一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中纺织服装相关业的披露要求　　（一）公司的主要业务　　公司主要从事天然牛皮革的研发、生产与销售。主要产品为鞋包带用皮革、汽车内饰用皮革、家具用皮革以及特殊功能性皮革等。公司在鞋包带用皮革领域，产品定位于中高端，主要满足国内外知名品牌的需求，如adidas、REDWING、COLEHAAN、PUMA、ALDO、H＆M、ZARA 、CLARKS、丽荣、森达、红蜻蜓、菲安妮、利郎、际华集团、康奈、奥康、雅氏等均为公司的客户。公司控股子公司宏兴汽车皮革主要从事汽车内饰用皮革的研发、生产和销售，目... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中纺织服装相关业的披露要求
　　（一）公司的主要业务
　　公司主要从事天然牛皮革的研发、生产与销售。主要产品为鞋包带用皮革、汽车内饰用皮革、家具用皮革以及特殊功能性皮革等。公司在鞋包带用皮革领域，产品定位于中高端，主要满足国内外知名品牌的需求，如adidas、REDWING、COLEHAAN、PUMA、ALDO、H＆M、ZARA 、CLARKS、丽荣、森达、红蜻蜓、菲安妮、利郎、际华集团、康奈、奥康、雅氏等均为公司的客户。公司控股子公司宏兴汽车皮革主要从事汽车内饰用皮革的研发、生产和销售，目前已与国内多家汽车品牌建立合作关系，如理想汽车、蔚来汽车、江淮汽车、奇瑞汽车、吉利汽车等，并已供应上述主机厂的多款车型。控股二级子公司宝泰皮革主要从事二层皮深加工，其主要产品为二层皮革和二层皮胶原产品原料。
　　（二）经营模式
　　1、鞋包带用皮革领域
　　国内销售方面，公司采用直销加经销的销售模式，围绕广州地区、温州地区、成都重庆地区、福建地区、桐乡丹阳地区等国内主要皮革产品生产基地搭建销售渠道。针对成规模的品牌客户，公司采用直销的模式，与客户直接建立联系，及时了解客户的需求，配合其设计团队做定制化的产品研发，为客户提供全方位的服务。同时公司也采用经销商的模式开拓区域市场，借助经销渠道了解市场中小鞋厂的需求和产品特点，有针对性地开发产品，充分挖掘市场潜力。针对下游客户多批量、小批次、柔性化、快速反应的订单需求，公司实行分事业部制管理模式，对事业部总经理充分授权，组织扁平化，减少管理层级，提高管理效率，加快市场反应速度。对各事业部的产品进行差异化管理，大事业部主要生产常规产品，通过规模优势降低成本，根据对市场需求的研判，提前制备半成品，以缩短交期；小事业部主要对接个性化定制的产品，以快速反应为核心，直接面向市场，加快打样速度，把握市场机会。
　　国际销售方面，公司组建国际业务中心直接与海外品牌对接，经过一系列资质审核、质量认证、验厂评估、样品测试等环节后，成为国际品牌的合格供应商，进入其供应链。同时，为了响应国际品牌对供应链的要求，公司组建专门的国际生产事业部，配合国际品牌对流行趋势的需求做新品的开发，根据国际品牌和代工厂的订单和交期需求制定严密的生产管理计划以及构建完善质量控制体系，确保按时、保质、按量交付。未来，随着公司印尼及越南等海外产能布局逐步完善，公司可以更好地服务国际品牌，获取更多品牌的认可，以进入更多国际品牌供应链系统，实现国际市场销售的增长。
　　2、汽车内饰用皮革领域
　　汽车内饰用皮革属于汽车零部件，包括汽车座椅、门板、仪表板、扶手、方向盘等部位所使用的天然皮革。汽车内饰用皮革与其他民用皮革领域的经营模式有本质上的差异，生产企业需要通过汽车主机厂严格的审核及商务定点流程，才能获得供应商资质，审核重点通常包括制革企业的技术开发能力、品质保证能力、稳定的交付能力，以及受控的成本和持续改善能力。宏兴汽车皮革凭借其在产品研发、品质管控、供应稳定、快速响应等方面的优势，获得理想汽车、蔚来汽车等新能源汽车品牌的供应商资质并批量供货，同时宏兴汽车皮革也是马自达、吉利、奇瑞、江淮等传统汽车品牌的汽车内饰用皮革供应商。
　　宏兴汽车皮革拥有制革全工序，以及裁切、辅助工序的研发、加工、交付能力，能够根据客户的需求提供成品整皮或成套裁片等不同产品。未来，伴随着汽车座舱高端化、内饰精致化的发展趋势，宏兴汽车皮革也将实现产销量的快速增长。
　　3、采购模式
　　公司物流采购中心根据公司及子公司的年度经营计划，综合考虑原材料库存情况，制定年度采购计划，密切关注原材料市场的供需变化、价格波动，结合产品销售情况对年度计划进行适时调整。公司的原材料采购分为两类：原材料日常采购和原材料战略储备采购。其中，日常采购旨在满足公司及子公司正常生产经营的原材料需求。而战略储备则是当原材料市场的供求关系或价格等情况出现大幅变动，公司基于市场数据分析、行业动态研究等，对后续原材料价格变化趋势进行预测，从而调整战略性采购。鉴于公司的采购规模大，在与供应商的谈判中有较强的议价能力，能够争取更有利的采购条件。
　　4、研发设计模式
　　公司构建了双重研发体系，公司总部设有技术中心，事业部配备产品开发团队，二者之间研发信息共享、相互配合。技术中心聚焦于前沿性技术的开发以及皮革基础性的研究，储备新技术、新工艺。在公司鞋包带用皮革领域，鉴于下游是以鞋、包袋、家具为主的时尚产业，潮流趋势变化快，事业部的产品开发团队，紧跟市场流行趋势，加强与下游客户设计师的沟通协作，借助技术中心的研发优势，协助下游客户进行新产品开发，从外观样式和功能性等方面，助力下游企业提升产品竞争力。
　　汽车内饰用皮革领域，在新车型研发设计初期，宏兴汽车皮革的研发人员深度参与，遵循新车型的内饰设计理念提供适配的天然皮革材料；根据设计需求，对天然皮革材料的颜色、质感、触感、纹路等进行不断的调整，以提升内饰的舒适度和高档性；同时针对气味溢出、抗污性、低挥发、低致敏性等性能进行测试，提升乘客使用过程中的体验感，使得天然皮革材料与座舱内饰设计相融合，为客户提供完善的汽车内饰用皮革解决方案。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中纺织服装相关业的披露要求
　　公司所处行业为天然皮革行业，是畜牧业的下游，其原料的来源是养殖业的副产品——生牛皮。如果没有天然皮革行业，人们在食用肉类后，将通过填埋或焚烧的方式来处理剩下的生皮，给环境造成严重的负面影响。而天然皮革行业通过对生皮进行加工利用，使之成为鞋、包袋、家具及汽车内饰等产品的面料，满足人们衣、住、行等方面消费的需求，所以说天然皮革行业是循环经济中的重要环节。
　　天然皮革是一种传统的材料，自古以来人们就利用动物皮革制作各种生活必需品。进入现代社会，随着人民生活水平的提高，天然皮革制品仍然是人们的主要消费品之一。欧美等发达国家市场，由于消费者对于产品品质、设计和环保的高要求，因此对天然皮革产品需求保持稳定。在一些发展中国家，随着地区经济的快速增长和消费者购买力的提升，天然皮革制品的市场需求有上升的趋势。天然皮革凭借其独特的纹路、细腻的质感和优良的性能，成为鞋、包袋、家具、汽车内饰等多种产品的主要原料。
　　2025年全年居民收入支出增长总体稳定，人均可支配收入4.33万元，同比增长5%，人均消费支出2.95万元，同比增长4.4%，但是人均衣着支出增长相对较慢，同比增长2.2%。2025年，在提振消费各项政策措施共同作用下，消费市场稳定增长，社会消费品零售总额 50.12万亿元，同比增长3.7%，网络端消费向好，2025年网上零售额比上年增长8.6%，增速比上年全年加快 1.4个百分点，服装、鞋帽、针纺织品类零售额1.52万亿元，同比增长3.2%，对比上年度0.3%的增速已有改善。海外市场方面，尽管美国的关税政策对国际贸易产生影响，但是以越南、印尼为代表的东南亚国家作为全球鞋服加工的主要区域，2025年度鞋类产品出口仍保持增长。
　　2025 年，中国汽车产业实现扩规模、优结构，行业加快由规模扩张阶段迈入高质量发展新阶段，市场整体运行稳健。根据乘联分会公布的数据，2025年度国内新能源乘用车零售量1,280.9万辆，同比增长17.6%，明显快于国内乘用车整体零售市场3.8%的增速，中国自主品牌中高端车型销量的增长带动了汽车内饰皮革的需求增长。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、规模优势
　　公司现有安海厂区、安东厂区，子公司瑞森皮革、兴宁皮业、宏兴汽车皮革，以及控股二级子公司福建宝泰、联华皮革（位于印尼）等多个生产基地，产品涵盖鞋包带用皮革、家具皮革、汽车内饰用皮革、电子包覆皮革、二层皮革、二层胶原蛋白原料等。基于规模化的产能，公司在原材料采购方面能够进行资源整合，快速获取皮源的市场信息，对供应商有较强的议价能力，有效地控制采购成本。此外，由于皮革行业统货采购，分等级销售的运营模式，公司多样化的产品、多元化的渠道、多领域的客户能够确保原料皮的均衡消化，同时可以分摊固定费用，降低单位固定成本，形成规模效应。
　　2、环保优势
　　过去几年国家陆续修订了《环境保护法》，发布了《水污染防治行动计划》《固体废物污染环境防治法》，出台了《制革行业规范条件》以及《制革及毛皮加工工业水污染物排放标准》， 2017年9月29日，环境保护部正式发布《排污许可证申请与核发技术规范制革及毛皮加工工业—制革工业》，要求所有制革企业都应在2018年1月1日起开始持证排污。这些政策法规的颁布意味着环境保护工作真正进入到我国政治经济社会生活的主干线，也真正成为制革企业的生命线。
　　公司以“绿色皮革 百年兴业”作为企业使命，多年来一直重视环保投入，引进先进环保处理设备，并在行业内率先提出“五水分离、分流分治”的制革废水处理方案，建立了完善的制革废水处理和循环回用体系。此外公司及各子公司均按照当地环保监督管理部门要求制定了自行监测方案，并经当地环保部门备案，通过在线监测与委托有资质的第三方共同监测的方式，确保污染物达标排放。
　　皮革加工过程中，生牛皮加工到蓝湿皮革段工序污染物排放最多，近年来由于环保督查执行到位，生皮加工产能指标随着不达标的制革企业被淘汰而逐渐减少，公司及子公司瑞森皮革、兴宁皮业现有年加工生牛皮310万张的环保指标，能保证公司的产能需求。公司及子公司均已通过环保竣工验收，并依规向当地环保部门提出申请，依法取得了排污许可证。
　　未来随着环保要求越发严苛，将淘汰行业内众多不符合环保要求的中小企业，规范的大型企业将从中受益。
　　3、技术研发优势
　　公司构建双重研发体系，公司总部设有技术中心，事业部配备产品开发团队，以实现信息共享、相互协同的研发机制。公司的技术中心被国家发改委、科技部、财政部、国家税务总局、海关总署五部委认定为“国家企业技术中心”，技术中心设有制革固废与废水资源化、环境与生态保护、高档皮革绿色制造、绿色皮革化学品及其应用、制革工业现代化、胶原资源化高值转化等六个专业研究室，拥有福建省院士专家工作站、CNAS认可检测中心、中国轻工业制革绿色工程重点实验室，福建省皮革绿色设计与制造重点实验室（在建）。技术中心自成立以来，先后承担国家重点研发计划等国家级项目，福建省、泉州市、晋江市科技计划项目，2025年度开展研发项目28项；截止2025年12月31日累计有效授权专利150项，其中发明专利103项；主导和参与制定《箱包用皮革》《环境标志产品技术要求皮革和合成革》等国家及行业标准14项；研究成果获得中国轻工业科技进步奖、全国职工优秀技术创新成果奖、福建省科技进步奖等奖项，公司获得第五届中国工业大奖提名奖、2024年度中国轻工业专利成果一等奖、2024“段镇基皮革和制鞋科学技术奖”—科技创新项目三等奖、福建省五小创新成果二等奖、中国轻工企业绿色制造标杆企业称号。
　　各事业部和子公司根据不同的应用场景和产品需求，通过与客户的设计团队深入交流，共享资源信息，借助公司的研发优势，为客户提供定制化的天然皮革解决方案。
　　未来随着消费升级，人们对于皮革制品的要求将向时尚性、舒适性、功能性等方向转变，公司将基于强大的技术团队实现新产品研发的不断迭代创新，从而在未来的市场中受益。
　　4、区位优势
　　代表中国消费升级和时尚趋势的两大经济发展区域分别为长三角和粤港澳大湾区，除此之外，我国最具规模、最集中的四大皮制品制造基地包括广州、温州、泉州和成都，俗称“三州一都”。公司地处福建省泉州晋江市，与上述经济发展区域和皮制品制造基地毗邻，在鞋包带皮革领域具备得天独厚的地理优势，这有利于公司掌握时尚潮流趋势与消费升级的需求方向，深入了解下游客户的个性化需求，并通过客户的反馈迅速掌握市场动态，及时调整产品结构，快速响应市场流行趋势需求；有利于开发新客户对接公司不同类别的产品，提高原料皮的综合利用；并且，地理上的相邻使得公司的供货及售后服务更加及时、快捷，有利于维护客户关系的稳定。
　　印尼地处亚洲与大洋洲、太平洋与印度洋交汇处，与新加坡等东南亚国家形成航运协同，实现与东亚、南亚、中东及欧洲市场的便捷连接。印尼政府支持制鞋业发展，通过政策引导推动产业集群发展，如宝成集团、来亿集团、华利集团等多家国际品牌的代工企业均在印尼设有制鞋厂。国际品牌对于供应链本地化供应的要求，增加了对印尼本地交货的需求。公司在印尼设立的子公司联华皮革可以实现成品皮的本地供应，缩短交期，及时响应客户需求，有利于公司拓展海外市场。
　　5、生产设备优势
　　公司在全球范围内选购并配置了先进的生产装备。多年来，公司从意大利、法国、韩国、巴西等国引进了智能控制染色转鼓、转鼓自动供料加料系统、电脑全自动片皮机、高精度削匀机、恒压控水系统、电脑喷浆机、实验室检测分析仪、化工材料智能仓库等。此外，公司主动参与开发了制革生产过程的智能AI蓝皮等级检测机、AGV无人运输小车、自动输送线、滚光机配套自动收皮系统，目前这些自动化改造系统或设备均已应用于生产，不仅提升了公司自动化制造程度，还为产品质量的稳定性提供了硬件保障。目前公司通过与第三方机构合作共同研发，探索制革设备的智能化、自动化改造，未来随着更多的智能化、自动化设备投入使用，公司的生产效率和质量控制将再上一个新台阶。
　　6、人力资源优势
　　在制革行业技术工程师需要针对不同性质的原料皮和不同风格的产品进行差异化的处理，同时生产人员的技术能力和熟练程度也对生产效率和产品品质有显著影响。公司经过多年的积累，沉淀了一批兼具专业知识和技术经验的熟练工。此外公司还通过内部培训、技术人员授课等方式，将现场实操中的宝贵经验广泛推广，有效提高一线员工的业务能力。针对公司中高层管理及技术人员，公司与高等院校进行合作，以培训班等方式统一授课，引入先进的管理理念和方法，提高团队的管理能力、决策能力和创新能力。公司目前已拥有一支高素质、经验丰富、结构合理的管理团队和技术研发队伍。公司还建立后备人才档案库，将人才职业生涯规划与企业发展同步，为公司未来可持续发展奠定人才基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年度公司合并报表范围内实现收入298,611.78万元，对比上年同期增长1.19%，实现归属于上市公司股东净利润10,140.85万元，对比上年同期下降28.41%，经营活动现金流量净额37,996.18万元，对比上年同期增长22.73%。
　　鞋包带用皮革方面：2025 年，国内鞋包带天然皮革市场延续结构性调整态势，消费端偏好持续向舒适性、功能性、时尚化倾斜，运动休闲、轻商务风格产品成为主流，传统商务正装皮鞋需求减少，面对消费偏好的变化下游品牌客户的调整相对较慢，市场份额有所下降，而借助电商、直播平台等崛起的新品牌在产品设计和创新方面更快响应消费需求，市场份额有所上升。客户结构的变化也给公司销售带来影响，为此公司积极优化客户结构，加快市场反应速度，稳定国内鞋包带皮革的市场份额。外销市场方面，尽管受美国关税政策影响，但欧美消费市场需求依旧稳定，运动休闲风格类产品仍然是消费主流，而天然皮革舒适、透气、高级的材料属性与当下的流行趋势相契合，随着公司新客户的拓展，推动公司外销业务持续向好。
　　汽车内饰皮革方面：随着国内新能源汽车销量持续攀升以及消费者对驾乘体验品质要求的不断提升，皮制内饰件作为提升车辆档次感与舒适度的重要部件，其市场需求呈现稳步增长态势。天然皮革凭借豪华质感、舒适触感与环保等特性，成为中高端新能源车型内饰的核心选材。公司产品主要供应理想L系列、蔚来 ES6\EC6\ ES8\ET5\ET7、尊界S800等车型，在中高端市场地位稳固， 2025 年依托新客户拓展、定点车型热销及内部降本增效，汽车内饰用皮革销量与盈利均保持稳健增长，成为公司业绩增长的核心引擎。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业的格局和趋势
　　天然皮革行业，是畜牧业的下游，其原料的来源是养殖业的副产品——生牛皮，如果没有天然皮革行业，人们在食用肉类后，将通过填埋或焚烧的方式来处理剩下的生皮，那么将给环境造成严重的负面影响。而天然皮革行业对生皮进行加工利用，使之成为鞋、包袋、家具及汽车内饰等产品的面料，满足人们衣、住、行等方面消费升级的需求，既实现资源循环利用、契合国家循环经济与环保政策导向，又满足消费升级下对高品质、天然材料的需求，具备显著的环保与产业价值。
　　随着消费理念的深刻转变，消费者对天然、环保、舒适类产品的偏好持续提升。天然皮革材料因与人体皮肤结构特性高度契合，兼具优异吸湿性、透气性、亲肤性及可降解性，在中高端消费市场占据核心地位，成为众多品牌与设计师的首选材料。近年来，天然皮革应用边界持续拓展，除传统鞋服、包袋外，在休闲运动鞋、高端家具、新能源汽车内饰等细分领域渗透率稳步提升，既反映市场对天然材料的认可，也体现行业对可持续发展理念的深度践行。
　　中国作为全球制造业的重要枢纽，历经数十年深耕细作，在鞋服、包袋、家具及汽车等领域已形成完整的产业链，海外品牌对中国供应链的依赖度持续提升，为中国天然皮革企业拓展海外市场提供了战略机遇。同时，国产品牌在设计、品质、用户体验上实现质的飞跃，消费者 “国货低质廉价” 的刻板印象逐步扭转；兼具时尚美学、舒适体验、功能性的产品成为主流需求，国产品牌通过产品迭代、场景化服务提升品牌认同与客户粘性。作为产业链上游核心环节，天然皮革行业正加速与下游协同创新，以绿色制革技术、环保工艺升级、数字研发推动全产业智能化转型；具备环保治理能力、研发优势、稳定供应能力的头部制革企业，将优先获得头部品牌深度合作机会，行业集中度有望持续提升。
　　（二）发展战略
　　未来公司将以产品科技创新、客户价值服务为双轮驱动，深化与国内外知名品牌的战略合作，同时挖掘新兴品牌客户需求，推动市场“做广做深”。稳固鞋面、包带用皮革核心市场地位，加速汽车内饰用皮革业务规模发展，积极拓展电子产品包覆皮革、高端家具用皮革等新兴领域客户，构建多品类、全场景的产品矩阵。
　　公司秉持“热情、专注、创新、分享”的企业精神，以优质产品与一站式服务为核心，致力成为一站式天然皮革材料的提供商，为下游客户创造长期价值。
　　（三）经营计划
　　2026年，国内经济延续复苏态势，消费信心逐步修复，国家持续推进提振消费、产业升级政策，新能源汽车、高端制造、绿色消费等领域将成为增长主线，国内鞋服皮革市场伴随着结构性调整，汽车内饰、智能材料等高附加值赛道景气度将提升。国际市场，全球贸易格局持续重构，美国关税政策影响仍存在，但中国及东南亚地区凭借完整的产业链体系、高效的生产组织能力以及显著的劳动力成本优势，在全球纺织鞋服产业供应链中占据不可替代的核心地位，庞大产能优势短期内难以被其他区域取代。公司将依托产能布局、高效协同、技术突破与区域深耕，努力实现“传统业务稳固、新兴业务提速、海外业务放量”，进而推动公司业绩持续稳定增长。
　　（1）国内市场，公司将持续跟踪消费趋势与产业政策变化，深度挖掘市场潜力，加大休闲运动、环保无铬、功能性皮革研发与推广，优化客户结构；拓展电商、劳保、户外等细分市场，挖掘市场机会。
　　（2）国际市场，依托印尼工厂和越南工厂的产能投放，公司海外产能布局持续完善，公司将充分利用区位优势，深化与国际头部鞋服品牌合作，拓展新兴客户，稳步提升国际市场份额。
　　（3）子公司宏兴汽车皮革将同步实施内外协同发展战略，外部聚焦客户生态构建，依托优质的产品品质、及时的客户服务、良好的行业口碑精准触达潜在客户，在巩固理想、蔚来、江淮等核心客户的基础上，挖掘新客户，从而构建多维度抗风险客户矩阵。同时协同推进兴业合智（安徽）科技有限公司汽车内饰皮革本地化深加工项目建设，依托合肥汽车产业集群优势，进一步提升长三角区域服务响应速度与市场竞争力，为业务持续增长筑牢根基。
　　（四）可能面临的风险
　　1、环保政策的风险
　　过去几年国家陆续修订了《环境保护法》，发布了《水污染防治行动计划》《固体废物污染环境防治法》，出台了《制革行业规范条件》以及《制革及毛皮加工工业水污染物排放标准》，2017年9月29日，环境保护部正式发布《排污许可证申请与核发技术规范制革及毛皮加工工业—制革工业》，要求所有制革企业都应在2018年1月1日起开始持证排污，这些政策法规的颁布意味着环境保护工作真正进入到我国政治经济社会生活的主干线，也真正成为制革企业生产发展的生命线。
　　未来如果国家环境保护力度不断加强，出台新的规定和政策，对制革企业实行更为严格的污染监管指标或规范，企业的排放标准也将相应提高，公司将投入更多的环保设施和环保费用，将导致公司经营成本上升。
　　公司环保方面合法合规与负责环保工作的相关人员的环保意识和责任心息息相关，未来如果由于环保系统工作人员操作不规范，也可能造成污染物的泄漏或者处置不当，这些情形增加了公司违反环保相关法律法规的风险。公司将通过增加培训的方式提高相关人员的环保意识和责任心，尽量杜绝该情况的发生。
　　2、产品创新与技术迭代风险
　　皮革行业正朝着绿色环保、功能复合、智能升级的方向加速推进，下游鞋服、汽车内饰、高端家具等领域对材料的环保标准、功能特性、感官体验等需求持续迭代，技术创新与产品升级成为企业核心竞争力的关键支撑。若公司未能持续精准洞察下游产业技术升级趋势与终端消费需求变化，研发方向与市场热点出现偏差，关键领域未能实现有效突破，产品开发周期过长、性能与客户定制化需求不匹配，将导致公司产品竞争力逐步弱化，难以维持现有市场份额与定价优势，进而可能面临业务增长放缓、核心客户流失的风险。
　　3、主要原材料价格波动风险
　　公司主要产品以天然牛皮革为主，牛原皮为核心原材料，其采购成本占生产成本比重较高。牛原皮价格受全球畜牧养殖周期、进出口政策、市场供需结构、物流成本等多重因素影响，波动具有不确定性。若未来牛原皮价格出现大幅上涨，将给公司的盈利能力带来不利影响。
　　4、汇率风险
　　公司的牛原皮采购主要依赖国际采购，对外结算以美元等外币为主。随着公司业务规模持续扩大、海外采购支出及海外销售收入进一步增加，人民币与美元、欧元等主要结算货币的汇率波动，将对公司采购成本、汇兑损益及经营业绩产生一定影响。若汇率出现大幅不利波动，可能导致公司盈利水平出现阶段性波动。
　　5、技术失密及核心技术人员流失的风险
　　制革行业属于技术密集型行业，鞣制工艺、环保配方、功能化处理技术等均为公司核心竞争力，对产品品质、成本控制及市场拓展至关重要。公司已建立较为完善的技术保密与知识产权管理制度，并与核心技术人员签订保密及竞业限制相关协议。但若未来出现核心技术人员流失、关键工艺与配方保密措施执行不到位等情形，可能导致核心技术失密、研发进度放缓，进而影响公司新产品开发进度与持续创新能力，对生产经营及长期发展带来不利影响。
　　6、消费流行趋势变化导致鞋面用皮革需求下滑的风险
　　近年来，消费场景与穿搭风格持续向休闲化、运动化转变，传统皮鞋消费需求有所放缓，天然皮革在鞋面领域的应用面临一定的替代压力，可能对公司鞋面用皮革业务规模产生不利影响。公司积极应对趋势变化，一方面优化产品风格，加大休闲、运动场景皮革研发；另一方面持续拓展包袋、家具、汽车内饰等多元化应用领域，优化产品结构，降低对单一鞋面皮革业务的依赖，以对冲流行趋势变化带来的经营波动。
　　7、国际局势及贸易政策变动风险
　　当前全球贸易格局处于调整阶段，主要经济体间贸易政策存在不确定性，关税政策、贸易壁垒等相关变化仍可能对鞋服加工及皮革相关产业链产生影响。若未来美国等主要消费市场进一步调整关税政策、提升贸易壁垒，可能对全球贸易造成负面影响，进而影响公司成品皮革的销售；同时，国际局部战争冲突也可能导致全球原材料供应链、跨境物流及采购成本出现波动，对公司生产经营产生潜在影响。
　　东南亚地区凭借成本与效率、产业集群等优势，成为全球鞋服加工不可替代的基地。公司现已在印尼及越南进行海外产能布局，公司通过构建全球化生产体系来更好地适配国际贸易环境变化；同时持续推进牛原皮采购渠道多元化，优化全球供应链布局，降低单一区域政策波动带来的风险，增强经营抗风险能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司所处行业为天然皮革行业，是畜牧业的下游，其原料的来源是养殖业的副产品——生牛皮。如果没有天然皮革行业，人们在食用肉类后，将通过填埋或焚烧的方式来处理剩下的生皮，给环境造成严重的负面影响。而天然皮革行业通过对生皮进行加工利用，使之成为鞋、包袋、家具及汽车内饰等产品的面料，满足人们衣、住、行等方面消费的需求，所以说天然皮革行业是循环经济中的重要环节。　　天然皮革是一种传统的材料，自古以来人们就利用动物皮革制作各种生活必需品。进入现代社会，随着人民生活水平的提高，天然皮革制品仍然是人们的主要消费品之一。欧美等发达国家市场，由于消费者对于产品品质、设计和环保的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司所处行业为天然皮革行业，是畜牧业的下游，其原料的来源是养殖业的副产品——生牛皮。如果没有天然皮革行业，人们在食用肉类后，将通过填埋或焚烧的方式来处理剩下的生皮，给环境造成严重的负面影响。而天然皮革行业通过对生皮进行加工利用，使之成为鞋、包袋、家具及汽车内饰等产品的面料，满足人们衣、住、行等方面消费的需求，所以说天然皮革行业是循环经济中的重要环节。
　　天然皮革是一种传统的材料，自古以来人们就利用动物皮革制作各种生活必需品。进入现代社会，随着人民生活水平的提高，天然皮革制品仍然是人们的主要消费品之一。欧美等发达国家市场，由于消费者对于产品品质、设计和环保的高要求，因此对天然皮革产品需求保持稳定。在一些发展中国家，随着地区经济的快速增长和消费者购买力的提升，天然皮革制品的市场需求有上升的趋势。天然皮革凭借其独特的纹路、细腻的质感和优良的性能，成为鞋、包袋、家具、汽车内饰等多种产品的主要原料。
　　2025年上半年，随着国家提振消费专项行动的推进，居民消费需求持续释放，市场供给不断优化，消费市场活力逐步增强，但是居民消费信心依然不强，非刚需类消费仍待恢复。根据国家统计局公布的数据，2025年1-6月除汽车以外的消费品零售总额221,990亿元，同比增长5.5%。2025年1-6月服装、鞋帽、针纺织品类零售总额746亿元，同比增长3.1%，增速小于社会消费品零售总额增速。2025年上半年全国居民人均消费支出14,309元，同比名义增长5.2%；从消费支出结构看，居民人均生活用品及服务支出增长9.0%，居民人均衣着支出增长2.1%，由此可见消费者对于鞋服装等非刚需产品消费意愿不强。受消费市场整体偏弱的影响，国内市场鞋包带皮革下游客户的采购量及采购均价都有所下降，公司国内市场销量和收入有所下降。海外市场方面，越南、印尼等全球鞋类加工集中区域出口额保持增长，根据越南国家统计局数据，2025年上半年越南鞋类产品出口额约120亿美元，同比增长10.1%。受益于公司新客户的拓展，以及原有国际品牌客户销售稳定，公司鞋包带皮革海外市场销售收入保持增长。
　　根据乘联分会公布的数据，2025年1-6月全国乘用车产量1,322.67万台，同比增长13.4%，零售量1,090.18万台，同比增长10.8%，其中新能源汽车产量644.32万台，同比增长38.4%，新能源车零售量546.91万台，同比增长33.3%，新能源汽车的增速明显快于乘用车整体市场的增速，显示出良好的增长势头。此外2025年1-6月价格在20万元以上车型零售量300.61万台，对比去年同期增长3.11%，占乘用车零售总量的27.57%。前述中高端车辆销量的增长，带动了天然汽车内饰皮革需求的增长，受益于宏兴汽车皮革下游主机厂客户车型销量的增长，2025年上半年子公司汽车内饰皮革的销量和收入保持增长。
　　（一）公司的主要业务
　　公司主要从事天然牛皮革的研发、生产与销售。主要产品为鞋包带用皮革、汽车内饰用皮革、家具用皮革以及特殊功能性皮革等。公司在鞋包带用皮革领域，产品定位于中高端，主要满足国内外知名品牌的需求，如adidas、REDWING、COLEHAAN、PUMA、ALDO、H＆M、ZARA、CLARKS、丽荣、森达、红蜻蜓、菲安妮、利郎、际华集团、康奈、奥康、雅氏等均为公司的客户。公司控股子公司宏兴汽车皮革主要从事汽车内饰用皮革的研发、生产和销售，目前已与国内多家汽车品牌建立合作关系，如理想汽车、蔚来汽车、江淮汽车、奇瑞汽车、吉利汽车等，并已供应上述主机厂的多款车型。控股二级子公司宝泰皮革主要从事二层皮深加工，其产品为二层皮革和二层皮胶原产品原料。
　　（二）经营模式
　　1、鞋包带用皮革领域
　　国内销售方面，公司采用直销加经销的销售模式，围绕广州地区、温州地区、成都重庆地区、福建地区、桐乡丹阳地区等国内主要皮革产品生产基地搭建销售渠道。针对成规模的品牌客户，公司采用直销的模式，与客户直接建立联系，及时了解客户的需求，配合其设计团队做定制化的产品研发，为客户提供全方位的服务。同时公司也采用经销商的模式开拓区域市场，借助经销渠道了解市场中小鞋厂的需求和产品特点，有针对性地开发产品，充分挖掘市场。针对下游客户多批量、小批次、柔性化、快速反应的订单需求，公司实行分事业部制管理模式，对事业部总经理充分授权，组织扁平化，减少管理层级，提高管理效率，加快市场反应速度。对各事业部的产品进行差异化管理，大事业部主要生产常规产品，通过规模优势降低成本，根据对市场需求的研判，提前制备半成品，以缩短交期；小事业部主要对接个性化定制的产品，以快速反应为核心，直接面向市场，加快打样速度，把握市场机会。
　　国际销售方面，公司组建国际业务中心直接与海外品牌对接，经过一系列资质审核、质量认证、验厂评估、样品测试等环节后，成为国际品牌的合格供应商，进入其供应链。同时，为了响应国际品牌对供应链的要求，公司组建专门的国际生产事业部，配合国际品牌对流行趋势的需求做新品的开发，根据国际品牌和代工厂的订单和交期需求制定严密的生产管理计划以及构建完善质量控制体系，确保按时、保质、按量交付。未来，随着公司印尼及越南等海外产能的投资布局，公司可以更好的服务国际品牌，争取更多品牌的认可，以进入更多国际品牌供应链系统，实现国际市场销售的增长。
　　2、汽车内饰用皮革领域
　　汽车内饰用皮革属于汽车零部件，包括汽车座椅、门板、仪表板、扶手、方向盘等部位所使用的天然皮革。汽车内饰用皮革与其他民用皮革领域的经营模式有本质上的差异，生产企业需要通过汽车主机厂严格的审核及商务定点流程，才能获得供应商资质，审核重点通常包括制革企业的技术开发能力、品质保证能力、稳定的交付能力，以及受控的成本和持续改善能力。宏兴汽车皮革凭借其在产品研发、品质管控、供应稳定、快速响应等方面的优势，获得理想汽车、蔚来汽车等新能源汽车品牌的供应商资质并批量供货，同时宏兴汽车皮革也是马自达、吉利、奇瑞、江淮等传统汽车品牌的汽车内饰用皮革供应商。
　　宏兴汽车皮革拥有制革全工序，以及裁切、辅助工序的研发、加工、交付能力，能够根据客户的需求提供成品整皮或成套裁片等不同产品。未来，伴随着汽车座舱高端化、内饰精致化的发展趋势，宏兴汽车皮革也将实现产销量的快速增长。
　　3、采购模式
　　公司物流采购中心根据公司及子公司的年度经营计划，综合考虑原材料库存情况，制定年度采购计划，密切关注原材料市场的供需变化、价格波动，结合产品销售情况对年度计划进行适时调整。公司的原材料采购分为两类：原材料日常采购和原材料战略储备采购。其中，日常采购旨在满足公司及子公司正常生产经营的原材料需求。而战略储备则是当原材料市场的供求关系或价格等情况出现大幅变动，公司基于市场数据分析、行业动态研究等，对后续原材料价格变化趋势进行预测，从而调整战略性采购。鉴于公司的采购规模大，在与供应商的谈判中有较强的议价能力，能够争取更有利的采购条件。
　　4、研发设计模式
　　公司构建了双重研发体系，公司总部设有技术中心，事业部配备产品开发团队，二者之间研发信息共享、相互配合。技术中心聚焦于前沿性技术的开发以及皮革基础性的研究，储备新技术、新工艺。在公司鞋包带用皮革领域，鉴于下游是以鞋、包袋、家具为主的时尚产业，潮流趋势变化快，事业部的产品开发团队，根据市场消费品的流行趋势进行开发，加强与下游客户设计师的沟通交流，借助技术中心的研发优势，协助下游客户进行新产品开发，从外观样式和功能性等方面，助力下游企业提升产品的竞争力。
　　汽车内饰用皮革领域，在新车型研发设计初期，宏兴汽车皮革的研发人员深度参与，遵循新车型的内饰设计理念提供适配的天然皮革材料；根据设计需求，对天然皮革材料的颜色、质感、触感、纹路等进行不断的调整，以提升内饰的舒适度和高档性；同时针对气味溢出、抗污性、低挥发、低致敏性等性能进行测试，提升乘客使用过程中体验感，使得天然皮革材料与座舱内饰设计相融合，为客户提供完善的汽车内饰用皮革解决方案。

　　二、核心竞争力分析
　　1、规模优势
　　公司现有安海厂区、安东厂区，子公司瑞森皮革、兴宁皮业、宏兴汽车皮革，以及控股二级子公司福建宝泰、联华皮革（位于印尼）等多个生产基地，产品涵盖鞋包带用皮革、汽车内饰用皮革、电子包覆皮革、二层皮革、二层胶原蛋白原料等。基于规模化的产能，公司在原材料采购方面能够进行资源整合，及时获取皮源的市场信息，对供应商有较强的议价能力，有效的控制采购成本。此外，由于皮革行业统货采购，分等级销售的运营模式，公司多样化的产品矩阵、多元化的销售渠道、多应用领域的客户结构能够确保原料皮的均衡消化，同时可以分摊固定费用，降低单位固定成本，形成规模效应。
　　2、环保优势
　　过去几年国家陆续修订了《环境保护法》，发布了《水污染防治行动计划》《固体废物污染环境防治法》，出台了《制革行业规范条件》以及《制革及毛皮加工工业水污染物排放标准》，2017年9月29日，环境保护部正式发布《排污许可证申请与核发技术规范制革及毛皮加工工业—制革工业》，要求所有制革企业都应在2018年1月1日起开始持证排污。这些政策法规的颁布意味着环境保护工作真正进入到我国政治经济社会生活的主干线，也真正成为制革企业的生命线。
　　公司以“绿色皮革百年兴业”作为企业使命，多年来一直重视环保投入，引入先进环保处理设备，并在行业内率先提出“五水分离、分流分治”的制革废水处理方案，建立了完善的制革废水处理和循环回用体系。此外公司及各子公司均按照当地环保监督管理部门要求制定了自行监测方案，并经当地环保部门备案，通过在线监测与委托有资质的第三方共同监测的方式，确保污染物达标排放。
　　皮革加工过程中，生牛皮加工到蓝湿皮革段工序污染物排放最多，近年来由于环保督查执行到位，生皮加工产能指标随着不达标的制革企业被淘汰而逐渐减少，公司及子公司瑞森皮革、兴宁皮业现有年加工生牛皮310万张的环保指标，能保证公司的产能需求。公司及子公司均已通过环保竣工验收，并依规向当地环保部门提出申请，依法取得了排污许可证。
　　未来随着环保要求越发严苛，将淘汰行业内众多不符合环保要求的中小企业，规范的大型企业将从中受益。
　　3、技术研发优势
　　公司构建双重研发体系，公司总部设有技术中心，事业部配备产品开发团队，以实现信息共享、相互协同的研发机制。公司的技术中心被国家发改委、科技部、财政部、国家税务总局、海关总署五部委认定为“国家企业技术中心”，技术中心设有制革固废与废水资源化、环境与生态保护、高档皮革绿色制造、绿色皮革化学品及其应用、制革工业现代化、胶原资源化高值转化等六个专业研究室，拥有福建省院士专家工作站、CNAS认可检测中心、中国轻工业制革绿色工程重点实验室，福建省皮革绿色设计与制造重点实验室（在建）。技术中心自成立以来，先后承担国家重点研发计划等国家级项目，福建省、泉州市、晋江市科技计划项目，主导和参与制定《箱包用皮革》《环境标志产品技术要求皮革和合成革》等国家及行业标准14项；研究成果获得中国轻工业科技进步奖、全国职工优秀技术创新成果奖、福建省科技进步奖等奖项，公司获得第五届中国工业大奖提名奖等。
　　各事业部和子公司根据不同的应用场景和产品需求，通过与客户的设计团队深入交流，共享资源信息，借助公司的研发优势，为客户提供定制化的天然皮革解决方案。
　　4、区位优势
　　代表中国消费升级和时尚趋势的两大经济发展区域分别为长三角和粤港澳大湾区，除此之外，我国最具规模、最集中的四大皮制品制造基地包括广州、温州、泉州和成都，俗称“三州一都”。公司地处福建省泉州晋江市，与上述经济发展区域和皮制品制造基地毗邻，在鞋包带皮革领域具备得天独厚的地理优势，这有利于公司掌握时尚潮流趋势与消费升级的需求方向，深入了解下游客户的个性化需求，并通过客户的反馈迅速掌握市场动态，及时调整产品结构，快速响应市场流行趋势需求；有利于开发新客户对接公司不同类别的产品，提高原料皮的综合利用；并且，地理上的相邻使得公司的供货及售后服务更加及时、快捷，有利于维护客户关系的稳定。
　　印尼地处亚洲与大洋洲、太平洋与印度洋交汇处，与新加坡等东南亚国家形成航运协同，实现与东亚、南亚、中东及欧洲市场的便捷连接。印尼政府支持制鞋业发展，通过政策引导推动产业集群发展，如宝成集团、来亿集团、华利集团等多家国际品牌的代工企业均在印尼设有制鞋厂。国际品牌对于供应链本地化供应的要求，增加了对印尼本地交货的需求。公司在印尼设立的子公司联华皮革可以实现成品皮的本地供应，缩短交期，及时响应客户需求，有利于公司拓展海外市场。
　　5、生产设备优势
　　公司在全球范围内选购并配置了先进的生产装备。多年来，公司从意大利、法国、韩国、巴西等国引进了智能控制染色转鼓、转鼓自动供料加料系统、电脑全自动片皮机、高精度削匀机、恒压控水系统、电脑喷浆机、实验室检测分析仪、化工材料智能仓库等。此外，公司主动参与开发了制革生产过程的智能AI蓝皮等级检测机、AGV无人运输小车、自动输送线、滚光机配套自动收皮系统，目前这些自动化改造系统或设备均已应用于生产，不仅提升了公司自动化制造程度，还为产品质量的稳定性提供了硬件保障。目前公司通过与第三方机构合作共同研发，探索制革设备的智能化、自动化改造，未来随着更多的智能化、自动化设备投入使用，公司的生产效率和质量控制将再上一个新台阶。
　　6、人力资源优势
　　在制革行业技术工程师需要针对不同性质的原料皮和不同风格的产品进行差异化的处理，同时生产人员的技术能力和熟练程度也对生产效率和产品品质有显著影响。公司经过多年的积累，沉淀了一批兼具专业知识和技术经验的熟练工。此外公司还通过内部培训、技术人员授课等方式，将现场实操中的宝贵经验广泛推广，有效提高一线员工的业务能力。针对公司中高层管理及技术人员，公司与高等院校进行合作，以培训班等方式统一授课，引入先进的管理理念和方法，提高团队的管理能力、决策能力和创新能力。公司目前已拥有一支高素质、经验丰富、结构合理的管理团队和技术研发队伍。公司还建立后备人才档案库，将人才职业生涯规划与企业发展同步，为公司未来可持续发展奠定人才基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、环保政策的风险
　　过去几年国家陆续修订了《环境保护法》，发布了《水污染防治行动计划》《固体废物污染环境防治法》，出台了《制革行业规范条件》以及《制革及毛皮加工工业水污染物排放标准》，2017年9月29日，环境保护部正式发布《排污许可证申请与核发技术规范制革及毛皮加工工业—制革工业》，要求所有制革企业都应在2018年1月1日起开始持证排污，这些政策法规的颁布意味着环境保护工作真正进入到我国政治经济社会生活的主干线，也真正成为制革企业生产发展的生命线。
　　未来如果国家环境保护力度不断加强，出台新的规定和政策，对制革企业实行更为严格的污染监管指标或规范，企业的排放标准也将相应提高，公司将投入更多的环保设施和环保费用，将导致公司经营成本上升。
　　公司环保方面合法合规与负责环保工作的相关人员的环保意识和责任心息息相关，未来如果由于环保系统工作人员操作不规范，也可能造成污染物的泄漏或者处置不当，这些情形增加了公司违反环保相关法律法规的风险。公司将通过增加培训的方式提高相关人员的环保意识和责任心，尽量杜绝该情况的发生。
　　2、产品创新与技术进步的风险
　　技术创新是公司赖以保持定价优势、抵御同行业竞争的重要手段之一。如果公司在技术研发和产品升级换代过程中，无法持续、及时洞悉下游产业和最终消费者需求的变化趋势，不能紧跟市场发展的热点，新产品设计与开发能力无法契合客户需求，便不能在行业中持续保持竞争优势，从而可能导致业务量下滑或客户流失。
　　3、主要原材料价格波动的风险
　　公司产品的主要原材料为牛原皮，因此牛原皮采购价格的变化会对公司的经营业绩产生重要影响。如果牛原皮价格大幅波动，将给公司的盈利能力带来不利影响。公司多方面收集牛原皮价格信息，通过对比分析寻找性价比高的牛原皮，同时公司也将通过调整成品皮售价的方式向下游传导因牛原皮价格波动增加的成本。
　　4、汇率风险
　　公司的原皮主要通过进口采购，且结算金额较大，结算主要使用美元等外币。随着公司经营规模的进一步扩大，对外采购金额也将相应增加，因此汇率变动将给公司的收益带来一定的影响。
　　5、技术失密及核心技术人员流失的风险
　　皮革鞣制技术具有很强的专业性，技术配方和生产工艺的研究和保护是公司生产经营的关键因素之一。为此，公司制订了整套技术保密制度。
　　虽然公司针对核心技术人员及保密配方采取了一系列保护措施，但如果未来公司多数核心技术人员流失，而公司不能及时补充合格的人才，将对公司的新产品开发和未来发展造成不利影响；因公司未将所有配方和技术申请专利加以保护，如果公司对技术或配方的保密不够完善，可能导致部分技术或配方失密，从而对公司正常的生产经营带来不利影响。
　　6、流行趋势变化致使天然皮革在鞋面用皮革使用量减少的风险
　　近年来，随着人们生活习惯的改变，穿衣风格从原来的商务时尚逐渐向休闲时尚转变。天然皮革制品，尤其是皮鞋一直以来在大众消费者心中形成了商务风格的刻板印象，因此流行趋势的变化对天然皮革在鞋面用材料的使用量产生了不利影响。但是公司通过调整产品风格，以及开拓包袋用皮市场、家具用皮市场以及汽车内饰用皮革市场等措施，以期降低其对公司鞋面用皮革产销量的影响。
　　7、美国关税政策的风险
　　美国单方面推行的“对等关税”政策，严重扰乱了现行全球贸易秩序，显著加剧了全球贸易与经济形势的不确定性。在此背景下，中国及东南亚地区作为全球纺织鞋服产业的核心加工枢纽，其产品对美出口竞争力正因关税壁垒而面临削弱风险。此外中国对美国关税霸凌行为的反制措施，可能会增加公司从美国采购牛原皮的成本。
　　公司目前原料储备充足，这为公司争取较长的调整时间，便于公司推进牛原皮渠道采购多元化策略。后续公司将加大从南美洲、欧洲、澳洲以及国内的牛原皮采购比例，以此对冲风险。此外中国及东南亚地区作为全球纺织鞋服加工基地的地位难以撼动，公司已在印尼和越南进行产能布局，以此抵御美国关税带来的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中纺织服装相关业的披露要求　　公司所处行业为天然皮革行业，是畜牧业的下游，其原料的来源是养殖业的副产品——生牛皮。如果没有天然皮革行业，人们在食用肉类后，将通过填埋或焚烧的方式来处理剩下的生皮，给环境造成严重的负面影响。而天然皮革行业通过对生皮进行加工利用，使之成为鞋、包袋、家具及汽车内饰等产品的面料，满足人们衣、住、行等方面消费的需求，所以说天然皮革行业是循环经济中的重要环节。　　天然皮革是一种传统的材料，自古以来人们就利用动物皮革制作各种生活必需品。进入现代社会，随着人民生活水平的提高... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中纺织服装相关业的披露要求
　　公司所处行业为天然皮革行业，是畜牧业的下游，其原料的来源是养殖业的副产品——生牛皮。如果没有天然皮革行业，人们在食用肉类后，将通过填埋或焚烧的方式来处理剩下的生皮，给环境造成严重的负面影响。而天然皮革行业通过对生皮进行加工利用，使之成为鞋、包袋、家具及汽车内饰等产品的面料，满足人们衣、住、行等方面消费的需求，所以说天然皮革行业是循环经济中的重要环节。
　　天然皮革是一种传统的材料，自古以来人们就利用动物皮革制作各种生活必需品。进入现代社会，随着人民生活水平的提高，天然皮革制品仍然是人们的主要消费品之一。欧美等发达国家市场，由于消费者对于产品品质、设计和环保的高要求，因此对天然皮革产品需求保持稳定。在一些发展中国家，随着地区经济的快速增长和消费者购买力的提升，天然皮革制品的市场需求有上升的趋势。天然皮革凭借其独特的纹路、细腻的质感和优良的性能，成为鞋、包袋、家具、汽车内饰等多种产品的主要原料。
　　2024年，世界经济复苏乏力，保护主义壁垒高筑，地缘政治冲突和国际贸易摩擦频发，国内有效需求不足，二、三季度国内经济增速放缓。面对复杂局面，党中央因时因势加强宏观调控，果断部署一揽子增量政策，打出强有力的政策组合拳，推动经济运行明显回升，社会信心有效提振。2024年，社会消费品零售总额48.75万亿元，同比增长3.5%，但是服装、鞋帽、针纺织品类零售总额1.47万亿元，同比仅增长0.3%，表现明显偏弱，根据中国皮革协会和中国轻工业信息中心联合发布的中轻皮革景气指数显示，自2024年 5月起，整个行业景气指数一直处于趋冷区间。海外市场的需求相对稳定，以越南、柬埔寨、印尼等为代表的海外品牌加工厂集中地区，2024年度的鞋类产品出口量都保持了不错的增长。
　　2024年，中国乘用车市场，在以旧换新、报废更新等政策刺激下，全年销量保持增长。根据乘联分会公布的数据显示，2024年乘用车累计零售 2,289.22万辆，同比增长 5.5%，新能源汽车零售1,089.84万辆，同比增长40.7%，新能源车年度渗透率达到47.61%，较去年提升 11.9个百分点。在新能源汽车市场快速发展的浪潮中，以理想汽车、蔚来汽车、鸿蒙智行等为代表的自主品牌，在新能源汽车中高端市场占据主要份额，从而带动汽车内饰用皮革需求。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中纺织服装相关行业的披露要求
　　公司主要从事天然牛皮革的研发、生产与销售。主要产品为鞋包带用皮革、汽车内饰用皮革、家具用皮革以及特殊功能性皮革等。公司在鞋包带用皮革领域，产品定位于中高端，主要满足国内外知名品牌的需求，丽荣、森达、adidas、COLEHAAN、PUMA、ALDO、H&M、CLARKS、红蜻蜓、迪桑娜、菲安妮、利郎、际华集团、康奈、奥康、雅氏等均为公司的客户。公司控股子公司宏兴汽车皮革主要从事汽车内饰用皮革的研发、生产和销售，目前已与国内多家汽车品牌建立合作关系，如理想汽车、蔚来汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、江淮汽车等，并已供应上述主机厂的多款车型。控股二级子公司宝泰皮革主要从事二层皮深加工，其产品为二层皮革和二层皮胶原产品原料。
　　1、鞋包带用皮革领域
　　国内销售方面，公司采用直销加经销的销售模式，围绕广州地区、温州地区、成都重庆地区、福建地区、桐乡丹阳地区等国内主要皮革产品生产基地搭建销售渠道。针对成规模的品牌客户，公司采用直销的模式，与客户直接建立联系，及时了解客户的需求，配合其设计团队做定制化的产品研发，为客户提供全方位的服务。同时公司也采用经销商的模式开拓区域市场，借助经销渠道了解市场中小鞋厂的需求和产品特点，有针对性地开发产品，充分挖掘市场。针对下游客户多批量、小批次、柔性化、快速反应的订单需求，公司实行分事业部制管理模式，对事业部总经理充分授权，组织扁平化，减少管理层级，提高管理效率，加快市场反应速度。对各事业部的产品进行差异化管理，大事业部主要生产常规产品，通过规模优势降低成本，根据对市场需求的研判，提前制备半成品，以缩短交期；小事业部主要对接个性化定制的产品，以快速反应为核心，直接面向市场，加快打样速度，把握市场机会。
　　国际销售方面，公司组建国际业务中心直接与海外品牌对接，经过一系列资质审核、质量认证、验厂评估、样品测试等环节后，成为国际品牌的合格供应商，进入其供应链。同时，为了响应国际品牌对供应链的要求，公司组建专门的国际生产事业部，配合国际品牌对流行趋势的需求做新品的开发，根据国际品牌和代工厂的订单和交期需求制定严密的生产管理计划和质量控制体系，确保按时、保质、按量交付。未来，随着公司印尼及越南等海外产能的投资布局，公司定能更好的服务国际品牌，争取更多品牌的认可，以进入更多国际品牌供应链系统，实现国际市场销售的增长。
　　2、汽车内饰用皮革领域
　　汽车内饰用皮革属于汽车零部件，包括汽车座椅、门板、仪表板、扶手、方向盘等各个部位所使用的天然皮革。汽车内饰用皮革与其他民用皮革领域的经营模式有本质上的差异，生产企业需要通过汽车
　　主机厂严格的审核及商务定点流程，才能获得供应商资质，审核重点通常包括制革企业的技术开发能力、品质保证能力、稳定的交付能力，以及受控的成本和持续改善能力。宏兴汽车皮革凭借其在产品研发、品质管控、供应稳定、快速响应等方面的优势，获得理想汽车、蔚来汽车等新能源汽车品牌的供应商资质并批量供货，同时宏兴汽车皮革也是马自达、吉利、奇瑞、江淮等传统汽车品牌的汽车内饰用皮革供应商。
　　宏兴汽车皮革拥有制革全工序，以及裁切、辅助工序的研发、加工、交付能力，能够根据客户的需求提供成品整皮或成套的裁片。未来，伴随着汽车座舱高端化、内饰精致化的发展趋势，宏兴汽车皮革也将实现产销量的快速增长。
　　3、采购模式
　　公司物流采购中心根据公司及子公司的年度经营计划，综合考虑原材料库存情况，制定年度采购计划，密切关注原材料市场的供需变化、价格波动，结合产品销售情况对年度计划进行适时调整。公司的原材料采购分为两类：原材料日常采购和原材料战略储备采购。其中，日常采购旨在满足公司及子公司正常生产经营的原材料需求。而战略储备则是当原材料市场的供求关系或价格等情况出现大幅变动，公司基于市场数据分析、行业动态研究等，对后续原材料价格变化趋势进行预测，从而调整战略性采购。鉴于公司的采购规模大，在与供应商的谈判中有较强的议价能力，能够争取更有利的采购条件。
　　4、研发设计模式
　　公司构建了双重研发体系，公司总部设有技术中心，事业部配备产品开发团队，二者之间研发信息共享、相互配合。技术中心聚焦于前沿性技术的开发以及皮革基础性的研究，储备新技术、新工艺。在公司鞋包带用皮革领域，鉴于下游是以鞋、包袋、家具为主的时尚产业，潮流趋势变化快，事业部的产品开发团队，根据市场消费品的流行趋势进行开发，加强与下游客户设计师的沟通交流，借助技术中心的研发优势，协助下游客户进行新产品开发，从外观样式和功能性等方面，助力下游企业提升产品的竞争力。
　　汽车内饰用皮革领域，在新车型研发设计初期，宏兴汽车皮革的研发人员深度参与，遵循新车型的内饰设计理念提供适配的天然皮革材料；根据设计需求，对天然皮革材料的颜色、质感、触感、纹路等进行不断的调整，以提升内饰的舒适度和高档性；同时针对气味溢出、抗污性、低挥发、低致敏性等性能进行测试，提升乘客使用过程中体验感，使得天然皮革材料与座舱内饰设计相融合，为客户提供完善的汽车内饰用皮革解决方案。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、规模优势
　　公司现有安海厂区、安东厂区，子公司瑞森皮革、兴宁皮业、宏兴汽车皮革，以及控股二级子公司福建宝泰、联华皮革（位于印尼）等多个生产基地，产品涵盖鞋包带用皮革、汽车内饰用皮革、电子包覆皮革、二层皮革、二层胶原蛋白原料等。基于规模化的产能，公司在原材料采购方面能够进行资源整合，快速获取皮源的市场信息，对供应商有较强的议价能力，有效的控制采购成本。此外，由于皮革行业统货采购，分等级销售的运营模式，公司多样化的产品、多元化的渠道、多领域的客户能够确保原料皮的均衡消化，同时可以分摊固定费用，降低单位固定成本，形成规模效应。
　　2、环保优势
　　过去几年国家陆续修订了《环境保护法》，发布了《水污染防治行动计划》《固体废物污染环境防治法》，出台了《制革行业规范条件》以及《制革及毛皮加工工业水污染物排放标准》， 2017年9月29日，环境保护部正式发布《排污许可证申请与核发技术规范制革及毛皮加工工业—制革工业》，要求所有制革企业都应在2018年1月1日起开始持证排污。这些政策法规的颁布意味着环境保护工作真正进入到我国政治经济社会生活的主干线，也真正成为制革企业的生命线。
　　公司以“绿色皮革 百年兴业”作为企业使命，多年来一直重视环保投入，引进先进环保处理设备，并在行业内率先提出“五水分离、分流分治”的制革废水处理方案，建立了完善的制革废水处理和循环回用体系。此外公司及各子公司均按照当地环保监督管理部门要求制定了自行监测方案，并经当地环保部门备案，通过在线监测与委托有资质的第三方共同监测的方式，确保污染物达标排放。
　　皮革加工过程中，生牛皮加工到蓝湿皮革段工序污染物排放最多，近年来由于环保督查执行到位，生皮加工产能指标随着不达标的制革企业被淘汰而逐渐减少，公司及子公司瑞森皮革、兴宁皮业现有年加工生牛皮310万张的环保指标，能保证公司的产能需求。公司及子公司均已通过环保竣工验收，并依规向当地环保部门提出申请，依法取得了排污许可证。
　　未来随着环保要求越发严苛，将淘汰行业内众多不符合环保要求的中小企业，规范的大型企业将从中受益。
　　3、技术研发优势
　　公司构建双重研发体系，公司总部设有技术中心，事业部
　　配备产品开发团队，以实现信息共享、相互协同的研发机制。公司的技术中心被国家发改委、科技部、财政部、国家税务总局、海关总署五部委认定为“国家企业技术中心”，技术中心设有制革固废与废水资源化、环境与生态保护、高档皮革绿色制造、绿色皮革化学品及其应用、制革工业现代化、胶原资源化高值转化等六个专业研究室，拥有福建省院士专家工作站、CNAS认可检测中心、中国轻工业制革绿色工程重点实验室，福建省皮革绿色设计与制造重点实验室（在建）。技术中心自成立以来，先后承担国家重点研发计划等国家级项目，福建省、泉州市、晋江市科技计划项目，2024年度开展研发项目28项；截止2024年12月31日累计有效授权专
　　利92项，其中发明专利87项；主导和参与制定《箱包用皮革》《环境标志产品技术要求皮革和合成革》等国家及行业标准14项；研究成果获得中国轻工业科技进步奖、全国职工优秀技术创新成果奖、福建省科技进步奖等奖项，公司获得第五届中国工业大奖提名奖、2024年度中国轻工业专利成果一等奖、2024“段镇基皮革和制鞋科学技术奖”—科技创新项目三等奖。
　　各事业部和子公司根据不同的应用场景和产品需求，通过与客户的设计团队深入交流，共享资源信息，借助公司的研发优势，为客户提供定制化的天然皮革解决方案。
　　未来随着消费升级，人们对于皮革制品的要求将向时尚性、舒适性、功能性等方向转变，公司将基于强大的技术团队实现新产品研发的不断迭代创新，从而在未来的市场中受益。
　　4、区位优势
　　代表中国消费升级和时尚趋势的两大经济发展区域分别为长三角和粤港澳大湾区，除此之外，我国最具规模、最集中的四大皮制品制造基地包括广州、温州、泉州和成都，俗称“三州一都”。公司地处福建省泉州晋江市，与上述经济发展区域和皮制品制造基地毗邻，在鞋包带皮革领域具备得天独厚的地理优势，这有利于公司掌握时尚潮流趋势与消费升级的需求方向，深入了解下游客户的个性化需求，并通过客户的反馈迅速掌握市场动态，及时调整产品结构，快速响应市场流行趋势需求；有利于开发新客户对接公司不同类别的产品，提高原料皮的综合利用；并且，地理上的相邻使得公司的供货及售后服务更加及时、快捷，有利于维护客户关系的稳定。
　　印尼地处亚洲与大洋洲、太平洋与印度洋交汇处，与新加坡等东南亚国家形成航运协同，实现与东亚、南亚、中东及欧洲市场的便捷连接。印尼政府支持制鞋业发展，通过政策引导推动产业集群发展，如宝成集团、来亿集团、华利集团等多家国际品牌的代工企业均在印尼设有制鞋厂。国际品牌对于供应链本地化供应的要求，增加了对印地本地交货的需求。公司在印尼设立的子公司联华皮革可以实现成品皮的本地供应，缩短交期，及时响应客户需求，有利于公司拓展海外市场。
　　5、生产设备优势
　　公司在全球范围内选购并配置了先进的生产装备。多年来，公司从意大利、法国、韩国、巴西等国引进了智能控制染色转鼓、转鼓自动供料加料系统、电脑全自动片皮机、高精度削匀机、恒压控水系统、电脑喷浆机、实验室检测分析仪、化工材料智能仓库等。此外，公司主动参与开发了制革生产过程的智能AI蓝皮等级检测机、AGV无人运输小车、自动输送线、滚光机配套自动收皮系统，目前这些自动化改造系统或设备均已应用于生产，不仅提升了公司自动化制造程度，还为产品质量的稳定性提供了硬件保障。目前公司通过与第三方机构合作共同研发，探索制革设备的智能化、自动化改造，未来随着更多的智能化、自动化设备投入使用，公司的生产效率和质量控制将再上一个新台阶。
　　6、人力资源优势
　　在制革行业技术工程师需要针对不同性质的原料皮和不同风格的产品进行差异化的处理，同时生产人员的技术能力和熟练程度也对生产效率和产品品质有显著影响。公司经过多年的积累，沉淀了一批兼具专业知识和技术经验的熟练工。此外公司还通过内部培训、技术人员授课等方式，将现场实操中的宝贵经验广泛推广，有效提高一线员工的业务能力。针对公司中高层管理及技术人员，公司与高等院校进行合作，以培训班等方式统一授课，引入先进的管理理念和方法，提高团队的管理能力、决策能力和创新能力。公司目前已拥有一支高素质、经验丰富、结构合理的管理团队和技术研发队伍。公司还建立后备人才档案库，将人才职业生涯规划与企业发展同步，为公司未来可持续发展奠定人才基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　鞋包带用皮革方面：近年来消费者偏好发生变化，更注重产品的舒适性、功能性与时尚性，传统商务皮鞋需求逐渐减少，运动、休闲风格的产品更受青睐，这些流行趋势的变化共同导致国内鞋包带天然皮革制品需求下降，进而影响天然皮革材料的采购需求。欧美消费市场表现稳定，海外品牌的订单需求有所复苏，带动外销市场需求向好。
　　汽车内饰用皮革方面：在新能源汽车市场快速发展的趋势中，国产自主品牌的新能源车在中高端市场占据主要份额，因天然皮革材料的舒适性与豪华性，使得大部分国产中高端新能源车使用天然皮革内饰，从而带动汽车内饰用皮革需求增长。公司控股子公司宏兴汽车皮革是理想汽车、蔚来汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、江淮汽车的供应商，2024年度汽车内饰用皮革销量保持增长。
　　2024年度公司合并报表范围内实现收入295,108.52万元，对比上年同期增长9.32%，实现归属于上市公司股东净利润14,164.40万元，对比上年同期下降 23.97%，经营活动现金流量净额30,958.75万元，对比上年同期增长1127.74%。
　　（1）稳定国内市场积极拓展海外市场
　　面对国内下游客户需求减弱的情况，公司营销中心通过深度走访市场，扩宽销售渠道，挖掘市场机会，各事业部充分发挥定制化开发、快速反应、柔性化供应等优势，在为客户提供产品的同时提升服务质量，稳定国内市场份额。
　　在内销需求减弱的背景下，公司调整策略，注重海外市场拓展，扎实稳健地推动海外客户开拓工作，配合海外品牌客户需求做好样品开发工作，借助公司在境外——东南亚的产能布局响应海外品牌本地化供应的需求，做好服务，严把产品品质和交期，及时响应客户需求。报告期内，公司成功进入国际运动
　　品牌 adidas、COLEHAAN等品牌的供应链并开始批量供货，国际品牌的销售收入实现显著增长。此外，通过与现有品牌的合作，树立了良好的口碑，为后续公司进一步海外市场发展奠定基础。
　　（2）持续推进汽车内饰用皮革业务
　　2024年度，宏兴汽车皮革借助国内新能源汽车市场快速发展的东风，依托近年来在汽车内饰材料领域积累的优质口碑与技术优势，持续深化市场战略布局，通过精准对接品牌车企的供应链需求，成功突破多家品牌车企的供应商准入体系，取得多款车型的量产定点项目，为后续业务的发展构筑市场基础。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业的格局和趋势
　　天然皮革行业，是畜牧业的下游，其原料的来源是养殖业的副产品——生牛皮，如果没有天然皮革行业，人们在食用肉类后，将通过填埋或焚烧的方式来处理剩下的生皮，那么将给环境造成严重的负面影响。而天然皮革行业对生皮进行加工利用，使之成为鞋、包袋、家具及汽车内饰等产品的面料，满足人们衣、住、行等方面消费升级的需求，既促进了循环经济发展，又解决了环保问题，因此天然皮革鞣制行业的发展与国家环保政策相契合。
　　随着消费理念的深刻转变，消费者在衣、住、行等日常消费场景中，愈发倾向于选择天然、环保且舒适的产品。天然皮革材料因其与人体皮肤在结构与特性上的高度相似性，加之其自身卓越的吸湿性、透气性、舒适性，以及使用后可降解的环保优势，在中高端消费品市场中占据了重要地位，成为众多品牌和设计师的首选材料。近年来，天然皮革面料的应用领域不断拓展，尤其在休闲运动鞋、家具及汽车内饰等细分市场均有使用。这一趋势不仅反映了消费者对天然材料特性的认可，也体现了市场对可持续发展理念的积极响应。
　　中国作为全球制造业的重要枢纽，历经数十年深耕细作，在鞋服、包袋、家具及汽车等领域已形成完整的产业链，海外品牌对中国供应链的依赖度持续，为中国天然皮革企业拓展海外市场提供了战略机遇。
　　中国品牌经过多年的积累与沉淀，在产品设计、用户体验和产品品质上也都有了极大的提升，消费者对于中国产品低质廉价的刻板印象已经发生转变。随着消费理念以及流行趋势的转变，兼具时尚美学、舒适体验与功能性的产品成为市场主流需求，国产品牌通过持续迭代产品矩阵、强化场景化服务体验，有效提升了消费者对品牌的认同感与忠诚度。作为产业链上游的关键环节，天然皮革行业正加速与下游产业协同创新，通过绿色制革技术突破、环保工艺升级及数字化设计研发，推动全产业向智能化转型。在此过程中，具备环保治理能力、设计研发优势及稳定供应能力的制革企业，将获得更多头部品牌企业的深度合作机会。
　　（二）发展战略
　　未来公司将继续以产品科技创新和客户服务为切入点，与国内外的知名品牌建立稳固的合作关系，同时深度挖掘市场潜力，为更多的新兴品牌客户提供优质服务，将市场做广做深，稳固现有鞋面用皮革和包袋用皮革的市场地位，快速发展汽车内饰用皮革领域，积极拓展电子产品包覆皮革、家具用皮革等领域的客户。
　　公司将以“热情、专注、创新、分享”的企业精神，通过优质的产品和服务，成为一站式天然牛皮革材料的提供商。
　　（三）经营计划
　　2025年，国内经济面临消费信心不振、经济增长承压等多重挑战。在此背景下，国务院在2025年政府工作报告中明确提出实施提振消费专项行动，通过超长期特别国债支持消费品以旧换新，并围绕提升居民收入、优化消费环境、推动服务消费升级等关键领域精准施策，旨在充分激发市场活力、释放消费潜力。国际形势方面，美国实施的“对等关税”政策严重扰乱全球贸易秩序，加剧全球经济不确定性，美国国内消费市场发展亦面临严峻挑战。尽管如此，中国及东南亚地区凭借完整的产业链体系、关键技术自主性、高效的生产组织能力以及显著的劳动力成本优势，在全球纺织鞋服产业供应链中占据不可替代的核心地位，庞大产能优势短期内难以被其他区域取代。尽管美国关税政策对行业造成一定冲击，但同时也为产业升级与市场重构带来新的发展机遇。
　　（1）针对国内市场，公司通过动态监测，实时跟踪产业政策导向与终端需求变化，深度挖掘市场潜力，通过产品迭代与服务创新巩固国内鞋包带皮革市场的市场地位。
　　（2）国际市场方面，随着公司印尼和越南海外产能在2025年度的逐步投产，公司的国际化布局逐步完善，有望在2025年度内与更多的国际品牌客户建立合作，进一步拓展公司国际市场的份额。
　　（3）子公司宏兴汽车将实施内外协同发展战略：外部聚焦客户生态构建，依托行业口碑精准触达潜在客户，通过定制化解决方案加速新车型定点项目落地，构建多维度抗风险客户矩阵；内部强化精益生产管理，建立全流程质量追溯体系，严格管控交付周期，通过品质与效率的双重提升深化现有客户合作关系，为后续发展筑牢根基。
　　（四）可能面临的风险
　　1、环保政策的风险
　　过去几年国家陆续修订了《环境保护法》，发布了《水污染防治行动计划》《固体废物污染环境防治法》，出台了《制革行业规范条件》以及《制革及毛皮加工工业水污染物排放标准》，2017年9月29日，环境保护部正式发布《排污许可证申请与核发技术规范制革及毛皮加工工业—制革工业》，要求所有制革企业都应在2018年1月1日起开始持证排污，这些政策法规的颁布意味着环境保护工作真正进入到我国政治经济社会生活的主干线，也真正成为制革企业生产发展的生命线。
　　未来如果国家环境保护力度不断加强，出台新的规定和政策，对制革企业实行更为严格的污染监管指标或规范，企业的排放标准也将相应提高，公司将投入更多的环保设施和环保费用，将导致公司经营成本上升。
　　公司环保方面合法合规与负责环保工作的相关人员的环保意识和责任心息息相关，未来如果由于环保系统工作人员操作不规范，也可能造成污染物的泄漏或者处置不当，这些情形增加了公司违反环保相关法律法规的风险。公司将通过增加培训的方式提高相关人员的环保意识和责任心，尽量杜绝该情况的发生。
　　2、产品创新与技术进步的风险
　　技术创新是公司赖以保持定价优势、抵御同行业竞争的重要手段之一。如果公司的技术研发和产品升级换代过程中，无法持续及时洞悉下游产业和最终消费者需求的变化趋势，不能紧跟市场发展的热点，新产品设计与开发能力无法契合客户需求，便不能在行业中持续保持竞争优势，从而可能导致业务量下滑或客户流失。
　　3、主要原材料价格波动的风险
　　公司产品的主要原材料为牛原皮,因此，牛原皮采购价格的变化会对公司的经营业绩产生重要影响。如果牛原皮价格大幅波动，将给公司的盈利能力带来不利影响。
　　4、汇率风险
　　公司的原皮主要通过进口采购，且结算金额较大，结算主要使用美元等外币。随着公司经营规模的进一步扩大，对外采购金额也将相应增加，因此汇率变动将给公司的收益带来一定的影响。
　　5、技术失密及核心技术人员流失的风险
　　皮革鞣制技术具有很强的专业性，技术配方和生产工艺的研究和保护是公司生产经营的关键因素之一。为此，公司制订了整套技术保密制度。
　　虽然公司针对核心技术人员及保密配方采取了一系列保护措施，但如果未来公司多数核心技术人员流失，而公司不能及时补充合格的人才，将对公司的新产品开发和未来发展造成不利影响；因公司未将所有配方和技术申请专利加以保护，如果公司对技术或配方的保密不够完善，可能导致部分技术或配方失密，从而对公司正常的生产经营带来不利影响。
　　6、流行趋势变化致使天然皮革在鞋面用皮革使用量减少的风险
　　近年来，随着人们生活习惯的改变，穿衣风格从原来的商务时尚逐渐向为休闲时尚转变。天然皮革制品，尤其是皮鞋一直在大众消费者心中形成了商务风格的刻板印象，因此流行趋势的变化对天然皮革在鞋面用皮的使用量产生不利的影响。但是公司通过调整产品的风格，以及开拓包袋用皮市场、家具用皮市场以及汽车内饰用皮革市场等措施，以期降低其对公司产销量的影响。
　　7、美国关税政策的风险
　　美国单方面推行的“对等关税”政策，严重扰乱了现行全球贸易秩序，显著加剧了全球贸易与经济形势的不确定性。在此背景下，中国及东南亚地区作为全球纺织鞋服产业的核心加工枢纽，其产品对美出口竞争力正因关税壁垒而面临削弱风险。此外中国对美国关税霸凌行为的反制措施，可能会增加公司从美国采购牛原皮的成本。
　　公司目前原料储备充足，这为公司争取较长的调整时间，便于公司推进牛原皮渠道采购多元化策略。后续公司将加大从南美洲、欧洲、澳洲以及国内的牛原皮采购比例，以此对冲风险。此外中国及东南亚地区作为全球纺织鞋服加工基地的地位难以撼动，公司已在印尼和越南进行产能布局，以此抵御美国关税带来的风险。 收起▲