主营业务:
公司为一家投资控股公司，从事物业投资及证券买卖。公司及其附属公司（统称为‘集团’）主要从事物业租赁及投资业务。
报告期业绩:
集团于2025年度的收益约96,459,000港元（2024年度：89,421,000港元），增加约7.9%，主要由于(i)集团租金收入由2024年度约89,421,000港元增加至2025年度约92,982,000港元，原因为2025年度集团于北京东环广场租赁物业的每日单位租金及入住率轻微上升；及(ii)集团于2025年度录得分布式光伏发电收入约3,477,000港元（2024年度：无）。
报告期业务回顾：
集团于2025年度录得公司拥有人应占亏损约945,682,000港元，而截至2024年12月31日止年度（‘2024年度’）则录得约756,743,000港元。2025年度，公司每股基本亏损为41.03港仙（2024年度：32.83港仙）。
于2025年度，全球经济在持续的结构性调整与地缘政治不确定性中行进，整体呈现出‘低速增长、加剧分化’的特征。国际货币基金组织预计，全球经济增速将从2024年度的3.3%小幅放缓至2025年度的3.2%。发达经济体在主要央行货币政策进入宽松周期的背景下，预计将实现约1.5%至1.9%的温和增长。相比之下，新兴市场和发展中经济体则保持了相对强劲的增长势头，预计增速将略高于4%。地缘政治紧张局势、贸易保护主义以及科技发展迅速的影响（例如人工智能对劳动市场的影响），均为回顾年度内的重大转折点。此外，全球通缩步伐放缓及地区间分化加剧，仍是各国央行面临的挑战。中国经济在2025年度继续保持稳中有进的态势。于回顾年度首三季度，中国经济实际GDP同比增长5.2%，为实现全年目标奠定了坚实基础。于2025年度，中国的经济总量预计将达到约140万亿元人民币，标志著‘十四五’规划圆满收官。在政策层面，中国实施了‘适度宽松+更加积极’的宏观政策组合，财政政策的扩张力度加大，赤字率升至4%。于回顾年度，‘新质生产力’被提升到更加突出的战略位置。通过聚焦创新和产业升级，中国经济正致力于从要素驱动转向创新驱动，为实现长期高质量发展提供澎湃动力。
2025年度，中国光伏行业在产能过剩与价格战的‘内卷’中经历了深度调整。于回顾年度上半年，光伏行业主产业链企业面临巨额亏损。尽管制造端承压，但市场导向的‘反内卷’共识逐步形成，行业治理进入攻坚期。尤其是，行业正经历从‘价格厮杀’到‘价值重构’的关键转型，为未来的产能出清与健康发展奠定基础。国内光伏装机市场依旧火热，2025年度新增并网容量达317GW，同比增加14%，使中国能保持业内全球领先地位。于回顾年内，集团就其新能源投资及营运业务板块同步推动‘光、储、充’三大细分领域的业务拓展，有关业务进展详见下文‘新能源投资与运营’章节。公司合营企业北京灵骏新能源科技有限责任公司（‘北京灵骏’）（主要从事新能源技术的研发、转让及推广），于2025年度继续录得亏损，而该亏损较2024年度有所减少，主要由于北京灵骏所投资的光伏电池组件项目公司于回顾年度内的财务表现有所改善，是该项目公司于2024年度实施扩展其光伏电池技术研发能力措施的结果所致。
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就集团于传统能源板块的投资而言，中海油气（泰州）石化有限公司（‘中海油气’）（公司的合营企业，主要从事石油及石化产品的生产与贸易）于2025年度持续坚持股东利益最大化原则，并聚焦年度生产经营目标任务。由于回顾年度成品油需求稳定，中海油气于2025年度实现盈利，相比2024年度录得亏损实现了业绩扭转。
物业租赁集团物业租赁业务于2025年度的租金收入约92,982,000港元，较2024年度约89,421,000港元增加约4.0%。这主要是由于集团物业经营团队执行有效的经营策略，在整体租赁市场租金普遍下滑的背景下仍能保持稳定的出租率，使得租赁收入实现小幅增长。该部分收入来源于集团位于中国北京的投资物业－东环广场，涵盖公寓、商铺、写字楼及停车场。尽管2025年度东环广场周边商圈的出租空置率与租金水平均面临压力，集团物业团队通过一系列措施提升服务品质、吸引租户并优化租户体验，从而提高了既有租户的满意度，并建立起更为稳定的客户基础。与此同时，物业管理团队积极顺应市场趋势，搭建社交媒体营销渠道，借助相关平台推广房源、提升品牌知名度，进而有效提高了客户转化率。集团投资于若干中国企业，并由集团归类为以公允值计量且其变动计入损益的金融资产。集团已向一项信托（‘NTTrustScheme’）合共投资人民币505,000,000元（相当于约559,247,000港元），该信托由国民信托有限公司管理，并持有投资于中国涿州及沈阳物业发展投资之有限责任合伙组合。于2025年12月31日，以公允值计量且其变动计入损益的NTTrustScheme的账面值为约117,234,000港元（2024年12月31日：144,431,000港元），并占集团总资产约1.9%（2024年12月31日：2.0%）：为集团最重大的金融资产投资。2025年度集团以公允值计量且其变动计入损益的金融资产之公允值变动所录得约56,978,000港元（2024年度：
88,057,000港元）之亏损中，约30,471,000港元（2024年度：82,634,000港元）亏损乃归因于NTTrustScheme于2025年12月31日之公允值变动。于2025年度，集团并无收到NTTrustScheme之任何分派（2024年度：无）。根据集团目前的投资策略，于NTTrustScheme之权益乃持有待售，并于综合财务状况表内列为流动资产。
集团进行金融资产投资的主要目的在于获取资产增值收益及投资回报。为优化营运资金管理并改善集团财务状况，董事会认为当前阶段应加快推进存量金融资产的处置工作，包括股权类投资项目及不良资产组合。集团投资管理团队定期检讨各存量项目最新进展，积极寻求项目退出路径与潜在意向买家，以实现现金回流。于2025年度，集团出售约人民币11,657,000元（2024年度：
35,833,000港元）的金融资产投资。
新能源投资与运营自2024年度起，集团已透过开发、投资与运营涉及分布式光伏发电的项目，开始扩展至新能源业务。在专业团队的推动下，集团建立了立足自身特点的项目管理体系，并在项目拓展方面取得显著成效。于2025年7月28日，(i)公司全资附属公司泰州银建能源投资有限公司（‘泰州银建’），主要从事新能源业务投资，包括涉及储能的新能源项目的投资与运营；(ii)独立第三方南京南瑞继保工程技术有限公司（‘南瑞继保’）；及(iii)独立第三方上海弘明建设（集团）有限公司（‘上海弘明’，连同南瑞继保统称‘承包商’）订立建设合同（‘建设合同’），据此，承包商同意进行位于中国江苏省泰州市的公司合营企业中海油气之石油及石化产品生产工厂的储能设施的设计、现场勘测及施工（‘该建设工程’），该等储能设施将配备7.5MW╱15MWh磷酸铁锂系统及相关基础设施，合同价约为人民币14,200,000元（相当于约15,609,000港元）。该建设工程将使集团能够在中国开展储能业务的投资与开发。项目分布于广东省和湖南省多个地区及城市，涵盖医院、学校、酒店、工厂、物流园区等不同类型的屋顶资源。于2025年12月31日，除根据建设合同进行建设的储能项目外，集团还有一个电动汽车充电桩项目处于运营状态，以及其他储能项目正与各业务合作伙伴洽谈中。于回顾年度内，集团开始从分布式光伏发电业务产生收入，金额约为3,477,000港元。透过持续将‘光、储、充’项目陆续投入运营，集团的新能源投资与运营业务已逐步夯实发展基础。
业务展望：
展望截至2026年12月31日止年度（‘2026年度’），全球经济的主旋律依然是‘分化’。美国经济凭藉人工智能等技术优势和相对强劲的消费，预计将保持韧性增长。相比之下，欧元区等其他发达经济体在政策转向宽松后，增长将更为温和。新兴市场和发展中经济体仍是全球增长的主要贡献者，特别是亚洲新兴经济体预计将继续领跑。2026年度是中国‘十五五’规划的开局之年，中国经济将进入以结构重塑为核心的稳健增长期，政策重心将从短期的‘风险应对’模式，明确转向提升生产率和推动高质量发展。宏观政策方面，预计中国政府将继续维持积极的财政政策和稳健偏宽松的货币政策，以形成合力，对冲房地产市场持续下行带来的压力，并支持内需扩大和结构转型。集团将坚定不移地立足于广袤的中国市场，充分把握中国绿色低碳经济转型政策的黄金机遇，在新能源市场中奠定更坚实的基础。面对当前国内低利率环境带来的挑战与机遇，集团将充分调动自身资源，顺应国家政策导向，持续深化战略转型，加速构建‘光、储、充’一体化的新能源业务布局。
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