投资要点
　　9月销量46.4万辆、环增5%，本土环比明显回升。比亚迪9月销售46.4万辆，同环比+17%/+5%；其中乘用车销售45.7万辆，同环比+16%/+5%。9月本土销售28.4万辆，同环比-13%/+13%，连续四个月环比改善；海外销售18.0万辆，同比+154%、环比-5%，维持高位，占总销量39%，同比提升21pct。26年1-9月累计销售313.2万辆，同比-4%；其中海外累计销售133.8万辆，同比+92%，本土累计销售179.4万辆，同比-30%。我们预计26年销量450-500万辆，其中海外180-190万辆，出口高增持续对冲国内销量压力。
　　高端品牌延续高增、方程豹贡献主要增量，二代刀片切换有望继续拉动本土销量。9月腾势/仰望/方程豹分别销售1.82/0.04/4.32万辆，同比分别+47%/-49%/+79%；三品牌合计销售6.18万辆，同比+66%、环比+6%，占乘用车销量14%。26年1-9月腾势/仰望/方程豹累计销售11.99/0.33/28.54万辆，同比分别+4%/+31%/+148%，三品牌合计销售40.87万辆、同比+75%，其中方程豹贡献主要增量。第二代刀片电池切换加速，我们预计26年底前完成全部车型切换，叠加闪充车型持续上市，有望继续推动本土销量回升。
　　碳酸锂成本压力边际有望减小、出口占比维持高位支撑盈利改善。26Q2碳酸锂成本压力处于阶段性高点，后续原材料成本压力有望逐步减小；同时9月海外销量占比仍维持近四成，海外车型盈利水平相对较高。随着二代刀片车型切换、国内销量回升及成本压力缓解，我们预计公司单车盈利有望继续改善。
　　盈利预测与投资评级：我们维持预计公司26-28年归母净利润404/506/637亿元，同比+24%/+25%/+26%，对应PE为19/15/12x，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧。

　　9月公司整体销量同环比继续改善。9月公司销量46.36万辆，同比增长17.0%，环比增长5.3%；1-9月累计销量313.16万辆，同比下降3.9%。9月公司海外销量持续高增长，国内销量环比持续修复，共同带动整体销量同环比继续改善。
　　海外销量维持同比高增长，本地化布局及闪充战略继续推进。9月公司海外销量18.07万辆，同比增长153.6%，海外销量占比39.0%；1-9月海外累计销量134.30万辆，同比增长92.7%。9月公司在巴西市场总注册量达2.22万辆，市场份额8.5%排名第四，在巴西纯电/插混市场分别以65%/39%的市场份额保持领先，巴西首座闪充站已于10月1日正式投入运营。9月16日公司在泰国曼谷发布腾势Z9GT，首次将第二代刀片电池及闪充技术带入泰国市场，9月21日泰国工厂第10万辆新能源汽车下线，匈牙利工厂即将于4季度开始投产。公司在海外本地化生产布局、海外闪充战略及多动力、多价位车型投放有望持续推动公司海外销量及市场份额向上。
　　国内销量环比回暖，腾势/方程豹销量同比大幅增长。9月公司国内销量28.29万辆，同比下降13.0%，环比增长12.8%；1-9月国内累计销量178.86万辆，同比下降30.2%。9月方程豹销量4.32万辆，同比增长79%，环比增长4%；9月腾势销量1.82万辆，同比增长47%，环比增长14%。9月比亚迪大唐销量1.30万辆，连续3个月销量破万；方程S/SGT、腾势Z9S、腾势N8L纯电等多款中高端车型于9月正式上市，比亚迪大汉将于10月13日上市，公司表示方程S预订超预期，预计其月销将有望达到1-1.5万辆。预计闪充车型上市落地以及方程豹、腾势品牌以及大唐、大汉等旗舰车型销量增长将有望带动公司国内销量及盈利能力边际改善。
　　预测2026-2028年EPS分别为4.64、5.39、6.18元，维持可比公司2026年PE平均估值27倍，目标价为125.28元，维持买入评级。
　　风险提示
　　新能源车销量低于预期、手机业务收入低于预期、海外新能源车进口政策变化、市场竞争加剧。

　　事件：10月1日，公司发布9月产销快报：9月汽车销售463,561辆，同比+17.0%，环比+5.3%；国内汽车销量283,684辆，同比-12.9%，环比+12.8%；乘用车及皮卡出口销量179,877辆，同比+154.7%，环比-4.7%。分品牌看，9月王朝海洋、腾势、方程豹、仰望销量分别394,945辆、18,198辆、43,181辆、389辆。
　　9月批发环比回暖明显高端化稳步推进。公司9月乘用车销售45.7万辆，同比+16.2%，环比+5.4%，环比继续改善，主要受益于出海销量大幅增长叠加内销逐步修复；1-9月乘用车累计销售307.8万辆，同比-4.4%。分品牌看，9月王朝海洋销量39.5万辆，同比+11.0%；腾势/仰望/方程豹销量分别1.8/0.04/4.3万辆，同比分别+46.7%/-48.7%/+79.0%；腾势/仰望/方程豹合计销量6.2万辆，同比+65.7%，占比13.3%，相比2025年9月的占比9.4%提升明显，高端化持续推进。国内汽车销量28.4辆，同比-12.9%，环比+12.8%，环比持续保持增长，内需静待转正。
　　出海保持高增长不断深化海外布局。9月新能源出口销量18.0万辆，同比+154.7%，环比-4.7%；1-9月累计出口销量133.8万辆，同比+92.7%。公司海外产能的本地化布局也在加速，巴西、匈牙利等工厂陆续投产后，在中国以外的年产能预计超过80万辆。此外，比亚迪计划在2027年4月前于境外部署6,000个闪充站，其中欧洲3,000个，其余覆盖东盟和新兴市场。
　　出口销量延续高增欧洲、拉美市场表现亮眼。根据MarkLines数据，8月公司海外终端销量78,945辆，同比+85.5%；1-8月累计销量63.8万辆，同比+83.5%。其中，欧洲销量22,072辆，同比+99.2%，1-8月累计同比+131.5%；德国销量5,238辆，同比+371.5%，1-8月累计同比+326.9%。拉美核心市场巴西销量24,185辆，同比+148.4%，1-8月累计同比+117.9%。澳大利亚销量8,492辆，同比+74.1%，1-8月累计同比+117.4%。海外主要市场延续快速增长，欧洲本地化布局及全球渠道建设持续兑现，公司品牌认可度与海外规模效应有望进一步提升。
　　旗舰新车密集上市第二代刀片电池与闪充技术加快装车。9月2日，比亚迪海洋网旗舰SUV海狮08上市，售价22.99万-27.99万元，提供纯电、插混及五座、六座共8种款型。新车全系搭载第二代刀片电池和闪充平台，纯电版CLTC续航最高900公里，插混版纯电续航最高400公里，并标配天神之眼B激光辅助驾驶、云辇-A双腔空悬及后轮转向。9月16日，方程豹首批轿车方程S、方程SGT上市，售价分别为18.99万-22.99万元、21.99万-23.99万元，同样搭载第二代刀片电池并支持闪充，四驱版零百加速3.6秒。我们认为，9月两组新车把闪充、电池和智能底盘技术落到不同形态的20万元级车型上，海洋网向上拓展旗舰SUV市场，方程豹则从SUV、越野车延伸至运动轿车和猎装车。
　　高速闪充网络提前成型长途补能场景加速打通。9月24日，比亚迪第2,000座闪充高速站在江苏扬州宝应服务区落成，提前完成全年高速站建设目标，也使京沪高速闪充站全线贯通。目前，2,000座高速站已覆盖全国278条高速公路，京沪、京港澳、沈海、连霍等22条“11纵11横”高速主干线实现闪充全覆盖。截至当日，比亚迪累计建成11,586座闪充站，覆盖341座城市。我们认为，9月的关键进展是高速主干线补能网络成型；城市与高速站点相互衔接，有望提升闪充车型在跨城出行中的使用便利性，增强第二代刀片电池与闪充技术的实际体验。
　　投资建议：公司高端化稳步推进，同时全球化程度加深，公司有望依托技术、产品与全球化优势打开中长期成长空间。预计2026-2028年营收分别为9,100.9/10,441.0/11,752.3亿元，归母净利润分别为402.7/569.1/704.0亿元，EPS分别为4.42/6.24/7.72元/股，对应2026年9月30日83.31元/股收盘价，PE分别为19/13/11倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；原材料成本变化不及预期；国际贸易政策变化不及预期。

　　核心观点
　　核心成长逻辑：国内市场方面，2026年及未来2~3年国内市场需求增速预计放缓，整车公司受行业贝塔走弱干扰，但我们认为，公司的二代刀片电池产品市场口碑效应良好，有望带动公司份额上升，呈现行业向下、公司份额向上的趋势；出海方面，2027年行业预计受出口退税政策退坡影响，海外销量和盈利预计面临压力。但我们认为，公司在海外的竞争力由产品驱动，而非绝对的价格优势。公司的核心优势在于把车、电池、储能、补能打包成完整解决方案，即便当地电网基建薄弱，公司也可以带着解决方案进场，这是中国新能源车企对传统燃油车企的相对竞争优势。综合来看，公司或将仍处于快速成长期，以全球化扩张、新技术密集兑现为抓手。
　　全球化扩张加速：得益于DM-i混动技术成熟、刀片电池规模化降本，以及海外渠道的快速铺设，公司海外销量近三年实现爆发式增长，销量占比从2021年的1.3%提升至2025年的22.8%，预计到2027年提升至47%，公司正以稳健的步伐，改变全球新能源汽车版图。公司在海外竞争力体现在产品、价格、技术、品牌、渠道等多维度，品牌影响力持续提升。在2025年《财富》世界500强榜单中，比亚迪位列第91位，较上一年度大幅提升，成为全球新能源车企中的佼佼者。同时，在凯度BrandZ《最具价值全球品牌》榜单中，比亚迪连续三年蝉联全球汽车品牌前十，品牌价值持续攀升，展现了其在全球市场的强大影响力。储能业务方面，2025年公司全球储能系统出货量突破60GWh，以13%的市占率超越特斯拉（10%），登顶全球最大电池储能系统（BESS）集成商，终结了特斯拉2023-2024年连续两年的榜首地位，储能业务已成为公司仅次于汽车的第二增长曲线，预计2026年公司储能出货量为70-80GWh，未来三年公司储能出货量继续维持30%以上增速。
　　新技术密集兑现：闪充网络、L3智驾、固态电池三线并进：闪充方面，2026年3月，公司发布第二代刀片电池及兆瓦闪充2.0技术，截至2026年6月底，二代刀片年化产能已突破100GWh，可配套约400万辆新能源车。目前产能正以每月新增2-3万套整车电池包的速度爬坡，预计2027Q1供应紧张将得到实质性缓解，2027年迎来更大规模的产能释放，并有望带动公司乘用车业务量价齐升，产品结构优化，如宋UltraEV售价15.19-17.99万元（高于老款宋PLUS），大唐定位中大型SUV，产品均价上行，截至2026年8月底，公司在国内已建成1万座闪充站，覆盖332个城市。未来规划方面，计划2026年底目标建成2万座，2027年新增3万座（累计5万座），2028年再建4万座（累计9万座）；智驾方面，5月28日，公司在智能化战略发布中国首款自研4nm制程智驾芯片璇玑A3，发布即规模化量产，支持L3/L4级自动驾驶，公司的智能驾驶体系以自研为核心，已形成“天神之眼”智驾系统、璇玑系列芯片、全栈自研数据闭环和“双兜底”保障机制，构建了完整的智驾竞争壁垒；固态电池方面，2026年7月31日，国家知识产权局公开了公司6项固态电池发明专利，预计2027年公司固态电池实现小批量示范装车，2030年实现大规模量产。
　　财务端：Q2利润端企稳，盈利能力逐季提升：2026年Q2公司实现营收1,945.9亿元（环比+29.5%），归母净利润82.4亿元（同比+29.6%、环比+101.7%），扣非净利润降幅（-9.02%）显著小于归母净利润降幅（-20.54%），主营业务盈利能力趋势向好。高端车型占比提升+海外高毛利收入占比提升，带动公司上半年毛利率18.85%，同比提升0.84个百分点。2026年上半年，在高端车型+海外市场双轮驱动下，公司产品结构优化带动了利润率提升。展望下半年，我们认为公司经营端迎来三方面边际改善：1）国内市场稳步复苏带来的规模效应提升，公司在国内份额已从2026年初的约8%攀升至7月的约17%，预计2026年底将提升至25%。2）高端化持续放量带动产品结构优化，3）海外市场不断增长，预计2026/2027年海外销量达到180/270万辆。销量占比达到40%/47%,海外收入占比达到52%/60%。
　　投资建议：预计2026年~2028年公司将分别实现营收9090.17亿元、10451.11亿元、11735.74亿元，分别实现归母净利润393.15亿元、510.33亿元、616.17亿元，对应EPS分别为4.31元、5.60元、6.76元，对应PE分别为19.47倍、15.00倍、12.52倍。综合考虑绝对估值与相对估值，公司合理每股价值区间为108.14元-130.68元，对应市值区间为9859.49亿元-11914.10亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：销量不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；智能辅助驾驶等新技术发展不及预期的风险；海外市场面临关税等政策制约的风险。

　　事件：公司26H1销量181万辆，实现收入3,448亿元（同比-7.1%），归母净利润123.3亿元（同比-20.5%），整体毛利率18.85%、同比+0.84pct；其中汽车及汽车相关产品收入2,753亿元（同比-9.0%），电子及其他产品收入694亿元（同比+1.0%）。利润下滑主因国内汽车业务收入减少及汇率波动产生的汇兑损失。
　　出海成为重要增长引擎，26H1收入占比过半。分区域看，国内收入1,636亿元（同比-30.7%）；境外收入1,813亿元（同比+33.9%），占比升至52.6%。公司出口销量79.2万辆（同比+67.8%），占比约44%；毛利率逆势提升，公司明确归因于海外业务。
　　海外业务多点开花，本地化同步推进。26H1公司在欧洲拿下英国、意大利、西班牙NEV品牌销量冠军；巴西工厂第10万辆下线（员工超5,500人）、泰国工厂投产、自有滚装船8艘，业务覆盖121个国家和地区。
　　高端化同样提速：方程豹/腾势/仰望合计销量同比+61.0%、占乘用车总销量比重升至12.8%，方程豹成交均价超22万元，腾势Z9GT欧洲上市价11.5万欧元起，腾势Z于7月在英国完成全球首发。
　　闪充生态和智能化兜底建设：8月28日闪充站突破1万座、覆盖332个城市，年底目标2万座、海外规划6,000座；天神之眼期内完成四大升级（璇玑架构2.0、卫星架构传感器、物理AI大模型、行业最大数据底座）；截至6月底辅助驾驶车型保有量超333万辆、每日生成数据超2.1亿公里；成为全球首个城市领航+智能泊车「双兜底」企业。
　　盈利预测及投资评级：我们预计2026-2028年公司营业收入有望达到8604/10097/11454亿元，预计2026-2028年公司归母净利润有望达到388/548/614亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示：智能驾驶领域竞争加剧的风险、技术快速变化风险、公司内部管理风险、客户集中度方面的风险。

　　投资要点：2Q26营业收入1945.9亿元，同/环比-3.2%/+29.5%；归母净利润82.4亿，同/环比+29.7%/+101.8%。业绩符合预期。
　　销量方面：26Q2乘用车销售110.8万辆（YoY-3.2%，QoQ+58.2%）；其中出口47.0万辆，占比42.4%（YoY+82.2%）；国内63.8万辆（YoY-28.1%，较26Q1降幅收窄）
　　单车ASP约13.6万，环比Q1略有下滑。整体毛利率（还原质保金调整）18.9%（YoY+2.6pct，QoQ+0.1pct），创近一年新高。结构与客户：高端品牌（方程豹+腾势+仰望）合计销量14.4万辆，占比约13%，环比Q1提升1pct。
　　Q2业绩波动主要还有海外汇兑损失，国内原材料成本压力共同造成。同时我们也看到海外销量持续增长，对冲了毛利率压力。
　　展望下半年，更多关注国内销量的持续性，以及海外政策不确定性的落地。
　　投资分析意见：当前的中国车市竞争激烈，我们需要严肃应对内卷与反内卷，以及后续政策退坡等多方面因素对公司经营压力的影响。但我们仍然看好公司的产品力全球兑现的确定性，以及国内后续产品持续进化的潜力。我们维持2026-28年收入预测9262/10275/11692亿；维持26-28年归母净利预测365/465/545亿，对应当前估值23/18/15倍。维持增持评级。
　　核心假设风险：海外政策不确定性，宏观经济波动，原材料价格上涨等。

　　公司发布2026年中报：2026H1公司营收3448.2亿元，同比-7.1%；归母净利润123.3亿元，同比-20.5%，扣非归母净利润123.7亿元，同比-9.0%。
　　2026Q2业绩同环比增长、盈利能力有所修复。2026Q2公司收入1922亿元，同环比分别-4.3%/+27.9%；归母净利润82.4亿元，同环比分别+29.7%/+101.7%；2026Q2公司毛利率17.9%，同环比分别+1.6pct/-0.9pct;期间费用率14.0%，同环比分别+1.2pct/-2.2pct；归母净利率4.3%，同环比分别+1.1pct/+1.6pct。2026Q2公司业绩同环比高增，盈利能力有所改善。
　　2026Q2销量环比大幅改善带动单车盈利提升。剔除比亚迪电子影响后，2026Q2公司ASP13.4万元，同环比分别-0.4万元/-2.6万元，Q2公司内销环比+68%，外销环比+47%，内销占比提升或导致单车ASP变动；2026Q2单车归母净利0.72万元，同环比分别+0.23万元/+0.14万元，Q2销量环比大幅增长，规模效应显现，单车盈利有所改善。
　　国内产品持续迭代，海外新品陆续释放。2026Q2公司销量110.8万辆，同环比分别-3.2%/+58.2%，其中内销63.7万辆，同环比分别-28.2%/+67.9%，外销47.1万辆，同环比分别+82.5%/+46.7%，外销占比42.5%，同环比分别+20.0pct/-3.3pct。在国内市场，公司陆续推出宋ULTRA、大唐以及各类升级款型，带动销量回升；在海外市场，公司针对欧洲市场开发的海豚G逐步上量，针对日本市场开发的海獭销量已破万，同时公司也向海外持续投放现有优质产品，如元UP出口量在1-6月份分别为0.7/1.0/0.9/1.6/2.6/3.6万辆。
　　原材料价格回落，海外持续超预期，给予“增持”评级。2025Q3铝价、碳酸锂价格均有所回落，叠加海外市场的持续超预期，以及大汉、海狮08等ASP较高的车型上市，下半年公司单车盈利或得到进一步修复。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为412.37亿元/505.11亿元/630.50亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，行业竞争超预期，原材料价格大幅上涨。

　　事件：8月28日，比亚迪发布26H1年报：26H1，公司销售汽车180.9万台，同比-15.7%，其中出口79.2万辆，同比+67.8%；实现营收3448.2亿元，同比-7.1%；最终实现归母净利润123.3亿元，同比-20.5%
　　Q2公司经营触底反弹，业绩符合预期。闪充技术为公司带来巨大竞争优势，Q2公司闪充新车持续发力，同时新车在外观内饰设计上也做出了大量改进，直击消费者痛点，如比亚迪大唐等新车市场反响热烈，对公司销量的复苏起到带动作用。海外角度伴随公司海外布局的持续深入，依旧维持强势增长，6月出口量达17.5万辆。国内闪充新车叠加出海维持强势，公司经营已触底反弹。
　　展望后续：预计年内公司经营将持续提升。1）我们认为：公司闪充的竞争优势在Q3-Q4仍在持续，预计公司Q3将维持国内闪充新车带动、海外出口强势的状态不变，经营有望持续向上。2）中长期公司经营走势取决于国内外的出口政策，公司出海目前是核心增长逻辑，自身在海外布局广泛、品牌力强，但不确定性在于地缘政治风险，会同时影响公司的销量和盈利能力，因此中长期维度需观望后续国内外政策影响。
　　投资建议：公司经营已触底反弹，出海表现强势，龙头位置重新凸显，当前的核心问题依旧是赔率。我们预计公司2026-2028年实现营业收入7595.89/8949.95/9482.09亿元，归母净利润353.6/502.7/591.1亿元。对应PE分别为23.8/16.7/14.2倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：需求不及预期，市场竞争加剧，地缘政治风险等。

　　事件:公司发布5月产销快报，5月公司新能源销量38.3万辆，同比+0.3%，环比+19.4%。新能源乘用车销量37.7万辆，同比+0.02%，环比+20.0%。分品牌看，5月王朝、方程豹、腾势、仰望销量分别为33.0万辆、3.0万辆、1.6万辆、286辆。
　　国内闪充车型放量，量价与份额进入同步修复通道。5月国内端环比改善明显，核心来自闪充车型由技术发布进入规模交付阶段。宋UltraEV、海狮06EV、元Plus等新增供给贡献增量，海狮05EV、钛3、Z9GT、海豹06GT等改款车型带动存量产品焕新；3-5月闪充车型销量约2.4/4.2/7.5万辆，占内需比重由13.2%提升至33.7%。受益于中高端闪充车型占比提升及产品矩阵优化，5月乘用车市占率由4月15.1%提升至17.0%，新能源市占率由26.2%提升至28.4%；4月公司合计ASP由3月13.31万元回升至14.27万元，海洋/王朝/领汇ASP由11.53万元回升至12.22万元。我们认为，闪充导入对公司国内端量价份额的拉动已在月度数据中初步体现，经营修复的可验证性进一步增强。
　　海外高增延续，本土化产能削弱关税扰动。5月公司海外销量达16.1万辆，同比+80.4%，环比+18.9%；2026年出海累计销量61.4万辆，同比+64.2%，海外增长动能持续兑现。短期看，泰国、巴西工厂进入稳定量产，印尼、匈牙利、土耳其等产能有序推进，海外今年预计提供约50万产能，“本地生产+国内出口”共同提升交付弹性与渠道响应速度。中长期看，欧洲、拉美、澳新、中东等区域需求基础较好，腾势、方程豹、仰望等高端品牌出海有望进一步抬升海外产品结构；同时，墨西哥、匈牙利等本土化工厂建设将降低关税、物流及贸易政策波动影响，海外业务有望由销量扩张+闪充同步逐步进入规模效率释放阶段。
　　闪充+智驾强化产品力，行业贝塔修复打开盈利弹性。我们认为，公司本轮修复并非单一销量弹性，而是技术配置、产品结构与行业环境共同改善。闪充解决纯电补能短板，天神之眼智驾下放提升主销车型配置竞争力，多品牌矩阵覆盖主流至高端价格带，推动公司从“以价换量”逐步转向“结构升级+规模降本”的经营路径。与此同时，行业价格竞争边际缓和、以旧换新等政策延续、新能源需求进入旺季修复窗口，有利于自主龙头率先兑现经营杠杆。展望三四季度，伴随高附加值车型交付占比提升、海外规模效应释放及前期技术/产能切换成本摊薄，公司盈利能力有望环比明显改善。依托垂直整合供应链、规模制造能力及渠道周转效率，公司盈利修复的核心将由销量修复进一步延伸至ASP、毛利率和费用率的协同改善。
　　盈利预测：我们预测公司2026-2028年实现营收8949/9609/11110亿元，同比分别+11.3%/+7.4%/+15.6%，实现归母净利润448/565/681亿元，同比分别+37.4%/+26.0%/+20.6%，对应PE分别为18x/14x/12x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；新品发布不及预期；汽车行业竞争加剧；部分车型销量数据基于估算且未完全剔除非闪充版本销量，测算结果或与实际终端交付存在偏差等。

　　事件：5月28日，比亚迪召开“敢为”智能化战略发布会，继宣布为智能泊车安全兜底后，再次率先承诺为城市领航安全兜底1年；同时，公司发布中国首款4nm制程智驾芯片——璇玑A3，加速推进智能化下半场进程。
　　全系可标配天神之眼B系统，智驾安全兜底落地。比亚迪宣布全系车型均可搭载天神之眼B辅助驾驶激光版，选装价格1.2万元。会上，比亚迪承诺为城市领航安全兜底：即日起一年内，天神之眼A&B的新用户自提车之日起，老车主OTA升级至天神之眼5.0后，均可享为期1年的城市领航兜底。用户在合规使用城市领航功能时，若发生有责任交通事故，应由本车承担的直接经济损失将由比亚迪直接进行兜底赔付。对比行业常见的智驾险，比亚迪的城市领航兜底全部免费、没有上限，且不会影响来年的商业险保费。
　　发布中国首款4nm制程自研智驾芯片，天神之眼架构再升级。本次发布会上，比亚迪发布中国首款4nm制程智驾芯片——璇玑A3，支持L3、L4自动驾驶，通过三颗芯片的高效协同，实现超2100TOPS的总算力，同时兼顾功耗控制与算力利用率，且单位算力功耗较同级产品低20%。除发布自研芯片外，比亚迪天神之眼智驾系统本次迎来四大升级：架构方面，升级为璇玑架构2.0，搭载舱驾电三合一的中央大脑；传感器方面，行业首创卫星架构；算法方面，升级为物理AI大模型；数据方面，基于比亚迪行业最大的数据底座，海量的数据可被用透、用活，发挥最大价值，让智驾模型快速迭代。
　　内外需求共振向上，智驾普及助力销量增长。展望下半年，公司销量、营收、盈利规模有望持续改善，叠加海外高景气周期延续，全球化成长空间持续打开；国内市场方面，随公司闪充、智驾战略发布，大唐、宋Ultra等闪充主力车型渗透率快速提升，天神之眼B选装比例亦有望进一步提高，产品力升级驱动内需稳步回暖。中长期维度，公司出海三年高增长逻辑清晰，全球化战略持续深化，长期发展潜力逐步显现。
　　盈利预测：我们预测公司2026-2028年实现营收8949/9377/10511亿元，同比分别+11.3%/+4.8%/+12.1%，实现归母净利润448/530/613亿元，同比分别+37.4%/+18.2%/+15.8%，对应PE分别为19.5x/16.5x/14.3x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：出海销量不及预期，新车销量不及预期，新技术研发不及预期。