一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司所从事的主营业务　　公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等多个产品类型，终端产品广泛应用于若干领域，其中铝板带产品主要用于加工航空板、汽车板、罐体罐盖料等，工业型材产品主要应用于集装箱、光伏产品、新能源车用铝材、轨道交通等，建筑型材产品主要应用于铝合金门窗、幕墙等，铝箔产品主要应用于动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔等。国内市场方面，深度挖掘全... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司所从事的主营业务
　　公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等多个产品类型，终端产品广泛应用于若干领域，其中铝板带产品主要用于加工航空板、汽车板、罐体罐盖料等，工业型材产品主要应用于集装箱、光伏产品、新能源车用铝材、轨道交通等，建筑型材产品主要应用于铝合金门窗、幕墙等，铝箔产品主要应用于动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔等。国内市场方面，深度挖掘全产业链资源潜能，持续筑牢传统优势产业，保障经营基本盘，加速高端产品矩阵进阶，夯实战略升维基础，构建多元产业协同生态。海外领域，公司则捕捉全球化重构机遇，精准回应“出海”命题，锚定印尼区位发展新坐标，形成“国内高端制造赋能+海外资源产能支撑”的双循环发展模式，增强公司产业韧性与增长后劲。（二）经营模式
　　南山铝业自成立以来，厚积薄发，行稳致远，坚守“深耕铝业、全链布局、全球拓展”的发展初心，不断健全产业链，向上下游延伸的同时深耕铝行业，垂直整合形成以铝加工为主的完整产业链，具备较高的抗风险能力与成本控制能力。
　　2025年，公司锚定“高端化引领、绿色化转型、全球化布局”的战略主轴，以稳健经营筑牢发展根基，以创新突破激活增长动能，致力于从“基础铝产品制造商”向“高端铝合金材料系统解决方案服务商”进阶，推动行业从单一材料供给向全场景高端应用价值创造的范式升级。在强化产业硬实力的同时，公司秉承“股东至上”的理念，通过高频次分红与股份回购联动机制回馈投资者，让股东回报在企业价值中彰显。
　　公司以“全链掌控稳基、双循环拓局、科创赋能提质、绿色发展铸魂”为经营纲领，既深耕国内高端市场，亦加速海外资源产能布局，推动经营模式向“一体化协同、多元化增值、可持续发展”方向演进：
　　（1）以国家“双碳”战略及再生铝保级利用的行业导向为原点，将绿色发展理念注入经营全流程，推进再生铝保级利用、绿电替代等低碳举措，构建绿色生产体系，为行业树立“绿色制造、循环发展”新范式，为铝加工行业提供全球绿色能源保障的务实探索。报告期内，10万吨高品质再生铝保级综合利用项目持续满产，再生铝在变形铝合金中的使用比例稳步提升，碳排放强度持续优化。
　　（2）直面“一带一路”与全球产业链配置机遇，以印尼为海外战略桥梁，落地谋远，深化“资源+产能”双布局，积极构建属地化产业生态，持续完善海外全产业链配套布局。报告期内，印尼产业园氧化铝产能的持续释放，叠加电解铝项目、烧碱项目稳步推进，海外产能规模进一步扩大，助力“氧化铝-电解铝”一体化产业集群建设，为公司发展增添助力。（3）在明确国家“新基建”和“航空强国”的战略背景之下，串联国内高端制造升级需求，以全场景、高品质供给抢占价值链高地。专注高端铝加工“卡脖子”环节深度创新，形成“技术-产品-市场”的闭环发展模式，填补国内多项空白，驱动下游战略产业升级。报告期内，公司以零件切换与新项目拓展为核心发力点，在巩固存量业务稳健运营的基础上，积极推进重点合作对象产品适配落地，成功实现核心项目批量供货突破、核心客户合作深度与市场覆盖范围双跃升；航空业务亦在国际航企重点机型认证、国内转包项目份额、航企集采等领域实现关键突破与长效布局，为后续长期稳定供货筑牢坚实基础。
　　（4）深耕包装材料、型材等传统优势市场，凭借技术、品牌与客户资源沉淀，通过产能整合、工艺优化与渠道拓展，稳固市场份额，保障经营业绩稳定性；坚定实施核心客户战略，深化与下游客户的合作，联合开展新型号产品研发，构建“供需协同、共同成长”的客户生态。（三）报告期内公司产品情况说明
　　作为覆盖铝产业链全环节的深加工企业，公司深度挖掘自身资源禀赋与产业协同优势，以精准的产品定位聚力赋能传统产业升级迭代、新兴产业规模扩张及未来产业培育孵化。报告期内，公司以扎实的生产运营功底为磐，以灵活的市场应对策略为舟，以核心技术创新突破为翼，实现经营态势稳健发展；同时，通过优化产品矩阵与拓展应用场景，公司产品布局不断向多元化、高端化方向完善，核心竞争力进一步夯实。
　　其中，公司重点发展以汽车板、航空板等为代表的高附加值产品。高端产品的销量约占公司铝产品总销量的16%；高端产品毛利约占公司铝产品总毛利的26%。未来随着高端产品产能释放，将进一步强化公司业绩稳健性与持续成长性。
　　1、汽车板产品
　　适配新能源汽车产业快速发展的市场节奏，公司持续做强做优做大汽车板核心业务，不断完善产能布局与产品谱系，强化从材料研发、零件认证到批量供货的全链条保障能力。依托全产业链协同优势与成熟制造体系，精准捕捉国内外主流车企轻量化需求，形成能够快速响应客户差异化、定制化需求的柔性化生产体系，稳步扩大市场覆盖与客户合作深度。
　　2、航空板产品
　　面对航空强国战略的核心诉求，公司深度整合技术研发、认证资质、产能保障等核心资源，衔接国际规则，铸就航空板产品的高端品质与核心竞争力，树立国内航空铝材国产化替代标杆。未来，公司将秉持“技术筑基、品质护航、创新赋能”的发展路径，持续深化航空铝合金材料核心技术攻关，紧跟航空产业高性能化发展趋势，强化产品适配性与供给能力，为我国航空事业自主可控与高质量发展注入强劲动力。
　　3、罐体、罐盖料
　　深度跻身全球主流包装供应链核心阵营，更以产品稳定性、供应可靠性与服务精准度构筑新优势，持续引领行业向高品质、绿色化、高效能方向升级。未来，公司将坚持以客户为中心、以市场为导向，持续优化产品结构、深化高端客户合作、完善全链条配套服务，实现市场覆盖广度与客户合作深度的同步跃升。
　　4、再生铝产品
　　在绿色发展、资源循环价值日益凸显的时代，公司聚焦再生铝产品高值化、低碳化核心方向，与上下游强强联合形成关键合力，构建废铝保级回收再利用循环体系，实现技术专长与产业资源的精准互补，推动铝行业生态正向循环。未来，公司将持续强化再生铝技术研发，拓宽回收渠道，提升资源循环效率，全力打造再生铝产业绿色标杆，积极践行绿色发展责任，实现生态价值与产业价值的协同共赢。
　　5、铝箔产品
　　公司以完整产业链为依托，聚焦客户核心要求与差异化使命，强调稳定供给、保障全流程精准交付的共赢逻辑，通过细分领域定制化服务的持续输出，实现产品市场认可度与份额的高效聚合。历经多年品牌价值积淀，行业口碑良好，与国内外知名食品企业、电池制造商等构建起长期稳固的合作纽带。
　　6、工业型材
　　受益于国内基础设施投资及汽车、轨道交通、消费电子电器等领域的发展，工业型材应用领域不断拓宽，中、高强度的铝型材需求量呈现良好发展态势。公司将继续以集装箱、光伏产品为基础，航空等大交通领域为主要拓展方向，不断发挥资源整合优势，推进产业结构高端化，加速产业转型升级，研发应用于航空、高铁、汽车等高端制造业的中高端铝型材产品。
　　7、建筑型材
　　近年来，因铝制建材具有轻量化、耐蚀、防火、防潮、隔音、隔热等优良特性，市场对铝制建材仍保持一定需求。公司作为知名建材企业，凭借完备设备配置、优秀研发团队、全产业链成本优势，积极开拓家装零售和系统门窗市场，备受下游优质客户的认可与青睐。未来公司将在持续稳定工程市场的同时加大零售和系统门窗市场的开发，不断优化销售结构，逐步实现终端化、成品化的高附加值产品转化。
　　8、氧化铝产品
　　在巩固国内核心竞争优势的同时，公司携长期沉淀的战略视角与产业研究经验深度参与全球产业分工体系，主动融入全球产业分工体系，以印尼基地为重要支撑，整合海外优质资源与高效产能，为公司全球化产业版图注入多元化视角智慧。通过内外共筑共识、双向发力、协同共进，不断拓宽成长空间，行稳进取每个发展节点脉络，为公司可持续发展奠定坚实基础。报告期内，印尼400万吨氧化铝产能全部投产。
　　（四）产品研发
　　1、航空用铝生产技术开发及供货
　　航空材料是铝加工高端制造中的最高端产品，性能要求高、工艺条件严苛、生产管理难度高。报告期内，公司航材产品研发认证方面取得显著成果，拓展与空客合作的广度与深度。后续将继续推进产品优化和产品研发，做到全型号、全尺寸覆盖，提升航空铝合金板材市场竞争力。2、汽车轻量化用铝生产技术开发及供货
　　公司持续加大高附加值产品研发投入，积极开展汽车用铝合金材料及零部件研发、生产、加工等全流程业务，加快推进新老客户产品认证工作。报告期内，公司已完成多项合金认证及零件认证工作。后续将继续推动高强度汽车用结构件材料的研发工作，提高公司在铝加工行业的市场占有率，深化现有再生铝合作并稳步拓展新合作对象合作领域。
　　3、专利与标准建设成果
　　报告期内，公司共计授权专利29项，其中发明专利14项，实用新型专利15项；受理专利41项，其中发明专利25项，实用新型专利16项。同时参与20余项国家、行业标准制定工作，其中2项主草行业标准、7项参草行业标准发布实施。
　　（五）在建工程
　　1、高端轻量化铝板带项目
　　根据公司打造“汽车轻量化铝板龙头企业”的发展战略以及对市场的开拓、调研和预判，公司认为铝制汽车板是未来铝应用的主要发展方向，尤其是新能源汽车的快速推广、应用，将带动汽车铝板需求的飞速增加，汽车板市场前景广阔。公司决定扩大生产线，快速实现产能扩张，提高市场占有率。项目建成后将进一步提升公司高端产品产能、完善产品结构，保证公司先发优势，夯实国内汽车板龙头企业地位。报告期内，设备陆续投入使用。
　　2、印尼一期电解铝项目
　　为有效利用同一工业园区内氧化铝资源生产电解铝，降低生产电解铝成本，增强公司的盈利能力，提高公司抗风险能力，公司通过全资子公司出资建设印尼宾坦工业园年产25万吨电解铝、26万吨炭素项目，并配套建设码头、水库和渣场等公辅设施。报告期内，公司正积极推进项目建设。
　　3、印尼宾坦南山工业园年产200万吨氧化铝项目及其配套工程为进一步提升印尼铝土矿产附加值，增强公司经济效益、国际竞争力和抗风险能力，公司拟通过子公司PT.BintanAluminaIndonesia于印尼工业园内分两期扩建年产200万吨氧化铝及其他配套公辅设施。报告期内，200万吨氧化铝项目已全部投产。
　　4、印尼宾坦南山工业园年产20万吨烧碱及年产16.5万吨环氧氯丙烷项目为有效服务同一工业园区氧化铝项目，构建完整产业链条，同时深化国际产能合作，增强盈利能力，提高抗风险能力，公司拟通过在印尼合资成立公司PTBintanFineChemIndonesia投资建设年产20万吨烧碱及年产16.5万吨环氧氯丙烷项目。报告期内，正在积极推进基础设施建设。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　铝行业作为国家战略级基础产业，其核心产品氧化铝与原铝是支撑国民经济的关键原材料，广泛渗透于机电制造、电力能源、航空航天、船舶汽车、包装建筑、交通运输及日用消费等众多领域。我国作为全球铝产业的领军者，既是最大生产国也是核心消费市场，铝行业在国民经济体系中占据着不可替代的支柱地位。
　　伴随中国经济迈向高质量发展新阶段，新型城镇化建设的深入推进为铝需求注入持久动力，建筑、交通运输、电子电器等重点领域对铝材料的需求持续释放。铝金属凭借其优异性能，不仅成为各行业技术革新与产品升级的重要支撑，更在推动绿色低碳发展、践行可持续发展理念中发挥着关键作用。随着技术创新的不断突破与应用场景的持续拓展，铝金属将在未来经济发展中持续贡献核心价值，赋能全行业创新升级。
　　2025年，我国铝行业在变局中勇开新局，展现出强大的战略定力与发展韧性。一是科技创新纵深突破，高端供给能力显著增强。行业聚焦低碳冶炼、精密加工、新型合金等关键领域，持续加大研发投入，一批标志性技术成果落地转化，产业高端化、智能化水平迈上新台阶。二是绿色转型扎实推进，低碳发展格局加速形成。行业严格落实“双碳”目标要求，节能降碳改造与清洁能源替代成效显著，再生铝产业规模化、规范化发展态势明显，绿色发展成为行业核心竞争力之一。
　　三是应用场景持续拓展，新兴动能加速集聚。在传统应用领域稳步增长的同时，铝材料在新兴领域的应用实现突破性进展。行业主动对接新兴产业需求，加快产品迭代与产能布局，形成了传统领域稳基、新兴领域增量的发展新格局，为行业持续增长注入强劲动能。四是产业结构持续优化，发展韧性不断提升，行业深入推进供给侧结构性改革，低效产能加速退出，产业集聚度进一步提高。
　　行业市场回顾：
　　1、国内氧化铝市场
　　2025年国内氧化铝价格整体呈现显著下行态势。年初以来，国内氧化铝行业保持高位开工水平，新增产能有序释放，供应端处于良性扩张周期，叠加库存的合理累积，市场供需关系的动态平衡推动价格进入理性回调阶段。进入5月，随着部分氧化铝企业根据市场形势优化生产节奏、阶段性调整产量，市场供应增量得到合理调控，同时几内亚矿权事件带来的原料端不确定性，为市场注入阶段性活力，国内氧化铝价格顺势迎来回升反弹，展现出市场自我调节的灵活韧性。进入8月份，国内氧化铝企业多保持较高开工产能，市场供应过剩局面持续存在，国内氧化铝价格承压明显，呈现回落态势。2025年国内氧化铝均价为3,217元/吨左右，较去年同期下降19%左右。
　　2、海外氧化铝市场（进口氧化铝）
　　2025年海外氧化铝价格呈现阶梯式下行态势。年初以来，海外氧化铝新产能陆续投产并释放产量，供应端持续改善，对海外氧化铝价格形成压制，叠加国内氧化铝价格存在阶段性出口优势，多种因素共同导致海外氧化铝市场呈现供强需弱局面，推动海外氧化铝市场价格自高点断崖性回落。其中7-8月份，在上游铝土矿成本传导减弱等影响下，海外氧化铝价格呈现震荡态势。进入9月份以来，海外氧化铝新建产能陆续投放，海外供应格局过剩加剧，导致海外氧化铝价格持续下跌。2025年海外氧化铝均价为386美元/吨左右，较去年同期下降23%左右。
　　3、原铝市场
　　2025年铝价整体处于上行走势。1月份以来，受海外关税政策扰动，全球铝供给链不确定性增加，且下游铝加工企业需求逐步回暖，推动铝价攀升。进入4月份，美国激进关税政策扰动全球经济预期，市场恐慌和悲观情绪蔓延，对铝价形成有效压制。后续，随着全球贸易环境逐步趋稳，良好消费基础叠加市场库存持续下滑，多种因素整体带动铝价回升。进入三季度，在国内金九银十传统季节性需求旺季预期、社会库存总量反复等因素综合驱动下，供需两端均存在一定助力，共同导致铝价呈现震荡运行。进入四季度，随着各国开展关税谈判陆续达成协议，贸易脱钩风险降低，叠加美联储重启新一轮降息，铝价持续走强。2025年原铝均价为20,685元/吨左右，较去年同期上涨4%左右。
　　4、其他辅助材料
　　2025年，国内煤炭价格整体先跌后涨态势。年初受春节假期影响，整体煤炭市场呈现供需两弱态势，且电厂库存持续高位，多数以刚需采购为主，现货煤价呈现较弱态势；3月份煤矿普遍复工复产，但需求侧并未同步跟进，整体煤炭市场呈现供强需弱态势，现货煤炭价格下行幅度扩大；4-6月份随着供暖季结束，民生供暖需求退出，同时新能源发电进入高发阶段，加上环渤海港口持续累库，电厂需求持续走弱，现货煤炭价格持续低位运行；7-9月份开始进入迎峰度夏阶段，煤炭需求得到部分提振，现货煤价开始上行；10-11月份受前期环渤海港口持续去库及冬储煤影响，煤炭价格开始出现大幅上行；12月份随着各电厂补库完成，且本年度全国气温呈现偏高态势，电厂日耗并未出现大幅上涨，开始普遍以刚需采购为主，现货采购意愿减弱，现货煤炭价格有所下行。
　　2025年，煤沥青市场价格呈阶段性震荡走势。年初受原料支撑、下游备货及供应缩减推动，价格先稳后升；年中随原料波动、产能释放与需求平淡，市场震荡调整；年末受成本及下游需求分化影响，价格趋稳，整体围绕成本端与供需格局波动。
　　2025年，石油焦市场价格呈“M”型震荡走势。1-2月受炼厂减产、下游备货拉动，价格大幅冲高；3-6月因进口焦集中到港、需求观望，价格震荡回落；7-11月随炼厂检修增多、负极需求回暖，价格震荡上行；年末受下游控库影响，小幅回调。
　　2025年，液碱市场价格呈现“年初冲高、年内震荡下行”态势。1-2月中旬，受氧化铝集中备货、外贸需求旺盛及货源紧张支撑，价格高位上行；2月中旬后，供需错配缓解、氧化铝压价，价格逐步回落，期间虽因检修及补货出现短期反弹，但需求乏力致涨幅有限。5-8月市场震荡，环保限产与新增产能外贸消化形成对冲，对内贸影响较小。“金九银十”后，供应高位叠加下游需求疲软，价格持续下行，年末创全年最低。
　　5、铝加工端情况
　　2025年度，铝加工行业继续进行结构性优化。传统市场中，建筑型材、工业型材、消费包装供需持续宽松，推动企业加大向新兴市场拓展；新兴市场方面，新能源汽车、低空经济及储能等领域用铝需求加速释放，成为核心增长极。总体来看，行业向高附加值、绿色低碳方向转型成效显著，发展前景良好。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划收官决胜的关键之年，在习近平新时代中国特色社会主义思想的指引下，我国铝产业以强化资源保障、推动结构升级、提升创新水平为核心，加速向高端化、智能化、绿色化转型，为战略性新兴产业发展提供坚实支撑，在构建铝产业高质量发展体系的道路上迈出坚实步伐。
　　2025年，公司站在“十四五”收官与“十五五”启幕的交汇点，坚定践行“创新驱动、高端制造、全球布局”战略，以全产业链优势破解行业发展难题，统筹国内国际两个市场、两种资源，致力于实现经营业绩与发展质量双提升。在行业转型纵深推进的关键阶段，公司积极回应政策导向、市场需求的期待，产业逻辑直指“降本增效、提质升级、价值共创”，对内持续完善全流程产业链布局，聚焦航空板、汽车板等高端赛道提质扩能，以技术创新突破产能瓶颈，解锁国家科研创新底气，撬动终端产品渠道新增长；对外深化“一带一路”倡议融入，推动印尼园区产能规模化释放，践行“产品出口”向“产能出海+产业链出海”升级跨越，同时坚守“投资者至上”理念，通过高频次分红与股份回购回馈股东，构建企业与投资者共赢生态。1、全链赋能，筑牢发展底座。公司立足覆盖铝产业链全环节的核心优势，深度落实产业高质量发展要求，重点涉足绿色低碳转型与产业链延伸。国内端加速技改升级与再生铝资源综合利用，优化生产流程降低单位能耗；海外端持续深耕印尼宾坦工业园，稳步推进氧化铝扩建项目顺利投产，配套建设20万吨烧碱及16.5万吨环氧氯丙烷项目，实现全域资源整合与长效增长，成为布局全球铝产业市场的标杆样本。同时，通过香港上市平台深化国际资本市场布局，进一步强化海外业务融资与运营能力。
　　2、高端突破，拓展价值空间。从技术研发到产业升级，从产品创新到场景拓展，公司始终将企业发展融入国家高附加值发展大局：将研发投入对准原创技术的创新瓶颈，以科技赋能自立自强国家建设；将产业优化对焦现代化转型方向，以匠心推动传统产业高质量发展；将品质塑造融入新时代消费需求，以质量满足市场对个性化产品的向往。
　　3、科创引领，激活转型动能。公司坚持“科技创新+产业发展”双重通道，联动国家及高校科研资源，聚焦高端合金材料、智能化制造等前沿方向，推动基础研究与产业需求的精准对接。同时，借助“产销研”全流程创新生态，实现创新资源的高效协同与合规共享，确保技术与运营的国际高标准。
　　4、价值共享，共筑长远生态。公司始终秉承与股东共享发展成果的理念，通过实施高频次、高比例分红与股份回购等多元化举措，将公司持续积淀的业绩增长成果与股东回报融合、动态平衡，彰显“投资者至上”理念，为公司长远发展提供了坚实后盾。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、固本强能，笃行厚报
　　公司以全产业链协同优势为核心支撑，聚焦优化产业结构、强化精益运营、完善质量管控体系，持续夯实高端制造根基，推动产品向高附加值、高技术含量、高市场认可度方向迈进，全面构筑行业领先的核心竞争优势，推动综合竞争实力与行业引领能力持续提升。公司坚持稳健经营与价值创造并重，统筹现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购协同发力，通过稳定持续的业绩增长与科学合理的回报机制，切实保障股东长期利益，与广大投资者共享企业发展成果，实现企业价值与股东价值同增共享。
　　2、技筑新势，合创致远
　　将科技创新置于决策起点，以技术突破赋能产业升级，持续强化研发投入与核心技术攻关，聚焦新材料、新工艺、新装备等关键领域自主创新，不断提升原创能力与技术壁垒。通过前瞻布局前沿技术、完善创新体系、加速成果产业化应用，持续锻造核心竞争优势，以高水平科技自立自强引领企业高质量发展。
　　深化产学研深度融合与协同创新，积极联动国家科研机构、科技创新平台、知名高校，以及行业协会，共建创新载体、共研关键技术、共育专业人才，打通技术研发、中试验证、规模生产到市场应用的全链条。通过资源整合、优势互补、开放共享，构建高效协同的创新生态，持续提升技术供给与产业适配能力，为长远发展注入持久创新动能。
　　3、经略海外，行稳致远
　　公司坚持战略先行、前瞻布局，抢占全球铝产业链重构红利，以印尼作为海外高质量发展核心阵地，深度整合区域资源、能源及区位优势，高标准打造一体化、规模化、现代化海外产业基地。坚持谋定快动、实干笃行，以科学规划引领项目落地，以高效运营提升保障能力，以关键节点突破带动整体布局跃升，为公司在全球竞争新格局中赢得长远主动权。公司坚持以长远视野谋划全局发展，保持战略定力与发展韧性，以谋定而动、行稳致远的发展理念，持续优化产业资源配置，深化产业链协同，不断夯实长期发展根基，以长远布局支撑企业行稳致远、永续发展。
　　4、低碳筑势，和合共生
　　深度融合资源循环、绿色引领发展路径，以再生铝高值化利用为突破口，解析废旧铝材闭环回收、保级利用机制，大幅降低能源消耗与碳排放强度，把循环经济优势转化为差异化核心竞争力，助力产业低碳转型与生态价值转化。
　　公司坚持产业与责任共生、发展与治理同步，将ESG理念全面嵌入经营管理、项目建设与产业链协同全过程，统筹生态环保、安全生产、员工发展与社会贡献，不断完善治理体系、提升治理能力，以负责任的可持续发展实践，实现经济效益、环境效益与社会效益有机统一。5、制度赋能，精益运营
　　公司自上市发展至今，坚持健全内部管理制度，建立了强有力的激励和约束机制、灵活快速的决策机制、高效有序的管理机制，不断提高管理水平，加强各子系统之间的相互配合，推进企业的快速发展。公司在日常经营中，始终致力于提供高质量、高附加值产品，着重站在客户的立场上审视生产活动，将精益求精的生产理念深入贯彻到每一环节；在人员维系中，将打造员工人才工程作为高质量发展的重要课题，通过合理薪酬、岗位练兵、导师带徒、专业培训、职业规划等方式，为员工搭台子、铺路子，营造真心重视员工、精心培养员工、大胆使用员工、感召凝聚员工的浓厚氛围，形成员工扎根一线、创新创造、建功立业的生动气象。在运营管理中，公司深度结合精益管理方式，通过对体系结构、人员组织、运行方式等方面的改革和优化，充分发挥管理机制的内在性、系统性、客观性、可调性，使之保持科学高效，助力公司长远发展，并不断提升公司在全行业及资本市场的正面影响力。
　　6、善管聚才，文化铸魂
　　作为一家有30年历史沉淀的民营企业，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，将社会主义核心价值观与企业实际相融合，高扬主旋律和正能量，建立起企业独有特征的、深入每个员工内心并形成社会影响力的价值理念。在多年发展历程中，公司始终秉承“立足高起点、利用高科技、创造高品质”的可持续发展思路和“不干则已、干必一流”的南山精神，优良文化、支持信条、关爱理念、工作作风、组织氛围等至精文化代际传承，建立符合社会及企业长远发展需要的价值标准、最高目标、基本信念和行为规范，并在公司强大的文化教育导向下规范和激励自我，塑造着南山人的品格和风范。
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司2025年实现营业收入3,461,985.89万元，较上年同期增加3.41%；营业成本2,589,675.40万元，较上年同期增加6.24%；净利润580,511.75万元，较上年同期减少2.54%；归属于上市公司股东的净利润473,550.91万元，较上年同期减少1.96%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　铝及铝合金凭借轻质高强、耐腐蚀、易加工、导电导热性优良、循环利用率突出等综合性能优势，广泛应用于航空航天、交通运输、新能源、电子电力、建筑建材及国防军工等关键领域，是支撑现代工业与高端制造的第二大基础金属材料，目前行业正朝着高强高韧、轻量化、精密化、绿色低碳、智能化方向加速升级。
　　随着全球产业结构调整与国内新质生产力加快培育，我国铝产业全面由规模扩张转向高质量发展阶段，在供给侧刚性约束与需求侧结构性增长双重作用下，行业整体保持平稳运行、稳中提质。在《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》政策引导下，铝行业正向绿电富集区集聚、向高端化转型，叠加新能源、航空装备、轨道交通等领域快速拉动，2025年铝加工行业发展韧性持续增强，高端铝材增长空间广阔。
　　汽车领域：2025年，汽车轻量化与电动化转型深入推进，新能源汽车保持高速增长，市场渗透率持续提升，成为拉动铝需求的核心引擎。铝合金凭借减重增效、低碳环保、回收价值高的特点，在车身结构、一体化压铸、电池包、底盘系统等领域应用持续渗透，单车用铝量显著高于传统燃油车。在汽车出口扩大、以旧换新政策延续及海外产能布局加快的带动下，汽车用铝需求保持强劲增长，高端铝合金板材、挤压材、铸造铝材迎来快速发展期。航空领域：航空铝材是支撑航空强国建设的关键战略材料，2025年我国航空产业进入量产提速期，商用飞机批量交付、通用航空与低空经济快速兴起，带动高端航空铝合金厚板、预拉伸板、高强锻件等需求大幅增长。随着国产大飞机产业链成熟、航空材料国产化率稳步提升，高性能、高可靠、大规格航空铝材供给能力持续增强，成为铝产业高端化转型的重要标志与增长极。再生铝领域：在“双碳”目标与全球绿色贸易规则驱动下，再生铝成为铝行业低碳转型的核心方向。2025年，我国再生铝产量稳步提升、在铝总产量中占比持续扩大，凭借能耗低、排放少、供应链安全等优势，成为满足行业增量需求的重要来源。在新能源汽车、光伏、电子电器等领域带动下，保级利用、高端再生铝合金需求快速提升，行业向规模化、规范化、高值化加速发展，循环经济价值充分显现。
　　轨道交通、集装箱等其他交通用铝加工产品领域：城市轨道交通持续建设、城际交通网络完善，推动车体轻量化铝材需求稳步增长，大截面、高强度、耐腐蚀挤压型材应用不断深化。2025年全球航运贸易持续复苏，集装箱与船舶制造保持景气，铝合金在集装箱箱体、船舶结构件等部位应用普及，为铝加工行业提供稳定增量。
　　包装材料领域：随着居民消费结构持续升级、食品医药产业稳步发展以及绿色低碳理念深入普及，铝制包装凭借无毒无味、阻隔性强、保鲜抑菌、轻便易运、易回收循环等独特优势，在包装市场中的地位持续提升，应用场景不断拓宽。2025年，国内包装材料行业向绿色化、轻量化、功能化、高品质方向加速转型，市场对高洁净铝箔、药用包装铝箔、食品软包装铝箔、高性能铝制容器等产品需求保持稳健增长。
　　综上，2025年铝行业呈现供给刚性约束、需求结构优化、高端引领增长、绿色低碳转型的鲜明格局。随着国内国际双循环深化、产业链供应链韧性提升，铝合金作为新能源与高端制造的关键基础材料，在汽车轻量化、航空航天、轨道交通、绿色循环等领域作用愈发突出，铝产业高质量发展态势稳固，长期成长空间依然广阔。
　　(二)公司发展战略
　　作为国内高端铝加工行业领军企业，公司始终坚守创新驱动、高端制造、精深加工战略方向，依托全产业链协同优势与稳健经营底色，以高质量发展为主题，坚持守正创新、提质增效、进而有为，全面提升核心竞争力、行业引领力与全球影响力，奋力打造具有全球竞争力的世界一流铝产业企业。
　　价值共生：公司始终坚持立足主业、提质增效，以企业价值创造、股东利益为根本，高度重视投资者回报与资本市场形象建设，严格遵循监管要求，持续完善市值管理体系，切实维护股东利益，增强市场信心与价值认同。公司将以对全体股东高度负责的态度，深耕主业、规范治理，以稳健业绩增强市场信心，推动企业价值与资本市场价值同频共振，实现企业与投资者长期共赢、协同发展。
　　研创增效：公司坚持把科技创新作为第一动力，充分发挥全产业链协同优势，聚焦航空航天、新能源汽车、高端包装、轨道交通、机器人等高端领域，持续加大研发投入，强化关键核心技术攻关与前沿技术布局。公司持续提升自主知识产权与核心专利储备，不断完善多层次、立体化研发创新体系，深化产学研用协同创新，加速科技成果转化与产品迭代升级，以技术创新锻造核心竞争力，以高端精品塑造行业标杆，为企业高质量发展提供强劲科技支撑。绿脉续能：公司坚定践行绿色低碳发展理念，将生态优先、绿色发展贯穿生产经营全过程，大力发展再生铝循环经济，推进节能降碳技术改造与清洁能源应用，持续降低碳排放强度，主动服务国家“双碳”战略。未来，将继续卡好绿色发展定位，不断探索与创新绿色技术，构建更加完善的绿色管理体系和供应链，为实现国家的碳达峰、碳中和目标贡献更大力量。稳拓全球：公司坚持稳扎稳打、久久为功，推动国内与印尼基地联动发展，加快构建全球化、一体化、现代化产业生态，塑造全球化竞争新优势。充分发挥海外运营中心加持作用，深化国际市场开拓与品牌建设，加强全球产业链协同合作，稳步提升国际市场份额与影响力。
　　(三)经营计划
　　发展阶段，保持战略定力与发展韧劲，守正笃行、创新突围，科学制定系统性战略目标和实施步骤，持续激活内生发展动力，积蓄发展势能。
　　汽车板方面，公司将继续发力汽车板产品，拓宽市场、保持生命力。未来，公司将以提升市场份额为核心目标，业务布局以国内市场为主导，同步探索国外市场开发路径，稳定中坚力量客户合作关系，持续提升重点客户业务占比，重点培育潜力客户群体规模，为后续市场份额持续提升奠定基础。
　　航空材料方面，继续依托产业链优势，严格执行航空级品质管控标准，持续优化生产工艺与检测体系，保障产品安全稳定供应，推进航空用铝材的研发和规模化生产，不断优化生产工艺，为民机材料国产化进程提供坚实助力；持续做好全产品链覆盖的推进工作，稳定合作基础。其他板带材方面，公司秉持稳健前行的理念开展工作，聚焦市场开发布局的精细化运作，全力迈向专业化、规模化新高度。持续深耕，巩固与老客户的战略合作关系，全方位从产品品质雕琢、服务体系优化稳固长期合作关系。以质量管控为根基，拓宽销售渠道、强化市场推广，配合客户需求进行产品结构优化，提升高附加值产品占比，凸显品牌魅力。再生铝方面，加大核心技术攻关，提升资源利用效率与产品品质，优化生产工艺，降低能耗与碳排放强度，未来将拓宽废旧铝材回收渠道与资源化利用路径，加快构建闭环式绿色循环产业生态，以产业实践推动低碳转型，重塑绿色生产资源逻辑。
　　印尼项目方面，稳步推进印尼地区铝产业链规划实施，发挥海外基地成本与区位优势，优化印尼基地生产运营效率，双循环布局拓展，构建全球产业发展格局，为公司整体业绩增长注入新动能。
　　(四)可能面对的风险
　　1、铝锭价格波动的风险
　　公司国内加工产品定价模式为“铝价+加工费”，国外业务采用“LME+加工费”的形式结算。铝锭价格受市场供求关系影响，铝锭市场价格可能存在波动风险及向下游传导不及时风险，对公司业务带来一定影响。公司将积极研判市场，根据客户要求适度开展套期保值业务，以减少因铝价波动而产生的影响。
　　2、氧化铝价格波动的风险
　　公司生产经营中涉及的氧化铝产品价格受宏观经济形势、市场供需变化、上下游行业波动、政策调控等多重因素影响，可能存在一定的波动风险。公司将持续关注市场价格走势，通过优化采购与销售策略、加强成本控制、灵活调整生产计划等方式，积极应对价格波动可能带来的风险。3、行业竞争风险
　　基于我国铝加工行业多年来的快速增长和未来良好的市场空间，近年来进入行业的国内企业不断增多，国外企业也纷纷在国内寻找合作伙伴或直接建厂投资。目前已有多家企业宣布进军汽车板行业，市场竞争日趋激烈。公司将积极关注行业竞争及市场需求的变化，适时调整产品结构，同时加大对产品的研发力度，持续拓展高端领域产品应用，保持市场竞争力。4、供应链风险
　　航空和汽车产品属于铝加工产业的高端产品，其供应链系统略显复杂，政治风险、汇率风险等都会引起相应的供应链风险。由于供应链网络上的企业之间是相互依赖的，任何一个企业出现问题都有可能波及和影响其他企业，进而影响整个供应链的正常运作，甚至导致供应链的断裂。公司将正确认识并重视供应链管理，认真分析各阶段内外部政策变化和出现的各类风险对供应链的影响程度，提前做好业务规划和风险防控工作。
　　5、汇率波动风险
　　近年来，人民币兑美元汇率双向大幅波动，对出口产品收益带来了不确定性影响。公司始终坚持“稳健经营、风险中性”的发展管理理念，通过适度开展套期保值业务、采取即期和远期结合、分期分批操作、适当运用银行衍生品工具等措施，主动管控汇率风险，力求最大程度降低汇率波动带来的不利影响。
　　6、环保风险
　　随着国内环境监管日益趋严，基于公司生产规模较大、生产环境复杂等原因，生产运营过程中可能存在潜在的环境污染事故风险。公司始终高度重视环保相关工作，严格执行“环境影响评价制度”，保证各项环保设施正常运行。公司将紧随国家相关政策要求，进一步提高环保设备技术水平，适应日益严格的环保要求，并制定完善、有效的应急管理机制和预案，实现消除风险的目标。
　　7、贸易关税风险
　　近年来，全球贸易关税政策频繁变动，对出口产品收益带来了不确定性影响。公司密切关注各国贸易动态，并及时分析相关政策调整销售策略，并与客户保持有效沟通对冲相关风险，积极开拓多元化国际市场版图，降低对单一高关税市场的依赖程度，将营销资源向关税环境友好、市场潜力可观的新兴市场倾斜。同时，公司将与上下游合作伙伴携手共进，通过优化供应链成本、共同研发高附加值产品等方式，消化部分成本压力，以创新驱动和协同合作，保障企业的稳健持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　1、公司所从事的主营业务
　　公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等多个产品类型，终端产品广泛应用于若干领域，其中铝板带产品主要用于加工航空板、汽车板、罐体罐盖料等，工业型材产品主要应用于集装箱、光伏产品、新能源车用铝材、轨道交通等，建筑型材产品主要应用于铝合金门窗、幕墙等，铝箔产品主要应用于动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔等。国内市场... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　1、公司所从事的主营业务
　　公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等多个产品类型，终端产品广泛应用于若干领域，其中铝板带产品主要用于加工航空板、汽车板、罐体罐盖料等，工业型材产品主要应用于集装箱、光伏产品、新能源车用铝材、轨道交通等，建筑型材产品主要应用于铝合金门窗、幕墙等，铝箔产品主要应用于动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔等。国内市场，公司深挖资源潜能，借多元产业布局与业态协同为合力，夯实传统优势产业基座，进阶高端产品矩阵，践行“强链固基、补链填空、延链拓界”的发展准则；海外领域，公司紧抓全球化动能，衔接“出海”战略的契合处、融入处、发力处，实现关键环节卡位布局，全方位促使公司迈向高质量发展新征程。
　　2、经营模式
　　南山铝业自成立以来，不断健全产业链，向上下游延伸的同时深耕铝行业，在45平方公里范围内形成了一条以铝加工为主的全产业链，具备较高的抗风险能力与成本控制能力。锚定“全产业链协同发展、核心技术创新突破、绿色低碳转型升级”的战略方向，深耕铝业领域，以战略定力驱动高质量发展，实现产业竞争力与行业影响力的双重跃升。在打造企业硬实力的同时，践行投资者回报宗旨，通过股份回购注销、提高分红比例、增加分红频次等联动举措，与股东共享发展成果，彰显质量、价值双增长的企业形象。
　　公司立足铝产业根基，以“全链掌控、创新突围、绿色筑基”为纲，聚力攻坚高端铝加工产品，构建起多元协同、梯次进阶的高精尖产品矩阵。在夯实国内产业格局优化与资源禀赋深耕的过程中，同步迈进“内外联动”发展道路，在印尼产业园氧化铝及电解铝产能基础上进一步投资建设年产20万吨烧碱及16.5万吨环氧氯丙烷项目，强化海外产业链完善和韧性，积蓄增长动能，推动公司向多元化、一体化产业格局迈进：
　　（1）深植绿色发展理念，以“双碳”目标为指引，构建“生产-消费-回收-再生”的全链条闭环体系，通过保级利用技术创新，重塑铝产业的资源循环逻辑，为行业树立了“绿色制造、循环发展”的新范式。
　　（2）随着世界经济一体化和全球产业链重构进入深水区，公司以印尼为切入点，利用资源及印尼宾坦氧化铝公司三期氧化铝项目开始进行试生产，现已正式进入投产阶段，将持续为公司发展注入新动能。
　　（3）在国家“新基建”和“航空强国”战略背景下，公司在大交通领域构建起“技术研发-产品认证-产能扩张”的协同生态。以汽车板和航空板产品为突破口构建自主创新高地，其中汽车板业务通过高效匹配资源要素，加快零件切换与新项目认证，同步推进新工艺探索，以产品结构优化带动市场份额稳步增长，推动中国铝加工产业从“规模优势”向“技术优势”转型。报告期内，公司继续加快零件切换进度及新项目发包与认证，着力优化产品结构，辅助市场份额有机增长，同时稳步推进三期汽车板项目建设进度，不断开拓新工艺、新技术、新性能，增产提效，实现全流程前瞻性支撑；航空业务则紧扣国家产业政策，加大认证与生产力度，以全流程前瞻性布局支撑航空强国建设，助力大交通产业形成自主可控的生态体系。
　　（4）公司深耕包装材料、型材等传统产品市场多年，拥有较高的技术优势、较强的品牌影响力和广泛的客户群体。以国家战略与产业政策为指引，通过聚焦新领域新赛道完善全渠道布局、优化产品矩阵并强化高附加值产品研发，构建高效业务发展闭环；坚定实施核心客户战略，凭借可靠质量与优质服务稳固高端客户核心供应商地位，联合下游客户推进新型号产品研发认证与质量提升；同步通过科学整合产能、淘汰落后工艺、深化精益化管理提高设备利用率和产能负荷率，构建绿色高效的生产体系，为业务扩张与产品迭代筑牢根基。
　　3、行业情况说明：
　　铝行业作为国家战略级基础产业，其核心产品氧化铝与原铝是支撑国民经济的关键原材料，广泛渗透于机电制造、电力能源、航空航天、船舶汽车、包装建筑、交通运输及日用消费等众多领域。我国作为全球铝产业的领军者，既是最大生产国也是核心消费市场，铝行业在国民经济体系中占据着不可替代的支柱地位。
　　伴随中国经济迈向高质量发展新阶段，新型城镇化建设的深入推进为铝需求注入持久动力，建筑、交通运输、电子电器等重点领域对铝材料的需求持续释放。铝金属凭借其优异性能，不仅成为各行业技术革新与产品升级的重要支撑，更在推动绿色低碳发展、践行可持续发展理念中发挥着关键作用。随着技术创新的不断突破与应用场景的持续拓展，铝金属将在未来经济发展中持续贡献核心价值，赋能全行业创新升级。
　　近年来，全国铝加工行业在政策引导下保持稳健向好的发展态势，呈现四大亮点：一是铝材总产量稳步增长，细分品类虽有结构性调整，但整体规模持续扩大，未现下行拐点；二是科技创新与绿色低碳转型深度融合，为行业高质量发展提供强劲动能；三是铝材及制品出口量创历史新高，彰显国内铝加工品的国际竞争力；四是龙头企业主动担当，坚决抵制“内卷式”恶性竞争，在光伏铝边框、易拉罐料、汽车板等细分领域强化行业自律，引领行业规范发展。在建筑领域，尽管需求增速回归理性，但市场对产品品质与性能的要求不断提升，倒逼加工企业在高端建筑铝材的研发生产上持续突破；交通运输领域特别是汽车产业，在政策扶持与新能源转型浪潮下，铝加工品应用场景从传统部件向轻量化、高性能部件全面拓展，带动需求稳步攀升；电子电器行业的快速创新升级，则为铝加工端开辟了新的增长空间，推动企业开发更适配的高端铝基材料。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）行业市场回顾
　　1、国内氧化铝市场：
　　2025年上半年，国内氧化铝价格呈现阶段性调整态势。年初以来，国内氧化铝行业保持高位开工水平，新增产能有序释放，供应端处于良性扩张周期，叠加库存的合理累积，市场供需关系的动态平衡推动价格进入理性回调阶段。进入5月，随着部分氧化铝企业根据市场形势优化生产节奏、阶段性调整产量，市场供应增量得到合理调控，同时几内亚矿权事件带来的原料端不确定性，为市场注入阶段性活力，国内氧化铝价格顺势迎来回升反弹，展现出市场自我调节的灵活韧性。2025年上半年国内氧化铝均价为3,495元/吨左右，较去年同期相比上涨约3%。
　　2、海外氧化铝市场（进口氧化铝）：2025年上半年海外氧化铝价格整体呈现下跌态势。年初以来，海外氧化铝新产能陆续投产并释放产量，供应端持续改善，对海外氧化铝价格形成压制，叠加国内氧化铝价格存在阶段性出口优势，多种因素共同导致海外氧化铝市场呈现供强需弱局面，推动海外氧化铝市场价格自高点断崖性回落。2025年上半年海外氧化铝市场均价为436美元/吨左右，较去年同期上涨约8%。
　　3、原铝市场：2025年上半年铝价整体呈现震荡态势。1月份以来，受海外关税政策扰动，全球铝供给链不确定性增加，且下游铝加工企业需求逐步回暖，推动铝价攀升。进入4月份，美国激进关税政策扰动全球经济预期，市场恐慌和悲观情绪蔓延，对铝价形成有效压制。后续，随着全球贸易环境逐步趋稳，良好消费基础叠加市场库存持续下滑，多种因素整体带动铝价回升。2025年上半年原铝均价为20,288元/吨左右，较去年同期相比增加约3%。
　　4、其他辅助材料
　　2025年初以来，各国终端电厂煤炭库存较为充足，且需求端受整体经济仍呈现弱稳态势及新能源发电持续发力影响，火电负荷持续维持低位，整体煤炭市场呈现供强需弱态势，推动全球煤炭市场价格继续呈现下行走势。后期，随着煤炭价格跌破部分煤矿生产成本，整体供应端有所收紧，煤炭市场价格开始止跌企稳。
　　2025年上半年，煤沥青市场呈现先涨后跌态势。2月份，受焦企开工率下滑影响，原料高温煤焦油市场货紧价扬，成本端对煤沥青价格存在利好支撑。后期，受制于高温煤焦油价格一路下滑，煤沥青市场价格持续低位运行。
　　2025年上半年，石油焦市场呈现先涨后跌态势。一季度，受供需关系紧张等因素助推石油焦价格上涨。进入二季度，随着进口到港量不断增加，石油焦价格重心持续下行。2025年上半年，液碱市场呈现冲高回落态势。临近春节，下游企业备货情绪积极，且部分氯碱企业开工率偏低，在供需端双重因素交织下，共同推动液碱价格上涨。进入2月中旬，因氧化铝价格不断下行，下游采购心态谨慎，叠加库存累积，液碱价格开始进入深跌阶段。
　　5、铝加工端情况2025年上半年，铝加工端保持着一定的发展韧性，产量稳步增长，出口凭借产品竞争力在全球市场占据一定份额。“新三样”等新兴产业的崛起，对铝加工端的带动作用显著，推动着加工产品结构不断优化。在科技创新方面，全行业积极推进装备升级和智能化产线建设，通过技术创新提升生产效率和产品质量，增强了在国际市场的竞争力，在一些高端加工领域实现了突破。面对绿色低碳发展的全球趋势，铝加工企业积极响应“双碳”目标，不断提升再生原料的利用水平，加大对绿电资源的利用，推进生产流程和工艺的绿色转型，广泛推广清洁能源的使用，以适应国际绿色贸易规则，助力整个行业实现可持续发展。总体而言，铝行业加工端呈现出供需动态平衡、结构持续优化、创新与绿色协同发展的良好局面。
　　（二）公司产品
　　作为覆盖铝产业链全环节的深加工企业，公司深度挖掘自身资源禀赋与产业协同优势，以精准的产品定位积极赋能传统产业升级迭代、新兴产业规模扩张及未来产业培育孵化。报告期内，公司凭借扎实的生产运营功底与灵活的市场应对策略，实现经营态势稳健发展；同时，通过优化产品矩阵与拓展应用场景，公司产品布局不断向多元化、高端化方向完善，核心竞争力进一步夯实。
　　其中，公司重点发展以汽车板、航空板等为代表的高附加值产品。高端产品的销量约占公司铝产品总销量的14%；高端产品毛利约占公司铝产品总毛利的23%。未来随着高端产品产能释放，将进一步强化公司业绩稳健性与持续成长性。
　　1、汽车板产品
　　公司深耕汽车铝板制造领域，以高水平技术和服务满足客户阶段性、多元化的智能建设需求，进一步夯实技术基础，拓展研发创新维度，加速锻造汽车轻量化铝产品正向开发硬核实力。未来，公司将继续秉持“精工塑品质，口碑树典范”理念，通过技术迭代、品牌深耕、管理提效、拓宽布局四维发力，助力抢占新能源赛道布局良机，为国家供需协同发展、关键技术指标攻关的良性生态保驾护航。
　　2、航空板产品
　　与国家战略深度协同，公司共建“材料-设计-制造”一体化创新平台，以专业化、前沿化、精湛化的工艺策略，铸就高精尖产品，走好行业标杆之路。未来，公司将基于“创新驱动航空品质，科技引领强国之路”的发展路径，深化航空铝合金材料核心技术攻关，紧跟航空业国产化、高性能化发展趋势，坚定打造更安全、更智能、更高效的科技运力，为世界航空工业变革注入中国力量。
　　3、罐体、罐盖料
　　在触及全球核心供应商阵营之外，公司亦在拓展服务链条及边界，筑高产品差异化、标杆化服务能力壁垒，持续引领行业向高品质、优效率、可持续的方向迈进。未来，公司将深化客户结构优化战略，横向拓展新兴市场的开发及认证，纵向深化技术交流、持续输出稳定的产品质量、提供个性化产品解决方案、优化物流配送体系等举措，实现客户合作规模与合作深度的双重突破。
　　4、再生铝产品
　　积极响应国家关于绿色低碳、可持续发展的号召，公司与下游客户深度携手，探索汽车板、罐料等加工环节边角废料保级再利用全新业态，同时寻求市场化合作者，加大市场化采购，加快构建资源循环型产业体系和废旧物资循环利用体系，以实际行动践行节能减排使命，引领行业发展方式转型升级，树立绿色制造典范，实现经济效益与生态效益的和谐共生。
　　5、铝箔产品公司以完整产业链为依托，聚焦客户核心要求与差异化使命，强调稳定供给、保障全流程精准交付的共赢逻辑，通过细分领域定制化服务的持续输出，实现产品市场认可度与份额的高效聚合。历经多年品牌价值积淀，行业口碑良好，与国内外知名食品企业、电池制造商等构建起长期稳固的合作纽带。
　　6、工业型材
　　受益于国内基础设施投资及汽车、轨道交通、消费电子电器等领域的发展，工业型材应用领域不断拓宽，中、高强度的铝型材需求量呈现良好发展态势。公司将继续以集装箱、光伏产品为基础，航空等大交通领域为主要拓展方向，不断发挥资源整合优势，推进产业结构高端化，加速产业转型升级，研发应用于航空、高铁、汽车等高端制造业的中高端铝型材产品。
　　7、建筑型材
　　近年来，因铝制建材具有轻量化、耐蚀、防火、防潮、隔音、隔热等优良特性，市场对铝制建材仍保持一定需求。公司作为知名建材企业，凭借完备设备配置、优秀研发团队、全产业链成本优势，积极开拓家装零售和系统门窗市场，备受下游优质客户的认可与青睐。未来公司将在持续稳定工程市场的同时加大零售和系统门窗市场的开发，不断优化销售结构，逐步实现终端化、成品化的高附加值产品转化。
　　8、氧化铝产品
　　在国内业务保持健康稳步发展的同时，公司以印尼为战略支点，依托现有产业投资、市场资源、技术研发方面的多年沉淀与布局，再加持区位优越战略位置和稳定原材料供应优势，构建契合“一带一路”倡议、产品和市场多元协同的“第二成长曲线”，深化协同效应，打造内外联动、双向互济的双螺旋发展格局。
　　（三）产品研发
　　1、航空用铝生产技术开发及供货
　　航空材料是铝加工高端制造中的最高端产品，性能要求高、工艺条件严苛、生产管理难度高。报告期内，公司航材产品研发认证方面取得显著成果，成功开启机翼壁板等认证项目，拓展与空客合作的广度与深度。后续将继续推进产品优化和产品研发，做到全型号、全尺寸覆盖，提升航空铝合金板材市场竞争力。
　　2、汽车轻量化用铝生产技术开发及供货
　　公司持续加大高附加值产品研发投入，积极开展汽车用铝合金材料及零部件研发、生产、加工等全流程业务，加快推进新老客户产品认证工作。报告期内，公司已完成多个车企内外板材料认证、零件认证、发包定点工作。后续将继续推动高强度汽车用结构件材料的研发工作，提高公司在铝加工行业的市场占有率。
　　（四）在建工程
　　1、高端轻量化铝板带项目
　　根据公司打造“汽车轻量化铝板龙头企业”的发展战略以及对市场的开拓、调研和预判，公司认为铝制汽车板是未来铝应用的主要发展方向，尤其是新能源汽车的快速推广、应用，将带动汽车铝板需求的飞速增加，汽车板市场前景广阔。公司决定扩大生产线，快速实现产能扩张，提高市场占有率。项目建成后将进一步提升公司高端产品产能、完善产品结构，保证公司先发优势，夯实国内汽车板龙头企业地位。报告期内，部分设备已陆续投产。
　　2、印尼一期电解铝项目
　　为有效利用同一工业园区内氧化铝资源生产电解铝，降低生产电解铝成本，增强公司的盈利能力，提高公司抗风险能力，公司通过全资子公司出资建设印尼宾坦工业园年产25万吨电解铝、26万吨炭素项目，并配套建设码头、水库和渣场等公辅设施。报告期内，公司正积极推进项目建设。
　　3、印尼宾坦南山工业园年产200万吨氧化铝项目及其配套工程为进一步提升印尼铝土矿产附加值，增强公司经济效益、国际竞争力和抗风险能力，公司拟通过子公司PT.Bintan Alumina Indonesia于印尼工业园内分两期扩建年产200万吨氧化铝及其他配套公辅设施。报告期内，一期100万吨项目进行带料调试，现已投产；二期100万吨项目正在加快推进建设。
　　4、印尼宾坦南山工业园年产20万吨烧碱及年产16.5万吨环氧氯丙烷项目为有效服务同一工业园区氧化铝项目，构建完整产业链条，同时深化国际产能合作，增强盈利能力，提高抗风险能力，公司拟通在印尼合资成立公司PTBintanFineChemIndonesia投资建设年产20万吨烧碱及年产16.5万吨环氧氯丙烷项目。报告期内，公司正积极推进项目建设。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、强基提质，价值共创
　　公司以“筑牢铝产业链根基”为牵引、聚焦产业结构优化、品牌价值体系升级、优质产能提升、市场全球化深耕和重点项目推进，助推企业经营业绩、市场发展、品牌价值等综合实力再上新阶。坚持健全内部管理制度，建立强有力的激励和约束机制、灵活快速的决策机制、高效有序的管理机制，不断提高管理水平，推进企业的快速发展。
　　公司坚持战略引领与投资价值导向，从现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等维度通盘布局，通过优化资本运作机制、聚焦核心价值创造、构建良性互动机制等方式增强市场信心和价值认同，致力于为股东创造长期稳健回报。
　　2、科创引领，产学研融
　　以创新为引擎，以科研为驱动，公司积极发挥龙头企业优势与担当，持续加大科研技术投入力度，通过源头创新以及与铝产业的深度融合，加快技术转化和产品迭代，助推行业进入核心技术原创发展周期，强化国家科研创新资质布局。
　　公司联合国家科研机构、科技创新平台、知名高校，以及行业协会等优质资源，从“建平台、立项目、引人才”到体系认证、独家专利、学术成果、国家标准，推动“产、学、研、用”形成正向循环，实现创新资源的共享和优势互补，以高质量科技成果转化推进高水平科技自立自强。
　　3、前瞻拓疆，远谋笃行精准卡位东南亚新兴制造业集群崛起的红利窗口，在国家“一带一路”倡议支持下实现铝产业核心发展命题融合，将资源与市场高效链接，通过布局印尼基地实现“落一子则满盘活”，在全球铝产业重构中率先入局，以“资源卡位+产业链垂直整合”构建成本护城河，并进一步延伸铝加工产业链，实现“由点及面”的战略突破。
　　公司将发展理念置于公司决策最前沿，树立全球视野，着眼长远，主动顺应时代潮流、应变求变，凭借自身在行业的深厚积淀，探路先行，开启海外铝产业基地的新篇章，筑牢公司“稳进好”的新动能。
　　4、循环赋能，产责融合
　　公司探索和实践绿色制造和循环经济的新模式和新路径，将绿色发展从理念转化为切实行动，积极布局再生铝业务，从源头上降低碳排放，契合全球对铝产品低碳属性的需求，以绿色竞争力抢占市场高地，推动产业向高附加值方向升级。
　　公司将社会责任深度融入印尼项目建设的基因之中，将低碳环保、人文关爱、公共责任与生产经营管理深度绑定，营造“人、产、文”融合发展的产业示范园区，积极探索社会责任与经济价值的共生模式。同时，有序推进ESG管治工作，持续优化ESG管治架构，稳步推进各项ESG中长期规划。
　　5、制度赋能，精益运营
　　公司自上市发展至今，坚持健全内部管理制度，建立了强有力的激励和约束机制、灵活快速的决策机制、高效有序的管理机制，不断提高管理水平，加强各子系统之间的相互配合，推进企业的快速发展。公司在日常经营中，始终致力于提供高质量、高附加值产品，着重站在客户的立场上审视生产活动，将精益求精的生产理念深入贯彻到每一环节；在人员维系中，将打造员工人才工程作为高质量发展的重要课题，通过合理薪酬、岗位练兵、导师带徒、专业培训、职业规划等方式，为员工搭台子、铺路子，营造真心重视员工、精心培养员工、大胆使用员工、感召凝聚员工的浓厚氛围，形成员工扎根一线、创新创造、建功立业的生动气象。在运营管理中，公司深度结合精益管理方式，通过对体系结构、人员组织、运行方式等方面的改革和优化，充分发挥管理机制的内在性、系统性、客观性、可调性，使之保持科学高效，助力公司长远发展，并不断提升公司在全行业及资本市场的正面影响力。
　　6、善管聚才，文化铸魂
　　作为一家有30年历史沉淀的民营企业，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，将社会主义核心价值观与企业实际相融合，高扬主旋律和正能量，建立起企业独有特征的、深入每个员工内心并形成社会影响力的价值理念。在多年发展历程中，公司始终秉承“立足高起点、利用高科技、创造高品质”的可持续发展思路和“不干则已、干必一流”的南山精神，优良文化、支持信条、关爱理念、工作作风、组织氛围等至精文化代际传承，建立符合社会及企业长远发展需要的价值标准、最高目标、基本信念和行为规范，并在公司强大的文化教育导向下规范和激励自我，塑造着南山人的品格和风范。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，一年来，在习近平新时代中国特色社会主义思想的指引下，我国铝工业在“十四五”规划的关键征程中稳步迈进，为中国式现代化贡献铝加工的力量。2024年度，我国铝产业立足新发展阶段，贯彻新发展理念，坚持培育和发展新质生产力，在优化产业结构、强化创新驱动、推进绿色发展等方面取得显著进展，持续推动铝产业链向高端化、智能化、绿色化方向转型升级，在高质量发展的道路上不断取得新进展。　　2024年，公司稳健掌舵，深耕主业，厚植优势，全力攻坚经营要务与项目建设，深度挖掘利润新增契机，着力锻造核心竞争力。在“十四五”迈向纵深的关键节点，公... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，一年来，在习近平新时代中国特色社会主义思想的指引下，我国铝工业在“十四五”规划的关键征程中稳步迈进，为中国式现代化贡献铝加工的力量。2024年度，我国铝产业立足新发展阶段，贯彻新发展理念，坚持培育和发展新质生产力，在优化产业结构、强化创新驱动、推进绿色发展等方面取得显著进展，持续推动铝产业链向高端化、智能化、绿色化方向转型升级，在高质量发展的道路上不断取得新进展。
　　2024年，公司稳健掌舵，深耕主业，厚植优势，全力攻坚经营要务与项目建设，深度挖掘利润新增契机，着力锻造核心竞争力。在“十四五”迈向纵深的关键节点，公司紧扣降本增效主线，乘国家政策东风，深度融入“一带一路”战略进程，坚定践行“创新驱动、高端制造、精深加工”战略蓝对内从源头精研到终端精造，锁定航空板、汽车板等高壁垒赛道持续发力，全方位促使产业结构向高阶蜕变，驱动企业迈向高质量发展新征程；对外一方面是精准锚定行业风向，深化推进出海战略，加快产业链延伸规划，广拓业务版图，为业绩攀升注入双重动力；另一方面是积极响应监管号召，稳步推进公司股东回报计划落地，报告期内公司依次完成中期及三季度现金分红。
　　1、筑牢根基，焕新发展动能。公司立足于高端铝领域积累的深厚底蕴与产业集群资源优势。　　加快铝产业链优化升级步伐，重点抓好绿色低碳转型、技改升级和产品研发，加速高品质再生铝综合保级利用项目落地，使其成为业务板块新支柱。同时，搭乘“一带一路”快车，海外持续发力布局资源端，稳步推进新产能规划落地，进一步延伸铝加工产业链，推动业务全球化布局。
　　2、精研深耕，拓展价值疆域。瞄准汽车板、航空板等前沿阵地，公司持续扩容高附加值产品
　　产能，匠心打造多层次、高端化产品矩阵，以差异化、高品质产品夯实发展底座，不断拓宽行业领先优势护城河，牢牢把控发展主导权。
　　3、科创引擎，驱动产业腾飞。沿着“科技创新+产业发展”之路，公司全力打造铝合金材料及
　　零部件“产销研”全流程生态，以科技硬实力为企业发展注入发展动力，领航铝业科创新征程。公司以技术研发激发创新“动力源”，持续高比例投入科研经费，多项产品凭借突破性技术冲破国际壁垒，完成关键技术弯道超车，扎实推进高水平科技自立自强。
　　4、厚馈股东，共筑长远未来。秉承与股东共享发展的初心，公司统筹业绩增长与股东回报的
　　动态平衡，积极落地股东回馈规划，以回购股份注销、多次分红等实际行动回应投资者诉求，彰显“投资者至上”理念，进一步构建良性投资者关系，护航公司长远征途。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　铝行业是国家重要的基础产业，氧化铝和原铝作为重要的基础原材料，与机电、电力、航空航天、造船、汽车制造、包装、建筑、交通运输、日用百货、房地产等行业密切相关，我国作为全球最大的铝生产国和消费国，铝行业在中国的经济中占据着重要地位。
　　随着中国经济的高质量发展和新型城镇化进程的持续推进，建筑、交通运输、电子电器等行业对铝的需求将不断增加。铝金属因其轻质、高强度、耐腐蚀等优异性能，在航空、建筑和汽车等多个领域得到了广泛应用。这些应用不仅推动了各行业的技术进步和产品性能提升，还显著促进了环保和可持续发展。随着技术的不断进步和应用领域的扩展，铝金属在未来将继续发挥其重要作用，推动各行各业的持续发展和创新。
　　2024年，我国铝行业迎难而上、砥砺前行，交出了一份“稳中有进”的答卷：一是科技创新持续赋能，航空航天、国防军工等国家重点项目高端铝材保障能力不断增强，国家级绿色工厂、智能制造示范工厂、优秀专利、科技成果等竞相涌现，产业升级提质提速，高质量发展成绩亮眼；二是绿色低碳扎实推进，近年来我国再生铝保持较快增长，在变形铝合金中的使用比例显著提升，低碳属性得到产业链广泛认可，绿色发展水平不断提升；三是不断开拓挤压材新应用，当前铝挤压材在太阳能光伏、新能源汽车、铝制家具等领域应用层出不穷，人工智能、低空经济、商业航天等新兴领域又为铝挤压材开辟了新蓝海，为行业发展持续提供新动能。
　　行业市场回顾：
　　1、国内氧化铝市场：
　　2024年国内氧化铝价格整体呈现显著上行态势。1月份以来，矿石供应紧张制约氧化铝企业提产，叠加北方地区冬季环保管制措施，推动氧化铝价格上行；进入4月份，面对需求端领先供应端修复，价格面存在较强支撑，助推国内氧化铝价格迎向一波行情高点；进入9月份，氧化铝现货紧缺状态仍未缓解，同时下游电解铝产能达到高位且开工率较高，供需端形成向上驱动力，继续助推国内氧化铝价格达到年内新高点。2024年国内氧化铝均价为3,994元/吨左右，较去年同期上涨38%左右。897元/吨左右，较去年同期下降2%左右。
　　2、海外氧化铝市场（进口氧化铝）：
　　2024年海外氧化铝价格呈现阶梯式上行态势。1月初，在部分地区冶炼厂减产消息及国际地缘政治紧张局面背景下，海外铝土矿开采不确定性增强，市场担忧情绪推动海外氧化铝市场价格上行；进入二季度，随着国内冶炼厂面临铝土矿采购限制，同时叠加海外氧化铝市场供应紧张，给予海外氧化铝市场价格明显支撑。三季度以来，在多家氧化铝厂减产消息及部分突发事件背景下，海外氧化铝市场供应不确定性增强，市场担忧情绪推动海外氧化铝市场价格持续上行。11月，随着海外氧化铝市场供应修复、氧化铝出口不可抗力限制已经解除，基本面的供增需减局面致使海外氧化铝价格自高点回落。2024年海外氧化铝均价为503美元/吨左右，较去年同期上涨46%左右。
　　3、原铝市场：
　　2024年铝价整体处于震荡走势。年初以来，随着市场对美联储积极降息的预期不断下调，结合国内经济呈现弱复苏格局等多种因素共同导致铝价自高位回落；进入3月份，下游制造业领域受政策提振影响开工情况表现良好，良好的消费基础叠加海外经济复苏资金涌入，终端市场需求表现高于预期，铝价上涨驱动明显；进入三季度，在宏观面市场情绪变化及需求端影响背景下，铝价整体呈现震荡态势；四季度，终端消费需求预期提振，铝价再度走强，但最终因全球经济形势和内需市场的不确定性，铝价有所承压。2024年原铝均价为19,917元/吨左右，较去年同期上涨7%左右。
　　4、其他辅助材料
　　2024年，国内煤炭价格整体呈区间震荡，重心下移的走势。上半年，全国原煤产量继续保持在近年来的高位水平，但受部分地区专项安全检查及安监常态化等因素影响，部分地区产量下滑，带动全国原煤产量在去年高基数基础上有所下滑，一定程度上对煤价形成底部支撑，致使上半年动力煤最低价格整体保持在去年低点之上；下半年，经济加快回暖，用电负荷提高，煤炭需求回升，煤炭供应也在增加，主产区煤炭生产扭亏为盈，煤炭发运加快，助推市场波动小，煤价相对稳定，无大起大落行情。进入冬季，电厂去库缓慢，非电错峰生产，需求低迷之下，煤价持续回落。
　　2024年，煤沥青市场呈现先涨后跌态势。一季度，焦企整体开工率偏低，在煤沥青偏低位供应面支撑下，煤沥青价格重心不断上移；进入4月份，随着焦企春季检修基本恢复，煤沥青市场供应略显宽松，加之下游企业基本维持按需补库，采取放缓采购策略，共同导致煤沥青市场价格承压；下半年，一方面受原料高温煤焦油价格下滑影响，导致下游企业压价情绪严重，另一方面，深加工企业整体开工水平处于高位，煤沥青供应充足态势下对价格形成较强利空，另外，煤沥青出口量下滑，导致国内销售压力加重，供需双方博弈下，煤沥青整体交投重心下移。
　　2024年，石油焦市场呈现“N”型态势。一季度开始，电池厂排产增加，负极企业开工恢复，负极用石油焦出货产生利好，下游采购积极性增强，支撑价格小幅提升；二季度以来，负极企业下游订单执行和新增订单减少，对石油焦采购需求逐步转弱，国内供应过剩延续下，价格逐步进入震荡下滑局面；进入四季度，随着市场需求回暖，新材料市场支撑强劲，支撑石油焦价格再度出现反弹。
　　2024年，液碱市场呈现震荡运行态势。春节效应下部分氯碱企业降负荷运行且开展装置检修工作，但因部分地区新增产能释放，下游采购心态谨慎，供需两端支撑因素共存，导致液碱价格呈现波动式走势；步入10月份，受下游氧化铝市场需求支撑，价格出现大幅度拉涨。
　　5、铝加工端情况
　　2024年铝加工行业展现出稳健向好的发展态势。中国有色金属工业协会的分析指出，2024年新能源汽车、锂电池与太阳能光伏等“新三样”产业增长迅猛。新能源汽车凭借轻量化设计需求，使铝制车身结构件、电池托盘等铝加工产品的市场需求大增，持续带动新能源汽车用型材、汽车板等产品的需求，一定程度上缓解了房地产行业低迷所带来的负面影响。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司所从事的主营业务
　　公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等多个产品类型，终端产品广泛应用于若干领域，其中铝板带产品主要用于加工航空板、汽车板、罐体罐盖料等，工业型材产品主要应用于集装箱、光伏产品、新能源车用铝材、轨道交通等，建筑型材产品主要应用于铝合金门窗、幕墙等，铝箔产品主要应用于动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔等。
　　国内业务方面，公司立足资源禀赋，发挥自身产业多元、业态协同优势，稳定发展传统优势产业，优化高阶产品结构，继续打好“有链强链、缺链补链、上下延链”组合拳；同时在海外发展浪潮中，公司紧握发展先机，找准推进“出海”战略的契合点、融入点、发力点，推动海外产业链条再延伸，全方位促使公司迈向高质量发展新征程。
　　（二）经营模式
　　南山铝业自成立以来，不断健全产业链，向上下游延伸的同时深耕铝行业，在45平方公里范围内形成了一条以铝加工为主的全产业链，具备较高的抗风险能力与成本控制能力。近年来，公司自觉扛起“实干增效、固本强基、创效支撑”的责任担当，深入贯彻“创新驱动、高端制造、精深加工”发展战略，积极探索“巩固优势产品基础、坚持产业供给高端化、坚持产业发展绿色化”的发展路径，着力推进效益效率极致提升、产品结构优化升级。报告期内，公司勇立潮头，围绕产业上下游部署创新链，加快推进产业链向高端化、终端化、绿色化迈进，海内外产业基地双翼齐振，为公司中长期发展持续“加码”。
　　（1）精准切入“绿色发展”的行业发展主线，公司凭借高效执行与前瞻视野，与下游企业紧密
　　联动，深挖再生铝循环利用价值，开创性打造保级再利用模式，有力践行生态责任使命，为行业可持续发展铺就坚实底色。报告期内，项目快速落地，已与部分核心客户搭建废铝回收、循环利用合作渠道。
　　（2）置身于全球经济深度交融、国际产业分工持续重塑的浪潮之际，公司紧扣“一带一路”倡
　　议精准落子，以印尼为战略支点，深耕海外铝产业版图，驱动海外项目稳健、高效扩张，助力国内铝产业供应链优化升级。报告期内，印尼200万吨氧化铝项目产能充分释放，经济效益持续上扬，展现出强劲的盈利能力。
　　（3）深度践行“高端战略+一体化产业链”战略，对标世界一流，持续做优做强。着力巩固和
　　提升大交通领域产品性能需求，并从技术创新、产品质量、服务能力等全方位综合发力，形成角逐国内外市场的“拳头产品”。报告期内，作为国内汽车铝板制造领航者，公司结合市场发展和客户产品需求，着力优化产品结构，加快产品研发节奏，提高新产品生产技术的储备能力，实现认证客户和认证产品的不断增加和供货量的持续稳定增长，为公司进一步扩展汽车板市场占有率打下坚实的基础；作为目前国内唯一一家同时为中商飞、空客和波音供货的航空铝挤压材供应商，公司契合国家产业政策环境机遇，坚持创新驱动，加大认证和产品生产力度，推动航空板全规格、全合金覆盖，勇当建设新时代航空强国的“排头兵”。
　　（4）公司深耕型材、包装材料等传统产品市场多年，拥有较高的技术优势、较强的品牌影响
　　力和广泛的客户群体。严格落实国家政策方针，向新领域、新市场不断开拓，完善渠道布局，优化产品结构，形成完善、高效的业务发展模式；坚持核心客户战略，凭借可靠质量、优质服务稳坐高端客户核心供应商地位，并与下游客户加强合作，在提升质量的基础上，积极推动新型号的研发及认证。
　　（三）报告期内公司产品情况说明：
　　作为一家全产业链的铝深加工企业，公司深度解锁自身资源特性，积极服务传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育。报告期内，公司经营稳健，业绩持续增长，产品布局日趋完善。
　　其中，公司重点发展以汽车板、航空板等为代表的高附加值产品。高端产品的销量约占公司铝产品总销量的14%；高端产品毛利约占公司铝产品总毛利的23%。未来随着高端产品产能释放，将进一步强化公司业绩稳健性与持续成长性。
　　1、汽车板产品
　　作为铝加工行业中流砥柱企业，公司顺势而为，加快发展汽车轻量化铝产品正向开发能力，进一步优化高强度、轻量化、耐腐蚀性等产品保障品质，丰富产品性能，提升服务触达，扎稳根基，沉淀优质客户。报告期内，公司持续加大产品钻研投入、汇聚前沿技术和理念、精进管理水平、迭代业务版图，提升服务质量和效率，以卓越综合实力与高效交付能力不断精进战略布局、资源配置、业务协同敏捷化程度。
　　2、航空板产品
　　立足国家所需、公司所能，在行业关键技术开发领域寻求突破。在中国航空现代化产业体系重要布局态势之下，公司矢志报国，重视优化研究，切实保障产业供应链稳定、国家航空制造业领域高质量发展的需求，持续加大科研技术投入力度，助力展示大国制造的硬实力和国产高端装备制造业的进阶之路。报告期内，公司以“立足行业定位，争做执行表率、提高研发实力”的姿态，继续保持量的合理增长、质的有效提升，推进产品在高起点上更进一步。
　　3、罐体、罐盖料
　　作为罐料市场的龙头企业，公司把精细化、标准化、品牌化作为发展方向，在提品质、定标准、高性能上持续用力，凭借对市场需求的深度洞察、客户为先的理念指引及不断追求客户更广泛的认可，持续领跑行业。在国内市场方面，以品质夯实品牌根基，以标准维护品牌形象，持续稳固传统战略合作关系，不断巩固国内市场龙头地位；国外市场方面，从价格、保供能力、服务履约、可持续提升及信任度延续等方面入手，主动调整客户结构，开拓新兴市场，拓展合作机会，满足客户可持续发展要求。
　　4、再生铝产品
　　公司积极探索“生态产业化、产业生态化”的实现路径，牢固树立“节能降碳、绿色循环”的发展理念，围绕绿色能源产业链，与核心客户达成废铝回收并循环利用的业务合作，依托企业完整的产业链优势、先进的节能环保设施与技术优势，通过废铝保级回收再利用发展循环经济，将铝产业链高质量发展与清洁生产有机结合、深度融合，成为行业绿色可持续发展的“新引擎”。
　　5、铝箔产品
　　公司以完整产业链为依托，长期以来布局终端产品市场、积极应对市场变化，通过高品质、稳交期、优服务的经营策略，提升产品的市场认可度与占有率，经过多年品牌价值沉淀，行业口碑良好，优质客户基础稳定且牢固。
　　6、工业型材
　　受益于国内基础设施投资及汽车、轨道交通、消费电子电器等领域的发展，工业型材应用领域不断拓宽，中、高强度的铝型材需求量呈现良好发展态势。公司将继续以集装箱、光伏产品为基础，航空等大交通领域为主要拓展方向，不断发挥资源整合优势，推进产业结构高端化，加速产业转型升级，研发应用于航空、高铁、汽车等高端制造业的中高端铝型材产品。
　　7、建筑型材
　　近年来，因铝制建材具有轻量化、耐蚀、防火、防潮、隔音、隔热等优良特性，市场对铝制建材仍保持一定需求。公司作为知名建材企业，凭借完备设备配置、优秀研发团队、全产业链成本优势，积极开拓家装零售和系统门窗市场，备受下游优质客户的认可与青睐。未来公司将制定针对性营销策略，重点推进国企、央企地产公司战略合作，同时深挖零售市场潜力，延伸加工领域，逐步实现终端化、成品化的高附加值产品转化。
　　8、氧化铝产品
　　公司目前拥有340万吨在产产能与200万吨在建产能。其中，国内在产产能140万吨，印尼在产产能200万吨与在建产能200万吨。在资源储备方面，公司位于印尼的生产设施，紧邻丰富的铝土矿与煤炭资源，可以充分保障日常经营所需的能源及原料供应；在生产成本方面，印尼公司是东南亚最大氧化铝制造商之一，具有规模化效益，且公司位于印尼的园区拥有税收优惠政策，未来，随着公司在建200万吨产能的陆续投产，公司氧化铝产品的市场地位将会得到进一步的提升。
　　（四）产品研发
　　1、航空用铝生产技术开发及供货
　　航空材料是铝加工高端制造中的最高端产品，性能要求高、工艺条件严苛、生产管理难度高。
　　报告期内，公司航材产品研发认证方面取得显著成果，通过完成多型号厚板认证、生产工作，拓展与空客合作的广度与深度。后续将继续推进产品优化和产品研发，做到全型号、全尺寸覆盖，提升航空铝合金板材市场竞争力。
　　2、汽车轻量化用铝生产技术开发及供货
　　公司持续加大高附加值产品研发投入，积极开展汽车用铝合金材料及零部件研发、生产、加工等全流程业务，加快推进新老客户产品认证工作。报告期内，公司已完成多个车企内外板零件认证工作、再生铝材料零件认证工作，碳排放研发进入实质应用阶段。后续将继续致力开发绿色低碳汽车板产品，日益提升新材料研究储备能力，提高公司在铝加工行业的市场占有率。
　　（五）在建工程
　　1、高端轻量化铝板带项目
　　根据公司打造“汽车轻量化铝板龙头企业”的发展战略以及对市场的开拓、调研和预判，公司认为铝制汽车板是未来铝应用的主要发展方向，尤其是新能源汽车的快速推广、应用，将带动汽车铝板需求的飞速增加，汽车板市场前景广阔。公司决定扩大生产线，快速实现产能扩张，提高市场占有率。项目建成后将进一步提升公司高端产品产能、完善产品结构，保证公司先发优势，夯实国内汽车板龙头企业地位。报告期内，设备已基本安装完成，目前正陆续进行带料调试。
　　2、高品质再生铝保级综合利用项目
　　在资源节约、节能减排、环境保护等政策影响下，公司出资设立了龙口南山再生资源有限公司，主要从事金属废料和碎屑加工处理，回收来源以罐体、罐盖、汽车板生产厂工艺废料为主，附加航材铣屑料。项目建成后，能够实现产业链的节能减排与清洁生产，形成“氧化铝-电解铝-高端制造-再生铝”的完整闭环，带来公司产能结构的升级。报告期内，公司再生铝项目已完成建设并全部投产。
　　3、印尼一期电解铝项目
　　为有效利用同一工业园区内氧化铝资源生产电解铝，降低生产电解铝成本，增强公司的盈利能力，提高公司抗风险能力，公司通过全资子公司出资建设印尼宾坦工业园年产25万吨电解铝、26万吨炭素项目，并配套建设码头、水库和渣场等公辅设施。报告期内，公司正积极推进项目建设。
　　4、印尼宾坦南山工业园年产200万吨氧化铝项目及其配套工程
　　为进一步提升印尼铝土矿产附加值，增强公司经济效益、国际竞争力和抗风险能力，公司拟通过子公司PT.BintanAuminaIndonesia于印尼工业园内分两期扩建年产200万吨氧化铝及其他配套公辅设施。报告期内，一期100万吨项目土建安装基本完成，二期100万吨项目处于土建阶段。
　　
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、强链固本，厚报股东
　　公司坚持“固本强基、发展高精尖”发展道路，充分发挥自身优势优化“一链两翼”布局，稳步推进铝产业链的完善、延伸与增值，助推企业主要经营指标稳中有进。坚持健全内部管理制度，建立强有力的激励和约束机制、灵活快速的决策机制、高效有序的管理机制，不断提高管理水平，加强各子系统之间的相互配合，推进企业的快速发展。
　　公司对市值管理的重视度与践行度持续深化，在规范运作、专注主业、稳健经营的基础上使用分红、回购等诸多举措，探索长效、积极、合理的股东价值回报机制，切实将优良、稳定的投资业绩回馈给广大投资者，切实维护广大投资者利益，牢固树立“以保护广大投资者切身利益为己任”的初心与理念。
　　2、创新驱动，产研共进
　　围绕“创新驱动、高端制造、精深加工”战略靶向发力，持续践行“高点谋划、高效落实、高位推动”发展思路，通过产业链的延伸增值、新质生产力的培育与运用，推动经营水平和发展质量提升，重点聚焦高附加值产品，向巩固基础、突破高端、创新驱动、延伸增值、循环发展等方向实现纵深发展。
　　突出科技创新主体地位，强化重点项目牵引、国家级企业技术中心、院士工作站、博士后工作站等技术研发平台支撑、各创新主体相互协同的联合体作用，合力攻克产业发展重点领域技术难题，加快科技成果向现实生产力转化，以关键技术的产业化来提升产业链现代化水平。进一步深化产学研融合，加强与高校和科研机构的合作与交流，多领域研发布局，继续发挥其在产业领域的优势，推动技术创新和产业升级进程，拓宽发展新空间，迈向发展新步伐。
　　3、先发优势，全球布局
　　公司秉持开放合作、精益求精的态度，率先洞察有利契机、资源优势以及政策环境，以印尼宾坦岛氧化铝项目作为推进载体，在全面深化“一带一路”政策、优化铝行业产业结构、推动海外布局进程方面勇担当、做贡献，以实际行动跑出“内外兼修”的加速度，助力自身基业长青。
　　公司把发展理念贯穿至工作全过程，树立全球视野，主动顺应时代潮流、应变求变，凭借自身在行业的深厚积淀，探路先行，开启海外铝产业基地的新篇章，筑牢公司“稳进好”的新动能。
　　4、低碳循环，共享成果
　　始终将绿色发展贯穿生产全程，引入前沿环保工艺，以再生铝循环利用为坚实纽带，串联起铝产业上下游全链条，打造“氧化铝-电解铝-高端制造-再生铝”的完整闭环，为传统行业转型升级树立典范标杆，助力公司经济向着高效、可持续的方向大步跨越。
　　公司基于以人为本，从社会人本需求理念出发，积极践行共享、共建、共赢的理念，加码建设印尼宾坦工业园，以实际行动解决本地就业、培养本土化人才，促进海内外可持续发展、社会责任和环境友好等方面共荣，营造“人、产、文”融合发展的产业示范园区，为高质量推进“一带一路”倡议不断贡献力量。同时，有序推进ESG管治工作，持续优化ESG管治架构，稳步推进各项ESG中长期规划。报告期内，公司获得了中国证券报金牛奖“ESG百强”、中上协“ESG环境管理实践优秀案例”、证券之星“ESG新标杆企业奖”等奖项。
　　5、制度赋能，精益运营
　　公司自上市发展至今，坚持健全内部管理制度，建立了强有力的激励和约束机制、灵活快速的决策机制、高效有序的管理机制，不断提高管理水平，加强各子系统之间的相互配合，推进企业的快速发展。公司在日常经营中，始终致力于提供高质量、高附加值产品，着重站在客户的立场上审视生产活动，将精益求精的生产理念深入贯彻到每一环节；在人员维系中，将打造员工人才工程作为高质量发展的重要课题，通过合理薪酬、岗位练兵、导师带徒、专业培训、职业规划等方式，为员工搭台子、铺路子，营造真心重视员工、精心培养员工、大胆使用员工、感召凝聚员工的浓厚氛围，形成员工扎根一线、创新创造、建功立业的生动气象。在运营管理中，公司深度结合精益管理方式，通过对体系结构、人员组织、运行方式等方面的改革和优化，充分发挥管理机制的内在性、系统性、客观性、可调性，使之保持科学高效，助力公司长远发展，并不断提升公司在全行业及资本市场的正面影响力。
　　6、善管聚才，文化铸魂
　　作为一家有30年历史沉淀的民营企业，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，将社会主义核心价值观与企业实际相融合，高扬主旋律和正能量，建立起企业独有特征的、深入每个员工内心并形成社会影响力的价值理念。在多年发展历程中，公司始终秉承“立足高起点、利用高科技、创造高品质”的可持续发展思路和“不干则已、干必一流”的南山精神，优良文化、支持信条、关爱理念、工作作风、组织氛围等至精文化代际传承，建立符合社会及企业长远发展需要的价值标准、最高目标、基本信念和行为规范，并在公司强大的文化教育导向下规范和激励自我，塑造着南山人的品格和风范。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　铝及铝合金因密度小、强度高、耐腐蚀、易加工成形、导热导电性良好和回收率高等优点，被广泛应用于航空航天、建筑、交通运输、电子通讯和国防军工等领域。目前，铝合金是仅次于钢铁的第二大金属材料，正向着高强、高韧、耐腐蚀、智能、精密、紧凑等应用方向发展。
　　随着全球经济的复苏和新兴产业的快速发展，我国铝产业正由高速发展转向高质量发展，铝的需求将继续增长，正逐步加快在各行各业及高端领域应用的进程。随着我国经济迅速发展和铝加工行业高新技术的不断突破，我国铝冶炼及加工行业得到快速发展，同时，在汽车轻量化及建筑、家电、电子电力等行业的发展的带动下，未来铝加工前景仍具备较大潜力。2024年，中国铝加工行业运行总体平稳、稳中有进。
　　汽车领域：随着汽车轻量化进程的加速，对铝加工材的需求呈现出强劲增长势头。铝合金材料凭借其密度低、比强度高、回收利用率高等优势，成为汽车制造商实现节能减排和提高性能的首选材料之一。除了车身结构件和轮毂，铝合金在发动机部件、悬挂系统、制动系统等方面的应用也在逐步推广。2024年，在“以旧换新”政策以及汽车出口市场拉动下，汽车产销保持增长态势。
　　其中新能源汽车表现超预期，市场渗透率高达46.7%。在市场规模的快速增长、技术创新以及政策支持下，预计我国新能源汽车在2025年仍将维持高增速，预计增幅在20%左右。
　　航空领域：航空铝合金作为航空器机体结构中最重要的结构材料之一，是我国国防科技工业发展、现代化经济体系建设、深入实施制造强国战略的重要物质基础。目前，中国的航空产业正处于高速发展期，在我国自主研发的ARJ21和C919机型量产带动下，高端航空铝材的需求量将直线上升。
　　再生铝领域：再生铝行业在资源循环利用和节能减排方面具有显著优势，在当前全球倡导绿色发展和可持续发展的大背景下，其市场前景十分广阔。在电解铝产能受限的情况下，再生铝将成为满足铝需求增长的重要来源，特别是在新能源汽车、光伏、电子信息等新兴产业的快速发展带动下，对高性能再生铝产品的需求将呈现出强劲增长势头。预计到2025年，我国再生铝产量将达到1150万吨，再生铝在铝总产量中的比例将进一步提高，行业发展将迎来新的机遇期。
　　轨道交通、集装箱等其他交通用铝加工产品领域：“十四五”期间，城市轨道交通作为我国城镇化战略和都市圈战略一个重要的发展环节，轨道交通是“新基建”的重要组成部分，随着社会经济的快速发展，动车组和城市轨道交通的铝消费逐年增长。
　　集装箱产品领域：2024年，集装箱市场迎来大幅回暖，全球航运贸易回升，出口需求激增，全球集装箱航运贸易逐步复苏，运力供给紧张，新船订单量大幅上升。船舶制造中，2024年完工量、新接订单量和手持订单量大幅攀升，主要用铝部位为船体结构如格栅、滑地板等。
　　包装材料领域：随着全球经济的稳定增长和消费者购买力的提升，包装材料行业市场规模持续扩大。特别随着消费结构的升级，市场对高质量包装材料的需求日益增长，企业不断投入研发，推出新型包装材料，提高产品的性能和质量。同时，各国政府纷纷出台相关政策推动包装材料的绿色化和可持续发展，环保已成为包装材料行业的重要发展方向。
　　综上，铝合金凭借着其独特的性能优势及不断拓展的应用领域，市场前景依然巨大。随着我国内外双循环加快推进，高质量发展成为我国首要任务，作为工业金属领域重要的支柱成分，铝合金在汽车轻量化、一体化压铸、航空器减重、建筑建材轻质高强化等领域发挥着不可或缺的作用。
　　(二)公司发展战略
　　作为国内铝加工行业常青树，公司经营韧性强，“创新驱动、高端制造、精深加工”的标签属性明显，均衡稳健兼具韧性的产业结构，塑造着高质量发展内核。遵循“以创新增动能、以转型优结构、以发展添活力”的价值观，不断厚植发展新优势、抢占发展新赛道、开辟发展新空间，推动实现质量变革、效率变革、动力变革，力争夯实增长潜力，拓宽发展空间。
　　市值管理：公司高度重视以企业价值为核心的市值管理并积极响应监管要求，制定了企业市值管理制度，将通过主业发展、回购注销股份、持续稳定现金分红、加大分红比例、增加分红频次等多种方式加强市值管理工作要求，落实投资者回报，与投资者共享企业长期稳健发展红利。
　　后续，公司将继续秉承对所有股东高度负责的态度，努力经营，不断提高企业经营管理水平，实现自身及投资者的良性、持续、高质量发展。
　　研创增效：在企业快速跃升的发展态势下，公司将发挥产业链协同联动效应，继续在巩固基础、突破高端、创新驱动、延伸增值、循环发展等维度推出高端制造产品，推动产业链向下游和高端迈进，延续品效双收、口碑不衰的顶流代名词。长期以来，公司重视多维度、立体化研发体系建设，坚持以技术为引擎，以创新为未来，日益增进自有技术和专利水平，持续增强公司核心竞争力。
　　绿创赋能：始终将绿色发展作为企业发展的核心战略，积极肩负起国家“碳达峰、碳中和”的重要使命，在低碳环保、循环利用领域精准定位，通过技术研发和创新，推出了一系列高效、低碳的绿色产品，为市场提供了绿色动力。未来，将继续卡好绿色发展定位，不断探索与创新绿色技术，构建更加完善的绿色管理体系和供应链，为实现国家的碳达峰、碳中和目标贡献更大力量。
　　链动全球：契合时代节拍，公司主动参与国家发展的战略举措之中，布局铝全产业链，产业跨地区、多元化，全面健康快速发展，每个发展节点脉络行稳而进取。同时，继续发挥好欧洲、美国、新加坡市场运营中心的作用，不断提高公司在国际市场的影响力，树立世界一流的铝加工企业形象。
　　(三)经营计划
　　公司深知“持续聚力铝产业、做精做优高端铝产品、推动产业优化升级”是企业发展新趋势，未来，公司将拥抱新时代，保持发展节奏和战略定力，迎接变革，锐意创新，制定系统性战略目标和实施步骤，向“新”求变，塑造发展新动能，向“新”求进，锻造发展新优势。
　　汽车板方面，公司将继续发力汽车板产品，拓宽市场、保持生命力。全力拓展市场，坚持认证和争取项目发包两条业务主线，持续加大新项目切换；确保核心客户订单量的完成，稳定中坚力量客户，争取新项目发包；继续推动新车型开发和认证，储备客户资源，为后续新增产能打基础。
　　航空材料方面，继续依托产业链优势，以严格的品质管控给客户提供安全稳定的质量保证，同时，持续推进航空用铝材的研发和规模化生产，不断优化生产工艺，为民机材料国产化进程提供坚实助力；持续做好全产品链覆盖的推进工作，稳定合作基础，深化合作紧密度，对航空配套领域市场加大开发。
　　其他板带材方面，公司秉持稳健前行的理念开展工作。聚焦市场开发布局的精细化运作，全力迈向专业化、规模化新高度。持续深耕，巩固与老客户的战略合作关系，全方位从产品品质雕琢、服务体系优化稳固长期合作关系。以质量管控为根基，拓宽销售渠道、强化市场推广，配合客户需求进行产品结构优化，提升高附加值产品占比，凸显品牌魅力。
　　再生铝方面，公司怀揣“成为行业绿色低碳示范引领”的愿景，秉承绿色环保理念的初心，为铝行业高质量、可持续事业的发展尽己力量，未来将坚持以再生铝技术创新、产品研发、工艺升级指引行业创新，继续探索绿色低碳技术解决方案，致力于为铝行业提供节能减排与清洁生产的新路径，矢志成为“绿色可持续发展”理念的先行者、实践者和开拓者。
　　印尼项目方面，公司将继续以印尼基地为支点，坚定不移地实施海外铝产业基地战略，整合境内外资源，广拓全球布局版图，助推印尼地区铝产业链规划落地，为业绩攀升蓄势增能。
　　(四)可能面对的风险
　　1、铝锭价格波动的风险
　　公司国内加工产品定价模式为“铝价+加工费”，国外业务采用“LME+加工费”的形式结算。公司通过委托加工或外购铝锭的方式应对出售电解铝指标后导致的电解铝产能短缺，铝锭成本受市场供求关系影响，铝锭市场价格可能存在波动风险及向下游传导不及时风险，对公司业务带来一定影响。公司将积极研判市场，根据客户要求适度开展套期保值业务，以减少因铝价波动而产生的影响。
　　2、行业竞争风险
　　基于我国铝加工行业多年来的快速增长和未来良好的市场空间，近年来进入行业的国内企业不断增多，国外企业也纷纷在国内寻找合作伙伴或直接建厂投资。目前已有多家企业宣布进军汽车板行业，市场竞争日趋激烈。公司将积极关注行业竞争及市场需求的变化，适时调整产品结构，同时加大对产品的研发力度，持续拓展高端领域产品应用，保持市场竞争力。
　　3、供应链风险
　　航空和汽车产品属于铝加工产业的高端产品，其供应链系统略显复杂，政治风险、汇率风险等都会引起相应的供应链风险。由于供应链网络上的企业之间是相互依赖的，任何一个企业出现问题都有可能波及和影响其他企业，进而影响整个供应链的正常运作，甚至导致供应链的断裂。
　　公司将正确认识并重视供应链管理，认真分析各阶段内外部政策变化和出现的各类风险对供应链的影响程度，提前做好业务规划和风险防控工作。
　　4、汇率波动风险
　　近年来，人民币兑美元汇率双向大幅波动，对出口产品收益带来了不确定性影响。公司始终坚持“稳健经营、风险中性”的发展管理理念，通过适度开展套期保值业务、采取即期和远期结合、分期分批操作、适当运用银行衍生品工具等措施，主动管控汇率风险，力求最大程度降低汇率波动带来的不利影响。
　　5、环保风险
　　随着国内环境监管日益趋严，基于公司生产规模较大、生产环境复杂等原因，生产运营过程中可能存在潜在的环境污染事故风险。公司始终高度重视环保相关工作，严格执行“环境影响评价制度”，保证各项环保设施正常运行。公司将紧随国家相关政策要求，进一步提高环保设备技术水平，适应日益严格的环保要求，并制定完善、有效的应急管理机制和预案，实现消除风险的目标。
　　6、贸易关税风险
　　近年来，全球贸易关税政策频繁变动，对出口产品收益带来了不确定性影响。公司密切关注各国贸易动态，并及时分析相关政策调整销售策略，并与客户保持有效沟通对冲相关风险，积极开拓多元化国际市场版图，降低对单一高关税市场的依赖程度，将营销资源向关税环境友好、市场潜力可观的新兴市场倾斜。同时，公司将与上下游合作伙伴携手共进，通过优化供应链成本、共同研发高附加值产品等方式，消化部分成本压力，以创新驱动和协同合作，保障企业的稳健持续发展。 收起▲