一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业情况　　2026年上半年，我国消费市场总体保持平稳运行。国家统计局数据显示，上半年社会消费品零售总额达248,722亿元，同比增长1.3%（除汽车以外增长2.8%）。从消费类型看，上半年商品零售额为220,467亿元，同比增长1.1%，商品消费保持温和增长。　　同期，中国户外行业整体维持较高景气，告别粗放式规模扩张，迈入高质量、分化的增长阶段。消费增长从情绪驱动转向专业价值与真实需求驱动，消费端呈现轻量化、生活化特征，户外装备加速融入城市日常场景。消费者更注重产品的功能性、便捷性与舒适度，女性群体和下沉市场成为核心增量，软壳服饰、越野跑鞋... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业情况
　　2026年上半年，我国消费市场总体保持平稳运行。国家统计局数据显示，上半年社会消费品零售总额达248,722亿元，同比增长1.3%（除汽车以外增长2.8%）。从消费类型看，上半年商品零售额为220,467亿元，同比增长1.1%，商品消费保持温和增长。
　　同期，中国户外行业整体维持较高景气，告别粗放式规模扩张，迈入高质量、分化的增长阶段。消费增长从情绪驱动转向专业价值与真实需求驱动，消费端呈现轻量化、生活化特征，户外装备加速融入城市日常场景。消费者更注重产品的功能性、便捷性与舒适度，女性群体和下沉市场成为核心增量，软壳服饰、越野跑鞋、自驾露营配套装备等细分赛道增速突出。行业格局持续迭代，本土专业品牌加速崛起，国际品牌持续深耕国内市场，线上直播赋能大众装备销量增长，线下体验门店的核心价值亦不断提升。
　　（二）公司从事的主要业务
　　2026年上半年，公司围绕“提升线下渠道质量、强化产品力、品牌力与渠道力，全面推动业绩增长”的发展目标，采取多项举措：在全国优质渠道新开6家单品牌直营店及1家三夫战术店；推出X-BIONIC战术户外品类；加大营销投入以提升品牌知名度；深化与头部KOL合作，持续加码自媒体平台的产品种草与测评内容；并与X-BIONIC品牌推广大使王心迪开展多次互动，不断提升产品与品牌的市场曝光度。公司自有品牌、代理品牌市场影响力持续增强。报告期内，公司实现营业收入52,667.36万元，同比增长39.37%；归属于上市公司股东的净利润5,320.46万元，同比增长216.33%。截至2026年6月30日，公司资产总额为125,129.68万元，归属于股东的净资产为83,333.85万元。
　　1.品牌运营业务
　　（1）运动黑科技品牌X-BIONIC(Forboldestdreams)
　　2026年上半年，X-BIONIC以“Forboldestdreams”品牌主张为引领，继续锚定“技术深潜、渠道升维、品牌破圈”三大核心战略主线，依托运动科技品牌的差异化定位，在产品研发、市场拓展和渠道运营三个维度协同发力，以独特的“运动黑科技”品牌价值赢得更广泛的高端运动人群认可，实现品牌影响力与市场业绩的阶段性跃升。
　　研发与产品创新：科技矩阵持续完善，核心赛道实现市场引爆X-BIONIC品牌依托瑞士、意大利和中国三国协同研发机制——瑞士苏黎世负责精密织造功能内衣及功能袜，意大利蒙特贝鲁纳专攻高性能越野跑鞋，中国承担约三分之二的功能性中外层产品研发——形成全球化研发协同格局。品牌延续仿生科技核心优势，持续深化与GORE-TEX、Polartec、Pertex、Primaloft等国际顶尖面料供应商的联合创新机制，报告期内重点落地两大产品赛道技术突破：TERRASKIN越野跑鞋矩阵持续完善。推出TERRASKINX03全新越野跑鞋，宽楦设计，适合亚洲人脚型，高弹缓震，以创新结构设计显著提升支撑性、缓震性与舒适度。品牌首席产品官、跑鞋总设计师FlavioGuarnier亲临雄关330赛事新品发布会，以设计者叙事输出产品科技逻辑，强化专业跑者圈层技术壁垒；战术户外新品系列前置布局。落地2026全年战略重点，启动战术户外品类研发储备，丰富跑步、滑雪、越野、骑行、战术、城市通勤全场景产品矩阵。同步优化优能速跑、海狸棉服、静壳等经典系列，适配综合健身运动、越野跑、滑雪等多元运动场景，实现专业性能与日常穿着的平衡统一。
　　报告期内，X-BIONIC产品矩阵覆盖贴身层、保暖层、外层防护、越野跑鞋、功能袜等全品类，形成“专业竞技+大众运动+城市通勤”三层产品梯度，为品牌渠道拓展和用户增长奠定坚实的产品基础。
　　渠道建设与运营：全域精细化增长，数字化体系日趋成熟报告期内，X-BIONIC线上业务实现精细化增长，天猫、京东、抖音三大核心电商平台运营体系持续深化，小红书垂直种草阵地效能凸显，微信私域与视频号长效运营构建品牌信任资产，形成“公域引流—私域沉淀—复购转化”的数字化运营闭环。抖音平台短视频爆款持续撬动平台自然推荐流量，以“短平快种草”模式实现前端曝光与后端转化闭环，成为品牌线上增长的核心引擎；X-BIONIC线下渠道加速拓展，在成熟商圈新开或拓展大面积品牌店。2026年4月X-BIONIC北京首创奥莱店开业、6月X-BIONIC北京战术户外原点店开业、沈阳万象城店开始拓店装修升级改造、北京蓝色港湾新店开始装修等。截至2026年6月30日，X-BIONIC在全国布局64家线下门店，其中X-BIONIC品牌店22家、滑雪专业店11家、品牌专区店31家。
　　市场战略与品牌定位：精准锚定目标客群，实现品牌势能跃升报告期内，X-BIONIC市场运营以“全域声量突破、品牌势能跃升”为核心目标，围绕顶级运动员IP深度运营、专业赛事赋能、潮流运动场景拓展、多平台内容协同四大维度系统推进，在持续深耕专业圈层的基础上，实现品牌声量与公众认知度的关键跃升。报告期内，品牌总阅读量达9,031.4万次（同比增长150.06%），品牌总搜索量达25.2万次（同比增长31.0%），全域社媒总曝光超1亿次，全域内容总互动超100万次，传播数据全面实现倍数级增长。
　　顶级运动员IP深度绑定，打通大众传播通道。围绕冬奥冠军王心迪与翼装飞行探险家张树鹏两大核心运动员IP，通过线上线下联动活动将专业竞技精神与品牌科技形象深度绑定，实现专业圈层影响力向更广泛人群的辐射：王心迪以“为心迪打Call”线上互动引爆UGC（单条内容最高获千条评论），并同步亮相央视、湖南卫视元宵晚会高频露出品牌装备，打通大众认知通道；张树鹏依托翼装飞行极致场景强化高端极限科技标签，以微博、抖音话题矩阵多次登上热搜前十，突破垂直圈层、拓展高消费潜力客群。专业赛事赋能品牌：雄关330长城越野赛全域传播。持续独家赞助雄关330（赤城）长城越野赛，以赛事为载体发布TERRASKINX03新品，实现“赛事赋能品牌、品牌赋能赛事”双向驱动，通过产业、跑圈、潮流、大众四大媒体维度全覆盖传播提升品牌美誉度。赛事传播收效显著：总搜索量达2.8万次（同比增长937.9%）、总阅读量130.3万次（同比增长1,591.13%），带来短期流量的同时，更有效拉升品牌主动搜索意愿，印证赛事营销对品牌心智渗透的长期价值。潮流运动场景拓展：综合健身运动赛事拓宽年轻客群。主动布局新兴潮流综合健身运动，跳出传统越野、滑雪赛道，触达年轻健身、城市潮流运动人群，拓宽品牌年龄与风格边界。产出大量视觉化、场景化沉浸式健身短视频与图文内容，打造“沉浸式健身大片”传播标签。综合健身运动相关内容总曝光达534万次，有效浏览31.5万次，直接带动优能速跑系列产品增量曝光。年轻女性、情侣、城市健身爱好者自发种草，有效补充品牌年轻化用户资产，平衡传统户外中年核心客群结构。多平台内容矩阵协同，全网声量共振。X-BIONIC通过线上平台构建全渠道传播矩阵：短视频平台以赛事纪实、产品实测、运动员训练等爆款内容撬动自然流量，实现曝光与转化闭环（声量占比超50%）；小红书以万篇优质笔记沉淀口碑，分赛道话题精准触达越野跑、健身、滑雪等垂直人群，构建长期内容资产；微博凭借品牌官宣、赛事热点持续发酵话题，拉升搜索指数与讨论量，引导公域流量；微信生态以深度科技图文、创始人IP及私域社群做长效心智渗透，构建品牌信任资产；海外平台则通过Facebook、Instagram、YouTube、X（Twitter）系统化输出产品科技、赛事与设计师访谈，搭建全球统一品牌形象，提升国际影响力。
　　会员体系：活跃度持续提升持续深入“会员俱乐部”体系搭建，整合产品优先体验、专属赛事报名、定制装备、线下沙龙等专属权益。CRM会员系统实现精细化分层运营，针对越野跑、滑雪、健身、城市户外四类人群推送差异化内容与活动，会员活跃度持续提升，私域社群高粘性用户规模持续扩大。
　　报告期内，X-BIONIC实现营业收入21,672.81万元，同比增长54.69%。
　　（2）北欧户外美学品牌HOUDINI
　　2026年上半年，HOUDINI延续“提升品牌声量”核心目标，坚定深耕“环保、极简、功能性”定位，在2025年扎实基础上，从产品迭代、渠道优化、声量放大与人文叙事四大维度协同发力，不断增强品牌在中国市场的文化纵深与消费触达，品牌影响力与市场渗透率进一步提升。
　　产品创新：深化亚洲版型，拓展可持续产品矩阵报告期内，HOUDINI基于亚洲版产品的市场反馈，在上半年进一步精细化调整版型与色彩体系，推出春夏轻量化系列及城市户外两栖产品，满足消费者从都市通勤到近郊户外的高频场景需求，持续强化“北欧户外美学”的品牌定位。在产品结构方面，HOUDINI在巩固抓绒与棉服优势品类的基础上，新增皮肤衣、功能T恤及轻量软壳等春夏品类，构建起覆盖全年四季、适配多元场景的完整产品生态，有效提升连带购买率与用户粘性。备受关注的HOUDINI×Demon联名系列于4月在上海浦东嘉里城举办专场发布会，邀请近20家媒体及50位KOL到场参与体验，并获3家权威媒体对品牌联合创始人Eva进行深度专访。通过专业产品叙事与圈层聚焦策略，HOUDINI成功提升其在户外潮流与功能性装备领域的话题热度与专业认知度。
　　渠道布局：门店稳健扩张，终端体验全面升级截至2026年6月末，HOUDINI已在全国布局43家门店，包括8家品牌店及35家品牌专区店。HOUDINI线下渠道重点深耕一线及新一线城市，进一步夯实“静奢户外”在高端商圈的品牌矩阵。同时，高品质奥莱渠道建设稳步推进，北京首创奥莱与八达岭奥莱门店相继开业，有效触达更广泛的核心消费人群。
　　线上渠道方面，深化天猫、抖音、京东、小红书四大电商平台的协同运营，重点推进抖音本地生活服务与天猫会员通体系，打通线上线下库存与会员权益，全面提升全渠道转化效率。终端形象升级持续推进，新开门店全面落地“自然共生”设计语言，强化品牌视觉辨识度，打造沉浸式购物体验。
　　声量传播：构建全域内容生态，品牌热度持续攀升报告期内，HOUDINI构建“圈层渗透+全域共振”的声量传播体系，实现线上高效、精准的内容触达传播。小红书平台合作KOL超300位，总曝光量突破1,800万；抖音平台合作KOL超150位，总曝光量达3,200万。深度联动户外垂直社群、可持续生活方式媒体及高端时尚生活媒体，围绕“EverythingMatters”“自然共生”等核心话题持续输出深度内容，全域内容浏览量近3,000万。
　　品牌跨界合作持续深化，上半年正式推出与Demon的联名系列，成功实现户外玩家与都市潮流群体的双重破圈。线下活动方面，全国门店每月组织两场以上主题户外活动及瑞典Fika文化体验，累计开展超100场，逐步形成“门店即社群中心”的运营模式，有效拉近与消费者的距离。
　　值得关注的是，HOUDINI于上半年通过人文叙事进一步丰富品牌内涵。品牌携手影像计划作品“地生集”，以服装赞助形式开启大凉山项目，使当地居民身着HOUDINI户外服饰走进影像画面。HOUDINI以可持续的户外视角全程陪伴这场影像实验，在摄影与商业的融合探索中传递人文关怀，进一步夯实HOUDINI温暖、克制且具社会责任感的品牌形象。
　　在专业场景布局方面，品牌首次亮相崇礼168超级越野赛并设立专属展位，精准切入越野跑细分赛道，借助专业赛事场景强化在户外运动圈层的影响力，为下半年声量持续提升奠定基础。
　　通过上述多维发力，HOUDINI在2026年上半年进一步巩固了其在中国高端户外市场的差异化竞争优势，“静奢户外”品牌心智持续深化，为实现全年品牌声量与市场份额双增长目标奠定坚实基础。
　　报告期内，HOUDINI实现营业收入4,540.38万元，同比增长11.46%。
　　（3）意大利手工匠心传承鞋履品牌CRISPI
　　2026年上半年，CRISPI持续深化中国市场布局，围绕“意大利手工匠心传承”品牌价值，从产品创新、渠道拓展、品牌传播及消费者体验建设等多维度协同推进，进一步强化“高端专业户外鞋履+都市机能生活”的双场景发展路径，有效提升品牌市场影响力与消费者认知度。
　　产品端CRISPI持续完善产品矩阵，以专业性能与意大利设计美学为核心，探索户外功能与都市生活场景的融合。围绕消费者对个性化设计与功能性鞋履的双重需求，CRISPIMONACO系列继续将当季国际色彩趋势融入经典鞋款设计，依托专业色彩趋势研究机构的专业洞察，打造契合当代审美的系列配色方案；PERFETTA（完美）系列则在经典PERFETTAGTX基础上持续丰富产品表达，推出轻量化新品PERFETTALITE。作为品牌产品创新的重要尝试，PERFETTALITE延续CRISPI舒适零磨合、专业性能及意大利制造的品牌基因，通过轻量织物、高透气性能及结构优化设计，在保留户外功能性的同时，探索更轻盈舒适的城野生活方式，进一步拓展消费者从轻户外活动到城市日常穿着的多元应用场景。此外，围绕“城野情绪”主题，CRISPI推出PERFETTAGTX新配色及PERFETTALITE系列新品，作为中国市场限定产品，仅通过线上天猫旗舰店及线下上海浦东嘉里城门店发售，强化产品稀缺性与市场差异化价值，深化品牌与高品质生活方式消费群体的连接。
　　渠道端CRISPI持续推进“高端商场+专业户外渠道+线上渠道”的多元化布局。在首家商场店落户上海浦东嘉里城的基础上，进一步优化终端形象与消费体验，通过产品展示、使用场景营造及消费者互动，帮助更多户外运动爱好者及追求高品质生活方式的消费者深入理解CRISPI的品牌理念。同时，CRISPI持续深化与国内专业渠道伙伴的合作，借助成熟的户外零售网络与用户资源，进一步扩大市场覆盖。报告期内，CRISPI战术系列正式入驻公司旗下三夫战术北京首创奥莱店。该门店定位纯战术、强机能，汇聚多个国际知名战术品牌，为CRISPI战术产品提供了精准的专业消费触达场景。
　　市场端CRISPI持续构建“线上内容传播+线下体验互动+国际平台背书”的立体化传播体系，进一步提升品牌声量。线上，CRISPI聚焦小红书、抖音等主流社交平台，通过达人合作、产品体验及生活方式内容输出，加强品牌故事与产品价值传递。2026年上半年，CRISPI合作达人近200位，总曝光量超3,200万，社交媒体累计浏览量近500万，有效扩大品牌触达范围，显著提升了消费者对欧洲制造、专业性能及品牌美学的认知。线下，CRISPI依托门店持续开展消费者互动活动，每月单店至少组织一场户外体验活动，借助真实户外场景传递品牌专业精神，深化消费者与品牌之间的情感连接。此外，CRISPI已经连续两届亮相意大利佛罗伦萨男装展（PittiUomo），借助这一国际时尚与户外行业的重要平台，充分展示品牌的产品创新与意大利设计基因，进一步提升品牌国际形象及行业影响力，为中国市场品牌建设提供有力的国际化背书。
　　综上，CRISPI通过产品升级、渠道深化及精准营销持续推动市场增长。凭借扎实的产品力与不断优化的市场运营策略，报告期内核心产品销售增长30%，品牌市场渗透能力持续增强，进一步夯实了CRISPI在中国高端户外鞋履市场的竞争基础。
　　报告期内，CRISPI实现营业收入5,642.85万元，同比增长22.92%。
　　（4）专业户外鞋品牌LASPORTIVA、经典工装鞋靴品牌DANNER、经典户外品牌Marmot
　　2026年上半年，江苏三夫子公司围绕“专业驱动、品类协同、精准运营”的总体战略，持续深耕专业户外细分市场，重点推进LASPORTIVA、DANNER、Marmot、5·11、Garmont等品牌在强定位、产品结构优化、全域渠道建设及内容运营等方面的升级。通过专业场景营销、用户社群运营、线下体验及数字化工具应用，各品牌在专业圈层的影响力进一步巩固，并逐步向更广泛的户外消费群体拓展。
　　LASPORTIVA继续聚焦专业山地运动领域，巩固其在攀岩、越野跑等核心场景中的技术优势与专业认知。报告期内，品牌围绕核心鞋靴品类优化产品结构，并结合国内消费者需求推进产品适配与市场运营。在稳固专业鞋靴基本盘的同时，积极拓展专业服装及相关品类，通过专业赛事、线下体验和社群内容等方式深化与核心用户的连接，进一步提升其在专业山地户外运动领域的综合影响力。鞋靴与服装品类的协同效应逐步显现，为品牌后续发展开辟了新的增长空间。
　　DANNER着力优化产品结构，突破圈层边界，拓宽用户群体，实现品牌经营的稳健可控。品牌围绕美式工装休闲定位，持续加强内容建设与营销投放，不断输出契合城市户外场景的优质内容。同时，通过落地联名款产品策略，以创新联名形式实现破圈引流，有效拓宽用户圈层，打破传统工装户外受众局限，品牌大众认知度与市场影响力稳步提升。
　　Marmot持续强化专业户外服饰定位，围绕专业户外与城市轻户外双场景完善产品布局。报告期内，重点推进品牌价值塑造、全域渠道优化及数字化营销能力建设，进一步提升精细化运营水平。通过持续梳理核心产品结构、完善渠道布局并加强专业内容传播，Marmot的品牌定位和差异化价值表达逐步清晰，市场触达能力稳步增强，独立运营所形成的发展势能得到进一步释放。
　　报告期内，江苏三夫主要代理品牌实现营业收入10,549.49万元，同比增长70.87%。
　　2.渠道运营业务
　　2026年上半年，渠道运营事业部继续遵循“关停低效、提质增效、门店结构转型、店铺品牌更迭”的核心思路，围绕公司“自有品牌+独家代理品牌”的发展战略，稳步推进经营优化，整体经营呈现“稳中有优、优中仍有待提升”的发展态势。
　　报告期内，公司新开门店7家，分别为：X-BIONIC北京首创奥莱店、HOUDINI北京西红门荟聚店、HOUDINI北京首创奥莱店、攀山鼠北京首创奥莱店、三夫战术北京首创奥莱店、X-BIONIC北京战术户外原点店、5·11上海浦东嘉里城店。新店选址聚焦优质商业综合体与核心商圈，进一步强化了品牌在一线商圈的布局和影响力。同时，依据“关停低效”原则，审慎关闭3家经营表现未达预期的门店，包括X-BIONIC深圳万象城店、杭州平安金融中心店、三夫户外北京首创奥莱店。
　　通过关旧开新、品牌迭代，持续优化门店结构，提升整体坪效。
　　近年来，户外旅行、轻量化徒步、越野跑等轻量户外运动融入大众日常休闲生活，参与人群覆盖入门新手至专业用户，周末短途出行频次持续上升，带动户外装备需求稳步增长。为顺应这一趋势并满足多元化需求，公司完善覆盖户外旅行、轻徒步、越野跑及自驾游等场景的装备矩阵，深化与OSPREY、GREGORY、SEATOSUMMIT、ULTIMATEDIRECTION、HOKAONEONE、ALTRA等专业品牌合作，满足从入门到竞技的全层级需求。门店同步优化陈列布局，扩增热门户外品类展示区域，细化分区并打造场景化体验空间，提升顾客选购效率与消费体验。同时，公司强化团队专业能力，深耕产品解读、场景适配与装备搭配服务，精准响应个性化需求。依托丰富的产品储备与专业服务体系，门店可一站式提供省心、优质、全方位的户外装备解决方案与线下服务体验。
　　上半年，依托CRM客户关系管理系统，持续整合多渠道会员资源，建立精细化用户画像，并据此精准推送个性化产品推荐及活动信息。报告期内，三夫会员新增25,360人，完成全年拉新目标的103%，同比增长28%。截至2026年6月30日，门店会员总数达到46.3万人，会销比为96%。
　　报告期内，全国门店累计开展69场社群主题活动，涵盖滑雪、徒步、露营、攀岩、城市运动及门店分享会等多元品类，触达1,200余人次，有效增强门店会员粘性与归属感。超5,000人次参与积分兑换礼品、优惠券、装备清洗服务及会员专属活动等，显著提升会员活跃度和忠诚度，会员活跃态势持续向好。
　　3.赛事团建活动业务
　　报告期内，三夫赛事持续深化政企协同，践行“赛事+文旅”融合发展模式，上半年先后落地北京平谷金海湖游跑两项赛、河北赤城雄关330长城越野赛、河北崇礼168超级越野赛三大自有IP赛事，覆盖多元化赛道类型，搭建起全年龄、全难度的赛事矩阵，有效赋能京张体育文化旅游带与平谷休闲体育集聚区建设。
　　金海湖游跑两项赛作为本年度铁人三项系列赛首站，系北京市群众体育重点项目。赛事设置多梯度参赛组别，降低大众参与门槛，搭建标准化公开水域安全保障体系，同时配套15个文旅特色市集展位，有效带动本地特色消费。雄关330长城越野赛是国内稀缺超长距离越野跑赛事，依托X-BIONIC独家冠名赞助，叠加地方政府保障，赛事划分330km组、33km组和阳光少年组三大组别，配备近2,000名全域保障人员，依托卫星定位、生命监测实现智慧化办赛；同时通过露营、篝火等衍生活动拓展配套服务收入。值此十周年之际，2026崇礼168超级越野赛吸引来自25个国家及地区超1.2万名选手参赛，赛事单场拉动属地旅游收入1.68亿元，全域传播流量超5亿次。本届赛事新增山野夏令营托管服务，部署多语种AI服务机器人，进一步提升国际化运营能力；同时全面升级绿色运营体系，深化“无痕山野”可持续发展方案，同步推行零废弃、旧鞋新生绿色公益计划，持续激活区域四季体育消费活力。
　　报告期内，三夫探索紧密围绕“高品质定制团建”与“青少年素质教育”两大核心业务板块，深化存量客户经营，强化产品内容创新，保持业务稳健运营。在高品质定制团建业务方面，聚焦高端户外徒步团建赛道，持续推进多项大体量、高规格项目的签约与筹备工作，团建场景覆盖戈壁徒步、高山峡谷穿越、文化古道徒步等多元经典户外路线。报告期内，青岛帆船团建、秦岭徒步穿越、奥森万米跑等重点项目已顺利落地实施，进一步积累了项目实操经验。同时，积极推进新疆徒步、云南雨林徒步、藏地秘境穿越等标杆项目的策划筹备，为后续业务发展储备增长动能；在青少年素质教育业务方面，黄埔特训营创新引入AI科技课程，致力于打造成长型素质教育产品。顺应青少年素质教育前沿发展趋势，在黄埔特训军事夏令营中融入AI场景化训练课程，实现产品差异化与科技化升级。依托长期搭建的成熟运营保障体系及前沿课程内容，本期夏令营招生规模与经营收益保持平稳，产品品牌价值与综合效益得到持续释放。
　　报告期内，三夫梦想旅行社作为公司旗下专业的户外运动旅行社，深耕户外旅行细分领域，通过组织为期1至10天不等的户外旅行活动，积极传递运动、健康的户外生活方式与理念，助力参与者实现强身健体、放松身心、拓展社交及挑战自我等多重价值。上半年，三夫梦想旅行社共组织户外活动110场，涵盖徒步、骑行、帆船、攀冰、跳岛、浮潜、皮划艇海划、攀岩、露营及高海拔登山等多种形式，累计服务约3,000人次，较去年同期增长105%；半年内客户复购率达79%，充分体现了户外旅行业务的成长性与用户粘性。此外，三夫梦想旅行社还积极协助公司自有品牌开展会员活动、社群活动及达人活动等多类型线下活动，为X-BIONIC、HOUDINI等品牌策划并落地多场线下户外体验活动。其中，成都分部上半年成功组织近10场品牌合作活动，有效强化了品牌与消费者的深度连接，为公司业务的协同发展提供了有力支撑。
　　4.供应链业务
　　2026年上半年，三夫供应链围绕公司整体发展战略，以夯实运营底座、拓宽业务边界、推进智能升级、多元协同增效为核心目标，持续深耕仓储物流、品牌知识产权保护、保税仓运营、直播配套、仓店一体化五大核心业务板块，推动各业务提质增效、转型升级。
　　全域供应链仓储物流业务报告期内，供应链仓储物流业务整体运营规模持续扩容，商品周转处理规模约349.42万件，较上年同期增长51.53%，业务流转效率显著提升。在业务体量高速增长的背景下，三夫供应链持续优化作业流程、压降运营成本、提升人效产能，稳步推进内部服务标准化、外部服务产品化，加速实现从公司内部配套支撑向市场化、专业化、可对外输出的综合供应链服务商转型，为公司整体经营目标落地与长期核心竞争力培育提供坚实保障。三夫供应链稳步推进仓储智能化升级建设，落地智能仓储区域规划方案，完成场地布局、SKU分层排布、软硬件系统对接等前期筹备工作，推动传统人工粗放式作业向数字化、智能化、精细化作业转型，为后续持续提效降本、承接更大规模业务体量筑牢软硬件根基。在扎实保障内部全渠道物流运转的基础上，持续梳理完善标准化作业体系，优化仓储操作、货品养护、售后翻新等增值服务流程，建立健全对外服务报价体系，稳步对外开放成熟的供应链服务能力，积极拓展外部合作项目，推动仓储物流业务从内部成本配套板块，逐步转型为公司市场化盈利增长点。
　　品牌知识产权保护业务持续构建全维度品牌IP守护体系，聚焦品牌价值保护与市场渠道秩序规范，常态化开展假冒仿品清查、非授权销售整治、违规串货管控及异常渠道治理等专项工作。通过标准化真伪鉴别、侵权取证、渠道清理、合规巡检等全链条专业服务，持续净化品牌产品流通市场环境，稳固品牌授权体系与价格体系，筑牢品牌资产价值护城河，持续提升合作品牌的市场口碑与长期资产价值。
　　保税仓业务
　　作为首批入驻宿迁保税物流中心的标杆企业，三夫供应链持续推动保税仓业务规模化、常态化、规范化运营，充分释放保税仓储、便捷通关、跨境集散的政策优势与区位优势，持续优化跨境采购、仓储存储、通关申报全链路流程。依托保税业务模式，有效降低公司国际采购环节的资金占用、关税成本及综合物流成本，持续优化整体盈利结构，进一步夯实公司进口高端户外装备的市场竞争优势。在稳固保障公司内部跨境采购业务的同时，持续对外输出标准化保税仓储、跨境通关一体化配套服务，稳步拓宽合作客户圈层，扩大保税业务经营规模。
　　直播基地配套供应链业务依托成熟的供应链管理体系与资源优势，深度联动公司直播基地业务，全方位支撑常态化直播、主题专场直播、达人集中带货等多维度直播场景有序落地。
　　三夫仓店业务
　　三夫仓店围绕库存价值再造方向落地见效，依托供应链完善的售后整备体系对终端退换、换季滞销、轻微瑕疵货品进行统一分拣、质检修复、翻新定级、合规再造。将大量呆滞、低效库存转化为可正常售卖的优质货品，有效减少仓储资源闲置与货品贬值损耗，充分挖掘存量资产剩余价值，大幅降低公司库存沉淀压力。
　　（三）零售行业经营性分析
　　1.门店经营情况
　　截至报告期末，公司在北京、上海、南京、成都、深圳、沈阳、长春、青岛、石家庄、苏州、张家口、大连、吉林、通化、阿勒泰、白山共16个城市，开设了55家专业户外用品连锁店，面积合计约2.30万平米。
　　（1）报告期末门店分布情况
　　说明：
　　1）上表中滑雪店是指在滑雪场开设的X-BIONIC单品牌店。
　　（2）报告期末经销门店情况
　　截至报告期末，公司X-BIONIC、HOUDINI经销商门店共计42家，其中X-BIONIC经销商品牌店12家，经销商品牌专区店8家；HOUDINI经销商品牌店4家，经销商品牌专区店18家。
　　（4）门店业务收入情况
　　2026年上半年度，公司门店业务收入为15,314.51万元，同比增长21.42%，占公司营业收入的29.08%。
　　（5）批发业务收入情况
　　2026年上半年度，公司经销批发业务收入为7,433.67万元，同比增长37.63%，占公司营业收入的14.11%。
　　（6）门店变动情况
　　1）新开门店
　　2）关闭门店
　　（7）报告期内可比门店店效信息
　　说明：
　　1）可比门店指2026年、2025年上半年有同期可比销售数据的门店。
　　2）以上未含2026年上半年关闭门店。
　　3）坪效是指每平方米经营面积报告期内销售额。
　　2.报告期内线上销售情况
　　报告期内，公司在天猫、京东、抖音、微商城等第三方线上电商平台的营业收入为27,706.42万元，同比增长56.08%，占公司营业收入的52.61%。
　　为满足公司大客户事业部对公销售需要，公司自建三夫易企购https://b2b.sanfo.com/对公业务销售网站，面向对公客户采购。
　　3.报告期内采购情况
　　（1）各商品类别前五名供应商供货情况
　　（2）存货管理政策
　　在存货管理方面,公司应用了ERP进销存管理和WMS仓储管理系统，可以实时了解存货情况，货品入仓、入库配送、销售出库及季末库存数据均可实时体现，从系统内可随时获取全国各门店销售以及库存数据和各品类存货结构；公司研发部、产品部、运营部会制定各品类安全库存量，缺货时将及时安排增补货量，保证销售需求不断货，同时避免货品滞压。
　　（3）对滞销及过期商品的处理政策
　　针对滞销商品，公司将区分不同情况采取开设奥特莱斯店铺、仓储店铺、春夏或秋冬季末大促销、临时特卖场、电商平台渠道、微商城等形式进行特卖；针对过期商品严格按照商品保质期管理规定执行，保证商品先进先出原则，对过期商品坚持予以销毁列入损耗。
　　对于减值计提政策，于资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。资产负债表日如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，则减记的金额予以恢复，并在原已计提的存货跌价准备的金额内转回，转回的金额计入当期损益。
　　4.报告期内仓储及物流情况
　　三夫供应链公司负责物流体系的管理与运营，目前已经全面构建“保税物流+仓储服务+售后中心+知识产权”的复合型业务体系。宿迁仓储物流基地用于快速周转及存储公司自有品牌及代理销售的全系列商品，包括户外服装、鞋袜、装备等。公司采购的商品或委托加工生产的产品首先发往宿迁仓储物流基地，再通过第三方物流公司运送到门店或顾客指定地点。报告期内仓储支出为303.41万元，物流支出为503.20万元，全部为外包物流支出。
　　5.自有品牌
　　报告期内，公司自有品牌业务收入为22,693.24万元，占公司业务收入的43.09%。其中X-BIONIC品牌业务收入为21,672.81万元，占公司业务收入的41.15%。
　　二、核心竞争力分析
　　（一）收购运营运动黑科技品牌X-BIONIC带来的巨大发展空间
　　X-BIONIC以其强大的黑科技属性，获得了世界上众多专业运动员的广泛认可。“X”代表科技、创新、未来和无限可能，“BIONIC”代表仿生科技，X-BIONIC所体现的就是以科技提升运动表现，助力实现最狂野的运动梦想的精神。公司在收购“X-BIONIC”和“X-SOCKS”品牌中国区所有权后，通过吸纳、融合其先进的技术，承接其国际品牌的知名度、美誉度，结合国际国内适应于市场的研发、生产能力，与国际各大优质原材料供应商紧密合作，依托公司在户外运动用品行业多年的积累，实现品牌化发展，给公司的生产经营带来巨大的发展空间。
　　（二）自有品牌研发能力强
　　公司利用二十余年从业经验及对产品、客群的深入理解，先后成立ANEMAQEN、SANFO、KIDSANFO、SANFOPLUS、山之道等多个自有品牌，并拥有“X-BIONIC”、“X-SOCKS”等IP中国区所有权。设计研发团队由设计师、版型师、材料开发人员等多名专业人士组成，注重对版型设计、工艺优化、生产品控等关键环节的把控。聚焦目标市场细分及多元化的产品设计方向，在面料选择及功能性方面不断改革创新，将优质材料与先进技术结合为运动赋能，成就更舒适、更安心、更酷炫的品牌体验。
　　目前，公司已与包括GORE-TEX、Polartec、Pertex、Primaloft、AlliedFeatherandDown等国际优质功能面料公司建立深度合作业务关系，为新品研发生产及供应链打下了坚实基础。自有品牌产品自投入市场以来，已获得良好的市场口碑，公司核心竞争力及毛利率水平都得到有力保障。
　　（三）完整的户外产业运营平台
　　公司通过研发销售优质户外运动用品、组织户外赛事团建活动，以“户外产品+户外服务”业务板块经营人和链接人，打造以经营用户为核心的户外生态平台，将人与户外品牌相链接，人与户外产品相链接，人与户外运动相链接，人与户外教育相链接，在不同板块间实现客群转化，从而构建完整的户外产业运营平台。
　　（四）户外多品牌、全品类的产品结构
　　公司作为较早从事户外产业的企业之一，自1997年成立以来，不断进行产业深耕，与国内外数百个户外品牌建立起持久稳定的合作关系，深知不同品牌、不同品类、不同产品的核心优势和适用情境，对产品特性形成了深入的洞察和理解，进而针对不同场景下的不同消费者提供专业化、个性化的产品选择建议，深度服务用户群体。目前公司拥有X-BIONIC、X-SOCKS、SANFOPLUS、山之道、ANEMAQEN、SANFO、KIDSANFO等自有品牌，独家代理CRISPI、HOUDINI、DANNER、LASPORTIVA、Marmot、5·11等经典国际户外品牌，经销200+户外知名品牌，8,000余个SKU，产品品类涵盖户外运动及日常商务休闲等多类场景。
　　（五）全方位的销售渠道布局
　　公司拥有独立的拓店团队及全面的开店评估体系，结合历史成功经验和经营数据，从地域、消费力、客流、位置、成本、投资回报等多方面评估考量，科学计算推演盈利模型，甄选优佳方案，力保实体店盈利能力。通过线下渠道覆盖、线上业务拓展、集团采购推进、活动赛事联动等方式，全面拓宽销售渠道，实现线上线下协同发展，在专业户外领域具有较强的行业影响力。
　　（六）专业的赛事、团建活动组织经验
　　运动管理子公司多年来一直专注专业户外运动的推广和普及，是中国铁人三项运动协会、中国田径协会马拉松委员会会员单位以及国际越野跑协会的注册单位。公司以赛事为引擎，致力引领国人良好户外运动生活方式的养成，目前已成为国内规模较大、技术实力较强的专业赛事运营机构，业务能力从组织策划、路线勘测到保障实施均处于国内领先水平；赛事类型覆盖日常训练、入门级赛事以及长距离超级赛事，拥有三夫铁人三项赛、崇礼168等多项具有国际品牌影响力的赛事。公司在赛事举办方面得到了会员、参赛者和户外运动爱好者的充分认可，会员具有稳定性强、忠诚度高等特点。三夫探索子公司专注于企业团建业务的深入开展，在企业户外训练领域占据领先地位。十余年的行业积累，沉淀下由众多专业资深教练组成的优质教练团队，其中多名持有国家级专业资质证书、具备十年以上从业经验、上万人次培训经历的明星教练员。并且与多家独具户外娱乐属性的优质营地资源建立了深厚的合作关系。十余载的行业深耕与业务拓展，使公司的客户资源已覆盖包括互联网、科技、金融等在内的20余个行业领域，其中包括数十家世界500强企业、上市公司及新兴互联网科技公司。
　　（七）优质稳定的会员群体
　　公司始终秉持“客户第一”的服务宗旨，注重客户信息化体系建设，利用CRM客户关系管理系统，整合线上、线下多渠道资源，进行统一会员服务与管理。积极培养新会员，稳固维护老会员，增值优化会员权益，提升粘性及复购率；建立用户画像分析需求精准拓展；提供及时优质的售前、售中、售后服务，关注满意度反馈跟进增强互动；忠实稳固的会员基础有助带动渠道流量及业绩增长。
　　（八）行业知名度、美誉度高
　　公司以“鼓励和帮助人们走向户外，运动健康，并全力践行人与自然和谐相处的生活理念”为使命，始终坚持“诚信经营·保证售后”的经营理念，为消费者提供多品牌、全品类产品。同时，为保证服务质量，公司在产品选择、店面展示、客户接待、专业讲解、库存管理、售后服务等方面已建立标准化管理流程，从根本上保证对外服务的统一性和品质性。公司注重与产业链上下游企业及主管部门建立紧密的合作关系，对外严格履行商业合同，遵守商业规则，恪守商业道德，在行业内形成了良好的美誉度和影响力。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　户外市场竞争加剧，品牌运营不达预期的风险当前国内经济仍面临有效需求不足、消费动力不足等周期下行因素，消费复苏可能慢于预期，而户外运动用品行业快速发展、新品牌不断涌入，使得户外用品市场竞争日趋激烈，公司若未能及时优化产品、强化核心竞争力，可能存在品牌运营不及预期的风险。
　　应对措施：公司品牌运营通过持续的产品创新、渠道拓展、市场推广以及会员管理的优化升级等方式不断提升品牌影响力和品牌势能，提高核心竞争优势，努力实现品牌化运营的成功。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司聚焦户外产品主业，坚持“自有品牌+独家代理品牌”战略。通过强化产品研发、品牌营销和渠道建设，显著提升了公司旗下各品牌影响力与产品竞争力，实现了良好的业绩增长。
　　2025年度，公司实现营业收入95,561.87万元，同比增长19.41%；归属于上市公司股东的净利润5,335.12万元，同比增长348.21%。截至2025年底，公司资产总额为122,427.58万元，归属于股东的净资产为79,004.01万元。
　　1、品牌运营业务
　　“X”代表科技、创新、未来和无限可能，“BIONIC”代表仿生科技... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司聚焦户外产品主业，坚持“自有品牌+独家代理品牌”战略。通过强化产品研发、品牌营销和渠道建设，显著提升了公司旗下各品牌影响力与产品竞争力，实现了良好的业绩增长。
　　2025年度，公司实现营业收入95,561.87万元，同比增长19.41%；归属于上市公司股东的净利润5,335.12万元，同比增长348.21%。截至2025年底，公司资产总额为122,427.58万元，归属于股东的净资产为79,004.01万元。
　　1、品牌运营业务
　　“X”代表科技、创新、未来和无限可能，“BIONIC”代表仿生科技，X-BIONIC所体现的就是以科技提升运动表现，助力实现最狂野的运动梦想的精神。
　　报告期内，X-BIONIC坚持以科技创新为核心驱动力，紧密围绕“技术深潜、渠道升维、品牌破圈”三大战略主线开展各项工作，实现品牌势能与商业回报的双重突破。
　　科技赋能，构筑核心竞争力
　　报告期内，X-BIONIC持续强化研发人才梯队建设，引进资深版师、高级工艺师及专业设计师，进一步打造高素质、专业化研发团队。研发团队围绕面料革新、织造工艺升级等核心技术方向，深耕技术细节、强化产品品质，系统夯实产品核心竞争力，保障研发成果精准对接市场需求、直击用户核心痛点，为品牌长远发展奠定坚实基础。供应链端，X-BIONIC严格甄选全球优质材料合作伙伴，与GORE-TEX、Schoeller、Polartec、Pertex、Primaloft、AlliedFeatherandDown等国际知名供应商建立深度合作关系，共建联合创新机制，协同开发多品类户外产品，全面覆盖四季多元场景，兼顾专业性与实用性，持续拓宽产品应用边界。2025年度，X-BIONIC成功推出多款极具市场竞争力的产品。HERMITLT隐者轻量冲锋衣凭借前沿技术与卓越设计脱颖而出；布里兹与艾德系列以高质价比优势切入大众消费市场，凭借出众的功能材料及时尚的款式设计，赢得众多用户好评；轨迹美丽奴羊毛一体成型产品，创新性将品牌核心科技与优质材料及高科技一体成型编织技术结合，产品独特，获得优秀的市场反馈；TERRASKIN越野跑鞋系列深度融合帮底双向嵌合、超轻动力碳板与蛛网螺旋缓震三大核心科技，通过创新结构设计，提升支撑性、缓震性与舒适度，切实提升用户运动表现，全方位彰显品牌研发实力。同时，持续优化跑步、滑雪、骑行、户外探险及都市商务等多场景经典产品系列，全方位覆盖不同户外运动爱好者及各类消费群体的个性化、多元化需求，进一步丰富产品矩阵、提升市场覆盖度。
　　全域覆盖，线上线下全渠道运营
　　报告期内，X-BIONIC聚焦线上线下协同运营，持续完善渠道布局，拓展多元用户触达路径，全面提升品牌市场渗透率。线上业务实现爆发式增长，天猫、京东、抖音、微信等平台精细化运营不断深化，通过精准用户画像分析、个性化内容投放策略，线上销售占比稳步提升，成为品牌增长的重要引擎。线下网络同步扩容，构建“旗舰+专业+经销”三维渠道梯度。截至2025年底，X-BIONIC已在全国布局64家线下门店，其中X-BIONIC品牌店21家、滑雪专业店11家、品牌专区店32家。各类渠道互补协同、高效联动：旗舰店强化品牌形象，专业店精准触达细分人群，专区店拓宽市场覆盖范围，全面强化品牌线下市场核心竞争力。
　　精准触达，深化品牌形象
　　报告期内，X-BIONIC坚持“科技品牌”及“优秀产品”的传播理念，聚焦品牌价值传递，着力构建全方位、多维度的品牌传播体系，持续提升品牌影响力与用户认可度，深化消费者对品牌价值的认知与认同。数字营销全域爆发通过用户画像精准锁定核心人群，实现多平台协同发力。小红书平台累计发布优质笔记超万篇，多篇爆款内容引发广泛关注，有效触达核心目标客群；微信视频号依托朋友圈生态，实现品牌内容高曝光、高互动，其中CEO个人IP“老笨聊户外”单条视频浏览量超26万、点赞量超1,000，以真实专业的个人影响力，深度链接目标用户；抖音、微博等平台同步发力，品牌话题热度持续攀升，品牌声量实现亿级曝光，用户心智渗透效果显著。内容营销专业背书获得《户外探险》《懒熊体育》《体育画报》等多家权威媒体深度报道，以专业媒体视角，强化品牌科技装备的专业形象，稳固市场公信力。赛事合作深度绑定成功打造崇礼168超级越野赛“X计划”、UTMB期间TERRASKINX00/C光影墨限量款全球首发等品牌大事件；持续赞助金海湖铁人三项赛，全面赋能越野跑、马拉松等专业赛事，精准触达核心运动人群。“梦想助力”计划深化品牌代言人、投资人MarcoOdermatt长期稳居高山滑雪赛场前列，以持续卓越的表现诠释竞技巅峰；品牌大使、冬奥冠军王心迪与翼装飞行探险家张树鹏等，以硬核实力与追梦精神，共同诠释“Forboldestdreams”的品牌理念。社群活动持续进行开展越野跑、城市跑、滑雪、徒步、崇礼168体能训练营、户外分享会等50余场会员主题互动与体验活动，增强会员粘性及归属感，品牌科技属性深入人心。报告期内，X-BIONIC会员纳新2.8万人，会员销售占比达91%，成熟的会员体系成为品牌稳健长效发展的坚实支撑。
　　报告期内，X-BIONIC实现营业收入39,377.53万元，同比增长35.85%。
　　（2）北欧户外美学品牌HOUDINI
　　HOUDINI品牌致力于环保理念，秉持人与自然和谐共生的哲学观，是崇尚极简主义和环保的功能性户外品牌。
　　2025年，HOUDINI紧扣“提升品牌声量”核心目标，深耕“环保、极简、功能性”定位，结合中国市场特点，在产品创新、渠道布局、声量传播三大维度协同发力，实现品牌声量、产品竞争力与市场影响力同步提升。
　　报告期内，HOUDINI结合中国消费者的体型特征、肤色、审美偏好及消费需求，快速调整产品设计与版型，成功推出多款亚洲版产品，获得消费者广泛喜爱与好评。同时，持续深化与全球优质面料供应商Polartec的合作，依托双方在面料技术与产品设计上的优势，共同推动户外功能性服装的可持续创新；产品从单一抓绒品类延伸至冬季“棉服保暖”产品矩阵，可满足城市通勤到户外运动的多场景、多用途需求，进一步强化产品核心竞争力。
　　打造“专业渠道+商场渠道+线上渠道”的立体布局，实现核心消费场景全面覆盖，形成“线上引流、线下体验、全渠道转化”的闭环运营。截至2025年末，专业渠道布局37家门店，商场渠道布局12家门店，覆盖国内核心城市，其中上海、北京等一线城市开出高端商场品牌首店，契合国际户外品牌线下布局趋势；同时升级零售终端形象，打造契合“静奢户外”定位的品牌空间，提升消费体验。线上渠道依托四大电商平台，深化与天猫、抖音等主流平台合作，通过精细化运营提升转化效率，与线下渠道协同发力，推动销售增长。
　　构建“线上传播+线下体验+行业联动+伙伴协同”的全方位声量体系，精准发力扩大品牌影响力。线上聚焦主流社交平台与专业媒体，小红书合作KOL近300位、总曝光5,800万+，抖音合作KOL近100位、总曝光2,200万+，联动户外、精品购物类媒体推出深度内容，浏览量近2,000万；采用“KOL合作+综艺植入”模式，精准触达户外、环保圈层，同时扩大受众范围。线下依托门店每月每家组织不少于2场户外活动，结合瑞典Fika文化打造沉浸式体验，拉近与中国消费者距离。此外，组织国内媒体、经销商等前往瑞典溯源，传递北欧基因与环保初心；与Osprey品牌联名，实现圈层破圈，联动多渠道及合作伙伴拓宽市场布局。
　　报告期内，HOUDINI实现营业收入10,876.34万元，同比增长69.07%。
　　（3）意大利手工匠心传承鞋品CRISPI
　　CRISPI以意大利手工匠心为核心定位，聚焦“高端专业户外鞋履+都市机能生活”双赛道，强化“舒适零磨合+城市场景适配”差异化标签。
　　2025年CRISPI围绕“渠道落地、产品投放、品牌初步渗透”三大核心，凭借手工工艺与产品优势，取得阶段性成果，呈现“稳步起步、潜力凸显”态势，为深耕中国市场奠定基础。
　　2025年10月，CRISPI中国首家高端商场店落地上海浦东嘉里城一层，门店延续品牌“简约精致”调性，以意大利山野色系为灵感，采用大地棕搭配原木色主色调，聚焦产品质感展示，线下高端商场渠道落地见效。继续深耕专业户外店中店模式，实现产品陈列与销售，旨在让户外运动爱好者及追求高品质、高颜值城市机能鞋靴的消费者能在更多渠道直接接触CRISPI全线产品，进一步拓宽触达场景。
　　报告期内，CRISPI以独特设计美学呼应潮流，在色彩运用上持续发力，与米兰、巴黎、慕尼黑、伦敦等时尚之都的色彩趋势研究机构深度合作，将前沿色彩理念融入产品设计。2025年春夏CRISPI发布全新精品色彩系列，推出时尚户外机能鞋PERFETTAGTX，同时优化MONACOTINNGTX等畅销款，打通户外与都市场景，吸引年轻消费群体。
　　市场运营方面，采用“社交媒体种草+线下社群体验+私域口碑营销”的多元推广策略，全方位提升品牌知名度与产品信赖度。2025年4月，CRISPI举办新品发布会，邀请经销商、商场客户及媒体前往意大利总部开启“手工匠心传承”体验之旅，推动新品订货与品牌理念传播。深度联动中国众多经销商，借助其在中国户外市场的多年运营经验、门店网络及用户资源，开展门店联动、用户体验活动，推动品牌渠道渗透与声量传播。凭借扎实的产品力与精准的市场运营，2025年批发客户数量同比增长23.47%，展现出强劲的市场增长势头。
　　报告期内，CRISPI实现营业收入10,942.38万元，同比增长17.68%。
　　（4）专业户外鞋品牌LASPORTIVA、战术背包品牌MYSTERYRANCH、经典工装鞋靴品牌DANNER
　　报告期内，围绕“专业驱动、精准营销”的核心策略，LASPORTIVA、MYSTERYRANCH、DANNER品牌持续深耕细分赛道，在各自优势领域均取得了良好的业绩呈现。
　　LASPORTIVA以“山地运动专业鞋靴引领者”为核心定位，精准聚焦攀岩与越野跑两大核心场景。通过深化与意大利总部的协同，成功引入更多适配亚洲脚型的技术鞋款，产品供给与市场需求实现高度匹配。得益于专业社群的持续渗透，品牌在两大垂直领域的渗透率稳步提升，表现优异。
　　MYSTERYRANCH依托“专业户外背负系统”这一核心差异化优势，构建了精准的KOL/KOC内容传播矩阵。2025年，通过专业内容的深度输出，MYSTERYRANCH在专业户外圈层的认可度与知名度持续上扬。
　　DANNER围绕“美式工装户外生活方式”的品牌调性，执行去冗存精的产品策略，集中资源打造核心精品款。借助小红书等社交平台的内容种草，2025年品牌成功实现产品结构优化，毛利率同比实现稳步提升。
　　报告期内，LASPORTIVA、MYSTERYRANCH、DANNER三个品牌总计实现营业收入15,281.70万元，同比增长26.58%。
　　2、渠道运营业务
　　报告期内，渠道运营事业部遵循“关停低效、提质增效、门店结构转型、店铺品牌更迭”的核心思路，配合公司“自有品牌+全国独家代理品牌”的发展战略，稳步推进经营优化，整体呈现“稳中有优、优中有待提升”的发展态势。对北京方庄店、北京祥云小镇店、南京新街口店及大连星海广场店的部分品牌专区和店铺形象进行升级改造，优化产品陈列与空间布局。关闭沈阳丁香小镇店，新开沈阳星摩尔店、攀山鼠北京金源店，形成综合店与品牌店、商圈店与商场店互补布局。部分综合店增设滑雪装备区、户外美学穿搭区、城市山系穿搭区，结合三夫户外赛事资源（如崇礼168），举办小型徒步分享、装备体验等活动，强化“专业+体验”的门店定位。
　　2025年，轻量化徒步、登山、越野跑、户外旅行等户外活动受到大众的喜爱，参与专业户外运动及休闲户外旅行的人数持续增加，同时也喜爱在城市通勤、日常活动中穿着户外产品。对于用户所需求的专业户外运动、户外旅行、城市通勤等产品，渠道运营事业部聚焦核心品类，精简低效SKU，重点引入X-BIONIC、CRISPI、HOUDINI等自有及独家代理品牌产品，提升高毛利、高需求产品占比，同时兼顾专业户外与城市户外品类，适配市场消费趋势。
　　渠道运营事业部依托CRM客户关系管理系统，整合多渠道会员资源，建立用户画像，推送个性化产品推荐及活动信息，全年联合X-BIONIC、HOUDINI、CRISPI等品牌共组织包含徒步、露营、城市跑、越野跑、CITYWALK、攀岩及门店分享会等多种社群活动198场，覆盖约4,000人次;三夫会员新增42,100人，门店会员总数达到46.5万人，会销比为93%，同比增长6%；全年共计7万人参与会员专属权益，通过积分兑换礼品、优惠券、清洗服务、裁剪服务、社群活动等，有效提高了会员的活跃度和忠诚度。2025年累计开展员工培训65场，核心品牌新品及开季培训4场，新人集训2场，到店培训辅导70场，经销商店培训8场，专项提升1场，提升了员工专业技能和知识储备，强化服务理念、增强顾客体验感和满意度。
　　3、活动赛事团建业务
　　报告期内，三夫赛事深化与各地政府战略合作，聚焦“赛事+旅游”深度融合，推动精品IP赛事与文化旅游带共赢发展。1）行业联合将张家口大境门古长城越野赛升级为环勃朗峰越野赛世界系列byUTMB赛事，该赛事与张家口市桥西区政府携手打造，是京张体育文化旅游带桥西精品项目重要载体。2）崇礼168超级越野赛成效显著，2025年参赛人数11,117人（同比+15.7%），选手覆盖22个国家和地区，规模稳居亚洲单场次最大越野赛；赛事带动崇礼区游客17.04万人次（同比+77%），直接或间接拉动旅游收入1.68亿元（同比+93%），同步带动全链条消费，配套户外博览会及赛事传播流量表现突出，成为群众体育赛事IP赋能属地发展的标杆。3）北京金海湖铁人三项赛实现突破，拓展铁人两项赛（游跑赛）并新增横渡赛，首届横渡赛吸引200余名爱好者参与，获评北京市群众体育重点项目，获得相关政府部门认可。
　　报告期内，三夫探索积极响应社会消费结构改变，实现从单一活动服务向“高端定制+品牌运营”的复合型业务转型，展现出强劲的创新活力与盈利潜能。1）持续深化与拉卡拉、滴滴、Funplus、地平线、学而思等行业头部企业的战略合作，稳固了企业团建业务的基本盘。2）成功探索“户外+”的高净值人群变现模式，与知名学者专家达成深度合作，不仅承接了西藏雅江私密徒步财富讲座的全案策划与执行，更创新开启联合直播模式，通过专业讲解售卖高端徒步线路，并成功实现对高净值参团人员的户外服装装备连带销售，验证了“服务带动零售”的商业闭环价值。3）北京黄埔特训军事夏令营凭借过硬的服务品质与口碑效应，实现了收益的稳步增长。
　　报告期内，三夫梦想旅行社持续设计和组织户外运动体验、户外旅行活动；继续与中国登山协会、中国探险协会合作组织户外从业者培训，将科学、严谨、系统的户外运动知识传递给更多户外运动从业者；通过组织品牌社群活动推动三夫户外自有品牌的线下传播、社群建设、装备野外实测反馈。成立成都分社，承接户外旅行者在西南、西北地区的户外活动。除了参与人群基数最大的徒步活动外，三夫梦想旅行社还依据季节特点，组织20余场水上运动主题活动、8场骑行活动、20余场攀冰攀岩活动，总覆盖近千人次。2025年全年组织活动近200场，参与人数同比增加120%，活动频次增加230%，活动报名费用同比增加280%，好评率达95%，复购率达70%。公众号、小红书新增粉丝达1万人，搭建200人以上企业微信社群25个。
　　4、供应链业务
　　报告期内，三夫供应链紧紧围绕公司整体发展战略，以拓展业务边界、提升服务效能、优化成本结构为核心目标，持续深耕五大核心业务板块，推动各项业务向提质增效、价值创造深度转型，实现供应链业务全面突破与高质量稳步发展，为公司整体经营目标达成与长期竞争力构建提供坚实支撑。全域供应链履约业务全面构建高效协同、全链路可控的仓储物流体系，承担三夫户外全渠道商品仓储、订单处理、分拣打包、物流发货等一体化服务，保障线上线下履约高效顺畅。2025年全年收发商品超过523万件，同比增长60.48%，单件商品的收发存费用支出同比下降18.96%。在夯实内部服务能力基础上，持续对外开放专业物流能力，积极拓展外部客户，打造标准化、可复制、可输出的供应链服务能力，成为公司业务增长的重要稳定器。品牌资产管理业务构建全维度品牌IP守护与资产运营体系，聚焦品牌价值保护与市场秩序规范，针对假冒仿品、非授权销售、违规海淘、恶意串货等行为开展专项治理，坚决维护品牌方与授权代理商合法权益。通过专业检测、真伪鉴别、渠道管控与维权行动，守护品牌口碑，筑牢品牌核心价值护城河，提升品牌长期资产价值。保税仓业务作为首批入驻宿迁保税物流中心的标杆企业，三夫供应链全面推进保税仓业务规模化、常态化运营，充分释放保税仓储、通关便利与跨境集散优势，实现服务能级与客户圈层双重跃升。同时依托保税政策优势，有效降低国际采购环节关税资金占用与综合物流成本，优化盈利结构，强化高端户外装备市场核心竞争力。直播基地业务依托成熟供应链管理优势与优质品牌资源优势，高标准建设并运营三夫户外直播基地，推动直播业务流程标准化、运营规模化、效益最大化，以常态化直播、主题专场直播、品牌专场直播多维联动，全面激活品牌渠道活力，提升品牌曝光与产品转化；逐步形成户外品类直播产业集聚效应，大幅降低整体运营成本，构建线上引流、品牌传播、销量转化的新增长极。三夫仓店业务打造融合CRM精准管理+O2O全渠道融合的特色经营模式，形成三夫独有的库存盘活通路。聚焦换季尾货商品，以分层折扣、精准触达、场景化销售加快库存周转，缓解公司库存压力。
　　（二）零售行业经营性信息分析
　　1、门店经营情况
　　截至报告期末，公司在北京、上海、南京、杭州、成都、深圳、沈阳、长春、青岛、石家庄、苏州、张家口、大连、吉林、通化、阿勒泰、白山共17个城市，开设了51家专业户外用品连锁店，面积合计约2.16万平米。
　　（1）报告期末门店分布情况
　　1）综合店是前期旗舰店、标准店、精品店的统称，因旗舰店、标准店、精品店是按照门店面积划分，已经不符合公司渠道拓展方向，所以本年度将旗舰店、标准店、精品店统一为综合店披露；
　　2）上表中滑雪店是指在滑雪场开设的X-BIONIC单品牌店。
　　（2）报告期末经销商门店情况
　　截至报告期末，公司X-BIONIC、HOUDINI经销门店共计50家，其中X-BIONIC经销商品牌店12家，经销商品牌专区店8家；HOUDINI经销商品牌店10家，经销商品牌专区店20家。
　　(3)报告期内销售收入排名前10名的门店情况
　　（4）门店业务收入情况
　　2025年度，公司门店业务收入为29,022.25万元，同比增长3.08%，占公司营业收入的30.37%。
　　（5）批发业务收入情况
　　2025年度，公司经销批发业务收入为11,048.68万元，同比增长38.57%，占公司营业收入11.56%。
　　（6）门店变动情况
　　1）新开门店
　　2）关闭门店
　　（7）报告期内可比门店店效信息
　　1）可比门店指2024年、2025年有同期可比销售数据的门店。
　　2）以上未含2025年关闭门店。
　　3）坪效是指每平方米经营面积报告期内销售额。
　　2、报告期内线上销售情况
　　报告期内，公司在天猫、京东、抖音、微信等第三方线上电商平台的交易额为102,449.44万元，营业收入为47,609.51万元，同比增长36.78%，占公司营业收入的49.82%。
　　为满足公司大客户事业部对公销售需要，公司自建三夫易企购https://b2b.sanfo.com/对公业务销售网站，面向对公客户采购。
　　3、报告期内采购情况
　　（1）各商品类别前五名供应商供货情况
　　（2）存货管理政策
　　在存货管理方面,公司应用了ERP进销存管理和WMS仓储管理系统，可以实时了解存货情况，从货品入仓、入库配送、销售出库及季末库存数据均可实时体现，从系统内可随时获取全国各门店销售以及库存数据和各品类存货结构；公司研发部、产品部、运营部会制定各品类安全库存量，缺货时将及时安排增补货量，保证销售需求不断货，同时避免货品滞压。
　　（3）对滞销及过期商品的处理政策
　　针对滞销商品，公司将区分不同情况采取开设奥特莱斯店铺、仓储店铺、春夏或秋冬季末大促销、临时特卖场、电商平台渠道、微商城等形式进行特卖；针对过期商品严格按照商品保质期管理规定执行，保证商品先进先出原则，对过期商品坚持予以销毁列入损耗。
　　对于减值计提政策，于资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。资产负债表日如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，则减记的金额予以恢复，并在原已计提的存货跌价准备的金额内转回，转回的金额计入当期损益。
　　4、报告期内仓储及物流情况
　　三夫供应链公司负责物流体系的管理与运营，目前已经全面构建“保税物流+仓储服务+售后中心+知识产权”的复合型业务体系。宿迁仓储物流基地用于快速周转及存储公司自有品牌及代理销售的全系列商品，包括户外服装、鞋袜、装备等。公司采购的商品或委托加工生产的产品首先发往宿迁仓储物流基地，再通过第三方物流公司运送到门店或顾客指定地点。报告期内仓储支出为280.73万元，物流支出为826.43万元，全部为外包物流支出。
　　5、自有品牌
　　报告期内，公司自有品牌营业收入为41,249.70万元，占公司营业收入的43.17%。其中X-BIONIC产品营业收入为39,377.53万元，同比增长35.85%，占公司营业收入的41.21%。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求
　　（一）公司所处行业情况
　　2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，我国全年社会消费品零售总额501,202亿元，比上年增长3.7%。基本生活类和部分升级类商品销售增势较好，全年限额以上单位体育娱乐用品类零售额同步增长15.7%。国家体育总局体育经济司发布《中国户外运动产业发展报告（2024-2025）》显示，截至2025年4月初，我国户外运动参与人数已突破4亿人，2024至2025年，我国户外运动产业持续快速发展，成为体育产业经济增长的重要力量。2025年产业总体规模达8,526亿元。随着全民健身热潮及户外生活方式的兴起，运动户外市场正快速发展。根据全球领先的新经济产业第三方数据挖掘和分析机构艾媒咨询最新发布的《2025年中国运动户外市场消费行为调查数据》显示，2025年中国运动鞋服行业市场规模为5,989亿元，预计2030年将达到8,963亿元；运动鞋服规模的高速扩张与露营经济的快速崛起，不仅共同拉动了产业链需求，也推动市场向专业化、场景化纵深发展，显著拓宽了运动户外产业的整体边界与发展空间。艾媒咨询分析师认为，未来中国运动户外市场将持续保持高速增长态势。一方面，消费者对专业化、细分化产品的需求将推动运动鞋服向功能科技化、场景专属化方向升级。另一方面，露营、骑行、滑雪等户外生活方式的普及将进一步拓展市场边界，催生“户外+文旅”等新业态。
　　3月12日，2026年全国两会正式落下帷幕。今年是“十四五”圆满收官后的第一年，也是“十五五”规划的开局之年，“十五五”规划纲要草案也提出了体育强国等16个“强国”目标。在部署2026年任务时，报告明确提出要“加强体育、美育、劳动教育和心理健康教育”“释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力”“做好2026年亚运会备战参赛工作”“加快重塑足球青训体系”“积极发展赛事经济、冰雪经济、户外运动”。
　　（二）公司所处市场地位
　　公司成立至今，始终深耕于户外运动产业，致力于户外运动产业升级。公司研发生产和代理经销高功能专业户外运动用品，不断与各地政府、体育协会进行赛事合作，在行业内形成了良好的口碑和品牌美誉度，是中国户外运动产业发展的引领者，被国家体育总局评为“国家体育产业示范单位”。
　　三、核心竞争力分析
　　（一）收购运营运动黑科技品牌X-BIONIC带来的巨大发展空间
　　X-BIONIC以其强大的黑科技属性，获得了世界上众多专业运动员的广泛认可。“X”代表科技、创新、未来和无限可能，“BIONIC”代表仿生科技，X-BIONIC所体现的就是以科技提升运动表现，助力实现最狂野的运动梦想的精神。公司在收购“X-BIONIC”和“X-SOCKS”品牌中国区所有权后，通过吸纳、融合其先进的技术，承接其国际品牌的知名度、美誉度，结合国际国内适应于市场的研发、生产能力，与国际各大优质原材料供应商紧密合作，依托公司在户外运动用品行业多年的积累，实现品牌化发展，给公司的生产经营带来巨大的发展空间。
　　（二）完整的户外产业运营平台
　　公司通过研发销售优质户外运动用品、组织户外活动赛事团建，以“户外产品+户外服务”业务板块经营人和链接人，打造以经营用户为核心的户外生态平台，将人与户外品牌相链接，人与户外产品相链接，人与户外运动相链接，人与户外教育相链接，在不同板块间实现客群转化，从而构建完整的户外产业运营平台。
　　（三）户外多品牌、全品类的产品结构
　　公司作为较早从事户外产业的企业之一，自1997年成立以来，不断进行产业深耕，与国内外数百个户外品牌建立起持久稳定的合作关系，深知不同品牌、不同品类、不同产品的核心优势和适用情境，对产品特性形成了深入的洞察和理解，进而针对不同场景下的不同消费者提供专业化、个性化的产品选择建议，深度服务用户群体。目前公司拥有X-BIONIC、X-SOCKS、SANFOPLUS、山之道、ANEMAQEN、SANFO、KIDSANFO等自有品牌，独家代理CRISPI、HOUDINI、DANNER、MYSTERYRANCH、LASPORTIVA、土拨鼠等经典国际户外品牌，经销200+户外知名品牌，超8,000余个SKU，产品品类涵盖户外运动及日常商务休闲等多类场景。
　　（四）自有品牌研发能力强
　　公司利用二十余年从业经验及对产品、客群的深入理解，先后成立ANEMAQEN、SANFO、KIDSANFO、SANFOPLUS、山之道等多个自有品牌，并拥有“X-BIONIC”、“X-SOCKS”等IP中国区所有权。设计研发团队由设计师、版型师、材料开发人员等多名专业人士组成，注重对版型设计、工艺优化、生产品控等关键环节的把控。聚焦目标市场细分及多元化的产品设计方向，在面料选择及功能性方面不断改革创新，将优质材料与先进技术结合为运动赋能，成就更舒适、更安心、更酷炫的品牌体验。
　　目前，公司已与包括GORE-TEX、Schoeller、Polartec、Pertex、Primaloft、Allied等国际优质功能面料公司建立深度合作业务关系，为新品研发生产及供应链打下了坚实基础。自有品牌产品自投入市场以来，已获得良好的市场口碑，公司核心竞争力及毛利率水平都得到有力保障。
　　（五）全方位的销售渠道布局
　　公司拥有独立的拓店团队及全面的开店评估体系，结合历史成功经验和经营数据，从地域、消费力、客流、位置、成本、投资回报等多方面评估考量，科学计算推演盈利模型，甄选优佳方案，力保实体店盈利能力。通过线下渠道覆盖、线上业务拓展、集团采购推进、活动赛事联动等方式，全面拓宽销售渠道，实现线上线下协同发展，在专业户外领域具有较强的行业影响力。
　　（六）专业的赛事、团建活动组织经验
　　运动管理子公司多年来一直专注专业户外运动的推广和普及，是中国铁人三项运动协会、中国田径协会马拉松委员会会员单位以及国际越野跑协会的注册单位。公司以赛事为引擎，致力引领国人良好户外运动生活方式的养成，目前已成为国内规模较大、技术实力较强的专业赛事运营机构，业务能力从组织策划、路线勘测到保障实施均处于国内领先水平；赛事类型覆盖日常训练、入门级赛事以及长距离超级赛事，拥有三夫铁人三项赛、崇礼168等多项具有国际品牌影响力的赛事。公司在赛事举办方面得到了会员、参赛者和户外运动爱好者的充分认可，会员具有稳定性强、忠诚度高等特点。
　　三夫探索子公司专注于企业团建业务的深入开展，在企业户外训练领域占据领先地位。十余年的行业积累，沉淀下由众多专业资深教练组成的优质教练团队，其中多名持有国家级专业资质证书、具备十年以上从业经验、上万人次培训经历的明星教练员。并且与多家独具户外娱乐属性的优质营地资源建立了深厚的合作关系。十余载的行业深耕与业务拓展，使公司的客户资源已覆盖包括互联网、科技、金融等在内的20余个行业领域，其中包括数十家世界500强企业、上市公司及新兴互联网科技公司。
　　（七）优质稳定的会员群体
　　公司始终秉持“客户第一”的服务宗旨，注重客户信息化体系建设，利用CRM客户关系管理系统，整合线上、线下多渠道资源，进行统一会员服务与管理。积极培养新会员，稳固维护老会员，增值优化会员权益，提升粘性及复购率；建立用户画像分析需求精准拓展；提供及时优质的售前、售中、售后服务，关注满意度反馈跟进增强互动；忠实稳固的会员基础有助带动渠道流量及业绩增长。
　　（八）行业知名度、美誉度高
　　公司以“鼓励和帮助人们走向户外，运动健康，并全力践行人与自然和谐相处的生活理念”为使命，始终坚持“诚信经营-保证售后”的经营理念，为消费者提供多品牌、全品类产品。同时，为保证服务质量，公司在产品选择、店面展示、客户接待、专业讲解、库存管理、售后服务等方面已建立标准化管理流程，从根本上保证对外服务的统一性和品质性。公司注重与产业链上下游企业及主管部门建立紧密的合作关系，对外严格履行商业合同，遵守商业规则，恪守商业道德，在行业内形成了良好的美誉度和影响力。
　　近年来，公司获得多项殊荣，包括商务部典型企业、国家高新技术企业、中关村高新技术企业、北京市体育产业示范单位、北京中关村企业信用促进会会员单位、北京民营企业社会责任百强、北京民营企业中小百强、西城区文明单位、工人先锋号以及ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、GB/T28001职业健康安全管理体系认证等。
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展和趋势
　　近年来，中国户外用品及户外零售行业正经历从规模扩张向价值深耕的深刻转型。在全民户外热潮的持续推动下，市场规模稳步扩大，产品结构加速升级，零售模式不断创新，行业发展进入高质量发展的新阶段。
　　根据共研产业咨询的报告，2026年中国户外用品零售额预计达到322亿元，同比增长9%，品牌总数将增至993个。国家体育总局数据显示，截至2025年4月初，我国户外运动参与人数已突破4亿人，参与率约30%，与美国57.3%的参与率相比仍有近亿级的潜在增长空间，为行业持续发展奠定了坚实的客群基础。
　　在零售渠道方面，行业已进入线上线下全域融合的发展阶段，线上渠道已成为主导力量。根据数字一百《2026年户外运动鞋服消费趋势报告》，2024至2025年，户外用品线上渠道销售占比达到48%至50%，首次超过线下渠道的43%，其中社交电商（抖音、小红书等）占比达9%至15%，成为行业增量的核心来源，内容种草、直播带货等新模式有效推动了户外用品销售增长。在线下渠道中，品牌集合店与线下专卖店仍是主要购买渠道，占比分别为43.48%和37.58%。与此同时，线下门店正加速转型，78%的门店已升级为场景化体验店，通过打造沉浸式户外场景，为消费者提供装备体验、技能咨询等服务，提升购买体验，实现线上线下协同发展。2025年“双十一”期间，天猫平台户外鞋服品类实现双位数增长，京东平台冰上运动装备销量实现翻倍增长，进一步印证了线上渠道的核心拉动作用。
　　在政策红利、消费升级、技术创新三重因素的共同驱动下，行业市场规模持续扩容、产业结构不断优化，已成为拉动内需、促进消费升级、推动体育强国建设的核心引擎。展望未来5至10年，产业全民化将成为行业发展的核心趋势，户外运动将彻底融入大众生活方式，成为日常休闲的重要组成部分。预计到2030年，全国户外运动参与人数将达到5亿人以上，其中城市轻户外场景的参与占比将超过60%，户外用品将不再局限于运动场景，而是成为日常穿搭与出行的标配，全民户外的格局将全面形成。与之对应，行业规模将持续扩容，预计2030年中国户外运动产业总规模将突破5万亿元，户外用品细分市场规模将达到3000亿元以上，行业增长空间持续广阔。
　　（二）公司发展战略
　　1、聚焦运动黑科技品牌X-BIONIC
　　公司以运营X-BIONIC运动黑科技品牌为核心发展战略，加强产品研发和国际国内协同，形成户外系列+都市系列+Terraskin越野跑鞋+功能内衣等完整产品结构。强化品牌营销，持续扩大线下线上渠道建设。围绕“产品+渠道+市场”一体化品牌建设运营方案，不断提升品牌价值，扩大市场份额，获得更多消费者的认可。
　　2、结合户外消费发展趋势，构建多样性全域销售渠道
　　公司围绕品牌运营的核心业务，以线上线下渠道结合，自营批发渠道结合，商场购物中心和专业户外渠道结合，单品牌和多品牌结合，构建完整立体的销售渠道，扩大竞争力和销售额。
　　（三）公司经营计划
　　2026年公司主要运营计划：提高线下渠道质量，在全国优质渠道开设多家大面积品牌专营店；重点推出X-BIONIC战术户外品类；加大营销投入，提高品牌知名度；聚焦提升各品牌产品力、品牌力与渠道力，全面提升公司业绩。
　　1、瑞士、中国、意大利三大设计研发中心协同工作，持续加大X-BIONIC研发投入，推出Terraskin越野系列、战术户外系列等新品类，形成丰富的有竞争力的产品结构。
　　2、开设X-BIONIC大面积单品牌店12-15家，HOUDINI单品牌店3-4家，CRISPI单品牌店2-3家，三夫战术户外店2-3家。
　　3、品牌启动“会员俱乐部”建设，整合产品体验、赛事权益、定制服务，打造高粘性超级用户社群。
　　4、优化HOUDINI、CRISPI等代理品牌产品与场景适配，提升品牌在中国市场的亲和力与适配度，契合产品与国内市场风格趋势。
　　5、持续深化天猫、京东、抖音三大平台的精细化运营，优化用户全流程体验。借力平台流量优势与传播矩阵，扩大线上销售市场份额。加强数据驱动决策，通过用户画像分析与个性化推荐，提升转化效率与用户复购率。
　　6、持续深耕赛事IP打造与“赛事+旅游”模式，深化政企协同，提升商业价值与行业影响力。
　　7、聚焦仓储智能化升级，系统性引入智能分拣机器人、自动化仓储货架、智能调度系统等仓储智能化设备，搭建一体化、精细化的智能化仓储管理体系。
　　（四）可能面临的风险
　　户外市场竞争加剧，品牌运营不达预期的风险
　　当前国内经济仍面临有效需求不足、消费动力不足等周期下行因素，消费复苏可能慢于预期，而户外运动用品行业快速发展、新品牌不断涌入，使得户外用品市场竞争日趋激烈，公司若未能及时优化产品、强化核心竞争力，可能存在品牌运营不及预期的风险。
　　应对措施：公司品牌运营通过持续的产品创新、渠道拓展、市场推广以及会员管理的优化升级等方式不断提升品牌影响力和品牌势能，提高核心竞争优势，努力实现品牌化运营的成功。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业情况　　2025年上半年，国民经济运行平稳，消费市场持续复苏。国家统计局数据显示，2025年上半年社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%。按消费类型分，商品零售额217,978亿元，增长5.1%，表现稳健。其中体育娱乐用品类消费增长亮眼，限额以上零售额同比增长22.2%。　　户外运动产业迎来重大政策利好与发展机遇。2025年1月，国务院办公厅转发的《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》明确提出，到2030年将建设100个左右设施完善、服务优质、赛事丰富的国际知名户外运动目的地，覆盖冰雪、山地、水上、陆地、航空等多元项目... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业情况
　　2025年上半年，国民经济运行平稳，消费市场持续复苏。国家统计局数据显示，2025年上半年社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%。按消费类型分，商品零售额217,978亿元，增长5.1%，表现稳健。其中体育娱乐用品类消费增长亮眼，限额以上零售额同比增长22.2%。
　　户外运动产业迎来重大政策利好与发展机遇。2025年1月，国务院办公厅转发的《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》明确提出，到2030年将建设100个左右设施完善、服务优质、赛事丰富的国际知名户外运动目的地，覆盖冰雪、山地、水上、陆地、航空等多元项目。旨在扩大参与人群，将户外运动产业培育为新的经济增长点。
　　行业整体发展态势积极向好。2025年1月北京ISPO展会成功举办，汇聚近500个国内外品牌，首日观众达1.8万人次，累计吸引超4万人次，彰显市场热度。展会上新势力展区新品牌占比超60%，有效触达千万级潜力消费人群，产业活力持续增强，行业竞争持续加剧。
　　（二）公司从事的主要业务
　　2025年上半年，公司聚焦专业功能户外运动用品的自主研发和代理运营，围绕X-BIONIC、HOUDINI、CRISPI等品牌，以“直营+经销”、“线上+线下”、“单品+多品”构建销售渠道体系，形成“品牌+渠道”的主营业务模式，满足户外运动爱好者的综合需求。
　　公司代理MARMOT（土拨鼠）品牌，并在天猫、抖音等线上平台开设旗舰店。目前主要以调研市场和前期筹备为主，待条件成熟即展开全面运营。
　　报告期内，公司实现营业收入37,788.35万元，同比增长15.10%；归属于上市公司股东的净利润1,681.93万元，同比增长105.75%。截至2025年6月30日，公司资产总额为112,859.00万元，归属于股东的净资产为68,409.47万元。
　　1.品牌运营业务
　　（1）运动黑科技品牌X-BIONIC（Forboldestdreams）
　　报告期内，X-BIONIC以科技提升运动表现，助力每一位运动爱好者实现最狂野的运动梦想。依托“瑞士运动黑科技”，围绕“技术深潜、渠道升维、品牌破圈”三大主线，不断深耕、探索、突破。
　　延续品牌创新基因，探索研发产品新方向。品牌延揽资深版师、工艺师与设计师，在面料革新、织造工艺提升等方面持续发力，为X-BIONIC储备未来竞争力。供应链端，公司继续严选全球优质材料伙伴，与GORE-TEX、Schoeller、Polartec、Pertex、Primaloft、AlliedFeatherandDown等供应商共建联合创新机制，协同开发多品类户外产品，覆盖一年四季受众需求。推出HERMITLT隐者轻量冲锋衣等明星单品系列以及具有质价比的布里兹春夏产品系列，结合适用于跑步、滑雪、骑行、户外和都市商务等多环境穿用的经典产品系列，满足不同户外运动爱好者及不同消费者的需求。TERRASKIN越野跑鞋系列，融合帮底双向嵌合、超轻动力碳板与蛛网螺旋缓震三大核心科技，以创新结构显著提升运动表现。其中，TERRASKINX00/C凭借卓越设计，接连荣获ISPOAWARD2024及GEARJUNKIE2024两项国际大奖，不仅受到众多越野跑爱好者及户外媒体的广泛关注，更在市场上取得出色销售成绩，赢得高度认可。目前，公司正积极推进多梯度、多层次的产品矩阵规划，相关新品将陆续上市，未来表现值得期待。
　　线上销售全域爆发，线下门店矩阵成型。天猫、京东、抖音三大电商平台精细化运营持续深化，有效提升用户体验感。X-BIONIC从“流量”到“留量”，借力多个电商平台进行品牌传播，有效扩大线上销售的市场份额，抢占销售先机。2025年1月，总面积1,100平方米的X-BIONIC上海旗舰店于南京西路正式启幕，自此开启X-BIONIC新年新篇章。截至2025年6月底，X-BIONIC在全国拥有57家店铺，分布于15个省，22个城市（北京、上海、深圳、成都、南京、长春、沈阳、哈尔滨、石家庄、青岛、大连、唐山、包头、乌鲁木齐、崇礼、苏州、西安、晋城、盘锦、齐齐哈尔、葫芦岛、吉林）。其中，X-BIONIC品牌店共15家、滑雪店共10家、品牌专区店共32家，形成“旗舰+专业+经销”三维立体的渠道梯度。
　　以产品带动品牌，构建全方位、多维度的品牌传播体系。报告期内，X-BIONIC通过社交媒体、体育赛事赞助、KOL合作、社群活动等多种方式协同发力，结合高质量的内容营销与真实的用户体验分享，精准触达并深度激活目标消费群体，让消费者对品牌价值的理解与认同不断加深。
　　1）数字营销X-BIONIC加大了在社交媒体、搜索引擎优化及电商平台的内容营销投入力度。依托用户画像分析，精确定位目标客户群体，通过个性化的广告精准投放、趣味性的互动活动开展以及与众多垂直领域KOL的深度合作等方式，显著提升了品牌的曝光度和用户参与度，让品牌信息在数字空间高效触达潜在消费者。2）内容营销X-BIONIC聚焦高质量内容创作，以产品核心科技为出发点，持续输出专业内容。不仅为用户提供了产品选购指南，更增强了用户与品牌之间的粘性，进一步提升了消费者对品牌专业度的认可与忠诚度。众多知名媒体对X-BIONIC新品发布和品牌发展进行报道，《户外探险OUTDOOR》《跑野大爆炸》《体育画报》《体育大生意》《懒熊体育》《金错刀》《SIZE尺码》等，提升了品牌曝光度和美誉度，为品牌市场推广提供了有力支持。3)赛事合作与赞助X-BIONIC通过赛事现场的品牌曝光、赛事相关内容的品牌植入等方式，将品牌形象与高水平赛事紧密关联。持续赞助金海湖铁人三项赛，支持合作达人、KOL参与国内外知名赛事，积极参与赛事组织和活动策划，为消费者带来了更加丰富多元的品牌体验，让消费者在赛事氛围中近距离感受品牌魅力。4）跨界合作X-BIONIC积极拓展合作边界，与知名体育明星、头部健身平台等建立起深度合作关系。借助合作伙伴在各自领域的广泛影响力，拓宽了品牌传播渠道，扩大了品牌曝光范围，通过合作伙伴的背书提升了产品在消费者心中的信任度。5）线下活动X-BIONIC分别在各线下门店不定期举办产品体验会、专业体能训练营等会员活动，强化品牌与会员之间的互动性，提升会员及消费者体验感，让会员和消费者在亲身经历中更加深入地了解X-BIONIC的产品科技和品牌文化。报告期内，共举办会员活动20+次，会销比为91%，复购率为28%。6）“梦想助力”计划X-BIONIC持续助力品牌签约极限运动员张树鹏飞越珠峰的壮举及日常训练；助力X-BIONIC品牌大使、中国“自由式滑雪空中技巧”世界冠军王心迪，让品牌科技在世界顶级赛事舞台上绽放光彩；致敬中国南极长城站建站40周年，助力第三届南极长城马拉松。
　　报告期内，X-BIONIC品牌实现营业收入14,010.61万元，同比增长28.07%。
　　（2）北欧户外美学品牌HOUDINI
　　报告期内，HOUDINI秉持“人与自然和谐共生”哲学，以“零废弃”的CIRCLE环保商业哲学为核心，倡导“静奢户外”美学与“归于自然”理念。2025年春夏推出重磅AERO家族新品，改良连续三年获奖的环保面料PolartecPowerAir，并联合Polartec在世界地球日举办环保主题媒体日，邀请多领域达人与媒体体验北欧美学、产品功能性及面料回收工坊。
　　上半年，HOUDINI实行线上线下双线渠道拓展策略。在南京德基、杭州万象城等高端商场渠道新增5家品牌形象店，在锦州绿营地、武汉壹加壹运动生活馆等专业渠道新增5家品牌专区店；线上与天猫、抖音等电商平台合作，借助线上渠道的便捷性与传播力触达更广泛群体。“线上+线下”的快速布局，在提升品牌曝光度的同时，通过线下产品体验空间增强国内市场影响力，通过线上快速传播进一步扩大品牌知名度与市场份额。2025年上半年，依托专业渠道、商场品牌店及线上渠道的综合布局，HOUDINI品牌全渠道流水额为7,390万元。
　　HOUDINI品牌通过小红书、抖音等社交媒体发布近250篇内容，触达约300万人次；门店以沉浸式场景深化用户连接，联合举办“归于自然”主题活动（如面料回收、可降解种植等）传递环保理念。此外，借助明星建联、综艺植入、KOL深度体验等模式，将“科技+环保+时尚”转化为年轻消费符号，相关内容触达约6000万人次，社交媒体总曝光量超1.5亿次。
　　2026春夏新品发布会期间，HOUDINI品牌邀请重点经销商、潜在客户及媒体前往斯德哥尔摩总部，体验北欧极简美学及新季产品对“静奢户外”的诠释，获广泛好评，推动该季批发客户新增10家、订单增长22%。
　　2025年上半年，HOUDINI在中国市场实现销售业绩显著增长、渠道拓展顺利及品牌推广见效的良好开端。尽管面临市场竞争与品牌认知度挑战，但伴随中国户外市场发展与消费需求变化，品牌机遇广阔。
　　报告期内，HOUDINI品牌实现营业收入4,073.42万元，同比增长187.87%。
　　（3）意大利手工匠心传承鞋品CRISPI
　　报告期内，CRISPI以独特设计美学呼应潮流，在色彩运用上持续发力，与米兰、巴黎、慕尼黑、伦敦等时尚之都的色彩趋势研究机构深度合作，将前沿色彩理念融入产品设计。
　　2025年春夏，CRISPI发布彰显“次世代”发展野心的全新精品色彩系列，重磅推出时尚户外机能鞋PERFETTAGTX。该鞋款不仅延续了品牌专业户外基因，更以潮流设计打破场景边界；同时，品牌将2025春夏潮流色彩故事注入MONACOTINNGTX等畅销款，使鞋靴在城市通勤与户外探索中找到精准平衡，既满足专业户外需求，又兼具时尚质感，成功打通户外与都市场景，吸引更广泛人群及年轻消费群体的关注。
　　4月，CRISPI举行新品发布会，邀请全国重点经销商、潜在高端商场客户及时尚潮流媒体，前往CRISPI总部所在地蒙特贝卢娜，开启“意大利手工匠心传承”深度体验之旅。活动中，2026春夏全新精品色彩系列、PERFETTA家族新成员等新品在订货会上亮相，从行程设计、订货会高端呈现到新品本身，均获嘉宾广泛好评，直接推动2026春夏批发客户新增7家。
　　渠道布局方面，CRISPI已构建广泛的户外渠道营销网络，以专业户外店中店模式实现产品陈列与销售；同时启动商场进驻计划，即将于9月底入驻上海浦东嘉里城，旨在让户外运动爱好者及追求高品质、高颜值城市机能鞋靴的消费者能更直接地接触CRISPI全线产品，进一步拓宽触达场景。
　　CRISPI通过“社交媒体种草+线下社群体验+私域口碑营销”的多元推广策略，全方位提升品牌知名度与产品信赖度。凭借扎实的产品力与精准的市场运营，上半年批发客户数量同比增长23.47%，展现出强劲的市场增长势头。
　　报告期内，CRISPI品牌实现营业收入4,590.76万元，同比增长16.36%。
　　（4）专业户外鞋品牌LASPORTIVA、战术背包品牌MYSTERYRANCH、经典工装鞋靴品牌DANNER
　　报告期内，LASPORTIVA、MYSTERYRANCH、DANNER在品牌战略指引下稳步推进运营。LASPORTIVA依托技术性山地鞋靴优势，举行了多场越野跑和攀岩线下试穿活动，提升了用户体验和品牌认知。通过与品牌方的交流和指导，使其更了解中国市场，产品更符合中国市场需求，品牌增速明显。MYSTERYRANCH通过聚焦专业背负系统特点，在社交媒体营销聚焦专业户外进行KOL/KOC矩阵建设，精确布局，获得了口碑提升；DANNER成功融合传统工艺与现代设计，强化美式户外生活方式品牌形象。团队精选SKU，优化销售价格，营业收入同比有所减少。
　　报告期内，LASPORTIVA、MYSTERYRANCH、DANNER三个品牌总计实现营业收入5,876万元，同比减少2.3%。
　　2.渠道运营业务
　　报告期内，渠道运营事业部在国际物流成本上升、国内市场竞争加剧、线上渠道分流等多重挑战下，稳步推进各项工作。对北京方庄店、北京祥云小镇店、南京新街口店及大连星海广场店的部分品牌专区和店铺形象进行升级改造，优化产品陈列与空间布局。升级后，门店整体视觉更具吸引力，购物流程更加顺畅，提升了顾客进店后的停留时长与产品互动意愿，强化了品牌形象与终端竞争力。2025年，轻量化徒步、登山、越野跑、户外旅行等户外活动受到大众的喜爱，参与专业户外运动及休闲户外旅行的人数持续增加，同时也喜爱在城市通勤、日常活动中穿着户外产品。对于用户所需求的专业户外运动、户外旅行、城市通勤等产品，渠道运营事业部及时丰富门店产品的多品类、精品种，为专业用户及户外爱好者提供良好的产品体验和专业服务。
　　上半年，渠道运营事业部组织社群活动共计76场，每场15-40人不等，覆盖约1500人次，活动包含滑雪、徒步、露营、城市跑、越野跑、CITYWALK、攀岩及门店分享会等多种活动形式。会员兑换商品涵盖实物礼品、优惠券、清洗服务、会员活动等。参与积分兑换的会员人数为4000+人次，通过积分兑换活动，有效提高了会员的活跃度和忠诚度。上半年，三夫户外会员新增18,382人，门店会员总数达44.1万人。
　　3.户外活动赛事团建
　　（1）报告期内，三夫赛事深化与各地政府合作，旨在推动当地体育旅游文化建设，打造“赛事+旅游”的深度融合，实现精品IP赛事与文化旅游带的共赢发展。经过长达一年多的运作，成功将“张家口大境门古长城越野赛”升级为环勃朗峰越野赛世界系列byUTMB赛事。大境门古长城越野赛是三夫赛事与张家口市桥西区人民政府携手打造的以长城为主题的越野跑比赛，是落实“打造京张体育文化旅游带桥西精品”的一项重要活动。在京津冀协同发展的大背景下，以“加快建设京张体育文化旅游带”为牵引，崇礼168超级越野赛在拉动体育消费的同时，成为推进崇礼“一季热”走向“四季火”的体育消费典型案例。2025年崇礼168超级越野赛报名人数约20,529名，参赛人数为11,117人，参赛人数同比增加15.7%，选手来自22个国家和地区。赛事规模已成为亚洲单场次规模最大的越野赛,直接为地方带来了良好的经济收益。赛事期间崇礼区共接待游客17.04万人次，同比增长77%；旅游收入达到1.68亿元，同比增长93%。赛事还带动了住宿、餐饮、交通等多方面的消费。赛事期间举办的户外运动博览会吸引了近百个品牌参与，展位数达到133个，同比增长74%,赛期形成了超过5亿次的传播流量。
　　（2）报告期内，三夫探索在企业定制团建领域持续深化资源整合与服务升级，稳步推进与原有优质客户的战略合作。成功落地好未来、地瓜机器人等行业头部企业的定制化团建项目，承接地平线集团多事业部联动的旅行式深度团建，并主办神州数码遵义红色主题越野挑战赛。这些项目在延续专业执行力的同时，进一步强化了客户黏性与品牌协同效应，为公司探索“团建+品牌跨界”创新模式奠定了坚实基础。品牌运营层面，三夫探索通过品牌资源联动与私域社群运营的初步实践，验证了新消费场景的可行性。上半年，三夫探索打造的黄埔特训军事夏令营通过精准的数字化营销策略，吸引超800个家庭报名参与，训练实拍视频在抖音平台创下2,500万+播放量,印证了项目的商业价值以及在青少年行为约束、习惯养成与领导力塑造方面的教育价值与社会意义,实现规模与品质双突破。北京黄埔特训军事夏令营课程体系聚焦青少年综合素质提升，优化“团队抗压协作训练”“校园防霸凌”等模块，赢得家长群体超高满意度反馈。
　　（3）报告期内，三夫梦想旅行社继续通过户外活动和户外旅行传递运动健康的生活方式，同时承办户外从业者培训，推动自有品牌线下传播。拓展在成都成立当地俱乐部的业务尝试，在户外运动氛围浓厚的城市周边开展户外活动，拓宽了依靠北京、上海作为主要活动城市和招募渠道的地区界限。活动项目方面，今年新增水上运动和河流旅行项目，以人力驱动为主的皮划艇、背包船、桨板等深受夏季户外运动者的青睐。上半年，三夫梦想旅行社共组织90余场活动，参与人数同比增加120%，活动频次增加230%，活动报名费用同比增加280%，好评率达95%，半年内复购率达70%。
　　（4）供应链管理业务
　　报告期内，三夫供应链业务实现跨越式拓展，各项业务均取得了显著成效。1）保税仓业务。三夫供应链成为首批入驻宿迁保税物流中心企业，利用保税仓储及通关便利政策，预计将有效降低国际采购的关税资金占用和物流成本，尤其对于高价值、高税率的专业户外装备（如滑雪、登山器材、高端服饰），成本优化将直接提升产品竞争力和毛利率空间。保税仓不仅服务于三夫户外自有业务，也为公司拓展ToB的进出口综合服务提供了坚实基础。为合作伙伴提供高效的保税物流、通关、仓储等一站式解决方案，开辟新的服务收入渠道。2)售后中心业务。三夫供应链售后中心构建起“退货质检—真假辨别—专业修复—二次焕新”的全链条服务体系,解决了公司产品的专业化售后服务需求。3）直播基地业务。三夫供应链设有直播基地，占地1,000平米，目前公司旗下5个合作品牌已经率先入驻，借助国内市场线上消费习惯的不断转化，提升品牌知名度和影响力，为户外产业的发展注入新的活力。4）仓店业务。为降低公司库存积压的风险，三夫供应链在宿迁园区设立仓店，占地4,000平米，通过对库龄较长的产品实施折扣销售策略，有效推动了滞销品的变现，为公司资金的快速回流提供了有力支撑。
　　（三）公司所处地位
　　公司成立至今，始终深耕户外运动产业，致力于户外运动产业升级。公司研发生产和代理经销高功能专业户外运动用品，不断与各地政府、体育协会进行赛事合作，在行业内形成了良好的口碑和品牌美誉度，是中国户外运动生活方式的推动者和中国户外运动产业发展的引领者。
　　（四）零售行业经营性信息分析
　　1.门店经营情况
　　截至报告期末，公司在北京、上海、南京、杭州、成都、深圳、沈阳、长春、青岛、石家庄、苏州、张家口、大连、吉林、通化、阿勒泰、白山共17个城市，开设了46家自营专业户外用品连锁店，面积合计约2.11万平米。
　　（1）报告期末门店分布情况
　　说明：
　　1.上表中滑雪店是指在滑雪场开设的X-BIONIC单品牌店。
　　（2）报告期末经销门店情况
　　截至报告期末，公司X-BIONIC、HOUDINI经销门店共计37家，其中X-BIONIC经销门店13家（品牌店6家，品牌专区店7家）；HOUDINI经销门店24家(品牌店8家,品牌专区店16家)。
　　（3）报告期内。
　　（4）门店业务收入情况
　　2025年上半年度，公司门店业务收入为12,612.75万元，占公司营业收入的33.38%。
　　（5）批发业务收入情况
　　2025年上半年度，公司经销批发业务收入为5,401.16万元，占公司营业收入的14.29%。
　　（6）门店变动情况
　　1）新开门店
　　2）关闭门店
　　（7）报告期内可比门店店效信息
　　说明：
　　1）可比门店指2025年、2024年上半年有同期可比销售数据的门店。
　　2）以上未含2025年上半年关闭门店。
　　3）坪效是指每平方米经营面积报告期内销售额。
　　2.报告期内线上销售情况
　　报告期内，公司在天猫、京东、抖音、微商城等第三方线上电商平台的交易额为38,476.95万元，营业收入为17,751.28万元，同比增长20.32%，占公司营业收入的46.98%。
　　为满足公司大客户事业部对公销售需要，公司自建三夫易企购对公业务销售网站，面向对公客户采购。
　　3.报告期内采购情况
　　（1）各商品类别前五名供应商供货情况
　　（2）存货管理政策
　　在存货管理方面,公司应用了ERP进销存管理和WMS仓储管理系统，可以及时了解存货情况，货品入仓、入库配送、销售出库及季末库存数据均可实时体现，从系统内可随时获取全国各门店销售以及库存数据和各品类存货结构；公司各品牌相关部门对存货进行监控，缺货时将及时安排增补货量，保证销售需求不断货，同时避免货品滞压。
　　（3）对滞销及过期商品的处理政策
　　针对滞销商品，公司将区分不同情况采取开设奥特莱斯店铺、仓储店铺、春夏或秋冬季末大促销、临时特卖场、电商平台渠道、微商城等形式进行特卖；针对过期商品严格按照商品保质期管理规定执行，保证商品先进先出原则，对过期商品坚持予以销毁列入损耗。
　　对于减值计提政策，于资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。资产负债表日如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，则减记的金额予以恢复，并在原已计提的存货跌价准备的金额内转回，转回的金额计入当期损益。
　　4.报告期内仓储及物流情况
　　公司在江苏宿迁成立供应链公司，设有仓储物流基地，用于快速周转及存储公司自有品牌及代理销售的全系列商品，包括户外服装、鞋袜、装备等。公司采购的商品或委托加工生产的产品首先发往宿迁仓储物流基地，再通过第三方物流公司运送到门店或顾客指定地点。
　　报告期内仓储支出为139.71万元，物流支出为314.52万元，其中外包物流支出占比为100%。
　　5.自有品牌
　　报告期内，公司自有品牌业务收入为14,718.74万元，占公司营业收入的38.95%。其中X-BIONIC产品业务收入为14,010.61万元，占公司营业收入的37.08%。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）收购运营运动黑科技品牌X-BIONIC带来的巨大发展空间
　　X-BIONIC以其强大的黑科技属性，获得了世界上众多专业运动员的广泛认可。“X”代表科技、创新、未来和无限可能，“BIONIC”代表仿生科技，X-BIONIC所体现的就是以科技提升运动表现，助力实现最狂野的运动梦想的精神。公司在收购“X-BIONIC”和“X-SOCKS”品牌中国区所有权后，通过吸纳、融合其先进的技术，承接其国际品牌的知名度、美誉度，结合国际国内适应于市场的研发、生产能力，与国际各大优质原材料供应商紧密合作，依托公司在户外运动用品行业多年的积累，实现品牌化发展，给公司的生产经营带来巨大的发展空间。
　　（二）完整的户外产业运营平台
　　公司通过研发销售优质户外运动用品、组织户外活动赛事团建，以“户外产品+户外服务”业务板块经营人和链接人，打造以经营用户为核心的户外生态平台，将人与户外品牌相链接，人与户外产品相链接，人与户外运动相链接，人与户外教育相链接，在不同板块间实现客群转化，从而构建完整的户外产业运营平台。
　　（三）户外多品牌、全品类的产品结构
　　公司作为较早从事户外产业的企业之一，自1997年成立以来，不断进行产业深耕，与国内外数百个户外品牌建立起持久稳定的合作关系，深知不同品牌、不同品类、不同产品的核心优势和适用情境，对产品特性形成了深入的洞察和理解，进而针对不同场景下的不同消费者提供专业化、个性化的产品选择建议，深度服务用户群体。目前公司拥有X-BIONIC、X-SOCKS、SANFOPLUS、山之道、ANEMAQEN、SANFO、KIDSANFO等自有品牌，独家代理CRISPI、HOUDINI、DANNER、MYSTERYRANCH、LASPORTIVA、土拨鼠等经典国际户外品牌，经销200+户外知名品牌，超8,000余个SKU，产品品类涵盖户外运动及日常商务休闲等多类场景。
　　（四）自有品牌研发能力强
　　公司利用二十余年从业经验及对产品、客群的深入理解，先后成立ANEMAQEN、SANFO、KIDSANFO、SANFOPLUS、山之道等多个自有品牌，并拥有“X-BIONIC”、“X-SOCKS”等IP中国区所有权。设计研发团队由设计师、版型师、材料开发人员等多名专业人士组成，注重对版型设计、工艺优化、生产品控等关键环节的把控。聚焦目标市场细分及多元化的产品设计方向，在面料选择及功能性方面不断改革创新，将优质材料与先进技术结合为运动赋能，成就更舒适、更安心、更酷炫的品牌体验。
　　目前，公司已与包括GORE-TEX、Schoeller、Polartec、Pertex、Primaloft、Allied等国际优质功能面料公司建立深度合作业务关系，为新品研发生产及供应链打下了坚实基础。自有品牌产品自投入市场以来，已获得良好的市场口碑，公司核心竞争力及毛利率水平都得到有力保障。
　　（五）全方位的销售渠道布局
　　公司拥有独立的拓店团队及全面的开店评估体系，结合历史成功经验和经营数据，从地域、消费力、客流、位置、成本、投资回报等多方面评估考量，科学计算推演盈利模型，甄选优佳方案，力保实体店盈利能力。通过线下渠道覆盖、线上业务拓展、集团采购推进、活动赛事联动等方式，全面拓宽销售渠道，实现线上线下协同发展，在专业户外领域具有较强的行业影响力。
　　（六）专业的赛事、团建活动组织经验
　　运动管理子公司多年来一直专注专业户外运动的推广和普及，是中国铁人三项运动协会、中国田径协会马拉松委员会会员单位以及国际越野跑协会的注册单位。公司以赛事为引擎，致力引领国人良好户外运动生活方式的养成，目前已成为国内规模较大、技术实力较强的专业赛事运营机构，业务能力从组织策划、路线勘测到保障实施均处于国内领先水平；赛事类型覆盖日常训练、入门级赛事以及长距离超级赛事，拥有三夫铁人三项赛、崇礼168等多项具有国际品牌影响力的赛事。公司在赛事举办方面得到了会员、参赛者和户外运动爱好者的充分认可，会员具有稳定性强、忠诚度高等特点。
　　三夫探索子公司专注于企业团建业务的深入开展，在企业户外训练领域占据领先地位。十余年的行业积累，沉淀下由众多专业资深教练组成的优质教练团队，其中多名持有国家级专业资质证书、具备十年以上从业经验、上万人次培训经历的明星教练员。并且与多家独具户外娱乐属性的优质营地资源建立了深厚的合作关系。十余载的行业深耕与业务拓展，使公司的客户资源已覆盖包括互联网、科技、金融等在内的20余个行业领域，其中包括数十家世界500强企业、上市公司及新兴互联网科技公司。
　　（七）优质稳定的会员群体
　　公司始终秉持“客户第一”的服务宗旨，注重客户信息化体系建设，利用CRM客户关系管理系统，整合线上、线下多渠道资源，进行统一会员服务与管理。积极培养新会员，稳固维护老会员，增值优化会员权益，提升粘性及复购率；建立用户画像分析需求精准拓展；提供及时优质的售前、售中、售后服务，关注满意度反馈跟进增强互动；忠实稳固的会员基础有助带动渠道流量及业绩增长。
　　（八）行业知名度、美誉度高
　　公司以“鼓励和帮助人们走向户外，运动健康，并全力践行人与自然和谐相处的生活理念”为使命，始终坚持“诚信经营-保证售后”的经营理念，为消费者提供多品牌、全品类产品。同时，为保证服务质量，公司在产品选择、店面展示、客户接待、专业讲解、库存管理、售后服务等方面已建立标准化管理流程，从根本上保证对外服务的统一性和品质性。公司注重与产业链上下游企业及主管部门建立紧密的合作关系，对外严格履行商业合同，遵守商业规则，恪守商业道德，在行业内形成了良好的美誉度和影响力。
　　近年来，公司获得多项殊荣，包括商务部典型企业、国家高新技术企业、中关村高新技术企业、北京市体育产业示范单位、北京中关村企业信用促进会会员单位、北京民营企业社会责任百强、北京民营企业中小百强、西城区文明单位、工人先锋号以及ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、GB/T28001职业健康安全管理体系认证等。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.品牌运营不达预期的风险
　　面对国际商务环境新的挑战，国内消费环境的快速变化，以及户外运动用品市场的竞争加剧，加之公司尚在构建中的品牌运营团队和运营能力，公司存在品牌运营不达预期的风险。
　　应对措施：坚守以X-BIONIC品牌为核心的品牌化运营策略，聚焦资源，从产品、渠道、市场、用户等各方面持续提升，不断推陈出新，加强产品与服务升级，努力实现X-BIONIC品牌以及HOUDINI、CRISPI、DANNER、LASPORTIVA、MYSTERYRANCH、Marmot等公司整体品牌化运营的成功。
　　2.上海悉乐（松鼠部落乐园）经营亏损，面临持续经营风险
　　公司“松鼠部落”乐园受到消费环境、消费需求变化及部分不可抗力的影响，收入、利润持续下滑，面临持续经营风险。
　　应对措施：不同乐园采用不同方式逐个解决，加快处理，尽可能改善上海悉乐的业绩呈现并减小对上市公司业绩的影响。 收起▲