一、报告期内公司从事的主要业务　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因　　因大宗原材料供大于求，主要采购原材料价格下降。　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况　　山东道恩高分子材料股份有限公司在报告期内取得烟台市生态环境局龙口分局下发的《山东道恩高分子材料股份有限公司热塑性弹性体（TPV）车间数智化改造及扩产项目环境影响报告表的审批意见》（龙环报告表[2025]42号）。　　山东道恩高分子材料股份有限公司在报告期内取得烟台市生态环境局龙口分局下发的《山东道恩高分子材料股份有限公司10万吨/年熔喷无纺布专用料生产项目环境影响报告表的审批意见》（龙环报告表[2025]23号）。　　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　因大宗原材料供大于求，主要采购原材料价格下降。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　山东道恩高分子材料股份有限公司在报告期内取得烟台市生态环境局龙口分局下发的《山东道恩高分子材料股份有限公司热塑性弹性体（TPV）车间数智化改造及扩产项目环境影响报告表的审批意见》（龙环报告表[2025]42号）。
　　山东道恩高分子材料股份有限公司在报告期内取得烟台市生态环境局龙口分局下发的《山东道恩高分子材料股份有限公司10万吨/年熔喷无纺布专用料生产项目环境影响报告表的审批意见》（龙环报告表[2025]23号）。
　　山东道恩高分子材料股份有限公司在报告期内取得烟台市生态环境局龙口分局下发的《山东道恩高分子材料股份有限公司再生塑料高值化循环利用项目的审批意见》（龙环报告表[2025]1号）。
　　安徽博斯特新材料有限公司在报告期内取得宣城市宁国市生态环境局下发的《关于安徽博斯特新材料有限公司硅烷交联电缆料绿色智能改造提升项目环境影响报告表的复函》（宁环审批[2025]3号）。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　（一）行业情况
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为橡胶和塑料制品业（分类代码：C29）。橡胶和塑料是由相对分子质量较高的化合物构成的高分子材料，广泛应用于汽车、家电、通信、医疗、电子电气、轨道交通、精密仪器、家居建材、安防、航天航空、军工等领域。塑料与橡胶制品产品门类多、市场容量大，是我国经济发展新增长点和国民经济重点产业。
　　1、热塑性弹性体方面
　　热塑性弹性体(TPE)凭借其独特的物理和化学性质，在多个领域展现出广泛的应用潜力。近年来，全球TPE市场规模持续扩大，增速稳健。据中研普华产业研究院《2024-2029年TPE行业市场深度分析及发展规划咨询综合研究报告》分析，2025年中国TPE市场规模预计将突破1800亿元人民币，并在未来五年内以两位数的复合年增长率持续攀升，至2030年市场规模有望达到3500亿元人民币以上。这一增长得益于政策环境的优化、下游应用领域的拓展、技术创新与产品升级，以及消费者环保意识的提升。特别是在汽车、医疗、电子等行业的快速发展下，对高性能、环保型材料的需求不断增加，为TPE市场提供了广阔的发展空间。
　　公司热塑性弹性体产品以完全硫化热塑性硫化胶（TPV，Thermoplasticvulcanizate）为主，被划分在TPE（热塑性弹性体）的范畴。TPV被称作热塑性弹性体领域皇冠上的明珠，技术壁垒较高，相关设备、配方、硫化体系选择以及硫化工艺参数设置都属于核心商业秘密。TPV因具有出色的生产、性能和环保优势，已在汽车零部件、建筑、电子电气、航运、流体处理、医用材料、日用品、运动器材、电动工具、玩具等领域得到应用。
　　热塑性弹性体较好地解决了传统橡胶制品加工高能耗、高污染、高残留、需模具、低效率、难回收等问题，是非轮胎用橡胶制品的有效替代品。我国是汽车、家电生产大国，树脂以及工程塑料的改性具有很大发展潜力，热塑性弹性体用于树脂以及工程塑料改性的优势明显，是全新增量市场。随着高分子材料加工设备进步和增容技术手段提高，越来越多的共混体系可采用动态硫化技术进行加工，这将推动一系列性能优良、加工方便、设计灵活的热塑性硫化胶出现，传统硫化胶在更多应用领域被热塑性硫化胶取代的趋势已不可逆转。价格和性能是TPV应用成功的驱动力，随着环保意识增强，传统热固性橡胶和PVC存在的局限性，使TPV成为理想的替代材料，其在工业和消费领域的应用必将得到更大范围拓展，市场需求潜力大。
　　近年来，国内企业在部分细分领域实现了关键技术突破，逐步具备与国际巨头同台竞争的能力。与此同时，下游客户出于成本控制和服务响应的考虑，对我国热塑性弹性体产品的接受度和需求不断提升。以公司为代表的国内企业在热塑性弹性体的部分细分领域取得了长足技术进步，其中，在中高端市场，国内企业凭借技术提升与成本优势加速突围，产品性能接近国际水平且价格优势显著，即便面对关税壁垒，仍在部分市场占据一席之地；下游客户出于降低成本和服务优势的考虑，亦有寻求国内产品替代进口的强烈需求。这对促进我国热塑性弹性体行业快速发展有重要意义，热塑性弹性体产品已逐步实现国产替代。
　　热塑性弹性体工艺流程：
　　2、改性塑料方面
　　塑料改性是指在通用塑料、工程塑料、特种工程塑料或可降解塑料基础上，添加合适的助剂、填料或其他高分子成份，通过填充、增韧、增强等化学或物理方式加工改性，提高塑料在强度、阻燃性、抗冲击性、韧性、耐老化等方面的性能。
　　据弗若斯特沙利文，全球有机高分子改性材料和有机高分子复合材料市场规模从 2020年的人民币8,481亿元迅速增长至2024年的人民币15,038亿元，复合年增长率为15.4%。有机高分子改性材料的强度高和重量轻等特性使其应用范围更为广泛。预计2025年至2029年，市场将以复合年增长率12.6%平稳增长，至2029年达人民币26,808亿元。中国有机高分子改性材料和有机高分子复合材料市场规模从2020年的人民币3,038亿元上升至2024年的人民币5,448亿元，复合年增长率为15.7%。随着有机高分子改性材料和高分子复合材料的大规模使用，该市场将在未来维持高速增长，预计2025年至2029年，市场将以复合年增长率14.1%增长，至2029年达人民币10,375亿元。
　　随着新技术的突破和新应用场景的出现，对改性材料的需求显著增加。从传统家电到智能家电，从燃油车到新能源车，从扫地机器人到人形机器人，应用场景的升级对高性能材料的要求在不断提高，改性材料行业将朝着轻量化、高性能化、功能集成化、绿色化和智能化方向发展。
　　改性塑料工艺流程：
　　3、色母粒方面
　　色母粒亦称色母料、母粒，是以树脂作为载体，添加高比例的颜料、分散剂和功能助剂，通过高速混合、熔融混炼挤出、冷却切粒后制成的高分子复合着色材料，具有着色效果好、节能、环保、便于储存和运输等优点，被普遍应用于塑料制品着色。
　　色母粒作为一种环保、经济、实用的高分子复合着色材料，在塑料着色领域的应用已较为成熟和普遍，色母粒行业在全球市场和国内市场均呈现良好的发展势头，受到下游塑料制品企业的青睐。全球色母粒市场规模2023年达946.86亿元（人民币），同年，中国色母粒市场规模达370.41亿元。贝哲斯咨询预测，至2029年全球色母粒市场规模将以5.21%的CAGR（年均复合增长率）增长至1298.34亿元。
　　我国色母粒生产企业众多，但单体规模都不大，行业龙头尚未出现。与国际领先企业相比，我国色母粒行业在产品研发、生产工艺和设备水平等方面都存在差距，因此高端色母粒市场份额主要被国际领先企业占据。近年来我国色母粒企业不断完善质量管理体系，有一定的新产品开发能力，生产技术较为先进，凭借着自身技术研发、工艺设备、原材料采购等方面的优势，在激烈的竞争中逐渐占据一定的市场地位。这些企业在技术研发、工艺设备、产品质量、管理水平等方面具备了与国际品牌抗衡的能力，获得了客户的认同，树立了自身的品牌形象，与跨国公司的差距正在逐步缩小。
　　4、共聚酯材料方面
　　共聚酯具有优异的透明度、柔韧性、抗冲击强度、耐化学性、透光率等性能，广泛应用在化妆品包装、透明文具、饮料包装、家用电器、玩具、薄膜、医疗等领域。为满足多方位市场需求，相关企业、科研院校对共聚酯不断进行研发创新，推动共聚酯行业向环保化、多元化、高性能方向升级。
　　共聚酯是我国重点战略性新兴产业之一，近年来，在国家政策扶持下，我国企业加快研发共聚酯材料，高端共聚酯国产化进程加快。共聚酯市场集中度较高，国外企业占据全球市场主要份额，尤其在高端共聚酯方面。我国高端共聚酯供应能力不足，但近年来，在国家政策扶持、企业积极研发下，高端共聚酯垄断格局被打破，高端共聚酯国产化进程加快。
　　（二）公司行业地位
　　公司自设立以来一直从事热塑性弹性体、改性塑料和色母粒的研发、生产与销售。经过多年的技术积累与市场开拓，公司诸多产品核心技术达到国内领先或先进水平，并受邀主持或参与制定多项行业标准，拥有多元化、高水准的研发平台，包括国家级企业技术中心、国家创新能力建设平台、国家CNAS认证实验室、国家地方联合工程实验室等四个国家级研发平台，全国石油与化学工业高性能热塑性弹性体工程实验室、山东省高性能热塑性弹性体TPV重点实验室、山东省塑胶弹性体工程技术研究中心、山东省特种橡塑工程实验室等四个省部级研发平台。公司拥有先进的研发创新能力以确保生产产品的市场竞争力。
　　公司热塑性弹性体TPV2008年获得国家技术发明二等奖，目前是国内TPV产量第一的生产企业，公司凭借在TPV产品上的价格优势和服务优势，逐渐形成了对国际竞争对手企业产品的市场替代。
　　公司是国内主要的改性塑料的生产企业，公司自设立以来一直从事新型改性塑料的研发、生产与销售。经过多年的技术创新，公司诸多改性塑料核心技术达到国内领先或先进水平，并受邀主持或参与制定多项行业标准。
　　公司是江北地区最大的色母粒生产企业，经过多年的技术积累与市场开拓，公司色母粒产品工艺、技术不断改进，市场竞争力不断提升。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）客户资源优势
　　公司在改性塑料、热塑性弹性体、色母粒行业耕耘多年，与比亚迪、蔚来、小鹏、零跑、岚图、长城汽车、吉利汽车、一汽集团、上海大众、美国库博、韩国和仁宝利得、日本鬼怒川、日本井上华翔等国内外汽车制造企业及汽车零部件配套厂商，以及海尔、九阳、小米、利仁、美的、美菱、松下、三星等家电、通信制造企业建立了业务关系。优质客户能为公司持续提供订单，支撑公司稳定发展。与优质企业的合作，也提高了公司知名度，有利于新客户开拓。
　　（二）研发与技术优势
　　公司重视研发创新，打造了动态硫化、酯化合成、氢化反应和塑化改性四大技术平台，构建了1+2+4+10的研发体系。目前拥有7家高新技术企业，截至报告期末现有专利292项。拥有资深研发技术团队，产品设计、新品实验和生产加工都同步或跟随世界新材料领域先进水平，全面实现产品性能差异化、个性化；公司拥有先进试验检测设备，为产品设计、新品实验、工艺优化提供有效保障。公司技术中心2010年被国家发改委、国家科技部、财政部、海关总署、国家税务总局联合认定为“国家级企业技术中心”，2015年被国家发改委认定为“国家地方联合工程实验室”；弹性体研发中心被山东省科技厅授予“塑胶弹性体省级工程技术研发中心”“山东省高性能热塑性弹性体TPV重点实验室”，被中国石油与化学工业联合会授予“全国石油与化学工业高性能热塑性弹性体工程实验室”；研发中心被中国阻燃学会授予“阻燃材料研发中心”；子公司青岛润兴凭借色母粒技术创新能力，被认定为青岛市高新技术企业、青岛市创新型企业、青岛市企业技术中心。
　　公司围绕高分子复合材料在汽车、家电、通信、医疗卫生等下游行业的应用需求，进行有针对性、前瞻性的技术研发和产业化探索，取得一系列达到国际先进、国内领先水平的技术成果，改性塑料和TPV产品先后被认定为国家重点新产品。
　　（三）TPV生产线原创优势
　　TPV生产对于设备及生产工艺要求较高。经过多年技术攻关，公司自主研发的“完全预分散—动态全硫化制备TPV的成套工业化技术”于2008年被国务院授予“国家科学技术奖技术发明二等奖”；关键核心设备动态硫化反应成套装置是公司根据动态硫化反应及其工艺特殊性，按照自行设计的工艺流程和设备参数要求，委托德国著名机械制造企业定制生产，具有原创性和唯一性，不易被竞争对手复制，在生产效率和性能稳定性方面比国内其他TPV生产设备有明显优势。
　　（四）定制化服务优势
　　公司聚焦汽车、家电、通信等产品迭代快速的行业，针对客户需求多样化特点，构建从材料定制开发到应用技术支持的全流程服务体系：可根据特殊性能指标定制化开发新产品，并贯穿售前材料选型、结构设计优化，售后对接制造工艺与装备匹配等技术环节。依托快速响应机制，高效定制化服务不仅强化客户粘性，更通过技术协同拓展新业务场景，在行业技术迭代中形成“需求定义-研发落地-应用闭环”的竞争优势。
　　（五）人才储备优势
　　公司以“优秀人才培养战略”为核心驱动力，构建起系统化、生态化、数智化融合的人才培养体系。以商学院为核心枢纽，通过三级青干班等举措打造青年干部梯队，积极推进“内生外延”的人才生态建设，与高校共建实训基地并创新培养机制，形成了可复制的民营企业人才培育模式，为企业的长期稳健发展提供了强劲动力；设立管理、专业、营销、操作四类晋升通道，配套复合薪酬体系，辅以多元化福利，切实增强员工的归属感。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年是“十四五”收官之年，全球经济形势复杂多变，中国经济顶压前行、向新向优发展，高质量发展取得新成效，全年国内生产总值同比增长5%，总量达到140.19万亿元。公司所处的化工新材料行业持续向高端化、绿色化、智能化方向迈进，新能源、具身智能机器人、低空经济、高频通信、人工智能等战略性新兴产业的高速发展，为公司实现持续高质量发展带来新的发展机遇。
　　面对复杂多变的外部经济环境和日趋激烈的市场竞争，在公司董事会的科学决策下，公司管理层带领全体员工凝心聚力、持续拼搏，公司产品销量再创历史新高，突破55.61万吨，营业收入和利润均实现同比较快增长，营业收入创历史新高，较好地完成2025年各项目标任务，进一步巩固了行业领先地位。
　　报告期内，公司实现营业收入605,592.34万元，同比增长14.25%；归属于上市公司股东的净利润18,890.35万元，同比增长34.03%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17,215.57万元，同比增长46.82%。2025年公司重点开展以下工作：
　　（一）多措并举强布局，稳步推进高质量发展
　　1、现有业务发展情况
　　（1）弹性体业务
　　报告期内，公司弹性体业务板块实现营业收入83,199.57万元，同比增长8.33%，其中TPV同比增长16.26%。公司持续深耕弹性体主业，以研发创新为核心发展引擎，打造以弹性体为特色的核心竞争力，保持在弹性体行业的技术领先优势。低充油超高分子量EPDM制备的TPV产品已在重点客户完成批量验证，并在多种密封与非密封件产品上实现批量应用。多层复合管路应用技术成熟的基础上，创新性开发高性能单层冷却液管路用硬质TPV，该材料突破传统TPV在低温韧性与高温抗蠕变方面的技术瓶颈，相比传统尼龙管路可显著降低生产成本，且生产效率更高，已在多家主流新能源车企的畅销车型上实现批量应用。同步开发的经济型多层复合管路材料，已在多家汽车厂的商用车冷却液管路上成功批量应用。汽车脚垫材料攻克软质材料在耐磨、耐脏污、耐划伤等方面的行业痛点，开发出适用于挤出吸塑及注塑工艺的专用产品，获得全球多家标杆新能源车企认可，在多款车型上实现批量供货。电线电缆材料方向上公司开发有卤或无卤阻燃TPV和TPE电缆料，为进一步提高电缆料市场份额，研发团队成功开发105℃辐照交联低烟无卤阻燃电缆料、125℃硅烷交联低烟无卤阻燃电缆料、紫外光交联聚烯烃电缆料等多款产品。在鞋材领域，实现系列化产品技术突破，开发高回弹、低收缩、高性能缓震、混料型超临界发泡材料等多款创新型功能材料，成功打开公司弹性体产品在鞋材市场的应用空间。HNBR产品产销量实现同比大幅增长，正积极开拓国内外战略客户，按计划稳步推进产品验证工作。
　　（2）改性塑料业务
　　报告期内，公司改性塑料业务板块实现营业收入439,942.78万元，同比增长15.60%。公司通过深度挖掘下游用户及客户的实际需求与痛点，聚焦新产品、新领域、新工艺研究开发，打造高竞争力产品体系，持续拓宽产品市场应用领域。在车用领域，研发的低密度低收缩低 CLTE 改性聚丙烯材料，可在降低零部件重量的同时保证零部件尺寸稳定性，提升整车外观美观性。轻量化LFT材料、高光免喷涂ASA等重点产品系列，已在大客户中实现项目应用与批量供货。其中LFT系列产品通过常熟内饰、林泉、新昌、诺博等核心客户，成功进入零跑、奇瑞、小鹏、长城等主机厂供应链体系，成为公司改性塑料业务增长新引擎。开发的中国色彩系列新能源汽车内饰材料，在美观性和耐候性方面表现优异。研发的挤出级无卤阻燃PP、耐冰醋酸苯乙烯树脂以及PCABS合金材料，有效解决新能源汽车储能材料应力集中开裂、耐化学试剂性差等问题。在家电领域，与海尔、九阳、三星等行业头部客户开展深度战略合作，2025年荣获海尔全球战略合作奖等多项客户荣誉。依托在家电材料领域的深厚技术积淀与良好行业口碑，公司在核心客户的供货占比稳步提升，战略合作价值进一步彰显。在低碳化方面，依托合资公司海尔环保的PCR上游资源优势，协同开发汽车与家电用PCR材料，创新研发阻燃、低气味以及高光泽、免喷涂PCR材料，实现PCABS、聚丙烯、苯乙烯PCR材料高端产品的研发与应用，通过材料与成品性能实验，多款牌号产品成功进入量产阶段，达到减碳相关要求，持续践行绿色低碳发展理念。
　　同时，公司积极布局工程塑料应用细分领域大客户，凭借产品高性价比优势，提高高毛利工程塑料产品销售占比。通过链式发展模式，与上游原材料企业深度合作，开展技术攻关开发经济型耐候材料，已在建筑领域实现大量应用；重点布局特种工程塑料材料在低空经济及具身智能等新兴领域的开发与应用，挖掘新的市场增长点。色母粒业务，持续做大做强家电色母核心业务，深度挖掘市场需求，与行业内头部企业建立稳定合作关系，进一步巩固在家电色母领域的行业领先地位。
　　2、新建项目推进
　　公司进一步发挥战略引领作用，聚焦核心主业深耕细作，在山东龙口布局建设新材料扩产项目（二期），项目包含 10 万吨 TPU、6 万吨多元醇及新型高温共聚酯材料（一期）建设内容。共聚酯业务围绕 PETG、PCTG、PBAT和TPU等核心产品开展重点技术攻关，顺利完成 PBAT催化剂及生物基聚酯材料的开发与验证工作，成功开发三种不同生物基的可降解聚酯材料，并完成中试生产及应用评价。PCTG 产品重点开发电子烟和医疗领域客户，TPU产品聚焦差异化研发方向。
　　PBAT装置进行柔性化技术改造后，依托酯化平台研发可消纳并适配PBAT装置的新产品，成功生产出高品质PETG产品并实现市场销售。
　　3、外延并购项目布局
　　全资收购安徽博斯特新材料有限公司，公司研发的线缆材料与该公司的硅烷交联聚烯烃绝缘电缆料形成产品合力，将重点布局电力电缆、汽车高低压线缆、家装布电线、船用电缆、光伏电缆等多领域市场。该公司于2025年6月正式纳入公司合并报表范围，此次收购进一步优化公司产品布局，延伸产业链条，完善产品体系，为公司经营发展注入新动能。2025年12月10日，公司与爱思开致新投资香港有限公司签署《关于宁波爱思开合成橡胶有限公司之股权转让协议》，收购宁波爱思开合成橡胶有限公司80%股权。宁波爱思开是专业的三元乙丙橡胶（EPDM）生产企业，而EPDM是公司动态硫化平台产品的核心原料，本次收购实现了核心原材料的自主生产，从根本上解决动态硫化平台产品产业链上游“卡脖子”问题，显著降低原材料对外依赖风险，同时让公司“聚合-改性-应用”的产业链条更趋完整，为公司高质量发展奠定坚实基础。
　　（二）坚持创新驱动，加快新品验证，全力培育新质生产力
　　1、前沿高端化工新材料，引领行业未来发展
　　轮胎用高气体阻隔层新型热塑性弹性体（DVA）被誉为“全球第三代轮胎气体阻隔层新型材料”，目前全球仅美国埃克森美孚公司拥有该制备技术，国内仅有公司具备相关技术储备和研发平台。与传统硫化丁基橡胶轮胎气密层相比，采用DVA制备的轮胎，其气体阻隔层厚度可降低50%、重量减少80%、气密性提高7—10倍、轮胎持久性提升50%，滚动阻力也显著优于传统气体阻隔层材料。这意味着应用 DVA的轮胎更轻量化、更节油、更环保，操控性能更佳，同时可支持更高行驶速度，拥有更长使用寿命。
　　公司与知名轮胎企业开展全面合作，联合开发气体阻隔层DVA应用技术。前期通过优化DVA配方设计、改进生产工艺，解决了DVA胶膜在轮胎成型过程中延展性不足、接头粘合困难等问题，同时攻克了DVA在成品胎成型环节的多项工艺难题。2025年，公司与合作方深化合作，共同推进完成DVA材料成品胎路跑测试，测试数据达到预期目标，目前公司正按计划推进项目商业化落地工作，该材料有望对现有轮胎气密层材料实现颠覆性替代与升级，未来市场替代空间广阔、发展前景良好。该技术获评2025年度山东省十大科技创新成果，并被写入山东省政府工作报告。
　　2、系统整合资源，打造道恩高分子合金技术平台
　　公司完善科技创新顶层设计，围绕“产业链协同创新、高端材料突破、绿色智能制造”三大研发核心原则，梳理弹性体、改性塑料、共聚酯材料三大板块的共性学科基础，绘制技术图谱，精准识别全链条创新核心研究方向，全力推动科技与产业深度融合、协同创新。在多年研发中，着重打造了道恩高分子合金技术，合金技术是指由两种或两种以上化学结构不同的聚合物，通过物理共混或化学接枝、嵌段等方式，形成的一种宏观均匀、微观可能存在多相结构的复合材料体系，实现材料之间的性能互补。普通共混物往往只是机械混合，容易分层或性能不足，而合金技术是通过特殊的“相容化技术或交联技术”，使不同性质的高分子在界面上产生强相互作用，实现1+1>2的协同效应。
　　随着科技进步高分子合金材料在汽车、家电、机器人、电子材料、航空航天等需求方面在不断增加，单一材料的功能已经不能满足下游需求。高分子合金技术主要是解决上述需要轻量化+功能性的应用需求。如道恩合金技术的“轻量化+强度”技术，是采用“工程塑料+纤维+表面接枝反应技术”制成高分子复合材料，应用在机器人轻量化减速器、汽车以塑代钢等领域；再如道恩合金技术“轻量化+密封性”技术，是采用“橡胶+塑料+纤维+交联技术”制成动态硫化合金DVA材料，应用在轮胎领域；再如“轻量化+导电性”，是采用“金属+塑料+橡胶”制成导电橡塑材料，应用在通讯、电子、电磁屏蔽领域。
　　3、紧盯前沿产业，依托技术积累，布局未来赛道
　　机器人领域将成为未来数年的热门发展领域，既为公司热塑性弹性体产品带来新的市场机会，也提出了新的技术要求与挑战。公司道恩弹性体研发团队同步在超软人工肌肉TPE、人工皮肤SiTPV、导电TPE、温感变色和光感变色TPE等方向开展研究储备，均取得重大进展。成功开发具备优异肤感与高力学强度的人工皮肤用特种弹性体（SiTPV）；在导电TPE研发方面实现技术突破，其低电阻率特性为未来在机器人本体上直接印刷电路、简化线束设计提供可能；温感与光感变色TPE的开发，为机器人实现更生动的仿生表情交互提供创新材料解决方案，有助于降低对传统传感器的依赖，打造柔性传感新方案；成功开发可用于光固化3D打印的弹性体材料，结合科学的晶格结构设计，制备出兼具亲肤性、高弹性回复与优异力学性能的仿生肌肉材料，为下一代高仿真、灵巧型机器人发展提供全新技术路径。
　　（三）提质降本增效发力，持续强化经营韧性
　　公司持续推行提质降本增效工作，建立并实施“目标分解、过程管控、效果评估”全流程管理机制。研发、技术部门及辅助单位持续加码新产品、新技术、新工艺、新配方研发，加快推进高价进口原料的国产替代与自制化进程，开发高毛利产品。推进成本对标、质量贯标工作，实现多管理体系融合运行，以问题为导向，针对质量痛点难点立项攻关，质量提升专项活动取得初步成效。生产单位聚焦重点降本任务，深挖内部潜力、多措并举落实降本举措，切实发挥降本主力军、压舱石作用；财务部门积极拓宽低成本融资渠道，推动公司融资利率持续下行。公司通过优化内部转产管理流程，实施“订单就近生产”协同策略，有效提升广东、重庆、上海、青岛等主要生产基地的产能利用率和智能制造能力，间接创造显著经济效益。
　　（四）推进三大转型落地，拓宽企业发展空间
　　1、数字化转型：赋能生产运营，提升管理精度
　　公司以数字化建设赋能生产运营全流程，持续提升管理精细化水平。大力整合内部相关数据资源，聘请用友软件对公司信息化系统进行全面升级，为数字化转型提供技术支撑；积极推进科研项目管理平台、集采平台、生产管理系统、财务共享平台及灯塔数字化等项目落地实施，加快了数智化转型步伐，以数据驱动业务创新与管理升级。
　　此次转型成效显著，道恩股份成功入选2025年市级（基础级）智能工厂名单，跻身山东省先进级（省级）智能工厂、智能制造优秀场景名单；青岛海纳新材料成功入选2025年度山东省数字经济“晨星工厂”建设试点名单。
　　2、绿色低碳转型：践行环保理念，推动绿色发展
　　公司深入推动绿色发展，持续深化绿色生产制造体系建设，加快绿色产品开发、应用与推广，全面促进节能减排降碳。多年来，公司始终践行“让可回收的塑料制品更容易回收，让不易回收的塑料制品更容易降解，让不可降解的材料绿色低碳”的发展理念。积极参与再生循环PCR技术标准制修订工作，响应国家可持续发展号召，大力研发PCR材料，“再生塑料高值化循环利用项目”荣获橡塑行业“高值化再生技术创新奖”；与海尔合作成立青岛海尔环保材料科技有限公司，专注于环保材料的研发与应用，加速布局循环产业新赛道；打造可降解PBAT一体化产业链，打通上游原料PBAT基材、中游改性可降解材料和下游可降解包装制品全产业链条，实现从源头到制品的一体化布局，相关产品可有效解决白色污染问题，赋能低碳新生活。此外，公司生产的TPV作为替代传统橡胶的新型高分子材料，是传统橡胶的升级品种，属于石油节约型、能源节约型的可持续发展“绿色”高分子材料，可有效替代传统橡胶，解决橡胶工业“黑色污染”和“难回收”行业痛点。
　　公司参与的三星E-Paper生物基项目与SONY电视机生物基项目，分别于2026年1月2日、2月6日成功实现全球产品发布。其中，E-Paper生物基项目推出全球首款采用植物性浮游生物油基“生物树脂（Bio-resin）”的显示产品，斩获全球首张基于质量平衡法的藻油基生物基树脂UL认证，产品以可在生产过程中直接吸收二氧化碳的植物性浮游生物为原料，实现了环保及减碳目标；SONY电视机生物基项目则打造出行业第一款塑胶材料全部采用生物基PCR材料的电视机产品，开创产品减碳新路径。两大项目充分彰显了公司在高端客户、高端产品与高端制造领域的核心竞争力，践行了与客户联合研发、引领行业发展的目标，履行环境友好、低碳减排的社会责任。
　　3、国际化布局：深耕海外市场，提升全球竞争力
　　为推进全球化发展战略、深化海外市场布局，公司提前布局 “一带一路”沿线市场，在俄罗斯设立生产工厂，积累了丰富的海外运营与布局经验。公司对外公告收购境外越南公司，顺应重要客户产业链向越南区域转移的行业趋势，通过实现本地化就近供应，进一步巩固与核心客户的战略合作关系、提升客户黏性，有效应对产业竞争格局变化。同时贴近客户产能布局，可充分满足其供应链稳定性、响应速度及成本优化的需求，增强公司订单获取能力。本地化生产模式还能有效降低跨境物流成本、缩短产品交付周期、提升售后支持效率，助力公司系统性增强产品与服务的综合竞争力。目前，公司海外布局重点聚焦东南亚、中亚、北美洲等区域，积极挖掘优质布局机会。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　1、热塑性弹性体行业
　　①应用领域不断扩展，需求不断增加
　　中国是全球最大的热塑性弹性体消费国，消费量占全球总量的36%，且增速显著高于全球平均水平，主要受益于制造业转型和消费升级，预计2026年中国热塑性弹性体需求量同比增长7.6%。热塑性弹性体较好地解决了传统橡胶制品加工高能耗、高污染、高残留、需模具、低效率、难回收等问题，是非轮胎用橡胶制品的有效替代品。汽车行业占热塑性弹性体总需求的35%，新能源汽车轻量化需求推动TPE在电池包、线束保护套、内饰件中的应用。电子电器占热塑性弹性体总需求的25%，5G通信设备普及和智能家居市场发展带动高性能TPE需求。预计2026年中国热塑性弹性体产量同比增长6.7%。
　　随着高分子材料加工设备进步和增容技术手段提高，越来越多的共混体系可采用动态硫化技术进行加工，这将推动一系列性能优良、加工方便、设计灵活的热塑性硫化胶出现，传统硫化胶在更多应用领域被热塑性硫化胶取代的趋势已不可逆转。价格和性能是TPV应用成功的驱动力，随着环保意识增强，传统热固性橡胶和PVC存在的局限性，使TPV成为理想的替代材料，其在工业和消费领域的应用必将得到更大范围拓展，市场需求潜力大。
　　②国产替代将逐步实现
　　我国热塑性弹性体的研发能力和生产水平还落后于国外先进企业，中高端产品主要依赖进口。近年来，以道恩股份为代表的国内企业在热塑性弹性体的部分细分领域取得了长足技术进步，具备了与国际巨头直接竞争，获取国内市场份额的能力；下游客户出于降低成本的考虑，亦有寻求国内产品替代进口的强烈需求。这对促进我国热塑性弹性体行业快速发展有重要意义，热塑性弹性体产品实现国产替代将逐步实现。
　　2、改性塑料行业
　　①行业集中度持续提高
　　改性塑料竞争力的核心在于配方。一些通用型大品种改性塑料的原始配方市场公开，在包装、办公用品、餐具等领域应用的改性塑料技术壁垒较低，进入厂商较多，这使得我国改性塑料行业的市场集中度很低，2024年我国产量排名前五改性塑料企业占全国总产量的比例仅分别为13.7%。随着科技进步和消费升级，推动家电、汽车、通信、精密仪器新品开发力度加大，产品更新换代速度加快，下游行业对改性塑料的需求量会持续增加。这些领域需用的改性塑料技术和资金壁垒较高，规模小，技术水平落后、创新能力薄弱的生产企业将无法进入，面临被淘汰或整合的境况。届时改性塑料市场份额将持续向业务规模大、技术水平高、研发能力强的企业集中。
　　②应用领域扩大，市场空间增长
　　改性塑料在阻燃性、强度、韧性等方面相对通用塑料有显著优势，消费升级使改性塑料替代通用塑料成为必然趋势。其次，提倡节能环保、构建低碳社会，是社会经济实现可持续发展的必然选择，改性塑料替代传统材料，通过对废弃塑料的综合利用实现了循环经济，减少了环境污染，降低了生产成本，“以塑代钢”“以塑代木”已成为我国生产和消费的发展趋势。据弗若斯特沙利文，全球有机高分子改性材料和有机高分子复合材料市场规模从2020年的人民币8,481亿元迅速增长至2024年的人民币15,038亿元，复合年增长率为15.4%。有机高分子改性材料的强度高和重量轻等特性使其应用范围更为广泛。预计2025年至2029年，市场将以复合年增长率12.6%平稳增长，至2029年达人民币26,808亿元。
　　改性塑料应用场景从传统家电、汽车向新能源、智能制造、低空经济、AI服务等新兴领域快速渗透，推动企业开发定制化产品，打开新市场空间。
　　③通用塑料工程化、特种工程塑料改性实现高性能低成本化
　　汽车、电子电气、通信、机器人等行业对工程塑料需求量很大。随着改性设备、改性技术的发展和成熟，大部分通用塑料都能通过改性提高强度、耐热性等指标，替代部分传统工程塑料应用市场。改性通用塑料在价格及产量方面具有较大优势，未来应用将进一步增长。同时，传统工程塑料也能通过改性技术不断提升性能，适应下游行业对材料更高的性能要求。
　　特种工程塑料热稳定性、导电性、高强度等性能突出但价格较高，目前主要应用在军工、航空航天等领域，若要在民用领域大规模推广，还需降低成本。低成本化的路径包括与通用塑料和通用工程塑料共混、合金化，填充、增强等，单体来源的低成本路径以及大规模生产。
　　④制造自动化、智能化
　　我国改性塑料行业生产装备整体水平不高是造成产品质量不稳定、高端产品较少的重要原因之一。目前行业先进企业已开始结合自身情况，进行大规模技术改造，持续提升生产制造的自动化、智能化水平，从而提升产品质量稳定性，促进产业升级。
　　3、色母粒行业
　　①色母粒向高性能化、功能化方向发展
　　消费需求升级对塑料制品颜色及性能的要求也相应提高。开发高性能色母粒是企业保持市场竞争力的重要途径。
　　功能母粒是塑料制品实现功能化的关键。色母粒中添加抗静电剂、抗氧剂、光亮剂、光稳定剂、发泡剂、抗菌剂、消光剂、阻燃剂等一种或多种助剂，使塑料制品具备一种或多种功能是色母粒未来发展趋势，市场空间广阔。
　　②标准化色母粒向定制化色母粒方向发展
　　国际大型色母粒生产企业都具备大批量生产定制化色母粒的能力，国内大部分企业还只能生产标准化色母粒，仅少数企业实现了定制化色母粒的批量生产。下游客户对色母粒的需求趋向多样化，色母粒生产企业需根据客户需求研发、生产具有高稳定性、定制化的产品。
　　近年来我国国民经济快速发展，塑料工业处于稳定增速时期，色母粒行业正迎来需求稳增与结构升级的双重发展机遇。得益于塑料工业的持续发展，市场规模不断扩大。当前，行业正从传统的基础着色向高性能、功能化方向加速转型，下游新能源汽车、电子电气、医疗健康及潮玩等新兴领域的崛起，对具备抗静电、阻燃、抗菌、高耐候等特性的高端功能母粒提出了更高要求，成为驱动市场增长的核心动力。与此同时，绿色可持续发展与服务化转型正深刻重塑行业格局。在全球“双碳”目标和环保法规趋严的背景下，生物基、可降解材料及适配再生塑料的色母粒成为研发热点。市场竞争也已从单一的产品成本比拼，转向技术、服务和产业链整合的综合较量，具备上游原材料布局、核心技术优势和“产品+服务”一体化解决方案能力的头部企业，将在国产替代和产业升级的浪潮中持续扩大市场份额。
　　（二）公司未来发展战略及经营计划
　　公司发展战略是依托技术平台，聚焦领先技术，强化基础业务，拓展上下游业务领域，成为以弹性体为特色的，绿色轻量化高分子复合新材料公司。
　　2026年，公司将继续创新对产品结构优化、供应链精益管理、客户与布局协同、组织效能提升五大战略管控模式，提升经营质量，以“技术溢价、全球布局、机制创新”为核心抓手，推动企业从“规模增长”向“质量回报”根本性转变。集中资源攻坚高毛利产品，巩固在汽车轻量化、密封件领域的全球领先地位，加速DVA材料在绿色轮胎领域的产业化落地；紧盯人形机器人、新能源等前沿产业，加速机器人仿真皮肤、人工肌肉等前沿材料的研发、验证和应用。通过切入这些“蓝海”市场，塑造公司“技术领先、品质过硬”的品牌形象。
　　通过“内生增长+外延并购”双轮驱动，打破地域限制，实现营收规模的跨越性增长。通过并购手段获取海外优质产能与客户资源，在越南等地建立生产基地，实现“地产地销”，服务全球客户，有效规避贸易壁垒，降低物流成本；加快国内重大项目建设，通过产能的规模化释放，扩大营业收入体量，为高质量发展奠定坚实基础。
　　完善多层次的激励体系，通过优化股权激励政策，将核心技术人员与管理人员的切身利益与公司长远发展深度绑定；积极倡导“奋斗者”精神，鼓励勇于创新、敢于担当的文化氛围，让每一位员工都成为价值创造的参与者和受益者。最终实现“企业强、员工富”的双赢局面，为公司的持续高增长注入源源不断的内生动力。
　　未来，结合自身实际情况，拓展上下游业务，打通产业链，增强成本控制能力，拓展盈利增长点。同时将基于对技术、行业、政策的合理研判，加大对新材料细分领域研究和布局，拓展新的利润增长点，实现公司的可持续性发展。持续加大研发投入，利用“塑化改性+动态硫化+酯化合成+氢化反应”四大技术平台，延伸迭代更多的产品，实现国产替代。紧密围绕市场和客户需求进行研发创新，开发为客户创造价值的产品。对子公司进行统一整合、协同采购、销售、技术、资金资源，提高资源利用效率。
　　（三）公司可能面对的风险及应对措施
　　1、宏观经济环境变化引发的风险
　　公司主要从事热塑性弹性体、改性塑料等产品的生产，产品主要用于汽车交通、家电通讯、医疗卫生、大消费、新能源等领域，而宏观经济的变化将影响上述行业兴盛繁荣，直接影响公司下游行业对公司产品的市场需求。从目前经济发展势头来看，国内经济仍面临较大的增速放缓压力，国际经济形势复杂多变，若宏观经济出现较大波动，居民收入以及购买力、消费意愿将深受影响，并对当前公司产品主要下游应用领域家电、汽车等行业造成压力，从而传导至公司，进一步加剧市场竞争，有可能对公司的经营业绩造成较大不利影响。
　　对策：公司将密切关注国内外经济和政策形势的变化，加强对宏观经济环境以及产业的研究，相应调整公司的经营决策，进一步增强公司市场竞争力和经营能力，提高抗风险能力。
　　2、主要产品原材料价格波动的风险
　　本公司产品主要原材料包括PP、ABS、PA、EPDM等。上述原材料多为合成树脂，市场价格受石油价格波动影响较大。合成树脂是原油经过裂解、重整形成基本的化工原料，再经过聚合得到。因此，原油价格变动是影响合成树脂成本变化的重要原因，原油价格的波动将会通过产业链层层传导最终影响到产品的成本，若原油价格上涨过快，生产企业则会面临生产成本上升的压力。由于公司产品销售客户主要为汽车交通、家电通讯、医疗卫生、大消费、新能源等领域的厂商，上述行业在我国基本处于完全竞争状态，因此，原材料价格波动导致产品成本上升的风险可能无法完全、及时通过产品提价转嫁给下游客户，从而影响公司利润水平。
　　对策：为保障原材料供应，本公司与国内供货厂家建立了长期良好的业务关系，以确保原材料供应量及质量的稳定性。公司将持续关注原材料的价格变化对公司的影响，做好敏感性分析，继续加强采购及成本控制，并与下游客户及供应商积极协商沟通，减少相应风险。
　　3、募集资金投资项目新增产能的市场开拓风险
　　募集资金投资项目投资建设工期较长、工程质量要求较高，建设过程中，不能完全排除因组织管理不善或其他不可预见因素导致项目建设未能如期完成或投资突破预算等可能影响项目收益的风险存在。此外由于募投项目的实施与市场供求、国家产业政策、行业竞争情况、技术进步、公司管理及人才等因素密切相关，上述任何因素的变动都可能直接影响项目的经济效益。虽然，公司在项目选择时已进行了充分市场调研及可行性论证评估，项目均具备良好的市场前景和经济效益。但在实际运营过程中，由于市场本身具有的不确定因素，如果未来业务市场需求增长低于预期，或业务市场推广进展与公司预测产生偏差，有可能存在募集资金投资项目实施后达不到预期效益的风险。
　　对策：公司将积极关注并提高对政策风险的认识，在日常生产经营过程中提高对政策风险的预见性认识，做出正确处理风险的决策。同时，公司将持续对各项目的进展情况做到及时跟踪，及时处理过程中出现的问题，有效控制风险，积极应对市场变化。
　　4、核心技术失密和核心技术人员流失的风险
　　高分子复合新材料行业是涉及多门学科的高技术产业，是技术密集行业，新技术、新工艺和新产品的开发和应用是本公司赢得市场的关键。公司近年来取得了大量的研发成果，多数研发成果已经通过申请专利的方式获得了保护，部分研发成果尚处于专利的申请过程中，还有部分研发成果和工艺诀窍是公司多年来积累的非专利技术。如果该等研发成果失密或受到侵害，将给公司生产经营带来不利影响。同时，在市场竞争日益激烈的行业背景下，不排除核心技术人员流失的可能性，若核心技术人员流失，公司技术保密和生产经营将受到不利影响。
　　对策：公司对技术骨干逐步采取与市场接轨的薪金待遇，提供其施展自身才能的工作和生活环境，并建立相应的激励机制，使本公司的发展与员工的发展紧密相连。公司将进一步塑造团队精神，营造企业文化，提高员工待遇，不断吸引新的人才加盟，保障本公司人才队伍的稳定和壮大，建立起一支具备凝聚力和创造力的核心技术队伍，从而保持公司技术含量在国内同行业中的领先地位。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司从事的主要业务及应用领域　　公司是一家集研发、生产、销售热塑性弹性体、改性塑料、色母粒、可降解材料和共聚酯材料等功能性高分子复合材料的国家高新技术企业，致力于高分子新材料的进口替代及消费升级，产品广泛应用于汽车交通、家电通讯、医疗卫生、航天航空、大消费等领域。　　（二）经营模式　　公司日常经营主要包括采购、生产、销售环节。　　1、采购模式　　公司产品生产过程中的核心原材料包括PP、ABS等各类合成树脂以及三元乙丙橡胶（EPDM）等化工产品。公司将客户订单需求量与公司库存商品、原材料情况相结合，同时预估客户未来潜在产品需求以确定原材料数量与... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司从事的主要业务及应用领域
　　公司是一家集研发、生产、销售热塑性弹性体、改性塑料、色母粒、可降解材料和共聚酯材料等功能性高分子复合材料的国家高新技术企业，致力于高分子新材料的进口替代及消费升级，产品广泛应用于汽车交通、家电通讯、医疗卫生、航天航空、大消费等领域。
　　（二）经营模式
　　公司日常经营主要包括采购、生产、销售环节。
　　1、采购模式
　　公司产品生产过程中的核心原材料包括PP、ABS等各类合成树脂以及三元乙丙橡胶（EPDM）等化工产品。公司将客户订单需求量与公司库存商品、原材料情况相结合，同时预估客户未来潜在产品需求以确定原材料数量与品种。相关数据确定后，由采购部向供应商提出采购需求。
　　2、生产模式
　　生产部门以销售部提供的订单需求量为基础安排生产计划，根据生产计划组织生产。如客户要求提供定制化产品，公司技术与研发机构可开发新产品以满足客户需求。
　　3、销售模式
　　公司销售以公司技术作为支撑，帮助客户开发定制化产品以成为客户的固定供应商。由于公司产品对技术要求较高，所以销售团队与技术团队协同运作才能确保客户的成功开发。对于大客户的开发，公司一般提供定制化服务。如汽车零部件公司，公司会协助零部件生产厂商，根据主机厂车型要求，共同开发市场所需产品。这一过程周期较长，技术与原材料性能要求较高。因此一旦产品研发成功，客户为减少替代成本会和供应商建立长期合作关系，具有一定的客户锁定效应。
　　公司产品销售采取直销为主，经销为辅的销售模式。
　　（三）行业发展情况
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为橡胶和塑料制品业（分类代码：C29）。橡胶和塑料是由相对分子质量较高的化合物构成的高分子材料，广泛应用于汽车、家电、通信、医疗、电子电气、轨道交通、精密仪器、家居建材、安防、航天航空、军工等领域。塑料与橡胶制品产品门类多、市场容量大，是我国经济发展新增长点和国民经济重点产业。
　　1、热塑性弹性体方面
　　热塑性弹性体（TPE，Thermoplasticelastomers）被称为第三代橡胶，是一种兼具橡胶的高弹性、压缩永久变形特性和塑料的加工热塑性，工艺简单特征，在常温显示橡胶高弹性，高温下又可进行塑性加工，技术门槛高、附加值高的环保低碳性高分子复合材料。
　　公司的热塑性弹性体产品以完全硫化热塑性硫化胶（TPV，Thermoplasticvulcanizate）为主，TPV被称作热塑性弹性体领域皇冠上的明珠，技术壁垒较高，相关设备、配方、硫化体系选择以及硫化工艺参数设置都属于核心商业秘密。TPV因具有出色的生产、性能和环保优势，已在汽车零部件、建筑、电子电气、航运、流体处理、医用材料、日用品、运动器材、电动工具、玩具等领域得到应用。
　　热塑性弹性体较好地解决了传统橡胶制品加工高能耗、高污染、高残留、需模具、低效率、难回收等问题，是非轮胎用橡胶制品的有效替代品。我国是汽车、家电生产大国，树脂以及工程塑料的改性具有很大发展潜力，热塑性弹性体用于树脂以及工程塑料改性的优势明显，是全新增量市场。随着高分子材料加工设备进步和增容技术手段提高，越来越多的共混体系可采用动态硫化技术进行加工，这将推动一系列性能优良、加工方便、设计灵活的热塑性硫化胶出现，传统硫化胶在更多应用领域被热塑性硫化胶取代的趋势已不可逆转。价格和性能是TPV应用成功的驱动力，随着环保意识增强，传统热固性橡胶和PVC存在的局限性，使TPV成为理想的替代材料，其在工业和消费领域的应用必将得到更大范围拓展，市场需求潜力大。
　　近年来，以公司为代表的国内企业在热塑性弹性体的部分细分领域取得了长足技术进步，其中，在中高端市场，国内企业凭借技术提升与成本优势加速突围，产品性能接近国际水平且价格优势显著，即便面对关税壁垒，仍在部分市场占据一席之地；下游客户出于降低成本和服务优势的考虑，亦有寻求国内产品替代进口的强烈需求。这对促进我国热塑性弹性体行业快速发展有重要意义，热塑性弹性体产品已逐步实现国产替代。
　　2、改性塑料方面
　　塑料改性是指在通用塑料、工程塑料或特种工程塑料基础上，添加合适的助剂、填料或其他高分子成份，通过填充、增韧、增强等化学或物理方式加工改性，提高塑料在强度、阻燃性、抗冲击性、韧性、耐老化等方面的性能。
　　改性塑料被列为国家“七大战略性新兴产业”和“中国制造2025”重点领域，近年来受到政策层面的高度重视。从“十四五”规划将新材料列为重点发展方向，到“双碳”目标推动汽车轻量化、可降解塑料替代等具体政策落地，政府通过财政补贴、税收优惠、项目扶持等多种方式，为行业提供了强有力的政策保障，推动其在汽车、家电、新能源、低空经济、机器人等领域的应用。2024年改性塑料产量已突破3000万吨，改性化率从2010年的16.2%提升至2024年的近30%，预计2025年这一比例将进一步上升。随着新技术的突破和新应用场景的出现，对改性材料的需求显著增加。从传统家电到智能家电，从燃油车到新能源车，从扫地机器人到人形机器人，应用场景的升级对高性能材料的要求在不断提高，改性材料行业将朝着轻量化、高性能化、功能集成化、绿色化和智能化方向发展。
　　3、色母粒方面
　　色母粒亦称色母料、母粒，是以树脂作为载体，添加高比例的颜料、分散剂和功能助剂，通过高速混合、熔融混炼挤出、冷却切粒后制成的高分子复合着色材料，具有着色效果好、节能、环保、便于储存和运输等优点，被普遍应用于塑料制品着色。
　　色母粒作为一种环保、经济、实用的高分子复合着色材料，在塑料着色领域的应用已较为成熟和普遍，色母粒行业在全球市场和国内市场均呈现良好的发展势头，受到下游塑料制品企业的青睐。全球色母粒市场规模2023年达946.86亿元（人民币），同年，中国色母粒市场规模达370.41亿元。贝哲斯咨询预测，至2029年全球色母粒市场规模将以5.21%的CAGR（年均复合增长率）增长至1298.34亿元。
　　我国色母粒生产企业众多，但单体规模都不大，行业龙头尚未出现。与国际领先企业相比，我国色母粒行业在产品研发、生产工艺和设备水平等方面都存在差距，因此高端色母粒市场份额主要被国际领先企业占据。近年来我国色母粒企业不断完善质量管理体系，有一定的新产品开发能力，生产技术较为先进，凭借着自身技术研发、工艺设备、原材料采购等方面的优势，在激烈的竞争中逐渐占据一定的市场地位。这些企业在技术研发、工艺设备、产品质量、管理水平等方面具备了与国际品牌抗衡的能力，获得了客户的认同，树立了自身的品牌形象，与跨国公司的差距正在逐步缩小。
　　4、共聚酯材料方面
　　共聚酯具有优异的透明度、柔韧性、抗冲击强度、耐化学性、透光率等性能，广泛应用在化妆品包装、透明文具、饮料包装、家用电器、玩具、薄膜、医疗等领域。为满足多方位市场需求，相关企业、科研院校对共聚酯不断进行研发创新，推动共聚酯行业向环保化、多元化、高性能方向升级。
　　共聚酯是我国重点战略性新兴产业之一，近年来，在国家政策扶持下，我国企业加快研发共聚酯材料，高端共聚酯国产化进程加快。共聚酯市场集中度较高，国外企业占据全球市场主要份额，尤其在高端共聚酯方面。我国高端共聚酯供应能力不足，但近年来，在国家政策扶持、企业积极研发下，高端共聚酯垄断格局被打破，高端共聚酯国产化进程加快。
　　（四）公司行业地位
　　公司自设立以来一直从事热塑性弹性体、改性塑料和色母粒的研发、生产与销售。经过多年的技术积累与市场开拓，公司诸多产品核心技术达到国内领先或先进水平，并受邀主持或参与制定多项行业标准，拥有多元化、高水准的研发平台，包括国家级企业技术中心、国家创新能力建设平台、国家CNAS认证实验室、国家地方联合工程实验室等四个国家级研发平台，全国石油与化学工业高性能热塑性弹性体工程实验室、山东省高性能热塑性弹性体TPV重点实验室、山东省塑胶弹性体工程技术研究中心、山东省特种橡塑工程实验室等四个省部级研发平台。公司拥有先进的研发创新能力以确保生产产品的市场竞争力。
　　公司热塑性弹性体TPV2008年获得国家技术发明二等奖，目前是国内TPV产量第一的生产企业，公司凭借在TPV产品上的价格优势和服务优势，逐渐形成了对国际竞争对手企业产品的市场替代。
　　公司目前是国内主要的改性塑料的生产企业，公司自设立以来一直从事新型改性塑料的研发、生产与销售。经过多年的技术创新，公司诸多改性塑料核心技术达到国内领先或先进水平，并受邀主持或参与制定多项行业标准。
　　公司是江北地区最大的色母粒生产企业，经过多年的技术积累与市场开拓，公司色母粒产品工艺、技术不断改进，市场竞争力不断提升。扭转了海尔集团和海信集团对色母粒产品的进口依赖局面。
　　（五）报告期经营情况
　　2025年上半年，国际形势、经济环境深刻重塑全球制造业格局。全球经济缓中趋稳但分化运行，美欧高利率抑制需求，新兴市场复苏乏力，地缘冲突持续推高能源与物流成本，贸易保护主义筑高出口壁垒。国内宏观经济延续稳中向好发展态势，更加积极有为的宏观政策发力显效，“以旧换新”政策提振消费需求，新领域投资需求增加，中国国内生产总值(GDP)同比增长5.3%。新材料行业持续向高端化、绿色化、智能化方向迈进。智能汽车、新能源、人工智能、人形机器人、低空经济、5G通信和新基建等战略性新兴产业的高速发展，为公司持续高质量发展注入强劲动能。面对复杂多变的外部经济环境和激烈的市场竞争，在公司董事会的科学决策下，公司管理层带领全体员工持续拼搏，全力应对市场竞争激烈等诸多挑战，扎实推进生产经营、科技、管理创新等各项工作。
　　报告期内，实现营业收入288,130.14万元，同比增长24.08%；营业利润10,993.25万元，同比增长38.93%；利润总额10,648.21万元，同比增长33.67%；净利润9,290.76万元，同比增长26.14%；
　　归属于上市公司股东的净利润8,404.47万元，同比增长25.80%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,936.58万元，同比增长41.69%；主营业务收入284,655.46万元，同比增长23.26%；主营业务成本251,660.89万元，同比增长22.84%；销售费用3,029.28万元，同比增长31.62%；管理费用7,186.72万元，同比增长32.94%；财务费用801.01万元，同比下降52.14%；研发投入
　　11,411.79万元，同比增长17.98%；经营活动产生的现金流量净额-5,479.60万元，同比下降139.75%；基本每股收益0.19元/股，同比增长26.67%。2025年上半年，公司开展的主要工作如下：
　　1、多措并举，推进高质量发展。
　　公司进一步发挥战略引领作用，聚焦公司核心主业，在山东龙口建设新材料扩产项目（二期），建设内容为10万吨TPU、6万吨多元醇及新型高温共聚酯材料（一期）项目。全资收购安徽博斯特新材料有限公司，2025年6月安徽博斯特纳入公司合并报表范围，收购后有利于公司优化产品布局，延伸产业链，提升公司综合竞争力，完善产品体系，促进公司的经营发展。
　　2、加快新品验证，努力实现新质生产力。
　　轮胎用高气体阻隔层新型热塑性弹性体（DVA）被称为“全球第三代轮胎气体阻隔层新型材料”，目前全球仅有美国埃克森美孚公司拥有该制备技术，国内仅有公司一家具有相关技术和研发平台。与传统硫化丁基橡胶轮胎气密层相比，DVA制备的轮胎可使气体阻隔层厚度降低50%，重量减少80%，气密性提高7—10倍，轮胎持久性提高50%，滚阻也明显优于传统气体阻隔层。这意味着轮胎更轻量化、更节油、更环保，操控感更好，同时允许更高的行驶速度并具有更长的轮胎寿命。公司与知名轮胎企业全面合作开发气体阻隔层DVA应用技术，前期通过DVA的配方和工艺的设计解决了DVA胶膜在轮胎成型过程中延展性不足、接头粘合困难的问题，同时也攻克了DVA在成品胎成型过程中的众多工艺问题。上半年，与合作方共同加快推进DVA材料成品胎的路跑测试，数据达到预期计划，目前按计划推进项目测试验证工作。该产品是颠覆性技术，测试成功后可用于现有轮胎气体阻隔层的替换升级，未来替代空间大、前景好。
　　3、积极作为，践行国家资本市场政策。
　　报告期内，公司积极践行中央政治局会议提出的“要活跃资本市场、提振投资者信心”及国常会提出的“要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”的指导思想，结合公司发展战略、经营情况及财务情况，为维护公司全体股东利益，增强投资者信心，促进公司长远健康可持续发展，披露了关于“质量回报双提升”行动方案的公告。公司深入贯彻落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》和中国证监会《上市公司股份回购规则》，以集中竞价方式回购股份，用于员工持股计划或股权激励计划。报告期内，完成了员工持股计划非交易过户。
　　4、提质降本增效，进一步强化经营韧性。
　　公司持续推行提质降本增效，实施“目标分解、过程管控、效果评估”管理机制提质降本增效。通过优化工艺参数、产线升级、强化设备运行管理等举措严控生产能耗，提高产品质量，上半年实现主产品单位生产成本同比下降。深化集中采购，通过持续优化供应链管理、整合协同资源、优化运费等措施实现成本节约。上半年通过优化内部转产管理，实施“订单就近生产”策略，有效提升了广东、重庆、上海、青岛等主要生产基地的产能利用率和制造能力，间接创造经济效益。
　　5、加强科技创新，引领产业创新。
　　完善科技创新顶层设计，围绕“产业链协同创新、高端材料突破、绿色智能制造”三大研发核心原则，梳理了弹性体、改性塑料、共聚酯材料三大板块的共性学科基础，形成技术图谱，识别全链条创新核心研究方向，致力于推动科技与产业的协同创新。加大对重大科研项目力度，顺利开展导电塑料载带项目、导热增强PPS项目、新型生物基可降解聚酯材料、耐高温耐紫外低粘弹性体材料、食品级改性PVA涂布液、可耐水解/耐热滞留阻燃PC及合金材料的研究、医疗级TPV新产品、可透光易焊接高强度增强度聚丙烯材料研发等新项目。与北京化工大学联合开展抗疲劳、抗切割、高止滑系列聚氨酯弹性体技术开发、基于可逆交联的新一代热塑性弹性体技术的开发、面向耐污运动鞋中底用SiR/TPU热塑性弹性体发泡材料的开发等三项攻关课题，与华南理工大学共同进行基于动态共价热可逆交联的新一代热塑性硫化胶技术的开发，同时进行淀粉改性项目的研发，与山东科技大学进行阻燃方向的产品开发。与株式会社中化学日本综合研究所成立首个海外联合实验室。成功申报山东省新型热塑性弹性体材料制备及应用重点实验室，PCTG共聚酯材料获得第五届山东省新材料产业创新创业大赛一等奖，双组分纺黏非织造材料荣获山东省新材料产业协会科技进步奖三等奖。
　　强势进军高端技术领域，在机器人仿真皮肤弹性体材料领域实现技术突破，与西安交通大学深化低空经济领域合作。机器人领域将成为未来数年热门的领域，给公司热塑性弹性体带来新机会的同时，也带来新的技术要求和新的技术挑战。道恩弹性体研发团队在超软人工肌肉TPE、人工皮肤SiTPV、导电TPE、温感变色和光感变色TPE几个方向同时研究储备，取得了重大进展。人工肌肉TPE邵氏硬度可达0A，超软、优异弹性、表面干爽无滑腻感，人工皮肤用SiTPV肤感强、强度高。导电TPE电阻率低至Ω-m有望在机器人上直接印刷电路，大幅减少甚至取消机器人上电缆使用，温感变色和光感变色TPE可以实现机器人实现人类面部表情变化的仿真，大幅减少机器人上传感器的应用，有望促使现有只能从昂贵、笨重、不灵巧的机器人走向灵巧、低价、仿真，从展示机走向真正的民用。
　　报告期内，专利质量明显提升，围绕关键技术领域，保护创新成果。截至本报告期末，共拥有有效专利273件。
　　6、推进数字化、绿色化、国际化转型。
　　（1）数字化转型。公司以数字化建设赋能生产运营，提升管理精度。大力整合生产、质量、对标等领域相关数据，提升决策效率。积极推进科研项目管理平台、集采平台、生产管理系统、财务共享平台落地及灯塔数字化等数字化项目。道恩股份成功入选2025年市级(基础级)智能工厂名单，跻身山东省先进级(省级)智能工厂、智能制造优秀场景名单。青岛海纳新材料成功入选2025年度山东省数字经济“晨星工厂”建设试点名单。
　　（2）绿色低碳转型。推动绿色发展，深化绿色生产制造体系建设，加快绿色产品开发应用推广，促进节能减排降碳。多年来，道恩股份持续践行“让可回收的塑料制品更容易回收，让不易回收的塑料制品更容易降解，让不可降解的材料绿色低碳”的理念。公司积极参与再生循环PCR技术标准制修订，响应国家可持续发展的号召，大力开发PCR材料，“再生塑料高值化循环利用项目”荣膺橡塑行业“高值化再生技术创新奖”。与海尔合作共同成立了青岛海尔环保材料科技有限公司，专注于环保材料的研发与应用，加速进军循环产业蓝海。公司还打造出可降解PBAT一体化产业链，打通了上游原料PBAT基材、中游改性可降解材料和下游可降解包装制品全产业链条，实现了从源头到制品一体化布局，产品能够有效解决白色污染问题，赋能低碳新生活。此外，公司生产的TPV是一类替代传统橡胶的新型高分子材料，是传统橡胶的升级品种，是一种石油节约型、能源节约型的可持续发展的“绿色”高分子材料，可以替代传统橡胶，解决橡胶工业“黑色污染”和“难回收”的问题。
　　（3）国际化转型。公司提早布局一带一路，在俄罗斯设立生产工厂，积累了海外布局经验，目前阶段聚焦东南亚、中亚、非洲、北美洲等区域布局机会，积极推动海外布局。
　　业务板块方面：
　　1、弹性体业务
　　报告期内，公司弹性体业务板块实现营业收入37,697.67万元，同比增长16.94%。公司深耕弹性体主业，以研发创新为发展引擎，持续打造弹性体为特色的公司，围绕弹性体（硫化、酯化、氢化）研发平台加大高端产品的开发，保持在弹性体行业的技术领先优势。
　　在核心产品突破上，公司凭借动态硫化平台的技术积淀与TPV制备经验，进一步丰富了高性能系列TPV产品品种，其中采用低充油超高分子量EPDM制备的TPV产品在重点客户已完成零件级的批量验证，将在玻璃导槽的非外观面上替代进口材料批量使用。公司TPV在三层管路（内层TPV+中层纤维编织+外层TPV）已成熟应用，弹性体团队大力推广硬质TPV在单层管的应用，与三层管相比，单层管具备更高的生产效率和更低的成本，替代传统的尼龙管路成本降低40%以上，已在多家新能源汽车龙头车企的畅销车型上批量应用。在电线电缆材料方向，公司开发了有卤或无卤阻燃TPV和TPE电缆料，为了进一步提高电缆料的市场份额，公司研发团队成功开发了105℃辐照交联低烟无卤阻燃电缆料、125℃硅烷交联低烟无卤阻燃电缆料、紫外光交联聚烯烃电缆料等多款电缆料产品，与全资子公司安徽博斯特新材料有限公司的硅烷交联聚烯烃绝缘电缆料形成合力，未来重点开发力缆、汽车高低压线缆、家装布电线、船用电缆、光伏电缆等多领域。随着社会发展和生活品质的提升，人们对衣食住行的品质要求越来越高，对穿在脚上的鞋子在应用不同的使用场合下提出了更细致、更多样化的要求。在一般的步行条件下使用的“休闲”类鞋子，人员要求鞋底具备优异的回弹性以获得更优的舒适性。在各种需要频繁跑跳的球类运动时，要求所穿的鞋子的鞋底具备优异的“吸能”效果，从而起到减震、缓震的效果，减小对脚部关节的损伤。在厨房、浴室使用的鞋子，人们要求鞋子具备优异的抗湿滑性，保证使用的安全性。公司开发推出的高回弹、低收缩、缓震等系列EVA发泡鞋中底改性母粒，成功打开公司弹性体产品在鞋材市场的应用空间。HNBR产品产销量同比大幅增加，积极开拓国内外战略客户，按计划推进产品验证。
　　2、改性塑料业务
　　报告期内，公司改性塑料业务板块实现营业收入212,875.54万元，同比增长22.35%。公司通过挖掘下游用户及客户需求和痛点，聚焦新产品、新领域、新工艺的研究，打造最具竞争力的产品，拓宽产品市场应用领域。
　　报告期内，重点开发了轻量化，舒适化，环保化以及低碳化系列产品。以塑代钢轻量化的高强度尼龙材料在家电和汽车上进行批量，同时长玻纤PP工艺优化，提升产能并做性能优化，在汽车轻量化继续扩大应用。舒适化以软触以及降噪方向继续技术与工艺迭代，拓宽下游应用。环保化的免喷涂材料以及仿织物材料，通过工艺优化提升外观的效果，在新应用领域进行推广使用。在低碳化方面，依托合资公司的PCR上游资源，协同开发在汽车与家电用PCR材料，创新开发了阻燃、低气味以及高光泽、免喷涂PCR材料，实现了PCABS、聚丙烯、苯乙烯PCR材料的高端产品的研发应用，通过材料与成品实验，多款牌号成功进入量产阶段，达到减碳要求，持续践行绿色低碳发展。布局工程塑料应用细分领域大客户，通过产品高性价比，提高高毛利工程塑料的销售占比。通过链式发展，与上游原材料合作，技术攻关开发经济型耐候材料，在建筑领域进行大量使用。为支持开发创新新产品，更快地将先进技术创新转化量产化产品，建立了材料检测及管控体系，并实现了lims数智化管理，测试数据实时检索，跨部门共享，实时检测材料波动，为产品稳定性提供有力数据支持。
　　3、色母粒业务
　　报告期内，公司色母粒业务板块实现营业收入12,935.11万元，同比增长32.76%。继续做大做强家电色母，深挖市场需求，与行业内头部企业形成合作，进一步巩固公司在家电色母的行业地位。工程塑料用功能母料、特殊纤维功能母料、高端聚酯膜用功能母料等细分领域取得重大突破，进一步优化了公司的产品结构。公司持续对标行业标杆，聚焦细分领域，精耕细作。通过不断优化产品性能与质量，公司进一步巩固了各核心产品的竞争优势，并积极搭建“第一联想度”的母料功能实现平台，这一平台致力于为客户提供高性能、高附加值的母料解决方案，满足新能源汽车、医疗、家电等关键领域的高端需求。
　　4、共聚酯业务
　　报告期内，聚酯业务围绕PBAT、PETG、PCTG和TPU等产品进行重点攻关，完成PBAT催化剂及生物基聚酯材料的开发及验证。开发了三种不同生物基的可降解聚酯材料，并完成中试生产及应用评价。PCTG重点开发电子烟和医疗领域客户，TPU开发差异化产品，加快推进建设10万吨TPU、6万吨多元醇及新型高温共聚酯材料（一期）项目。公司对PBAT装置进行柔性化技术改造，利用酯化平台研发消纳适合PBAT装置的新品，生产出了高品质的PETG产品进行销售。
　　包装板块完成设备调试及工艺技术改造，提高了设备利用率。挖掘核心客户销量，销量实现持续增长，形成了蜜雪奶茶袋和日本出口连背袋两大核心产品。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）客户资源优势
　　公司在改性塑料、热塑性弹性体、色母粒行业耕耘多年，与比亚迪、蔚来、小鹏、零跑、岚图、长城汽车、吉利汽车、一汽集团、上海大众、美国库博、韩国和仁宝利得、日本鬼怒川、日本井上华翔等国内外汽车制造企业及汽车零部件配套厂商，以及海尔、海信、九阳、小米、利仁、美的、美菱、松下、三星等家电、通信制造企业建立了业务关系。优质客户能为公司持续提供订单，支撑公司稳定发展。与优质企业的合作，也提高了公司知名度，有利于新客户开拓。
　　（二）研发与技术优势
　　公司重视研发创新，打造了动态硫化、酯化合成、氢化反应和塑化改性四大技术平台，构建了1+2+9的研发体系。目前拥有8家高新技术企业，截至报告期末现有专利273项。拥有资深研发技术团队，产品设计、新品实验和生产加工都同步或跟随世界新材料领域先进水平，全面实现产品性能差异化、个性化；公司拥有先进试验检测设备，为产品设计、新品实验、工艺优化提供有效保障。公司技术中心2010年被国家发改委、国家科技部、财政部、海关总署、国家税务总局联合认定为“国家级企业技术中心”，2015年被国家发改委认定为“国家地方联合工程实验室”；弹性体研发中心被山东省科技厅授予“塑胶弹性体省级工程技术研发中心”“山东省高性能热塑性弹性体TPV重点实验室”，被中国石油与化学工业联合会授予“全国石油与化学工业高性能热塑性弹性体工程实验室”；研发中心被中国阻燃学会授予“阻燃材料研发中心”；子公司青岛润兴凭借色母粒技术创新能力，被认定为青岛市高新技术企业、青岛市创新型企业、青岛市企业技术中心。
　　公司围绕高分子复合材料在汽车、家电、通信、医疗卫生等下游行业的应用需求，进行有针对性、前瞻性的技术研发和产业化探索，取得一系列达到国际先进、国内领先水平的技术成果，改性塑料和TPV产品先后被认定为国家重点新产品。
　　（三）TPV生产线原创优势
　　TPV生产对于设备及生产工艺要求较高。经过多年技术攻关，公司自主研发的“完全预分散—动态全硫化制备TPV的成套工业化技术”于2008年被国务院授予“国家科学技术奖技术发明二等奖”；关键核心设备动态硫化反应成套装置是公司根据动态硫化反应及其工艺特殊性，按照自行设计的工艺流程和设备参数要求，委托德国著名机械制造企业定制生产，具有原创性和唯一性，不易被竞争对手复制，在生产效率和性能稳定性方面比国内其他TPV生产设备有明显优势。
　　（四）定制化服务优势
　　公司聚焦汽车、家电、通信等产品迭代快速的行业，针对客户需求多样化特点，构建从材料定制开发到应用技术支持的全流程服务体系：可根据特殊性能指标定制化开发新产品，并贯穿售前材料选型、结构设计优化，售后对接制造工艺与装备匹配等技术环节。依托快速响应机制，高效定制化服务不仅强化客户粘性，更通过技术协同拓展新业务场景，在行业技术迭代中形成“需求定义-研发落地-应用闭环”的竞争优势。
　　（五）人才储备优势
　　公司以“优秀人才培养战略”为核心驱动力，构建起系统化、生态化、数智化融合的人才培养体系。以商学院为核心枢纽，通过三级青干班等举措打造青年干部梯队，积极推进“内生外延”的人才生态建设，与高校共建实训基地并创新培养机制，形成了可复制的民营企业人才培育模式，为企业的长期稳健发展提供了强劲动力；设立管理、专业、营销、操作四类晋升通道，配套复合薪酬体系，辅以多元化福利，切实增强员工的归属感。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）宏观经济环境变化引发的风险
　　公司主要从事改性塑料、热塑性弹性体、色母粒的生产，产品主要用于汽车交通、家电通讯、医疗卫生、大消费、新能源等领域，而宏观经济的变化将影响上述行业兴盛繁荣，直接影响公司下游行业对公司产品的市场需求。从目前经济发展势头来看，国内经济仍面临较大的增速放缓压力，国际经济形势复杂多变，发达国家经济复苏缓慢，新兴国家增长势头放缓。若宏观经济出现较大波动，居民收入以及购买力、消费意愿将深受影响，并对当前公司产品主要下游应用领域电器、汽车等行业造成压力，从而传导至公司，并进一步加剧市场竞争，有可能对上市公司的经营业绩造成较大不利影响。
　　对策：公司将密切关注国内外经济和政策形势的变化，加强对宏观经济环境以及产业的研究，相应调整公司的经营决策，进一步增强公司市场竞争力和经营能力，提高抗风险能力。
　　（二）主要产品原材料价格波动的风险
　　本公司产品主要原材料包括PP、ABS、PA、EPDM等。上述原材料多为合成树脂，市场价格受石油价格波动影响较大。合成树脂是原油经过裂解、重整形成基本的化工原料，再经过聚合得到。因此，原油价格变动是影响合成树脂成本变化的重要原因，原油价格的波动将会通过产业链层层传导最终影响到产品的成本，若原油价格上涨过快，生产企业则会面临生产成本上升的压力。由于公司产品销售客户主要为汽车交通、家电通讯、医疗卫生、大消费、新能源等领域的厂商，上述行业在我国基本处于完全竞争状态，因此，原材料价格波动导致产品成本上升的风险可能无法完全、及时通过产品提价转嫁给下游客户，从而影响公司利润水平。
　　对策：为保障原材料供应，本公司与国内供货厂家建立了长期良好的业务关系，以确保原材料供应量及质量的稳定性。公司将持续关注原材料的价格变化对公司的影响，做好敏感性分析，继续加强采购及成本控制，并与下游客户及供应商积极协商沟通，减少相应风险。
　　（三）募集资金投资项目新增产能的市场开拓风险
　　募集资金投资项目投资建设工期较长、工程质量要求较高，建设过程中，不能完全排除因组织管理不善或其他不可预见因素导致项目建设未能如期完成或投资突破预算等可能影响项目收益的风险存在。此外由于募投项目的实施与市场供求、国家产业政策、行业竞争情况、技术进步、公司管理及人才等因素密切相关，上述任何因素的变动都可能直接影响项目的经济效益。虽然，公司在项目选择时已进行了充分市场调研及可行性论证评估，项目均具备良好的市场前景和经济效益。但在实际运营过程中，由于市场本身具有的不确定因素，如果未来业务市场需求增长低于预期，或业务市场推广进展与公司预测产生偏差，有可能存在募集资金投资项目实施后达不到预期效益的风险。
　　对策：公司将积极关注并提高对政策风险的认识，在日常生产经营过程中提高对政策风险的预见性认识，做出正确处理风险的决策。同时，公司将持续对各项目的进展情况做到及时跟踪，及时处理过程中出现的问题，有效控制风险，积极应对市场变化。
　　（四）核心技术失密和核心技术人员流失的风险
　　高分子复合新材料行业是涉及多门学科的高技术产业，是技术密集行业，新技术、新工艺和新产品的开发和应用是本公司赢得市场的关键。公司近年来取得了大量的研发成果，多数研发成果已经通过申请专利的方式获得了保护，部分研发成果尚处于专利的申请过程中，还有部分研发成果和工艺诀窍是公司多年来积累的非专利技术。如果该等研发成果失密或受到侵害，将给公司生产经营带来不利影响。同时，在市场竞争日益激烈的行业背景下，不排除核心技术人员流失的可能性，若核心技术人员流失，公司技术保密和生产经营将受到不利影响。
　　对策：公司坚持“以人为本”的发展战略，对技术骨干逐步采取与市场接轨的薪金待遇，提供其施展自身才能的工作和生活环境，并建立相应的激励机制，使本公司的发展与员工的发展紧密相连。公司将进一步塑造团队精神，营造企业文化，提高员工待遇，不断吸引新的人才加盟，保障本公司人才队伍的稳定和壮大，建立起一支具备凝聚力和创造力的核心技术队伍，从而保持公司技术含量在国内同行业中的领先地位。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求　　（一）行业情况　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为橡胶和塑料制品业（分类代码：C29）。橡胶和塑料是由相对分子质量较高的化合物构成的高分子材料，广泛应用于汽车、家电、通信、医疗、电子电气、轨道交通、精密仪器、家居建材、安防、航天航空、军工等领域。塑料与橡胶制品产品门类多、市场容量大，是我国经济发展新增长点和国民经济重点产业。　　1、热塑性弹性体方面　　热塑性弹性体（TPE，Thermoplasticelastomers）被称为第三代橡胶，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　（一）行业情况
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为橡胶和塑料制品业（分类代码：C29）。橡胶和塑料是由相对分子质量较高的化合物构成的高分子材料，广泛应用于汽车、家电、通信、医疗、电子电气、轨道交通、精密仪器、家居建材、安防、航天航空、军工等领域。塑料与橡胶制品产品门类多、市场容量大，是我国经济发展新增长点和国民经济重点产业。
　　1、热塑性弹性体方面
　　热塑性弹性体（TPE，Thermoplasticelastomers）被称为第三代橡胶，是一种兼具橡胶的高弹性、压缩永久变形特性和塑料的加工热塑性，工艺简单特征，在常温显示橡胶高弹性，高温下又可进行塑性加工，技术门槛高、附加值高的环保低碳性高分子复合材料。
　　公司的热塑性弹性体产品以完全硫化热塑性硫化胶（TPV，Thermoplasticvulcanizate）为主，TPV被称作热塑性弹性体领域皇冠上的明珠，技术壁垒较高，相关设备、配方、硫化体系选择以及硫化工艺参数设置都属于核心商业秘密。TPV因具有出色的生产、性能和环保优势，已在汽车零部件、建筑、电子电气、航运、流体处理、医用材料、日用品、运动器材、电动工具、玩具等领域得到应用。
　　热塑性弹性体较好地解决了传统橡胶制品加工高能耗、高污染、高残留、需模具、低效率、难回收等问题，是非轮胎用橡胶制品的有效替代品。我国是汽车、家电生产大国，树脂以及工程塑料的改性具有很大发展潜力，热塑性弹性体用于树脂以及工程塑料改性的优势明显，是全新增量市场。随着高分子材料加工设备进步和增容技术手段提高，越来越多的共混体系可采用动态硫化技术进行加工，这将推动一系列性能优良、加工方便、设计灵活的热塑性硫化胶出现，传统硫化胶在更多应用领域被热塑性硫化胶取代的趋势已不可逆转。价格和性能是TPV应用成功的驱动力，随着环保意识增强，传统热固性橡胶和PVC存在的局限性，使TPV成为理想的替代材料，其在工业和消费领域的应用必将得到更大范围拓展，市场需求潜力大。
　　我国热塑性弹性体的研发能力和生产水平还落后于国外先进企业，中高端产品主要依赖进口。近年来，以公司为代表的国内企业在热塑性弹性体的部分细分领域取得了长足技术进步，具备了与国际巨头直接竞争，获取国内市场份额的能力；下游客户出于降低成本和服务优势的考虑，亦有寻求国内产品替代进口的强烈需求。这对促进我国热塑性弹性体行业快速发展有重要意义，热塑性弹性体产品已逐步实现国产替代。
　　2、改性塑料方面
　　塑料改性是指在通用塑料、工程塑料或特种工程塑料基础上，添加合适的助剂、填料或其他高分子成份，通过填充、增韧、增强等化学或物理方式加工改性，提高塑料在强度、阻燃性、抗冲击性、韧性、耐老化等方面的性能。
　　改性塑料作为新材料产品，属国家战略新兴产业范畴，受国家政策鼓励与支持。《国民经济和社会发展第十四个五年规划纲要》《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》等政策性文件为改性塑料技术发展确立方向。随着我国经济快速发展，以及“以塑代木、以塑代钢、节约资源、保护环境”理念的践行，我国改性塑料行业获得了较快发展，改性设备和技术不断成熟，改性塑料工业体系逐步完善，推动了塑料加工业从以消费品为主到快速进入生产资料领域的转型，促进了塑料加工业升级与发展。根据中商产业研究院发布的《2024-2029年中国改性塑料行业市场现状及投资咨询报告》显示，2022年我国改性塑料产量2,884万吨，同比增长8.8%。全球塑料改性化率近50%，我国塑料改性化率已由2011年的16.3%提升至2023年的近25%，相比全球水平仍有巨大提升空间。
　　改性塑料竞争力的核心在于配方。一些通用型大品种改性塑料的原始配方市场公开，在包装、办公用品、餐具等领域应用的改性塑料技术壁垒较低，进入厂商较多，这使得我国改性塑料行业的市场集中度很低。随着科技进步和消费升级，推动家电、汽车、通信、精密仪器新品开发力度加大，产品更新换代速度加快，下游行业对改性塑料的需求量会持续增加。这些领域需用的改性塑料技术和资金壁垒较高，规模小，技术水平落后、创新能力薄弱的生产企业将无法进入，面临被淘汰或整合的境况。届时改性塑料市场份额将持续向业务规模大、技术水平高、研发能力强的企业集中。
　　改性塑料在阻燃性、强度、韧性等方面相对通用塑料有显著优势，消费升级使改性塑料替代通用塑料成为必然趋势。其次，提倡节能环保、构建低碳社会，是社会经济实现可持续发展的必然选择，改性塑料替代传统材料，通过对废弃塑料的综合利用实现了循环经济，减少了环境污染，降低了生产成本，“以塑代钢”“以塑代木”已成为我国生产和消费的发展趋势。全球塑料改性化率近50%，而我国改性化率2023年才达到近25%，未来提升空间很大。
　　汽车、家电、电子电气、通信、机器人等行业对工程塑料需求量很大。随着改性设备、改性技术的发展和成熟，大部分通用塑料都能通过改性提高强度、耐热性等指标，替代部分传统工程塑料应用市场。改性通用塑料在价格及产量方面具有较大优势，未来应用将进一步增长。同时，传统工程塑料也能通过改性技术不断提升性能，适应下游行业对材料更高的性能要求。
　　特种工程塑料热稳定性、导电性、高强度等性能突出但价格较高，目前主要应用在军工、航空航天等领域，若要在民用领域大规模推广，还需降低成本。低成本化的路径包括与通用塑料和通用工程塑料共混、合金化，填充、增强等，单体来源的低成本路径以及大规模生产。
　　我国改性塑料行业生产装备整体水平不高是造成产品质量不稳定、高端产品较少的重要原因之一。目前行业先进企业已开始结合自身情况，进行大规模技术改造，持续提升生产制造的自动化、智能化水平，从而提升产品质量稳定性，促进产业升级。目前我国改性塑料行业发展呈现应用领域逐步拓宽、工程塑料高性能化、环保要求愈加严格等趋势。未来，改性塑料将向高性能化、环保化、多功能化方向发展，并逐渐渗透到更多应用领域。
　　3、色母粒方面
　　色母粒亦称色母料、母粒，是以树脂作为载体，添加高比例的颜料、分散剂和功能助剂，通过高速混合、熔融混炼挤出、冷却切粒后制成的高分子复合着色材料，具有着色效果好、节能、环保、便于储存和运输等优点，被普遍应用于塑料制品着色。
　　色母粒是塑料着色的首选材料。国际色母粒市场已形成垄断竞争格局，市场份额集中于少数大公司。我国是全球增长最快的色母粒和功能母粒市场，亚洲最大的色母粒和功能母粒生产国和消费国。色母粒行业规模随着塑料和改性塑料行业的良好发展趋势亦表现出良好的增长势头。根据ReportsAndData咨询公司的报告统计，预计到2026年全球色母粒行业的市场规模约为173.5亿美元，年均复合增长率为5.2%。
　　4、聚酯材料-可降解塑料方面
　　2020年以来，国内禁塑、限塑政策频频发布，2020年7月国家发改委等9部门联合发布《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，2021年1月1日起，将禁用不可降解的一次性塑料包装袋、塑料餐具及一次性塑料吸管、注塑类一次性塑料制品等，进一步限制了不可再生塑料的应用。2022年 3月，农业农村部、财政部联合印发《关于开展地膜科学使用回收试点工作的通知》，决定自2022年起，组织开展地膜科学使用回收试点工作，聚焦重点用膜地区，选择地膜用量大、工作基础好、主体积极性高的县进行试点，重点支持推广加厚高强度地膜和全生物降解地膜，系统解决传统地膜回收难、替代成本高的问题。2023年5月，国家商务部联合发改委发布《商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品管理办法》，明确规定商务领域经营者应当遵守国家有关禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品的规定。可降解塑料因环保和使用体验度高成为替代一次性塑料的首选，在“碳达峰”“碳中和”要求下，可实现碳循环平衡的生物基可降解塑料有望得到大力发展。
　　虽然可降解材料受到国家多项政策支持，但可降解材料作为国内新兴的行业，目前仍处于发展初期，当前受制于上下游产业链配套体系不完善、需求不及预期等原因，可降解材料的市场推广面临一定压力。
　　（二）公司行业地位
　　公司自设立以来一直从事热塑性弹性体、改性塑料和色母粒的研发、生产与销售。经过多年的技术积累与市场开拓，公司诸多产品核心技术达到国内领先或先进水平，并受邀主持或参与制定多项行业标准，拥有多元化、高水准的研发平台，包括国家级企业技术中心、国家创新能力建设平台、国家CNAS认证实验室、国家地方联合工程实验室等四个国家级研发平台，全国石油与化学工业高性能热塑性弹性体工程实验室、山东省高性能热塑性弹性体TPV重点实验室、山东省塑胶弹性体工程技术研究中心、山东省特种橡塑工程实验室等四个省部级研发平台。公司拥有先进的研发创新能力以确保生产产品的市场竞争力。
　　公司热塑性弹性体TPV2008年获得国家技术发明二等奖，目前是国内TPV产量第一的生产企业，公司凭借在TPV产品上的价格优势和服务优势，逐渐形成了对国际竞争对手企业产品的市场替代。
　　公司目前是国内主要的改性塑料的生产企业，公司自设立以来一直从事新型改性塑料的研发、生产与销售。经过多年的技术创新，公司诸多改性塑料核心技术达到国内领先或先进水平，并受邀主持或参与制定多项行业标准。
　　公司是江北地区最大的色母粒生产企业，经过多年的技术积累与市场开拓，公司色母粒产品工艺、技术不断改进，市场竞争力不断提升。扭转了海尔集团和海信集团对色母粒产品的进口依赖局面。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求主要原材料的采购模式
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　山东道恩降解材料有限公司在报告期内取得烟台市生态环境局下发的《山东道恩降解材料有限公司增产1万吨/年特种共聚酯项目环境影响报告书》批复文件[烟环审[2024]45号]。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）客户资源优势
　　公司在改性塑料、热塑性弹性体、色母粒行业耕耘多年，与比亚迪、蔚来、小鹏、长城汽车、吉利汽车、一汽集团、上海大众、美国库博、韩国和仁宝利得、日本鬼怒川、日本井上华翔等国内外汽车制造企业及汽车零部件配套厂商，以及海尔、海信、九阳、小米、利仁、美的、美菱、松下、三星等家电、通信制造企业建立了业务关系。优质客户能为公司持续提供订单，支撑公司稳定发展。与优质企业的合作，也提高了公司知名度，有利于新客户开拓。
　　（二）研发与技术优势
　　公司是工信部认定的专精特新“小巨人”企业，进入山东省工业和信息化厅公布第二批制造业单项冠军企业名单。拥有资深研发技术团队，产品设计、新品实验和生产加工都同步或跟随世界新材料领域先进水平，全面实现产品性能差异化、个性化；公司拥有先进试验检测设备，为产品设计、新品实验、工艺优化提供有效保障。公司技术中心2010年被国家发改委、国家科技部、财政部、海关总署、国家税务总局联合认定为“国家级企业技术中心”，2015年被国家发改委认定为“国家地方联合工程实验室”；弹性体研发中心被山东省科技厅授予“塑胶弹性体省级工程技术研发中心”“山东省高性能热塑性弹性体TPV重点实验室”，被中国石油与化学工业联合会授予“全国石油与化学工业高性能热塑性弹性体工程实验室”；研发中心被中国阻燃学会授予“阻燃材料研发中心”；子公司青岛润兴凭借色母粒技术创新能力，被认定为青岛市高新技术企业、青岛市创新型企业、青岛市企业技术中心。
　　公司围绕高分子复合材料在汽车、家电、通信、医疗卫生等下游行业的应用需求，进行有针对性、前瞻性的技术研发和产业化探索，取得一系列达到国际先进、国内领先水平的技术成果，改性塑料和TPV产品先后被认定为国家重点新产品。
　　（三）TPV生产线原创优势
　　TPV生产对于设备及生产工艺要求较高。经过多年技术攻关，公司自主研发的“完全预分散—动态全硫化制备TPV的成套工业化技术”于2008年被国务院授予“国家科学技术奖技术发明二等奖”；关键核心设备动态硫化反应成套装置是公司根据动态硫化反应及其工艺特殊性，按照自行设计的工艺流程和设备参数要求，委托德国著名机械制造企业定制生产，具有原创性和唯一性，不易被竞争对手复制，在生产效率和性能稳定性方面比国内其他TPV生产设备有明显优势。
　　（四）定制化服务优势
　　汽车、家电、通信等行业产品种类多、更新换代快，客户需求多样化和差异化特征日益明显。公司可根据客户特殊性能要求，定制开发满足指标要求的新产品，并配合客户解决产品售前材料选择、结构设计、售后产品与对方制造工艺及装备匹配等应用性技术问题。公司及时响应市场及客户需求变化，提供高效定制化服务的能力增强了客户粘度，也有助于拓展新业务。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，国际形势复杂多变，地缘政治冲突与大国博弈不断升级，全球治理体系面临严峻挑战。与此同时，国内经济在复杂多变的外部环境下保持了稳中有进的发展态势，国家推出家电、汽车以旧换新政策，拉动需求释放。新材料行业在这一背景下持续向高端化、绿色化、智能化方向迈进，并加速与新兴产业的深度融合。在政策支持的持续强化和技术创新不断突破的双重驱动下，新材料行业展现出巨大的市场潜力和发展空间。
　　面对复杂严峻的国内外经济形势和白热化的市场竞争，公司紧扣“存量做好挖潜、降本、增效工作，增量做好竣工、投产、达效工作，储量做好论证、要素、建设工作”，坚定不移地深耕产业布局。公司通过降低生产成本、优化产品结构，差异化为客户提供品种更加丰富的产品；围绕核心大客户进行深度开发和挖掘，发挥资源整合的优势，实现产品协同销售，有效保持高端市场占有率；加大力度拓宽公司的市场份额，通过上下游企业间的合作与协同，提高整个产业链的竞争力，实现营业收入和市场份额的双增加。研发新品持续放量，为公司注入强劲的发展新动能。积极布局新行业、新市场，紧盯机器人、低空经济与AI技术应用发展，不断拓展产品应用边界，进一步提升市场竞争力。积极响应国家的新质生产力政策导向，加强企业的科技创新和研发能力，通过对轻量化、高性能产品、低碳环保材料的研究与开发，不断提高了公司新质生产力的质量和水平；充分挖掘科研、产业、园区、人才四大优势，深入推行卓越绩效管理模式，加速公司由专业型企业向专家型企业转变。加快用友BIP数智化项目落地，通过夯实底基构建管理标准及系统平台，促进战略、经营、绩效闭环管理，进行商业创新，助力公司管理现代化、数智化。积极开拓第二增长曲线，道恩钛业并购工作有序推进。报告期内，各项工作总体按照预定目标推进，为公司高质量发展再上新台阶奠定了基础。
　　2024年，公司实现营业收入530,075.66万元，同比增长16.65%；归属于上市公司股东的净利润14,093.97万元，同比增长0.67%；截至2024年末，公司总资产633,774.52万元，较上年增长24.37%；归属于上市公司股东的净资产311,959.44万元，较上年增长1.29%。
　　（一）弹性体业务
　　报告期内，公司弹性体业务板块实现营业收入76,803.05万元，同比增长21.34%。其中TPV产品产销量大幅增长，面对原材料EPDM受反倾销税涨价影响，公司通过出色的产品品质和议价能力，全年
　　平均毛利率保持了24.82%。公司加大研发创新力度，持续打造弹性体为特色的公司，围绕弹性体（硫化、酯化、氢化）研发平台加大高端产品的开发，保持在弹性体行业的技术领先优势。重点推广了免弱化表皮TPV技术、耐低温高回弹TPV技术、防水卷材TPO（融合瓦）技术和新能源冷却液管路TPV技术，开发了注塑脚垫用TPE、低硬度TPE、TPEE体系耐磨注塑蒙皮和空气纤维垫用TPO材料。根据市场环境，积极调整产品布局和开发策略，借助动态硫化平台的技术优势和长期积累的TPV制备经验，在众多应用领域开发高性价比材料，下游进口品牌国产化替代方面获得更高的市场份额。积极开拓了新能源汽车行业头部企业，大力拓展海外客户取得了成效，销量持续增长。成功攻克了客户提出的多项技术难题，解决了注塑材料大面积零件的虎皮纹问题、接角材料自润滑与接合强度的矛盾问题、蒙皮材料的熔体强度和气味问题，以及非充油超高分子量EPDM在高性能防尘罩TPV应用中的技术瓶颈，通过技术突破和客户问题的解决，增加了客户黏性，提升了高毛利产品的销售额。
　　新技术开拓方面，气体阻隔层DVA应用技术北京研发创新中心与知名轮胎企业的全面合作开发，通过DVA的配方和工艺的设计解决了DVA胶膜在轮胎成型过程中延展性不足、接头粘合困难的问题，同时也攻克了DVA在成品胎成型过程中的众多工艺问题，在气体阻隔层厚度不及传统IIR隔离层一半的情况下，气密性优于传统的IIR阻隔层，滚阻也明显优于传统气体阻隔层，完成部分路跑轮胎制备，按计划2025年一季度开始批量路跑测试，将成为中国首例DVA气体阻隔层轮胎的路试公司。在仿真人用弹性体材料的开发中，通过多种材料的复合，解决了材料易发粘的问题。参与十三五重点研发专项及后续工艺和应用开发，对热塑性硫化有机硅橡胶技术进行了多年深入研究，已成功通过铂催化加成-动态硫化技术制备了有机硅并以微米级粒子分散在聚氨酯或聚烯烃等基体中形成微观海岛结构的新型弹性体材料，兼具高弹性、化学稳定性和生物相容性，支持注塑、挤出等快速成型工艺。应用场景包括可穿戴设备、电子器件等领域，目前重点开发该材料在仿生皮肤的应用，随新能源、可穿戴设备及绿色制造发展持续拓展应用场景也在不断拓展。酯化合成平台共聚酯项目完成了柔性产线的改造，正在加快优化生产工艺，进一步完善共聚酯聚合试验体系，实现高端聚酯技术进口替代。
　　公司继续通过与北京化工大学、华南理工大学、山东大学和青岛大学等校企产学研合作，进行前沿技术布局，进行联合开发，抢占市场先机。公司将持续强化弹性体三大（硫化、酯化、氢化）平台优势，不断创新，研发高壁垒、高毛利、高附加值的产品。报告期内，面对“内卷”的市场环境，实现弹性体销量、利润同比双增长。
　　（二）改性塑料业务
　　报告期内，公司改性塑料业务板块实现营业收入380,585.41万元，同比增长19.18%。公司通过挖掘下游用户及客户需求和痛点，聚集新产品、新领域、新工艺的研究，打造最具竞争力的产品，拓宽产品市场应用领域。重点开发了电控盒、储能、仿瓷、疏水疏油耐污、发泡、耐化学品、聚酯合金、免喷涂、透气膜、低气味、粘合树脂等模块及系列产品。继续推进大客户战略，围绕核心产品为用户提供全方位技术服务，为客户提供从材料选择，模流分析、CAE分析到产品落地的全流程的材料解决方案。深化与海尔智家的战略合作，为客户提供了超耐候PS应用于房车空调、耐污PP等多个迭代引领的产品创新解决方案，助力海尔智家为用户提供了多款智慧家电产品，在海尔智家全球供应商大会上，获得客户供应商最高奖项-战略合作伙伴奖。发挥家电领域积累的优势，通过海信、奥克斯、小米等家电大客户的业务合作，进一步提高家电行业材料的市场占有率。公司紧跟市场需求，加大研发力度，大力开发高毛利的产品，大力拓展新能源汽车、储能头部企业和海外市场，通过工程塑料高强度化提高零部件模块化进行减重满足新能源汽车轻量化的需求，销量稳步增加。新能源储能材料方面，从材料选型及制品结构设计提供综合方案，降低客户综合成本，提高产品的稳定性。对食品接触材料安全标准升级，通过材料升级，与家电客户进行深入的合作研究，满足了国标GB4806.7-2023标准，助力小家电行业的优化升级。可生物降解材料的可控降解技术的深入研究，提高材料的使用寿命与强度，开拓海外市场，提升可生物降解材料的销量。积极开发汽车与家电用PCR材料，通过材料与成品实验，多款牌号成功进入量产阶段。与海尔成立合资公司青岛海尔环保材料科技有限公司，布局再循环产业，让可回收的塑料制品更容易回收，让不易回收的塑料制品更容易降解，让不可降解的材料绿色低碳，持续践行绿色低碳发展理念。在市场整体下滑、行业竞争更加激烈的情况下，公司改性塑料市场份额稳步提升，客户满意度和美誉度持续提高，大客户订单量同比实现较大增幅。
　　（三）色母粒业务
　　报告期内，公司色母粒业务板块实现营业收入24,709.92万元，同比增长18.94%。公司秉持创新驱动理念，对产品结构进行深度优化，全力提升核心产品效能。深耕家电行业，挖掘客户需求，增强客户粘度，在保持海尔、海信等大客户市场份额的同时进入新的家电供应商名录，实现了批量供货。公司成功推出工程塑料用黑色母、化纤长丝黑色母及双向拉伸膜色母等多款新增核心产品。通过配方优化、工艺革新以及螺杆组合的精准调整，公司攻克了双向拉伸聚酯膜用母料的技术难题，填补了该领域的产品空白。作为起草单位参与了国家标准《塑料再生塑料限用物质限量要求》的制定，提升了公司的行业影响力。公司持续对标行业标杆，聚焦细分领域，精耕细作。通过不断优化产品性能与质量，公司进一步巩固了各核心产品的竞争优势，并积极搭建“第一联想度”的母料功能实现平台。这一平台致力于为客户提供高性能、高附加值的母料解决方案，满足新能源汽车、医疗、家电等关键领域的高端需求。
　　（四）聚酯业务
　　报告期内，聚酯业务围绕PBAT、PETG、PCTG和TPU等产品进行重点攻关，PETG收缩膜成功量产销售，PCTG主要开拓电子烟专用料和食品料理领域应用市场，TPU开发差异化产品，加快推进建设10万吨TPU、6万吨多元醇新型高温共聚酯材料（一期）项目。公司PBAT项目按照计划进行投产，同时对
　　PBAT装置进行柔性化技术改造，利用酯化平台研发消纳适合PBAT装置的新品。参与修订《生物降解聚对苯二甲酸-己二酸丁二酯（PBAT）》、《聚丁二酸-己二酸丁二酯(PBSA)树脂》两项国家标准，并积极申请《双向拉伸聚乳酸薄膜》、《生物制造丙交酯》、《生物基材料与降解塑料中总氟含量测定试验方法》三项标准的制定。完成欧盟产品认证家庭堆肥认证、食品安全接触认证。对PBAT聚合用催化剂、生物基PBAT及系列可降解聚酯进行了小试研发工作，开发了生物基BDO制备生物基PBAT。制备了PBS、PBST、PBSA三种可降解聚酯产品用于无纺布开发。协同发挥产业链优势，合力打造上游原料PBAT基材、中游改性可降解材料和下游可降解包装制品全产业链条，提升产品的竞争力。虽然可降解材料受到国家多项政策支持，但可降解材料作为国内新兴的行业，目前仍处于发展初期，当前受制于上下游产业链配套体系不完善、需求不及预期等原因，可降解材料的市场推广面临一定压力。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展趋势
　　1、热塑性弹性体行业发展情况
　　①应用领域不断扩展，需求不断增加
　　热塑性弹性体较好地解决了传统橡胶制品加工高能耗、高污染、高残留、需模具、低效率、难回收等问题，是非轮胎用橡胶制品的有效替代品。我国是汽车、家电生产大国，树脂以及工程塑料的改性具有很大发展潜力，热塑性弹性体用于树脂以及工程塑料改性的优势明显，是全新增量市场。随着高分子材料加工设备进步和增容技术手段提高，越来越多的共混体系可采用动态硫化技术进行加工，这将推动一系列性能优良、加工方便、设计灵活的热塑性硫化胶出现，传统硫化胶在更多应用领域被热塑性硫化胶取代的趋势已不可逆转。价格和性能是TPV应用成功的驱动力，随着环保意识增强，传统热固性橡胶和PVC存在的局限性，使TPV成为理想的替代材料，其在工业和消费领域的应用必将得到更大范围拓展，市场需求潜力大。
　　②国产替代将逐步实现
　　我国热塑性弹性体的研发能力和生产水平还落后于国外先进企业，中高端产品主要依赖进口。近年来，以道恩股份为代表的国内企业在热塑性弹性体的部分细分领域取得了长足技术进步，具备了与国际巨头直接竞争，获取国内市场份额的能力；下游客户出于降低成本的考虑，亦有寻求国内产品替代进口的强烈需求。这对促进我国热塑性弹性体行业快速发展有重要意义，热塑性弹性体产品实现国产替代将逐步实现。
　　2、改性塑料行业发展情况
　　①行业集中度持续提高
　　改性塑料竞争力的核心在于配方。一些通用型大品种改性塑料的原始配方市场公开，在包装、办公用品、餐具等领域应用的改性塑料技术壁垒较低，进入厂商较多，这使得我国改性塑料行业的市场集中度很低，2019年、2020年我国产量排名前五改性塑料企业占全国总产量的比例仅分别为12.57%、12.63%。随着科技进步和消费升级，推动家电、汽车、通信、精密仪器新品开发力度加大，产品更新换代速度加快，下游行业对改性塑料的需求量会持续增加。这些领域需用的改性塑料技术和资金壁垒较高，规模小，技术水平落后、创新能力薄弱的生产企业将无法进入，面临被淘汰或整合的境况。届时改性塑料市场份额将持续向业务规模大、技术水平高、研发能力强的企业集中。
　　②应用领域扩大，市场空间增长
　　改性塑料在阻燃性、强度、韧性等方面相对通用塑料有显著优势，消费升级使改性塑料替代通用塑料成为必然趋势。其次，提倡节能环保、构建低碳社会，是社会经济实现可持续发展的必然选择，改性塑料替代传统材料，通过对废弃塑料的综合利用实现了循环经济，减少了环境污染，降低了生产成本，“以塑代钢”“以塑代木”已成为我国生产和消费的发展趋势。根据中商产业研究院发布的《2024-2029年中国改性塑料行业市场现状及投资咨询报告》显示，2022年我国改性塑料产量2,884万吨，同比增长8.8%。全球塑料改性化率近50%，我国塑料改性化率已由2011年的16.3%提升至2023年的近25%，相比全球水平仍有巨大提升空间。
　　③通用塑料工程化、特种工程塑料改性实现高性能低成本化
　　汽车、电子电气、通信、机器人等行业对工程塑料需求量很大。随着改性设备、改性技术的发展和成熟，大部分通用塑料都能通过改性提高强度、耐热性等指标，替代部分传统工程塑料应用市场。改性通用塑料在价格及产量方面具有较大优势，未来应用将进一步增长。同时，传统工程塑料也能通过改性技术不断提升性能，适应下游行业对材料更高的性能要求。
　　特种工程塑料热稳定性、导电性、高强度等性能突出但价格较高，目前主要应用在军工、航空航天等领域，若要在民用领域大规模推广，还需降低成本。低成本化的路径包括与通用塑料和通用工程塑料共混、合金化，填充、增强等，单体来源的低成本路径以及大规模生产。
　　④制造自动化、智能化
　　我国改性塑料行业生产装备整体水平不高是造成产品质量不稳定、高端产品较少的重要原因之一。目前行业先进企业已开始结合自身情况，进行大规模技术改造，持续提升生产制造的自动化、智能化水平，从而提升产品质量稳定性，促进产业升级。
　　3、色母粒行业发展情况
　　①色母粒向高性能化、功能化方向发展
　　消费需求升级对塑料制品颜色及性能的要求也相应提高。开发高性能色母粒是企业保持市场竞争力的重要途径。
　　功能母粒是塑料制品实现功能化的关键。色母粒中添加抗静电剂、抗氧剂、光亮剂、光稳定剂、发泡剂、抗菌剂、消光剂、阻燃剂等一种或多种助剂，使塑料制品具备一种或多种功能是色母粒未来发展趋势，市场空间广阔。
　　②标准化色母粒向定制化色母粒方向发展
　　国际大型色母粒生产企业都具备大批量生产定制化色母粒的能力，国内大部分企业还只能生产标准化色母粒，仅少数企业实现了定制化色母粒的批量生产。下游客户对色母粒的需求趋向多样化，色母粒生产企业需根据客户需求研发、生产具有高稳定性、定制化的产品。
　　（二）公司未来发展战略及经营计划
　　公司发展战略是依托技术平台，聚焦领先技术，强化基础业务，拓展上下游业务领域，成为以弹性体为特色的，绿色轻量化高分子复合新材料公司。
　　公司从事热塑性弹性体、改性塑料、色母粒和聚酯材料等功能性高分子复合材料研发、生产、销售业务，致力于高分子新材料的进口替代及消费升级，产品广泛应用于汽车交通、家电通讯、医疗卫生、大消费等领域。公司坚持“科技赋能，引领未来”的经营理念，始终把科研工作放在发展的首要位置。为满足下游客户对产品品质不断提升的要求，坚持自主创新，在不断优化已有优势产品的基础上，持续加大研发投入，推动技术和产品不断升级，强化项目储备及新产品的研发。
　　热塑性弹性体方面，聚焦领先技术，加速应用领域推广。公司TPV产品已在国内汽车零部件产业链得到应用，未来市场份额有望继续增长；HNBR、TPU、DVA、TPEE、共聚酯等新产品持续取得技术工艺突破，处于市场领先的地位，公司将加快这些新产品在航空航天、国防军工、石油、汽车零部件及轮胎等领域的推广力度。公司会加大研发投入，通过技术研发创新，紧跟市场需求，拓展现有产品应用领域和推出更多新产品。
　　改性塑料业务方面，完善产品结构，提高盈利水平。改性塑料市场竞争激烈，叠加供给侧改革，在技术和规模的双重门槛之下，落后产能逐步退出竞争，龙头企业业务份额扩大，市场集中度持续提升将成为行业发展趋势。通过扩建和资产收购，公司改性塑料产能已跃居行业前列，随着募投项目投产，公司改性塑料产能还将进一步增加。近年来公司研发投入持续增长，新品不断推出，努力为客户创造价值，实现双赢。储备的一系列重点产品在研产品都取得了较大进展。随着产能扩大和新产品研发，公司具备在改性塑料行业进一步提升竞争力，获得更多市场份额的能力。公司将结合国家产业政策、行业景气度，调整产品结构，以新客户、新产品、细分领域为导向，制定精准的产品和业务经营策略，确立后续重点发展的单品或系列。未来在改性塑料业务板块，培育更多毛利率高，竞争力强的单品系列。
　　色母粒业务方面，打造细分产品领域更强竞争力。公司是我国改性塑料产量排名靠前、热塑弹性体TPV产品产能第一的企业，下游客户群体众多，与色母粒业务在客户开发方面协同效应强。公司将充分贯彻一点突破，全面开花，相互带动、协同发展的经营策略，扩大色母粒业务规模。其次，色母粒细分产品众多，公司将结合改性塑料、弹性体业务未来发展方向，积极实施产品结构调整，加强业务协调，增强色母粒业务在细分产品领域的特色和竞争力。
　　2025年，公司将继续围绕公司发展目标，紧盯经营指标，强化产业政策研究，加快数智转型升级，紧跟机器人、低空经济、固态电池等前沿领域，通过研发创新，进入到新领域、新市场。公司紧扣“存量做好挖潜、降本、增效工作，增量做好竣工、投产、达效工作，储量做好论证、要素、建设工作，坚定不移地深耕产业布局。优化人才队伍建设，加大子公司之间协同整合，加强内控制度建设，提升管理能力，不断增强公司整体竞争力，促进公司持续健康发展。
　　未来，公司结合自身实际情况，拓展上下游业务，打通产业链，增强成本控制能力，拓展盈利增长点。同时公司将基于对技术、行业、政策的合理研判，加大对新材料细分领域研究和布局，避免产品结构单一的经营风险，又拓展新的利润增长点，使公司经营更加稳健和具有可持续性。公司持续加大研发投入，构建了“塑化改性+动态硫化+酯化合成+氢化反应”四大技术平台，并取得丰硕成果。多项改性塑料核心技术已达到国内先进或领先水平；TPV、HNBR、DVA、PETG、PCTG等热塑性弹性体产品打破国际垄断并实现国产替代。公司将利用高水准、多元化研发平台，密切关注行业技术发展趋势，紧跟国家产业政策，坚持自主创新和产学研合作相结合，紧密围绕市场和客户需求进行研发创新，持续加大在改性塑料、热塑性弹性体、色母粒、聚酯材料等业务领域的研发投入，做好塑化改性平台、动态硫化平台、酯化合成平台、氢化反应平台的技术研发储备和新品开发。对子公司进行统一整合、协同采购、销售、技术、资金资源，提高资源利用效率。公司将根据战略发展规划，围绕产业政策方向，在主业相关领域通过内生外延向产业链上下游拓展，扩大业务规模，增强核心竞争力。
　　（三）公司可能面对的风险
　　1、宏观经济环境变化引发的风险
　　公司主要从事改性塑料、热塑性弹性体和色母粒的生产，产品主要用于汽车工业、家用电器、医疗卫生、轨道交通、建筑工程等领域，而宏观经济的变化将影响上述行业兴盛繁荣，直接影响公司下游行业对公司产品的市场需求。从目前经济发展势头来看，国内经济仍面临较大的增速放缓压力，国际经济形势复杂多变，发达国家经济复苏缓慢，新兴国家增长势头放缓。若宏观经济出现较大波动，居民收入以及购买力、消费意愿将深受影响，并对当前公司产品主要下游应用领域电器、汽车等行业造成压力，从而传导至公司，并进一步加剧市场竞争，有可能对上市公司的经营业绩造成较大不利影响。
　　2、主要产品原材料价格波动的风险
　　本公司产品主要原材料包括PP、ABS、PA、EPDM等。上述原材料多为合成树脂，市场价格受石油价格波动影响较大。合成树脂是原油经过裂解、重整形成基本的化工原料，再经过聚合得到。因此，原油价格变动是影响合成树脂成本变化的重要原因，原油价格的波动将会通过产业链层层传导最终影响到产品的成本，若原油价格上涨过快，生产企业则会面临生产成本上升的压力。由于公司产品销售客户主要为汽车工业、家用电器、医疗卫生、轨道交通、建筑工程等领域的厂商，上述行业在我国基本处于完全竞争状态，因此，原材料价格波动导致产品成本上升的风险可能无法完全、及时通过产品提价转嫁给下游客户，从而影响公司利润水平。
　　3、募集资金投资项目新增产能的市场开拓风险
　　募集资金投资项目投资建设工期较长、工程质量要求较高，建设过程中，不能完全排除因组织管理不善或其他不可预见因素导致项目建设未能如期完成或投资突破预算等可能影响项目收益的风险存在。此外由于募投项目的实施与市场供求、国家产业政策、行业竞争情况、技术进步、公司管理及人才等因素密切相关，上述任何因素的变动都可能直接影响项目的经济效益。虽然，公司在项目选择时已进行了充分市场调研及可行性论证评估，项目均具备良好的市场前景和经济效益。但在实际运营过程中，由于市场本身具有的不确定因素，如果未来业务市场需求增长低于预期，或业务市场推广进展与公司预测产生偏差，有可能存在募集资金投资项目实施后达不到预期效益的风险。
　　4、核心技术失密和核心技术人员流失的风险
　　高分子复合新材料行业是涉及多门学科的高技术产业，是技术密集行业，新技术、新工艺和新产品的开发和应用是本公司赢得市场的关键。公司近年来取得了大量的研发成果，多数研发成果已经通过申请专利的方式获得了保护，部分研发成果尚处于专利的申请过程中，还有部分研发成果和工艺诀窍是公司多年来积累的非专利技术。如果该等研发成果失密或受到侵害，将给公司生产经营带来不利影响。同时，在市场竞争日益激烈的行业背景下，不排除核心技术人员流失的可能性，若核心技术人员流失，公司技术保密和生产经营将受到不利影响。 收起▲