一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主营业务及主要产品　　兴瑞科技是一家精密零组件制造及研发企业，产品涵盖电子连接器、结构件、镶嵌注塑集成件等，以创新研发与先进制造技术为核心，聚焦新能源汽车电子、智能终端、消费电子及AI服务器相关硬件领域，为行业高端客户提供定制化系统解决方案。　　（二）公司所处行业地位　　公司在精密模具和精密零部件制造领域深耕20余年，具备与客户同步研发、模具设计与制造、冲压、注塑、切削、表面处理、自动化设备开发、组装、测试测量等全制程综合生产服务能力，为行业头部客户提供短周期、高品质、定制化产品与服务。　　在汽车电动化、智能化与网联化发展下，汽车电子电气架构正在向集... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务及主要产品
　　兴瑞科技是一家精密零组件制造及研发企业，产品涵盖电子连接器、结构件、镶嵌注塑集成件等，以创新研发与先进制造技术为核心，聚焦新能源汽车电子、智能终端、消费电子及AI服务器相关硬件领域，为行业高端客户提供定制化系统解决方案。
　　（二）公司所处行业地位
　　公司在精密模具和精密零部件制造领域深耕20余年，具备与客户同步研发、模具设计与制造、冲压、注塑、切削、表面处理、自动化设备开发、组装、测试测量等全制程综合生产服务能力，为行业头部客户提供短周期、高品质、定制化产品与服务。
　　在汽车电动化、智能化与网联化发展下，汽车电子电气架构正在向集中式持续演进，上游零部件产品集成化、模块化发展趋势明显。同时叠加整车降价需求，公司的一体化嵌塑集成技术正在从三电系统零组件集成向更多、更高价值量的应用场景渗透。
　　在智能终端及消费电子领域，公司产品主要应用于智能机顶盒、网通网关、智能安防、智能电/气/水表、办公自动化（OA）设备等品类，产品线持续迭代丰富。依托一站式的先进制造工艺和产品高质量的品质体系，公司已与全球智能终端及消费电子领域的头部厂商索尼（Sony）、特艺（Vantiva）、萨基姆（Sagemcom）、威讯（Verizon）、兰吉尔（Landis+Gyr）、和硕（Pegatron）、柯尼卡美能达（KonicaMinolta）等建立了长期稳定的合作关系，未来在深耕已有客户的同时，将充分发挥在智能终端及消费电子精密零部件上的开发到量产的综合经验和优势，将产品应用延伸至智能终端及消费电子的更多细分领域。
　　在AI服务器及硬件核心领域，公司聚焦算力基础设施关键部件，已形成以高精密服务器机柜结构件、高性能快接头为核心的产品矩阵，精准适配AI算力爆发下高功率、高散热、高稳定性的硬件需求。凭借深耕精密制造多年的技术积淀、全流程品质管控体系及规模化交付能力，公司成功切入全球顶级供应链体系，与丹弗斯（Danfoss）、天弘（Celestica）、伟创力（Flex）、麦格米特等行业头部客户深度绑定，实现间接供货全球头部CSP云计算大厂。报告期内，公司上述板块业务实现6050.68万元营收，同比增长221.49%，且2026年内公司该板块业务新增在手订单近10亿元，预计2026年全年及后续年度该板块业务都将能保持较高速增长。未来公司将持续加码AI硬件赛道，依托技术优势深化客户合作，抢抓AI算力基建红利，打造业绩增长新引擎。
　　（三）经营模式
　　公司采用直销经营模式，在与终端客户进行商务谈判时会确定产品的定价、下单和交货方式等内容。公司通过与客户结为战略合作伙伴关系的方式，参与客户同步研发设计，确保第一时间响应客户需求，为客户提供个性化定制服务，提升公司精密零组件到模组件方向发展的能力，以实现未来持续、稳健的高增长。
　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力无重大变化。
　　（一）深耕行业优质客户，共建战略客户生态
　　公司始终坚持全球化高端客户战略，深耕精密制造领域核心赛道，凭借优质稳定的产品性能、全球化交付保障能力、快速响应的技术服务体系，持续获得全球各领域知名客户高度认可，不断深化与智能终端、新能源汽车电子、AI服务器硬件等核心领域优质客户的战略合作，构建起多层次、高粘性、长期稳定的全球优质客户矩阵。
　　未来，公司将围绕既定战略布局，持续深耕全球优质客户资源，不断拓展高端客户群体；在巩固现有业务规模、提升市场占有率的同时，深度挖掘国内外客户需求与行业痛点，强化技术创新与产品迭代，积极推动各业务领域新场景、新应用的延伸布局，实现客户价值与公司业绩的同步提升，推动公司高质量可持续发展。
　　（二）技术创新，深化研发，一站式服务客户
　　公司深耕精密模具和精密零部件制造领域20余年，具备多种模具设计与制造、精密冲压、复杂注塑、精密五金切削、表面处理、自动化设备开发与制造、自动化组装、智能测量等全制程研发与制造能力。公司拥有专业研发团队，可实现与客户同步进行前期研发，将兴瑞科技的技术能力、制造经验和创新资源前置嵌入到客户的产品开发流程中，实现“1+1＞2”的协同效应，帮助客户打造更具竞争力、更快上市、成本更优、风险更可控的产品，与多家战略客户建立了牢固的战略合作关系。
　　公司持续进行长期的研发投入，建立新材料应用、新工艺、先进测量等技术平台和全新产品的研制与孵化布局。通过技术方案的持续创新与优化，在保证产品功能与质量的同时，为客户提供有竞争力的价格优势。产品广泛应用于智能终端、AI服务器、汽车电子等行业领域，持续为客户创造价值，在实现降本增效的同时不断提升公司的整体竞争力。
　　（三）全球化产能布局，在地化管理逐步成熟
　　公司海内外六大生产基地布局有序落地。报告期内，苏州新能源汽车零部件扩产项目建设高效推进，于2025年12月完成竣工验收备案，于2026年一季度投产。泰国生产基地项目将于2026年9月完成竣工验收备案，预计2026年下半年内投产。同时，公司持续提升越南、印尼的在地化管理，为未来两年内生增长确定性和可持续发展储备能力。
　　（四）数字化驱动效率改善，智能化促进业务布局
　　公司管理层的丰富经验和战略思维使得公司在生产管理、工艺品质、客户拓展等方面发挥充分优势，在下游客户需求不断更新迭代的市场环境和产业转型期间，保持战略定力，敏锐捕捉行业市场机会。报告期内，公司持续推进全员提案创新与改善落地。自上市以来，公司现金周转周期、加权净资产收益率等相关指标优于行业平均水平，保持公司较强的风控和经营管理能力。
　　公司以数字化战略为驱动，持续深化企业“数字化集成管理”体系建设，构建了覆盖全价值链的智能化管理平台。通过整合ERP、MES、PLM等系统，并加快人工智能（AI）技术与业务场景的融合应用，实现从采购、研发到生产、销售的全业务流程数字化管理。公司强化组织促进战略落地，文化赋能业务发展，积极开展哲学学习并组织践行。
　　（五）文化赋能业务发展，推动组织能力迭代
　　公司强化组织能力建设，促进战略落地，文化赋能业务发展，积极开展哲学学习并组织践行，提升员工工作思维方式与能力，增强团队凝聚力和员工幸福感。
　　公司始终践行人才兴企理念。报告期内，公司重点引进具备行业实战经验人才，同步强化品质管控、技术研发等专业领域人才梯队建设，形成“管理+技术”双轮驱动的人才结构。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、国际环境变化带来的市场需求风险
　　公司的产品主要应用于新能源汽车电子、智能终端及消费电子等行业，为行业高端客户提供定制化解决方案。如果公司下游客户和市场需求不及预期（包括主要出口国或地区贸易政策出现不确定变化）而导致对公司产品的需求增速放缓，可能给公司的经营业绩带来一定的冲击和挑战。
　　应对措施：公司将密切关注行业和技术发展趋势，紧跟客户动态发展情况，积极沟通及时调整应对策略，同时公司将积极通过多元化客户结构、结算方式、全球产能布局，最大程度减少市场需求风险影响。
　　2、国际贸易政策不确定性风险
　　近年来，国际竞争环境日益复杂，美国“对等关税”政策等因素引发全球关注，国际贸易不确定性风险影响加大，全球市场都不可避免地受此系统性风险的影响。尽管公司直接出口至美国区域的产品收入较低，但如果未来全球贸易摩擦进一步升级，可能会带来终端市场需求下降，进而影响公司整体收入。同时终端品牌客户的全球化战略可能带来产业链供应商地域分布发生变化，会不可避免地影响到产业链的上下游企业。
　　应对措施：公司立足服务大客户发展战略，贴近重点客户展开生产，在全球产业链核心地区进行产业布局，构建全球交付网络。
　　3、汇率波动风险
　　目前公司的产品大部分出口，且以美元结算为主。此外，公司采购的主要原材料如铜材和工程塑料等也以美元结算。汇率的波动将导致销售确认及财务费用中汇兑损益的金额出现较大幅度的波动，从而对公司的经营业绩产生一定的影响。
　　应对措施：公司将紧密关注外汇的行情趋势，在交易合同中订立适当的保值条款，同时综合运用外汇套期保值工具来减少外汇波动风险。
　　4、大宗商品价格波动的风险
　　公司精密零组件产品的主要原材料为钢材、铜材、铝材、塑胶等。近年来，受大宗商品市场供需变化、价格波动加剧以及地缘政治冲突持续反复等因素影响，部分原材料价格短期内上涨明显。若未来原材料价格持续大幅上涨，而公司无法完全消化成本上升的影响或无法有效地向下游传导价格调整，则可能对公司的经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司将通过多种措施积极应对原材料价格波动的风险，一方面，公司将提高在原材料采购时的议价能力，通过集中采购、与供应商签订长期合作协议等方式保证原材料相对较低的成本；另一方面，公司也将通过灵活调整库存储备、对下游客户报价时采用原材料价格锁定等方式来降低原材料价格波动对生产经营可能造成的不利影响。
　　5、海外工厂管理风险
　　公司在印尼、越南、泰国设有生产基地，面临海外工厂所在国家的政策、文化差异等方面的挑战，这也对公司的跨国运营管理能力提出了更高的要求。
　　应对措施：公司经营团队凭借多年的海外项目运营管理经验，将持续跟踪外部形势变化，细化内部管控，依托数字化系统平台加强费用管理与资金使用效率，不断提升海外项目的整体管理质量。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主营业务及主要产品　　兴瑞科技是一家精密零组件制造及研发企业，产品涵盖电子连接器、结构件、镶嵌注塑集成件等，以创新研发与先进制造技术为核心，聚焦新能源汽车电子、智能终端、消费电子及AI服务器相关硬件领域，为行业高端客户提供定制化系统解决方案。　　（二）公司所处行业地位　　公司在精密模具和精密零部件制造领域深耕20余年，具备与客户同步研发、模具设计与制造、冲压、注塑、切削、表面处理、自动化设备开发、组装、测试测量等全制程综合生产服务能力，为行业头部客户提供短周期、高品质、定制化产品与服务。　　在汽车电动化、智能化与网联化发展下，汽车电子电气架构正在向集... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务及主要产品
　　兴瑞科技是一家精密零组件制造及研发企业，产品涵盖电子连接器、结构件、镶嵌注塑集成件等，以创新研发与先进制造技术为核心，聚焦新能源汽车电子、智能终端、消费电子及AI服务器相关硬件领域，为行业高端客户提供定制化系统解决方案。
　　（二）公司所处行业地位
　　公司在精密模具和精密零部件制造领域深耕20余年，具备与客户同步研发、模具设计与制造、冲压、注塑、切削、表面处理、自动化设备开发、组装、测试测量等全制程综合生产服务能力，为行业头部客户提供短周期、高品质、定制化产品与服务。
　　在汽车电动化、智能化与网联化发展下，汽车电子电气架构正在向集中式持续演进，上游零部件产品集成化、模块化发展趋势明显。同时叠加整车降价需求，公司的一体化嵌塑集成技术正在从三电系统零组件集成向更多、更高价值量的应用场景渗透。
　　在智能终端及消费电子领域，公司产品主要应用于智能机顶盒、网通网关、智能安防、智能电/气/水表、办公自动化（OA）设备、服务器等品类，产品线持续迭代丰富。依托一站式的先进制造工艺和产品高质量的品质体系，公司已与全球智能终端及消费电子领域的头部厂商索尼（Sony）、天弘
　　（Celestica）、特艺（Vantiva）、萨基姆（Sagemcom）、威讯（Verizon）、兰吉尔（Landis+Gyr）、和硕（Pegatron）、柯尼卡美能达（Konica Minolta）等建立了长期稳定的合作关系，未来在深耕已有客户的同时，将充分发挥在智能终端及消费电子精密零部件上的开发到量产的综合经验和优势，将产品应用延伸至智能终端及消费电子的更多细分领域。
　　（三）经营模式
　　公司采用直销经营模式，在与终端客户进行商务谈判时会确定产品的定价、下单和交货方式等内容。公司通过与客户结为战略合作伙伴关系的方式，参与客户同步研发设计，确保第一时间响应客户需求，为客户提供个性化定制服务，提升公司精密零组件到模组件方向发展的能力，以实现未来持续、稳健的高增长。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，全球经济在人工智能、新型能源等技术发展的推动下进入全新的发展阶段。新科技浪潮持续奔涌，人工智能技术在汽车自动驾驶、机器人等各领域加速渗透，深度赋能产业升级，为全球经济增长注入全新活力。
　　（一）新能源汽车
　　1、行业的发展规模
　　报告期内，公司研发、制造及销售的产品主要服务于新能源汽车电子领域。公司依托“同步研发+全制程智造”的核心能力，持续为全球头部客户提供高可靠性、高集成度的综合解决方案。
　　根据乘联会秘书长发布数据，全球新能源车销量2025年达到 2,271万台，同比增长27%，其中，中国市场销量占比68.4%。根据高工产业研究院(GGII)预期，2026年全球新能源车销量将超过2,650万台。根据中汽协数据，2025年 1-12月，我国新能源汽车销量达到 1,649万辆，同比增长 28.2%，市场渗透率达到47.9%，预计2026年中国新能源汽车销量达到1900万辆。
　　2、相关政策
　　报告期内，全球各主要市场新能源汽车激励措施持续释放积极信号。中国延续新能源汽车车辆购置税优惠政策至2027年（2024-2025年免征，2026-2027年减半征收）；2025年9月工业和信息化部等八部门联合发布《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出加快新能源汽车全面市场化拓展，进一步加大力度促进汽车消费，同时以技术创新激发潜在消费需求，以标准升级引领产品质量提升。美国持续通过充电基础设施建设和本土制造激励加强新能源汽车产业链布局。欧盟2025年碳排放标准（CAFE）生效，政策驱动下间接推动新能源汽车销售占比提升，本土品牌积极向新能源汽车转型。日本推出纯电汽车充电设施建设专项补贴。东南亚多国将新能源汽车渗透率纳入国家能源规划。全球产业政策支持体系进一步完善，为新能源汽车市场持续增长提供有力支撑。
　　3、技术趋势
　　汽车智能化趋势正深刻重塑产业技术格局。汽车电子系统从传统的“感知-决策-执行”分段式架构，转向基于神经网络的端到端大模型，汽车电子电气架构从传统域控制向中央计算+区域控制深度演进转换，智能电动汽车产业全面迈入算力驱动时代，AI大模型成为核心引擎。800V高压快充普及，带动DC/DC转换器、高频变压器等部件技术要求与用量提升。激光雷达、4D毫米波雷达等感知部件需求旺盛，零部件向“感知-控制一体化”发展，结构件难度增加。整车用电功率攀升，对高压连接器的绝缘、屏蔽性能及塑料零部件的阻燃、密封要求进一步提高。
　　（二）智能终端及消费电子
　　1、行业的发展规模
　　随着5G-A、Wi-Fi7、物联网和AI人工智能等技术向智能机顶盒、网通网关、智能安防、智能仪表等智能终端领域持续渗透，人工智能技术正加速驱动新的市场需求，全球智能终端市场规模从长期来看将保持增长态势。
　　据Statista预测，到2029年全球智能家居安全市场规模将突破620亿美元。根据IDC数据，2025年全年全球智能摄像头市场（涵盖消费级室内外摄像头及运营商渠道）出货量达1.43亿台，同比增长2.2%，区域表现分化显著。
　　据Statista数据显示，全球消费电子行业市场规模预计2028年将增长至11,767亿美元。根据IDC最新数据显示，2025年全年全球服务器市场规模达4,441亿美元，同比增长80.4%。
　　2、相关政策
　　在全球环境保护及碳排政策持续深化的背景下，提升可再生回收材料在智能终端等领域的利用率已成为全球产业链的核心议题。2025年，各国政策在原有框架下进一步细化标准、强化执行，推动循环经济向更高水平发展。欧盟《包装和废弃物法规》在2025年进入关键实施阶段，其核心目标包括：全包装可回收、回收率目标量化、绿色设计激励、化学回收合法化和生产者责任延伸制。美国政策以“联邦引导、州级先行”为路径，通过立法约束、经济激励与技术创新多管齐下，目标到2030年实现塑料包装再生材料占比显著提升。中国绿智融合政策通过试点先行、经济激励与跨领域协同，加速产业向低碳、高效、可持续方向转型。
　　3、技术趋势
　　智能网关正从Wi-Fi6向Wi-Fi7全面升级，通过融合5G-A、WiFi7及卫星互联网等新一代通信技术，成为家庭设备互联与实时数据交互的核心枢纽，同时推动边缘AI推理能力强化与端侧隐私安全升级。Matter1.x协议的普及实现了跨平台、跨品牌设备的无缝互联，打破了生态壁垒，为智能家居的互联互通奠定了统一基础。得益于AI与语音助理、视觉识别等技术的融合，催生实时安防、健康监测等本地化推理需求催生边缘AI计算规模化应用。生成式AI与多模态交互的成熟，则进一步推动家居场景向自然化、个性化演进。与此同时，AI与机器人的导入正全面重塑智能终端的应用形态，智能设备从“感知”向“主动执行”跨越。
　　服务器市场正朝着高性能、高密度与绿色低碳方向快速演进。随着云计算、AI大模型及边缘计算需求激增，异构计算架构成为主流，推动服务器向超高算力密度与模块化设计发展。服务器外壳与内部结构的精密化是技术、性能与能效协同进化的必然结果。未来，随着AI算力需求持续爆发、液冷技术规模化应用及绿色标准升级，这一趋势将加速推进服务器向更紧凑、高效、可靠的方向发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力无重大变化。
　　（一）深耕行业优质客户，共建战略客户生态
　　公司始终深耕全球大客户并以自身优质产品和全球交付能力广受相关领域全球知名客户的认可，持续深化与全球智能终端和新能源汽车领域优质客户的战略合作关系。在智能终端及消费电子领域，公司凭借与索尼（Sony）、天弘（Celestica）、特艺（Vantiva）、萨基姆（Sagemcom）、威讯（Verizon）、兰吉尔（Landis+Gyr）、和硕（Pegatron）、柯尼卡美能达（Konica Minolta）等行业细分领域头部客户的良好合作关系，持续拓展市场机会。在新能源汽车电子领域，公司紧抓行业发展机遇，以自身产品开发、快速响应等能力获得博世（Bosch）、佛瑞亚海拉（Hella）等海内外头部优质客户的认可和定点。
　　未来，公司将围绕战略布局，持续拓展优质客户群，在巩固和扩大现有产品销售规模的同时，深挖国际国内客户需求与痛点，积极推动客户端新业务的延伸与布局。
　　（二）技术创新，深化研发，一站式服务客户
　　公司深耕精密模具和精密零部件制造领域20余年，具备多种模具设计与制造、精密冲压、复杂注塑、精密五金切削、表面处理、自动化设备开发与制造、自动化组装、智能测量等全制程研发与制造能力。公司拥有专业研发团队，可实现与客户同步进行前期研发，将兴瑞科技的技术能力、制造经验和创新资源前置嵌入到客户的产品开发流程中，实现“1+1＞2”的协同效应，帮助客户打造更具竞争力、更快上市、成本更优、风险更可控的产品，与多家战略客户建立了牢固的战略合作关系。
　　公司持续进行长期的研发投入，建立新材料应用、新工艺、先进测量等技术平台和全新产品的研制与孵化布局。通过技术方案的持续创新与优化，在保证产品功能与质量的同时，为客户提供有竞争力的价格优势。产品广泛应用于智能终端、AI设备、汽车电子等行业领域，持续为客户创造价值，在实现降本增效的同时不断提升公司的整体竞争力。
　　（三）全球化产能布局，在地化管理逐步成熟
　　公司海内外六大生产基地布局有序落地。报告期内，苏州新能源汽车零部件扩产项目建设高效推进，于2025年12月完成竣工验收备案，于2026年一季度投产。泰国生产基地项目于2026年一季度完成竣工验收备案，预计2026年上半年内投产。同时，公司持续提升越南、印尼的在地化管理，为未来两年内生增长确定性和可持续发展储备能力。
　　（四）数字化驱动效率改善，智能化促进业务布局
　　公司管理层的丰富经验和战略思维使得公司在生产管理、工艺品质、客户拓展等方面发挥充分优势，在下游客户需求不断更新迭代的市场环境和产业转型期间，保持战略定力，敏锐捕捉行业市场机会。报告期内，公司持续推进全员提案创新与改善落地。自上市以来，公司现金周转周期、加权净资产收益率等相关指标优于行业平均水平，保持公司较强的风控和经营管理能力。
　　公司以数字化战略为驱动，持续深化企业“数字化集成管理”体系建设，构建了覆盖全价值链的智能化管理平台。通过整合ERP、MES、PLM等系统，实现从采购、研发到生产、销售的全业务流程数字化管理。公司强化组织促进战略落地，文化赋能业务发展，积极开展哲学学习并组织践行。
　　（五）文化赋能业务发展，推动组织能力迭代
　　公司强化组织能力建设，促进战略落地，文化赋能业务发展，积极开展哲学学习并组织践行，提升员工工作思维方式与能力，增强团队凝聚力和员工幸福感。
　　公司始终践行人才兴企理念。报告期内，公司重点引进具备行业实战经验人才，同步强化品质管控、技术研发等专业领域人才梯队建设，形成“管理+技术”双轮驱动的人才结构。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司主营业务为开发、生产、销售新能源汽车电子零组件、智能终端及消费电子精密结构件及零组件，开拓AI服务器及相关硬件业务。公司坚守主业，以研发为驱动，重点聚焦新能源汽车电子业务的产品升级，挖掘AI智能终端的新增长点。
　　报告期内，公司的工作重点如下：
　　(1)持续聚焦核心业务，拓展增长新引擎
　　报告期内，受全球经济增长放缓与国外新能源汽车产业政策调整影响，国外市场终端需求大幅下滑；国内“行业内卷”超出预期与原材料价格（铜、金等有色金属）持续高位影响。2025年兴瑞科技实现销售收入17.60亿元，归属于上市公司股东的净利润1.45亿元。其中汽车电子及新能源汽车业务实现销售收入8.63亿元，智能终端及消费电子业务实现销售收入6.44亿元。在产品端，在汽车电子行业，公司实现鱼眼端子家族化，IGBT及雷达产业链布局深化，且与客户联合开发了PDU等模组产品。在智能终端行业，公司持续进行新技术的探索和研究：如桶布包布、生物基塑胶材料应用以及零度角拔模等业内前沿技术，也因此延续了上一年良好的发展势头，开发新品数量再创新高，并获得了特艺
　　（Vantiva）、萨基姆（Sagemcom）等战略客户的网通类产品的重要项目。同时实现新产品新类型的突破，成功开发了桌面级AI超级计算机的重要零部件，为产品线高端化转型进行了探索和技术储备。
　　(2)整合系统性研发平台，持续强化技术创新
　　公司加强新能源汽车电子核心部件的研发与投入，深化高校和科研机构合作，持续探索工程塑料、高性能铜合金及铝合金等原材料的改良与应用创新；重点提升高精度成型和先进材料热处理工艺，聚焦新能源汽车的智驾和AI服务器散热等核心部件的研发；组建工艺创新团队，加强技能矩阵，应用智能检测与过程控制，通过持续的产品迭代，实现规模化生产在品质与效率上的全面提升。
　　(3)全球化产能布局，驱动投资回报的持续增长
　　公司海内外六大生产基地布局有序落地。报告期内，苏州新能源汽车零部件扩产项目建设高效推进，于2025年12月完成竣工验收备案，于2026年一季度投产。泰国生产基地项目于2026年一季度完成竣工验收备案，预计2026年上半年内投产。同时，公司持续提升越南、印尼的在地化管理，推动产能的精细化运营与价值最大化，释放增长潜力。
　　(4)深化ESG治理实践，推动绿色低碳与数字化协同发展
　　公司坚守合规经营根基，坚定长期主义可持续发展信念，持续深化治理结构，将可持续发展理念融入战略规划与经营管理，积极探索经济、环境与社会效益协同共进的实践路径。报告期内，公司通过科学碳目标倡议（SBTi）审核验证，并获得CDP机构B级评价。在低碳实践方面，公司建立了能源监控体系，通过回收空压机余热、新增光伏发电等措施降低能耗与碳排放。在循环经济方面，公司提升了再生材料使用比例，持续推动供应链绿色转型，并严格执行《固体废弃物控制程序》等内部制度，确保污染物达标排放。公司连续两年完成覆盖范围一、二及三的全面碳盘查，并完成一个系列产品的碳足迹核查，获得SGS颁发的核查声明书。同时，公司持续优化全生命周期能源管理系统，完成模具管理系统上线运行并实施智能物流系统，三大系统共同构成“能耗可视化、资产可追溯、物流可调度”的数字化制造基座，持续推动降本、提质、增效。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　在5G-A/6G、Wi-Fi7及物联网等新型基础设施持续完善的驱动下，AI大模型正加速向智能终端及新能源汽车渗透，推动应用场景向全域化演进。下游需求的爆发，直接拉动上游算力基础设施及机器人（含具身智能）产业步入技术成熟与市场高增长并行的新周期。面对这一历史性机遇，公司将以“人才引领+资本赋能”双轮驱动，战略性布局算力中心与机器人事业，通过构建第二增长曲线，为长期经营注入强劲动能。
　　（一）2026年公司经营计划
　　立足创新研发与先进制造技术，做强做深新能源汽车、智能终端领域作为公司基本盘业务，拓展布局人工智能、算力基础设施领域，深化产业拓展与技术突破，为行业高端客户提供系统化解决方案。展望2026年，围绕技术创新、推动组织变革、强化快速增长，产业升级与技术创新，持续打造高收益经营体制。
　　1、新能源汽车
　　2025年，新能源汽车零部件产业的核心逻辑已从“电动化替代”转向“智能化赋能”。智能化成为核心增量，智驾硬件规模化；深度集成化和平台化趋势下，多合一电驱成为主流，我们需要具备跨系统协同设计能力；供应链重构与出海2.0等趋势和政策引导下，零部件企业不再单纯出口，我们更需加强属地化运营能力。
　　重点强化市场洞察与研发规划，推动产业升级，打造细分领域产品的隐形冠军；推动各子公司技术资源整合，落实技术共享与技术创新，健全快速开发组织能力建设，以适应国内高效开发需求；加强新技术、新工艺（PEEK材料应用、压铸，3D折弯，软铜排加工，铜排挤塑，shunt加工、无废料冲压等）研究，推动技术升级与极致降本。
　　公司在通过收购苏州高精资产及业务整合后，不断引进外部资源，完善技术和产品布局，拥有了包括PEEK材料在内的各种塑料齿轮的研发和制造能力，为进一步实现汽车零部件轻量化和进军人形机器人行业进行了技术储备。
　　2、智能终端、消费电子
　　随着AI技术的迅速发展普及，智能终端产业正经历从“功能叠加”向“AI原生”的根本性重构。在端侧大模型与异构算力的驱动下，终端形态加速向AI手机、AI PC、智能眼镜及具身智能机器人演进。其核心逻辑从追求“连接能力”转向构建“本地推理与主动服务能力”，推动人机交互进入自然化、场景化的新周期。我们正从提供传统的智能终端结构件/模组，向AI终端的关键硬件使能者转型。AI终端对散热、高速连接、轻量化及电磁兼容性提出了更高要求，这正是我们精密制造技术的核心用武之地。
　　我们深度协同客户，参与AI终端的前端架构设计，将端侧大模型的功耗与散热需求作为结构设计的首要输入参数，逐步实现从“适配者”到“共设计者”的角色转变。顺应智能终端产业链的全球转移与整合趋势，利用兴瑞科技在东南亚区域的制造布局规划，推动公司产品线从智能机顶盒、网通网关、智能安防、智能音箱等智能终端组件向AI终端拓展。
　　3、AI服务器相关硬件
　　人工智能大模型的持续迭代与商业化加速，正在驱动全球算力基础设施建设进入史无前例的高速扩张周期。根据仲量联行（JLL）发布的《2026年全球数据中心展望》，全球数据中心总容量预计将从2025年的103吉瓦（GW）增长至2030年的约200GW，实现接近翻倍的增长，五年复合年增长率约14%。其中，人工智能工作负载的占比预计将从2025年的约25%快速提升至2030年的50%。据国际数据公司（IDC）预测，全球AI数据中心市场规模将从2025年的约2,364亿美元增长至2030年的约9,338亿美元，复合年增长率达31.6%，远高于传统数据中心增速。AIDC（人工智能数据中心）作为承载大模型训练、推理与应用的核心基础设施，相较于传统数据中心在硬件规格上实现了大幅跃升。这一趋势直接推动了对高精度精密结构件、高功率电源结构件等核心零组件在精度、机械强度及装配一致性方面的结构性升级。随着人工智能计算需求持续激增，高密度机架的功率需求不断上升，传统的风冷系统愈发难以满足散热需求。在这一背景下，液冷技术正迅速成为数据中心基础设施建设的新标杆。
　　与此同时，随着AI服务器单机架功率需求从传统风冷时代的30kW以下跃升至120kW以上，部分高性能训练集群已突破300kW，传统风冷方案逼近散热极限。以英伟达为例，回顾英伟达GPU的代际演进，Ampere架构的A100热设计功耗（TDP）约为400W，Hopper架构的H100跃升至700W；Blackwell架构的B200进一步达到1000W，机柜功耗最高达140kW，即将于2026年下半年量产的Rubin架构单芯片功耗已突破2000W，Vera Rubin NVL 72单机柜功率将突破220kW，从A100的
　　400W到Rubin的2000W以上，六年间GPU单芯片功耗增长逾四倍。传统风冷方案在高功率密度场景下已逼近散热极限——Rubin一代已成为英伟达首个100%全液冷散热的系统。液冷散热组件（包括冷板、液冷歧管、快接头、冷却液分配单元等）的需求因此进入高速增长通道。液冷技术在散热效率、能耗控制和运行稳定性方面的显著优势，使其成为AIDC基础设施的核心组成部分，为具备液冷散热组件研发与精密制造能力的企业提供了广阔的发展机遇。
　　公司深耕精密制造领域多年，在新能源汽车及智能终端结构件领域已建立起成熟的客户关系与深厚的技术积累，具备切入AIDC液冷及相关精密结构件赛道的坚实基础。公司现有的精密冲压、精密注塑、表面处理等核心制造能力，与AIDC高端精密结构件及液冷散热组件的密封性、精度、耐压性能和装配一致性等严苛要求高度契合。尤其是液冷散热组件对产品的气密性、尺寸公差及耐腐蚀性能提出了极高要求，这与公司长期为新能源汽车电池包、电机壳体、热管理系统等场景提供高可靠性精密结构件的制造经验一脉相承。公司已熟练掌握铝合金、不锈钢及工程塑料等多种材料的精密成型与表面处理工艺，具备从模具设计、精密加工到表面处理的全流程制造能力，能够快速延伸至液冷快接头、冷板、分水器等核心液冷零组件的研发与生产，工艺基础扎实，产能条件成熟。
　　在产品布局方面，公司将重点聚焦三大类核心零组件，包括服务器精密机箱等结构件、液冷散热相关精密零组件（液冷快接头、冷板、分水器等）、以及高功率电源与配电系统精密结构件。在市场切入策略上，公司坚持“现有客户延伸、重点领域专项攻坚”的双轨路径：一方面深化与现有头部客户在AIDC相关零组件项目上的合作，加快产品导入与量产进程；另一方面主动布局全球主要AI算力核心供应链的客户开发，依托公司在精密制造领域的技术积累与快速响应能力，积极拓展行业头部客户的供应商认证，加快形成多元化的AIDC客户矩阵，为公司培育新的业绩增长极。在制造能力建设上，公司将针对AIDC零组件的特殊需求，持续升级精密加工设备与检测体系，推进液冷精密件制造工艺的研发与产线建设，同时借助智能制造平台对产品精密度管控与良率提升提供数字化支撑。
　　公司预计在未来3-5年内，将AIDC相关精密零组件业务打造成为继新能源汽车零部件之后的第二大核心增长引擎，实现算力基础设施与智能终端"双轮驱动"的业务格局，持续巩固和提升公司在全球高端精密制造领域的市场地位。
　　（二）未来公司重大举措
　　1、构建生态系统整合能力，打通上下游资源优势
　　坚守“以客户为中心”的理念，持续深耕汽车、智能终端、算力基础设施等领域的国际国内头部大客户，深度洞察客户需求与战略走向，不断深挖客户关系管理深度，积极融入客户研发矩阵，围绕客户全球化布局蓝图，构建互利共赢的产业链生态体系。公司将持续强化技术创新能力，与核心客户建立联合研发机制，推动工艺迭代与产品创新协同共进。以高品质交付为根基，通过与头部客户的战略互信与合作背书，不断提升兴瑞品牌在精密制造领域的溢价能力与市场认知度，实现客户价值与品牌价值的双向赋能。
　　2、积极出海战略，构建全球业务布局和交付能力
　　公司致力于成为全球精密制造领域领先的系统方案提供商，为全球客户提供优质的产品和服务。公司加快推进完成苏州新扩产能项目和泰国生产基地项目建设投产，深化越南、印尼生产基地的在地化管理，持续提升生产制造能力，进一步完善国内外产能布局，提升全球交付能力。
　　公司紧跟客户全球发展规划需求，加快海外产能、市场运营团队海外布局，推进日本、东南亚、欧洲、北美等区域的市场开拓，满足客户定点交付和业务拓展需要，进一步提升市场占有率及运营效能。公司强化生态系统整合能力，以全球产能布局为载体，与AI智能终端、汽车、服务器全球客户共建全球供应链生态网络。
　　3、深化人工智能应用，加强前瞻性技术研发和创新能力
　　打造智能化、数字化为核心的先进制造工厂，提升海内外各工厂经营效率和智能决策能力。公司将持续补足、迭代多工艺制造能力，提升智能化制造水平，将新能源汽车零部件产业基地智能工厂管理经验应用于海内外工厂。公司将以技术持续创新能力为驱动，持续迭代智能制造核心工艺，探索人工智能、数字孪生、机器人等前沿技术在精密制造场景中的深度应用，推动生产制造向智能化、自适应化方向演进，为客户提供更高精度、更高效率、更低成本的一体化制造解决方案，夯实公司长期核心竞争优势的技术底座。
　　4、提升组织敏捷性，促进组织能力迭代
　　面对变化的市场环境，公司不断进行组织变革和管理制度创新，高效整合工厂运营与产业资源。公司以阿米巴经营管理模式为基础，持续优化与改善，打造全新铁三角经营管理模式，实现战略、业务、组织的高效匹配和协调，持续提高战略落地能力和组织运营效率。同时，公司着力提升组织敏捷性，适应新形势下业务需求，积极主动调整组织架构，建立快速响应机制，增强组织对市场变化的感知与适配能力，确保战略执行效率与业务创新速度的有机统一。
　　5、完善资本运营体系，并购为引擎，助力战略布局
　　公司搭建战略资本运营平台，以投资并购为重要发展引擎，发挥资本运作带动产业发展的巨大价值。基于对产业走向的精准洞察以及行业机遇的敏锐捕捉，公司重点关注算力基础设施、AI智能终端等产业领域投资和业务机会，积极探寻相关外延式发展契机，实现长远可持续发展。
　　6、强化技术持续创新能力，筑牢核心竞争壁垒
　　技术持续创新能力是公司长期竞争力的核心支撑。公司将持续加大研发投入，深化产学研协同创新机制，围绕新能源汽车零部件、算力基础设施、AI智能终端等重点方向，构建多层次技术创新体系，推动材料、工艺、制造方法的系统性突破。同时积极布局前瞻性技术研究，形成技术储备梯队，确保公司在核心技术领域的持续领先地位，为客户提供更高价值的系统化解决方案。
　　7、构建品牌价値体系，提升市场认可和全球影响力
　　品牌价値体系构建是公司从制造型企业迈向品牌引领型企业的战略支撑。公司将以高品质产品和卓越服务为根基，系统塑造和传播兴瑞品牌内涵，强化在全球精密制造领域“可靠、精准、创新”的品牌定位。通过深化与头部客户的战略合作、拓展多元化品牌推广渠道，持续提升兴瑞品牌在全球市场的知名度与美誉度，为公司高质量发展注入持久动力。
　　（三）未来面对的风险及应对措施
　　1、国际环境变化带来的市场需求风险
　　公司的产品主要应用于新能源汽车电子、智能终端及消费电子等行业，为行业高端客户提供定制化解决方案。如果公司下游客户和市场需求不及预期（包括主要出口国或地区贸易政策出现不确定变化）而导致对公司产品的需求增速放缓，可能给公司的经营业绩带来一定的冲击和挑战。
　　应对措施：公司将密切关注行业和技术发展趋势，紧跟客户动态发展情况，积极沟通及时调整应对策略，同时公司将积极通过多元化客户结构、结算方式、全球产能布局，最大程度减少市场需求风险影响。
　　2、国际贸易政策不确定性风险
　　近年来，国际竞争环境日益复杂，美国“对等关税”政策等因素引发全球关注，国际贸易不确定性风险影响加大，全球市场都不可避免地受此系统性风险的影响。尽管公司直接出口至美国区域的产品收入较低，但如果未来全球贸易摩擦进一步升级，可能会带来终端市场需求下降，进而影响公司整体收入。同时终端品牌客户的全球化战略可能带来产业链供应商地域分布发生变化，会不可避免地影响到产业链的上下游企业。
　　应对措施：公司立足服务大客户发展战略，贴近重点客户展开生产，在全球产业链核心地区进行产业布局，构建全球交付网络。
　　3、汇率波动风险
　　目前公司的产品大部分出口，且以美元结算为主。此外，公司采购的主要原材料如铜材和工程塑料等也以美元结算。汇率的波动将导致销售确认及财务费用中汇兑损益的金额出现较大幅度的波动，从而对公司的经营业绩产生一定的影响。
　　应对措施：公司将紧密关注外汇的行情趋势，在交易合同中订立适当的保值条款，同时综合运用外汇套期保值工具来减少外汇波动风险。
　　4、大宗商品价格波动的风险
　　公司精密零组件产品的主要原材料为钢材、铜材、铝材、塑胶等。近年来，受大宗商品市场供需变化、价格波动加剧以及地缘政治冲突持续反复等因素影响，部分原材料价格短期内上涨明显。若未来原材料价格持续大幅上涨，而公司无法完全消化成本上升的影响或无法有效地向下游传导价格调整，则可能对公司的经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司将通过多种措施积极应对原材料价格波动的风险，一方面，公司将提高在原材料采购时的议价能力，通过集中采购、与供应商签订长期合作协议等方式保证原材料相对较低的成本；另一方面，公司也将通过灵活调整库存储备、对下游客户报价时采用原材料价格锁定等方式来降低原材料价格波动对生产经营可能造成的不利影响。
　　5、海外工厂管理风险
　　公司在印尼、越南、泰国设有生产基地，面临海外工厂所在国家的政策、文化差异等方面的挑战，这也对公司的跨国运营管理能力提出了更高的要求。
　　应对措施：公司经营团队凭借多年的海外项目运营管理经验，将持续跟踪外部形势变化，细化内部管控，依托数字化系统平台加强费用管理与资金使用效率，不断提升海外项目的整体管理质量。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处行业基本情况　　1.新能源汽车　　报告期内，公司研发、制造及销售的产品主要服务于汽车电子及新能源汽车电装系统。公司产品呈现定制化的特点，综合覆盖零组件。业务布局逐渐渗透。　　根据乘联会秘书长发布的数据，2025年1-6月份全球汽车销量达到4,632万辆，较2024年同期的4,390万辆增长5.51%。其中全球新能源乘用车达到956万辆，同比增长31%。从区域市场看，2025年全球汽车市场呈现分化趋势，不同区域在销量表现和特点上存在显著差异。从动力结构看，2025年上半年，传统燃油车份额占比已降至37.8%，相比2024年同期48.2%的份额下... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业基本情况
　　1.新能源汽车
　　报告期内，公司研发、制造及销售的产品主要服务于汽车电子及新能源汽车电装系统。公司产品呈现定制化的特点，综合覆盖零组件。业务布局逐渐渗透。
　　根据乘联会秘书长发布的数据，2025年1-6月份全球汽车销量达到4,632万辆，较2024年同期的4,390万辆增长5.51%。其中全球新能源乘用车达到956万辆，同比增长31%。从区域市场看，2025年全球汽车市场呈现分化趋势，不同区域在销量表现和特点上存在显著差异。从动力结构看，2025年上半年，传统燃油车份额占比已降至37.8%，相比2024年同期48.2%的份额下降了10.4%。根据高工产业研究院(GGII)预期，2025年全球新能源车销量将超过2,100万台。
　　根据中国汽车工业协会数据，2025年上半年，我国新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%，预计2025年全年新能源汽车销量将达1,600万辆。
　　2.智能终端及消费电子
　　随着5G、WiFi7、物联网和AI人工智能等技术向智能机顶盒、网通网关、智能安防、智能仪表等智能终端领域逐步升级，人工智能技术进步正加速驱动新的市场需求，全球智能终端市场规模从长期来看将保持增长态势。
　　据Statista预测,2024年全球智能家居安全市场规模约为325亿美元,并预计到2029年将增长至620亿美元。根据IDC数据，2025年第一季度全球智能摄像头市场（涵盖消费级室内外摄像头及运营商渠道）出货量达3,386.6万台，同比增长4.6%，区域表现分化显著。同时，根据Statista数据统计，2024年全球智能家用安防摄像机市场规模预计为152.3亿美元，预计未来五年全球市场规模年复合增长率为9.59%，2029年将突破240亿美元。
　　根据Statista的数据，全球消费电子行业市场规模预计2028年将增长至11,767亿美元，根据IDC最新数据显示，2025年全年全球服务器市场规模有望达到3660亿美元(现汇率约合2.62万亿元人民币)，同比增长44.6%。服务器市场正朝着高性能、高密度与绿色低碳方向快速演进。随着云计算、AI大模型及边缘计算需求激增，异构计算架构成为主流，推动服务器向超高算力密度与模块化设计发展。
　　服务器外壳与内部结构的精密化是技术、性能与能效协同进化的必然结果。未来，随着AI算力需求持续爆发、液冷技术规模化应用及绿色标准升级，这一趋势将加速推进服务器向更紧凑、高效、可靠的方向发展。
　　（二）主营业务及主要产品
　　兴瑞科技是一家精密零组件制造及研发企业，产品涵盖电子连接器、结构件、镶嵌注塑集成件等，以创新研发与先进制造技术为核心，聚焦新能源汽车电装系统、智能终端及消费电子领域，为行业高端客户提供定制化系统解决方案。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力无重大变化。
　　（一）长期深耕优质资源，拥有头部客户群体
　　公司始终深耕全球大客户并以自身优质产品和全球交付能力广受相关领域全球知名客户的认可，持续深化与全球智能终端和新能源汽车领域优质客户的战略合作关系。在智能终端领域，公司凭借与Vantiva、Sagemcom、Verizon、兰吉尔（Landis+Gyr）、和硕、启碁、天弘（Celestica）等行业细分领域头部客户的良好合作关系，获得更多新品定点。在新能源汽车电装领域，公司紧抓行业发展机遇，以自身产品开发、快速响应等能力获得佛瑞亚海拉及海内/外头部优质客户的认可和定点。
　　未来公司将持续拓展优质客户群体，在巩固扩大现有产品销售基础上，深挖国际国内客户需求，围绕其战略布局，寻求客户在其他产品线及新业务领域的更多合作机会。
　　（二）快速响应客户需求，一站式资源整合能力
　　公司深耕精密模具和精密零部件制造领域20余年，具备包括与客户同步研发、模具设计与制造、冲压、注塑、切削、表面处理、自动化设备开发、组装、测试测量在内的全制程综合生产能力。在下游终端产品形态不断更新迭代的环境下，凭借扎实的模具技术和一站式的精密制造能力为客户提供不同批量、不同价值、不同交期要求的高品质定制产品服务。在帮助客户创造价值、实现降本增效的同时不断提升公司的整体竞争力。
　　公司建立了基于市场导向的快速反应机制。报告期内，公司通过持续资本投入，不断增强各地工厂的模具开发能力，提升了公司应对全球多地、多任务、高要求、短周期的模具开发需求的响应能力。在产品批量生产和交付方面，公司凭借先进的管理系统和就近配套产能，具备为行业头部客户提供长期稳定多品种定制化批量供货能力，保障客户的订单交期。公司的快速响应能力获得了国内外客户的广泛认可。
　　（三）突出的合作研发能力，持续获得行业先发优势
　　公司依托与优质客户共同研发的模式，融入客户的研发过程和体系，获得在本行业的技术先发优势。公司坚定长期投入技术研发，高度重视符合客户质量和成本要求的量产方案落地能力培育。报告期内，持续对研发技术的投入并引入新能源汽车领域专业人员，围绕战略布局进行了平台产品的开发与技术储备。
　　截至报告期末，公司共有研发人员288人，持有发明专利和实用新型专利共计159项（其中汽车电子及新能源汽车专利共计85项），公司持续在研发能力方面进行投入和布局，确保持续创新、持续高效的经营护城河。
　　（四）经验丰富的管理团队和高效的管理体系
　　公司的管理团队具备在精密制造相关领域的多年行业经验，其中领军人物董事长张忠良先生、总经理陈松杰先生在精密结构件业务上有超过30年的经验，核心管理团队均具备超过10年的相关行业从业经验。公司管理层的丰富经验和战略思维使得公司在生产管理、工艺品质、客户拓展等方面发挥充分的优势，在下游客户需求不断更新迭代的市场环境和产业转型期间，保持战略定力，正确决策捕捉行业市场机会。
　　公司将国际先进的管理模式“阿米巴经营管理”和“精益生产”与自身的业务特点相结合。报告期内，公司持续推进全员提案创新与改善落地。自上市以来，公司现金循环周期、加权净资产收益率等相关指标优于行业平均水平，保持公司较强的风控和经营管理能力。
　　公司以数字化战略为驱动，持续深化企业"数字化集成管理"体系建设，构建了覆盖全价值链的智能化管理平台。通过整合ERP、MES、PLM等系统，实现从采购、研发到生产、销售的全业务流程数字化管理。目前，慈溪新能源汽车产业基地的数字化工厂已实现高效运营，苏州、东莞等生产基地正加速推进智能制造升级，为公司实现"智能制造2025"战略目标奠定了坚实基础。
　　（五）企业文化哲实并进，员工股东共享收益
　　公司围绕“家文化体系，哲学实践体系，经营实学体系，阿米巴经营管理体系”四大支柱，在国内、外组织团队拓展、多语言培训、健康管理等形式多样的员工关爱活动，尊重地域文化的多元性，形成具有兴瑞科技特色的企业文化。公司强化哲学学习并组织践行，报告期内，共举办了传统文化大课、幸福午餐沟通会、哲学实践案例分享等近百场的活动和培训，极大丰富了员工的业余生活和精神世界，提升员工工作思维方式与能力，增强团队凝聚力和员工幸福感，深化企业文化自信。
　　公司始终践行人才兴企理念。报告期内，公司重点引进具备行业实战经验人才，同步强化品质管控、技术研发等专业领域人才梯队建设，形成“管理+技术”双轮驱动的人才结构。
　　公司历来高度重视股东回报，积极履行社会责任：自2018年至本报告期末，公司累计分红约46,544.58万元，自上市以来，股息率在同行业可比公司中处于较高的水平。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场需求影响风险
　　公司的产品主要应用于智能终端、汽车电子及消费电子等行业，为行业高端客户提供定制化解决方案。如果公司下游客户和市场需求不及预期（包括主要出口国或地区贸易政策出现不确定变化）而导致对公司产品的需求增速放缓，可能给公司的经营业绩带来一定的冲击和挑战。
　　应对措施：公司将密切关注行业和技术发展趋势，紧跟客户动态发展情况，积极沟通及时调整应对策略，同时公司将积极通过多元化客户结构、结算方式、全球产能布局，最大程度减少市场需求风险影响。
　　2、汇率波动风险
　　目前公司的产品大部分出口，且以美元结算为主。此外，公司采购的主要原材料如铜材和工程塑料等也以美元结算。汇率的波动将导致销售确认及财务费用中汇兑损益的金额出现较大幅度的波动，从而对公司的经营业绩产生一定的影响。
　　应对措施：公司将紧密关注外汇的行情趋势，在交易合同中订立适当的保值条款，同时综合运用外汇套期保值工具来减少外汇波动风险。
　　3、大宗商品价格波动的风险
　　公司精密零组件产品的主要原材料为钢材、铜材、铝材、塑胶等，近年来大宗商品市场的供需和价格波动加剧，可能对公司的经营业绩造成一定影响。
　　应对措施：公司将通过多种措施积极应对原材料价格波动的风险，一方面，公司将提高在原材料采购时的议价能力，通过集中采购、与供应商签订长期合作协议等方式保证原材料相对较低的成本；另一方面，公司也将通过灵活调整库存储备、对下游客户报价时采用原材料价格锁定等方式来降低原材料价格波动对生产经营可能造成的不利影响。
　　4、海外工厂管理风险
　　近年来随着公司业务的蓬勃发展，产能规模也在有序扩张。公司投资的印尼工厂和越南工厂分别于2019年和2020年投产，同时，公司拟在泰国设立生产基地。随着海外工厂建设及运营，公司将面临海外工厂所在国家的政策、文化差异等方面的挑战，这也对公司的跨国运营管理能力提出了更高的要求。
　　应对措施：公司经营团队具备多年的海外项目运营管理经验，公司也将积极分析外部形势，不断细化内部管控，利用数字化系统平台，加强费用管理，提升资金使用效率，不断提升海外项目的管理质量。

　　四、主营业务分析
　　公司主营业务为开发、生产、销售新能源电装系统镶嵌零组件系列、汽车电子零组件、智能终端精密结构件及零组件系列、消费电子精密结构件及零组件系列。
　　长期来看，随着全球基础设施建设的不断完善以及5G、WiFi7、物联网、AI人工智能等新技术的蓬勃发展，智能终端和新能源汽车的应用场景将持续扩大，这为公司的长期经营注入新的增长动力。在此基础上，公司坚守主业，重点聚焦核心工艺能力在不同应用场景的延伸拓展，充分发挥自身在客户资源、供应链管理、综合制造、同步研发、经营管理和境内外产能布局等方面综合优势，积极探寻外延增长机会，深入探索核心能力可渗透领域。
　　同时，公司将可持续发展深度融入经营战略，系统构建并完善ESG治理体系，积极推进绿色工厂建设，持续优化治理机制，有效维护与员工、客户等多方利益相关方的关系。公司在可持续发展领域的工作也获得了外部认可：2025年4月30日华证ESG评级为A。
　　报告期内，公司的工作重点如下：
　　1.持续聚焦核心业务，寻找增长新引擎机会
　　在汽车电子及新能源汽车电装系统领域，公司依托长期积累的技术优势，实现了产品应用领域的延伸：从电池周边镶嵌注塑件向电控周边镶嵌注塑件延伸，并在智能驾驶方向产品的开发与定点取得进展，已于2025年第一季度成功切入激光雷达和毫米波雷达精密结构件领域。同时，公司前期布局的鱼眼端子产品线已形成完整的产品矩阵，目前已获得头部客户定点认可，为后续规模化量产奠定基础。从客户拓展上，公司第二批次定点客户今年陆续爬坡量产。
　　在智能终端领域，公司实现营业收入2.29亿元，同比增长6.34%，在消费电子领域，公司实现营业收入7,002.54万元，占营业收入比例8.04%，同比增速14.25%。
　　同时，公司密切关注行业发展新趋势，积极探索核心能力延伸行业的新机会，2025年7月8日，公司与绿色云图签订战略合作框架协议，旨在助力公司持续在现有服务器/数据中心产品领域业务的拓展。通过“精密制造+液冷技术”的优势互补，有助于公司在数据中心热管理领域的业务布局，提升公司在精密部件的技术研发与生产能力，增强公司核心竞争力。
　　2.系统构建研发体系，持续强化技术创新
　　公司持续在核心工艺领域的研发与投入，深化高校和科研机构合作，探索工程塑料、高性能铜合金及铝合金等原材料的改良与应用创新；聚焦新能源汽车电装模块及总成客户共同研发和自主预研；组建工艺创新团队，针对如激光、等离子等先进技术的应用以及现有工艺的改善与创新，致力产品实现能力的增强及大规模生产品质和效率的全面提高。
　　3.稳步推进资本开支，有序落地产能布局
　　公司海内外六大生产基地布局有序落地。报告期内，兴瑞科技泰国生产基地项目已于3月9日举行开工奠基仪式，目前正有序建设中。苏州新能源汽车零部件扩产项目已于4月9日举行封顶仪式，验收等投产程序正常推进中。
　　截至报告期末，公司已完成东莞、宁波慈溪、苏州及新增泰国产能规划布局，同时提高越南、印尼的在地化管理能力，为未来两年内生增长确定性和可持续发展奠定基础。 收起▲