一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）经营概况　　公司致力于成为卓越的国际能源服务商，在当前国际能源结构向多元化转变的背景下，以能源为基础，以科技为核心驱动力，构建开放协同的能源产业生态。在能源领域，公司积极推进天然气、石油化工产品、氢能、热能、光伏、储能、绿色甲醇等能源服务；在科技领域，以“科技、节能、环保”为导向，重点围绕SOFC固体氧化物燃料电池、管道检测、窑炉热工装备制造与节能减排、氢能装备制造等科技技术领域，开展前沿技术研究。同时，公司积极开拓工程服务、生活服务等延伸业务，努力推进绿色低碳能源的高质量发展。　　报告期内，公司聚焦“新旧动能转换破立并举增效”年度主题，持续推进传统... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）经营概况
　　公司致力于成为卓越的国际能源服务商，在当前国际能源结构向多元化转变的背景下，以能源为基础，以科技为核心驱动力，构建开放协同的能源产业生态。在能源领域，公司积极推进天然气、石油化工产品、氢能、热能、光伏、储能、绿色甲醇等能源服务；在科技领域，以“科技、节能、环保”为导向，重点围绕SOFC固体氧化物燃料电池、管道检测、窑炉热工装备制造与节能减排、氢能装备制造等科技技术领域，开展前沿技术研究。同时，公司积极开拓工程服务、生活服务等延伸业务，努力推进绿色低碳能源的高质量发展。
　　报告期内，公司聚焦“新旧动能转换破立并举增效”年度主题，持续推进传统能源结构调整和转型，提升资源运营能力，夯实公司经营质量。公司总资产为189.03亿元，较期初减少5.72%；营业总收入为130.70亿元，同比减少14.78%。主要是报告期内受地缘政治影响，国内油品化工品的价格大幅波动，公司对毛利率较低的油品化工品业务进行优化调整，相应减少该部分收入规模所致。公司归属于上市公司股东的净利润为3.30亿元，同比增长6.57%；经营活动产生的现金流量净额为13.48亿元，同比增长96.57%，现金流情况良好。
　　（二）报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动因素
　　1.报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式
　　（1）城市燃气业务
　　公司不断强化基础设施建设，保障供气能力，稳中求进开拓燃气业务。建立了集资源采购、接收、储运、销售一体化的天然气业务模式，在区域布局、基础设施、资源供应、客户结构等方面具备一定竞争优势。受宏观环境等因素影响，报告期内，公司总天然气供应量20.67亿方，其中工商业及贸易等用户占比77.76%，居民用户占比5.96%，电厂用户占比10.45%，代管输量占比5.83%。
　　区域布局方面，公司在佛山市内、市外等地经营13个管道燃气项目。公司在经营管道燃气的地区内，向下游用户销售天然气，满足居民生活及采暖、工业、商业、发电、交通运输和分布式能源等多个领域的用气需求。
　　基础设施方面，为强化基础设施建设，保障供气能力，严守安全底线，公司立足当前，着眼长远，2026年持续推进天然气管网和场站建设，构建全市“一张网”的高压系统，实现全市天然气应急统一调配、应急储备一体化，提高佛山市天然气输配系统的供应及调度能力。
　　1）管网完善，互联互通
　　佛山市天然气高压系统已与多个上游管网连通，形成北西中三路管道气源接入通道。公司已在佛山市多个镇街建成LNG应急储配站和调峰站，结合高压输配系统全市“一张网”，有力保障供气安全。公司管网经过多年发展，区域市政管网建设成熟，基本完成辖区主要区域全覆盖，各区域间管网互联互通，输配调度能力强，具备一定的应变能力和预防能力，实现带动周边城市的互联互通、互济互保，建成国内领先的天然气供应系统。
　　2）智能管网，守护安全
　　近年来，佛山市提出“数字佛山”的建设总体规划。公司结合全国、省燃气发展规划提出的“智慧燃气”发展要求，以“智慧综合管理+智能管网+智慧场站”的模式持续提升管网运营先进水平，建立了用户信息管理系统、SCADA系统、燃气GIS系统、智慧管网系统、泄漏报警在线监控系统和燃气调度管理系统等信息化平台，构建“设备网络化、监控智能化、管理科学化、数据可视化”的“智慧管网”系统体系，保障城市安全和服务城市发展。
　　资源供应方面，公司坚持城市燃气行业的民生属性，大力提高民生用气水平，优先提升天然气普及率，同时加大天然气在商业、工业以及电力等领域推广使用力度，扩大天然气利用范围和消费规模。
　　1）资源采购多元，供应稳定扎实
　　公司持续构建多元化气源结构，牢固资源保障体系，目前已形成以国内资源供应为主，国外资源供应作为有效补充的气源供应格局，天然气供应扎实稳定。公司积极与国内外供应商探索中长期合作，签订天然气采购合同，并适时采购LNG。通过丰富气源结构，有效提升公司应对市场资源波动时的抗风险能力，为公司发展提供稳定的气源保障。同时公司与周边区域城市燃气公司在资源调配，互供互保，应急调峰等方面强化合作，进一步保障公司供气安全。
　　2）深化国际合作，拓宽采购渠道
　　公司积极与上下游合作伙伴建立并深化合作关系。公司获穆迪Baa1和惠誉BBB+双投资级国际评级，进一步提升了公司的国际形象和影响力；上述评级充分反映了国际评级机构对公司在业务发展、经营管理、盈利能力、风险把控等方面的高度认可，以及对公司未来继续保持高质量发展的坚定信心，有助于公司进一步开发优质贸易伙伴，开拓国际贸易，提升议价能力。
　　客户结构方面，在国家“碳中和”背景下，公司牢牢把握国家各项支持政策出台的窗口期，抓住经营区域内用能客户对多元化能源的需求，通过各类业务相互协同，深耕经营区域的综合能源市场，积极开展氢能、热能、光伏、储能等业务，大力发展清洁能源，强化公司天然气核心竞争力，实现与用户的全面深度合作。
　　1）工业市场培育厚实
　　广东省是全国首个经济总量破14万亿元的省份，佛山作为全国第17个、广东省第3个经济总量超万亿元的城市，工业占比超五成，在全省发展全局中占有重要地位。得益于佛山市工业规模的优势布局，依托30余年来在城市管道燃气市场培育的底蕴与积累的经验，公司下游用户结构丰富，抗风险能力强，形成工业用户与居民商业用户优势互补、协同发展的市场格局。公司以客户需求为导向，以提高质量和效率为目标，以整合资源为手段，持续巩固资源优势和渠道优势，优化创新商业模式，聚焦于各类客户的用能需求，为客户提供“一揽子”能源服务，帮助客户提高效率、降低成本、创造价值，不断增强客户黏性。
　　2）政策引领导向充分
　　2024年6月，国家发展改革委印发《天然气利用管理办法》2024年第21号令，将“城市燃气”用户调整为“城镇燃气”用户，同时不再突出强调中大城市。公司积极拓展、加密城市供气管网，配合城市更新、村级工业园改造提升及乡村振兴等政策方案，重点建设产业聚集区、村级工业园区及具备条件的老旧住宅区、城中村配套燃气管道，分阶段开展不同类型的乡村气化工作，推进城乡服务均等化，实现管网覆盖。2024年12月，广东省人民政府印发《广东省空气质量持续改善行动方案》，推动全省玻璃、铝压延、钢压延行业清洁能源替代。公司积极配合政府推进“清洁能源”改造工作，着力解决企业节能改造、金融服务、资本合作等难题，有效助力企业平稳过渡。佛山市住房和城乡建设局印发《佛山市餐饮场所“瓶改管”工作实施方案的通知》，强化餐饮场所燃气使用环节风险排查治理和源头管控，鼓励公建商业用户将瓶装液化石油气改为管道天然气，公司大力推进餐饮客户“瓶改管”工作，推出“瓶改管”分期及租赁模式等优惠措施，推广使用高效安全清洁的天然气。
　　3）气电发展具备潜力
　　佛山市目前已建成投产福能电厂、华电顺德、华电三水、高明大唐热电冷联产、南海长海电厂等天然气电力项目，天然气发电设施建设仍有一定的发展潜力。2024年6月19日，国家发展改革委印发《天然气利用管理办法》2024年第21号令，“优先类”新增两项天然气发电项目，彰显天然气发电发展潜力。
　　（2）能源材料服务业务
　　公司深耕经营区域内能源材料服务业务，持续聚焦于各类客户的用能需求，充分发挥能源基础设施及资源优势，协同石化仓储、码头、运输等优势资源，为涵盖央国企、地区性批发商、生产制造企业、加油站终端等多种类型客户提供多层次、个性化的能源材料服务。未来，公司将积极打造涵盖端到端的产销衔接、库存管理、物流配送、价格管理和数字化服务等集成化管理和一站式服务平台，致力于成为全国一流的能源材料服务管理者。目前，公司经营品类涵盖天然气、成品油、燃料油、沥青、生物柴油、甲醇、金属等多个细分品种，经营网络以覆盖珠三角为主、辐射沿海地区为辅。
　　公司秉持风险可控、稳健经营原则，充分认识能源材料价格与汇率的波动风险，通过搭建了标准化、全流程的商品与外汇套期保值管理体系，以自身良好的评级资信、资金获取和风控管理能力，审慎开展套期保值操作，严格落实期现对冲机制，平抑行情波动对经营业绩的扰动。通过上述举措，公司持续提升能源材料服务业务的抗风险能力与经营稳定性，增强跨越市场周期的韧性。
　　1）石油化工业务
　　公司在广州南沙小虎岛投资了综合能源石化仓储基地和石化码头，其中仓储基地占地750亩，总库容91.83万立方米，126个不同容量的储罐，能够高效装卸及存储多种能化产品，储存各类石油化工品种可多达39种。石化码头拥有11个泊位，是珠江口岸最大的专业石化码头，最大装船流量可达3000m/h。公司充分依托南沙仓储基地、小虎石化码头等珠三角核心石化仓储物流基础设施的优势，积极推进成品油、燃料油、甲醇、生物柴油、沥青等能源化工产品为主的能源服务业务，持续完善区域能源供应体系，逐步构建起以南沙核心仓储基地为中枢、辐射粤港澳大湾区的一体化能源供应与配送网络。2026年上半年，受地缘政治影响，能源价格呈现高位震荡、波动加剧的态势。面对复杂的市场环境，公司坚持立足行情、顺势经营，密切跟踪国内外能源大宗商品价格走势与供需格局变化，把握成品油、燃料油、甲醇等主力品种阶段性价格窗口期，灵活调整进销节奏，对冲行业周期波动影响。
　　依托成熟的上下游整合能力与标准化运营体系，公司持续为大型央企提供稳定优质的成品油保供服务，凭借可靠的产品质量与履约能力获得高度认可，稳固核心合作资源与市场份额。各细分业务同步提质增效，燃料油业务优化客户结构、成功拓展香港市场，打破地域经营局限；生物柴油、绿色甲醇等新兴绿色燃料业务稳健有序推进，绿色甲醇业务实现出口零突破。同时，南沙仓储协同相关央企在南沙港区域持续开展B24生物燃料油加注业务、保税高低硫燃料油混兑业务，助力碳减排及清洁能源供应，进一步为自贸试验区新质生产力创新发展积累宝贵经验。报告期内，公司等值油品和化工品销售量58.93万吨。
　　2）国际天然气贸易业务
　　2026年上半年，国际天然气市场现货价格波动较大，与此同时，公司长协资源挂钩的美国天然气价格指数整体表现相对平稳，为开展国际贸易业务提供了积极条件。公司立足国内终端天然气消费市场，充分发挥香港和新加坡下属境外公司平台优势，积极在国际市场推进开展LNG贸易业务，通过灵活整合优质气源、构建国际化运营中枢，与上下游合作伙伴建立并深化合作关系。报告期内，公司稳健执行国际LNG长协，通过国际LNG长协资源配置、现货贸易等方式，完成4船国际LNG船货贸易。
　　另外，因国际天然气价格指数受地缘政治影响大幅攀升，公司为管理国际LNG长协采销价格波动风险而持有的套期保值工具产生的公允价值变动，计入其他综合收益，而被套期项目国际LNG实货尚未交付，实货端损益尚未实现。随着国际LNG实货陆续交付，其他综合收益余额将转出与实货损益对冲，最终实现期现结合损益，达到套期保值对冲价格波动风险的效果。
　　公司坚持套期保值期现匹配原则，所有衍生品头寸均与实货相匹配，并保有充足资金储备，能够覆盖保证金需求。套期保值操作有效锁定了长协采销利润，衍生品公允价值波动是套保工具发挥风险对冲功能的正常体现。未来，公司将继续密切跟踪市场变化，把握窗口机遇，适时开展国际天然气贸易，并审慎开展套期保值业务，提升资源统筹能力，增强公司整体经营稳健性。
　　3）其他业务
　　公司积极拓展其他多元业务。在天然气国内贸易方面，依托品牌和资源优势，目前已基本搭建起覆盖上游资源商、区域贸易商及城燃客户的供销链条。报告期内，面对多元化市场环境，公司深化与上游企业的合作，拓宽资源获取渠道；根据市场变化灵活把握采销节奏，争取阶段性窗口机会，同时利用现有管网设施推动与周边燃气管道互联互通，积极开拓新区域市场，并通过强化内外部资源调配提升统筹调度能力，持续巩固在国内天然气贸易领域的竞争基础。同时，公司依托佛山作为全国有色金属核心集散地的区位优势，围绕铝锭、锌锭等原材料开展供应服务，打造“能源+原料”一体化模式，目前已形成稳定的下游客户群体与成熟的仓储物流配套，业务辐射华南金属加工核心区域，依托本地龙头企业长期合作需求与现货贸易高周转特征，展现出良好的抗周期和稳健运营能力。
　　（3）能碳业务
　　1）售电及光伏业务
　　公司紧抓电力市场化改革机遇，布局售电服务、分布式新能源等协同业务。在售电业务方面，依托存量客户资源与区域品牌优势，拓展优质用电客户，量身定制专业化用电方案及配套增值服务；同时，紧扣广东电力市场规则与调度需求，整合区域光伏、储能等资源，培育市场化电力交易、负荷调控及电网辅助服务能力。在光伏业务方面，公司稳步推进分布式光伏发电业务发展。截至报告期末，公司累计持有光伏项目30余个，总装机容量超47.63MW，2026年上半年累计发电量约2019.83万kWh。
　　2）冷热能及节能改造业务
　　公司积极推进燃气经营区域内的冷热能及节能改造服务。在冷热能业务方面，一是集中供热业务，目前以“电厂抽气供热为主、备用燃气锅炉为辅”的模式为供热管网周边用热企业输送优质蒸汽。二是分布式能源业务，通过深化天然气利用，为下游工商业用户提供热、电、冷等一体化能源服务。报告期内，公司向客户供应集中工业蒸汽约53.48万蒸吨，供热（热水）约88.16万吉焦。
　　在节能服务业务方面，主要针对公共服务机构与工业企业两大核心客群，挖掘不同行业用能需求与节能改造空间，定制科学高效的综合节能改造方案，业务覆盖锅炉改造、中央供冷节能改造、空压机节能、染缸改造、热泵替代、配电节能等多元化节能改造服务，帮助客户优化用能结构、降低用能成本、提升能源利用效率。
　　3）绿色甲醇业务
　　绿色甲醇是一种利用生物质原料和可再生能源生产的新型环保燃料，在全球积极应对气候变化的大背景下，绿色甲醇既能作为低碳环保的清洁燃料，直接推动航运、电力、交通等领域降碳；亦可作为重要的化工母料，推动建筑材料、服装、饮料、化工工业制品等产业链降碳；还可作为氢能的理想载体，打通氢能储运关键环节，解决新能源电力的消纳问题。随着技术进步和规模化生产，绿色甲醇有望成为未来能源领域的重要支柱。
　　基于绿色甲醇的广阔前景，公司与香港中华煤气共同合作，发挥各自在投资建设、技术支持、市场运作的优势，合资设立VENEX公司，并由其附属公司收购内蒙古臻为绿源100%股权。内蒙古臻为绿源目前主要从事甲醇、乙二醇等相关产品的生产与销售，自2022年起已连续五年取得欧盟ISCCEU和ISCCPLUS国际认证，是内地首家获得此两项国际认证并已规模生产绿色甲醇的企业。内蒙古臻为绿源已具备5万吨/年绿色甲醇产能并实现销售，后期将继续投资增产到30万吨/年绿色甲醇产能；同时，VENEX公司拟投资建设位于佛山市三水区大塘化工园绿色甲醇项目，现正进行项目前期工作。
　　（4）延伸业务
　　1）工程服务业务
　　工程服务业务持续拓宽业务渠道，业务范围由传统城市燃气工程施工，延伸拓展至热能工程、工业压力管道工程、建筑工程、充电桩工程等综合能源类工程建设业务。依托成熟的工程管理、特种设备施工与安全管控能力，在工程总承包业务之外，同步发展城燃管网、场站设施、热力管道的运维、应急抢修服务，打造工程建设+设施运维一体化服务能力。
　　2）生活服务业务
　　公司持续推进“安全服务+”体系优化升级，整合各类型安防设备并接入终端监测平台，面向居民、工商业两类用户分别推出“家庭智能安全管家”“企业安全运维专家”服务方案。针对居民用户，丰富智能厨电品类，兼顾基础使用与升级选购两类需求；优化安全保障套餐设置，适配不同家庭风险保障需求，助力用户夯实安全屏障；同步迭代“安全+”预警服务，提升隐患识别能力与处置响应效率。针对工商业用户，完善常态化安全运维服务，致力于夯实城市燃气安全防护基础。
　　（5）科技研发与装备制造业务
　　1）SOFC固体氧化物燃料电池
　　公司组建以十余名博士及正高级工程师为核心的SOFC专业研发团队。公司与国内知名SOFC电堆头部企业及境外知名SOFC系统设计公司合作，共同推进50kWSOFC系统样机的开发，现已完成样机组装工作并已实现连续运行，目前正在开展优化及改进迭代工作。同时，公司在南庄天然气高压场站开展的300kWSOFC系统项目已投入示范应用。公司参与建设的国家能源高温燃料电池研发中心被列入国家能源局“十四五”第一批“赛马争先”名单。公司作为核心参与单位，联合国内SOFC电堆头部企业、清华大学等单位申报的国家级项目正在开展验收工作。未来，公司将根据示范工程和系统样机的优化改进结果，不断推进核心零部件国产替代，确保样机运行及核心零部件供应的可靠性、稳定性、效益性后，计划逐步在天然气场站、数据中心、副产沼气等场景开展示范应用。在SOFC项目上，公司已累计授权发明专利37项，实用新型专利69项，软件著作权登记22项；并被认定为广东省固体氧化物燃料电池系统集成工程技术研究中心、广东省企业技术中心；参与制定的SOFC行业标准以及多项团体标准也已正式发布并实施。
　　2）管道检测
　　公司立足燃气行业安全管理核心，紧跟管道检测、人工智能前沿技术发展趋势，报告期内，公司推动迭代升级智慧巡检成套技术体系，依托无人机、巡检车、固定式监测设备，构建覆盖全域、多维度立体化管道智能巡检解决方案。相关技术成果已实现小范围推广应用，目前处于前期推广阶段。报告期内，公司自研第二代微型燃气泄漏检测无人机，设备样机已完成交付，现阶段正开展多场景飞行试验与性能迭代优化。该产品定型完善后，可高效支撑长期无人入户场景下燃气隐患排查工作，提升管网隐蔽风险排查处置能力。
　　3）窑炉热工装备制造与节能减排
　　公司积极响应国家“双碳”战略目标及制造业高质量发展政策导向，专注于节能减排与数字化赋能领域。报告期内，业务聚焦于陶瓷绿色低碳技术与装备及制造业企业数字化升级。陶瓷窑炉数字化智能节能系统、高效热工装备，通过先进燃烧控制、余热深度利用、智能温控优化等技术，降低陶瓷生产过程中的能源消耗与碳排放，提升窑炉运行效率及产品品质，助力陶瓷企业实现绿色化、低碳化、数智化转型。公司目前窑炉节能改造合同能源管理项目累计至19个，已验收项目平均验收节能率超过7%，切实为客户实现节能降碳。
　　4）氢能业务
　　公司紧跟氢能装备行业发展趋势与市场需求，整合中国土木工程学会氢能设施与工程分会、中国城市燃气氢能发展创新联盟两大平台资源，加速氢能高端装备国产化落地与市场普及。氢能基础设施运营板块持续发力，拥有顺风加氢站、南庄综合能源供应站及明城综合能源供应站，可为佛山氢燃料电池车辆供应稳定、足量氢气，夯实区域氢能交通供气基础。
　　在装备制造研发方面，公司不断推进能源装备领域研发和创新，自主研发并在售的隔膜压缩机产品已覆盖15MPa、20MPa、35MPa、45MPa、70MPa、90MPa及100MPa等多个压力等级，目前公司生产的不同机型的隔膜压缩机可用于商用加氢站、化工行业和电子材料行业的气体压缩、航天领域液氢装备的增压等方面。
　　5）产业载体业务
　　公司自主投资建设燃气装备产业园，瞄准燃气行业产业链上下游的优质供应商，推动燃气装备产业集聚园区。产业园位于国家制造业转型级综合改革试点城市佛山市的中心城区，可实现1小时通达广深港澳等大湾区主要城市。产业园占地约68.5亩，总建筑面积达17.2万平方米，建设内容包括工业厂房及配套的办公楼、宿舍楼等，已于2024年7月全面开工，将于2026年下半年竣工。产业园具备“大平层、大跨度、高层高、高载荷、双盘道、无界运”的亮点，为公司能碳业务、科技研发与装备制造等业务板块提供优质的发展空间。
　　2.公司主要的业绩驱动因素
　　公司目前的业绩主要来源于城市燃气业务、能源材料服务业务、延伸业务等。公司业绩的增长主要受天然气供应能力、大宗商品成本、业务及市场开拓、政府政策以及公司内部管理等多方面因素影响。公司未来将继续围绕综合能源业务展开精细化运作，在巩固和服务好现有客户的基础上持续开发工商业用户，围绕客户的用能需求，为客户提供“一揽子”能源服务；加大科技研发投入，在SOFC固体氧化物燃料电池、管道检测、窑炉热工装备制造与节能减排、氢能装备制造等方面进行研发及规划；稳步推进工程服务、生活服务等业务的运营与发展。
　　（三）报告期内公司所处行业情况
　　1.公司所处行业基本情况、发展阶段、周期性特点
　　（1）天然气行业改革稳步前行
　　天然气作为一种优质的低碳能源可广泛应用于城市燃气、发电、化工和工业燃料等领域，在我国能源结构的调整中发挥重要作用。根据国家统计局数据，2026年上半年，我国GDP同比增长4.7%，经济运行总体平稳；规上工业天然气产量1330亿立方米，同比增长1.6%。
　　顺价机制持续完善。2023年2月，国家发改委下发了《关于提供天然气上下游价格联动机制有关情况的函》，要求就建立健全天然气上下游价格联动机制提出具体意见，以研究完善天然气终端销售价格与采购成本联动机制。2024年7月，佛山市发展和改革局发布《关于调整管道天然气非居民价格联动机制的通知》，指出当本市气源价格变动达到一定幅度时，管道天然气非居民销售价格作相应同向调整。2025年11月，佛山市发展和改革局发布《关于建立管道天然气居民价格联动机制的通知》，进一步完善佛山市管道天然气上下游价格联动机制。随着下游顺价机制有序落地，将进一步帮助城燃企业降低气源价格波动所带来的影响。能源结构优化调整。2024年12月，广东省人民政府发布《广东省空气质量持续改善行动方案》，提出完善天然气管网运营机制，新增天然气优先保障居民生活、工业锅炉和炉窑清洁能源替代以及运输车船使用。
　　（2）能源材料布局持续优化，行业监管标准不断完善
　　国内能源材料品类布局持续优化、日趋多元。从流通布局来看，珠三角依托港口储运、物流枢纽与制造业集群优势，成为国内能源材料流通核心枢纽，形成“珠三角集聚、沿海全域辐射”的流通格局。粤港澳大湾区作为国内燃料消费聚集地，工业制造、内河及远洋航运活跃度领先，终端刚需底盘稳固，为公司依托南沙仓储开展成品油、燃料油、生物柴油、绿色甲醇仓储分拨等业务筑牢区域产业基础。
　　成品油、燃料油为交通、工业、航运刚需能源，行业市场化与监管体系持续完善。2025年1月，国务院办公厅印发《关于推动成品油流通高质量发展的意见》，明确提出完善成品油流通管理制度、健全成品油流通跨部门监管机制、加强成品油流通重点领域监管、促进成品油流通现代化发展；同年9月《成品油流通管理办法》正式实施，统一成品油批发、仓储、零售全链条监管标准，健全行业准入与运营规范，加速推动行业向合规化、集约化、规模化转型。
　　（3）氢能发展前景清晰
　　近年来，国家制定并推出了一系列政策和措施，以推动氢能产业的长足发展，助力实现碳达峰、碳中和目标。2024年11月《中华人民共和国能源法》正式发布，更是把国家积极有序推进氢能开发利用，促进氢能产业高质量发展提到了法律的高度。2025年6月，国家能源局正式启动能源领域氢能试点工作。2026年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》印发，推动氢能成为新的经济增长点之一。2026年4月，广东省“十五五”规划纲要印发，提出在广州、佛山等地重点发展氢能高端装备制造与核心材料。随着“双碳”政策和能源转型的不断推进，氢能应用市场的增长空间将进一步拓宽。2026年8月，国家能源局发布《中国氢能发展报告（2026）》，系统研判国内外氢能发展形势，提出氢能发展展望。
　　（4）绿色氢基能源，推动能源结构绿色低碳转型
　　在全球应对气候变化、国际海事组织（IMO）及《欧盟海运燃料条例》推动船舶减排的背景下，以绿色甲醇为代表的绿色氢基能源对推动能源结构转型升级和高质量发展具有重要意义，可推动多领域降碳、打通氢能储运及解决新能源电力消纳。其中，《欧盟海运燃料条例》提出，从2025年开始，船舶必须比2020年水平减少2%的温室气体排放强度，2030年减少6%，直至到2050年减少80%。世界主要国际航运中心城市面对这一长期目标，正通过一系列举措推动国际航运绿色转型。中共中央发布的《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出推动交通运输与能源等重点领域绿色低碳转型；国家发改委将“电解水制氢和二氧化碳催化合成绿色甲醇”列入鼓励类产业目录；交通部等十部门要求推动建设绿色燃料生产基地以提升供给能力；工信部等七部门在《石化化工行业稳成长工作方案（2025-2026年）》中提出推进绿醇在船用燃料市场的应用；商务部亦明确支持有条件的地区开展国际航行船舶保税绿醇加注业务。
　　2.公司所处的行业地位
　　公司是国内颇具实力的综合能源服务企业，荣获“第十八届中国土木工程詹天佑奖”“广东省政府质量奖”“广东省先进集体”“《财富》中国500强”“中国服务业企业500强”“中国能源（集团）500强”“广东企业500强”“广东服务业企业100强”以及佛山口碑榜“公共服务最佳口碑单位”等荣誉；公司获国内权威信用评级机构东方金诚国际信用评估有限公司最高等级AAA主体信用等级，并获得穆迪投资者服务公司和惠誉国际评级有限公司的“双投资级”国际评级，两家机构分别授予公司Baa1、BBB+长期发行人信用评级，国内外评级展望均为稳定。此外，公司还是中国土木工程学会氢能设施与工程分会理事长单位、中国土木工程学会燃气分会常务理事单位、中国城市燃气协会常务理事、广东省燃气协会会长单位、广东省价格和产业品牌发展协会副会长单位、广东油气商会副会长单位、佛山市上市公司协会会长单位和中国城市燃气氢能发展创新联盟理事长单位。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）多业务协同发展优势
　　公司多年来围绕天然气产业链进行业务布局。上游气源保障方面，公司与广东大鹏、中石油、中海油和中石化等上游供应商签署了天然气中长期气源购销合同，并与国内外LNG供应商进行合作，适时采购LNG。下游燃气销售方面，公司区域市政管网建设成熟，基本完成辖区主要区域全覆盖；下游用户结构丰富，抗风险能力强；公司将继续加强辖区内玻璃、铝型材、陶瓷等大用户清洁能源改造工作，还将大力推进餐饮客户“瓶改管”工作，推广使用高效安全清洁的天然气。此外，公司将牢牢把握国家各项支持政策出台的窗口期，抓住经营区域内用能客户对多元化能源的需求，通过各类业务相互协同，深耕经营区域的综合能源市场，积极开展天然气、石油化工产品、氢能、热能、光伏、储能、绿色甲醇等业务。
　　（二）区域竞争优势
　　公司已在佛山市内、市外等地经营13个管道燃气项目，报告期内，公司城市燃气业务收入主要来源于广东省佛山市、肇庆市与恩平市的天然气销售。佛山市、肇庆市与恩平市均位于中国最具经济实力和发展活力地区之一的珠江三角洲腹地，是“粤港澳大湾区”的重要组成部分。粤港澳大湾区是我国开放程度高、经济活力强的区域之一。随着大湾区的新型城镇化进程不断提速、天然气利用基础设施和供应能力的不断完善，其未来天然气消费市场具有一定的潜力。在绿色甲醇项目上，粤港澳大湾区生物质资源丰富、港口网络发达，可保障稳定的原料供应，并提供理想的加注和出口条件，有利于公司把握绿色能源市场机遇，加快能碳产业布局。
　　（三）安全生产优势
　　公司深入贯彻“高标准、细流程、重执行、严考核”的安全管理理念和“精心维护、规范操作”的站网运行理念，持续开展安全生产治本攻坚三年行动（2024-2026），稳步推进城镇燃气老旧管网更新改造，全面持续落实重大事故隐患动态清零。2026年上半年公司加速城镇燃气管网智能感知设备的安装与应用，推广应用压力监测、泄漏监测、第三方施工监测、加臭剂在线监测等智能感知设备，构建智能化、立体化安全风险管控体系，防范和化解安全风险，夯实安全管理的基石。报告期内，公司继续保持零死亡事故、零重大人身伤害事故、零火灾事故、零重大设备设施事故、零重大质量事故的优秀成绩，生产运行平稳有序。
　　（四）公司治理优势
　　公司先后引进城市燃气行业知名企业港华燃气投资和员工持股公司海南众城投资，实现股东结构的优化，成为国资、外资、民资并存的混合所有制企业。公司的国有控股股东以其对于国家政策的准确认识及良好执行，为公司稳定可持续发展奠定了基础；公司的外资股东凭借丰富的城市燃气运营经验，在持续提升公司专业管理水平、加速业务拓展等方面发挥了积极作用；员工持股公司的引入充分调动了公司高管团队和核心骨干人员的积极性。此外，公司严格按照中国证监会的要求，建立健全了良好的法人治理结构并在实践中不断完善公司的治理水平。目前公司的股东会和董事会各司其职、运作规范、有效制衡、协调运作。
　　（五）技术研发优势
　　公司聚力构建赋能产业升级发展的创新平台，汇集创新要素，释放创新活力。公司目前拥有高新技术企业13家，并获得了国务院国资委“科改企业”及工业和信息化部专精特新“小巨人”企业2项国家级资质荣誉。报告期内，公司研发费用投入1.19亿元。公司现有有效知识产权665项，其中发明专利91项、实用新型专利432项、外观设计专利7项，计算机软件著作权135项；参与制订、修订标准69项，其中国家标准10项、行业标准6项、地方标准5项、团体标准48项。
　　（六）数字赋能，共筑智慧燃气安全数字防线
　　公司信息化建设紧密围绕智慧佛燃战略目标，聚焦系统运维、基础设施保障、网络安全防控及重点项目建设等核心任务，持续深化数据集成与智能化应用。在数据采集物联感知方面，公司智能感知系统全量功能顺利上线，实现对燃气管网、场站、调压箱及用户端等智能终端的实时感知。通过构建全域覆盖的管网感知网络与立体化检测体系，实现用户端微漏行为的大数据分析，全面筑牢智慧燃气安全的数字防线。
　　（七）积极维护公司全体股东利益
　　公司自2017年11月上市以来，持续提升公司治理与规范化运作水平，保护广大投资者特别是中小投资者的核心利益，用良好的经营业绩回馈广大投资者。公司业绩保持稳定增长，营业收入从2017年的42.92亿元增长至2025年的335.95亿元，年复合增速29.33%，归母净利润从2017年的3.47亿元增长至2025年的10.30亿元，年复合增速14.56%。2025年，公司累计现金分红总额约6.75亿元，占归母净利润的65.53%。其中包括：（1）2025年中期分红（2025年第三季度），每10股派2.5元，共派3.25亿元；（2）2025年年度利润分配，每10股派发2.7元，共派3.51亿元。公司披露了《未来三年（2025—2027年）股东回报规划》，明确2025年度-2027年度，每年现金分红金额不低于归母净利润的65%，并在符合相关条件下每年可以进行两次利润分配。公司维持稳定的历史分红水平及较高的分红比例，自上市以来累计现金分红数额达37.63亿元，是募集资金总额的4.82倍，年均现金分红占归属于上市公司股东的净利润的比例超65%，股东回报良好。
　　（八）践行可持续发展理念
　　一直以来，公司秉承“责任、担当、创新、共享”的理念，践行社会责任。安全稳定供气，为保障城市用气平稳运行，公司加大力度拓宽气源采购途径，全力建设天然气门站等基础设施，利用常规和数字化手段，保障管网及用户端用气安全，守护万家“烟火气”。持续提供便民服务，公司秉承“心相连，气相通”的服务理念，不断完善客户服务体系，建立健全客户服务能力建设。同时，公司关注老旧小区用户的天然气需求，持续开展老旧小区加装管道天然气工作，提高居民生活质量。践行以人为本，公司为员工创造良好工作环境，搭建充分展示才华的职业平台，致力于帮助员工实现自我价值。公司深度践行社会责任，将可持续发展理念转化为扎实行动。2026上半年，公司组织志愿服务队深入社区，专项开展防蚊灭蚊宣传与治理，以专业行动守护公众健康。在乡村振兴领域，公司积极投身国家战略，重点参与东西部协作、绿美生态建设，通过文化振兴、人才支援和乡村建设，助力结对地区内生发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）宏观环境及政策风险
　　鉴于国际局势复杂多变，全球及国内经济面临不确定性，可能会对公司的业务开展产生一定影响。公司将继续围绕各业务板块展开精细化运作，不断提升经营管理水平，以最完备姿态应对外部环境变化带来的挑战。
　　公司的经营发展和国家政策有密切关系，政策的变化可能会对公司产生不利影响。近年来，国家按照“管住中间，放开两头”总思路，不断推进天然气价格市场化改革。佛山市发展和改革局根据《广东省发展改革委城镇管道燃气价格管理办法》《广东省发展改革委城镇管道燃气配气定价成本监审办法》等有关规定，制定了佛山市配气价格、销售价格实行基准价和最高限价动态管理的相关规定，由供需双方在最高限价、下浮不限的范围内协商确定具体价格，这将可能导致天然气采购价格高企时无法及时全额疏导采购成本高企的压力，对公司经营造成不利影响。目前，佛山市已经建立管道天然气价格联动机制。公司将与政府主管部门保持密切沟通，积极推动政府落实管道天然气价格联动机制，提升顺价能力。
　　（二）佛山市产业结构调整引致的风险
　　随着“双碳”工作的不断推进，政府可能会对现有产业结构进行调整，可能对现有高耗能产业进行限制和转移，这将影响公司下游的部分工业用户的生产计划，进而影响公司存量或者潜在客户销售气量，可能会对公司未来业绩增长产生不利影响。公司将持续做好客户服务工作，及时了解用户生产经营状况。与此同时公司将加大经营区域内的新增用户和体系外用户市场开发力度，开拓新的增长点。
　　（三）原材料价格波动风险
　　全球油气市场动荡，油气价格大幅波动。受地缘政治紧张影响，2026年上半年全球天然气市场呈现显著波动，公司采购成本端波动加大，导致气源采购成本存在一定的不确定性。公司将加强天然气市场价格变化的分析研究，持续优化长约与现货采购组合，通过对长约货物实施风险管理、开展套期保值等方式，避免因为国际天然气价格指数大幅波动造成系统性风险，从而控制公司采购成本大幅波动的风险。
　　（四）投资风险
　　公司城市燃气项目需要较高成本的前期投入，随着当前国际能源市场波动加剧，国内经济正处于转型关键期，传统能源行业面临需求增长放缓与市场竞争加剧的双重压力，可能导致投资项目实际收益率低于预期，造成投资回收期延长。近年来，公司逐步发展能源材料服务业务、能碳业务、延伸业务、科技研发与装备制造等新兴领域，经营状况受相关业务国际局势、政策调整、市场环境、技术革新等方面的影响较大，可能存在投资风险。公司将持续深入研究上述相关业务领域，强化分析和研判其政策、市场和技术的变化趋势，并切实做好项目可行性研究并制定针对性的风险防控措施，坚持科学决策，做好投资研判；同时进一步加强风险识别，加强投资项目全流程管理，渗透到决策、执行、监督、反馈等各个环节，从而有效控制投资风险。
　　（五）汇率波动风险
　　当前人民币汇率波动常态化，受全球货币政策、地缘政治、国际能源市场、中美利差等多重因素影响，汇率短期波动风险持续存在。由于人民币汇率波动的原因，公司采购业务存在一定的不确定性，公司可能面临一定的汇率波动风险。针对可能存在的汇率风险，公司将不断完善汇率风险管理架构和管理体系，通过加强汇率趋势研究、控制资金收付节奏、匹配资金收付币种，采取有利币种和结算方式，并根据汇率变动走势，适时利用金融工具进行套期保值、约定保护性合同条款等措施降低汇率波动对公司业绩的不利影响，全面提升公司汇率风险管理水平。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）经营概况　　公司致力于成为卓越的国际能源服务商，在当前国际能源结构向多元化转变的背景下，以能源为主业基础，以科技为核心驱动力，构建开放协同的能源产业生态。在能源领域，公司以城市燃气业务为基础，积极推进石油化工产品、氢能、热能、光伏、储能、绿色甲醇等能源服务；在科技领域，以“科技、节能、环保”为导向，重点围绕SOFC固体氧化物燃料电池、氢能装备制造研发、管道检测、窑炉热工装备制造与节能减排等科技技术领域，开展前沿技术研究并促进研究成果转化。此外，公司持续探索其他业务布局，积极开拓工程服务、生活服务等延伸业务，努力推进绿色低碳能源的高质量发展。　　报告期... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）经营概况
　　公司致力于成为卓越的国际能源服务商，在当前国际能源结构向多元化转变的背景下，以能源为主业基础，以科技为核心驱动力，构建开放协同的能源产业生态。在能源领域，公司以城市燃气业务为基础，积极推进石油化工产品、氢能、热能、光伏、储能、绿色甲醇等能源服务；在科技领域，以“科技、节能、环保”为导向，重点围绕SOFC固体氧化物燃料电池、氢能装备制造研发、管道检测、窑炉热工装备制造与节能减排等科技技术领域，开展前沿技术研究并促进研究成果转化。此外，公司持续探索其他业务布局，积极开拓工程服务、生活服务等延伸业务，努力推进绿色低碳能源的高质量发展。
　　报告期内，公司持续推进传统能源结构调整和转型，公司总资产为200.49亿元，较期初增长3.31%；营业总收入为335.95亿元，同比增长6.35%。其中，能源化工服务业务及其他业务收入为203.90亿元，同比增长20.50%。因业务规模进一步扩大，经营模式持续优化，着力提质增效，公司归属母公司股东的净利润为10.30亿元，同比增长20.74%；扣除非经常性损益的归母净利润9.79亿元，同比增加21.17%；经营性净现金流18.98亿元，同比增加8.18%，现金流情况良好。公司总天然气供应量47.56亿方，其中工商业及贸易等用户占比81%，居民用气占比4.27%，电厂用户占比13.33%，代管输量占比1.40%；等值油品和化工品销售量241.41万吨，同比增长25.82%。
　　（二）报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、产品市场地位、竞争优势与劣势、主要的业绩驱动因素
　　1.报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、产品市场地位、竞争优势与劣势
　　（1）城市燃气业务
　　公司深耕城市燃气业务，不断强化基础设施建设，保障供气能力，稳中求进开拓燃气业务。建立了集资源采购、接收、储运、销售一体化的天然气业务模式，在基础设施、资源供应、客户结构、区域布局等方面具备一定竞争优势。基础设施方面，为强化基础设施建设，保障供气能力，同时兼顾发展与安全，公司立足当前，着眼长远，2025年持续推进天然气管网和场站建设，构建全市“一张网”的高压系统，实现全市天然气应急统一调配、应急储备一体化，提高佛山市天然气输配系统的供应及调度能力。
　　1）管网完善，互联互通
　　公司管网经过多年发展，区域市政管网建设成熟，基本完成辖区主要区域全覆盖，具备弹性、高效、可靠、安全的多级制输配供气系统。佛山市天然气高压系统已与多个上游管网连通，形成北西中三路管道气源接入通道。各区域间管网互联互通，输配调度能力强，具备一定的应变能力和预防能力，实现带动周边城市的高压管网互联互通、互济互保，建成国内领先的天然气供应系统。2025年9月，肇庆高要分输站成功连通国家管网广南支干线5#阀室，进一步为高要区的用气需求提供可靠保障。
　　2）应急调峰，稳定保供
　　公司立足城市燃气发展定位，建立自主可控的应急储备及调峰系统，保证供气安全，目前在佛山市多个镇街已建成LNG应急储配站和调峰站。在管网水力工况末端、主干管道沿线、用气负荷集中区域形成适应外部动态变化的弹性发展能力和适应能力，必要时可为佛山市天然气应急调峰，有效降低资源采购成本的同时积极筹划自有调峰储气库项目，实现紧急情况状态下应急保供。结合高压输配系统全市“一张网”，提高储备能力、调峰能力及应急能力。
　　3）智能管网，守护安全
　　近年来，佛山市提出“数字佛山”的建设总体规划。在智慧城市建设总体架构下，公司结合全国、省燃气发展规划提出的“智慧燃气”发展要求，以“智慧综合管理+智能管网+智慧场站”的模式持续提升管网运营先进水平，建立了用户信息管理系统、SCADA系统、燃气GIS系统、智慧管网系统、泄漏报警在线监控系统和燃气调度管理系统等信息化平台，构建“设备网络化、监控智能化、管理科学化、数据可视化”的“智慧管网”系统体系，保证城市安全和服务城市发展。
　　资源供应方面，公司坚持城市燃气行业的民生属性，大力提高民生用气水平，优先提升天然气普及率，同时加大天然气在商业、工业、制氢以及电力等领域推广使用力度，扩大天然气利用范围和消费规模。
　　1）资源采购多元，供应稳定扎实
　　公司持续构建多元化气源结构，牢固资源保障体系，目前形成以国内资源供应为主，国外资源供应作为有效补充的气源供应格局，天然气供应扎实稳定。公司积极与国内外供应商探索中长期合作，目前已与广东大鹏、中石油、中海油气电、中石化等国内上游燃气供应企业以及碧辟（中国）、切尼尔能源、中化新加坡等国际供应商签订天然气采购合同，并与国内外LNG供应商进行合作，适时采购LNG。通过丰富气源结构，有效提升公司应对市场资源波动时的抗风险能力，为公司发展提供稳定的气源保障。同时公司与周边区域城市燃气公司在资源调配，互供互保，应急调峰等方面强化合作，进一步保障公司供气安全。
　　2）拓宽贸易渠道，陆海气源互补
　　公司积极参与国际LNG贸易，与上下游合作伙伴建立并深化合作关系。公司获穆迪Baa1和惠誉BBB+双投资级国际评级，进一步提升了公司的国际形象和影响力；上述评级充分反映国际评级机构对公司在业务发展、经营管理、盈利能力、风险把控等方面的高度认可，以及对公司未来继续保持高质量发展的坚定信心，有助于公司进一步开发优质贸易伙伴，开拓国际贸易，提升议价能力。
　　客户结构方面，在国家“碳中和”背景下，公司牢牢把握国家各项支持政策出台的窗口期，抓住经营区域内用能客户对多元化能源的需求，通过各类业务相互协同，深耕经营区域的综合能源市场，积极开展氢能、热能、光伏、储能等业务，大力发展清洁能源，强化公司天然气核心竞争力，实现与用户的全面深度合作。
　　1）工业市场培育厚实
　　广东省是全国首个经济总量破14万亿元的省份，佛山作为全国第17个、广东省第3个经济总量超万亿元的城市，也是万亿级城市中罕有的工业占比超五成的城市，在全省发展全局中占有重要地位。得益于佛山市工业规模的优势布局，依托30余年来深耕城市管道燃气市场培育的底蕴与积累的经验，公司下游用户结构丰富，抗风险能力强，形成工业用户与居民商业用户优势互补、协同发展的市场格局，辖区内拥有陶瓷、玻璃、铝型材、金属加工、纺织、家电等成熟稳健的大用户。公司坚持打造核心竞争力，通过严格控制成本，使单位运营成本有效降低。公司以客户需求为导向，以提高质量和效率为目标，以整合资源为手段，持续巩固资源优势和渠道优势，深化“专业化”经营战略，坚持高质量发展，聚焦于各类客户的用能需求，为客户提供“一揽子”能源服务，帮助客户提高效率、降低成本、创造价值。此外，公司根据行业发展变化并结合自身资源能力，持续优化创新商业模式，不断增强客户黏性。
　　2）政策引领导向充分
　　2024年6月，国家发展改革委印发《天然气利用管理办法》2024年第21号令，将“城市燃气”用户调整为“城镇燃气”用户，同时不再突出强调中大城市。公司积极拓展、加密城市供气管网，配合城市更新、村级工业园改造提升及乡村振兴等政策方案，重点建设产业聚集区、村级工业园区及具备条件的老旧住宅区、城中村配套燃气管道，分阶段开展不同类型的乡村气化工作，推进城乡服务均等化，实现管网覆盖。2024年12月，广东省人民政府印发《广东省空气质量持续改善行动方案》，规定重点区域新、改、扩建熔化炉、加热炉、热处理炉、干燥炉采用清洁能源，原则上不适用煤炭、生物质等燃料。推动全省玻璃、铝压延、钢压延行业清洁能源替代。公司积极配合政府推进“清洁能源”改造工作，着力解决企业节能改造、金融服务、资本合作等难题，有效助力企业平稳过渡。随着国家对餐饮行业安全要求的逐步提高，佛山市住房和城乡建设局印发《佛山市餐饮场所“瓶改管”工作实施方案的通知》，强化餐饮场所燃气使用环节风险排查治理和源头管控，鼓励公建商业用户将瓶装液化石油气改为管道天然气，公司大力推进餐饮客户“瓶改管”工作，推出“瓶改管”分期及租赁模式等优惠措施，推广使用高效安全清洁的天然气。
　　3）气电发展具备潜力
　　佛山市目前已建成投产福能电厂、华电顺德、华电三水、高明大唐热电冷联产等天然气电力项目，与广州、深圳、东莞等城市相比，天然气发电设施建设仍有较大发展潜力。2024年6月19日，国家发展改革委印发《天然气利用管理办法》2024年第21号令，“优先类”新增两项天然气发电项目，彰显天然气发电发展潜力。按照《佛山市能源发展“十四五”规划》，佛山市将加快推进天然气发电电厂项目的建设，进一步提升佛山市电力供应安全保障能力。
　　区域布局方面，公司合计已拥有13个区域管道燃气业务特许经营权，在佛山市内，公司统一接收所有进入佛山市地域范围内的管道天然气，拥有禅城区、三水区、高明区和顺德区的管道燃气独家特许经营权；在佛山市以外地区，公司分别获得了南雄市（不含中国大唐集团公司“南雄燃气发电项目”的供气）、肇庆市高要区、佛山（云浮）产业转移工业园内规划区域、恩平市（沙湖镇和横陂镇除外）、河北省武强县行政管辖区（城区除外）、肇庆市广宁县古水太和工业园区、湖南省浏阳市东南片区等管道燃气特许经营权。公司在拥有管道燃气特许经营权的地区内，向下游用户销售天然气，满足居民生活及采暖、工业、商业、发电、交通运输和分布式能源等多个领域的用气需求。
　　（2）新能源业务
　　1）冷热能业务
　　公司积极推进燃气经营区域内的冷热能市场开拓。一是分布式供热业务方面，主要针对医疗、养老、学校等公共服务行业的用能需求，制定精准科学的节能措施，提供包括能源托管、集中供热、锅炉改造、中央供冷节能改造等多元化能源服务方案。二是集中供热业务方面，目前，以“电厂抽气供热为主、备用燃气锅炉为辅”的模式为供热管网周边用热企业输送优质蒸汽。一方面通过蒸汽管网将附近燃煤热电厂所产的蒸汽输送至沿线客户及三水西南水都基地，另一方面利用天然气锅炉进行补充备用。通过实施集中供热降低企业生产成本，同步推进蒸汽支线管网的建设，覆盖更多的沿线工业客户。报告期内，公司向客户供应集中工业蒸汽约108.69万吨，供热（热水）约134.08万吉焦。
　　分布式能源业务方面，通过深化天然气利用，为下游工商业用户提供热、电、冷等一体化能源服务。目前公司参与投资的三水水都分布式能源站项目正在建设中，项目拟建设2×120兆瓦级燃气蒸汽联合循环热电联产机组，主要产品为电和工业蒸汽，设计生产能力为年发电量9.85亿千瓦-时，投产后将助力三水西南水都基地集中供热的推广，降低水都基地用能成本。
　　2）光伏及储能业务
　　公司依托燃气业务经营区域优势，稳步推进分布式光伏发电业务发展，精选优质用能客户开展光伏能源合作，实现合作共赢。报告期内，公司投资建成分布式光伏发电站1个，容量约11MW，累计持有光伏项目30余个，累计装机容量超过47.6MW。2025年累计发电量约4540万kWh。在售电业务方面，随着电力体制改革的深入推进和售电市场的逐步开放，售电业务逐步向能源综合服务、节能减排咨询及清洁能源开发等多个领域拓展。报告期内，公司稳抓电力改革机遇开展售电交易，为客户提供个性化的用电方案和增值服务。
　　在储能节能业务方面，公司紧密关注行业技术革新及成本变化，紧跟政府关于支持储能发电行业有序发展的产业政策，以燃气业务经营区域为依托，稳步拓展优质用能客户开展储能节能合作，为客户提供高效的能源服务及节能管理，实现能源高效利用、节约能源成本。
　　3）绿色甲醇业务
　　绿色甲醇是一种利用生物质原料和可再生能源生产的新型环保燃料，在全球积极应对气候变化的大背景下，绿色甲醇作为低碳清洁能源，应用前景广阔。在“十五五”规划中，绿色甲醇作为清洁能源和低碳化工的关键领域，赋予了重要使命。甲醇常温常压下为液体，无需低温防护，作为全球大宗化学品之一，具有产业链成熟、储运方便、环境友好等突出优势。
　　在海运行业，绿色甲醇不含硫、低氮氧化物排放，减碳能力优于氨、氢、生物质柴油等绿色燃料，且具有安全性高、可控性强、产业链成熟、储运便捷等优势，能适配现有船舶改造。在IMO净零框架、欧盟碳税政策、欧盟海运燃料条例等减碳政策背景下，绿色甲醇获航运业广泛关注，马士基等航运巨头已重点布局，绿色甲醇已成为航运业脱碳核心替代燃料。在道路交通领域，绿色甲醇不仅可以与汽油混合使用，适用于传统内燃机汽车，还可以直接用于混合动力汽车和燃料电池汽车。在航空业，绿色甲醇通过转化，能够作为可持续的航空燃料，为航空领域提供环保的能源解决方案。绿色甲醇依托现有成熟的基础设施，具备大规模推广应用的条件。绿色甲醇既能作为低碳环保的清洁燃料，直接推动航运、电力、交通等领域降碳；亦可作为重要的化工母料，推动建筑材料、服装、饮料、化工工业制品等产业链降碳；还可作为氢能的理想载体，打通氢能储运关键环节，解决新能源电力的消纳问题。绿色甲醇的推广和应用不仅有助于减少交通运输领域的温室气体排放，还将推动能源结构的转型，为实现全球碳中和目标贡献重要力量。随着技术进步和规模化生产，绿色甲醇有望成为未来能源领域的重要支柱。
　　基于绿色甲醇的广阔前景，公司与香港中华煤气共同合作，发挥各自在投资建设、技术支持、市场运作的优势，分阶段投入资金设立投资平台，在绿色燃料及化工项目生产、投资开发、协同产业链构建等领域共同合作，推进绿色经济发展。项目计划总投资100亿元，将在全国布局绿色甲醇生产基地，打造产能合计为100万吨/年的绿色燃料及化工供应池。报告期内，公司子公司弗立科思绿色能源有限公司与香港中华煤气合资设立VENEX公司，并由其附属公司收购内蒙古易高公司100%股权。
　　内蒙古易高公司目前主要从事甲醇、乙醇及轻质多元醇、碳酸二甲酯等相关副产品的生产与销售，自2022年起已连续四年取得欧盟ISCC EU和ISCC PLUS国际认证，是内地领先的获得此两项国际认证并已规模生产绿色甲醇的企业。内蒙古易高公司已实现5万吨/年绿色甲醇产能并批量销售，后续将投入资金对现有甲醇生产线进行改造，最终形成30万吨/年绿色甲醇产能。同时，VENEX公司拟投资建设位于佛山市三水区大塘化工园的20万吨/年绿色甲醇项目，现正进行项目前期工作，已完成工业用地摘牌、土地出让合同签订及出让款支付，工程建设期预计两年。此次合作意味着公司将以绿色甲醇项目投资为切入点，深化布局绿色氢基能源产业，培育新的业务和增长点，对公司未来长期可持续发展具有积极意义。
　　（3）科技研发与装备制造业务
　　1）SOFC固体氧化物燃料电池
　　SOFC是一种不经过燃烧过程，通过电化学反应方式将燃料（如天然气）的化学能直接转化为电能的高效发电装置，其工作原理为利用固体氧化物电解质在高温下传导氧离子的特性，将空气中氧反应生成氧离子，氧离子穿过电解质与燃料反应生成水、二氧化碳，反应电子通过外电路形成电流实现发电。SOFC具备发电效率高、可热电联供、使用燃料广泛（可用天然气、沼气、氢气、氨气等）、不依赖贵金属、清洁无污染、模块化（易于匹配客户用电需求的灵活拓展）等优势，可广泛应用于数据中心、酒店、医院、办公楼宇、住宅等分布式电源领域，同时在电力增容、微电网、智慧电网、工业领域减碳降本、引领航运业绿色转型等方面具备较大应用潜力。
　　公司已组建以十余名博士及正高级工程师为核心的SOFC专业研发团队。公司与国内知名SOFC电堆头部企业及境外知名SOFC系统设计公司合作共同推进50kWSOFC系统样机的开发，现已完成样机组装工作并已实现连续运行，目前正在开展优化及改进迭代工作。同时，公司在南庄天然气高压场站开展的300kW SOFC系统项目已投入示范应用。公司参与建设的国家能源高温燃料电池研发中心被列入国家能源局“十四五”第一批“赛马争先”名单。公司作为核心参与单位，联合国内SOFC电堆头部企业、清华大学等单位申报的国家级项目正在开展验收工作。未来，公司将根据示范工程和系统样机的优化改进结果，不断推进核心零部件国产替代，确保样机运行及核心零部件供应的可靠性、稳定性、效益性后，计划逐步在数据中心、垃圾处理厂（生物质气、沼气）等场景开展应用。在SOFC项目上，公司已累计授权发明专利36项，实用新型专利67项，软件著作权登记19项；并被认定为广东省固体氧化物燃料电池系统集成工程技术研究中心、广东省企业技术中心；参与制定的SOFC行业标准以及多项团体标准也已正式发布并实施。
　　2）窑炉热工装备制造与节能减排
　　公司积极响应国家“双碳”战略目标及制造业高质量发展政策导向，专注于节能减排与数字化赋能领域。报告期内，核心业务聚焦于陶瓷绿色低碳技术与装备及制造业企业数字化升级。陶瓷窑炉数字化智能节能系统、高效热工装备，通过先进燃烧控制、余热深度利用、智能温控优化等技术，显著降低陶瓷生产过程中的能源消耗与碳排放，提升窑炉运行效率及产品品质，助力陶瓷企业实现绿色化、低碳化、智能化转型。报告期内，公司通过合同能源管理业务模式，新增多个窑炉数字化智能系统节能改造项目，公司目前窑炉节能改造合同能源管理项目累计至19个，已验收项目平均验收节能率超过7%，切实为客户实现节能降碳。
　　3）管道检测
　　公司以燃气行业面临的痛点问题为切入点，密切关注管道检测及人工智能技术发展趋势，持续对管道检测、监测产品进行研发优化。报告期内，公司自主研发的“无人机智慧巡检系统”“微型泄漏检测无人机”实现少量销售，“动态AI视觉巡检设备”实现小范围推广应用，目前处于前期推广阶段。报告期内，公司自主研发了“智能数据记录仪”和“智能极性排流器”，正在开展应用测试和优化。报告期内，公司自主研发的智能阴保监测技术获得了广东省测量控制技术与装备应用促进会颁发的科技创新奖一等奖。同时，该技术经广东省测量控制技术与装备应用促进会与广州市仪表协会联合鉴定，鉴定为整体技术达到国际先进水平，其中部分关键技术指标已达到国际领先水平。
　　4）氢能业务
　　公司紧抓氢能装备产业的市场需求和发展趋势，整合中国土木工程学会氢能设施与工程分会、中国城市燃气氢能发展创新联盟的资源，推动氢能高端装备国产化推广及应用。公司作为中国土木工程学会氢能设施与工程分会理事长单位，牵头组织学会成功申报了“我国氢能产业发展现状与趋势研究报告”专项选题，该选题是中国土木工程学会在全国学会服务国家战略专项选题工作中唯一入围的专项选题，为国家氢能战略发展的顶层设计和政策制定提供了专业支撑。在氢能基础设施建设方面，公司积极推进顺风加氢站、南庄综合能源供应站及明城综合能源供应站运营，为佛山市氢燃料电池汽车提供规模化、高稳定性的氢气供应保障。
　　在装备制造研发方面，公司不断推进能源装备领域研发和创新，自主研发并在售的隔膜压缩机产品已覆盖15MPa、20MPa、35MPa、45MPa、70MPa、 90MPa及100MPa等多个压力等级，目前公司生产的不同机型的隔膜压缩机可用于商用加氢站、化工行业和电子材料行业的气体压缩、航天领域液氢装备的增压等方面。
　　5）产业载体业务
　　公司自主投资建设燃气装备产业园，瞄准燃气行业产业链上下游的优质供应商，推动燃气装备产业集聚园区。产业园位于国家制造业转型升级综合改革试点城市佛山市的中心城区，占位“广深港澳科技走廊+珠西先进制造产业带”两带交汇黄金位置，可实现1小时通达广深港澳等大湾区主要城市。产业园占地约68.5亩，总建筑面积达17.2万平方米，项目总投资约7亿元，建设内容包括工业厂房及配套的办公楼、宿舍楼等，已于2024年7月全面开工，预计将于2026年年中竣工。产业园具备“大平层、大跨度、高层高、高载荷、双盘道、无界运”的亮点，为公司新能源、科技研发与装备制造等业务板块提供优质的发展空间。
　　（4）能源化工服务业务
　　公司深耕经营区域内能源化工服务业务，持续聚焦于各类客户的用能需求痛点，充分发挥能源基础设施及资源优势，并协同石化仓储、码头、运输等优势资源，为涵盖央国企、地区性批发商、加油站终端等多种类型客户提供多层次、个性化的能源化工服务。未来，公司将积极打造涵盖端到端的产销衔接、库存管理、物流配送、价格管理和数字化服务等集成化管理和一站式服务平台，致力于成为全国一流的能源化工服务管理者。目前，公司经营品类涵盖天然气、成品油、燃料油、沥青、生物柴油、甲醇等多个细分品种，经营网络以覆盖珠三角为主、辐射沿海地区为辅。
　　1）石油化工业务
　　公司在广州南沙小虎岛投资了综合能源石化仓储基地和石化码头，其中仓储基地占地750亩，总库容91.83万立方米，126个不同容量的储罐，能够高效装卸及存储多种能化产品，储存各类石油化工品种可多达39种。石化码头拥有11个泊位，是珠江口岸最大的专业石化码头，最大装船流量可达3000立方米/h。公司通过发挥南沙仓储及小虎石化码头作为珠三角大型石化仓储基地和物流设施的优势，积极推进成品油、燃料油、甲醇、生物柴油、沥青等能源化工产品为主的能源服务业务，逐步形成以南沙仓储为中心的供应网络。公司长期开展集约化采购，通过与国内外大型炼厂、资源商签订长期购销协议，进一步提高资源端运营效率；依托南沙石化仓储基地核心枢纽作用，联动东莞、佛山提货点构建区域协同配送网络，实现成品油资源下沉终端市场。同时，凭借高效的资源整合与规范化运营能力，获得主营央企高度认可，并正式入围其合格供应商名录，且启动成品油供应，为深化央企合作、提升市场份额奠定坚实基础。南沙仓储顺利协同相关央企在南沙港区域开展B24生物燃料油加注业务、保税高低硫燃料油混兑业务，助力碳减排及清洁能源供应，进一步推动了自贸试验区的业务创新与实践探索。报告期内，公司等值油品和化工品销售量241.41万吨，同比增长25.82%。
　　2）天然气业务
　　公司围绕天然气产业链进行业务布局，立足国内终端天然气消费市场，设立新加坡贸易平台主体，积极扩大在亚太市场的国际LNG贸易，与上下游合作伙伴建立并深化合作关系。公司以主营业务城市燃气及广泛的工商客户群为抓手，以自身良好的评级资信、资金获取、资源整合等能力，力争为佛山市乃至粤港澳大湾区制造业的客户群提供大宗商品资源、物流、仓储等具有竞争力的“一揽子”能源服务，扩大经营规模，提升公司跨越市场周期的风险对冲能力，为公司中长期发展提供新动能。
　　（5）延伸业务
　　1）工程服务业务
　　工程服务业务涵盖燃气工程设计监理、工程施工、造价咨询等方面，主要为管道天然气等能源业务提供配套和支持。公司子公司华禅能具备市政行业（城镇燃气工程）专业乙级设计资质和市政公用工程监理及房屋建筑监理乙级资质，目前拥有GA1（覆盖GA2）、GB1、GB2、GC1（覆盖GC2）级别压力管道设计许可，设计、监理、咨询业务范围的压力级别、规模、种类等均做到了大幅度地扩展提升，业务范围从承接城市燃气管道设计扩展至场站设计、热能工程设计、工业管道工程设计，市政公用工程建设监理，从单纯工程设计向工程建设程序全过程环节延伸，提供燃气工程建设的设计、造价、监理、咨询等技术服务。公司子公司华燃能具有市政公用工程施工总承包二级资质、压力管道GB1、GB2、GC2安装资质、承装（修、试）电力设施许可三级资质、燃气燃烧器具安装维修资质和消防维保资质，业务范围从承接城市燃气工程扩展至热能工程、工业管道工程、充电桩工程、光伏维保工程、消防维保服务和其他市政设施建设项目，为各燃气经营企业和管道燃气用户提供燃气管网设施维护维修保养服务，并积极配合公司热能、光伏等新能源业务延伸，参与新能源基础设施建设。
　　2）生活服务业务
　　公司积极推动“安全服务+”迭代升级，安全服务逐渐覆盖居民及工商业用户群体，创造了良好的社会和经济效益。面向民用用户，构建集安全监控与风险预警于一体的产品矩阵，并升级保险保障内容，使服务更贴心、可信。针对工商业用户，向“智慧安全服务管家”转型，为中小商户提供标准化安全套餐，为工业用户定制“安全+维保”综合方案，同步优化配套保险服务，创新推出“年度安全包”“维保订阅制”等产品，搭建智能监控平台，以AI远程诊断、自动派单提升服务效率。
　　2.公司主要的业绩驱动因素
　　公司目前的业绩主要来源于城市燃气业务、能源化工服务业务、延伸业务等。公司业绩的增长主要受天然气供应能力、大宗商品成本、市场开拓、政府政策以及公司内部管理等多方面因素影响。公司未来将继续围绕燃气供应业务展开精细化运作，在巩固和服务好现有客户的基础上持续开发工商业用户，稳健地推动燃气项目的发展。公司将围绕客户的用能需求，为客户提供“一揽子”能源服务，同时加大科技研发投入，在SOFC固体氧化物燃料电池、氢能装备制造研发、管道检测、窑炉热工装备制造与节能减排等方面进行研发及规划，以及稳步推进工程服务、生活服务等业务的投资与建设。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业基本情况、发展阶段、周期性特点
　　1.天然气行业改革稳步前行，天然气发电潜力凸显
　　天然气作为一种优质的低碳能源可广泛应用于城市燃气、发电、化工和工业燃料等领域，在我国能源结构的调整中发挥重要作用。2025年，我国天然气市场呈现产量稳步增长、消费量温和回升的趋势。国家统计局数据显示，2025年，全国规上工业天然气产量2619亿立方米，同比增长6.2%。根据国家发改委数据，2025年全国天然气表观消费量4265.5亿立方米，同比增长0.1%。
　　顺价机制持续完善。2023年2月，国家发改委下发了《关于提供天然气上下游价格联动机制有关情况的函》，要求就建立健全天然气上下游价格联动机制提出具体意见，以研究完善天然气终端销售价格与采购成本联动机制。2024年7月，佛山市发展和改革局发布《关于调整管道天然气非居民价格联动机制的通知》，指出当本市气源价格变动达到一定幅度时，管道天然气非居民销售价格作相应同向调整。2025年11月，佛山市发展和改革局发布《关于建立管道天然气居民价格联动机制的通知》，进一步完善佛山市管道天然气上下游价格联动机制。随着下游顺价机制有序落地，将进一步帮助城燃企业降低气源价格波动所带来的影响。
　　受益于城镇化及农村煤改气推进，城燃需求仍有一定发展空间。国务院办公厅印发的《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022—2025年）》要求2025年底前，基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务，促进燃气市场规模化、专业化发展。同时，2024年12月，广东省人民政府发布《广东省空气质量持续改善行动方案》，提出完善天然气管网运营机制，新增天然气优先保障居民生活、工业锅炉和炉窑清洁能源替代以及运输车船使用。
　　随着天然气发电的环保、安全、灵活等优势日益凸显，我国天然气发电行业逐渐进入高速发展阶段。2024年6月19日，国家发展改革委印发《天然气利用管理办法》在基本原则中提出“促进天然气在新型能源体系建设中发挥积极作用”，同时新增两项天然气发电项目列入“优先类”，彰显天然气发电发展潜力。根据广东省发展和改革委员会2025年4月1日发布的《广东省2025年重点建设项目计划表》，广东省为促进高质量发展，保障电力供应，将256个能源电力项目列为2025年重点建设项目。
　　2.氢能发展前景清晰
　　近年来，国家制定并推出了一系列政策和措施，以推动氢能产业的长足发展，助力实现碳达峰、碳中和目标。
　　2024年11月《中华人民共和国能源法》正式发布，更是把国家积极有序推进氢能开发利用，促进氢能产业高质量发展提到了法律的高度。2025年6月，国家能源局正式启动能源领域氢能试点工作。2025年10月，中共中央《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，将氢能发展提升至培育新质生产力、推动能源结构深度转型的战略高度。2025年7月，广东省能源局公示了7个氢能试点推荐项目，其中佛山占据3个，涵盖垃圾制氢、氢能进万家等创新模式。2026年3月，工信部、财政部、发改委联合发布《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，单个试点城市群最高奖补16亿元，重点推动燃料电池汽车、掺氢燃烧、绿色氨醇等多元场景应用，明确2030年终端用氢均价降至25元/千克、燃料电池汽车保有量达10万辆。随着“双碳”政策和能源转型的不断推进，氢能应用市场的增长空间将进一步拓宽。
　　3.绿色氢基能源，加速能源结构绿色低碳转型
　　在全球应对气候变化、国际海事组织（IMO）及《欧盟海运燃料条例》推动船舶减排的背景下，以绿色甲醇为代表的绿色氢基能源对推动能源结构转型升级和高质量发展具有重要意义，可推动多领域降碳、打通氢能储运及解决新能源电力消纳，市场需求蓬勃增长。2024年12月，工业和信息化部办公厅等三部门联合印发《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》，其中提到大力发展氢碳耦合制绿色甲醇，开发清洁低碳氢与碳捕集、生物质等耦合制备绿色甲醇工艺技术；推进绿色甲醇示范项目建设，提高碳转化率和甲醇选择性。同时，国家能源局开展绿色液体燃料“十五五”规划布局和发展路径研究，启动《绿色甲醇》行业标准立项，引导各地各部门出台支持政策。组织开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点，促进能源绿色转型。2026年3月16日，工信部、财政部、发改委三部门联合发布《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，将“绿色氨醇”纳入中央财政奖补范围。《欧盟海运燃料条例》提出，从2025年开始，船舶必须比2020年水平减少2%的温室气体排放强度，2030年减少6%，直至到2050年减少80%。新加坡、上海、香港等世界主要国际航运中心城市，面对全球航运业净零排放的长期目标，正通过搭建交易平台、应用绿色金融工具、完善供应基础设施、强化国际合作机制等一系列举措，推动国际航运绿色转型。
　　（二）公司所处的行业地位
　　公司属于“燃气生产和供应业”。公司为颇具实力的城市燃气经营企业，特许经营范围以佛山市为主，并在其他县市也拥有一定数量特许经营权。公司持续深耕现有市场并适时拓展新区域市场，提高天然气供应规模。同时，公司在石油化工产品、氢能、热能、光伏、储能、绿色甲醇等领域及科技研发方面加大投入，并协同整合现有资源，进一步增强和巩固公司行业地位和整体竞争优势。公司荣获“第十八届中国土木工程詹天佑奖”“广东省政府质量奖”“广东省先进集体”“中国服务业企业500强”“中国能源（集团）500强”“广东企业500强”“广东服务业企业100强”以及佛山口碑榜“公共服务最佳口碑单位”等荣誉；公司获国内权威信用评级机构东方金诚国际信用评估有限公司最高等级AAA主体信用等级，并获得穆迪投资者服务公司和惠誉国际评级有限公司的“双投资级”国际评级，两家机构分别授予公司Baa1、BBB+长期发行人信用评级，三家评级展望均为稳定。此外，公司还是中国土木工程学会氢能设施与工程分会理事长单位、中国土木工程学会燃气分会常务理事单位、中国城市燃气协会常务理事、广东省燃气协会会长单位、广东省价格和产业品牌发展协会副会长单位、广东油气商会副会长单位、佛山市上市公司协会会长单位和中国城市燃气氢能发展创新联盟理事长单位。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）多业务协同发展优势
　　近年来，公司依托多年来深耕城市管道燃气市场培育的底蕴与积累的经验，围绕天然气产业链进行业务布局。上游气源保障方面，公司与广东大鹏、中石油、中海油气电和中石化等上游供应商签署了天然气中长期气源购销合同，并与国内外LNG供应商进行合作，适时采购LNG。下游燃气销售方面，公司区域市政管网建设成熟，基本完成辖区主要区域全覆盖；下游用户结构丰富，抗风险能力强；公司将继续加强辖区内玻璃、铝型材、陶瓷等大用户清洁能源改造工作，还将大力推进餐饮客户“瓶改管”工作，推广使用高效安全清洁的天然气。此外，公司将牢牢把握国家各项支持政策出台的窗口期，抓住经营区域内用能客户对多元化能源的需求，通过各类业务相互协同，深耕经营区域的综合能源市场，积极开展绿色甲醇、氢能、冷热能、光伏、储能等业务，大力发展清洁能源。
　　（二）区域竞争优势
　　公司合计已拥有13个区域管道燃气业务特许经营权，报告期内，公司主营业务收入主要来源于广东省佛山市、肇庆市与恩平市的天然气销售。佛山市、肇庆市与恩平市均位于中国最具经济实力和发展活力地区之一的珠江三角洲腹地，是“粤港澳大湾区”的重要组成部分。粤港澳大湾区是我国开放程度高、经济活力强的区域之一。随着大湾区的新型城镇化进程不断提速、天然气利用基础设施和供应能力的不断完善，其未来天然气消费市场具有一定的潜力。在绿色甲醇项目上，鉴于粤港澳大湾区域内及周边地区拥有丰富的生物质资源，可为绿色甲醇的规模化生产提供稳定的原料供应。此外，粤港澳大湾区拥有发达的港口网络（如广州港、深圳港、香港港），为绿色甲醇的加注和出口提供了理想条件，同时可辐射亚洲航运燃料市场，优越的地理位置有利于公司把握绿色能源市场机遇，加快新能源产业布局。
　　（三）安全生产优势
　　公司深入贯彻“高标准、细流程、重执行、严考核”的安全管理理念和“精心维护、规范操作”的站网运行理念，持续开展安全生产治本攻坚三年行动（2024-2026），稳步推进城镇燃气老旧管网更新改造，推动弘达仓储库区自动化升级改造工程，全面持续落实重大事故隐患动态清零。2025年公司自主研发的智能感知系统、AI巡检设备、无人机巡检等技术广泛应用于管道巡检、用户端监测等领域，建立了智能化、立体化安全风险管控体系，防范和化解安全风险，夯实安全管理的基石。报告期内，公司继续保持零死亡事故、零重大人身伤害事故、零火灾事故、零重大设备设施事故、零重大质量事故的优秀成绩，生产运行平稳有序。
　　（四）公司治理优势
　　公司先后引进城市燃气行业知名企业港华燃气投资和员工持股公司海南众城投资，实现股东结构的优化，成为国资、外资、民资并存的混合所有制企业。公司的国有控股股东以其对于国家政策的准确认识及良好执行，为公司稳定可持续发展奠定了基础；公司的外资股东凭借丰富的城市燃气运营经验，在持续提升公司专业管理水平、加速业务拓展等方面发挥了积极作用；员工持股公司的引入充分调动了公司高管团队和核心骨干人员的积极性，公司目前已实施股权激励计划，进一步激发公司管理人员与核心骨干的归属感和使命感。此外，公司严格按照中国证监会的要求，建立健全了良好的法人治理结构并在实践中不断完善公司的治理水平。目前公司的股东会和董事会各司其职、运作规范、有效制衡、协调运作。
　　（五）技术研发优势
　　公司立足行业创新驱动发展导向，持续深耕研发领域，聚力构建赋能产业升级发展的创新平台，稳步夯实自身核心竞争力。报告期内，公司研发费用投入3.42亿元。公司目前共有13家高新技术企业；荣获2024年度广东省科学技术奖－科技进步二等奖、广东省测量控制技术与装备应用促进会科学技术奖一等奖等省级奖项。借力持续完善的创新基地，创新成果不断实现突破。公司现有有效知识产权636项，其中发明专利90项、实用新型专利410项、外观设计专利7项，计算机软件著作权129项；参与制修订标准66项，其中国家标准10项、行业标准6项、地方标准3项、团体标准47项。
　　（六）数字赋能，构建智慧监管新体系
　　2025年，公司信息化与数字化建设紧密围绕智慧佛燃战略目标，在持续夯实数字化基础设施和网络安全体系的基础上，全面复盘并优化核心业务系统，重点推进穿透式监管平台、燃气管网智能感知及数据分析系统、基于燃气业务的智慧厨房一体化平台优化、基于AI模型的智能外呼系统，以及工商业用户智能运维管理平台等关键项目落地。同时，以穿透式监管体系建设为核心抓手，同步优化算力资源布局，深化数据治理，完善关联业务系统功能，并积极探索大模型技术在业务场景中的融合应用。通过构建穿透式风险防控数字监管平台，初步形成了具有佛燃特色的智慧监管数字化体系，有效支撑公司主营业务高质量发展。
　　（七）积极维护公司全体股东利益
　　公司自2017年11月上市以来，持续提升公司治理与规范化运作水平，保护广大投资者特别是中小投资者的核心利益，用良好的经营业绩回馈广大投资者。公司业绩保持稳定增长，营业收入从2017年的42.92亿元增长至2025年的335.95亿元，年复合增速29.33%，归母净利润从2017年的3.47亿元增长至2024年的10.30亿元，年复合增速14.56%。公司维持稳定的历史分红水平及较高的分红比例，自上市以来累计现金分红数额达34.13亿元，是募集资金总额的4.37倍，年均现金分红占归母净利润的比例超65%，股东回报良好。2024年公司累计现金分红总额约6.23亿元，占归母净利润的73%。2026年1月，公司完成了2025年前三季度权益分派，每10股派发2.5元，共派3.25亿元。同时，公司披露《未来三年（2025—2027年）股东回报规划》，明确2025年度-2027年度，每年现金分红金额不低于归母净利润的65%，并在符合相关条件下每年可以进行两次利润分配。
　　（八）践行可持续发展理念
　　一直以来，公司秉承“责任、担当、创新、共享”的理念，践行社会责任。安全稳定供气，为保障城市用气平稳运行，公司加大力度拓宽气源采购途径，全力建设天然气门站等基础设施，利用常规和数字化手段，保障管网及用户端用气安全，守护万家“烟火气”。持续提供便民服务，公司秉承“心相连，气相通”的服务理念，不断完善客户服务体系，建立健全客户服务能力建设。同时，公司关注老旧小区用户的天然气需求，持续开展老旧小区加装管道天然气工作，提高居民生活质量。践行以人为本，公司为员工创造良好工作环境，搭建充分展示才华的职业平台，致力于帮助员工实现自我价值，收获幸福美满的职业人生。公司深度践行社会责任，将可持续发展理念转化为扎实行动。本年度，组织志愿服务队深入社区，专项开展基孔肯雅热防蚊灭蚊宣传与治理，以专业行动守护公众健康。在乡村振兴领域，公司积极投身国家战略，重点参与东西部协作、“万企兴万村”及“百千万工程”，通过文化振兴、人才支援和乡村建设，助力结对地区内生发展。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展趋势
　　1.碳中和推动能源转型，天然气消费量持续上升
　　国家能源局发布的《中国天然气发展报告（2025）》显示，中国天然气行业将持续推进产供储销协同发展，完善天然气市场体系，在保障能源安全、促进绿色转型、服务“双碳”目标中展现新作为，预计国内宏观经济回升向好，天然气需求平稳增长。中国石油经济技术研究院发表的《2060年世界与中国能源展望（2025版）》表示，近中期，中国天然气需求已重新步入中速增长的轨道，预计到2030年，中国天然气消费量将达到约5,690亿立方米，占一次能源的比例约为10.6%。预计中国天然气需求在2035至2040年期间，峰值约为6200亿立方米，将占据一次能源消费比例的近11.4%，相较于当前4300亿立方米左右的消费量还有40%以上的增长空间。从全球天然气消费来看，2025年，中国的天然气消费量在一次能源消费结构中占比8.9%，全球平均水平是25%左右。在一次能源消费结构中的占比来看，我国天然气消费还有充足的市场潜力。
　　2.氢能顶层设计逐步完善，各地政策积极响应
　　作为一种清洁、高效、可持续的能源载体，氢能在我国能源转型中具有重要地位。国家出台一系列顶层设计文件，支持氢能发展。《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》明确氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，是用能终端实现绿色低碳转型的重要载体，氢能产业是战略性新兴产业和未来产业重点发展方向。“十五五”规划将氢能从示范试点推向规模化产业化，以绿电制氢为核心、多元应用为牵引、技术攻关为支撑，打造新型能源体系重要支柱，助力能源绿色低碳转型与新质生产力培育。中国氢能联盟预计，到2050年，氢气需求量将接近6000万吨，氢能在我国终端能源体系中占比超过10%，产业链年产值达到12万亿元。《广东省加快氢能产业创新发展的意见》也明确提出，到2027年，氢能产业规模达到3000亿元。在产业政策及市场需求双重推动下，目前氢能产业健康有序发展，创新能力不断提升，规模发展前景广阔。
　　3.科技创新与装备升级，助力行业节能减排
　　“碳达峰”“碳中和”背景下，加快提升产品设备节能标准，推动完成能耗强度下降约束性指标，成为积极稳妥推进双碳目标达成的有力支撑，因此，陶瓷行业等节能降碳重点行业有待进一步系统升级，完善产业链。2024年12月，广东省印发《广东省2024—2025年节能降碳行动方案》，对于工业重点碳排放行业，提出重点推动钢铁、石化化工、有色金属、建材、建筑等重点行业节能降碳，并提出到2025年底，水泥、陶瓷行业能效标杆水平以上产能占比达到30%。2026年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，减排已从前期准备进入实质攻坚阶段。结合“十五五”规划建议将“以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长”“加快建设新型能源体系”纳入总体部署，根据《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，“十五五”开始实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，今年起各地政府将首次面临正式的碳中和目标评价考核。
　　4.绿色氢基能源，加速能源结构绿色低碳转型
　　在全球积极应对气候变化的大背景下，绿色氢基能源正逐渐成为全球能源转型的焦点。以绿色甲醇为代表的绿色氢基能源，能作为低碳环保的清洁燃料直接推动电力、交通等领域降碳，作为重要的化工母料推动全产业链降碳，也能作为氢载体打通氢能储运关键环节，解决新能源电力的消纳问题，其对推动能源结构转型升级和高质量发展具有重要意义。随着技术进步和规模化生产，绿色氢基能源有望成为未来能源领域的重要支柱。
　　（二）公司发展战略
　　公司致力于成为卓越的国际能源服务商，多年来一直以敢为人先的拼搏精神、先进的治理架构和制度改革，以“能源+科技+X”为发展方向，通过科技与商业模式“双创新”，争当佛山高质量发展排头兵。能源方面，在深耕城市燃气主业、筑牢能源安全保障的基础上，进军绿色氢基能源产业，投资布局绿色甲醇项目；科技方面，紧盯能源科技、节能降碳技术及装备制造领域，不断集聚创新资源，汇聚各类创新人才，开展技术与装备创新，蓄势“专精特新”；能源化工服务方面，不断深挖能源产业链禀赋，创新业务模式，积极推进石化仓储、码头、运输等固有优势资源协同，为客户提供能源化工资源、物流、仓储等“一揽子”能源服务，进一步推动公司高质量发展。
　　1.多种能源业务协同发展，充分发挥资源价值
　　（1）城市燃气业务
　　公司将积极采取措施保证用气需求供给。一方面，对资源采购进行短中长期组合配置，适当增加中长期资源的采购量，加强能源供应的稳定性；采购中长期国际资源，补充气源供应；在国际LNG价格较低时，择机通过采购国际LNG现货，适当降低气源成本；另一方面，持续推进管网互联互通建设，与周边城燃企业资源互补，提升供应安全，利用公司的气源多元化优势，加大对周边城燃企业的天然气销售。在燃气经营方面，公司继续加快现有经营区域的天然气利用工程的建设，在经营区域内精耕细作，以陶瓷、金属、玻璃等高耗能“煤改气”工业客户、电厂、热电联产等大型用气项目为重点，持续进行市场开发，加快推进工业市场天然气的全面推广使用，使城市燃气业务持续稳定增长。此外，公司积极配合政府推动老旧小区、城中村等区域的天然气管网覆盖，推行餐饮、酒店等商业单位的“瓶改管”工作，完善公共基础服务设施。
　　（2）新能源业务
　　在光伏、储能业务方面，公司将立足佛山区域，统筹发展光储充业务，积极探索光伏和储能应用场景，聚焦经营区域的燃气客户、龙头企业等，与用户加深业务合作，甄别优质稳定项目进行开发，稳步推进光伏、储能、充电桩及零碳工厂节能业务发展。
　　在冷热能业务方面，积极推进大型用气客户的集中供热、供冷、节能改造，特别是医院、学校类公共机构的节能服务，通过分析客户的用能需求，定制化能源供应方案，围绕重点客户打造零碳、低碳、节能的用能服务，构建多元化的能源服务体系。
　　在氢基能源方面，公司与香港中华煤气有限公司合作布局绿色甲醇业务，把握国内外碳减排政策给绿色甲醇带来发展机遇。双方初步计划通过投资、贷款融资及引进战略投资者投资等方式实现投资总额为人民币100亿元，在全国打造产能合计为100万吨/年的绿色燃料及化工供应池。目前，双方在佛山市三水区共同投资建设20万吨/年绿色甲醇项目，项目建成后，内蒙古、佛山三水形成“一南一北”合理布局，北方主要覆盖大连、天津、青岛、上海等港口；南方主要覆盖广州、深圳、香港、新加坡等港口，布局更加科学、合理。香港中华煤气具有绿色甲醇项目投资及营运经验，公司与香港中华煤气合作投资绿色甲醇业务，可与公司现有的能源服务、氢能等业务形成良好的产业资源互补和协同效应，对公司业务战略布局具有积极的推动作用，可增强上市公司可持续发展能力。同时，公司发挥在土地、项目建设、上游原材料供应链方面的优势，优势互补，更加有利于绿色甲醇产业长远发展。
　　在气电业务方面，公司将积极参与燃气经营区域内的天然气调峰电站和热电联产项目，并谋求与天然气上游企业合作开发建设，提高项目抗风险能力。同时，公司积极探索气电协同的模式，通过燃气电厂的天然气代加工业务，有效整合天然气气源-—代加工——售电业务——客户能源服务的产业链，充分利用公司在天然气采购、管道输送等方面的优势，加强与燃气客户的黏性，进一步挖掘与客户的深度合作。
　　2．聚力科技技术攻关，打造核心新优势
　　公司将进一步夯实基础，整合资源，加快谋划能源领域相关技术的研发、生产和推广应用。在SOFC/SOEC技术研发和示范应用方面，将进一步夯实SOFC/SOEC技术的研发，优化设计，提升用户使用价值；开展SOFC在快速电源部署、分布式能源零碳园区建设等领域的示范应用；开展SOEC在风光电消纳制备绿色燃料方面的研发。在氢能领域，公司已在制、储、运、加、用等产业链环节进行布局，通过建设南庄制氢加氢一体化站等示范项目，成功实践了“制氢加氢一体化”模式，并积极推广“母子站”联营及“油气氢电”综合能源服务，为氢能基础设施的规模化、多元化运营积累了宝贵经验。在窑炉热工装备制造与节能减排领域，将积极推进陶瓷产业链绿色低碳装备制造及推广、节能技术研究及应用。在AI+燃气业务领域，构建AI+燃气产品矩阵，赋能城市燃气安全管理，开拓更多应用场景，驱动业务可持续增长。
　　3.锚定新能源方向，夯实产业平台
　　公司依托能源领域的优势地位，积极探索布局绿色能源，撬动新能源产业发展新势能。在燃气装备方面，公司超声波燃气表搭载自主研发超声计量模组,通过自主研发 Soc专用超声计量芯片,采用高精度时间测量技术、重复性增强技术、自适应技术及算法、自主创新的压电陶瓷换能器,实现超声波燃气表的高精度、宽量程、高可靠性。该产品突破传统机械表的局限性,通过非接触式测量消除机械磨损,使用寿命延长至10年以上。同时,超声波燃气表诊断参数丰富,通过监测关键参数和算法分析,可开展智能化故障检测与预警,进而实现燃气表具从被动维修到主动防护的智能化升级。
　　在产业园建设方面，公司自主投资建设多元一体化产业园——燃气装备产业园，聚焦燃气装备企业、能源企业、高科技企业、能源上下游供应链等战略性新兴企业，致力打造专业化、智能化、一体化的高端制造业基地；为新能源技术从研发创新、产业化落地到规模化生产的全生命周期提供空间载体，为实现科研成果落地和业务扩张提供有力支撑；产业园聚焦产业链集群发展，吸引燃气行业上下游企业汇集，致力于打造华南地区集约化燃气装备制造基地，弥补区域产业链短板。通过促进创新链、产业链与价值链深度融合，进一步扩大产业规模、提升核心竞争优势，并依托佛山的产业资源与基础，助力公司实现高质量可持续发展。
　　4.开展能源化工服务业务，培育发展新动能
　　公司持续聚焦区域产业升级，结合区域高质量发展背景下的产业升级，探索上游资源的整合路径，加强仓储环节增值服务，加大核心物流节点的投资布局，公司将继续发挥南沙仓储及小虎石化码头作为大型石化仓储基地和物流设施的优势，积极推出以成品油、燃料油、甲醇、生物柴油、沥青等能源化工产品为主的行业解决方案，打造能源仓储、期货交割仓、保税船舶燃料油加注的一体化平台，逐步形成以南沙仓储为中心的能源化工服务网络，实现产业、服务协同发展。
　　5.夯实安全管理基础，提升本质安全水平
　　公司始终把安全摆在首要位置，不断强化安全责任意识，大力推进安全技术研发，筑牢安全防线，确保五大事故指标为零。未来，公司将继续以双重预防机制为核心，健全风险分级管控与隐患排查治理全流程闭环管理，大力推进安全生产智能化建设，深化智慧预防技术应用，完善智能化监测手段，应用智能感知大数据分析平台，整合智能感知设备、AI巡检设备以及安全型计量装置等多元资源，实现对各类风险的动态监测、智能预警、综合研判和快速处置，从源头上提升风险防控能力。打造新型安全数字化生态体系，推进安全生产管理体系数智化、现代化，努力推进高质量发展和高水平安全良性互动，不断提升本质安全水平。
　　（三）2026年经营计划
　　2026年，公司将继续围绕管道天然气业务展开精细化运作，加大其他能源领域布局，推进科技研发，并拓展能源化工服务领域，充分发挥各领域业务协同优势，努力实现各项业务持续稳定增长；同时，本着厉行节约的原则，加强对成本费用控制，杜绝浪费。预计2026年归属于母公司净利润同比增长0%—20%。
　　（四）公司可能面对的风险及应对措施
　　1.宏观环境及政策风险
　　鉴于国际局势复杂多变，全球及国内经济面临不确定性，可能会对公司的业务开展产生一定影响。公司将继续积极开拓城燃业务和各项清洁能源业务，不断提升经营管理水平，以最完备姿态应对外部环境变化带来的挑战。
　　燃气企业的经营发展和国家政策有密切关系，政策的变化可能会对企业产生不利影响。近年来，国家按照“管住中间，放开两头”总思路，不断推进天然气价格市场化改革。佛山市发展和改革局根据《广东省发展改革委城镇管道燃气价格管理办法》《广东省发展改革委城镇管道燃气配气定价成本监审办法》等有关规定，制定了佛山市配气价格、销售价格实行基准价和最高限价动态管理的相关规定，由供需双方在最高限价、下浮不限的范围内协商确定具体价格，这将可能导致天然气采购价格高企时无法及时全额疏导采购成本高企的压力，对公司经营造成不利影响。目前，佛山市已经建立管道天然气价格联动机制。公司将与政府主管部门保持密切沟通，积极推动政府落实管道天然气价格联动机制，提升顺价能力。
　　2.佛山市产业结构调整引致的风险
　　近年来虽然佛山市政策大力支持高耗能企业转用天然气等清洁能源，但随着“双碳”工作的不断推进，政府可能会对现有高耗能产业进行限制和转移，引进能耗低、附加值高的高新技术产业，这将使部分高耗能产业用户被迫减产或搬迁至公司经营区外，减少公司存量或者潜在客户销售气量，可能会对公司未来业绩增长产生不利影响。公司将持续做好客户服务工作，及时了解用户搬迁意愿及进展情况。与此同时公司将加大经营区内的新增用户和体系外用户市场开发力度，开拓新的增长点。
　　3.原材料价格波动风险
　　全球油气市场动荡，油气价格大幅波动。地缘政治紧张局势使得全球包括天然气和原油在内的能源市场供需形势不明晰，未来公司天然气业务采购成本仍可能大幅波动，气源采购及成本存在一定的不确定性。公司将加强天然气市场价格变化的分析研究，通过对长约货物实施风险管理、开展套期保值等方式，避免因为国际天然气价格指数大幅波动造成系统性风险，从而控制公司采购成本大幅波动的风险。
　　4.投资风险
　　公司主营的城市燃气项目需要较高成本的前期投入，随着当前国际能源市场波动加剧，国内经济正处于转型关键期，城燃及传统能源行业面临需求增长放缓与市场竞争加剧的双重压力，可能导致投资项目实际收益率低于预期，造成投资回收期延长。近年来，公司逐步发展新能源、绿色能源、科技研发与装备制造业务、能源化工服务业务、延伸业务等新兴领域，经营状况受相关业务市场环境、国际局势、政策调整、技术革新等方面的影响较大，可能存在投资风险。公司将持续深入研究上述相关业务领域，强化分析和研判其市场、政策和技术的变化趋势，并切实做好项目可行性研究并制定针对性的风险防控措施，坚持科学决策，做好投资前研判；同时进一步加强风险识别，加强投资项目全流程管理，渗透到决策、执行、监督、反馈等各个环节，从而有效控制投资风险。
　　5.汇率波动风险
　　随着人民币汇率形成机制的市场化程度不断提高，人民币的币值受国内和国际经济、政治形势和货币供求关系影响，未来人民币兑美元的汇率可能与现行汇率产生较大差异。由于人民币汇率波动的原因，公司采购业务存在一定的不确定性，公司可能面临一定的汇率波动风险。针对可能存在的汇率风险，公司将不断完善汇率风险管理架构和管理体系，通过加强汇率趋势研究、控制资金收付节奏、匹配资金收付币种，采取有利币种和结算方式，并根据汇率变动走势，适时利用金融工具进行套期保值、约定保护性合同条款等措施降低汇率波动对公司业绩的不利影响，全面提升公司汇率风险管理水平。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）经营概况　　公司致力于成为优秀的中国能源服务商，在当前国家能源结构向多元化转变的背景下，通过积极推进能源业务、科技研发与装备制造业务、供应链业务以及其他延伸业务的发展，为广大用户提供更多元的用能选择。公司深耕城市燃气业务，不断强化基础设施建设，保障供气能力，稳中求进开拓燃气业务。同时，公司积极推进石油化工产品、氢能、热能、光伏、储能、绿色甲醇等能源服务，并持续开展SOFC固体氧化物燃料电池、氢能装备制造研发、管道检测、窑炉热工装备制造与节能减排等科技技术攻关。公司不断深挖能源产业链禀赋，创新业务模式，积极推进供应链业务，协同石化仓储、码头、运输等固有... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）经营概况
　　公司致力于成为优秀的中国能源服务商，在当前国家能源结构向多元化转变的背景下，通过积极推进能源业务、科技研发与装备制造业务、供应链业务以及其他延伸业务的发展，为广大用户提供更多元的用能选择。公司深耕城市燃气业务，不断强化基础设施建设，保障供气能力，稳中求进开拓燃气业务。同时，公司积极推进石油化工产品、氢能、热能、光伏、储能、绿色甲醇等能源服务，并持续开展SOFC固体氧化物燃料电池、氢能装备制造研发、管道检测、窑炉热工装备制造与节能减排等科技技术攻关。公司不断深挖能源产业链禀赋，创新业务模式，积极推进供应链业务，协同石化仓储、码头、运输等固有优势资源，为客户提供大宗商品资源、物流、仓储等一揽子供应链服务；此外，公司持续探索其他业务布局，积极开拓工程服务、生活服务等延伸业务，努力推进绿色低碳能源的高质量发展。
　　报告期内，公司持续推进传统能源结构调整和转型。公司总资产为199.06亿元，较期初增长3.08%；营业总收入为153.38亿元，同比增长8.59%，其中，供应链及其他业务收入为87.61亿元，同比增长21.52%。因业务规模进一步扩大，经营模式不断优化，公司归属母公司股东的净利润为3.10亿元，同比增长7.27%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为3.07亿元，同比增长11.66%。公司经营活动产生的现金流量净额6.86亿元，同比增长602.45%，现金流情况良好。
　　（二）报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动因素
　　1.报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式
　　（1）城市燃气业务
　　报告期内，公司深耕城市燃气业务，不断强化基础设施建设，保障供气能力，稳中求进开拓燃气业务。建立了集资源采购、接收、储运、销售一体化的天然气业务模式，在基础设施、资源供应、客户结构、区域布局等方面具备一定竞争优势。报告期内，公司国内天然气供应量21.31亿方，其中工商业及贸易等用户占比约81.29%，居民用户占比5.47%，电厂用户占比11.98%，代管输量占比1.26%。
　　基础设施方面，为强化基础设施建设，保障供气能力，同时兼顾发展与安全，公司立足当前，着眼长远，2025年持续推进天然气管网和场站建设，构建全市“一张网”的两级高压系统，实现全市天然气应急统一调配、应急储备一体化，提高佛山市天然气输配系统的供应及调度能力。
　　1)管网完善，互联互通
　　公司管网经过多年发展，区域市政管网建设成熟，基本完成辖区主要区域全覆盖，具备弹性、高效、可靠、安全的多级制输配供气系统。佛山市天然气高压系统已与多个上游管网连通，形成北西中三路管道气源接入通道。各区域间管网互联互通，输配调度能力强，具备一定的应变能力和预防能力，实现以广佛为极点辐射带动周边城市的高压管网互联互通、互济互保，建成国内领先的天然气供应系统。
　　2)应急调峰，稳定保供
　　公司立足城市燃气发展定位，建立自主可控的应急储备及调峰系统，保证供气安全，目前在佛山市多个镇街已建成LNG应急储配站和调峰站。在管网水力工况末端、主干管道沿线、用气负荷集中区域形成适应外部动态变化的弹性发展能力和适应能力，必要时可为佛山市天然气应急调峰，有效降低资源采购成本的同时积极筹划自有调峰储气库项目，实现紧急情况状态下应急保供。结合高压输配系统全市“一张网”，提高储备能力、调峰能力及应急能力。
　　3)智能管网，守护安全
　　近年来，佛山市提出“数字佛山”的建设总体规划。在智慧城市建设总体架构下，公司结合全国、省燃气发展规划提出的“智慧燃气”发展要求，以“智慧综合管理+智能管网+智慧场站”的模式持续提升管网运营先进水平，建立了用户信息管理系统、SCADA系统、燃气GIS系统、智慧管网系统、泄漏报警在线监控系统和燃气调度管理系统等信息化平台，构建“设备网络化、监控智能化、管理科学化、数据可视化”的“智慧管网”系统体系，保证城市安全和服务城市发展。
　　资源供应方面，公司坚持城市燃气行业的民生属性，大力提高民生用气水平，优先提升天然气普及率，同时加大天然气在商业、工业、制氢以及电力等领域推广使用力度，扩大天然气利用范围和消费规模。
　　1）资源采购多元，供应稳定扎实
　　公司持续构建多元化气源结构，牢固资源保障体系，目前形成以国内资源供应为主，国外资源供应作为有效补充的气源供应格局，天然气供应扎实稳定。公司积极与国内外供应商探索中长期合作，目前已与广东大鹏、中石油、中海油气电、中石化等国内上游燃气供应企业以及碧辟（中国）、切尼尔能源、中化新加坡等国际供应商签订天然气采购合同，并与国内外LNG供应商进行合作，适时采购LNG。通过丰富气源结构，有效提升公司应对市场资源波动时的抗风险能力，为公司发展提供稳定的气源保障。同时公司与周边区域城市燃气公司在资源调配，互供互保，应急调峰等方面强化合作，进一步保障公司供气安全。
　　2）拓宽贸易渠道，陆海气源互补
　　公司积极参与国际LNG贸易，与上下游合作伙伴建立并深化合作关系。公司获穆迪Baa1和惠誉BBB+双投资级国际评级，进一步提升了公司的国际形象和影响力；上述评级充分反映国际评级机构对公司在业务发展、经营管理、盈利能力、风险把控等方面的高度认可，以及对公司未来继续保持高质量发展的坚定信心，有助于公司进一步开发优质贸易伙伴，开拓国际贸易，提升议价能力。
　　客户结构方面，在国家“碳中和”背景下，公司牢牢把握国家各项支持政策出台的窗口期，抓住经营区域内用能客户对多元化能源的需求，通过各类业务相互协同，深耕经营区域的综合能源市场，积极开展氢能、热能、光伏、储能等业务，大力发展清洁能源，强化公司天然气核心竞争力，实现与用户的全面深度合作。
　　1）工业市场培育厚实
　　广东省是全国首个经济总量破14万亿元的省份，佛山作为全国第17个、广东省第3个经济总量超万亿元的城市，也是万亿级城市中罕有的工业占比超五成的城市，在全省发展全局中占有重要地位。得益于佛山市工业规模的优势布局，依托30余年来深耕城市管道燃气市场培育的底蕴与积累的经验，公司下游用户结构丰富，抗风险能力强，形成工业用户与居民商业用户优势互补、协同发展的市场格局，辖区内拥有陶瓷、玻璃、铝型材、金属加工、纺织、家电等成熟稳健的大用户。公司坚持打造核心竞争力，通过严格控制成本，使单位运营成本有效降低。公司以客户需求为导向，以提高质量和效率为目标，以整合资源为手段，持续巩固资源优势和渠道优势，深化“专业化”经营战略，坚持高质量发展，聚焦于各类客户的用能需求，为客户提供“一揽子”能源供应链服务，帮助客户提高效率、降低成本、创造价值。此外，公司根据行业发展变化并结合自身资源能力，持续优化创新商业模式，不断增强客户黏性。
　　2）政策引领导向充分
　　2024年6月，国家发展改革委印发《天然气利用管理办法》2024年第21号令，将“城市燃气”用户调整为“城镇燃气”用户，同时不再突出强调中大城市。公司积极拓展、加密城市供气管网，配合城市更新、村级工业园改造提升及乡村振兴等政策方案，重点建设产业聚集区、村级工业园区及具备条件的老旧住宅区、城中村配套燃气管道，分阶段开展不同类型的乡村气化工作，推进城乡服务均等化，实现管网覆盖。2024年12月，广东省人民政府印发《广东省空气质量持续改善行动方案》，规定重点区域新、改、扩建熔化炉、加热炉、热处理炉、干燥炉采用清洁能源，原则上不适用煤炭、生物质等燃料。推动全省玻璃、铝压延、钢压延行业清洁能源替代。公司积极配合政府推进“清洁能源”改造工作，着力解决企业节能改造、金融服务、资本合作等难题，有效助力企业平稳过渡。随着国家对餐饮行业安全要求的逐步提高，佛山市住房和城乡建设局印发《佛山市餐饮场所“瓶改管”工作实施方案的通知》，强化餐饮场所燃气使用环节风险排查治理和源头管控，鼓励公建商业用户将瓶装液化石油气改为管道天然气，公司大力推进餐饮客户“瓶改管”工作，推出“瓶改管”分期及租赁模式等优惠措施，推广使用高效安全清洁的天然气。
　　3）气电发展具备潜力
　　佛山市目前已建成投产福能电厂、华电顺德、华电三水、高明大唐热电冷联产等天然气电力项目，与广州、深圳、东莞等城市相比，天然气发电设施建设仍有较大发展潜力。2024年6月19日，国家发展改革委印发《天然气利用管理办法》2024年第21号令，“优先类”新增两项天然气发电项目，彰显天然气发电发展潜力。按照《佛山市能源发展“十四五”规划》，佛山市将加快推进天然气发电电厂项目的建设，稳步增长的市场需求将为天然气业务发展带来更多增长动能。
　　区域布局方面，公司合计已拥有13个区域管道燃气业务特许经营权，在佛山市内，公司统一接收所有进入佛山市地域范围内的管道天然气，拥有禅城区、三水区、高明区和顺德区的管道燃气独家特许经营权；在佛山市以外地区，公司分别获得了南雄市（不含中国大唐集团公司“南雄燃气发电项目”的供气）、肇庆市高要区、佛山（云浮）产业转移工业园内规划区域、恩平市（沙湖镇和横陂镇除外）、河北省武强县行政管辖区（城区除外）、肇庆市广宁县古水太和工业园区、湖南省浏阳市东南片区等管道燃气特许经营权。公司在拥有管道燃气特许经营权的地区内，向下游用户销售天然气，满足居民生活及采暖、工业、商业、发电、交通运输和分布式能源等多个领域的用气需求。
　　（2）新能源业务
　　1）冷热能业务
　　公司积极推进燃气经营区域内的冷热能市场开拓。一是分布式供热业务方面，主要针对医疗、养老、学校等公共服务行业的用能需求，制定精准科学的节能措施，提供包括能源托管、集中供热、锅炉改造、中央供冷节能改造等多元化能源供应服务方案。二是集中供热业务方面，目前，以“电厂余热为主、备用燃气锅炉为辅”的模式为供热管网周边用热企业输送优质蒸汽。一方面通过蒸汽管网将附近燃煤热电厂所产的蒸汽输送至沿线客户及三水西南水都基地，另一方面利用天然气锅炉进行补充备用。通过实施集中供热降低企业生产成本，同步推进蒸汽支线管网的建设，覆盖更多的沿线工业客户。报告期内，公司向客户供应集中工业蒸汽约53.8万吨，供热（热水）约54.5万吉焦。
　　分布式能源业务方面，通过深化天然气利用，为下游工商业用户提供热、电、冷等一体化能源供应服务。目前公司投资的三水水都分布式能源站项目正在建设中，项目拟建设2×120兆瓦级燃气蒸汽联合循环热电联产机组，主要产品为电和工业蒸汽，设计生产能力为年发电量9.85亿千瓦-时，投产后将助力三水西南水都基地集中供热的推广，降低水都基地用能成本。
　　2）光伏及储能业务
　　公司依托燃气业务经营区域优势，稳步推进分布式光伏发电业务发展，精选优质用能客户开展光伏能源合作，实现合作共赢。报告期内，公司投资建成分布式光伏发电站1个，容量约11MW，累计持有光伏项目30余个，累计装机容量超过47.63MW。2025上半年累计发电量约1700万kWh。在售电业务方面，随着电力体制改革的深入推进和售电市场的逐步开放，售电业务逐步向能源综合服务、节能减排咨询及清洁能源开发等多个领域拓展。报告期内，公司稳抓电力改革机遇开展售电交易，为客户提供个性化的用电方案和增值服务。
　　在储能节能业务方面，公司紧密关注行业技术革新及成本变化，紧跟政府关于支持储能发电行业有序发展的产业政策，以燃气业务经营区域为依托，稳步拓展优质用能客户开展储能节能合作，为客户提供高效的能源供应服务及节能管理，实现能源高效利用、节约能源成本。报告期内，公司储能项目向客户供应电能约25万kWh。
　　3）绿色甲醇业务
　　绿色甲醇具有广泛的市场前景和增长潜力，既能作为低碳环保的清洁燃料，直接推动航运、电力、交通等领域降碳；亦可作为重要的化工母料，推动建筑材料、服装、饮料、化工工业制品等产业链降碳；还可作为氢能的理想载体，打通氢能储运关键环节，解决新能源电力的消纳问题。基于绿色甲醇的广阔前景，公司与香港中华煤气共同合作，发挥各自在投资建设、技术支持、市场运作的优势，分阶段投入资金设立投资平台，在绿色燃料及化工项目生产、投资开发、协同产业链构建等领域共同合作，推进绿色经济发展。项目计划总投资100亿元，将在全国布局绿色甲醇生产基地，打造产能合计为100万吨/年的绿色燃料及化工供应池。报告期内，公司子公司弗立科思绿色能源有限公司与香港中华煤气合资设立VENEX公司，并由其附属公司收购内蒙古易高公司100%股权。内蒙古易高公司目前主要从事甲醇、乙醇及轻质多元醇、碳酸二甲酯等相关副产品的生产与销售，具备绿色甲醇5万吨产能并已实现对外销售，后期将继续投资增产到30万吨产能。此次合作意味着公司将以绿色甲醇项目投资为切入点，深化布局绿色氢基能源产业，培育新的业务和增长点，对公司未来长期可持续发展具有积极意义。
　　（3）科技研发与装备制造业务
　　1）SOFC固体氧化物燃料电池
　　SOFC是一种不经过燃烧过程，通过电化学反应方式将燃料（如天然气）的化学能直接转化为电能的高效发电装置，可广泛应用于数据中心等工商业场景。公司已组建以十余名博士及教授级高工为核心的60余人的SOFC专业研发团队。公司与国内知名SOFC电堆头部企业及境外知名SOFC系统设计公司合作共同推进50kWSOFC系统样机的开发，现已完成样机组装，正在开展调试工作。公司作为核心参与单位，联合国内SOFC电堆头部企业、清华大学等单位申报的国家级项目已获批。公司参与建设的国家能源高温燃料电池研发中心被列入国家能源局“十四五”第一批“赛马争先”名单。公司正在积极开展300kW的SOFC示范应用项目的建设工作，且该项目已作为广东第五批能源领域首台（套）重大技术装备推荐上报国家能源局。在SOFC项目上，公司已累计授权发明专利32项，实用新型专利63项，软件著作权登记18项；并被认定为广东省固体氧化物燃料电池系统集成工程技术研究中心、广东省企业技术中心；参与制定的SOFC行业标准以及多项团体标准也已正式发布并实施。
　　2）窑炉热工装备制造与节能减排
　　公司积极响应国家“双碳”战略目标及制造业高质量发展政策导向，专注于节能减排与数字化赋能领域。报告期内，核心业务聚焦于陶瓷绿色低碳技术与装备及制造业企业数字化升级。陶瓷窑炉数字化智能节能系统、高效热工装备，通过先进燃烧控制、余热深度利用、智能温控优化等技术，显著降低陶瓷生产过程中的能源消耗与碳排放，提升窑炉运行效率及产品品质，助力陶瓷企业实现绿色化、低碳化、智能化转型。报告期内，公司通过合同能源管理业务模式，新增3条窑炉数字化智能系统节能改造项目，公司目前窑炉节能改造合同能源管理项目累计至19个，已验收项目平均验收节能率超过7%。此外，公司致力于建筑陶瓷行业“能碳+产品”一体化数字智能系统解决方案的打造，进一步赋能陶瓷企业实现生产工艺可视化、运营管理精细化、决策支持智能化，提升整体运营效率与市场竞争力。
　　3）管道检测
　　公司以燃气行业面临的痛点问题为切入点，密切关注管道检测及人工智能技术发展趋势，持续对管道检测、监测产品进行研发优化。报告期内，公司自主研发的“无人机智慧巡检系统”、“微型泄漏检测无人机”已实现对外销售；“动态AI视觉巡检设备”在香港实现了推广应用。报告期内，公司自主研发了“智能数据记录仪”和“智能极性排流器”，正在开展应用测试和优化。
　　4）氢能装备制造研发
　　公司紧抓氢能装备产业的市场需求和发展趋势，整合中国土木工程学会氢能设施与工程分会、中国城市燃气氢能发展创新联盟的资源，推动氢能高端装备国产化推广及应用。公司作为中国土木工程学会氢能设施与工程分会理事长单位，牵头组织学会成功申报了“我国氢能产业发展现状与趋势研究报告”专项选题，该选题是中国土木工程学会在全国学会服务国家战略专项选题工作中唯一入围的专项选题，为国家氢能战略发展的顶层设计和政策制定提供了专业支撑。在氢能基础设施建设方面，公司积极推进顺风加氢站、南庄综合能源供应站及明城综合能源供应站运营，为佛山市氢燃料电池汽车提供规模化、高稳定性的氢气供应保障。
　　（4）供应链业务
　　公司深耕经营区域内能源供应业务，持续聚焦于各类客户的用能需求痛点，充分发挥能源基础设施及资源优势，并协同石化仓储、码头、运输等优势资源，为涵盖央国企、地区性批发商、加油站终端等多种类型客户提供多层次、个性化的供应链服务。未来，公司将积极打造涵盖端到端的产销衔接、库存管理、物流配送、价格管理和数字化服务等链条集成化管理和一站式服务平台，致力于成为全国一流的能源供应链管理者。目前，公司经营品类已从天然气扩大至成品油、燃料油、沥青、生物柴油、甲醇、再生资源等产业链上多个细分品种，经营网络以覆盖珠三角为主、辐射沿海地区为辅。
　　1）石油化工供应链业务
　　近年来，相关管理部门发布了系列税务调整及供应链优化政策，进一步完善石油产品市场流通规范化管理及环保石油产品流通，有利于公司发挥合规经营、企业品牌优势。公司在广州南沙小虎岛投资了综合能源石化仓储基地和石化码头，其中仓储基地占地750亩，总库容91.83万立方米，126个不同容量的储罐，能够高效装卸及存储多种能化产品，储存各类石油化工品种可多达39种。石化码头拥有11个泊位，是珠江口岸最大的专业石化码头,最大装船流量可达3000立方米/h。公司通过发挥南沙仓储及小虎石化码头作为珠三角大型石化仓储基地和物流设施的优势，积极推进成品油、燃料油、甲醇、生物柴油、沥青等能源化工产品为主的供应链业务，逐步形成以南沙仓储为中心的供应链网络。公司长期开展集约化采购，通过与国内外大型炼厂、资源商签订长期购销协议，进一步提高资源端运营效率；同时持续推进物流供应网络敷设，在东莞、佛山部署成品油提货点，下沉市场开发终端客户。报告期内，公司培育开展了生物柴油、保税燃料油进出口业务近9万吨；其中，南沙仓储作为库方联合船供油企业、生物柴油生产企业参与了国家能源局发布的生物柴油推广应用试点项目，顺利协同相关央企在南沙港区域开展B24生物燃料油加注业务，助力碳减排及清洁能源供应；成功促成了广东自贸试验区首单“高低硫保税燃料油混兑”业务的顺利落地，进一步推动了自贸试验区的业务创新与实践探索。报告期内，公司等值油品和化工品销售量104万吨，同比增长11.17%。
　　2)天然气供应链业务
　　公司围绕天然气产业链进行业务布局，立足国内终端天然气消费市场，设立新加坡贸易平台主体，积极扩大在亚太市场的国际LNG贸易，与上下游合作伙伴建立并深化合作关系。公司以主营业务城市燃气及广泛的工商客户群为抓手，以自身良好的评级资信、资金获取、资源整合等能力，力争为佛山市乃至粤港澳大湾区制造业的客户群提供大宗商品资源、物流、仓储等具有竞争力的一揽子供应链整体服务，扩大经营规模，提升公司跨越市场周期的风险对冲能力，为公司中长期发展提供新动能。
　　（5）延伸业务
　　1）工程服务业务
　　工程服务业务涵盖燃气工程设计监理、工程施工、造价咨询等方面，主要为管道天然气等能源业务提供配套和支持。公司子公司华禅能具备市政行业（城镇燃气工程）专业乙级设计资质和市政公用工程监理及房屋建筑监理乙级资质，目前拥有GA1(覆盖GA2)、GB1、GB2、GC1（覆盖GC2)级别压力管道设计许可，设计、监理、咨询业务范围的压力级别、规模、种类等均做到了大幅度地扩展提升，业务范围从承接城市燃气管道设计向城市燃气管道设计、场站设计、热能工程设计、工业管道工程设计，市政公用工程建设监理等多向扩展，从单纯工程设计向工程建设程序全过程环节延伸，提供燃气工程建设的设计、监理、咨询等技术服务。公司子公司华燃能具有市政公用工程施工总承包二级资质、压力管道GB1、GB2、GC2安装资质、承装（修、试）电力设施许可四级资质、燃气燃烧器具安装维修资质和消防维保资质，业务范围从承接城市燃气工程向城市燃气工程、热能工程、工业管道工程、充电桩工程、光伏维保工程、消防维保服务和其他市政设施建设项目多方面发展，为各燃气经营企业和管道燃气用户提供燃气管网设施维护维修保养服务，并积极配合公司热能、光伏等新能源业务延伸，参与新能源基础设施建设。公司子公司华睿能稳步开展工程造价咨询业务，除城市燃气业务外，还向光伏行业和建筑行业拓展业务。
　　2）生活服务业务
　　公司充分利用深耕佛山三十年的优质安全服务品牌形象，积极推动延伸增值业务的多元化发展：以“安全”为核心概念，通过用户对佛燃燃气安全的品牌认知，开展与“安全”类相关的产品服务，打造“全屋智能家居安全管家”，逐步为用户提供一体化全屋安全智能系统解决方案；同步大力推广厨电灶具、自闭阀、燃气报警器、烟感器等安全民生产品，逐步培养居民用户及工商业用户的燃气使用安全意识，为用户创造了更为长远且实用的价值。
　　2.公司主要的业绩驱动因素
　　公司目前的业绩主要来源于城市燃气业务。公司业绩的增长主要受天然气供应能力、大宗商品成本、市场开拓、政府政策以及公司内部管理等多方面因素影响。公司未来将继续围绕燃气供应业务展开精细化运作，在巩固和服务好现有客户的基础上持续开发工商业用户，稳健地推动燃气项目的发展。公司的业绩增长还来自于供应链业务、延伸业务、新能源业务的发展。公司将围绕客户的用能需求，为客户提供“一揽子”供应链服务，同时加大科技研发投入，在SOFC固体氧化物燃料电池、氢能装备制造研发、管道检测、窑炉热工装备制造与节能减排等方面进行研发及规划，以及稳步推进工程服务和生活服务的投资与建设等。
　　（三）报告期内公司所属行业发展情况及公司的市场地位
　　1.公司所处行业基本情况、发展阶段、周期性特点
　　（1）天然气行业改革持续推进，天然气发电具备发展潜力
　　天然气作为一种优质的低碳能源可广泛应用于城市燃气、发电、化工和工业燃料等领域，在我国能源结构的调整中发挥重要作用。国家统计局数据显示，2025年上半年，我国GDP同比增长5.3%，经济运行总体平稳；规模以上工业增加值同比增长6.4%；规上工业天然气产量1308亿立方米，同比增长5.8%。2025年6月，全国天然气表观消费量为350.5亿立方米，同比增长1.4%。整体来看，我国天然气产量和消费量整体呈现增长趋势，消费量增长速度趋稳。
　　顺价机制不断推进。2023年2月，国家发改委下发了《关于提供天然气上下游价格联动机制有关情况的函》，要求就建立健全天然气上下游价格联动机制提出具体意见，以研究完善天然气终端销售价格与采购成本联动机制。2024年7月，佛山市发展和改革局发布《关于调整管道天然气非居民价格联动机制的通知》指出当本市气源价格变动达到一定幅度时，管道天然气非居民销售价格作相应同向调整。随着下游顺价机制有序落地，将进一步帮助城燃企业降低气源价格波动所带来的影响。
　　受益于城镇化及农村煤改气推进，城燃需求仍有一定发展空间。国务院办公厅印发的《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022-2025年）》要求2025年底前，基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务，促进燃气市场规模化、专业化发展。2024年3月5日《政府工作报告》中提出实施城市更新行动，推进“平急两用”公共基础设施建设和城中村改造，加快完善地下管网，提出推动新产业、新业态发展与新型城镇化的良性互动。
　　能源转型升级背景下，中国天然气需求仍有望维持增长趋势。2024年5月，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，把优化油气消费结构，有序引导天然气消费作为重点任务之一。2024年12月，广东省人民政府发布《广东省空气质量持续改善行动方案》，提出完善天然气管网运营机制，新增天然气优先保障居民生活、工业锅炉和炉窑清洁能源替代以及运输车船使用。同时，规定珠三角九市等重点区域新、改、扩建熔化炉、加热炉、热处理炉、干燥炉采用清洁能源，原则上不使用煤炭、生物质等燃料，推动全省玻璃、铝压延、钢压延行业清洁能源替代。
　　随着天然气发电的环保、安全、灵活等优势日益凸显，我国天然气发电行业不断向低碳化与清洁化转型。2024年6月19日，国家发展改革委印发《天然气利用管理办法》在基本原则中提出“促进天然气在新型能源体系建设中发挥积极作用”，同时新增两项天然气发电项目列入“优先类”，彰显天然气发电发展潜力。根据《广东省2025年重点建设项目计划表》，广东省为促进高质量发展，保障电力供应，将22项天然气发电项目及天然气分布式能源站项目列为2025年省重点建设项目。广东省作为我国经济实力最强的省份之一，在工业、制造业等领域用气规模较大，近三年年均天然气消费均超过300亿立方米。佛山作为广东省能源发展“十四五”规划工作方案中的重要城市，积极推动天然气发电行业发展，《佛山市能源发展“十四五”规划》提到要促进清洁能源替代，以电力和天然气为主，推动清洁能源对煤炭、成品油的替代升级，提高电力、天然气和可再生能源消费比重，天然气发电装机建设将推动天然气需求量增加。
　　（2）氢能发展空间明朗，氢能设备应用前景广阔
　　近年来，国家和广东省政府制定并推出了一系列政策和措施，以推动氢能产业的长足发展，助力实现碳达峰、碳中和目标。2022年3月，国家发改委、国家能源局联合印发《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》明确氢能是战略性新兴产业的重点方向，是构建绿色低碳产业体系、打造产业转型升级的新增长点。2023年8月，国家层面首个氢能全产业链标准指南发布，系统构建了氢能“制储输用”全产业链标准体系，为氢能行业规范化、规模化发展奠定基础。2024年3月5日，氢能作为前沿新兴产业首次进入《政府工作报告》,同月国家能源局印发的《2024年能源工作指导意见》指出有序推进氢能技术创新与产业发展，稳步开展氢能试点示范，重点发展可再生能源制氢，拓展氢能应用场景。2024年11月《中华人民共和国能源法》正式发布，更是把国家积极有序推进氢能开发利用，促进氢能产业高质量发展提到了法律的高度。2024年12月，工业和信息化部等三部门最新出台的《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》将有助于促进节能降碳、推进新型工业化，进一步推动氢能产业高质量发展、培育新质生产力。2025年7月，广东省能源局公示了7个氢能试点推荐项目，其中佛山占据3个，涵盖垃圾制氢、氢能进万家等创新模式。此外《佛山市能源发展“十四五”规划》提出2025佛山市在氢能产业上的定位为建设成为国家氢能产业示范区以及新能源产业发展基地。随着“双碳”政策和能源转型的不断推进，氢能应用市场还有一定的增长空间。
　　（3）热能、光伏产业受政策支撑，发展前景光明
　　“双碳”战略下，建设新型能源体系、加速风光资源开发仍是我国绿色低碳转型的主线。2024年6月，广东省出台《分布式光伏高质量发展行动方案》，明确光伏发电是未来一段时期广东省可再生能源发展的重点；2025年1月，国家能源局发布修订后的《分布式光伏发电开发建设管理办法》，进一步理顺开发流程，促进行业规范升级；同年2月，国家发改委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革的通知》，为光伏、风电全面参与电力市场提供政策依据。截至2025年5月，广东省已并网分布式光伏40.85GW，在建5.33GW。2025年1–6月，广东绿电交易电量82.9亿千瓦时，同比增长60.2%。佛山市政府2024年12月印发的《分布式光伏高质量发展实施方案》提出，年均新增装机60万千瓦，到2030年全市累计装机突破600万千瓦，并实施一批兆瓦级“光伏+”示范项目。政策叠加市场双轮驱动，分布式光伏仍具扩张空间。
　　（4）供应链现代化建设持续推进，高质量专业化平台日渐开放
　　近年来，国家支持供应链发展的相关支撑政策陆续出台。2024年5月，工信部等三部门印发《制造业企业供应链管理水平提升指南（试行）》，提出要提升企业供应链韧性和安全水平，完善供应链管理服务支撑和保障措施，多措并举提升企业供应链管理水平。2024年7月18日，第二十届三中全会《关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出2029年应完成的改革任务，其中包括关于新质生产力、促进实体经济和数字经济深度融合、提升产业链供应链韧性和安全水平、深化外贸体制改革等多个方面改革任务，将为供应链管理行业提供发展指引。2025年3月5日，国务院政府工作报告表明2025年将持续深化供给侧结构性改革，着力破解消费供给的结构性矛盾，更加注重以高质量供给引领需求、创造需求。2023年12月15日，国务院正式批复同意佛山综合保税区设立，这是佛山首个国家级对外开放发展平台，标志着佛山开放型经济发展进入新阶段。同时，广州海关将积极稳妥推动佛山综合保税区建设并与广东自贸试验区联动试验、协同创新、资源共享，助力打造开放层次更高、营商环境更优、国际竞争力更强的开放平台。
　　（5）绿色氢基能源，加速能源结构绿色低碳转型
　　在全球应对气候变化、国际海事组织（IMO）及《欧盟海运燃料条例》推动船舶减排的背景下，以绿色甲醇为代表的绿色氢基能源对推动能源结构转型升级和高质量发展具有重要意义，可推动多领域降碳、打通氢能储运及解决新能源电力消纳，市场需求蓬勃增长。2024年12月，工业和信息化部办公厅等三部门联合印发《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》，其中提到大力发展氢碳耦合制绿色甲醇，开发清洁低碳氢与碳捕集、生物质等耦合制备绿色甲醇工艺技术；推进绿色甲醇示范项目建设，提高碳转化率和甲醇选择性。同时，国家能源局开展绿色液体燃料“十五五”规划布局和发展路径研究，启动《绿色甲醇》行业标准立项，引导各地各部门出台支持政策。组织开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点，促进能源绿色转型。工业和信息化部印发《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，明确提出鼓励企业因地制宜、合理有序开发利用“绿氢”，推进炼化、煤化工与“绿电”“绿氢”等产业耦合示范。《欧盟海运燃料条例》提出，从2025年开始，船舶必须比2020年水平减少2%的温室气体排放强度，2030年减少6%，直至到2050年减少80%。新加坡、上海、香港等世界主要国际航运中心城市，面对全球航运业净零排放的长期目标，正通过搭建交易平台、应用绿色金融工具、完善供应基础设施、强化国际合作机制等一系列举措，推动国际航运绿色转型。
　　2.公司所处的行业地位
　　公司属于“燃气生产和供应业”。公司为颇具实力的综合能源企业，特许经营范围以佛山市为主，并在其他县市也拥有一定数量特许经营权。公司持续深耕现有市场并适时拓展新区域市场，提高天然气供应规模。同时，公司在氢能、热能、光伏、储能、绿色甲醇等领域及科技研发方面加大投入，并协同整合现有资源，拓展供应链业务，进一步增强和巩固公司行业地位和整体竞争优势。公司荣获“第十八届中国土木工程詹天佑奖”“广东省政府质量奖”“广东省先进集体”“中国服务业企业500强”“中国能源（集团）500强”“广东企业500强”“广东服务业企业100强”以及佛山口碑榜“公共服务最佳口碑单位”等荣誉；并获得穆迪投资者服务公司和惠誉国际评级有限公司的“双投资级”国际评级，两家机构分别授予公司Baa1、BBB+长期发行人信用评级，评级展望均为稳定。此外，公司还是中国土木工程学会氢能设施与工程分会理事长单位、中国土木工程学会燃气分会常务理事单位、中国城市燃气协会常务理事、广东省燃气协会会长单位、广东省价格和产业品牌发展协会副会长单位、广东油气商会副会长单位、佛山市上市公司协会会长单位和中国城市燃气氢能发展创新联盟理事长单位。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）多业务协同发展优势
　　近年来，公司依托多年来深耕城市管道燃气市场培育的底蕴与积累的经验，围绕天然气产业链进行业务布局。上游气源保障方面，公司与广东大鹏、中石油、中海油气电和中石化等上游供应商签署了天然气中长期气源购销合同，并与国内外LNG供应商进行合作，适时采购LNG。下游燃气销售方面，公司区域市政管网建设成熟，基本完成辖区主要区域全覆盖；下游用户结构丰富，抗风险能力强；公司将继续加强辖区内玻璃、铝型材、陶瓷等大用户清洁能源改造工作，还将大力推进餐饮客户“瓶改管”工作，推广使用高效安全清洁的天然气。此外，公司将牢牢把握国家各项支持政策出台的窗口期，抓住经营区域内用能客户对多元化能源的需求，通过各类业务相互协同，深耕经营区域的综合能源市场，积极开展氢能、冷热能、光伏、储能等业务，大力发展清洁能源。
　　（二）区域竞争优势
　　公司合计已拥有13个区域管道燃气业务特许经营权，报告期内，公司城市燃气业务收入主要来源于广东省佛山市、肇庆市与恩平市的天然气销售。佛山市、肇庆市与恩平市均位于中国最具经济实力和发展活力地区之一的珠江三角洲腹地，是“粤港澳大湾区”的重要组成部分。粤港澳大湾区是我国开放程度高、经济活力强的区域之一。随着大湾区的新型城镇化进程不断提速、天然气利用基础设施和供应能力的不断完善，其未来天然气消费市场具有一定的潜力。
　　（三）安全生产优势
　　公司深入贯彻“高标准、细流程、重执行、严考核”的安全管理理念和“精心维护、规范操作”的站网运行理念，持续开展安全生产治本攻坚三年行动（2024-2026）年及2025“隐患排查治理年”专项行动，建立落实事故隐患内部报告奖励机制，对各类场站、管网、用户端等开展全覆盖安全排查，全面排查治理事故隐患，持续推进重大事故隐患动态清零，稳步推进老旧管网更新改造，防范和化解城镇燃气安全风险，夯实安全管理的基石。报告期内，公司持续保持零死亡事故、零重大人身伤害事故、零火灾事故、零重大设备设施事故、零重大质量事故的优秀成绩，生产运行平稳有序。
　　（四）公司治理优势
　　公司先后引进城市燃气行业知名企业港华燃气投资和员工持股公司海南众城投资，实现股东结构的优化，成为国资、外资、民资并存的混合所有制企业。国有控股股东以其对于国家政策的准确认识及良好执行，为公司稳定可持续发展奠定了基础；外资股东凭借丰富的城市燃气运营经验，在持续提升公司专业管理水平、加速业务拓展等方面发挥了积极作用；员工持股公司的引入充分调动了高管团队和核心骨干人员的积极性，公司目前已实施股权激励计划，进一步激发管理人员与核心骨干的归属感和使命感。此外，公司严格按照中国证监会的要求，建立健全了良好的法人治理结构并在实践中不断完善治理水平。目前公司的股东大会、董事会、监事会各司其职、运作规范、有效制衡、协调运作。
　　（五）技术研发优势
　　在科技创新促进公司转型升级的发展战略指导下，公司持续突破关键技术攻关，促进科技成果产业化，不断健全提升创新平台，以高能级创新平台为公司科技研发和产业发展蓄势赋能。公司拥有13家高新技术企业，并获批工信部专精特新“小巨人”企业和国务院国资委“科改企业”两项国家级资质荣誉。报告期内，公司研发投入1.46亿元；新增2家广东省工程技术研究中心，目前共有6家广东省工程技术研究中心；新增知识产权24项，其中新增授权专利共计23项，包括发明专利5项、实用新型专利18项，新增计算机软件著作权1项；新增参与制修订标准共计5项，其中包括国家标准3项，团体标准2项。公司累计拥有知识产权609项，其中发明专利86项、实用新型专利396项、外观设计专利6项，计算机软件著作权121项；参与制修订标准55项，其中国家标准9项、行业标准3项、地方标准2项、团体标准41项。
　　（六）信息化管理优势
　　公司持续推进人工智能+行动，探索构建燃气安全新防线。报告期内，公司紧扣数字化转型战略，在大模型应用探索、数字化项目运维优化、重点项目建设、网络安全强化及团队管理创新等方面持续发力，为公司业务发展提供了信息化智能化支持，探索大模型在燃气行业应用新路径，开发安全管理助手、招采答疑助手、股权管理助手、智能办公助手、人才库等智能体，探索搭建佛燃AI安全图像识别大模型，建设基于AI模型和规则引擎的安检智能审单及风险识别系统，提升佛燃安全生产管理水平；加强系统运维优化工作，保障核心业务系统运行稳定性，筑牢业务连续性保障基石。
　　（七）积极维护公司全体股东利益
　　公司自2017年11月上市以来，持续提升公司治理与规范化运作水平，保护广大投资者特别是中小投资者的核心利益，用良好的经营业绩回馈广大投资者。公司业绩保持稳定增长，营业收入从2017年的42.92亿元增长至2024年的315.89亿元，年复合增速33.00%，归母净利润从2017年的3.47亿元增长至2024年的8.53亿元，年复合增速13.69%。2024年，公司累计现金分红总额约6.23亿元，占归母净利润的73%。其中包括:(1)2024年特别分红预案(2024年第三季度)，每10股派2.5元，共派3.24亿元；(2)2024年年度利润分配预案，每10股派发2.3元，共派2.98亿元。同时，公司于2025年3月22日披露了《关于2024年度利润分配预案及提请股东大会授权董事会决定2025年中期利润分配方案的公告》，在当期盈利且累计未分配利润为正及公司现金流可以满足正常经营和持续发展需求的前提条件下，公司拟进行2025年中期(2025年半年度或第三季度)利润分配。公司维持稳定的历史分红水平及较高的分红比例，自上市以来累计现金分红数额达30.88亿元，是募集资金总额的3.96倍，年均现金分红占归母净利润的比例超65%，股东回报良好。
　　（八）实施中长期激励计划，推动公司持续稳健增长
　　为充分调动公司核心管理团队及核心骨干的积极性、创造性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，保障公司发展规划顺利实现，公司于2020年实施了股票期权激励计划，业绩考核期为2020-2022年，公司在启动首次股权激励计划后，在调动公司核心员工的积极性、推动公司经营业绩提升方面取得了良好的效果，公司业绩实现高速增长。2023年，公司实施了第二期激励计划，公司层面对业绩提出如营收增幅、每股收益及分红等考核指标，要求2023-2025年公司营业收入增长率以2022年为基数，分别不低于25%、50%、72.5%；每股收益（以2022年底股本总数为计算依据）分别不低于0.75元/股、0.82元/股、0.90元/股；每股分红分别不低于0.30元、0.31元、0.32元；现金分红比例均不低于40%。
　　（九）践行可持续发展理念
　　一直以来，公司秉承“责任、担当、创新、共享”的理念，践行社会责任。安全稳定供气，为保障城市用气平稳运行，公司加大力度拓宽气源采购途径，全力建设天然气门站等基础设施，利用常规和数字化手段，保障管网及用户端用气安全，守护万家“烟火气”。持续提供便民服务，公司秉承“心相连，气相通”的服务理念，不断完善客户服务体系，建立健全客户服务能力建设。同时，公司关注老旧小区用户的天然气需求，持续开展老旧小区加装管道天然气工作，提高居民生活质量。践行以人为本，公司为员工创造良好工作环境，搭建充分展示才华的职业平台，致力于帮助员工实现自我价值，收获幸福美满的职业人生。此外，公司充分发挥企业优势，踊跃参与东西部协作、百千万工程、绿美广东生态建设等各类社区公益事业，力求发展成果惠及民生、回馈社会，助力人民群众对美好生活的向往。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）宏观环境的风险
　　鉴于国际局势复杂多变，全球及国内经济面临不确定性，可能会对公司的业务开展产生一定影响。公司将继续积极开拓城燃业务和各项清洁能源业务，不断提升经营管理水平，以最完备姿态应对外部环境变化带来的挑战。
　　（二）商品价格波动风险
　　全球油气市场动荡，油气价格大幅波动。地缘政治紧张局势使得全球包括天然气和原油在内的能源市场供需形势不明晰，未来公司天然气、成品油等贸易业务采购成本及商品销售价格仍可能大幅波动，存在一定的不确定性。公司将加强天然气与油品市场价格变化的分析研究，通过对长约货物实施风险管理、开展套期保值等方式，避免因为国际天然气及原油价格指数大幅波动造成系统性风险，降低市场价格波动对公司经营带来的影响。
　　（三）汇率波动风险
　　随着人民币汇率形成机制的市场化程度不断提高，人民币的币值受国内和国际经济、政治形势和货币供求关系影响，未来人民币兑美元的汇率可能与现行汇率产生较大差异。由于人民币汇率波动的原因，公司天然气国际采购业务存在一定的不确定性，公司可能面临一定的汇率波动风险。针对可能存在的汇率风险，公司将不断完善汇率风险管理架构和管理体系，通过加强汇率趋势研究、控制资金收付节奏、匹配资金收付币种，采取有利币种和结算方式，并根据汇率变动走势，适时利用金融工具进行套期保值、约定保护性合同条款等措施降低汇率波动对公司业绩的不利影响，全面提升公司汇率风险管理水平。
　　（四）供应链业务面临风险
　　公司供应链业务主要经营大宗商品，由于供应链管理行业市场化程度高，其供需及价格不仅受到国际原油等上游原材料价格影响，同时也会受到宏观经济形势、制造业、建筑业和物流等相关行业不同程度影响。因此在行业竞争、宏观经济及价格风险、信用履约风险等方面会存在相应风险。公司通过调整业务结构、优化供应商和客户结构、加强板块联动等方式提升业务竞争力；并强化资金管控机制、完善供应商和客户准入与评价标准，健全仓储物流管控体系，强化货权控制等方式，加强供应商和客户信用风险管控，监控并应对特殊状况；通过加强大宗商品市场行情研判，运用期现结合等方式加强大宗商品价格波动风险的管控。
　　（五）政策风险
　　燃气企业的经营发展和国家政策有密切关系，政策的变化可能会对企业产生不利影响。近年来，国家按照“管住中间，放开两头”总思路，不断推进天然气价格市场化改革。佛山市发展和改革局根据《广东省发展改革委城镇管道燃气价格管理办法》《广东省发展改革委城镇管道燃气配气定价成本监审办法》等有关规定，制定了佛山市配气价格、销售价格实行基准价和最高限价动态管理的相关规定，由供需双方在最高限价、下浮不限的范围内协商确定具体价格，这将可能导致天然气采购价格高企时无法及时全额疏导采购成本高企的压力，对公司经营造成不利影响。
　　（六）佛山市产业结构调整引致的风险
　　近年来虽然佛山市政策大力支持高耗能企业转用天然气等清洁能源，但随着“双碳”工作的不断推进，政府可能会对现有高耗能产业进行限制和转移，引进能耗低、附加值高的高新技术产业，这将使部分高耗能产业用户被迫减产或搬迁至公司经营区外，减少公司存量或者潜在客户销售气量，可能会对公司未来业绩增长产生不利影响。公司将持续做好客户服务工作，及时了解用户搬迁意愿及进展情况。与此同时公司将加大经营区内的新增用户和体系外用户市场开发力度，开拓新的增长点。
　　（七）投资风险
　　公司主营的城市燃气项目需要较高成本的前期投入，随着所在地区经济政策环境变化，可能导致投资项目实际收益率低于预期，造成投资回收期延长。近年来，公司逐步发展新能源、科技研发与装备制造、供应链、延伸等新兴领域业务，经营状况受相关业务市场环境、政策调整、技术革新等方面的影响较大，可能存在投资风险。公司将持续深入研究上述相关业务领域，强化分析和研判其市场、政策和技术的变化趋势，并切实做好项目可行性研究并制定针对性的风险防控措施，坚持科学决策，做好投资前研判；同时进一步加强风险识别，加强投资项目全流程管理，加强各环节风险识别，从而有效控制投资风险。 收起▲