的电池片通过封装工艺加工成组件，组件是公司的主要终端销售产品，组件客户主要为国内外光伏电站投资商、工程承包商以及分布式光伏系统的经销商。公司主流组件产品包括单晶多主栅半片及多分片组
　　件、双玻/单玻组件、高密度组件等。基于大尺寸硅片技术、高效电池技术、高性能封装材料、高密度封装技术的高功率组件，能满足市场各应用场景主流需求。
　　公司以自身的研发优势为依托，为实现更好客户端价值和满足客户多种应用场景需求，公司重磅发布了极寒、高原、干热、沙尘、湿热、海洋、交通+、工商业分布式等全场景解决方案，针对场景痛点，提供场景化解决方案及定制产品。“漠蓝”沙戈荒光伏产品，主要应用于降水少、沙尘大、风力强、温差显著且气候炎热的地区，采用全套高耐候封装材料，可从容应对沙漠、戈壁、荒滩等干热地区的各类挑战，配备纳米级的自清洁涂层具有更高致密性与硬度，显著提升了耐磨、耐腐蚀及抗划伤能力，因磨损导致的功率损失更低，较常规产品减少达14%。漠蓝组件还采用了全新高温解决方案，将温度系数优化至-0.28%/℃，高强钢基边框使该产品正面载荷达6000Pa，背载4000Pa，无惧强风，稳稳发电。众多产品优势塑造了漠蓝极高的客户价值，经乌兰布和沙漠项目实证，统计周期内，漠蓝组件较常规组件发电增益达4.49%。
　　“耀蓝”海上光伏产品，主要应用于滩涂、高盐雾地区和近海区域，产品已顺利通过最严苛的8级盐雾测试和盐雾综合老化测试，功率衰减仅为1%左右，以及最高60m/s的风洞测试，具有在风浪环境中长期稳定运行的能力。
　　“翱蓝”防鸟粪光伏产品，主要针对鸟粪污染导致的发电损失、安全隐患及运维难题，从被动应对到主动防御，以技术创新回应行业深层需求。“翱蓝”组件以“见光分解，遇水即净”为核心价值，带来“表面功能化、有机物自清洁”的全新解决方案，其核心在于创新搭载的光催化超亲水自清洁防鸟粪纳米涂层，通过表面功能化实现有机物自清洁，有效化解安全隐患与运维负担。同时自身具备优异的发电性能。
　　此外，针对特殊应用场景需求，对光伏组件进行定制化开发，推出了防火、防积灰、防眩光、抗冰雹/高载荷、轻质化等功能多样化的光伏产品。
　　同时，公司重磅发布高功率DeepBlue5.0组件产品，通过在硅片、电池、组件、材料及工艺上的一系列集成创新，采用全新升级的Bycium+ 5.0 n型钝化接触电池技术，结合HDP高密度封装与GFI零间距柔性互联技术，有效发电面积提升1.82%。该产品主推版型为行业主流的2382mm*1134mm版型，最高功率达670W，最高效率达到24.8%，取得“突破面积、突破质量、突破能效、突破场景”四大方面的重大突破，具有更优的BOS成本和LCOE，为客户创造更大的价值。
　　以上产品技术升级和应用场景解决方案，完美诠释了晶澳“为客户价值而生”的产品设计理念。
　　2.储能事业部
　　储能事业部专注于电化学储能系统研发、系统集成、项目交付及全生命周期运维服务，为电源侧、电网侧及用户侧客户提供安全、高效、可落地的系统化解决方案。
　　储能业务以“光储 + X”一体化为核心发展方向，构建覆盖大型储能、工商业储能、户用储能的全谱系产品体系，业务范围涵盖储能系统产品研发与销售、储能系统集成与项目交付、光储一体化解决方案设计与实施、自主能源管理系统（EMS）开发与应用、储能项目运维及全生命周期技术服务，并积极探索储能 + 绿色交通、微电网等创新场景。
　　截至报告期末，储能业务已初步建立覆盖欧洲、中东非洲等全球重点区域的业务布局，完成从业务孵化到初步商业化落地的关键转变，为后续规模化发展奠定基础。
　　公司储能产品体系已形成覆盖大型储能、工商业储能及户用储能的完整矩阵，并配套自主研发的能源管理系统，产品标准化程度高、场景适配性强、安全性能可靠。
　　采用20尺标准集装箱形态，标准容量5MWh，新一代产品升级至6.26MWh，主要应用于新能源配储、火电灵活性改造、独立储能电站的电网调频调峰、电能量交易等应用场景，支持2–4小时储能，适配电网侧与电源侧规模化项目需求，可平抑新能源出力波动、提升电网稳定运行水平。
　　标准容量261kWh户外柜产品，面向工业园区、数据中心、高耗能企业、光储充场站等工商业场景，核心实现削峰填谷、需量管理、虚拟电厂、光伏自发自用与备用电源功能，支持并网/离网/并离网自适应运行，可与公司光伏组件形成交/直流耦合光储系统，提升系统效率与经济性。
　　机架式5kWh轻量化产品，主打高性价比，主要应用于家庭供电、偏远地区离网供电、弱电网区域应急备电，重点覆盖非洲、东南亚等渠道型市场。
　　具备自主知识产权，已通过国家网络安全等级保护三级认证，作为储能系统核心控制与调度中枢，实现能量优化调度、智能运行监控、安全预警、收益管理等功能，可提升系统运行效率、延长设备寿命、保障项目安全稳定运行。
　　3.智慧能源事业部
　　智慧能源事业部以为全球终端用户提供“经济、可靠”的绿色能源为使命，致力于成为受用户欢迎的能源服务商，通过全方位清洁能源技术、节能降耗技术、资源循环利用技术，提供“多种能源协调互补、多种环节整合共治、多种场景融合发展”的综合能源运营解决方案。
　　业务涵盖零碳能源业务单元、集中式业务单元、海外解决方案业务单元三大板块，构建了全球化的EaaS能源服务平台；在全球新能源快速发展及政策变革的背景下，以智能微网系统和电碳交易服务为核心，形成了涵盖源、网、荷、储、数智等核心要素，适配各类新能源电站和“光伏+”等多场景全生命周期解决方案能力；围绕投资、建设、运营各环节，不断提升系统销售、工程服务、运营服务、项目投资水平，积极探索新型业务模式，为各类应用场景赋能；持续提升自持电站资产和投资项目质量，加快存量与增量电站资产的周转效率，通过优化电站资产出售和项目股权交易模式形成打造收益闭环，最终实现事业部业务模式的双轮驱动与国内国际双循环战略发展布局。
　　截至2025年12月31日，公司持有的电站规模约2.85GW。
　　4.智能装备事业部
　　智能装备事业部致力于成为全球化智能装备解决方案提供商，打造前沿技术孵化平台，以光伏装备研发、制造与提供智能化解决方案为核心业务，主要产品智能化单晶炉已实现热场设计、控制算法、AI拉晶软件的全栈自研，提升产品竞争优势。深度参与内部基地产线的智能化升级与技术改造，提升生产效率和智能化水平，并将验证成功的方案标准化、产品化，形成高附加值的智能化装备解决方案对外输出，推动装备业务从单一设备销售向“全生命周期服务商”深度转型。同时，聚焦新兴专用设备领域，培育新的业务增长点，构建多元化的产品体系。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、全球光伏市场情况
　　近年来，在全球性碳中和大背景下，随着光伏行业的快速发展和发电技术的加速迭代，推动光伏产品量产技术不断进步走向成熟，叠加光伏产品价格的大幅下跌，更高的发电效率，更低的度电成本，使得光伏发电在全球范围内经济性持续提升，逐步从补充能源成长为主力能源之一。
　　（1）全球光伏装机量整体保持稳定增长
　　2025年，全球继续加码能源转型，在技术进步、效率提升、成本下降、政策推动等多重因素影响下，全球光伏装机保持增长。根据S&P Global Energy发布的最新数据显示，2025年全球光伏新增装机达617GW，同比增长12.6%；截至2025年底，全球光伏累计装机达到2.8TW。
　　长期来看，光伏装机仍处于持续增长趋势中，但市场发展并非线性向上，由于前期光伏装机高速增长带来的高基数效应，叠加当前美国、中国等主要市场产业政策对本地装机节奏的扰动预计2026年全球光伏新增装机出现阶段性负增长；2026年后，得益于印度、中东、北非等新兴市场需求的拉动，全球光伏新增装机将有望回调至增长通道，进入由多元化区域共同驱动的新一轮发展周期。
　　（2）未来全球光伏市场发展依然有较大潜力
　　2023年在阿联酋迪拜召开的第28届联合国气候变化大会（COP28）上，超过100个国家达成重要协议，即在2030年推动全球可再生能源装机容量增至3倍，至少达到11.2TW。
　　由于2023-2024年全球新增可再生能源装机增速未达到实现2030年“三倍增长” 所需的16.1%平均增速，为实现2030年目标，国际可再生能源署（IRENA）预测未来五年年均复合增速需提速到16.6%，这意味着2025-2030年，年均需新增可再生能源装机达1,122GW。预计到2030年，全球可再生能源装机占比将提升到74%，其中光伏发电装机量将占到总电力装机总量的41%；2025-2030年年均光伏新增装机将达到716GW。
　　（3）区域市场将呈现差异化发展
　　展望未来全球光伏市场发展，机遇与挑战并存。尽管美国出现政策收紧、中国光伏行业从规模化发展转向高质量发展，但全球可再生能源整体前景依然向好。
　　在2025年《巴黎协定》达成10周年之际，国家主席习近平在联合国气候变化峰会（COP30）上宣布中国新一轮国家自主贡献：到2035年，非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦。根据中国光伏行业协会数据显示，2025年我国光伏新增装机315.07GW（交流侧），同比增长13.3%，新增装机连续11年位居全球第一，累计装机则突破1200GW，连续10年位居全球第一。
　　2025年国家发展改革委、国家能源局联合发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号），自2025年6月起，新建可再生能源项目必须在市场化电力市场中交易。随着新建光伏项目转向市场化定价，预期收益下降，短期内投资活动将有所放缓，预计2026年新增装机量相较2025年有所回调。但随着“十五五”期间新能源融合集成发展、绿电直连项目等政策实施效果显现，新增装机量预期重新回到上升态势。根据中国光伏行业协会预测，“十五五”期间中国年均光伏新增装机规模在238-287GW之间，高于“十四五”期间年均190GW规模。
　　2025年欧盟光伏与风电发电量合计首次超过化石能源发电量，成为里程碑式的节点，其中光伏发电量大幅增长 22%，超过水电，成为仅次于风电的第二大可再生电力来源。
　　欧洲对能源进口的依赖度极高，全球地区冲突导致能源供给的不稳定性，对其影响较大；为此，欧洲发展可再生能源的核心考量从气候目标转向了能源安全。2026年初美以伊战事爆发，造成地区化石能源供应中断、能源价格飙升，在能源安全焦虑的驱动下，欧洲光伏潜在需求增加。根据S&P Global Energy预测，2026年欧洲光伏新增装机预计达到93.7GW，相对于2025年的80.2GW，同比增长16.8%。
　　特朗普就任美国总统以来，化石能源重新被优先考虑，可再生能源由于项目审批暂停、联邦资金冻结、关键进口产品加征新关税等因素影响，推进受到阻力。尤其是受2025年7月通过的《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act）的影响，未来一段时期可再生能源发展受到挑战。
　　美国光伏协会发布的数据显示，2025年美国新增光伏装机43.2GW，较2024年下降14%。未来五年美国年均新增光伏装机约40GW，低于2023-2025年水平；面对各种不确定性因素，装机规模有可能进一步下滑。
　　随着中东各国能源转型（如沙特计划2030年前实现130GW清洁能源装机目标），同时基于太阳能资源禀赋、技术成本持续下降等多重因素，中东地区光伏新增装机持续增长。根据S&P Global Energy数据显示，2025年中东地区新增光伏装机约13.37GW，同比增长23%。其中沙特新增装机约8.2GW，占比超过61.5%。2026年预计中东地区新增装机达16.8GW，同比增长26%。
　　（4）全球光伏产业链产能失衡问题依旧存在
　　根据PV infolink统计数据显示，2025年全球多晶硅、硅片、电池和组件产能分别为 1681GW、1232GW、1235GW和1466GW，其中中国多晶硅、硅片、电池和组件产能分别占全球产能的96%、96%、89%和80%。
　　尽管光伏新增装机增长，但相对于各环节均超过1100GW的产能来说，阶段性和结构性过剩明显。供需失衡导致主产业链部分环节市场价格跌破行业平均成本线，行业整体处于亏损状态。根据中国光伏行业协会统计，2025年多晶硅价格下滑超8%、硅片价格下滑超36%、电池片价格下滑超16%、组件价格下滑近19%。价格的快速下滑严重压缩了企业盈利空间，行业亏损面持续扩大，部分中小企业面临较为严峻的生存挑战。随着竞争力低下的产能被逐渐淘汰，产业结构进一步优化，将开启新一轮的行业增长周期。
　　2. 全球储能市场高速增长，支撑全球向新能源转型
　　当前全球储能市场正处于高速增长、全面爆发的黄金周期，核心需求由新能源消纳、电网安全、AI数据中心配套等力量共同驱动，中国、美国、欧洲为核心市场，中东、东南亚、拉美等新兴区域快速起量。根据彭博新能源财经（BNEF）数据显示,2025年全球新增储能装机达92GW/247GWh（不含抽水蓄能），同比增长23%；2026年将进一步增至123GW/360GWh。中国与美国仍是最大市场，合计占全球新增装机的64%。
　　预计2035年全球储能（不含抽水蓄能）年度新增装机将达220-228GW/955-972GWh，约为2025年的2.4倍；累计储能装机将攀升至2TW/7.3TWh。市场仍由中国、美国主导，欧洲、中东、非洲及拉美等地区快速增长，驱动因素从政策配储逐步转向市场化盈利模式，技术路线上，锂电池仍占主导地位，长时储能占比有望持续提升，成为支撑全球能源转型的关键方向。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1. 全球化布局优势
　　公司自创立之初，便锚定全球化发展战略核心方向。面对国际贸易保护主义与行业周期性波动，公司全力构筑“全球化服务全球化”的供应链体系，夯实国际运营核心能力，以前瞻性全球布局构筑抗风险能力护城河。
　　在全球销售网络布局上，公司牢牢把握中国、欧洲等核心成熟光伏市场的发展机遇，同时前瞻性布局东南亚、拉美、中东、非洲等新兴潜力市场，实现全球市场的全方位覆盖。截至2025年底，公司已在海外设立16家销售公司，销售与服务网络触达全球180余个国家和地区；并在海外成熟市场建立集技术支持、财务管控、法务服务、交付保障等全维度运营职能于一体的区域运营中心，实现海外市场的精细化管理、本土化运营。
　　在全球产能布局上，公司稳步推进海外供应链建设。在越南基地稳定运营的基础上，参与全球合作伙伴共建的阿曼6GW高效电池与3GW高功率组件项目，项目一期预计2026年正式投产，有助于提升公司全球供应链的韧性。同时，进一步完善中东、北非区域的供应链布局，织密全球供应网络。
　　为强力支撑全球化战略落地，公司专门设立国际能力中心，依托核心技术积淀与成熟运营经验，开展全球产能合作，以高效、低成本、高韧性的全球供应链体系，积极打造本土化运营生态圈。
　　2. 质量品牌优势
　　公司构建起覆盖全产业链的质量精细化管控体系，贯穿研发设计、原料采购、生产制造、检测验证、成品出货及物流运输全流程，以严苛标准筑牢产品质量防线，确保每一批产品均达到行业领先交付水准。截至2025年底，公司已连续六年斩获权威检测机构可再生能源试验中心（RETC）颁发的“全面最高成就”殊荣，十次获评全球权威独立第三方光伏测试机构PVEL“最佳表现”组件供应商，在质量稳定性、产品性能、长期可靠性三大核心维度的综合表现，稳居行业第一梯队，彰显极致品质实力。
　　得益于高质量管控措施，2025年公司连续多年入选标普全球Tier 1光伏组件供应商榜单，在德国、法国、波兰、意大利、荷兰、瑞士、澳大利亚和越南等多个国家和地区，斩获 EUPD Research“顶级光伏品牌”认证；连续十年被彭博新能源财经（BNEF）评为一流可融资品牌，品牌公信力与市场认可度持续攀升。在伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）发布的《2025年上半年全球太阳能组件制造商排名》中，公司以 91.7的行业最高分稳居全球第一，彰显全球领先的品牌影响力与市场核心竞争力。
　　此外，2025年公司可持续发展实践获得国内外广泛认可，先后入选"2024-2025福布斯中国可持续发展工业企业"、生态环境部宣教中心"2025年企业ESG案例征集活动"优秀案例等榜单；在公众环境研究中心(IPE)绿色低碳供应链评价中，荣登CITI（企业绿色供应链指数）第四名和CATI（企业气候行动指数）第六名。
　　3. 产业纵向一体化优势
　　历经二十年的战略积淀，公司已完成从单一电池制造商向全球智慧能源解决方案引领者的质变跨越。公司构建了"一体两翼"的产业生态，以光伏智能制造为核心主体，以能源服务端与高端装备端为战略双翼，形成了覆盖光伏、储能、智慧能源和智能装备等全场景的解决方案矩阵。
　　公司已建立纵向一体化全产业链，实现从原材料到终端产品的全链路自主可控。全产业链运营模式使公司能够更深入地洞察光伏行业的各个环节技术特性和运营逻辑，促进各业务板块之间在供应链管理、生产制造、质量管控、物流运输和发电应用等方面的深度协同，有效降低了系统成本，进一步增强了公司的议价能力和综合竞争壁垒。
　　4. 客户导向的多场景产品及解决方案
　　公司始终秉持客户导向，围绕全场景、差异化、可靠性构建产品与解决方案体系，深度匹配不同客户与场景的核心需求。比如在极端环境领域，公司推出漠蓝（沙戈荒）、耀蓝（海上）、抗冰雹/高载荷、极寒/高原等专用组件，通过高耐候封装、自清洁、强抗风/盐雾/冰雹设计，适配沙漠、海洋、高原、极寒等多种严苛环境。
　　此外，公司积极构建一体化的系统解决方案，打通了“光储+”的全链条管理，提供从设计、交付到全生命周期服务的一站式、场景化、高价值解决方案，持续为客户创造更高效、更稳定、更经济的绿色能源价值。2025年12月，公司为意大利西西里岛一家现代化水产养殖基地打造的光储一体化示范项目（含 2.61MWh储能系统）成功并网，系统通过智能协调“光-储-荷”运行，最大化提升光伏自消纳能力，有效缓解海岛地区电网容量限制问题，成为晶澳“光储+X”模式在全球市场成功落地的生动实践。
　　5. 技术创新能力
　　公司始终坚持"量产一代、储备一代、研发一代"的研发创新策略，组建了以顶尖科学家及国内外知名院校博士、硕士为核心的全球顶尖研发团队，先后布局晶硅、电池、组件、储能等多领域专属研发中心，构建了全链条、多维度的研发体系。公司与全球知名高校及顶尖科研机构深度合作，汇聚全球创新智慧，打造技术创新合力。
　　2024年，晶澳作为首家用量产尺寸电池冲击世界纪录的公司，先后刷新TOPCon电池效率和开路电压纪录(748.6mV)；2025年6月，晶澳创下n型TOPCon组件转换效率纪录，经TV测试达到25.5%；8月，晶澳商用大尺寸钙钛矿叠层电池效率取得全新突破——30.54%(正扫)、31.27%(反扫)，此项成就标志着晶澳在晶硅-钙钛矿叠层电池产业化进程中取得关键进展。全新一代 TOPCon 创新搭载革命性"五合一多分片技术"，全面跃升产品核心性能；硅片端采用前沿掺杂工艺，显著优化硅片电阻率均匀性；在电池环节，采用优化升级的钝化接触 n型电池结构，实现电池性能进阶突破；在组件环节，融合应用零间距柔性互联（GFI）、高密度封装（HDP）、复合结构增强（CSE）与超透明材料优化（UTM）四大技术，多维度构筑全方位性能护城河。旗下DeepBlue 5.0组件展现出极致产品性能，年线性衰减率低至0.35%、温度系数达-0.26%/℃、双面率高达85%，在弱光照射、复杂遮挡等多元应用环境下，均保持稳定卓越的发电表现。
　　截至2025年底，公司拥有专利2286项，其中发明专利1249项；位列2025年民营企业研发投入500强第223名、发明专利500强第293名。
　　6. 精益化、智能化运营优势
　　公司坚定践行高质量发展理念，持续探索数字化、智能化双轮驱动的发展路径，以AI技术与数字化手段为核心抓手，全方位优化企业运营效能，推动生产制造向精益化、智能化迭代升级，构筑数智化与精益制造双重核心优势。
　　公司在生产工厂部署AGV车、5G网络、人工智能等数智化技术，覆盖各生产环节的生产管理系统与各核心业务系统全方位集成，实现了生产、设备、工艺、质量、仓储、运营、IE等各业务部门的数据及业务流程的全面互通互联。在硅片环节，建立了生产分析系统，实现对生产数据的24小时不间断监测和自动预警；在电池环节，各基地通过汇总生产过程中的质量和过程数据，构建出全面的质量管理体系；在组件环节，全部采用全自动双轨高速串焊机、双腔层压机、全自动装框一体机等先进设备，实现生产全过程的智能联动。公司发挥大数据技术优势，基于图像识别的人工智能技术在生产线大规模应用推广，大幅提升了产品质量检测效率。
　　公司持续部署并完善一系列数字化运营管理系统，并依托AI技术，推动各系统平台数据实时共享和供应链管理的可视化。数智化转型的深度落地，不仅大幅提高产线产出，优化生产成本，更有效提升产品性价比，进一步强化晶澳产品的全球市场竞争力。
　　截至2025年底，公司奉贤、合肥、邢台、包头等核心生产基地先后跻身工信部"智能光伏试点示范企业"榜单；宁晋、奉贤、扬州等基地入选工信部"智能制造示范工厂"，其中奉贤基地更是成为光伏行业首批跻身工信部智能制造"卓越级"标杆企业名单的标杆基地，彰显公司数智化与精益制造的行业地位。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司持续深化市场拓展，加速推进国际化布局，充分发挥自身的全球市场营销服务网络优势和品牌优势，并依托于技术领先优势，电池组件出货量维持行业领先地位。然而受近年来光伏主产业链各环节产能集中释放导致阶段性供需失衡的影响，行业竞争持续加剧，各环节主要产品价格对比同期整体承压下行，同时国际贸易保护政策加剧，导致公司组件销售均价和盈利能力同比下降，经营业绩出现阶段性亏损。报告期内，公司实现营业收入4,912,871.30万元，实现归属于上市公司股东的净利润为-460,826.01万元，公司报告期末总资产为10,500,990.69万元，归属于上市公司股东的净资产为2,234,658.32万元。
　　面对不断加剧的行业挑战，报告期内，公司主要做了以下几个方面的工作：
　　1、发挥自身优势，出货量维持行业第一梯队
　　报告期内，充分发挥自身的全球市场营销服务网络优势和品牌优势，电池组件出货量保持行业前列。报告期内，公司电池组件出货量69.563GW（含自用157MW），其中组件海外出货量占比51.29%。
　　2、聚焦行业需求，加速产能升级，丰富产品多样性
　　聚焦行业对更高功率、更高可靠性、更低度电成本、多场景等核心诉求，加速推进产能升级，持续提升产品技术能力，丰富产品多样性。
　　为实现更好的客户端价值和满足客户多种应用场景需求，公司陆续发布了极寒、高原、干热、沙尘、湿热、海洋、交通+、工商业分布式等全场景解决方案，针对场景痛点，提供场景化解决方案及定制产品。“漠蓝”沙戈荒光伏产品，主要应用于降水少、沙尘大、风力强、温差显著且气候炎热的地区，采用全套高耐候封装材料，可从容应对沙漠、戈壁、荒滩等干热地区的各类挑战；“耀蓝”海上光伏产品，主要应用于滩涂、高盐雾地区和近海区域，已顺利通过最严苛的8级盐雾测试和盐雾综合老化测试，具有在风浪环境中长期稳定运行的能力；“翱蓝”防鸟粪光伏产品，主要针对鸟粪污染导致的发电损失、安全隐患及运维难题，从被动应对到主动防御，以技术创新回应行业深层需求。
　　此外，针对特殊应用场景需求，对光伏组件进行定制化开发，推出了防火、防积灰、防眩光、抗冰雹/高载荷、轻质化等功能多样化的光伏产品。
　　同时，公司重磅发布的高功率DeepBlue5.0组件产品，通过在硅片、电池、组件、材料及工艺上的一系列集成创新，采用全新升级的Bycium+ 5.0 n型钝化接触电池技术，结合HDP高密度封装与GFI零间距柔性互联技术，有效发电面积提升1.82%。该产品主推版型为行业主流的2382mm*1134mm版型，最高功率达670W，最高效率达到24.8%，取得“突破面积、突破质量、突破能效、突破场景”四大方面的重大突破，具有更优的BOS成本和LCOE，为客户创造更大的价值。3、持续研发投入，助推技术创新迭代突破公司始终坚持科技创新驱动，持续加大研发创新力度，2025年度研发投入29.58亿元，占营业收入6.02%。截至报告期末，公司累计拥有有效专利2,286项，其中发明专利1,249项，形成覆盖电池、组件、系统解决方案的完整专利矩阵，构建起坚实的技术护城河。
　　在电池技术领域，多项核心晶硅电池技术实现突破，公司n型倍秀（Bycium+）电池量产转换效率最高突破27.5%。4、加强运营管理，进一步控制成本
　　成立降本增效小组、销售增效小组及费用优化小组，从设计成本优化、组件功率提升、制造成本改善、产供销协同、费用管控、数智化建设等多方面推进改善，协同发力，强化措施，进一步降低成本费用，切实提升各环节竞争力。5、打造全球化供应链，推进全球化布局国际贸易保护趋势日趋严峻，供应链多元化需求迫在眉睫，在公司“全球化”发展战略的指导下，综合评估物流成本、供应能力及稳定性、贸易政策等因素，优化全球物流网络布局，重塑多元化供应路径，降低贸易政策波动风险。6、优化业务布局，实现“光储一体化”战略
　　持续推进多元化业务，在储能业务方面，以“光储+X”为核心发展方向，构建覆盖大型储能、工商业储能、户用储能的全谱系产品体系，依托主产业链品牌优势和完善的营销网络，为电源侧、电网侧及用户侧客户提供安全、高效、可落地的系统化解决方案。截至报告期末，业务已初步建立覆盖欧洲、中东非洲等全球重点区域。
　　7、实施股权激励，为穿越周期底部提供人力资源保障
　　为了进一步建立、健全公司长效激励机制，经公司股东会批准实施了2025年股票期权激励计划，向1,926名激励对象授予16,169.8185万份股票期权，设立2025年员工持股计划，以公司回购的股份为股票来源，52名持有人参与认购，共计受让股份39,499,986股。股权激励的实施充分调动骨干员工的主动性和创造性，保留和吸引优秀的业务骨干及管理人才，多方面打造人力资源优势，为公司度过行业调整期、后续发展注入新的动力。
　　8、深入实施可持续发展战略，促进企业高质量发展
　　公司以“共建绿色循环，共谋绿色发展，共创绿色未来”的可持续发展理念为指引，全面推行绿色制造体系，注重资源节约集约利用，广泛应用数字技术、智能制造，打造绿色智造工厂；携手供应链上下游合作伙伴，构建“零碳”生态圈；通过慈善捐赠、教育普惠实践等多种形式，积极承担社会责任。公司已有7个基地获评国家级“绿色工厂”，荣获国证指数ESG评级AAA级，EcoVadis可持续发展评级银牌等多项评级。连续四年披露可持续发展暨ESG报告，对外传递公司价值，促进企业高质量发展。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司发展战略
　　（1）战略定位
　　公司始终秉承“开发太阳能、造福全人类”的崇高使命，以“客户至上、员工幸福、股东受益”三位一体的核心价值观为基石，深度链接全球产业资源，携手上下游合作伙伴构建共生、共享、共赢的生态圈，致力于成为“全球客户信赖的绿色能源解决方案合作伙伴”。
　　（2）整体战略
　　公司持续落实“全球化”、“数智化”和“生态化”三大战略举措，以变革为内驱力，以市场及商业价值为最终标尺，将“客户至上”的核心价值观深度植入组织基因。公司坚持以“稳健经营、持续盈利”为原则，持续推动价值链向高端跃升。第一曲线坚持以技术创新重塑光伏主业增长格局，巩固效率与成本双领先优势；第二曲线加速布局“储能+”、零碳园区等为代表的业务生态，与光伏形成全场景解决方案，构建差异化竞争护城河；第三曲线积极探索新兴领域颠覆性技术，为长期可持续发展储备战略技术资产。
　　公司通过构建敏捷响应、高效协同的客户导向型组织，持续打造具备全球竞争力的产品矩阵与全场景解决方案，致力于成为“全球客户信赖的绿色能源解决方案合作伙伴”，以更高维度的产业布局，重塑全球能源竞争新格局。
　　（3）业务战略
　　光伏智能制造端。做大做稳光伏主业基本盘，通过前瞻性、高强度的研发攻坚，在核心技术领域实现断点突破，确保产品效率与可靠性全球领跑。深入挖掘细分赛道与多元化场景需求，以敏捷创新响应市场变化，打造覆盖全域的解决方案矩阵。坚定推进全球化本土战略，优化海外产能布局，显著提升海外业务占比与品牌影响力。深化产业链纵向整合与横向协同，与合作伙伴构建价值共生体，夯实公司在全球光伏制造环节的核心枢纽地位。
　　能源服务端。以储能与智慧能源为双引擎，驱动公司向全场景绿色能源服务商深度转型。储能业务聚焦“光储一体化”解决方案，依托晶澳品牌护城河与渠道优势，筑牢大储及工商业储能底座；通过场景深耕与方案裂变，在用户侧、电网侧等细分赛道建立差异化优势。智慧能源业务前瞻性卡位电力市场化机遇，加速布局微电网、虚拟电厂、零碳园区及绿电碳交易等新型业态，构建软硬融合的能源运营平台。坚定推进轻资产转型与全球化拓展，聚焦高价值区域实施滚动式资产投资，以更高效的资本配置能力，持续放大公司在能源服务端的价值空间。
　　推动装备业务从单一设备销售向“全生命周期服务商”深度转型。在巩固单晶炉存量市场优势的基础上，创新性拓展“维保备件+工艺升级”等高附加值服务模式，深度参与基地产线的智能化升级与技术改造。聚焦细分赛道，与外部装备企业开展形成多种合作模式，培育一批具有行业影响力的“专精特新”装备产品。
　　2、可能面对的风险
　　（1）全球产业政策风险
　　光伏行业的发展速度与质量受全球光伏产业政策影响较大。国内市场方面，尽管光伏行业已进入无补贴时代，但国家若出台新的有关并网消纳、绿色转型、电力市场化改革、产能调控与反内卷等方面的产业政策，比如国家发展改革委、国家能源局于2025年联合印发的《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号），势必对国内光伏行业的转型升级和光伏企业在国内市场的经营带来一定的不确定性；国际市场方面，各主要市场国家和地区均推动制造产业链回流，光伏制造区域化趋势显现，各国光伏产业政策的动态调整及对可再生能源发展目标的更新将对光伏企业在海外市场的经营带来一定的不确定性。
　　（2）国际贸易保护风险
　　近年来，国际间贸易摩擦不断，出于保护本土光伏产业的目的，一些国家和地区相继对我国光伏产品发起过“双反”调查、保障措施或关税壁垒，主要是美国，自2011年以来，美国商务部对来自于中国大陆的晶硅光伏电池及组件发起多次“双反”调查，对产自中国的光伏电池和组件征收反倾销和反补贴关税。此外美国还根据《1974年贸易法》第201条及301条征收相关关税，简称“201”关税和“301”关税。
　　针对中国光伏企业的限制也不仅局限于中国，还包括东南亚等国家，这对于在相关国家投资的中国光伏企业经营带来很大的风险。2022年3月，美国商务部决定对所有使用中国物料在越南、泰国、马来西亚及柬埔寨完成组装并出口美国的晶体硅光伏电池及组件发起反规避调查。2022年6月，为了满足美国本土对光伏组件需求，时任美国总统拜登签署了第10414号令，宣布进入紧急状态，并授权2年内（或紧急状态结束前）豁免基于反规避调查而对进口自东南亚四国的太阳能电池和组件征收的反倾销和反补贴税。2023年8月18日，美国商务部发布终裁，认定相关企业在越南、泰国、马来西亚及柬埔寨从事生产制造并出口电池片和组件到美国的行为属于规避美国针对中国光伏产品征收的反倾销和反补贴关税。2024年5月，美国商务部宣布对进口自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体硅光伏电池（无论是否组装成组件）发起反倾销和反补贴调查。2025年4月，美国商务部宣布了对来自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的光伏电池（无论是否组装成组件）的双反调查的终裁税率，上述东南亚四国光伏产品的反倾销税率范围在 0%-271.28%，反补贴税率范围在14.64%- 3403.96%。2025年8月，美国国际贸易法院（CIT）裁定拜登政府2022年6月发布的东南亚光伏产品关税豁免令属于“滥用职权”，无权豁免贸易惩罚性关税，要求对2022年4月至2024年6月从柬埔寨、马来西亚、泰国、越南进口的光伏产品征收追溯关税。2026年 2月，美国司法部提交动议，撤回对CIT裁决的上诉。2026年 2月，美国商务部宣布对来自印度、印度尼西亚和老挝的晶体硅光伏电池（无论是否组装成组件）作出初步反补贴税裁定，反补贴初裁的税率范围为80.67%至143.30%。2026年4月，作出初步反倾销税裁定，反倾销初裁的税率范围为22.46%至123.04%。
　　除上述“双反”调查、保障措施调查或反规避调查外，以绿色低碳、人权、技术专利、认证标准等为基础的新型贸易壁垒正在演化并升级，如欧洲的《禁止强迫劳动产品提案》、《外国补贴条例》等，美国的《维吾尔强迫劳动预防法》，印度的《批准的型号和制造商清单》(ALMM)等等。此外多国对本地化制造的要求也在不断提升，美国发布的《大美丽法案》、欧盟《净零工业法案》、印度生产关联（PLI）计划等。
　　国际贸易摩擦加剧及光伏行业逆全球化趋势提升，对我国光伏产业发展造成了一定的影响。公司不排除发生相关关税征缴、补缴或损失部分或全部保证金的风险。
　　（3）供需失衡风险
　　国家及协会层面虽已出台旨在引导行业有序开展“反内卷”的调控政策或措施，但政策效果的充分显现需要较长的传导与验证周期。短期内，产能收拢与整合的实际效果尚未完全凸显，行业整体仍面临阶段性、结构性的产能过剩问题。根据光伏行业协会不完全统计，截至2025年底，仅中国多晶硅、硅片、电池和组件产能均超过1100GW（多晶硅为折算数据），均远超全球新增装机容量。同时，下游市场需求表现相对疲弱，在激烈的市场竞争与高库存压力下，主要环节产品价格持续处于低位，部分企业产品甚至出现价格倒挂现象，不仅侵蚀企业利润空间，也对生产经营的可持续性构成严峻挑战。
　　（4）知识产权风险
　　随着全球光伏产业进入技术密集型竞争阶段，专利纠纷已呈现常态化趋势。目前，TOPCon电池技术相关的专利诉讼在全球主要市场频发，涉及技术许可、侵权指控及交叉授权等多个层面；尤其是2026年3月，由美国国际贸易委员会（ITC）启动的337调查，是光伏行业史上影响范围较广的知识产权争端（由美国First Sola提起申请），直接关系到中国光伏企业在美国市场的生存空间；与此同时，BC电池和钙钛矿等下一代颠覆性技术领域的专利布局竞争日趋激烈，潜在的专利壁垒和侵权风险正逐步凸显，这对企业的技术路线选择、市场准入及海外经营构成不确定性与法律风险。
　　（5）技术迭代风险
　　光伏行业正处在技术快速迭代期，目前n型TOPCon凭借其持续提效潜力与产业生态优势，已成为市场主导技术路线，并在较长时间内保持主流地位；但BC技术凭借正面无栅线的结构优势与更高的效率，市场份额正持续攀升。同时钙钛矿叠层等新型高效电池技术的快速发展，虽然商业化时点模糊，仍给光伏企业未来技术选择造成一定的难度。主导路线逼近极限、下一代技术路径多元分化趋势，叠加p型产能加速淘汰带来的资产减值压力，使企业在技术路线选择与研发投入方面面临较大的战略困惑与决策风险。
　　（6）ESG风险
　　全球碳约束机制趋严，低碳要求成为部分市场准入的关键门槛。欧盟碳边境调节机制（CBAM）过渡期将于2026年初结束，未来光伏产品纳入范围的风险持续存在；印度标准局（BIS）认证加严，自2025年起要求进口光伏产品额外通过碳足迹核查。与此同时，中国“双碳”目标深入推进，全国碳市场已覆盖电力、钢铁、水泥、电解铝及化工等行业，企业减碳机制难以回避。监管层面，国内证监会强制要求上市公司披露碳数据，美国证监会《气候相关信息披露规则》亦已生效，对在美上市企业提出严格的碳核算要求。销售区域的低碳壁垒、客户对绿色供应链的要求，以及监管机构日益强化的碳披露规则，共同对光伏企业的国内及海外经营与合规管理构成持续挑战。
　　（7）地缘政治风险
　　当前全球地缘政治风险呈多点爆发、联动升级、长期化态势，大国博弈加剧、地区冲突延宕、单边制裁与阵营化倾向抬头，叠加能源、粮食、供应链与金融市场共振，全球安全与治理体系面临严峻考验。俄乌冲突持续拉锯，欧洲安全架构失衡；中东局势急剧恶化，美以与伊朗直接对抗升级，霍尔木兹海峡航运与全球能源供应面临显著风险；亚太、拉美、北极等战略要地博弈升温，技术、关键矿产与市场准入的地缘经济对抗常态化。多边机制效能弱化、危机管控不足，误判与溢出风险上升，给全球贸易、跨境投资与产业链安全带来较大挑战。
　　（8）汇率波动风险
　　光伏行业作为中国制造“走出去”名片产业之一，行业内优势企业均有较高比例的海外业务。在海外业务中，目前仍以外币结算为主，汇率的波动将直接影响国际化光伏企业的经营业绩。受各国财政货币政策调整、国际贸易格局与环境变化等因素影响，汇率风险管理愈加困难。如果光伏企业不能采取有效措施，可能面临因汇率波动对生产经营产生的不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司立足于太阳能光伏产业链的垂直一体化模式，长期致力于为全球客户提供光伏发电系统解决方案，主营业务为太阳能光伏硅片、电池、组件及储能系统的研发、生产和销售，太阳能光伏电站的开发、建设、运营，以及光伏材料与设备的研发、生产和销售等。公司生产工厂在国内和海外均有布局，国内主要分布在内蒙古、河北、江苏、安徽、上海、浙江和云南，海外生产工厂包括越南北江以及正在筹建的阿曼工厂。　　公司以主产业链“光伏与储能事业群”为依托，不断完善组织架构，拓展业务布局，设立“智慧能源事业群”，加大下游光伏应用的投入，不断扩大集中式、工商业及户用分布式光伏电站开发建设规模，同步探索多... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司立足于太阳能光伏产业链的垂直一体化模式，长期致力于为全球客户提供光伏发电系统解决方案，主营业务为太阳能光伏硅片、电池、组件及储能系统的研发、生产和销售，太阳能光伏电站的开发、建设、运营，以及光伏材料与设备的研发、生产和销售等。公司生产工厂在国内和海外均有布局，国内主要分布在内蒙古、河北、江苏、安徽、上海、浙江和云南，海外生产工厂包括越南北江以及正在筹建的阿曼工厂。
　　公司以主产业链“光伏与储能事业群”为依托，不断完善组织架构，拓展业务布局，设立“智慧能源事业群”，加大下游光伏应用的投入，不断扩大集中式、工商业及户用分布式光伏电站开发建设规模，同步探索多种光伏发电应用场景的开发，以及节能降耗、资源回收再利用、储能、碳管理等综合能源解决方案；设立“材料与装备事业群”，加强光伏新材料和设备的研发力量，包括光伏材料（如接线盒、胶膜和焊带）及光伏拉晶设备，为主产业链快速发展保障供应的同时，持续降低成本贡献力量。
　　公司坚持“稳中求进、降本增效”的指导思想，做强做大光伏智能制造业务，做精光伏新材料和设备产业，积极开发下游光伏发电应用场景解决方案，为客户提供最优质的综合能源系统解决方案。
　　（一）公司主要业务、产品
　　1、光伏与储能事业群
　　（1）硅棒、硅片
　　公司采购上游原材料多晶硅，利用单晶炉的拉晶工艺生产出硅棒，经切割加工制成硅片。
　　公司生产的硅片主要为单晶硅片，用于加工单晶太阳能电池。公司生产的硅棒、硅片主要用于公司内部的继续生产加工，少量对外销售。随着拉晶工艺持续改善提升，单晶炉的硅棒月产量快速提升，生产成本持续降低，达到行业领先水平。线切过程中使用的线径和单耗持续改进，大尺寸硅片的产能爬坡周期短、成本低，为公司高效率电池和高功率组件的技术迭代提供了有力的支撑。
　　（2）光伏电池
　　公司上游生产的硅片，通过电池生产工艺加工成电池片，公司的电池片主要用于内部继续生产加工成组件，少量对外销售。公司电池工艺类型主要为n型倍秀（Bycium+）电池技术。随着公司新建电池项目的顺利投产、达产，电池转换效率大幅提升，生产成本明显下降，大尺寸电池在转换效率和生产成本上做到了行业领先水平。
　　目前，公司最新的n型倍秀（Bycium+）电池量产转换效率最高已达到27%，工艺将持续改进，进一步降低电池生产成本，提高电池的性价比。
　　（3）光伏组件
　　公司生产电池片以及部分外购的电池片通过封装工艺加工成组件，组件是公司的主要终端销售产品，组件客户主要为国内外光伏电站投资商、工程承包商以及分布式光伏系统的经销商。公司主流组件产品包括单晶多主栅半片组件、双玻/单玻组件、高密度组件等，产品规格主要有54片、66片、72片和78片。基于大尺寸硅片技术、高效电池技术、高性能封装材料、高密度封装技术的高功率组件，能满足市场各应用场景主流需求。此外，公司针对客户特殊应用场景需求可对光伏组件进行定制化开发。
　　公司以自身的研发优势为依托，开发了多款受市场欢迎的新产品。为实现更好客户端价值和满足客户多种应用场景需求，2025年，公司重磅发布了极寒、高原、干热、沙尘、湿热、海洋等全场景解决方案，其中“漠蓝”沙戈荒光伏产品，主要应用于降水少、沙尘大、风力强、温差显著且气候炎热的地区，采用全套高耐候封装材料，可从容应对沙漠、戈壁、荒滩等干热地区的各类挑战，同时具有优异的自清洁功能，可以有效减少组件的清洗频次，降本增效；“耀蓝”海上光伏产品，主要应用于滩涂、高盐雾地区和近海区域，产品已顺利通过最严苛的8级盐雾测试和盐雾综合老化测试，功率衰减仅为1%左右，以及最高60m/s的风洞测试，具有在风浪环境中长期稳定运行的能力；以及抗冰雹/高载荷产品，主要服务于中国青藏高原、欧洲、美洲、南非等全球冰雹高发地区。同时，公司今年发布高功率DeepBlue5.0组件产品，该产品主推版型为行业主流的2382mm*1134mm版型，最高功率达670W，最高效率达到24.8%，具有更优的BOS成本和LCOE，为客户创造更大的价值。
　　以上产品技术升级和应用场景解决方案，完美诠释了晶澳“为客户价值而生”的产品设计理念。
　　（4）储能系统
　　公司在储能领域坚持持续的技术创新和模式探索，为打造光储融合整体解决方案，围绕分布式户用、分布式商用以及集中式光伏电站，推出了3个系列的储能产品，分别是BlueStar户储储能系统、BluePlanet工商业储能系统、BlueGalaxy源网侧储能系统。
　　针对家庭光储场景，推出了户用光储一体化解决方案，包括户用光储一体机和户用光储分体机，可满足不同客户应用需求。产品具有便捷安装、安全高效、智能运维等优点。户用光储系统，在2023年实现欧洲出货之后，2024年在欧洲、非洲和南美洲都成功出货。
　　面向工商业应用场景，开发的工商业储能BluePlanet系列产品采用了allinone设计理念，将电芯、液冷、温控、消防、3S等集成于一体，系统效率可达89.5%以上。2024年工商业储能产品已经在国内外成功出货，在分布式能源、零碳园区项目中为终端客户显著降低用电成本，发挥积极作用。
　　在大型工商业以及集中式电站场景，推出了高效风液智冷的BlueGalaxy源网侧储能系列产品，电量覆盖了2MWh到5MWh。根据中国电力科学研究院出具的并网性能测试报告，在运营的储能系统效率实测达到了88.93%，处于行业领先水平。
　　三个系列的储能系统，广泛适用于电源侧、电网侧、用户侧各个场景。针对这些应用场景，提供项目咨询勘查、方案设计、工程实施和智能运维等全链条的“一站式”光储解决方案和技术服务。
　　2、智慧能源事业群
　　智慧能源事业群致力于成为全球领先的一站式零碳解决方案提供商，通过全方位清洁能源技术、节能降耗技术、资源循环利用技术，提供“多种能源协调互补、多种环节整合共治、多种场景融合发展”的综合能源运营解决方案。
　　业务涵盖零碳能源业务单元、集中式业务单元、国际业务单元三大板块，构建了“产品+系统”“系统+服务”的“双+”发展战略，在电力市场化背景下，以光储发电系统为核心，形成了集中式电站、分布式电站以及城市光伏+等多场景系统解决方案能力。通过用户定制化设计、互联网云计算、大数据分析能力，不断提升电力工程设计施工(EPC)、智慧运维、综合能源服务水平，为各类应用场景赋能，探索可持续发展的全球整合能源新路径。
　　截至2025年6月30日，公司持有的光伏电站规模约2.722GW。
　　3、材料与装备事业群
　　为降低供应链风险、技术创新、推动成本优化、提升综合竞争力，材料与装备事业群沿着“横向一体化”的发展思路，着力于光伏材料与设备领域，打造业务专业性及与主产业链的战略协同性。目前主要产品有光伏材料（如接线盒、胶膜和焊带）及光伏拉晶设备。材料与装备事业群做好现有业务、保障供应的同时，不断提升高新技术产品比重，增强核心技术研发能力。
　　（二）经营模式
　　1、光伏与储能事业群
　　（1）采购模式
　　公司生产产品所需采购的原辅材料主要为硅料、金刚线、浆料、玻璃、背板等。公司设置供应链管理部门负责采购计划的实施，实行集中采和分散购相结合的采购模式，供应链管理部门结合终端市场销售形势和上游原材料市场变化，持续与供应商保持良好的沟通和互动，保障了生产所需的原材料供应，确保公司的正常生产，保证原材料质量，降低采购成本，保障产品及时交付客户。
　　（2）生产模式
　　公司按照成本效益原则，主要采取“以销定产”的订单式生产模式组织生产，即以客户订单需求为指引组织工厂生产。同时，公司对部分需求量大的主流产品进行少量备货。
　　公司在国内外的生产工厂，已具备从拉晶→硅片→电池→组件的光伏全产业链生产能力。除了发挥国内生产工厂的成本优势，在东南亚生产工厂的光伏组件产品为全球客户保障供应。除了主产业链条外，公司辅以生产少量的辅助材料，保障辅材供应，与主产业链结合技术创新，推动辅材降低成本。
　　一般流程上，结合各生产工厂的具体情况，生产部门会根据客户订单的产品类型、规格、交货期限等具体需求信息进行排产，最终由各生产工厂完成产品生产。同时，公司总部和各生产工厂制定了一整套的《生产流程管理办法》《安全生产管理程序》《污染物排放控制程序》等一系列管理制度来确保公司生产活动和相关安全环保制度能有序的开展。
　　（3）产品销售模式及结算模式
　　公司产品主要包括硅片、电池及组件。公司生产的硅片、电池等中间产品少量对外销售或委外代工，绝大部分用于继续加工成组件对外销售。公司的销售部门负责国内及海外销售业务，海外销售团队实现了本地化，为海外客户提供高效的产品销售和技术服务。针对全球不同光伏市场的特点制定差异化的销售策略，在新兴市场采取直销为主、分销为辅的销售模式，随着光伏市场的不断成熟，越来越多的国家和地区的光伏市场分销比例大幅提升。
　　在结算模式方面，通常要求发货前全额支付货款。如同意在发货后付款，通常要求在发货前提供不可撤销的信用证、银行保函或来自可接受的信用保险提供商的全额信用支持已覆盖全额货款。对于信用良好的客户，亦会给予一到三个月的账期。对国内客户只接受转账以及经我们认可的不超过六个月期限的银行承兑汇票，对海外客户只接受转账以及不超过三个月的信用证。
　　（4）研发模式
　　公司研发模式主要包括两种，即“自主研发模式”和“与第三方合作研发模式”。
　　公司以自主研发模式为主，公司拥有一支高效的科研人才队伍，主要是公司内部培养的有科研能力和经验，精通硅片、电池、组件的技术骨干人员。公司在维护核心技术人员稳定的同时，大力引进优秀技术研发人才，以适应光伏行业快速的技术研发和生产工艺迭代。针对光伏全产业链业务，公司建立了完整的技术研发体系，包括晶硅研发中心、电池研发中心、组件研发中心及储能研发中心，持续开展光伏领域的技术研发及生产工艺改进。
　　同时，公司也非常重视同外部第三方的研发合作，“产、学、研”相结合是公司开展研发工作的重要模式之一，已与国内外多家知名高校和科研机构及国际知名企业建立了广泛的合作关系，引进及合作开发光伏前沿新技术，加快产业化步伐。同时，公司积极加入各标准组织/产业联盟，参与国家/行业光伏标准的制定和推广。
　　2、智慧能源事业群
　　（1）采购模式
　　电站投资建设所需的主要产品包括：光伏组件、逆变器、汇流箱、箱变、电缆、支架等电气设备等，其中光伏组件产品为公司自产。事业部设立供应链管理部，负责采购计划的实施，实施集中招标采购和零星比价采购相结合的采购模式。
　　（2）经营模式
　　经营模式上，主要有自主投资和合作开发两种业务模式。自主投资模式方面，通过市场开发人员主动寻找电站投资机会，获取电站建设指标，自主融资建设，并通过自行运维或者转让出售获取收益。合作开发方面，公司与客户（业主方）、其他投资商通过合资合作等方式，以建设-经营-移交、合同能源管理等业务模式获取收益。
　　零碳能源业务单元，负责分布式工商业电站业务、分布式户用光伏电站业务以及城市光伏+应用场景解决方案，涵盖清洁能源解决方案、节能降碳应用技术、工业污水处理、污泥处理以及碳资产管理运营和电力市场化交易等领域。其中分布式工商业电站业务，通过合作开发、EPC（Engineering、Procurement、Construction）服务、合同能源管理、电站投资、资产转让等模式获取收益。户用光伏电站业务，公司立足华东、华南市场，通过经销商开拓客户，以屋顶租赁、系统销售等形式开展业务，公司在电费结算系统、电站运维、资产转让、渠道管理方面提供售后保障服务。同时针对别墅市场，公司推出光储充一体化系统产品，通过经销商出售给客户，公司提供一体化定制解决方案与一站式全周期能源管理服务，充分利用屋顶、庭院、车位、露台等空间，智能适配多元家庭场景，满足用户个性化需求，打造低碳、智能、环保的家庭能源管家。
　　集中式业务单元，以集中式电站业务为主，根据国家新能源大基地项目政策要求，以及各省市新能源发展规划和建设地方社会经济综合要求，公司与各地政府合作洽谈，开展集中式电站投资建设，建成并网后自主运维发电，或通过第三方评估、客户洽谈、成本测算后按公允市场价格出售给其他新能源运营商。
　　国际业务单元，致力于在全球范围内探索符合所在国场景应用的“投资-建设-运维”全生命周期一体化的清洁能源解决方案。业务涵盖绿地项目、PPA项目、光储充一体化项目、零碳园区项目等多种类型。通过模式创新，不断推动全球能源电站向绿向新，助力全球清洁能源高质量发展。
　　（3）销售及结算模式
　　集中式电站采用“全额上网”的售电模式，所发电量全部接入电网，电价通过市场化交易形成。同时，部分电量可通过绿电交易获得溢价，绿电价格由市场决定。
　　分布式工商业电站主要采用“自发自用、余电上网”的售电模式，其中“自发自用、余电上网”模式下，公司与客户签订EMC协议，通过价格协商，将发电量按照商定价格优先出售给屋顶资源业主，剩余电量按市场价售给电网，出售给电网的部分优先参与差价结算机制，剩余电量直接由市场化交易所形成的价格结算；受政策影响，2025年5月1日前备案并网的项目可继续选择“全额上网”模式，结算方式与上述集中式相似。
　　户用电站业务，存量项目可继续选择“全额上网”模式，电价按现行价格政策执行，原则上不高于当地燃煤基准价；增量项目需通过市场化交易形成电价。户用产品类型方面，公司同时推出户用光储系统产品，通过出售系统产品和能源管家服务获取收益。
　　3、材料与装备事业群
　　（1）采购模式
　　为降低总体采购成本，材料与装备事业群采取集中采购的模式。采购部门结合下游客户需求和上游原材料市场形势，持续与供应商保持良好的沟通和互动，保障生产所需的原材料供应，确保正常生产，平滑采购成本，保障产品及时交付客户。
　　（2）生产模式
　　材料与装备事业群结合市场需求状况，除个别产品因单位价值大、技术迭代快等原因不主动备货外，大多数产品的生产皆采取“以销定产、适度备货”的生产模式。这样的生产模式以需求为指引组织生产，同时又对需求较大的产品保有适量库存，能够较好应对市场变化。
　　（3）产品销售模式及结算模式
　　材料与装备事业群以直销模式为主，以便于了解客户需求，更好地服务客户。在结算模式上，依据市场化原则确定结算账期，不同产品的付款方式、结算账期不尽相同。
　　（4）研发模式
　　材料与装备事业群采用自主研发为主、合作研发为辅的研发模式。为有效把握光伏材料与设备技术迭代方向，材料与装备事业群不断加强自主研发团队建设，持续加大研发投入，不断改良生产工艺，不断降低生产成本，以期为客户创造更大价值。

　　二、核心竞争力分析
　　1、业务协同发展的优势
　　自2010年起，公司便开始了从单一电池环节向光伏行业上下游纵深发展的历程。历经二十载的砥砺前行，目前已构建了集光伏与储能事业群、智慧能源事业群、材料和装备事业群三大业务群协同发展的产业体系。光伏与储能事业群，涵盖光伏硅片、电池、组件、储能等多个生产环节。截至2024年底，晶澳科技的组件产能达100GW，硅片与电池产能分别达到组件产能的80%以上和70%以上，产业链垂直一体化产能高度匹配，直接、有效地控制产品的质量、性能和耐用性并降低了供应链风险。智慧能源事业群积极推进光伏电站的滚动开发、建设、运营和销售，推广零碳园区等应用场景，不仅直接拉动了光伏组件的出货，同时也为光伏产品研发创新提供了验证平台；材料与装备事业群积极为主产业链提供拉晶设备及辅助材料、光伏导电材料、组件封装材料等协同配套产品，同时探索新产品、新业务，有效实现了增收和节支的统一。全产业链运营模式使公司能够更深入地理解光伏行业的各个环节，在有效降低成本的基础上，促进各业务板块之间在供应链管理、生产制造、质量管控、物流运输和发电应用等方面的协同运营，更好地打造“全球客户信赖的绿色能源解决方案合作伙伴”的战略定位。
　　2、全球化布局优势
　　公司从成立之初就树立了全球化的发展战略。在销售方面，公司在紧盯中国、欧洲、美国、日本等主要成熟光伏市场的同时，积极布局东南亚、澳洲、拉美、中东、非洲等新兴市场。公司在海外设立了16个销售公司，销售服务网络遍布全球178个国家和地区；在境外设立区域运营中心，把海外销售公司从单纯的产品销售职能升级为具备技术、财务、法务、交付等一系列运营职能的地区运营中心，结合未来的海外生产工厂和供应链能力建设，进一步形成当地完整职能的区域中心。生产方面，公司发挥国内生产基地的质量、成本优势，供应国内和全球市场客户；此外，为更好服务国际市场，公司在东南亚设有光伏生产基地，积极推进研发、采购、生产、销售、服务等于一体的全球化战略，为全球市场客户提供高性价比的组件产品。公司全球化布局策略有利于抵消个别国家或地区市场阶段性低谷及国际贸易摩擦等不可控因素的影响，进而保持稳健的发展态势，并在技术研发、产线技改、设备投入等方面保持连贯性，形成良性循环，并保持长久的生命力。
　　3、技术创新的领跑优势
　　晶澳科技始终坚持“量产一代、储备一代、研发一代”的研发创新策略，持续加大研发创新力度，不断提升产品技术水平。公司拥有由科学家及国内外知名院校博士、硕士组成的专业技术研发团队，研发人员具备半导体、电子、化学和材料等方面的专业知识，对光伏行业最新技术和未来趋势具有深刻理解。公司设有晶硅、电池、组件、储能研发中心，除自主研发外，我们还积极与全球知名高校和科研机构合作。同时，公司建立了全面的研发管理制度，以规范和激励研发团队，培养积极主动的技术创新文化。
　　在对研发的持续投入下，公司电池及组件技术始终保持着业界领先水平，主要体现在转换效率、功率、质量及成本控制等方面。公司2022年推出首款N型高效组件DeepBlue4.0X，2023年升级为DeepBlue4.0Pro；2024年作为首家用量产尺寸电池冲击世界纪录的公司，先后刷新TOPCon电池效率和开路电压纪录(748.6mV)。2025年1月，公司DeepBlue5.0产品系列亮相阿联酋世界未来能源峰会，该系列产品组件转换效率高达24.8%，采用Bycium+5.0电池技术和多项优化设计，实现高达85%的双面率和出色的弱光发电能力；6月，该系列组件经国际权威认证机构TV测试，转换效率达到25.5%，正面功率超过700W，创下n型TOPCon组件转换效率新纪录。
　　对于BC电池技术，公司自2016年起深耕BC电池全新金属化解决方案，为行业最早提出细栅互联概念并进行专利布局，最终推出“晶弦”细栅互联技术。该技术可使组件功率提升超10W、效率突破25%，并于2025年第十八届SNEC大会暨展览会上正式揭晓。
　　截至2025年6月底，公司拥有专利2,072项，其中发明专利1,109项，构建起强大的专利护城河。
　　4、质量品牌的影响力优势
　　晶澳科技建立了覆盖全产业链的质量精细化管理体系，在研发、采购、生产、检测、出货及运输全流程严格把控，确保产品交付质量，注重提升客户价值，通过诚实守信的行为来确保产品和服务的质量，从而赢得消费者的信任和支持。公司产品品质得到了国内外大型战略客户和全球知名分销商的认可，并与众多全球领先的电站开发公司、EPC企业、分销商等合作伙伴建立了长期稳定的合作关系。
　　基于在产品质量把控方面的出色表现，公司宁晋基地、合肥基地、扬州基地等多个生产基地荣获省级质量奖。截至2025年6月底，公司连续六年获得权威检测机构可再生能源试验中心RETC颁发的“全面表现最优”荣誉，连续十年被全球权威独立第三方光伏测试机构PVEL评为全球“最佳表现”组件供应商，在德国、法国、波兰、意大利、荷兰、瑞士、澳大利亚和越南等多个国家和地区获得EuPDResearch“顶级光伏品牌”认可，并连续十年被彭博新能源财经BNEF评为一流可融资品牌，获得PVModuleTech可融资性AA评级，以及荣获IFF全球绿色金融奖。我们的产品还获得了众多奖项，包括TV莱茵“质胜中国”光伏组件户外发电量优胜奖、TV北德“光储质效奖”等。
　　5、运营管理的数智化优势
　　公司坚定走高质量发展之路，持续探索以数字化和智能化赋能业务发展的方法路径，通过在生产工厂部署AGV车、5G网络、人工智能等数智化技术，有效提升员工劳动效率和产品质量。公司覆盖各生产环节的生产管理系统，与各核心业务系统全方位集成，实现了生产、设备、工艺、质量、仓储、运营、IE等各业务部门的数据及业务流程的全面互通互联。生产执行过程的可视化管理，为各基地逐步实现实时管理决策及提质、降本、增效提供了有效的数智化支撑。
　　在硅片环节，公司生产基地建立了生产分析系统，实现对生产数据的24小时不间断监测和自动预警，以数智力量实现对硅片产品质量的精细化管控。在电池环节，各基地通过汇总生产过程中的质量和过程数据，构建出全面的质量管理体系并实现质量标准化把控；为提升电池生产设备质量管理，公司生产基地全部使用单晶槽式制绒设备、低压软着陆扩散系统、全自动颜色EL（电致发光）检测等世界领先的高度自动化设备，实现全程智能控制和监控。在组件环节，公司生产基地全部采用全自动双轨高速串焊机、双腔层压机、全自动装框一体机和拥有工业级电脑智能控制多维度机械手的自动排版机等先进设备，生产线具备较高适应性，可实现生产全过程的智能联动，一键完成产品规格更换。另外，公司自研产线故障管理系统，实现了产线管理者快速掌握产线问题和故障预警。
　　截至2025年6月底，晶澳科技奉贤、合肥、邢台、包头生产基地先后入选工信部“智能光伏试点示范企业”榜单，宁晋、奉贤、扬州基地入选工信部“智能制造示范工厂”，扬州、义乌基地应用场景入选工信部“智能制造优秀场景”。数智化的推广，大幅提高了产线产出，降低生产成本，提高了产品性价比，增强了晶澳产品的市场竞争力。
　　6、管理团队及运营体系的高效稳健优势
　　公司核心管理团队投身于光伏行业十多年，长期致力于光伏行业的未来发展，历经多个行业周期，始终坚持为客户提供专业产品和服务的原则，对全球光伏行业的技术和业务发展路径以及未来趋势有着深刻的理解、富有前瞻性。2024年底，公司积极推进管理变革，并打造了业务作战层、产品技术与供应层、职能支持层等有效协作的管理体系，实现资源的优化配置，进一步提升企业管理运营效率。
　　公司积极构建集行业影响力、经营管理力、风险控制力、技术创新力、市场开拓力等于一体的综合竞争优势，推动企业向成本低、质量好、效率高、风险低、潜力足、持续稳等方向发展，并保障企业顺利穿越行业周期。自2005年晶澳成立以来，公司先后经历全球经济危机、欧美双反、国内“531”政策等多轮行业周期，包括目前全产业链的结构性和阶段性过剩。尽管市场不断波动、技术迭代持续进行，但晶澳始终位居行业第一梯队，近十年出货量始终保持全球前四（主要为第二或第三）。
　　7、企业实践的绿色低碳优势
　　晶澳科技围绕联合国可持续发展目标，提出了“GreentoGreen,GreentoGrow,GreentoGreat（共建绿色循环，共谋绿色发展，共创绿色未来）”的“G2G”可持续发展理念、战略和愿景。作为清洁能源企业，晶澳科技关注产品全生命周期的绿色制造，将绿色环保理念贯穿于研发、采购、生产、物流和产品回收等生产运营各环节，积极构建绿色工厂、绿色技术和产品、绿色供应链、绿电供应和使用、绿色生活与办公、绿色理念传播于一体的“6+”绿色生态发展体系，最大程度减少环境危害和资源消耗，致力于打造资源节约型和环境友好型低碳企业，推动企业在满足市场合规性要求的基础上，有效助力中国“双碳”目标和全球碳中和目标。
　　截至2025年6月底，公司6个生产基地被纳入工信部授予的国家级“绿色工厂”名单；公司主流产品通过了法国Certisolis碳足迹认证、挪威和意大利EPD评估、韩国亲环境认证和法国PEP认证，部分产品被纳入国家发改委《绿色技术推广目录》、工信部“绿色设计产品”目录等。晶澳科技凭借在绿色发展方面的卓越表现，也先后获得过工信部“工业产品绿色设计示范企业”、中国工业经济联合会“企业绿色低碳发展优秀实践案例”、EcoVadis集团级银牌勋章等荣誉。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）全球产业政策风险
　　光伏行业的发展速度与质量受全球光伏产业政策影响较大。国内市场方面，尽管光伏行业已进入无补贴时代，但国家若出台新的有关并网消纳、储能配置、市场竞价等方面的产业政策，比如《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(发改价格〔2025〕136号)，势必对国内光伏行业的转型升级和光伏企业在国内市场的经营带来一定的不确定性；国际市场方面，各主要市场国家和地区均推动制造产业链回流，光伏制造区域化趋势显现，各国光伏产业政策的动态调整及对可再生能源发展目标的更新将对光伏企业在海外市场的经营带来一定的不确定性。
　　（2）国际贸易保护风险
　　2022年以来，欧、美、印等国家和地区针对中国的光伏产品的进口限制形式日趋多元化，在反倾销、反补贴、反规避等传统贸易壁垒的基础上，以碳排放与环境、人权、技术专利、产品认证等为基础的新型贸易壁垒正在逐步形成、演化并升级，如欧洲的碳边境调节机制(CBAM）、《净零工业法案》，美国的《维吾尔强迫劳动预防法》，印度的“批准的型号和制造商清单”(ALMM)等；另外，针对中国企业的限制也不仅局限于中国，比如2024年11月美国商务部公布其对东南亚四国柬埔寨、马来西亚、泰国和越南晶体光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销税调查的初步肯定性裁定，这对在东南亚投资建厂的中国光伏企业经营带来很大的风险。
　　（3）供需失衡风险
　　全球碳中和发展趋势下光伏新增装机的向好预期，不仅带动光伏行业内企业的产能扩张，还拉动了其他行业龙头企业的跨行进入，近年来大量新建产能集中释放，引发行业供需失衡。根据光伏行业协会不完全统计，截至2024年底，国内硅片、电池和组件环节落地产能均超过1,100GW，均远超全球新增装机容量，光伏行业阶段性过剩和结构性过剩趋势明显，各环节产品价格持续走低，甚至出现价格跌破成本的情况，光伏制造主产业链业务普遍面临亏损。
　　（4）技术迭代风险
　　光伏行业正处在技术快速迭代期，目前以N型TOPCon为代表新一代电池组件技术市占率不断提升，对P型产能产生较大冲击，很多企业不得不提前做资产减值计提；另外，BC、HJT以及钙钛矿等新型高效电池技术的快速发展，给光伏企业未来技术选择造成一定的困惑。
　　（5）地缘政治风险
　　近年来俄乌冲突，巴以冲突及红海危机等一系列地缘政治变局事件带来了市场需求、物流运输、金融结算等多方面影响，可能对业务深度融入全球市场的各大光伏企业构成挑战与经营风险。
　　（6）汇率波动风险
　　光伏行业作为“走出去”名片产业之一，行业内优势企业均有较高比例的海外业务。在海外业务中，目前仍以外币结算为主，汇率的波动将直接影响国际化光伏企业的经营业绩。受各国财政货币政策调整、国际贸易格局与环境变化等因素影响，汇率风险管理愈加困难。如果光伏企业不能采取有效措施，可能面临因汇率波动对生产经营产生的不利影响。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，公司持续深化市场拓展，加速推进国际化布局，并依托于技术领先优势，电池组件出货量维持行业领先地位。然而受近年来光伏主产业链各环节产能集中释放导致阶段性供需失衡的影响，行业竞争持续加剧，各环节主要产品价格对比同期整体承压下行，同时国际贸易保护政策加剧，导致公司组件销售均价和盈利能力同比下降，经营业绩出现阶段性亏损。报告期内，公司实现营业收入2,390,454.77万元，实现归属于上市公司股东的净利润为-258,003.69万元，公司报告期末总资产为10,559,809.62万元，归属于上市公司股东的净资产为2,480,032.59万元。
　　面对不断加剧的行业挑战，报告期内，公司主要做了以下几个方面的工作：
　　1、发挥自身优势，出货量维持行业第一梯队
　　报告期内，充分发挥自身的全球市场营销服务网络优势和品牌优势，电池组件出货量保持行业前列，报告期内，公司电池组件出货量33.79GW（含自用119MW），其中组件海外出货量占比约45.93%。
　　2、差异化创新，提升产品竞争力
　　公司始终坚持科技创新驱动，持续加大研发创新力度，不断提升产品技术水平。2025年上半年度研发投入13.88亿元，占营业收入5.81%。截至报告期末，公司共有有效专利2,072项，其中发明专利1,109项。
　　公司以自身的研发优势为依托，为实现更好的客户端价值和满足客户多种应用场景需求，公司重磅发布了极寒、高原、干热、沙尘、湿热、海洋等全场景解决方案，其中“漠蓝”沙戈荒光伏产品，主要应用于降水少、沙尘大、风力强、温差显著且气候炎热的地区，采用全套高耐候封装材料，可从容应对沙漠、戈壁、荒滩等干热地区的各类挑战，同时具有优异的自清洁功能，可以有效减少组件的清洗频次，降本增效；“耀蓝”海上光伏产品，主要应用于滩涂、高盐雾地区和近海区域，产品已顺利通过最严苛的8级盐雾测试和盐雾综合老化测试，功率衰减仅为1%左右，以及最高60m/s的风洞测试，具有在风浪环境中长期稳定运行的能力；以及抗冰雹/高载荷产品，主要服务于中国青藏高原、欧洲、美洲、南非等全球冰雹高发地区。同时，公司发布的高功率DeepBlue5.0组件产品，该产品主推版型为行业主流的2382mm*1134mm版型，最高功率达670W，最高效率达到24.8%，具有更优的BOS成本和LCOE，为客户创造更大的价值。
　　3、加强运营管理，进一步控制成本
　　成立降本增效小组、销售增效小组及费用优化小组，从设计成本优化、组件功率提升、制造成本改善、产供销协同、费用管控、数智化建设等多方面推进改善，协同发力，强化措施，进一步降低成本费用，切实提升各环节竞争力。
　　4、明确技术发展路线，指引产能升级
　　截至2024年末公司组件产能达100GW，硅片与电池产能分别达到组件产能的80%以上和70%以上，电池产能已完成由p型向n型的切换。目前，公司n型倍秀（Bycium+）电池量产转换效率最高已达到27%，通过正面低掺杂硼扩技术、背面局部poly技术、先进印刷技术等工艺技术改进，进一步提升倍秀（Bycium+）电池效率，保持与提升产品的核心竞争力。探索不同的电池技术路径，通过自主研发与合作研发相结合的方式加速BC电池技术的研发，同时，储备钙钛矿及叠层高效电池技术。
　　5、打造全球化供应链，推进全球化布局
　　国际贸易保护趋势日趋严峻，供应链多元化需求迫在眉睫，在公司“全球化”发展战略的指导下，公司综合评估物流成本、供应能力及稳定性、贸易政策等因素，优化全球物流网络布局，重塑多元化供应路径，降低贸易政策波动风险。
　　6、打造全国际化资本运作平台，提升国际品牌形象
　　为进一步推动公司全球化发展战略，加快市场、供应链、资本三位一体的全球化建设，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象，提高公司资本实力和综合竞争力，公司已启动发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市工作。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、全球光伏市场需求情况　　近年来，随着光伏发电技术的快速发展和迭代，光伏产品的量产技术逐渐进步和成熟，性能稳步提升、生产成本不断下降。尤其是2024年以来，在全球性碳中和大背景下，叠加供需不平衡引起的上下游各环节产品价格的大幅下跌，持续提升了光伏发电的竞争力。　　（1）全球光伏装机量再创新高　　2024年，全球能源转型持续加速，在技术进步、效率提升、成本下降、政策推动等多重因素影响下，全球光伏装机持续增长。根据彭博新能源财经发布的数据显示，2024年全球光伏新增装机达 599GW，同比增长 35%，再创新高；截至2024年底，全球光伏累计装机超过2TW。预... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、全球光伏市场需求情况
　　近年来，随着光伏发电技术的快速发展和迭代，光伏产品的量产技术逐渐进步和成熟，性能稳步提升、生产成本不断下降。尤其是2024年以来，在全球性碳中和大背景下，叠加供需不平衡引起的上下游各环节产品价格的大幅下跌，持续提升了光伏发电的竞争力。
　　（1）全球光伏装机量再创新高
　　2024年，全球能源转型持续加速，在技术进步、效率提升、成本下降、政策推动等多重因素影响下，全球光伏装机持续增长。根据彭博新能源财经发布的数据显示，2024年全球光伏新增装机达 599GW，同比增长 35%，再创新高；截至2024年底，全球光伏累计装机超过2TW。预计到2025年底，全球光伏发电累计装机规模将超过煤电，成为世界规模最大的装机电源。
　　（2）GW级市场不断增加，新兴市场潜力大
　　2024年全球前十大光伏市场，分别为中国、美国、印度、德国、巴西、西班牙、巴基斯坦、土耳其、沙特阿拉伯和意大利，十大光伏市场占据全球超过75%的市场份额。同时，随着光伏发电成本的快速下降，全球GW级市场不断增加。根据彭博新能源财经数据显示，2024年全球GW级国家和地区市场达到36个，比2023年增加4个，预计2025年数量将增加至40个。
　　（3）全球光伏市场发展前景光明
　　2023年在阿联酋迪拜召开的第28届联合国气候变化大会（COP28）上，超过100个国家达成重要协议，即在2030年全球可再生能源装机容量增至3倍，至少达到11.2TW。2024年6月举办的G7峰会中、10月举办的二十国集团（G20）环境与气候可持续部长会议，又提出的一些应对气候变化的具体举措。
　　展望2025年全球光伏市场，机遇与挑战并存。在全球能源转型和新能源投资带动下，全球光伏新增装机仍将保持增长。同时，新能源占比提升后面临更多的电力系统平衡问题、产能过剩带来的价格波动和企业盈利承压、地缘政治影响主流市场需求、贸易壁垒和本土化要求不断增多等一系列问题，也为全球光伏发展带来不确定性。
　　总体来说，2025年中国、欧洲、美国依旧是全球光伏的主要增量市场，但增速逐步放缓；东南亚、拉美、中东等新兴市场在电力刚性需求、能源转型迫切要求等多重因素驱动下，光伏装机增长迅速，市场占比持续上升。
　　中国：根据中国光伏行业协会数据显示，2024年我国光伏新增装机277.57GW（交流侧），同比增长28.3%，连续11年位居全球第一；我国光伏累计装机突破880GW，连续9年位居全球第一。2025年，受到国家能源局《分布式光伏发电开发建设管理办法》(国能发新能规〔2025〕7号)，以及国家发改委《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(发改价格〔2025〕136号)等政策的影响，预计新增光伏项目将集中在2025年上半年并网，下半年装机存在不确定性，2025年中国光伏新增装机增速将放缓。
　　报告显示，2024年欧洲27国新增光伏装机规模为65.5GW，相对于2023年的62.8GW，同比增长4.4%，与2021-2023年41-53%的增速相比相形见绌。据欧洲光伏协会预测，基于过去两年备案的存量集中式项目支撑，2025年欧洲新增装机将达到70GW（中性场景）。由于接入紧张及市场不确定性，预计2026年增速将放缓至3%。整体来看，2025-2028年欧洲光伏新增装机将保持在 3%~7%的增速水平，主要市场为德国、西班牙和意大利等，预计前三大市场将在2025-2028年贡献139GW的新增规模，占到欧洲区46%的份额。
　　美国：2024年9月，美国政府根据301条款对中国光伏产品关税提高到50%。2025年2月至4月期间，美国政府多次对中国输美商品加征关税，中国光伏产品进入美国将面临更加高额关税。2024年美国商务部对越南、泰国、马来西亚和柬埔寨等东南亚四国光伏产品发起反倾销发补贴调查，于2025年 4月宣布了终裁结果，对泰国、越南拟加征近400%关税，对柬埔寨拟加征651.85%关税，对马来西亚拟加征34.41%关税，此外对部分不配合调查的企业惩罚性加征高额关税，部分企业配合调查而获较低税率获豁免。2025年特朗普上台后，虽然对IRA政策是否继续执行存在不确定性，但美国对新兴工业的投资增长仍在持续，预计将调整一部分IRA内容。彭博新能源财经预计 2025年美国新增光伏装机将从2024年的49GW提升至2025年的54GW（直流侧），主要由于科技企业对绿电采购需求，推动大型地面电站的建设。
　　2、全球光伏产业链各环节供给情况
　　根据PV infolink统计数据显示，2024年全球光伏产业链多个环节实现正增长，其中硅料产能同比增长接近50%达到307万吨（折合约1426GW）；硅片产能同比增长23%达到1147GW；组件产能同比增长15%，达到1350GW。
　　尽管2024年全球光伏新增装机增速较高，但600GW的光伏新增装机量相对于产业链各环节均超过1,100GW的产能来说，阶段性和结构性过剩明显，供需失衡导致全产业链光伏产品价格的大幅下滑。根据中国光伏行业协会统计，2024年多晶硅价格下滑超39%、硅片下滑超50%、电池片下滑超30%、组件下滑超29%。价格的快速下滑严重压缩了企业盈利空间，行业亏损面持续扩大，部分中小企业宣告破产。
　　全球光伏产业链各环节产能主要集中在中国，根据PV infolink数据显示，2024年中国多晶硅、硅片、电池和组件产能分别占世界产能的95%、96%、91%和81%。面对当前供需失衡的态势，为支持光伏产业更加健康的发展，国家加大政策引导力度，包括提高投资准入门槛、加大扶优扶强力度、加强知识产权保护等。如2024年11月，工业和信息化部发布《光伏制造行业规范条件(2024年本)》，对新建或改扩建项目从生产布局与项目设立、工艺技术、资源综合利用及能耗、智能制造和绿色制造、环境保护、质量管理、知识产权维护、安全生产和社会责任等方面提出了更高要求。
　　3、行业周期性
　　随着全球能源结构的转型和应对气候变化共识的日益深化，太阳能光伏发电作为一种清洁、可再生的能源形式，发展速度迅猛，已成为当今世界能源革命的重要组成部分。在光伏行业规模与产业成熟度快速成长的过程中，受各种因素影响，行业发展整体呈现波动上升的周期性特点。
　　政策因素在光伏行业的周期性变化中扮演着举足轻重的角色。光伏行业的发展与政策风向密切关联，在全球绿色发展共识的背景下，各国产业扶持政策不断涌现，光伏市场规模、上网价格均有稳定的预期和保障。当前全球各国均在鼓励和扶持清洁能源发电，而太阳能是主要的清洁能源，尽管部分国家或地区政策上会出现短暂调整（比如美国），但在可预见的未来，发生根本性骤变或重大转向的可能性很小。
　　市场需求的变化是影响光伏行业发展的重要因素。一方面，光伏行业主要受到下游电力消费规模、电力能源结构等方面影响，整体上与宏观经济发展保持一定的同步性。另一方面，随着太阳能光伏发电在越来越大范围的国家和地区实现“平价上网”，光伏市场逐渐从“政策驱动”向“需求驱动”转变，光伏行业对市场需求的变化将更加敏感，并随市场需求的波动呈现周期性特点。未来全球各主力市场需求增速放缓，再加上电网消纳问题浮上台面，行业将进一步出现调整。
　　技术迭代与产能优化更新同样是光伏行业周期性的重要推动力量。随着光伏技术的不断进步，新型光伏材料、高效光伏组件以及智能化光伏系统等不断涌现，为光伏行业的发展注入了新的动力。同时，新技术推广和应用需要经历市场培育期，在新兴技术逐步替代传统技术的过程中，企业往往集中大力投资布局新产能，短期内产业链各环节新建产能集中释放，造成产能周期性过剩，库存积压等问题。放眼长期，技术落后、成本高昂的产能将被逐渐优化淘汰，从而产业结构将得到优化，并开启新一轮的行业增长周期。
　　4、公司在行业中的竞争地位
　　公司是行业领先的光伏产品解决方案供应商，同时也是国内光伏行业的先行者之一，已构建起包括太阳能光伏硅棒、硅片、电池、组件及储能系统，光伏电站开发、建设和运营，光伏材料与装备在内的综合性产业链链条，成为光伏行业中产业链完整、结构布局协调的龙头企业之一。
　　公司近年来通过产能扩建与产业链拓展，进一步加强光伏产品的供应能力，满足下游市场需求的增长与多元化，巩固自身在光伏行业中的领军地位。根据第三方权威咨询机构PV InfoLink统计数据，截至2024年，公司光伏组件出货量连续多年位居全球前列（2024年为前三）。得益于光伏组件方面的优势，2024年3月晶澳科技作为第五批制造业单项冠军企业，顺利通过复核，再次入选国家级制造业单项冠军名单。
　　晶澳科技在光伏行业长期耕耘，在技术研发、产品创新等方面成果丰硕。公司研发重点为开发太阳能电池新型技术，大幅度提高其光电转换效率，力求接近理论极限。与此同时，致力于大幅度降低新型太阳能电池的产业化生产成本，以太阳能光伏电池的进步带动整个利用太阳能光伏发电产业链的技术和市场竞争力的不断提升。2024年6月，全球权威独立第三方光伏测试机构PVEL发布了《2024年光伏组件可靠性计分卡》，晶澳科技凭借卓越的产品性能，连续九年被评为“最佳表现”组件供应商。2024年7月，在由澳大利亚新南威尔士大学（UNSW）马丁-格林教授领导的国际研究小组在权威期刊Progress in Photovoltaics上发布了第64期“光伏电池效率榜单”，晶澳科技荣登TOPCon量产尺寸电池效率类别榜首。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司立足于太阳能光伏产业链的垂直一体化模式，长期致力于为全球客户提供光伏发电系统解决方案，主营业务为太阳能光伏硅片、电池、组件及储能系统的研发、生产和销售，太阳能光伏电站的开发、建设、运营，以及光伏材料与设备的研发、生产和销售等。公司生产工厂在国内和海外均有布局，国内主要分布在内蒙古、河北、江苏、安徽、上海、浙江和云南，海外生产工厂包括越南北江以及正在筹建的阿曼工厂。
　　公司以主产业链“光伏与储能事业群”为依托，不断完善组织架构，拓展业务布局，设立“智慧能源事业群”，加大下游光伏应用的投入，不断扩大集中式、工商业及户用分布式光伏电站开发建设规模，同步探索多种光伏发电应用场景的开发，以及节能降耗、资源回收再利用、储能、碳管理等综合能源解决方案；设立“材料与装备事业群”，加强光伏新材料和设备的研发力量，包括光伏材料（如接线盒、胶膜和焊带）及光伏拉晶设备，为主产业链快速发展保障供应的同时，持续降低成本贡献力量。
　　公司坚持“稳中求进、降本增效”的指导思想，做强做大光伏智能制造业务，做精光伏新材料和设备产业，积极开发下游光伏发电应用场景解决方案，为客户提供最优质的综合能源系统解决方案。
　　（一）公司主要业务、产品
　　1、光伏与储能事业群
　　（1）硅棒、硅片
　　公司采购上游原材料---多晶硅，利用单晶炉的拉晶工艺生产出硅棒，经切割加工制成硅片。
　　公司生产的硅片主要为单晶硅片，用于加工单晶太阳能电池。公司生产的硅棒、硅片主要用于公司内部的继续生产加工，少量对外销售。随着拉晶工艺持续改善提升，单晶炉的硅棒月产量快速提升，生产成本持续降低，达到行业领先水平。线切过程中使用的线径和单耗持续改进，大尺寸硅片的产能爬坡周期短、成本低，为公司高效率电池和高功率组件的技术迭代提供了有力的支撑。
　　（2）光伏电池
　　公司上游生产的硅片，通过电池生产工艺加工成电池片，公司的电池片主要用于内部继续生产加工成组件，少量对外销售。公司电池工艺类型主要为n型倍秀（Bycium+）电池技术。随着公司新建电池项目的顺利投产、达产，电池转换效率大幅提升，生产成本明显下降，大尺寸电池在转换效率和生产成本上做到了行业领先水平。
　　目前，公司最新的n型倍秀（Bycium+）电池量产转换效率最高已达到27%，工艺将持续改进，进一步降低电池生产成本，提高电池的性价比。
　　（3）光伏组件
　　公司生产电池片以及部分外购的电池片通过封装工艺加工成组件，组件是公司的主要终端销售产品，组件客户主要为国内外光伏电站投资商、工程承包商以及分布式光伏系统的经销商。公司主流组件产品包括单晶多主栅半片组件、双玻/单玻组件、高密度组件等，产品规格主要有54片、66片、72片和78片。基于大尺寸硅片技术、高效电池技术、高性能封装材料、高密度封装技术的高功率组件，能满足市场各应用场景主流需求。此外，公司针对客户特殊应用场景需求可对光伏组件进行定制化开发。
　　公司以自身的研发优势为依托，开发了多款受市场欢迎的新产品。为实现产品更好客户端价值和满足客户多种应用场景需求，2024年对DeepBlue 4.0 Pro产品进行了技术和产品性能升级，发布了（1）海上光伏系列产品：“湛蓝”和“耀蓝”两个系列产品功率最高可达 650W，组件效率最高可达 23.3%，在继承晶澳科技旗舰 n型组件 DeepBlue 4.0 Pro“高功率 高效率 高发电 高可靠”的特性以外，同时还具备“抗盐雾 抗紫外 抗湿热 抗热斑”的优势，可以有效保障海上光伏电站的投资收益。（2）0BB（无主栅）电池高效组件产品解决方案：基于晶澳科技多年来对主栅设计的深刻认知，该方案增大了光吸收的面积，降低了内阻损耗和小角度光照损失，使组件功率高达655W，转换效率超过 23.5%；同时，该方案通过低温焊接，减少了焊接过程中对电池片造成的热应力，有效减少了隐裂的产生，再次提升了组件可靠性。（3）基于Bycium+电池技术的单玻防积灰组件：该产品功率高达655W，组件效率超过23.5%，发电性能位居行业前列。同时，该产品采用了先进的封装材料和技术，规避了单玻组件被水汽侵入腐蚀等一系列问题，大幅增强了可靠性；此外，这款产品还应用了晶澳科技专利研发的防积灰边框，解决了积灰问题，令组件排水排污性更佳，进而消除了因灰尘遮挡带来的发电量下降问题，也规避了组件底部积灰造成的热斑问题，大幅降低了运维成本。
　　2025年初，公司重磅展出了新品DeepBlue 5.0超高性能组件。该产品基于公司Bycium+ 5.0电池技术平台，集成前沿技术、结构优化、材料增强和电气架构升级等多项高水平创新成果，实现了组件性能的大幅提升，功率高达670W，效率达24.8%。DeepBlue 5.0组件基于公司智能制造和质量控制优势，成功继承了DeepBlue家族可靠性出众的优秀基因，可全面适应极寒、高原、干热、沙尘、湿热、海洋等各类应用场景，开创了超高性能组件全场景应用解决方案。
　　以上产品技术升级和应用场景解决方案，完美诠释了晶澳
　　“为客户价值而生”的产品设计理念。
　　（4）储能系统
　　公司在储能领域坚持持续的技术创新和模式探索，为打造光储融合整体解决方案，围绕分布式户用、分布式商用以及集中式光伏电站，推出了 3个系列的储能产品，分别是 BlueStar户储储能系统、BluePlanet工商业储能系统、BlueGalaxy源网侧储能系统。
　　针对家庭光储场景，推出了户用光储一体化解决方案，包括户用光储一体机和户用光储分体机，可满足不同客户应用需求。产品具有便捷安装、安全高效、智能运维等优点。户用光储系统，在2023年实现欧洲出货之后，2024年在欧洲、非洲和南美洲都成功出货。
　　面向工商业应用场景，开发的工商业储能BluePlanet系列产品采用了all in one设计理念，将电芯、液冷、温控、消防、3S等集成于一体，系统效率可达89.5%以上。2024年工商业储能产品已经在国内外成功出货，在分布式能源、零碳园区项目中为终端客户显著降低用电成本，发挥积极作用。
　　在大型工商业以及集中式电站场景，推出了高效风液智冷的BlueGalaxy源网侧储能系列产品，电量覆盖了2MWh到5MWh。根据中国电力科学研究院出具的并网性能测试报告，在运营的储能系统效率实测达到了88.93%，处于行业领先水平。
　　三个系列的储能系统，广泛适用于电源侧、电网侧、用户侧各个场景。针对这些应用场景，提供项目咨询勘查、方案设计、工程实施和智能运维等全链条的“一站式”光储解决方案和技术服务。
　　2、智慧能源事业群
　　智慧能源事业群致力于成为全球领先的一站式零碳解决方案提供商，通过全方位清洁能源技术、节能降耗技术、资源循环利用技术，提供
　　“多种能源协调互补、多种环节整合共治、多种场景融合发展”的综合能源运营解决方案。
　　业务涵盖零碳能源业务单元、集中式业务单元、国际业务单元三大板块，构建了“产品+系统”“系统+服务”的“双+”发展战略，在电力市场化背景下，以光储发电系统为核心，形成了集中式电站、分布式电站以及城市光伏+等多场景系统解决方案能力。通过用户定制化设计、互联网云计算、大数据分析能力，不断提升电力工程设计施工(EPC)、智慧运维、综合能源服务水平，为各类应用场景赋能，探索可持续发展的全球整合能源新路径。
　　截至2024年12月31日，公司持有的光伏电站规模约3.7GW。
　　3、材料与装备事业群
　　为降低供应链风险、技术创新、推动成本优化、提升综合竞争力，材料与装备事业群沿着“横向一体化”的发展思路，着力于光伏材料与设备领域，打造业务专业性及与主产业链的战略协同性。目前主要产品有光伏材料（如接线盒、胶膜和焊带）及光伏拉晶设备。材料与装备事业群做好现有业务、保障供应的同时，不断提升高新技术产品比重，增强核心技术研发能力。
　　（二）经营模式
　　1、光伏与储能事业群
　　（1）采购模式
　　公司生产产品所需采购的原辅材料主要为硅料、金刚线、浆料、玻璃、背板等。公司设置供应链管理部门负责采购计划的实施，实行集中采和分散购相结合的采购模式，供应链管理部门结合终端市场销售形势和上游原材料市场变化，持续与供应商保持良好的沟通和互动，保障了生产所需的原材料供应，确保公司的正常生产，保证原材料质量，降低采购成本，保障产品及时交付客户。
　　（2）生产模式
　　公司按照成本效益原则，主要采取“以销定产”的订单式生产模式组织生产，即以客户订单需求为指引组织工厂生产。同时，公司对部分需求量大的主流产品进行少量备货。
　　公司在国内外的生产工厂，已具备从拉晶→硅片→电池→组件的光伏全产业链生产能力。除了发挥国内生产工厂的成本优势，在东南亚生产工厂的光伏组件产品为全球客户保障供应。除了主产业链条外，公司辅以生产少量的辅助材料，保障辅材供应，与主产业链结合技术创新，推动辅材降低成本。
　　一般流程上，结合各生产工厂的具体情况，生产部门会根据客户订单的产品类型、规格、交货期限等具体需求信息进行排产，最终由各生产工厂完成产品生产。同时，公司总部和各生产工厂制定了一整套的《生产流程管理办法》《安全生产管理程序》《污染物排放控制程序》等一系列管理制度来确保公司生产活动和相关安全环保制度能有序的开展。
　　（3）产品销售模式及结算模式
　　公司产品主要包括硅片、电池及组件。公司生产的硅片、电池等中间产品少量对外销售或委外代工，绝大部分用于继续加工成组件对外销售。公司的销售部门负责国内及海外销售业务，海外销售团队实现了本地化，为海外客户提供高效的产品销售和技术服务。针对全球不同光伏市场的特点制定差异化的销售策略，在新兴市场采取直销为主、分销为辅的销售模式，随着光伏市场的不断成熟，越来越多的国家和地区的光伏市场分销比例大幅提升。
　　在结算模式方面，通常要求发货前全额支付货款。如同意在发货后付款，通常要求在发货前提供不可撤销的信用证、银行保函或来自可接受的信用保险提供商的全额信用支持已覆盖全额货款。对于信用良好的客户，亦会会给与一到三个月的账期。对国内客户只接受转账以及经我们认可的不超过六个月期限的银行承兑汇票对海外客户只接受转账以及不超过三个月的信用证。
　　（4）研发模式
　　公司研发模式主要包括两种，即“自主研发模式”和“与第三方合作研发模式
　　公司以自主研发模式为主，公司拥有一支高效的科研人才队伍，主要是公司内部培养的有科研能力和经验，精通硅片、电池、组件的技术骨干人员。公司在维护核心技术人员稳定的同时，大力引进优秀技术研发人才，以适应光伏行业快速的技术研发和生产工艺迭代。针对光伏全产业链业务，公司建立了完整的技术研发体系，包括晶硅研发中心、电池研发中心、组件研发中心及储能研发中心，持续开展光伏领域的技术研发及生产工艺改进。
　　同时，公司也非常重视同外部第三方的研发合作，“产、学、研”相结合是公司开展研发工作的重要模式之一，已与国内外多家知名高校和科研机构及国际知名企业建立了广泛的合作关系，引进及合作开发光伏前沿新技术，加快产业化步伐。同时，公司积极加入各标准组织/产业联盟，参与国家/行业光伏标准的制定和推广。
　　2、智慧能源事业群
　　（1）采购模式
　　电站投资建设所需的主要产品包括：光伏组件、逆变器、汇流箱、箱变、电缆、支架等电气设备等，其中光伏组件产品为公司自产。事业部设立供应链管理部，负责采购计划的实施，实施集中招标采购和零星比价采购相结合的采购模式。
　　（2）经营模式
　　经营模式上，主要有自主投资和合作开发两种业务模式。自主投资模式方面，通过市场开发人员主动寻找电站投资机会，获取电站建设指标，自主融资建设，并通过自行运维或者转让出售获取收益。合作开发方面，公司与客户（业主方）、其他投资商通过合资合作等方式，以建设-经营-移交、合同能源管理等业务模式获取收益。
　　零碳能源业务单元，负责分布式工商业电站业务、分布式户用光伏电站业务以及城市光伏+应用场景解决方案，涵盖清洁能源解决方案、节能降碳应用技术、工业污水处理、污泥处理以及碳资产管理运营和电力市场化交易等领域。其中分布式工商业电站业务，通过合作开发、EPC（Engineering、Procurement、Construction）服务、合同能源管理、电站投资、资产转让等模式获取收益。户用光伏电站业务，公司立足华东、华南市场，通过经销商开拓客户，以屋顶租赁、系统销售等形式开展业务，公司在电费结算系统、电站运维、资产转让、渠道管理方面提供售后保障服务。同时针对别墅市场，公司推出光储充一体化系统产品，通过经销商出售给客户，公司提供一体化定制解决方案与一站式全周期能源管理服务，充分利用屋顶、庭院、车位、露台等空间，智能适配多元家庭场景，满足用户个性化需求，打造低碳、智能、环保的家庭能源管家。
　　集中式业务单元，以集中式电站业务为主，根据国家新能源大基地项目政策要求，以及各省市新能源发展规划和建设地方社会经济综合要求，公司与各地政府合作洽谈，开展集中式电站投资建设，建成并网后自主运维发电，或通过第三方评估、客户洽谈、成本测算后按公允市场价格出售给其他新能源运营商。
　　国际业务单元，致力于在全球范围内探索符合所在国场景应用的“投资-建设-运维”全生命周期一体化的清洁能源解决方案。业务涵盖绿地项目、PPA项目、光储充一体化项目、零碳园区项目等多种类型。通过模式创新，不断推动全球能源电站向绿向新，助力全球清洁能源高质量发展。
　　（3）销售及结算模式
　　集中式电站采用“全额上网”的售电模式，所发电量全部接入电网，电价通过市场化交易形成。同时，部分电量可通过绿电交易获得溢价，绿电价格由市场决定。
　　分布式工商业电站主要采用“自发自用、余电上网”的售电模式，其中“自发自用、余电上网”模式下，公司与客户签订EMC协议，通过价格协商，将发电量按照商定价格优先出售给屋顶资源业主，剩余电量按市场价售给电网，出售给电网的部分优先参与差价结算机制，剩余电量直接由市场化交易所形成的价格结算；受政策影响，2025年5月1日前备案并网的项目可继续选择“全额上网”模式，结算方式与上述集中式相似。
　　户用电站业务，存量项目可继续选择“全额上网”模式，电价按现行价格政策执行，原则上不高于当地燃煤基准价；增量项目需通过市场化交易形成电价。户用产品类型方面，公司同时推出户用光储系统产品，通过出售系统产品和能源管家服务获取收益。
　　3、材料与装备事业群
　　（1）采购模式
　　为降低总体采购成本，材料与装备事业群采取集中采购的模式。采购部门结合下游客户需求和上游原材料市场形势，持续与供应商保持良好的沟通和互动，保障生产所需的原材料供应，确保正常生产，平滑采购成本，保障产品及时交付客户。
　　（2）生产模式
　　材料与装备事业群结合市场需求状况，除个别产品因单位价值大、技术迭代快等原因不主动备货外，大多数产品的生产皆采取“以销定产、适度备货”的生产模式。这样的生产模式以需求为指引组织生产，同时又对需求较大的产品保有适量库存，能够较好应对市场变化。
　　（3）产品销售模式及结算模式
　　材料与装备事业群以直销模式为主，以便于了解客户需求，更好地服务客户。在结算模式上，依据市场化原则确定结算账期，不同产品的付款方式、结算账期不尽相同。
　　（4）研发模式
　　材料与装备事业群采用自主研发为主、合作研发为辅的研发模式。为有效把握光伏材料与设备技术迭代方向，材料与装备事业群不断加强自主研发团队建设，持续加大研发投入，不断改良生产工艺，不断降低生产成本，以期为客户创造更大价值。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、三大业务群协同发展的优势
　　自2010年起，公司便开始了从单一电池环节向光伏行业上下游纵深发展的历程，历经近二十载的砥砺前行，目前已构建了集光伏与储能事业群、智慧能源事业群、材料和装备事业群三大业务群协同发展的产业体系。光伏与储能事业群，涵盖光伏硅片、电池、组件、储能等多个生产环节。截至2024年底，晶澳科技的组件产能达100GW，硅片与电池产能分别达到组件产能的80%以上和70%以上，产业链垂直一体化产能高度匹配，直接、有效地控制产品的质量、性能和耐用性并降低了供应链风险。智慧能源事业群积极推进光伏电站的滚动开发、建设、运营和销售，推广零碳园区等应用场景，不仅直接拉动了光伏组件的出货，同时也为光伏产品研发创新提供了验证平台；材料与装备事业群积极为主产业链提供拉晶设备及辅助材料、光伏导电材料、组件封装材料等协同配套产品，同时探索新产品、新业务，有效实现了增收和节支的统一。全产业链运营模式使公司能够更深入的理解光伏行业的各个环节，促进各业务板块之间在供应链管理、生产制造、质量管控、物流运输和发电应用等方面的协同运营，使公司产能利用率始终保持行业前列，产品生产效率得到显著提升。产业链各环节之间的协同，也有效降低了产品成本，进一步增强了公司的议价能力和综合竞争力。
　　2、全球化布局优势
　　公司从成立之初就树立了全球化的发展战略。在销售方面，公司在紧盯中国、欧洲、美国、日本等主要成熟光伏市场的同时，积极布局东南亚、澳洲、拉美、中东、非洲等新兴市场。公司在海外设立了16个销售公司，销售服务网络遍布全球178个国家和地区；在境外设立区域运营中心，把海外销售公司从单纯的产品销售职能升级为具备技术、财务、法务、交付等一系列运营职能的地区运营中心，结合未来的海外生产工厂和供应链能力建设，进一步形成当地完整职能的区域中心。
　　生产方面，公司发挥国内生产基地的质量、成本优势，供应国内和全球市场客户；此外，为更好服务国际市场，公司在东南亚设有光伏生产基地，并计划在阿曼投资建厂，积极推进研发、采购、生产、销售、服务等于一体的全球化战略，为全球市场客户提供高性价比的组件产品。
　　公司全球化布局策略有利于抵消个别国家或地区市场阶段性低谷及国际贸易摩擦等不可控因素的影响，进而保持稳健的发展态势，并在技术研发、产线技改、设备投入等方面保持连贯性，形成良性循环，并保持长久的生命力。
　　3、 技术创新的领跑优势
　　晶澳科技始终坚持“量产一代、储备一代、研发一代”的研发创新策略，持续加大研发创新力度，不断提升产品技术水平。公司拥有由科学家及国内外知名院校博士、硕士组成的专业技术研发团队，研发人员具备半导体、电子、化学和材料等方面的专业知识，对光伏行业最新技术和未来趋势具有深刻理解。公司设有晶硅、电池、组件、储能研发中心，除自主研发外，我们还积极与全球知名高校和科研机构合作。同时，公司建立了全面的研发管理制度，以规范和激励研发团队，培养积极主动的技术创新文化。 截至2024年底，公司拥有专利1,899项，其中发明专利1,031项，构建起强大的专利护城河。
　　在对研发的持续投入下，公司电池及组件技术始终保持着业界领先水平，主要体现在转换效率、功率、质量及成本控制等方面。公司2022年推出首款N型高效组件DeepBlue4.0X，2023年升级为DeepBlue4.0Pro；2024年作为首家用量产尺寸电池冲击世界纪录的公司，先后刷新 TOPCon电池效率和开路电压纪录(748.6mV)。2025年，晶澳科技DeepBlue5.0产品系列亮相阿联酋世界未来能源峰会，该系列产品组件转换效率高达24.8%，采用Bycium+5.0电池技术和多项优化设计，实现高达85%的双面率和出色的弱光发电能力。晶澳科技产品凭借技术方面的优势，获得社会一致认可，海外应用项目先后获得2024年工信部“一带一路”能源国际合作最佳实践奖、国家能源局“‘小而美’能源国际合作最佳实践”。
　　4、 质量品牌的影响力优势
　　晶澳科技建立了覆盖全产业链的质量精细化管理体系，在研发、采购、生产、检测、出货及运输全流程严格把控，确保产品交付质量，注重提升客户价值，通过诚实守信的行为来确保产品和服务的质量，从而赢得消费者的信任和支持。公司产品品质得到了国内外大型战略客户和全球知名分销商的认可，并与众多全球领先的电站开发公司、EPC企业、分销商等合作伙伴建立了长期稳定的合作关系。
　　基于在产品质量把控方面的出色表现，公司宁晋基地、合肥基地、扬州基地等多个生产基地荣获省级质量奖。截至2024年底，公司连续五年获得权威检测机构可再生能源试验中心 RETC 颁发的“全面表现最优”荣誉，连续九年被全球权威独立第三方光伏测试机构PVEL评为全球“最佳表现”组件供应商，在德国、法国、波兰、意大利、荷兰、瑞士、澳大利亚和越南等多个国家和地区获得EuPD Research“顶级光伏品牌”认可，并连续十年被彭博新能源财经BNEF评为一流可融资品牌，获得PVModuleTech可融资性AAA评级，以及荣获IFF全球绿色金融奖。我们的产品还获得了众多奖项，包括TV萊茵“质胜中国”光伏组件戶外发电量优胜奖、 TV北德“光储质效奖”等。
　　5、运营管理的数智化优势
　　公司坚定走高质量发展之路，持续探索以数字化和智能化赋能业务发展的方法路径，通过在生产工厂部署AGV车、5G网络、人工智能等数智化技术，有效提升员工劳动效率和产品质量。公司覆盖各生产环节的生产管理系统，与各核心业务系统全方位集成，实现了生产、设备、工艺、质量、仓储、运营、IE等各业务部门的数据及业务流程的全面互通互联。生产执行过程的可视化管理，为各基地逐步实现实时管理决策及提质、降本、增效提供了有效的数智化支撑。在硅片环节，公司生产基地建立了生产分析系统，实现对生产数据的24小时不间断监测和自动预警，以数智力量实现对硅片产品质量的精细化管控。在电池环节，各基地通过汇总生产过程中的质量和过程数据，构建出全面的质量管理体系并实现质量标准化把控；为提升电池生产设备质量管理，公司生产基地全部使用单晶槽式制绒设备、低压软着陆扩散系统、全自动颜色EL（电致发光）检测等世界领先的高度自动化设备，实现全程智能控制和监控。在组件环节，公司生产基地全部采用全自动双轨高速串焊机、双腔层压机、全自动装框一体机和拥有工业级电脑智能控制多维度机械手的自动排版机等先进设备，生产线具备较高适应性，可实现生产全过程的智能联动，一键完成产品规格更换。另外，公司自研产线故障管理系统，实现了产线管理者快速掌握产线问题和故障预警。
　　截至2024年底，晶澳科技奉贤、合肥、邢台、包头生产基地先后入选工信部“智能光伏试点示范企业”榜单，宁晋、奉贤、扬州基地入选工信部“智能制造示范工厂”，扬州、义乌基地应用场景入选工信部“智能制造优秀场景”。数智化的推广，大幅提高了产线产出，降低生产成本，提高了产品性价比，增强了晶澳产品的市场竞争力。
　　6、管理团队及运营体系的高效稳健优势
　　公司核心管理团队投身于光伏行业十多年，长期致力于光伏行业的未来发展，历经多个行业周期，始终坚持为客户提供专业产品和服务的原则，对全球光伏行业的技术和业务发展路径以及未来趋势有着深刻的理解、富有前瞻性。2024年底，公司积极推进管理变革，并打造了业务作战层、产品技术与供应层、职能支持层等有效协作的管理体系，实现资源的优化配置，进一步提升企业管理运营效率。
　　公司积极构建集行业影响力、经营管理力、风险控制力、技术创新力、市场开拓力等于一体的综合竞争优势，推动企业向成本低、质量好、效率高、风险低、潜力足、持续稳等方向发展，并保障企业顺利穿越行业周期。自2005年晶澳成立以来，公司先后经历全球经济危机、欧美双反、国内“531”政策等多轮行业周期，包括目前全产业链的结构性和阶段性过剩。尽管市场不断波动、技术迭代持续进行，但晶澳始终位居行业第一梯队，最近十年出货量始终保持全球前四。
　　7、企业实践的绿色低碳优势
　　晶澳科技围绕联合国可持续发展目标，提出了“Green to Green, Green to Grow, Green to Great（共建绿色循环，共谋绿色发展，共创绿色未来）”的“G2G”可持续发展理念、战略和愿景。作为清洁能源企业，晶澳科技关注产品全生命周期的绿色制造，将绿色环保理念贯穿于研发、采购、生产、物流和产品回收等生产运营各环节，积极构建绿色工厂、绿色技术和产品、绿色供应链、绿电供应和使用、绿色生活与办公、绿色理念传播于一体的“6+”绿色生态发展体系，最大程度减少环境危害和资源消耗，致力于打造资源节约型和环境友好型低碳企业，推动企业在满足市场合规性要求的基础上，有效助力中国“双碳”目标和全球碳中和目标。
　　截至2024年底，公司6个生产基地被纳入工信部授予的国家级“绿色工厂”名单；公司主流产品通过了法国Certisolis碳足迹认证、挪威和意大利EPD评估和韩国亲环境认证，并先后被纳入国家发改委《绿色技术推广目录》、工信部“绿色设计产品”目录等。晶澳科技凭借在绿色发展方面的卓越表现，也先后获得过工信部“工业产品绿色设计示范企业”、中国工业经济联合会“企业绿色低碳发展优秀实践案例”等荣誉。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　随着全球性能源结构性短缺、环境污染和气候变暖问题日益突出，积极推进能源革命，大力发展清洁能源，加快新能源推广应用，已成为各国培育新的经济增长点和实现可持续发展的重大战略选择。光伏技术的进步，光伏发电成本不断下降，光伏已成为最具竞争力的清洁能源。经济社会发展带动用电量不断增加，全球各国加速推进“碳中和”进程，以及各国日益重视能源安全，光伏成为各国能源转型的首选，市场需求驱动将推动光伏产业持续高质量发展。
　　同时，随着行业规模的快速扩大，市场竞争日益激烈。2023年以来，产业链各环节新增产能开始逐步释放，受供需失衡的影响，产业链价格大幅下跌，多环节价格跌破成本线，导致全产业链亏损，企业关停产线、项目延期或取消不断发生，行业进入供给侧改革阶段。
　　因市场竞争加剧，产品价格大幅下降，以及国际贸易环境日趋严峻，导致报告期内公司主营业务盈利能力持续下降。公司对出现减值迹象的长期资产进行减值测试，经过审慎评估将按照企业会计准则计提资产减值准备，对业绩影响较大。报告期内，公司实现营业收入7,012,069.70万元，实现归属于上市公司股东的净利润为-465,594.38万元，公司报告期末总资产为11,295,801.23万元，归属于上市公司股东的净资产为2,789,624.75万元。
　　面对不断加剧的行业挑战，报告期内，公司主要做了以下几个方面的工作：
　　1、发挥自身优势，出货量实现增长
　　报告期内，充分发挥自身的全球市场营销服务网络优势和品牌优势，进一步加大市场开拓力度，电池组件出货量同比大幅增长，报告期内，公司电池组件出货量79.447GW（含自用1.544GW），其中组件海外出货量占比约49%。
　　2、持续技术创新，提升产品竞争力
　　公司长期持续支持技术研发和工艺创新工作，研发团队以市场需求为导向，技术研发为基础，工艺创新为抓手，持续加大研发力度，技术优势进一步强化。2024年度研发投入37.11亿元，占营业收入5.29%。截至报告期末，公司共有有效专利1,899项，其中发明专利1,031项。
　　为实现产品更好客户端价值和满足客户多种应用场景需求，2025年初，公司重磅展出了新品 DeepBlue 5.0超高性能组件。该产品基于公司Bycium+ 5.0电池技术平台，集成前沿技术、结构优化、材料增强和电气架构升级等多项高水平创新成果，实现了组件性能的大幅提升，功率高达670W，效率达24.8%。DeepBlue 5.0组件基于公司智能制造和质量控制优势，成功继承了
　　DeepBlue家族可靠性出众的优秀基因，可全面适应极寒、高原、干热、沙尘、湿热、海洋等各类应用场景，开创了超高性能组件全场景应用解决方案。
　　3、加速推进n型电池产能爬产，降本增效
　　报告期内，n型电池产能快速达产，产品良率、电池转换效率大幅提升，生产成本明显下降，大尺寸电池在转换效率和生产成本上做到了行业领先水平。截至2024年末公司组件产能达100GW，硅片与电池产能分别达到组件产能的80%以上和70%以上，电池产能已完成由p型向n型的切换。
　　目前，公司最新的n型倍秀（Bycium+）电池量产转换效率最高已达到27%，工艺将持续改进，进一步降低电池生产成本，提高电池的性价比。
　　4、优化海外产能布局，推动“全球化”发展战略
　　国际贸易保护趋势日趋严峻，全球化产能布局迫在眉睫，在公司“全球化”发展战略的指导下，加速推进阿曼年产6GW高效太阳能电池和3GW高功率太阳能组件项目建设，提升服务全球客户的能力。
　　5、回购公司股份，建立长效激励机制
　　基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，为了进一步建立、健全公司长效激励机制，综合考虑公司经营情况、业务发展前景、财务状况、未来盈利能力等因素，计划使用不低于人民币4亿元（含）且不超过人民币8亿元（含）回购公司股份，回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励。截至2024年10月29日，股份回购实施期限届满，公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份26,945,700股，最高成交价为22.16元/股，最低成交价为9.71元/股，累计成交总金额为489,990,021.55元（不含印花税、交易佣金等交易费用），本次回购方案实施完毕。
　　6、现金分红，提升投资回报
　　报告期内，公司实施了2023年度权益分派，以公司总股本3,309,669,203股剔除已回购股份 24,476,300 股后的3,285,192,903股为基数，向全体股东每10股派5.63元人民币现金（含税），共计派发现金红利人民币18.49亿元。本次派发现金红利金额与公司2023年度回购股份金额合计21.09亿元，占2023年度合并报表归属于上市公司股东净利润的30%。
　　7、提升数字化、智能化水平，打造高效运营体系
　　探索以数字化和智能化赋能业务发展，提高运营效率，助力降本增效。持续加强数据信息的团队和能力建设，提升信息安全建设和保障，完成了营销、制造、运营、物流、财务等管理系统的新建和优化。设立智能制造研究院，各基地智能制造水平不断提升，多个单位获评国家级“智能制造示范工厂”和“智能制造优秀场景”。数智化的推广，大幅提高了产线产出，降低生产成本，提高了产品性价比，增强了产品市场竞争力。
　　8、深入实施可持续发展战略，促进企业高质量发展
　　公司以“共建绿色循环，共谋绿色发展，共创绿色未来”的可持续发展理念为指引，全面推行绿色制造体系，注重资源节约集约利用，广泛应用数字技术、智能制造，打造绿色智造工厂；携手供应链上下游合作伙伴，构建“零碳”生态圈；通过慈善捐赠、救灾助学等多种形式，积极承担社会责任。公司已有6个基地获评国家级“绿色工厂”，荣获国证指数ESG评级AAA级，EcoVadis可持续发展评级银牌等多项评级。连续三年披露可持续发展暨ESG报告，对外传递公司价值，促进企业高质量发展。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　受产业发展周期、供需结构、全球政治经济形势等多重因素影响，光伏行业经历了严峻的挑战。在此背景下，公司全面落实“全球化”“数智化”“生态化”三大战略举措，以变革为指引，以市场和商业价值为导向，深入践行“客户至上”核心价值观，持续打造有竞争力的产品和服务，在激烈的市场竞争中不断提升企业综合竞争力。光伏与储能事业群强化竞争优势，打造光储协同最佳解决方案，持续巩固光伏制造领先地位；智慧能源事业群紧跟电力市场政策变化，加大轻资产运营，积极切入微电网、零碳园区等潜力业务，并加快海外业务拓展，不断做大做强。材料与装备事业群强化业务聚焦，并深入探索回收循环经济等业务；持续加大研发投入，不断扩大外部市场份额，培育打造细分市场龙头。
　　（1）战略定位
　　晶澳科技始终秉承“开发太阳能、造福全人类”的企业使命，坚持“客户至上，员工幸福、股东受益”的核心价值观，积极与上下游合作伙伴协同发展共建生态价值体系，致力于成为全球领先的新能源科技企业。
　　（2）具体措施
　　公司始终聚焦 “为客户创造价值”这一根本，全面落实“客户至上”理念，全方位、系统性、深层次推动企业变革，不断提升价值创造能力，更好地满足甚至引领市场需求，实现企业稳健增长、基业长青。重点工作：1、以科技研发为牵引，持续打造有竞争力的产品；2、以市场为导向，不断提升营销服务能力；3、以数字化转型为抓手，提高卓越运营水平；4、以提质增效为引领，不断增强新业务发展新动能；5、以绿色合规为基准，构建安全有韧性的全球供应链；6、统筹安全与发展，始终保持稳健经营等。
　　（二）可能面对的风险
　　（1）全球产业政策风险
　　光伏行业的发展速度与质量受全球光伏产业政策影响较大。国内市场方面，尽管光伏行业已进入无补贴时代，但国家若出台新的有关并网消纳、储能配置、市场竞价等方面的产业政策，比如《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(发改价格〔2025〕136号)，势必对国内光伏行业的转型升级和光伏企业在国内市场的经营带来
　　一定的不确定性；国际市场方面，各主要市场国家和地区均推动制造产业链回流，光伏制造区域化趋势显现，各国光伏产业政策的动态调整及对可再生能源发展目标的更新将对光伏企业在海外市场的经营带来一定的不确定性。
　　（2）国际贸易保护风险
　　2022年以来，欧、美、印等国家和地区针对中国的光伏产品的进口限制形式日趋多元化，在反倾销、反补贴、反规避等传统贸易壁垒的基础上，以碳排放与环境、人权、技术专利、产品认证等为基础的新型贸易壁垒正在逐步形成、演化并升级，如欧洲的碳边境调节机制(CBAM）、《净零工业法案》，美国的《维吾尔强迫劳动预防法》，印度的“批准的型号和制造商清单”(ALMM)等；另外，针对中国企业的限制也不仅局限于中国，比如2024年11月美国商务部公布其对东南亚四国柬埔寨、马来西亚、泰国和越南晶体光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销税调查的初步肯定性裁定，这对在东南亚投资建厂的中国光伏企业经营带来很大的风险。
　　（3）供需失衡风险
　　全球碳中和发展趋势下光伏新增装机的向好预期，不仅带动光伏行业内企业的产能扩张，还拉动了其他行业龙头企业的跨行进入，近年来大量新建产能集中释放，引发行业供需失衡。根据光伏行业协会不完全统计，截至2024年底，国内硅片、电池和组件环节落地产能均超过 1,100GW，均远超全球新增装机容量，光伏行业阶段性过剩和结构性过剩趋势明显，各环节产品价格持续走低，甚至出现价格跌破成本的情况，光伏制造主产业链业务普遍面临亏损。光伏行业正处在技术快速迭代期，目前以N型TOPCon为代表新一代电池组件技术市占率不断提升，对P型产能产生较大冲击，很多企业不得不提前做资产减值计提；另外，BC、 HJT以及钙钛矿等新型高效电池技术的快速发展，给光伏企业未来技术选择造成一定的困惑。
　　（4）技术迭代风险
　　（5）地缘政治风险
　　近年来俄乌冲突，巴以冲突及红海危机等一系列地缘政治变局事件带来了市场需求、物流运输、金融结算等多方面影响，可能对业务深度融入全球市场的各大光伏企业构成挑战与经营风险。
　　（6）汇率波动风险
　　光伏行业作为“走出去”名片产业之一，行业内优势企业均有较高比例的海外业务。在海外业务中，目前仍以外币结算为主，汇率的波动将直接影响国际化光伏企业的经营业绩。受各国财政货币政策调整、国际贸易格局与环境变化等因素影响，汇率风险管理愈加困难。如果光伏企业不能采取有效措施，可能面临因汇率波动对生产经营产生的不利影响。 收起▲