主营业务:
公司为一家投资控股公司，与其附属公司（连同公司统称为'集团'）主要于中国内地（'中国'）、新加坡及中国香港从事医疗与医药零售、电商及分销、物业发展及物业投资与管理业务。
报告期业绩:
于本报告年度，集团录得溢利约人民币1,645,000,000元（截至二零二五年三月三十一日止年度：亏损约人民币2,519,600,000元）。
报告期业务回顾：
医疗与医药零售集团于中国境内以享誉国内外之'叶开泰'品牌经营零售药房业务。叶开泰持续深化其'药店+中医'的门店运营模式，著力强化药品零售与医疗服务的深度融合。集团于武汉市新增一家叶开泰传统中医诊所及零售药店综合体；同时，其聚焦现有门店运营效率提升与盈利能力优化，对部分低效门店实施关停处理。截至二零二六年三月三十一日，集团共运营零售药店38家、传统中医诊所15家、美容诊所1家、皮肤病诊所1家及线上药店。集团亦进一步加大线上业务资源投入，全面发展其医药电商（B2C）及O2O即时配送业务。
二零二五年十月，叶开泰正式推出'叶开泰健康'数字应用程式平台。该平台以人工智能与大数据技术的深度融合为支撑，构建起覆盖'智能问诊－辨证荐药－健康管理－药品配送'的全链路服务体系，通过人工智能工具、会员体系及微信私域流量运营，有效提升用户复购率，实现市场差异化竞争。
于截至二零二六年三月三十一日止年度（'本报告年度'），集团之医疗与医药零售业务录得营业额约人民币155,100,000元（截至二零二五年三月三十一日止年度：人民币190,800,000元），较截至二零二五年三月三十一日止年度减少18.7%。分部录得亏损人民币54,700,000元（截至二零二五年三月三十一日止年度：亏损人民币100,000元）。
于本报告年度，行业政策变革与消费习惯迭代双重挤压下，传统线下医药门店固定成本高、客流持续流失，集团关停了部分低效门店，导致本报告年度营业额减少和亏损增加；另外，根据减值测试的结果，本报告年确认医疗及医药零售相关的商誉减值亏损约人民币38,600,000元，导致分部亏损的进一步增加。公司抢抓'互联网+药品流通'发展机遇，重点布局培育O2O即时送药、B2C线上医药电商数字化业态，打通线上引流、线下履约、远程药事服务融合链路，以线上增量业务弥补线下业务盈利缺口，实现渠道结构迭代升级，塑造全渠道协同发展新优势。
电商及分销二零二五年以来，我国消费市场呈现明显复苏向好态势，政策红利持续释放并推动消费结构优化升级，新兴消费模式与消费领域不断涌现。作为集团之核心业务板块，公司聚焦电子消费品及保健品电商业务领域，为九阳、华为、小米、金龙鱼、敖东等国内知名品牌提供线上市场拓展服务，助力品牌方透过线上渠道提升渗透率与市场份额。平台布局方面，集团已实现对京东、淘宝、拼多多、唯品会等主流综合电商全平台入驻，构建'品牌自营+渠道分销+平台合作'的多形态贸易模式，达成产品面向终端消费者的全渠道曝光、精准推广与高效销售闭环。为应对内容营销崛起为主流行业趋势，集团已精准掌握流量生态系统的变化，并积极在抖音、小红书、快手、微信视频号等新兴社交内容平台开展深度运营。依托对消费者需求与消费心理的精准洞察，结合大数据驱动的用户画像分析能力，集团定制符合各平台生态特性及目标受众偏好的内容素材，通过场景化叙事手法，集团构建消费者与品牌之间的情感连接，实现品牌价值的共鸣式传播，推动合作品牌影响力的爆发式增长。集团在长期业务实践中积累了丰富的品牌全生命周期管理经验，逐步形成数据洞察、营销策略、运营执行、效果复盘的核心竞争力。通过电商生态与内容平台的整合联动，集团持续增强业务增长的韧性与稳定性，实现收益的大幅提升。
...
于本报告年度，集团之电商及分销业务录得营业额约人民币936,100,000元，较比较期间增加31.5%（截至二零二五年三月三十一日止年度：人民币711,900,000元），分部录得溢利人民币29,600,000元（截至二零二五年三月三十一日止年度：人民币13,500,000元）。
集团电商及分销业务营业额及溢利改善实现显著增长，得益于消费市场回暖、全域线上渠道布局完善及产品线持续丰富，依托全域内容营销赋能带动销售规模稳步提升。集团后续将优化运营及库存管理，严控营运成本，依托全域电商运营优势稳固发展根基，推动业务长远稳健发展。
房地产业务物业发展于二零二五年十二月三十一日，集团在中国内地7个城市拥有11个物业发展项目，持作出售物业、发展中物业及未开工面积合计约为1,914,553平方米。于二零二五年五月七日，公司（作为劣后级有限合伙人）与苏州遨泽企业管理有限公司（'苏州遨泽'）（作为普通合伙人）及重庆京嘉汇实业有限公司（'重庆京嘉汇'）（作为优先有限合伙人）设立合伙企业（'合伙企业'）。公司以向合伙企业注入安泰国际投资集团（中国香港）有限公司（'出售公司'）及其附属公司（'出售集团'）的全部股权之方式完成注资。出售集团包括出售公司及由出售公司持有的16间附属公司（其中6间在中国从事物业发展业务）。本次交易于二零二五年八月十一日完成后，集团将不再拥有任何处于开发阶段的房地产开发项目。于报告年度，物业已签约销售约人民币420,000,000元，已签约建筑面积（'建筑面积'）约85,000平方米，平均售价约为每平方米人民币5,084.51元。于二零二六年三月三十一日，集团仍持作出售物业面积合计约为284,300平方米。
于本报告年度，集团物业发展业务之营业额减少37.7%至约人民币377,300,000元（截至二零二五年十二月三十一日止年度：人民币605,200,000元）。分部录得溢利约人民币2,211,800,000元（截至二零二五年十二月三十一日止年度：亏损约人民币2,184,300,000元）。于本报告年度，分部营业额减少乃主要由于物业发展项目之已交付面积减少所致。分部溢利乃由于处置出售集团收益所致。
物业投资及管理于本报告年度，物业投资及管理业务之营业额减少25.0%至约人民币83,000,000元（截至二零二五年三月三十一日止年度：人民币110,700,000元），分部录得亏损约人民币440,600,000元（截至二零二五年三月三十一日止年度：亏损人民币133,000,000元）。分部营业额的减少乃由于报告期内处置出售集团及出售部分投资物业导致出租面积的减少所致。分部亏损乃主要由于本报告年度内投资物业之公平值亏损增加至约人民币206,600,000元（截至二零二五年三月三十一日止年度：公平值收益约人民币10,700,000元）及已出租建筑面积毛利减少所致。
业务展望：
集团将全力推行中长期发展计划，以维持令人满意之盈利增长及达到其提高股东价值之目标，并将继续物色与集团发展策略一致之良好及具盈利之投资机会。
药品零售业务于二零二六年三月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称'十五五规划'）正式公布。十五五规划是从二零二六年到二零三零年实施的国家经济和社会发展规划。十五五规划立足新发展阶段，以新质生产力为引领，围绕数字经济赋能、健康中国建设、消费扩容提质、产业升级四大核心，对集团所从事的电商及医药零售行业释放系统性政策红利，推动两大行业从规模扩张向高质量、规范化、融合化发展转型，从而重塑行业发展格局。
十五五规划锚定'加快建设健康中国'，健全医疗、医保、医药协同治理机制，推动创新药、医疗器械发展，深化分级诊疗与全民健康数智化建设。医药零售行业从'药品销售终端'升级为居民健康管理核心入口，慢病管理、用药指导、远程问诊、健康咨询等服务成为核心竞争力，行业价值从'卖药'向'健康服务'延伸。十五五规划明确深化医保支付改革、推动处方从医院外流，赋予定点零售药店与基层医疗机构等同的门诊统筹待遇，将大量处方药及慢病用药从医院分流至零售端，为行业带来增量市场机遇，推动药店从'OTC为主'向'处方药+健康服务'双模式转型。
集团将打破传统药店的经营思维，以人工智能赋能业务核心价值为目标，运用创新思维为消费者提供优质健康服务。重点推进医疗资源整合与特色诊所开设工作，深化数字电商业务合作，加速数智医疗业务出海进程，同步推进组织能效升级，通过'管理+业务'双轮驱动重塑人才结构，提升医疗服务质量，积极向高效化、全面化、数字化的健康行业方向稳步推进。
在持续经营过程中，集团将在严格遵守监管要求的前提下，应用智能技术开展精细化管理工作。通过优化供应链体系、并以加快库存周转效率、以数字化工具提升运营效率，集团将以精细化管理控制运营成本，并以加强人员专业培训、提升服务水平与客户服务意识等多种方式实现降本增效，以专业服务赢得客户信任。
电商业务十五五规划明确'促进实体经济与数字经济深度融合'，将电子商务纳入数字经济核心板块，强化AI、大数据、云计算等技术在电商领域的规模化应用，推动电商向智能化、绿色化、全球化转型；同时提出'大力提振消费、建设强大国内市场'，鼓励电商深耕民生消费、国货振兴、智慧商圈等领域。一方面，支持电商平台拓展下沉市场、农村电商，打通城乡消费链路；另一方面，推动'老字号'及'国潮品牌'在线化，培育新型消费场景，叠加低空物流、实时零售等新业态扶持，持续扩大电商内需市场规模，为行业增长注入持久动力。
集团深耕电商领域多年，已具备京东、天猫、淘宝、拼多多、唯品会、抖音、小红书及微信视频号等主流电商平台的'品牌建设+产品销售'一体化运营能力。同时，积极探索跨平台闭环营销模式并积累实践经验。集团已成功将小红书内容驱动流量转化为京东／天猫转化，并透过抖音直播推动用户在京东／天猫回购。借由跨品类与跨品牌的营运策略，公司持续协助客户在所有平台上实现业务规模的持续成长。
服务体系构建方面，集团已形成覆盖'前端策划、中端运营、后端服务'的一站式服务能力。前端环节，依托专业品牌策划团队完成品牌定位与产品核心价值提炼，打造具有差异化竞争力的品牌主视觉与产品包装设计，并具备在线全域媒体投放与流量管理能力；中端环节，拥有成熟的跨平台电商运营体系，涵盖店铺日常管理、产品上架管理、活动策划执行、数据分析优化等模块，确保店铺高效运转；后端环节，配备专门的客户服务团队，提供7×24小时咨询与支持、售后问题处理等服务，保障优质客户体验，全方位为合作伙伴提供多维度增值服务。面对消费者需求分层化、个性化趋势日益明显的市场环境，集团将进一步探索内容驱动并以情景为基础的业务模式。通过强化产品价值定位、优化渠道分销结构、提升服务质量标准，为消费者提供更优质、更精准的购物体验。
展望未来，集团将把握电商行业高质量发展机遇，深耕全渠道营销领域，聚焦私域流量精细化运营，强化数据驱动的经营决策机制，提升运营效率与市场竞争力。同时，结合集团之医疗资源优势，在巩固电子消费品业务优势的基础上，积极拓展健康食品、保健用品、医疗辅助器具等健康类产品销售，并根据市场需求与自身能力，适时推进自有品牌健康产品的研发与发展，从而构建'电商运营+健康产品'的双增长引擎。
资产管理业务为了实现集团可持续发展的战略目标，集团将逐步分配资源，积极发展新的金融服务业务，包括投资和管理特殊机遇资产。集团之全资附属公司北大资源资产管理有限公司（'资产管理公司'）于二零二三年四月已获得证券及期货事务监察委员会颁发的第9类（资产管理）牌照，以进行中国香港法例第571章证券及期货条例项下界定的受规管资产管理活动。
于二零二三年十二月，资产管理公司获委托担任港通特殊资产回报有限合伙基金（'港通基金'）的投资经理。利用集团在房地产行业的丰富经验，依托在规划、设计、施工及管理方面的专业特长，集团为其附属公司的地产开发项目提供管理服务。于二零二四年八月八日，集团与苏州遨泽共同设立一间合营公司，将主要从事中国境内房地产行业的不良资产及医疗行业的投资或合作。于二零二五年五月七日，集团与苏州遨泽共同设立合伙企业，将主要从事集团部分房地产开发项目的债务重组和开发工作。
在其资产管理业务中，集团将关注多个领域，包括但不限于房地产行业。此外，集团认为科技相关行业具有巨大潜力，并有意在该等领域探索商机。未来集团将秉持严谨、稳健的投资原则，为股东及客户创造更大的回报。
查看全部