事件：中坚科技已于2025年11月25日向香港联交所递交了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请。
　　公司加速在港股发行股份，进一步拓展国际化战略。公司依据总体发展战略及运营需要，筹划在香港联交所挂牌上市的相关工作，目前已向港交所提交上市申请书。此次发行港股将优化公司海外业务布局，增强境外融资能力，提升综合竞争实力。
　　公司此前已战略入股海外机器人领先企业1X，作为1X链国内供应商有望显著受益。2024年公司投资机器人领先企业1X，实现商务协同、供应链等领域的双向赋能，与1X共同成长。而1X于25年10月29日发布了全新家用人形机器人NEO，售价为20000美元，月度订阅则每月499美元，具备倒垃圾、整理衣物等家务能力，预计2026年开始交付，公司作为1X链国内供应商有望显著受益。此外，公司与华为盘古大模型合作，开发人形机器人整机本体；跟英伟达合作，通过IsaacLab平台训练四足机器人。
　　公司推进具身智能业务加速发展，产品矩阵持续优化中。公司通过设立多家子公司积极布局智能机器人领域，持续加大研发端投入，25年前三季度研发费用率持续走高，重点开发UNICUTH1智能割草机器人和灵睿P1四足机器人等，后者已搭载自研大语言模型，目前更侧重ToB、ToG应用，已拓展至公共安全等高附加值应用场景，标志着公司从传统工具制造商向智能机器人解决方案提供商的战略转型，未来还会有ToC家庭端的产品逐步释放出来。
　　投资建议：我们预计公司25-27年分别实现营收10.76/16.8/21.7亿元，归母净利润0.59/1.57/2.14亿元。公司与英伟达、华为、1X等产业巨头合作紧密，或充分受益机器人产业趋势提速。维持“推荐”评级。
　　风险提示：研发进展不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧。

　　事件：2025年10月28日，公司发布《2025年三季报》，公司2025年前三季度实现营业收入6.49亿元，同比增长4.45%；实现归母净利润2249.89万元，同比下滑43.60%；实现扣非后归母净利润1918.78万元，同比下滑42.68%。
　　业绩短期承压，研发投入持续加大，拟赴港股上市助力长期发展。单三季度来看，公司实现营业收入1.46亿元，同比增长1.67%，环比下滑32.47%；实现归母净利润-2855.85万元，同比下滑482.99%，环比由正转负；实现扣非后归母净利润-2893.23万元，同比下滑-278.86%，环比由正转负。2025年前三季度，公司持续加大研发投入，公司研发费用6463.32万元，同比增长81.53%，主要原因在于高氪子公司、坚米子公司研发支出增加。此外，为进一步拓展公司的国际化战略，优化海外业务布局，增强境外融资能力，提升综合竞争实力，依据公司总体发展战略及运营需要，公司正在筹划拟发行境外上市股份（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市的相关工作，并于2025年10月28日召开第五届董事会第十六次会议审议通过本次发行H股上市相关议案。
　　持续布局机器人产业，打造业绩新增长点。公司持续发力机器人产业，公司持续发力机器人产业，海外方面2024年3月公司投资1X公司，基随1X推出其专门针对进入家庭的NeoGamma人形机器人推出，公司有望持续受益。国内方面，2024年11月，公司与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心签署企业合作备忘录。2025年1月，公司设立深圳桦之坚机器人科技有限公司，目前产品方案正在快速推进中。此外，公司积极布局四足机器人领域，公司首款四足机器人灵睿P1拥有智能化高，通过性强，重负载，长续航等优点，并搭载自研大语言模型能够实现实机器人多模态信息高效识别，进一步加强人机交互能力，2025年4月24日，根据中坚科技官微披露，国华控股集团已与公司签订战略合作备忘录，表达了未来将规模化采购“灵睿P1四足机器人”意向，首批订单正在签署中。我们认为，公司在主营基本盘业务持续稳固的同时，积极布局具身智能领域，并兼具人形机器人与四足机器人技术能力，我们持续看好公司长期发展。
　　盈利预测及投资评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.68/1.24/1.80亿元，当前股价对应PE分别为340/186/128倍。基于公司作为园林机械行业领先企业，持续拓展具身智能领域打造业绩新增长点。我们看好公司未来业绩发展，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险；新产品技术开发不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。

　　事件：公司战略入股企业1XTechnologies发布了全新家用人形机器人NEO，售价为20000美元，月度订阅则每月499美元。在视频中，这款机器人展现了倒垃圾、整理衣物等家务能力，这款机器人身高168cm左右，体重约30公斤，目前提供棕、灰、褐三色可选，预计2026年开始交付。
　　公司此前已战略入股海外机器人领先企业1X，作为1X链国内供应商有望显著受益。2024年公司投资机器人领先企业1X，实现商务协同、供应链等领域的双向赋能，与1X共同成长。此外，公司与华为盘古大模型合作，开发人形机器人整机本体；跟英伟达合作，通过IsaacLab平台训练四足机器人。
　　公司筹划在港股发行股份，进一步拓展国际化战略。公司依据总体发展战略及运营需要，正在筹划在香港联交所挂牌上市的相关工作。此次发行港股将优化公司海外业务布局，增强境外融资能力，提升综合竞争实力。
　　公司发布2025年三季报，25年前三季度公司实现营收6.49亿元，同比+4.45%。25年Q3公司实现营收1.46亿元，同比+1.67%，单季度营收保持增长趋势。从毛利率看，公司前三季度毛利率28.05%，同比+1.66pct。由于公司积极布局具身智能业务，持续加大研发端投入，前三季度研发费用率为9.96%，同比+4.23%，且25年前三季度研发费用率持续走高，公司净利润短期承压。
　　公司推进具身智能业务加速发展，产品矩阵持续优化中。公司通过设立多家子公司积极布局智能机器人领域，重点开发UNICUTH1智能割草机器人和灵睿P1四足机器人等，后者已搭载自研大语言模型，目前更侧重ToB、ToG应用，已拓展至公共安全等高附加值应用场景，标志着公司从传统工具制造商向智能机器人解决方案提供商的战略转型，未来还会有ToC家庭端的产品逐步释放出来。
　　投资建议：我们预计公司25-27年分别实现营收10.76/16.8/21.7亿元，归母净利润0.59/1.57/2.14亿元。公司与英伟达、华为、1X等产业巨头合作紧密，或充分受益机器人产业趋势提速。维持“推荐”评级。
　　风险提示：研发进展不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧。

　　事件：TheInformation报道，人形机器人初创公司1X已告知投资者和员工，拟筹集10亿美元的资金。1X（前身为HalodiRobotics）是一家2014年成立于挪威奥斯陆的科技公司，专注于研发能在人类环境中安全工作的类人形机器人，此前已获OpenAI和英伟达等机构投资。
　　公司此前已战略入股海外机器人领先企业1X，同华为、英伟达紧密合作。公司在具身智能领域重视外部合作，共同加速全球智能制造产业链发展。2024年公司投资机器人领先企业1X，实现商务协同、供应链等领域的双向赋能，与1X共同成长。此外，公司与华为盘古大模型合作，开发人形机器人整机本体；跟英伟达合作，通过IsaacLab平台训练四足机器人。
　　业绩稳步提升，研发投入显著提升。公司2025年上半年实现营业收入5.03亿元，同比增长5.29%；实现归母净利润0.51亿元，同比增长13.99%；实现扣非后归母净利润0.48亿元，同比增长17.04%。从盈利能力来看，公司2025年上半年实现毛利率29.37%，同比+2.61pct。而在研发投入上，公司2025年上半年研发投入达3,904.32万元，同比增长127.31%；主要集中在智能机器人领域的核心产品研发。通过引进产业链高端人才，组建专业研发团队，公司加快了UNICUTH1和灵睿P1等产品的商业化进程。同时，制造体系实现垂直化、智能化、信息化，引入机器人和智能仓储系统，显著提升了生产效率和质量控制水平。
　　持续推进智能化升级战略，不断完善产品矩阵。公司通过设立多家子公司积极布局智能机器人领域，重点开发UNICUTH1智能割草机器人和灵睿P1四足机器人等，后者已搭载自研大语言模型，目前更侧重ToB、ToG应用，已拓展至公共安全等高附加值应用场景，标志着公司从传统工具制造商向智能机器人解决方案提供商的战略转型，未来还会有ToC家庭端的产品逐步释放出来。
　　投资建议：我们预计公司25-27年分别实现营收11.8/16.8/21.7亿元，归母净利润1.06/1.57/2.14亿元，对应PE分别为225/152/112倍。公司与英伟达、华为、1X等产业巨头合作紧密，或充分受益机器人产业趋势提速。维持“推荐”评级。
　　风险提示：研发进展不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧。

　　事件：2025年8月22日，公司发布《2025年半年度报告》，公司2025年上半年实现营业收入5.03亿元，同比增长5.29%；实现归母净利润0.51亿元，同比增长13.99%；实现扣非后归母净利润0.48亿元，同比增长17.04%。
　　业绩稳步提升，主页基本盘业务稳固。2025年上半年，公司各主营业务持续稳固。分产品来看，2025年上半年，轮式割草车实现营业收入2.84亿元，同比增长11.33%，毛利率为31.29%，同比+1.49pct；链锯实现营业收入0.74亿元，同比下滑28.50%，毛利率为27.62%，同比+1.92pct；灌溉机实现营业收入0.66亿元，同比增长20.96%，毛利率为23.35%，同比+4.41pct；配件及其他实现营业收入0.21亿元，同比增长24.76%，毛利率为41.75%，同比+18.17pct，其他业务实现营业收入0.56亿元，同比增长21.64%，毛利率为29.03%，同比+4.63pct。从盈利能力来看，公司2025年上半年实现毛利率29.37%，同比+2.61pct。
　　研发投入持续加大，积极布局海外产能。公司持续加大研发投入，2025年上半年，公司研发投入3904.32万元，同比增长127.31%，公司拥有专门的汽油类与锂电类产品研发设计中心和稳定的研发人才队伍，2024年6月，公司成立苏州锂电产品研发中心，从事锂电新能源园林工具产品的研发工作，公司坚持汽油产品与锂电产品齐头并进的发展方向，提前研发布局锂电产品，已形成锂电手推割草机、锂电链锯、锂电割灌机、锂电绿篱机等系列产品体系。海外布局方面，2025年4月23日，公司第五届董事会第十次会议审议通过了《关于向泰国子公司增加投资总额的议案》，公司拟对泰国子公司增加投资总额，投资总额由原来的800万美元增加至2,800万美元，用途包括但不限于土地购买、厂房建设、购买生产设备等，持续拓展海外产能进一步巩固公司应对关税等风险的能力。
　　持续布局机器人产业，打造业绩新增长点。公司持续发力机器人产业，海外方面2024年3月公司投资1X公司，基于公司多年在高端制造领域的先发优势，进一步涉足人工智能机器人领域，并在此基础上积极寻求相关产业的合作和投资机会，伴随1X推出其专门针对进入家庭的NeoGamma人形机器人推出，公司有望持续受益。国内方面，2024年11月，公司与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心签署企业合作备忘录。2025年1月，公司设立深圳桦之坚机器人科技有限公司，目前产品方案正在快速推进中。此外，公司积极布局四足机器人领域，公司首款四足机器人灵睿P1拥有智能化高，通过性强，重负载，长续航等优点，并搭载自研大语言模型能够实现实机器人多模态信息高效识别，进一步加强人机交互能力，2025年4月24日，根据中坚科技官微披露，国华控股集团已与公司签订战略合作备忘录，表达了未来将规模化采购“灵睿P1四足机器人”意向，首批订单正在签署中。我们认为，公司在主营基本盘业务持续稳固的同时，积极布局具身智能领域，并兼具人形机器人与四足机器人技术能力，我们持续看好公司长期发展。
　　盈利预测及投资评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.14/1.66/2.21亿元，当前股价对应PE分别为172/117/88倍。我们认为，1）公司作为园林机械出海领先企业，持续拓展海外市场，未来市占率有望进一步提升；2）公司通过定增等多重布局持续加码智能机器人产业，基于主业的割草机持续拓展无人割草机等智能项目，未来将持续赋能主业为公司带来业绩提升；3）公司通过海内外1X以及华为等积极拓展具身智能领域，未来具身智能有望成为公司新的增长点。我们看好公司未来业绩发展，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险；新产品技术开发不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。