主营业务:
集团之主要业务为财富管理、企业金融、机构服务及交易、资产管理及其他业务。
报告期业绩:
二零二五年，集团实现收入跨越式增长，由二零二四年的0.56亿港元跃升至6.60亿港元，同比增长1,080%。盈利能力显著改善，股东应占溢利录得1.21亿港元，相较二零二四年同期亏损1.61亿港元，成功实现扭亏为盈。
报告期业务回顾：
二零二五年，集团积极应对复杂多变的市场环境，把握资本市场回暖机遇，加速推动业务转型与协同发展，充分发挥国际业务平台的联动优势，进一步拓展‘一带一路’沿线国家（地区）及新兴市场的业务布局，重点聚焦科技金融等核心领域，深化服务实体经济的成效，全面提升跨境综合金融服务能力。同时，集团持续完善风险管理与内部控制体系，强化合规经营及资源优化配置，稳步增强核心竞争力与可持续发展能力，致力为股东及客户创造长远价值。
包括1家介绍上市的公司，不包括2家特殊目的收购公司并购交易及2家由GEM转往主板上市的公司。
二零二五年，集团实现收入跨越式增长，由二零二四年的0.56亿港元跃升至6.60亿港元，同比增长1,080%。盈利能力显著改善，股东应占溢利录得1.21亿港元，相较二零二四年同期亏损1.61亿港元，成功实现扭亏为盈。回顾期内，集团多业务板块协同发展，经纪、保荐与承销等业务实现快速增长，带动手续费及佣金收入增长41%至3.27亿港元。受市场利率波动影响，利息收入略微减少12%至2.11亿港元。投资业务收益显著改善，由二零二四年亏损4.15亿港元转为二零二五年盈利1.22亿港元，主要得益于集团持续优化资产组合并强化风险管理，有效降低合并投资基金层面估值波动对损益的影响。
财富管理业务财富管理业务主要向个人客户及非专业机构投资者提供金融服务，通过线上线下相结合的方式，提供包括证券、期货及期权经纪，财富管理、场外交易等金融产品销售，证券保证金融资等一系列综合金融服务。二零二五年，中国香港金融市场持续呈现活跃态势。集团紧抓市场机遇，著力推进系统升级、深化业务协同、优化产品体系，积极拓展业务领域，致力于为客户提供更加便捷化和多元化的财富管理服务，助力其实现全球资产配置目标。
回顾期内，集团财富管理业务收入较去年同期实现9%的增长，在市场回暖带动下，手续费及佣金收入达到1.15亿港元，较二零二四年同期的7,004万港元增长约64%；利息收入方面，总收入为1.75亿港元，较二零二四年同期减少11%，其中来自客户贷款的利息收入累计为8,676万港元，较二零二四年同期略有下降，其他利息收入累计为8,856万港元，主要受到银行存款利率降低的影响，该项收入下降。
报告期内，集团持续巩固核心业务优势，深化金融科技布局，完成了交易信息系统及自主研发的eService电子化平台功能升级，进一步夯实了财富管理业务基础，客户服务效能显著提升。集团成为中国香港交易所综合基金平台分销商，为客户提供更丰富的基金产品投资选择，并把握‘跨境理财通’机遇，持续完善产品体系建设，提升综合金融服务能力，致力为客户提供便捷、高效、个性化的财富管理体验。
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集团将持续以客户为中心，积极把握市场与政策机遇，稳步推进财富管理业务发展，不断优化服务体验，丰富产品组合，全面提升专业服务能力。同时，集团将持续深化金融科技应用，完善电子化服务平台，著力提升‘Wynner赢家理财’品牌影响力，致力于为客户提供更优质、多元的财富管理解决方案，与客户共创长远价值，实现财富的稳健增长。
企业金融业务企业金融业务由企业融资业务和投资业务组成。企业融资业务为企业客户提供股票承销保荐、债券承销及财务顾问服务；投资业务主要包括以自有资金进行股权投资、债权投资、其他投资等。二零二五年，企业金融业务手续费及佣金收入按年上升38%，至1.24亿港元。此外，由于投资项目业务估值调整，合并投资基金层面录得投资业务亏损1,706万港元。
——保荐承销及财务顾问集团秉持服务国家战略的宗旨，专注支持实体经济发展，持续推进境内外业务协同，并以扎实的专业能力为基础积极开展业务。报告期内，根据Dealogic资料库，集团完成港股IPO保荐项目4单，位居中资券商第6位，同时积极推动优质保荐项目储备，尤其在科技金融等重点领域加强部署。集团亦稳步拓展并购重组等财务顾问业务，展现出强劲的发展潜力。集团企业融资业务表现获得业界认可，报告期内荣获《证券时报》‘中国证券业境外投行君鼎奖’、《中国证券报》‘港股IPO保荐机构金牛奖’等奖项。未来，集团将继续发挥境内外一体化协同优势，深入拓展保荐承销及财务顾问业务，为企业提供更加专业、高效的综合金融服务，助力集团加强国际市场布局，推动业务实现高质量发展的新突破。
股票资本市场——集团于报告期内加强对优质企业赴港上市的支持力度，聚焦科技金融及绿色金融等重点领域，持续完善服务能力，为企业提供针对性的综合解决方案，进一步深化跨境业务协作，积极拓展境内项目资源，参与18单港股首次公开发售承销项目及1单港股配售项目。集团将密切关注股票资本市场的监管政策及市场动态，积极挖掘潜在业务机遇，进一步联动境内外销售网络，致力于为客户提供高效、专业及全面的金融服务支持。
——债券资本市场报告期内，集团共完成223单境外债券项目，根据彭博资料库统计，在中资离岸债承销数量排名中位列中资券商第6位。集团紧扣国家战略导向，聚焦科技金融、绿色金融等重点领域，持续丰富点心债、绿色债券、蓝色债券、玉兰债等产品体系，成功参与了中国地方政府首单航天主题债券、山东能源集团境外绿色美元债、山东沂河控股全球首单非金融企业美元计价‘玉兰债’等标杆项目，展现了集团在国际债券市场中的专业服务能力。报告期内，集团荣获上海发展研究基金会颁发的‘最具行业影响力承销机构奖’、中证科技DMI‘年度点心债最佳承销机构’等多项业界权威奖项，品牌影响力与市场认可度进一步提升。在境外债券市场监管环境日趋严格的背景下，集团将进一步加强对中央企业及国有企业等优质客户群体的业务开发，为客户提供高效、创新与全面的融资解决方案，推动集团业务规模与效益同步提升。
机构服务及交易业务机构服务及交易业务主要向机构及专业个人客户提供环球股票经纪和交易、研究咨询，固定收益债券、外汇、场内外衍生品等交易投资、投融资解决方案等一站式综合金融服务。二零二五年，集团组建全新固定收益销售及交易团队，持续强化合规与风险文化建设，积极拓展二级市场做市、代客等核心业务，抢抓国际市场发展机遇，实现零风险运营，经营业绩大幅攀升。报告期内，固定收益、外汇及商品业务录得1.12亿港元，同比增长685%。
面对复杂多变的市场环境，金融创新团队秉持‘存量深耕+增量拓展’的双轮驱动策略，针对核心存量客户，构建层级化客户维护体系，提供高标准专业服务，进一步提高合作黏性；同时加大新客户拓展力度，精准挖掘各类机构及高净值客户的期权配置需求，带动业务收入稳步增长。团队持续深化跨部门协同机制，借由业务联动开拓多元收入增长点，凭藉专业高效的综合解决方案，进一步提升申万宏源于核心客户群体中的品牌影响力与市场认可度。报告期内，结构性产品业务实现收入2,721万港元，较去年同期增长350%。
机构销售、机构交易与企业关系团队聚焦提升服务能力和促进业务协同，积极推动全球市场业务拓展。报告期内，团队成功服务10家机构客户参与由企业金融业务团队主导的IPO项目并获得配售。同时，抓住QFII外资机构向‘陆股通’渠道转移的行业机遇，协助主权基金韩国央行完成‘陆股通’委外账户落地。在品牌建设方面，韩国代表处联合申万宏源研究与韩国最大经济媒体《韩国经济新闻》共同举办‘韩国投资周’活动，进一步提升集团在韩国市场的品牌影响力。报告期内，股票业务实现收益1.11亿港元，同比增长7%，其中手续费及佣金收入为7,543万港元，同比增长24%。
资产管理业务资产管理业务线主要提供公募基金、私募基金、投资顾问及委托专户管理服务。二零二五年，在跨境资本流动监管趋严与人民币资产波动加剧等挑战下，集团资产管理业务坚持稳中求进，聚焦公募基金、私募基金、委托专户管理及投资顾问服务，通过持续优化产品结构、提升投研能力、严控风险管理，积极把握市场机遇，有效稳定客户基础及费率水平。报告期内，资产管理业务的手续费及佣金收入为1,202万港元，按年增长7%。
展望未来，集团资产管理业务将继续秉持稳健与创新并行的发展理念，进一步提升投研能力，推动跨境资产管理合作与产品创新，聚焦‘一带一路’沿线国家（地区）的合作机会，深化与重点国家（地区）金融机构的战略合作，积极探索开发具市场竞争力与创新性的标志性策略产品，持续提升服务品质与专业水准，进一步强化在港中资券商资产管理领域的市场地位。
业务展望：
展望二零二六年，全球经济预计在地缘冲突、贸易保护主义及政策分化等挑战下维持温和复苏，但增长动能或进一步放缓。美国经济仍具韧性，但关税政策的滞后效应与劳动力市场结构性失衡推升通胀黏性，叠加中期选举后的政治干扰，降息路径充满变数，市场预期和投资活动承压，增长动能将受到影响。欧元区内部结构性问题较为突出，经济复苏道阻且长。新兴市场与发展中经济体将通过区域经济一体化、完善优化供应链体系等方式，为经济发展提供强劲动力。
内地方面，经济稳中向好的态势有望延续。高技术产品出口的强势有望部分对冲外部压力。内需扩大将成为宏观政策重点，‘两新’政策更加注重提质增效，逐步释放服务消费潜力。基建投资保持稳定增长，制造业在政策支持下继续向高附加值方向升级，加速经济动能转换。物价水平预计温和回升，企业盈利改善与居民收入增长有望形成良性互动，为经济稳健运行提供支持。二零二六年经济增速预计维持在5%左右。
中国香港方面，在内地经济复苏、外部流动性改善及两地互联互通制度支持下，港股预计将由二零二五年的估值修复逐步切换至盈利增长与流动性改善并行驱动。内地‘十五五’开局之年的‘四稳’政策与结构性改革举措，将为在港上市企业的盈利修复夯实基本面。南向资金流入节奏预计趋于平稳，外资回流有望提速，市场流动性结构将更加均衡。
‘A+H’框架深化将吸引更多优质内地企业赴港上市，进一步提升市场活力。二零二六年港股有望在结构性机会中震荡上行。
二零二六年，集团将立足‘十五五’开局之年，紧跟全球经济与金融格局重塑的趋势，把握人民币国际化与内地资本市场改革带来的历史机遇，稳步推进业务发展，全面提升核心竞争力与综合服务能力。依托跨境金融平台优势，集团将聚焦科技金融、绿色金融等新质生产力领域，积极拓展‘一带一路’沿线国家（地区）及新兴市场业务机会，强化各业务板块的协同联动，持续优化业务结构与资源配置，加快推动金融科技赋能与数字化转型，全面提升运营效率与客户体验。在业务发展的同时，集团将始终严守合规底线，完善风险管控体系，以稳健经营为基石持续创造价值，实现与股东及客户的共赢发展。
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