主营业务:
集团之主要业务包括物业发展、投资及管理、运输、酒店及消闲和投资控股。
报告期业绩:
期内公司拥有人应占未经审核亏损为港币120百万元（二零二四年：
港币428百万元）。拥有人应占相关溢利（就集团及其合营投资及联营公司的投资物业产生之未变现公平价值变动作出调整后）（已扣除税项）将为港币270百万元（二零二四年：亏损港币108百万元）。每股基本亏损为4.0港仙（二零二四年：14.2港仙）。
报告期业务回顾：
地产二零二五年上半年，宏观经济环境面临多重挑战，整体市场氛围持续低迷，地产市场表现疲弱。尽管各个主要市场面对复杂的营运环境，部门整体业务得益于来自地产发展项目的确认收入以及净汇兑收益港币二亿，录得溢利港币五亿九千八百万元（二零二四年上半年：港币三亿六千三百万元）。
在中国澳门，城中最大型豪华住宅发展项目之一－濠庭都会的第五期、项目最后一期濠尚延续过往的销售佳绩，在二零二五年上半年录得包括一套顶层公寓，共二十五个住宅单位的确认收入。期内，项目第四期濠珀则录得两个住宅单位的确认收入，印证集团地产项目在气氛偏软的市况下仍然获得买家信赖。截至二零二五年六月三十日，濠尚共一千七百七十五个单位已售出百分之九十三，而濠珀共六百二十个单位已售出百分之九十八。
在横琴，国家重点发展地段横琴粤澳深度合作区（‘合作区’）受惠于一签多行政策，访客人流增加，于二零二五年上半年录得出入境数字按年上升百分之三十三点四至一千三百九十万人次，有利带动区内人流增长。
集团在区内的横琴综合发展项目汇聚住宅、零售、办公室及酒店设施，与横琴口岸相连，并坐享广珠城际铁路及中国澳门轻轨车站交汇点之便。项目进一步扩展集团在粤港澳大湾区（‘大湾区’）的业务覆盖，同时巩固集团推动中国澳门经济适度多元发展目标迈进、在琴澳之间凝心聚力的重要角色，为中国澳门融入国家整体发展大局作出贡献。随著区内迅速发展，期内项目乘势加大租赁工作力度，以吸引更多人流。
在新加坡，高端地产市场稳步增长。集团在当地核心地段的策略布局包括多个已建成的优质住宅地产项目，二零二五年上半年，柏皓录得两个住宅单位、以及一个顶层公寓的确认收入。当中，顶层公寓更成为新加坡住宅物业市场有记录以来平均销售价最高的公寓之一，足证市场对集团优质物业的持续需求。截至二零二五年六月三十日，柏皓共五十四个住宅单位已售出百分之九十四。兰心居于期内录得一宗交易取消，集团有信心相关单位在市场对奢华高端地产项目的强大需求下将会迅速售出，项目其他单位已全部售出。
集团的地产投资组合覆盖中国内地、中国澳门及中国香港，项目在目前的经营环境持续面临压力，原因是受消费趋势转变的影响，租户对成本管理的重视程度日益提高。
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在上海，集团坐落于前滩国际商务区的文化商业综合发展旗舰项目－上海前滩31，在报告期内表现优异，零售空间出租率上升至百分之八十七（二零二四年上半年：百分之八十三），办公室出租率上升至百分之七十二（二零二四年上半年：百分之五十九）。同城的上海苏河湾综合发展项目亦保持稳健增长，‘万象天地’出租率达百分之九十五（二零二四年上半年：百分之九十一），‘苏河湾中心’迎来多个跨国租户进驻，录得百分之六十九的办公室出租率（二零二四年上半年：百分之五十五）。面对市场趋向消费降级，项目营运团队推出更多元化的租赁策略，以灵活的条款吸纳更多租户，提升物业出租率。
中国澳门方面，星皓广场透过重新定位、置换及招纳新租户，以全面优化业态组合。截至二零二五年六月三十日，商场录得百分之八十五的出租率（二零二四年上半年：百分之八十四）。中国澳门零售业销售额在期内录得历史低位，在零售业大环境因素拖累下，壹号广塲表现受到影响。
在新加坡，集团位于乌节路商业区内的综合商业发展项目－索美塞路111号，其楼高十七层的物业组合，包括办公室及零售空间，在市场对优越地段商用物业强大的租赁需求下，于二零二五年上半年维持稳健租金收益，同时录得一个办公室单位的确认收入。
地产部门的租赁团队在各个营运地区因应多变的市场走势，适时采取多元策略，以维持出租率及租户组合的良好表现，同时保障稳定现金流量。
酒店及消闲二零二五年上半年，全球经济放缓阴霾持续，然而旅游及观光业展现稳定复苏，中国内地、中国澳门及中国香港的到访旅客数目持续上升。惟新加坡市场受客房供应过盛、商务差旅及高端消闲需求缓和的因素影响，对客房价格及整体消费构成下行压力。尽管旅游业前景正面乐观，但集团旗下酒店业务组合仍然面对市场激烈竞争。报告期内，雅辰酒店集团（‘雅辰’）果断推行全新管理模式，部门整体在严谨的成本管控措施下，亏损按年收窄百分之四十，报港币五千四百万元（二零二四年上半年：亏损港币八千六百万元）。
现时，集团拥有十间酒店的权益，足迹遍布中国内地、中国澳门、中国香港和新加坡。集团的酒店管理公司雅辰共管理四个品牌，分别为‘雅辰酒店及度假村’、‘雅辰悦居酒店’、‘雅辰缇酒店’、‘雅辰尚酒店’；以及鹭环海天度假酒店合共十七间酒店及服务式公寓。
面对市场讯号分化不定，雅辰积极求变，于二零二五年上半年推行一套全新的管理模式，旨在强化服务质量及客户体验，于期内有效量化及提升整体业务表现，长远有利部门持续发展。
在中国香港，中国香港天际万豪酒店凭藉毗邻中国香港国际机场及亚洲国际博览馆的优越地理位置，期内录得百分之七十六点五的平均入住率（二零二四年上半年：百分之七十点九），相比去年同期增长百分之五点六，表现持续稳健。此成绩部分受惠于中国香港特区政府大力推动会议展览及大型活动。酒店于期内成功与阿联酋航空续签服务合约，于未来三年继续为其机组人员提供接待服务。在中国内地及中国澳门，部门受两地旅游及观光业稳定复苏带动，积极推展旗下新开业酒店的业务，在中国内地市场整体录得百分之五十六点七的入住率，升幅达百分之十点四（二零二四年上半年：百分之四十六点三），在中国澳门的业务则录得整体百分之七十三点八的入住率，升幅百分之十二点九（二零二四年上半年：百分之六十点九）。其中，中国澳门文华东方酒店录得百分之七十九点三的入住率，升幅达百分之十五点九（二零二四年上半年：百分之六十三点四）。海外方面，新加坡市场正面临巨大的营运竞争压力，新加坡雅辰酒店在报告期内录得百分之四十五点七的入住率，现正加紧推进业务增长步伐。
在消闲板块方面，中国内地旅游业见平稳增长，部分原因受到文化及沉浸式体验的全球趋势刺激影响。在上海，前滩31项目的文化及艺术表演场所吸引到更多中外表现艺术爱好者青睐，期内收益增长明显，进一步奠定项目作为区内文化商业活动枢纽的地位。项目的艺术表演场所在期内举行一系列本地及国际表演活动，例如音乐剧《猫》、上海时装周、及2025Kenny G萨克斯独奏音乐会世界巡演上海站。
集团在‘旅游+’发展策略驱动下，一直锐意引领旅游及观光业潮流，勇于尝试，拥抱创新。继宣布与AJ Hackett International集团组成合资企业，共同发展及营运位于中国香港海洋公园的‘历险主题区’后，项目约十二万平方米的场地已于二零二四年十二月完成交付，并进入方案设计阶段，预计将于二零二八年竣工。新园区将会为体验型旅游注入长远增长动力，有助巩固集团在大湾区综合文旅领域的领导地位，同时为旅客带来独一无二的沉浸式旅游体验。
运输部门扎根大湾区，一直致力构建及完善其海陆空立体跨境联运网络，担当好‘超级联系人’的角色。
二零二五年上半年，部门将‘旅游+’及‘交通+’的理念融入业务策略，抓紧市场机遇推出更多元化的交通选择，进一步强化其联运网络。
集团于二零二五年六月与深圳市机场（集团）有限公司签订合作备忘录，提供连接深圳机场航站楼至中国澳门及中国香港的渡轮营运管理服务，透过部门的海陆空多式联运网络，增强跨境连接规模。是次合作除响应了深圳建设中国特色社会主义先行示范区的举措，亦为部门日后拓展多元发展机遇，例如大湾区内的低空经济发展奠定稳固基石。
喷射飞航连续第二年参与‘赏飞中国澳门’推广计划，全力支持中国澳门特别行政区政府旅游局的宣传工作，为国际旅客带来旅游优惠。此外，喷射飞航与旅游及观光业界伙伴紧密合作，推出一系列旅游套票，提升中国澳门旅游体验。
在集团提倡的文化旅游方向引领下，运输部门的‘中国澳门海上游’于期内推出全新‘外港－妈阁’航线，让旅客在船程中饱览中国澳门沿岸名胜风光，无论经妈阁码头转乘轻轨游澳，或经外港码头到达中国澳门，两个码头的地理优势都为旅客带来更便捷的游澳体验。
部门在报告期内表现稳健，然而，受拨回递延税项资产拖累，二零二五年上半年录得盈亏持平（二零二四年上半年：分担盈利港币六百万元）。
投资集团秉持‘旅游+’发展策略，持续有计划投资于旅游、零售及综合消闲领域等多元化业务，助力整体营运实现新增长点，与旗下酒店及会议展览等核心范畴互惠共赢，长远而言为集团整个业务框架带来可持续价值。
集团是中国澳门旅游娱乐股份有限公司（‘澳娱’）的长期投资者，在报告期内从澳娱获得股息港币六千三百万元（二零二四年上半年：港币五千八百万元）。
二零二五年上半年，启德邮轮码头维持中国香港市场份额占比约三分之二的主导地位，并迎来以中国香港为母港的新邮轮航线，预期下半年市况持续向好。
信活东西有限公司旗下两个品牌，玩具‘反’斗城及‘Stecco Natura’营运的分店，在报告期内均录得销售增长。‘Stecco Natura’现时在中国内地市场专注拓展上海业务，于黄金零售地段策略性开设一系列期间限定店。
部门在报告期内整体录得溢利港币五千四百万元（二零二四年上半年：
港币五千一百万元）。
业务展望：
集团预期二零二五年下半年旅游及观光业前景仍保持乐观。在即将来临的季节性旅游高峰带动下，酒店住宿、零售及运输需求可望提升。然而，集团的营运环境仍然面对市场波动及诸多不稳定因素影响，因此保持对市场的敏锐触觉、严格监控成本、灵活管理交通航班、及提升服务质量至关重要。
‘旅游+’策略是集团的核心驱动力，长远为旗下地产、酒店及消闲、运输和投资范畴业务掌舵，带领集团稳健发展，进一步巩固集团作为领先综合文旅企业的地位。
集团的文旅业版图根基稳固，并积极引领旅游及观光业趋势，先行先试，勇于创新。继宣布与长期合作伙伴AJ Hackett International集团合作发展中国香港海洋公园‘空中历险主题区’后，项目现已进入方案设计首阶段。
新园区将为大湾区引入世界级高空历险旅游景点，树立沉浸式旅游体验新标竿，预期将吸引更多国际客源。
酒店及消闲部门秉承集团‘以文塑旅、以旅彰文’的理念，致力发掘历史文化底蕴深厚的旅游住宿地点，为入住旅客打造难忘体验。集团正筹划于拥有丰富‘联合国教科文组织世界遗产’的历史名城西安，兴建一所新的雅辰酒店，预期于二零二八年第一季开业。在‘一带一路’的国家倡议导引下，集团的文旅发展道路将会继续走实走远。
地产部门方面，在集团积极推动粤港澳大湾区（‘大湾区’）的发展建设方向下，继二零二四年十二月集团与SJM－投资有限公司签订合作备忘录后，双方于二零二五年七月二十八日正式签订买卖协议，确认出售横琴综合发展项目的部份物业，包括共十二层办公室物业，以及一个独立零售单位，合计覆盖总建筑面积约一万九千七百八十一平方米，按买方计划有关物业将改建为三星级酒店设施，以响应大湾区的利好政策－《关于促进合作区酒店业高质量发展的若干措施》。
是次交易印证了集团透过文旅及会议展览业发展，拉动持份者力量，达成推动琴澳一体化、以及中国澳门经济适度多元发展共同目标的决心，同时预期将带动项目人流。
紧贴人口老化趋势，集团洞悉先机，早在二零一八年开始抓紧机遇，加大力度推展医疗保健地产发展策略，以应对市场在医健服务方面日益增长的需求。部门旗下分别推出两个毗邻现代基建、享有便捷交通网络优势的项目。昆明南高铁站综合发展项目工程进度良好，预期各项设施将于二零二五年第四季开业；天津南高铁站综合发展项目除小部分工程正在进行中，大部分设施，包括酒店、长者护理、以及医疗设施已投入营运。
同时，北京通州综合发展项目的工程正如期推展。项目标志著集团进军中国北部房地产市场，预期两幢办公大楼及一幢商务式公寓将于二零二六年取得竣工备案。集团将紧贴国家政策及市场氛围，以制定项目商务式公寓的合适发售日期。
集团旗下的高端地产项目备受市场肯定，现时中国澳门市场的濠尚及濠珀、以及新加坡市场的柏皓及兰心居仅余少量单位在售。集团将因应市场变化，适时调整策略出售余下单位。
运输方面，部门将会继续肩负大湾区‘超级联系人’的使命，致力完善其海陆空跨境交通联运网络，引领市场发展。集团已于二零二五年六月，与深圳机场签订合作备忘录，为机场旅客提供分别来往中国澳门及中国香港的渡轮服务，进一步强化部门在大湾区的海空交通覆盖。此全新的海空交通合作模式为部门带来宝贵经验，为日后紧扣国家发展重心，开拓及贡献低空经济建设奠定扎实根基。
展望二零二五年下半年，集团对文旅产业长远发展抱有信心。在中央政府重点发展旅游及观光业新增长点的方向下，旅游业蓬勃发展可期。集团将继续寻求策略性投资机会，同时采取稳健业务管理方针，保持高效营运、灵活配置企业资源、并谨慎控制成本，致力维持业务的可持续增长。
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