投资要点
　　26Q1营收稳步增长，汇兑损失短期影响归母净利润
　　2026Q1单季度公司实现营收26.68亿元，同比+17.07%；实现归母净利润5.15亿元，同比-0.83%；实现扣非归母净利润4.97亿元，同比-0.94%。
　　销售毛利率有所回升，期间费用率短期波动
　　2026年Q1公司销售毛利率34.05%，同比+0.24pct。销售净利率19.31%，同比-3.49pct。期间费用率为11.50%，同比+3.72pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.85%/2.66%/5.65%/2.34%，同比+0.05/+0/+0.05/+3.62pct，26Q1公司财务费用率增加较多，主要系汇率变动导致的汇兑损失增多。
　　多项业务齐头并进，扩张大型零部件产能应对旺盛需求
　　2026年4月15日，公司公告审议通过两项扩产议案，合计投资29.23亿元。其中高端装备关键零部件项目投资22.12亿元，项目建成后，预计年产高端装备关键零部件等产品25万吨。公司大型零部件机械产品以风电、燃气轮机等能源类产品零部件的铸造及精加工为主，深度绑定GE、三菱、西门子等国内外行业头部知名企业，具备从毛坯到成品的铸造加工一体化能力，全球燃气轮机产业链供不应求背景下，公司大型零部件产能亟待扩张。根据公司2025年年报，公司铸造产线当前设计产能仅达30余万吨（包括已于2025年下半年进入调试运行的6.5万吨铸件扩建项目），此次扩产预计年产高端装备关键零部件等产品25万吨，有望再造大型零部件业务。
　　数控机床领域公司持续提升产品能力。2025年公司数控机床业务实现收入9.68亿元，同比+142.59%，成为增速最快的业务板块。2025年公司新推出五轴超快激光微加工机床、精密立式五轴车铣复合、卧式五轴车铣复合加工中心等产品，应用领域拓展至电子信息、汽车制造、精密模具、能源、半导体等行业，客户群稳步提升。
　　盈利预测与投资评级：考虑到公司燃气轮机零部件产能持续释放、数控机床业务加速放量，我们维持公司2026-2028年的归母净利润为31/38/45亿元，当前股价对应动态PE分别为23/19/16倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游风电及燃气轮机需求不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险。

　　事件：
　　公司发布2025年报，25年全年实现营业收入110.78亿元，yoy25.70%；归母净利润23.93亿元，同比18.99%，Q4实现营收30.02亿元，yoy22.62%，归母净利润6.05亿元，yoy1.77%。业绩表现符合预期。
　　点评：
　　轮胎模具业务收入55.09亿元，yoy+18.44%，毛利率39.98%。公司持续自主研发、更新轮胎模具生产制造专有装备，在用机床自制率接近80%。中国轮胎企业在全球市场的品牌影响力和份额持续提升，头部企业积极推进海外建厂，为上游模具行业带来稳定增量需求，2025年公司国内客户需求大幅增长，和国外客户金额占比基本持平。今年产能将充分释放，公司对国外工厂泰国、墨西哥等产能进行提升，在国内潍坊奎文新设生产基地。
　　大型零部件业务收入39.64亿元，yoy+18.97%，毛利率21.58%。目前公司铸造产线的设计产能达30余万吨，其中包括2025年下半年进入调试运行的6.5万吨，另有7万吨处于备案状态，未来铸件收入将随着产能扩张进一步提升。公司燃气轮机业务需求向上，25年全球燃气轮机新增装机60.4GW，由于AI数据中心扩张，电力消耗急剧增加，燃气轮机能够快速响应电力需求的增长。大型零部件业务毛利率同比下降4.09pct，主要受到项目扩建投入增多、员工数量增加等因素影响。
　　机床业务收入9.68亿元，同比增长142.59%。25年公司新推出五轴超快激光微加工机床、精密立式五轴车铣复合、卧式五轴车铣复合加工中心、立式铣车复合等产品，下游面向电子信息、汽车制造、精密模具、能源、半导体等行业。豪迈数控机床子公司全年实现18亿收入，3.5亿净利润，剔除对外销售收入以外，剩下营收主要来源于自产自用。
　　硫化机业务实现营业收入4亿余元，下半年体量高于上半年。公司产品中包含电加热硫化机、蒸汽硫化机。电加热硫化机相较传统工艺，在节能增效、改善生产环境（传统蒸汽加热生产环境气温高）等方面具有显著优势，公司电加热硫化机客户和轮胎模具客户高度重合，预计未来拥有较大的成长空间。
　　维持买入评级。25Q4业绩增速放缓主要受到汇兑损失影响，公司各项业务维持高景气，我们维持26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，预计26-28年盈利预测分别为28.28、31.99、36.29亿元，对应PE分别为23X、21X、18X。考虑到公司轮胎模具/风电铸件/燃气轮机/数控机床业务齐发力，因此维持买入评级。
　　风险提示：关键部件国产化替代进程不及预期，产能释放不及预期，下游需求不及预期、市场竞争的风险等。

　　事件：公司披露2025年报业绩。2025年公司实现收入110.78亿元，同比增长25.70%；归母净利润23.93亿元，同比增长18.99%；扣非归母净利润22.67亿元，同比增长20.16%。Q4单季度公司实现收入30.02亿元，同比增长22.62%；归母净利润6.05亿元，同比增长1.77%；扣非归母净利润5.44亿元，同比增长0.98%。
　　业绩稳健增长，机床业务实现高增。25年公司三大业务板块均实现良好增长。轮胎模具板块，受益于新能源汽车继续快速增长轮胎企业出海积极推进模具更新替换需求释放，公司轮胎模具业务订单饱满，全年收入55.09亿元，同比18.44%。大型零部件机械板块，下游一方面风电市场需求向好，另一方面AIDC需求爆发驱动燃气轮机需求革命，公司铸造产线满负荷运转，全年实现收入39.64亿元，同比增长18.97%。数控机床板块，25年机床行业整体稳中向好，结束连续两年的下行趋势，公司数控机床业务加快产品和市场拓展，实现收入的大幅增长，全年收入9.68亿元，同比142.59%。
　　盈利能力略有下滑，期间费用率整体稳定。25年公司综合毛利率33.56%，同比-0.74pct，其中模具毛利率稳中有升，同比0.39pct至39.98%，大型零部件机械板块毛利率受产能扩建和员工数量增加影响有所下滑，全年毛利率21.58%，同比-4.09pct。公司净利率21.62%，同比-1.23pct。公司期间费用率整体可控，销售/管理/财务/研发费用率分别为0.78%/2.57%/-0.51%/5.92%，同比分别-0.14pct/-0.07pct/-0.40pct/0.66pct。
　　三大业务共驱成长，业绩增长动能稳固。1）轮胎模具方面，全球汽车保有量持续增长，新能源汽车渗透率快速提升及轮胎刚性替换需求支撑行业增长。公司市场地位领先，持续开拓模具及橡胶机械设备，横向拓展公司产品线，业务有望保持稳健增长，电加热硫化机等新产品有望快速突破。2）大型零部件机械板块，AI数据中心电力需求拉动燃气轮机高景气延续，全球燃机三巨头GEVernova燃气轮机产能已售罄至2028年，西门子25年燃机销量几近翻倍，三菱重工计划在未来两年将燃机产能提高一倍。下游需求持续高增，公司具备大型零部件铸造加工一体化综合服务能力，铸造设计产能达30余万吨，凭借领先的产品技术和客户资源优势，业务有望保持快速增长。3）工业母机在国家发展规划中的战略地位持续提升，政府工作报告明确持续支持“两重”项目和“两新”政策实施，十五五规划强调推进工业母机等重点领域关键核心技术攻关，同时，海外市场和新兴领域需求为机床市场带来增量空间。公司数控机床产品及核心功能部件技术性能具备较强竞争力，市场拓展取得亮眼突破，未来成长空间广阔。
　　投资建议：预计公司2026-2028年将分别实现归母净利润29.05亿元、34.86亿元、40.42亿元，对应EPS为3.63、4.36、5.05元，对应PE为22倍、18倍、16倍，维持推荐评级。
　　风险提示：经济增长不及预期的风险，下游资本开支不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，新产品拓展不及预期的风险等。

　　投资要点
　　业绩稳健增长，三大主业齐头并进：
　　2025年公司实现营业收入110.78亿元，同比+25.70%；归母净利润23.93亿元，同比+18.99%；扣非归母净利润22.67亿元，同比+20.16%。分业务看，2025年模具业务实现收入55.09亿元（占比49.74%），同比+18.44%；大型零部件机械产品实现收入39.64亿元（占比35.78%），同比+18.97%；数控机床实现收入9.68亿元（占比8.74%），同比+142.59%。Q4单季实现营收30.02亿元，同比+22.62%；归母净利润6.05亿元，同比+1.77%；扣非归母净利润5.44亿元，同比+1%。
　　研发投入加大，费用率整体可控：
　　2025年公司销售毛利率33.56%，同比-0.74pct，主要受大型零部件毛利率下滑影响。其中模具毛利率39.98%，同比+0.39pct，保持稳定；大型零部件毛利率21.58%，同比-4.09pct，主要受扩建投入和员工增加影响。销售净利率21.62%，同比-1.23pct，主要因大型零部件毛利率阶段性下滑及研发投入加大所致。
　　期间费用方面，25年整体期间费用率8.76%，同比+0.06pct，其中销售费用率0.78%（同比-0.14pct），管理费用率2.57%（同比-0.07pct），研发费用率5.92%（同比+0.67pct，研发费用同比+41.58%至6.56亿元），财务费用率-0.51%，主要系汇兑收益增多。
　　燃气轮机景气持续，产能扩张夯实增长基础：
　　全球燃气轮机市场需求旺盛，2025年全球新增装机60.4GW，GEVernova燃机产能已售罄至2028年，西门子能源2025年售出194台燃机同比近翻倍，三菱重工计划到2027年实现燃机产能翻倍。AI数据中心电力需求为核心驱动力，叠加替代退役煤电及技术进步，全球燃机市场2031年预计增至320亿美元。公司作为燃气轮机零部件核心供应商，订单饱满、产线满负荷运转。2026年Q1公司铸造产能达30余万吨，其中6.5万吨铸件扩建项目已于2025年下半年进入调试运行，产能释放有望支撑未来增长。
　　数控机床业务收入翻倍，新产品矩阵持续完善：
　　公司数控机床业务实现收入9.68亿元，同比+142.59%，成为增速最快的业务板块。2025年公司新推出五轴超快激光微加工机床、精密立式五轴车铣复合、卧式五轴车铣复合加工中心等产品，应用领域拓展至电子信息、汽车制造、精密模具、能源、半导体等行业，客户群稳步提升。
　　盈利预测与投资评级：考虑到公司燃气轮机零部件产能持续释放、数控机床业务加速放量，我们调整公司2026-2027年的归母净利润至31（原值30）/38（原值36）亿元，预计2028年归母净利润为45亿元，当前股价对应动态PE分别为21/18/15倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游风电及燃气轮机需求不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险。

　　收入与业绩稳健增长，加大资本开支巩固长期发展：
　　2025年公司业务规模整体保持稳健增长，同时加大生产设备储备，短期看对当期利润表现有一定拖累，但为中长期发展奠定良好基础。2025年，公司实现收入110.8亿元，同比+25.7%，实现归母净利润23.88亿元，同比+19.0%；毛利率/净利率分别为33.6%/21.6%，同比-0.7pct/-1.2pct。2024-2025年，公司固定资产从23.1亿元增长至30.7亿元，在建工程从0.8亿元增长至5.0亿元。
　　轮胎模具、大型铸件产销两旺，机床业务实现高增：
　　轮胎模具方面，2025年公司订单量充足，收入达到55.1亿元，同比+18.4%，内外销均实现良好增长，毛利率达到40.0%，同比+0.4pct，机床自制化率接近80%。大型铸件方面，燃气轮机和风电市场需求向好，公司订单饱满，公司铸造产线的设计产能达30余万吨并保持满负荷运转，2025年实现收入39.6亿元，同比+19.0%，毛利率为21.6%，同比下滑4.1pct主要系项目扩建及人员增多等因素影响。数控机床方面，公司致力于多轴复合加工机床、机床功能部件等研发与推广，2025年实现收入9.7亿元，同比+142.6%。
　　注重研发创新，电加热硫化机等新业务成长可期
　　公司十分注重研发创新，陆续推出高效节能模具、电加热硫化机及电加热模具等新技术新产品，并持续自主迭代专用装备提高生产效率。
　　2025年，公司研发投入达到6.6亿元，同比+41.0%，研发投入率为5.9%，同比+0.6pct，研发人员数量达到1925人，同比+26.6%。
　　风险提示：宏观景气修复放缓，原材料成本涨价，汇率波动。

　　事件：
　　2026年4月30日，公司公告2026年一季度报告，2026年一季度公司实现营业收入26.68亿元，同比增长17.07%；实现归母净利润5.15亿元，同比下降0.83%。
　　点评：
　　营业收入快速增长，费用端受汇兑影响明显
　　26Q1公司营业收入快速增长，盈利能力主要指标小幅波动，26Q1公司销售毛利率、销售净利率分别为34.05%和19.31%，较25年同期分别增加0.24和减少3.49个百分点。受报告期汇率变动导致汇兑损失增多影响，26Q1公司财务费用率升至2.34%，较25Q1增加3.62个百分点，公司整体期间费用率升至11.50%。
　　扩产绿色硫化装备及大型零部件项目，增强公司综合竞争力
　　2026年4月16日，公司公告《关于投资建设高端轮胎绿色硫化装备及关键部件产业化项目的公告》和《关于投资建设高端装备关键零部件研发及产业化项目的公告》，拟投资建设“高端轮胎绿色硫化装备及关键部件产业化项目”，投资总额预计7.11亿元，项目建成后，可年产高端轮胎绿色硫化装备模壳等产品2万套、关键部件0.6万套；拟投资建设“高端装备关键零部件研发及产业化项目”，投资总额预计22.12亿元，项目全部建成后，预计年产高端装备关键零部件等产品25万吨。两项扩产对于提升公司关键业务产能、增强综合竞争力具有积极影响，展现公司长期发展信心。
　　盈利预测与评级
　　中性情景下，我们预计公司2026-2028年营业收入为134.46、159.26、188.89亿元，归母净利润分别为29.29、35.50、42.84亿元，对应EPS分别为2.52、3.06、3.69元/股，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　市场竞争风险：随着行业发展，公司面临日益增长的竞争加剧风险。
　　汇率波动风险：公司海外市场收入占比较高，汇率波动将对公司业绩产生影响。
　　原材料价格波动风险：钢材、有色金属等原材料价格变化将导致公司成本存在上升风险。
　　下游需求变化风险：下游应用行业需求的变化将对公司收入产生一定影响。
　　关键预期不能成立的风险。本报告中公司盈利预测部分对公司收入预期及主要盈利能力指标等多项数据进行预测，若未来行业发展或公司经营情况出现与预测变动较大的情况将使测算模型存在偏差的风险。

　　公司发布2025年报：2025年公司实现营业收入110.78亿元，yoy+25.70%；实现归母净利润23.93亿元，yoy+18.99%；扣非净利润22.67亿元，yoy+20.16%。其中，2025Q4公司实现营业收入30.02亿元，YOY+22.62%；归母净利润6.05亿元，YOY+1.77%；扣非净利润5.44亿元，YOY+0.98%。
　　盈利能力维持较高水平。2025年公司整体毛利率为33.56%，YOY-0.74pct；销售净利率为21.62%，YOY-1.23pct。
　　轮胎模具景气度持续，大型零部件业务稳健增长。分产品看，2025年公司轮胎模具业务订单量充足，实现营收55.09亿元，YOY+18.44%，毛利率39.98%，YOY+0.39pct。大型零部件机械产品实现营收39.64亿元，YOY+18.97%；毛利率21.58%，YOY-4.09pct，主要受项目扩建投入增多、员工数量增加等因素影响，燃气轮机和风电市场需求向好，公司订单饱满。公司6.5万吨铸件扩建项目已于2025年下半年进入调试运行。
　　机床业务规模大幅提升。2025年公司数控机床业务实现营业收入9.68亿元，YOY+142.59%。通过持续的品牌运营和市场拓展，公司的系列化产品在各地区的应用客户群稳步提升，涉及电子信息、汽车制造、精密模具、能源、半导体等行业。
　　公告扩产大型零部件与绿色硫化装备产品。4月15日公司公告两大项目扩产，其中“高端装备关键零部件研发及产业化项目”拟投资22.12亿元，建成年产高端装备关键零部件等产品25万吨，主要以风电为代表的能源类零部件为主；“高端轮胎绿色硫化装备及关键部件产业化项目”拟投资7.11亿元，项目建成后可年产高端轮胎绿色硫化装备模壳等产品2万套、关键部件0.6万套。两大扩产项目显示了公司对大型零部件与电加热硫化机业务的发展信心。
　　期间费用率有所上升，研发投入显著增加。2025年公司期间费用（销售、管理、研发三项合计）10.27亿元，YOY+32.2%，期间费用率9.27%，YOY+0.45pct。其中，销售费用率0.78%，YOY-0.14pct；管理费用率2.57%，YOY-0.07pct；研发费用6.56亿元，YOY+41.7%，研发费用率5.92%，YOY+0.67pct；财务费用-0.56亿元，主要系汇兑收益大幅增加所致。
　　应收账款与存货规模随营收增长，现金回款有所恶化。截至2025年末，公司应收账款为34.98亿元，较年初增加8.24亿元；存货26.93亿元，较年初增加2.15亿元，规模增长与业务扩张相匹配。2025年经营活动产生的现金流量净额为10.34亿元，yoy-9.2%，与净利润的比值为0.43，现金回款能力有待加强。
　　根据公司最新财报，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润28.15/34.01/39.39亿元，对应2026年4月28日收盘价PE为24.9/20.6/17.8倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：全球贸易壁垒上升，轮胎厂扩产不及预期，扩产投资过大影响利润释放

　　事件概述
　　公司发布2025年报。
　　收入端：四大业务接力成长，收入端延续稳健快速增长
　　2025年公司实现营收110.8亿元，同比+26%，其中Q4为30.0亿元，同比+23%，符合市场预期。分产品来看：1）轮胎模具：2025年收入55.1亿元，同比+18%，延续稳健快速增长；2）大型零部件：2025年收入39.6亿元，同比+19%；3）机床：2025年收入9.7亿元，同比+143%，强α体现；4）硫化机：2025年收入约4.4亿元，同比+67%。展望26年，在轮胎模具稳健增长基础上，随着硫化机α体现、大型零部件产能释放，看好收入端延续快速增长。
　　利润端：毛利端稳健优异，研发投入力度持续加大
　　2025年公司归母净利润和扣非归母净利润分别为23.9和22.7亿元，分别同比+19%和+20%，其中Q4分别为6.0和5.4亿元，同比+2%和+1%。2025年销售净利率和扣非销售净利率分别21.6%和20.5%，同比-1.2和-1.0pct。2025年销售毛利率33.6%，同比-0.7pct，其中轮胎模具、大型零部件、硫化机毛利率分别40.0%、19.0%和40.0%，同比+0.4、-4.1和+5pct，大型零部件毛利率明显下降，主要系新增产能折旧计提较多。单季度来看，25Q4利润增速明显低于收入增速，主要系费用增长较多，2025Q4期间费用约3.1亿元，同比增加1.6亿元（同比+101%），其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.89/+0.27/+1.18/+1.69pct，销售费用率提升主要系24Q4会计准则变更，研发费用率提升主要系加大研发投入，财务费用率提升主要系汇兑。特别地，2025年公司研发费用达到6.56亿元，同比+42%，25Q1-25Q4单季度环比持续提升，研发投入力度明显加大，重点投向电加热硫化、机床等方向，为第三、四曲线持续扩张打下坚实基础。
　　轮胎模具&大型零部件&数控机床稳健增长，第四成长曲线正式开启
　　1）轮胎模具：一方面国产轮胎厂全球竞争力快速提升，带动轮胎模具内销需求增长；另一方面国产轮胎厂加速出海，进一步带动公司海外轮胎模具业务放量。2）大型零部件：燃气轮机需求延续稳健增长趋势，带动公司燃气轮机零部件需求持续高景气。随着公司大型零部件产能持续释放，业务体量有望稳健提升。3）数控机床：2022年公司正式外售，第三成长曲线正式进入放量阶段。4）橡胶机械：公司电加热硫化机经过多年试制，在节能、改善生产环境等方面具有显著的优势，在国外已开始规模化应用，国内也有推广尝试和小规模，进一步打开成长空间。
　　投资建议
　　考虑到公司研发投入力度加大，我们调整2026-2027年营业收入预测分别为135.01和161.95亿元（原值136.01和160.67亿元），分别同比+22和+20%，并预计2028年营业收入为191.04亿元，同比+18%；调整2026-2027年归母净利润预测分别为29.23、36.94亿元（原值30.76和36.60亿元），分别同比+22%、+26%，并预计2028年归母净利润为45.75亿元，同比+24%；调整2026-2027年EPS分别为3.65和4.62元（原值3.84和4.58元），并预计2028年EPS为5.72元。2026/04/10收盘价83.10元对应PE分别为23、18和15倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　新业务拓展不及预期、盈利水平下滑、下游景气下滑等。

Himile Group has released its annual report,achieving 2025 revenue of RMB11,078mn(+25.70%YoY),an attributable net profit of RMB2,393mn(+18.99%YoY),and arecurring net profit of RMB2,267mn(+20.16%YoY).In 4Q25,revenue reached RMB3,002mn(+22.62%YoY,+6.79%QoQ),while the attributable net profit was RMB605mn(+1.77%YoY,+2.27%QoQ).The company’s 2025 attributable net profit was slightly below our previous expectation(our prior forecast for 2025 attributable net profit was RMB2,529mn),mainly owing to short-term fluctuations in the gross margin of its large mechanical parts business.As aleading tire mold manufacturer,the company is in our opinion poised to benefit from the continued rise in NEV penetration.Meanwhile,we expect it to gain from growing demand for gas turbines driven by AI data center needs,with its large mechanical parts business likely to sustain positive momentum.Maintain OVERWEIGHT.

　　豪迈科技发布年报，2025年实现营收110.78亿元（yoy+25.70%），归母净利23.93亿元（yoy+18.99%），扣非净利22.67亿元（yoy+20.16%）。其中Q4实现营收30.02亿元（yoy+22.62%，qoq+6.79%），归母净利6.05亿元（yoy+1.77%，qoq+2.27%）。公司25年归母净利润略低于我们此前预期（前次报告2025年归母净利润预测值为25.29亿元），主因大型零部件业务毛利率短期有所波动。一方面公司作为轮胎模具龙头有望受益于新能源汽车渗透率持续提升，另一方面公司也有望受益于AI数据中心需求带来的燃机需求增长，公司大型零部阿件业务有望持续向好，维持“增持”。
　　三大业务需求向好，机床业务增长亮眼
　　分业务看，2025年公司轮胎模具业务营业收入55.09亿元，同比增长18.44%，内销、外销收入同比均实现了较好的增长；毛利率39.98%，同比+0.39pct。大型零部件机械产品实现营业收入39.64亿元，同比增长18.97%，主要系燃气轮机和风电市场需求向好，毛利率21.58%，同比-4.09pct，主要受项目扩建投入增多、员工数量增加等因素影响。数控机床业务实现营业收入9.68亿元，同比+142.59%，25年公司新推出了五轴超快激光微加工机床、精密立式五轴车铣复合、卧式五轴车铣复合加工中心、立式铣车复合等产品，具有高速、高精、高效、智能化、绿色化的特点。
　　综合毛利率略有波动，费用管控较为稳定
　　公司25年全年/Q4毛利率分别为33.56%/32.4%，同比-0.74pct/-1.26pct，Q4环比-0.66pct；毛利率略有波动主要系大型零部件业务扩建项目所致。期间费用率方面，2025年公司费用率8.76%，同比+0.06pct，其中销售费用率0.78%，同比-0.14pct，管理费用率2.57%，同比-0.07pct，研发费用率5.92%，研发费用率同比+0.66pct，主要系研发投入增加所致；财务费用率-0.51%，同比-0.40pct，主要系报告期因汇率变动导致的汇兑收益增多带来财务费用减少。
　　盈利预测与估值
　　我们略调整公司26-28年归母净利润至28.40/32.51/36.98亿元（26-27年较前值分别调整-2.90%/-2.62%，三年复合增速为15.61%），对应EPS为3.55/4.06/4.62元。略下调利润主要是考虑到大型零部件项目扩建投入增多、员工数量增加等因素影响该业务毛利率。可比公司26年ifind一致预期PE均值为24倍，考虑到公司为轮胎模具龙头，且大型零部件下游燃气轮机、风电需求向好，高端机床业务持续成长，给予公司2026年28倍PE估值，上调目标价至99.4元（前值76.86元，对应21倍26年PE，上调目标价主因可比公司估值提升）。
　　风险提示：宏观经济波动；市场竞争加剧。