主营业务:
公司为一间投资控股公司。集团的主要业务为房地产发展及投资、收费公路、产业投资及资产管理、建筑、污水处理及蒸气燃料、建筑材料、石矿、股本证券及债务证券投资及基金管理服务及证券经纪。
报告期业绩:
截至二零二六年六月三十日止六个月，集团录得收入6,023,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：
6,936,000,000港元），以及公司拥有人应占未经审核溢利56,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：
亏损3,145,000,000港元）。未计入如下文所述集团于路劲基建有限公司（‘路劲’，集团之联营公司）之权益的整笔账面值作出减值评估之影响前，集团于截至二零二六年六月三十日止六个月录得公司拥有人应占未经审核亏损703,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：835,000,000港元）。
报告期业务回顾：
房地产发展及投资、收费公路、产业投资及资产管理截至二零二六年六月三十日止六个月，集团摊占路劲亏损为823,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：
906,000,000港元）。于本报告日，集团持有路劲44.52%权益（不包括由公司之附属公司利基控股有限公司（‘利基’）持有之3,000,000股路劲普通股股份（‘路劲股份’），该等路劲股份占路劲0.40%权益，并分类为按公平值计量并作为损益之财务资产）。
集团管理层在一名集团聘请的独立合资格专业估值师协助下，将其于路劲的权益之整笔账面值（包括商誉）视为单一资产，透过比较于路劲的权益之可收回金额（使用价值及公平值减出售成本之较高者）与其整笔账面值，进行减值评估。
于厘定该投资之使用价值时，集团根据路劲集团涵盖五年的财务预算（该预算乃基于路劲集团假设其能在预测期间内达成路劲集团制定的计划及措施（包括路劲集团提出之重组建议），并计入集团管理层所作之调整），估算预期由路劲所产生之未来现金流量之现值。公司董事评估集团于路劲的权益之可收回金额后，集团于截至二零二六年六月三十日止六个月就其于路劲的权益作出减值亏损回拨759,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：减值亏损确认2,310,000,000港元）。
截至二零二六年六月三十日止六个月，路劲录得其拥有人应占未经审核亏损1,849,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：2,034,000,000港元）。
面对充满挑战的经营及销售环境，路劲二零二六年上半年实现物业销售额（包括合营企业及联营公司项目）合共人民币2,792,000,000元，其中，签订销售合同额为人民币2,321,000,000元及销售协议待转合同为人民币471,000,000元。粤港澳大湾区及长三角地区为主要销售区。
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年初中国香港楼市气氛有所回暖，路劲中国香港项目成交量明显回升。惟自二零二六年六月起，受新盘市场竞争激烈及内地加强资金外流管制影响，成交量随即回落。路劲三个中国香港项目上半年合共完成物业销售额957,000,000港元。
路劲面对重大流动性压力及已启动债务重组工作，为预留资金支持其日常运作，路劲已暂停参与拍地，故此本期度内未获取新项目或地块。于二零二六年六月三十日，路劲土地储备合共约2,070,000平方米，其中已销售但未交付的面积为240,000平方米。
二零二六年上半年，路劲印尼高速公路项目的日均混合车流量约93,500架次，较去年同期增加3%。印尼高速公路项目上半年印尼盾路费收入同比增长17%，折算为港币的路费收入则受到印尼盾兑港币贬值约6%影响，路费收入为971,000,000港元，同比增长11%。
其他原有产业投资及资产管理业务，主要包括房地产基金投资及文旅业务，经过重组及整顿后，业务规模已大幅缩减，包括关闭非核心业务及出售非核心资产。往后，路劲将持续检讨余下业务的经营状况并适时作出处理。
针对离岸债务压力，路劲于去年下半年暂停支付所有离岸银行借贷、优先票据及永续资本证券的全部本金及利息，并正式启动债务重组工作。路劲相信，若离岸债务重组得以成功实施，将可优化路劲资产负债表至合理水准，令资本结构回复稳健及可持续状态，从而支持路劲业务持续经营并稳步向前发展。
二零二六年上半年，路劲、相关债权人及其各自的财务顾问持续进行建设性讨论，并于二零二六年五月下旬终与相当大比例的债权人订立重组支持协议（‘重组支持协议’），此为路劲致力实现全面重组其离岸债务的重要里程碑。路劲已正式邀请所有持有现有债务的债权人加入重组支持协议，以支持实施重组。于本报告日，持有现有离岸债务未偿还本金总额超过75%的持有人已加入重组支持协议，并于二零二六年八月二十一日达成加入重组支持协议之里程碑日。路劲已宣布有关该等债务偿还安排计划的召开聆讯及批准聆讯，已分别安排于二零二六年十月二十三日及二零二六年十二月十日于中国香港特别行政区高等法院进行聆讯。原诉传票的准备工作已有序推进，路劲预计于重组支持协议所规定的时限内提交相关备案文件。路劲将继续致力推进重组工作。
针对路劲全资附属公司新选环球有限公司（‘新选’）于东加勒比最高法院（商业法庭）的维尔京群岛高等法院（‘英属维尔京群岛法院’）被提出的清盘申请，路劲已寻求财务及法律顾问意见并采取所有适当措施。目前英属维尔京群岛法院已颁令将聆讯延期至二零二六年十一月之后的日期。AdHocGroup与路劲及新选持续保持良好沟通及合作，以确保重组工作于下次英属维尔京群岛申请聆讯前能取得良好进展。
下半年，路劲房地产营运团队将坚持不懈地保障日常运营稳定，以保交付为核心，同时严控现金流。公路业务方面，路劲将继续寻找机会以优化印尼收费公路业务，并配合整体重组进程，积极推进印尼收费公路的建议出售事宜。
离岸债务重组方面，重组支持协议之里程碑日已达成，展示推进实施重组的势头持续向好。路劲将持续与债权人保持紧密沟通与合作，稳妥有序推进重组工作。
建筑、污水处理及蒸气燃料截至二零二六年六月三十日止六个月，集团摊占利基溢利为109,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：
104,000,000港元）。于本报告日，集团持有利基58.33%权益。
截至二零二六年六月三十日止六个月，利基录得收入5,961,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：
6,900,000,000港元），较二零二五年同期减少14%，以及其拥有人应占未经审核溢利为187,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：179,000,000港元），较二零二五年同期增加5%。
在中国香港，利基提供全方位的建筑服务，从楼宇建筑及土木工程到地基、机电、室内翻新及装修工程。
自年初以来，利基已取得的新建筑合约应占合约价值约为6,400,000,000港元。于本报告日，利基尚未完成之合约价值约为32,600,000,000港元，其中土木工程部门的合约价值为19,000,000,000港元，楼宇建筑部门的合约价值为12,700,000,000港元及专业部门的合约价值为900,000,000港元。
在内地，利基于甘肃及湖北经营蒸气供应厂，为工业园区内工厂提供蒸气，并为无锡一间污水处理厂提供经营管理服务，处理家居及工业废水。本期度内，利基来自其内地环境项目所得收入总额为141,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：111,000,000港元）。该收入增加主要由于利基蒸气厂的营运能力稳步提高。于本期度内，利基营运的蒸气厂平均每小时供应135吨蒸气，较去年同期每小时供应108吨蒸气增加25%。扣除直接应占开支后，分部溢利增至32,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：14,000,000港元）。
利基持有名为海涛花园的城市重建项目的10%权益。该项目位于深圳市盐田区海涛路58号，计划用于住宅及商业开发（‘深圳项目’）。本期度内，深圳项目开始预售，工程预计将分阶段于二零二七年至二零二九年完工。
建筑材料
截至二零二六年六月三十日止六个月，建筑材料部门录得收入186,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：
225,000,000港元）及净溢利24,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：33,000,000港元）。
混凝土业务面临充满挑战的营运环境，导致销售收入显著下跌。受惠于履行过往年度已承诺的订单，平均销售单价保持相对稳定。由于物料成本下降，毛利层面的盈利能力得到部分缓冲，从而扩大了每单位的边际利润。然而，此增幅并不足以抵销销量下滑的影响，导致整体毛利略有下降。此外，由于本期度内租金及差饷上升，导致营运成本增加，进一步对盈利能力构成压力。
建筑材料
沥青业务于截至二零二六年六月三十日止六个月并无录得溢利。在上一期度，由于成功收回一笔长期具争议性之应收款项而一次性回拨呆账拨备，因此对该业务盈利能力曾带来正面影响。
尽管房地产市场出现回稳迹象，但上盖结构工程依然疲弱。各项大型基建及土地发展计划大多处于初步阶段，对混凝土的需求自然较后续结构施工阶段为少。二零二六年上半年的持续暴雨及恶劣天气，进一步打乱了户外混凝土浇筑及地基工程。此外，政府在公营房屋中加速采用‘组装合成’建筑法及场外预制组件，从结构上减少了工地现场的混凝土消耗。
展望未来，在新的地下石矿场合约下可供该部门使用的场地面积将会减少。为缓解此限制并确保营运具备前瞻性，该部门目前正建造全新且先进的自动化混凝土生产设施，以取代现有的混凝土及沥青设备。该等全新混凝土生产设施预计将于二零二六年第四季投入营运。
石矿
截至二零二六年六月三十日止六个月，石矿部门录得收入74,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：
80,000,000港元）及净溢利29,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：30,000,000港元）。
受混凝土需求显著下降的影响，该部门的石料销售收入录得轻微跌幅，而石料的平均销售单价则保持稳定，与去年同期相若。受惠于生产及供应链效率提升，售出石料的每单位边际利润有所扩大，为该分部带来更高的整体毛利。然而，在蓝地石矿场的合约延长期，该部门须向中国香港政府支付更高的合约款项。由于政府合约款项的增加抵销了销售石料所实现的额外毛利，因此净溢利较去年同期略为下跌。
由于该部门的营运主要依赖输入至蓝地石矿场用作生产石料的大石，大石的输入数量及采购成本仍然是影响该部门整体表现的关键因素。因此，该部门的业绩与输入大石的供应情况和价格密切相关。
由于内地石料供应充裕，加剧了本地市场的竞争，因此石料市价仍大致保持稳定。
于二零二五年第二季，集团成功获授蓝地地下石矿场合约。该合约涉及发展一个地下石矿场暨岩洞，涵盖全面的开采石矿活动及与其相关的营运。该项目为期至少十三年半，并将于蓝地石矿场现有合约结束后立即展开。各项筹备工作现正积极进行中，以确保从现有蓝地石矿场合约顺利过渡至新的地下石矿场合约，从而巩固该部门长远的生产部署。
基金管理服务及证券经纪集团旗下全资附属公司劲域基金管理有限公司（其持有第4类（就证券提供意见）及第9类（资产管理）牌照）及劲域证券有限公司（其持有第1类（证券交易）及第4类（就证券提供意见）牌照）分别从事基金管理服务及证券经纪业务。
该部门于截至二零二六年六月三十日止六个月录得亏损2,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：
2,000,000港元）。
股本证券及债务证券投资集团持有若干中国香港上市股本证券及美国报价股本证券。于二零二六年六月三十日，该等证券的公平值为26,000,000港元（二零二五年十二月三十一日：27,000,000港元），其中（包括3,000,000股路劲股份）5,000,000港元（二零二五年十二月三十一日：5,000,000港元）为利基之投资。
集团亦投资于报价债务证券（即债券）。于二零二六年六月三十日，集团报价债务证券投资组合的公平值为51,000,000港元（二零二五年十二月三十一日：64,000,000港元），其中5,000,000港元（二零二五年十二月三十一日：
5,000,000港元）为利基之投资。
利基已投资于由一间于中国香港注册成立的私人实体所发行的非上市股权投资基金。于二零二六年六月三十日，非上市股权投资基金的公平值为58,000,000港元（二零二五年十二月三十一日：63,000,000港元）。
截至二零二六年六月三十日止六个月，上述投资的净亏损（即该等投资的公平值变动、股息收入及利息收入的净额）为21,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：66,000,000港元），其中净亏损6,000,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月：15,000,000港元）来自利基之投资，主要是债务证券于二零二六年六月三十日的报价大幅下跌所致。
业务展望：
在政府增加基建、公营房屋及北部都会区发展等项目的开支推动下，建筑工程量的前景依然向好，但承建商间仍持续面对激烈的市场竞争。虽然房地产市场已出现回稳迹象，但持续的竞争仍对投标价格和边际利润构成了沉重压力。因此，预计建筑部门在二零二六年的整体表现将大致维持在二零二五年的水平。
对于建筑材料部门而言，为了争取项目和维持订单数量，混凝土供应商采取了极进取的定价策略，建筑材料部门二零二六年的表现预计仍将承受压力。激烈的竞争对混凝土的销售价格造成了显著的下行压力。
现时，石矿部门的财务表现将继续非常依赖输入至蓝地石矿场的大石量及其相关的采购成本。
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