一、报告期内公司从事的主要业务　　二、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求公司为全球锂电池隔离膜行业的龙头企业，战略核心产品为锂电池隔离膜产品，相关行业情况如下：　　1、行业发展状况及总体供求趋势　　随着全球对绿色低碳和可持续发展的日益关注，迄今为止已有超过150个国家设立了碳中和的宏伟目标。而在联合国气候变化大会上，近200个国家共同达成了具有里程碑意义的“阿联酋共识”，这标志着各国在近三十年来首次就推动能源系统从化石燃料向清洁能源的转型达成共识，各国均在推进新能源产业建设。锂电池隔膜作为锂电池的四大关键材... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求公司为全球锂电池隔离膜行业的龙头企业，战略核心产品为锂电池隔离膜产品，相关行业情况如下：
　　1、行业发展状况及总体供求趋势
　　随着全球对绿色低碳和可持续发展的日益关注，迄今为止已有超过150个国家设立了碳中和的宏伟目标。而在联合国气候变化大会上，近200个国家共同达成了具有里程碑意义的“阿联酋共识”，这标志着各国在近三十年来首次就推动能源系统从化石燃料向清洁能源的转型达成共识，各国均在推进新能源产业建设。锂电池隔膜作为锂电池的四大关键材料之一，广泛应用于电动汽车、消费类电子产品、储能电池等领域，在推动中国乃至全球新能源产业的发展中扮演着举足轻重的角色。
　　在中国“碳中和”、“碳达峰”的国家战略目标指引下，新能源汽车及储能产业景气度依然向好，带动锂电池隔离膜行业前景向好。然而，受锂电池隔膜行业供给近年来集中释放影响，需求增速放缓，自2023年以来，行业竞争激烈，导致隔膜产品价格下行，整个行业盈利承压。据第三方统计数据，锂电池隔膜行业下行趋势在2024年第四季度开始触底，2025年随着行业供需格局好转，行业产能利用率逐步攀升。供给端来看，历经近年来的行业深度调整，落后产能加速淘汰，订单向头部企业集中，2025年隔膜行业前4大企业集中度超72%，竞争格局有所优化。需求端来看，动力电池需求维持增长，储能电池需求受益于政策推动及数据中心配储等应用场景拓展，得以爆发。锂电池隔膜市场的供需结构于2025年下半年迎来了改善，隔膜市场价格企稳，并呈现逐步回升迹象。
　　锂电池隔膜行业的发展与下游锂电池应用终端密切相关。全球动力电池需求和储能市场需求仍在增长，EV Tank数据显示，2025年全球锂电池总体出货量为2280.5GWh，同比增长47.6%。其中，动力电池出货量达1495.2GWh，同比增长42.2%；储能电池出货量达651.5GWh，同比增长幅度高达76.2%。受益于新能源车型增加及单车带电量的提升，全球动力电池需求有望持续增长。全球电力需求增长尤其是AI数据中心等应用场景需求，叠加国内外政策支持，预计全球储能电池市场需求持续增长。
　　未来全球动力电池与储能电池需求的持续增长将显著带动隔膜需求提升，叠加行业历经深度洗牌，中小隔膜生产企业产能出清，行业供给格局持续优化。同时，隔膜产线建设、投产及客户验证周期较长，叠加此前行业竞争激烈导致隔膜企业扩产节奏普遍放缓，短期内新增优质产能释放有限；此外，储能电芯向大容量方向迭代进一步抬高产品技术壁垒，也使得符合高端需求的隔膜产能更难快速形成有效供给，多重因素有望共同推动隔膜行业供需逐步转向紧平衡。
　　2、市场竞争格局
　　从技术路线与产品结构来看，具备更高安全性、一致性，且厚度更薄（可有效提升锂电池能量密度）的高端隔膜产品，将成为未来行业增长的核心驱动力。（1）就技术路线而言，根据高工产研锂电研究所（GGII）及EV Tank数据，2025年中国湿法隔膜占比超80%，较2024年进一步提升。主要系下游需求升级，储能电芯向大容量迭代，相应对隔膜产品的稳定性及一致性要求更高，湿法隔膜的份额有望进一步提升。（2）就产品结构而言，通过在基膜上涂覆无机陶瓷材料、PVDF、芳纶等材料能有效提升锂电池隔膜的抗穿刺和耐热等性能，增强电池的安全性和使用寿命。相较于基膜，涂覆膜更能满足锂电池对于隔膜关键性能的需求，产品附加值也更高。（3）就基膜产品本身而言，强度、离子电导率等关键特性越好、厚度更薄的产品更具有竞争力，在帮助锂电池提升安全性和使用寿命的同时，还为电极材料提供了更多空间，有助于提升电池能量密度和能效比。
　　从产能端来看，中高端隔膜产品的有效供给趋紧。随着下游对产品关键性能要求日趋严苛，隔膜企业需具备较强的研发创新能力，持续推进技术迭代与性能升级，不断开发安全性更优、综合性能更佳的新产品，并能够围绕锂电池客户需求提供定制化解决方案，因此掌握核心技术、具备自主研发与持续创新能力的企业将拥有更广阔的发展空间。与此同时，全球头部电池企业为保障供应链安全稳定，在注重产品品质与技术服务的基础上，更倾向于选择产能规模与自身需求相匹配的核心供应商。此外，从海外市场来看，新能源车渗透率不断提升，海外动力电池有望维持增长；海外数据中心配储需求以及缺电带来的灵活性资源调节需求增加，海外储能需求有望高增。下游电池企业纷纷推动全球化布局，这也要求隔膜企业积极推进全球化发展，通过布局本土化产能以更好适配海外政策环境、快速响应客户需求，实现稳定配套与就近服务。
　　从可持续发展维度来看，在全球低碳环保与碳中和目标持续推进的背景下，下游头部客户对供应链绿色低碳要求不断提升，普遍聚焦产品全生命周期碳减排。具备绿色制造体系、能够实现低碳生产乃至零碳供应的隔膜企业，将更契合下游核心客户的可持续发展要求，在市场竞争中形成差异化优势，获得更有利的竞争地位。
　　3、公司的行业地位
　　根据EV Tank数据，截至报告期末，公司的市场份额已连续多年处于锂电池隔膜市场首位。公司作为锂电池隔膜行业的龙头企业，在全球产能规模、产品品质、成本效益以及技术研发等方面均具备显著竞争力，已成功进入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系，覆盖动力电池、消费电池和储能电池三大领域，应用场景丰富。
　　4、行业政策
　　公司主要产品锂电池隔离膜，作为锂电池制造中不可或缺的核心组件，公司所处的新能源锂电池产业链深受各国政府的重视与支持。
　　此外，2025年以来，全球多国密集出台新能源支持政策：欧盟委员会先后发布《欧洲汽车行业工业行动计划》《国家能源与气候计划》《电网一揽子计划》，从电动车补贴、储能市场机制完善、电网升级等多维度推动电动化与储能发展；澳大利亚上调基准电价并推出23亿澳元户储补贴，驱动家庭储能抢装；英国通过“温暖家园计划”百亿补贴、新建住宅强配光伏等举措，大幅拉动光储装机；英、德、法、意、西等欧洲多国则通过重启/扩容电动车购车补贴、定向补贴、生态奖金等政策，持续提振电动车消费需求。上述政策将有力拉动全球动力电池与储能电池需求增长，进而带动锂电池隔膜行业需求持续提升。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）规模优势
　　截至报告期末，公司湿法锂离子电池隔膜产能规模全球领先，具备全球最大的隔膜生产与供应能力，为全球出货量最大的锂离子电池隔膜供应商，市场份额位居行业首位。
　　公司规模优势显著体现在成本控制与市场拓展方面，可稳定满足宁德时代、LGES、松下、中创新航、亿纬锂能、国轩高科、法国ACC、Ultium Cells等全球主流电池厂商及大型车企的大规模订单需求。
　　在成本端，公司通过规模化集中采购有效降低原材料成本，并依托充足订单优化排产，减少停机转产损耗，开工率与产能利用率保持行业领先；在市场端，伴随锂电行业集中度提升及下游对电池能量密度、循环寿命、安全性、快充性能要求持续提高，大规模供应能力与产品一致性、稳定性已成为核心竞争要素，公司凭借突出的规模与品质优势，持续巩固行业领先地位。
　　（二）成本优势
　　除规模效应带来的采购成本与生产损耗优化外，公司长期深耕湿法锂电隔膜先进制造技术研发与工艺迭代。依托生产管理及技术团队对设备与工艺的持续优化，公司隔膜单线产能处于行业领先水平，有效摊薄单位折旧、能耗及人工成本。同时，凭借精细化生产管理与技术管控，产品收率与良品率保持行业前列；公司亦持续提升辅料回收利用率，辅料单耗低于行业平均水平。综上，公司依托设备工艺持续改进、技术研发投入、精细化生产管理及市场开拓能力，构筑了突出的综合成本优势。
　　（三）产品优势
　　当前行业需求逐步向中高端隔膜产品倾斜，中高端产品技术壁垒较高、客户标准严格、认证验证流程更为严苛。公司长期专注锂电隔膜研发创新，以高品质产品与专业服务为客户创造价值。锂电隔膜作为电池核心材料，直接影响电池容量、循环寿命与安全性，下游头部企业对隔膜微孔均匀性、产品一致性等指标要求极高，对供应商亦需经过严格且长期的体系验证。公司已通过国内外绝大多数主流电池厂商认证，顺利进入海外高端动力电池供应链，产品品质获得广泛认可。同时，公司持续推进新品研发与前瞻技术储备，产品品类齐全，可高效满足客户定制化及多元化需求。
　　（四）研发优势
　　公司依托多年技术积累，构建了体系完善的研发团队，研发范围覆盖隔膜与涂布设备、基膜制备工艺、原辅料优化、涂布技术及浆料配方、回收与节能技术，以及多项前瞻性技术储备项目。截至2025年12月31日，公司在提效提质、新品开发等方面已形成丰富成果，累计拥有有效授权专利725件（其中国际专利46件），在申请专利342件（含国际专利申请92件）。公司研发团队可根据客户需求开展定制化开发，并与下游客户协同创新，满足多元化应用需求。同时，公司持续跟踪行业技术趋势，结合市场方向开展前瞻性研发布局，已在半固态、全固态电池材料相关领域进行技术储备。
　　（五）人才优势
　　锂电隔膜行业起步较晚，属于技术密集型新兴产业，行业整体专业人才储备相对紧缺。公司依托相近薄膜领域多年人才积淀，构建了完善的人才激励机制，并面向全球吸纳高端专业人才，组建了具备国际化视野的核心技术团队。同时，公司高度重视人才队伍建设与优化，持续引进各领域高端人才，细化职能分工，落实专业化管理，有效提升组织协同与决策效率，为公司长远发展及全球化布局提供坚实人才与管理支撑。经过长期建设，公司已在研发、生产管理、品质控制、市场开拓及设备运维等领域形成完备的专业人才梯队，各团队协同发力，助力公司持续保持国际领先竞争力。
　　（六）市场和客户资源优势
　　报告期内，公司在湿法锂电隔膜市场持续保持领先地位，已进入全球绝大多数主流锂电池企业供应链体系，覆盖宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、中创新航、国轩高科、湖北楚能等国内头部企业，以及松下、LGES、法国ACC、Ultium Cells等国际电池巨头与海外大型车企。核心大客户为公司带来稳定大额订单的同时，公司与下游客户深度合作、紧密联动，通过持续深入的技术交流精准把握并高效响应客户需求，提供适配产品与专业服务，并将市场需求与公司规模、成本、研发创新等优势高效协同，形成良性发展循环。伴随行业持续发展、公司全球产能逐步释放及技术实力不断提升，公司将与核心客户实现协同成长、共同发展。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司始终聚焦主业，报告期内，公司核心业务锂电池隔离膜业务同比大幅增长，无菌包装、BOPP薄膜等业务稳中有升，整体经营呈现良性发展态势。本期公司实现营业收入136.33亿元，同比增长34.13%；实现归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，实现扭亏为盈。
　　公司的战略核心产品为锂电池隔离膜产品，报告期内锂电池隔离膜产品营业收入占公司总营业收入的85.31%。公司在近年来行业竞争加剧、锂电池隔离膜行业整体盈利承压的情况下，积极调整市场策略以巩固并提升市场份额，持续加大国内外市场开拓，优化产品结构，公司境外业务收入同比稳中有升，产品附加值总体较高的涂布膜产品占比也较上年有进一步提升。报告期内锂电池隔离膜产品营业收入为116.30亿元，同比大幅增长40.89%；销量达128.40亿平方米，同比增长45.50%。根据高工产研锂电研究所（GGII）及EV Tank数据，公司锂电池隔离膜产品的市场份额仍居行业首位。同时，得益于行业供需格局改善，叠加公司加大全球市场开拓、优化产品结构、强化内部管理及成本控制等多措并举，报告期内，公司锂电池隔离膜产品毛利率总体有所提升，同比增长10.62个百分点，整体毛利率水平显著提升。在研发与创新方面，公司始终保持高度重视及较高强度的投入，持续进行产品迭代、升级与新产品的研发。公司立足于基膜创新，同时提升隔膜安全和性能指标，于报告期内推出多项新产品，如：高安全基膜X系列产品通过分子链改性技术，将破膜温度从传统隔膜的150℃提高至230℃，破膜面积降低了60%，为锂电池的安全性提供了更强有力的保障；高浸润基膜I系列产品运用界面浸润熵调控技术，提升了隔膜的浸润值和离子导电率，使得电池充电速度得到显著提升，满足日益增长的电池快充需求；新一代阻燃隔膜产品以公司自研阻燃配方与工艺，使隔膜在明火下不燃烧，还通过降低涂层面密度与水分有效提升电芯能量密度和电池使用寿命，实现安全与性能同步提升；冷压高粘接隔膜产品实现低能耗高效率，破解高热压温度的行业困局；半固态涂层隔膜产品显著减少电解液用量，可显著提升锂离子传输效率。公司还向市场发布了性能领先的第二代5μm高强基膜产品，凭借其超薄、高强度的特性，可缩减电池内部非活性材料的体积占比，进而提升电池储能容量。此外，公司始终保持着对前瞻性技术的关注和探索，前瞻性地布局了固态电池关键材料领域，公司硫化物固态电解质十吨级中试产线已于报告期内贯通，打通连续成膜流程。公司的超纯硫化锂、硫化物电解质、硫化物电解质膜在纯度、电导率、粒径控制、强度等核心指标上均有所突破，处于行业领先水平。
　　在客户合作方面，公司已构建覆盖国内、国际头部锂电池厂商与车企的优质客户群，合作关系稳固。报告期内，公司还与LGES、ARKEMA等多家国内外大型锂电池生产厂商及头部汽车厂商签署了长期合作协议或战略合作协议，进一步加强了与国际优质客户的深度绑定，提升公司在中高端隔膜市场的份额。
　　在可持续发展方面，公司着力打造低碳环保核心竞争力。报告期内，公司锂电池隔离膜业务板块完成多项节能降耗技术改造项目，节能降碳成效显著。公司积极构建清洁能源供应体系，通过与大型绿电供应商合作采购绿电、购买绿证实现碳排放抵消，并大力推进分布式光伏发电项目建设，2025年公司国内生产基地的绿电使用比例已达到100%。凭借先进的绿色发展理念与高效的生产运营管理，公司目前拥有国家级绿色工厂2家、省级绿色工厂5家、市级绿色工厂1家，公司还在持续推动多家子公司开展绿色工厂及近零碳工厂认证。公司的MSCI ESG评级已连续三年维持A级，Wind ESG评级在报告期内成功跃升至AA级。
　　在数字化转型方面，公司于报告期内导入AI智能值守和判等、客户关系管理系统（CRM）、项目管理系统
　　（PMS）、合同管理及人力资源管理系统，持续优化企业资源计划系统（ERP）、生产制造执行系统（MES）、质量管理系统（QMS）、仓储管理系统（WMS）、商业智能分析系统（BI）等核心管理系统，构建覆盖运营、研发、制造、仓储的全流程数字化管理体系。依托可编程逻辑控制器（PLC）、数据采集与监视控制系统（SCADA）技术实现设备100%联网与数据采集，通过中央控制室实时监控、分析设备运行状态与关键指标，强化、提升多基地协同效率与技术创新能力，加快隔膜制造数字化、智能化升级，推动运营由事务性操作向数据驱动决策转变。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司战略
　　公司专注于锂电池隔膜业务，以致力于成为世界一流的材料研发生产企业为愿景，以“创卓越品质，铸民族品牌”为使命，坚持以优质产品、合理价格与专业服务为客户创造价值。
　　为达成公司愿景与使命，公司始终以客户为中心、以市场为导向，积极拓展海外市场，推动业务实现跨越式增长。在此基础上，公司通过构建客户导向型协同机制、强化内部协同降本增效、推进数字化转型，全面提升运营效率与综合竞争力。
　　公司将围绕供应链优化与库存管理提升、人效提升与组织能力建设、设备运转率提升与清洁效率优化、生产效率提升与工艺标准化、浆料利用率持续提升、高端产品专项推广与组织保障、安全合规与全面风险防控体系、财务指导与经营质量提升，及产能与厚度一致性保障这九大维度持续深耕，为高质量发展提供全方位支撑，不断巩固并提升全球核心竞争力。
　　2、2026年度经营计划
　　2026年全球新能源行业景气度持续向好，公司作为湿法锂电隔膜龙头企业，将紧扣高质量发展主线，全面推进全球化布局、技术创新、精益运营与可持续发展，稳步提升核心竞争力与行业市场地位。
　　产能布局与市场拓展：公司将按既定规划稳步推进境内外产能布局与项目建设，持续拓展境内外市场，加快全球化运营进程，进一步巩固行业领先优势。公司将结合下游客户需求、公司资金情况、主要产品毛利情况等因素统筹考虑产能建设情况，为全球客户提供优质、可靠的隔膜供应。
　　技术创新与高端产品突破：公司将持续加大研发投入，坚持以创新驱动高质量发展，重点推进高端隔膜产品的专项研发、市场推广与组织保障，以新产品、新技术提升盈利能力与市场份额。同时，公司密切跟踪并积极布局前沿技术，加快半固态电池隔膜项目产业化进程，持续开展全固态电池关键材料研发，不断完善新能源领域战略布局。
　　运营提效与可持续发展：公司将继续围绕既定战略中的供应链优化、组织能力建设、设备效能、生产效率、工艺标准化、浆料利用率、安全合规风控、财务经营质量、产能与厚度一致性保障等维度全面提升运营效率。同时，公司还将深化节能技改与绿色转型，继续打造国家级/省级绿色工厂，并推进供应链可持续审核与碳足迹管理，在夯实内部可持续发展根基的同时，为海外市场拓展与国际竞争力提升创造有利条件。
　　数字化赋能隔膜“智造”：依托工业大数据、人工智能及智能管控技术，公司在无锡、玉溪、荆门等生产基地推广部署基膜厚度多参数自动寻优智能控制系统，结合来料特性实现过程预判与风险前置。依托AI算法平台实时监测生产状态、快速定位异常并推送解决方案，基于知识图谱与大数据技术挖掘工艺优化潜力，通过实现隔膜厚度在线自适应控制与质量实时检测，有力保障产品一致性。同时，加速推进AI视觉检测分类系统在无锡、苏州、荆门等基地落地应用，采用云边端协同架构，从系统架构、智能算法、缺陷场景三方面构建AI智能质量管理体系，建立隔膜缺陷数据库，并运用自监督预训练、超轻量化模型、低对比度小缺陷识别等技术，显著提升缺陷分类准确性、识别精度与检测效率。提升隔膜“智造”水平，以新质生产力驱动公司高质量发展。
　　未来，公司将以技术创新、数字化赋能、绿色制造与精益管理为支撑，大力发展新质生产力，持续推动经营质量与全球核心竞争力稳步提升。
　　3、风险与对策
　　（一）锂电池隔离膜业务受国家政策调控的风险
　　近年来，各国密集出台支持新能源汽车行业发展的产业政策。受益于政策支持，新能源汽车行业产值快速上升，带动上游锂电池产业的快速发展。未来若碳排放、可再生能源应用等相关产业政策发生重大不利变化，则可能对整个新能源汽车产业链的发展造成不利影响，进而对上游锂电池隔膜行业以及公司经营业绩造成不利影响。
　　对策：公司通过积极投入研究开发隔膜新的应用，开拓其新的商业化应用市场；并同时投入资源布局新的产品项目以分散经营风险，在一定程度上降低新能源汽车行业政策波动对公司的影响。
　　（二）市场竞争加剧的风险
　　近年来，新能源汽车行业的高速增长带动了上游锂离子电池隔膜行业的快速发展，锂电池隔离膜行业良好的行业前景吸引了许多国内企业进入本行业，大量资金投入导致产能迅速增加，当前国内锂离子电池隔膜行业竞争日益激烈。如果公司不能准确把握行业发展的规律，持续技术创新、改善经营管理以提升产品质量、降低生产成本，则竞争日益激烈的市场将对公司业绩产生不利影响。
　　对策：公司锂离子电池隔膜业务在产能、研发能力、产品质量、精益管理、客户及市场等方面已形成了行业领先优势，公司将持续降本增效，不断通过技术创新提高产品质量、降低生产成本；加强研发力度，不断根据市场需求及趋势开发新产品，特别是高附加值新产品，改善产品结构提升盈利水平；并持续通过开拓国内及海外市场形成多元化的客户群体，减少国内外市场波动对公司业绩的影响。
　　（三）主要原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料价格均存在一定程度的波动，尤其是聚丙烯、聚乙烯等原材料价格受到国际原油价格大幅波动的影响。如果主要原材料价格因宏观经济波动、上下游行业供需情况等因素影响而出现大幅波动，仍然可能在一定程度上影响公司毛利率水平，对公司业绩造成不利影响。
　　对策：公司与主要供应商均已建立长期稳定的合作关系，整体构建了战略采购体系并以规模采购方式提高议价能力、降低原材料成本。公司也将通过技术创新、工艺设备流程改造、提高生产效率和减少损耗等措施降低生产成本中的原材料成本占比。
　　（四）在建项目实施风险
　　公司目前在建项目包括玉溪恩捷、美国恩捷等，资金需求量较大，若公司不能及时筹措资金，按期完工并投入运营，将会对后续生产经营及未来的盈利产生不利影响。
　　对策：公司将继续利用股权融资、银行贷款等多元化融资方式，加强与金融机构合作力度，多样并举，保障项目建设有充足的资金来源，确保项目能够顺利按期完成。
　　（五）技术失密和核心人员流失的风险
　　锂电池隔膜企业的发展需要领先的技术工艺、丰富的管理经验和对行业发展的准确把握，因此稳定、高素质的科研、管理和销售人才队伍是公司保持创新能力、业务稳步增长的重要保障。公司不断完善人才的培养、激励、升迁和约束机制，但仍无法排除核心人员离开公司的可能。如出现公司核心技术失密或核心人员离职的情况，将可能对公司的生产经营产生不利影响。
　　对策：公司对核心员工实施股权激励，使得员工能够共同分享企业成长的价值，同时也使公司的利益与员工的利益深度捆绑。公司将继续加大核心技术人才引进和培养工作，进一步保持核心员工的稳定，继续保持公司行业领先的技术水平。
　　（六）技术进步和产品替代风险
　　锂电池主要运用于手机、电脑、新能源汽车及储能电站等行业，经过多年的发展，锂电池已经在体积比能量、质量比能量、质量比功率、循环寿命和充放电效率等方面优于镍镉电池、镍氢电池、铅酸电池等传统二次电池，成为各国政府优先支持和重点发展的新能源产业。虽然现在的电子产品和纯动力汽车电池的主流选择是锂电池，其他新兴电池如全固态电池等技术尚不成熟，距离商业化还有相当长的一段时间，但如果未来全固态电池等新兴电池突破技术瓶颈、实现量产并完成商业化进程，则市场对于锂电池的需求将受到影响，处于产业链中的锂电池隔膜也会受到不利影响。
　　对策：经过多年的研发投入和技术积累，公司具有强大的新产品和前瞻性技术储备研究能力，公司研发部门持续对市场发展趋势进行关注，并就隔膜技术发展组织课题讨论组，制定项目开发计划进行研发，积极研发其他功能膜新产品和新技术。此外，公司将加强与国内外知名锂电池厂商的战略合作，与客户深度合作共同开发产品，及时把握技术发展动向并顺应市场需求。
　　（七）汇率波动的风险
　　随着公司业务规模的扩大，以及公司逐渐加大对国际市场的开拓力度，公司出口销售额不断增大，如果未来人民币汇率及海外销售区域所在国汇率发生较大波动，可能会对公司经营业绩产生一定的影响。
　　对策：公司采取了包括紧密关注汇率，及时根据汇率调整产品价格保障产品利润，加强成本控制，适当开展以套期保值为目的的外汇衍生品交易业务等措施，降低汇率风险。
　　（八）国际经营和贸易环境变化风险
　　国际经营和贸易环境受到全球经济形势波动、政策变化等多重因素影响，存在不确定性，而公司进行全球化布局是必由之路。国际竞争态势日益复杂，以欧美为代表的主要国家和地区陆续出台相关政策支持本土制造业发展，如果不能及时适应相关政策并完成全球化布局，则可能给公司市场占有率及业绩造成不利影响。
　　对策：公司在密切关注欧美地区的相关政策，同时仍将持续注重各业务体系产品的研发力度与技术改进，提升产品质量和生产效率，不断巩固强化自身在技术研发、产能规模、产品品质、成本效率等方面的竞争优势，在保证产品品质的前提下降本增效。还将继续加大国内及海外各地区的市场开拓，积极与全球客户建立稳定的合作关系，同时推进全球化产能布局，满足海外客户的本地化供应需求。
　　（九）经营规模扩大后的管理风险
　　随着公司业务的发展，公司资产规模和业务规模都将进一步扩大，这对公司的管理水平提出了更高的要求。若公司的生产管理、销售管理、质量控制、风险管理等能力不能适应公司规模扩张的要求，人才培养、组织模式和管理制度不能进一步健全和完善，则可能引发相应的管理风险。
　　对策：公司将不断完善管理体系，保证生产、质控、销售、管理等各经营环节的高效运转，建立有效的激励体系，通过公司广阔的发展平台和有效的激励体系吸引人才，并加强人才培养，通过对公司各层级员工和管理人员开展有针对性的培训及培养等措施，为公司的发展输送人才。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务、产品　　报告期内公司主要产品可分为三类：（1）膜类产品（锂电池隔离膜、BOPP薄膜）；（2）包装印刷品（烟标和无菌包装）；（3）包装制品（特种纸、全息防伪电化铝及其他产品）。　　公司生产的锂电池隔离膜主要运用于新能源汽车锂电池制造领域、3C类产品及储能领域；BOPP膜主要应用于印刷、食品、化妆品等行业；无菌包装主要用于牛奶盒、饮料盒等；特种纸产品中镭射转移防伪纸主要用于烟标、化妆品盒、牙膏盒、药品盒等，直镀纸主要用作烟标内衬纸、巧克力等食品包装纸，涂布纸主要用于食品、医药、化妆品等行业。公司的主要客户为国内外大型的锂电池生产企业、食品饮... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务、产品
　　报告期内公司主要产品可分为三类：（1）膜类产品（锂电池隔离膜、BOPP薄膜）；（2）包装印刷品（烟标和无菌包装）；（3）包装制品（特种纸、全息防伪电化铝及其他产品）。
　　公司生产的锂电池隔离膜主要运用于新能源汽车锂电池制造领域、3C类产品及储能领域；BOPP膜主要应用于印刷、食品、化妆品等行业；无菌包装主要用于牛奶盒、饮料盒等；特种纸产品中镭射转移防伪纸主要用于烟标、化妆品盒、牙膏盒、药品盒等，直镀纸主要用作烟标内衬纸、巧克力等食品包装纸，涂布纸主要用于食品、医药、化妆品等行业。公司的主要客户为国内外大型的锂电池生产企业、食品饮料生产企业、塑料包装企业、印刷企业等。其中，公司湿法锂电池隔离膜产品的主要客户包括宁德时代、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、比亚迪、孚能、力神等国内主流锂电池企业以及松下、LGES、某海外车企、ACC、UtiumCells等海外公司。公司烟膜产品的主要客户包括云南中烟物资（集团）有限责任公司、四川中烟、安徽中烟、湖北中烟、贵州中烟、黑龙江烟草、江西中烟、福建中烟、红塔辽宁烟草、海南红塔卷烟等集团下属多家国内知名的卷烟厂。公司无菌包装产品的主要客户包括伊利、蒙牛、新希望乳业、光明乳业、达利食品、晨光乳业、加多宝、广西百菲、卫岗、汇源集团、广东东鹏、黑龙江完达山阳光乳业、云南欧亚乳业、卡士乳业（深圳）有限公司、君乐宝乳业等乳品和饮料企业。
　　（二）核心产品锂电池隔离膜所处的行业情况
　　1、行业情况及公司所处的行业地位
　　随着全球对绿色低碳和可持续发展的日益关注，迄今为止已有超过150个国家设立了碳中和的宏伟目标。而在联合国气候变化大会上，近200个国家共同达成了具有里程碑意义的“阿联酋共识”，这标志着各国在近三十年来首次就推动能源系统从化石燃料向清洁能源的转型达成共识，各国均在推进新能源产业建设。在中国碳中和、碳达峰的国家战略目标指引下，新能源汽车及储能产业保持增长态势，但增速有所放缓，各细分行业产能不断释放，竞争加剧。锂电池隔膜作为锂电池的四大关键材料之一，广泛应用于电动汽车、消费类电子产品、储能电池等领域，在推动中国乃至全球新能源产业的发展中扮演着举足轻重的角色。
　　根据EVTANK《中国锂离子电池隔膜行业发展白皮书（2025年）》的统计，截至2024年末，公司的市场份额已连续七年处于市场首位。公司作为锂电池隔膜行业的龙头企业，在全球产能规模、产品品质、成本效益以及技术研发等方面具备显著竞争力，已成功进入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系，覆盖动力电池、消费电池和储能电池三大领域，应用场景丰富。根据ICC鑫椤锂电《2025年上半年全球锂电池隔膜市场报告》，公司2025年上半年仍保持行业龙头地位，隔膜产品的产能与出货量水平均居行业首位。
　　2、行业发展趋势
　　（1）下游需求依然保持持续增长
　　全球新能源汽车行业和储能市场仍在增长，其中动力类锂电池增速阶段性有所放缓，整个产业竞争激烈，但储能市场规模和需求均有大幅增长，SNEResearch显示，2025年上半年全球动力电池装机504.4GWh，同比增长37.3%；根据ICC鑫椤的统计，2025年上半年全球储能电池出货量达258GWh，同比大幅增长106%。锂电池产业市场规模的持续扩大带动锂电池隔离膜的发展，但锂电池隔膜行业供给近年来集中释放，行业竞争激烈，叠加下游锂电池企业加大成本管控力度，进而导致隔膜产品价格下行，整个行业盈利承压。根据ICC鑫椤锂电统计，2025年上半年，全球锂电池隔膜出货量为198亿平方米，同比增长48%，其中中国厂商出货量达186亿平方米，占全球市场的93.9%，同比增长53%。
　　（2）市场空间广阔，规模化和本地化配套要求高
　　从全球视角看，中国汽车电动化、智能化发展已走在前列，而欧美等海外地区也正布局跟进。鉴于新能源汽车和锂电池市场尤其是储能市场的巨大增长空间，GGII数据显示，到2030年，全球新能源乘用车、商用车、储能电池出货规模预计分别超过2000GWh、近700GWh和1400GWh。新兴应用领域，如工程机械、船舶、航空器以及“智能化驱动的应用场景”，到2030年也将带来超过百GWh的需求。海外新能源汽车的渗透率相较于国内仍然较低，因此，其未来市场的增长速度预计将超过国内市场。锂电池隔膜作为锂电池制造中不可或缺的关键原材料，其稳定可靠的本地化产能配套能力和产品品质是隔膜企业承接下游客户大规模订单的重要基石。公司不断深化与全球头部客户的合作关系，凭借公司全球产能规模、产品品质和全球服务能力、行业领先的技术研发和专利优势等，有助于进一步提高全球市场份额，巩固全球行业领先的地位。
　　（3）市场竞争刺激供应商提升创新能力，积极优化产品及客户结构
　　锂电池作为新能源汽车的核心组件，随着市场由政策导向逐渐过渡为市场驱动，厂商对锂电池的安全性、续航能力和使用寿命等关键性能的要求日益严苛，锂电池技术的不断进步对隔膜产品的性能提升和技术迭代提出了更高的要求，因此，掌握核心技术，具备自主研发及创新能力的隔膜企业将迎来更好的发展前景与空间。此外，锂电池的应用场景不断拓宽，未来低空经济、机器人等，将进一步增大锂电池和锂电池隔离膜的市场规模。
　　隔膜行业竞争日益激烈，技术创新、开发新产品和迭代升级产品是隔膜企业发展的趋势之一。通过在基膜上涂覆无机陶瓷材料、PVDF、芳纶等材料能有效提升锂电池隔膜的抗穿刺和耐热等性能，增强电池的安全性和使用寿命，相较于基膜，涂覆膜更能满足锂电池对于隔膜关键性能的需求，产品附加值也更高，因此掌握高品质涂覆膜核心技术的隔膜企业更具有发展前景，加大涂覆膜出货量有助于综合盈利水平的提升；同时，不断开发新产品如超薄隔膜产品、快充隔膜产品、半固态电解质隔膜产品等，来提升隔膜产品的耐温性、机械强度等性能，以满足下游电池厂客户对提高锂电池安全性、使用寿命、能量密度和续航能力等的强烈需求。在优化客户结构方面，加强维护及开发头部客户和开拓海外市场的力度，加快全球化布局。
　　目前，中国隔膜企业在全球隔膜市场中占据主导地位，公司作为锂电池隔膜行业的龙头企业，不仅在全球产能布局、产品品质、成本效益以及技术研发等方面具备显著竞争力，更是成功进入了全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系，覆盖动力、消费和储能锂电池三大领域。报告期内锂电池隔离膜行业整体供需格局仍略为宽松，叠加下游降本压力和市场竞争加剧导致锂电池隔离膜产品价格承压，但已趋于稳定，公司继续积极应对市场竞争，积极开拓国内外市场，通过在欧洲、北美及东南亚等关键市场投建生产基地，以满足全球中高端锂电池客户对公司高一致性、安全性的湿法隔膜产品及服务的本地化需求。公司深度绑定多家全球知名电池厂商，持续优化产品及客户结构，未来随着公司海外产能释放，有望在全球化竞争中进一步扩大市场份额。
　　（三）其他主要产品所处的行业情况
　　此外，公司在多个细分领域如BOPP膜、无菌包装及铝塑膜等均有丰富的产品线。BOPP薄膜行业在我国约30年的稳健发展，技术日趋成熟，市场竞争也较为激烈。
　　近年来，我国无菌包装市场已逐步构建出一个技术成熟、品种多样的产品体系，能够满足多种液体无菌灌装的需求。无菌包装的主要应用领域集中在液态乳制品、非碳酸饮料等食品消费品行业。随着国内经济的持续繁荣和城镇居民收入的增加，消费观念与健康意识逐渐提升，乳制品和非碳酸饮料的消费量总体向好。同时，国家和消费者对食品安全的关注度不断提高，无菌包装技术可通过对包装材料、内容物及包装环境的无菌处理，实现产品在无防腐剂添加的情况下长期保存，同时兼顾安全性、经济性和环保性，既高度契合消费者对天然、健康食品的需求，又能满足食品、饮料行业商家降低流通成本，拓展销售半径的需求。因此，长期来看，伴随经济恢复和消费力的提升，市场对于无菌包装需求也将随着液态乳制品、非碳酸饮料等食品消费品市场规模的扩大而逐渐上升。尽管国际包装巨头凭借其市场先入优势仍主导高端市场，但随着我国生产企业材料技术和生产技术的不断进步，国内无菌包装市场正迎来快速成长的机遇。展望未来，国内厂商凭借性价比优势，产品有望从中低端市场逐步拓展至高端无菌包装市场，国产无菌包装厂商的市场份额将有望实现逐步提升，成为全球无菌包装市场不可忽视的力量。
　　铝塑膜作为软包电池的重要封装材料，是软包电池产业链中技术挑战性最大的环节之一，对软包电池的质量具有举足轻重的影响。与圆柱电池和方形电池相比，软包电池在能量密度、循环寿命、安全性以及灵活性等方面展现出明显的优势。在追求高容量和轻薄化的消费电子领域中，软包电池已成为主流选择，其在手机和笔记本电脑电池中的占比较高，在平板电脑电池中的渗透率更是接近饱和。而在动力电池领域，海外新能源汽车市场和固态电池（含半固态电池）更加偏好软包动力电池。随着电池技术的不断进步和成本的不断降低，软包电池的竞争力也将逐步提升。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）规模优势
　　截至报告期末，公司湿法锂离子电池隔膜生产规模处于全球领先地位，具有全球最大的锂离子电池隔膜生产及供应能力。公司为全球出货量最大的锂离子电池隔膜供应商，市场份额也居全球之首。公司的规模优势主要体现在成本控制和销售拓展方面，公司有能力满足全球知名锂电池客户如LGES、松下、法国ACC、UltiumCells、海外某大型车企、宁德时代、中创新航、亿纬锂能、国轩高科等厂商的大规模订单的需求。公司的规模优势提升了公司的生产效率及采购优势，公司的规模优势首先降低了原材料采购成本，大规模集中采购使公司原材料成本低于同行业其他企业；其次，公司巨大的销售规模为公司带来了大量订单，从而可通过合理排产，有效降低生产时的停机转产次数，从而有效减少因停机转产而造成的成本耗费，公司的开工率和产能利用率一直处于行业领先水平；在销售拓展方面，目前锂电池行业的行业集中度日益增高，国内一流锂电池生产企业具有巨大的生产能力，同时随着行业对锂离子电池的能量密度、循环寿命、安全性和充电速度等性能提出了更高要求，是否具有与这些国际一流锂电池生产企业目前及未来需求相匹配的供应能力以及产品质量的一致性将成为其选择供应商时的首选条件。公司作为全球范围内生产规模最大的锂离子电池隔膜供应商，自身所具备的充足的供应能力和隔膜产品的一致性、稳定性和安全性在竞争中极具优势。
　　（二）成本优势
　　公司长期致力于先进湿法锂离子电池隔膜生产制造技术的开发和改进，公司生产管理和技术团队对生产设备和生产工艺持续不断的改进使得公司锂离子电池隔膜生产设备的单线产出处于行业领先水平，进一步降低了单位折旧、能耗和人工成本。同时，公司对生产技术和生产管理的精益求精让公司锂离子电池隔膜产品的收率和良品率处于行业领先水平。此外，公司持续改进辅料回收效率，使得辅料消耗量低于行业平均水平。总体来看，公司的成本优势，是在不断改进生产设备、持续提升生产工艺技术、加大研发投入、精细化生产管理，以及强化市场开拓能力的过程中逐步构建并巩固的。
　　（三）产品优势
　　公司长期致力于锂离子电池隔膜产品的研发，致力于用高品质的产品和卓越的服务为客户创造价值。主流锂电池生产企业，尤其是国际一流锂电池生产企业对材料品质要求甚严，其中锂离子电池隔膜作为锂电池中的核心组件之一，技术壁垒高，其性能直接影响锂电池的放电容量、循环使用寿命及安全性，锂电池制造对隔膜产品的特性如隔膜微孔的尺寸和分布的均匀性、一致性等要求极高。主流锂离子电池生产企业对材料供应商的引进均须经过漫长的产品、工艺及生产流程等体系的验证。公司目前已成功通过绝大多数国内外主流锂电池生产企业的产品认证，进入要求最为严苛的海外动力电池供应链体系，产品品质得到众多锂电池生产企业的一致认可。此外，公司持续进行新产品开发，在满足客户定制化需求的同时不断进行产品研究和前瞻性技术储备，公司是市场上供应锂离子电池隔膜产品品类最为丰富的供应商，能满足不同客户的多元化需求。
　　（四）研发优势
　　公司通过多年的积累建立了体系健全的研发队伍，研发范围覆盖了隔膜和涂布生产设备、隔膜制备工艺以及原辅料的改进、涂布工艺、浆料配方、回收及节能技术，以及前瞻性技术储备项目的研发。截至2025年6月30日，公司锂电池隔膜研发团队在生产效率提升、公司锂电池隔膜产品品质提升以及新产品开发方面已取得了一系列成果，目前现行有效的专利授权505件，其中包含国际专利40件；另有304件在申请中，其中含国际专利申请98件。同时，公司锂离子电池隔膜研发团队不仅可为下游客户定制开发多种新产品，还可与下游客户联合开发以满足客户多样化需求。公司密切关注行业新技术的发展动态，根据市场需求，结合自身研发情况进行前瞻性研发布局和储备，包括半固态以及全固态相关技术的研发布局。
　　（五）人才优势
　　我国锂离子电池隔膜产业仅有十余年发展历史，在中国尚属于新兴产业，近年来伴随全球新能源产业的迅速增长带来的是对锂离子电池隔膜全行业人才需求量的日益增加，然而目前锂离子电池隔膜行业人才储备匮乏。公司依靠已从事近三十年的与锂离子电池隔膜行业相近的BOPP薄膜行业的人才积累，建立了良好的人才激励机制，并于全球范围内进行人才招募。公司锂电池隔膜行业相关人才中，硕士及以上学历者超一百五十人，且已组建了一支包括来自美、日、韩等地的专业研发人员组成的核心技术研发团队。另外，公司已通过长期努力，在生产管理、体系建设、品质控制、市场拓展及设备设计安装维护等方面建立起完备的专业团队。公司各团队已在各自专业领域取得了丰硕成果，合力推动公司发展成为锂离子电池隔膜行业具有国际竞争力的领先企业。
　　（六）市场和客户资源优势
　　报告期内，公司在锂离子电池湿法隔膜市场继续保持领先的市场地位。公司目前已融入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系中，包括宁德时代、亿纬锂能、中创新航、比亚迪、国轩高科、孚能、力神等多家国内外锂电池头部企业，以及海外锂电池生产巨头如松下、LGES、法国ACC、UltiumCells、海外大型车企等。公司和下游客户深度绑定，在合作过程中进行了深层次的技术交流，加深了对客户需求的深刻了解，有效解决客户需求，并提供相应服务。随着公司所处行业的持续发展、公司全球产能的释放以及技术的不断精进，公司必将伴随下游客户的持续成长而成长。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）锂电池隔离膜业务受国家政策调控的风险
　　近年来，各国密集出台支持新能源汽车行业发展的产业政策。受益于政策支持，新能源汽车行业产值快速上升，带动上游锂电池产业的快速发展。未来若碳排放、可再生能源应用等相关产业政策发生重大不利变化，则可能对整个新能源汽车产业链的发展造成不利影响，进而对上游锂电池隔膜行业以及公司经营业绩造成不利影响。
　　对策：公司通过积极投入研究开发隔膜新的应用，开拓其新的商业化应用市场；并同时投入资源布局新的产品项目以分散经营风险，在一定程度上降低新能源汽车行业政策波动对公司的影响。
　　（二）市场竞争加剧的风险
　　近年来，新能源汽车行业的高速增长带动了上游锂离子电池隔膜行业的快速发展，锂电池隔离膜行业良好的行业前景吸引了许多国内企业进入本行业，大量资金投入导致产能迅速增加，当前国内锂离子电池隔膜行业竞争日益激烈。如果公司不能准确把握行业发展的规律，持续技术创新、改善经营管理以提升产品质量、降低生产成本，则竞争日益激烈的市场将对公司业绩产生不利影响。
　　对策：公司锂离子电池隔膜业务在产能、研发能力、产品质量、精益管理、客户及市场等方面已形成了行业领先优势，公司将持续降本增效，不断通过技术创新提高产品质量、降低生产成本；加强研发力度，不断根据市场需求及趋势开发新产品，特别是高附加值新产品，改善产品结构提升盈利水平；并持续通过开拓国内及海外市场形成多元化的客户群体，减少国内外市场波动对公司业绩的影响。
　　（三）主要原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料价格均存在一定程度的波动，尤其是聚丙烯、聚乙烯等原材料价格受到国际原油价格大幅波动的影响。如果主要原材料价格因宏观经济波动、上下游行业供需情况等因素影响而出现大幅波动，仍然可能在一定程度上影响公司毛利率水平，对公司业绩造成不利影响。
　　对策：公司与主要供应商均已建立长期稳定的合作关系，整体构建了战略采购体系并以规模采购方式提高议价能力、降低原材料成本。公司也将通过技术创新、工艺设备流程改造、提高生产效率和减少损耗等措施降低生产成本中的原材料成本占比。
　　（四）在建项目实施风险
　　公司目前在建项目包括玉溪恩捷、江苏睿捷、美国恩捷等，资金需求量较大，若公司不能及时筹措资金，按期完工并投入运营，将会对后续生产经营及未来的盈利产生不利影响。
　　对策：公司将继续利用股权融资、银行贷款等多元化融资方式，加强与金融机构合作力度，多样并举，保障项目建设有充足的资金来源，确保项目能够顺利按期完成。
　　（五）技术失密和核心人员流失的风险
　　锂电池隔膜企业的发展需要领先的技术工艺、丰富的管理经验和对行业发展的准确把握，因此稳定、高素质的科研、管理和销售人才队伍是公司保持创新能力、业务稳步增长的重要保障。公司不断完善人才的培养、激励、升迁和约束机制，但仍无法排除核心人员离开公司的可能。如出现公司核心技术失密或核心人员离职的情况，将可能对公司的生产经营产生不利影响。
　　对策：公司对核心员工实施股权激励，使得员工能够共同分享企业成长的价值，同时也使公司的利益与员工的利益深度捆绑。公司将继续加大核心技术人才引进和培养工作，进一步保持核心员工的稳定，继续保持公司行业领先的技术水平。
　　（六）技术进步和产品替代风险
　　锂电池主要运用于手机、电脑、新能源汽车及储能电站等行业，经过多年的发展，锂电池已经在体积比能量、质量比能量、质量比功率、循环寿命和充放电效率等方面优于镍镉电池、镍氢电池、铅酸电池等传统二次电池，成为各国政府优先支持和重点发展的新能源产业。虽然现在的电子产品和纯动力汽车电池的主流选择是锂电池，其他新兴电池如全固态电池等技术尚不成熟，距离商业化还有相当长的一段时间，但如果未来全固态电池等新兴电池突破技术瓶颈、实现量产并完成商业化进程，则市场对于锂电池的需求将受到影响，处于产业链中的锂电池隔膜也会受到不利影响。
　　对策：经过多年的研发投入和技术积累，公司具有强大的新产品和前瞻性技术储备研究能力，公司研发部门持续对市场发展趋势进行关注，并就隔膜技术发展组织课题讨论组，制定项目开发计划进行研发，积极研发其他功能膜新产品和新技术。此外，公司加强与国内外知名锂电池厂商的战略合作，与客户深度合作共同开发产品，及时把握技术发展动向并顺应市场需求。
　　（七）汇率波动的风险
　　随着公司业务规模的扩大，以及公司逐渐加大对国际市场的开拓力度，公司出口销售额不断增大，如果未来人民币汇率及海外销售区域所在国汇率发生较大波动，可能会对公司经营业绩产生一定的影响。
　　对策：公司采取了包括紧密关注汇率，及时根据汇率调整产品价格保障产品利润，加强成本控制，适当开展以套期保值为目的的外汇衍生品交易业务等措施，降低汇率风险。
　　（八）国际经营和贸易环境变化风险
　　国际经营和贸易环境受到全球经济形势波动、政策变化等多重因素影响，存在不确定性，而公司进行全球化布局是必由之路。国际竞争态势日益复杂，以欧美为代表的主要国家和地区陆续出台相关政策支持本土制造业发展，如果不能及时适应相关政策并完成全球化布局，则可能给公司市场占有率及业绩造成不利影响。
　　对策：公司在密切关注欧美地区的相关政策，同时仍将持续注重各业务体系产品的研发力度与技术改进，提升产品质量和生产效率，不断巩固强化自身在技术研发、产能规模、产品品质、成本效率等方面的竞争优势，在保证产品品质的前提下降本增效。还将继续加大国内及海外各地区的市场开拓，积极与全球客户建立稳定的合作关系，同时推进全球化产能布局，满足海外客户的本地化供应需求。
　　（九）经营规模扩大后的管理风险
　　随着公司业务的发展，公司资产规模和业务规模都将进一步扩大，这对公司的管理水平提出了更高的要求。若公司的生产管理、销售管理、质量控制、风险管理等能力不能适应公司规模扩张的要求，人才培养、组织模式和管理制度不能进一步健全和完善，则可能引发相应的管理风险。
　　对策：公司将不断完善管理体系，保证生产、质控、销售、管理等各经营环节的高效运转，建立有效的激励体系，通过公司广阔的发展平台和有效的激励体系吸引人才，并加强人才培养，通过对公司各层级员工和管理人员开展有针对性的培训及培养等措施，为公司的发展输送人才。

　　四、主营业务分析
　　公司的战略核心产品为锂电池隔离膜产品，报告期内锂电池隔离膜产品营业收入占公司总营业收入的83.64%。2025年上半年，作为锂电池隔离膜行业的全球龙头企业，公司继续保持着产能规模与市场占有率连续多年的领先地位，行业龙头地位进一步巩固。
　　面对近年来行业竞争加剧、锂电池隔离膜行业整体盈利承压的态势，公司积极调整市场策略以巩固并提升市场份额，在持续进行国内市场维护及开发的同时，不断加大海外市场开拓力度，成效显著：报告期内锂电池隔离膜产品营业收入同比增长24.83%，销量亦实现同步增长；公司境外业务收入同比增长20.55%，海外客户对品质和稳定性的高要求不仅推动公司技术进步和产品结构优化，更对公司盈利表现产生了积极影响。尽管目前市场价格整体仍呈下行趋势，但在公司加大全球市场开拓、强化内部管理及成本控制等多重举措下，公司报告期内毛利率有所改善，整体毛利率水平趋于稳定，降幅较此前收窄。
　　从行业层面来看，当前锂电池行业正朝着更高安全标准、更长续航里程与更持久使用寿命的方向升级，锂电池生产厂商对电池核心性能的追求不断加码，这也倒逼隔膜产品在性能提升与技术迭代上持续突破。2025年4月15日工信部发布的新版《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025），对行业提出了更高标准，有望加速行业创新与健康发展，推动市场格局与供需结构优化。具备优秀质量、强劲研发与创新实力的企业将在行业洗牌中胜出，获得更大发展空间。而近年来的激烈竞争已推动隔膜行业加速洗牌与冗余产能出清，未来行业市场份额或将进一步向头部企业集中。在研发领域，公司始终保持高度重视及较高强度的投入，除不断加强现有产品技术、生产工艺及设备效率等方面的改进与研发外，公司在前瞻性技术领域的布局从未松懈。如在隔膜领域，公司立足于基膜创新，同时提升隔膜安全和性能指标，推出高安全基膜X系列和高浸润基膜I系列，也向市场发布了性能领先的第二代5μm高强基膜。高安全基膜X系列通过分子链改性技术，将破膜温度从传统隔膜的150℃提高至230℃，破膜面积降低了60%，为锂电池的安全性提供了更强有力的保障；而高浸润基膜I系列则运用界面浸润熵调控技术，提升了隔膜的浸润值和离子导电率，使得电池充电速度得到显著提升，满足日益增长的电池快充需求；5μm高强基膜凭借其超薄、高强度的特性，可缩减电池内部非活性材料的体积占比，进而提升电池储能容量。公司也始终保持对半固态与固态电池材料的关注，下属子公司江苏三合已具备半固态电池隔膜量产供应能力，目前正积极开拓市场；公司下属子公司湖南恩捷则专注于固态电池材料研发，其开发的硫化锂、硫化物固态电解质及电解质膜产品，在电导率、粒径控制等核心指标上处于行业领先水平。
　　从长期来看，新能源汽车与储能行业前景广阔，国内市场规模优势明显，新能源汽车渗透率高，储能行业高速发展；海外市场因渗透率较低、发展节奏相对滞后，增长空间同样广阔。随着中国新能源产业链企业加速向全球市场延伸布局，锂电池隔膜的市场需求将持续释放，而具备大规模优质产能与稳定供应能力的企业，更易获得下游大型客户青睐。在此背景下，积极融入全球市场成为行业发展的必然方向，公司正加速推进全球化战略。
　　客户合作方面，公司已构建覆盖国内、国际头部锂电池厂商与车企的优质客户群，合作关系稳固。2025年上半年，公司不仅与长期合作的海外头部客户LGES续签了为期三年的供应协议，还与美国某全球知名汽车公司签订了供应协议，就其2026年至2030年的锂电池隔离膜采购事项达成了合作。这一市场开拓方面的进展既体现了海外大客户对公司产品质量与技术实力的高度认可，也为新增海外产能的未来利用率提供了有力保障。值得注意的是，公司完善的知识产权体系为客户供应提供了坚实保障——公司拥有诸多自有及授权专利，并在日本、韩国、美国、欧洲等多地完成专利布局，以全面的技术保护体系确保供应的安全性与稳定性。
　　同时，公司高度重视人才队伍的建设与优化，报告期内通过引进专业领域高端人才，细化部门职能分工，持续推动“专业人做专业事”的管理理念落地。这一系列举措有效提升了组织协同效率与决策响应速度，为公司未来的健康发展及全球化进程提供了坚实的人才支撑与管理保障。
　　展望未来，公司将继续聚焦锂电池隔离膜业务，通过多项举措改善盈利水平：一是优化收入结构，通过向客户提供高质量、高附加值的产品实现与客户共同进步，提高毛利率与全球市场占有率；二是进一步加大研发，深化技术和专利体系布局，确保对全球客户供应的稳定与安全；三是加强精细化管理，通过降本增效、费用管控、数字化与智能化升级提升运营效率；四是继续提高产能利用率，降低单位成本。作为全球隔膜行业的领军者，公司将持续推进全球化战略，深化与全球领先电池厂商的合作，加快市场开拓，不断提升全球竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”中的“橡胶和塑料制品制造”的披露要求。　　1、行业情况及公司所处的行业地位　　随着全球对绿色低碳和可持续发展的日益关注，迄今为止已有超过150个国家设立了碳中和的宏伟目标。而在联合国气候变化大会上，近200个国家共同达成了具有里程碑意义的“阿联酋共识”，这标志着各国在近三十年来首次就推动能源系统从化石燃料向清洁能源的转型达成共识，各国均在推进新能源产业建设。在中国碳中和、碳达峰的国家战略目标指引下，新能源汽车及储能产业保持增长态势，但增速有所放缓，各细分行业产能不断... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”中的“橡胶和塑料制品制造”的披露要求。
　　1、行业情况及公司所处的行业地位
　　随着全球对绿色低碳和可持续发展的日益关注，迄今为止已有超过150个国家设立了碳中和的宏伟目标。而在联合国气候变化大会上，近200个国家共同达成了具有里程碑意义的“阿联酋共识”，这标志着各国在近三十年来首次就推动能源系统从化石燃料向清洁能源的转型达成共识，各国均在推进新能源产业建设。在中国碳中和、碳达峰的国家战略目标指引下，新能源汽车及储能产业保持增长态势，但增速有所放缓，各细分行业产能不断释放，竞争加剧。锂电池隔膜作为锂电池的四大关键材料之一，广泛应用于电动汽车、消费类电子产品、储能电池等领域，在推动中国乃至全球新能源产业的发展中扮演着举足轻重的角色。
　　根据EV TANK《中国锂离子电池隔膜行业发展白皮书(2025年)》的统计，截至2024年末，公司的市场份额已连续七年处于市场首位。公司作为锂电池隔膜行业的龙头企业，在全球产能规模、产品品质、成本效益以及技术研发等方面具备显著竞争力，已成功进入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系，覆盖动力电池、消费电池和储能电池三大领域，应用场景丰富。2024年，公司仍保持行业龙头地位，隔膜产品的产能与出货量水平均居行业首位。
　　2、行业发展趋势
　　全球新能源汽车行业和储能市场仍在增长，其中动力类锂电池增速阶段性有所放缓，整个产业竞争激烈，但储能市场规模和需求均有大幅增长，SNE Research显示，2024年全球动力电池装机894.4GWh，同比增长27.2%；根据ICC鑫椤的统计，2024年全球储能电池出货量达314.7GWh，同比增长60%。锂电池产业市场规模的持续扩大带动锂电池隔离膜的发展，但锂电池隔膜行业供给近年来集中释放，行业竞争激烈，叠加下游锂电池企业加大成本管控力度，进而导致隔膜产品价格下行，整个行业盈利承压。EV Tank《中国锂离子电池隔膜行业发展白皮书（2025年）》显示，中国2024年锂离子电池隔膜出货量达228亿平方米，同比增长28.6%。
　　（1）隔膜行业市场空间广阔，规模化和本地化配套要求高
　　从全球视角看，中国汽车电动化、智能化发展已走在前列，而欧美等海外地区也正布局跟进。鉴于新能源汽车和锂电池市场尤其是储能市场的巨大增长空间，GGII数据显示，到2030年，全球新能源乘用车、商用车、储能电池出货规模预计分别超过2000GWh、近700GWh和1400GWh。新兴应用领域，如工程机械、船舶、航空器以及“智能化驱动的应用场景”，到2030年也将带来超过百GWh的需求。海外新能源汽车的渗透率相较于国内仍然较低，因此，其未来市场的增长速度预计将超过国内市场。锂电池隔膜作为锂电池制造中不可或缺的关键原材料，其稳定可靠的本地化产能配套能力和产品品质是隔膜企业承接下游客户大规模订单的重要基石。公司不断深化与全球头部客户的合作关系，凭借公司全球产能规模、产品品质和全球服务能力、行业领先的技术研发和专利优势等，有助于进一步提高全球市场份额，巩固全球行业领先的地位。
　　（2）提升创新能力，积极优化产品及客户结构
　　锂电池作为新能源汽车的核心组件，随着市场由政策导向逐渐过渡为市场驱动，厂商对锂电池的安全性、续航能力和使用寿命等关键性能的要求日益严苛，锂电池技术的不断进步对隔膜产品的性能提升和技术迭代提出了更高的要求，因此，掌握核心技术，具备自主研发及创新能力的隔膜企业将迎来更好的发展前景与空间。此外，锂电池的应用场景不断拓宽，未来低空经济、机器人等，将进一步增大对锂电池和锂电池隔离膜的市场规模。
　　隔膜行业竞争日益激烈，技术创新、开发新产品和迭代升级产品是隔膜企业发展的趋势之一。通过在基膜上涂覆无机陶瓷材料、PVDF、芳纶等材料能有效提升锂电池隔膜的抗穿刺和耐热等性能，增强电池的安全性和使用寿命，相较于基膜，涂覆膜更能满足锂电池对于隔膜关键性能的需求，产品附加值也更高，因此掌握高品质涂覆膜核心技术的隔膜企业更具有发展前景，加大涂覆膜出货量有助于综合盈利水平的提升；同时，不断开发新产品如超薄隔膜产品、快充隔膜产品、半固态电解质产品等，来提升隔膜产品的耐温性、机械强度等性能，满足下游电池厂客户对提高锂电池安全性、使用寿命、能量密度和续航能力等的强烈需求。在优化客户结构方面，加强维护及开发头部客户和开拓海外市场的力度，加快全球化布局。
　　目前，中国隔膜企业在全球隔膜市场中占据主导地位，公司作为锂电池隔膜行业的龙头企业，不仅在全球产能布局、产品品质、成本效益以及技术研发等方面具备显著竞争力，更是成功进入了全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系，覆盖动力、消费和储能锂电池三大领域。报告期内锂电池隔离膜行业整体供需格局略显宽松，叠加下游降本压力和市场竞争加剧导致锂电池隔离膜产品价格下行，但公司仍积极应对市场竞争，积极开拓国内外市场，通过在欧洲、北美及东南亚等关键市场投建生产基地，以满足全球中高端锂电池客户对公司高一致性、安全性的湿法隔膜产品及服务的本地化需求。公司深度绑定多家全球知名电池厂商，持续优化产品及客户结构，未来随着公司海外产能释放，有望在全球化竞争中进一步扩大市场份额。
　　此外，公司在多个细分领域如BOPP膜、无菌包装及铝塑膜等均有丰富的产品线。BOPP薄膜行业在我国约30年的稳健发展，技术日趋成熟，市场竞争也较为激烈。
　　近年来，我国无菌包装市场已逐步构建出一个技术成熟、品种多样的产品体系，能够满足多种液体无菌灌装的需求。无菌包装的主要应用领域集中在液态乳制品、非碳酸饮料等食品消费品行业。随着国内经济的持续繁荣和城镇居民收入的增加，消费观念与健康意识逐渐提升，乳制品和非碳酸饮料的消费量呈现出快速增长的趋势。同时，国家和消费者对食品安全的关注度不断提高，使得食品、饮料等行业对包装材料，尤其是无菌包装材料的要求愈发严格，需求逐渐上升。尽管国际包装巨头凭借其市场先入优势仍占据主导地位，但随着我国生产企业材料技术和生产技术的不断进步，国内无菌包装市场正迎来快速成长的机遇。展望未来，国内厂商凭借性价比优势，产品有望从中低端市场逐步拓展至高端无菌包装市场，国产无菌包装厂商的市场份额将有望实现逐步提升。
　　铝塑膜作为软包电池的重要封装材料，是软包电池产业链中技术挑战性最大的环节之一，对软包电池的质量具有举足轻重的影响。与圆柱电池和方形电池相比，软包电池在能量密度、循环寿命、安全性以及灵活性等方面展现出明显的优势。在追求高容量和轻薄化的消费电子领域中，软包电池已成为主流选择，其在手机和笔记本电脑电池中的占比较高，在平板电脑电池中的渗透率更是接近饱和。而在动力电池领域，海外新能源汽车市场和固态电池（含半固态电池）更加偏好软包动力电池。随着电池技术的不断进步和成本的不断降低，软包电池的竞争力也将逐步提升。
　　3、行业政策
　　公司主要产品锂电池隔离膜，作为锂电池制造中不可或缺的核心组件，公司所处的新能源锂电池产业链深受各国政府的重视与支持。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　报告期内，珠海恩捷取得珠海市生态环境局出具的“珠环建书〔2024〕55号”环评批复；纽米科技收到重庆市生态环境局出具的“渝（长）环准〔2024〕28号”环评批准；江西通瑞、江西恩捷、江西恩博分别取得宜春市高安生态环境局出具的“高环评字〔2024〕2号”、“高环评字〔2024〕8号”、“高环评字〔2024〕12号”环评批复。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）规模优势
　　截至报告期末，公司湿法锂离子电池隔膜生产规模处于全球领先地位，具有全球最大的锂离子电池隔膜生产及供应能力。公司为全球出货量最大的锂离子电池隔膜供应商，市场份额也居全球之首。公司的规模优势主要体现在成本控制和销售拓展方面，公司有能力满足全球知名锂电池客户如LGES、松下、法国ACC、Ultium Cells、海外某大型车企、宁德时代、中创新航、亿纬锂能、国轩高科等厂商的大规模订单的需求。公司的规模优势提升了公司的生产效率及采购优势，公司的规模优势首先降低了原材料采购成本，大规模集中采购使公司原材料成本低于同行业其他企业；其次，公司巨大的销售规模为公司带来了大量订单，从而可通过合理排产，有效降低生产时的停机转产次数，有效减少因停机转产而造成的成本耗费，公司的开工率和产能利用率一直处于行业领先水平；在销售拓展方面，目前锂电池行业的行业集中度日益增高，国内一流锂电池生产企业具有巨大的生产能力，同时随着行业对锂离子电池的能量密度、循环寿命、安全性和充电速度等性能提出了更高要求，是否具有与这些国际一流锂电池生产企业目前及未来需求相匹配的供应能力以及产品质量的一致性将成为其选择供应商时的首选条件。公司作为全球范围内生产规模最大的锂离子电池隔膜供应商，自身所具备的充足的供应能力和隔膜产品的一致性、稳定性和安全性在竞争中极具优势。
　　（二）成本优势
　　公司长期致力于先进湿法锂离子电池隔膜生产制造技术的开发和改进，公司生产管理和技术团队对生产设备和生产工艺持续不断的改进使得公司锂离子电池隔膜生产设备的单线产出处于行业领先水平，进一步降低了单位折旧、能耗和人工成本。同时，公司对生产技术和生产管理的精益求精让公司锂离子电池隔膜产品的收率和良品率处于行业领先水平。此外，公司持续改进辅料回收效率，使得辅料消耗量也远低于同行业其他企业。总体来看，公司的成本优势是在公司不断改进生产设备、不断提升生产工艺技术、持续进行研发投入、精益求精的生产管理，极强的市场开拓能力。
　　（三）产品优势
　　公司长期致力于锂离子电池隔膜产品的研发，致力于用高品质的产品和卓越的服务为客户创造价值。主流锂电池生产企业，尤其是国际一流锂电池生产企业对材料品质要求甚严，其中锂离子电池隔膜作为锂电池中的核心组件之一，技术壁垒高，其性能直接影响锂电池的放电容量、循环使用寿命及安全性，锂电池制造对隔膜产品的特性如隔膜微孔的尺寸和分布的均匀性、一致性等要求极高。主流锂离子电池生产企业对材料供应商的引进均须经过漫长的产品、工艺及生产流程等体系的验证。公司目前已成功通过绝大多数国内外主流锂电池生产企业的产品认证，进入要求最为严苛的海外动力电池供应链体系，产品品质得到众多锂电池生产企业的一致认可。此外，公司持续进行新产品开发，在满足客户定制化需求的同时不断进行产品研究和前瞻性技术储备，公司是市场上供应锂离子电池隔膜产品品类最为丰富的供应商，能满足不同客户的多元化需求。
　　（四）研发优势
　　公司通过多年的积累建立了体系健全的研发队伍，研发范围覆盖了隔膜和涂布生产设备、隔膜制备工艺以及原辅料的改进、涂布工艺、浆料配方、回收及节能技术，以及前瞻性技术储备项目的研发。截至2024年12月31日，公司锂电池隔膜研发团队在生产效率提升、公司锂电池隔膜产品品质提升以及新产品开发方面已取得了一系列成果，目前现行有效的专利授权482件，其中包含国际专利38件；另有326件在申请中，其中含国际专利申请132件。同时，公司锂离子电池隔膜研发团队不仅可为下游客户定制开发多种新产品，与下游客户联合开发以满足客户多样化需求。公司密切关注行业新技术的发展动态，根据市场需求，结合自身研发情况进行前瞻性研发布局和储备，包括半固态以及全固态相关技术的研发布局。
　　（五）人才优势
　　我国锂离子电池隔膜产业仅有十余年发展历史，在中国尚属于新兴产业，近年来伴随全球新能源产业的迅速增长带来的是对锂离子电池隔膜全行业人才需求量的日益增加，然而目前锂离子电池隔膜行业人才储备匮乏。公司依靠已从事近三十年的与锂离子电池隔膜行业相近的BOPP薄膜行业的人才积累，建立了良好的人才激励机制，并于全球范围内进行人才招募。公司锂电池隔膜行业相关人才中，硕士及以上学历者达百余人，且已组建了一支包括来自美、日、韩等地的专业研发人员组成的核心技术研发团队。另外，公司已通过长期努力，在生产管理、体系建设、品质控制、市场拓展及设备设计安装维护等方面建立起完备的专业团队。公司各团队已在各自专业领域取得了丰硕成果，合力推动公司发展成为锂离子电池隔膜行业具有国际竞争力的领先企业。
　　（六）市场和客户资源优势
　　报告期内，公司在锂离子电池湿法隔膜市场继续保持领先的市场地位。公司目前已融入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系中，包括海外锂电池生产巨头：松下、LGES、法国ACC、Ultium Cells、海外某大型车企，以及宁德时代、亿纬锂能、中创新航、比亚迪、国轩高科、孚能、力神等超过50家国内外锂电池企业。公司和下游客户深度绑定，在合作过程中进行了深层次的技术交流，加深了对客户需求的深刻了解，有效解决客户需求，并提供相应服务。随着公司所处行业的持续发展、公司全球产能的释放以及技术的不断精进，公司必将伴随下游客户的持续成长而成长。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年度公司业务规模及市场地位仍保持全球行业领先，但因动力类锂电池增速阶段性有所放缓，下游电池行业竞争激烈进而加大对上游原材料包括隔膜产品的采购成本管控力度，同时，锂电池隔膜行业近年来产能供给集中释放，隔膜行业竞争非常激烈，进而导致隔膜产品价格下行，整个行业盈利承压，2024年实现合并营业收入101.64亿元，同比下降15.60%，归属于上市公司股东的净利润为-5.56亿元，同比下降122.02%。
　　（1）聚焦膜类产品,进行全球化布局，优化客户与市场结构
　　公司聚焦锂电池隔膜业务，稳步推进全球产能布局，积极拓展海内外市场，加强市场地位和提高核心竞争力。公司产能规模位于全球首位，已在上海、珠海、无锡、江西、苏州、重庆、常州、荆门、匈牙利等地布局隔膜生产基地。报告期内国内基地进展顺利，江苏恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目产线和湖北恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目已投产，玉溪恩捷一期土建正在推进，部分产线在安装和调式；从长期来看，新能源汽车和储能行业发展前景向好，尤其是海外市场发展较中国市场慢、渗透率低，一批优秀的中国新能源产业链公司尤其是锂电池厂商等均在加速海外布局，随着其海内外产能的进一步扩大，市场对锂电池隔膜的需求也将相应增加，基于供应连续性及安全性等因素，拥有大规模优质产能，具备良好连续供应能力的企业更容易获得大型客户的青睐，公司为进一步完善公司全球产能布局，满足海外市场对湿法锂电池隔离膜产品的需求，在报告期内完成匈牙利锂电池隔离膜一期项目的建设，加速推进客户验证工作，报告期内公司启动美国锂电池涂覆隔膜工厂项目建设，该项目规划产能约7亿平方米涂布膜；公司公告了匈牙利二期项目和马来西亚项目，分别规划约8亿平方米隔膜产能和约10亿平方米隔膜。
　　目前公司锂电池隔膜产品品质具备良好的稳定性和高一致性，且产品品类丰富，能够满足客户定制化、多元化需求，已经进入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系。公司凭借自身产品、技术、知识产权等竞争优势，积极开拓海内外市场，深化和下游战略客户的长期合作，报告期内，公司与锂电池行业领先企业客户亿纬锂能合资的湖北恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目已投产；公司与海外客户如LGES、Ultium Cells LLC等签订长期供应协议，与国内多家高端客户如国轩高科等签订隔膜保供协议，不断加深与重要客户在海外市场的战略合作，进一步强化公司在市场和客户方面的竞争优势，增强公司的市场竞争力。
　　报告期内，公司继续加强研发力度，巩固技术优势。在生产制造方面，公司不断通过设备改造、工艺优化、技术升级等工作改善产品品质、降本增效。随着公司首创的在线涂布技术的不断推广应用，公司涂布膜产品的生产效率和产品品质得以进一步提升；同时，依托技术优势持续改造和升级设备，以提高单线产能和生产效率。在产品研发方面，报告期内公司推出提升倍率性能的高孔隙率基膜等多款产品，在前瞻性技术和产品方面，江苏三合具备半固态电池隔膜量产能力，并推进与国内多家锂电池企业的验证和技术交流工作，湖南恩捷专注于固态电池材料的研发，开发了硫化锂、硫化物固态电解质、硫化物固态电解质膜产品，尤其是硫化物固态电解质粉体电导率、粒径控制等核心指标已行业领先。公司干法锂电池隔膜项目已投产，公司干法锂电池隔膜项目已投产，为国内头部电池厂商进行供应和服务。
　　截至报告期末，公司已形成年产10万吨BOPP薄膜的生产能力。2024年BOPP薄膜收入5,656.14万元，同比下降17.01%，主要系市场竞争加剧，产品价格下降。
　　（2）包装印刷产品、特种纸产品
　　公司无菌包装业务经营情况良好，公司以服务大型乳企客户及区域性知名乳企客户为主，通过持续研制新产品，为客户提供定制化服务，实现无菌包装产品销量的快速增长。2024年，公司无菌包装业务稳中有升，实现营业收入8.65亿元，同比增长11.29%，实现销量约46亿个。公司无菌包装产品具有热封性能优异，上机适应性强，灌装损耗低等特点，产品质量、性能指标均可已达到行业领先水平，未来公司将持续加强市场开拓，与大型乳品企业共同把握市场增长机会，实现无菌包装业务快速发展。报告期内，公司积极推进红创（马鞍山）项目的建设，截至报告期末，马鞍山无菌包包装基地厂房已基本建成，生产设备目前处于安装调试阶段。此外，红创包装也在进行高阻隔防腐蚀纸基铝塑复合材料制备技术、无塑涂布技术等新工艺和新产品的研发与应用，积极响应国家双碳政策，全面减少产品生命周期中为自然环境带去的压力。同时依托新产品新工艺开拓新市场，积极寻求新的业绩增长点，持续提高收入规模和市场份额公司将继续深耕包装印刷产品，利用良好的产品设计、材料优化、定制化响应能力和及时的售后服务能力，不断扩大市场份额。报告期内烟标业务营业收入为1,487万元，同比下降51.83%；特种纸产品营业收入7,594万元，同比下降48.44%。
　　（3）其他工作回顾
　　公司实施2024年限制性股票激励计划，向部分董事、高管、中等管理人员及核心技术（业务）人员授予8,708,604股公司限制性股票，首次授予员工人数140人，有效吸引和留住优秀人才，激发团队活力。
　　为提高公司长期投资价值，提升每股收益水平，进一步增强投资者信心，报告期内公司以自有资金人民币19,999.73万元（不含交易费用）回购公司股份5,905,097股，用于注销并减少公司注册资本。此外，基于对公司未来发展的信心和长期投资价值认可，公司部分董事、监事、高级管理人员及核心员工自2023年10月28日至2024年7月26日增持公司股份5,323,975股，合计增持金额为20,043.97万元。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司战略
　　公司聚焦锂电池隔膜业务，以成为世界一流的高分子材料研发生产企业为愿景，用品质、价格、服务为客户创造价值为宗旨，持续完善全球产能布局、提升产品质量、加大研发力度丰富产品品类、精益管理以降本增效、提高技术创新能力、积极拓展全球市场，提高核心竞争力，积极把握新能源行业发展机遇，致力于为客户创造价值。同时通过开展无菌包装、BOPP膜等业务，成为国内最具竞争力的新材料生产企业。
　　2、2025年度经营计划
　　全球新能源行业景气度持续向好，公司作为湿法锂电隔膜的龙头企业，将继续按既定计划推进在海内外的生产基地建设工作，加快全球化进程。公司持续关注并重视前沿技术发展，推进半固态电池的固态电解质涂层隔膜项目的产业化进程，加大在全固态电解质关键材料上的研发力度和产业化投入，完善公司在隔膜领域的战略布局。
　　未来公司将继续加强技术研发力度，不断提升产品创新能力。在目前市场竞争加剧的情况下，出于长期发展考虑，公司需要基于现有行业领先的规模与成本优势，更加注重新产品和新技术的开发，以新产品和技术带动盈利水平的提升，以创新驱动发展。2025年公司将继续积极推进海外项目，并加大海外市场开发力度，加快全球化布局，利用自身核心竞争优势有效优化产品结构，提升市场份额。
　　此外，面对激烈的竞争环境和未来全球化发展的需要，公司将持续通过设备升级、优化工艺、提高品质等工作，确保公司能够不断提高生产效率、提升公司产品品质、实现降本增效以巩固自身的核心竞争优势。在全球知名咨询机构的战略协同合作下，提升管理水平和效率，打造了一支具有国际化管理能力的团队，构建可持续发展的核心优势。公司通过与凌云光等国内多家知名企业合作，深化技术创新，数字化隔膜“智造”，推动公司迈向高端化、智能化，基于工业大数据、工业人工智能和智能管控技术，公司在无锡，珠海，荆门等多个基地使用基膜厚度多参数自动寻优智能控制系统，正在无锡，捷力部署AI视觉检测分类系统，以实现隔膜厚度的在线自适应控制，质量实时检测，有效保障产品高一致性，提高隔膜“智造”水平，以新质生产力推动公司高质量发展。
　　3、公司可能面临的风险
　　（1）锂电池隔离膜业务受国家政策调控的风险
　　近年来，各国密集出台支持新能源汽车行业发展的产业政策。受益于政策支持，新能源汽车行业产值快速上升，带动上游锂电池产业的快速发展。未来若碳排放、可再生能源应用等相关产业政策发生重大不利变化，则可能对整个新能源汽车产业链的发展造成不利影响，进而对上游锂电池隔膜行业以及公司经营业绩造成不利影响。
　　对策：公司通过积极投入研究开发隔膜新的应用，开拓其新的商业化应用市场；并同时投入资源布局新的产品项目以分散经营风险，在一定程度上降低新能源汽车行业政策波动对公司的影响。
　　（2）市场竞争加剧的风险
　　近年来，新能源汽车行业的高速增长带动了上游锂离子电池隔膜行业的快速发展，锂离子电池隔膜行业较高的毛利率水平吸引了许多国内企业进入本行业，大量资金投入导致产能迅速增加，当前国内锂离子电池隔膜行业竞争日益激烈。如果公司不能准确把握行业发展的规律，持续技术创新、改善经营管理以提升产品质量、降低生产成本，则竞争日益激烈的市场将对公司业绩产生不利影响。
　　对策：公司锂离子电池隔膜业务在产能、研发能力、产品质量、精益管理、客户及市场等方面已形成了行业领先优势，公司将持续降本增效，不断通过技术创新提高产品质量、降低生产成本，并持续通过开拓国内及海外市场形成多元化的客户群体，减少国内外市场波动对公司业绩的影响。
　　（3）主要原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料价格均存在一定程度的波动，尤其是聚丙烯、聚乙烯等原材料价格受到国际原油价格大幅波动的影响。如果主要原材料价格因宏观经济波动、上下游行业供需情况等因素影响而出现大幅波动，仍然可能在一定程度上影响公司毛利率水平，对公司业绩造成不利影响。
　　对策：公司与主要供应商均已建立长期稳定的合作关系，整体构建了战略采购体系并以规模采购方式提高议价能力、降低原材料成本。公司也将通过技术创新、工艺设备流程改造、提高生产效率和减少损耗等措施降低生产成本中的原材料成本占比。
　　（4）在建项目实施风险
　　公司目前在建项目包括玉溪恩捷、湖北恩捷、江苏睿捷、美国恩捷等，资金需求量较大，若公司不能及时筹措资金，按期完工并投入运营，将会对后续生产经营及未来的盈利产生不利影响。
　　对策：公司将继续利用股权融资、银行贷款等多元化融资方式，加强与金融机构合作力度，多样并举，保障项目建设有充足的资金来源，确保项目能够顺利按期完成。
　　（5）技术失密和核心人员流失的风险
　　锂电池隔膜企业的发展需要领先的技术工艺、丰富的管理经验和对行业发展的准确把握，因此稳定、高素质的科研、管理和销售人才队伍是公司保持创新能力、业务稳步增长的重要保障。公司不断完善人才的培养、激励、升迁和约束机制，但仍无法排除核心人员离开公司的可能。如出现公司核心技术失密或核心人员离职的情况，将可能对公司的生产经营产生不利影响。
　　对策：公司对核心员工实施股权激励，使得员工能够共同分享企业成长的价值，同时也使公司的利益与员工的利益深度捆绑。公司将继续加大核心技术人才引进和培养工作，进一步保持核心员工的稳定，继续保持公司行业领先的技术水平。
　　（6）技术进步和产品替代风险
　　锂离子电池主要运用于手机、电脑、新能源汽车及储能电站等行业，经过多年的发展，锂离子电池已经在体积比能量、质量比能量、质量比功率、循环寿命和充放电效率等方面优于镍镉电池、镍氢电池、铅酸电池等传统二次电池，成为各国政府优先支持和重点发展的新能源产业。虽然现在的电子产品和纯动力汽车电池的主流选择是锂离子电池，其他新兴电池如全固态电池等技术尚不成熟，距离商业化还有相当长的一段时间，但如果未来全固态电池等新兴电池突破技术瓶颈、实现量产并完成商业化进程，则市场对于锂离子电池的需求将受到影响，处于产业链中的锂离子电池隔膜也会受到不利影响。对策：经过多年的研发投入和技术积累，公司具有强大的新产品和前瞻性技术储备研究，公司研发部门持续对市场发展趋势进行关注，并就隔膜技术发展组织课题讨论组，制定项目开发计划进行研发，积极研发其他功能膜新产品和新技术。此外，公司加强与国内外知名锂离子电池厂商的战略合作，与客户深度合作共同开发产品，及时把握技术发展动向并顺应市场需求。
　　（7）汇率波动的风险
　　随着公司业务规模的扩大，以及公司逐渐加大对国际市场的开拓力度，公司出口销售额不断增大，如果未来人民币汇率及海外销售区域所在国汇率发生较大波动，可能会对公司经营业绩产生一定的影响。
　　对策：公司采取了包括紧密关注汇率，及时根据汇率调整产品价格保障产品利润，加强成本控制，适当开展以套期保值为目的的外汇衍生品交易业务等措施，降低汇率风险。
　　（8）国际经营和贸易环境变化风险
　　国际经营和贸易环境受到全球经济形势波动、政策变化等多重因素影响，存在不确定性，而公司进行全球化布局是必由之路。国际竞争态势日益复杂，以欧美为代表的主要国家和地区陆续出台相关政策支持本土制造业发展，如果不能及时适应相关政策并完成全球化布局，则可能给公司市场占有率及业绩造成不利影响。
　　对策：公司在密切关注欧美地区的相关政策，同时仍将持续注重各业务体系产品的研发力度与技术改进，提升产品质量和生产效率，不断巩固强化自身在技术研发、产能规模、产品品质、成本效率等方面的竞争优势，在保证产品品质的前提下降本增效。还将继续加大国内及海外各地区的市场开拓，积极与全球客户建立稳定的合作关系。
　　（9）经营规模扩大后的管理风险
　　随着公司业务的发展，公司资产规模和业务规模都将进一步扩大，这对公司的管理水平提出了更高的要求。若公司的生产管理、销售管理、质量控制、风险管理等能力不能适应公司规模扩张的要求，人才培养、组织模式和管理制度不能进一步健全和完善，则可能引发相应的管理风险。
　　对策：公司将不断完善管理体系，保证生产、质控、销售、管理等各经营环节的高效运转，建立有效的激励体系，通过公司广阔的发展平台和有效的激励体系吸引人才，并加强人才培养，通过对公司各层级员工和管理人员开展有针对性的培训及培养等措施，为公司的发展输送人才。 收起▲