一、报告期内公司从事的主要业务　　1、主要业务　　公司主营业务为循环经济领域再生铝合金锭（液）系列产品的生产和销售。再生铝行业是典型的资源节约型和环境友好型行业，其对我国铝工业的资源保障、可持续发展及节能环保、按期完成碳达峰碳中和的整体目标，具有十分重大的意义。作为承担将一般固体废弃物向可再生资源转变中最重要的加工制造环节企业，公司主要利用国内回收渠道及部分海外进口的各种废铝原材料，通过预处理、精细化配料、熔炼、合金化、精炼、检验、铸锭（铝液直供）等各个工艺环节的精细化控制，为客户提供各类标准牌号或特殊定制牌号的铝合金锭（液）及变形铝，从而实现铝资源的循环利用。公司主营业务主要分为铸造铝合... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务
　　公司主营业务为循环经济领域再生铝合金锭（液）系列产品的生产和销售。再生铝行业是典型的资源节约型和环境友好型行业，其对我国铝工业的资源保障、可持续发展及节能环保、按期完成碳达峰碳中和的整体目标，具有十分重大的意义。作为承担将一般固体废弃物向可再生资源转变中最重要的加工制造环节企业，公司主要利用国内回收渠道及部分海外进口的各种废铝原材料，通过预处理、精细化配料、熔炼、合金化、精炼、检验、铸锭（铝液直供）等各个工艺环节的精细化控制，为客户提供各类标准牌号或特殊定制牌号的铝合金锭（液）及变形铝，从而实现铝资源的循环利用。公司主营业务主要分为铸造铝合金板块、变形铝合金板块、铝灰危废处置板块。
　　在铸造铝合金板块，公司根据自身发展战略已在重庆合川、广东清远、湖北襄阳、安徽马鞍山设立了4大生产基地，共有产能105万吨。形成辐射西南地区、华南地区、华东地区及华中地区等再生铝主要消费市场的经营网络。公司将继续以区域市场深度拓展和客户粘性培养为导向，以实现铸造铝合金产品产销稳步增长的业绩目标，巩固公司再生铝合金龙头企业的市场地位。报告期内，安徽顺博一期40万吨铸造铝合金产能释放，并实现产能爬坡。
　　在变形铝合金板块，公司已有重庆奥博5万吨的产能，已实现全面产业升级。安徽顺博二期正处于建设期，建成投产后将进一步扩大变形铝合金产能，丰富再生铝合金的产品结构，向铝材深加工、高附加值产品方向延伸，推进废铝资源保级利用，积极培育公司第二增长曲线。
　　在铝灰危废处置板块，公司积极提升危险废物的无害化处置和综合利用的技术水平，实现全产业链闭环布局。
　　2、主要产品
　　公司铸造铝合金主要产品为各种牌号的再生铝合金锭（液），主要牌号为ADC12、A380、AC4B等，其中ADC12是再生铝合金中应用最广泛、最具代表性的牌号。作为铸造铝合金产业链上的原材料供应商，公司客户主要为各类压铸配套企业，产品主要销往西南、华南、华东、华中等地区，主要应用于汽车、通用机械设备、通讯设备、电子电器、五金灯具、摩托车等行业铝合金铸造件和压铸件产品的生产。
　　公司变形铝合金主要产品来自于重庆奥博的铝板带，覆盖工业民用1050、1060、1100、3003、3004、3005、5052、6061、8011铝合金卷板带材系列（厚度范围0.16mm-100mm），产品广泛应用于氧化拉伸用医药罐、高档铝炊具、高档白酒和葡萄酒盖、化妆品盖；手机锂离子电池和汽车动力电池外壳、轮辋；节能灯具反射罩；3C产品等。
　　3、公司经营模式
　　作为循环经济领域企业，公司实行“以销定产、以产定采”的经营模式，通过保持较高的流动资产周转效率和优异的业务链过程控制来实现整体盈利。在企业经营发展上，作为制造业产业链上的原材料供应端，公司坚持稳健经营的理念，聚焦国内再生铝主要消费区域及原材料集散区域，通过稳健布局生产基地的方式，不断充实和壮大公司客户群体，达到进一步扩大公司产品的应用行业、丰富公司客户分布、分阶段逐步提升公司区域市场份额的目的，最终实现公司在再生铝行业整体市场份额的稳固提升。
　　（1）销售模式
　　公司的产品销售分为直销和经销两种方式，其中直销是主要销售方式。在产品定价方面，公司在制定合同价格时主要参考已采购的原材料的成本以及产品的市场价格、生产工艺过程控制的难易程度、以及客户付款账期、客户信誉情况等因素，在此基础上确定产品的合同价格。产品定价模式分为两种。一是随行就市，在一般情况下，由于废铝、A00铝锭等铝材料的市场价格与铝合金产品的市场价格之间存在较强的联动关系，“随行就市”的定价模式下原材料市场价格波动的风险可以得到较好的控制。二是成本加成，在该模式下计算牌号铝合金中铝、硅、铜等金属成分的加权平均市场价格，在此基础上加上固定金额，该种成本加成的定价方式可以锁定原材料的价格波动风险，确保公司获得合理的加工利润。
　　（2）生产模式
　　公司实行订单式生产模式，根据在手的客户订单情况统筹安排生产环节，确保按时按质交付。由于再生铝行业的原材料不属于标准品，不同废铝原料的成分及价格存在差异性，公司在生产配料环节着重根据原材料和产成品的成分匹配情况、工艺工序难易程度、原材料成本等因素，合理安排不同原材料的配比和使用。同时，公司也会根据生产设备检修规划、假期及季节性因素，对部分通用牌号和存在持续性订单需求的再生铝锭产品予以备货。公司在生产过程中注重引入新设备、新技术、新工艺，不断论证技术环节的优化方案，以满足客户订制化需求。
　　（3）采购模式
　　公司采购模式分为向再生资源回收企业、生产企业或贸易企业采购和向个体经营者采购两种模式，公司会根据不同区域的采购资源及采购成本灵活调整采购模式。公司的采购策略主要是根据生产计划及现有原材料情况，合理制定当期采购计划，确保各主要原材料满足合理安全库存的要求，保障生产经营的连续运转。同时，考虑到市场供求关系、部分原材料市场价格波动、公司生产设备检修计划等情形，公司对部分原材料在特定时期会适当加大采购力度，降低因原材料不足导致的企业运营风险。

　　二、核心竞争力分析
　　1、区域布局多元化优势
　　公司目前已在重庆合川、广东清远、湖北襄阳、安徽马鞍山共拥有105万吨产能的生产基地。已形成了辐射西南地区、华南地区、华东地区及华中地区等再生铝主要消费市场的经营网络，区域布局多元化有利于维护本地供应商和客户关系，有效降低运输成本；有利于公司拓展全国各地的销售市场，及时抓住市场机遇，提升市场份额，提升公司的抗风险能力。
　　2、产品应用行业多元化优势
　　公司产品主要用于汽车、摩托车、机械设备、通信设备、电子电器、五金灯具等行业中的铝合金铸造件和压铸件，产品的行业应用呈现多元化的特点。公司产品不局限于某一特定领域，进一步强化了公司的抗风险能力。近年来，随着新能源汽车的快速发展以及公司对下游客户的持续拓展，公司产品应用于汽车行业的占比持续提升，成为公司产品主要应用方向。在双碳背景下，汽车轻量化成为行业发展趋势，铝代钢、铝代铁需求扩大，将有利于公司产品在汽车行业的进一步应用。
　　3、生产技术优势
　　作为再生铝行业的领军企业，公司凭借深耕多年的技术积淀与创新实践，构建了覆盖全产业链的核心技术体系。在再生铝领域，公司不仅作为国家标准《再生铸造铝合金原料》（GB/T38472-2019）的制定单位彰显技术话语权，更通过持续的技术突破形成了五大核心优势：智能分选预处理系统实现原料利用率提升，低碳燃烧系统使能耗降低，余热循环达成热能回收，合金成分精准调控技术突破，以及数字化品控平台实现产品质量提升。公司以降低生产成本为核心、提高产品质量为基础，最大限度满足客户需求。依托"三位一体"研发体系——重庆市企业技术中心、广东省工程技术研发中心、顺博研究院，公司构建了跨地域的产学研协同创新网络。通过实施"工艺创新双轮驱动"战略，在持续优化传统工艺的同时，重点布局新能源汽车等前沿领域，对行业新技术、新工艺、新应用进行深入探索。持续提升生产效率和工艺水平，推动再生铝技术向高值化、智能化、低碳化方向突破发展。
　　4、产能产量规模优势
　　作为再生铝行业的领军企业，公司凭借领先的生产规模，连续多年稳居西南地区市场占有率榜首，位列国内再生铝行业第一梯队。公司强大的生产销售能力不仅在行业内赢得了良好的声誉，还显著提升了保供能力。同时，这一规模优势也为公司对外投资扩产、优化产能布局提供了有力支持，为公司在新区域的市场拓展和新客户开发工作奠定了坚实基础。
　　5、拥有完整的产业链，整体竞争优势明显
　　公司已构建完整的铝加工产业链，并初步实现了“再生铸造铝合金+再生变形铝合金”双轮驱动与铝灰危废处置协同推进的战略布局。在铸造铝合金板块，公司依托四大生产基地105万吨产能，持续拓展市场，不断提升国内市场占有率和企业盈利能力。在变形铝合金板块，公司积极布局第二增长曲线，通过收购拥有5万吨铝板带产能的重庆奥博，切入变形铝市场，并推动安徽顺博二期的建设，向铝精深加工和高附加值产品方向延伸。在铝灰危废处置板块，公司严格遵循国家政策方针，不断优化产业结构，加速转型升级，通过建设重庆环保，处理上下游产业链中产生的铝灰危废，实现降本增效，进一步提升企业的综合竞争力。
　　6、集团化建设，实现公司高效运营
　　公司通过构建销售、财务、人力资源、采购、研发制造五大管理中心，成功实现了集团化管理。凭借丰富的管理经验、先进的管理理念和清晰的管理思路，通过各中心团队勇于进取、敢于创新、主动作为，凭借强大的市场预判能力和谈判议价能力，带领各板块攻坚克难。同时，通过统一调控集团资源，建立高效的运营模式，有力保障公司经营目标的实现。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、铝价波动风险
　　再生铝行业的产品为各种牌号的铝合金，主要原材料为各种类型的废铝料以及纯铝。报告期内废铝及纯铝的材料成本在铝合金产品销售成本中的占比较高。铝合金产品与废铝料、纯铝的价格变动不一定完全同步，但基本的变动趋势是一致的。铝价波动的风险主要表现为铝价持续下跌的风险，由于从原材料采购到产品生产完成并实现销售之间存在一定的时间周期，因此，如果铝价出现持续大幅下跌，就会使公司产品的原材料成本的变动滞后于产品市场价格的下跌速度，从而减少单位产品的毛利润。而且，原材料与产成品都会有一定的库存量，由于库存因素，进一步放大了铝价下跌对单位产品毛利润的影响。同理，铝价上涨有助于提高公司单位产品的毛利润。但是，铝价过高的涨幅可能会导致铝价下调，回归均值水平，相应地造成单位产品毛利润从高至低的变动，由此导致公司的业绩波动。因此，铝价波动是公司业绩稳定性的主要风险因素。
　　应对措施：发挥公司原材料采购优势，加强与跨区域、多规模的供应商的合作，建立长期稳定的供应商合作关系，保证公司供应链稳定。公司采购中心通过灵活的采购策略应对铝价波动，合理建立原材料储备库存，适当调整材料采购数量，适度套期保值来对冲原材料价格涨跌风险。优化生产工艺，降低生产成本，推动开发更具竞争力的产品，提高企业的议价能力和市场份额。
　　2、环境保护和安全生产的风险
　　再生铝企业生产过程会产生废水、废气、废渣和噪声，虽然公司三废和噪声的排放或处理符合国家和地方的排污要求及标准，但如果生态环境部门未来对再生铝企业提出更高的环保要求，那将会由此增加在环保方面的支出和成本。在铝合金锭生产过程中，熔炼环节存在一定的危险性。公司历来重视安全生产，建立了员工安全生产工作手册，定期对生产设备进行检修，未发生过重大安全事故。但是，如果未来安全生产制度不能得到有效执行，因而发生重大安全生产事故，就会给公司的生产经营带来负面影响。
　　应对措施：公司将严格按照各地生态环境部门的要求做好相关污染物防治和处理的工作；公司也将按照环境和职业健康管理体系的有关要求，加强人员培训，持续对公司的相关环保和安全生产设施设备进行改进和升级，确保公司的合规经营。
　　3、人才需求和供给是否匹配的风险。
　　公司扩张计划需要配备相应的各类人才。人才能否按计划引进、培养、成长，特别是技术人员、营销人员、生产管理人员的成长，直接影响公司扩张计划的实施进度和效果。
　　应对措施:公司将通过定点培养、社会招聘、自主培训多种途径，努力做好各类管理人员、专业技术人员引进，做好现有员工的专业技能培训，为实现战略目标和发展规划提供人才保障。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所处行业为“42-废弃资源综合利用业”之“4210-金属废料和碎屑加工处理”行业；根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司属于“C42-废弃资源综合利用业”；根据《产业结构调整指导目录（2024年版）》，公司同时属于“九、有色金属”之“3、综合利用：高效、节能、低污染、规模化再生资源回收与综合利用”之“（1）废杂有色金属回收利用”及“四十二、环境保护与资源节约综合利用”之“8、废弃物循环利用”，均属于国家产业结构调整目录鼓励类产业。　　1、国家政策扶持下，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所处行业为“42-废弃资源综合利用业”之“4210-金属废料和碎屑加工处理”行业；根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司属于“C42-废弃资源综合利用业”；根据《产业结构调整指导目录（2024年版）》，公司同时属于“九、有色金属”之“3、综合利用：高效、节能、低污染、规模化再生资源回收与综合利用”之“（1）废杂有色金属回收利用”及“四十二、环境保护与资源节约综合利用”之“8、废弃物循环利用”，均属于国家产业结构调整目录鼓励类产业。
　　1、国家政策扶持下，再生铝步入快速发展期
　　再生铝是由废旧铝和废铝合金材料或含铝的废料经重新熔化提炼而得到的铝合金，是金属铝的一个重要来源。再生铝生产工艺包括外购废铝原料、废杂铝预处理、原料分拣及分选，并经过蓄热式熔炼炉以及陶瓷过滤系统进行深加工，最终可通过铸锭、型材加工和精炼等工艺生产最终铝产品。近年来，国家及相关政府主管部门陆续出台了一系列宏观发展规划及产业政策，如《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》、《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》等，这些政策鼓励公司产品所应用的新材料、新能源行业实现技术创新发展、绿色低碳发展，为本行业的发展带来了前所未有的机遇。近期，工信部等十部门印发《铝产业高质量发展实施方案(2025—2027年)》中提出“到2027年，产业链供应链韧性和安全水平明显提升，产业链整体发展水平全球领先。铝资源保障能力大幅提高，力争国内资源量增长3%—5%，再生铝产量1500万吨以上。”为公司的发展提供了更广阔的空间。
　　2、公司的行业地位
　　2022年4月，顺博合金成为工信部首批符合新版《铝行业规范条件》的再生铝企业。
　　2022年6月，顺博合金成为重庆市“专精特新”企业。
　　2022年7月，顺博合金成为国家专精特新“小巨人”企业。
　　2022年-2023年，顺博合金连续两年成为中国再生有色金属企业营业收入20强企业。
　　2019年-2023年，顺博合金连续五年成为重庆市民营经济100强企业。
　　2024年11月，顺博合金成为工信部首批符合《废铜铝加工利用行业规范条件》的再生铝企业。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务
　　公司主营业务为循环经济领域再生铝合金锭（液）系列产品的生产和销售。再生铝行业是典型的资源节约型和环境友好型行业，其对我国铝工业的资源保障、可持续发展及节能环保、按期完成碳达峰碳中和的整体目标，具有十分重大的意义。作为承担将一般固体废弃物向可再生资源转变中最重要的加工制造环节企业，公司主要利用国内回收渠道及部分海外进口的各种废铝原材料，通过预处理、精细化配料、熔炼、合金化、精炼、检验、铸锭（铝液直供）等各个工艺环节的精细化控制，为客户提供各类标准牌号或特殊定制牌号的铝合金锭（液）及变形铝，从而实现铝资源的循环利用。公司主营业务主要分为铸造铝合金板块、变形铝合金板块、铝灰危废处置板块。
　　在铸造铝合金板块，公司依托自身发展战略，报告期内已经在重庆合川、广东清远、湖北襄阳、安徽马鞍山设立了4大生产基地，共有产能105万吨。形成辐射西南地区、华南地区、华东地区及华中地区等再生铝主要消费市场的经营网络。公司将继续以区域市场深度拓展和客户粘性培养为导向，以实现铸造铝合金产品产销稳步增长的业绩目标，巩固公司再生铝合金龙头企业的市场地位。2024年，可转债项目安徽顺博一期40万吨产能已建设完成，铸造铝合金产品销售区域划分趋于完善，销售可覆盖范围进一步扩大。
　　在变形铝合金板块，重庆奥博经过技术升级改造、拓宽市场销售渠道，在2024年实现了扭亏为盈，为公司在变形铝金市场打下了坚实的基础，为公司定增项目安徽顺博二期63万吨低碳环保型铝合金扁锭项目和50万吨绿色循环高性能铝板带项目运营做了充足的技术和人才储备。安徽顺博二期建设项目建设期为2024年至2025年，建成投产后将进一步扩大变形铝合金产能，丰富再生铝合金的产品结构，向铝材深加工、高附加值产品方向延伸，加快推进废铝资源保级利用，积极培育公司第二增长曲线。
　　在铝灰危废处置板块，公司积极提升危险废物的无害化处置和综合利用的技术水平，在立足于解决自身生产经营所产生的铝灰的基础上，还将解决上下游产业链生产过程中产生的铝灰危废材料。目前重庆大足的铝灰综合利用项目已建设完毕,安徽马鞍山的铝灰危废单项无害化利用项目也正按计划申请相关前期建设手续审批流程。相关项目建成后将对生产过程中产生的铝灰渣及二次铝灰进行综合利用，实现全产业链闭环布局。
　　2、主要产品
　　公司铸造铝合金主要产品为各种牌号的再生铝合金锭（液），主要牌号为ADC12、A380、AC4B等，其中ADC12是再生铝合金中应用最广泛、最具代表性的牌号。作为铸造铝合金产业链上的原材料供应商，公司客户主要为各类压铸配套企业，产品主要销往西南、华南、华东、华中等地区，主要应用于汽车、通用机械设备、通讯设备、电子电器、五金灯具、摩托车等行业铝合金铸造件和压铸件产品的生产。
　　公司变形铝合金主要产品来自于重庆奥博的铝板带，覆盖工业民用1050、1060、1100、3003、3004、3005、5052、6061、8011铝合金卷板带材系列（厚度范围0.16MM-100MM），产品广泛应用于氧化拉伸用医药罐、高档铝炊具、高档白酒和葡萄酒盖、化妆品盖；手机锂离子电池和汽车动力电池外壳、轮辋；节能灯具反射罩；3C产品等。
　　3、公司经营模式
　　作为循环经济领域企业，公司实行“以销定产、以产定采”的经营模式，通过保持较高的流动资产周转效率和优异的业务链过程控制来实现整体盈利。在企业经营发展上，作为制造业产业链上的原材料供应端，公司坚持稳健经营的理念，聚焦国内再生铝主要消费区域及原材料集散区域，通过稳健布局生产基地的方式，不断充实和壮大公司客户群体，达到进一步扩大公司产品的应用行业、丰富公司客户分布、分阶段逐步提升公司区域市场份额的目的，最终实现公司在再生铝行业整体市场份额的稳固提升。
　　（1）销售模式
　　公司的产品销售分为直销和经销两种方式，其中直销是主要销售方式。在产品定价方面，公司在制定合同价格时主要参考已采购的原材料的成本以及产品的市场价格、生产工艺过程控制的难易程度、以及客户付款账期、客户信誉情况等因素，在此基础上确定产品的合同价格。产品定价模式分为两种。一是随行就市，在一般情况下，由于废铝、A00铝锭等铝材料的市场价格与铝合金产品的市场价格之间存在较强的联动关系， “随行就市”的定价模式下原材料市场价格波动的风险可以得到较好的控制。二是成本加成，在该模式下计算牌号铝合金中铝、硅、铜等金属成分的加权平均市场价格，在此基础上加上固定金额，该种成本加成的定价方式可以锁定原材料的价格波动风险，确保公司获得合理的加工利润。
　　（2）生产模式
　　公司实行订单式生产模式，根据在手的客户订单情况统筹安排生产环节，确保按时按质交付。由于再生铝行业的原材料不属于标准品，不同废铝原料的成分及价格存在差异性，公司在生产配料环节着重根据原材料和产成品的成分匹配情况、工艺工序难易程度、原材料成本等因素，合理安排不同原材料的配比和使用。同时，公司也会根据生产设备检修规划、假期及季节性因素，对部分通用牌号和存在持续性订单需求的再生铝锭产品予以备货。公司在生产过程中注重引入新设备、新技术、新工艺，不断论证技术环节的优化方案，以满足客户订制化需求。
　　（3）采购模式
　　公司采购模式分为向再生资源回收企业、生产企业或贸易企业采购和向个体经营者采购两种模式，公司会根据不同区域的采购资源及采购成本灵活调整采购模式。公司的采购策略主要是根据生产计划及现有原材料情况，合理制定当期采购计划，确保各主要原材料满足合理安全库存的要求，保障生产经营的连续运转。同时，考虑到市场供求关系、部分原材料市场价格波动、公司生产设备检修计划等情形，公司对部分原材料在特定时期会适当加大采购力度，降低因原材料不足导致的企业运营风险。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、区域布局多元化优势
　　公司目前已在重庆合川、广东清远、湖北襄阳、安徽马鞍山拥有生产基地，报告期已经完成105万吨产能建设。已形成了辐射西南地区、华南地区、华东地区及华中地区等再生铝主要消费市场的经营网络，区域布局多元化有利于维护本地供应商和客户关系，有效降低运输成本；有利于公司拓展全国各地的销售市场，及时抓住市场机遇，提升市场份额，提升公司的抗风险能力。
　　2、产品应用行业多元化优势
　　公司产品主要用于汽车、摩托车、机械设备、通信设备、电子电器、五金灯具等行业中的铝合金铸造件和压铸件，产品的行业应用呈现多元化的特点。公司产品不局限于某一特定领域，进一步强化了公司的抗风险能力。近年来，随着新能源汽车的快速发展以及公司对下游客户的持续拓展，公司产品应用于汽车行业的占比持续提升，目前占比已超过百分之五十三，成为公司产品主要应用方向。在双碳背景下，汽车轻量化成为行业发展趋势，铝代钢、铝代铁需求扩大，将有利于公司产品在汽车行业的进一步应用。
　　3、生产技术优势
　　作为再生铝行业的领军企业，公司凭借深耕多年的技术积淀与创新实践，构建了覆盖全产业链的核心技术体系。在再生铝领域，公司不仅作为国家标准《再生铸造铝合金原料》（GB/T38472-2019）的制定单位彰显技术话语权，更通过持续的技术突破形成了五大核心优势：智能分选预处理系统实现原料利用率提升，低碳燃烧系统使能耗降低，余热循环达成热能回收，合金成分精准调控技术突破，以及数字化品控平台实现产品质量提升。公司以降低生产成本为核心、提高产品质量为基础，最大限度满足客户需求。依托"三位一体"研发体系——重庆市企业技术中心、广东省工程技术研发中心、顺博两江金属材料研究院，公司构建了跨地域的产学研协同创新网络。通过实施"工艺创新双轮驱动"战略，在持续优化传统工艺的同时，重点布局新能源汽车等前沿领域，对行业新技术、新工艺、新应用进行深入探索。持续提升生产效率和工艺水平，推动再生铝技术向高值化、智能化、低碳化方向突破发展。
　　4、产能产量规模优势
　　作为再生铝行业的领军企业，公司凭借领先的生产规模，连续多年稳居西南地区市场占有率榜首，位列国内再生铝行业第一梯队。公司强大的生产销售能力不仅在行业内赢得了良好的声誉，还显著提升了保供能力。同时，这一规模优势也为公司对外投资扩产、优化产能布局提供了有力支持，为公司在新区域的市场拓展和新客户开发工作奠定了坚实基础。
　　5、拥有完整的产业链，整体竞争优势明显
　　公司已构建完整的铝加工产业链，并初步实现了“再生铸造铝合金 + 再生变形铝合金”双轮驱动与铝灰危废处置协同推进的战略布局。在铸造铝合金板块，公司依托四大生产基地105万吨产能，持续拓展市场，不断提升国内市场占有率和企业盈利能力。在变形铝合金板块，公司积极布局第二增长曲线，通过收购拥有5万吨铝板带产能的重庆奥博，切入变形铝市场，并推动安徽顺博二期的建设，向铝精深加工和高附加值产品方向延伸。在铝灰危废处置板块，公司严格遵循国家政策方针，不断优化产业结构，加速转型升级，通过建设环保公司，处理上下游产业链中产生的铝灰危废，实现降本增效，进一步提升企业的综合竞争力。
　　6、集团化建设，实现公司高效运营
　　公司通过构建销售、财务、人力资源、采购、研发制造五大管理中心，成功实现了集团化管理。凭借丰富的管理经验、先进的管理理念和清晰的管理思路，各中心团队勇于进取、敢于创新、主动作为，凭借强大的市场预判能力和谈判议价能力，带领各板块攻坚克难。同时，通过统一调控集团资源，建立高效的运营模式，有力保障公司经营目标的实现。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年全年，国内铝价呈现
　　M型走势，价格重心整体抬高。公司产品定价以产品市场价格为基础，销售价格与市场价格基本一致。2024年上半年，铝锭市场价格（以ADC12为参考）整体呈现上涨趋势，3月份开始，随着宏观情绪偏暖及旺季需求恢复，铝价进入强势上涨通道，并持续到5月底，创造年内高点，6月份铝价开始高位回调，7月底开始反弹，至11月份再次达到高点开始小幅回落，综合导致2024年度铝价相比2023年度有所上升，公司产品销售价格相应上升。2024年安徽顺博一期40万吨产能全面投产，公司整体产能增加至105万吨，结合市场需求整体上升，公司产品在汽车行业的应用保持稳步上升。2024年铝合金锭销售数量相较2023年增加10.72万吨，增幅17.33%。
　　在价格推动以及产能释放下，公司营业收入创历史新高,2024年度实现营业收入13,976,513,430.86元。2024年，公司归母净利润相较2023年减少47.96%，出现下滑。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展战略
　　公司秉持“资源有限、再生无限”的经营理念，凭借先进的工艺技术和精细化的经营管理，已发展成为西南地区最大、国内领先的再生铝生产企业。公司以提升市场份额和盈利能力为核心目标，制定了明确的战略规划。未来，公司将致力于扩大生产区域和产品布局，丰富产品应用领域。
　　1、巩固核心业务优势
　　公司将继续巩固再生铝合金锭（液）的市场龙头地位。在西南地区市场份额领先的基础上，公司将深度挖掘以安徽为核心的华东市场，进一步拓展华中地区的潜在市场，不断提升国内市场占有率和企业盈利能力，持续巩固和提升企业的综合实力与行业影响力。
　　2、拓展变形铝市场
　　公司将利用自身在行业内的知名度和美誉度，依托现有的铸造铝合金原材料供应、有竞争力的区域布局、技术储备和开发能力，提高重庆奥博再生变形铝合金的销量和单吨盈利水平。同时，公司将按计划力争在2025年底完成安徽顺博二期变形铝项目的建设，为公司在循环经济领域的发展开辟更广阔的空间。
　　未来，公司将以再生铝业务的稳步发展为基础，坚持“再生铸造铝合金 + 再生变形铝合金”双轮驱动战略，协同推进铝灰危废处置。公司将充分利用国内资本市场的平台和工具，抓住行业整合与发展的机遇，加快铸造铝合金和变形铝合金领域的产能释放，提升产品知名度，扩大市场份额，创造更大的市场价值。
　　（二）可能面临的风险及应对措施
　　1、铝价波动风险
　　再生铝行业的产品为各种牌号的铝合金，主要原材料为各种类型的废铝料以及纯铝。报告期内废铝及纯铝的材料成本在铝合金产品销售成本中的占比较高。铝合金产品与废铝料、纯铝的价格变动不一定完全同步，但基本的变动趋势是一致的。铝价波动的风险主要表现为铝价持续下跌的风险，由于从原材料采购到产品生产完成并实现销售之间存在一定的时间周期，因此，如果铝价出现持续大幅下跌，就会使公司产品的原材料成本的变动滞后于产品市场价格的下跌速度，从而减少单位产品的毛利润。而且，原材料与产成品都会有一定的库存量，由于库存因素，进一步放大了铝价下跌对单位产品毛利润的影响。同理，铝价上涨有助于提高公司单位产品的毛利润。但是，铝价过高的涨幅可能会导致铝价下调，回归均值水平，相应地造成单位产品毛利润从高至低的变动，由此导致公司的业绩波动。因此，铝价波动是公司业绩稳定性的主要风险因素。
　　应对措施：发挥公司原材料采购优势，加强与跨区域、多规模的供应商的合作，建立长期稳定的供应商合作关系，保证公司供应链稳定。公司采购中心通过灵活的采购策略应对铝价波动，合理建立原材料储备库存，适当调整材料采购数量，适度套期保值来对冲原材料价格涨跌风险。优化生产工艺，降低生产成本，推动开发更具竞争力的产品，提高企业的议价能力和市场份额。
　　2、环境保护和安全生产的风险
　　再生铝企业生产过程会产生废水、废气、废渣和噪声，虽然公司三废和噪声的排放或处理符合国家和地方的排污要求及标准，但如果生态环境部门未来对再生铝企业提出更高的环保要求，那将会由此增加在环保方面的支出和成本。在铝合金锭生产过程中，熔炼环节存在一定的危险性。公司历来重视安全生产，建立了员工安全生产工作手册，定期对生产设备进行检修，未发过重大安全事故。但是，如果未来安全生产制度不能得到有效执行，因而发生重大安全生产事故，就会给公司的生产经营带来负面影响。
　　应对措施：公司将严格按照各地生态环境部门的要求做好相关污染物防治和处理的工作；公司也将按照环境和职业健康管理体系的有关要求，加强人员培训，持续对公司的相关环保和安全生产设施设备进行改进和升级，确保公司的合规经营。
　　3、人才需求和供给是否匹配的风险。
　　公司扩张计划需要配备相应的各类人才。人才能否按计划引进、培养、成长，特别是技术人员、营销人员、生产管理人员的成长，直接影响公司扩张计划的实施进度和效果。
　　应对措施:公司将通过定点培养、社会招聘、自主培训多种途径，努力做好各类管理人员、专业技术人员引进，做好现有员工的专业技能培训，为实现战略目标和发展规划提供人才保障。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、主要业务　　公司主营业务为循环经济领域再生铝合金锭（液）系列产品的生产和销售。再生铝行业是典型的资源节约型和环境友好型行业，其对我国铝工业的资源保障、可持续发展及节能环保、推动铝工业按期完成碳达峰碳中和的整体目标，具有十分重大的意义。作为承担将一般固体废弃物向可再生资源转变中最重要的加工制造环节企业，公司主要利用国内回收渠道及部分海外进口的各种废铝原材料，通过预处理、精细化配料、熔炼、合金化、精炼、检验、铸锭（铝液直供）等各个工艺环节的精细化控制，为客户提供各类标准牌号或特殊定制牌号的铝合金锭（液）及变形铝，从而实现铝资源的循环利用。公司主营业务主要分... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务
　　公司主营业务为循环经济领域再生铝合金锭（液）系列产品的生产和销售。再生铝行业是典型的资源节约型和环境友好型行业，其对我国铝工业的资源保障、可持续发展及节能环保、推动铝工业按期完成碳达峰碳中和的整体目标，具有十分重大的意义。作为承担将一般固体废弃物向可再生资源转变中最重要的加工制造环节企业，公司主要利用国内回收渠道及部分海外进口的各种废铝原材料，通过预处理、精细化配料、熔炼、合金化、精炼、检验、铸锭（铝液直供）等各个工艺环节的精细化控制，为客户提供各类标准牌号或特殊定制牌号的铝合金锭（液）及变形铝，从而实现铝资源的循环利用。公司主营业务主要分为铸造铝合金板块、变形铝合金板块、铝灰危废处置板块。
　　在铸造铝合金板块，公司依托自身发展战略，报告期内已经在重庆合川、广东清远、湖北襄阳、安徽马鞍山设立了4大生产基地，共有产能105万吨。形成辐射西南地区、华南地区、华东地区及华中区域等再生铝主要消费市场的经营网络。公司将继续以区域市场深度拓展和客户粘性培养为导向，以实现铸造铝合金产品产销同比增长的业绩目标，巩固公司再生铝合金龙头企业的市场份额。可转债项目安徽一期40万吨产能已经建成，铸造铝合金产品销售区域划分趋于完善，销售可覆盖范围进一步加大。未来有望进一步提高生产经营效率，有效降低综合运营成本，提高市场占有率，早日促成整体经营目标的实现。
　　在变形铝合金板块，2021年12月公司收购的从事铝板带生产的奥博铝材，经过一年多的设备升级、技术改造、技术培训，依托其十余年的铝板带变形铝合金的研发、生产和销售经验，奥博铝材已形成完整的铝板带加工配套技术能力，储备了配料技术、熔炼技术、铸造技术、铸轧技术等铝合金材料的熔铸技术，以及热轧、冷轧、精整等铝合金材料压延技术；形成了从原料采购、产品加工、质检、到成品出厂的严格控制质量生产体系；为公司安徽顺博二期63万吨低碳环保型铝合金扁锭项目和50万吨绿色循环高性能铝板带项目运营做了充足的技术和人才储备。安徽顺博二期建设项目为2023年定增募投项目，预计2024年完成募投项目相关厂房和基础设施建设，力争在2025年度实现部分量产。对于再生变形铝合金板块，公司将通过本次募投项目的建设，扩大变形铝合金产能，丰富再生铝合金的产品结构，向铝材深加工、高附加值产品方向延伸，加快推进废铝资源保级利用，积极培育公司第二增长曲线。
　　在铝灰危废处置板块，公司积极探索危险废物的无害化处置和综合利用的市场和技术情况，在立足于解决自身生产经营所产生的铝灰的基础上，采用更市场化方式处置生产过程中产生的铝灰危废材料。目前子公司重庆顺博环保新材料有限公司位于重庆大足的铝灰综合利用项目已建设完毕，于2024年投入量产。湖北襄阳和安徽马鞍山的铝灰危废单项无害化利用项目也正按计划申请相关前期建设手续审批流程。相关项目建成后将对生产过程中产生的铝灰渣及二次铝灰进行综合利用，实现全产业链闭环布局。
　　未来公司将以自身再生铝业务的稳步发展为依托，坚持贯彻“再生铸造铝合金+再生变形铝合金”双轮驱动、铝灰危废处置协同推进的发展战略，充分运用国内资本市场的平台和工具，抓住行业整合和发展的有利时机，致力于推进在再生铝行业关键区域和铝行业关键应用的布局活动，不断做强做大，提升公司的综合实力和行业影响力。
　　2、主要产品
　　公司铸造铝合金系主要产品为各种牌号的再生铝合金锭（液），主要牌号为ADC12、A380、AC4B等，其中ADC12是再生铝合金中应用最广泛、最具代表性的牌号。作为铸造铝合金产业链上的原材料供应商，公司客户主要为各类压铸配套企业，产品主要销往西南、华南、华东、华中等地区，主要应用于传统汽车、新能源汽车、通用机械设备、通讯设备、电子电器、五金灯具、摩托车等行业铝合金铸造件和压铸件产品的生产。变形铝合金系主要产品来自于重庆奥博的铝板带和湖北顺博的铝棒产品，最终应用市场为新能源汽车相关产业、光伏产业、瓶盖料及其他民用变形系铝材，市场空间较为宽广。
　　公司变形铝主要产品覆盖工业民用1050、1060、1100、3003、3004、3005、5052、6061、8011铝合金卷板带材系列（厚度范围0.16MM-100MM），产品广泛应用于氧化拉伸用医药罐、高档铝炊具、高档白酒和葡萄酒盖、化妆品盖、易拉罐盖；手机锂离子电池和汽车动力电池外壳、轮辋；节能灯具反射罩；3C产品铝板材等。
　　3、公司经营模式
　　作为循环经济行业企业，公司实行“以销定产、以产定采”的经营模式，通过保持较高的流动资产周转效率和优异的业务链过程控制来实现整体盈利。在企业经营发展上，作为制造业产业链上的原材料供应端，公司坚持稳健经营的理念，聚焦国内再生铝主要消费区域及原材料集散区域，通过稳健布局生产基地的方式，不断充实和壮大公司客户群体，达到进一步扩大公司行业应用范围、丰富公司客户分布、分阶段逐步提升公司区域市场份额的目的，最终实现公司在再生铝行业整体市场份额的稳固提升。
　　（1）销售模式
　　公司的产品销售分为直销和经销两种方式，其中直销是主要销售方式。在产品定价方面，由于废铝等原材料的市场价格与铝合金锭的市场价格之间存在较强的联动关系，始终存在合理的价差，公司在制定合同价格时主要参考已采购的原材料的成本以及产品的市场价格，生产工艺过程控制的难易程度、以及客户付款账期、客户信誉情况等因素，在此基础上确定产品的合同价格，规避原材料的成本风险，确保合同盈利。产品定价模式分为两种。一是随行就市，在一般情况下，由于废铝、A00铝锭等铝材料的市场价格与铝合金产品的市场价格之间存在一定的联动关系，而且公司的存货周转速度较快，因此，除非铝价持续大幅下跌的情况，“随行就市”的定价模式下原材料市场价格波动的风险可以得到较好的控制。二是公司与客户在销售合同中规定了类似成本加成的定价方式，在该类合同下，某种牌号的铝合金的合同价格，根据该种牌号的铝合金中铝、硅、铜等金属成分的比例，再根据最近一个月内铝、硅、铜等金属成分的市场平均价格，计算该种牌号铝合金中铝、硅、铜等金属成分的加权平均市场价格，在此基础上加上固定金额，该固定金额体现了加工利润。该种成本加成的定价方式可以锁定原材料的价格波动风险，确保公司获得合理的加工利润。
　　（2）生产模式
　　公司实行订单式生产模式，根据在手的客户订单情况统筹安排生产环节，确保按时按质交付。由于再生铝行业的原材料不属于标准品，不同废铝原料的成分及价格存在差异性，公司在生产配料环节着重对照原材料和产成品的成分调整情况、工艺工序难易程度、原材料成本等因素，合理安排不同原材料的配比和使用。同时，公司也会根据生产设备检修规划、假期及季节性因素，对部分通用牌号和存在持续性订单需求的再生铝锭产品予以备货，以满足客户需求。公司在生产过程中也注重吸收和引入新设备、新技术、新工艺，报告期内通过对相关新工艺的不断论证和各技术环节细节的持续优化完善，努力提高公司的生产效率。此外，在技术研发上，公司紧密围绕客户需求变化情况，开发出了数款适用于不同应用场景的一体化压铸相关材料，积极与主要客户进行技术对接，做好样品的试制送样检测和后续的技术方案探讨交流。目前，一体化压铸使用的免热处理材料的开发，公司已经申请专利，正处于实审阶段；同时该材料已与主机厂验证通过，目前已经进入到小批量试制阶段。公司与数家重点客户的产品性能验证和联合开发等工作也在积极推进之中，将为后续公司的销售业务奠定良好基础。
　　（3）采购模式
　　之前公司采购模式以向再生资源回收企业、生产企业或贸易企业的直接采购为主，目前全资子公司湖北顺博和新投入试运行的安徽顺博根据经营需要也开展了面向个体经营者等的废铝原材料自主收购活动，由于销量增长较为明显，使得原材料的采购量相应增长，个体采购占比逐渐增大。采购模式主要是根据生产计划及现有原材料情况，合理制定当期采购计划，确保各主要原材料满足合理安全库存的要求，保障生产经营的连续运转。同时，考虑到市场供求关系、部分原材料市场价格波动、公司生产设备检修计划等情形，公司对部分原材料在特定时期会适当加大采购力度，降低因原材料不足导致的企业运营风险。公司安排原材料采购主要考虑以下因素：一是需要考虑现有的订单生产需要。公司原则上执行以销定产的生产模式，公司生产部门根据订单制定生产计划，采购部门根据生产计划再制定采购计划。二是需要考虑以后的生产储备要求以及原材料的价格变化。由于采购周期的存在，原材料不可能随时需要随时采购入库，因而需要维持一定的日常储备。公司会根据原材料价格的变动情况决定采购节奏，在价格上涨期间，基于涨价预期，公司会加快原材料采购节奏，增加在较低价位的采购量，以便在未来达到较高价位时能够减少高价采购量；在价格下跌期间，基于降价预期，公司会放慢原材料采购节奏，减少在较高价位的采购量，以便在未来达到较低价位时能够增加低价采购量。

　　二、核心竞争力分析
　　公司专注于生产循环经济领域再生铝合金锭(液)系列产品，作为国内再生铝行业的领先企业之一，公司在生产区域布局多元化、产品应用行业多元化、生产技术、产能产量规模、完整的产业链、集团化管理等方面具有竞争优势。
　　1、区域布局多元化优势
　　公司目前已在重庆合川、广东清远、湖北襄阳、安徽马鞍山拥有生产基地，报告期已经完成105万吨产能建设。已形成了辐射西南地区、华南地区、华东地区及华中区域等再生铝主要消费市场的经营网络，生产区域布局多元化有利于公司拓展全国各地的销售市场，及时抓住市场机遇，提升市场份额。利于分散不同区域下游行业的市场风险，提升公司的抗风险能力。
　　2、产品应用行业多元化优势
　　公司不断拓展生产基地，扩大生产布局和销售区域，在生产区域布局多元化的过程中，公司产品应用行业的分布也实现了多元化。公司产品主要用于生产汽车、摩托车、机械设备、通信设备、电子电器、五金灯具等行业中的铝合金铸造件和压铸件，产品的行业应用呈现多元化的特点。近年来，随着新能源汽车的快速发展以及公司对下游客户的持续拓展，公司产品应用于汽车行业的占比持续提升，目前占比已超过百分之五十，成为公司产品主要应用方向。在双碳背景下，汽车轻量化成为行业发展趋势。新能源汽车消费量逐年提升带动汽车轻量化需求扩大。根据《节能与新能源汽车发展路线图》，我国未来单车用铝量将不断提高，预计2025年单车用铝量达250kg，2030年单车用铝量达350kg。
　　3、生产技术优势
　　公司多年来一直深耕再生铝行业，积累了丰富的行业经验，目前已经拥有与生产经营有关的多项专利和非专利技术，在原材料合理选配、预处理、合理提高铝回收利用率、降低能耗、余热可持续利用等方面拥有较强的技术储备和技术优势，是《再生铸造铝合金原料》（GB/T38472-2019）的起草单位之一。同时，公司依托自身的重庆市企业技术中心、广东省工程技术研发中心、顺博两江金属材料研究院的有关资源，与不同地域、不同行业存在各类需求的下游客户进行对接，在工艺上不断追求创新，持续不断地对行业新技术、新工艺、新应用方向进行深入探索和实验性投入。注重公司各生产阶段的生产效率和工艺水平，以降低生产成本为核心，优秀的产品质量为基础，最大限度满足客户需求。
　　4、产能产量规模优势
　　公司是国内再生铝行业规模领先的企业，连续多年在西南地区市场占有率第一，属于国内再生铝行业第一梯队。较大的生产销售规模，确保公司具备了较强的保供能力，树立了良好的行业影响力；同时，在公司对外投资扩产、完善产能布局优势方面带来良好助力，有力地支持了公司在新区域的市场拓展及新客户开发工作。
　　5、拥有完整的产业链，整体竞争优势明显
　　公司拥有完整的铝加工产业链，初步完成“再生铸造铝合金+再生变形铝合金”双轮驱动、铝灰危废处置协同推进的战略建设。公司继续夯实铸造铝合金板块，以4大生产基地为基础，持续拓展市场，不断提高国内市场占有率和企业盈利能力；公司积极布局第二条增长曲线，通过收购拥有5万吨铝板带产能的奥博铝材，切入变形铝市场，推动定增募投项目的建设，向铝精深加工、高附加值产品方向延伸，充分发挥公司在废铝采购以及生产成本控制上拥有的丰富渠道资源及经验。在产业链闭环环节，公司严格落实国家政策方针，不断改进产业结构，加速产业转型升级，公司建设环保公司处理上下游产业链中形成的铝灰危，实现降本增效。
　　6、集团化建设，实现公司高效运营
　　公司通过设立销售管理中心、财务管理中心、人力资源管理中心、采购管理中心、研发制造管理中心五大模块，实现集团化管理。集团中心丰富的管理经验，先进的管理理念和清晰的管理思路，勇于进取、敢于创新、主动作为，分别带领不同板块克难，利用强大的市场预判能力及谈判议价能力为公司争取更多的利益，通过集团资源统一调控，建立有效的运营模式，保障公司经营目标的实现。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）铝价波动的风险
　　再生铝行业的产品为各种牌号的铝合金，主要原材料为各种类型的废铝料以及纯铝。以公司为例，报告期内废铝及纯铝的材料成本占铝合金产品销售成本的比例在89%左右。铝合金产品与废铝料、纯铝的价格变动不一定完全同步，但基本的变动趋势是一致的。铝价波动的风险主要表现为铝价持续下跌的风险，由于从原材料采购到产品生产完成并实现销售之间存在一定的时间周期，因此，如果铝价出现持续大幅下跌，就会使公司产品的原材料成本的变动滞后于产品市场价格的下跌速度，从而减少单位产品的毛利润。而且，原材料与产成品都会有一定的库存量，由于库存因素，进一步放大了铝价下跌对单位产品毛利润的影响。同理，铝价上涨有助于提高公司产品的单位毛利润。但是，铝价过高的涨幅可能会导致铝价下调，回归均值水平，相应地造成单位产品毛利润从高至低的变动，由此导致公司的业绩波动。因此，铝价波动是公司业绩稳定性的风险因素。
　　应对措施：发挥公司原材料采购优势，加强与跨区域、多规模的供应商的合作，建立长期稳定的供应商合作关系，保证公司供应链稳定。公司采购中心通过灵活的采购策略应对铝价波动，合理建立原材料储备库存，适当调整材料采购数量，适度套期保值来降低原材料价格涨跌风险。优化生产工艺，降低生产成本，减少对原材料的依赖性，推动开发更具竞争力的产品，提高企业的议价能力和市场份额。
　　（2）环境保护和安全生产的风险
　　再生铝企业生产过程会产生废水、废气、废渣和噪声，虽然公司三废和噪声的排放或处理符合国家和地方的排污要求及标准，但如果环保主管部门未来对再生铝企业提出更高的环保要求，那将会由此增加在环保方面的支出和成本。在铝合金锭生产过程中，熔炼环节存在一定的危险性，可能会发生烫伤事故。公司历来重视安全生产，建立了员工安全生产工作手册，定期对生产设备进行检修，未发过重大安全事故。但是，如果未来安全生产制度不能得到有效执行，因而发生重大安全生产事故，就会给公司的生产经营带来负面影响。
　　应对措施：公司将积极按照各地生态环境部门的要求做好相关污染物防治和处理的工作；公司也将按照环境和职业健康管理体系的有关要求，加强人员培训，持续对公司的相关环保和安全生产设施设备进行改进和升级，确保公司的合规经营。
　　（3）人才需求和供给是否匹配的风险。
　　公司扩张计划需要配备相应的各类人才。人才能否按计划引进、培养、成长，特别是技术人员、营销人员、生产管理人员的成长，直接影响公司上述计划的实施进度和效果。
　　应对措施:公司将通过定点培养、社会招聘、自主培训多种途径，努力做好各类管理人员、专业技术人员引进，做好现有员工的专业技能培训，为实现上述目标和发展规划提供人才保障。 收起▲