在AI大模型参数量向万亿级（Trillion-Parameter）迈进的背景下，数据中心正经历从“单体算力”向“集群算力”的范式转移。AI集群网络架构正明确分化为Scale-up（纵向扩展）和Scale-out（横向扩展）两层。
　　我们认为铜互联与光互联并非完全对立，而是互补。在未来的AI集群中，双方有望长期并存：
　　1、机架内（Scale-Up）：采用NPC、CPC、Cabletray互联，充分利用铜的高带宽密度、低成本、低时延的特点。公司CPC领域已进入产品化与公开验证阶段，有望获得全球市场份额。从技术演进视角来看，现阶段以NPC为主流过渡方案，通过连接器前移初步缩短PCB走线以优化信号；而随着速率迈向224G/448G，NPC方案在BGA和过孔处的损耗与串扰瓶颈凸显，促使下阶段架构向CPC演进。CPC通过将连接器直接“种”在芯片基板上（Die→Substrate→Connector），彻底跳过PCB损耗环节，在攻克448G传输难题的同时显著降低了系统布线成本与复杂度。公司在CPC领域已进入产品化与公开验证阶段。
　　2、机架间（Scale-Out）：采用CPO/NPO、可插拔光模块，解决长距离传输问题。全球光模块市场正加速向高端高速产品集中，800G成为当前出货主力，1.6T进入规模化放量起点阶段。公司在投资者互动渠道表示800G硅光模块已实现量产、1.6T产品处于客户验证阶段，并提及对后续更先进制程与LRO/LPO等关键技术的前瞻探索。同时，在NPO和CPO方向，公司均有产品布局，有望在光学技术持续演进的大浪潮下，充分参与竞争。
　　投资建议：看好公司作为AI互联平台，同时受益光与铜连接，调整2025-2027年归母净利润，由164.83/205.15/240.07亿元上修至171.97/221.48/277.53亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：客户进展不及预期、技术演进不及预期、AIcapex投入下滑

　　投资要点：
　　事件：公司发布2025三季报，前三季度实现营收2209.15亿元，YoY+24.69%，实现归母净利115.18亿元，YoY+26.92%；2025Q3实现营收964.11亿元，YoY+31.03%，QoQ+53.73%，实现归母净利48.74亿元，YoY+32.49%，QoQ+35.36%，业绩超指引上限。公司同时公布2025年年度业绩预告，预计2025年全年实现归母净利润165.18~171.86亿元，YoY+23.59%~28.59%。
　　三大业务板块协同发展，业绩快速增长。公司Q3收入YoY+31.03%，QoQ+53.73%，实现快速增长，公司已基本完成对莱尼相关资产、闻泰ODM/OEM资产收购，并通过垂直整合、资源共享、智能制造赋能与运营体系优化等举措，助力其实现经营面的改善。
　　产品结构优化，汽车及通信业务快速高质量增长。公司2025前三季度毛利率12.15%，同比增长0.42pct；25Q3毛利率12.84%，同比提升1.09pct，环比上升0.81pct。主要因为汽车业务及通信与数据中心业务板块的快速高质量增长；产能全球化布局与产品结构的进一步垂直优化；技术创新和AI应用等智能制造对生产效率和良率的提升；持续、极致细节的成本管控。此外，收购的Leoni融合效果超预期，部分抵消了闻泰ODM/OEM业务的阶段性影响。
　　费用方面，2025前三季度销售、管理、研发费用率分别为0.47%、2.92%、3.70%，同比分别变化+0.05pct、+0.49pct、-0.25pct。25Q3单季度销售、管理、研发费用率分别为0.50%、3.42%、3.71%，同比分别变化+0.07pct、+1.08pct、-0.06pct，费用略有增长主要因合并范围扩大及业务拓展带来的人员与研发投入增加。
　　三大核心业务板块协同发展，第二、第三增长曲线持续兑现。消费电子业务方面，在国内外大模型技术发展的带动下，各类智能终端将实现爆发式增长趋势，公司凭借十数年在声、光、电、连接、散热、射频和结构件领域的技术积累，以及垂直一体化的优势与全球领先的产能布局，有望实现持续增长。通信业务方面，AI大模型训练与应用落地加速，带动数据中心算力需求爆发式增长，高速连接器和铜光互连、散热产品、一二三次电源以及精密结构件等核心硬件迎来广阔市场空间。未来，随着算力需求的持续释放，该业务板块将成为公司增长的强劲引擎。汽车业务方面，汽车行业智能化、电动化转型持续深化，目前公司在车载线束、连接器、智能座舱/辅助驾驶、智能底盘相关模组等核心产品上的市场份额持续扩大，与国内外主流车企的合作不断加深，多个新项目顺利进入量产阶段。同时公司技术储备和产能建设有序推进，凭借在精密制造、垂直整合上的积累，加上和国内外知名汽车厂商的深度合作，以及与莱尼的资源协同融合，逐步构建起差异化竞争优势，为长期发展奠定了坚实的基础。此外，莱尼盈利能力改善进度超预期，预计在业务开拓、内部治理架构和盈利目标达成的整体进度均比原计划至少提前一年。我们上修盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为169.14、219.44和279.34亿元，对应当前股价（2025年11月6日收盘价）PE为26.5、20.5和16.1倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求疲软；地缘政治波动；新客户、新产品拓展进度不及预期。

　　事件：公司发布2025年第三季度报告。2025年Q3公司营收964.11亿元，同比+31.03%；归母净利润48.74亿元，同比+32.49%；扣非净利润39.43亿元，同比+24.85%。前三季度毛利率12.15%，同比+0.43p.p.；净利率5.76%，同比+0.24p.p.。
　　25Q3业绩增长稳健，全年营收利润增长可期。消费电子受AI驱动激发新一轮市场热潮，叠加公司各板块均衡健康发展，公司Q3收入同比+31.03%，归母净利润同比+32.49%。公司看好全年业绩表现，发布25年年度业绩预告，预计25年全年归母净利润实现165.18亿元至171.86亿元，同比+23.59%-28.59%；扣非净利润实现138.42亿元至148.10亿元，同比+18.36%-26.64%。
　　消费电子深度绑定大客户，通讯&汽车打造多级成长曲线。分业务看，1）消费电子：AI终端迎来快速增长，对高精度、小型化的精密零组件需求激增。根据IDC初步数据，25年Q3全球智能手机出货量同比上涨2.6%，其中公司核心客户苹果得益于iPhone17系列的强劲需求，该季度出货创历史新高，同比增长2.9%。同时，苹果在此轮端侧AI浪潮中将新品与AppleIntelligence深度绑定，或将率先受益于换机热潮，实现弯道超车。我们认为公司作为业内少数能提供完整AI终端解决方案的供应商之一，未来有望在深入果链中提升份额，提高利润弹性。2）通信与数据中心：伴随AI算力需求提升，推动数据高速互联需求提升，目前公司积极迈向448G铜缆连接、1.6T光模块的高速互联技术，液冷解决方案进入规模化商用阶段，并在全球头部云服务商（CSP）及AI服务器客户中的份额持续提升，多款高速率、高附加值产品已实现批量交付，成长动能充足。3）汽车：公司聚焦整车框架系统、智能座舱及驾驶辅助系统、智能底盘系统、动力总成系统等核心领域，提升垂直整合能力。目前公司的汽车Tier1业务持续获得国内外多家主流车企的新项目定点，产品线不断丰富，客户群持续扩大。公司汽车业务具备广阔的市场空间与强劲的增长势头，有望为公司开启第二成长曲线。
　　投资建议：我们预计2025-2027年公司营收分别为3290.6、4080.6、4721.8亿元，归母净利润分别为170.7、217.1、260.6亿元。我们看好公司未来业务扩张带来的收入及利润持续提升，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险、大客户端侧AI发展不及预期、下游智驾需求不及预期、行业竞争加剧。

　　事件：公司前三季度营业收入为2,209.15亿元，同比增长24.69%，归母净利润、扣非后归母净利润分别为115.18和95.42亿元，同比分别增长26.92%和17.55%。单季度来看，公司Q3营业收入为964.11亿元，环比增长53.73%，归母净利润、扣非后归母净利润分别为48.74和39.43亿元，环比分别增长35.36%和23.59%。
　　点评：
　　公司指引全年业绩稳步增长。公司前三季度营业收入为2,209.15亿元，同比增长24.69%，归母净利润、扣非后归母净利润分别为115.18和95.42亿元，同比分别增长26.92%和17.55%。公司报告期内基本完成对莱尼相关资产、闻泰ODM/OEM资产收购，通过垂直整合、资源共享、智能制造赋能与运营体系优化等举措，助力其实现经营面的改善；同时，公司持续深耕消费电子、通信与数据中心、汽车三大业务板块，通过“内生外延”策略驱动三大业务板块协同发展。盈利能力方面，公司前三季度毛利率为12.15%，同比提升0.43个百分点，净利率为5.76%，同比提升0.24个百分点。展望全年，以中值计算，公司指引归母净利润、扣非后归母净利润分别为168.52和143.26亿元，同比分别增长26.08%和22.51%。
　　三大业务协同发展，AI有望打开空间。消费电子业务方面，大客户新产品销售数据火热，FY25Q4业绩说明会指引下一季度iPhone收入同比双位数增长，明年大客户亦有望迎来创新大年，产品销售有望进一步向好，公司作为零部件、模组到系统组装环节的核心供应商有望深度受益。另外公司积极切入前沿产品领域，如AR/VR、消费级3D打印、机器人等，持续与客户加深合作，有望逐步贡献增量。通信业务方面，公司凭借高速互联技术、光电技术和热管理领域的垂直整合能力，成功卡位行业技术升级的关键节点，相关产品在海内外云服务商及设备制造商中获得商务合作的重要突破，市场份额稳步提升。汽车业务方面，公司依托“零件-模块-系统”三级研发制造能力，从整车线束、连接器基础出发，成功进军智能座舱、智能辅助驾驶、动力系统及智能底盘等核心零部件领域，通过与海内外知名主机厂的深度合作，以及与莱尼集团的深度融合和资源共享，汽车业务客户结构持续优化，产品订单稳步攀升，有望开启第二成长曲线。
　　投资建议：预计公司2025-2026年EPS分别为2.32和2.89元，对应PE分别为27和22倍。
　　风险提示：全球贸易摩擦加剧；下游需求不及预期；技术推进不及预期；原材料涨幅超预期等。

　　Q3归母超指引上限，全年指引持续高增长。公司Q3单季度收入964亿元，同比增长31%。Q3归母净利润49亿元，同比增长32%，扣非归母净利润39亿元，同比增长25%。营收端看Q3单季度营收同比增速较前两个季度更快，此前收购的莱尼闻泰的并表有一定贡献。主业细分来看，Q3联营投资收益同比增长51%至9.2亿元，少数股东损益同比增长61%至5.57亿元，反映北美大客户业务主体立铠立臻持续高增长。Q3归母与扣非的差异主要由于莱尼并表扭亏为盈产生的一次性公允利得营业外收入近5亿元。同时公司发布25年全年业绩预告，全年指引25全年归母净利润165-172亿元，同比增长23.6%-28.6%。扣非归母净利润138-148亿元，同比增长18.4%-26.6%。
　　莱尼整合进展超预期，汽车业务增长再加速。从当前整合进度来看，其经营改善程度及节奏超公司预期，预计可以提前完成此前设定的经营指标，有望自26年起贡献可观利润。立讯通过精细化成本管理、高效自动智能化制造、本地化供应网络等赋能莱尼，助力其快速拓展客户定点项目及盈利改善。未来莱尼也将作为公司拓展海外客户以及跟随下游国内车企出海的重要衔接，目前立讯国内布局的各类控制器、动力总成和智能底盘等产品也有望在海外取得突破。
　　数据中心业务主流客户放量在即。在数据中心领域，公司是全球少数可以为客户提供从高速铜缆连接（DAC/ACC等）、高速背板连接器到高速光模块、再到服务器电源及热管理系统的“铜、光、电、热”一体化解决方案的供应商。当前公司在全球头部云服务商（CSP）及AI服务器客户中的份额持续提升，多款高速率、高附加值产品已实现批量交付。近期OCP峰会上，公司展示了448GCPC技术方案，已与主流SerDes厂商完成全链路仿真验证，448G铜链路的可行性得到行业认可，有望凭借成本与能效优势、产业化落地能力成为短距场景高性价比选择。
　　AI时代平台型龙头长期成长潜力被低估。我们认为公司内生消费电子业务Non-A业务增长稳健，且在闻泰产品集成业务并表后公司Non-A业务竞争力进一步加强。同时立讯汽车和通讯业务已开始进入加速放量阶段，利润占比将快速增长。立讯在消费电子端积累的世界级零部件-模组-组装的一体化能力、全球化供应链管理、成本管控优势、内控及经营效率等优势，以及底层技术的通用化、平台化应用能力将迁移至通讯、汽车等领域助力其快速突破行业头部客户，我们已经看到公司通信业务正在海外头部CSP及芯片厂商全面突破，汽车业务也将在莱尼并表后有望成长为全球汽车线束龙头。
　　我们预测公司25-27年每股收益分别为2.33/3.22/4.15元（原25-27年分别为预测2.25/3.09/3.84元，主要上修通信及汽车业务收入及毛利率预测等），根据可比公司25年36倍PE，对应目标价为83.88元，维持买入评级。
　　风险提示
　　大客户占比较高风险、行业竞争加剧风险、中美贸易冲突加剧风险。

　　我们看好与AI相关的消费电子业务在2026-27年或迎来较快增长。
　　我们认为公司通讯业务有望逐步渗透到行业头部客户。
　　维持“买入”评级，并上调目标价至人民币68.45元（从人民币68.05元）。
　　我们预计公司2025年归属上市公司的净利润为175.6亿人民币。我们上修2026-2027年净利润约0.6-19.4%，主要考虑到：1）高毛利通讯业务的贡献；2）AI端侧手机产品发力，在头部客户中加速渗透。
　　我们看好与AI相关的消费电子业务在2026-27年或迎来较快增长。根据立讯精密于2025年11月26日披露的投资者关系活动记录表，针对近期存储价格上涨，公司认为作为B端供应商不可能吸收因为存储芯片价格波动而带来的成本。DRAM成本均由品牌客户自行负责，与公司安卓手机ODM业务无关，公司认为存储芯片价格上涨带来影响可控。针对AI模型发展带来的消费电子业务增长，公司认为传统声学功能产品会增加光学功能，而声学和光学间距产品则会增加环境和人体数据感知功能。公司看好在2026-27年AI硬件或迎来爆发式增长机会以及不同智能消费电子硬件协同发展的潜力。
　　我们认为公司通讯业务有望逐步渗透到行业头部客户。根据立讯精密于2025年11月26日披露的投资者关系活动记录表，立讯精密提到当前挑战主要体现在商务拓展层面，当前立讯精密的800G和1.6T光模块产品主要面向中小型数据中心客户进行交付。公司铜缆质量获得Broadcom以及Marvell认可。基于公司坚决的研发投入，我们看好2025-2027年通讯业务的发展潜力。根据立讯精密于2025年11月3日披露的投资者关系活动记录表，除印度之外部分，闻泰交易交割已经完毕。公司会针对特定客户的需求，充分利用在印度厂房和产能进行调配。考虑到未来AI端侧产品需要更强大的ODM能力，立讯精密需要依赖闻泰的强大的ODM团队以及手机和平板采购供应链。考虑到公司在通讯等创新业务上的收入贡献，我们分别上调公司2026-2027年净利润约0.6-19.4%。我们现在预计公司2025-27年的净利润CAGR达到30%。
　　维持“买入”评级，并上调目标价至人民币68.45元（从人民币68.05元）。我们目标价基于21倍的2026年P/E，略高于行业平均P/E估值中值（20倍）。考虑到立讯精密2025-27财年净利CAGR是30%，高于行业平均水平（21%），这是我们给予21倍2026年P/E估值的基础。风险提示：智能手机市场疲软，高客户集中度，规格升级有限和市场竞争导致单价下滑。

　　公司9M25收入和净利基本符合预期。
　　公司持续在通讯业务上发力。
　　维持“买入”评级，上调目标价至人民币68.05元。（基于21倍2026年P/E）
　　根据立讯精密2025年三季报，公司前三季度收入达2209.15亿元，同比增长24.7%，归母净利115.18亿元，同比增长26.9%。在消费电子业务保持稳健增长同时，我们看好立讯精密在通讯业务上持续在2025-26年取得进展。
　　我们认为公司通讯业务有望逐步渗透到行业头部客户。根据立讯精密于2025年11月3日披露的投资者关系活动记录表，公司在多个通讯产品上都切中行业痛点，在OCP2025上，立讯精密展示了448G最新技术，产品性能远超行业预期。基于公司坚决的研发投入，我们看好2025-2027年通讯业务的发展潜力。光模块领域，立讯精密提到当前挑战主要体现在商务拓展层面，当前立讯精密的800G和1.6T光模块产品主要面向中小型数据中心客户进行交付。尽管尚未获得头部客户的明确合作机会，但立讯精密对于公司在光模块领域竞争力保持信心。闻泰交易交割整体顺利。根据立讯精密于2025年11月3日披露的投资者关系活动记录表，除印度之外部分，闻泰交易交割已经完毕。印度部分受限于闻泰与印度当地政府一些历史问题，暂无相对清晰可控的交割进度。公司会针对特定客户的需求，充分利用在印度厂房和产能进行调配。我们认为公司团队介入之后，通过对零组件供应链的垂直整合，并在产品研发上进行模块化优化，进一步提升公司运行平台效率。考虑到公司在通讯等创新业务上的收入贡献，我们分别上调公司2026-2027年净利润约0.0-9.7%。我们现在预计公司2025-27年的净利润CAGR达到21%。
　　维持“买入”评级，上调目标价至人民币68.05元（从人民币59.04元）。我们目标价基于21倍的2026年P/E（之前是22倍2025年P/E），略高于行业平均P/E估值中值（20倍）。考虑到立讯精密2025-27财年净利CAGR是21%，高于行业平均水平（18%），这是我们给予21倍2026年P/E估值的基础。风险提示：智能手机市场疲软，高客户集中度，规格升级有限和市场竞争导致单价下滑。
　　风险提示
　　智能手机市场疲软：智能手机相关收入仍然是立讯精密的主要业务板块，尤其是自2021年公司开始组装iPhone后，它在苹果公司业务的市场份额处于领先。立讯精密的收入和利润表现可能会受到年度iPhone产品周期变化的重大影响。任何iPhone出货量下降程度超预期可能会令公司收入更大承压。
　　高客户集中度：立讯精密2023年来自最大客户苹果公司的收入贡献持续增长（销售贡献超过73%）。苹果订单分配的任何变化都可能对立讯精密的增长前景产生重大影响。
　　规格升级有限和市场竞争导致单价下滑：2021-2024年期间智能手机规格升级较少，如果这一趋势不断延续，可能会限制立讯精密的单价增长潜力。随着新供应商进入供应链并实施更激进的定价策略，立讯精密可能面临更激烈的竞争，如果其主要客户寻求供应链多元化以增强议价能力，则可能会让公司利润率承压。

　　投资要点：
　　公司发布2025年三季报，业务结构持续向好。2025年前三季度，公司实现营收2209.15亿元，同比增长24.69%；实现归母净利润为115.18亿元，同比增长26.92%；实现扣非归母净利润95.42亿元，同比增长17.55%；毛利率为12.15%，同比+0.43pp；净利率为5.76%，同比+0.24pp，盈利质量稳步提升。单季度看，2025Q3公司实现营收964.11亿元，同比增长31.03%，环比增长53.73%；实现归母净利润48.74亿元，同比增长32.49%，环比增长35.35%；实现扣非归母净利润39.43亿元，同比增长24.85%，环比增长23.61%；毛利率为12.84%，同比+1.09pp；净利率为5.63%，同比+0.16pp。报告期内，公司已基本完成对莱尼相关资产、闻泰ODM/OEM资产收购，并通过垂直整合、资源共享、智能制造赋能与运营体系优化等举措，汽车业务及通信与数据中心业务板块实现快速高质量增长。
　　公司发布2025全年业绩预告，全年业绩预增。2025年，公司预计实现归母净利润165.18-171.86亿元，同比增长23.59%-28.59%；预计实现扣非归母净利润138.42-148.10亿元，同比增长18.36%-26.64%。单季度看，2025Q4公司预计实现归母净利润50.00-56.68亿元，同比增长16.52%-32.09%，环比增长2.59%-16.29%；预计实现扣非归母净利润43.00-52.68亿元，同比增长20.21%-47.27%，环比增长9.05%-33.60%。
　　三大业务板块并驾齐驱，新动能加速释放。消费电子领域，公司凭借声、光、电、散热、射频、结构件等技术积累及垂直一体化优势，成为极少数能提供完整AI终端解决方案的供应商。通信与数据中心业务板块，公司凭借高速互联技术、光电技术和热管理领域的垂直整合能力，成功卡位行业技术升级的关键节点，相关产品在海内外云服务商及设备制造商中获得商务合作的重要突破，市场份额稳步提升，助力该业务板块成为公司增长的强劲引擎。汽车业务板块，公司依托“零件-模块-系统”三级研发制造能力，从整车线束、连接器基础出发，成功进军智能座舱、智能辅助驾驶、动力系统及智能底盘等核心零部件领域；通过与海内外知名主机厂的深度合作，以及与莱尼集团的深度融合和资源共享，公司汽车业务客户结构持续优化，产品订单稳步攀升，作为公司未来发展的强劲动能，展现出巨大的成长潜力。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2025-2027年实现归母净利润170.22/203.41/235.74亿元，对应EPS为2.34/2.79/3.24元，对应当前价格的PE为24.18/20.23/17.46倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：汇率波动风险；下游需求不及预期，行业竞争加剧；贸易摩擦风险；客户集中度较高风险。

　　事项：
　　公司公布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收2209.15亿元（24.69%YoY），归属上市公司股东净利润115.18亿元（26.92%YoY）。
　　平安观点：
　　全年业绩预增，一站式服务优势凸显：2025年前三季度公司实现营收2209.15亿元（24.69%YoY），归属上市公司股东净利润115.18亿元（26.92%YoY），扣非后归母净利95.42亿元（17.55%YoY）。2025年前三季度公司整体毛利率和净利率分别是12.15%（0.43pctYoY）和5.76%（0.24pctYoY），2025年第三季度公司实现营收964.11亿元（31.03%YoY），归属上市公司股东净利润48.74亿元（32.49%YoY），业绩符合预期。费用端：2025前三季度年公司销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为0.47%（0.04pctYoY）、2.92%（0.49pctYoY）、0.11%（0.01pctYoY）和3.70%（-0.25pctYoY），费用率控制较好。公司凭借与核心客户长期建立的深度互信与协同开发机制，持续加大对新材料、新技术、新工艺、新制程的复合开发，并结合行业深耕多年所具备的快速规模化量产能力，为全球品牌客户提供从零部件、模组到系统解决方案的一站式产品落地服务。另外公司公布了2025年业绩预告，公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为165.18亿元-171.86亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为138.42亿元-148.10亿元。
　　平台优势显著，多领域齐头并进：产品布局上，公司从单一的消费电子市场连接产品厂商发展为综合覆盖连接线、连接器、声学、天线、无线充电及震动马达等多元化零组件、模组与配件类产品的科技型制造企业。在消费电子业务板块，随着AI模型的快速迭代以及从“云”到“端”的演进趋势下，全球消费电子市场稳步迈入AI时代，越来越多的手机、PC、Pad等移动终端搭载端侧AI大模型及应用。公司以声、光、电、热、磁、射频为核心的底层技术，在新工艺、新制程的加持下，结合行业深耕多年所具备的快速规模化量产和制程工艺创新能力，为下游客户提供从零部件、模组到系统解决方案的一站式产品落地服务.在通讯业务板块，公司把握AI算力基础设施建设的历史性机遇，凭借在数据中心领域的深厚技术底蕴，为客户提供从高速铜缆连接（DAC/ACC等）、高速背板连接器到高速光模块、再到服务器电源及热管理系统的“铜、光、电、热”一体化解决方案。
　　投资建议：根据最新财报，我们上调公司盈利预测，预计公司2025-2027归母净利为169.76/229.49/276.89亿元（原值为161.40/192.04/226.37亿元），对应的PE分别为27/20/17倍。公司在巩固、增强自身消费电子客户份额的同时，积极布局通信及汽车等新兴优质领域，发展为综合覆盖连接器、声学、天线、无线充电及震动马达等多元化零组件、模组与配件类产品的科技型制造企业。维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：1）汇率波动的风险：公司的主营业务中有部分对境外销售并采用外币计算，汇率波动会对其财务费用产生一定的影响。2）下游应用领域增速不及预期风险：公司下游应用领域包括消费电子、汽车等，下游应用领域增速不及预期会对公司业绩产生一定影响。3）国际贸易摩擦走势不确定的风险：如果国际贸易摩擦加剧，会对产业链公司产生一定影响。