一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司主要从事锂电池正极材料业务及草酸业务，上述两项业务各自的情况分别如下：　　（一）锂电池正极材料行业　　1、行业情况　　在当今气候变化、能源安全和科技创新交织的大背景下，2025年全球能源结构转型进入加速落地的关键期。各国纷纷加码可再生能源装机与电动化政策，绿色低碳已从共识转化为全球范围内的刚性产业行动。能源是全球经济社会发展的基础和动力源泉，我国凭借完整的新能源产业链优势，已成为全球绿色转型的核心引领者与供给支柱——通过规模化、高质量生产新能源汽车、光伏风电装备及储能系统，不仅支撑了国内“双碳”目标的稳步推进，更以高性价比的产品与解决方案，为... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主要从事锂电池正极材料业务及草酸业务，上述两项业务各自的情况分别如下：
　　（一）锂电池正极材料行业
　　1、行业情况
　　在当今气候变化、能源安全和科技创新交织的大背景下，2025年全球能源结构转型进入加速落地的关键期。各国纷纷加码可再生能源装机与电动化政策，绿色低碳已从共识转化为全球范围内的刚性产业行动。能源是全球经济社会发展的基础和动力源泉，我国凭借完整的新能源产业链优势，已成为全球绿色转型的核心引领者与供给支柱——通过规模化、高质量生产新能源汽车、光伏风电装备及储能系统，不仅支撑了国内“双碳”目标的稳步推进，更以高性价比的产品与解决方案，为全球各国的能源转型提供了关键支撑。
　　在这场全球能源革命中，锂离子电池作为动力与储能两大核心赛道的“心脏”，是连接可再生能源生产与消费的关键枢纽。2025年，全球锂离子电池产业延续高增长态势，出货量大幅超出市场预期，展现出强劲的发展韧性与广阔的市场空间。EVTank数据显示，2025年全球锂离子电池总体出货量2280.5GWh，同比增长47.6%，出货量的大幅度超预期增长主要来自于储能电池领域，尤其是中国之外的储能市场需求的拉动带动了全球储能电池（ESSLIB）在2025年总体出货量达到651.5GWh，同比增长幅度高达76.2%。迈入2026年上半年，全球锂电产业延续高速扩张势头，据SNEResearch2026年上半年全球储能锂电池出货量达461.3GWh，同比大幅上涨71%。
　　在储能赛道，中国企业展现出绝对的全球主导力，SNEResearch数据显示，2026年上半年全球储能电池出货前十席位全部由中国企业包揽，前十厂商合计出货410.5GWh，全球市场占比高达89%。
　　作为锂离子电池的第二大核心应用场景，新能源汽车市场的稳健发展为行业增长提供了坚实底盘。2025年国内电动化浪潮圆满收官，叠加2026年上半年海内外需求平稳扩容、出口爆发式增长，动力电池需求延续稳健扩容态势。
　　根据中国汽车工业协会数据，2025年新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，2026年上半年，国内新能源汽车产销达743.8万辆、744.6万辆，同比分别上涨6.7%、7.3%，新能源汽车出口235.5万辆，同比大增1.2倍，海内外双重需求持续拉动动力电池市场稳步扩容。GGII数据进一步拆解了动力电池的技术路线格局：2025年磷酸铁锂动力电池装机量约563.6GWh，同比增长53%，份额占比78.6%，较去年同期上升9.4个百分点；与之形成鲜明对比的是，三元动力电池装机量约150.5GWh，同比下降6%，行业技术路线向磷酸铁锂倾斜的趋势进一步固化。步入2026年上半年，低成本、高安全的磷酸铁锂优势进一步放大：GGII统计显示，国内动力电池总装机334.7GWh，磷酸铁锂装机268.7GWh、同比增长20%，市场占比提升至80.3%；三元电池装机65.1GWh、同比小幅增长2%，份额回落至19.5%，磷酸铁锂主导格局持续加深。
　　下游动力电池与储能市场的双重高景气，快速向上传导至锂离子电池正极材料环节。高工产研锂电研究所（GGII）最新调研显示，2025年中国锂电正极材料出货量达502.5万吨，同比激增50%，较2023年248万吨实现翻倍；迈入2026年上半年，储能需求爆发叠加新能源车出口放量拉动行业景气度再度上行，GGII统计数据显示，2026年上半年国内锂电正极材料合计出货332万吨，同比大幅增长59%；机构上调全年预期，预计2026年中国锂电正极材料整体出货量将突破750万吨，同比增幅超50%，行业高速增长态势延续。
　　展望未来，EVTank在《中国锂离子电池行业发展白皮书（2026年）》中预计，全球锂离子电池出货量在2026年和2030年将分别达到3016.3GWh和6012.3GWh，其中对于2026年全球锂离子电池出货量的预期相比2025年版本白皮书提高了17.3%，主要增长动力来自于储能电池的需求。面对广阔的市场前景，锂电池正极材料行业的企业也面临着激烈的市场竞争和技术挑战，只有不断创新、提高产品质量和生产效率，才能在这个充满机遇和挑战的市场中脱颖而出，实现可持续发展。
　　2、主要产品情况
　　公司现有锂电池正极材料产品包括磷酸铁锂和三元两大主流系列，多种主要产品型号。其中磷酸铁锂产品主要用于储能锂电池和动力锂电池等领域，三元材料主要应用于动力锂电池和数码领域（含电动工具）锂电池等领域。
　　3、主要产品工艺流程
　　①磷酸铁锂工艺流程：
　　②常规三元材料工艺流程：
　　③高镍三元材料工艺流程：
　　4、主要产品的上下游产业链
　　5、主要经营模式
　　①采购模式
　　对于主要原材料，公司与供应商通常签订长期供货协议，以此奠定稳定合作的基础。在此框架下，面对原材料产品价格的波动，公司及时、灵活地调整采购策略，一方面，保证主要原材料按时供应，维持原材料品质的稳定，获取更具优势的采购成本；另一方面，同步对库存管理进行针对性调整，从而进一步降低因原材料价格波动带来的风险。
　　为进一步优化采购环节，公司建立了供应商评价管理体系。通过该体系对供应商进行全面、深入的综合评估，筛选出一批具备相对稳定供应能力、形成适当竞争态势的合格供应商，并将其纳入采购名录。同时，公司会根据实际情况对其进行动态调整，始终保持采购渠道的优质性。
　　②生产模式
　　公司主要采取以销定产的模式，将客户需求和市场趋势纳入统筹考量范畴。运行管理中心会依据预计需求制定合理的生产计划，同时对产能资源进行有效调配，并将生产计划下达至各个生产基地，各生产基地严格依照计划开展产品的生产制造工作。在生产制造的进程中，公司依据产品的性能要求以及相关生产工艺设立关键控制点，并为每个控制点制定具体的控制项目和明确的目标值，以此构建起一套严密且有效的质量管控体系，保障产品质量达到预期标准。
　　③销售模式
　　在锂电池正极材料业务方面，公司采用直销模式，与下游行业的龙头企业构建了长期且稳定的合作关系。在此过程中，公司深度洞悉头部客户的严苛标准与个性化需求，持续对产品性能和服务质量加以优化。同时，公司积极拓展国内外其他下游头部企业。为进入这些客户的合格供应商体系或目录，公司需历经客户的调查评估、验厂考察、样品测试等一系列认证程序。通过认证后，公司会依据客户订单以及产品要求，灵活调整产品的参数指标，进而达成稳定供货、顺利回笼货款的目标。此外，公司还会开展售后跟踪服务以及技术交流等活动。
　　（二）草酸行业
　　1、行业情况
　　草酸又名乙二酸，化学式为H2C2O4，是一种有机物，是生物体的一种代谢产物，二元弱酸，广泛分布于植物、动物和真菌体中，并在不同的生命体中发挥不同的功能。相对于多数强酸，草酸多以固体形态存在，便于运输及储存。草酸行业生产产品种类众多，如工业草酸、精制草酸、草酸铁、草酸氯、草酸铵、草酸亚铁等，可广泛应用于制药、稀土、精细化工、日化、新能源等产业，是工业生产中常用的基础化工材料之一。近年来，随着全球新能源产业的爆发式增长，草酸已跃升为锂电池正极材料产业链的关键上游原料，行业需求结构发生根本性变化，增长动力显著增强。
　　随着中国经济的不断发展，中国草酸行业的资源优势、人力成本优势、上下游行业优势以及政策优势逐渐体现并发挥出重大作用，使我国的草酸行业发展很快，目前我国已经成为全球最大的草酸生产国和消费国，产量占全球总产量的85%以上，全球绝大多数草酸产自我国。近年来草酸行业发展呈现出如下趋势：
　　制药行业：制药行业中，草酸及其衍生品一方面作为很多药品的中间体，如用于生产磺胺甲基异恶唑、维生素B6、周效磺胺、苯巴比妥等；另一方面用于生产过程中的酸化，如金霉素、土霉素、四环素、维生素B2等。2018年出现制药行业的部分产能因环保限产的情况，化学原料药产量有所下滑。随着环保治理的不断完善，2019年以来相关企业陆续进驻化工园区，行业发展后续有望向好，草酸需求量有望增加。根据《十四五医药工业发展规划中期评估报告》，截至2025年，药用级草酸国产化率提升至83.7%，头孢类、抗生素中间体需求持续回暖，医药领域草酸年消费量达9.3万吨，占国内总消费比重18.3%，行业需求稳健回升；高端高纯药用草酸逐步实现进口替代，海外仿制药市场出口订单持续扩容。
　　稀土行业：在稀土提取和分离工艺里，草酸是极为关键的沉淀剂。稀土离子能和草酸发生反应，生成难溶性的草酸稀土沉淀。在稀土矿的开采和加工中，利用草酸沉淀法可以将混合稀土溶液中的稀土元素以草酸稀土的形式沉淀出来，实现与其他杂质元素的初步分离，具有选择性好、沉淀效率高的特点。稀土金属在新能源汽车、风力发电等领域有着广泛应用。随着全球对清洁能源的需求不断增加，新能源汽车销量持续增长，风力发电装机容量不断扩大，将带动稀土金属需求的增加，进而推动草酸在稀土金属分离提纯过程中的应用。
　　新兴电子行业：草酸深加工的草酸衍生品是生产电子陶瓷基体和超级电容器的重要原材料，电子陶瓷将受益5G、消费电子、汽车电子发展。超级电容器可以广泛应用于辅助峰值功率、备用电源、存储再生能量、替代电源等不同的应用场景，在交通运输、工业控制、风光发电、智能三表、电动工具、军工等领域具有非常广阔的发展前景。因此，电子陶瓷、超级电容器等新兴电子行业的发展给草酸的潜在需求带来广阔的发展空间。
　　非稀土矿山领域：近年来，随着非稀土矿山行业对资源综合利用和环境保护要求的不断提高，草酸在矿石处理、环境修复等方面的应用前景广阔。矿山企业为了提高资源回收率、降低生产成本和减少环境污染，将更加重视草酸等新型药剂的研发和应用，这为草酸生产企业提供了新的市场机遇。国内的铜矿开采领域目前正在试用草酸，如果草酸在该领域的应用得到推广，行业总体需求量亦有望扩大。
　　新能源材料领域：在新能源锂电池正极材料行业，草酸下游产品草酸亚铁已成熟应用，近年来，磷酸铁锂技术路线凭借成本与安全性的双重优势，在动力电池与储能领域的应用快速扩张，市场份额持续提升；其中高压实磷酸铁锂因具备更高的体积能量密度，成为行业技术升级的主要方向，预计将带动草酸市场的增长。
　　2、主要产品情况
　　草酸行业主要产品包括工业草酸、精制草酸及草酸衍生品。精制草酸是由工业草酸精制后生成的高纯草酸，产品质量高于工业草酸国家标准。随着下游客户对草酸纯度和品质的要求不断提高，精制草酸需求快速增长。精细化工行业的发展促进了以工业草酸和精制草酸为基础原料的衍生产品相继被开发出来，如草酸盐等。
　　公司草酸业务系列产品主要包括工业草酸、精制草酸、草酸衍生品等。经过多年发展，具备总产能10万吨/年，其中工业草酸产能8.5万吨/年，精制草酸产能1万吨/年，草酸衍生品0.5万吨/年。公司产品畅销国内及国外多个国家和地区，“丰元”商标被评为“山东省著名商标”，“丰元牌草酸(II型)”、“丰元牌工业用草酸”被评为“山东名牌”产品。
　　3、主要产品工艺流程
　　4、主要产品的上下游产业链
　　5、主要经营模式
　　①采购模式
　　本公司生产草酸所需的原辅料均由公司采购中心下属草酸采购部直接面向市场独立公开采购。采购部门为提高资金运用效率，降低采购成本，根据整体生产计划和市场信息，确定每月原辅料最佳采购和储存批量，制定采购计划，并依据采购计划与主要供应商签署采购合同。
　　②生产模式
　　公司草酸事业部下辖工业草酸制造部和精细草酸制造部，制造部门根据市场需求订单和自身实际情况，定期制定整体生产计划，并将计划下达至各制造单元、采购部门等其他部门。各制造部分别组织实施生产计划，监督并控制生产进度；采购部门负责采购生产所需的各种原材料；品质管理部负责对各类产品进行质量检验。
　　③销售模式
　　公司草酸事业部下设一个独立的销售部门。该部门的销售渠道主要分为内销和外销两条。销售部门会根据不同片区以及国内外客户市场各自的特点，对工作进行更细致的划分，集中精力开展市场开拓工作，主动探寻潜在客户，以实现市场份额的扩大。对于需求量相对较少、分布又比较分散的最终用户，公司采取了灵活的渠道开拓策略，借助贸易类客户的资源和渠道，来触达这部分客户群体，以进一步拓宽市场覆盖面。
　　二、核心竞争力分析
　　（一）锂电池正极材料业务
　　1、前瞻战略布局优势
　　公司始终坚持创新驱动发展战略，深度洞察动力与储能两大核心领域对锂电正极材料的多元化、差异化需求。伴随新能源汽车产业的稳步增长与储能行业的爆发式发展，下游市场对正极材料的性能指标、产品品类提出了更高要求。公司持续丰富产品矩阵，紧扣行业发展趋势，快速响应市场变化，精准匹配核心大客户在不同技术路线与应用场景下的产品需求，持续巩固市场竞争主动权。公司通过参股产业链优质企业，联合开展固态电池及储能电池正极材料的技术研发与产业化探索。依托参股合作模式，有效整合多方资源，实现产业协同效应，通过技术与资源共享，显著降低研发成本与市场风险，加速前沿技术的成果转化速度，全面提升公司在新型正极材料领域的综合竞争力。
　　2、技术研发与团队优势
　　公司拥有一支深耕行业多年、经验丰富的生产技术团队，持续对生产工艺、产品配方与性能指标进行迭代优化。通过不断精进生产流程，全面提升产品的一致性、稳定性与综合性能，保障公司产品品质持续领先，充分满足高端客户对高品质锂电池正极材料的严苛要求。公司携手下游头部客户，围绕高性能锂电池正极材料开展联合研发，实现技术突破与产业升级的双向赋能。
　　3、客户资源与合作优势
　　公司已与下游行业龙头企业建立了稳定、互信的战略合作伙伴关系。在合作过程中，公司深入了解头部客户的严苛质量标准与个性化定制需求，持续优化产品性能与配套服务。通过常态化的技术交流与联合研发，公司产品在客户供应链中的核心地位不断巩固，为稳定的订单来源提供了可靠支撑。在深耕现有核心客户的基础上，公司积极开拓国内外其他优质下游头部企业。通过参加各类高端行业展会等多种形式，全面展示公司的技术实力与产品优势，采用多元化合作模式，不断扩大在新能源材料领域的客户覆盖范围，进一步夯实客户资源基础。
　　（二）草酸业务
　　经过多轮行业洗牌与市场化出清，草酸行业集中度显著提升，已形成了头部企业为主比较集中的市场格局。凭借近二十年的行业深耕、技术积累与持续研发投入，公司已构建起完善的草酸全品类产品体系。经过多年市场耕耘，公司积累了稳定优质的国内外核心客户，客户群体广泛覆盖稀土、精细化工等多个下游核心领域。公司采用“改良碳水化合物氧化法”等先进工艺生产草酸，该工艺具有产品收率高、综合能耗低、尾气回收利用率高、工艺流程短等显著优势，有效降低了单位生产成本。生产工艺的成熟度决定了环保达标情况，公司多年来在环保方面持续投入与规范，不断完善环保治理体系，不仅保障了公司生产经营的持续合规性，更提升了公司的社会形象与市场竞争力，使公司产品兼具经济性与绿色环保属性。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业政策和市场环境变动风险
　　依托国内外储能产业政策落地、新能源市场化交易改革深化、新能源汽车渗透率提升，2026年上半年动力电池、储能电池市场需求高速回暖，带动高压实磷酸铁锂正极材料结构性紧缺，支撑公司产能利用率回升、经营业绩扭亏为盈。若后续国内新能源补贴、储能配套政策出现调整、宏观消费景气下行，下游动力电池、储能行业需求波动将会向上游正极材料产业链传导，引发市场需求的结构性调整。与此同时，正极材料赛道技术路线迭代加速，锰基正极、钠电正极等新兴材料逐步落地产业化，如果公司未能紧跟下游电池厂商需求迭代、抢抓高端高压实产品市场红利，市场份额、行业竞争力将会承压，产品出货规模存在下滑风险。
　　公司将持续关注行业政策与市场动态，加强对行业发展趋势的研判分析，适时调整经营策略，主动寻求新的市场机遇，以在行业发展进程中把握有利发展时机。同时，公司将进一步加强与客户的各项业务合作，丰富产品类型与应用领域，提升抗风险能力。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司锂电池正极材料业务的原材料构成了公司产品的主要成本，锂源、磷酸铁等前驱体价格受锂矿开采进度、上游资源端资本开支、储能旺季备货、海外原料进出口扰动等因素影响而呈现周期性大幅震荡。尽管公司已建立了较为完善的原材料采购管理体系、战略供应商合作关系，并通过商品期货套期保值业务规避原材料市场价格波动风险，但宏观经济形势变化及突发性事件仍可能对原材料供应及价格产生不利影响，进而影响公司的经营业绩。
　　公司会重点管控原材料采购的成本水平，借助技术研发来优化生产技术，提升原材料利用效率。同时，持续跟踪主要原材料价格走势，适时调整库存策略。此外，公司还将进一步完善产业链布局，增强原材料自主供应能力，构建更具韧性的供应链体系。
　　3、产品价格波动风险
　　2026年正极材料行业呈现低端常规磷酸铁锂产能过剩、开工率低迷，高端高压实磷酸铁锂订单紧缺的显著分化特征，行业资本性支出提升，后续在建产能陆续投产释放，市场价格竞争加剧，叠加锂盐价格震荡传导，正极材料加工费存在下滑压力，将会对公司业绩产生一定影响。
　　公司将依托在精细化工领域积累的丰富生产及管理经验，针对原材料价格的剧烈波动，持续优化供应链管控，以应对后续因产品价格波动可能引发的风险。
　　4、行业竞争加剧和技术更新迭代的风险
　　近年来，随着国家对动力及储能行业的支持，动力与储能市场在快速发展的同时，市场竞争也日趋激烈。锂电池正极材料作为动储电池的关键原材料，也不断吸引新进入者通过直接投资、产业转型或收购兼并等方式参与竞争，同时现有锂电池正极材料企业亦纷纷扩充产能，市场竞争日益激烈。随着市场竞争压力的加大及客户需求的升级，公司未来业务发展将面临一定的市场竞争加剧的风险。同时，锂电池正极材料行业仍处于快速发展阶段，技术迭代节奏较快，未来不排除出现性能更优的全新材料体系；若公司未能及时、有效地开发并推出新的技术与材料产品，将对其竞争优势及盈利能力产生不利影响。草酸行业目前形成了以少数几家企业为龙头的较集中的市场竞争格局，为了争夺市场占有率，前述企业都有可能采取扩大产能、改进工艺技术路线、实现规模化效益，进而降低成本、提升竞争优势的策略，导致公司面临的行业竞争加剧，可能会对公司的经营业绩产生影响。
　　公司会在现有研发团队的基础上，不断加大研发投入、打造技术人才团队、关注市场需求变化、研发储备前沿技术，积极开发高价值客户，提升产品与市场竞争力，以保持自身技术优势，降低此类风险。
　　5、行业未来产能结构性过剩及公司新建产能无法消化的风险
　　根据公开信息梳理，锂电池正极材料企业扩产规模较大。若未来行业产能集中释放，而下游需求增长不及预期，可能出现产能结构性过剩的局面。截至报告期末，公司已经建成22.5万吨磷酸铁锂产能，同时正在推进募投改扩建、续建项目，在建产能规模较大。在建项目投产进度、下游头部客户订单需求量、行业价格周期、同行竞争格局均会对新建产能利用率造成影响；如若高端市场订单扩容不及预期，新增产能爬坡缓慢、产能无法充分消化，将会对公司盈利水平产生不利影响。
　　公司锂电池正极材料的产能规划是根据行业发展趋势、公司市场地位及目标，结合下游客户的需求而作出的中长期规划，在实施过程中也将根据相关情况变化及时调整实施节奏。此外，公司将持续在技术创新、生产工艺、产品品质以及客户资源等方面保持核心竞争优势，不断提升市场份额和公司盈利能力。
　　6、大客户依赖风险
　　受行业特性以及公司现阶段产能定位影响，公司营业收入高度集中于少数核心动力电池客户，单一头部客户销售占比较高。倘若公司未来无法有效拓展其他客户，则在核心客户缩减采购订单、引入其他正极供应商或压低供货价格的情况下，公司的经营业绩可能受到一定程度的不利影响。
　　随着公司产能的增加，公司会在加强与已有客户合作的同时，积极推进与其他企业的合作，持续优化客户结构，降低少数关键客户的依赖程度。
　　7、行业账期风险
　　随着新能源汽车补贴政策的退坡，若新能源汽车企业出现资金周转困难，其压力可能会沿产业链向上游的锂电池行业传递，进而可能导致本公司回款周期拉长、坏账风险上升，进而面临现金流紧张的情况。
　　在产销规模不断扩大的情况下，公司将持续有效控制应收账款规模，及时收回账款，保证公司经营性活动现金流。
　　8、投资项目实施不达预期风险
　　公司各项目的报建（立项、环评、能评、安评、消防、验收等）、试生产申请、竣工验收等环节存在涉及的部门审批程序和相关指标限制，因此会产生因项目审批未达预期导致项目建设期延长或项目取消的风险。
　　公司将不断优化管理架构体系，完善各项管理制度，积极统筹与推进子公司、各生产基地的建设与治理，加大风险管控力度。
　　四、主营业务分析
　　2026年上半年，受益于全球新能源行业景气度持续上行，锂电池正极材料下游需求持续增长，公司锂电池正极材料产品产销量与产能利用率较上年同期实现大幅增长，规模效应带动单位制造费用持续优化，公司经营业绩实现扭亏为盈，盈利能力较去年同期得到显著改善。2026年上半年公司实现营业总收入3,277,522,000.15元，同比上升353.04%；归属于上市公司股东的净利润145,931,423.40元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润97,251,035.77元，较上年同期实现扭亏为盈。报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、聚力降本增效
　　公司多措并举推进降本增效。在制造环节，持续优化生产工艺，在提升良率的同时严格管控能耗；依托丰富的精细化工生产与管理经验，强化供应链管理，持续改善产品性能、降低生产成本，不断增强产品竞争力。公司定期召开生产运营会议，及时剖析并解决生产经营中的实际问题，确保各项经营决策高效落地。报告期内，公司稳步推进上游产业链协同布局，着力突破关键原料资源供给瓶颈，相关工作正在有序开展。
　　2、强化创新驱动
　　公司始终坚守创新驱动发展战略。在推动产品迭代升级的同时，持续确保产品的一致性与稳定性。公司坚持以客户为中心，不断丰富和优化产品结构，我们深度绑定行业龙头客户，联合开展技术研发与产品创新，精准满足其多样化需求。同时，积极拓展其他高价值客户，与多家企业推进合作洽谈，密切跟踪客户需求与市场变化，快速响应并解决问题。
　　3、夯实人才根基
　　公司通过校园招聘、社会招聘等多渠道引进高素质技术、管理与营销人才。围绕员工岗位需求与职业发展路径，我们提供多元化培养方案，持续提升员工专业能力与综合素养。公司建立并实施公平、公正、公开的绩效考核体系，将员工个人成长与公司战略目标紧密结合，充分激发员工的积极性与创造力。通过搭建多通道职业发展平台，为员工提供广阔的发展空间，使人才成长与公司发展同步，为可持续高质量发展奠定坚实的人才基础。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　二、报告期内公司所处行业情况　　报告期内，公司主要从事锂电池正极材料业务及草酸业务，上述两项业务各自的行业情况分别如下：（一）锂电池正极材料行业　　在当今气候变化、能源安全和科技创新交织的大背景下，2025年全球能源结构转型进入加速落地的关键期。各国纷纷加码可再生能源装机与电动化政策，绿色低碳已从共识转化为全球范围内的刚性产业行动。能源是全球经济社会发展的基础和动力源泉，我国凭借完整的新能源产业链优势，已成为全球绿色转型的核心引领者与供给支柱——通过规模化、高质量生产新能源汽车、光伏风电装备及储能系统，不仅支撑了国内“双碳”目标的稳步推进，更以高性价比的产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，公司主要从事锂电池正极材料业务及草酸业务，上述两项业务各自的行业情况分别如下：（一）锂电池正极材料行业
　　在当今气候变化、能源安全和科技创新交织的大背景下，2025年全球能源结构转型进入加速落地的关键期。各国纷纷加码可再生能源装机与电动化政策，绿色低碳已从共识转化为全球范围内的刚性产业行动。能源是全球经济社会发展的基础和动力源泉，我国凭借完整的新能源产业链优势，已成为全球绿色转型的核心引领者与供给支柱——通过规模化、高质量生产新能源汽车、光伏风电装备及储能系统，不仅支撑了国内“双碳”目标的稳步推进，更以高性价比的产品与解决方案，为全球各国的能源转型提供了关键支撑。
　　在这场全球能源革命中，锂离子电池作为动力与储能两大核心赛道的“心脏”，是连接可再生能源生产与消费的关键枢纽。2025年，全球锂离子电池产业延续高增长态势，出货量大幅超出市场预期，展现出强劲的发展韧性与广阔的市场空间。EVTank数据显示，2025年全球锂离子电池总体出货量2280.5GWh，同比增长47.6%，出货量的大幅度超预期增长主要来自于储能电池领域，尤其是中国之外的储能市场需求的拉动带动了全球储能电池（ESS LIB）在2025年总体出货量达到651.5GWh，同比增长幅度高达76.2%。在储能赛道，中国企业展现出绝对的全球主导力。EVTank数据补充显示，2025年，中国企业储能电池出货量为614.7GWh，占全球储能电池出货量的94.4%，中国企业出货量全球占比进一步提升。
　　作为锂离子电池的第二大核心应用场景，新能源汽车市场的稳健发展为行业增长提供了坚实底盘。根据中国汽车工业协会数据，2025年新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，随着全球渗透率持续提升，动力电池市场需求稳步扩容。GGII数据进一步拆解了动力电池的技术路线格局：2025年磷酸铁锂动力电池装机量约563.6GWh，同比增长53%，份额占比78.6%，较去年同期上升9.4个百分点；与之形成鲜明对比的是，三元动力电池装机量约 150.5GWh，同比下降6%，行业技术路线向磷酸铁锂倾斜的趋势进一步固化。
　　下游动力电池与储能市场的双重高景气，快速向上传导至锂离子电池正极材料环节。高工产研锂电研究所（GGII）最新调研显示，2025年中国锂电正极材料出货量达502.5万吨，同比激增50%，较2023年248万吨实现翻倍；2026年预计出货量将增长至650万吨以上，行业高景气延续。其中，磷酸铁锂主导地位稳固，出货387万吨，同比增加58%，锂电正极材料出货中占比77.4%。这主要得益于其在动力电池和储能领域的成本与安全性双重优势。
　　展望未来，EVTank在《中国锂离子电池行业发展白皮书（2026年）》中预计，全球锂离子电池出货量在2026年和2030年将分别达到3016.3GWh和6012.3GWh，其中对于2026年全球锂离子电池出货量的预期相比2025年版本白皮书提高了17.3%，主要增长动力来自于储能电池的需求。面对广阔的市场前景，锂电池正极材料行业的企业也面临着激烈的市场竞争和技术挑战，只有不断创新、提高产品质量和生产效率，才能在这个充满机遇和挑战的市场中脱颖而出，实现可持续发展。
　　（二）草酸行业
　　草酸又名乙二酸，化学式为H2C2O4，是一种有机物，是生物体的一种代谢产物，二元弱酸，广泛分布于植物、动物和真菌体中，并在不同的生命体中发挥不同的功能。相对于多数强酸，草酸多以固体形态存在，便于运输及储存。草酸行业生产产品种类众多，如工业草酸、精制草酸、草酸铁、草酸氯、草酸铵、草酸亚铁等，可广泛应用于制药、稀土、精细化工、日化、新能源等产业，是工业生产中常用的基础化工材料之一。近年来，随着全球新能源产业的爆发式增长，草酸已跃升为锂电池正极材料产业链的关键上游原料，行业需求结构发生根本性变化，增长动力显著增强。
　　随着中国经济的不断发展，中国草酸行业的资源优势、人力成本优势、上下游行业优势以及政策优势逐渐体现并发挥出重大作用，使我国的草酸行业发展很快，目前我国已经成为全球最大的草酸生产国和消费国，产量占全球总产量的85%以上，全球绝大多数草酸产自我国。近年来草酸行业发展呈现出如下趋势：
　　制药行业：制药行业中，草酸及其衍生品一方面作为很多药品的中间体，如用于生产磺胺甲基异恶唑、维生素B6、周效磺胺、苯巴比妥等；另一方面用于生产过程中的酸化，如金霉素、土霉素、四环素、维生素B2等。2018年出现制药行业的部分产能因环保限产的情况，化学原料药产量有所下滑。随着环保治理的不断完善，2019年以来相关企业陆续进驻化工园区，行业发展后续有望向好，草酸需求量有望增加。
　　稀土行业：在稀土提取和分离工艺里，草酸是极为关键的沉淀剂。稀土离子能和草酸发生反应，生成难溶性的草酸稀土沉淀。在稀土矿的开采和加工中，利用草酸沉淀法可以将混合稀土溶液中的稀土元素以草酸稀土的形式沉淀出来，实现与其他杂质元素的初步分离，具有选择性好、沉淀效率高的特点。稀土金属在新能源汽车、风力发电等领域有着广泛应用。随着全球对清洁能源的需求不断增加，新能源汽车销量持续增长，风力发电装机容量不断扩大，将带动稀土金属需求的增加，进而推动草酸在稀土金属分离提纯过程中的应用。
　　新兴电子行业：草酸深加工的草酸衍生品是生产电子陶瓷基体和超级电容器的重要原材料，电子陶瓷将受益5G、消费电子、汽车电子发展。超级电容器可以广泛应用于辅助峰值功率、备用电源、存储再生能量、替代电源等不同的应用场景，在交通运输、工业控制、风光发电、智能三表、电动工具、军工等领域具有非常广阔的发展前景。因此，电子陶瓷、超级电容器等新兴电子行业的发展给草酸的潜在需求带来广阔的发展空间。
　　非稀土矿山领域：近年来，随着非稀土矿山行业对资源综合利用和环境保护要求的不断提高，草酸在矿石处理、环境修复等方面的应用前景广阔。矿山企业为了提高资源回收率、降低生产成本和减少环境污染，将更加重视草酸等新型药剂的研发和应用，这为草酸生产企业提供了新的市场机遇。国内的铜矿开采领域目前正在试用草酸，如果草酸在该领域的应用得到推广，行业总体需求量亦有望扩大。
　　新能源材料领域：在新能源锂电池正极材料行业，草酸下游产品草酸亚铁已成熟应用，近年来，磷酸铁锂技术路线凭借成本与安全性的双重优势，在动力电池与储能领域的应用快速扩张，市场份额持续提升；其中高压实磷酸铁锂因具备更高的体积能量密度，成为行业技术升级的主要方向，预计将带动草酸市场的增长。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）锂电池正极材料业务
　　1、前瞻战略布局优势
　　精准把握市场需求：公司始终坚持创新驱动发展战略，深度洞察动力与储能两大核心领域对锂电正极材料的多元化、差异化需求。伴随新能源汽车产业的稳步增长与储能行业的爆发式发展，下游市场对正极材料的性能指标、产品品类提出了更高要求。公司持续丰富产品矩阵，紧扣行业发展趋势，将高压密系列产品作为核心布局方向，快速响应市场变化，精准匹配核心大客户在不同技术路线与应用场景下的产品需求，持续巩固市场竞争主动权。
　　前瞻卡位下一代技术：公司提前布局固态电池正极等前沿新型材料赛道，通过持续加大研发投入与推进产业化落地进程，力争在新型正极材料技术成熟并进入规模化应用阶段，率先抢占市场先机，构建先发竞争优势。
　　产业协同拓宽研发边界：公司通过参股产业链优质企业，联合开展固态电池及储能电池正极材料的技术研发与产业化探索。依托参股合作模式，有效整合多方资源，实现产业协同效应，通过技术与资源共享，显著降低研发成本与市场风险，加速前沿技术的成果转化速度，全面提升公司在新型正极材料领域的综合竞争力。
　　2、技术研发与团队优势
　　资深团队保障卓越品质：公司拥有一支深耕行业多年、经验丰富的生产技术团队，持续对生产工艺、产品配方与性能指标进行迭代优化。通过不断精进生产流程，全面提升产品的一致性、稳定性与综合性能，保障公司产品品质持续领先，充分满足高端客户对高品质锂电池正极材料的严苛要求。此外，公司及全资子公司丰元锂能均已通过国家高新技术企业认定，双重国家级高新技术企业资质，充分印证了公司在科技创新领域的深厚硬实力。
　　产学研融合赋能技术创新：公司携手下游客户，围绕高能量密度锂电池高性能正极材料开展联合研发，实现技术突破与产业升级的双向赋能；联合中国科学院青岛生物能源与过程研究所、国家深海基地管理中心等单位，成功申报获批 "深海电源系统山东省工程研究中心"。通过深度借力中科院等顶尖科研机构的技术实力与人才资源，快速获取前沿科研成果与技术支持，大幅缩短研发周期，全面提升公司的自主创新能力。
　　3、客户资源与合作优势
　　头部客户合作关系稳固深化：公司已与下游行业龙头企业签署长期合作框架协议，建立了稳定、互信的战略合作伙伴关系。在合作过程中，公司深入了解头部客户的严苛质量标准与个性化定制需求，持续优化产品性能与配套服务。通过常态化的技术交流与联合研发，公司产品在客户供应链中的核心地位不断巩固，为稳定的订单来源提供了可靠支撑。
　　国内外市场拓展稳步推进：在深耕现有核心客户的基础上，公司积极开拓国内外其他优质下游头部企业。通过参加各类高端行业展会、举办技术研讨会等多种形式，全面展示公司的技术实力与产品优势，采用多元化合作模式，不断扩大在新能源材料领域的客户覆盖范围，进一步夯实客户资源基础，持续提升全球市场拓展能力。
　　4、产品与产能结构优势
　　主流技术路线全面覆盖：公司产品全面覆盖磷酸铁锂与三元材料两大国内出货量最高的主流正极材料体系。其中，磷酸铁锂产品凭借成本优势突出、安全性能优异、循环寿命长等特点，广泛应用于新能源汽车与储能领域；三元材料则以高能量密度的核心优势，精准满足高端电动汽车对长续航里程的需求。
　　多元化产品储备应对技术变革：除主流产品外，公司还在磷酸锰铁锂、单晶三元正极材料、钠离子电池正极材料等多元化产品方面有研发布局。上述产品在不同细分应用场景中各具性能优势，为公司开拓新兴细分市场提供了坚实支撑。同时，公司对高镍/超高镍三元正极等众多前沿技术路线进行了深度研发布局，能够快速响应市场技术路线的迭代变化，灵活调整产品结构。
　　规模化产能支撑市场扩张：公司锂电池正极材料已建成及在建产能进一步提升至31.5万吨，其中建成投产24万吨，包括磷酸铁锂22.5万吨，三元1.5万吨；在建产能7.5万吨。充足的产能储备能够充分满足下游市场快速增长的需求，确保公司在激烈的市场竞争中占据有利地位。公司正按照既定计划有序推进产能建设，随着在建产能的逐步释放，公司的规模效应将进一步凸显，产品市场竞争力将持续增强。
　　（二）草酸业务
　　1、行业地位与规模产能优势
　　经过多轮行业洗牌与市场化出清，草酸行业集中度显著提升，已形成了头部企业为主比较集中的市场格局。凭借近二十年的行业深耕、技术积累与持续研发投入，公司已构建起完善的草酸全品类产品体系，目前拥有工业草酸、精制草酸及各类草酸衍生品合计10万吨/年的规模化产能。
　　2、市场渠道与客户资源优势
　　公司持续深耕国内外市场，已构建起覆盖广泛、运营成熟的营销网络体系，产品销售辐射全国主要区域并远销海外。经过多年市场耕耘，公司积累了大批稳定优质的国内外核心客户，客户群体广泛覆盖稀土、制药、精细化工等多个下游核心领域。依托完善的营销网络与客户资源，公司能够精准捕捉市场需求变化，快速调整经营策略与产品结构，有效分散单一市场与客户风险，确保公司在复杂多变的市场环境中实现持续稳健经营。
　　3、工艺技术与品牌质量优势
　　公司采用“改良碳水化合物氧化法”等先进工艺生产草酸，该工艺具有产品收率高、综合能耗低、尾气回收利用率高、工艺流程短等显著优势，有效降低了单位生产成本。先进的工艺路线与持续的技术迭代，是公司核心竞争力的重要组成部分，为产品质量稳定与生产效率提升提供了坚实保障。公司旗下"丰元"商标荣膺 "山东省著名商标"，"丰元牌草酸（II型）"与 "丰元牌工业用草酸"获评 "山东名牌"产品。多项品牌荣誉是公司产品卓越品质的有力佐证，显著提升了 "丰元"品牌的市场认可度与客户忠诚度。
　　4、绿色生产与环保合规优势
　　生产工艺的成熟度决定了环保达标情况，公司多年来在环保方面持续投入与规范，不断完善环保治理体系，环保治理水平始终处于行业领先地位。在国家环保政策日趋严格的大背景下，领先的环保能力不仅保障了公司生产经营的持续合规性，更提升了公司的社会形象与市场竞争力，使公司产品兼具经济性与绿色环保属性。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）报告期内公司从事的业务情况
　　1、锂电池正极材料业务
　　（1）主要产品情况
　　公司现有锂电池正极材料产品包括磷酸铁锂和三元两大主流系列，多种主要产品型号。其中磷酸铁锂产品主要用于储能锂电池和动力锂电池等领域，三元材料主要应用于动力锂电池和数码领域（含电动工具）锂电池等领域。
　　（2）主要产品工艺流程
　　①磷酸铁锂工艺流程：
　　②常规三元材料工艺流程：
　　③高镍三元材料工艺流程：
　　（3）主要产品的上下游产业链
　　（4）主要经营模式
　　①采购模式
　　对于主要原材料，公司与供应商通常签订长期供货协议，以此奠定稳定合作的基础。在此框架下，面对原材料产品价格的波动，公司及时、灵活地调整采购策略，一方面，保证主要原材料按时供应，维持原材料品质的稳定，获取更具优势的采购成本；另一方面，同步对库存管理进行针对性调整，从而进一步降低因原材料价格波动带来的风险。
　　为进一步优化采购环节，公司建立了供应商评价管理体系。通过该体系对供应商进行全面、深入的综合评估，筛选出一批具备相对稳定供应能力、形成适当竞争态势的合格供应商，并将其纳入采购名录。同时，公司会根据实际情况对其进行动态调整，始终保持采购渠道的优质性。
　　②生产模式
　　公司主要采取以销定产的模式，将客户需求和市场趋势纳入统筹考量范畴。运行管理中心会依据预计需求制定合理的生产计划，同时对产能资源进行有效调配，并将生产计划下达至各个生产基地，各生产基地严格依照计划开展产品的生产制造工作。在生产制造的进程中，公司依据产品的性能要求以及相关生产工艺设立关键控制点，并为每个控制点制定具体的控制项目和明确的目标值，以此构建起一套严密且有效的质量管控体系，保障产品质量达到预期标准。
　　③销售模式
　　在锂电池正极材料业务方面，公司采用直销模式，与下游行业的龙头企业构建了长期且稳定的合作关系。在此过程中，公司深度洞悉头部客户的严苛标准与个性化需求，持续对产品性能和服务质量加以优化。同时，公司积极拓展国内外其他下游头部企业。为进入这些客户的合格供应商体系或目录，公司需历经客户的调查评估、验厂考察、样品测试等一系列认证程序。通过认证后，公司会依据客户订单以及产品要求，灵活调整产品的参数指标，进而达成稳定供货、顺利回笼货款的目标。此外，公司还会开展售后跟踪服务以及技术交流等活动。
　　2、草酸业务
　　（1）主要产品情况
　　草酸行业主要产品包括工业草酸、精制草酸及草酸衍生品。精制草酸是由工业草酸精制后生成的高纯草酸，产品质量高于工业草酸国家标准。随着下游客户对草酸纯度和品质的要求不断提高，精制草酸需求快速增长。精细化工行业的发展促进了以工草酸和精制草酸为基础原料的衍生产品相继被开发出来，如草酸盐等。
　　公司草酸业务系列产品主要包括工业草酸、精制草酸、草酸衍生品等。经过多年发展，具备总产能10万吨/年，其中工业草酸产能8.5万吨/年，精制草酸产能1万吨/年，草酸衍生品0.5万吨/年。
　　司产品畅销国内及国外多个国家和地区，“丰元”商标被评为“山东省著名商标”，“丰元牌草酸(II型)”、“丰元牌工业用草酸”被评为“山东名牌”产品。
　　（2）主要产品工艺流程
　　（3）主要产品的上下游产业链
　　（4）主要经营模式
　　①采购模式
　　本公司生产草酸所需的原辅料均由公司采购中心下属草酸采购部直接面向市场独立公开采购。采购部门为提高资金运用效率，降低采购成本，根据整体生产计划和市场信息，确定每月原辅料最佳采购和储存批量，制定采购计划，并依据采购计划与主要供应商签署采购合同。
　　②生产模式
　　公司草酸事业部下辖工业草酸制造部和精细草酸制造部，制造部门根据市场需求订单和自身实际情况，定期制定整体生产计划，并将计划下达至各制造单元、采购部门等其他部门。各制造部分别组织实施生产计划，监督并控制生产进度；采购部门负责采购生产所需的各种原材料；品质管理部负责对各类产品进行质量检验。
　　③销售模式
　　公司草酸事业部下设一个独立的销售部门。该部门的销售渠道主要分为内销和外销两条。销售部门会根据不同片区以及国内外客户市场各自的特点，对工作进行更细致的划分，集中精力开展市场开拓工作，主动探寻潜在客户，以实现市场份额的扩大。对于需求量相对较少、分布又比较分散的最终用户，公司采取了灵活的渠道开拓策略，借助贸易类客户的资源和渠道，来触达这部分客户群体，以进一步拓宽市场覆盖面。
　　（二）报告期内的主要经营情况
　　2025年，锂电池正极材料行业逐步走出底部区间，动力与储能双轮驱动下市场需求持续高增，但行业盈利水平仍在修复进程中。董事会引领公司紧抓行业复苏机遇，积极推进产品迭代，深耕现有核心客户，大力拓展下游增量客户，在降本增效、创新研发、产业链布局等方面收获了积极成效，公司锂电池正极材料产品销量较上一年度大幅提升，企业核心竞争力得到进一步增强，可持续发展能力也得到显著提升。公司虽仍处于亏损状态，但经营基本面韧性凸显。2025年公司实现营业总收入2,326,601,348.05元，同比上升56.18%；实现归属于上市公司股东的净利润亏损485,198,388.92元，同比扩大33.95%。公司锂电池正极材料业务同比亏损扩大主要是由于推动公司产品迭代升级，研发费用增加；公司产能规模同比增长，新产线在投入运营后，需历经产能逐步提升的爬坡阶段，同时新产品验证周期长，新增产能与下游需求在时间上存在错配，使得整体设备稼动率不足，推高了单位成品分摊的制造费用，且资产及信用减值等事项进一步对净利润造成冲击。面对经营压力，公司落地系列优化举措，通过积极拓展多元化客户群体、深化与核心客户的全面合作、推动产品差异化布局、持续落实降本增效等方式改善经营状况。第四季度公司锂电池正极材料产能利用率大幅提升，主营业务营收、毛利率等关键指标呈良性向好态势，减亏效果显著。报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、创新研发：科技赋能启新程，产品持续迭代更新
　　公司始终坚持创新驱动发展战略，持续加大研发投入，增强自主创新能力。在推进产品迭代的同时，我们持续保障产品的一致性与稳定性，并将产品异物管控水平提升至新的高度。在技术研发团队建设方面，公司积极引进和培养专业人才，持续完善人才结构。我们密切关注行业各类技术路线的发展趋势，聚焦新型产品的研发，持续优化产品性能。公司在固态电池正极材料等重点领域加大研发力度，并与参股的固态电池公司深化技术合作，全面提升公司在市场中的综合竞争力。
　　2、客户合作：携手共赢谱新篇，客户结构持续优化
　　公司始终坚持以客户为中心的经营理念，重点深耕动力电池与储能两大核心赛道，不断深化与下游客户的战略合作。报告期内，公司与行业龙头客户签订合作框架协议，共同开展技术研发与产品创新，为其配套开发三款新型锂电池正极材料，满足高压实、快充等性能需求，上述新产品出货量已占公司总销量50%以上。同时，公司积极拓展其他高价值客户，目前已通过部分行业头部客户的样品验证，并与多家客户推进合作洽谈。公司建立了完善的客户关系管理体系，通过定期回访、专项调研等方式，持续跟踪客户需求与市场动态，及时响应并解决客户问题。我们致力于为客户提供定制化产品解决方案与优质的售后服务，巩固长期互信的合作伙伴关系。
　　3、产业链布局：内外协同固根基，产能结构持续优化
　　公司持续推进上游产业链的协同布局，着力突破关键原料资源的供给瓶颈，相关布局工作稳步开展。同时，公司积极推动锂电池正极材料生产线的建设与技术升级。针对规划中的7.5万吨产能，公司根据市场需求与行业趋势，动态调整建设进度，确保产能与市场需求相匹配。此外，公司对部分原有生产线进行转型改造，以适应新产品的研发与试验需求，提升老旧资产的利用效率与资源配置水平。
　　4、人才培养：聚智育才强根基，人才梯队持续完善
　　公司通过校园招聘、社会招聘等多渠道引进高素质技术、管理与营销人才。围绕员工岗位需求与职业发展路径，我们提供内部培训、外部研修、在线学习等多元化培养方案，持续提升员工专业能力与综合素养。公司建立并实施公平、公正、公开的绩效考核体系，将员工个人成长与公司战略目标紧密结合，充分激发员工的积极性与创造力。通过搭建多通道职业发展平台，为员工提供广阔的发展空间，使人才成长与公司发展同步，为可持续高质量发展奠定坚实的人才基础。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　公司将继续坚持以技术创新为驱动、以市场需求为导向的高质量发展道路，聚焦锂电池正极材料核心主业，深化精益制造与绿色发展。公司将全力构建“前沿探索—应用研发—产业转化”全链条创新体系，通过持续加大研发投入，突破关键核心技术，巩固与提升核心竞争力。重点加强固态电池正极材料及关键固态电解质（尤其是硫化物电解质）的研发，为下一代电池技术的产业化储备核心材料技术，布局多元化技术路线。在产品与供应链方面，公司将紧密跟踪市场趋势与客户需求，持续优化和丰富主流产品矩阵，重点开发高附加值差异化产品。我们致力于为客户提供从协同设计、工艺优化到售后支持的全生命周期定制服务，构建紧密互信、合作共赢的生态关系。同时，公司将深化与上下游伙伴的战略协同，共同推进技术攻关与成本优化，着力打造高效敏捷、成本集约、绿色低碳的韧性供应链体系，支撑公司向高端化、智能化转型。公司将持续完善人才培养体系与激励机制，打造高素质、专业化的人才队伍，为可持续高质量发展提供坚实保障。
　　（二）2026年经营计划
　　1、抢抓行业机遇，全面拓展市场
　　公司将牢牢把握新能源产业快速发展机遇，全力推动锂电池正极材料业务增长。随着新能源汽车市场持续扩张、储能市场快速发展，锂电池正极材料行业前景广阔。公司将依托研发与工艺优势，持续优化产品结构，适时推出并量产性能领先的高压实、高功率产品，提升高附加值产品比重，推动业绩持续提升。同时，加大对固态电池正极材料等前沿领域的研发，满足市场对高能量密度、长循环寿命、高安全性能电池的需求。
　　公司将继续深化与比亚迪、楚能新能源等重点客户的战略合作，开展联合研发与产品创新，提供定制化解决方案。加快推进与吉利、瑞浦兰钧、欣旺达、赣锋锂电等客户的产品验证与批量供应工作。公司也将积极参与行业展会与商务活动，加强品牌宣传，提升行业影响力。
　　2、坚持创新驱动，加速成果转化
　　公司将持续增加研发投入，巩固技术领先优势。紧跟行业技术发展趋势，深化与高校、科研院所的产学研合作，积极引进高端研发人才，打造高水平研发团队。持续推进产品迭代与工艺优化，提升产品性能与成本竞争力。通过工艺革新、原材料替代等措施实现降本增效，提高产品一致性与稳定性。强化与核心客户的联合开发，推动技术成果快速产业化。
　　3、科学规划产能，推进产能建设
　　公司将根据行业趋势与客户需求，结合订单情况快速推进产能建设，确保新建产能按时投产、高效运行。此外公司也将充分发挥一体化产线在工艺衔接、质量控制和生产协同方面的优势，实现产能快速爬坡与满负荷运转。在产能扩张过程中，同步提升生产效率与产品质量，并通过规模化与一体化布局优化成本。对部分现有产线实施技术改造与升级，进一步提升产品性能与批次稳定性。在供应链方面，深化与核心供应商合作，保障原材料稳定供应，优化库存与物流体系，提升订单交付保障能力。
　　4、强化供应链保障，构建协同生态
　　公司将合理运用期货等工具管理原材料价格波动风险，加强市场研判，制定科学采购策略，与优质供应商建立长期稳定的合作关系，保障原材料质量与供应稳定。积极布局上游关键资源，突破行业发展瓶颈。围绕产业链拓展合作机会，深化与上下游企业的协同，通过资源整合提升产业链韧性，培育新的增长点。
　　5、深化精细管理，激发组织活力
　　公司将进一步健全现代企业管理制度，优化管理流程，全面推进精细化与过程管控。通过先进的信息管理系统提升生产智能化与自动化水平，增强生产稳定性与可控性，落实降本增效举措。优化生产流程、加强质量管理、严控运营成本，全面提升运营效率与盈利水平。
　　公司将持续加强人力资源建设，根据业务发展优化人才配置。加大高端人才引进与培养力度，完善全职业周期培养系统，畅通职业发展通道。优化绩效考核与激励机制，推动员工个人目标与公司战略协同，激发组织活力。加强企业文化建设，营造积极协作、奋发有为的工作氛围，增强员工归属感与凝聚力，为创新发展提供人才支持。
　　（三）公司可能面临的风险
　　1、行业政策和市场环境变动风险
　　依托国家相关政策的支持，动力电池行业与储能市场保持高速发展态势，进而带动锂电池正极材料市场需求的持续增长。若未来宏观经济环境发生重大转变，或者产业支持政策作出调整，下游终端应用市场的需求变化则有可能向上游产业链传导，引发市场需求的结构性调整。另一方面，若企业未能及时把握市场变化带来的发展机遇，其市场竞争力与行业地位或将受到不利影响，产品销售亦可能面临较大压力。
　　公司将持续关注行业政策与市场动态，加强对行业发展趋势的研判分析，适时调整经营策略，主动寻求新的市场机遇，以在行业发展进程中把握有利发展时机。同时，公司将进一步加强与客户的各项业务合作，丰富产品类型与应用领域，提升抗风险能力。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司锂电池正极材料业务的原材料构成了公司产品的主要成本。受大宗商品价格波动及市场供需关系变化的影响，公司原材料采购价格及供应状况存在一定波动可能性。尽管公司已建立了较为完善的原材料采购管理体系、战略供应商合作关系，并通过商品期货套期保值业务规避原材料市场价格波动风险，但宏观经济形势变化及突发性事件仍可能对原材料供应及价格产生不利影响，进而影响公司的经营业绩。
　　公司会重点管控原材料采购的成本水平，借助技术研发来优化生产技术，提升原材料利用效率。同时，持续跟踪主要原材料价格走势，适时调整库存策略。此外，公司还将进一步完善产业链布局，增强原材料自主供应能力，构建更具韧性的供应链体系。
　　3、产品价格波动风险
　　随着行业新增产能的不断释放，市场竞争加剧，叠加锂电池正极材料上游原材料价格大幅波动等因素影响，公司锂电池正极材料产品价格较上年同期有较大幅度调整，将会对公司业绩产生一定影响。
　　公司将依托在精细化工领域积累的丰富生产及管理经验，针对原材料价格的剧烈波动，持续优化供应链管控，以应对后续因产品价格波动可能引发的风险。
　　4、行业竞争加剧和技术更新迭代的风险
　　近年来，随着国家对动力及储能行业的支持，动力与储能市场在快速发展的同时，市场竞争也日趋激烈。锂电池正极材料作为动储电池的关键原材料，也不断吸引新进入者通过直接投资、产业转型或收购兼并等方式参与竞争，同时现有锂电池正极材料企业亦纷纷扩充产能，市场竞争日益激烈。随着市场竞争压力的加大及客户需求的升级，公司未来业务发展将面临一定的市场竞争加剧的风险。同时，锂电池正极材料行业仍处于快速发展阶段，技术迭代节奏较快，未来不排除出现性能更优的全新材料体系；若公司未能及时、有效地开发并推出新的技术与材料产品，将对其竞争优势及盈利能力产生不利影响。
　　草酸行业目前形成了以少数几家企业为龙头的较集中的市场竞争格局，为了争夺市场占有率，前述企业都有可能采取扩大产能、改进工艺技术路线、实现规模化效益，进而降低成本、提升竞争优势的策略，导致公司面临的行业竞争加剧，可能会对公司的经营业绩产生影响。
　　公司会在现有研发团队的基础上，不断加大研发投入、打造技术人才团队、关注市场需求变化、研发储备前沿技术，积极开发高价值客户，提升产品与市场竞争力，以保持自身技术优势，降低此类风险。
　　5、行业未来产能结构性过剩及公司新建产能无法消化的风险
　　根据公开信息梳理，锂电池正极材料企业扩产规模较大。若未来行业产能集中释放，而下游需求增长不及预期，可能出现产能结构性过剩的局面。公司锂电池正极材料业务的扩产规划，亦可能受产业政策、行业竞争等因素发生重大不利变化影响，面临产能无法完全消化的风险。以上情况都将会对公司盈利水平产生不利影响。
　　公司锂电池正极材料的产能规划是根据行业发展趋势、公司市场地位及目标，结合下游客户的需求而作出的中长期规划，在实施过程中也将根据相关情况变化及时调整实施节奏。此外，公司将持续在技术创新、生产工艺、产品品质以及客户资源等方面保持核心竞争优势，不断提升市场份额和公司盈利能力。
　　6、大客户依赖风险
　　公司当前客户集中度较高，这是由行业特性以及公司所处的发展阶段等因素共同导致的。倘若公司未来无法有效拓展其他客户，面临的竞争压力或将有所上升，对公司的经营业绩产生一定程度的不利影响。
　　随着公司产能的增加，公司会在加强与已有客户合作的同时，积极推进与其他企业的合作，持续优化客户结构，降低少数关键客户的依赖程度。
　　7、行业账期风险
　　随着新能源汽车补贴政策的退坡，若新能源汽车企业出现资金周转困难，其压力可能会沿产业链向上游的锂电池行业传递，进而可能导致本公司面临现金流紧张的情况。
　　在产销规模不断扩大的情况下，公司将持续有效控制应收账款规模，及时收回账款，保证公司经营性活动现金流。
　　8、投资项目实施不达预期风险
　　公司各项目的报建（立项、环评、能评、安评、消防、验收等）、试生产申请、竣工验收等环节存在涉及的部门审批程序和相关指标限制，因此会产生因项目审批未达预期导致项目建设期延长或项目取消的风险。
　　公司将不断优化管理架构体系，完善各项管理制度，积极统筹与推进子公司、各生产基地的建设与治理，加大风险管控力度。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司主要从事锂电池正极材料业务及草酸业务，上述两项业务各自的情况分别如下：　　（一）锂电池正极材料行业　　1、行业情况　　在当今气候变化、能源安全和科技创新交织的大背景下，世界各国能源结构加快向绿色低碳转型，全球范围推动绿色低碳转型已成为不可逆转的趋势。能源是全球经济社会发展的基础和动力源泉，为保障能源安全并在新一轮科技革命中占据先机，我国在此进程中扮演了引领者的角色，通过大规模生产新能源汽车、光伏风电储能一体化装备等，不仅满足了国内需求，更以高质量、高性价比的产品助力全球各行业向绿色低碳迈进。锂电池正极材料作为锂电池的核心构成部分，其重要性不言... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主要从事锂电池正极材料业务及草酸业务，上述两项业务各自的情况分别如下：
　　（一）锂电池正极材料行业
　　1、行业情况
　　在当今气候变化、能源安全和科技创新交织的大背景下，世界各国能源结构加快向绿色低碳转型，全球范围推动绿色低碳转型已成为不可逆转的趋势。能源是全球经济社会发展的基础和动力源泉，为保障能源安全并在新一轮科技革命中占据先机，我国在此进程中扮演了引领者的角色，通过大规模生产新能源汽车、光伏风电储能一体化装备等，不仅满足了国内需求，更以高质量、高性价比的产品助力全球各行业向绿色低碳迈进。锂电池正极材料作为锂电池的核心构成部分，其重要性不言而喻。在新能源汽车、储能系统以及3C产品等领域快速发展的推动下，锂电池正极材料行业近年来呈现出蓬勃的发展态势。
　　（1）新能源汽车销量稳定增长，带动动力电池需求
　　报告期内，新能源汽车市场蓬勃发展，持续拉动动力电池需求稳步攀升。根据GGII数据，2025年1-6月全球新能源汽车累计销售877.6万辆，同比增长29%。根据中国汽车工业协会数据，我国2025年1-6月新能源汽车销量达到693.7万辆，同比增长40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。伴随新能源汽车渗透率的持续提升，动力电池市场需求同步扩张，根据GGII数据，2025年1-6月全球动力电池装机量约465.9GWh，同比增长35%，其中，我国动力电池装机量占据全球61.8%的份额，达到288.1GWh。
　　（2）全球能源变革与产业升级，推动储能电池快速发展
　　在全球可再生能源需求日益增长及各国减碳目标有序落地的背景下，储能电池产业已逐渐成为能源领域的关键支柱，在保障电网频率稳定、推动电力能源市场变革中发挥核心作用。据SMM调研，2025年全球储能电芯出货量超250GWh，同比上升100%。根据GGII，国内储能锂电池出货已经连续两个季度同比增速维持在120%以上。
　　（3）锂电池正极材料市场持续高景气，动力领域磷酸铁锂份额逐步提升
　　新能源产业的积极发展为动力及储能电池带来可观需求，国内主流电池企业通过扩产匹配下游增长，而锂电池产能释放进一步传导至上游，催生正极材料市场需求放量。GGII调研数据显示，2025年上半年中国锂电池正极材料出货量210万吨，同比增长53%，预计2025年中国正极材料出货量将超440万吨。从正极材料出货结构看，2025年上半年磷酸铁锂材料出货161万吨，同比增长68%，占正极材料总出货量比例77%；三元材料出货35万吨，同比增长15%；动力领域，磷酸铁锂电池持续替代三元，GGII数据显示，2025年上半年磷酸铁锂电池装机量占总装机量比例已达81.4%，再创新高。在动力与储能强劲需求增长带动下，2025年上半年中国磷酸铁锂电池总出货超650GWh。受此影响，GGII预计2025年中国磷酸盐系正极材料出货量有望超340万吨，同比增长40%以上。
　　2、主要产品情况
　　公司现有锂电池正极材料产品包括磷酸铁锂和三元两大主流系列，多种主要产品型号。其中磷酸铁锂产品主要用于储能锂电池和动力锂电池等领域，三元材料主要应用于动力锂电池和数码（含电动工具）锂电池等领域。
　　3、主要产品工艺流程
　　（1）磷酸铁锂工艺流程：
　　（2）常规三元材料工艺流程：
　　（3）高镍三元材料工艺流程：
　　4、主要产品的上下游产业链
　　5、主要经营模式
　　（1）采购模式
　　对于主要原材料，公司与供应商通常签订长期供货协议，以此奠定稳定合作的基础。在此框架下，面对原材料产品价格的波动，公司及时、灵活地调整采购策略，一方面，保证主要原材料按时供应，维持原材料品质的稳定，获取更具优势的采购成本；另一方面，同步对库存管理进行针对性调整，从而进一步降低因原材料价格波动带来的风险。
　　为进一步优化采购环节，公司建立了供应商评价管理体系。通过该体系对供应商进行全面、深入的综合评估，筛选出一批具备相对稳定供应能力、形成适当竞争态势的合格供应商，并将其纳入采购名录。同时，公司会根据实际情况对其进行动态调整，始终保持采购渠道的优质性。
　　（2）生产模式
　　公司主要采以销定产的模式，将客户需求和市场趋势纳入统筹考量范畴。运行管理中心会依据预计需求制定合理的生产计划，同时对产能资源进行有效调配，并将生产计划下达至各个生产基地，各生产基地严格依照计划开展产品的生产制造工作。在生产制造的进程中，公司依据产品的性能要求以及相关生产工艺设立关键控制点，并为每个控制点制定具体的控制项目和明确的目标值，以此构建起一套严密且有效的质量管控体系，保障产品质量达到预期标准。
　　（3）销售模式
　　在锂电池正极材料业务方面，公司采用直销模式，与下游行业的龙头企业构建了长期且稳定的合作关系。在此过程中，公司深度洞悉头部客户的严苛标准与个性化需求，持续对产品性能和服务质量加以优化。同时，公司积极拓展国内外其他下游头部企业。为进入这些客户的合格供应商体系或目录，公司需历经客户的调查评估、验厂考察、样品测试等一系列认证程序。通过认证后，公司会依据客户订单以及产品要求，灵活调整产品的参数指标，进而达成稳定供货、顺利回笼货款的目标。此外，公司还会开展售后跟踪服务以及技术交流等活动。
　　（二）草酸行业
　　1、行业情况
　　草酸又名乙二酸，是一种有机物，化学式为H2C2O4，是生物体的一种代谢产物，二元弱酸，广泛分布于植物、动物和真菌体中，并在不同的生命体中发挥不同的功能。相对于多数强酸，草酸多以固体形态存在，便于运输及储存。草酸行业生产产品种类众多，如工业草酸、精制草酸、草酸铁、草酸氯、草酸铵、草酸亚铁等，可广泛应用于制药、稀土、精细化工、日化、新能源等产业，是工业生产中常用的基础化工材料之一。
　　随着中国经济的不断发展，中国草酸行业的资源优势、人力成本优势、上下游行业优势以及政策优势逐步释放并发挥显著效能，有力推动该行业快速发展，目前我国已经成为全球最大的草酸生产国和出口国，全球绝大多数草酸产自我国。近年来草酸行业发展呈现出如下趋势：
　　制药行业：制药行业中，草酸及其衍生品一方面作为很多药品的中间体，如用于生产磺胺甲基异恶唑、维生素B6、周效磺胺、苯巴比妥等；另一方面用于生产过程中的酸化，如金霉素、土霉素、四环素、维生素B2等。2018年出现制药行业的部分产能因环保限产的情况，化学原料药产量有所下滑。2019年以来相关企业陆续进驻化工园区，随着环保限产影响减弱，我国制药行业开工率逐渐提升，对草酸需求的增长形成了有力支撑。
　　稀土行业：在稀土提取和分离工艺里，草酸是极为关键的沉淀剂。稀土离子能和草酸发生反应，生成难溶性的草酸稀土沉淀。在稀土矿的开采和加工中，利用草酸沉淀法可以将混合稀土溶液中的稀土元素以草酸稀土的形式沉淀出来，实现与其他杂质元素的初步分离，具有选择性好、沉淀效率高的特点。稀土金属用途广泛，随着海外重启稀土矿开采，将带动相关稀土产业链的发展，为草酸市场带来积极影响。
　　新兴电子行业：草酸深加工的草酸衍生品是生产电子陶瓷基体和超级电容器的重要原材料，电子陶瓷将受益5G、消费电子、汽车电子发展。超级电容器可以广泛应用于辅助峰值功率、备用电源、存储再生能量、替代电源等不同的应用场景，在交通运输、工业控制、风光发电、智能三表、电动工具、军工等领域具有非常广阔的发展前景。因此，电子陶瓷、超级电容器等新兴电子行业的发展给草酸的潜在需求带来一定的发展空间。
　　新能源材料领域：在新能源锂电池正极材料行业，草酸下游产品草酸亚铁已成熟应用，随着技术的创新迭代，磷酸盐正极材料应用占比逐渐提升，有望在一定程度上带动草酸市场的增长。
　　我国是全球最大的草酸生产供应国，历经多年市场竞争的洗礼与优胜劣汰的筛选，我国草酸行业已构建起了以华鲁恒升、丰元股份、通辽金煤等企业为主的较为集中的市场格局。公司在近二十年的竞争中通过不断积累和研发，形成了工业草酸、精制草酸、草酸衍生品合计10万吨/年的产能规模，奠定了公司在草酸行业的优势地位。
　　2、主要产品情况
　　草酸行业主要产品包括工业草酸、精制草酸及草酸衍生品。精制草酸是由工业草酸精制后生成的高纯草酸，产品质量高于工业草酸国家标准。随着下游客户对草酸纯度和品质的要求不断提高，精制草酸需求快速增长。精细化工行业的发展促进了以工业草酸和精制草酸为基础原料的衍生产品相继被开发出来，如草酸盐等。
　　公司草酸业务系列产品主要包括工业草酸、精制草酸、草酸衍生品等。经过多年发展，具备总产能10万吨/年，其中工业草酸产能8.5万吨/年，精制草酸产能1万吨/年，草酸衍生品0.5万吨/年。公司产品畅销国内及国外多个国家和地区，“丰元”商标被评为“山东省著名商标”，“丰元牌草酸(II型)”、“丰元牌工业用草酸”被评为“山东名牌”产品。
　　3、主要产品工艺流程
　　（1）工业草酸和硝酸钠的工艺流程
　　（2）精制草酸的工艺流程
　　4、主要产品的上下游产业链
　　5、主要经营模式
　　（1）采购模式
　　本公司生产草酸所需的原辅料均由公司采购中心下属草酸采购部直接面向市场独立公开采购。采购部门为提高资金运用效率，降低采购成本，根据整体生产计划和市场信息，确定每月原辅料最佳采购和储存批量，制定采购计划，并依据采购计划与主要供应商签署采购合同。
　　（2）生产模式
　　公司草酸事业部下辖工业草酸制造部和精细草酸制造部，制造部门根据市场需求订单和自身实际情况，定期制定整体生产计划，并将计划下达至各制造单元、采购部门等其他部门。各制造部分别组织实施生产计划，监督并控制生产进度；采购部门负责采购生产所需的各种原材料；品质管理部负责对各类产品进行质量检验。
　　（3）销售模式
　　公司草酸事业部下设一个独立的销售部门。该部门的销售渠道主要分为内销和外销两条。销售部门会根据不同片区以及国内外客户市场各自的特点，对工作进行更细致的划分，集中精力开展市场开拓工作，主动探寻潜在客户，以实现市场份额的扩大。对于需求量相对较少、分布又比较分散的最终用户，公司采取了灵活的渠道开拓策略，借助贸易类客户的资源和渠道，来触达这部分客户群体，以进一步拓宽市场覆盖面。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）锂电池正极材料业务
　　1、战略布局优势
　　紧跟市场需求：公司向来秉持创新驱动发展理念，密切关注锂电池在动力和储能方面对于正极材料的多方位需求。随着新能源汽车市场的持续增长以及储能行业的快速崛起，动力和储能领域对锂电正极材料的性能、种类等要求日益多样化。公司致力于丰富产品种类，能够及时响应市场变化，满足主要大客户在不同技术方向和市场方向上对正极材料的需求，以提升在市场竞争中的主动地位。
　　抢占未来产品技术高地：公司积极布局固态电池正极材料、无钴电池正极材料等前沿新型材料领域，通过在相应领域持续推进研发与产业落地，有望在新型正极材料技术达成成熟化标准并实现规模化应用阶段，抢占市场先机，构筑先发竞争优势。
　　参股合作拓展研发渠道：公司参股了产业链相关电池企业，对固态电池正极材料及储能电池正极材料的研发展开合作。通过参股合作的方式，整合多方资源，实现产业协同发展。通过共享技术、人才、资金等资源，降低研发成本和风险，加快固态电池正极材料及储能电池正极材料的研发进度，提升公司在新型正极材料领域的综合竞争力。
　　2、团队与技术优势
　　生产技术团队保障品质：公司拥有一支经验丰富的生产技术团队，该团队对生产工艺、产品性能等环节持续进行改进。通过不断优化生产工艺，提高产品的一致性、稳定性和性能指标，保证公司产品品质的持续提升，从而增强产品在市场上的竞争力，满足高端客户对高品质锂电池正极材料的需求。
　　拓展合作提升研发实力：与中国科学院青岛生物能源与过程研究所共建中科丰元高能锂电池材料研究院，开展高能量密度锂电池高性能正极材料研发与产业化；积极携手中国科学院青岛生物能源与过程研究所、国家深海基地管理中心等单位，申报获批“深海电源系统山东省工程研究中心”。通过借助中科院等合作伙伴的科研实力和人才资源，获取前沿的科研成果和技术支持，加快研发进程，提升研发水平。
　　知识产权成果丰硕：公司在研发过程中高度重视知识产权保护，截至报告期末，公司已获授权专利共96项，包括发明专利21项，实用新型专利63项，软件著作权12项。这些专利技术涵盖了产品生产工艺、配方等多个关键环节，形成了公司在技术领域的核心竞争壁垒。
　　3、客户合作优势
　　头部客户合作紧密：公司与下游行业龙头企业建立了长期稳定的合作关系，在合作过程中，公司深入了解头部客户的严格标准和个性化需求，不断优化产品性能和服务质量。通过持续开展技术交流与合作，公司产品在客户供应链中的地位得到稳步巩固，为稳定的订单来源提供了可靠支撑。
　　市场拓展稳步推进：在巩固现有合作的基础上，积极开拓其他国内外下游头部企业。通过参加各类行业展会、技术研讨会等活动，展示公司的技术实力和产品优势，通过多元化合作方式，不断扩大新能源材料领域的合作范围，进一步筑牢客户资源基础，提升市场拓展能力。
　　4、产业结构优势
　　主流产品覆盖全面：产品全面覆盖磷酸铁锂和三元材料这两种国内出货量最大的主流正极材料。磷酸铁锂产品凭借成本低、安全性高、循环寿命长等优势，广泛应用于新能源汽车和储能领域；三元材料则以高能量密度的特点，满足了高端电动汽车对续航里程的需求。
　　多元化产品储备丰富：除主流产品外，公司还在磷酸锰铁锂、单晶三元正极材料、钠离子电池正极材料等多元化产品方面有研发布局。这些产品在不同应用场景中表现出各自的性能优势，为公司开拓细分市场提供了有力支持。同时，公司对高镍/超高镍三元正极材料等众多前沿产品进行了深入研发布局，能够及时响应市场技术路线的变化，快速调整产品结构。
　　产能规模逐渐扩大：公司正极材料已建成及在建产能进一步扩大至31.5万吨，其中建成投产24万吨，包括磷酸铁锂22.5万吨，三元1.5万吨；在建产能7.5万吨。充足的产能能够满足市场快速增长的需求，确保公司在市场竞争中占据主动地位。公司正按照计划有序推进产能建设，随着在建产能的逐步释放，公司的规模效应将更加明显，从而提高产品的市场竞争力。
　　（二）草酸业务
　　1、地位与规模优势
　　草酸行业经过多年竞争，形成了以丰元股份等企业为主导的相对集中的市场格局。公司通过近二十年的市场竞争，积累和研发，拥有工业草酸、精制草酸及草酸衍生品合计10万吨/年的产能规模，大规模生产有利于降低单位生产成本，提高市场竞争力，这使公司在草酸行业占据优势地位。
　　2、市场与客户优势
　　公司积极拓展市场，构建起了广泛且成熟的市场渠道，产品销售网络成功覆盖国内外众多区域。在长期的市场运营中，公司积累了大量稳定且优质的国内外客户资源，这些客户广泛分布于稀土、制药、精细化工等多个行业。依托上述广泛的市场渠道优势，公司能够敏锐捕捉市场需求的动态变化，及时调整经营策略和产品布局，从而有效分散市场风险，保障公司在复杂多变的市场环境中稳健发展。
　　3、技术与质量优势
　　公司采用“改良碳水化合物氧化法”等先进工艺生产草酸，该工艺具备收率高、能耗低、尾气回收经济性强、工艺流程短等显著特点，能够有效降低生产成本。生产工艺的科学选择与持续研发改进，是公司在市场竞争中实现生存、发展与壮大的核心基础，有效保障了产品质量的稳定与生产效率的提升。
　　公司旗下“丰元”商标荣膺“山东省著名商标”，“丰元牌草酸（II型）”与“丰元牌工业用草酸”获评“山东名牌”产品。品牌荣誉是公司产品质量可靠的直接体现，显著提升了市场对丰元草酸产品质量的信任度。
　　4、环保优势
　　生产工艺的成熟程度，直接决定了环保指标的达标水平。公司多年来在环保方面持续投入与规范，保证了环保水平位于行业领先。在环保要求日趋严格的市场环境中，领先的环保管理水平不仅能保障公司生产运营的合规性，还能有效提升企业社会形象与市场认可度，进而增强产品在经济性与环保性能方面的综合竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场环境波动风险
　　依托国家相关政策的支持，新能源汽车动力电池行业与储能市场保持较快发展态势，进而带动锂电池正极材料市场需求的持续增长。若未来宏观经济环境发生重大转变，或者产业支持政策作出调整，下游终端应用市场的需求变化则有可能向上游产业链传导，引发市场需求的结构性调整。另一方面，若企业未能及时把握市场变化带来的发展机遇，其市场竞争力与行业地位或将受到不利影响，产品销售亦可能面临较大压力。
　　公司将持续关注行业政策与市场动态，加强对行业发展趋势的研判分析，适时调整经营策略，主动寻求新的市场机遇，以在行业发展进程中把握有利发展时机。同时，公司将进一步加强与客户的各项业务合作，丰富产品类型与应用领域，提升抗风险能力。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司锂电池正极材料业务的原材料构成了公司产品的主要成本。受大宗商品价格波动及市场供需关系变化的影响，公司原材料采购价格及供应状况存在一定波动可能性。尽管公司已建立了较为完善的原材料采购管理体系、战略供应商合作关系，并通过商品期货套期保值业务规避原材料市场价格波动风险，但宏观经济形势变化及突发性事件仍可能对原材料供应及价格产生不利影响，进而影响公司的经营业绩。
　　公司会重点管控原材料采购的成本水平，借助技术研发来优化生产技术，提升原材料利用效率。同时，持续跟踪主要原材料价格走势，适时调整库存策略。此外，公司还将进一步完善产业链布局，增强原材料自主供应能力，构建更具韧性的供应链体系。
　　3、产品价格波动风险
　　随着行业新增产能的不断释放，市场竞争加剧，叠加锂电池正极材料上游原材料价格大幅波动等因素影响，公司锂电池正极材料产品价格较上年同期有较大幅度调整，将会对公司业绩产生一定影响。
　　公司将依托在精细化工领域积累的丰富生产及管理经验，针对原材料价格的剧烈波动，持续优化供应链管控，以应对后续因产品价格波动可能引发的风险。
　　4、行业竞争加剧和技术更新迭代的风险
　　近年来，随着国家对新能源汽车产业的支持，新能源汽车市场在快速发展的同时，市场竞争也日趋激烈。锂电池正极材料作为新能源汽车核心部件动力电池的关键原材料，也不断吸引新进入者通过直接投资、产业转型或收购兼并等方式参与竞争，同时现有锂电池正极材料企业亦纷纷扩充产能，市场竞争日益激烈。随着市场竞争压力的加大及客户需求的升级，公司未来业务发展将面临一定的市场竞争加剧的风险。同时，锂电池正极材料行业仍处于快速发展阶段，技术迭代节奏较快，未来不排除出现性能更优的全新材料体系；若公司未能及时、有效地开发并推出新的技术与材料产品，将对其竞争优势及盈利能力产生不利影响。
　　草酸行业目前形成了以少数几家企业为龙头的较集中的市场竞争格局，为了争夺市场占有率，前述企业都有可能采取扩大产能、改进工艺技术路线、实现规模化效益，进而降低成本、提升竞争优势的策略，导致公司面临的行业竞争加剧，可能会对公司的经营业绩产生影响。
　　公司会在现有研发团队的基础上，不断加大研发投入、打造技术人才团队、关注市场需求变化、研发储备前沿技术，积极开发高价值客户，提升产品与市场竞争力，以保持自身技术优势，降低此类风险。
　　5、行业未来产能结构性过剩及公司新建产能无法消化的风险
　　根据公开信息梳理，锂电池正极材料企业扩产规模较大。尽管产能释放存在一定周期，但未来几年若相关产能全部落地投产，行业或将面临产能结构性过剩的局面。公司锂电池正极材料业务的扩产规划，亦可能受产业政策、行业竞争等因素发生重大不利变化影响，面临产能无法完全消化的风险。以上情况都将会对公司盈利水平产生不利影响。
　　公司锂电池正极材料的产能规划是根据行业发展趋势、公司市场地位及目标，结合下游客户的需求而作出的中长期规划，在实施过程中也将根据相关情况变化及时调整实施节奏。此外，公司将持续在技术创新、生产工艺、产品品质以及客户资源等方面保持核心竞争优势，不断提升市场份额和公司盈利能力。
　　6、大客户依赖风险
　　公司当前客户集中度较高，这是由行业特性以及公司所处的发展阶段等因素共同导致的。倘若公司未来无法有效拓展其他客户，面临的竞争压力或将有所上升，对公司的经营业绩产生一定程度的不利影响。
　　随着公司产能的增加，公司会在加强与已有客户合作的同时，积极推进与其他企业的合作，持续优化客户结构，降低少数关键客户的依赖程度。
　　7、项目管理风险
　　公司各项目的报建（立项、环评、能评、安评、消防、验收等）、试生产申请、竣工验收等环节存在涉及的部门审批程序和相关指标限制，因此会产生因项目审批未达预期导致项目建设期延长或项目取消的风险。
　　公司将不断优化管理架构体系，完善各项管理制度，积极统筹与推进子公司、各生产基地的建设与治理，加大风险管控力度。

　　四、主营业务分析
　　2025年上半年，锂电正极材料行业的竞争态势呈现触底回升迹象，但整体盈利能力依然承压，为有效应对行业周期性调整等不利局面，董事会引领公司实施了一系列关键举措，公司锂电池正极材料产品销量较去年同期上升68.75%，企业核心竞争力与可持续发展能力也得到进一步增强。2025年上半年公司实现营业总收入723,444,143.10元，实现归属于上市公司股东的净利润亏损-243,257,275.71元。公司锂电池正极材料业务同比亏损扩大主要是由于公司产能规模同比增长，新产线在投入运营后。
　　经产能逐步提升的爬坡阶段，同时新产品验证周期长，新增产能与下游需求在时间上存在错配，使得整体产能稼动率不足，另一方面，扩张产线转固后新增折旧费用，双重因素共同推高了单位成品分摊的制造费用。报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、创新研发：科技赋能启新程
　　公司持续加大研发投入，不断增强自主创新能力。现有在营产品性能及质量持续提升，一致性、稳定性得到持续保证。公司积极关注行业各技术路线发展趋势，聚焦新型产品的研发，持续优化产品性能表现。公司在固态电池正极材料等领域加大研发力度，与参股的固态电池公司加强技术合作，提升公司于市场环境中的综合竞争力。
　　2、客户合作：携手共赢谱新篇
　　报告期内，公司与行业龙头客户企业签订了合作框架协议，公司与客户共同开展技术研发和产品创新，开发高压实、高倍率性及低温性能产品，已实现批量供货。同时，公司积极开拓其他高价值客户，目前部分行业头部客户送样验证已合格，与部分客户的沟通洽谈正在进行中。公司建立了完善的客户关系管理体系，深入了解客户需求和市场动态。通过定期回访、客户调研等方式，与客户保持密切的沟通和联系，及时解决客户在使用产品过程中遇到的问题。根据客户需求，为客户提供个性化的产品解决方案和优质的售后服务。
　　在海外市场拓展方面，加强与海外企业的交流与合作。成立了专门的海外市场拓展团队，深入研究海外市场需求和政策环境，制定针对性的市场策略。
　　3、链上布局：内外兼修筑业基
　　公司继续推进上游产业链的布局，致力于突破制约行业发展的原料资源瓶颈，目前，公司针对上游关键资源的布局工作正有条不紊地稳步推进，按计划有序开展上游资源获取工作，进一步巩固公司在产业链中的地位。公司也在积极推进锂电池正极材料生产线的建设和技术升级。针对已规划的7.5万吨生产线，公司会结合市场实际需求及行业发展趋势进行合理调整，以促进产能与市场需求的动态适配。此外，针对部分原有生产线，公司正推进转型改造以适配新产品的研发与试验需求，提升老旧资产的循环利用效率与资源配置优化水平。
　　4、人才培养：育才聚智强根基
　　公司通过校园招聘、社会招聘等多种渠道，不断引进高素质的人才。根据员工的岗位需求和职业发展规划，为员工提供个性化的培训方案，包括内部培训、外部培训、在线学习等多种形式，不断提升员工的专业技能和综合素质。在绩效考核方面，公司建立了公平、公正、公开的绩效考核体系，将员工的工作业绩与薪酬、晋升挂钩，充分调动了员工的工作积极性和主动性。通过搭建多元化的职业发展平台，为员工提供广阔的发展空间，让每一位优秀的人才都能在公司找到自己的价值和发展方向。 收起▲